1、Click to edit Master text stylesSecond levelThird levelFourth levelFifth level 上海交通大學(xué)管理學(xué)院沈思瑋副教授Click to edit Master title style國際金融姜波克No. *第十一講：國際金融市場No. 2主要內(nèi)容國際金融市場的發(fā)展與構(gòu)成歐洲貨幣市場國際資本市場世界黃金市場國際金融市場的作用和影響國際金融市場的監(jiān)管No. 3國際金融市場發(fā)展的原因隨著國際貿(mào)易的發(fā)展而發(fā)展國際貿(mào)易的資金融通：出口信貸、進(jìn)口信貸、票據(jù)抵押貸款等國際貿(mào)易的中介業(yè)務(wù)：國際結(jié)算、資金劃撥、外匯買賣、信用證等資本輸出和生

2、產(chǎn)的國際化全面的金融服務(wù)私人對外直接投資跨國公司的發(fā)展No. 4國際金融發(fā)展歷史19291933年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，導(dǎo)致國際金融業(yè)務(wù)的停頓50年代初，西方國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，國際貿(mào)易相應(yīng)擴(kuò)大，跨國公司跨國銀行的建立，推動了國際金融市場的恢復(fù)與發(fā)展70年代，亞太地區(qū)的國際金融有了很大的發(fā)展，主要日本經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，日本成為國際工廠80年代中期日元國際化，日本金融自由化，東京成為繼倫敦、紐約之后的第三大國際金融中心No. 5跨國公司國際資本流動三種方式從母國流到國外：子公司設(shè)立從國外流到母國：利潤返回在其他國家之間的流動涉及多個國家，多個幣種，需要國際銀行業(yè)務(wù)為之服務(wù)No. 6跨國公司與銀行的國際化對外直

3、接投資增長與銀行海外分支行資產(chǎn)增長的一致性對外直接投資與海外分支行地理分布的一致性對外直接投資與國際銀行業(yè)資金來源和運用的密切關(guān)系跨國公司在生產(chǎn)獲得中需要短期的融資與長期的融資跨國公司需要將公司的盈余投入短期市場以盈利No. 7國際金融的推動因素直接源于國際貿(mào)易紙幣的作用紙幣提供了充足的貨幣來源加速了各國經(jīng)濟(jì)的貨幣化便利資金的轉(zhuǎn)移為電子化手段提供了條件通訊現(xiàn)代化取消了地理上的分割創(chuàng)造了全球市場No. 8國家政策與國際金融市場的發(fā)展50年代末西歐國家開始陸續(xù)放松貨幣管制和資本管制，與此同時，英國為了維持倫敦國際金融中心的地位，制定了一系列優(yōu)惠政策，吸引境外貨幣來倫敦進(jìn)行交易60年代、70年代，一

4、些西歐國家、中東、加勒比海地區(qū)、香港、新加坡也紛紛以優(yōu)惠政策吸引境外貨幣1963年美國Q條例，對國內(nèi)市場利率設(shè)置最高限額，使得許多美國金融機(jī)構(gòu)紛紛在國際金融中心設(shè)立分支機(jī)構(gòu)上海未來的金融中心No. 9國際金融市場的構(gòu)成按期限劃分貨幣市場資本市場按居民劃分離岸金融市場：非居民的金融業(yè)務(wù)在岸金融市場：居民的金融業(yè)務(wù)，居民是在一定時期內(nèi)在一個國家具有經(jīng)濟(jì)利益的實體No. 10國際貨幣市場短期信貸市場基于LIBOR的短期拆借市場，LIBOR(倫敦同業(yè)銀行拆借利率)是一種重要的浮動利率，一般一日一變短期證券市場短期國債、大額CD、銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)市場未到期的信用票據(jù)，以貼現(xiàn)方式進(jìn)行交易No

5、. 11國際資本市場信貸市場信貸市場是政府機(jī)構(gòu)和跨國銀行向客戶提供的中長期資金融通的市場證券市場債券股票股票存托外匯市場國際租賃市場國際黃金市場No. 12信貸市場政府貸款的期限最長可以達(dá)到30年，最低利息可以低到零。一般有限制性條款，規(guī)定貸款只能用于購買授受國的商品，為約束性貸款銀行貸款一般為無約束的貸款，對于數(shù)額較大的，采用所謂辛迪加貸款辛迪加貸款：一家或幾家牽頭行，其余為參與行。牽頭行通常是管理行，收取牽頭費與管理費，并與其他管理行一起承擔(dān)貸款的管理工作。No. 13證券市場海外上市新浪網(wǎng)、中華網(wǎng)、SOHU網(wǎng)、華能國際、中石油、中海油、中石化、中國聯(lián)通等股票存托2001年，中國存托憑證（

6、China Depositary Receipts，CDR）開始被熱炒QDII合格的本地機(jī)構(gòu)投資者(QUALIFIEDDOMESTICINSTITUTIONALINVESTORS)機(jī)制QFII合格的外國機(jī)構(gòu)投資者(QUALIFIEDFOREIGNINSTITUTIONALINVESTORSI)機(jī)制No. 14QFII與QDIIQFII全稱為“Qualified Foreign Institutional Investors”，是指合格的外國投資者制度。中國臺灣、韓國、印度、巴西等國家和地區(qū)在20世紀(jì)90年代初就設(shè)立和實施了這種制度。QFII制度是許多國家和地區(qū)，特別是新興市場經(jīng)濟(jì)體普遍實施的在

