1、天馬微電子股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析目錄一、 公司基本情況-2二、 行業(yè)基本情況-7三、 財(cái)務(wù)分析說明-8四、 主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析-9五、 會(huì)計(jì)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析-12六、 公司經(jīng)營(yíng)狀況評(píng)述-15七、 公司存在問題及改進(jìn)意見-161 公司簡(jiǎn)介本公司系1983年10月24日經(jīng)深圳市人民政府以深府函(1983)411號(hào)文批準(zhǔn)，領(lǐng)取深內(nèi)企字第06549號(hào)營(yíng)業(yè)執(zhí)照，由中國(guó)航空技術(shù)進(jìn)出口公司深圳工貿(mào)中心、中國(guó)電子技術(shù)進(jìn)出口公司北京分公司、北京無線電器件工業(yè)公司與曙日國(guó)際(香港)有限公司、香港瑪耶電子有限公司共同進(jìn)行補(bǔ)償貿(mào)易。經(jīng)深圳市人民政府深府辦復(fù)(1992)第1460號(hào)文批復(fù)，改由中國(guó)航空技術(shù)進(jìn)出口深圳公司與深

2、圳市投資管理公司聯(lián)營(yíng)組成本公司，領(lǐng)取深內(nèi)法字第00736號(hào)營(yíng)業(yè)執(zhí)照，注冊(cè)資本為人民幣6,945萬元。1994年4月13日經(jīng)深圳市人民政府批復(fù)，同意改組為股份有限公司，1995年1月10日，經(jīng)深圳市證券管理辦公室以深證辦復(fù)(1995)2號(hào)文批復(fù)，本公司改組成為社會(huì)募集的股份有限公司，注冊(cè)資本為人民幣7,550萬元，其中：國(guó)有股1290萬股，法人股5,160萬股，社會(huì)公眾股1,100萬股。1997年8月5日，經(jīng)深圳市證券管理辦公室深證辦復(fù)(1997)100號(hào)文批復(fù)同意，原股東中國(guó)航空技術(shù)進(jìn)出口深圳公司將持有的全部法人股轉(zhuǎn)讓給深圳中航集團(tuán)股份有限公司。至此，本公司的境內(nèi)法人股持有人為深圳中航集團(tuán)股份

3、有限公司。2000年12月22日，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)公司字(2000)230號(hào)文批復(fù)同意，本公司增發(fā)A股股票1,650萬股。本公司經(jīng)歷次送、轉(zhuǎn)、配及增發(fā)后總股本增至為人民幣13,277萬元。2004年5月28日本公司以2003年末的總股本13,277萬股為基數(shù)，實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股本，按每10股轉(zhuǎn)增10股，共轉(zhuǎn)增股本13,277萬股，此次轉(zhuǎn)增后，股本總額為26,554萬股。2006年6月9日本公司以2005年末的總股本26,554萬股為基數(shù)，實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股本，按每10股轉(zhuǎn)增2.5股，共轉(zhuǎn)增股本6,638.5萬股，此次轉(zhuǎn)增后，股本總額為33,192.5萬股。2007年8月28日公

4、司實(shí)施定向增發(fā)5,090萬股，此次增發(fā)后，股本總額為38,282.5萬股。經(jīng)2008年5月7日股東大會(huì)決議，公司將名稱由“深圳天馬微電子股份有限公司”變更為 “天馬微電子股份有限公司”。本公司經(jīng)營(yíng)范圍：制造銷售各類液晶顯示器及與之相關(guān)的材料、設(shè)備和產(chǎn)品(凡國(guó)家有專項(xiàng)規(guī)定的項(xiàng)目除外)。 2 財(cái)務(wù)比率分析企業(yè)依據(jù)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析來評(píng)價(jià)和剖析該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，以反映企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過程中的財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展趨勢(shì)，為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息，幫助企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理和投資決策。一般來說企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)通常包括運(yùn)營(yíng)能力分析指標(biāo)、盈利能力分析指標(biāo)和償債能力分析指標(biāo)。2.1 營(yíng)

