1、編號：07016410134南陽師范學院2011屆畢業(yè)生畢業(yè)論文（設計）題 目：企業(yè)負債經(jīng)營的積極作用及風險控制完 成 人： 范瑩瑩 班 級： 2007-06 學 制： 4 年 專 業(yè)： 財務管理 指導教師： 馬 勇 完成日期： 2011-04-08 目 錄摘要(1)一、加強民營企業(yè)期間費用控制的作用(1)(一)有利于民營企業(yè)增強對利潤的控制(2)(二)有利于民營企業(yè)加速資金周轉，提高資金利用效率(2)(三)有利于民營企業(yè)產品競爭力的提高(2)(四)有利于民營企業(yè)以經(jīng)濟效益為中心，提高企業(yè)的管理水平(2)(五)有利于民營企業(yè)進一步完善財務管理工作(3)二、民營企業(yè)期間費用控制存在的主要問題及原

2、因(3)(一)民營企業(yè)管理費用控制存在的主要問題及原因(3)1.管理費用控制指標缺乏合理性(3)2.管理費用責任主體的參與度不夠(3)3.指標考核缺乏科學性(4)(二)民營企業(yè)銷售費用控制存在的主要問題及原因(4)1.會計核算存在不恰當變通(4)2.銷售費用的審批控制不夠嚴格(4)3.粗放式的經(jīng)營管理已經(jīng)不再適應(4)(三)民營企業(yè)財務費用控制存在的主要問題及原因(5)1.控制薄弱且缺乏監(jiān)督(5)2.籌資成本高，財務費用居高不下(5)3.管理理念落后，管理模式保守(5)三、民營企業(yè)期間費用控制的對策分析(6)(一)強化監(jiān)督以降低管理費用(6)1.抓好事前控制、強化事中的監(jiān)控和調整(6)2.科學

3、地編制預算，并構建民營企業(yè)激勵機制(6)3.加強領導、健全組織(7)(二)優(yōu)化銷售方式以降低銷售費用(7)1.確保合理確認銷售費用(7)2.強化專業(yè)化銷售渠道，開源與節(jié)流并行(7)3.因地制宜，選擇合適的銷售費用管理模式(8)(三)加強監(jiān)督管理以控制財務費用(8)1.建立合理的財務費用控制制度(8)2.加強籌資管理，減少財務費用支出(8)3.加強會計監(jiān)管(9)四、總結(10)參考文獻(10)Abstract(11)企業(yè)負債經(jīng)營的積極作用及風險控制作 者：范瑩瑩指導教師：馬 勇摘要：企業(yè)將負債作為一項經(jīng)營策略，在國內外企業(yè)界被廣泛地運用。適度而合理的負債經(jīng)營規(guī)模，能使企業(yè)獲得勃勃生機和巨大效益，

4、但是過度而不合理的負債經(jīng)營規(guī)模，將危及企業(yè)的存在。本文通過對企業(yè)負債經(jīng)營的關鍵字：企業(yè)；負債經(jīng)營；作用；風險控制企業(yè)的創(chuàng)立、生存和發(fā)展,須以投入、保持和再投入一定的資金為前提。投入企業(yè)生產經(jīng)營的資金從其來源的角度看,不外乎資本和負債兩類。從世界范圍來看,或多或少地利用負債組織經(jīng)營業(yè)已成為現(xiàn)代企業(yè)的一個共同特征。一、企業(yè)負債經(jīng)營的概述（一）企業(yè)負債經(jīng)營的產生機理企業(yè)之所以利用負債經(jīng)營,一個首要原因就是業(yè)主資本相對于投資要往往有所不足。伴隨著社會化大生產的日益發(fā)達，現(xiàn)代工業(yè)生產的規(guī)?？涨芭蛎?，其對資本的需求已很難為單個人的力量所承載，生產過程中突如其來的財務風險和稍縱即逝的投資機會對大量資本的即時

5、需求更是個人所無能為力的，而世界資本市場的日益完善發(fā)達，為單個企業(yè)的大量外部籌資創(chuàng)造了完備的條件，企業(yè)的負債經(jīng)營就是隨著社會生產的發(fā)展而逐步成熟規(guī)范的。企業(yè)負債經(jīng)營的另一個重要原因是負債經(jīng)營可以使企業(yè)獲得財務杠桿利益及滿足企業(yè)合理資本結構的配置，達到企業(yè)價值最大化。負債作為一種資本成本最低的企業(yè)外部籌資方式，在于其巨大的稅遁效應，在企業(yè)合理地利用負債時，負債能給企業(yè)，確切地說最終給企業(yè)的所有者帶來額外收益。（二）企業(yè)負債經(jīng)營的影響因素1企業(yè)稅前資金利潤率是否大于負債的資金成本 在一般情況下，利息率越高，企業(yè)所得利潤就越小。因此，只有當企業(yè)稅前資金利潤率高于負債的資金成本即利率時，企業(yè)的負債經(jīng)營

