1、第十章第十章資本預(yù)算中的現(xiàn)金流及資本預(yù)算中的現(xiàn)金流及其他問題其他問題2022-4-272一、資本預(yù)算中的現(xiàn)金流一、資本預(yù)算中的現(xiàn)金流n預(yù)算中使用的是現(xiàn)金流而不是會計利潤預(yù)算中使用的是現(xiàn)金流而不是會計利潤n增量現(xiàn)金流增量現(xiàn)金流n新項目對現(xiàn)有產(chǎn)品現(xiàn)金流的流入或流出效應(yīng)新項目對現(xiàn)有產(chǎn)品現(xiàn)金流的流入或流出效應(yīng)n營運資金的需求營運資金的需求n增量費用增量費用n沉淀成本不是增量現(xiàn)金流沉淀成本不是增量現(xiàn)金流n機(jī)會成本機(jī)會成本n間接費用間接費用n忽略利息支出和融資現(xiàn)金流忽略利息支出和融資現(xiàn)金流2022-4-2731、構(gòu)成：、構(gòu)成： 投資的現(xiàn)金流；營業(yè)活動提供；期末殘值收入投資的現(xiàn)金流；營業(yè)活動提供；期末殘值收

2、入凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量=投資現(xiàn)金流量投資現(xiàn)金流量+營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量+項目終止流量項目終止流量 （1）投資現(xiàn)金流量）投資現(xiàn)金流量以現(xiàn)有設(shè)備：以現(xiàn)有設(shè)備：稅率折余價值）變現(xiàn)價值設(shè)備的（變現(xiàn)價值設(shè)備的資產(chǎn)上的資金投資在流動流量投資現(xiàn)金（2 2）營業(yè)現(xiàn)金流量）營業(yè)現(xiàn)金流量= =稅后凈收益稅后凈收益+ +折舊折舊( (攤銷）攤銷） （3 3）項目終止現(xiàn)金流量）項目終止現(xiàn)金流量= =實際固定資產(chǎn)殘值收入實際固定資產(chǎn)殘值收入+ +原投入的流動原投入的流動資金（實際殘值收入預(yù)計殘值收入）資金（實際殘值收入預(yù)計殘值收入）稅率稅率二、現(xiàn)金流二、現(xiàn)金流 的構(gòu)成的構(gòu)成2022-4-2742、計算項目的現(xiàn)金流量

3、、計算項目的現(xiàn)金流量年年收入收入付現(xiàn)付現(xiàn)成本成本折舊折舊+攤銷攤銷稅前收益稅前收益=- 納稅額納稅額= 稅率稅率稅后凈收益稅后凈收益= 現(xiàn)金流現(xiàn)金流 0營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量t0123投資投資100營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量506050項目現(xiàn)金回收項目現(xiàn)金回收20小計小計100506070現(xiàn)金流量計算表現(xiàn)金流量計算表2022-4-275【例題】某企業(yè)計劃年度擬投資【例題】某企業(yè)計劃年度擬投資A項目，經(jīng)可行性分析，有關(guān)資料如下：項目，經(jīng)可行性分析，有關(guān)資料如下：（1）A項目共需固定資產(chǎn)投資項目共需固定資產(chǎn)投資450000元，其中第一年年初和第二年年初分別投元，其中第一年年初和第二年年初分別投資資

4、250000元和元和200000元，第一年年末部分竣工并投入試生產(chǎn)，第二年年末全元，第一年年末部分竣工并投入試生產(chǎn)，第二年年末全部竣工交付使用。部竣工交付使用。（2）A項目投產(chǎn)時需墊支相應(yīng)流動資金項目投產(chǎn)時需墊支相應(yīng)流動資金320000元，其中第一年年末墊支元，其中第一年年末墊支200000元，第二年年末元，第二年年末120000元。元。（3）A項目經(jīng)營期預(yù)計為項目經(jīng)營期預(yù)計為5年，固定資產(chǎn)按直線法計提折舊。預(yù)計終了清理費用年，固定資產(chǎn)按直線法計提折舊。預(yù)計終了清理費用3000元，殘余價值元，殘余價值123000元。元。（4）A項目投產(chǎn)后第一年銷售收入為項目投產(chǎn)后第一年銷售收入為320000元

5、，以后四年每年銷售收入均為元，以后四年每年銷售收入均為450000元。第一年付現(xiàn)成本元。第一年付現(xiàn)成本150000元，以后每年的付現(xiàn)成本均為元，以后每年的付現(xiàn)成本均為210000 元。元。（5）A項目需征用土地項目需征用土地10畝，支付土地畝，支付土地10年使用費共計年使用費共計350000元。元。（6）企業(yè)適用所得稅率為）企業(yè)適用所得稅率為40。 試計算試計算5年營業(yè)現(xiàn)金流量以及項目總的現(xiàn)金流量。年營業(yè)現(xiàn)金流量以及項目總的現(xiàn)金流量。投資及回收現(xiàn)金流量投資及回收現(xiàn)金流量 年份年份 0 1 2 3 4 5 6 -25 -20 12 -35 -20 -12 32+17.5 合計合計 -60 -40