5、運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來的企業(yè)資金利用的效率，表明企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)用資金的能力。營(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱關(guān)鍵取決于周轉(zhuǎn)速度，速度越快，資產(chǎn)使用效率越高，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。2.1.1 總資金周轉(zhuǎn)率總資金周轉(zhuǎn)率是反映資金周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。 企業(yè)資金(包括固定資金和流動(dòng)資金)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中不間斷地循環(huán)周轉(zhuǎn)，從而使企業(yè)取得銷售收入。企業(yè)用盡可能少的資金占用,取得盡可能多的銷售收入,說明資金周轉(zhuǎn)速度快，資金利用效果好。計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均占用額資產(chǎn)平均占用額=(期初資產(chǎn)總

6、額+期末資產(chǎn)總額)/2根據(jù)2006-2008年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的有關(guān)數(shù)據(jù)得到：2006年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1511181193/(1331155187+1550620946)2=1.052007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=(1723967891+1189672.55-248245.33)/(1550620946+4677443675)2=0.552008年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=(1376252455+85619904.22+1911979.21)/(4677443675+5023227934)2=0.302.1.2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是用來反映應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率高低的。在一定時(shí)期內(nèi)，

7、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高，資產(chǎn)流動(dòng)性大，短期償債能力強(qiáng)，相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。如果該企業(yè)的周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，說明該企業(yè)應(yīng)收賬款的流動(dòng)性減慢，短期的償債能力也相應(yīng)的減弱，應(yīng)增加應(yīng)收賬款的管理工作。計(jì)算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額根據(jù)2006年-2008年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有關(guān)數(shù)據(jù)可得：2006年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=1511181193/(373279670.3+400940348.6)2=0.392007年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=(1723967891+1189672.55-248245.33)/(383831554.

8、4+444226676.2)2= 4.172008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=(1376252455+85619904.22+1911979.21)/(444226676.2+243372874.3)2=4.26注： 2006年的銷售收入凈額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-折扣與折讓2007,2008年的銷售收入凈額=營(yíng)業(yè)收入-折扣與折讓2.1.3 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是用來衡量企業(yè)銷售能力、流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性及存貨在個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的運(yùn)營(yíng)效率。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明其變現(xiàn)速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。計(jì)算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額根據(jù)2006年-2008年的資產(chǎn)負(fù)債表和利

9、潤(rùn)表有關(guān)數(shù)據(jù)可得：2006年的存貨周轉(zhuǎn)率=1232007100/(225255545.2+233886996.3)2=5.372007年的存貨周轉(zhuǎn)率=1447665821/(202258611.9+317012927.1)2=5.582008年的存貨周轉(zhuǎn)率=1212670646/(317012927.1+334798422.2)2=3.722007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后銷售成本采用營(yíng)業(yè)成本來計(jì)算。2.2 盈利能力分析盈利能力就是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，因此，企業(yè)債權(quán)人、所有者及經(jīng)營(yíng)管理者都十分關(guān)心企業(yè)的盈利能力。它通常體現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的大小和水平的高低，通過采用一定的分析方法，判斷

10、企業(yè)能獲取多大利潤(rùn)數(shù)額的能力。反映贏利能力的指標(biāo)包括銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益。2.2.1 毛利率毛利率是毛利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，反映企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的效率高低。其計(jì)算公式如下：毛利率 =毛利潤(rùn) / 銷售收入 100 %毛利潤(rùn) = 銷售收入 銷售成本根據(jù)利潤(rùn)表計(jì)算可得：2006年毛利率=(1511181193-1232007100)/1511181193100%=18.47%2007年毛利率=(1723967891-1447665821)/1723967891100%=16.03%2008年毛利率=(1376252455-1212670646)/1376252455100%

