1、第四章第四章金融商品與金融市場(chǎng)金融商品與金融市場(chǎng) 了解金融商品的特征和分類了解金融商品的特征和分類 1明確金融市場(chǎng)的一般構(gòu)成及其在經(jīng)濟(jì)中的功能明確金融市場(chǎng)的一般構(gòu)成及其在經(jīng)濟(jì)中的功能2熟知金融市場(chǎng)的各個(gè)子市場(chǎng)熟知金融市場(chǎng)的各個(gè)子市場(chǎng) 3用適當(dāng)?shù)慕鹑谑袌?chǎng)業(yè)務(wù)來解決實(shí)際的投融資問題用適當(dāng)?shù)慕鹑谑袌?chǎng)業(yè)務(wù)來解決實(shí)際的投融資問題 4學(xué)習(xí)目標(biāo)4.1 金融商品4.1.1 金融商品概述金融商品概述 金融商品也可以稱為金融工具，是指在信用活金融商品也可以稱為金融工具，是指在信用活動(dòng)中產(chǎn)生的能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或資金所有權(quán)關(guān)動(dòng)中產(chǎn)生的能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或資金所有權(quán)關(guān)系的、具有法律效力的系的、具有法律效力的“書面

2、文件書面文件”，它對(duì)于債權(quán)，它對(duì)于債權(quán)債債務(wù)雙方所應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)與享有的權(quán)利均有法律約束務(wù)雙方所應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)與享有的權(quán)利均有法律約束意義。意義。特征特征風(fēng)險(xiǎn)性收益性期限性流動(dòng)性1）金融商品的特征4.1.2 金融商品的種類短期金融商品短期金融商品長(zhǎng)期金融商品長(zhǎng)期金融商品 直接金融商品直接金融商品間接金融商品間接金融商品 基礎(chǔ)性金融商品基礎(chǔ)性金融商品衍生金融商品衍生金融商品 按金融商品按金融商品期限劃分期限劃分 按發(fā)行者按發(fā)行者性質(zhì)劃分性質(zhì)劃分 按是否與實(shí)際按是否與實(shí)際信用活動(dòng)直接信用活動(dòng)直接相關(guān)相關(guān) 4.1.3 短期金融商品 商業(yè)匯票商業(yè)匯票是由債權(quán)人簽發(fā)的要求債務(wù)人按約定的期限向持票人或第三人無

3、條件支付一定款項(xiàng)的命令書。 商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù) 商業(yè)本票商業(yè)本票又稱期票，是債務(wù)人向債權(quán)人簽發(fā)的承諾在約定的期限內(nèi)無條件支付一定款項(xiàng)的債務(wù)憑證。1）商業(yè)票據(jù)）商業(yè)票據(jù)2）銀行票據(jù)銀行本票是申請(qǐng)人將款項(xiàng)交給銀行由銀行簽發(fā)給申請(qǐng)人憑以辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算或支取現(xiàn)金的票據(jù) 銀行匯票是匯款人將款項(xiàng)交存當(dāng)?shù)劂y行由銀行簽發(fā)給匯款人持往異地辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算或支取現(xiàn)金的票據(jù) 銀行支票是指銀行的存款人簽發(fā)的要求銀行從其活期存款賬戶上支取一定金額給指定人或持票人的憑證 銀行銀行匯票匯票銀行銀行本票本票銀行銀行支票支票3）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)讓大額定期存單簡(jiǎn)稱CD，它是由商業(yè)銀行，它是由商業(yè)銀行簽發(fā)的注

