1、財務管理綜合習題、選擇題1企業(yè)財務管理目標的最優(yōu)表達是（）。A利潤最大化B每股利潤最大化C企業(yè)價值最大化D資本利潤最大化2.A方案在三年中每年年初付款100萬元，B方案在三年中每年年末付款100萬元，若利率為10%，則二者在第三年年末時的終值相差（）萬元。A.33.1B.31.3C.133.1D.13.313假定某公司普通股預計支付股利為每股1.8元，每年股利預計增長率為10%，權(quán)益資本成本為15%，則普通股內(nèi)在價值為（）元。A10.9B36C19.4D74采用銷售百分比率法預測資金需要時，下列項目中被視為不隨銷售收入的變動而變動的是（）。A.現(xiàn)金B(yǎng).應付賬款C.存貨D.公司債券5下列籌資活動

2、不會加大財務杠桿作用的是（）。A增發(fā)普通股B增發(fā)優(yōu)先股C.增發(fā)公司債券D增加銀行借款6下列表述不正確的是（）。A. 凈現(xiàn)值是未來期報酬的總現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值這差B. 當凈現(xiàn)值為0時，說明此時的貼現(xiàn)率等于內(nèi)涵報酬率C當凈現(xiàn)值大于0時，現(xiàn)值指數(shù)小于1D.當凈現(xiàn)值大于0時，說明該方案可行7關(guān)于存貨ABC分類管理描述正確的是（）。AA類存貨金額大，數(shù)量多BB類存貨金額一般，品種數(shù)量相對較多CC類存貨金額小，數(shù)量少D.各類存貨的金額、數(shù)量大致均為A:B:C=0.7:020.18如果投資組合中包括全部股票，則投資者（）。A只承受市場風險B只承受特有風險C只承受非系統(tǒng)風險D不承受系統(tǒng)風險9. 某企業(yè)去年的

3、銷售凈利率為5.73%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.17%;今年的銷售凈利率為4.88%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.88%。若兩年的資產(chǎn)負債率相同，今年的權(quán)益凈利率比去年的變化趨勢為）。A下降B.不變C.上升D.難以確定若公司用盈余公積金抵補虧損后支付股利，留存的法定盈余公積金不得低10. 公司法規(guī)定，于注冊資本的（）。A.10%B.5%10%C.25%11. 下列屬于短期資產(chǎn)的特點的是（A. 占用時間長、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)C.占用時間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)D50%）。B. 占用時間短、周轉(zhuǎn)慢、易變現(xiàn)D.占用時間長、周轉(zhuǎn)快、不易變現(xiàn)12. 下列對信用期限的描述中，正確的是（）。A. 縮短信用期限，有利于銷售收入的擴大B.

4、信用期限越短，企業(yè)壞賬風險越大C. 信用期限越長，表明客戶享受的信用條件越優(yōu)越D. 信用期限越短，應收賬款的機會成本越高13. 信用條件“2/10，n/30”表示（）。A. 信用期限為10天，折扣期限為30天B. 如果在開票后10-30天內(nèi)付款可享受2%的現(xiàn)金折扣C. 信用期限為30天，現(xiàn)金折扣為20%D. 如果在10天內(nèi)付款，可享受2%的現(xiàn)金折扣14. 在對存貨采用ABC法進行控制時，應當重點控制的是（）A.數(shù)量較大的存貨B.占用資金較多的存貨C. 品種多的存貨D.價格昂貴的存貨15. 下列哪種股利政策是一種投資優(yōu)先的股利政策（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率股利政策D

5、.低正常股利加額外股利政策16. 在進行投資項目評價時，投資者要求的風險報酬取決于該項目的（）A.經(jīng)營風險B.財務風險C.系統(tǒng)風險D.特別風險17. 下列財務比率反映企業(yè)營運能力的是（）。A.資產(chǎn)負債率B.流動比率C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.資產(chǎn)報酬率18. 下列財務比率中，既能反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用的效果，又能衡量債權(quán)人權(quán)益和所有者權(quán)益的報酬情況的是（）。A.銷售利潤率B.總資產(chǎn)報酬率C.產(chǎn)權(quán)比率D.利息保障倍數(shù)19. 杜邦分析法就是從（）入手，將其逐級分解為多項財務比率乘積，再通過分析各分解指標的變動對權(quán)益資本報酬率的影響，進而找出企業(yè)在經(jīng)營過程中所存在的問題。A.凈資產(chǎn)收益率B.投資報酬率C.銷售

