1、摘要EVA （業(yè)績評價(jià)方法）的思想來源于 19 世紀(jì) 90 年代剩余收益概念。也就 是說，投資者為了獲得適當(dāng)?shù)幕貓?bào)，投資報(bào)酬必須能夠彌補(bǔ)投資風(fēng)險(xiǎn)。直到目 前，EVA 業(yè)績評價(jià)方法越來越受到世界各國企業(yè)的關(guān)注，從傳統(tǒng)的制造業(yè)到新 興的服務(wù)業(yè)，從跨國公司到國有企業(yè)， 各種領(lǐng)域都不同程度使用 EVA 方法評 價(jià)本企業(yè)及企業(yè)各業(yè)務(wù)部門經(jīng)營業(yè)績，并取得了一定成效。其中許多著名跨國 公司，如可口可樂及 GE 等，自從采用 EVA 方法，其市場價(jià)值取得令人驚訝的 高速增長。同時高盛、第一波士頓等投資銀行以及麥肯錫、畢馬威等咨詢公司 都嘗試用 EVA 指標(biāo)替代每股收益進(jìn)行投資價(jià)值和管理咨詢。并且財(cái)富雜 志將其

2、稱為今天最熱門的財(cái)務(wù)觀念，并預(yù)言它會越來越受到關(guān)注。目前，我國大部分企業(yè)仍采用以利潤額、凈利潤為主要指標(biāo)的傳統(tǒng)業(yè)績評 價(jià)方法，這在一定程度上容易導(dǎo)致企業(yè)的短期經(jīng)營行為，忽略企業(yè)戰(zhàn)略性競爭 優(yōu)勢的取得，而運(yùn)用 EVA 考核指標(biāo)的話可以更能反映企業(yè)發(fā)展的真實(shí)情況。 推行 EVA 考核指標(biāo)可以加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部治理、完善經(jīng)營者的激勵機(jī)制。讓經(jīng)營 者明白其責(zé)任和義務(wù)，有利于完善企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，促使他們進(jìn)行有效的 決策和領(lǐng)導(dǎo)。同時通過對經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行全面、客觀、正確的評價(jià)，有 助于做好經(jīng)營者的業(yè)績考核，建立有效的企業(yè)激勵機(jī)制。運(yùn)用 EVA 考核指標(biāo) 這種新的考核理念，適應(yīng)了時代的發(fā)展。因此可以說 E

3、VA 考核指標(biāo)這種新型 的考核體系已經(jīng)被大多數(shù)企業(yè)認(rèn)可， 是一種比較科學(xué)的考核理念。 施工企業(yè)為 更好的發(fā)展必需順應(yīng)時代的潮流，積極迎接新的管理思想和考核理念?？傊?， 在施工企業(yè)運(yùn)用 EVA 考核指標(biāo)有助于企業(yè)的健康發(fā)展，有利于發(fā)揮施工企業(yè) 在我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。EVA 引入中國的時間不長，又因?yàn)槲覈Y本市場運(yùn)作的時間短，并且有許 多不規(guī)范之處，所以使得研究不夠深入，主要在理論方面進(jìn)行淺顯的探討，實(shí) 踐應(yīng)用的企業(yè)很少，EVA 在國內(nèi)屬于起步階段。研究經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)在施工企業(yè)的運(yùn)用的目的是通過對經(jīng)濟(jì)增加值考核指 標(biāo)的內(nèi)涵及其優(yōu)勢的深入探討，結(jié)合施工企業(yè)的實(shí)際，分析證明經(jīng)濟(jì)增加值考 核指標(biāo)是

4、解決施工企業(yè)管理問題的有效手段，最終從企業(yè)價(jià)值衡量、管理決 策、激勵體制和經(jīng)營理念四個方面設(shè)計(jì)經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)的方案，并運(yùn)用到 施工企業(yè)中，為施工發(fā)展提供科學(xué)的考核模式，提升施工企業(yè)的價(jià)值。傳統(tǒng)的會計(jì)利潤沒有剔除股權(quán)資本的成本，容易使人產(chǎn)生一種幻覺，誤把 會計(jì)利潤當(dāng)成經(jīng)濟(jì)增量，企業(yè)考核往往關(guān)注其利潤或收入增長，常采用利潤總 額或收入指標(biāo)。但利潤指標(biāo)并沒有考慮全部資本的成本，尤其是投資人投人資 本的機(jī)會成本，而收人指標(biāo)則完全不考慮資本成本，缺乏效率觀念。從某種意 義上講，二者都不能體現(xiàn)企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營業(yè)績。經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)綜合考慮了企 業(yè)投入資本的規(guī)模、稅后平均資本成本以及資本收益，更科學(xué)地反映了

5、企業(yè)真 實(shí)的經(jīng)營業(yè)績。新修訂的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法中規(guī)定， 凡企業(yè)使用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)且經(jīng)濟(jì)增加值比上一年有改善和提高的，給予獎 勵。這改變了過去單純考核企業(yè)的利潤總額和凈資產(chǎn)收益率的狀況，將逐步引 導(dǎo)企業(yè)樹立資本成本意識。提升價(jià)值創(chuàng)造能力。國資委的領(lǐng)導(dǎo)也公開表示， “國有資本的使用是有成本的”。這些都鼓勵企業(yè)引入 EVA 考核方法，不再 只看企業(yè)報(bào)表上的利潤。更重要的還要看企業(yè)扣除投資者投入資本的機(jī)會成本 后的利潤。研究經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)在施工企業(yè)的運(yùn)用的意義是，經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)能 夠有效的幫助施工企業(yè)正確評價(jià)其經(jīng)營業(yè)績。自從 EVA 考核指標(biāo)理念提出以 來，目前已經(jīng)被全球近 40

