1、2022-5-191第二章第二章 證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)2022-5-192新聞導(dǎo)讀新聞導(dǎo)讀我國(guó)將進(jìn)一步放寬機(jī)構(gòu)資金入市比例我國(guó)將進(jìn)一步放寬機(jī)構(gòu)資金入市比例“十二五十二五”期間中國(guó)資本市場(chǎng)有望實(shí)期間中國(guó)資本市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)大擴(kuò)容。其中，到現(xiàn)大擴(kuò)容。其中，到“十二五十二五”末期，末期，創(chuàng)業(yè)板上市公司要爭(zhēng)取突破創(chuàng)業(yè)板上市公司要爭(zhēng)取突破10001000家。家。與此同時(shí)，為促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，與此同時(shí)，為促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，未來(lái)五年，監(jiān)管層還將進(jìn)一步放開相未來(lái)五年，監(jiān)管層還將進(jìn)一步放開相關(guān)機(jī)構(gòu)資金入市的比例。關(guān)機(jī)構(gòu)資金入市的比例。 2022-5-193根據(jù)有關(guān)部門規(guī)劃，在根據(jù)有關(guān)部門規(guī)劃，在“十二五十二五”

2、期間，主期間，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板將進(jìn)一步吸引優(yōu)秀公司板、中小板、創(chuàng)業(yè)板將進(jìn)一步吸引優(yōu)秀公司上市，平均每年上市的企業(yè)將超過(guò)上市，平均每年上市的企業(yè)將超過(guò)300300家。家。其中，中小板與創(chuàng)業(yè)板將成為最重要的平臺(tái)，其中，中小板與創(chuàng)業(yè)板將成為最重要的平臺(tái)，創(chuàng)業(yè)板上市公司要爭(zhēng)取在創(chuàng)業(yè)板上市公司要爭(zhēng)取在“十二五十二五”末突破末突破10001000家。家。有消息透露，有消息透露，“十二五十二五”期間，監(jiān)管層將進(jìn)期間，監(jiān)管層將進(jìn)一步放開資金入市比例，包括保險(xiǎn)資金入市一步放開資金入市比例，包括保險(xiǎn)資金入市比例及加快境外機(jī)構(gòu)入市步伐等，進(jìn)而保證比例及加快境外機(jī)構(gòu)入市步伐等，進(jìn)而保證市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。市場(chǎng)平穩(wěn)健

3、康發(fā)展。2022-5-194日前，人保部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、日前，人保部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)聯(lián)合公布了新修訂的保監(jiān)會(huì)聯(lián)合公布了新修訂的企企業(yè)年金基金管理辦法業(yè)年金基金管理辦法，規(guī)定從，規(guī)定從今年今年5 5月月1 1日起，企業(yè)年金基金投日起，企業(yè)年金基金投資股票比例上限由原來(lái)的資股票比例上限由原來(lái)的20%20%提高提高到到30%30%。2022-5-195一、證券市場(chǎng)概述一、證券市場(chǎng)概述1證券市場(chǎng)的定義證券市場(chǎng)的定義 證券市場(chǎng)是指證券發(fā)行和買賣的場(chǎng)所。證券市場(chǎng)是指證券發(fā)行和買賣的場(chǎng)所。從證券市場(chǎng)的功能和機(jī)制上理解，證從證券市場(chǎng)的功能和機(jī)制上理解，證券市場(chǎng)實(shí)質(zhì)上是資金供需雙方通過(guò)競(jìng)?cè)袌?chǎng)實(shí)質(zhì)上是

4、資金供需雙方通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)以決定資金價(jià)格的場(chǎng)所。爭(zhēng)以決定資金價(jià)格的場(chǎng)所。2022-5-196特征：特征： 1）交易對(duì)象和交易目的不同）交易對(duì)象和交易目的不同 2) 價(jià)格的決定因素不同價(jià)格的決定因素不同 3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性不同）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性不同 2022-5-197金融市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)外匯市場(chǎng)黃金市場(chǎng)承兌貼現(xiàn)市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)短期政府債券市場(chǎng)儲(chǔ)蓄市場(chǎng)證券市場(chǎng)中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)融資租賃市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）交易市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）金融市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)外匯市場(chǎng)黃金市場(chǎng)承兌貼現(xiàn)市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)短期政府債券市場(chǎng)儲(chǔ)蓄市場(chǎng)證券市場(chǎng)中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)融資租賃市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）交易市場(chǎng)（二級(jí)市

5、場(chǎng)）2022-5-1982證券市場(chǎng)發(fā)展的三個(gè)階段證券市場(chǎng)發(fā)展的三個(gè)階段 自由放任階段（17世紀(jì)末至20世紀(jì)20年代末）； 法制建設(shè)階段（20世紀(jì)30年代初至60年代末）； 證券法（1933）證券交易法（1934） 迅速發(fā)展階段（20世紀(jì)70年代至今）。2022-5-1993、我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展歷程、我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展歷程中國(guó)最早的證券交易市場(chǎng)創(chuàng)立于清朝中國(guó)最早的證券交易市場(chǎng)創(chuàng)立于清朝光緒末年上海外商組織的光緒末年上海外商組織的“上海股份上海股份公所公所”和和“上海眾業(yè)公所上海眾業(yè)公所”。19191919年，北京成立了證券交易所，這年，北京成立了證券交易所，這是全國(guó)第一家專營(yíng)證券業(yè)務(wù)的交易所；是

6、全國(guó)第一家專營(yíng)證券業(yè)務(wù)的交易所；上海則成立了上海華商證券交易所。上海則成立了上海華商證券交易所。新中國(guó)成立后，證券交易被取消。新中國(guó)成立后，證券交易被取消。19901990年底和年底和19911991年初，中國(guó)滬深交易年初，中國(guó)滬深交易所成立。所成立。2022-5-1910二、證券市場(chǎng)的分類二、證券市場(chǎng)的分類按市場(chǎng)職能分：發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)按市場(chǎng)職能分：發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)按市場(chǎng)組織形式分：場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)、場(chǎng)外按市場(chǎng)組織形式分：場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)、場(chǎng)外市場(chǎng)市場(chǎng) 、第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)按交易對(duì)象分：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)按交易對(duì)象分：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)和基金市場(chǎng)按上市公司屬性分：主板市場(chǎng)和二

7、板按上市公司屬性分：主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)（高科技板、創(chuàng)業(yè)板）市場(chǎng)（高科技板、創(chuàng)業(yè)板）2022-5-1911 發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng) 證券證券 證券交易所證券交易所市場(chǎng)市場(chǎng) 流通市場(chǎng)流通市場(chǎng) 場(chǎng)外交易市場(chǎng)（場(chǎng)外交易市場(chǎng)（NASDAQNASDAQ） 第三市場(chǎng)第三市場(chǎng) 第四市場(chǎng)第四市場(chǎng) 市場(chǎng)監(jiān)管市場(chǎng)監(jiān)管 2022-5-1912 1、一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng) i 一級(jí)市場(chǎng)：發(fā)行證券籌集資金的市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)：發(fā)行證券籌集資金的市場(chǎng) ii 二級(jí)市場(chǎng)：交易證券的場(chǎng)所二級(jí)市場(chǎng)：交易證券的場(chǎng)所 兩者關(guān)系：前者是后者的前提和基礎(chǔ)兩者關(guān)系：前者是后者的前提和基礎(chǔ) 后者會(huì)顯著地影響前者后者會(huì)顯著地影響前者2022

8、-5-19132 2、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)、場(chǎng)外市場(chǎng)及、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)、場(chǎng)外市場(chǎng)及第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)按照組織程度將證券流通市場(chǎng)分為場(chǎng)按照組織程度將證券流通市場(chǎng)分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。國(guó)外還內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。國(guó)外還有第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)。有第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)。交易所交易所場(chǎng)外交場(chǎng)外交易市場(chǎng)易市場(chǎng)第三市場(chǎng)第三市場(chǎng)第四第四市場(chǎng)市場(chǎng)（場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)）（場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)）2022-5-1914場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)是由證券交易所組織的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)是由證券交易所組織的集中交易市場(chǎng)集中交易市場(chǎng)，有，有固定的交易場(chǎng)所和固定的交易場(chǎng)所和交易活動(dòng)時(shí)間交易活動(dòng)時(shí)間。證券交易所接受和辦。證券交易