6、凈利率D.銷售毛利率20. 某投資方案貼現(xiàn)率為18%時，凈現(xiàn)值為-3.17萬元，貼現(xiàn)率為16%時，凈現(xiàn)值為6.12萬元，則該方案的內(nèi)含報酬率為（）。A.14.68%B.16.68%C.17.32%D.18.32%21. 某債券面值為10000元，票面年利率為8%，期限5年，每年支付一次利息。若市場實際年利率為10%，則其發(fā)行時的價格將（）。A.高于10000B.低于10000C.等于10000D.無法計算22. 在個別資金成本的計算中，不必考慮籌資費用影響因素的是（）。A.長期借款成本B.債券成本C.留存收益成本D.普通股成本23. D公司欲從銀行取得一筆長期借款500萬元，手續(xù)費0.2%，年

7、利率6%，期限2年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為30%。這筆借款的資金成本率為（）。A.3.5%B.3.75%C.4.21%D.4.5%24 某公司全部債務資本為100萬元，債務的平均利率為10。當銷售額為100萬元，息稅前利潤為30萬元，則其時的財務杠桿系數(shù)為（）A0.8B1.2C1.5D3.125 某企業(yè)按年利率12從銀行借人短期款項1000萬元，銀行要求企業(yè)按貸款總額的15保持補償性余額，則該項貸款的實際利率為（）A10.43B12C13.80D14.1226 如果一筆資金的現(xiàn)值與將來值相等，則()A. 折現(xiàn)率為負B折現(xiàn)率一定為零C. 折現(xiàn)率為正，且其值較高D不存在通貨膨

8、脹27 在公司資本結(jié)構(gòu)決策中，如果負債比率由低調(diào)高，則對公司股東產(chǎn)生的影響是()A可能會降低公司加權(quán)資本成本，從而增大股東價值B提高公司的經(jīng)營風險C.降低股東承受的風險D增加財務杠桿，從而降低股東收益能力28 關(guān)于折舊政策對企業(yè)財務的影響，以下說法不正確的是()A折舊政策不影響企業(yè)現(xiàn)金流，從而不會影響稅負B采用加速折舊法，固定資產(chǎn)更新也可能會加快C.不同折舊政策會對企業(yè)收益分配產(chǎn)生不同的影響D折舊屬于非付現(xiàn)成本，會影響投資項目的現(xiàn)金流測算29 應收賬款的機會成本是指()A應收賬款不能收回而發(fā)生的損失B調(diào)查顧客信用情況的費用C.應收賬款占用資金的應計利息D.催收賬款發(fā)生的各項費用20某股票市價為

9、20元，該公司股票每股紅利為o.5元，則該股票當前市盈率為()A10B20C30D4031 關(guān)于證券投資組合理論以下表述中，正確的是()A證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風險B證券投資中構(gòu)成組合的各證券種類越多，則該組合的總體風險越大C.最小方差組合是所有組合中風險最小的組合，所以其必要報酬率也最大D一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風險減低的速度會越來越慢32 A公司只生產(chǎn)經(jīng)營單一產(chǎn)品，其單位變動成本10元，計劃銷售量1000件，每件售價15元。如果公司想實現(xiàn)利潤800元，則固定成本應控制在()A.4200元B4800元C.5000元D5800元33 如果某項目投資的凈現(xiàn)值小于零，

10、則可以肯定()A.該項目的投資收益率為負數(shù)B該項目的投資收益率可能為正數(shù)，但低于公司整體的加權(quán)資本成本C.該項目的內(nèi)含報酬率將高于資本成本率D該項目的現(xiàn)值指數(shù)將大于134企業(yè)財務的分層管理具體為()。A出資者財務管理B經(jīng)營者財務管理C債務人財務管理D.財務經(jīng)理財務管理E.個人財務管理35.長期資本通過何種籌集方式（）。A預收賬款B吸收直接投資C發(fā)行股票）。D.發(fā)行長期債券E.應付票據(jù)36.3系數(shù)是衡量風險大小的重要指標，下列有關(guān)B系數(shù)的表述中正確的有（A某股票的3系數(shù)等于0，說明該證券無風險B某股票的3系數(shù)等于1，說明該證券風險等于平均風險C.某股票的3系數(shù)小于D某股票的3系數(shù)小于1，說明該證

