1、第五章 金融市場和總需求II.LM曲線 貨幣需求： 貨幣供應： .LM曲線 在貨幣市場上，平衡的條件為：于是， 或(3)(4) s為常數,記為.LM曲線的斜率 貨幣需求對收入的反響的敏感性(以度k量)越強和對利率的敏感性(以h度量)越弱，那么LM曲線越陡直；反之，LM曲線越平坦。LM曲線的斜率為k/h.LM曲線的位置 當k較大而h較小時，給定的收入變化 對利率R有較大的影響。假設貨幣需求對利率的反響相對不敏感，h因此接近于零，那么LM曲線就接近于垂直；假設貨幣需求對利率的反映很敏感，因此有較大的h，那么LM曲線就接近程度。此時，為維護貨幣的平衡，利率的微小變化必伴隨著收入程度的較大變化。.貨幣

2、供應對LM曲線的影響.貨幣過度供應與過度需求.要點LM曲線是貨幣市場平衡的一切利率與收入程度的組合；當貨幣市場處于平衡形狀時，債券市場也同樣如此，LM曲線因此也表示使得債券市場平衡利率與收入程度的一切組合；乘數越小，投資支出對利率變化的反響敏感程度越低，IS曲線越峻峭；.要點LM曲線的斜率為正。在貨幣供應既定的條件下，收入程度的上升添加了貨幣的需求量，必然伴隨著利率上升。這就會會減少貨幣需求量從而維持傾向貨幣市場的平衡；LM曲線因貨幣供應的變化而發(fā)生挪動。貨幣供應添加推進LM曲線向右挪動；在LM曲線右方的點，存在著過度貨幣需求，而在其左方的點，存在過度的貨幣供應。.兩個市場結合下的平衡 將式4

3、代入式1解得平衡時的產出和利率：(5)(6).兩個市場結合下的平衡.例.收入恒等式 可支配收入方程 消費方程 例.例投資方程 凈出口方程 貨幣市場平衡 .IS曲線 LM曲線 例.例平衡時的產出與利率為 平衡時的消費與投資為 平衡時的消費與投資為 .產品市場和貨幣市場的非平衡及其動態(tài).產品市場和貨幣市場的非平衡及其動態(tài).產品市場和貨幣市場的非平衡及其動態(tài).非平衡與調整產品市場貨幣市場區(qū)域非均衡調整產出非均衡調整利率IESG下降ESM下降IIEDG上升ESM下降IIIEDG上升EDM上升IVESG下降EDM上升.資產市場的快速調整 合理地假定貨幣市場調整非常迅速而商品市場相對緩慢來限定調整過程。由

4、于貨幣市場可以經過買進和賣出債券來調整，所以，利率能得到迅速調整，貨幣市場將總是有效地處于平衡形狀。由于廠商改動他們的消費方案破費一定時間，產品市場的調整相對緩慢。.資產市場的快速調整.5.4 經濟政策簡介由于經濟動搖的關系,實踐總產值 往往與潛在的消費力不相等.記 為一個國家的潛在消費力程度,那么當 時,經濟衰退; 當 時,那么經濟出現過熱.為了抵消或減輕經濟動搖所呵斥的經濟和非經濟的損失,政府可以經過經濟政策對經濟運轉進展干涉管理.所謂“經濟政策是指政府有認識地把經過調理它所掌握的經濟資源來使整體向著它所期望的方向開展,從而到達特定的經濟目的.政府的主要經濟政策財政政策(由支出政策和稅收政

5、策組成)；貨幣政策。政府希望經過施行經濟政策到達： 1. 高就業(yè)； 2. 穩(wěn)定的價錢程度； 3. 長期的高的經濟增長。.財政政策IS曲線： .支出政策 i) 當政府添加支出G 時，IS曲線向右上方挪動至曲線IS1，產出的平衡位置也向右上方挪動，即產出添加，利率增高。其中， IS1曲線為 其中， 為凱恩斯收入決議論模型中的乘數。IS曲線向右平移.支出政策 財政政策的支出添加 總需求添加 產量上升 收入上升 貨幣需求上升 利率上升即 .支出政策的影響.支出政策 ii) 當政府減少支出G 時，IS曲線向左下方挪動至曲線IS1，產出的平衡位置也向左下方挪動，即產出減少，利率下降。其中， IS1曲線為L

