1、中國(guó)上市公司高管個(gè)人法律風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證研究成果報(bào)告中國(guó)上市公司法律風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證研究課題組企業(yè)高管法律風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目首席研究員 劉克濫律師 12月4日1、財(cái)務(wù)狀況差的公司高管法律風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生比率明顯高于財(cái)務(wù)狀況良好的公司。二、中國(guó)上市公司高管個(gè)人法律風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的特點(diǎn)分析2、民營(yíng)控股上市公司高管個(gè)人法律風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率明顯高于國(guó)有控股上市公司。3、高管個(gè)人法律風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生領(lǐng)域集中在信息披露違規(guī)和違規(guī)交易兩個(gè)領(lǐng)域。4、信息披露違規(guī)和違規(guī)交易背后隱藏著更多的法律風(fēng)險(xiǎn)事件。5、發(fā)生個(gè)人法律風(fēng)險(xiǎn)的高管在嚴(yán)格的執(zhí)法環(huán)境下可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將更大。占上市公司總數(shù)5%的ST和*ST公司，貢獻(xiàn)了17%的高管個(gè)人法律風(fēng)險(xiǎn)事件。39家民營(yíng)控股上市公

2、司25家國(guó)有控股上市公司4家為央企控股發(fā)生高管個(gè)人法律風(fēng)險(xiǎn)的64家上市公司中信息披露違規(guī)資金占用違規(guī)擔(dān)保背信損害上市公司利益違規(guī)交易股票 內(nèi)幕交易信息披露違規(guī)刑法第161條規(guī)定，依法負(fù)有信息披露義務(wù)的公司和企業(yè)，向股東和社會(huì)公眾提供虛假的或者隱瞞重要事實(shí)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，或者對(duì)依法應(yīng)當(dāng)披露的其他重要信息不披露或者不按規(guī)定披露，嚴(yán)重?fù)p害股東或者其他人的利益，或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處二萬(wàn)元以上二十萬(wàn)元以下罰金。最高人民檢察院公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定(二)第六條對(duì)違規(guī)披露、不披露重要信息罪中的“嚴(yán)重?fù)p害

3、股東或者其他人利益，或者有其他嚴(yán)重情節(jié)”進(jìn)行了詳細(xì)的界定，只要涉嫌下列情形之一的，就應(yīng)予以立案追訴: (一)造成股東、債權(quán)人或者其他人直接經(jīng)濟(jì)損失數(shù)額累計(jì)在五十萬(wàn)元以上的; (二)虛增或者虛減資產(chǎn)達(dá)到當(dāng)期披露的資產(chǎn)總額百分之三十以上的; (三)虛增或者虛減利潤(rùn)達(dá)到當(dāng)期披露的利潤(rùn)總額百分之三十以上的; (四)未按照規(guī)定披露的重大訴訟、仲裁、擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易或者其他重大事項(xiàng)所涉及的數(shù)額或者連續(xù)十二個(gè)月的累計(jì)數(shù)額占凈資產(chǎn)百分之五十以上的; (五)致使公司發(fā)行的股票、公司債券或者國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券被終止上市交易或者多次被暫停上市交易的; (六)致使不符合發(fā)行條件的公司、企業(yè)騙取發(fā)行核準(zhǔn)并且上市交易

4、的; (七)在公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中將虧損披露為盈利，或者將盈利披露為虧損的; (八)多次提供虛假的或者隱瞞重要事實(shí)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，或者多次對(duì)依法應(yīng)當(dāng)披露的其他重要信息不按照規(guī)定披露的; (九)其他嚴(yán)重?fù)p害股東、債權(quán)人或者其他人利益，或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的情形。違規(guī)披露、不披露重要信息罪違規(guī)交易刑法180條證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對(duì)證券的價(jià)格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者泄露該信息，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處

5、違法所得一倍以上五倍以下罰金。內(nèi)幕交易罪：三、高管個(gè)人法律風(fēng)險(xiǎn)成因及應(yīng)對(duì)策略分析1高管個(gè)人法律風(fēng)險(xiǎn)成因預(yù)期違規(guī)凈收益=預(yù)期違規(guī)收益-預(yù)期違規(guī)成本預(yù)期違規(guī)成本=違規(guī)的直接成本+違規(guī)的機(jī)會(huì)成本+違規(guī)的懲罰成本被判罰的概率。預(yù)期違規(guī)收益包括預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益和實(shí)施違規(guī)行為的心理滿足感2、高管個(gè)人法律風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略第一、重新評(píng)估違規(guī)成本，審視預(yù)期違規(guī)收益是否真正能覆蓋違規(guī)成本。首先，對(duì)于違規(guī)的懲罰成本很多上市公司高管認(rèn)識(shí)比較狹隘。處罰不僅導(dǎo)致了上市公司的經(jīng)濟(jì)性成本的產(chǎn)生，而且導(dǎo)致了行為性成本和信譽(yù)性成本的產(chǎn)生。其次，很多高管對(duì)被判罰概率的認(rèn)識(shí)還停留在比較陳舊的層面。2006年以來(lái)，相關(guān)國(guó)家機(jī)關(guān)陸續(xù)頒布了刑法修正案（六）、最高人民檢察院公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定(