11、券風險小于平均風險1，說明該證券風險大于平均風險E.某股票的3系數(shù)大于1，說明該證券風險大于平均風險37. 企業(yè)給對方提供優(yōu)厚的信用條件，能擴大銷售增強競爭力，但也面臨各種成本。這些成本主要有（）。A管理成本B壞賬成本C現(xiàn)金折扣成本D應收賬款機會成本E.訂貨成本38. 企業(yè)降低經(jīng)營風險的途徑一般有（）。A.增加銷售量B增加自有成本C.降低變動成本D降低固定成本比例E.提高產(chǎn)品售價39. 下列關(guān)于折舊政策對企業(yè)財務的影響，說法正確的是（）。A折舊準備是企業(yè)更新固定資產(chǎn)的重要來源，折舊提計的越多，固定資產(chǎn)更新準備的現(xiàn)金越多B折舊計提越多，可利用的資本越多，可能越能刺激企業(yè)的投資活動C.采用加速折舊

12、，固定資產(chǎn)的更新會放慢D折舊政策只對企業(yè)籌資投資有影響，對分配活動沒有影響E.折舊政策決定了進入產(chǎn)品和勞務成本中的折舊成本，會間接影響企業(yè)分配40. 下列項目中與收益無關(guān)的項目有（）。A.出售有價證券收回的本金B(yǎng).出售有價證券獲得的投資收益C.折舊額D.購貨退出E.償還債務本金41長期債券收益率高于短期債券收益率，這是因為()。A長期債權(quán)持有時間長，難以避免通貨膨脹的影響B(tài)長期債券流動性差C.長期債券面值高D.長期債券發(fā)行困難E.長期債券不記名42發(fā)放股票股利，會產(chǎn)生的影響有()。A引起每股盈余下降B使公司留存大量現(xiàn)金C.股東權(quán)益結(jié)構(gòu)發(fā)生變化D使股東權(quán)益總額發(fā)生變化E.引起股票價格下跌43.某

13、公司當年的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務。為清查其原因，應檢查的財務比率包括()。A資產(chǎn)負債率B流動比率C.存貨周轉(zhuǎn)率D應收賬款周轉(zhuǎn)率E.已獲利息倍數(shù)44 .影響利率形成的因素包括()A.純利率B.通貨膨脹貼補率C.違約風險貼補率D. 變現(xiàn)力風險貼補率E.到期風險貼補率45 .下列各項中，屬于長期借款合同一般性保護條款的有()A.流動資本要求B.限制高管人員工資及獎金支出C.現(xiàn)金性紅利發(fā)放D.資本支出限制E.貸款的專款專用46 .企業(yè)降低經(jīng)營風險的途徑一般有()A.增加銷售量B.增加自有資本C.降低變動成本D增加固定成本比例E.提高產(chǎn)品售價47 .下列中，屬于隨著銷售變動而發(fā)生變動的報表項目

14、主要是()A.應收賬款B.存貨C.應付賬款D應付長期公司債券E.股本總額48 .股東財富最大化目標這一提法是相對科學的，因為它()A.揭示了股東是公司的所有者、并承擔公司剩余風險這一邏輯B.股東財富增減不完全取決于會計利潤，利潤與股東財富之間并不完全相關(guān)C.股東財富最大化在事實上已經(jīng)蘊含了對除股東以外的其他利益相關(guān)者的利益最大化的滿足這一前提條件D股東財富是可以通過有效市場機制而充分表現(xiàn)出來的（如股價），因而是可量化的管理目標E. 股東財富是全體股東的財富，而不是特定股東群體（如大股東）的財富49 關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)，當息稅前利潤大于OH寸，下列說法正確的是（）A. 在其他因素定時，產(chǎn)銷量越小，