6、M曲線: IS曲線向左平移.擠出效應 由(5) 假設，那么；假設，那么.(7)分母1.流動圈套(k=0) 公眾預備在給定的利率下持有任何數量的貨幣, LM曲線為程度的，LMIS1IS2Y1Y2YRO.v) 古典情形(h=0) 貨幣需求對利率完全沒有反響，隱含著GDP(即kY)獨一地取決于貨幣的數量(古典貨幣數量論)，LM曲線是垂直的，LMIS1IS2R1R2YROY.兩個市場的結協(xié)作用.爭論凱恩斯主義以為 很小， 很大，財政政策的效果顯著；新古典主義以為 很大， 很小，財政政策的效果微弱。.稅收政策 i) 當政府提高稅收t 時，IS曲線向左下方挪動至曲線IS1，產出的平衡位置也向左下方挪動，即

7、產出降低，利率下降。其中， IS1曲線為 IS曲線向左平移.IS曲線斜率的變動曲線更峻峭Y1Y2YORIS1IS2LMR1R2Y3.LM曲線 添加稅收 收入程度下降 總需求下降 貨幣需求下降 利率和產出同時下降即 .稅收政策 ii) 當政府減少稅收t 時，IS曲線向右上方挪動至曲線IS1，產出的平衡位置也向右上方挪動，即產出上升，利率上升。其中， IS1曲線為 LM曲線:IS曲線向右平移.總結 .政府支出的添加時調整的動態(tài)過程當IS曲線移至IS時，位于IS左側，產品市場出現過渡需求(EDG)，廠商調整方案產出(方案產出為Y)但產出擴張過程中利率R上升，最終平衡點為.政府支出的添加時調整的動態(tài)過

8、程 假設經濟的初始平衡為點 ，而政府支出 上升了，假設利率堅持不變，那么我們將運動到 . 在 產品市場在方案支出等于產量的意義上是平衡的。但是資產市場不再平衡。收入添加，貨幣需求添加，利率上升。在較高的利率程度上企業(yè)方案投資下降，總需求也相應下降。.動態(tài)過程假定：貨幣市場迅速調整，產品市場調整緩慢。 產品過度需求 廠商添加產出 產量和收入添加調整將伴隨產量和收入上升，并沿LM曲線向上挪動，直到到達新的平衡點 為止。.擠出效應對 與 的比較闡明，利率的調整及其對總需求的作用減弱了政府支出添加的擴張效應。收入只上升到，而沒有到達程度，由于利率從上升到了，降低了投資的支出程度。政府支出添加擠出了投資

9、支出。當擴張性財政政策引起利率上升，從而減少了私人支出(特別是投資)時, 就出現了擠出景象。.古典情形LM曲線垂直，政府支出添加對平衡收入程度沒有影響，而只是提高利率。.有能夠擠出嗎？在充分就業(yè)的經濟中，有能夠完全擠出；在有資源閑置的經濟中，不會出現完全的擠出；在存在失業(yè)從而產量有能夠擴張的條件下，當政府支出添加，利率完全沒有必要上升，從而也不會必然出現擠出景象。.要點1 LM越平坦，收入添加就越多，而利率上升也越少；LM1LM2IS2IS1YROY2Y1R2R1.要點2 IS越平坦，收入添加就越少，而利率上升也越少；LM1IS2IS1YROIS3IS4.挪動的程度間隔為要點3 越大，從而IS

10、曲線的程度挪動幅度越大，收入和利率者有較大幅度的添加。LMIS2IS1YROIS3.貨幣政策當政府控制的貨幣供應添加時，即時 得， LM曲線： IS曲線： .貨幣政策因此，當價錢程度固定時，政府添加貨幣供應使 下降，從而LM曲線向右下方挪動，產出添加而利率下降。貨幣添加利率下降 投資添加和凈出口添加 (由于兌換率E下降)總需求添加 產出上升即.貨幣政策.貨幣政策 ii) 當 時， 得， LM曲線：向左上方挪動。IS曲線： .iii) 流動圈套(k=0) LM曲線程度， 改動， 不變，公眾預備在給定的利率程度上持有所供應的任何數量的貨幣。OYRISLM.貨幣政策 此時，經過公開市場業(yè)務虛施的貨幣