6、才有實際上的意義。能否達到這樣的水平，取決于企業(yè)的經(jīng)營效率和效益。但企業(yè)資金奇缺時或負債比較低時為緩解資金困難，利用臨時或短期高息貸款業(yè)未嘗不可，但這無疑增加了籌資的風險1 盧雙娥.試論企業(yè)負債經(jīng)營及其風險控制J.企業(yè)家天地下半月刊(理論版),2008,(12)1。2.企業(yè)現(xiàn)金流動的期限結構企業(yè)的負債最終都以短期負債的形式存在，并由企業(yè)經(jīng)營中產生的現(xiàn)金流量來償還，因此在確定負債的期限結構時應該考慮到現(xiàn)金流量的作用。也就是說，在確定企業(yè)的負債結構時，只要使企業(yè)在一個年度內需要歸還的負債小于或等于該期間企業(yè)的營業(yè)凈現(xiàn)金流量，這樣即使在該年度內企業(yè)發(fā)生籌資困難，也能保證用營業(yè)產生的現(xiàn)金流量來歸還到期

7、債務，即能夠保證有足夠的償債能力。3.企業(yè)負債經(jīng)營的成本，包括財務拮據(jù)成本和負債代理成本 企業(yè)將負債作為一種經(jīng)營手段時，支付的利息是一項主要的成本，除此之外還受到財務拮據(jù)成本和負債代理處成本的約束。財務拮據(jù)成本包括企業(yè)因償還到期債務造成營運資金短缺乃至在信譽上受損，管理上的短期行為或者不得不高利率借款而付出很高的成本，以及企業(yè)破產所要付出的直接成本和間接破產成本。它通常發(fā)生在有負債的企業(yè)中，負債越多，所需支付的固定利息越高，就越難實現(xiàn)財務上的穩(wěn)定，發(fā)生財務拮據(jù)的可能性就越高。如果公司破產，可能被迫以低價拍賣資產，還有法律上的支出。如果還未破產，但負債過多，則會直接影響資金的使用，使企業(yè)在原材料

8、供應、產品出售等方面受到干擾，最終提高過度負債企業(yè)股本的要求收益率和加權平均資本成本率。研究表明,破產成本、破產概率與公司負債水平之間存在非線性關系，在負債較低時破產概率和破產成本增長極為緩慢，當負債達到一定限度之后，破產成本與破產概率加速上升，因而增加了公司的財務拮據(jù)成本2 楊依華.企業(yè)負債經(jīng)營風險及防范分析J.經(jīng)濟師,2008,(6).2。負債代理成本是指債權人與企業(yè)之間訂立各種契約以保護其利益而發(fā)生的成本。債權人由于享有固定利息收入的權利，并無參與企業(yè)經(jīng)營決策的權利。所以，當貸款或債權投入企業(yè)后，企業(yè)經(jīng)營者或股東就有可能改變契約規(guī)定的貸款用途進行高風險投資，從而損害了債權人的利益，使債權

9、人承擔了契約之外的附加風險而沒有得到相應的風險報酬補償。因此，債權人需要利用各種保護性合同條款和監(jiān)督貸款正確使用的措施來保護其利益免受公司股東的侵占。但是,增加條款和監(jiān)督實施會發(fā)生相應的代理成本，這些成本隨公司負債規(guī)模上升而增加，債權人一般以提高貸款利率等方式將代理成本轉移給公司，所以公司在選擇負債比例進行資本結構決策時要考慮這些負債代理成本。二、企業(yè)負債經(jīng)營的積極作用（一）負債經(jīng)營可以為經(jīng)營者帶來財務杠桿效應企業(yè)舉借債務一般都要支付相應的利息費用，而支付給債權人的利息是一項應計入當期費用的固定費用，而且企業(yè)負債的利息支出一般按固定利率計算，它不會因為企業(yè)盈利增加而增加，當稅息前全部資金利潤率