15、經(jīng)營杠桿系數(shù)越大B在其他因素一定時，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小C.當固定成本趨近于。時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近1D當固定成本等于邊際貢獻時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于oE.在其他因素一定時，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小50 與企業(yè)的其他資產(chǎn)相比，固定資產(chǎn)一般具有如下特征（）A專用性強B收益能力高，風險較大C.價值雙重存在D占用的資本規(guī)模較大E.投資時間長51 股利無關(guān)論認為（）A投資人并不關(guān)心股利是否分配B股利支付率不影響公司的價值C只有股利支付率會影響公司的價值D.投資人對股利、資本利得兩者間并不存在偏好E在有稅狀態(tài)下，股利支付與否與股東個人財富是相關(guān)的52 用于評價盈利能力的指標主要有（）A資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

16、率B.凈資產(chǎn)收益率C.總資產(chǎn)報酬率D資產(chǎn)負債率E權(quán)益乘數(shù)53.一般來說，影響長期償債能力的因素主要有（）A資產(chǎn)整體質(zhì)量越好、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性越強，則償債能力也將越強B. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中固定資產(chǎn)比例越高，長期償債能力越強C. 企業(yè)獲利能力越弱，長期償債能力將可能越差D公司資本結(jié)構(gòu)政策，債務政策越穩(wěn)健，長期償債能力就可能越強E.公司股東實力越強，則長期償債力越強二、判斷題1. 貨幣的時間價值原理，正確地揭示了不同時點上資金之間的換算關(guān)系，是財務決策的基本依據(jù)之一。（）2. 如果組合中股票數(shù)量足夠多，則任意單只股票的風險都能夠被消除。（）3. 復利計息頻數(shù)越大，復利次數(shù)越多，終值的增長速度越快，相同期間內(nèi)終

17、值越大。（）4. 如果兩個項目預期收益率相同、標準差不同，理性投資者會選擇標準差較大，即風險較小的那個。（）5. 市盈率是評價上市公司盈利能力的指標，它反映投資者愿意對公司每股凈資產(chǎn)支付的溢價。（）6. 某公司2006年想新建廠房，之前已經(jīng)支付了10000元的咨詢費，這10000元是公司進行新建廠房決策時的相關(guān)成本。（）7. A股是指在境內(nèi)上市的，供國內(nèi)外的投資者買賣的，以人民幣標明面值，以本幣、外幣認購和交易均可的股票。（）8. 在我國，股票發(fā)行價格既可以按票面金額確定，也可以超過或者低于票面金額的價格確定。（）9. 一般而言，一個投資項目，只有當其投資收益率低于其資金成本時，在經(jīng)濟上才是合

18、理的；否則，該項目將無利可圖，甚至會發(fā)生虧損。（）10. 根據(jù)企業(yè)所得稅法的規(guī)定，企業(yè)債務的利息不允許從稅前利潤中扣除，從而可以抵免企業(yè)的所得稅。（）11. 擁有大量現(xiàn)金的企業(yè)具有較強的償債能力和承擔風險的能力，因此，企業(yè)單位應該盡量多地擁有現(xiàn)金。（）12. 訂貨成本的高低取決于訂貨的數(shù)量。（）13. 投資者在除息日購入股票無權(quán)領(lǐng)取本次股利。（）14. “一鳥在手”理論認為，相對于資本利得而言，投資者更偏好現(xiàn)金股利。（）15. 固定股利支付率股利政策可能會使各年股利波動較大。（）16如果項目凈現(xiàn)值小于零，即表明該項目的預期利潤小于零。（）17所有企業(yè)或投資項目所面臨的系統(tǒng)性風險是相同的。（）1

19、8流動比率、速動比率及現(xiàn)金比率是用于分析企業(yè)短期償債能力的指標，這三項指標在排序邏輯上一個比一個謹慎，因此，其指標值一個比一個更小。（）19與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，股票回購可以提高每股收益，使股價上升或股價維持在一個合理的水平上。（）20責任中心之間無論是進行內(nèi)部結(jié)算還是進行責任轉(zhuǎn)賬，都可以利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格作為計價標準。（）21一般認為，奉行激進型融資政策的企業(yè)，其資本成本較低，但風險較高。（）22. 某企業(yè)以“2/10,N/40”的信用條件購入原料一批，若企業(yè)延至第30天付款，則可計算求其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為36.73%。（）23. 稅差理論認為，如果資本利得稅率高于股利分紅中個人所得稅率，