4、明存款金額、期限、利率，可以流通轉(zhuǎn)讓簽發(fā)的注明存款金額、期限、利率，可以流通轉(zhuǎn)讓的信用工具。存單不記名，期限較短，面額固定且的信用工具。存單不記名，期限較短，面額固定且金額較大，可流通轉(zhuǎn)讓，但在期滿前不能要求銀行金額較大，可流通轉(zhuǎn)讓，但在期滿前不能要求銀行償付。償付。4）國(guó)庫(kù)券 國(guó)庫(kù)券是政府為彌補(bǔ)短期財(cái)政收支的差額而發(fā)國(guó)庫(kù)券是政府為彌補(bǔ)短期財(cái)政收支的差額而發(fā)行的一種短期債務(wù)憑證。國(guó)庫(kù)券的信譽(yù)程度高，風(fēng)行的一種短期債務(wù)憑證。國(guó)庫(kù)券的信譽(yù)程度高，風(fēng)險(xiǎn)小，流動(dòng)性強(qiáng)，期限短，因此受到眾多投資者的險(xiǎn)小，流動(dòng)性強(qiáng)，期限短，因此受到眾多投資者的青睞。青睞。 4.1.4 長(zhǎng)期金融商品 1）股票）股票 股票是股

5、份公司公開發(fā)行的用以證明投資者的股票是股份公司公開發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，據(jù)以索取股息、紅利的有價(jià)證券股東身份和權(quán)益，據(jù)以索取股息、紅利的有價(jià)證券。普通股普通股每一股份對(duì)公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益的股票。普通股的股東享有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、收益分配權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)，其股息不固定 股票股票優(yōu)先股優(yōu)先股股東有優(yōu)先于普通股分紅和優(yōu)先于普通股的剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利。優(yōu)先股的股息通常是固定的 2）債券國(guó)家根據(jù)信用原則國(guó)家根據(jù)信用原則舉借債務(wù)的借款憑舉借債務(wù)的借款憑證證 是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)為了籌措中長(zhǎng)期貸款的為了籌措中長(zhǎng)期貸款的資金而發(fā)行的債務(wù)憑證資金而發(fā)行的債務(wù)憑證

6、企業(yè)向投資者出具的、企業(yè)向投資者出具的、承諾在規(guī)定期限內(nèi)還承諾在規(guī)定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)憑證本付息的債務(wù)憑證 政府政府債券債券公司公司債券債券金融金融債券債券3）投資基金 投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位集中投資者的證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用基金，從事股票、債券等金融工具的投資，并將用基金，從事股票、債券等金融工具的投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的

7、一種間接投資方式。間接投資方式。 基金的不同分類：（1）按基金單位可否贖回劃分，分為開放式基金）按基金單位可否贖回劃分，分為開放式基金和和封閉式基金。封閉式基金。（2）按基金的組織形式劃分，分為契約型基金和）按基金的組織形式劃分，分為契約型基金和公公司型基金。司型基金。（3）按照投資收益目標(biāo)不同來劃分，分為成長(zhǎng)型）按照投資收益目標(biāo)不同來劃分，分為成長(zhǎng)型基基金、收益型基金和平衡型基金。金、收益型基金和平衡型基金。（4）從投資的區(qū)域來劃分，分為國(guó)內(nèi)基金和海外）從投資的區(qū)域來劃分，分為國(guó)內(nèi)基金和海外基基金。金。4.1.5 衍生金融商品 1）金融期貨）金融期貨 金融期貨也稱金融期貨合約，是指買賣雙方在

8、金融期貨也稱金融期貨合約，是指買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競(jìng)價(jià)的形式達(dá)成的，在將有組織的交易所內(nèi)以公開競(jìng)價(jià)的形式達(dá)成的，在將來某一特定時(shí)間交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融商品的協(xié)議來某一特定時(shí)間交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融商品的協(xié)議。金融期貨的特征 （1）金融期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的金融商品憑）金融期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的金融商品憑證，如外匯、股票、利率等。證，如外匯、股票、利率等。 （2）金融期貨的交易過程是在現(xiàn)在完成的，但卻）金融期貨的交易過程是在現(xiàn)在完成的，但卻在未來某個(gè)規(guī)定的時(shí)間進(jìn)行交割。在未來某個(gè)規(guī)定的時(shí)間進(jìn)行交割。 （3）金融期貨的交易價(jià)格是通過公開的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)）金融期貨的交易價(jià)格是通過公開的市場(chǎng)競(jìng)

