1、 2012 TCL Capital Company, L.P. The information contained herein is subject to change without notice 風險投資培訓如何判斷好項目Speaker: 游浩Aug, 2012Version: 風險投資培訓_20120819目錄風險投資概述風險投資運作和項目選擇重點關注領域2022-5-52風險投資概述企業(yè)發(fā)展生命周期理論2022-5-54企業(yè)成長過程的融資方式2022-5-55天使投資天使投資/民間借貸民間借貸上市后股權融資上市后股權融資可轉換證券融資可轉換證券融資并購重組行業(yè)整合并購重組行業(yè)整合融資

2、方式融資方式種子期種子期發(fā)展期發(fā)展期擴張期擴張期成熟期成熟期風險投資（私募股權）戰(zhàn)略投資風險投資（私募股權）戰(zhàn)略投資（創(chuàng)業(yè)板）公開上市（主板）（創(chuàng)業(yè)板）公開上市（主板）政府資助政府資助金融機構貸款金融機構貸款成長過程成長過程風險資本主要投資階段2022-5-56 Industry as a wholewinnerlosertimesales種子期初創(chuàng)與成長期成熟期（獲利期）More than 80% moneyVCs Investment period風險資本的類型私人風險投資公司股權基金由有限合伙人投資，而由一般合伙人管理小企業(yè)投資公司（SBIC）私人和政府資金混合的公司大公司風險投資大公司

3、等機構的風險投資部門政府資助的風險投資各級政府建立的基金，以促進地區(qū)經濟2022-5-57幾種股權投資資本比較風險投資風險投資Venture Capital investment私募股權投資私募股權投資Private Equity Investment戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略投資Strategic Investment定義多指對技術和創(chuàng)新型企業(yè)進行小股權投資泛指通過募集資本對非上市公司進行股權投資多指對特定產業(yè)進行投資資金來源大公司、機構投資者、大學政府資助、私人的募集資金大公司、機構投資者、私人的募集資金公司自有資金管理團隊多數由已經成功企業(yè)家組建多數由成功金融家組建公司內部投資部門投資階段企業(yè)初創(chuàng)和成

4、長期企業(yè)成長期和成熟期企業(yè)初創(chuàng)、成長和成熟期投資規(guī)模1M 20M USD一般3MUSD以上 規(guī)模比較靈活，根據企業(yè)戰(zhàn)略來選擇小股權投資，大股權投資投資理念新技術、新商用模式、新產業(yè)進行小股權投資，高風險、高收益追求中等風險和中等收益率，對行業(yè)限制不多退出方式IPO、并購、MBOIPO、并購、MBO長期投資、一般不輕易退出獲利方式鑒于高風險性，通過投資組合退出獲利希望投資每個項目都能夠退出而獲利強調戰(zhàn)略協同性，通過母公司業(yè)務協同獲利，較少考慮直接獲利2022-5-58在中國，人民幣基金風險投資和私募股權投資差別并不大在中國，人民幣基金風險投資和私募股權投資差別并不大風險投資多數都是美元背景基金風

5、險投資多數都是美元背景基金風險投資資本運作和項目判斷選擇風險投資全過程11風險投資的組織結構 一般合伙人一般合伙人尋找投資項目尋找投資項目 談判交易談判交易 篩選投資機會篩選投資機會 監(jiān)控和顧問監(jiān)控和顧問收獲投資結果收獲投資結果風險投資基金風險投資基金70-80的利潤的利潤99資本資本有限合伙人有限合伙人 養(yǎng)老金計劃養(yǎng)老金計劃 大公司大公司 捐贈基金捐贈基金 個人個人 人壽保險公司人壽保險公司 年度管理費年度管理費2-3 20-30的利潤的利潤盡力管理和盡力管理和1%的資本的資本投資回報權投資回報權資本投資和盡力輔助資本投資和盡力輔助投資組合公司投資組合公司 價值創(chuàng)造價值創(chuàng)造12增值服務的主要

6、工作內容董事會及公司治理結構的規(guī)范公司發(fā)展戰(zhàn)略制定公司團隊優(yōu)化、完善和補充公司運營管理優(yōu)化公司業(yè)務拓展和資源整合考核和評估CEO 人力資源服務，高級管理人員和專業(yè)人員的招聘后續(xù)融資風險投資資本項目選擇流程基金股東會基金董事會投資決策委員會項目聽證會項目論證會項目立項會金字塔決策機制14選項的四個步驟工作步驟工作步驟行業(yè)分析和掃描行業(yè)分析和掃描項目鎖定及成篩項目鎖定及成篩盡職調查及談判盡職調查及談判投資與決策投資與決策工作內容工作內容研究報告分析研究報告分析請教專家建立人脈關系請教專家建立人脈關系/企業(yè)訪談企業(yè)訪談審閱審閱BP/考察公司考察公司外圍調研外圍調研/關鍵投資條款關鍵投資條款簽訂簽訂/