20、則股東傾向于將利潤留存于公司內(nèi)部，而不是將其當作股利來支付。（）24從資本提供者角度，固定資本投資決策中用于折現(xiàn)的資本成本其實就是投資者的機會成本。()25風險與收益對等原則意味著，承受任何風險都能得到其相應的收益回報。()26簡言之，財務管理可以看成是財務人員對公司財務活動事項的管理。()27在總資產(chǎn)報酬率高于平均債務利率的情況下，提高財務杠桿將有利于提高凈資產(chǎn)收益率。()28 如果A、B兩項目間相互獨立，則選擇項目A將意味著不得選擇項目B。()29 在資本限量決策和項目選擇中，只要項目的預期內(nèi)含報酬率高于設(shè)定的加權(quán)平均資本成本，則被選項目都是可行的。()30 公司實施定額股利政策時，公司股

21、利不隨公司當期利潤的波動而變動。()31 公司實施股票回購時，可以減少公司發(fā)行在外股票的股數(shù)，從而提高股票價格，并最終增加公司價值。()32 在其他因素不變情況下，提高資產(chǎn)負債率將會提高權(quán)益乘數(shù)。()33 在分析公司資產(chǎn)盈利水平時，一般要剔除因會計政策變更、稅率調(diào)整等其他因素對公司盈利性的影響。()34 事實上，優(yōu)先認股權(quán)是一種具有潛在交易價值的一種權(quán)證。()35 在項目現(xiàn)金流估算中，不論是初始現(xiàn)金流量還是終結(jié)現(xiàn)金流量，都應當考慮稅收因素對其的影響。()四、計算題1某公司下半年計劃生產(chǎn)單位售價為12元的甲產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動成本為8元，固定成本為40000元。已知公司資本總額為元，資產(chǎn)負債率

22、為40%，負債的平均年利率為10%。預計年銷售量為20000件，且公司處于免稅期。要求：(1)根據(jù)上述資料計算基期的經(jīng)營杠桿系數(shù)，并預測當銷售量下降25%時，息稅前營業(yè)利潤下降幅度時多少？(2) 測算基期的財務杠桿系數(shù)。(3) 計算該公司的總杠桿系數(shù)。2某企業(yè)計劃年度甲材料耗用總量為7200千克，每次訂貨成本為800元，該材料的單價為30元，單位儲存成本為2元。要求：(1) 計算該材料的經(jīng)濟采購批量；(2) 若供貨方提供商業(yè)折扣，當一次采購量超過3600千克時，該材料的單價為28元，則應一次采購多少較經(jīng)濟？3A公司股票的貝他系數(shù)為2.5，無風險利率為6，市場上所有股票的平均報酬率為10。要求：

23、(1) 計算該公司股票的預期收益率。(2) 若該股票為固定成長股票，成長率為6，預計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少?(3) 若股票未來3年股利為零成長，每年股利額為1.5元，預計從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為6，則該股票的價值為多少?4某公司擬為某大型投資項目籌資10億元。經(jīng)董事會決策并報股東大會批準后，該項目的融資方案最終確定為：（1）向銀行借款3億元，期限5年，借款年利率為10；（2）上市融資，擬上市發(fā)行股票融資7億元（發(fā)行1億股，每股發(fā)行價格為7元）。董事會在上市時，在招股說明書中明確承諾，公司第一年末的股利為0.1元股，且股利支付在未來將保持8的年增長率。假定股票籌資費

24、率為5，公司適用所得稅率25。則要求測算：（1）該銀行借款的資本成本；（2）普通股的融資成本；（3）該融資方案的加權(quán)平均資本成本；（4）經(jīng)測算，該項目的內(nèi)含報酬率為14，試判斷這一新增投資項目在財務上是否可行。5光華股份有限公司有關(guān)資料如下：（1）公司本年年初未分配利潤貸方余額為132萬元，本年息稅前利潤為800萬元。適用的所得稅稅率為25%。（2）公司流通在外的普通股60萬股，發(fā)行時每股面值1元，每股溢價收入9元；公司負債總額為200萬元，均為長期負債，平均年利率為10%，假定公司籌資費用忽略不計。（3）公司股東大會決定本年度按10%的比例計提法定公積金，按10%的比例計提法定公益金。本年按