11、=11.89%2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)利潤(rùn)表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，因此2007年的毛利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本；2007年的毛利率=毛利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入。2.2.2 銷售凈利率銷售凈利率用來衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取利潤(rùn)的能力。其計(jì)算公式為：銷售凈利率 = 凈利潤(rùn) / 銷售收入 100 %根據(jù)相關(guān)利潤(rùn)表可得：2006年的銷售凈利率=93795610.83/1511181193100%=6.21%2007年的銷售凈利率=90395896.8/1723967891100%=5.24%2008年的銷售凈利率=9360072.13/1376252455100%=0.68% 注：2007年的銷

12、售收入在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中采用營(yíng)業(yè)收入來計(jì)算。2.2.3 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映的是自有資金投資水平的高低，該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，也是整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心。凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤(rùn) / 凈資產(chǎn) 100%根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算如下：2006年凈資產(chǎn)收益率=93795610.83/859872190.1=10.91%2007年凈資產(chǎn)收益率 =90395896.8/1557966078=5.80%2008年凈資產(chǎn)收益率 =9360072.13/1351034959=0.69%2.2.4 每股收益每股收益反映企業(yè)的普通股的獲利水平。其計(jì)算公式如下：每股收益 =(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股

13、股利)/ 流通在外的普通股股數(shù)2006年每股收益 =93795610.83/331925000=0.282007年每股收益 =90395896.8/382825000=0.242008年每股收益 =9360072.13/574237500=0.02注：由于該企業(yè)沒有優(yōu)先股股利所以每股收益直接用凈利潤(rùn)除以流通在外的普通股股數(shù)。2.3 償債能力分析償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。企業(yè)一般通過償還債務(wù)的能力的強(qiáng)弱來判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞。償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。2.3.1 短期償債能力分析短期償債能力是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力

14、，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。短期償債能力分析包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。2.3.1.1 流動(dòng)比率流動(dòng)比率反映了企業(yè)可在短期內(nèi)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債能力。 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)內(nèi)容計(jì)算得到如下：2006年的流動(dòng)比率=831567374.6/669049179.8=1.242007年的流動(dòng)比率=1686540411/661908272.5=2.552008年的流動(dòng)比率=1012284068/903865103.6=1.122.3.1.2 速動(dòng)比率速動(dòng)比率剔除了流動(dòng)比率中所提到的變現(xiàn)能力較差的存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用等項(xiàng)目的影響，進(jìn)一步反映企業(yè)的短期

15、償債力，相對(duì)于流動(dòng)比率更準(zhǔn)確。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)計(jì)算得到：2006年的速動(dòng)比率=(831567374.6-233886996.3-141488-7463443.06)/669049179.8=0.882007年的速動(dòng)比率=(1686540411-317012927.1-81081435.9)/661908272.5=1.952008年的速動(dòng)比率=(1012284068-334798422.2-9399579.57)/903865103.6=0.742007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則，在新準(zhǔn)則的資產(chǎn)負(fù)債表中沒有待攤費(fèi)用，因此2007年的速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-

16、預(yù)付賬款2.3.2 長(zhǎng)期償債能力分析分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力主要是為了確保企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力，長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志主要衡量指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)。2.3.2.1 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占有的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越小，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 100%根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)內(nèi)容計(jì)算如下：2006年資產(chǎn)負(fù)債率=682946259.5/1550620946100%=44.04%2007年資產(chǎn)負(fù)債率=2400863931/4677443675100

17、%=51.33%2008年資產(chǎn)負(fù)債率=3026613298/5023227934100%=60.25%查詢近三年資產(chǎn)負(fù)債率資料得表如下：2.3.2.2 利息保障倍數(shù)該指標(biāo)反映企業(yè)的獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保障程度。它不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力大小的重要標(biāo)志。若要保持正常的償債能力，一般來說利息保障倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，比值越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，如果比值過小，企業(yè)將面臨虧損。利息保障倍數(shù)= 息稅前利潤(rùn) / 利息費(fèi)用支出 2006年利息保障倍數(shù)=(107340603.8+36214863.2)/3