9、所接受和辦理符合有關(guān)法律法規(guī)的證券上市買賣，理符合有關(guān)法律法規(guī)的證券上市買賣，投資者則通過(guò)證券商在證券交易所進(jìn)投資者則通過(guò)證券商在證券交易所進(jìn)行證券買賣。行證券買賣。2022-5-1915上海上海證券證券交易交易所所2022-5-1916場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)稱場(chǎng)外市場(chǎng)稱“店頭市場(chǎng)店頭市場(chǎng)”或或“柜臺(tái)市柜臺(tái)市場(chǎng)場(chǎng)”，主要是指，主要是指在證券交易所之外在證券交易所之外形成形成的證券交易市場(chǎng)。的證券交易市場(chǎng)。交易對(duì)象主要是債券和已發(fā)行未上市的交易對(duì)象主要是債券和已發(fā)行未上市的證券，由證券商和證券公司以證券，由證券商和證券公司以自營(yíng)的方自營(yíng)的方式進(jìn)行買賣。式進(jìn)行買賣。2022-5-1917

10、第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)第三市場(chǎng)是第三市場(chǎng)是場(chǎng)外交易市場(chǎng)的一部分場(chǎng)外交易市場(chǎng)的一部分，實(shí)際上，實(shí)際上是是“已上市證券的場(chǎng)外交易市場(chǎng)已上市證券的場(chǎng)外交易市場(chǎng)”。 主要客戶主要客戶機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者 交易特點(diǎn)交易特點(diǎn)簡(jiǎn)便、迅速、每筆成交數(shù)額較大、簡(jiǎn)便、迅速、每筆成交數(shù)額較大、成本低（經(jīng)紀(jì)人傭金較低）成本低（經(jīng)紀(jì)人傭金較低）第四市場(chǎng)是指通過(guò)電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行第四市場(chǎng)是指通過(guò)電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗證券交易的場(chǎng)外證券市場(chǎng)。大宗證券交易的場(chǎng)外證券市場(chǎng)。 成本低、交易迅速、保守交易秘密成本低、交易迅速、保守交易秘密2022-5-19183 3、主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)、主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)主板

11、市場(chǎng)：主板市場(chǎng)：指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)（通常指股票市場(chǎng)），是一個(gè)國(guó)家或（通常指股票市場(chǎng)），是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所。主板市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)期限、所。主板市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。及穩(wěn)定的盈利能力。2022-5-1919二板市場(chǎng)二板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板：創(chuàng)業(yè)板：又稱又稱“第二板第二板”，是與主板市場(chǎng)相，是與主板市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)而存在

12、的概念，主要針對(duì)中小成長(zhǎng)性對(duì)應(yīng)而存在的概念，主要針對(duì)中小成長(zhǎng)性新興公司而設(shè)立，其上市要求一般比新興公司而設(shè)立，其上市要求一般比“一一板板”寬一些。寬一些。與主板市場(chǎng)相比，二板市場(chǎng)具有前瞻性、高與主板市場(chǎng)相比，二板市場(chǎng)具有前瞻性、高風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管要求嚴(yán)格、風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管要求嚴(yán)格、 具有明顯的高技術(shù)具有明顯的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向等特點(diǎn)。國(guó)際上成熟的證券市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向等特點(diǎn)。國(guó)際上成熟的證券市場(chǎng)與新興市場(chǎng)大都設(shè)有這類股票市場(chǎng)，國(guó)際與新興市場(chǎng)大都設(shè)有這類股票市場(chǎng)，國(guó)際上最有名的二板市場(chǎng)是美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)。上最有名的二板市場(chǎng)是美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)。 2022-5-1920 NASDAQ NASDAQ市場(chǎng)的特征市場(chǎng)的特征1

13、1、報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)、報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)做市商支持做市商支持2 2、電子化市場(chǎng)、電子化市場(chǎng)3 3、上市標(biāo)準(zhǔn)低、上市標(biāo)準(zhǔn)低4 4、新興高科技公司的市場(chǎng)、新興高科技公司的市場(chǎng)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本資本 套現(xiàn)和高科技公司發(fā)展壯大場(chǎng)所套現(xiàn)和高科技公司發(fā)展壯大場(chǎng)所2022-5-1921NASDAQ據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)高新技術(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)高新技術(shù)行業(yè)上市公司中的絕大行業(yè)上市公司中的絕大部分是部分是NASDAQ的上市的上市公司：公司：軟件行業(yè)上市公司中的軟件行業(yè)上市公司中的93.6；半導(dǎo)體行業(yè)上市公司中半導(dǎo)體行業(yè)上市公司中的的84.8；計(jì)算機(jī)及外圍設(shè)備行業(yè)計(jì)算機(jī)及外圍設(shè)備行業(yè)上市公司中的上市公司中的84.5；通訊服務(wù)業(yè)上市公司

14、中通訊服務(wù)業(yè)上市公司中的的82.6；通訊設(shè)備業(yè)上市公司中通訊設(shè)備業(yè)上市公司中的的81.7。2022-5-1922中小板中小板中小板：即中小企業(yè)板，是指流通盤中小板：即中小企業(yè)板，是指流通盤大約大約 1 億以下的創(chuàng)業(yè)板，是相對(duì)于主億以下的創(chuàng)業(yè)板，是相對(duì)于主板市場(chǎng)而言的，有些企業(yè)的條件達(dá)不板市場(chǎng)而言的，有些企業(yè)的條件達(dá)不 到主板市場(chǎng)的要求，所以只能在中小到主板市場(chǎng)的要求，所以只能在中小板市場(chǎng)上市。中小板市場(chǎng)是創(chuàng)業(yè)板的板市場(chǎng)上市。中小板市場(chǎng)是創(chuàng)業(yè)板的一種過(guò)渡，一種過(guò)渡， 在中國(guó)的中小板的市場(chǎng)代在中國(guó)的中小板的市場(chǎng)代碼是碼是 002 開頭的。開頭的。2022-5-19232004 年年 5 月，經(jīng)國(guó)務(wù)

15、院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立批復(fù)同意深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊。中小企業(yè)板塊。 深圳證深圳證 券交易所券交易所 2004 年年5 月月20日公布了日公布了中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)定定、中小企業(yè)板塊上市公司特別規(guī)定中小企業(yè)板塊上市公司特別規(guī)定和和中小企業(yè)板塊證券上市協(xié)議中小企業(yè)板塊證券上市協(xié)議與主板市與主板市場(chǎng)同樣受約束于場(chǎng)同樣受約束于證券法證券法、公司法公司法。 中小企業(yè)板塊的進(jìn)入門檻較高，上市條件較中小企業(yè)板塊的進(jìn)入門檻較高，上市條件較為嚴(yán)格，為嚴(yán)格， 接近于現(xiàn)有主板市場(chǎng)。接近于現(xiàn)有主板市場(chǎng)。2022

16、-5-1924中小企業(yè)板塊的運(yùn)作采取非獨(dú)立的附屬中小企業(yè)板塊的運(yùn)作采取非獨(dú)立的附屬市場(chǎng)模式，也稱一所兩板平行制，即中市場(chǎng)模式，也稱一所兩板平行制，即中小企業(yè)板塊附屬于深交所。中小企業(yè)板小企業(yè)板塊附屬于深交所。中小企業(yè)板塊作為深交所的補(bǔ)充，與深交所組合在塊作為深交所的補(bǔ)充，與深交所組合在一起共同運(yùn)作，一起共同運(yùn)作， 擁有共同的組織管理系擁有共同的組織管理系統(tǒng)和交易系統(tǒng)，甚至采用相同的監(jiān)管標(biāo)統(tǒng)和交易系統(tǒng)，甚至采用相同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，所不同的主要是上市標(biāo)準(zhǔn)的差別。準(zhǔn)，所不同的主要是上市標(biāo)準(zhǔn)的差別。 2022-5-1925問(wèn)題：我國(guó)的我國(guó)的“三板市場(chǎng)三板市場(chǎng)”？2022-5-1926三、證券市場(chǎng)的主體三、

