1、工程五工程投資管理目錄任務(wù)義務(wù)一 了解投資的內(nèi)容任務(wù)義務(wù)二 進(jìn)展工程投資的現(xiàn)金流量分析任務(wù)義務(wù)三 計(jì)算工程投資決策評(píng)價(jià)目的任務(wù)義務(wù)四 選擇工程投資方案 導(dǎo)入案例 2021年8月比亞迪公司發(fā)布公告，比亞迪汽車第二工廠工程將落戶西安高新區(qū)草堂科技產(chǎn)業(yè)基地，投資50億元建立整車和汽車零部件消費(fèi)基地，到2021年，比亞迪在西安產(chǎn)能將達(dá)70萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)年銷售收入400億元?！氨葋喌掀嚨诙S工程方案2021年10月底以前開工建立，經(jīng)測(cè)算，該工程的投資強(qiáng)度到達(dá)甚至超越廣州豐田汽車、奇瑞汽車等同類汽車制造工程。2021年8月,比亞迪汽車公司宣布,將2021年產(chǎn)銷目的由80萬(wàn)輛調(diào)整至60萬(wàn)輛,大幅下調(diào)25%,

2、比亞迪終于收緊了“每年銷量翻一番的雄心。 思索:比亞迪為什么調(diào)整產(chǎn)量？其緣由是什么？會(huì)對(duì)企業(yè)呵斥什么影響？比亞迪的規(guī)模擴(kuò)張投資戰(zhàn)略是什么適宜？任務(wù)義務(wù)一 了解投資的內(nèi)容1.1投資-概念投資：是指特定經(jīng)濟(jì)主體包括國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人為了在未來(lái)可預(yù)見的時(shí)期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時(shí)機(jī)向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r(jià)物的經(jīng)濟(jì)行為。從特定企業(yè)角度看，投資就是企業(yè)為獲取收益而向一定對(duì)象投放資金的經(jīng)濟(jì)行為。 1.1投資-類型分類標(biāo)準(zhǔn)分類特點(diǎn)1、按照投資行為的介入程度不同直接投資可以直接將投資者與投資對(duì)象聯(lián)系在一起。間接投資證券投資2、按照投入的領(lǐng)域不同生產(chǎn)性投資也稱生產(chǎn)資料投資，最終

3、成果為各種生產(chǎn)性資產(chǎn)。非生產(chǎn)性投資 最終成果為非生產(chǎn)性資產(chǎn)，不能形成生產(chǎn)能力，但能形成社會(huì)消費(fèi)或服務(wù)能力。最終成果為各種非生產(chǎn)性資產(chǎn)3、按照投資的方向不同對(duì)內(nèi)投資項(xiàng)目投資對(duì)外投資從企業(yè)來(lái)看，對(duì)外投資不能使企業(yè)取得可供本企業(yè)使用的實(shí)物資產(chǎn)4、按照投資的內(nèi)容不同 固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、有價(jià)證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資、保險(xiǎn)投資等多種形式1.1投資-投資的程序1、提出投資領(lǐng)域和投資對(duì)象2、投資方案的財(cái)務(wù)可行性3、投資方案比較與選擇4、投資方案的執(zhí)行5、投資方案的再評(píng)價(jià)。1.1投資-原那么1、綜合性原那么。2、可操作性原那么。3、相關(guān)性和準(zhǔn)確性原那么

4、。4、實(shí)事求是的原那么。5、科學(xué)性原那么。1.2工程投資-概念和特點(diǎn)1、概念工程投資：是一種以特定工程為對(duì)象，直接與新建工程或更新改造工程有關(guān)的長(zhǎng)期投資行為。企業(yè)直接的、消費(fèi)性的對(duì)內(nèi)實(shí)物投資2、特點(diǎn)：投資內(nèi)容獨(dú)特、投資金額大、影響時(shí)間長(zhǎng)、變現(xiàn)才干差、 發(fā)生頻率低、投資風(fēng)險(xiǎn)大。 1.2工程投資-意義1、宏觀意義1實(shí)現(xiàn)社會(huì)資本積累功能的主要途徑，擴(kuò)展社會(huì)再消費(fèi)的重要手段，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可繼續(xù)開展。2能為社會(huì)提供更多就業(yè)時(shí)機(jī)，提高社會(huì)總供應(yīng)量，滿足社會(huì)需求的不斷增長(zhǎng)，最終拉動(dòng)社會(huì)消費(fèi)的增長(zhǎng)。2、微觀意義1加強(qiáng)投資者經(jīng)濟(jì)實(shí)力2提高投資者創(chuàng)新才干3提升投資者市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)才干1新建工程：新增消費(fèi)才干 單純

5、固定資產(chǎn)投資：包括固定資產(chǎn)投資，不涉及周轉(zhuǎn)資本 完好工業(yè)投資工程：包括固定資產(chǎn)、流動(dòng)資金、其他長(zhǎng)期資產(chǎn)投資 1.2工程投資-類型2更新改造工程：恢復(fù)或改善消費(fèi)才干 1.2工程投資-工程計(jì)算期 工程計(jì)算期：指投資工程從投資建立開場(chǎng)到最終清理終了整個(gè)過(guò)程的全部時(shí)間。即工程的有效繼續(xù)期間。 建立起點(diǎn)：建立期的第一年初。投產(chǎn)日：建立期的最后一年末。終結(jié)點(diǎn)：工程計(jì)算期的最后一年末。運(yùn)營(yíng)期：從投產(chǎn)日到終結(jié)點(diǎn)之間的時(shí)間間隔試產(chǎn)期+達(dá)產(chǎn)期。工程計(jì)算期建立期+消費(fèi)運(yùn)營(yíng)期ns+p1.2工程投資-內(nèi)容 工程總投資 原始投資 建立期資本化利息 建立投資 流動(dòng)資金投資 固定資產(chǎn)投資無(wú)形資產(chǎn)投資興辦費(fèi)投資非固定資產(chǎn)原值1

6、.2工程投資-內(nèi)容1、工程總投資：是原始總投資與建立期資本化利息之和。反映工程投資總體規(guī)模的價(jià)值目的工程總投資原始投資建立期資本化利息建立期資本化利息：是建立期發(fā)生的與購(gòu)建工程所需的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)相關(guān)的借款利息 1.2工程投資-內(nèi)容2、原始投資：是指為使工程完全到達(dá)設(shè)計(jì)消費(fèi)才干、開展正常運(yùn)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金。反映工程所需現(xiàn)實(shí)資金程度的價(jià)值目的原始投資=建立投資+流動(dòng)資金投資1建立投資：是在建立期內(nèi)按一定消費(fèi)運(yùn)營(yíng)規(guī)模和建立內(nèi)容進(jìn)展的投資 建立投資=固定資產(chǎn)投資+無(wú)形資產(chǎn)投資+興辦費(fèi)投資2固定資產(chǎn)投資：是工程用于購(gòu)置或建造固定資產(chǎn)該當(dāng)發(fā)生的投資 注：固定資產(chǎn)投資與固定資產(chǎn)原值不同

7、，原值中含利息 固定資產(chǎn)原值固定資產(chǎn)投資+建立期資本化借款利息3流動(dòng)資金投資：指工程投產(chǎn)后分次或一次投放于流動(dòng)資產(chǎn)工程的投資添加額，也稱墊支流動(dòng)資金或營(yíng)運(yùn)資金投資。本年流動(dòng)資金添加數(shù)墊支數(shù)本年流動(dòng)資金需用數(shù)-截止上年的流動(dòng)資金投資額運(yùn)營(yíng)期流動(dòng)資金需用數(shù)該年流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)該年流動(dòng)負(fù)需用數(shù) 實(shí)務(wù)訓(xùn)練實(shí)訓(xùn)4-1：某企業(yè)擬新建一條消費(fèi)線工程，建立期為2年，運(yùn)營(yíng)期為20年。全部建立投資分別安排在建立起點(diǎn)、建立期第2年年初和建立期末分三次投入，投資額分別為100萬(wàn)元、300萬(wàn)元和68萬(wàn)元；全部流動(dòng)資金投資安排在建立期末和投產(chǎn)后第一年末分兩次投入，投資額分別為15萬(wàn)元和5萬(wàn)元。根據(jù)工程籌資方案的安排，建立期