18、6214863.2=3.962007年利息保障倍數(shù)=(92830157.2+16144523.7)/16144523.7=6.752008年利息保障倍數(shù)=(-93908293.1+54620082.51)/54620082.51=-0.723 財(cái)務(wù)狀況綜合分析我們采用杜邦分析法對(duì)天馬微電子股份有限公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行綜合分析。杜邦分析法是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析的方法。采用這方法可以系統(tǒng)、直觀的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。杜邦分析等式為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.1 杜邦分析體系結(jié)構(gòu) 2006年杜

19、邦財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系圖凈資產(chǎn)收益率10.91% 資產(chǎn)凈利率6.5096%權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.44) 銷售凈利率6.2068%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.0488 資產(chǎn)總額1550620946主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1511181193凈利潤(rùn)93795611主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1511181193/ 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1511181193成本總額1406726421其他利潤(rùn)1798987所得稅12458149非流動(dòng)資產(chǎn)7190535726,395,227,622流動(dòng)資產(chǎn)831567375主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1235160845營(yíng)業(yè)費(fèi)用41181832管理費(fèi)用94168881財(cái)務(wù)費(fèi)用36214863 - + - + + 長(zhǎng)期投資1664947

20、07貨幣資金122356099 固定資產(chǎn)550476720交易性金融資產(chǎn)0無形資產(chǎn)2016621應(yīng)收賬款383831554 其他資產(chǎn)65523存貨202258612 其他流動(dòng)資產(chǎn)1231211092007年杜邦財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系圖凈資產(chǎn)收益率5.8% 資產(chǎn)凈利率2.9029%權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.51) 銷售凈利率5.2435%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.5536 資產(chǎn)總額4677443675主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1723967891凈利潤(rùn)90395897主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1723967891/ 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1723967871成本總額1619712791其他利潤(rùn)-6383121所得稅7476082非流動(dòng)資產(chǎn)2986373

21、3966,395,227,622流動(dòng)資產(chǎn)1686540411主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1449345907營(yíng)業(yè)費(fèi)用48053678管理費(fèi)用106168683財(cái)務(wù)費(fèi)用16144524 - + - + + 長(zhǎng)期投資218139855貨幣資金716927050 固定資產(chǎn)2594979421交易性金融資產(chǎn)0無形資產(chǎn)0應(yīng)收賬款444226676 其他資產(chǎn)156522363存貨317012927 其他流動(dòng)資產(chǎn)2083737582008年杜邦財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系圖凈資產(chǎn)收益率0.69% 資產(chǎn)凈利率0.193%權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.6) 銷售凈利率0.6801%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.2837 資產(chǎn)總額5023227934主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

22、1376252455凈利潤(rùn)9360072主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1376252455/ 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入137652545成本總額1487103039其他利潤(rùn)97366226所得稅-22844430非流動(dòng)資產(chǎn)40014301086,395,227,622流動(dòng)資產(chǎn)1012284068主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1015558215營(yíng)業(yè)費(fèi)用64211958管理費(fèi)用152712784財(cái)務(wù)費(fèi)用54620083 - + - + + 長(zhǎng)期投資5031000貨幣資金312283728 固定資產(chǎn)3785358898交易性金融資產(chǎn)0無形資產(chǎn)0應(yīng)收賬款243372874 其他資產(chǎn)163993937存貨334798422 其他流動(dòng)資產(chǎn)121829

23、0433.2 天馬微電子杜邦分析數(shù)據(jù)及分析結(jié)論根據(jù)天馬微電子2006年2008年的有關(guān)數(shù)據(jù)可得表如下：表12 天馬微電子股份有限公司2006年-2008年杜邦分析數(shù)據(jù)年份凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2006年10.91%6.51%1/(1-0.44)6.21%1.052007年5.8%2.90%1/(1-0.51)5.24%0.552008年0.69%0.19%1/(1-0.6)0.68%0.283.2.1 權(quán)益凈利率分析權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了企業(yè)的籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響。由杜邦體系結(jié)構(gòu)可看出， 2007年天馬微電

