1、第一章 總 論 第一節(jié) 財務(wù)管理概述 一、企業(yè)財務(wù)與財務(wù)管理的概念 二、企業(yè)財務(wù)活動 籌資活動投資活動資金營運(yùn)活動分配活動第一節(jié) 財務(wù)管理概述 三、企業(yè)財務(wù)關(guān)系 第二節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo) 一、企業(yè)的目標(biāo)及其對財務(wù)管理的要求 二、財務(wù)管理目標(biāo)的三種表述 三、不同利益主體在財務(wù)管理目標(biāo)的矛 盾與協(xié)調(diào) 第三節(jié) 財務(wù)管理環(huán)節(jié) 一、財務(wù)預(yù)測 二、財務(wù)決策三、財務(wù)預(yù)算四、財務(wù)控制五、財務(wù)分析第四節(jié) 財務(wù)管理環(huán)境 一、財務(wù)管理環(huán)境的概述二、財務(wù)管理環(huán)境內(nèi)容1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境2.法律環(huán)境3.金融環(huán)境第二章 財務(wù)管理基礎(chǔ)知識 第一節(jié) 資金時間價值（一）資金時間價值的概念 （二）資金時間價值的涵義一、資金時間價值概述 第一

2、節(jié) 資金時間價值（一）單利的終值和現(xiàn)值 二、一次性收付款終值和現(xiàn)值 第一節(jié) 資金時間價值（二）復(fù)利的終值和現(xiàn)值 二、一次性收付款終值和現(xiàn)值 終值現(xiàn)值第一節(jié) 資金時間價值（三）年金終值與現(xiàn)值的計算 二、一次性收付款終值和現(xiàn)值 1普通年金終值第一節(jié) 資金時間價值（三）年金終值與現(xiàn)值的計算 二、一次性收付款終值和現(xiàn)值 1普通年金現(xiàn)值第一節(jié) 資金時間價值（三）年金終值與現(xiàn)值的計算 二、一次性收付款終值和現(xiàn)值 2預(yù)付年金 終值第一節(jié) 資金時間價值（三）年金終值與現(xiàn)值的計算 二、一次性收付款終值和現(xiàn)值 2預(yù)付年金 現(xiàn)值第一節(jié) 資金時間價值（三）年金終值與現(xiàn)值的計算 二、一次性收付款終值和現(xiàn)值 3遞延年金的

3、終值與現(xiàn)值 遞延年金的終值的計算方法同普通年金。遞延年金的現(xiàn)值的計算方法有兩種。第一節(jié) 資金時間價值（三）年金終值與現(xiàn)值的計算 二、一次性收付款終值和現(xiàn)值 4永續(xù)年金現(xiàn)值的計算 第一節(jié) 資金時間價值（四）利率的計算 二、一次性收付款終值和現(xiàn)值 1復(fù)利計息方式下的利率計算 第一節(jié) 資金時間價值（四）利率的計算 二、一次性收付款終值和現(xiàn)值 2名義利率與實(shí)際利率 第二節(jié) 風(fēng)險和報酬 一、風(fēng)險的概念二、風(fēng)險的種類 第二節(jié) 風(fēng)險和報酬 三、風(fēng)險的衡量 （一）確定概率分布 （二）計算期望報酬率 第二節(jié) 風(fēng)險和報酬 三、風(fēng)險的衡量 （三）計算標(biāo)準(zhǔn)離差 第二節(jié) 風(fēng)險和報酬 三、風(fēng)險的衡量 （四）計算標(biāo)準(zhǔn)離差率

4、 第二節(jié) 風(fēng)險和報酬 三、風(fēng)險的衡量 （五）計算風(fēng)險報酬率 四、風(fēng)險與報酬的關(guān)系 第三節(jié) 成本性態(tài)分析及本量利關(guān)系 一、成本性態(tài)分析 1成本性態(tài)概念2成本性態(tài)分類 3成本性態(tài)的相關(guān)范圍 4成本性態(tài)分析 第三節(jié) 成本性態(tài)分析及本量利關(guān)系 二、本量利分析 1本量利分析概述 2本量利分析的基本指標(biāo) 3本量利分析 第三章 籌資決策 第一節(jié) 企業(yè)籌資概述 一、企業(yè)籌資管理概述 （一）企業(yè)籌資的概念 （二）企業(yè)籌資的目的 （三）企業(yè)籌資的分類 （四）企業(yè)籌資的動機(jī) 第一節(jié) 企業(yè)籌資概述 一、企業(yè)籌資管理概述 （五）企業(yè)籌資的原則（六）企業(yè)籌資的渠道與方式（七）企業(yè)資金需求量的預(yù)測 第二節(jié) 權(quán)益資金籌集 一

5、、吸收直接投資 （一）吸收直接投資的含義和主體 （二）吸收直接投資的種類 （三）吸收直接投資的條件和要求 （四）吸收投資的程序第二節(jié) 權(quán)益資金籌集 一、吸收直接投資 （五）籌集非現(xiàn)金投資的估價（六）吸收投資的優(yōu)缺點(diǎn)第二節(jié) 權(quán)益資金籌集 二、發(fā)行普通股 （一）股票的種類（二）普通股的權(quán)利（三）股票發(fā)行的基本要求（四）股票的發(fā)行程序第二節(jié) 權(quán)益資金籌集 二、發(fā)行普通股 （五）股票的發(fā)行方法（六）普通股發(fā)行定價（七）普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)三、發(fā)行優(yōu)先股第三節(jié) 短期負(fù)債資金籌集 一、短期借款 （一）短期借款的種類（二）短期借款的信用條件（三）借款利息的支付方式（四）短期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第三節(jié) 短期負(fù)債資金

6、籌集 二、商業(yè)信用（一）商業(yè)信用的形式（二）商業(yè)信用的條件（三）現(xiàn)金折扣成本的計算（四）商業(yè)信用融資的優(yōu)缺點(diǎn)第四節(jié) 長期負(fù)債資金籌集 一、銀行借款（一）銀行借款的種類（二）銀行借款的程序（三）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)第四節(jié) 長期負(fù)債資金籌集 二、發(fā)行債券（一）債券的種類（二）債券的發(fā)行（三）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第四節(jié) 長期負(fù)債資金籌集 三、融資租賃（一）融資租賃的概念（二）融資租賃的形式（三）融資租賃的程序（四）融資租賃租金的計算（五）融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn) 第四章 資金成本與資本結(jié)構(gòu) 第一節(jié) 資本成本 一、資本成本的含義與作用 （一）資本成本的概念 （二）資本成本的構(gòu)成要素 （三）資本成本率的種類 （四）資本

7、成本的作用 第一節(jié) 資本成本 二、資本成本的計算 （一）個別資本成本率的測算原理 （二）長期債權(quán)資本成本率的測算 （三）股權(quán)資本成本率的測算 第一節(jié) 資本成本 三、加權(quán)平均資金成本 四、資金的邊際成本 （一）邊際資金成本的概念 （二）邊際資金成本的計算 第二節(jié) 杠桿原理 一、經(jīng)營風(fēng)險和經(jīng)營杠桿 （一）經(jīng)營風(fēng)險 （二）經(jīng)營杠桿的含義 （三）經(jīng)營杠桿的計量第二節(jié) 杠桿原理 一、經(jīng)營風(fēng)險和經(jīng)營杠桿 （四）經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險的關(guān)系 第二節(jié) 杠桿原理 二、財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)杠桿（一）財務(wù)風(fēng)險（二）財務(wù)杠桿的含義（三）財務(wù)杠桿的計量（四）財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系 第二節(jié) 杠桿原理 三、復(fù)合杠桿系數(shù) （一）復(fù)合