17、證券市場(chǎng)的主體 及中介機(jī)構(gòu)及中介機(jī)構(gòu) （一）證券市場(chǎng)的主體（一）證券市場(chǎng)的主體證券發(fā)行人：政府、金融機(jī)構(gòu)、公司證券發(fā)行人：政府、金融機(jī)構(gòu)、公司投資者投資者 （二）證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)（二）證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)2022-5-1927 （三）自律性組織（三）自律性組織證券交易所證券業(yè)協(xié)會(huì)（四）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)（四）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)2022-5-1928中介機(jī)構(gòu)一：投資銀行中介機(jī)構(gòu)一：投資銀行輔導(dǎo)上市及發(fā)行證券：輔導(dǎo)上市及發(fā)行證券：兩年的輔導(dǎo)，兩年的輔導(dǎo)，使公司符合上市的標(biāo)準(zhǔn)；使公司符合上市的標(biāo)準(zhǔn)；通過(guò)經(jīng)濟(jì)通過(guò)經(jīng)濟(jì)分析向公司提出

18、建議，是發(fā)行股票還分析向公司提出建議，是發(fā)行股票還是債券、何種債券、期限多長(zhǎng)、利息是債券、何種債券、期限多長(zhǎng)、利息多高等多高等承銷證券承銷證券。用議定價(jià)格將該次發(fā)行的。用議定價(jià)格將該次發(fā)行的全部股票（債券）買下，然后賣給公全部股票（債券）買下，然后賣給公眾。多家承銷證券，可有效降低投資眾。多家承銷證券，可有效降低投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)。銀行的風(fēng)險(xiǎn)。2022-5-1929中介機(jī)構(gòu)二：經(jīng)紀(jì)公司中介機(jī)構(gòu)二：經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)紀(jì)公司是從事證券流通市場(chǎng)交易的經(jīng)紀(jì)公司是從事證券流通市場(chǎng)交易的非銀行金融機(jī)構(gòu)。非銀行金融機(jī)構(gòu)。經(jīng)紀(jì)人是經(jīng)紀(jì)人是純粹的中間人純粹的中間人，本身，本身并不經(jīng)并不經(jīng)營(yíng)證券營(yíng)證券，只是作為代理人為投資者

19、進(jìn)，只是作為代理人為投資者進(jìn)行買賣交易。他們的作用是為買主找行買賣交易。他們的作用是為買主找賣主，或相反為賣主尋找買主，為此賣主，或相反為賣主尋找買主，為此取得一筆傭金取得一筆傭金。在交易中，他們。在交易中，他們不承不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。2022-5-1930中介機(jī)構(gòu)三：交易商中介機(jī)構(gòu)三：交易商交易商也是從事證券流通市場(chǎng)交易的交易商也是從事證券流通市場(chǎng)交易的非銀行金融機(jī)構(gòu)。非銀行金融機(jī)構(gòu)。但與經(jīng)紀(jì)人不同的是，他們既但與經(jīng)紀(jì)人不同的是，他們既為自己為自己買賣證券，買賣證券，又又為客戶充當(dāng)買主或賣主為客戶充當(dāng)買主或賣主。他們持有一定數(shù)量的金融資產(chǎn)，他們持有一定數(shù)量的金融資產(chǎn)，靠買靠買價(jià)和賣價(jià)

20、之間的差價(jià)來(lái)贏利價(jià)和賣價(jià)之間的差價(jià)來(lái)贏利。由于交。由于交易商持有的證券價(jià)格會(huì)上下波動(dòng)，所易商持有的證券價(jià)格會(huì)上下波動(dòng)，所以以經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。2022-5-1931證券交易所證券交易所有組織的交易所有組織的交易所有固定的場(chǎng)所有固定的場(chǎng)所，只有，只有它的會(huì)員在規(guī)定時(shí)間內(nèi)可以進(jìn)場(chǎng)交易。它的會(huì)員在規(guī)定時(shí)間內(nèi)可以進(jìn)場(chǎng)交易。交易所的會(huì)員必須是出資的證券經(jīng)紀(jì)交易所的會(huì)員必須是出資的證券經(jīng)紀(jì)人或自營(yíng)商，同時(shí)只有會(huì)員才能參加人或自營(yíng)商，同時(shí)只有會(huì)員才能參加證券交易。證券交易。一個(gè)公司為了獲得在交易所進(jìn)場(chǎng)交易一個(gè)公司為了獲得在交易所進(jìn)場(chǎng)交易證券的權(quán)利，必須證券的權(quán)利，必須購(gòu)買交易所的席位購(gòu)買交易所的席位

21、，即成為交易所會(huì)員。席位的價(jià)格是由即成為交易所會(huì)員。席位的價(jià)格是由市場(chǎng)供求決定的。市場(chǎng)供求決定的。2022-5-1932證券交易所證券交易所證券交易所組織形式：證券交易所組織形式：會(huì)員制和公司制會(huì)員制和公司制公司制公司制證交所是指以股份有限公司形式證交所是指以股份有限公司形式設(shè)立的、以營(yíng)利為目的的公司法人。設(shè)立的、以營(yíng)利為目的的公司法人。2022-5-1933會(huì)員制證交所：會(huì)員制證交所：由會(huì)員自愿組成的、不以營(yíng)利為目的的事業(yè)法由會(huì)員自愿組成的、不以營(yíng)利為目的的事業(yè)法人，一般由證券公司、投資銀行等證券商組人，一般由證券公司、投資銀行等證券商組成，只有會(huì)員資格的證券商和享有特許權(quán)的成，只有會(huì)員資格

22、的證券商和享有特許權(quán)的經(jīng)紀(jì)人才能進(jìn)入交易所內(nèi)直接參與交易活動(dòng)，經(jīng)紀(jì)人才能進(jìn)入交易所內(nèi)直接參與交易活動(dòng)，其他人要買賣證券交易所上市的證券，必須其他人要買賣證券交易所上市的證券，必須通過(guò)會(huì)員進(jìn)行。通過(guò)會(huì)員進(jìn)行。2022-5-1934 發(fā)行者發(fā)行者證交所證交所證券商證券商投資者投資者承銷商承銷商流通市場(chǎng)流通市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)證證券券市市場(chǎng)場(chǎng)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)（初級(jí)發(fā)行、再發(fā)行）（初級(jí)發(fā)行、再發(fā)行）（交易市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)）（交易市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)）證券投資咨詢機(jī)構(gòu)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)證券結(jié)算登記機(jī)構(gòu)證券結(jié)算登記機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)師事務(wù)所會(huì)計(jì)師事務(wù)所資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所律師事務(wù)所律師事務(wù)所自律性組織

23、自律性組織2022-5-1935證券市場(chǎng)的微觀主體證券市場(chǎng)的微觀主體1證券公司證券公司 定義定義：是指依照公司法規(guī)定設(shè)立的并經(jīng)證監(jiān)會(huì)審查批準(zhǔn)成立的專門經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)，具有獨(dú)立法人地位的金融機(jī)構(gòu)。 分類：分類： 證券經(jīng)紀(jì)商：代理買賣并收取手續(xù)費(fèi)證券經(jīng)紀(jì)商：代理買賣并收取手續(xù)費(fèi) 證券自營(yíng)商：可自行買賣證券證券自營(yíng)商：可自行買賣證券 證券承銷商：幫助發(fā)行者代銷或包銷證券證券承銷商：幫助發(fā)行者代銷或包銷證券2022-5-19362證券交易所證券交易所證券交易所的功能1）為證券集中交易提供場(chǎng)所2）促進(jìn)均衡價(jià)格的形成3）引導(dǎo)社會(huì)資金的合理流動(dòng)和資源的有效分配4）預(yù)測(cè)、反映經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)5）監(jiān)督、管理證券交易202