8、資本化借款利息為22萬(wàn)元。計(jì)算該工程的建立投資、流動(dòng)資金投資、原始投資和工程總投資的金額。解：建立投資=100+300+68=468萬(wàn)元流動(dòng)資金=15+5=20萬(wàn)元原始投資=468+20=488萬(wàn)元工程總投資=488+22=510萬(wàn)元實(shí)務(wù)訓(xùn)練實(shí)訓(xùn)4-2：知某完好工業(yè)投資工程估計(jì)投產(chǎn)第一年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)100萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)為40萬(wàn)元；投產(chǎn)第二年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)為190萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)為100萬(wàn)元。那么投產(chǎn)第二年新增的流動(dòng)資金額應(yīng)為多少。2007年考題解:第一年流動(dòng)資金投資額第一年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)第一年流動(dòng)負(fù)債可用數(shù) 1004060萬(wàn)元第二年流動(dòng)資金需用數(shù)第二年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)第二年流

9、動(dòng)負(fù)債可用數(shù) 19010090萬(wàn)元第二年流動(dòng)資金投資額第二年流動(dòng)資金需用數(shù)第一年流動(dòng)資金投資額 906030萬(wàn)元 思想培育1、一個(gè)工程投入的資金能否是越多越好，為什么？2、很多投資工程以失敗告終，其緣由有哪些？任務(wù)義務(wù)二 進(jìn)展工程投資的現(xiàn)金流量分析工程活動(dòng)一：現(xiàn)金流量的構(gòu)成 1.1現(xiàn)金流量-概念一概念現(xiàn)金流量：指投資工程在其計(jì)算期內(nèi)各項(xiàng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。二確定現(xiàn)金流量應(yīng)留意的問(wèn)題1、必需思索現(xiàn)金流量的增量2、盡量利用現(xiàn)有會(huì)計(jì)利潤(rùn)數(shù)據(jù)3、不能思索沉沒(méi)本錢要素4、充分關(guān)注時(shí)機(jī)本錢5、要思索工程對(duì)企業(yè)其他部門的影響補(bǔ)充 沉沒(méi)本錢：是指業(yè)已發(fā)生或承諾、無(wú)法回收的本錢支出。例如，因失誤呵斥的

10、不可收回的投資。沉沒(méi)本錢是一種歷史本錢，對(duì)現(xiàn)有決策而言是不可控本錢，不會(huì)影響當(dāng)前行為或未來(lái)決策。因此，沉沒(méi)本錢是決策非相關(guān)本錢，在工程決策時(shí)無(wú)需思索。 時(shí)機(jī)本錢：指任何決策，必需作出一定的選擇，被舍棄掉的選項(xiàng)中的最高價(jià)值者即是這次決策的時(shí)機(jī)本錢。 1.2現(xiàn)金流量-假設(shè)前提 1、投資工程類型的假設(shè) 假設(shè)投資工程只包括單純固定資產(chǎn)投資工程、完好工業(yè)投資工程和更新改造投資工程三種類型。2、財(cái)務(wù)可行性分析假設(shè)3、工程投資假設(shè) 即使實(shí)踐存在借入資金，也將其作為自有資金對(duì)待。不詳細(xì)區(qū)分自有資金和借入資金。4、運(yùn)營(yíng)期與折舊年限一致假設(shè)5、時(shí)點(diǎn)目的假設(shè) 為便于利用資金時(shí)間價(jià)值的方式，不論現(xiàn)金流量詳細(xì)內(nèi)容所涉及

11、的價(jià)值目的實(shí)踐上是時(shí)點(diǎn)目的還是時(shí)期目的，均假設(shè)按照年初或年末的時(shí)點(diǎn)目的處置。 其中建立投資在建立期內(nèi)有關(guān)年度的年初或年末發(fā)生。流動(dòng)資金投資那么在年初發(fā)生；運(yùn)營(yíng)期內(nèi)各年的收入、本錢、折舊、攤銷、利潤(rùn)、稅金等工程確實(shí)認(rèn)均在年末發(fā)生；工程最終報(bào)廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點(diǎn)但更新改造工程除外。6、確定性要素假設(shè)。 假設(shè)與工程現(xiàn)金流量有關(guān)的價(jià)錢、產(chǎn)銷量、本錢程度、所得稅稅率等要素均為知常數(shù)。7、產(chǎn)銷平衡假設(shè)： 假定運(yùn)營(yíng)期同一年的產(chǎn)量等于該年的銷售量，假定按本錢工程計(jì)算的當(dāng)年本錢費(fèi)用等于按要素計(jì)算的本錢費(fèi)用。1.3現(xiàn)金流量-內(nèi)容營(yíng)業(yè)收入-總本錢-營(yíng)業(yè)稅金及附加-所得稅=稅后利潤(rùn)凈利潤(rùn) 公式一總本錢=付現(xiàn)本錢+非

12、付現(xiàn)本錢非付現(xiàn)本錢=折舊+利息+攤銷額付現(xiàn)本錢運(yùn)營(yíng)本錢外購(gòu)原資料燃料和動(dòng)力費(fèi)用+工資福利費(fèi)+其他費(fèi)用 所得稅=營(yíng)業(yè)收入-總本錢-營(yíng)業(yè)稅金及附加所得稅率息稅前利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)+利息=凈利稅后利潤(rùn)+利息+所得稅1.3現(xiàn)金流量-內(nèi)容1.3現(xiàn)金流量的內(nèi)容-現(xiàn)金流入量的估算1、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入的估算應(yīng)按照工程在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品的各年估計(jì)單價(jià)和預(yù)測(cè)銷售量進(jìn)展估算。不含增值稅、銷售折扣和折讓此外，作為運(yùn)營(yíng)期現(xiàn)金流入量的主要工程，本應(yīng)按當(dāng)期現(xiàn)銷收入額與回收以前期應(yīng)收賬款的合計(jì)數(shù)確認(rèn)。以銷售收入為根底確定。普通假定每期發(fā)生的賒銷額與回收的應(yīng)收帳款大體相等。2、回收固定資產(chǎn)余值的估算只是按主要固定資產(chǎn)的原值乘以其法定凈

13、殘值率即可估算出在終結(jié)點(diǎn)發(fā)生的回收固定資產(chǎn)余值。 更新改造工程需求估算兩次：一次是建立期發(fā)生起點(diǎn)回收舊固定資產(chǎn)余值，一次是在工程終結(jié)點(diǎn)。3、回收流動(dòng)資金的估算 在終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動(dòng)資金應(yīng)等于各年墊支的流動(dòng)資金投資額的合計(jì)數(shù)。1.3現(xiàn)金流量的內(nèi)容-現(xiàn)金流出量的估算1、建立投資的估算主要該當(dāng)根據(jù)工程規(guī)模和投資方案所確定的各項(xiàng)建筑工程費(fèi)用、設(shè)備購(gòu)置本錢、安裝工程費(fèi)用和其他費(fèi)用來(lái)估算。固定資產(chǎn)投資和原值是不一樣的。會(huì)計(jì)上固定資產(chǎn)原值不僅包括買價(jià)運(yùn)雜費(fèi)等費(fèi)用，還包含資本化利息，但是財(cái)務(wù)管理的建立投資是不含資本化利息。公式：固定資產(chǎn)原值固定資產(chǎn)投資+資本化利息2、流動(dòng)資金投資的估算用每年流動(dòng)資金需用額和

14、該年流動(dòng)負(fù)債需用額的差來(lái)確定本年流動(dòng)資金需用額，然后用本年流動(dòng)資金需用額減去截止上年末的流動(dòng)資金占用額確定本年流動(dòng)資金添加額。1.3現(xiàn)金流量的內(nèi)容-現(xiàn)金流出量的估算3、運(yùn)營(yíng)本錢的估算某年運(yùn)營(yíng)本錢外購(gòu)原資料燃料和動(dòng)力費(fèi)用+工資福利費(fèi)+其他費(fèi)用 該年的總本錢費(fèi)用該年折舊額無(wú)形資產(chǎn)和興辦費(fèi)攤銷額該年計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出注：總本錢費(fèi)用中包含期間費(fèi)用中的管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。支付的利息均不作為現(xiàn)金流出。運(yùn)營(yíng)本錢的節(jié)約相當(dāng)于本期現(xiàn)金流入的添加，但為一致現(xiàn)金流量的計(jì)量口徑，在實(shí)務(wù)中仍按其性質(zhì)將節(jié)約的運(yùn)營(yíng)本錢以負(fù)值計(jì)入現(xiàn)金流出量工程，而并非列入現(xiàn)金流入量工程。1.3現(xiàn)金流量的內(nèi)容-現(xiàn)金流出量的估算4