7、貨幣沒有完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下有限度地引進(jìn)外資，開放資本市場的一項過渡性制度。它允許經(jīng)核準(zhǔn)的合格外國機(jī)構(gòu)投資者（QFII）在一定的規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過嚴(yán)格監(jiān)督管理的專門賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場，其資本利得、股息等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)換為外匯匯出的一種市場開放模式。No. 15QFII與QDIIQFII制度本質(zhì)上就是對進(jìn)入本國證券市場的外資進(jìn)行一定的限制。 QDII 是Qualified Foreign Domestic Investors的縮寫，它與QFII相反，容許在資本賬項未完全開放的情況下，國內(nèi)投資者往海外資本市場進(jìn)行投資No. 16CDRCD

8、R：中國存托憑證（China Depositary Receipts，CDR）1927年，JP摩根首先發(fā)明了存托憑證（Depositary Receipts，DR），以方便美國人投資英國零售商Selfridge的股票。當(dāng)時，英國法律禁止本國企業(yè)在海外登記上市，英國企業(yè)為了獲得國際資本，便引入了存托憑證這一金融工具。具體做法是，由美國一家商業(yè)銀行作為存托人（或存托銀行，Depositary Bank），Selfridge公司把股票存于該銀行的海外托管銀行（一般由存托銀行的海外分支機(jī)構(gòu)承擔(dān)），該存托銀行便在美國發(fā)行代表該公司股票的可流通票證。DR實際上是境外公司存托股票（Depositary Sh

9、ares）的替代證券，本質(zhì)上仍然是股票。No. 17類似CDR的聯(lián)通發(fā)行結(jié)構(gòu)1股香港聯(lián)通相當(dāng)于/2.75 A股：197/0.738/0.7747/125聯(lián)通集團(tuán)公司聯(lián)通A股公司：196.97億股聯(lián)通BVI公司： 92.68億股聯(lián)通香港公司：125.53億股74.61%73.8377.47%26.17%公眾公眾No. 18外匯市場時間：每天24小時交易地點：全球銀行網(wǎng)絡(luò)每日交易規(guī)模超過1萬億美元上海的競爭性從經(jīng)度上中國經(jīng)濟(jì)正在興起的國家No. 19國際黃金市場實物黃金黃金期貨期權(quán)市場中央銀行的黃金操作黃金作為國際貨幣的重要性已經(jīng)大大降低了，但在世界貨幣結(jié)構(gòu)調(diào)整時期，黃金的避險作用是顯而易見的No

10、. 20國際金融市場的影響對國際收支調(diào)節(jié)的影響通過信用手段調(diào)節(jié)，短期有效信用會使長期的失衡更嚴(yán)重對金融一體化的影響利率變動趨于一致全球金融市場國際金融市場與發(fā)展中國家金融危機(jī)No. 21國際金融市場的監(jiān)管國際金融市場與世界貿(mào)易的流向及世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不同步國際金融創(chuàng)新與表外業(yè)務(wù)迅速增長證券化趨勢國際金融市場風(fēng)險日益加劇例：安然事件衍生化，表外化，證券化，高杠桿率，高風(fēng)險，高成本。無法維持只有做假一條路No. 22巴塞爾協(xié)議產(chǎn)生的背景銀行國際化逃避監(jiān)管，降低稅收成本，擴(kuò)展業(yè)務(wù)浮動匯率導(dǎo)致風(fēng)險增加國際銀行的破產(chǎn)事件：巴林銀行等巴塞爾協(xié)議12國金融監(jiān)管當(dāng)局的銀行監(jiān)督機(jī)構(gòu)組成巴塞爾協(xié)議的內(nèi)容No. 23

11、巴塞爾協(xié)議的內(nèi)容銀行的流動性母國管理當(dāng)局對整個銀行集團(tuán)的流動性負(fù)責(zé)清償性由母國與東道國共同承擔(dān)監(jiān)督責(zé)任外匯活動與頭寸由東道國與母國共同承擔(dān)資本充足率資本的分類，VAR等技術(shù)手段No. 24四級分類與五級分類銀監(jiān)會近期有望下發(fā)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)貸款風(fēng)險分類制度實施的通知。銀監(jiān)會要求自年月日起，四大銀行、股份制商業(yè)銀行及城市商業(yè)銀行全面推行與國際接軌的五級分類制度，從而取消貸款四級分類制度。No. 25四級分類四級分類中不良資產(chǎn)界定的標(biāo)準(zhǔn)：貸款本息拖欠超過天以上的為“逾期”，貸款利息拖欠逾期三年為“呆滯”，貸款人走死逃亡或經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的為“呆賬”。呆賬的核銷要經(jīng)財政當(dāng)局批準(zhǔn)，僅需提取普通呆賬準(zhǔn)備金（還

12、不到貸款總量的）。No. 26五級分類銀監(jiān)會即將實施的貸款五級分類中不良資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)：本金或利息逾期天以上的貸款，一般應(yīng)劃為次級類；逾期天以上的貸款，一般應(yīng)劃為可疑類；逾期天以上的貸款，一般應(yīng)劃為損失類。與此相對應(yīng)，正常類貸款、關(guān)注類、次級類、可疑類和損失類貸款須分別提取的貸款損失準(zhǔn)備金分別為、和。No. 27重組貸款設(shè)立察期一位銀行財務(wù)資深人士稱，通知中對重組貸款設(shè)立至少個月觀察期的規(guī)定將發(fā)生一定“威力”。此人士稱，由于延用至今的貸款四級分類制度（俗稱“一逾兩呆”）僅僅將貸款按到期未付時間長短依次劃分，且時間跨度較長，銀行較易在數(shù)字上做手腳。如果在一筆貸款即將成為逾期貸款之前，再向客戶發(fā)放一筆新款