24、2-5-1937四、證券發(fā)行四、證券發(fā)行、按發(fā)行對(duì)象分、按發(fā)行對(duì)象分 公募發(fā)行公募發(fā)行（手續(xù)復(fù)雜、發(fā)行成本高、提高知名度）（手續(xù)復(fù)雜、發(fā)行成本高、提高知名度） 私募發(fā)行私募發(fā)行（手續(xù)簡(jiǎn)單、發(fā)行成本低、一般不允許上市流通）（手續(xù)簡(jiǎn)單、發(fā)行成本低、一般不允許上市流通）、按有無(wú)發(fā)行中介分類、按有無(wú)發(fā)行中介分類 直接發(fā)行直接發(fā)行（適于有知名度的公司向現(xiàn)有股東銷售）（適于有知名度的公司向現(xiàn)有股東銷售） 間接發(fā)行間接發(fā)行（有利于提高知名度、籌資時(shí)間短、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)小。（有利于提高知名度、籌資時(shí)間短、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)小。我國(guó)規(guī)定須采用此種形式）我國(guó)規(guī)定須采用此種形式）2022-5-1938（一）股票發(fā)行市場(chǎng)（一）股票發(fā)

25、行市場(chǎng)1 1、股票發(fā)行的條件、股票發(fā)行的條件初次發(fā)行的條件初次發(fā)行的條件。初次發(fā)行是指以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司時(shí)的發(fā)行。發(fā)行新股的條件發(fā)行新股的條件。（包括配股和增發(fā)）（包括配股和增發(fā)）配股是指向現(xiàn)有股東按其所持股份的比例認(rèn)購(gòu)配售股票；增發(fā)是指向全體社會(huì)公眾發(fā)售股票。2022-5-1939首次發(fā)行股票的條件首次發(fā)行股票的條件（1）具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)）具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)（2）具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；）具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；（3）最近）最近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為；無(wú)其他重大違法行為；（4）經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)

26、務(wù)院證券監(jiān)督管）經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。 2022-5-1940中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定目前國(guó)內(nèi)新股的發(fā)行中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定目前國(guó)內(nèi)新股的發(fā)行方式主要采用方式主要采用上網(wǎng)定價(jià)上網(wǎng)定價(jià)與與全額預(yù)繳、全額預(yù)繳、比例配售、余款即退比例配售、余款即退這兩種方式。由這兩種方式。由于上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行具有高速、安全和低于上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行具有高速、安全和低成本等特點(diǎn)，它己成為我國(guó)企業(yè)公開成本等特點(diǎn)，它己成為我國(guó)企業(yè)公開發(fā)行股票的主要方式。發(fā)行股票的主要方式。 2、我國(guó)股票發(fā)行方式、我國(guó)股票發(fā)行方式2022-5-1941“全額預(yù)繳、比例配售、全額預(yù)繳、比例配售、余款即退余款即退”（1

27、）投資者按發(fā)行價(jià)格和投資者標(biāo)購(gòu)數(shù)）投資者按發(fā)行價(jià)格和投資者標(biāo)購(gòu)數(shù)量繳足所需款項(xiàng)。量繳足所需款項(xiàng)。（2）主承銷商匯總申購(gòu)總量，按發(fā)行數(shù)）主承銷商匯總申購(gòu)總量，按發(fā)行數(shù)量與有效申購(gòu)總量的比例在投資者之間量與有效申購(gòu)總量的比例在投資者之間進(jìn)行分配。進(jìn)行分配。（3）未購(gòu)股數(shù)多余款項(xiàng)立即退還投資者。）未購(gòu)股數(shù)多余款項(xiàng)立即退還投資者。2022-5-1942“上網(wǎng)定價(jià)上網(wǎng)定價(jià)”指主承銷商利用證券交易所的電腦交易指主承銷商利用證券交易所的電腦交易系統(tǒng)，由主承銷商作為股票的唯一系統(tǒng)，由主承銷商作為股票的唯一“賣方賣方”。投資者在指定的時(shí)間內(nèi)。投資者在指定的時(shí)間內(nèi)。按規(guī)定發(fā)行價(jià)格委托買入股票的方式按規(guī)定發(fā)行價(jià)格委

28、托買入股票的方式進(jìn)行股票認(rèn)購(gòu)。主承銷商在上網(wǎng)定價(jià)進(jìn)行股票認(rèn)購(gòu)。主承銷商在上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行前應(yīng)在證券交易所設(shè)立股票發(fā)行發(fā)行前應(yīng)在證券交易所設(shè)立股票發(fā)行專戶和申購(gòu)資金專戶。申購(gòu)結(jié)束后，專戶和申購(gòu)資金專戶。申購(gòu)結(jié)束后，根據(jù)實(shí)際到位資金，由證券交易所主根據(jù)實(shí)際到位資金，由證券交易所主機(jī)確認(rèn)有效申購(gòu)數(shù)。機(jī)確認(rèn)有效申購(gòu)數(shù)。 2022-5-1943具體程序：具體程序： （1）申購(gòu)當(dāng)日，投資者按委托買入股票）申購(gòu)當(dāng)日，投資者按委托買入股票的方式，以發(fā)行價(jià)格填寫委托單，進(jìn)的方式，以發(fā)行價(jià)格填寫委托單，進(jìn)行申購(gòu)，并由證券交易所反饋申購(gòu)受行申購(gòu)，并由證券交易所反饋申購(gòu)受理情況。理情況。 （2）申購(gòu)日后的第一天，由證券交

29、易所）申購(gòu)日后的第一天，由證券交易所的登記結(jié)算公司將申購(gòu)資金凍結(jié)在申的登記結(jié)算公司將申購(gòu)資金凍結(jié)在申購(gòu)專戶內(nèi)。購(gòu)專戶內(nèi)。 2022-5-1944（3）申購(gòu)日后第二天，登記結(jié)算公司配合主）申購(gòu)日后第二天，登記結(jié)算公司配合主承銷商和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)申購(gòu)資金進(jìn)行驗(yàn)資。承銷商和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)申購(gòu)資金進(jìn)行驗(yàn)資。如果有效申購(gòu)總量等于股票發(fā)行量。那么每如果有效申購(gòu)總量等于股票發(fā)行量。那么每個(gè)投資者都可以按其有效申購(gòu)量認(rèn)購(gòu)股票；個(gè)投資者都可以按其有效申購(gòu)量認(rèn)購(gòu)股票；若有效申購(gòu)總量小于股票發(fā)行量，投資者按若有效申購(gòu)總量小于股票發(fā)行量，投資者按其有效申購(gòu)量認(rèn)購(gòu)股票后，余下未申購(gòu)的部其有效申購(gòu)量認(rèn)購(gòu)股票后，余下未申購(gòu)

30、的部分根據(jù)承銷協(xié)議處理；而當(dāng)有效申購(gòu)總量大分根據(jù)承銷協(xié)議處理；而當(dāng)有效申購(gòu)總量大于股票發(fā)行量時(shí)，那么就需要對(duì)有效申購(gòu)數(shù)于股票發(fā)行量時(shí)，那么就需要對(duì)有效申購(gòu)數(shù)進(jìn)行連續(xù)配號(hào)，由交易所電腦主機(jī)自動(dòng)按每進(jìn)行連續(xù)配號(hào)，由交易所電腦主機(jī)自動(dòng)按每1000股確定為一個(gè)申報(bào)號(hào)，證券交易所隨股確定為一個(gè)申報(bào)號(hào)，證券交易所隨后公布中簽率（中簽率股票發(fā)行量后公布中簽率（中簽率股票發(fā)行量/有效有效申購(gòu)量。申購(gòu)量。 2022-5-1945（4）申購(gòu)日后的第三天，由主承銷商負(fù)）申購(gòu)日后的第三天，由主承銷商負(fù)責(zé)組織搖號(hào)抽簽，并于當(dāng)日公布中簽結(jié)責(zé)組織搖號(hào)抽簽，并于當(dāng)日公布中簽結(jié)果，交易所根據(jù)中簽結(jié)果辦理清算交割果，交易所根據(jù)中