15、、各項(xiàng)稅款的估算1營(yíng)業(yè)稅金及附加營(yíng)業(yè)稅金及附加=應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅+應(yīng)交消費(fèi)稅+城市維護(hù)建立稅+教育費(fèi)附加城市維護(hù)建立稅=應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅+應(yīng)交消費(fèi)稅+應(yīng)交增值稅城市維護(hù)建立稅稅率教育費(fèi)附加=應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅+應(yīng)交消費(fèi)稅+應(yīng)交增值稅教育費(fèi)附加率2所得稅調(diào)整是工程可行性研討中的一個(gè)專有術(shù)語(yǔ)，是為簡(jiǎn)化計(jì)算而設(shè)計(jì)的虛擬企業(yè)所得稅稅額。所得稅調(diào)整=息稅前利潤(rùn)企業(yè)所得稅稅率息稅前利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-總本錢-利息-營(yíng)業(yè)稅金及附加 =稅前利潤(rùn)+利息=凈利稅后利潤(rùn)+利息+所得稅注：在實(shí)踐運(yùn)用中所得稅采用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，即所得稅=息稅前利潤(rùn)-利息企業(yè)所得稅稅率3增值稅增值稅屬于價(jià)外稅，在本教材進(jìn)展現(xiàn)金流量計(jì)算時(shí)普通不含增值稅，但在計(jì)算城市維

16、護(hù)建立稅和教育費(fèi)附要思索增值稅。補(bǔ)充關(guān)于增值稅要素的估算【分析】應(yīng)交增值稅銷項(xiàng)稅額進(jìn)項(xiàng)稅額銷項(xiàng)稅額流入應(yīng)交增值稅流出進(jìn)項(xiàng)稅額流出 處理方式優(yōu)缺點(diǎn)銷項(xiàng)稅額不作為現(xiàn)金流入項(xiàng)目，進(jìn)項(xiàng)稅額和應(yīng)交增值稅也不作為現(xiàn)金流出項(xiàng)目處理。比較簡(jiǎn)單，也不會(huì)影響凈現(xiàn)金流量的計(jì)算；不利于城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加的估算。銷項(xiàng)稅額單獨(dú)列作現(xiàn)金流入量，同時(shí)分別把進(jìn)項(xiàng)稅額和應(yīng)交增值稅列作現(xiàn)金流出量。有助于城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加的估算?！娟U明】教材中采用的是第一種處置方法。這里需求留意的是計(jì)算城建稅和教育費(fèi)附加的基數(shù)是增值稅、營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅三者之和。 例題例：甲企業(yè)不交納營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅，適用的所得稅稅率為33%，城建稅稅率

17、為7%，教育費(fèi)附加率為3%。該企業(yè)擬投資建立一條消費(fèi)線，投產(chǎn)后某年的估計(jì)營(yíng)業(yè)收入為100萬(wàn)元，該年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總本錢費(fèi)用為80萬(wàn)元，其中，外購(gòu)原資料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為40萬(wàn)元，工資及福利費(fèi)為23萬(wàn)元，折舊費(fèi)為12萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)為0萬(wàn)元，其他費(fèi)用為5萬(wàn)元，該年估計(jì)應(yīng)交增值稅10.2萬(wàn)元。求：該年付現(xiàn)的運(yùn)營(yíng)本錢；該年?duì)I業(yè)稅金及附加；該年息稅前利潤(rùn)；該年調(diào)整所得稅；該年所得稅前凈現(xiàn)金流量。 例題答案解：該年付現(xiàn)的運(yùn)營(yíng)本錢4023568萬(wàn)元該年?duì)I業(yè)稅金及附加10.27%3%1.02萬(wàn)元該年息稅前利潤(rùn)1001.028018.98萬(wàn)元該年調(diào)整所得稅18.9833%6.26萬(wàn)元該年所得稅前凈現(xiàn)金流量

18、18.981230.98萬(wàn)元實(shí)務(wù)訓(xùn)練實(shí)訓(xùn)4-3：某企業(yè)擬建立的消費(fèi)線工程，總投資1000萬(wàn)元，建立期2年，消費(fèi)期10年。估計(jì)投產(chǎn)后每年外購(gòu)原資料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為60萬(wàn)元，工資及福利費(fèi)為30萬(wàn)元，其他費(fèi)用10萬(wàn)元；每年折舊費(fèi)為20萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)為5萬(wàn)元，興辦費(fèi)攤銷為3萬(wàn)元，利息10萬(wàn)元；每年估計(jì)營(yíng)業(yè)收入為200萬(wàn)元。企業(yè)適用的增值稅稅率為17%，城建稅稅率為7%，教育費(fèi)附加率為3%，企業(yè)所得稅稅率25%，該企業(yè)不交納營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅。試計(jì)算該工程運(yùn)營(yíng)期1每年的付現(xiàn)本錢、總本錢。2每年的增值稅、營(yíng)業(yè)稅金及附加。3每年的息稅前利潤(rùn)、企業(yè)所得稅、凈利。實(shí)訓(xùn)4-3：-答案解：1年付現(xiàn)本錢=60+30

19、+10=100萬(wàn)元 年總本錢=付現(xiàn)本錢+非付現(xiàn)本錢 =100+20+5+3+10=萬(wàn)元2年增值稅=200-6017%=23.8萬(wàn)元 年?duì)I業(yè)稅金及附加=23.87%+3%=2.38萬(wàn)元3年息稅前利潤(rùn)=200-10+2.38=74.38萬(wàn)元 年所得稅=74.38-1025%=16.095萬(wàn)元 年凈利=74.38-10-16.095=48.285萬(wàn)元思想培育財(cái)務(wù)管理相關(guān)工程的計(jì)算能否與會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)是完全一致的，有哪區(qū)別和聯(lián)絡(luò)。工程活動(dòng)二：現(xiàn)金流量的計(jì)算2.1單純固定資產(chǎn)投資工程不添加流動(dòng)資金投資1、現(xiàn)金流入量 1添加的營(yíng)業(yè)收入2回收固定資產(chǎn)余值2、現(xiàn)金流出量1固定資產(chǎn)投資沒(méi)有無(wú)形資產(chǎn)投資等2新增運(yùn)營(yíng)本錢

20、3添加的各項(xiàng)稅款 2.1單純固定資產(chǎn)投資工程現(xiàn)金流量圖2.1單純固定資產(chǎn)投資工程現(xiàn)金流量圖建立期：現(xiàn)金流入量=0 現(xiàn)金流出量=固定資產(chǎn)投資注：資金如不是在建立期初一次投入，而是在建立期分期投入，要對(duì)每年分別計(jì)算。運(yùn)營(yíng)期：現(xiàn)金流入量除最后一年=新增營(yíng)業(yè)收入 現(xiàn)金流出量除最后一年=新增付現(xiàn)本錢+新增所得稅 現(xiàn)金流入量最后一年=新增營(yíng)業(yè)收入+殘值 現(xiàn)金流出量最后一年=新增付現(xiàn)本錢+新增所得稅2.1單純固定資產(chǎn)投資工程現(xiàn)金流量圖2.1單純固定資產(chǎn)投資工程留意1其資金投入只思索固定資產(chǎn)投資，不思索流動(dòng)資金等的投入和回收。2現(xiàn)金流量的計(jì)算只思索新增部分。例題例：希望公司擬購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，價(jià)款為240000元

21、，運(yùn)用6年，期滿凈殘值為12000元，直線法計(jì)提折舊。建立期2年，運(yùn)用該設(shè)備每年為公司添加運(yùn)營(yíng)收入100000元，新增運(yùn)營(yíng)本錢20000元，所得稅率40%。求：如為自有資金，計(jì)算每年的現(xiàn)金流入和流出量。例題答案解：例題答案第0年：現(xiàn)金流入量=0 現(xiàn)金流出量=240000第1-2年：現(xiàn)金流入量=0 現(xiàn)金流出量=0第3-7年：現(xiàn)金流入量=100000 現(xiàn)金流出量=20000+16800=36800第8年：現(xiàn)金流入量= 100000+12000=112000 現(xiàn)金流出量= 20000+16800=368002.2完好工業(yè)投資工程1、現(xiàn)金流入量 1營(yíng)業(yè)收入 2回收固定資產(chǎn)余值：指投資工程的固定資產(chǎn)在終