11、政策對利率和收入程度都沒有任何影響。在流動性圈套的情形下,貨幣政策無法影響利率。在零利率程度上就會出現流動性圈套。當利率為零時,公眾將不想持有任何債券，由于貨幣也支付零利率，并且也有便利買賣的優(yōu)點。相應地，貨幣數量添加就不可以誘使任何人將貨幣轉為債券，也不能將債券的利率降到零利率以下，貨幣的供應量添加不再影響利率或收入。貨幣政策失效。.iv) 古典情形(h=0) 當需求對利率完全沒有反響時，隱含名義GDP(即PY)獨一取決于貨幣數量。此時，LM曲線垂直，LM曲線平行挪動,貨幣政策效果最大。IS曲線挪動不影響收入程度。.古典情形下的財政政策與貨幣政策LMIS1IS2LM1LM2ISYYOORR.

12、總結.政府貨幣供應添加時調整的動態(tài)過程.政府貨幣供應添加時調整的動態(tài)過程在初始平衡位置點，貨幣供應添加產生了過度貨幣供應，公眾對此調整是試圖購買其他資產。在這一過程中，資產價錢上升而收益下降。根據我們關于資產市場調整迅速的假設，我們立刻挪動至點。此時貨物市場出清，公眾也由于利率曾經充分下降而情愿持有較多的貨幣。然而在點存在過度產品需求。在初始收入程度上，利率下降曾經提高了總需求，因此產出擴張使之沿向上運動，而產量添加提高了貨幣需求，較高的貨幣需求必然為較高的利率所抵消。.兩個市場的結協(xié)作用 .爭論凱恩斯主義以為很小，很大，貨幣政策的效果微弱；新古典主義以為很大，很小，貨幣政策的效果顯著。LM曲

13、線較為平坦LM曲線較為峻峭.5.5 總需求曲線總需求總供應模型是研討產量和價錢程度決議的根本宏觀經濟模型。在宏觀經濟學和微觀經濟學中，需求和供應曲線構成研討產量和價錢的根本工具?？傂枨笄€反映的是在產品市場和資本市場同時處于平衡時價錢程度和產量程度的組合。在宏觀經濟分析中，價錢是指用貨幣度量的平均商品的價錢。它是一個“指數概念，通常稱為“價錢程度。.兩種不同的觀念新古典主義學派以為價錢P是一個隨時都在變動的變量。凱恩斯實際以為價錢程度變化相對變化緩慢，具有一種“粘滯性，當前的價錢程度相當程度上受上一個時期價錢程度的影響，而如今的價錢程度又會很大程度地影響下一個時期的價錢程度。.總需求曲線 由5

14、式，平衡時，.總需求曲線 令 那么此式稱為“總需求曲線，記為AD曲線。我們稱式中的G和M為“政策變量。(8).總需求曲線 當 時， . 價錢 實踐貨幣供應 曲線向左挪動。 P直接影響金融市場, 間接影響產品市場。挪動LM曲線而IS曲線堅持不變。.AD曲線的直觀推導.添加政府支出對AD曲線的影響由(8)式看到,當政府支出由 添加到 時，在每個價錢程度P下,總需求添加，AD曲線向右挪動；AD1AD2OPY.添加貨幣供應對AD曲線的影響當貨幣供應M添加到 時，在每個價錢程度P下，總需求添加，AD曲線向右挪動；當政府縮減支出或減少貨幣供應時，那么在每個價錢程度P下，總需求減少，AD曲線向左挪動。AD1AD2OPY.總需求曲線對5.3節(jié)的例，我們有.構成總需求外形的緣由實踐余額效應：消費者在產品和效力上的支出增多是由于比較低的價錢使他們的錢更值錢因此，貨幣的實踐價值是經過每一元錢可以購買的產品和效力的數量決議的利率效應：由于價錢程度和利率的直接關系而引起的對總支出(實踐GDP)的沖擊總需求的一個關鍵假設是可以用于借款的貨幣供應量堅持不變進出口效應：價錢程度上升使本國產品比外國產品昂貴，從而進口添加，出口減少.要點當政府只需求擴張性的貨幣或財政政策就可以治理經濟衰退的時候，為什么還要容忍它們繼續(xù)下去呢