8、杠桿的概念 （二）復(fù)合杠桿的計量第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化 一、資本結(jié)構(gòu)概述 （一）資本結(jié)構(gòu)的含義（二）資本結(jié)構(gòu)的種類 （三）影響資本結(jié)構(gòu)的因素 （四）資本結(jié)構(gòu)理論 第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化 二、最佳資本結(jié)構(gòu)的確定 （一）每股收益無差別點(diǎn)法 （二）比較資金成本法 （三）公司價值分析法 （四）資本結(jié)構(gòu)理論 第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化 二、最佳資本結(jié)構(gòu)的確定 （一）每股收益無差別點(diǎn)法 第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化 二、最佳資本結(jié)構(gòu)的確定 （二）比較資金成本法 （三）公司價值分析法 股票市場價值= 第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化 三、資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整 （一）存量調(diào)整（二）增量調(diào)整（三）減量調(diào)整 第五章 項目投資管理

9、第一節(jié)項目投資決策的相關(guān)理論 一、項目投資的含義及特點(diǎn)（一）項目投資的含義（二）項目投資的特點(diǎn)1.投資金額大2.影響時間長3.變現(xiàn)能力差4.投資風(fēng)險大二、項目投資的概述（一）項目投資的程序1.項目提出2.項目評價3.項目決策4.項目執(zhí)行（二）項目投資的主體投資主體是各種投資人的統(tǒng)稱，是具體投資行為的主體 （三）項目計算期的構(gòu)成nsp三、項目投資的分類（一）項目投資的分類1項目投資的對象及其類型項目投資的對象簡稱項目，它是用于界定投資客體范圍的概念。2原始總投資和投資總額的內(nèi)容本年流動資金增加額本年流動資金需要數(shù)截止上年的流動資金投資額經(jīng)營期流動資產(chǎn)需用數(shù)該年流動資產(chǎn)需用數(shù)該年流動負(fù)債需用數(shù)3項

10、目投資資金的投入方式投資主體將總投資額注入具體投資項目的投入方式，分為一次投入和分次投入兩種形式。第二節(jié) 項目投資的現(xiàn)金流量一、現(xiàn)金流量概述（一）現(xiàn)金流量的概念現(xiàn)金流量也稱現(xiàn)金流動量。在項目投資決策中，現(xiàn)金流量是指投資項目在其計算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各種現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量的統(tǒng)稱，它是計算項目投資決策評價指標(biāo)的主要根據(jù)和重要信息之一。（二）現(xiàn)金流量的構(gòu)成1初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量是指開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，一般包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、開辦費(fèi)投資、流動資金投資和原有固定資產(chǎn)的變價收入等。2營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)

11、營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。3終結(jié)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項目完成時所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入、收回墊支的流動資金和停止使用的土地變價收入等。（三）項目投資分析的假設(shè)條件1投資項目類型假設(shè)2財務(wù)可行性分析假設(shè)3全投資假設(shè)4建設(shè)期投入全部資金假設(shè)5經(jīng)營期與折舊年限一致假設(shè)6時點(diǎn)指標(biāo)假設(shè)7確定性假設(shè)（四）現(xiàn)金流量與會計利潤的關(guān)系1整個投資有效年內(nèi)，利潤總計與現(xiàn)金凈流量總計是相等的。2對貨幣時間價值的考慮。3方案評價的客觀性。4在投資分析中，對項目效益的評價是以假設(shè)其收回的資本再投資為前提的。二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容（一）單純固定資產(chǎn)投資項目的現(xiàn)金流量1現(xiàn)金流入量的內(nèi)容

12、：（1） 增加的營業(yè)收入。指固定資產(chǎn)投入使用后每年新增的全部銷售收入或業(yè)務(wù)收入。（2） 回收固定資產(chǎn)余值。指該固定資產(chǎn)在終結(jié)點(diǎn)報廢清理時所回收的價值。2現(xiàn)金流出量的內(nèi)容： 固定資產(chǎn)投資； 新增經(jīng)營成本，指該固定資產(chǎn)投入使用后每年增加的經(jīng)營成本； 增加的各項稅款，指該固定資產(chǎn)投入使用后，因收入的增加而增加的營業(yè)稅、因應(yīng)納稅所得額增加而增加的所得稅等。（二）完事工業(yè)投資項目的現(xiàn)金流量1現(xiàn)金流入量的內(nèi)容： 營業(yè)收入，指項目投產(chǎn)后每年實(shí)現(xiàn)的全部銷售收入或業(yè)務(wù)收入，它是經(jīng)營期主要的現(xiàn)金流入量項目； 回收固定資產(chǎn)余值，指投資項目的固定資產(chǎn)在終結(jié)點(diǎn)報廢清理或中途變價轉(zhuǎn)讓處理時所回收的價值； 回收流動資金，主

13、要指新建項目在項目計算期完全終止時因不再發(fā)生新的替代投資而回收的原墊付的全部流動資金投資額?；厥樟鲃淤Y金和回收固定資產(chǎn)余值統(tǒng)稱為回收額； 其他現(xiàn)金流入量，指以上三項指標(biāo)以外的現(xiàn)金流入量項目。2現(xiàn)金流出量的內(nèi)容： 建設(shè)投資，這是建設(shè)期發(fā)生的主要現(xiàn)金流出量；流動資金投資； 經(jīng)營成本，指在經(jīng)營期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營而動用現(xiàn)實(shí)貨幣資金支付的成本費(fèi)用，又被稱付現(xiàn)的營運(yùn)成本，它是生產(chǎn)經(jīng)營階段上最主要的現(xiàn)金流出量項目； 各項稅款，指項目投產(chǎn)后依法繳納的、單獨(dú)列示的各項稅款，包括營業(yè)稅和所得稅等； 其他現(xiàn)金流出，指不包括在以上內(nèi)容中的現(xiàn)金流出項目。（三）現(xiàn)金流量的估算1現(xiàn)金流入量的估算（1）營業(yè)收入的估算。（

14、2）回收固定資產(chǎn)余值的估算。（3）回收流動資金的估算。（4）其他現(xiàn)金流入量的估算。2現(xiàn)金流出量的估算（1）建設(shè)投資的估算。（2）流動資金投資的估算。（3）經(jīng)營成本的估算。（4）各項稅款的估算。（四）估算現(xiàn)金流量時應(yīng)注意的問題1區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本。2要考慮投資項目（方案）對公司其他部門或產(chǎn)品的影響。3機(jī)會成本。4對營運(yùn)資本的影響。5制造費(fèi)用。三、凈現(xiàn)金流量的計算（一）凈現(xiàn)金流量的含義凈現(xiàn)金流量又稱現(xiàn)金凈流量，是指在項目計算期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)，它是計算項目投資決策評價指標(biāo)的重要依據(jù)。某年凈現(xiàn)金流量該年現(xiàn)金流入量該年現(xiàn)金流出量（二）凈現(xiàn)金流量的計算方