6、0 家知名企業(yè)采用，我國早在 2004 年已經(jīng)開始運(yùn)用 EVA 對全部中央企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造力進(jìn)行分析。因此可以說 EVA 考核指標(biāo)這種 新型的考核體系已經(jīng)被大多數(shù)企業(yè)認(rèn)可，是一種比較科學(xué)的考核理念。因?yàn)?EVA 不支持建筑企業(yè)以犧牲長期業(yè)績的代價(jià)來獲得短期效益，而是鼓勵建筑企 業(yè)著眼于長遠(yuǎn)發(fā)展，關(guān)注能給企業(yè)帶來長遠(yuǎn)利益的經(jīng)營活動，如新技術(shù)的投 入、新產(chǎn)品的研發(fā)等，鼓勵企業(yè)追求更高的經(jīng)濟(jì)增加值。本文系統(tǒng)的總結(jié)與分析現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)在施工企業(yè)中的運(yùn)用及 發(fā)展簡況，并且列舉部分具有代表性經(jīng)濟(jì)增加值運(yùn)行模式與施工企業(yè)實(shí)施經(jīng)濟(jì) 增加值考核指標(biāo)的措施。通過對我國 EVA 考核指標(biāo)應(yīng)用的現(xiàn)狀進(jìn)行有針對

7、性 的分析，闡述我國進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)運(yùn)行機(jī)制改革與管理措施強(qiáng)化的必 要性和可行性，進(jìn)一步強(qiáng)化我國施工企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)應(yīng)用的規(guī)范性。 深入分析國際經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)應(yīng)用的發(fā)展趨勢，運(yùn)用比較分析法并結(jié)合定性的研究說明了傳統(tǒng)考核模式存在的管理弊端和經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)具備的優(yōu) 勢。經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)是一個綜合性的課題，涉及到這個企業(yè)運(yùn)營中的技 術(shù)、管理、使用等諸多方面，既包括企業(yè)運(yùn)作系統(tǒng)自身的盈利問題，也有管理 和邏輯的技術(shù)措施，通過定量的測算，建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行相關(guān)性分析，采 用了相關(guān)分析法，指出在施工企業(yè)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)的可行性。采用規(guī) 范研究方法對施工企業(yè)如何實(shí)施經(jīng)濟(jì)增加值考

8、核指標(biāo)做出了分析和處理。針對 我國經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)應(yīng)用存在的問題提出解決方案，并對經(jīng)濟(jì)增加值在我 國施工企業(yè)的應(yīng)用前景做出科學(xué)、客觀、合理的預(yù)測。從政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán) 境、支付環(huán)境、安全環(huán)境、資本市場等方面入手探索我國 EVA 應(yīng)用前景。 關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加值，指標(biāo)，施工企業(yè)，運(yùn)用AbstractEVA (performance evaluation) ideas from the 19th century the concept of residualincome 90. In other words, investors in order to obtain an appropriate r

9、eturn, return oninvestment must be greater than can make up for investment risk. Until lJ ago, EVA Lperformance evaluation by the countries of the world through business interests andgovernment departments concerned, from traditional manufacturing to emerging serviceindustries, from multinational co

10、rporations to state-owned enterprises, a variety of fieldsof different methods of evaluation of the degree of the EVA The business and enterprisebusiness units operating performance, well some measure of success. Many well-knownmultinational companies such as Coca-Cola and GE, etc., since the use of

11、 EVA methodto obtain the market value of its amazing growth. While Goldman Sachs, CS First Bostoninvestment bank and McKinsey, KPMG and other consulting companies try to use EVAindex to invest in alternative earnings per share of the value and managementconsultation. And Fortune magazine called it t

12、he most popular financial ideas today,and predicted it will add more and more attention.At present, most enterprises still use the traditional profit-based performanceevaluation methods, which to some extent, lead to short-term business activities ofenterprises, ignoring the enterprise to achieve st

13、rategic competitive advantage, while theuse of EVA would be a better assessmen targets reflect the real situation of enterprises.EVA can be implemented to strengthen internal evaluation indicators governance,improve the operator inscentives. Allow the operator to understand their responsibilitiesand

14、 obligations, helps improve the internal governance structure of enterprises, topromote effective decision-making with their leadership. At the same time on theoperators operating results for a comprehensive, objective and accurate assessmentcan help make the operators performance evaluation, the es

15、tablishment of effectivecorporate incentives. EVA assessmen targets using the new assessment ideas, adaptedto the development of the times. It can be said of this new assessmenttargets EVAevaluation system has been recognized that most companies is a more scientificassessment concept. The developmen

16、t of construction enterprises in order to betteradapt to the times required, to embrace new management thinking andassessmentconcept. In short, the use of EVA in the construction business assessmentindex will help the healthy development of enterprises,which will help constructionenterprises in Chin

17、as economic development role.EVA to Chinas time is not long, it is because China is short of capital marketoperation, and there are many non Guiana the Department, Suoyishide not gone farenough Zhuyao Jinxing simple and obvious in Lilunfangmian the discussion of thepractical application business, EV

18、A in China is the initial stage.EVA assessmentindicators of the application of the construction business purposeis to index the content of EVA and its assessment of the depth advantage, combined withthe actual construction enterprises, analysis shows that the construction EVAassessmentindicators is

19、to solve the problem of the effective means of businessmanagement, and ultimately from the enterprise value measurement, managementdecision-making, incentive systems and the four aspects of the design philosophy of theprogram EVA assessment indicators, and applied to the construction companies, for

20、theconstruction of scientific assessmentmodel development and enhance the value ofconstruction enterprises.Traditional accounting profit does not exclude the cost of equity capital, it couldproduce an illusion, mistake incremental accounting profit as the economy, companiestend to focus on its asses

21、sment of profits or revenue growth, often in the total profit orincome indicators. Profit targets, but did not consider all the cost of capital, especially theinvestors the opportunity cost of capital invested, and income indicators with no regard tothe cost of capital, lack of efficiency concepts.