10、高于借入資金利息率時，借入資金所獲得的收益除用于支付利息外還有剩余，這個剩余部分就并入自有資金獲得的收益中，使企業(yè)自有資金利潤率提高，增加了企業(yè)利潤。（二）在通貨膨脹情況下，負債可以使企業(yè)從中獲益在市場經(jīng)濟條件下，盡管企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境在不斷地變化，但在通貨膨脹情況下，負債可以使企業(yè)獲得相對多的收益。在通貨膨脹條件下，企業(yè)的負債并不隨物價指數(shù)的變化而變化，而是始終以其賬面價值來確認，當通貨膨脹率高于負債利率時，可以使企業(yè)獲得潛在經(jīng)濟收益，企業(yè)實際償還的真實價值必然低于其所借人的真實價值，使企業(yè)獲得貨幣貶值的好處3賈曉琳.醫(yī)院負債經(jīng)營的風險控制策略J.中國高新技術企業(yè),2009,(1) .3。在此情

11、況下，負債本身就是一種獲利行為。 （三）負債經(jīng)營有利于加強企業(yè)使用資金的貴任心和緊迫感實際上，負債經(jīng)營是改變了企業(yè)原來對資金的無償使用的格局，可以增強企業(yè)在資金使用上的經(jīng)濟責任心，加速資金周轉。負債經(jīng)營一方面給企業(yè)籌資的自由，企業(yè)可以資金成本較低的方案籌集資金，另一方面，企業(yè)負債利息支出不會因為企業(yè)經(jīng)營狀況不佳而減少，還本付息的壓力迫使企業(yè)注重資金的經(jīng)濟收益，確立資金的時間價值觀念。要取得好的效益，避免企業(yè)出現(xiàn)債務危機，經(jīng)營者就必須高度負責地搞好企業(yè)的生產經(jīng)營和資金管理，加速資金周轉、減少資金占用、節(jié)約利息支出。（四）有利于企業(yè)控制權的保持企業(yè)如果通過發(fā)行股票來籌集資金，勢必引起股權的分離，會

12、削弱和分散現(xiàn)有股東的地位，影響股東對企業(yè)的控制。而通過舉債籌集資金，在增加企業(yè)可利用資金的同時，債權人不參與企業(yè)的經(jīng)營決策，并不會影響企業(yè)投入資本的結構，有利于企業(yè)所有者對企業(yè)的控制。盡管負債經(jīng)營具有以上的優(yōu)勢，但并不是每一個企業(yè)都可以無限制地負債經(jīng)營的，因為負債經(jīng)營在企業(yè)經(jīng)營中同時也存在著風險，尤其是對于那些資本結構不合理的企業(yè)，過度地或不合理地負債可能使企業(yè)陷入財務困境，甚至使企業(yè)經(jīng)營失敗。三、企業(yè)負債經(jīng)營的風險分析 （一）財務風險 財務風險是指企業(yè)由于利用財務杠桿效應產生的負面影響，當企業(yè)面臨經(jīng)濟發(fā)展的低谷時，由于固定額度的利息負擔，會使企業(yè)的利潤迅速下滑，權益資本的收益率會隨之以更快的

13、速度下滑4斯蒂芬A.羅斯、倫道夫W.威斯特菲爾德.公司理財M.北京：機械工業(yè),2005,(6).4。財務風險有兩種表現(xiàn)形式: (1)現(xiàn)金性財務風險,即在特定時日,現(xiàn)金流出量超過現(xiàn)金流入量產生的到期不能償付債務本息的風險。(2)收支性財務風險,即企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務本息的風險。企業(yè)如果一味追求獲取財務杠桿的利益,便會加大企業(yè)的負債籌資。負債增加使公司的財務風險增大,債權人因此無法按期得到利息的風險相應增大,債權人將要求公司對增加的負債提供風險溢酬，這就導致企業(yè)定期支出的利息等固定費用增加，同時企業(yè)投資者也因企業(yè)風險的增大而要求更高的報酬率，作為對可能產生風險的一種補償，便會

14、使企業(yè)發(fā)行股票、債券和借款酬資的酬資成本大大提高。所以，企業(yè)的負債比應當保持在總資金平均成本攀升的轉折點，而不能無限度地擴張。 （二）再籌資風險 由于企業(yè)進行負債經(jīng)營，企業(yè)的資產負債比一般都會增加，隨著負債的增加，對債權人債務清償?shù)谋ＷC程度也會隨之降低，企業(yè)再舉債的能力也會隨之而降低。一方面，債權人會對企業(yè)的經(jīng)營狀況提出質疑，另一方面， 負債經(jīng)營使得企業(yè)的負債比率增大，對債權人的債權保證程度降低，債權人從風險權益考慮，會對借款提出種種附加條件，包括利率上浮，提供抵押、擔保等，這在很大程度上限制了企業(yè)從其他渠道增加負債的能力，加大了企業(yè)再籌資的難度。（三） 市場風險眾所周知，舉債經(jīng)營不同于股份籌