15、法1建設(shè)期現(xiàn)金凈流量的計算。建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量投資額 2經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量的計算。經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量該年凈利潤該年折舊該年攤銷該年利息該年回收額第三節(jié)項目投資決策評價指標(biāo)一、投資決策評價指標(biāo)及其類型 （一）評價指標(biāo)的含義項目投資決策評價指標(biāo)是指用與衡量和比較投資項目可行性、據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度，是由一系列綜合反映投資效益、投入產(chǎn)出關(guān)系的量化指標(biāo)構(gòu)成的。（二）評價指標(biāo)的分類1按是否考慮資金時間價值分類。2 按指標(biāo)性質(zhì)不同分類。3按指標(biāo)數(shù)量特征分類。4按指標(biāo)重要性分類。（三）靜態(tài)評價指標(biāo)的含義、計算方法和特點(diǎn)1投資利潤率2靜態(tài)投資回收期（四）動態(tài)評價指標(biāo)的含義、計算方法和特點(diǎn)1凈

16、現(xiàn)值 2凈現(xiàn)值率3獲利指數(shù)4內(nèi)部收益率二、項目投資決策評價指標(biāo)的運(yùn)用 （一）獨(dú)立方案財務(wù)可行性評估和投資決策（二）多個互斥方案的比較決策1多個互斥方案比較決策的含義 2多個互斥方案比較決策的方法 三、固定資產(chǎn)更新的決策（一）固定資產(chǎn)更新改造投資項目的現(xiàn)金流量1現(xiàn)金流入量的內(nèi)容2現(xiàn)金流出量的內(nèi)容（二）固定資產(chǎn)更新改造投資項目現(xiàn)金流量的計算1建設(shè)期凈現(xiàn)金流量的計算。建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量（該年發(fā)生的新固定資產(chǎn)投資舊固定資產(chǎn)變價凈收入）建設(shè)期末的凈現(xiàn)金流量因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額舊固定資產(chǎn)清理凈損失適用的企業(yè)所得稅稅率2經(jīng)營期凈現(xiàn)金流

17、量的計算。經(jīng)營期第一年凈現(xiàn)金流量該年因更新改造而增加的凈利潤該年因更新改造而增加的折舊額因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額 經(jīng)營期其他各年凈現(xiàn)金流量該年因更新改造而增加的凈利潤該年因更新改造而增加的折舊額該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過繼續(xù)使用的舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額 （三）固定資產(chǎn)更新改造投資項目的決策在固定資產(chǎn)更新改造項目的投資決策中，常用的方法就是前面介紹的差額投資內(nèi)部收益率法。當(dāng)項目的差額投資內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率時，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造；反之，就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行此項更新改造。三、固定資產(chǎn)更新的決策（一）固定資產(chǎn)更新改造投資項目的現(xiàn)金流量 （二）固定資產(chǎn)更新改造投

18、資項目現(xiàn)金流量的計算（三）固定資產(chǎn)更新改造投資項目的決策四、所得稅與折舊對項目投資的影響（一）稅后成本和稅后收入（二）折舊的抵稅作用（三）稅后現(xiàn)金流量第四節(jié)項目投資風(fēng)險分析一、風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法（一）風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法的含義風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法是指將無風(fēng)險報酬率調(diào)整為考慮風(fēng)險的投資報酬率（風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率），然后根據(jù)風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率來計算凈現(xiàn)值并據(jù)此選擇投資方案的決策方法。（二）風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率的計算風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率無風(fēng)險報酬率風(fēng)險報酬率無風(fēng)險報酬率風(fēng)險報酬斜率風(fēng)險程度（三）風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法的評價二、肯定當(dāng)量法（一）肯定當(dāng)量法的含義所謂肯定當(dāng)量法，就是通過一個系數(shù)（肯定當(dāng)量系數(shù)）將不確定的各年現(xiàn)金流量調(diào)整為確

19、定的現(xiàn)金流量，然后再用無風(fēng)險報酬率作為貼現(xiàn)率計算項目的有關(guān)評價指標(biāo)（主要是凈現(xiàn)值），進(jìn)而做出項目可行與否的決策。調(diào)整后的凈現(xiàn)值為：式中，t為肯定當(dāng)量系數(shù)。（二）肯定當(dāng)量系數(shù)的確定方法肯定當(dāng)量系數(shù)是指肯定的現(xiàn)金流量對與之相當(dāng)?shù)牟豢隙ǖ默F(xiàn)金流量的比值，即不肯定的1元現(xiàn)金流量期望值相當(dāng)于肯定的現(xiàn)金流量的系數(shù)。通過它可將各年不肯定的現(xiàn)金流量折合成肯定的現(xiàn)金流量?？隙ó?dāng)量系數(shù)的計算公式為：t 肯定的現(xiàn)金流量不肯定的現(xiàn)金流量的期望值（三）肯定當(dāng)量法的評價第六章證券投資決策 學(xué)習(xí)目標(biāo)基本目標(biāo)：發(fā)展目標(biāo)：了解證券投資的概念、目的及種類掌握證券投資的收益評價，特別是債券和股票投資收益率的計算熟練應(yīng)用證券投資理論

20、知識進(jìn)行證券投資組合決策掌握證券組合投資風(fēng)險與收益的計算知識結(jié)構(gòu)證券投資決策 證券投資價值的確定證券投資的目的與特征 證券投資收益 證券投資的風(fēng)險 證券投資組合的風(fēng)險與收益率 證券投資 概述證券投資價值與收益評價 證券投資的風(fēng)險與組合證券投資收益率 證券及其種類 基金投資收益評價證券投資組合及其意義主要內(nèi)容第一節(jié) 證券投資概述第二節(jié) 證券投資價值與收益評價第三節(jié) 證券投資的風(fēng)險與組合第一節(jié) 證券投資概述（一）(二）本節(jié)要點(diǎn)： 證券及其種類 證券投資的目的與特征 （二 ）第一節(jié) 證券投資概述證券，是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券所擁有的特定權(quán)益。 證

21、券投資要有正確的投資理念一、證券及其種類1、按按照證券發(fā)行主體的不同 2、按照證券所體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系 3、按照證券收益的決定因素 4、按照證券收益穩(wěn)定性的不同 5、按照證券到期日的長短 6、按照募集方式的不同 政府證券金融證券公司證券 一、證券及其種類1、按按照證券發(fā)行主體的不同 2、按照證券所體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系 3、按照證券收益的決定因素 4、按照證券收益穩(wěn)定性的不同 5、按照證券到期日的長短 6、按照募集方式的不同 所有權(quán)證券債權(quán)證券 一、證券及其種類1、按按照證券發(fā)行主體的不同 2、按照證券所體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系 3、按照證券收益的決定因素 4、按照證券收益穩(wěn)定性的不同 5、按照證券到期日的長短 6

22、、按照募集方式的不同 原生證券衍生證券 一、證券及其種類1、按按照證券發(fā)行主體的不同 2、按照證券所體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系 3、按照證券收益的決定因素 4、按照證券收益穩(wěn)定性的不同 5、按照證券到期日的長短 6、按照募集方式的不同 固定收益證券變動收益證券 一、證券及其種類1、按按照證券發(fā)行主體的不同 2、按照證券所體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系 3、按照證券收益的決定因素 4、按照證券收益穩(wěn)定性的不同 5、按照證券到期日的長短 6、按照募集方式的不同 短期證券長期證券 一、證券及其種類1、按按照證券發(fā)行主體的不同 2、按照證券所體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系 3、按照證券收益的決定因素 4、按照證券收益穩(wěn)定性的不同 5、按照證券到