22、In a sense, the two companies can notreflect the true operating results. EVA index took into account the size of businesses toinvest in the capital, the average after-tax cost of capital and capital gains, more scientificreflect actual results of operations of the enterprise. The newly revised centr

23、al businessexecutives Interim performance evaluation in the provisions, where companies useeconomic value added and economic value added indicators over the previous year toimprove and enhance, and be rewarded. This changed in the past a simple assessmentof corporate profits and net assetsof the tot

24、al rate of return conditions, will gradually guideenterprises to establish a capital cost consciousness. Enhance value creation. SASACsleadership declared that the use of state capital has a cost. These assessmentmethodsto encourage enterprises to the introduction of EVA, not just look at report on

25、corporateprofits. More importantly, depend on corporate net opportunity cost of capital frominvestors after profits.EVA assessment indicators of the impact of the construction is the meaning ofenterprise, EVA assessment indicators to help construction companies can effectivelycorrect evaluation of i

26、ts results of operations. Since the concept of EVA proposedevaluation index has now been nearly 400 well-known enterprises to adopt, as early as2004, China has begun to use EVA for all central enterprises to analyze the value ofcreativity. Therefore we can say the new evaluation index EVA evaluation

27、 system hasbeen recognized by most businessesis a more scientific assessment concept.BecauseEVA does not support the construction companies at the expense of long-termperformance of the price to get short-term benefits, but to encourage constructioncompanies focus on long-term development, attention

28、 can provide a long-term interestsof business activities such as investment in new technology, new product development,etc. to encourage businesses to pursue higher economic value added.This paper summarizes and analyzes the current system of assessment indicatorsEVAs applicationin the construction

29、and development company profiles, and lists somerepresentativemode of operation and construction of EVA EVA enterprises assessmentindicators measures. Through the application of EVA status of assessment indicators fortargeted analysis, describes indicators of the EVA evaluation and management ofoper

30、ational mechanisms of reform measures to strengthen the necessity and feasibility ofconstruction enterprises in China to further strengthen the application of EVA normativeassessmentindicators. EVA-depth analysis of the international development trend of theapplication of assessment indicators, the

31、use of qualitative comparative analysis and thestudy shows the existence of traditional appraisal management model assessment indexhas drawbacks and advantages of EVA. EVA assessment index is a comprehensiveissue, involving the business operations of the technical, management, use and otheraspects,

32、including both business operation system itself profitability problems, there aremanagement and logical technical measures, through quantitative measurement, theestablishment of econometric analysis of the correlation model, using correlation analysis,pointed out that the application of EVA in the c

33、onstruction business feasibilityassessmentindicators. Use of standard methods on how to implement EVA constructionenterprises has made assessment indicators analysis and processing. Application ofEVA assessment indicators for the problems existing in solution, and EVA constructionenterprises in the

34、application of the prospects of a scientific, objective and reasonableprojections. From the policy environment, economic environment, payment environment,the security environment, capital markets in a bid to explore prospects of EVA.Keywords ： Economic Value Added, Assessment Index, Constructionente

35、rprises,application目錄第 1 1 章前言11.1 選題的背景 11.2 研究的目的及意義 11.3 概念闡述 21.3.1 EVA 的基本理念 21.3.2 EVA 指標(biāo)計(jì)算 3第 2 2 章 EVAEVA 考核指標(biāo)的理論分析52.1 EVA 考核指標(biāo)的基本原理及其重要性 52.1.1 EVA 考核指標(biāo)的基本原理 52.2.2 EVA 考核指標(biāo)的重要性 62.2 EVA 考核指標(biāo)的主要方法及其評價(jià) 62.2.1 EVA 考核指標(biāo)的實(shí)施步驟分析 62.2.2 EVA 考核指標(biāo)的特征分析 7第 3 3 章 我國施工企業(yè)的績效考核指標(biāo)的基本問題分析83.1施工企業(yè)的行業(yè)現(xiàn)狀及特點(diǎn)

36、 83.93.3 我國施工企業(yè)建立 EVA 的優(yōu)化作用 10第 4 4 章我國施工企業(yè) EVAEVA 考核指標(biāo)形成與發(fā)展124.1 施工企業(yè) EVA 考核指標(biāo)前提條件 124.2 施工建立 EVA 考核指標(biāo)的基本因素 124.2.1 施工企業(yè)的行業(yè)現(xiàn)狀 124.2.2 施工企業(yè)規(guī)模 144.2.3 施工企業(yè)的工作人員 144.3 施工企業(yè) EVA 考核指標(biāo)方法的選擇 154.3.1 施工企業(yè) EVA 考核指標(biāo)權(quán)重的界定 154.3.2 施工企業(yè) EVA 考核指標(biāo)的基本目標(biāo)與變量 164.4 施工企業(yè) EVA 考核指標(biāo)的工資設(shè)計(jì) 184.5 施工企業(yè) EVA 考核指標(biāo)的獎金計(jì)劃 斯特恩 194.