31、簽結(jié)果辦理清算交割和股東登記。和股東登記。 （5）申購(gòu)日后第四天。交易所將認(rèn)購(gòu)款）申購(gòu)日后第四天。交易所將認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)劃人主承銷商指定賬戶。并對(duì)未中簽項(xiàng)劃人主承銷商指定賬戶。并對(duì)未中簽部分的申購(gòu)款予以解凍。部分的申購(gòu)款予以解凍。 （6）申購(gòu)日后第五天，主承銷商將認(rèn)購(gòu)）申購(gòu)日后第五天，主承銷商將認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)劃人發(fā)行公司的指定賬戶，股票發(fā)款項(xiàng)劃人發(fā)行公司的指定賬戶，股票發(fā)行籌資活動(dòng)結(jié)束。行籌資活動(dòng)結(jié)束。2022-5-19463、股票發(fā)行價(jià)格、股票發(fā)行價(jià)格 （1 1）面額發(fā)行）面額發(fā)行 （2 2）溢價(jià)發(fā)行）溢價(jià)發(fā)行 （3 3）折價(jià)發(fā)行）折價(jià)發(fā)行（我國(guó)不得使用）（我國(guó)不得使用） 2022-5-1947（二）公

32、司債券的發(fā)行（二）公司債券的發(fā)行公司債券的發(fā)行條件公司債券的發(fā)行條件（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于6000萬(wàn)元；（2）累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%；（3）最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息；（4）籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；（5）債券利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平。2022-5-1948五、證券交易市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）五、證券交易市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）我國(guó)目前的證券交易市場(chǎng)主要由證券我國(guó)目前的證券交易市場(chǎng)主要由證券交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)組成。交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)組成。我國(guó)的證券交易所市場(chǎng)目前僅有上海、我國(guó)的證券交易所市場(chǎng)目前僅有上

33、海、深圳兩大證券交易所。深圳兩大證券交易所。2022-5-1949（一）證券上市與終止上市（一）證券上市與終止上市. .股票上市股票上市指已發(fā)行股票經(jīng)證券交易所批準(zhǔn)后，在交指已發(fā)行股票經(jīng)證券交易所批準(zhǔn)后，在交易所公開掛牌交易的法律行為。它是連接易所公開掛牌交易的法律行為。它是連接股票發(fā)行和股票交易的股票發(fā)行和股票交易的“橋梁橋梁”。1)1)公司上市申請(qǐng)公司上市申請(qǐng)2)2)證交所上市委員會(huì)審批證交所上市委員會(huì)審批3)3)訂立上市協(xié)議書訂立上市協(xié)議書4)4)股東名冊(cè)書交證交所或登記公司備案股東名冊(cè)書交證交所或登記公司備案5)5)上市公告書披露上市公告書披露6)6)掛牌交易掛牌交易2022-5-19

34、50股票上市條件股票上市條件（1）股票經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)已公開發(fā)行）股票經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)已公開發(fā)行（2）公司股本總額不少于人民幣）公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元萬(wàn)元（3）公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的）公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過(guò)人民幣以上；公司股本總額超過(guò)人民幣4億元億元的，公開發(fā)行股份的比例為的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上（原規(guī)以上（原規(guī)定：定：15%）（4）公司最近）公司最近3年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載2022-5-19512.2.停牌和復(fù)牌停牌和復(fù)牌上市公司在披露年報(bào)、中報(bào)、臨時(shí)報(bào)告、權(quán)益分

35、配報(bào)告、召開股東代表大會(huì)等情況下都會(huì)停牌及復(fù)牌。2022-5-19523.3.特別處理（特別處理（STST）上市公司上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況和其他狀況異常出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況和其他狀況異常，投，投資者難以判定公司前景，權(quán)益可能受到損害，資者難以判定公司前景，權(quán)益可能受到損害，交易所對(duì)公司股票交易實(shí)行特別處理。交易所對(duì)公司股票交易實(shí)行特別處理。 財(cái)務(wù)狀況異常財(cái)務(wù)狀況異常（1）公司連續(xù)兩年虧損（2）兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)為負(fù)值；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的每股凈資產(chǎn)低于股票面值 其它狀況異常是指自然災(zāi)害、重大事故等導(dǎo)致公司生產(chǎn)活動(dòng)基本終止，或公司涉及可能賠償金額超過(guò)本公司凈資產(chǎn)的訴訟，應(yīng)予以特別處理。特別處理包括以下措施

36、：在行情顯示中，公司股票簡(jiǎn)特別處理包括以下措施：在行情顯示中，公司股票簡(jiǎn)稱前冠以稱前冠以“ST”ST”字樣；股票報(bào)價(jià)的日漲跌幅度限制字樣；股票報(bào)價(jià)的日漲跌幅度限制為為5%5%；中期報(bào)告必須經(jīng)審計(jì)。；中期報(bào)告必須經(jīng)審計(jì)。2022-5-19534.4.暫停上市暫停上市（particular transferparticular transfer）上市公司出現(xiàn)以下四種情形之一的，其股上市公司出現(xiàn)以下四種情形之一的，其股票暫上市，交易所停止其股票逐日持續(xù)交票暫上市，交易所停止其股票逐日持續(xù)交易：易：上市公司上市公司股本總額、股權(quán)分配等發(fā)股本總額、股權(quán)分配等發(fā)生變化生變化不再具備上市條件；不再具備上市條

37、件；上市公司上市公司不不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作報(bào)告作虛假記載虛假記載；上市公司有上市公司有重大違法重大違法行為行為；上市公司上市公司最近三年連續(xù)虧損最近三年連續(xù)虧損。2022-5-1954（二）證券交易的方式和程序（二）證券交易的方式和程序1 1、證券交易方式、證券交易方式現(xiàn)貨交易和期貨交易現(xiàn)貨交易和期貨交易現(xiàn)款（現(xiàn)券）交易和信用交易現(xiàn)款（現(xiàn)券）交易和信用交易2022-5-1955按交易的對(duì)象和交割時(shí)間劃分，可分按交易的對(duì)象和交割時(shí)間劃分，可分為現(xiàn)貨交易和期貨交易為現(xiàn)貨交易和期貨交易。現(xiàn)貨交易是指證券買賣雙方在達(dá)成交易現(xiàn)貨交易是指證券買賣

38、雙方在達(dá)成交易后，后，立即辦理交割立即辦理交割，或，或在很短時(shí)間內(nèi)辦在很短時(shí)間內(nèi)辦理交割理交割的一種交易方式，買者付出現(xiàn)金的一種交易方式，買者付出現(xiàn)金或支票，賣者交付證券?；蛑?，賣者交付證券。期貨交易是交易雙方在交易所通過(guò)買賣期貨交易是交易雙方在交易所通過(guò)買賣期貨合約并根據(jù)合約規(guī)定的條款，約定期貨合約并根據(jù)合約規(guī)定的條款，約定在未來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)在未來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)，以某一特，以某一特定價(jià)格買賣某一特定商品的行為。定價(jià)格買賣某一特定商品的行為。20062006年年9 9月月8 8日成立中國(guó)金融期貨交易所。日成立中國(guó)金融期貨交易所。2022-5-1956按照付款方式劃分，可分為現(xiàn)款按照