25、可供投資者分配利潤的16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預計現(xiàn)金股利以后每年增長6%。（4）據(jù)投資者分析，該公司股票的?系數(shù)為1.5,無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為14%。要求：（1）計算光華公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資收益率。（2）利用股票估價模型計算光華公司股票價格為多少時投資者才愿意購買。6你意識到你畢業(yè)后自主創(chuàng)業(yè)可能是最好的方式。你準備開設(shè)并經(jīng)營一家健身中心，并發(fā)現(xiàn)一個廢棄的倉庫可以滿足你的需要。該倉庫的年租金為48000元，每年年末支付。你估計一開始需要投入元用于改造并購置一些健身設(shè)備（殘值為零）。根據(jù)你的調(diào)查，你估計潛在的會員有500位，年會費500元人

26、。你還需聘請5位教練，且人均年薪為24000元。如果該項目開始盈利，所得稅率為25，假定采用直線法折舊，且項目期為10年。請根據(jù)上述計算并分析：（1）該項目的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量；（2）該項目的回收期；（3）如果折現(xiàn)率為10，請測算該項目的凈現(xiàn)值并說明其是否可行；（4）通過本題，總結(jié)說明在投資決策過程中需要對哪些決策參數(shù)進行預測和判斷?7. 某股票投資者擬購買甲公司的股票，該股票上年度支付的每股股利為2.4元，現(xiàn)行國庫券的利率（即無風險收益率）為12%，證券市場的平均收益率為16%，該股票的B系數(shù)為1.5。要求：解答以下獨立問題：（1）假設(shè)股票在未來時間里股利保持不變，當時該股票的市價為15元/股，

27、該投資者是否應該購買？（2）假設(shè)該股票股利固定增長，增長率為4%，該股票的價值為多少？8. 某公司因業(yè)務發(fā)展需要，準備購入一套設(shè)備?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇，其中甲方按需要投資20萬元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為8萬元，每年的付現(xiàn)成本為3萬元，另需墊支營運資金1萬元。乙方案需投資24萬元，也采用直線法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入4萬元。5年中每年的銷售收入為10萬元，付現(xiàn)成本第一年為4萬元，以后隨著設(shè)備不斷陳舊，逐年增加日常修理費2000元，另需墊支營運資金3萬元。假設(shè)所得稅稅率為40%。要求：（1）試計算兩個方案的現(xiàn)金流量。（

28、2）如果該公司資金成本為10%，試用凈現(xiàn)值法對兩個方案做出取舍。9. 浪濤公司是一家成立于2007年初的女性護膚品公司，其產(chǎn)品主要有浪羽和云濤功兩個系列。浪羽的客戶群主要是中老年婦女，其功效主要為抗皺、抗衰老、增強皮膚彈性。云濤的客戶群主要是少年，其功效主要為祛痘、增白、嫩膚。經(jīng)過3年的經(jīng)驗，到了2009年末，負債及所有者權(quán)益總額為9000萬元，其中，公司債券為1000萬元（按面值發(fā)行，票面年利率為8，每年年末付息，五年后到期）；普通股股本為4000萬元（面值1元，4000萬股）；資本公積為2000萬元；其余為留存收益。2009年初公司開始投入大量資金進行市場調(diào)研和新產(chǎn)品開發(fā)，于2009年11

29、月中旬試制成功一個新的產(chǎn)品系列藍波。該系列產(chǎn)品主要針對中青年職業(yè)女性，具有防皺、補水、消除色斑和營養(yǎng)皮膚的功效。公司決定擴大經(jīng)營規(guī)模，從2010年開始生產(chǎn)藍波系列產(chǎn)品。擴大經(jīng)營規(guī)模需要投入資金，于是公司召開會議，討論增加資金事宜。研究開發(fā)部經(jīng)理首先陳述了兩年來的研發(fā)情況，成本了藍波系列產(chǎn)品的研發(fā)費用清單，共100萬元。接著他指出，要上線藍波系列產(chǎn)品，需要新投入資金1000萬元。接下來，市場部經(jīng)理回報率市場調(diào)研的情況。市場調(diào)研開支為30萬元。調(diào)研結(jié)果是：藍波系列產(chǎn)品具有較好的市場前景。經(jīng)過細致的分析和測試，如果藍波產(chǎn)品投入生產(chǎn)銷售，2010年公司產(chǎn)品銷售收入將達到2800萬元，以后每年還將以10