23、期日的長短 6、按照募集方式的不同 公募證券私募證券 二、證券投資的目的與特征 投資的目的：1、暫時存放閑置資金5、獲得對相關(guān)企業(yè)的控制權(quán) 2、與籌集長期資金相配合3、滿足未來的財務(wù)需求 .4、滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求 證券投資的特征1、流動性強(qiáng) 2、價格不穩(wěn)定 3、交易成本低 三、證券投資的種類1、債券投資2、股票投資 3、基金投資 4、期貨投資 5、期權(quán)投資 6、證券組合投資 第二節(jié) 證券投資價值與收益評價本節(jié)要點(diǎn)：（一）(二）（三）證券投資價值的確定證券投資收益證券投資收益率(二）(四）基金投資收益率一、證券投資價值證券投資價值包括債券投資價值和股票投資價值，它指的是證券未來現(xiàn)金流入的

24、現(xiàn)值。 （一）債券投資價值的確定（二）股票投資價值的確定一、證券投資價值（一）債券投資價值的確定（二）股票投資價值的確定股票價值評價的基本模型 一、證券投資價值（一）債券投資價值的確定（二）股票投資價值的確定零成長股票價值評價的模型 一、證券投資價值（一）債券投資價值的確定（二）股票投資價值的確定固定成長股票價值評價的模型 一、證券投資價值（一）債券投資價值的確定（二）股票投資價值的確定市盈率分析股票價值的模型 股票價格=該股票市盈率該股票每股收益 股票價值=行業(yè)平均市盈率該股票每股收益 二、證券投資收益1、利息2、股利 3、資本利得 三、證券投資收益率（一）債券投資收益率（二）股票投資收益率

25、1面值收益率 2當(dāng)前收益率 3. 持有期收益率 持有期不超過一年持有期超過一年三、證券投資收益率（一）債券投資收益率（二）股票投資收益率1本期收益率 2持有期收益率 持有期不超過一年持有期超過一年四、基金投資收益評價（一）投資基金的價值與報價（二）投資基金的收益率 四、基金投資收益評價投資基金的估價涉及三個概念：2、基金單位凈值1、基金價值3、基金報價1基金凈資產(chǎn)價值=基金總資產(chǎn)市場價值一基金負(fù)債總額2基金單位凈值=基金凈資產(chǎn)價值總額/基金單位總份額 3基金認(rèn)購價=基金單位凈值+基金認(rèn)購費(fèi) 基金贖回價=基金單位凈值一基金贖回費(fèi) 四、基金投資收益評價（一）投資基金的價值與報價（二）投資基金的收益

26、率 第三節(jié)證券投資的風(fēng)險與組合本節(jié)要點(diǎn)：（一）(二）（三）證券投資的風(fēng)險證券投資組合及其意義證券投資組合的風(fēng)險及收益率(二）(四）第三節(jié)證券投資的風(fēng)險與組合一、證券投資組合的風(fēng)險二、證券投資組合及其意義 三、證券投資組合的風(fēng)險與收益率 1變現(xiàn)風(fēng)險 2違約風(fēng)險 利率風(fēng)險 通貨膨脹風(fēng)險 第三節(jié)證券投資的風(fēng)險與組合一、證券投資組合的風(fēng)險二、證券投資組合及其意義 三、證券投資組合的風(fēng)險與收益率 通過制定不同的投資組合,可以達(dá)到風(fēng)險一定,收益率盡可能大;可者收益率一定,風(fēng)險盡可能最小第三節(jié)證券投資的風(fēng)險與組合一、證券投資組合的風(fēng)險二、證券投資組合及其意義 三、證券投資組合的風(fēng)險與收益率 1非系統(tǒng)性風(fēng)險

27、2系統(tǒng)性風(fēng)險 3. 系統(tǒng)風(fēng)險的衡量系統(tǒng)風(fēng)險的衡量單項資產(chǎn)投資的系統(tǒng)風(fēng)險可用系數(shù)來衡量，系數(shù)反映了個別證券隨市場投資組合的變動趨勢，即個別證券的投資收益率與市場組合平均投資收益率之間變動的敏感性。 投資組合的系數(shù)等于構(gòu)成投資組合的各個證券系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各個證券在證券組合中的比重 證券投資組合的風(fēng)險收益第三節(jié)證券投資的風(fēng)險與組合一、證券投資組合的風(fēng)險二、證券投資組合及其意義 三、證券投資組合的風(fēng)險與收益率 資本資產(chǎn)定價模型本章小結(jié):證券是廣大投資者的投資工具,投資者通過對各種證券的投資,能有效地利用貨幣資金進(jìn)行資源的優(yōu)化配置。投資實(shí)務(wù)中，較常被投資者采用的投資形式有債券投資、股票投資、基

28、金投資以及期貨、期權(quán)投資。債券投資和股票投資盡管各有其自身的特點(diǎn)，但投資者投資前所進(jìn)行的債券估價、股票估價都是根據(jù)其投資后所帶來的未來現(xiàn)金流入量的折理值加以確定；債券投資和股票投資的收益都可以從本期收益率、持有期收益率等指標(biāo)加以考核，但具體計算公式有所區(qū)別。對債券和股票投資的風(fēng)險評估，也是投資過程中必須要考慮的問題課后思考題:1、什么是證券和證券投資?2、證券可分為哪幾類? 3、試述證券投資的目的。4、什么是債券的內(nèi)在價值?它與債券的購買價格是一回事嗎？5、什么是股票內(nèi)在價值和股票價格?6、證券投資的風(fēng)險有哪些?7、什么是市盈率？如何用市盈率評價股票價值？8、什么是系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險？如何理

29、解系數(shù)？9、試述資本資產(chǎn)定價模型？10、試述證券投資組合的目的。第七章營運(yùn)資金管理 學(xué)習(xí)目標(biāo)基本目標(biāo)：發(fā)展目標(biāo)：了解營運(yùn)資金的含義、特點(diǎn)及管理政策最佳貨幣資金持有量預(yù)測方法、信用條件的評價方法熟練應(yīng)用營運(yùn)資金政策及應(yīng)收賬款信用政策進(jìn)行營運(yùn)資金決策掌握經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型及其擴(kuò)展情形知識結(jié)構(gòu)存貨的功能與成本存貨的日常管理 存貨管理存貨控制的方法營運(yùn)資金的概念營運(yùn)資金的特點(diǎn)營運(yùn)資金管理概述營運(yùn)資金的管理原則 營運(yùn)資金政策營運(yùn)資金管理 貨幣資金管理應(yīng)收賬款的功能和成本應(yīng)收自由式款的日常管理 應(yīng)收賬款 管理應(yīng)收賬款政策的制定持有貨幣資金的動機(jī)和成本貨幣資金管理的內(nèi)容 主要內(nèi)容第一節(jié) 營運(yùn)資金管理概述第