39、付款方式劃分，可分為現(xiàn)款（現(xiàn)券）交易和信用交易。（現(xiàn)券）交易和信用交易。現(xiàn)款（現(xiàn)券）交易是買方以現(xiàn)款付給賣方，現(xiàn)款（現(xiàn)券）交易是買方以現(xiàn)款付給賣方，以取得賣方證券的交易方式。以取得賣方證券的交易方式。信用交易是指證券交易者在買賣證券時(shí)只信用交易是指證券交易者在買賣證券時(shí)只向經(jīng)紀(jì)人交付交易量向經(jīng)紀(jì)人交付交易量一定比率的現(xiàn)款或證一定比率的現(xiàn)款或證券（稱為保證金券（稱為保證金），不足部分由經(jīng)紀(jì)人自），不足部分由經(jīng)紀(jì)人自己或是通過(guò)銀行貸款提供而進(jìn)行的交易形己或是通過(guò)銀行貸款提供而進(jìn)行的交易形式。信用交易分為融資買進(jìn)（即式。信用交易分為融資買進(jìn)（即買空買空）和）和融券賣出（即融券賣出（即賣空賣空）兩類。

40、）兩類。2022-5-1957（二）證券交易程序（二）證券交易程序（無(wú)紙化交易系統(tǒng)）無(wú)紙化交易系統(tǒng)）開戶開戶委托買賣委托買賣競(jìng)價(jià)成交競(jìng)價(jià)成交清算清算交割交割過(guò)戶過(guò)戶2022-5-1958第一步：開戶。第一步：開戶。1 1、證券賬戶（股東代碼卡）、證券賬戶（股東代碼卡） 2 2、資金賬戶、資金賬戶（個(gè)人和法人在同一證交所只能開一個(gè)（個(gè)人和法人在同一證交所只能開一個(gè)賬戶）賬戶）2022-5-1959第二步：委托買賣。就是客戶向證券經(jīng)第二步：委托買賣。就是客戶向證券經(jīng)紀(jì)商發(fā)出表現(xiàn)其愿以某種價(jià)格購(gòu)買或出紀(jì)商發(fā)出表現(xiàn)其愿以某種價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量的某種證券的指令或請(qǐng)求。售一定數(shù)量的某種證券的指令或請(qǐng)求

41、?？筛鶕?jù)不同情況進(jìn)行市價(jià)委托或限價(jià)委可根據(jù)不同情況進(jìn)行市價(jià)委托或限價(jià)委托。委托方式如下：托。委托方式如下：1 1、遞單委托、遞單委托 2 2、電話委托、電話委托 3 3、自助終端委托、自助終端委托 4 4、網(wǎng)上委托、網(wǎng)上委托2022-5-1960第三步：競(jìng)價(jià)成交。第三步：競(jìng)價(jià)成交。 規(guī)則：規(guī)則：“價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先”是最基是最基本的游戲規(guī)則。本的游戲規(guī)則。 競(jìng)價(jià)方式：集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)競(jìng)價(jià)方式：集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià) 開盤價(jià)用集合競(jìng)價(jià)，其他交易價(jià)用開盤價(jià)用集合競(jìng)價(jià)，其他交易價(jià)用連續(xù)競(jìng)價(jià)。連續(xù)競(jìng)價(jià)。 全部交易均由電腦自動(dòng)撮合成交。全部交易均由電腦自動(dòng)撮合成交。2022-5-1961

42、第四步：清算。就是將買賣同一證券的數(shù)第四步：清算。就是將買賣同一證券的數(shù)量和金額相互抵銷，然后通過(guò)證交所量和金額相互抵銷，然后通過(guò)證交所交割交割凈差額凈差額的的證券或價(jià)款證券或價(jià)款的過(guò)程。一般由專門的過(guò)程。一般由專門的清算公司進(jìn)行。的清算公司進(jìn)行。第五步：交割。就是賣方向買方交付證券，第五步：交割。就是賣方向買方交付證券，買方向賣方支付價(jià)款的行為。交割過(guò)程是買方向賣方支付價(jià)款的行為。交割過(guò)程是由經(jīng)紀(jì)商交割和經(jīng)紀(jì)商為客戶送達(dá)確認(rèn)書。由經(jīng)紀(jì)商交割和經(jīng)紀(jì)商為客戶送達(dá)確認(rèn)書。 股、債券和基金采用股、債券和基金采用“T+1”T+1”清算交割清算交割制度。股曾采用制度。股曾采用“T+3T+3”清算交割制度

43、。清算交割制度。第六步：過(guò)戶。就是指證券所有權(quán)從原所第六步：過(guò)戶。就是指證券所有權(quán)從原所有者轉(zhuǎn)移到新的所有者所作記錄的過(guò)程。有者轉(zhuǎn)移到新的所有者所作記錄的過(guò)程。2022-5-1962證券交易程序圖證券交易程序圖客戶客戶客戶經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)紀(jì)公司的場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人經(jīng)紀(jì)公司的場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人證券交易所2022-5-1963（三）交易費(fèi)用（三）交易費(fèi)用1.1.傭金：證券公司經(jīng)紀(jì)傭金傭金：證券公司經(jīng)紀(jì)傭金 ( (按成交金額一定比例按成交金額一定比例)1)1 千分之一千分之一三三2.2.過(guò)戶費(fèi)過(guò)戶費(fèi) 上交所收取成交面額的上交所收取成交面額的0.1%的過(guò)戶費(fèi)的過(guò)戶費(fèi) 深交所不收取過(guò)戶費(fèi)。深交所不收取過(guò)戶費(fèi)。3.3.

44、印花稅印花稅 2022-5-1964五、五、 股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)1、股價(jià)指數(shù)的計(jì)算步驟、股價(jià)指數(shù)的計(jì)算步驟2、平均股價(jià)、平均股價(jià)3、股價(jià)指數(shù)、股價(jià)指數(shù)4、國(guó)內(nèi)和世界比較知名的股價(jià)指數(shù)、國(guó)內(nèi)和世界比較知名的股價(jià)指數(shù)2022-5-1965一、一、 股價(jià)指數(shù)的計(jì)算步驟股價(jià)指數(shù)的計(jì)算步驟1、確定樣本股；2、選定基期；3、計(jì)算平均股價(jià)并作必要的修正；4、指數(shù)化。即將以貨幣為單位的平均股價(jià)化為以“點(diǎn)”為單位的指數(shù)。2022-5-1966二、平均股價(jià)二、平均股價(jià)即股票價(jià)格平均數(shù)，是反映一定即股票價(jià)格平均數(shù)，是反映一定時(shí)點(diǎn)上股票市場(chǎng)全部或采樣股平時(shí)點(diǎn)上股票市場(chǎng)全部或采樣股平均股價(jià)水平的數(shù)值。用以反映股均

45、股價(jià)水平的數(shù)值。用以反映股票價(jià)格水平變動(dòng)狀況以及變動(dòng)趨票價(jià)格水平變動(dòng)狀況以及變動(dòng)趨勢(shì)。勢(shì)。 2022-5-1967二、平均股價(jià)1、簡(jiǎn)單算術(shù)平均股價(jià)、簡(jiǎn)單算術(shù)平均股價(jià)2、加權(quán)平均股價(jià)、加權(quán)平均股價(jià)3、修正平均股價(jià)、修正平均股價(jià) 調(diào)整股價(jià)法。即將由于拆股等變動(dòng)后的股價(jià)調(diào)整股價(jià)法。即將由于拆股等變動(dòng)后的股價(jià)還原為原先的價(jià)格，使平均股價(jià)具有可比性。還原為原先的價(jià)格，使平均股價(jià)具有可比性。 修正除數(shù)法。即通過(guò)變動(dòng)除數(shù)的辦法剔除拆修正除數(shù)法。即通過(guò)變動(dòng)除數(shù)的辦法剔除拆股等技術(shù)性因素對(duì)平均股價(jià)的影響。股等技術(shù)性因素對(duì)平均股價(jià)的影響。 2022-5-1968新除數(shù)=拆股后總價(jià)格拆股前平均數(shù)修正平均股價(jià)=拆股后