6、 -12 61.52022-4-276營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量 單位：萬元單位：萬元年年收入收入付現(xiàn)付現(xiàn)成本成本折舊折舊+攤銷攤銷稅前收益稅前收益=- 納稅額納稅額= 稅稅率率稅后凈收益稅后凈收益= 現(xiàn)金流現(xiàn)金流 0123456321510.16.92.764.1414.24452110.113.9 5.56 8.34 18.44 45 21 10.1 13.9 5.56 8.34 18.44 45 21 10.1 13.9 5.56 8.34 18.44 45 21 10.1 13.9 5.56 8.34 18.442022-4-277現(xiàn)金流量計算表現(xiàn)金流量計算表t t0123456投資投資

7、營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量項目現(xiàn)金回收項目現(xiàn)金回收小計小計60 40 1214.24 18.44 18.44 18.44 18.44 61.560 40 2.24 18.44 18.44 18.44 79.942022-4-278n更新改造問題現(xiàn)金流的計算更新改造問題現(xiàn)金流的計算 更新實施后的增量現(xiàn)金流（費用節(jié)約）更新實施后的增量現(xiàn)金流（費用節(jié)約） 如一家工廠考慮用全自動設(shè)備代替手工操作機(jī)器的現(xiàn)金流計算。如一家工廠考慮用全自動設(shè)備代替手工操作機(jī)器的現(xiàn)金流計算。u需要考慮的因素（假如不考慮銷售方面的因素，需要考慮的因素（假如不考慮銷售方面的因素，P378） 1、期初現(xiàn)金流出：、期初現(xiàn)金流出： （1

8、）購買新機(jī)器的費用）購買新機(jī)器的費用 （2）減：處置舊設(shè)備的收入）減：處置舊設(shè)備的收入 2、使用期內(nèi)的稅后現(xiàn)金流（費用節(jié)約，相當(dāng)于收入增加）、使用期內(nèi)的稅后現(xiàn)金流（費用節(jié)約，相當(dāng)于收入增加） （1）人工費用的減少：薪金、福利等）人工費用的減少：薪金、福利等 （2）殘次品的減少節(jié)約的費用）殘次品的減少節(jié)約的費用 （3）減：折舊的增加、維護(hù)費用的增加等）減：折舊的增加、維護(hù)費用的增加等 （4）確定稅后的凈現(xiàn)金流）確定稅后的凈現(xiàn)金流 3、殘值收入、殘值收入 4、計算凈現(xiàn)值、計算凈現(xiàn)值2022-4-279（一）固定資產(chǎn)折舊概念（一）固定資產(chǎn)折舊概念 有形損耗和無形損耗有形損耗和無形損耗 經(jīng)濟(jì)壽命和物理

9、壽命經(jīng)濟(jì)壽命和物理壽命（二）固定資產(chǎn)折舊額的計算（二）固定資產(chǎn)折舊額的計算1、平均年限法、平均年限法 折舊年限殘余價值清理費用原始價值固定資產(chǎn)年折舊額或折舊年限預(yù)計凈殘值率）原始價值固定資產(chǎn)年折舊額1 (會計處理：個別折舊率、類別折舊率、綜合折舊率會計處理：個別折舊率、類別折舊率、綜合折舊率三、折舊三、折舊2022-4-27102、工作量法、工作量法（1）行駛里程法）行駛里程法【例題】某運輸公司以【例題】某運輸公司以100000元新購入一臺運輸車輛，預(yù)計總行元新購入一臺運輸車輛，預(yù)計總行駛里程為駛里程為50萬公里，預(yù)計凈殘值收入萬公里，預(yù)計凈殘值收入1000元，計算單位行駛里元，計算單位行駛里

10、程折舊額。若當(dāng)年行駛程折舊額。若當(dāng)年行駛50000公里，求應(yīng)計折舊額。公里，求應(yīng)計折舊額。解：單位行駛里程折舊額（解：單位行駛里程折舊額（1000001000）/5000000.198元元 當(dāng)年應(yīng)計折舊額當(dāng)年應(yīng)計折舊額0.1980.19850000=990050000=9900元元預(yù)計總行駛里程預(yù)計凈殘值清理費用原始價值每行使里程折舊額（2 2）工作小時法）工作小時法2022-4-27113 3、雙倍余額遞減法、雙倍余額遞減法 年折舊額年初固定資產(chǎn)凈值年折舊額年初固定資產(chǎn)凈值雙倍余額遞減折舊率。雙倍余額遞減折舊率。年折舊率年折舊率=2 / =2 / 折舊年限折舊年限* *當(dāng)該方法年折舊額低于平