37、6 施工企業(yè) EVA 考核指標(biāo)的應(yīng)用難點(diǎn) 20第 5 5 章 EVAEVA 考核指標(biāo)對施工企業(yè)的沖擊215.1 EVA 考核指標(biāo)對施工企業(yè)文化的影響 215.2 實(shí)施 EVA 考核指標(biāo)對于施工企業(yè)的管理推進(jìn) 23第 6 6 章EVAEVA 考核指標(biāo)在施工企業(yè)的應(yīng)用前景分析6.1 EVA 考核指標(biāo)在施工企業(yè)創(chuàng)新 256.2 EVA 考核指標(biāo)應(yīng)用領(lǐng)域的拓展 256.2.1 EVA 考核指標(biāo)發(fā)展空間的開發(fā) 266.2.2 EVA 考核指標(biāo)發(fā)展展望 26參考文獻(xiàn)269致 謝28125第 1 章 前言1.1選題的背景目前，我國大部分企業(yè)仍采用實(shí)現(xiàn)利潤為主的傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)方法，這在一 定程度上導(dǎo)致了企業(yè)的短

38、期經(jīng)營行為，忽略了企業(yè)戰(zhàn)略性競爭優(yōu)勢的取得，而 運(yùn)用 EVA 考核指標(biāo)話可以更能反映企業(yè)發(fā)展的真實(shí)情況。推行 EVA 考核指標(biāo) 可以加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部治理、完善經(jīng)營者的激勵機(jī)制。讓經(jīng)營者明白其責(zé)任和義 務(wù)，有利于完善企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，促使他們進(jìn)行有效的決策跟領(lǐng)導(dǎo)。同時 通過對經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行全面、客觀、正確的評價(jià)，有助于做好經(jīng)營者的 業(yè)績考核，建立有效的企業(yè)激勵機(jī)制。運(yùn)用 EVA 考核指標(biāo)這種新的考核理 念，適應(yīng)了時代的發(fā)展。自從 EVA 考核指標(biāo)理念提出以來，目前已經(jīng)被全球 近 400 家知名企業(yè)采用，我國早在 2004 年已經(jīng)開始運(yùn)用 EVA 對全部中央企業(yè) 的價(jià)值創(chuàng)造力進(jìn)行分析。因此可以

39、說 EVA 考核指標(biāo)這種新型的考核體系已經(jīng) 被大多數(shù)企業(yè)認(rèn)可，是一種比較科學(xué)的考核理念。施工企業(yè)為更好的發(fā)展必需 順應(yīng)時代的潮流，積極迎接新的管理思想和考核理念。總之，在施工企業(yè)運(yùn)用 EVA 考核指標(biāo)有助于企業(yè)的健康發(fā)展，有利于發(fā)揮施工企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā) 展中的作用。1.2研究的目的及意義研究 EVA 考核指標(biāo)對施工企業(yè)的影響的目的是通過對 EVA 考核指標(biāo)的內(nèi) 涵及其優(yōu)勢的深入探討，結(jié)合施工企業(yè)的實(shí)際分析證明 EVA 考核指標(biāo)是解決 施工企業(yè)管理問題的有效手段，最終從企業(yè)價(jià)值衡量、管理決策、激勵體制和 經(jīng)營理念四個方面設(shè)計(jì) EVA 考核指標(biāo)的方案，并運(yùn)用到施工企業(yè)中，為施工 發(fā)展提供科學(xué)的

40、考核模式，提升施工企業(yè)的價(jià)值。研究 EVA 考核指標(biāo)對施工企業(yè)的影響的意義是，EVA 考核指標(biāo)能有效的幫助施工正確評價(jià)其經(jīng)營業(yè)績。目前，我國大部分企業(yè)仍采用實(shí)現(xiàn)利潤為主的 傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)方法，這在一定程度上導(dǎo)致了企業(yè)的短期經(jīng)營行為，忽略了企業(yè) 戰(zhàn)略性競爭優(yōu)勢的取得，而運(yùn)用EVA 考核指標(biāo)話可以更能反映企業(yè)發(fā)展的真實(shí)情況。推行 EVA 考核指標(biāo)可以加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部治理、完善經(jīng)營者的激勵機(jī) 制。讓經(jīng)營者明白其責(zé)任和義務(wù)，有利于完善企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，促使他們 進(jìn)行有效的決策跟領(lǐng)導(dǎo)。同時通過對經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行全面、客觀、正確 的評價(jià)，有助于做好經(jīng)營者的業(yè)績考核，建立有效的企業(yè)激勵機(jī)制。運(yùn)用EVA考核指

41、標(biāo)這種新的考核理念，適應(yīng)了時代的發(fā)展。自從EVA 考核指標(biāo)理念提出以來，目前已經(jīng)被全球近 400 家知名企業(yè)采用，我國早在 2004 年已經(jīng)開始 運(yùn)用 EVA對全部中央企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造力進(jìn)行分析。因此可以說EVA 考核指標(biāo)這種新型的考核體系已經(jīng)被大多數(shù)企業(yè)認(rèn)可，是一種比較科學(xué)的考核理念。施 工企業(yè)為更好的發(fā)展必需順應(yīng)時代的潮流，積極迎接新的管理思想和考核理 念?？傊?，在施工企業(yè)運(yùn)用 EVA 考核指標(biāo)有助于企業(yè)的健康發(fā)展，有利于發(fā) 揮施工企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。1.3概念闡述1.3.1EVA 的基本理念EVA( Economic Value Added)即經(jīng)濟(jì)增加值。其理論淵源出自于諾貝爾