9、爭(zhēng)形成的，并不是隨金融商品的市場(chǎng)價(jià)格的變化而變形成的，并不是隨金融商品的市場(chǎng)價(jià)格的變化而變化?；?。 （4）金融期貨的交易合約在規(guī)定的交割日期到來）金融期貨的交易合約在規(guī)定的交割日期到來之前，可以在市場(chǎng)上任意轉(zhuǎn)讓。之前，可以在市場(chǎng)上任意轉(zhuǎn)讓。2）金融期權(quán) 金融期權(quán)是指在未來特定的期限內(nèi)，按照特定的金融期權(quán)是指在未來特定的期限內(nèi)，按照特定的協(xié)議價(jià)格買賣金融商品的選擇權(quán)。協(xié)議價(jià)格買賣金融商品的選擇權(quán)。3）可轉(zhuǎn)換證券）可轉(zhuǎn)換證券 可轉(zhuǎn)換證券是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一可轉(zhuǎn)換證券是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例的價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的定比例的價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證

10、券?？赊D(zhuǎn)換證券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票。按發(fā)行證券?？赊D(zhuǎn)換證券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票。按發(fā)行時(shí)證券的性質(zhì)，可轉(zhuǎn)換證券主要分為可轉(zhuǎn)換債券和時(shí)證券的性質(zhì)，可轉(zhuǎn)換證券主要分為可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票兩種?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股票兩種。 4）互換）互換 互換也稱調(diào)期或掉期，是指交易雙方約定在合約互換也稱調(diào)期或掉期，是指交易雙方約定在合約有效期內(nèi)，以事先確定的名義本金額為依據(jù)，按有效期內(nèi)，以事先確定的名義本金額為依據(jù)，按約定的支付率（利率、股票指數(shù)收益等）相互交約定的支付率（利率、股票指數(shù)收益等）相互交換支付的約定。換支付的約定。 5）遠(yuǎn)期協(xié)議）遠(yuǎn)期協(xié)議 遠(yuǎn)期協(xié)議是指合約雙方約定在未來某一日期按約遠(yuǎn)期協(xié)議是指合約雙方

11、約定在未來某一日期按約定的價(jià)格買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)的合約。定的價(jià)格買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)的合約。 6）權(quán)證）權(quán)證 權(quán)證，是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)權(quán)證，是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或出售標(biāo)的證券，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券?；蛞袁F(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。4.2 金融市場(chǎng)概述4.2.1 金融市場(chǎng)的含義金融市場(chǎng)的含義 金融市場(chǎng)是指金融商品的供求關(guān)系以及在此基金融市場(chǎng)是指金融商品的供求關(guān)系以及在此基礎(chǔ)上所形成

12、的交易活動(dòng)的總和。礎(chǔ)上所形成的交易活動(dòng)的總和。4.2.2 金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素交易對(duì)象交易對(duì)象金融市場(chǎng)交易對(duì)象是貨幣資金金融市場(chǎng)交易對(duì)象是貨幣資金交易工具交易工具以金融商品作為交易的憑證以金融商品作為交易的憑證交易組織形式交易組織形式交易所交易、柜臺(tái)交易、場(chǎng)外交易交易所交易、柜臺(tái)交易、場(chǎng)外交易交易主體交易主體企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、居民個(gè)人、政府機(jī)構(gòu)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、居民個(gè)人、政府機(jī)構(gòu)交易價(jià)格交易價(jià)格金融市場(chǎng)上，利率是資金商品的價(jià)格金融市場(chǎng)上，利率是資金商品的價(jià)格4.2.3 金融市場(chǎng)的功能與作用籌集資金籌集資金資源配置資源配置調(diào)節(jié)功能調(diào)節(jié)功能 4.2.4 金融市場(chǎng)的分類 （1）按金融交易的期限，可將金融市