30、%的速度增長。隨后，財務部經(jīng)理提出，擴大生產(chǎn)規(guī)模需要增加一條生產(chǎn)線。增加生產(chǎn)線后，變動成本占銷售收入的比率不變，依然是50%，每年的固定成本將由800萬變成1000萬元。根據(jù)上述情況，董事會提出以下兩個籌資方案：方案一：增加發(fā)行普通股，預計每股發(fā)行價格為5元；方案二：增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8。企業(yè)所得稅稅率為25。要求：解答以下獨立問題：（1）如果公司采納了方案二，利用2010年的相關(guān)預測數(shù)據(jù)測算公司2011年的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)及聯(lián)合杠桿系數(shù)。（2）如果2010年公司可實現(xiàn)息稅前利潤達2000萬元，判斷哪種籌資方式更優(yōu)。10某公司擬籌資5000萬元，其中按面值

31、發(fā)行債券2000萬元，票面利率為10%，籌資費率2%；發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股息率為12%，籌資費率3%；發(fā)行普通股2200萬元，籌資費率5%，預計第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增，所得稅率為25%要求：（1）計算債券資金成本；（2）計算優(yōu)先股資金成本；（3）計算普通股資金成本；（4）計算綜合資金成本。11.某企業(yè)有一臺舊設(shè)備，原值為15000元，預計使用年限10年，已使用5年，每年付現(xiàn)成本為3000元，目前變現(xiàn)價值為9000元，報廢時無殘值?，F(xiàn)在市場有一種新的同類設(shè)備，購置成本為20000元，可使用5年，每年付現(xiàn)成本為1000元，期滿無殘值，若公司資金成本率為10%。要求：確定該設(shè)備

32、是否進行更新。12.某公司貨幣資金150000元，長期資產(chǎn)425250元，銷售額150萬元，凈利75000元，速動比率為2，流動比率為3，應收賬款平均收帳期40天，權(quán)益報酬率12%，期初股東權(quán)益60萬元。假設(shè)（1）流動資金中只有貨幣應收賬款存貨三個項目；（2）應收賬款期初與期末相等。要求計算：(1) 應收賬款為多少？(2) 流動負債為多少？(3) 流動資產(chǎn)為多少？(4) 總資產(chǎn)為多少？(5) 總資產(chǎn)凈利率為多少?(6) 期末凈資產(chǎn)為多少？(7) 長期負債為多少？財務管理綜合習題答案一、選擇題1. C2.A3.B4.D5.A6.C7.B8.A9.C10.C11.C12.C13.D14.B15.A

33、16.C17.C18.B19.A20.C21.B22.C23.C24.C25.D26.28.A29.C3Q.D31.D32.A33.B34.ABD35BCD36ABCE37.ABCD38ACDE39ABE4QADE41AB42.AC43BCD44.ABCDE45.ACD46.ACE47.ABC48.ABDE49.AC5Q.ABCDE51.ABD52.BC53.ABCD1.V2.V3.V4.X5.X6.X7.X8.X9.X10.X11.X12.X13.V14.V15.V16.X17.V18.X19.V20.X21.V22.V23.V24.V25.X26.X27.V28.X29.X30.V31.X

34、32.V33.V34.V35.V三、計算題1.解：(1)由公式DOSVC可得，SVCF基期的經(jīng)營杠桿系數(shù)為：DOL20000X(128)=2(2分、)二、判斷題2QQQQ13/19基期息稅前利潤=SVC-F=20000X(12-8)4QQQQ=4QQQQ元(2分)當銷售量下降25%寸，息稅前利潤=SVCF=20000X(125%X(128)40000=20000元(1分)下降的幅度為4000020000X100滄50%(1分)40000(2)基期的息稅前利潤EBIT=20000X(12-8)40000=40000元(1分)債務籌資的利息額I=X40%<10%=12000元（1分）得：基期

35、財務杠桿系數(shù)DFL=400004000012000=1.43(1(3) 總杠桿系數(shù)DTL=DOL-DFL=2<1.43=2.86(1分)2. 解：（1）經(jīng)濟采購批量=（2x年采購總量x單次采購費用/單位商品儲存費用）-22=（2x7200x800/2）-=2400（千克）（5分）（2）一次性采購2400千克的全年總成本=7200X30+2<2400/2+800<7200/2400=（元）（2分）一次采購3600千克時的全年總成本=7200X28+2X3600/2+800X7200/3600=（元）（2分）比較全年總成本可知，應一次采購3600千克。（1分）3答：（1）根據(jù)資本