24、子的權(quán)益凈利率和2006年比較，該比率從5.8%上升到10.91%，上升了5.11%；2008年和2007年比較，權(quán)益凈利率從0.69%上升到5.8%，上升了5.11%。通過指標(biāo)分析可以看出權(quán)益凈利率的變動(dòng)在于資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)和資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的共同影響，其權(quán)益乘數(shù)變化不大，相對(duì)比較穩(wěn)定，變動(dòng)的主要原因在于總資產(chǎn)收益率的變化，2007年比2006年的總資產(chǎn)收益率下降了3.61%，2008年比2007年下降了2.71%。3.2.2 權(quán)益乘數(shù)分析權(quán)益乘數(shù) = 1 /(1 資產(chǎn)負(fù)債率)權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越高。這個(gè)指標(biāo)同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)利潤(rùn)水平的影響。在收益較

25、好的年度，它可以使股東獲得的潛在報(bào)酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險(xiǎn)；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報(bào)酬下降。當(dāng)然，從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報(bào)酬率高于借貸資本利息率，負(fù)債比率越高越好。由天馬微電子股份有限公司2006年-2008年的資產(chǎn)負(fù)債率得出：2006年的1/(1-0.44)到2008年的1/(1-0.6)權(quán)益乘數(shù)逐年增長(zhǎng)，說明天馬微電子股份有限公司的負(fù)債程度越來越高，償還能力越來越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度也越來越高。 3.2.3 資產(chǎn)凈利率分析資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用的綜合效果，是反映企業(yè)獲利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，揭示了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，綜合性也較強(qiáng)。3.2.4 銷售凈利

26、率分析從企業(yè)的銷售方面看，銷售利潤(rùn)率反映了企業(yè)的凈利潤(rùn)與銷售收入之間的關(guān)系。銷售收入2007年比2006年上升了14.08%，銷售成本上升了17.34%，營(yíng)業(yè)費(fèi)用上升了16.69%，管理費(fèi)用上升了12.74%，其相關(guān)稅金減少，但整體上說企業(yè)收入的增加額及稅金的減少額相對(duì)于費(fèi)用的增加額還是相差甚遠(yuǎn)，致使銷售凈利潤(rùn)的下降。而2008年較2007年銷售收入下降了20.17%，銷售成本下降了16.13%，營(yíng)業(yè)費(fèi)用上升了33.63%，管理費(fèi)用上升了43.84%，稅金及其他支出類項(xiàng)目也有所增多，收入減少額的減少速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足費(fèi)用類的上升的速度，使得凈利潤(rùn)的減少。3.2.5 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析企業(yè)的資

27、產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。 從有關(guān)數(shù)據(jù)中可以計(jì)算得到：在流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金占用的比重2006年為14.71%，2007年為42.51%，2008年為30.85%，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重2006年為28.13%，2007年為18.80%，2008年為33.07%，應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比重2006年為48.22%，2007年為26.34%，2008年為24.04%，在2006年-2008年中企業(yè)存貨的比重還是比較偏大，說明企業(yè)有大量的資金被占用，同時(shí)也說明了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力會(huì)下降。在2007，2008年中貨幣資金的占用量占流動(dòng)資產(chǎn)的比率都超過30%，增加了企業(yè)短期償債能力。整體上說天馬微的資

28、產(chǎn)結(jié)構(gòu)還是相對(duì)完善的，在一定程度上增大了企業(yè)的償債能力。由于2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，導(dǎo)致計(jì)算財(cái)務(wù)比率的依據(jù)有所不同，因此不能直接用2007年的數(shù)據(jù)與上一年的相比。但從總體來看新準(zhǔn)則對(duì)2007年的數(shù)據(jù)產(chǎn)生的影響并不是太大，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)效果還是較差的。通過對(duì)天馬微電子股份有限公司營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力及綜合財(cái)務(wù)狀況的分析，可以看到天馬微電子股份有限公司的短期償債能力呈上升趨勢(shì)。長(zhǎng)期償債能力和盈利能力呈現(xiàn)下降趨勢(shì)?？傮w來說，天馬微電子股份有限公司經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況欠佳。4 附錄：4.1 資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：天馬微電子股份有限公司 單位：元科

