1、12章 國際聯(lián)系international linkagesn本章提要n國際聯(lián)系的渠道n商品貿(mào)易與金融市場n匯率問題:固定或浮動n資本完全流動與固定匯率條件下,財政政策功能強大;n資本完全流動與浮動匯率條件下,貨幣政策的功能強大.nChapter highlightsnThrough trade in goods and through financial marketsnExchange ratesnWith the perfect capital mobility and fixed exchange rates, fiscal policy is powerfulnWith the pe

2、rfect capital mobility and the floating exchange rates, monetary policy is powerful. 12-1 收支和匯率the balance of payments and exchanges ratesn國際收支平衡表n一個國家的居民與世界上的其他地方的居民的交易記錄.n經(jīng)常項目商品和服務貿(mào)易,包括轉(zhuǎn)移支付.n資本項目資產(chǎn)的購買和出售,如股票、債券和土地等。nthe balance of payments nthe current accountnthe capital account對外帳戶必須平衡EXTERNAL A

3、CCOUNTS MUST BALANCEn經(jīng)常項目+資本項目=0n官方儲備的增加:也被除稱之為外匯收支盈余.n外匯收支盈余=官方儲備增加=經(jīng)常項目盈余+凈資本流入固定匯率 FIXED EXCHANGE RATESn在固定匯率制度下,中央銀行通過買賣外匯干預匯率.n干預(intervention)-中央銀行買進或出售外匯的行為。 彈性匯率FLEXIBLE EXCHANGE RATESn彈性匯率:n央行允許匯率在外匯市場上自由變化,使外匯供給與需求相等.幾個術語n固定匯率條件下n低估（devaluation）-n外國貨幣的價格因官方行為而提高.n高估（revaluation）-n相反的情況，即因官

4、方行為而使外國貨幣的價格下降。n浮動匯率條件下n貶值(depreciation)-以外國貨幣計量的本國貨幣的價格下降；n升值(appreciation)-以外國貨幣計量的本國貨幣的價格上升。nAlthough devaluation revaluation anddepreciation appreciation are used in fixed and flexible exchanges, respectively, there is no economic difference. These terms describes the direction in which an excha

5、nge rates moves.清潔浮動與骯臟浮動FLOATING CLEAN AND DIRTYn清潔浮動n(clean floating)n央行完全放開,允許匯率由外匯市場自由決定.n骯臟浮動n(managed, or dirty, floating)n又稱管理浮動,央行在外匯市場上買賣外匯,試圖以此影響匯率12-2 長期匯率THE EXCHANGE RATES IN THE LONG RUN n購買力平價理論(PPP):nPURCHASING POWER PARITYn當其在同內(nèi)與國外購買的商品數(shù)量相同時,兩種貨幣居于購買力平價狀態(tài).n實際匯率n外國商品的價格對本國商品的價格(同一種貨幣).n R=ePf/P討論: R=e.Pf/PnR=1,處于PPP狀態(tài).nR1,外國商品比本國商品價格高;意昧著本國人外國人傾向于購買本國商品nR if 處于外部盈余ni if n資本流入nBP上升n貨幣升值nNX下降nIS下移n這也是一種“擠出效應”nFig 12-7 Effects of an Increase in the Demand