13、場(chǎng)分為短期）按金融交易的期限，可將金融市場(chǎng)分為短期資金市場(chǎng)和長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。資金市場(chǎng)和長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。（2）按成交后是否立即交割，可將金融市場(chǎng)分為）按成交后是否立即交割，可將金融市場(chǎng)分為現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。（3）按有無固定場(chǎng)所，可將金融市場(chǎng)劃分為有形）按有無固定場(chǎng)所，可將金融市場(chǎng)劃分為有形市市場(chǎng)和無形市場(chǎng)。場(chǎng)和無形市場(chǎng)。（4）按金融商品的流通狀態(tài)，可將金融市場(chǎng)劃分）按金融商品的流通狀態(tài)，可將金融市場(chǎng)劃分為為初級(jí)市場(chǎng)和次級(jí)市場(chǎng)。初級(jí)市場(chǎng)和次級(jí)市場(chǎng)。（5）按交易與定價(jià)方式分為公開市場(chǎng)、議價(jià)市場(chǎng)、）按交易與定價(jià)方式分為公開市場(chǎng)、議價(jià)市場(chǎng)、店頭市場(chǎng)和第四市場(chǎng)。店頭市場(chǎng)和第四市場(chǎng)。 4.

14、3 貨幣市場(chǎng)同業(yè)拆同業(yè)拆借市場(chǎng)借市場(chǎng) 商業(yè)票商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)據(jù)市場(chǎng) 可轉(zhuǎn)讓大可轉(zhuǎn)讓大額定期存額定期存單市場(chǎng)單市場(chǎng)短期政府短期政府債券市場(chǎng)債券市場(chǎng) 回購(gòu)回購(gòu)市場(chǎng)市場(chǎng) 4.3.1 同業(yè)拆借市場(chǎng) 同業(yè)拆借市場(chǎng)是指銀行與銀行之間、銀行與其同業(yè)拆借市場(chǎng)是指銀行與銀行之間、銀行與其他金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時(shí)性的資金調(diào)劑所形他金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時(shí)性的資金調(diào)劑所形成的市場(chǎng)。同業(yè)拆借市場(chǎng)主要解決銀行平衡一定時(shí)成的市場(chǎng)。同業(yè)拆借市場(chǎng)主要解決銀行平衡一定時(shí)間的資金頭寸，調(diào)節(jié)其資金余缺的需要。間的資金頭寸，調(diào)節(jié)其資金余缺的需要。 4.3.2 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)1）票據(jù)承兌市場(chǎng)）票據(jù)承兌市場(chǎng) 承兌是指匯票到期前，匯票付款

15、人或指定銀行確承兌是指匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認(rèn)票據(jù)記明事項(xiàng)，在票面上作出承諾付款并簽章的認(rèn)票據(jù)記明事項(xiàng)，在票面上作出承諾付款并簽章的行為。行為。 2）票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)）票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)是因票據(jù)貼現(xiàn)活動(dòng)而產(chǎn)生的融資票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)是因票據(jù)貼現(xiàn)活動(dòng)而產(chǎn)生的融資市場(chǎng)。市場(chǎng)。 貼現(xiàn)利息貼現(xiàn)利息= 票面金額票面金額 貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率 （未到期天數(shù)（未到期天數(shù) 365） 貼現(xiàn)金額貼現(xiàn)金額= 票面金額票面金額 貼現(xiàn)利息貼現(xiàn)利息 = 票面金額票面金額 1貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率 （ 未到期天數(shù)未到期天數(shù)365）4.3.3 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng) 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單是指商業(yè)銀行簽發(fā)的注明存可轉(zhuǎn)讓大額定期存單是指商

16、業(yè)銀行簽發(fā)的注明存款金額、期限、利率，可以流通轉(zhuǎn)讓的信用工具?？罱痤~、期限、利率，可以流通轉(zhuǎn)讓的信用工具。 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的期限通常不少于可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的期限通常不少于2周，大多周，大多為為36個(gè)月，一般不超過個(gè)月，一般不超過1年。其利率水平略高于年。其利率水平略高于同同等期限的定期存款利率，與當(dāng)時(shí)的貨幣市場(chǎng)利率基等期限的定期存款利率，與當(dāng)時(shí)的貨幣市場(chǎng)利率基本一致。本一致。4.3.4 短期政府債券市場(chǎng) 短期政府債券即國(guó)庫(kù)券，是一國(guó)政府為滿足短短期政府債券即國(guó)庫(kù)券，是一國(guó)政府為滿足短期財(cái)政資金的需要而發(fā)行的一種短期債券。期財(cái)政資金的需要而發(fā)行的一種短期債券。 短期政府債券有如下特征：第一