22、結(jié)點(diǎn)報(bào)廢清理或中途變價(jià)轉(zhuǎn)讓處置時(shí)所回收的價(jià)值。 3回收流動(dòng)資金：主要指新建工程在工程計(jì)算期完全終止時(shí)終結(jié)點(diǎn)因不再發(fā)生新的替代投資而回收的原墊付的全部流動(dòng)資金投資額?；厥樟鲃?dòng)資金和回收固定資產(chǎn)余值統(tǒng)稱為回收額 4補(bǔ)貼收入2、現(xiàn)金流出量 1建立投資：包括固定資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)以及興辦費(fèi)的投資，是建立期的主要的流出量。 2流動(dòng)資金投資 建立投資與流動(dòng)資金投資合稱為工程的原始總投資。 3運(yùn)營(yíng)本錢：是指運(yùn)營(yíng)期內(nèi)為滿足正常消費(fèi)運(yùn)營(yíng)而動(dòng)用現(xiàn)實(shí)貨幣資金支付的本錢費(fèi)用。也稱為付現(xiàn)的營(yíng)運(yùn)本錢或簡(jiǎn)稱付現(xiàn)本錢。是消費(fèi)運(yùn)營(yíng)期主要的現(xiàn)金流出工程。 4各項(xiàng)稅款：包括營(yíng)業(yè)稅、所得稅。不含增值稅。 5其他現(xiàn)金流出：指不包括在以上內(nèi)

23、容中的現(xiàn)金流出工程如營(yíng)業(yè)外凈支出等。2.2完好工業(yè)投資工程現(xiàn)金流量圖2.2完好工業(yè)投資工程現(xiàn)金流量圖建立期：現(xiàn)金流入量=0 現(xiàn)金流出量=建立投資+流動(dòng)資金投資注：資金如不是在建立期初一次投入，而是在建立期分期投入，要對(duì)每年分別計(jì)算。運(yùn)營(yíng)期：現(xiàn)金流入量除最后一年=營(yíng)業(yè)收入 現(xiàn)金流出量除最后一年=付現(xiàn)本錢+所得稅 現(xiàn)金流入量最后一年=營(yíng)業(yè)收入+殘值+流動(dòng)資金回收 現(xiàn)金流出量最后一年=付現(xiàn)本錢+所得稅2.2完好工業(yè)投資工程留意1其實(shí)最后一年比其它年份只是多了殘值、流動(dòng)資金回收的現(xiàn)金流入，其它不變。2非付現(xiàn)本錢即折舊、利息、攤銷等不屬于現(xiàn)金流入也不屬于現(xiàn)金流出?，F(xiàn)金凈流量中有其工程，只是公式推導(dǎo)的緣由

24、。3建立投資=固定資產(chǎn)投資+無(wú)形資產(chǎn)投資+興辦費(fèi)4建立期發(fā)生的資本化利息不計(jì)入固定資產(chǎn)投資，即不屬于建立投資，不屬于現(xiàn)金流入也不屬于現(xiàn)金流出；其只計(jì)入固定資產(chǎn)原值，與折舊相關(guān)。固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+資本化利息5年折舊額=固定資產(chǎn)原值-殘值/運(yùn)用年限2.2完好工業(yè)投資工程現(xiàn)金流量圖無(wú)建立期的資金是在第一年初一次性投入，其它沒(méi)有區(qū)別。例題例：大華公司預(yù)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)展消費(fèi)才干，需投資12000元，采用直線法計(jì)算折舊，運(yùn)用壽命5年，5年后有殘值收入2000元。5年中每年銷售收入8000元，付現(xiàn)本錢第一年為3000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將添加修繕費(fèi)400元，另需墊支流動(dòng)資金3000元，假設(shè)

25、所得稅率40%。求：無(wú)建立期，每年的現(xiàn)金流入、流出量。例題-答案解：1無(wú)建立期 例題-答案例題-答案第0年：現(xiàn)金流入量=0 現(xiàn)金流出量=12000+3000=15000元第1年：所得稅=8000-3000-2000 x40%=1200元 現(xiàn)金流入量=8000元 現(xiàn)金流出量=3000+1200=4200元第2年：所得稅=8000-3400-2000 x40%=1040元 現(xiàn)金流入量=8000元 現(xiàn)金流出量=3400+1040=4440元第3年：所得稅=8000-3800-2000 x40%=880元 現(xiàn)金流入量=8000元 現(xiàn)金流出量=3800+880=4680元第4年：所得稅=8000-420

26、0-2000 x40%=720元 現(xiàn)金流入量=8000元 現(xiàn)金流出量=4200+720=4920元第5年：所得稅=8000-4600-2000 x40%=560元 現(xiàn)金流入量=8000+2000+3000=13000元 現(xiàn)金流出量=4600+560=5160元2.3固定資產(chǎn)更新改造投資工程1、現(xiàn)金流入量1因運(yùn)用新固定資產(chǎn)而添加的營(yíng)業(yè)收入。2處置舊固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入；處置舊固定資產(chǎn)發(fā)生的變價(jià)收入與清理費(fèi)用之差額。3新舊固定資產(chǎn)回收余值的差額。新固定資產(chǎn)回收的余值大于舊固定資產(chǎn)在同一時(shí)間的設(shè)定余值的差額。2、現(xiàn)金流出1購(gòu)置新固定資產(chǎn)的投資；2因運(yùn)用新固定資產(chǎn)而添加的運(yùn)營(yíng)本錢；節(jié)約的運(yùn)營(yíng)本錢用負(fù)值表

27、示3因運(yùn)用新固定資產(chǎn)而添加的流動(dòng)資金投資；節(jié)約的流動(dòng)資金用負(fù)值表示4添加的各項(xiàng)稅款。因提早報(bào)廢舊固定資產(chǎn)發(fā)生的損失計(jì)算的抵減當(dāng)期所得稅額用負(fù)值表示2.3固定資產(chǎn)更新改造投資工程-現(xiàn)金流量圖2.3固定資產(chǎn)更新改造投資工程-現(xiàn)金流量圖建立期：期初 現(xiàn)金流入量=新固定資產(chǎn)投資 現(xiàn)金流出量=舊固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入 期末 現(xiàn)金流入量=0 現(xiàn)金流出量=提早報(bào)廢舊固定資產(chǎn)凈損失抵減所得稅負(fù)數(shù)注：提早報(bào)廢舊固定資產(chǎn)凈損失抵減所得稅=舊固定資產(chǎn)賬面價(jià)值-舊固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入所得稅率2.3固定資產(chǎn)更新改造投資工程-現(xiàn)金流量圖運(yùn)營(yíng)期： 其計(jì)算與前類似，只是留意1、現(xiàn)金流出新增部分如為節(jié)約要用負(fù)數(shù)2、期末殘值流入是新舊

28、固定資產(chǎn)殘值之差新舊固定資產(chǎn)殘值之差=新固定資產(chǎn)殘值-舊固定資產(chǎn)殘值3、在計(jì)算凈現(xiàn)金流量時(shí)，留意折舊的計(jì)算2.3固定資產(chǎn)更新改造投資工程-現(xiàn)金流量圖2、無(wú)建立期 注：提早報(bào)廢舊固定資產(chǎn)凈損失抵減所得稅放在第一年末進(jìn)展計(jì)算 例題例：希望某企業(yè)計(jì)劃變賣一套尚可運(yùn)用5年的舊設(shè)備，另購(gòu)置一套新設(shè)備來(lái)交換它。獲得新設(shè)備的投資額為18萬(wàn)元，舊設(shè)備的折余價(jià)值為10萬(wàn)元，其變價(jià)凈收入為8萬(wàn)元，到第5年末新設(shè)備估計(jì)凈殘值為5萬(wàn)元，繼續(xù)運(yùn)用舊設(shè)備屆時(shí)的估計(jì)凈殘值為4萬(wàn)元，新舊設(shè)備的交換將再當(dāng)年內(nèi)完成即更新設(shè)備的建立期為零。運(yùn)用新設(shè)備可使企業(yè)年每年添加營(yíng)業(yè)收入6萬(wàn)元，添加運(yùn)營(yíng)本錢3萬(wàn)元元。設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊。企

29、業(yè)所得稅稅率為40%，假設(shè)處置舊設(shè)備不涉及營(yíng)業(yè)稅金，全部資金來(lái)源均為自有資金。試計(jì)算每年的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量。 例題-答案例題-答案實(shí)務(wù)訓(xùn)練實(shí)訓(xùn)4-4：根據(jù)例4-1數(shù)據(jù)，如該設(shè)備資金為借款，利率為10%。計(jì)算每年的現(xiàn)金流入和流出量。 實(shí)訓(xùn)4-4： -答案解：固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+資本化利息 =240000+24000010%2=288000元 實(shí)訓(xùn)4-4：答案第0年：現(xiàn)金流入量=0 現(xiàn)金流出量=240000第1-2年：現(xiàn)金流入量=0 現(xiàn)金流出量=0第3-7年：現(xiàn)金流入量=100000 現(xiàn)金流出量=20000+4000=24000第8年：現(xiàn)金流入量= 100000+12000=1120