42、 獎經(jīng)濟(jì)學(xué)家默頓M勒和弗蘭科 莫迪利亞尼1958 年至 1961 年關(guān)于公司價(jià)值 的經(jīng)濟(jì)模型的一系列論文。從最基本的意義上講，經(jīng)濟(jì)增加值是公司業(yè)績度量 指標(biāo)，與大多數(shù)其他度量指標(biāo)不同之處在于：EVA 考慮了帶來企業(yè)利潤的所有資金成本。資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)；也就是說，股東包括可口可樂、西門子等跨國集團(tuán) 岀生于美國麻薩諸塞州的波士頓。學(xué)學(xué)士學(xué)位。他的主要著作經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語文選(1963 年)、)、與不確定條件下投資規(guī)劃相1940 年也進(jìn)入哈佛大學(xué)。1943 年以優(yōu)異的成績畢業(yè)，并獲得文關(guān)的資本價(jià)值的若干估算(1967 年 2 月)1970 年-麻省理工學(xué)院客座教授，主要著作國民所

43、得與國際貿(mào)易(NationallncomeandlnternationalTrade )，與內(nèi)舍( H . Neisser)合作;劃(PlanningProduction， InventoriesandWorkForces)，與他人合作必須賺取至少等于資本市場上類似風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)的收益率。 經(jīng)濟(jì)附加值 = 稅后 凈營業(yè)利潤 -資本成本 = 稅后凈營業(yè)利潤 -資本總額 * 加權(quán)平均資本成本。EVA 理論可以應(yīng)用于公司治理的方方面面，概括地講包括四個方面：評價(jià) 體系、管理體系、激勵制度和理念體系。例如， EVA 是一種較好的激勵制度， 可使管理者在為股東著想的同時也像股東一樣得到回報(bào)，從而將企業(yè)經(jīng)營

44、者的 利益與所有者的利益統(tǒng)一起來，把“內(nèi)部人”變成股東的“自己人”，使股東 和管理者用一樣語言、一樣的標(biāo)準(zhǔn)來衡量管理者的業(yè)績和制定他們的激勵機(jī) 制，從而較好地解決了“內(nèi)部人”控制問題。1.3.2EVA 指標(biāo)計(jì)算EVA 是英文 Economic Value Added 的縮寫，一般譯為附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值。它是 全面衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營真正盈利或創(chuàng)造價(jià)值的一個指標(biāo)或一種方法。所謂 全 面和真正是指與傳統(tǒng)會計(jì)核算的利潤相對比而言的。會計(jì)上計(jì)算的企業(yè)最終 利潤是指稅后利潤，而附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值原理則認(rèn)為，稅后利潤并沒全面、真正反 映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的最終盈利或價(jià)值，因?yàn)樗鼪]有考慮資本成本或資本費(fèi)用。所謂附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指從

45、稅后利潤中扣除資本成本或資本費(fèi)用后的余額， 它的一般計(jì)算公式是：附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值二稅后利潤-資本費(fèi)用其中：稅后利潤二營業(yè)利潤-所得稅額資本費(fèi)用=總資本X平均資本費(fèi)用率其中：平均資本費(fèi)用率=資本或股本費(fèi)用率X資本構(gòu)成率+負(fù)債費(fèi)用率X負(fù) 債構(gòu)成率由于我國稅后利潤中已經(jīng)不包括利息，再減借貸成本顯然是重復(fù)計(jì)算了。 同理，稅后利潤減資本費(fèi)用也存在重復(fù)計(jì)算問題。另外，有人甚至將股本成本 （或費(fèi)用率）定義為股票股利總額與企業(yè)總資產(chǎn)的比，將借貸成本（或負(fù)債費(fèi) 用率）定義為借貸利息與企業(yè)總資產(chǎn)的比，而后又將同分母的兩個指標(biāo)加權(quán)平 均求得平均資本費(fèi)用率，這明顯是錯誤的。我覺得應(yīng)用 EVA 必須結(jié)合我國的 實(shí)際情況，按

46、現(xiàn)行會計(jì)制度的要求將其規(guī)范化，具體計(jì)算公式應(yīng)改為：附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值（EVA ）=息前稅后利潤-資金總成本生產(chǎn)、 存貨與勞動力之規(guī)其中：息前稅后利潤二利潤總額-應(yīng)交所得稅+利息支出資金總成本=總資產(chǎn) 昭綜合資金成本率其中：綜合資金成本率二平均資本成本率鎖本構(gòu)成率-平均負(fù)債成本率X負(fù)債構(gòu)成率其中：平均資本成本率=刀（各種資本成本率X各該資本構(gòu)成率） 平均負(fù)債成本率=刀（各種負(fù)債成本率X各該負(fù)債構(gòu)成率）上述各公式所用指標(biāo)或名詞的含義與我國現(xiàn)行財(cái)務(wù)管理制度和會計(jì)制度的 規(guī)定相一致，這有利于 EVA 的正確計(jì)算及推廣應(yīng)用。同時，由于傳統(tǒng)的會計(jì)核算方法的問題，會計(jì)報(bào)表工程不能完全真實(shí)地反 映企業(yè)的情況,在某些