15、資，采用舉債的方法籌集的資金，企業(yè)負有到期償本付息的法律貴任。如果企業(yè)籌得的資金，在投資過程中未能獲得預期的收益，或者企業(yè)資金運作不當，使企業(yè)財務狀況惡化，都會使企業(yè)面臨無力償債的風險。這一方面可能使一部分短期負債長期化，另一方面也會影響企業(yè)的信譽，使資金更加緊張。同時由于債務利息而使企業(yè)的經(jīng)營成本增加，導致企業(yè)盈虧平衡產量上升，從而使企業(yè)的抗風險能力減弱5加布里埃爾·哈瓦維尼、克勞德·維埃里.經(jīng)理人員財務管理M北京：機械工業(yè)出版社，2001.5。四、對企業(yè)負債經(jīng)營風險的控制 （一）合理調整財務結構1.優(yōu)化資本結構收支性風險在一定程度上是由于資本結構不合理而引起的，如在資產

16、利潤率較低時安排較高的負債結構等，為了抵御因負債經(jīng)營而造成的財務風險，企業(yè)除了充分認識財務風險之外，最重要的是要通過優(yōu)化資本結構，增加企業(yè)主權資本的比重，可從總體上減少收支性風險6尉楊.負債經(jīng)營的風險及其防范J.財會月刊,2007,(10).6。負債經(jīng)營風險與企業(yè)全部資金中債務資金的比重成正比，確定合理的負債比率是企業(yè)從總體上防范債務風險的關鍵。從理論上講，企業(yè)的資產負債率以50%為界。我國企業(yè)負債水平高低受制于宏觀經(jīng)濟周期、企業(yè)所在行業(yè)的經(jīng)營特點、所處的壽命周期階段和市場面臨的競爭、企業(yè)決策者的態(tài)度等諸多因素的影響，企業(yè)必須綜合分析這些因素，以確定本企業(yè)較為合適的債務比率，并在經(jīng)營過程中不斷

17、地進行優(yōu)化。在資產利潤率下降時，應自動降低負債比率，減少風險；而在資產的利潤率上升時，應自動調高債務比率，以提高企業(yè)的資本利潤率。因此，企業(yè)應首先努力優(yōu)化企業(yè)資產結構，增加流動資產的比重，既加速企業(yè)資產周轉，又保證債務能夠按時償還。另外，應提高企業(yè)資產的質量，消除無效資產，為合理籌集資金提供正確的依據(jù)，保證企業(yè)債務能夠如數(shù)償還。 2.優(yōu)化債務結構對于企業(yè)而言，同樣的負債規(guī)模，由于負債結構不同，給企業(yè)帶來的風險也不一樣。一般而言，流動負債因其還債期限，償還時間彈性小，一旦現(xiàn)金周轉不暢，容易出現(xiàn)償債危機，其風險要高于長期負債，但長期負債要求企業(yè)付出較高的籌資成本，企業(yè)應注意合理安排兩者的比例關系，

18、避免還款期過于集中或還款高峰過早出現(xiàn)而造成財務狀況的不穩(wěn)定。因此，企業(yè)應注重優(yōu)化債務期限結構，期限結構合理的標志是期限長短搭配合理7金鳳.淺議企業(yè)負債經(jīng)營的風險控制J.上海會計,2006,(5).7。優(yōu)化期限結構應考慮如下因素：第一，資產的流動性，長期資產與長期負債配比，流動資產與流動負債配比。按照資產的運用期限長短安排和籌集相應期限的債務資金，通常對于固定資產和恒定性流動資產的資金需要，盡量利用長期債務或股本來滿足；、。臨時性流動資產需要，盡量利用短期借款決。第二，利率變化趨勢，利率呈下降趨勢，借短期債務；利率呈上升趨勢時，應舉借長期債務。動不大時則應長短搭配，保持合理配比。第三，企業(yè)規(guī)模，