30、00 現(xiàn)金流出量= 20000+4000=24000實(shí)務(wù)訓(xùn)練實(shí)訓(xùn)4-5：根據(jù)例4-2數(shù)據(jù)，如該工程建立期2年，投資為銀行借款，利率為10%，年初一次投入，運(yùn)營(yíng)期每年支付利息，如稅款為負(fù)數(shù)那么進(jìn)展退稅。計(jì)算每年的現(xiàn)金流入、流出量。 實(shí)訓(xùn)4-5： -答案解:實(shí)訓(xùn)4-5： -答案第0年：現(xiàn)金流入量=0 現(xiàn)金流出量=12000+3000=15000元第12年：現(xiàn)金流入量=0 現(xiàn)金流出量=0第3年：所得稅=8000-3000-2480-12000 x10%x40%=528元 現(xiàn)金流入量=8000元 現(xiàn)金流出量=3000+528=3528元第4年：所得稅=8000-3400-2480-12000 x10%

31、x40%=368元 現(xiàn)金流入量=8000元 現(xiàn)金流出量=3400+368=3768元第5年：所得稅=8000-3800-2480-12000 x10%x40%=208元 現(xiàn)金流入量=8000元 現(xiàn)金流出量=3800+208=4008元第6年：所得稅=8000-4200-2480-12000 x10%x40%=48元 現(xiàn)金流入量=8000元 現(xiàn)金流出量=4200+48=4248元第7年：所得稅=8000-4600-2480-12000 x10%x40%=-112元 現(xiàn)金流入量=8000元 現(xiàn)金流出量=4600-112=4488元 思想培育1、為什么利息不計(jì)入現(xiàn)金流量？2、固定資產(chǎn)投資與固定資產(chǎn)原

32、值有什么區(qū)別，為什么現(xiàn)金流量只計(jì)固定資產(chǎn)投資？工程活動(dòng)三：凈現(xiàn)金流量的計(jì)算3.1凈現(xiàn)金流量概念凈現(xiàn)金流量：指在工程計(jì)算期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所構(gòu)成的序列目的，它是計(jì)算工程投資決策評(píng)價(jià)目的的重要根據(jù)。某年凈現(xiàn)金流量NCF該年的現(xiàn)金流入量CI該年的現(xiàn)金流出量CO3.1凈現(xiàn)金流量特征1、是在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)還是在建立期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量。2、與計(jì)算期不同階段上的現(xiàn)金流人量和現(xiàn)金流出量發(fā)生的能夠性不同，使得各階段上的凈現(xiàn)金流量在數(shù)值上表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)，如建立期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量普通小于或等于零；在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量那么多為正值。3.1凈現(xiàn)金流量方式 1、稅前凈現(xiàn)金流量。不受籌資方案和所得

33、稅政策變化的影響，是全面反映投資工程方案本身財(cái)務(wù)獲利才干的根底數(shù)據(jù)。計(jì)算時(shí)，現(xiàn)金流出量的內(nèi)容中不思索調(diào)整所得稅要素。2、稅后凈現(xiàn)金流量。將所得稅視為現(xiàn)金流出，可用于評(píng)價(jià)在思索所得稅要素時(shí)工程投資對(duì)企業(yè)價(jià)值所作的奉獻(xiàn)。稅后凈現(xiàn)金流量稅前凈現(xiàn)金流量-調(diào)整所得稅3 .2凈現(xiàn)金流量單純固定資產(chǎn)投資工程建立期: NCF固定資產(chǎn)投資額運(yùn)營(yíng)期: NCF稅前息稅前利潤(rùn)+折舊+凈殘值 凈利稅前+折舊+利息凈殘值 NCF稅后凈利稅后折舊利息凈殘值 息稅前利潤(rùn)-所得稅+折舊+凈殘值 NCF稅前-所得稅3.2 凈現(xiàn)金流量單純固定資產(chǎn)投資工程=息稅前利潤(rùn)-利息=息稅前利潤(rùn)-利息-所得稅=凈利稅前-所得稅最后一年例題1例

34、題1 答案例題2例題2-答案3.3 凈現(xiàn)金流量完好工業(yè)投資工程建立期: NCF原始投資=-建立投資+流動(dòng)資金投資運(yùn)營(yíng)期: NCF稅前息稅前利潤(rùn)+折舊攤銷+回收額 凈利稅前+折舊+利息攤銷+回收額 NCF稅后凈利稅后折舊利息攤銷回收額 息稅前利潤(rùn)-所得稅+折舊攤銷+回收額 NCF稅前-所得稅3.3 凈現(xiàn)金流量完好工業(yè)投資工程凈利潤(rùn)稅后=(營(yíng)業(yè)收入運(yùn)營(yíng)本錢折舊攤銷利息)1所得稅稅率=殘值+流動(dòng)資金回收最后一年例題例：某投資方案，年?duì)I業(yè)收入240萬(wàn)元，年銷售本錢170萬(wàn)元，其中折舊70萬(wàn)元，所得稅率40%。計(jì)算該方案年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量。 3.4 凈現(xiàn)金流量更新改造投資工程1、有建立期3.4凈現(xiàn)金流量更

35、新改造投資工程2、無(wú)建立期3.4凈現(xiàn)金流量更新改造投資工程2、差量現(xiàn)金流量確實(shí)定1建立期NCF期初新固定資產(chǎn)投資舊固定資產(chǎn)的變價(jià)凈收入NCF期末舊固定資產(chǎn)提早報(bào)廢發(fā)生凈損失抵減的所得稅額抵稅普通發(fā)生在建立期末。但假設(shè)建立期為零，那么應(yīng)并入下述運(yùn)營(yíng)期第一年凈現(xiàn)金流量計(jì)算式。2運(yùn)營(yíng)期現(xiàn)金流量的差量現(xiàn)金流量：NCF凈利折舊利息+攤銷-流動(dòng)資金投資+新舊殘值之差留意：差量折舊的計(jì)算。工程終結(jié)點(diǎn)是差量的回收額，包括回收的凈殘值。即終結(jié)點(diǎn)回收新固定資產(chǎn)凈殘值超越假定繼續(xù)運(yùn)用的舊固定資產(chǎn)凈殘值之間的差額。 假設(shè)更新改造運(yùn)用了借款，那么式中還應(yīng)加上“添加的利息。 3.4 凈現(xiàn)金流量更新改造投資工程最后一年例題

36、例：希望某企業(yè)計(jì)劃變賣一套尚可運(yùn)用5年的舊設(shè)備，另購(gòu)置一套新設(shè)備來(lái)交換它。獲得新設(shè)備的投資額為18萬(wàn)元，舊設(shè)備的折余價(jià)值為10萬(wàn)元，其變價(jià)凈收入為8萬(wàn)元，到第5年末新設(shè)備估計(jì)凈殘值為5萬(wàn)元，繼續(xù)運(yùn)用舊設(shè)備屆時(shí)的估計(jì)凈殘值為4萬(wàn)元，新舊設(shè)備的交換將再當(dāng)年內(nèi)完成即更新設(shè)備的建立期為零。運(yùn)用新設(shè)備可使企業(yè)年每年添加營(yíng)業(yè)收入6萬(wàn)元，添加運(yùn)營(yíng)本錢3萬(wàn)元元。設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊。企業(yè)所得稅稅率為40%，假設(shè)處置舊設(shè)備不涉及營(yíng)業(yè)稅金，全部資金來(lái)源均為自有資金。要求：用簡(jiǎn)算法計(jì)算該更新設(shè)備工程各年的凈現(xiàn)金流量。 例題-答案解：例題-答案NCF08-18-10萬(wàn)元NCF10.72+1.8-0.83.32萬(wàn)元N