30、二節(jié) 貨幣資金管理第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理第三節(jié) 存貨管理第一節(jié) 營運(yùn)資金管理概述（一）(二）本節(jié)要點(diǎn)：（二 ）（一）(二）（三）營運(yùn)資金的概念 營運(yùn)資金的特點(diǎn) 營運(yùn)資金的管理原則 (二）(四）營運(yùn)資金政策一、營運(yùn)資金的概念（一）(二）（二 ）營運(yùn)資金是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。營運(yùn)資金有廣義和狹義之分，廣義的營運(yùn)資金又稱營運(yùn)資金總額，是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額；狹義的營運(yùn)資金又稱營運(yùn)資金凈額，是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額。企業(yè)理財更關(guān)注營運(yùn)資金凈額。 二、營運(yùn)資金的特點(diǎn) 特點(diǎn)周轉(zhuǎn)的短期性 實(shí)物形態(tài)的易變現(xiàn)性占有數(shù)量的波動性 實(shí)物形態(tài)的多樣性來源的靈活性獲利能力相對較弱，投

31、資風(fēng)險相對較小 營運(yùn)資金的特點(diǎn)是由流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的特點(diǎn)決定的三、營運(yùn)資金的管理原則 營運(yùn)資金管理的四項原則：1認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運(yùn)資金的需要量 2在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金 3加速營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效果 4合理安排流動資金與流動負(fù)債，保證企業(yè)的短期償債能力 四、營運(yùn)資金政策 1 營運(yùn)資金 持有政策 2 營運(yùn)資金 融資政策三類營運(yùn)資金持有政策緊縮的營運(yùn)資金持有政策 適中的營運(yùn)資金持有政策 1、寬松的營運(yùn)資金持有政策 銷售收入寬松型緊縮型適中型流動資產(chǎn) 可供選擇的營運(yùn)資金持有政策營運(yùn)資金的融資政策 2.激進(jìn)型3.穩(wěn)健型1.配合型時間固定資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)長

32、期負(fù)債自發(fā)性負(fù)債權(quán)益資本+臨時性負(fù)債臨時性流動資產(chǎn)金額 配合型融資政策配合型融資政策激進(jìn)型融資政策激進(jìn)型融資政策時間固定資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)長期負(fù)債自發(fā)性負(fù)債權(quán)益資本+臨時性負(fù)債臨時性流動資產(chǎn)金額穩(wěn)健型融資政策穩(wěn)健型融資政策時間固定資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)長期負(fù)債自發(fā)性負(fù)債權(quán)益資本+臨時性負(fù)債臨時性流動資產(chǎn)金額第一節(jié) 貨幣資金管理本節(jié)要點(diǎn)：（一）(二）（二 ）（一）(二）（二）持有貨幣資金的動機(jī)和成本貨幣資金管理的內(nèi)容(二）一、持有貨幣資金的動機(jī)和成本 （一） 動機(jī)（二） 成本（一）、持有貨幣資金的動機(jī) 動機(jī)：2.預(yù)防動機(jī)3.投機(jī)動機(jī)1.交易的動機(jī)（二）貨幣資金的成本2.轉(zhuǎn)換成本 3.短缺成本 1.持

33、有成本 二、貨幣資金管理的內(nèi)容（一）貨幣資金管理目標(biāo) （二）最佳貨幣資金持有量的確定（三）貨幣資金日常管理 貨幣資金管理的目標(biāo)如何在貨幣資金的流動性與收益性之間作出合理的選擇，即在保證企業(yè)高效、高質(zhì)地開展經(jīng)營活動的情況下，盡可能地保持最低的貨幣資金持有量是貨幣資金管理的目標(biāo)。最佳貨幣資金持有量的確定成本分析 模式貨幣資金周轉(zhuǎn)模式面試隨機(jī)模式存貨模式確定方法 賒購原材料 賒銷產(chǎn)品 收回貨款 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)貨幣資金周轉(zhuǎn)天數(shù) 支付材料款（現(xiàn)金流出） 收回現(xiàn)金（現(xiàn)金流入）貨幣資金周轉(zhuǎn)模式總成本機(jī)會成本貨幣資金持有量最佳貨幣資金持有量總成本管理成本短缺成本 O成本分析模式相

34、關(guān)總成本持有機(jī)會成本固定性轉(zhuǎn)換成本貨幣資金持有量成本OQ存貨模式（三）貨幣資金日常收支管理1、加速收款2、控制貨幣資金支出 郵政信箱法 銀行業(yè)務(wù)集中法 （三）貨幣資金日常收支管理1、加速收款2、控制貨幣資金支出 延緩應(yīng)付款的支付 使用現(xiàn)金浮游量 第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理本節(jié)要點(diǎn)：（一）(二）（三）應(yīng)收賬款的功能與成本 應(yīng)收賬款政策的制定 應(yīng)收賬款的日?？刂?(二）(四）一、應(yīng)收賬款的功能與成本1、促進(jìn)銷售2、減少存貨（一）應(yīng)收賬款的功能（二）應(yīng)收賬款的成本2、管理成本3、短缺成本1、機(jī)會成本應(yīng)收賬款機(jī)會成本的計算步驟應(yīng)收賬款機(jī)會成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金資金成本率 二、應(yīng)收賬款政策的制定應(yīng)收賬

35、款政策亦即信用政策，是指企業(yè)為對應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分內(nèi)容。 信用標(biāo)準(zhǔn)的影響因素行業(yè)競爭對手的情況1企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的能力 2客戶的資信程度 3（一）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)確定的步驟（1）設(shè)定信用等級標(biāo)準(zhǔn) （2）利用既有或潛在客戶的財務(wù)報表數(shù)據(jù)， 計算各自的指標(biāo)值，并與上述標(biāo)準(zhǔn)比較 （3）進(jìn)行風(fēng)險排隊，并確定各有關(guān)客戶的信用等級 （二）、信用條件所謂信用條件就是指企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣率等。 信用條件 的 內(nèi)容信用期限 1現(xiàn)金折扣和折扣期限 2信用條件備選方案的評價 3（三）收賬政

36、策的確定收賬政策是指企業(yè)針對客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款所采取的收賬策略與措施 收賬管理辦法或步驟是： 首先,企業(yè)應(yīng)分析現(xiàn)有的信用標(biāo)準(zhǔn)及信用審批制度是否存在紕漏,重新對違約客戶的資信等級進(jìn)行調(diào)查、評價。 其次，將信用品質(zhì)惡劣的客戶從信用名單中刪除，對其所拖欠的款項可先通過信函、電訊或者派員前往等方式進(jìn)行催收，態(tài)度可以漸加強(qiáng)硬，并提出警告。 最后，當(dāng)這些措施無效時，可考慮通過法院裁決。 三、應(yīng)收賬款的日?？刂迫粘？刂频拇胧?、應(yīng)收賬款賬齡分析 1、應(yīng)收賬款追蹤分析 3、應(yīng)收賬款收現(xiàn)率分析 2應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度 第三節(jié) 存貨管理本節(jié)要點(diǎn)：（一）(二）（三）存貨的功能與成本 存貨控制的方法