36、資產(chǎn)定價模型公式：該公司股票的預期收益率=6%+2.5X（10%-6%）=16%（5分）（2）根據(jù)固定成長股票的價值計算公式：該股票價值=1.5/（16%-6%）=15（元）（5分）（3）根據(jù)非固定成長股票的價值計算公式：該股票價值=1.5X（P/A,16%,3）+1.5X（1+6%）/（16%一6%）X（P/S,16%,3）=1.5X2.2459+15.9X0.6407=13.56（元）（5分）4答：（1）銀行借款成本=10%x（1-25%）=7.5%（4分）（2）普通股成本=0.1/7X（1-5%）+8%=9.50%（5分）（3）加權(quán)平均資本成本=7.5%*3/10+9.50%x7/10=

37、8.90%（4分）（4）由于項目的內(nèi)含報酬率為14%高于加權(quán)平均資本成本，則可認為這一項目是可行的。（2分）5. 解：（1）必要投資收益率=無風險收益率+3（所有股票的平均收益率-無風險收益率）=8%+1.5X（14%8%）=17%（3分）風險收益率=必要投資收益率無風險收益率=17%-8%=9%（1分）（2）可供投資者分配的利潤=凈利潤+年初未分配利潤-公積金、公益金（1分）稅前利潤=本年息稅前利潤-負債總額X平均年利率=800200X10%=780萬元（1分）凈利潤=稅前利潤（1-所得稅率）=780X（125%）=585萬元（1分）年初未分配利潤132萬元（1分）提取的公積金公益金=凈利潤

38、（計提公積金率+計提公益金率）=585X20%=117萬元（1分）可供投資者分配的利潤=585117+132=600萬元（1分）股利=可分配利潤X現(xiàn)金股利率=600X16%=96萬元（1分）每股股利=股利/發(fā)行量=9660=1.6元（1分）股票內(nèi)在價值=每股股利/（必要投資收益率-以后每年現(xiàn)金股利率）=1.6/（17%-6%）=14.55元（2分）即：當股票內(nèi)在價值小于14.55元時，才值得購買。（1分）6. （1）根據(jù)上述，可以測算出該項目經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金流量，即；經(jīng)營性現(xiàn)金流入：500X500=元（1分）經(jīng)營性現(xiàn)金流出48000+5X24000=元（1分）年折舊額：10=15000元（1分）

39、則每年經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量=（-15000）X（1-25%）+15000=65250（元）（2分）（2）由于初始投資額為元，且未來10年內(nèi)的經(jīng)營現(xiàn)金流量為65250元（此為一年金），因此，可以測算出其回收期為：65250=2.3（年）（2分）（3）該項目的NPV=65250X6.145=（元）（2分）（4）通過本題可以歸納出，要進行項目決策，（1分）需要預測的主要決策參數(shù)有：市場分析和收入預測；項目投產(chǎn)后的運營成本及預測；投資規(guī)模預測；項目資本成本；項目的壽命期.（5分）7. 解：=12%+1.5（16%-12%）=18%（1）V=2.4/18%=13.33（元），小于15元，故不購買。（2）

40、V=2.4（1+4%）/（18%-4%）=17.83（元）8. 解：（1）計算兩個方案的現(xiàn)金流量甲方案每年的折舊額=200000為=40000（元）乙方案每年的折舊額=（240000-40000）為=40000（元）甲方案各年的現(xiàn)金流量:NCF0=-200000-10000元=210000元NCF1-4=（80000-30000-40000）（1-40%）+40000=46000NCF5=(80000-30000-40000)(1-40%)+40000+10000=56000元乙方案各年的現(xiàn)金流量NCF0=-240000-30000=-270000元NCFi=(100000-40000-40000)(1-40%)+40000=52000元NCF2=(100000-42000-40000)(1-40%)+40000=50800元NCF3=(100000-44000-40000)(1-40%)+40000=49600元NCF4=(100000-46000-40000)(1-40%)+40000=4