11、均年限法時，使用平均年限法。當(dāng)該方法年折舊額低于平均年限法時，使用平均年限法。改用平均年限法的時間可由公式確定：改用平均年限法的時間可由公式確定：折舊年限為偶數(shù)：折舊年限為偶數(shù)：（n/2n/2）+2 +2 奇數(shù)：（奇數(shù)：（n/2n/2）+3/2+3/22022-4-2712【例題】假定一固定資產(chǎn)原值【例題】假定一固定資產(chǎn)原值10000元，折舊年限為元，折舊年限為5年，求各年折舊額。年，求各年折舊額。第一年：第一年：40001000052第二年：第二年：240040001000052）（第三年：第三年：14401440第四年：余額第四年：余額21602160，余額法：，余額法：864864；平均

12、法：；平均法：10801080。第五年：第五年：108010802022-4-27134、年數(shù)總和法、年數(shù)總和法 %10021折舊年限折舊年限已使用年限折舊年限固定資產(chǎn)年折舊率假如折舊年限為假如折舊年限為5 5年時，已使用年限分別為：年時，已使用年限分別為：1 1、2 2、3 3、4 4、5 5%3 .3331%100215505第一年折舊率%20%100215525第三年折舊率%7 . 6%100215545第五年折舊率2022-4-2714四、資金限制條件下的資本預(yù)算四、資金限制條件下的資本預(yù)算n凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法 步驟：步驟： 第一步：計算所有項目的凈現(xiàn)值，并列出初始投資第一步：計算所有項

13、目的凈現(xiàn)值，并列出初始投資 第二步：接受所有凈現(xiàn)值第二步：接受所有凈現(xiàn)值0的項目，如果所需資金合計沒的項目，如果所需資金合計沒 有超過資金限量，則決策完成。有超過資金限量，則決策完成。 第三步：如果不能滿足所有凈現(xiàn)值第三步：如果不能滿足所有凈現(xiàn)值0項目的資金需求，則項目的資金需求，則 將不同項目進(jìn)行組合，計算各種組合的凈現(xiàn)值。將不同項目進(jìn)行組合，計算各種組合的凈現(xiàn)值。 第四步：在可行的組合中，接受凈現(xiàn)值最大的組合。第四步：在可行的組合中，接受凈現(xiàn)值最大的組合。2022-4-2715【例題】【例題】 各項目相關(guān)數(shù)據(jù)（資金限額各項目相關(guān)數(shù)據(jù)（資金限額1百萬）百萬）項目項目初始投資初始投資獲利指數(shù)獲

14、利指數(shù)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值A(chǔ)2000002.4280000B2000002.3260000C8000001.7560000D3000001.390000E3000001.260000項目項目初始投資初始投資獲利指數(shù)獲利指數(shù)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值A(chǔ)C1000000840000BC1000000820000ABDE1000000690000資金約束下的項目組合資金約束下的項目組合2022-4-2716五、總結(jié)五、總結(jié)增量稅后現(xiàn)金流的主要構(gòu)成增量稅后現(xiàn)金流的主要構(gòu)成A.期初稅后現(xiàn)金流期初稅后現(xiàn)金流 1、資產(chǎn)購置費（包括運輸及安裝）、資產(chǎn)購置費（包括運輸及安裝） 2、追加的非費用性投資（營運資本）、追加的非費用性投資（

15、營運資本） 3、增加的其它相關(guān)稅后費用（培訓(xùn)費）、增加的其它相關(guān)稅后費用（培訓(xùn)費） 4、更新決策中，與舊設(shè)備出售有關(guān)的稅后現(xiàn)金流入、更新決策中，與舊設(shè)備出售有關(guān)的稅后現(xiàn)金流入B.項目壽命期內(nèi)的稅后現(xiàn)金流項目壽命期內(nèi)的稅后現(xiàn)金流 1、增量凈收入（扣除費用的增加額）、增量凈收入（扣除費用的增加額） 2、人工及原材料費用的節(jié)省、人工及原材料費用的節(jié)省 3、與項目實施相關(guān)的間接費用的增加額、與項目實施相關(guān)的間接費用的增加額 4、項目實施后增加的折舊費所帶來的節(jié)稅額、項目實施后增加的折舊費所帶來的節(jié)稅額 5、不考慮利息和融資因素、不考慮利息和融資因素C.期末稅后現(xiàn)金流期末稅后現(xiàn)金流 1、項目終止的稅后殘值、項目終止的稅后殘值 2、與項目終止有關(guān)的現(xiàn)金支出、與項目終止有關(guān)的現(xiàn)金支出 3、期初投入的非費用性支出的回收（如，營運資本回收）、期初投入的非費用性支出的回收（如，營運資本回收）2022-4-2717【例題】【例題】P391頁頁104A解：解：1、 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)1000005000105000 營運資金營運資金50000 項目期初現(xiàn)金流固定資產(chǎn)營運資金項目期初現(xiàn)金流固定資產(chǎn)營運資金1550002、營業(yè)期間現(xiàn)金流：、營業(yè)期間現(xiàn)金流： 折舊折舊105000/1010500 稅前現(xiàn)金流費用節(jié)約費用增加（折舊）稅前現(xiàn)金流費