37、 存貨的日常管理(二）(四）一、存貨的功能與成本（一）存貨的功能（二）存貨的成本1防止停工待料 2適應(yīng)市場變化 降低進(jìn)貨成本 維持均衡生產(chǎn) 一、存貨的功能與成本（一）存貨的功能（二）存貨的成本1進(jìn)貨成本 2儲存成本 缺貨成本 二、存貨控制的方法（一）存貨采購經(jīng)濟(jì)批量控制（二）及時生產(chǎn)(JIT)的存貨系統(tǒng) (一)存貨采購的經(jīng)濟(jì)批量控制1、簡單條件下經(jīng)濟(jì)批量采購模型 所謂簡單條件是指假定在控制過程中涉及的存貨品種單一，采購條件中沒有數(shù)量折扣，采購價格不變，不允許出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象，每批訂貨均能一次到貨的情況。在這種條件下建立的經(jīng)濟(jì)批量模型為基本模型。 (一)存貨采購的經(jīng)濟(jì)批量控制1、復(fù)雜條件下的經(jīng)濟(jì)批量

38、控制模型 在經(jīng)濟(jì)批量控制過程中，分別或集中考慮商業(yè)折扣條款、缺貨和到貨因素所建立的經(jīng)濟(jì)批量控制模型，稱為復(fù)雜條件下的經(jīng)濟(jì)批量控制模型。也稱經(jīng)濟(jì)批量擴(kuò)展模型 經(jīng)濟(jì)批量 （718）（二）、及時生產(chǎn)的存貨系統(tǒng) 1 原理2 優(yōu)缺點(diǎn)只在使用之前才從供應(yīng)商處進(jìn)貨，從而將原材料或配件的庫存數(shù)量減少到最??；只有在出現(xiàn)需求或接到訂單時才開始生產(chǎn)，從而避免產(chǎn)成品的庫存 降低庫存成本，減少從訂貨到交貨的加工等待時間，提高生產(chǎn)效率，降低廢品率、再加工和擔(dān)保成本 優(yōu)要求企業(yè)內(nèi)外部全面協(xié)調(diào)配合，一旦供應(yīng)鏈破壞，或企業(yè)不能在很短時間內(nèi)根據(jù)客戶需要調(diào)整生產(chǎn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性將受到影響，經(jīng)營風(fēng)險加大 缺三、存貨日?？刂疲ㄒ?/p>

39、）、存貨的歸口分級管理（二）、存貨ABC管理 存貨歸口分級管理的基本做法是：在企業(yè)總經(jīng)理的領(lǐng)導(dǎo)下，財務(wù)部門對企業(yè)的存貨資金實(shí)行集中統(tǒng)一管理，財務(wù)部門應(yīng)該掌握整個企業(yè)存貨資金的占用、耗費(fèi)和周轉(zhuǎn)情況，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金使用的綜合平衡，加速資金周轉(zhuǎn) 三、存貨日?？刂疲ㄒ唬?、存貨的歸口分級管理（二）、存貨ABC管理 ABC分類法就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實(shí)行分品種重點(diǎn)管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。 1、存貨ABC分類的標(biāo)準(zhǔn)1 金額2 品種數(shù)量存貨ABC劃分的步聚（1）列示企業(yè)全部存貨的明細(xì)表，并計算出每種存貨的價值總額及占全部存貨金額的百分比 （2）按照

40、金額標(biāo)志由大到小進(jìn)行排序并累加金額百分比 （3）根據(jù)金額百分比劃分出A、B、C三類存貨 存貨ABC的管理方法（1）對于A類存貨，按品種管理進(jìn)行重點(diǎn)管理 對于B類存貨，按類別進(jìn)行控制管理 對于C類存貨，按總額靈活管理 本章小結(jié):營運(yùn)資金的概念有狹義和廣義之分。狹義的營運(yùn)資金是指企業(yè)流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額。營運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容是貨幣資金、應(yīng)收賬款和存貨等流動資產(chǎn)的管理。企業(yè)持有貨幣資金是出于支付、預(yù)防和投機(jī)性動機(jī)，同時會發(fā)生機(jī)會成本、管理成本和短缺成本，因此，企業(yè)應(yīng)確定貨幣資金的最佳持有量，確定的方法有周期法、存貨模式、成本分析模式等。應(yīng)收幾款有擴(kuò)大銷售、降低存貨的功能，但同時也會發(fā)生一定

41、的成本和損失。企業(yè)通過信用管理來控制應(yīng)收賬款質(zhì)量，減少成本，增加收益。企業(yè)持有存貨的動機(jī)主要是為了保證生產(chǎn)和銷售的正常進(jìn)行，降低產(chǎn)品成本等。存貨成本有進(jìn)貨成本、儲存成本和缺貨成本。存貨可通過經(jīng)濟(jì)訂貨批量、ABC管理法、及時的存貨管理系統(tǒng)來降低存貨總成本。課后思考題:1、1、簡述營運(yùn)資金的概念及特點(diǎn)？ 2、2、貨幣資金管理的目標(biāo)是什么？3、3、如何何進(jìn)行貨幣資金的收支管理？4、4、企業(yè)保持一定貨幣資金余額的動機(jī)？5、5、如何確定最佳貨幣資金持有量？6、6、應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)是什么？7、7、什么是信用政策？8、8、如何確立信用標(biāo)準(zhǔn)？9、9、什么叫“5C”系統(tǒng)？ 10、應(yīng)收賬款的日常管理包括哪些內(nèi)容

42、？1 11、存貨成本包括哪幾個方面？1 12、存貨管理的方法有哪些？ 第八章利潤分配管理學(xué)習(xí)目標(biāo)及重點(diǎn)、難點(diǎn)通過本章的學(xué)習(xí)，了解企業(yè)利潤的構(gòu)成，企業(yè)利潤分配的概念、意義；理解股利理論、股利派發(fā)程序、股利的種類；掌握股利分配政策。重點(diǎn) 股利分配政策難點(diǎn) 股利理論本章主要內(nèi)容第一節(jié) 利潤分配概述 第二節(jié) 股利分配政策 第一節(jié) 利潤分配概述一、企業(yè)利潤的構(gòu)成二、利潤分配的概念與意義三、利潤分配的管理一、企業(yè)利潤的構(gòu)成 利潤是指企業(yè)在一定時期從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的最終財務(wù)成果，也就是收入與費(fèi)用相抵后的差額。利潤總額營業(yè)利潤投資凈收益營業(yè)外收入營業(yè)外支出 營業(yè)利潤主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本-主營業(yè)務(wù)稅金及附

43、加+其他業(yè)務(wù)利潤-營業(yè)費(fèi)用-管理費(fèi)用-財務(wù)費(fèi)用主營業(yè)務(wù)稅金及附加（消費(fèi)稅、營業(yè)稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加）二、利潤分配的概念與意義利潤分配是將企業(yè)在一定時期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤在國家、企業(yè)、股東、企業(yè)職工、債權(quán)人等與企業(yè)有經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的各種當(dāng)事人之間所進(jìn)行的分配。由于分配活動涉及各當(dāng)事人的切身利益，分配不當(dāng)會影響企業(yè)的生存和發(fā)展，因此，合理進(jìn)行利潤分配是財務(wù)管理活動的重要內(nèi)容。三、利潤分配的管理（一）利潤分配的內(nèi)容第一，公積金。法定公積金從凈利潤中提取形成，用于彌補(bǔ)公司虧損，擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營或者轉(zhuǎn)為增加公司資本。第二，股利（向投資者分配利潤）。公司向股東支付股利，要在提取公積金之后。股利的

