1、利率的分類 利息指在借貸關(guān)系中由借入方支付給貸出方的報酬，是在償還借款時大于本金的那部分金 額。利率是一定時期內(nèi)利息額同貸出資本額的比率。利率及其分類利率有兩種計(jì)算方法：單利法和復(fù)利法。單利一一單純按本金為基數(shù)計(jì)算出來的利息，用公式表示為：I = P rn（l =利息，P =本金,r = 利息率）用單利法計(jì)算本利和的公式為：S = P （1 + r n） 復(fù)利 按本金計(jì)算出來的利息額再加入本金，計(jì)算出下一期的利息。計(jì)算公式為：I = P （1+ r） n - 1用復(fù)利法計(jì)算本利和的公式為：S = P （1+ r）n利率的分類利率按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可或分為不同的種類。按計(jì)算利息的期限單位可劃分為：又

2、稱“拆息”年利率：以年為單位計(jì)算利息時的利率（ %） 月利率：以月為單位計(jì)算利息時的利率（ %） 日利率：以天為單位計(jì)算利息時的利率（ %） 利率的分類按借貸期內(nèi)利率是否浮動可劃分為：固定利率浮動利率 按利率的決定方式可劃分為：官定利率公定利率市場利率利率的分類 按利率作用的不同可劃分為： 一般利率 優(yōu)惠利率按信用行為期限長短可分為：長期利率短期利率 按利率的真實(shí)水平可劃分為：名義利率實(shí)際利率現(xiàn)值與終值 終值:在一定時期內(nèi)按復(fù)利計(jì)算的本息總值。在投資當(dāng)中有廣泛的用途。 現(xiàn)值 :未來某一金額的現(xiàn)在價值?，F(xiàn)值在投資中也有重要用途。貼現(xiàn)現(xiàn)值與終值的關(guān)系 古典利率理論（實(shí)質(zhì)利率理論） 凱恩斯學(xué)派的流動

3、性偏好理論 由貨幣供給和需求決定，是一種貨幣理論 流動性陷阱：借（可）貸資金理論（新劍橋?qū)W派） 新古典綜合派的利率理論（ IS-LM 分析）IS:商品市場的均衡LM ：貨幣市場的均衡 利率的期限結(jié)構(gòu)理論把期限不同， 但風(fēng)險、 流動性和稅收因素都相同的債券的收益率連成一條曲線稱為收益率曲線。收益率曲線可以劃分為向上頃斜、水平及向下傾斜三種類型。 如果向上傾斜，則長期利率高于短期利率；如果呈水平狀，則長期利率等于短期利率 如果向下傾斜，則長期利率低于短期利率； 收益率曲線包可以具有更復(fù)雜的形狀:先向上傾斜后向下傾，或相反。利率的期限結(jié)構(gòu)理論 不收益率曲線在不同的時司里具有不2、同形狀。經(jīng)驗(yàn)事實(shí):1

4、、債券的期限不同，其利率隨時間波動；2、如果短期利率低，收益率曲線更傾向于向上傾斜；如果長期利率高，則收益率曲線更可能 向下傾斜；3、收益率曲線幾乎總是向上傾斜。 利率的期限結(jié)構(gòu)理論1、預(yù)期理論 （Expectations Theory）2、市場分割理論 （Segmented markets Theory）3、流動性溢價理論 （Liquidity premium Theory） 利率的期限結(jié)構(gòu)理論預(yù)期假說雖然能夠很好地用來解釋上述三個事實(shí)中的1 和 2，但解釋不了 3；市場分割理論可以解釋事實(shí) 3，但解釋不了 1 和 2； 流動性溢價理論是將預(yù)期假說和市場分割理論加以綜合，能夠解釋1、2 和

5、3。利率的期限結(jié)構(gòu)理論 預(yù)期假說理論認(rèn)為，長期利率等于債券到期日之前未來短期利率預(yù)期的平均值利率的期限結(jié)構(gòu)理論 分割市場理論將各種期限債券利率的決定都視為各種債券市場供求的結(jié)果。利率的期限結(jié)構(gòu)理論 流動性溢價理論認(rèn)為:風(fēng)險和預(yù)期是影響債券利率期限結(jié)構(gòu)的兩大因素,因?yàn)榻?jīng)濟(jì)活動具有不確定性 ,對未來短期利率是不能完全預(yù)期的?到期期限越長 ,利率變動的可能性越大 ,利率風(fēng)險就越大?投資者為了減少風(fēng)險 ,偏好于流動性較好的短期債券 ?而對于流動性相對較差的長期債券,投資者要求給予流動性報酬 （風(fēng)險報酬 ）,或者說 ,流動性溢價長期利率等于債券到期之前未來短期利率預(yù)期的平均值+流動性溢價。利率變動對經(jīng)濟(jì)