17、，風(fēng)險(xiǎn)低。第二短期政府債券有如下特征：第一，風(fēng)險(xiǎn)低。第二，流動(dòng)性強(qiáng)。第三，收入免稅。，流動(dòng)性強(qiáng)。第三，收入免稅。4.3.5 回購(gòu)市場(chǎng) 證券回購(gòu)市場(chǎng)是指證券持有人在賣出一筆證券的證券回購(gòu)市場(chǎng)是指證券持有人在賣出一筆證券的同時(shí)，與買方簽訂協(xié)議，約定一定期限和價(jià)格買回同時(shí)，與買方簽訂協(xié)議，約定一定期限和價(jià)格買回同一筆證券的融資活動(dòng)。同一筆證券的融資活動(dòng)。 4.4 資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)構(gòu)成資本市場(chǎng)構(gòu)成債券債券市場(chǎng)市場(chǎng)投資基投資基金市場(chǎng)金市場(chǎng)股票股票市場(chǎng)市場(chǎng)1）股票的發(fā)行市場(chǎng)（1）股票發(fā)行市場(chǎng)的參與者）股票發(fā)行市場(chǎng)的參與者 發(fā)行股票的股份公司發(fā)行股票的股份公司 購(gòu)買股票的投資者（股東）購(gòu)買股票的投資者（股東

18、） 發(fā)行股票提供服務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)行股票提供服務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu)（2）股票的發(fā)行方式 根據(jù)募集對(duì)象劃分，可將股票發(fā)行方式分為私募根據(jù)募集對(duì)象劃分，可將股票發(fā)行方式分為私募發(fā)行和公募發(fā)行。發(fā)行和公募發(fā)行。 根據(jù)發(fā)行者推銷出售股票的方式不同，可將股票根據(jù)發(fā)行者推銷出售股票的方式不同，可將股票的發(fā)行方式分為直接發(fā)行與間接發(fā)行的發(fā)行方式分為直接發(fā)行與間接發(fā)行。2）股票的流通市場(chǎng) （1）場(chǎng)內(nèi)交易。證券交易所內(nèi)的交易簡(jiǎn)稱場(chǎng)內(nèi)）場(chǎng)內(nèi)交易。證券交易所內(nèi)的交易簡(jiǎn)稱場(chǎng)內(nèi)交易。證券交易所交易的主要交易方式包括現(xiàn)貨交交易。證券交易所交易的主要交易方式包括現(xiàn)貨交易、期貨交易、信用交易和期權(quán)交易等。易、期貨交易、信用交易

19、和期權(quán)交易等。 （2）場(chǎng)外交易。在證券交易所以外進(jìn)行的證券交）場(chǎng)外交易。在證券交易所以外進(jìn)行的證券交易都可稱為場(chǎng)外交易。場(chǎng)外交易主要交易方式包括易都可稱為場(chǎng)外交易。場(chǎng)外交易主要交易方式包括柜臺(tái)交易，第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)交易方式。柜臺(tái)交易，第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)交易方式。3）股票的價(jià)格發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格折價(jià)折價(jià)發(fā)行發(fā)行中間中間價(jià)發(fā)行價(jià)發(fā)行面值面值發(fā)行發(fā)行時(shí)價(jià)時(shí)價(jià)發(fā)行發(fā)行（2）股票的交易價(jià)格 股票的交易價(jià)格是指股票在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行轉(zhuǎn)股票的交易價(jià)格是指股票在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓時(shí)的實(shí)際成交價(jià)格。從理論上來說，股票交易價(jià)讓時(shí)的實(shí)際成交價(jià)格。從理論上來說，股票交易價(jià)格主要取決于預(yù)期股利收益和市場(chǎng)利率。格主要取決于

