1、【試論中國公司治理模式的選擇】公司治理的模式有哪些2009年05期金卡工程經(jīng)濟與法法治視野試論中國公司治理模式的選擇成姝妍（中國人民大學北京 100000）摘要：同一、我國現(xiàn)行集團存在治理中存在的問題改革開放以來，我國企業(yè)經(jīng)歷了實行股份制我區(qū)改造、建立現(xiàn)代 企業(yè)制度的過程。而隨著現(xiàn)代企業(yè)制度逐步形成的建立，公司治理問 題被提上了日程。雖然10多年來，我國企業(yè)公司治理逐步建立和完善， 促進了我國企業(yè)的發(fā)展和加強競爭能力的增強。但從實踐來看，我國 公司環(huán)境保護治理還存在許多問題，不能滿足建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要 求和管理體制市場經(jīng)濟發(fā)展的需要。目前，我國公司治理方面存在的主要問題有：（一）集團股權結構

2、 不合理，不能演化成有效的股權監(jiān)督和約束股權不必分置改革前，我 國上市公司的股權結構特點是以國家股和法人股等公眾股為主體，個 人股所占份額較小。這樣，大多數(shù)的流通股股東無權參加股東大會行 使投票權，結果助長了股票市場上的投機行為，股票價格甚至不能反 映公司的業(yè)績。這樣的后果是，一方面上市公司不能根據(jù)股票價格判 斷企業(yè)經(jīng)營情況情況，另一方面外部市場對管理層形成不了壓力，讓其去改善公司經(jīng)營。國有企業(yè)產(chǎn)權構造不清、行政色彩過濃，效益低 下；而民營企業(yè)的大股東則有時常常利用自己的控管地位，通過關聯(lián) 交易，利益輸送等方式，侵蝕上市公司的利益，并最終嚴重危害其他 實際控制人中小股東的利益。而隨著分置股權分

3、置推進改革的進行，非流通股解禁，情況有了 一定好轉。上市公司上市公司資本運作趨向多元化和分散化，（二）領導模式缺陷連番我國在建立現(xiàn)代企業(yè)制度之初，在建立起以董事會為核心的我國上市公司股權高度集中且流通性，引入的獨立董事獨立稅制 只是作為裝飾品，優(yōu)勢無法釋放。中小股東主要總之，我國企業(yè)的（三）融資結構缺陷我國企業(yè)股權融資結構單一，內(nèi)部造血能力不足，直接融資比例 小，主要依靠銀行貸款等間接發(fā)債融資。中介結構的缺乏和對企業(yè)債 券發(fā)行的對等使得企業(yè)限制資本市場的利用很不充分。我國資本市場 的發(fā)展遠不能滿足企業(yè)融資的需要，更不能對公司治理形成足夠的監(jiān) 督和壓力。而我國銀行在企業(yè)公司治理所發(fā)揮的作用又極其

4、有限，無 從產(chǎn)權不清晰和道德風險的存在使得銀行難以對跨國公司形成有效的 監(jiān)督。二、我國公司治理模式選擇的基本思路縱觀國際，主要有以英美 為代表的一元模式和以德日為代表的模式。從兩種模式的發(fā)展歷程來 看，它們各有競爭優(yōu)勢也有其不足，并且相互間近年來它們相互學習 和吸收，甚至有人提出全球的公司治理模式有趨同趨勢。如隨著英美 模式國家股權分散化缺陷的顯示，其注意到了國際上在借鑒這二種模式的過程中需充分認識它們的優(yōu)缺點，結 合中國國情，選擇出最適合自己的，而不是簡單決定套用一種即可。畢竟不同的各有不同公司治理模式形成于不同的市場環(huán)境，經(jīng)濟發(fā)展 的路徑、文化傳統(tǒng)、政治法律制度、經(jīng)濟民主及股東權利意識的差

5、異 等都是需要考慮的因素。對此，筆者提出了以下幾條思路：（一）優(yōu)化股權結構，使機構、 法人股東成為持股主體股權過于集中、（二）加強中其銀行在企業(yè)公司治理中的調(diào)節(jié)作用由于現(xiàn)階段銀行貸款在我國企業(yè)的資本結構中依然還起著舉足輕 重的積極作用，同英美模式相比我國的股市并不發(fā)達，公司治理如果 過分依賴于外部股市的力量，必然無可取得圓滿的效果。但是，與日 德模式又有所不同的是，我國的銀行不能直接投資企業(yè)，難以通過來 對經(jīng)理層實施直接監(jiān)督。所以，筆者認為最為妥善的方法是使銀行進 入董事會。這樣一方面可以利用銀行的信息和優(yōu)勢為企業(yè)服務，而較 小股東可以委托銀行，行使表決權。另一方面，銀行可以債權人的作出 身份

6、對企業(yè)進行監(jiān)督。這里，可以采納日本的經(jīng)驗和教訓，當企業(yè)經(jīng)營 盈利好時,銀行少干預,阿提斯魯夫爾谷甚至即便放開讓企業(yè)獨立經(jīng)營; 一旦跨國企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，甚至惡化時，銀行要派常駐常駐進駐企業(yè), 聯(lián)手為跨國公司制定整改措施。（三）加強董事會的獨立性并提高監(jiān)事會大幅提高監(jiān)督的有效性目 前，我國上市公司董事會突出的結構結構性問題還很突出，且獨立董 事和監(jiān)事的還未有明確界定。對此，我可以不將獨立董事的效用局限 在監(jiān)督上，可從咨詢角度為公司提供多樣化的思維。它還可發(fā)揮審計 委員會的功能，就公司財務信息進行審定，確保財務報表的真實性， 從而保護中小股東的自身利益。對于監(jiān)事會，首先應加強股東會監(jiān)事會組織上和職

7、權行使上的獨 立性。盡可能為了監(jiān)事會職能更好的行使，可引入獨立監(jiān)事并吸收職 工進入監(jiān)事會，以提高公司監(jiān)督的運行效率。因為職工較為人所知熟 悉公司的情況，且有參與的意愿，監(jiān)督成本較低。另外，還可增加對 監(jiān)事專業(yè)資格的要求，提高其專業(yè)知識技能。強化外部監(jiān)管雖然由于改革的不徹底，很多制度性的因素阻礙了我國企業(yè)公司 治理結構的健全完善和企業(yè)效益的提高，但隨著經(jīng)濟、法制改革的不 斷深化、資本市場的不斷完善以及服務中介水平的不斷提高，企業(yè)的 外部環(huán)境將會不斷改善。因此，企業(yè)應逐步發(fā)生改變?nèi)谫Y模式，加強 直接股權融資的比例，強化外部監(jiān)管的效用，減低委托代理成本?？傊局卫砟Ｊ绞菓S著國際競爭的需要發(fā)展和完善的，不 應當將其作為一種固定思路不變的模式，而要我國市場經(jīng)濟環(huán)境和改 革進程，不斷創(chuàng)新和完善。參考文獻：1李維安(2003).公司目前治理理論與實務前沿，北京：中 國財政經(jīng)濟出版社。2蔡銬生(2003).銀行公司治理與控制，北京：經(jīng)濟科學出 版社。3吳曉