37、CF240.72+1.82.52萬(wàn)元NCF50.72+1.82+4-43.52萬(wàn)元實(shí)務(wù)訓(xùn)練實(shí)訓(xùn)4-6：希望知某固定資產(chǎn)工程需求一次投入價(jià)款100萬(wàn)元，資金來(lái)源系銀行借款，利息率10%，建立期為1年，發(fā)生資本化利息10萬(wàn)元。該固定資產(chǎn)可運(yùn)用10年，按直線法折舊，期滿有凈殘值20萬(wàn)元。投入運(yùn)用后?？墒惯\(yùn)營(yíng)期每年產(chǎn)品銷售收入不含增值稅添加80萬(wàn)元，同時(shí)每年的運(yùn)營(yíng)本錢添加30萬(wàn)元，每年末支付利息10萬(wàn)元。該企業(yè)的所得稅率為40%。計(jì)算該工程稅前凈現(xiàn)金流量和稅后凈現(xiàn)金流量。 實(shí)訓(xùn)4-6：-答案解：1稅前凈現(xiàn)金流量息稅前利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)本錢-折舊=80-30-9=41萬(wàn)元稅前凈現(xiàn)金流量：NCF0=0-

38、100=-100萬(wàn)元NCF1=0萬(wàn)元NCF210=息稅前利潤(rùn)+折舊=41+9=50萬(wàn)元NCF11=息稅前利潤(rùn)+折舊+殘值=41+9+20=70萬(wàn)元實(shí)訓(xùn)4-6：-答案2稅后凈現(xiàn)金流量?jī)衾?營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)本錢-折舊+利息1-所得稅率 =80-30-9+10 1-40%=18.6萬(wàn)元稅后凈現(xiàn)金流量：NCF0=0-100=-100萬(wàn)元NCF1=0萬(wàn)元NCF210=凈利+折舊+利息=18.6+9+10=37.6萬(wàn)元NCF11=凈利+折舊+利息+殘值=18.6+9+10+20=57.6萬(wàn)元實(shí)務(wù)訓(xùn)練實(shí)訓(xùn)4-7：希望某工業(yè)工程需求原始投資1 250萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資1000萬(wàn)元，興辦費(fèi)投資50萬(wàn)元，流動(dòng)資

39、金投資200萬(wàn)元。建立期為1年，建立期發(fā)生與購(gòu)建固定資產(chǎn)有關(guān)的資本化利息100萬(wàn)元。固定資產(chǎn)投資和興辦費(fèi)投資于建立起點(diǎn)投入，流動(dòng)資金于完工時(shí)，即第1年末投入。該工程壽命期1 0年，固定資產(chǎn)按直線法折舊，期滿有100萬(wàn)元凈殘值；興辦費(fèi)在運(yùn)營(yíng)期攤銷終了；流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收。投產(chǎn)后每年獲息稅前利潤(rùn)分別為400萬(wàn)元，每年支付利息20萬(wàn)元，其所得稅率為40%。計(jì)算工程各年稅后凈現(xiàn)金流量。 實(shí)訓(xùn)4-7：-答案解： 凈利=息稅前利潤(rùn)-利息1-所得稅率=400-201-40%=228萬(wàn)元稅后凈現(xiàn)金流量：NCF0=0-1000+50=-1050萬(wàn)元NCF1=0-200=-200萬(wàn)元NCF210=凈利+折舊

40、+利息攤銷=228+100+20+5=353萬(wàn)元NCF11=凈利+折舊+利息攤銷+回收額=228+100+20+5+100+200=653萬(wàn)元思想培育1、經(jīng)過(guò)凈現(xiàn)金流量能反映企業(yè)哪些情況？2、凈現(xiàn)金流量與凈利的區(qū)別與聯(lián)絡(luò)是什么？工程活動(dòng)四：現(xiàn)金流量表4.1現(xiàn)金流量表-概念工程決策中的現(xiàn)金流量表，是一種可以全面反映某投資計(jì)算期內(nèi)每年的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的詳細(xì)構(gòu)成內(nèi)容，以及凈現(xiàn)金流量程度的經(jīng)濟(jì)分析報(bào)表。4.1現(xiàn)金流量表-類型現(xiàn)金流量表包括“工程投資現(xiàn)金流量表、“工程資本金現(xiàn)金流量表和“投資各方現(xiàn)金流量表等不同方式，本書只引見“工程投資現(xiàn)金流量表。工程投資現(xiàn)金流量表要詳細(xì)列示所得稅前凈現(xiàn)金流量、

41、累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量、所得稅后凈現(xiàn)金流量和累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量，并要求根據(jù)所得稅前后的凈現(xiàn)金流量分別計(jì)算兩套內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期目的。 4.2 現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)管理的現(xiàn)金流量表與會(huì)計(jì)的現(xiàn)金流量表之間的不同項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理會(huì)計(jì)反應(yīng)的對(duì)象 針對(duì)特定項(xiàng)目 特定企業(yè)時(shí)間特征 包括整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期，連續(xù)多年 特定會(huì)計(jì)年度內(nèi)容結(jié)構(gòu) 表格和評(píng)價(jià)指標(biāo)兩大部分 通過(guò)主表和輔表反映勾稽關(guān)系 表現(xiàn)為各年的現(xiàn)金流量具體項(xiàng)目與現(xiàn)金流量合計(jì)項(xiàng)目之間一個(gè)對(duì)應(yīng)關(guān)系 通過(guò)主、輔表分別按直接法和間接法確定的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行勾稽信息屬性 面向未來(lái)的預(yù)計(jì)數(shù) 已知的歷史數(shù)據(jù)4.3工程投資現(xiàn)金流量表補(bǔ)充:工程資本金現(xiàn)金流量表工程資本

42、金現(xiàn)金流量表是從工程法人或投資者整體角度出發(fā)，以工程資本金作為計(jì)算的根底，用以計(jì)算資本金內(nèi)部收益率，反映投資者權(quán)益投資的獲利才干。與全部投資的現(xiàn)金流量表相比，工程資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入工程沒(méi)有變化，但現(xiàn)金流出工程不同，其詳細(xì)內(nèi)容包括：工程資本金投資、借款本金歸還、借款利息支付、運(yùn)營(yíng)本錢、營(yíng)業(yè)稅金及附加、所得稅和維持運(yùn)營(yíng)投資等。此外，該表只計(jì)算所得稅后凈現(xiàn)金流量，并據(jù)此計(jì)算資本金內(nèi)部收益率目的。補(bǔ)充:投資各方現(xiàn)金流量表投資各方現(xiàn)金流量表是分別從各個(gè)投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計(jì)算的根底 , 用以計(jì)算投資各方收益率。 實(shí)務(wù)訓(xùn)練實(shí)訓(xùn)4-8：根據(jù)表4-2畫出該工程的現(xiàn)金流量圖和凈現(xiàn)金流量

43、圖實(shí)訓(xùn)4-9：編制例4-2的現(xiàn)金流量表思想培育會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量表與財(cái)務(wù)管理現(xiàn)金流量表其數(shù)據(jù)之間如何建立聯(lián)絡(luò)。任務(wù)義務(wù)三 計(jì)算工程投資決策評(píng)價(jià)目的工程活動(dòng)一:靜態(tài)評(píng)價(jià)目的3.1投資決策評(píng)價(jià)目的概念一概念投資決策評(píng)價(jià)目的：是用于衡量和比較投資工程可行性，以便據(jù)以進(jìn)展方案決策的定量化規(guī)范與尺度，是由一系列綜合反映投資效益、投入產(chǎn)出關(guān)系的量化目的構(gòu)成。二主要目的總投資收益率、靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率3.1投資決策評(píng)價(jià)目的分類1、按能否思索資金時(shí)間價(jià)值分類折現(xiàn)目的動(dòng)態(tài)目的、思索時(shí)間價(jià)值：凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值率，獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率等非折現(xiàn)目的靜態(tài)目的、不思索時(shí)間價(jià)值：總投資收益率、靜

44、態(tài)投資回收期2、按目的性質(zhì)不同分為正目的：凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)含報(bào)酬率、總投資收益率-越大越好反目的：靜態(tài)投資回收期-越小越好3、按目的數(shù)量特征分類絕對(duì)數(shù)目的：凈現(xiàn)值、回收期相對(duì)數(shù)目的：凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、總投資收益率、內(nèi)部收益率4、按目的重要性分類主要目的：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等；次要目的：投資回收期； 輔助目的：總投資收益率。3.2靜態(tài)評(píng)價(jià)目的-靜態(tài)投資回收期1、概念靜態(tài)投資回收期也稱全部投資回收期，簡(jiǎn)稱回收期 ：指收回原始投資所需求的年限，即投資工程運(yùn)營(yíng)凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需求的全部時(shí)間。靜態(tài)投資回收期是個(gè)非折現(xiàn)的絕對(duì)量反目的。3.2靜態(tài)評(píng)價(jià)目的-靜態(tài)投資回收期不包括資本化利息2、公