20、預(yù)期股利收益和市場(chǎng)利率。 用公式可表示為：用公式可表示為： 股票交易價(jià)格股票交易價(jià)格=預(yù)期股利收益預(yù)期股利收益市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率影響股價(jià)變動(dòng)的因素：影響股價(jià)變動(dòng)的因素：政治政治因素因素市場(chǎng)市場(chǎng)因素因素經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)因素因素（3）股票價(jià)格指數(shù) 股票價(jià)格指數(shù)是以計(jì)算期樣本股市價(jià)總值除以股票價(jià)格指數(shù)是以計(jì)算期樣本股市價(jià)總值除以基期市價(jià)總值再乘以基期指數(shù)而得到的?；谑袃r(jià)總值再乘以基期指數(shù)而得到的。 根據(jù)所選取成分股的不同，目前各國(guó)股票價(jià)格指根據(jù)所選取成分股的不同，目前各國(guó)股票價(jià)格指數(shù)分為綜合指數(shù)和成分指數(shù)兩種。數(shù)分為綜合指數(shù)和成分指數(shù)兩種。 4.4.2 債券市場(chǎng)1）債券發(fā)行市場(chǎng)的要素）債券發(fā)行市場(chǎng)的要素（1

21、）債券發(fā)行市場(chǎng)主體）債券發(fā)行市場(chǎng)主體 按照債券發(fā)行市場(chǎng)主體在債券發(fā)行市場(chǎng)按照債券發(fā)行市場(chǎng)主體在債券發(fā)行市場(chǎng)扮演的角色不同，可以把它劃分為發(fā)行者、扮演的角色不同，可以把它劃分為發(fā)行者、投資者、中介機(jī)構(gòu)和管理者四類。投資者、中介機(jī)構(gòu)和管理者四類。 （2）債券市場(chǎng)工具 債券市場(chǎng)工具也就是債券本身，隨著債券市場(chǎng)債券市場(chǎng)工具也就是債券本身，隨著債券市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大、籌集手段與技術(shù)水平的不斷發(fā)展，債的不斷擴(kuò)大、籌集手段與技術(shù)水平的不斷發(fā)展，債券市場(chǎng)工具也日趨多樣化。按照不同的劃分方式，券市場(chǎng)工具也日趨多樣化。按照不同的劃分方式，可把債券市場(chǎng)工具劃分為不同的種類?？砂褌袌?chǎng)工具劃分為不同的種類。（3）債券發(fā)

22、行市場(chǎng)的組織形式 債券發(fā)行市場(chǎng)的組織形式是指把債券銷售出去債券發(fā)行市場(chǎng)的組織形式是指把債券銷售出去，從而把參與市場(chǎng)者聯(lián)系起來的一種市場(chǎng)組織方式，從而把參與市場(chǎng)者聯(lián)系起來的一種市場(chǎng)組織方式。它包括有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)兩種方式。它包括有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)兩種方式。 有形市場(chǎng)方式是指承銷人向投資者在柜臺(tái)上銷售有形市場(chǎng)方式是指承銷人向投資者在柜臺(tái)上銷售債券的方式；無形市場(chǎng)方式是指不通過固定的柜臺(tái)債券的方式；無形市場(chǎng)方式是指不通過固定的柜臺(tái)或確定的場(chǎng)所發(fā)行債券的方式?；虼_定的場(chǎng)所發(fā)行債券的方式。（4）債券發(fā)行條件 債券發(fā)行條件是指?jìng)l(fā)行者在以債券形式籌債券發(fā)行條件是指?jìng)l(fā)行者在以債券形式籌集資金時(shí)所必須考慮的有關(guān)因素，包括發(fā)行金額、集資金時(shí)所必須考慮的有關(guān)因素，包括發(fā)行金額、票面金額、期限、償還方式、票面利率、付息方式票面金額、期限、償還方式、票面利率、付息方式等項(xiàng)內(nèi)容。如果籌資者（發(fā)行人）對(duì)這些因素考慮等項(xiàng)內(nèi)容。如果籌資者（發(fā)行人）對(duì)這些因素考慮不周全，就會(huì)影響發(fā)行的效果、降低發(fā)行收入、增不周全，就會(huì)影響發(fā)行的效果、降低發(fā)行收入、增大籌資成本。大籌資成本。 2）債券的價(jià)格與收益（1）債券的價(jià)格）債券的價(jià)格 一是債券的發(fā)行