46、總價(jià)格新除數(shù)2022-5-1969案例：平均股價(jià)計(jì)算股票基期股價(jià)計(jì)算期股價(jià)發(fā)行股數(shù)A5810000B698000C37.65000假定樣本股的基本數(shù)據(jù)如下表：假定樣本股的基本數(shù)據(jù)如下表： 簡(jiǎn)單平均股價(jià)簡(jiǎn)單平均股價(jià)=（8+9+7.6）3=8.2（元）（元）加權(quán)平均股價(jià)加權(quán)平均股價(jià)=計(jì)算期市值計(jì)算期市值/總股數(shù)總股數(shù)=8.43（元）（元）2022-5-1970案例：平均股價(jià)計(jì)算如果B股票拆細(xì)為3股，次日A、B、C收盤價(jià)分別為8.2元、3.4元和7.8元，則次日修正平均股價(jià)為多少？修正股價(jià)法：8.2+（1+2）3.4+7.83 =8.73元修正除數(shù)法：新除數(shù)= （ 8.2+3.4+7.8 ）8.2=

47、2.2683 平均股價(jià)= （8.2+3.4+7.8）2.2683 =8.55（元）2022-5-1971三、 股價(jià)指數(shù)1、簡(jiǎn)單算術(shù)平均指數(shù)2、綜合平均指數(shù)3、幾何平均指數(shù)4、加權(quán)綜合指數(shù)5、加權(quán)幾何平均指數(shù)2022-5-1972基期指數(shù)niiiPPNPI10111、簡(jiǎn)單算術(shù)平均指數(shù)i第i只樣本股Pi0基期股價(jià)Pi1報(bào)告期股價(jià)N樣本股個(gè)數(shù)2022-5-19732、綜合平均指數(shù)i 第i只樣本股Pi0基期股價(jià)Pi1報(bào)告期股價(jià)基基期期指指數(shù)數(shù)P PP PP PI In n1 1i ii i0 0n n1 1i ii i1 12022-5-19743、幾何平均指數(shù)i第i只樣本股Pi0基期股價(jià)Pi1報(bào)告期

48、股價(jià)N樣本股個(gè)數(shù)基基期期指指數(shù)數(shù)P PP PP PP PP PP PP PI In nn n0 02 20 01 10 0n nn n1 12 21 11 11 12022-5-19754、加權(quán)綜合指數(shù)i第i只樣本股Pi0基期股價(jià)Pi1報(bào)告期股價(jià)Wi0基期股數(shù)Wi1報(bào)告期股數(shù)N樣本股個(gè)數(shù)基期指數(shù)基期指數(shù)w wP Pw wP PPIPIn n1 1i ii1i1i0i0n n1 1i ii1i1i1i1基期指數(shù)基期指數(shù)w wP Pw wP PPIPIn n1 1i ii0i0i0i0n n1 1i ii0i0i1i12022-5-19765、加權(quán)幾何平均指數(shù)（費(fèi)雪理想公式）i第i只樣本股；Pi0

49、基期股價(jià)；Pi1報(bào)告期股價(jià)；Wi0基期股數(shù)；Wi1報(bào)告期股數(shù)；N樣本股個(gè)數(shù)基期指數(shù)基期指數(shù)w wP Pw wP Pw wP Pw wP PPIPIn n1 1i ii0i0i0i0n n1 1i ii0i0i1i1n n1 1i ii1i1i0i0n n1 1i ii1i1i1i12022-5-1977案例：股價(jià)指數(shù)計(jì)算股票基期股價(jià)計(jì)算期股價(jià)發(fā)行股數(shù)A5810000B698000C37.65000假定樣本股的基本數(shù)據(jù)如下表（基期指數(shù)假定樣本股的基本數(shù)據(jù)如下表（基期指數(shù)1000）：）： 簡(jiǎn)單算數(shù)平均指數(shù)簡(jiǎn)單算數(shù)平均指數(shù)=1/3（8/5+9/6+7.6/3） 1000=1877.78綜合平均指數(shù)綜

50、合平均指數(shù)=（8+9+7.6）（5+6+3） 1000=1757.14 2022-5-1978案例：股價(jià)指數(shù)計(jì)算幾何平均指數(shù)=（897.6）0.33（563）0.33 1000=1825.1 加權(quán)綜合指數(shù)= （80000+72000+38300） （50000+48000+15000） 1000=1681.422022-5-1979四、 國(guó)內(nèi)外幾種主要的股價(jià)指數(shù)1、上證指數(shù)2、深證指數(shù)3、恒生指數(shù) 4、道瓊斯指數(shù)5、金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)6、日經(jīng)指數(shù) 2022-5-19801、上證指數(shù)（1）上證指數(shù)又稱上證綜合指數(shù)，是上海證券交易又稱上證綜合指數(shù)，是上海證券交易所指數(shù)系列中歷史最為悠久的一種股所指數(shù)

51、系列中歷史最為悠久的一種股價(jià)指數(shù)。價(jià)指數(shù)。該指數(shù)前身為上海靜安指數(shù)，最早于該指數(shù)前身為上海靜安指數(shù)，最早于1987年年11月月2日編制，上證指數(shù)編制日編制，上證指數(shù)編制后被替代。上證指數(shù)為綜合加權(quán)指數(shù)，后被替代。上證指數(shù)為綜合加權(quán)指數(shù)，根據(jù)全部股票發(fā)行量加權(quán)計(jì)算，基期根據(jù)全部股票發(fā)行量加權(quán)計(jì)算，基期為為1990年年12月月19日，基期指數(shù)為日，基期指數(shù)為100點(diǎn)。點(diǎn)。2022-5-19811、上證指數(shù)（2）上證分類指數(shù)1992年，上交所又編制了上證年，上交所又編制了上證A股指數(shù)股指數(shù)和和B股指數(shù)。股指數(shù)。1993年年5月月3日，上交所編制了上證分類日，上交所編制了上證分類指數(shù)，分為五大類別：工

52、業(yè)類、商業(yè)類、指數(shù)，分為五大類別：工業(yè)類、商業(yè)類、公用事業(yè)類、房地產(chǎn)業(yè)類和綜合類。公用事業(yè)類、房地產(chǎn)業(yè)類和綜合類。分類指數(shù)以分類指數(shù)以1993年年4月月30日為基期，基日為基期，基期指數(shù)統(tǒng)一為期指數(shù)統(tǒng)一為1358.78點(diǎn)（當(dāng)日綜指收點(diǎn)（當(dāng)日綜指收盤指數(shù)），計(jì)算、修正公式同上證綜指。盤指數(shù)），計(jì)算、修正公式同上證綜指。 2022-5-19821、上證指數(shù)（3）上證180指數(shù)對(duì)原上證對(duì)原上證30指數(shù)進(jìn)行調(diào)整和更指數(shù)進(jìn)行調(diào)整和更名后產(chǎn)生的指數(shù)。名后產(chǎn)生的指數(shù)。旨在建立一個(gè)反映上海證券市旨在建立一個(gè)反映上海證券市場(chǎng)的概貌和運(yùn)行狀況、能夠作場(chǎng)的概貌和運(yùn)行狀況、能夠作為投資評(píng)價(jià)尺度及金融衍生產(chǎn)為投資評(píng)價(jià)尺

53、度及金融衍生產(chǎn)品基礎(chǔ)的基準(zhǔn)指數(shù)。品基礎(chǔ)的基準(zhǔn)指數(shù)。 2022-5-1983上證180指數(shù)的編制樣本數(shù)量：樣本數(shù)量：180只股票。只股票。選樣標(biāo)準(zhǔn)：行業(yè)內(nèi)的代表性；規(guī)模；流動(dòng)性。選樣標(biāo)準(zhǔn)：行業(yè)內(nèi)的代表性；規(guī)模；流動(dòng)性。選樣方法：選樣方法： 1）根據(jù)總市值、流通市值、成交金額和換手率）根據(jù)總市值、流通市值、成交金額和換手率對(duì)股票進(jìn)行綜合排名；對(duì)股票進(jìn)行綜合排名； 2）按照各行業(yè)的流通市值比例分配樣本只數(shù)；）按照各行業(yè)的流通市值比例分配樣本只數(shù)； 3）按照行業(yè)的樣本分配只數(shù)，在行業(yè)內(nèi)選取排）按照行業(yè)的樣本分配只數(shù)，在行業(yè)內(nèi)選取排名靠前的股票；名靠前的股票； 4）對(duì)各行業(yè)選取的樣本作進(jìn)一步調(diào)整，使成份