47、方面存在一定程度的扭曲。就比方說，企業(yè)用于研究和開 發(fā)的費(fèi)用、企業(yè)用于市場推廣的費(fèi)用等，這些都是企業(yè)的長期投資，屬于長期 資產(chǎn)。而傳統(tǒng)的會計(jì)統(tǒng)計(jì)是把這類費(fèi)用記作當(dāng)年的一次性攤銷，這樣的核算方 法就很容易減少企業(yè)的短期利潤，使得企業(yè)管理人員為提升短期經(jīng)營業(yè)績而相 應(yīng)減少此類費(fèi)用的投入，嚴(yán)重影響企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。所以，為精確計(jì)算EVA，應(yīng)對部分會計(jì)報(bào)表工程進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，在計(jì)算EVA 時，將此類費(fèi)列為企業(yè)的資產(chǎn)，在一定的期間內(nèi)進(jìn)行分期攤銷。另外，根據(jù)我國會計(jì)利潤中已經(jīng)不含利息費(fèi)用的特點(diǎn)，計(jì)算附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值 也可直接用下式進(jìn)行：附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值=利潤總額-應(yīng)交所得稅-資本總額X平均資本成本率EVA 指標(biāo)被定義

48、為：公司經(jīng)過調(diào)整的營業(yè)凈利潤減去其現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià) 值的機(jī)會成本后的余額。用公式表示如下：EVA=NOPAT-NAXWACC其中：NOPAT 為經(jīng)過調(diào)整的稅后營業(yè)凈利潤；NA （資本總額）：經(jīng)過調(diào) 整后的期初公司凈資產(chǎn)價(jià)值；WACC （加權(quán)平均資本成本）：反映債券投資和 股權(quán)投資的機(jī)會成本。WACC=D/（D+E）（1-T） XK1+E/（D+M）XK2其中，D、E 分別表示公司負(fù)債總額的市場價(jià)值和所有者權(quán)益的市場價(jià) 值，T 為所得稅稅率；K1、K2 分別表示負(fù)債的稅前成本和所有者權(quán)益成本。所有者權(quán)益成本的計(jì)算是個難點(diǎn)，因?yàn)閷ζ髽I(yè)未來的發(fā)展和所有者對未來 風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)滋價(jià)很難作出正確的測定。所以

49、EVA 倡導(dǎo)者對上市公司企業(yè)計(jì)算所 有者權(quán)益成本的方法是采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（即 CAPM ）來處理。計(jì)算公式 如下：，Yf 是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，B是股票的系數(shù)，Ym 則是 平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率。非上市公司企業(yè)分為股價(jià)制企業(yè)和非股份制企業(yè)兩種，對非上市公司所有 者權(quán)益成本的計(jì)算應(yīng)按股份股和非股份制來區(qū)分。股份制企業(yè)的權(quán)益成本的確 定方法有三種：（1）根據(jù)股份制企業(yè)的目標(biāo)股本成本率來進(jìn)行計(jì)算（2）根據(jù)社會的平均股本成本率來進(jìn)行計(jì)算（3）根據(jù)社會的最高股本成本率來進(jìn)行計(jì)算 同樣地，非股份制企業(yè)的權(quán)益成本也可以通過以下三種方法來確定：（1） 根據(jù)無風(fēng)險(xiǎn)的投資收益率來計(jì)算（2） 根據(jù)社會的平均投資收益率

50、來計(jì)算（3） 根據(jù)先進(jìn)企業(yè)的投資收益率來計(jì)算。EVA 指標(biāo)一經(jīng)問世就迅速在全球得到廣泛運(yùn)用。 1999 年 3 月出版的財(cái) 富雜志調(diào)查結(jié)果顯示，與競爭對手相比，在 5 年時間里，引入 EVA 管理的 公司，資本市值增長率高出平均數(shù)的50.7， EVA 指標(biāo)的優(yōu)勢，由此可見一斑。第 2 章 EVA 考核指標(biāo)的理論分析2.1 EVA考核指標(biāo)的基本原理及其重要性2.1.1 EVA 考核指標(biāo)的基本原理以 EVA 作為考核指標(biāo)與利潤指標(biāo)最本質(zhì)的區(qū)別就在于引入了資本成本的 理念，考慮了股本資本的機(jī)會成本。如果 EVA 值為正則表明公司為股東創(chuàng)造 了財(cái)富，如果 EVA 值為負(fù)則表明股東財(cái)富減少。 EVA 的

51、基本定義是指經(jīng)過調(diào) 整后的稅后凈營業(yè)利潤扣除企業(yè)全部資本成本 （包括債務(wù)資本成本和股本資本 成本）后的余額。EVA 的計(jì)算公式為：EVA=NOPAT TC 刈 VACC。其中：（1）NOPAT（ 稅后凈營業(yè)利潤 ）含義和通常意義上的稅后利潤不同，因?yàn)樗秦?cái)務(wù) 報(bào)表中的稅后凈利潤進(jìn)行調(diào)整后得到的數(shù)據(jù)(2) Tc( 資本總額 )指所有當(dāng)期已經(jīng)投入企業(yè)進(jìn)行正常業(yè)務(wù)經(jīng)營、產(chǎn)生或旨在產(chǎn)生 經(jīng)營利潤且能為經(jīng)營管理者控制的資本，它是從開始對創(chuàng)造現(xiàn)金流有實(shí)質(zhì)性貢 獻(xiàn)的使用資金的角度加以確認(rèn)的，包括股本資本和債務(wù)資本(3) WACC( 加權(quán)平均資本成本 )：是指公司債務(wù)資本和股本資本的加權(quán)平均資本 成本率雖然