29、目2006-12-312007-12-312008-12-31資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金122356099.1716927049.9312283728.1短期投資000短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備000短期投資凈額000應(yīng)收票據(jù)108695915.5120493496.359379743.61應(yīng)收股利000應(yīng)收利息000應(yīng)收賬款400940348.600應(yīng)收賬款凈額383831554.4444226676.2243372874.3其他應(yīng)收款50797816.2500其他應(yīng)收款凈額6820262.626798825.5653049719.82內(nèi)部應(yīng)收款000壞帳準(zhǔn)備61086347.8600應(yīng)收款項(xiàng)凈額39065

30、1817451025501.8296422594.1預(yù)付賬款7463443.0681081435.99399579.57其它補(bǔ)貼款000存貨233886996.300存貨跌價(jià)準(zhǔn)備31628384.3900存貨凈額202258611.9317012927.1334798422.2待攤費(fèi)用14148800待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失000一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債權(quán)投資000其它流動(dòng)資產(chǎn)000附屬企業(yè)往來000內(nèi)部往來000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)831567374.616865404111012284068長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期股權(quán)投資166494707.48000392.825031000長(zhǎng)期債權(quán)投資000其他長(zhǎng)期投資000長(zhǎng)期投

31、資合計(jì)167169707.400長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備67500000長(zhǎng)期投資凈額166494707.4218139854.95031000合并價(jià)差000股權(quán)投資差額000固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原價(jià)821807790.200累計(jì)折舊284085768.700固定資產(chǎn)凈值537722021.500固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備000固定資產(chǎn)凈額537722021.5510361097.73744076084工程物資000在建工程12754698.3500在建工程減值準(zhǔn)備000在建工程凈額12754698.35208461832341282814.8待處理固定資產(chǎn)凈損失000固定資產(chǎn)清理000固定資產(chǎn)合計(jì)550476719

32、.825949794213785358898無形資產(chǎn)2016621.3100開辦費(fèi)000遞延資產(chǎn)000長(zhǎng)期待攤費(fèi)用65523.19162450122133.31其他長(zhǎng)期資產(chǎn)000無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)2082144.5156522362.5163993937.1遞延稅項(xiàng)遞延稅項(xiàng)借項(xiàng)016731757.5347046272.45資產(chǎn)總計(jì)155062094646774436755023227934負(fù)債及股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債短期借款332598500.115491450.1176895361.1應(yīng)付票據(jù)54402572.2486751462.487394166.06應(yīng)付賬款225622573.43090

33、69944.7291349003預(yù)收賬款30922.4514240613.7416806145.19代銷商品款000應(yīng)付工資12568294.7333859012.2336402282.61應(yīng)付福利費(fèi)2738898.3900應(yīng)付股利000應(yīng)交稅金-9271293.99-5973233.69-34048597.27其他應(yīng)交款1059373.1700其他應(yīng)付款15481057.5655786424.06324349901.9預(yù)提費(fèi)用3818281.8500預(yù)計(jì)負(fù)債00242255.53一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債300000001500000000其他流動(dòng)負(fù)債000職工獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金000國(guó)內(nèi)票據(jù)結(jié)算00

34、0流動(dòng)負(fù)債合計(jì)669049179.8661908272.5903865103.6長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期借款1000000016945772002063460000應(yīng)付債券000長(zhǎng)期應(yīng)付款000住房周轉(zhuǎn)金000專項(xiàng)應(yīng)付款3897079.6813357079.6826221457.93其他長(zhǎng)期負(fù)債0033066736.64長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)13897079.6817079342802122748195遞延稅項(xiàng)貸項(xiàng)031021379.290負(fù)債合計(jì)682946259.524008639313026613298少數(shù)股東權(quán)益7802496.72718613666645579677.2股東權(quán)益股本331925000382825000574237500已歸還投資000股本凈額331925000382825000574237500資本公積金294692914.9902963932.3536256189.8盈余公積金72274024.6182732129.9487181957.76公益金000未確認(rèn)的投資損失000未分配利潤(rùn)1611