45、式1不包括建立期的回收期 2包括建立期的回收期包括建立期的回收期PP不包括建立期的回收期+建立期“累計(jì)凈現(xiàn)金流量法3.2靜態(tài)評(píng)價(jià)目的-靜態(tài)投資回收期3、分析1目的越小越好2投資回收期 基準(zhǔn)投資回收期方案可行4、優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：1可以直觀地反映原始總投資的返本期限 2便于了解，計(jì)算也不難 3可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息缺陷：1沒(méi)有思索時(shí)間價(jià)值 2不能正確反響投資方式的不同對(duì)工程的影響 3不思索回收期滿后繼續(xù)發(fā)生流量發(fā)生的情況例題例：某企業(yè)現(xiàn)有一個(gè)投資工程，投資額為10萬(wàn)元，在年初一次投入，按直線法折舊?，F(xiàn)有三種方案有關(guān)目的如下。填完下表，試用靜態(tài)投資回收期法判別應(yīng)選哪個(gè)方案。期間A方案B方

46、案C方案年凈利凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈流量年凈利凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈流量年凈利凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈流量0-10-10-1010.51.72.5211.7231.51.71.542152.50.5例題答案期間A方案B方案C方案年凈利凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈流量年凈利凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈流量年凈利凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈流量0-10-10-10-10-10-1010.50.5+2=2.5-7.51.71.7+3.3=5-52.52.5+2=4.5-5.5211+2=3-4.51.75024-1.531.53.5-11.75+51.53.5+2424+313+552.54.5+7.50.52.5+7.5例題答案解：凈現(xiàn)金流量=凈利+折

47、舊A方案折舊=10/5=2B方案折舊=10/3=3.3C方案折舊=10/5=2B方案投資回收期=2年C方案投資回收期=年A方案投資回收期=年3.3靜態(tài)評(píng)價(jià)目的-總投資收益率包括資本化利息=原始投資額+資本化利息1、概念總投資收益率投資報(bào)酬率ROI：指達(dá)產(chǎn)期正年年度息稅前利潤(rùn)或年均息稅前利潤(rùn)占投資總額的百分比?？偼顿Y收益率是一個(gè)靜態(tài)的相對(duì)量正目的2、公式3、分析 1目的越大越好 2總投資收益率ROI 基準(zhǔn)投資收益率 方案可行3.3靜態(tài)評(píng)價(jià)目的-總投資收益率4、優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：1簡(jiǎn)單、明了、易于掌握 2可以反映建立期資本化利息對(duì)工程的影響缺陷：1沒(méi)有思索資金時(shí)間價(jià)值要素 2不能正確反映建立期長(zhǎng)短及投資

48、方式不同、回收額的有無(wú)對(duì)工程的影響 3該目的的分子分母其時(shí)間特征不一致。 4無(wú)法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。例題例：ABC公司思索購(gòu)買價(jià)值8萬(wàn)元的一臺(tái)機(jī)器，按照直線法提取折舊，運(yùn)用年限8年，無(wú)殘值。該機(jī)器期望產(chǎn)生稅前現(xiàn)金流入為每年2.4萬(wàn)元，所得稅率40%。計(jì)算：1該工程回收期稅后2總投資收益率例題答案解：1稅前現(xiàn)金流入量=流入量-流出量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)本錢折舊=8/8=1萬(wàn)元年現(xiàn)金凈流量=凈利+折舊 =營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)本錢-非付現(xiàn)本錢1-所得稅率+折舊 =稅前現(xiàn)金流入-折舊1-所得稅率+折舊 =2.4-11-40%+1=1.84萬(wàn)元工程回收期=8/1.84=4.35年2總投資收益率=實(shí)務(wù)訓(xùn)練實(shí)訓(xùn)4

49、-10：某企業(yè)建立一工程，建立期2年，建立投資為1000萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資為300萬(wàn)元，發(fā)生建立期資本化利息200萬(wàn)元；運(yùn)營(yíng)期為10年，期末無(wú)殘值，年息稅前利潤(rùn)為300萬(wàn)元。計(jì)算該工程的稅前靜態(tài)投資回收期和總投資收益率。 思想培育 企業(yè)如何才干縮短投資回收期？工程活動(dòng)二:動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的 =運(yùn)營(yíng)期各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-原始投資現(xiàn)值 =2.1動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的-凈現(xiàn)值1、概念凈現(xiàn)值：指在工程計(jì)算期內(nèi)按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或其他設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的各年流量?jī)衄F(xiàn)金現(xiàn)值的代數(shù)和。凈現(xiàn)值是一個(gè)折現(xiàn)的絕對(duì)量正目的2、公式 各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的合計(jì)3、分析1凈現(xiàn)值NPV越大越好評(píng)價(jià)投資額相等工程2凈現(xiàn)值NPV 0 方案可行2.

50、1動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的-凈現(xiàn)值4、優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：1充分思索了資金時(shí)間價(jià)值 2可以利用工程計(jì)算期內(nèi)的全部?jī)衄F(xiàn)金流量信息 3思索了投資風(fēng)險(xiǎn)性缺陷：1無(wú)法直接反映投資工程的實(shí)踐收益程度 2是絕對(duì)數(shù)的指數(shù)，不便于不同投資規(guī)模方案的對(duì)比 3凈現(xiàn)金流量的丈量和折現(xiàn)率確實(shí)定比較困難的 4計(jì)算比較的費(fèi)事，要思索時(shí)間價(jià)值要折算，比較難了解和掌握例題例：某企業(yè)投資建立一工程，建立期3年，在建立起點(diǎn)投入100萬(wàn)元，第一年、第二年末分別投入150萬(wàn)元、200萬(wàn)元。工程運(yùn)用期10年，每年可獲凈利30萬(wàn)元，期滿無(wú)殘值，按直線法折舊，貼現(xiàn)率10%。試用凈現(xiàn)值法判別該方案能否可行。例題答案2.2動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的-凈現(xiàn)值率 1、概念凈現(xiàn)值率

51、：是反映的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值的比率。凈現(xiàn)值率是一個(gè)折現(xiàn)的相對(duì)量正目的2、公式2.2動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的-凈現(xiàn)值率3、分析1凈現(xiàn)值率NPVR越大越好 評(píng)價(jià)投資額不相等工程2凈現(xiàn)值率NPVR 0方案可行4、優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：1在于可以從動(dòng)態(tài)的角度反映工程投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系 2計(jì)算容易缺陷：與凈現(xiàn)值目的類似，同要無(wú)法直接反映投資工程的實(shí)踐收益率。例題例：某公司有三個(gè)投資備選方案，A方案投資600萬(wàn)元，B方案投資450萬(wàn)元，C方案300萬(wàn)元，投資回收期均為3年，貼現(xiàn)率12%?，F(xiàn)三個(gè)方案凈現(xiàn)金流量如表在建立起點(diǎn)一次投入。試判別哪個(gè)方案最優(yōu)。方案0123A-600250300350B-450150170

52、190C-300140140140例題答案2.3動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的-獲利指數(shù)1、概念獲利指數(shù)：是指投產(chǎn)后按行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率折算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)與原始投資的現(xiàn)值合計(jì)之比。獲利指數(shù)是一個(gè)折現(xiàn)的相對(duì)量正目的2、公式2.3動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的-獲利指數(shù)3、分析1獲利指數(shù)PI越大越好2PI 1 方案可行 PI0，方案可行1、概念內(nèi)部收益率內(nèi)含報(bào)酬率IRR：指工程投資實(shí)踐可望到達(dá)的報(bào)酬率，即能使投資工程的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率就是方案本身的實(shí)踐收益率或動(dòng)態(tài)收益率，就是方案本身的資金增值速度。2、公式NPV=0時(shí)的 (IRR)方法：查表法、試算法、內(nèi)插法2.4動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的-內(nèi)部收益率2.4