52、EVA 的原理比較易于理解，但要精確計(jì)算卻是一個十分復(fù)雜的過程。其 中，最核心的問題是會計(jì)調(diào)整和資本成本的確定。2.2.2 EVA 考核指標(biāo)的重要性EVA 考核指標(biāo)的重要性主要表現(xiàn)在如下四個方面：首先，新規(guī)把非經(jīng)營性損益從利潤表中去掉。新的考核框架下，非主營業(yè) 務(wù)的收益將全部或部分得不到認(rèn)可。這一規(guī)定要求企業(yè)提高投資的門檻和質(zhì) 量，鼓勵企業(yè)在主業(yè)范圍內(nèi)進(jìn)行有戰(zhàn)略性的長期投入。其次，由于研發(fā)費(fèi)用產(chǎn)生的效益很可能惠及今后相當(dāng)長的一段時間，新規(guī) 不再認(rèn)為其是當(dāng)年費(fèi)用，而是將其放入資產(chǎn)負(fù)債表中視為利潤。這一舉措將企 業(yè)的研發(fā)投入資本化，鼓勵央企通過研發(fā)實(shí)現(xiàn)換代升級。第三，對符合主業(yè)的在建工程，將從資本

53、成本中予以扣除。此舉目的在于 支持企業(yè)在一定范圍內(nèi)擴(kuò)大再生產(chǎn)，提升企業(yè)的持續(xù)盈利能力和核心競爭力， 引導(dǎo)企業(yè)加快處理閑置、低收益資產(chǎn)。第四，考核指標(biāo)變?yōu)?EVA 后，將加大企業(yè)經(jīng)營管理的復(fù)雜性。2.2 EVA考核指標(biāo)的主要方法及其評價(jià)2.2.1 EVA 考核指標(biāo)的實(shí)施步驟分析基本步驟：在計(jì)算 EVA 時須對某些傳統(tǒng)的會計(jì)報(bào)表科目的處理方法進(jìn)行 調(diào)整；測算預(yù)測期內(nèi)各期的 EVA;計(jì)算企業(yè)總價(jià)值。為真實(shí)地反映公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，在計(jì)算 EVA 時須對傳統(tǒng)的會計(jì)工程進(jìn)行調(diào)整。例如，根據(jù) GAAP （國際會計(jì)準(zhǔn)則），研究開發(fā)費(fèi)用必須在當(dāng)前會計(jì)年 度中作為費(fèi)用從利潤中全部扣除。而在采用 EVA 方法時，則是

54、通過將研究開 發(fā)費(fèi)用資本化，當(dāng)作一項(xiàng)資本投入在未來的幾年內(nèi)進(jìn)行攤銷 一般是 5 年，同時 考慮資本化后的相應(yīng)的資本成本。因?yàn)橐粋€注重研究開發(fā)的企業(yè)往往更具有成 長性，特別是對于高技術(shù)企業(yè)來說。為此，思騰思特公司列出了 160 多項(xiàng)可能 需要調(diào)整的會計(jì)工程，包括存貨成本、貨幣貶值、壞帳準(zhǔn)備金、重組費(fèi)用以及 商譽(yù)攤銷等。但在考察具體企業(yè)時，一般一個企業(yè)同時涉及的調(diào)整科目不超過 15 項(xiàng)。EVA 研究的不僅僅是營業(yè)的利潤，而是企業(yè)價(jià)值?；?EVA 考核指標(biāo)評 估企業(yè)總價(jià)值的方法中，企業(yè)總價(jià)值應(yīng)等同于投資資本加上未來年份預(yù)期的 EVA 的現(xiàn)值。公式如下：企業(yè)總價(jià)值 =投資資本 +未來年份預(yù)期 EVA

55、 的現(xiàn)值當(dāng) EVA 大于零時 , 企業(yè)稅后利潤大于資本成本 ,表明企業(yè)為股東創(chuàng)造了價(jià) 值，股東價(jià)值大增； 而當(dāng) EVA 小于零時， 表明企業(yè)正在損害股東的價(jià)值， 股 東價(jià)值縮水。 所以 EVA與股東價(jià)值密切相關(guān)，而股東價(jià)值決定了企業(yè)價(jià)值， 股東價(jià)值的的增減也必然引起企業(yè)價(jià)值的增減。2.2.2 EVA 考核指標(biāo)的特征分析EVA 理論可以應(yīng)用于公司治理的方方面面，概括地講包括四個方面：評價(jià) 體系、管理體系、激勵制度和理念體系。（1） 業(yè)績評價(jià)體系和激勵體系 傳統(tǒng)的業(yè)績評價(jià)系統(tǒng)是以傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)，根據(jù)各經(jīng)營部門的經(jīng)營 利潤進(jìn)行評價(jià)，而沒有將決策權(quán)下放給分部經(jīng)理。所以各經(jīng)營部門經(jīng)理的激勵 主要是