6、的影響1、利率的作用2、利率變動對經(jīng)濟(jì)變量的影響3、利率變動影響經(jīng)濟(jì)變量的渠道4、經(jīng)濟(jì)變量對利率變動的反應(yīng) 利率調(diào)節(jié)作用的大小受以下主要因素的影響:（1）商業(yè)銀行及其它金融機(jī)構(gòu)對利率變動的反應(yīng)（2）社會平均利潤率的變動（ 3）資本狀況:社會剩余資本狀況，企業(yè)自有資本狀況我國利率市場化的提出1993 年，黨的十四大關(guān)于金融體制改革的決定提出，我國利率改革的長遠(yuǎn)目標(biāo)是:建立 以市場資金供求為基礎(chǔ)，以中央銀行基準(zhǔn)利率為調(diào)控核心，由市場資金供求決定各種利率水平 的市場利率體系的市場利率管理體系。黨的十四屆三中全會中共中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定中提出，中央銀行按照資金供求狀況及時調(diào)整

7、基準(zhǔn)利率，并允許商業(yè)銀行存貸款利率在規(guī)定幅度內(nèi)自由 浮動。我國利率市場化的提出20XX年，黨的十六大報告提出：穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，優(yōu)化金融資源配置。黨的第十六屆三中全會中共中央關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定中進(jìn)一步明確穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化，建立健全由市場供求決定的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場利率。” 利率市場化改革的基本思路根據(jù)十六屆三中全會精神，結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展和加入世貿(mào)組織后開放金融市場的需要， 人民銀行將按照先外幣、后本幣，先貸款、后存款，存款先大額長期、后小額短期的基本步驟， 逐步建立由市場供求決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀行

8、調(diào)控和引導(dǎo)市 場利率，使市場機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。20XX年擴(kuò)大農(nóng)村信用社利率改革試點(diǎn)范圍20XX年進(jìn)一步擴(kuò)大農(nóng)村信用社利率改革試點(diǎn)范圍我國利率市場化進(jìn)程20XX年1月1日起，擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間。在此前制定的貸款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上， 商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率的浮動區(qū)間上限將擴(kuò)大到貸款基準(zhǔn)利率的1.7倍，農(nóng)村信用社貸款利率的浮動區(qū)間上限擴(kuò)大到貸款基準(zhǔn)利率的2倍。下限則保持為貸款基準(zhǔn)利率的0.9倍不變。不再根據(jù)企業(yè)所有制性質(zhì)、規(guī)模大小分別確定貸款利率浮動區(qū)間。政策性銀行貸款及國務(wù) 院另有規(guī)定的貸款利率不屬此次上浮范圍。自20XX年3月25日起，央行實(shí)行再貸款浮息制度。我國利率

9、市場化進(jìn)程20XX年10月29日起，進(jìn)一步放寬金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間。金融機(jī)構(gòu)（不含城鄉(xiāng)信用社）的貸款利率原則上不再設(shè)定上限，貸款利率下浮幅度不變，貸款利率下限仍為基準(zhǔn)利率的0.9倍。對金融競爭環(huán)境尚不完善的城鄉(xiāng)信用社貸款利率仍實(shí)行上限管理，最高上浮系數(shù)為貸款基 準(zhǔn)利率的2.3倍，貸款利率下浮幅度不變。允許存款利率下浮，即所有存款類金融機(jī)構(gòu)對其吸收的人民幣存款利率，可在不超過各檔次存款基準(zhǔn)利率的范圍內(nèi)浮動。存款利率不能上浮。我國利率市場化進(jìn)程從20XX年3月17日起，金融機(jī)構(gòu)在人民銀行的超額準(zhǔn)備金存款利率由現(xiàn)行年利率1.62%下調(diào)到0.99%，法定準(zhǔn)備金存款利率維持 1.89%不變。同時放開金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款利率。此前央行曾規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款利率不超過超額準(zhǔn)備金存款利率。我國利率市場化進(jìn)程根據(jù)央行最新發(fā)布的20XX年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告，Shibor報價的準(zhǔn)確性、靈敏性、 代表性穩(wěn)步提高，與拆借、回購利率的利差穩(wěn)定性不斷增強(qiáng)，以Shibor為基準(zhǔn)的市場交易持續(xù)擴(kuò)大。同時，Shibor在市場化產(chǎn)品定價中得以廣泛運(yùn)用。Shibor在利率衍生品交易定價中發(fā)揮重要作用。20XX年，以Shibor為基準(zhǔn)的利率互換占互換交易總量約13%，下半年占比升至 24%左右?；鶞?zhǔn)多為 3個月和隔夜Shibor，分別占以Shibor 為基準(zhǔn)的交易總量的 79%和20