53、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的-內(nèi)部收益率3、分析 1內(nèi)部收益率IRR越大越好 2IRR 資金本錢 方案可行 IRR 0NPVR0PI1IRR （資金成本）NPV=0NPVR=0PI=1IRR=NPV0NPVR0PI1IRR折現(xiàn)目的之間的對(duì)比-不同點(diǎn)指標(biāo)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率獲利指數(shù)內(nèi)部收益率相對(duì)指標(biāo)/絕對(duì)指標(biāo)絕對(duì)指標(biāo)相對(duì)指標(biāo)相對(duì)指標(biāo)相對(duì)指標(biāo)是否可以反應(yīng)投入產(chǎn)出的關(guān)系不能能能能是否受設(shè)定折現(xiàn)率的影響是是是否能否反映項(xiàng)目投資方案本身報(bào)酬率否否否是折現(xiàn)目的之間的對(duì)比-一樣點(diǎn)都屬于折現(xiàn)目的1、都思索了資金時(shí)間的價(jià)值2、都思索了工程計(jì)算期全部的現(xiàn)金流量3、都受建立期的長(zhǎng)短、回收額的有無(wú)以及現(xiàn)金流量的大小都會(huì)影響4、在評(píng)價(jià)方案可

54、行與否的時(shí)候，結(jié)論一致實(shí)務(wù)訓(xùn)練實(shí)訓(xùn)4-10：根據(jù)表4-2數(shù)據(jù)，計(jì)算該工程凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率。思想培育如何利用Excel建立工程投資決策計(jì)算分析表任務(wù)義務(wù)四 選擇工程投資方案工程活動(dòng)一:獨(dú)立方案決策1.1投資方案一、投資方案一概念投資方案就是基于投資工程要到達(dá)的目的而構(gòu)成的有關(guān)詳細(xì)投資的想象與時(shí)間安排，或者說(shuō)是未來(lái)投資行動(dòng)的預(yù)案。一個(gè)投資工程可以只安排一個(gè)投資方案，也可以設(shè)計(jì)多個(gè)可供選擇的方案。二類型1、根據(jù)投資工程中投資方案的數(shù)量，可將投資方案分為單一方案和多個(gè)方案。2、根據(jù)方案之間的關(guān)系，可以分為獨(dú)立方案、互斥方案和組合或排隊(duì)方案等。1.2獨(dú)立方案概念一概念獨(dú)立方案：指一

55、組相互分別、互不排斥的方案二條件1、投資資金來(lái)源無(wú)限制2、投資資金無(wú)優(yōu)先運(yùn)用的陳列3、和投資方案所需人力、物力均能得到滿足4、不思索地域、行業(yè)之間的相互關(guān)系及影響5、每一投資方案僅取決于本方案經(jīng)濟(jì)效益，與其他方案無(wú)關(guān)三決策主要目的：凈現(xiàn)值NPV0凈現(xiàn)值率NPVR0 獲利指數(shù)PI1內(nèi)部收益率IRR 次要目的：包括建立期的靜態(tài)投資回收期PPn/2即工程計(jì)算期的一半 不包括建立期的靜態(tài)投資回收期PPP/2即運(yùn)營(yíng)期的一半 投資利潤(rùn)率ROI 基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率事先給定只需主要目的到達(dá)，就可判別該方案可行注：如次要目的到達(dá)，但主要目的未到達(dá)，該方案還是不可行。1.2獨(dú)立方案決策實(shí)務(wù)訓(xùn)練實(shí)訓(xùn)4-11：某企業(yè)現(xiàn)有

56、5個(gè)工程，為獨(dú)立工程，其相關(guān)財(cái)務(wù)目的如下表，試判別企業(yè)可選擇哪些工程。項(xiàng)目ABCDE投資額（萬(wàn)元）10001200150018002000項(xiàng)目期（年）1010101010投資回收期（年）43865凈現(xiàn)值（萬(wàn)元）-50100160-100200解：A方案：PP10/2，NPV0，不可行B方案：PP15/2，NPV0，可行C方案：PP10/2，NPV0，可行D方案：PP10/2，NPV0，不可行E方案：PP=10/2，NPV0，可行該企業(yè)可以選擇B、C、E工程思想培育一個(gè)經(jīng)過(guò)可行性研討被以為可行的工程，實(shí)施結(jié)果卻效益很差，這種情況在經(jīng)濟(jì)生活中經(jīng)常出現(xiàn)。他以為能夠的緣由是什么？工程活動(dòng)二:多個(gè)互斥方

57、案決策2.1多個(gè)互斥方案概念互斥方案：指相互關(guān)聯(lián)、相互排斥的方案，即一組方案中的各個(gè)方案彼此可以相互替代，采用方案組中的某一方案，就會(huì)自動(dòng)排斥這組方案中的其他方案 工程投資多方案比較決策主要是經(jīng)過(guò)利用特定評(píng)價(jià)目的作為決策規(guī)范或根據(jù)，其方法主要包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法、計(jì)算期一致法等。2.2多個(gè)互斥方案決策1、當(dāng)原始投資一樣且工程計(jì)算期一樣時(shí)：凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值大的方案作為最優(yōu)方案2、當(dāng)原始投資不一樣且工程計(jì)算期一樣時(shí)：凈現(xiàn)值率法凈現(xiàn)值率最大的方案作為最優(yōu)方案3、當(dāng)原始投資不一樣且工程計(jì)算期一樣時(shí)：差額投資內(nèi)部收益率法差額內(nèi)部收益率基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率，原始

58、投資額大的方案較優(yōu)差額內(nèi)部收益率基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率，原始投資額小的方案較優(yōu)例題例：希望公司擬購(gòu)置一臺(tái)新設(shè)備來(lái)交換一臺(tái)尚可運(yùn)用6年的舊設(shè)備，新設(shè)備價(jià)款為200000元，舊設(shè)備拆余價(jià)值為125000元，其變價(jià)收入為110000元，至第6年末新設(shè)備與繼續(xù)運(yùn)用舊設(shè)備屆時(shí)的估計(jì)凈殘值相等，新設(shè)備無(wú)建立期。運(yùn)用新設(shè)備可使公司在運(yùn)營(yíng)期第1年添加營(yíng)業(yè)收入40000元，添加運(yùn)營(yíng)本錢20000元，從第26年內(nèi)每年添加營(yíng)業(yè)收入60000元，節(jié)約運(yùn)營(yíng)本錢3000元。按直線法計(jì)提折舊，企業(yè)所得稅率為33%。計(jì)算：1該公司差量?jī)衄F(xiàn)金流量 2假設(shè)公司預(yù)期報(bào)酬率為25%，利用差額內(nèi)部收益率法對(duì)更新工程進(jìn)展決策36%、40

59、%試算例題答案解：例題答案2.2多個(gè)互斥方案決策4、當(dāng)原始投資不一樣且工程計(jì)算期不同時(shí)：年等額凈回收額法=凈現(xiàn)值資本回收系數(shù) 決策原那么：選擇年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)。例題例：某企企業(yè)業(yè)擬進(jìn)展新產(chǎn)品投資，可供選擇的A、B兩個(gè)工程資料如下，折現(xiàn)率16%，無(wú)建立期。1半自動(dòng)化A工程需16萬(wàn)元初始投資，每年凈流量8萬(wàn)元，工程壽命期3年，3 年后必需更新，無(wú)殘值。2全自動(dòng)化B工程需21萬(wàn)元初始投資，每年凈流量6.4萬(wàn)元，工程壽命期6年，6 年后必需更新，無(wú)殘值。計(jì)算：利用年等額凈回收額法判別企業(yè)應(yīng)選擇哪個(gè)工程？例題答案例題答案補(bǔ)充:多個(gè)互斥方案-計(jì)算期一致法 5、當(dāng)原始投資不一樣且工程計(jì)算期不同時(shí)

60、：計(jì)算期一致法 方法：最小公倍數(shù)法方案反復(fù)法、最短計(jì)算期法決策原那么：選擇調(diào)整后凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)補(bǔ)充:最小公倍數(shù)法方案反復(fù)法步驟：計(jì)算NPV 利用最小分倍數(shù)法一致計(jì)算期反復(fù)計(jì)算NPV NPV最大最優(yōu)補(bǔ)充:最短計(jì)算期法最短計(jì)算期法又稱最短壽命期法，是指在將一切方案的凈現(xiàn)值均復(fù)原為等額年回收額的根底上，再按照最短的計(jì)算期來(lái)計(jì)算出相應(yīng)凈現(xiàn)值，進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值目的進(jìn)展多方案比較決策的一種方法。步驟：計(jì)算NPV 計(jì)算NA 利用最短計(jì)算期一致計(jì)算期計(jì)算NPV NPV最大最優(yōu)補(bǔ)充:最短計(jì)算期法例題例：A、B方案的計(jì)算期分別為10年和15年，有關(guān)資料如表?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率為12%。 凈現(xiàn)金流量資料 單位：