44、分配應(yīng)以各股東持有股份的數(shù)額為依據(jù)，每一股東取得的股利與其持有的股份數(shù)成正比。（二）利潤分配的程序1、計算可供分配的利潤 將本年凈利潤（或虧損）與年初未分配利潤（或虧損）合并，計算出可供分配利潤。如果可供分配利潤為負(fù)數(shù)，則不能進(jìn)行后續(xù)分配；如果為正數(shù)，則進(jìn)一步進(jìn)行分配。2、提取法定盈余公積 提取法定盈余公積是指企業(yè)按照抵減年初累計虧損后的本年凈利潤的一定比例提取的盈余公積金。 3、提取任意盈余公積金4、向投資者分配利潤。 企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤扣除抵補(bǔ)虧損和提取的法定公積金后所余稅后利潤可向投資者分配。（三）利潤分配的基本原則1、遵章守紀(jì)、依法分配原則2、積累與分配并重原則 3、利益兼顧、合理分

45、配原則4、投資與收益對等原則5、盈虧自負(fù)原則 6、無利不分，資本保全原則第二節(jié) 股利分配政策一、股利理論二、影響股利政策的主要因素三、股利分配政策的種類四、股利的種類五、股利的派發(fā)程序一、股利理論（一）股利無關(guān)論股利無關(guān)論認(rèn)為，公司市場價值的高低，是由公司所選擇的投資政策的好壞所決定的。股利分配對公司的市場價值（或股票價格）不會產(chǎn)生影響。（二）股利相關(guān)論股利相關(guān)論認(rèn)為企業(yè)股利政策與企業(yè)價值的大小或股價高低具有一定的相關(guān)性 （1）“在手之鳥”理論（2）稅收效應(yīng)理論（3）代理成本理論（4）股利信息傳遞理論二、影響股利政策的因素（一）法律因素(1)資本保全的約束(2)企業(yè)積累的約束 (3)企業(yè)利潤的

46、約束 (4)償債能力的約束(5)超額累積利潤的約束（二）公司自身因素 (1)盈余的穩(wěn)定性 (2)資產(chǎn)流動性 (3)舉債能力 (3)投資機(jī)會 (4)資本成本（三）股東因素(1)稅負(fù)(2)機(jī)會成本 (3)控制權(quán)要求（四）其他因素（1）債務(wù)契約因素 債務(wù)契約是指債權(quán)人為了防止企業(yè)過多發(fā)放股利，影響其償債能力，增加債務(wù)風(fēng)險，而以契約的形式限制企業(yè)現(xiàn)金股利的分配。 （2）通貨膨脹因素 通貨膨脹會影響企業(yè)資金的實(shí)際購買力,因此這時企業(yè)的留存利潤就顯得格外重要。三、股利分配政策的種類 股利政策是股份公司關(guān)于是否發(fā)放股利、發(fā)放多少以及何時發(fā)放的方針和政策。 從狹義方面來說，股利政策就是指探討保留盈余和普通股股

47、利支付的比例關(guān)系問題，即股利發(fā)放比率的確定。 廣義的股利政策則包括：股利宣布日的確定、股利發(fā)放比例的確定、股利發(fā)放時的資金籌集等問題。（一）剩余股利政策 剩余股利政策是指公司生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的稅后利潤首先應(yīng)較多地考慮滿足公司有利可圖的投資項目的需要，即增加資本或公積金，只有當(dāng)增加的資本額達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)），如果有剩余，則派發(fā)股利；如果沒有剩余，則不派發(fā)股利。 采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低。適用于公司初創(chuàng)階段。（二）固定股利支付率股利政策 固定股利支付率股利政策是指企業(yè)每年都從凈利潤中按固定的股利支付率發(fā)放股利，這是一種變動的股利政策。

48、此政策能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則。 適用于穩(wěn)定發(fā)展的公司和公司財務(wù)狀況較穩(wěn)定的階段。 （三）固定股利或穩(wěn)定 增長的政策 固定股利或穩(wěn)定的股利政策是公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平上，然后在一段時間內(nèi)不論公司的盈利情況和財務(wù)狀況如何，派發(fā)的股利額均保持不變。只有當(dāng)企業(yè)對未來利潤增長確有把握，并且這種增長被認(rèn)為是不可逆轉(zhuǎn)時，才增加每股股利額。 采用此政策的理由在于：穩(wěn)定的股利有利于投資者安排股利收入和支出，特別是那些對股利極度依賴的股東；穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強(qiáng)投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格 一

49、般適用于經(jīng)營處于成熟階段、信譽(yù)一般的公司。但該政策很難被長期采用。 （四）低正常股利加額外股利政策 低正常股利加額外股利政策是指企業(yè)每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利額，當(dāng)企業(yè)盈利較多時，再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利，這是一種介于穩(wěn)定股利政策與變動股利政策之間的折中的股利政策。 采用此政策的理由：既可以維持股利的一定穩(wěn)定性，又有利于使企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)達(dá)到目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合，可給企業(yè)較大的彈性；使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收人，從而吸引住這部分股東。適用于公司高速成長階段。 例:某企業(yè)2008年實(shí)現(xiàn)的稅后凈利為1000萬，法定公積金、公益金的提

50、取比率為15%，若2009年的投資計劃所需資金800萬，公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為自有資金占60%。（1）若公司采用剩余股利政策，則2008年末可發(fā)放多少股利？（2）若公司發(fā)行在外的股數(shù)為1000萬股，計算每股利潤及每股股利？（3）若2009年公司決定將公司的股利政策改為低正常股利加額外股利政策，設(shè)股利的逐年增長率為2%，投資者要求的必要報酬率為12%，計算該股票的價值。解：（1）提取公積金、公益金數(shù)額：100015%=150可供分配利潤：1000-150=850投資所需自有資金：80060%=480向投資者分配額：850-480=370萬（2）每股利潤：10001000=1元/股每股股利：3701

51、000=0.37元/股（3）股票的價值：0.37（1+2%）（12%-2%）=3.77元公司發(fā)展階段適應(yīng)的股利政策初創(chuàng)階段高速成長階段穩(wěn)定成長階段成熟階段剩余股利政策低正常股利加額外股利政策固定股利支付率政策固定股利政策 企業(yè)股利政策總結(jié)表 四、股利的種類（一）根據(jù)股東的持股類別劃分 根據(jù)股東的持股類別可分為優(yōu)先股股利和普通股股利。 1、優(yōu)先股股利 2、普通股股利 普通股股利在分配順序上處于優(yōu)先股之后，股利支付額度由公司根據(jù)盈利狀況自主決定。（二）根據(jù)股利支付方式劃分 常見的股利支付方式有現(xiàn)金股利、財產(chǎn)股利、負(fù)債股利和股票股利。（1）現(xiàn)金股利 現(xiàn)金股利是股份公司以現(xiàn)金的形式發(fā)放給股東的股利。（