19、小規(guī)模企業(yè)宜舉借短期債務，勤借勤還；而大型企業(yè)根據(jù)固定資產購建的需要可舉借長期債務。3.合理現(xiàn)金流量和現(xiàn)金預算 對于現(xiàn)金性風險可通過合理安排現(xiàn)金流量和現(xiàn)金預算來規(guī)避?，F(xiàn)金性風險是由于債務的期限結構與現(xiàn)金流入的期限結構不相匹配引起現(xiàn)金短缺而形成的。它是一種支付風險,與企業(yè)的收支是否盈余無直接關系。研究表明負債比率較高的企業(yè)似乎傾向于持有較少的現(xiàn)金， 這就要求企業(yè)具有充足的財務資源，以滿足企業(yè)使用部分現(xiàn)金流來償還到期負債8周筠梅.企業(yè)負債經(jīng)營與風險防范J.工業(yè)技術經(jīng)濟,2005,(2).8。因此，企業(yè)在日常經(jīng)營中出除了留下正常的生產銷售周轉必須的現(xiàn)金余額和應對突發(fā)事件持有的現(xiàn)金外，還要根據(jù)企業(yè)資金

20、運用期限的長短來合理安排和籌集相應期限的債務資金，來回避現(xiàn)金性風險。 （二）綜合分析，多方籌資 每個企業(yè)取得貸款的方式都是多樣的，應依據(jù)具體的情況綜合分析選擇某種或者多種貸款方式。首先，在利用銀行貸款進行負債經(jīng)營時，還本付息的風險較大，銀行有凍結存款的權力，并受貸款用途的限制，機動性小。但這種負債經(jīng)營的資金成本較低，通常低于發(fā)行債券的成本。其次，在利用發(fā)行債券方式負債經(jīng)營時，資金成本較高，一般高于同期銀行貸款利率，還本付息的風險較大。但采用發(fā)行債券方式負債經(jīng)營，企業(yè)可自主確定期限和金額，并自由支配籌集到的資金。最后，利用商業(yè)信用是短期負債經(jīng)營的主要方式，這種負債經(jīng)營期限較短，當企業(yè)不能按規(guī)定支

21、付貨款時，對方則只能不再提供商業(yè)信用，或者即使提供也附加苛刻條件，但不會招致企業(yè)破產，因此負債經(jīng)營的風險最小。這種負債經(jīng)營機動性較大，企業(yè)可隨生產經(jīng)營狀況來調整購貨額的多少，使用起來方便、靈活。 （三）把握借款時機，提高資金使用效果，合理安排還款1.把握借款時機，審時度勢，合理決策一般而言，經(jīng)濟處于持續(xù)增長，市場狀態(tài)比較好，產品處于成長成熟時期，資金周轉快，大量的借款能夠形成新的生產能力，滿足市場需要，增強企業(yè)的發(fā)展能力，同時可以承擔大量借款帶來的利息壓力，獲取超過借款利息的經(jīng)營收益。相反，在經(jīng)濟發(fā)展緩慢，市場狀態(tài)惡化，產品處于衰退時期，資金周轉慢，大量的借款非但不能盈利，還會因沉重的債務負擔

22、使企業(yè)陷人困境。因此要考察企業(yè)不同時期的借款狀況、清償能力、盈利能力，分析各方面情況，進行合理決策。2.努力提高資金使用效果企業(yè)利益的取得依賴于企業(yè)的稅前營業(yè)利潤必須大于籌集資金的成本費用。要科學預測和正確確定經(jīng)營利潤率及其發(fā)展趨勢，企業(yè)必須將經(jīng)營利潤率的確定建立在切實可行的基礎上，不可定得過高，把負債經(jīng)營理想化反而會加大風險9王金蓮.負債經(jīng)營利弊分析J.財會月刊,2003,(14).9。要想避免風險，關鍵在于加強資金內部管理，提高資金利潤率，這就在客觀上要求企業(yè)必須從兩個方面下功夫：一方面，企業(yè)要對投資項目進行充分的可行性分析，確定資金的投向，確保投資項目技術先進，競爭力強，有發(fā)展前途。另一

23、方面，借入資金并不是孤立地用于企業(yè)，而是與企業(yè)各要素共同作用產生整體效果，因而要求企業(yè)具有較強的消化能力和配套能力。即有能力管理、利用和吸收借入資金，有能力把企業(yè)人、財、物、技術、管理與籌借資金協(xié)調配合。3.合理安排還款 如果企業(yè)負債經(jīng)營不善，到了債務償還日無法償還，就會產生不利的影響，因此，企業(yè)必須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證，企業(yè)負債后的速動比率一般不低于1: 1，流動比率保持在2: 1左右的安全區(qū)域10楊曉玲.負債經(jīng)營風險及其控制技巧J.經(jīng)濟論壇,2004,(2).10，從而最大限度地降低風險，提高企業(yè)的盈利水平，并且還要注意防止還款期過分集中。另外，對于一些大型企業(yè)還可以通過建立還款準備金，借款單