54、）對(duì)各行業(yè)選取的樣本作進(jìn)一步調(diào)整，使成份股總數(shù)為股總數(shù)為180家。家。2022-5-1984上證180指數(shù)的編制上證成份指數(shù)采用派許加權(quán)綜合價(jià)格上證成份指數(shù)采用派許加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公式計(jì)算，以樣本股的調(diào)整股本指數(shù)公式計(jì)算，以樣本股的調(diào)整股本數(shù)為權(quán)數(shù)。數(shù)為權(quán)數(shù)。報(bào)告期指數(shù)報(bào)告期指數(shù) =報(bào)告期成份股的調(diào)整市報(bào)告期成份股的調(diào)整市值值/基日成份股的調(diào)整市值基日成份股的調(diào)整市值其中，調(diào)整市值其中，調(diào)整市值 = （市價(jià)（市價(jià)調(diào)整股調(diào)整股本數(shù)）本數(shù)）調(diào)整股本數(shù)：采用分級(jí)靠檔的方法對(duì)調(diào)整股本數(shù)：采用分級(jí)靠檔的方法對(duì)成份股股本進(jìn)行調(diào)整。成份股股本進(jìn)行調(diào)整。2022-5-1985分級(jí)靠檔辦法分級(jí)靠檔辦法流通比例（

55、%）10(10，20(20，30(30，40(40，50(50，60(60，70(70，8080加權(quán)比例（%）流通比例20304050607080100根據(jù)國(guó)際慣例和專家委員會(huì)意見，上證成份根據(jù)國(guó)際慣例和專家委員會(huì)意見，上證成份指數(shù)的分級(jí)靠檔方法如上表所示。指數(shù)的分級(jí)靠檔方法如上表所示。比如，某股票流通股比例（流通股本比如，某股票流通股比例（流通股本/ /總股總股本）為本）為7%7%，低于，低于10%10%，則采用流通股本為權(quán)數(shù)；，則采用流通股本為權(quán)數(shù)；某股票流通比例為某股票流通比例為35%35%，落在區(qū)間，落在區(qū)間(30(30，40)40)內(nèi)，對(duì)應(yīng)的加權(quán)比例為內(nèi)，對(duì)應(yīng)的加權(quán)比例為40%40%

56、，則將總股本的，則將總股本的40%40%作為權(quán)數(shù)。作為權(quán)數(shù)。2022-5-1986上證上證180指數(shù)以指數(shù)以2002年年6月月28日日上證上證30指數(shù)收盤點(diǎn)數(shù)為基點(diǎn)，從指數(shù)收盤點(diǎn)數(shù)為基點(diǎn)，從7月月1日起正式發(fā)布。日起正式發(fā)布。上證成份指數(shù)每半年調(diào)整一次成上證成份指數(shù)每半年調(diào)整一次成份股，每次調(diào)整比例一般不超過(guò)份股，每次調(diào)整比例一般不超過(guò)10%。2022-5-19871、上證指數(shù)（4）上證50指數(shù)2004年年1月月2日正式對(duì)外發(fā)布。基日正式對(duì)外發(fā)布?；諡槿諡?003年年12月月31日，基點(diǎn)為日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。點(diǎn)。上證上證50指數(shù)是從上證指數(shù)是從上證180指數(shù)樣本指數(shù)樣本中挑選出規(guī)模大、流動(dòng)

57、性好的中挑選出規(guī)模大、流動(dòng)性好的50只股票組成樣本股，綜合反映上只股票組成樣本股，綜合反映上海證券市場(chǎng)最具市場(chǎng)影響力的一海證券市場(chǎng)最具市場(chǎng)影響力的一批優(yōu)質(zhì)大盤股的整體狀況。批優(yōu)質(zhì)大盤股的整體狀況。2022-5-19882、深圳指數(shù)（1）深圳成分股指數(shù)深圳成分股指數(shù)：深圳成分股指數(shù)：1995年年1月月3日編日編制，選取了深交所的制，選取了深交所的40種股票為樣種股票為樣本股，以其流通股數(shù)為權(quán)數(shù)編制。本股，以其流通股數(shù)為權(quán)數(shù)編制?；跒榛跒?994年年7月月20日，基期指數(shù)日，基期指數(shù)為為1000點(diǎn)。點(diǎn)。深證深證100指數(shù)：指數(shù)： 2002年年12月月17日發(fā)日發(fā)布，該指數(shù)以布，該指數(shù)以2002

58、年年12月月31日為基日為基準(zhǔn)日，基日指數(shù)定為準(zhǔn)日，基日指數(shù)定為1000點(diǎn)，從點(diǎn)，從2003年年1月月2日起編制和發(fā)布。日起編制和發(fā)布。 2022-5-19892、深圳指數(shù)（2）深圳綜合指數(shù)即深圳證券交易所股票價(jià)格綜合指即深圳證券交易所股票價(jià)格綜合指數(shù)。由深交所于數(shù)。由深交所于1991年年4月月4日開始日開始編制發(fā)布。編制發(fā)布。該指數(shù)以該指數(shù)以1991年年4月月3日為基期，基日為基期，基期指數(shù)為期指數(shù)為100點(diǎn)，以全部上市股票為點(diǎn)，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)編制。樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)編制。2022-5-19902、深圳指數(shù)（3）深圳其他指數(shù)1992年10月4日，開始編制A、B

59、股指數(shù)。行業(yè)分類指數(shù)：即以1991年4月3日為基日,基日指數(shù)為100。行業(yè)分類指數(shù)以2001年6月29日深證綜合指數(shù)的收市指數(shù)為起點(diǎn),從2001年7月2日起開始編制。2022-5-1991專欄：滬深300指數(shù)上海證券交易所和深圳證券交易所聯(lián)合編制上海證券交易所和深圳證券交易所聯(lián)合編制的滬深的滬深300指數(shù)于指數(shù)于2005年年4月月8日正式發(fā)布。日正式發(fā)布。滬深滬深300指數(shù)簡(jiǎn)稱指數(shù)簡(jiǎn)稱:滬深滬深300；指數(shù)代碼；指數(shù)代碼:滬市滬市000300,深市深市399300。滬深。滬深300指數(shù)以指數(shù)以2004年年12月月31日為基日日為基日,基日點(diǎn)位基日點(diǎn)位1000點(diǎn)。點(diǎn)。滬深滬深300指數(shù)從上海和深

60、圳證券市場(chǎng)中選取指數(shù)從上海和深圳證券市場(chǎng)中選取300只只A股作為樣本，其中滬市股作為樣本，其中滬市179只，深市只，深市121只。樣本選擇標(biāo)準(zhǔn)為規(guī)模大、流動(dòng)性好只。樣本選擇標(biāo)準(zhǔn)為規(guī)模大、流動(dòng)性好的股票。滬深的股票。滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場(chǎng)指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場(chǎng)六成左右的市值六成左右的市值,具有良好的市場(chǎng)代表性。具有良好的市場(chǎng)代表性。2022-5-1992專欄：滬深300指數(shù)選樣方法為先計(jì)算樣本空間股票在最近一年（新股為上市以來(lái)）的日均總市值、日均流通市值、日均流通股份數(shù)、日均成交金額和日均成交股份數(shù)五個(gè)指標(biāo)，再將上述指標(biāo)的比重按2：2：2：2：1進(jìn)行加權(quán)平均，然后將計(jì)算結(jié)果從高到低排序