56、獲得短期的利潤增長，而不太關(guān)心投資水平和對企業(yè)有長期效益但短期 回報(bào)率低的投資工程。以 EVA 指標(biāo)為基礎(chǔ)的業(yè)績評價(jià)體系和激勵系統(tǒng)，企業(yè)可以把經(jīng)營部門的 員工培訓(xùn)、研究開發(fā)和市揚(yáng)開發(fā)等投入資金資本化，調(diào)整各部門的經(jīng)營利潤， 使部門管理者不再只是關(guān)心短期利潤，以犧牲長期業(yè)績來夸大短期業(yè)績，而著 眼于企業(yè)的長期發(fā)展，進(jìn)行能給企業(yè)帶來長遠(yuǎn)利益的投資決策。機(jī)構(gòu)中信用評級最高的公司之一。(2)管理體系和理念理系EVA 業(yè)績的改善有助于企業(yè)價(jià)值的提高。企業(yè)經(jīng)營者為增加企業(yè)價(jià)值,會努力做得比其他競爭者更好去爭取更多資本。如果他們在資本上獲得的收益 超過其競爭者所提供的報(bào)酬率，投資者投入的資本獲得增值，投資者

57、就會加大投 資，同時也會吸引其他的投資者來投資，此家企業(yè)的股票價(jià)格會上升，企業(yè)價(jià)值也就得到了提高。反之亦然。EVA 指標(biāo)促使企業(yè)管理者把財(cái)務(wù)的基本原則運(yùn)用到經(jīng)營決策當(dāng)中，即：企 業(yè)主要財(cái)務(wù)目標(biāo)是股東利益的最大化原則和企業(yè)價(jià)值取決于預(yù)期未來利潤能否 超過投資成本的原則。EVA 業(yè)績的持續(xù)增長也意味著企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的持 續(xù)增長。所以，采用 EVA 指標(biāo)有助于企業(yè)管理者進(jìn)行符合股東利益的決策。同時，作為一種較為有效的價(jià)值評估方法，EVA 已經(jīng)逐漸成為像高盛、JP 摩根等著名投資銀行分析公司價(jià)值的基本工具之一。目前，國內(nèi)一些專業(yè) 機(jī)構(gòu)也開始嘗試應(yīng)用 EVA 理論對中國的上市公司進(jìn)行價(jià)值評估。第 3

58、 章我國施工企業(yè)的績效考核指標(biāo)的基本問題分析3.1施工企業(yè)的行業(yè)現(xiàn)狀及特點(diǎn)改革開放二十多年來，我國建筑業(yè)得到了持續(xù)快速的發(fā)展，建筑業(yè)在國民 經(jīng)濟(jì)中的支柱產(chǎn)業(yè)地位不斷加強(qiáng)，對國民經(jīng)濟(jì)的拉動作用更加顯著。隨著市場 經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，建筑施工企業(yè)面臨著激烈的市場競爭。加入世貿(mào)組織后，在給中 國建筑業(yè)帶來難得的發(fā)展機(jī)遇的同時，也帶來了不可避免的沖擊和挑戰(zhàn)。將來 要直接面對國際承包商的競爭，國內(nèi)建筑市場以及參與國際工程承包市場的競 爭將會愈發(fā)激烈。建筑業(yè)具有土地壟斷性和不可移動性等特點(diǎn)，建設(shè)工程產(chǎn)品的生產(chǎn)具有單 件性、流動性、地域性、周期長和生產(chǎn)方式多樣性、不均衡性，以及受外部約高盛集團(tuán)成立于 1869 年，

59、是全世界歷史最悠久及規(guī)模最大的投資銀行之一，總部設(shè)在紐約，并在東 京、倫敦和香港設(shè)有分部，在23 個國家擁有 41 個辦事處。J.P 摩根公司是在世界上享有盛譽(yù)的一家綜合性金融公司，主要提供商業(yè)銀行、投資銀行和其他各種金融服務(wù)。公司的資產(chǎn)規(guī)模名列著名財(cái)經(jīng)雜志財(cái)富美國前500 家大企業(yè)的前 20 位，而且是全球金融束多等特點(diǎn)。隨著建設(shè)工程工程的類型和特征的日趨復(fù)雜化，建筑產(chǎn)品的精益 化，工程服務(wù)方式的多樣化、市場化的進(jìn)程，使得建筑企業(yè)對建設(shè)工程管理的 精益程度要求也越來越高。但是，隨著入世過渡期的結(jié)束，我國履行 WTO 承諾，逐漸消除外資建筑 企業(yè)進(jìn)入國內(nèi)市場的壁壘，我國建筑行業(yè)的競爭必將進(jìn)一步

60、加劇，同時各種內(nèi) 外部因素將會在不同程度上影響我國建筑企業(yè)的發(fā)展，尤其對國有建筑企業(yè)造 成的沖擊更為嚴(yán)重。3.2我國施工企業(yè)傳統(tǒng)考核指標(biāo)的缺陷當(dāng)前我國的建筑市場競爭異常激烈，承接的工程工程條件越來越多，利潤 越來越小了。尤其是近幾年國外建筑施工企業(yè)的進(jìn)入，他們先進(jìn)的施工管理水 平和成本控制優(yōu)勢給我國建筑施工企業(yè)造成了很大的沖擊，國內(nèi)的建筑施工企 業(yè)生存壓力越來越大。加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，增強(qiáng)內(nèi)部控制制度是其不可忽視的重要 方面，以下本文將探析一下目前我國建筑施工企業(yè)考核中存在的一些主要問 題：（1）財(cái)務(wù)管理體制不健全 當(dāng)前我國的一些建筑施工企業(yè)規(guī)模不一，施工的隊(duì)伍有的也比較混亂，有 些企業(yè)應(yīng)設(shè)置的財(cái)務(wù)