7、創(chuàng)業(yè)團隊與合伙人創(chuàng)業(yè)團隊與合伙人的全體見面的全體見面企業(yè)內外部調查企業(yè)內外部調查/合伙人表決意見形成決策合伙人表決意見形成決策/可能的再次談判可能的再次談判/法律文件簽訂法律文件簽訂15行業(yè)分析和掃描進行行業(yè)分析和掃描主要是回答三個問題 是否存在技術斷層的機會 是否面臨市場需求的臨爆點 產業(yè)鏈是否已經構成或將如何構成16項目鎖定及篩選項目鎖定及篩選是非常重要的環(huán)節(jié)、需要做出重要判斷該階段關注的要點包括： 客觀市場存在 客戶是否存在真實需求，客戶是那些類型 市場規(guī)模預估有多大 市場成長性有多大 市場存在周期有多長 產品和技術 產品和服務優(yōu)勢和特點 研發(fā)和商用的進度 和競爭對手的對比 團隊 CEO

8、背景和股權情況 團隊經驗和激勵 公司戰(zhàn)略17處于不同發(fā)展時期關注的重點企業(yè)發(fā)展階段種子期創(chuàng)業(yè)期成長早期成長晚期成熟期標志初步的商業(yè)計劃進入市場獲得收入規(guī)模收入并高速成長規(guī)模利潤建立競爭優(yōu)勢成為行業(yè)的主導者之一VC關注點- 創(chuàng)意- 創(chuàng)始人的商業(yè)經驗- 產品或服務的市場需求-確認市場需求切入 市場- 產品研發(fā)和制造- 制定和執(zhí)行業(yè)務計劃- 組建創(chuàng)業(yè)團隊- 營銷渠道- 管理體系建立- 戰(zhàn)略性資源和合作- 制定中其戰(zhàn)略- 提升管理團隊- 戰(zhàn)略的有效性（規(guī)模擴張和取得競爭優(yōu)勢）- 體系驅動- 創(chuàng)始人授權- 借用資本的 手段擴張- 戰(zhàn)略轉移- 判斷有價值項目的宏觀方法項目亮點和創(chuàng)新性問自己一個問題：這個項

9、目與其他公司最大的不同是什么？原創(chuàng)技術的獨特性往往容易理解，但商業(yè)模式的創(chuàng)新更能產生巨大的市場效應項目商用模式核心是競爭壁壘和可規(guī)?；某潭?，在形成這種競爭壁壘和規(guī)模擴張的過程中企業(yè)將面臨哪些風險。項目團隊和CEO關鍵品質 （分享、自省、執(zhí)著）關鍵能力（vision、資源整合、用人）2022-5-518 重點關注領域風險投資傳統重點TMT行業(yè)互聯網和移動互聯網（行業(yè)應用、新媒體） 移動支付/商務/企業(yè)應用/廣告平臺/行業(yè)B2B物聯網 （新技術、新應用和運營） 傳感器技術、WSN相關技術、基礎軟件和物聯網運營服務IT和電信（融合通訊技術、云計算） 光傳輸/4G/網絡融合/分布計算/接入技術 云計

10、算/虛擬化/數據庫/IT基礎設施/云業(yè)務運營融合個人/家庭信息 人機互動技術/信息融合共享和處理/新信息內容運營光電產業(yè) 新型半導體材料器件/納米處理和應用/工藝設備 新型顯示材料和器件2022-5-520持續(xù)關注重點的新能源和清潔技術核/風/光/生物質發(fā)電技術智能電網技術（采、測、傳、并、調度）儲能技術（材料、成組、充電）工業(yè)和民用節(jié)能技術環(huán)境凈化、資源循環(huán)利用技術2022-5-521投資傳統熱點新材料技術和高端制造新材料技術 新型功能材料產業(yè)和技術 高性能復合材料技術 新材料加工利用技術高端制造技術和產業(yè) 高精密機電加工產業(yè)和技術 航空關鍵部件技術/新型航空服務運營 衛(wèi)星技術和應用2022-5-522基金新配置經濟弱周期中大消費和