52、2）財產(chǎn)股利 財產(chǎn)股利是指用現(xiàn)金以外的資產(chǎn)分派股利。（3）負(fù)債股利負(fù)債股利是公司以負(fù)債支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，在不得已的情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的。財產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上是現(xiàn)金股利的替代，這兩種股利支付方式目前在我國公司實(shí)務(wù)中很少使用，但并非法律所禁止。（4）股票股利（Stock Dividends） 股票股利是企業(yè)將應(yīng)分配給股東的股利以股票的形式發(fā)放。 可用于發(fā)放股票股利的，除了當(dāng)年的可供分配利潤外，還有公司的盈余公積金和資本公積金。 分配股票股利不會增加其現(xiàn)金流出量 。例：某企業(yè)在發(fā)放股票股利前，股東權(quán)益情況如表 所示。 發(fā)放股票股利前的股東權(quán)益情況 單位：元項

53、目金額普通股股本（面值1元，已發(fā)行200000股）盈余公積（含公益金）資本公積未分配利潤股東權(quán)益合計20000040000040000020000003000000假定企業(yè)宣布發(fā)放10%的股票股利，即發(fā)放20000股普通股股票，現(xiàn)有股東每持100股，可得10股新發(fā)股票。如該股票當(dāng)時市價20元，發(fā)放股票股利以市價計算。則：未分配利潤劃出的資金為：20200 00010% =400 000（元）普通股股本增加為：1200 00010% =20 000（元）資本公積增加為：400 000-20 000=380 000（元）發(fā)放股票股利后，企業(yè)股東權(quán)益各項目如下表所示。發(fā)放股票股利后的股東權(quán)益情況 單

54、位：元 項目金額普通股股本（面值1元，已發(fā)行22000股）盈余公積（含公益金）資本公積未分配利潤股東權(quán)益合計22000040000078000016000003000000股利宣布日：股東大會決議通過，由董事會將股利支付情況予以公告的日期稱為股利宣布日。 股權(quán)登記日：有權(quán)領(lǐng)取本次股利的股東資格登記截止日期。 除息日：除息日即除去股息的日期，即指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期。 股利支付日：將股利正式發(fā)放給股東的日期。 五、股利的派發(fā)程序某公司于2008年12月15日舉行的股東大會決議通過股利分配方案，并于當(dāng)日由董事會對外發(fā)布公告，宣告股利分配方案為：當(dāng)年每股派發(fā)2.4元現(xiàn)金股利，公司于20

55、09年2月6日將股利支付給2009年1月15日在冊的公司股東。例中：2008年12月15日 股利宣告日2009年1月15日 股權(quán)登記日2009年1月16日 除息日(現(xiàn)行制度)2009年2月6日 股利支付日例：第九章 財務(wù)預(yù)算第一節(jié) 財務(wù)預(yù)算概述一、全面預(yù)算及其作用（一）全面預(yù)算的含義 為更加合理而有效地使用資源，統(tǒng)一協(xié)調(diào)各種經(jīng)營活動，提高企業(yè)管理水平，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財富的最大化，實(shí)施預(yù)算管理是重要手段。所謂預(yù)算，就是以貨幣計量，將決策的目標(biāo)具體地、系統(tǒng)地反映出來。簡單講，預(yù)算就是決策目標(biāo)的具體化。為了對企業(yè)全面協(xié)調(diào)和控制，適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)管理發(fā)展的要求，企業(yè)應(yīng)當(dāng)實(shí)施全面預(yù)算管理。 全面預(yù)算指所有以貨幣及

56、其他數(shù)量形式反映的、有關(guān)企業(yè)未來一段期間的全部經(jīng)營活動的各項目標(biāo)的行動計劃及相應(yīng)措施的具體化和數(shù)量化。內(nèi)容上包括經(jīng)營預(yù)算（也稱業(yè)務(wù)預(yù)算）、財務(wù)預(yù)算、資本預(yù)算三類。（二）全面預(yù)算的作用 預(yù)算是各部門工作的目標(biāo)、協(xié)調(diào)的工具、控制的標(biāo)準(zhǔn)、考核的依據(jù)。全面預(yù)算的作用表現(xiàn)為： 1明確目標(biāo) 2保證企業(yè)內(nèi)部的協(xié)調(diào)與配合 3控制日常經(jīng)濟(jì)活動 4實(shí)現(xiàn)資源的有效配置 5有利于績效評估第一節(jié) 財務(wù)預(yù)算概述二、全面預(yù)算的編制原則1過程控制原則 要求從全面系統(tǒng)的觀點(diǎn)出發(fā)，全員共同參與，強(qiáng)調(diào)全過程控制。2效率優(yōu)先原則 全面預(yù)算管理應(yīng)注重效率，講求實(shí)效。3量入為出原則 以收入為起點(diǎn)，以收定支，平衡不同需求。4權(quán)責(zé)明晰原則

57、權(quán)責(zé)要層層分解，分級負(fù)責(zé)，落實(shí)責(zé)任，嚴(yán)格考核。三、全面預(yù)算的體系和內(nèi)容全面預(yù)算的體系主要包括日常業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和財務(wù)預(yù)算。（一）日常業(yè)務(wù)預(yù)算 日常業(yè)務(wù)預(yù)算又稱經(jīng)營預(yù)算，是指與企業(yè)日常業(yè)務(wù)直接相關(guān)，具有實(shí)質(zhì)性的基本活動的預(yù)算，主要包括銷售預(yù)算、應(yīng)收賬款預(yù)算、毛利率預(yù)算、成本預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、人力資源預(yù)算、研發(fā)預(yù)算等。它是整個預(yù)算體系的基礎(chǔ)。（二）專門決策預(yù)算 專門決策預(yù)算又稱資本預(yù)算，是指企業(yè)不經(jīng)常發(fā)生的、重大的資本支出與資本籌集的預(yù)算。如固定資產(chǎn)的購置等。（三）財務(wù)預(yù)算四、財務(wù)預(yù)算（一）財務(wù)預(yù)算的含義 財務(wù)預(yù)算是一系列專門反映企業(yè)未來一定預(yù)算期內(nèi)預(yù)計財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，以及現(xiàn)金收支等價值

58、指標(biāo)的各種預(yù)算的總稱，具體包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計利潤表、預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計現(xiàn)金流量表等內(nèi)容。 財務(wù)預(yù)算在預(yù)測和決策的基礎(chǔ)上，圍繞企業(yè)目標(biāo)，依據(jù)國家會計準(zhǔn)則，對一定時期內(nèi)企業(yè)資金取得和投放、各項收入和支出、企業(yè)經(jīng)營成果及其分配等資金運(yùn)動所做的具體安排。它以業(yè)務(wù)預(yù)算、資本預(yù)算為基礎(chǔ)，以經(jīng)營利潤為目標(biāo)，以現(xiàn)金流為核心進(jìn)行編制。1按預(yù)算期的長短分類 分為長期預(yù)算和短期預(yù)算2按預(yù)算的內(nèi)容分類 分為財務(wù)預(yù)算、業(yè)務(wù)預(yù)算和專門預(yù)算（二）財務(wù)預(yù)算的分類1機(jī)構(gòu)的設(shè)立 企業(yè)可根據(jù)情況設(shè)立財務(wù)預(yù)算委員會或者指定財務(wù)管理部門負(fù)責(zé)財務(wù)預(yù)算事宜，它對企業(yè)法定代表人負(fù)責(zé)。2部門職責(zé) 財務(wù)預(yù)算委員會主要擬定財務(wù)預(yù)算的目標(biāo)、政策，

59、制定財務(wù)預(yù)算管理的具體措施和辦法，審議和平衡財務(wù)預(yù)算方案并下達(dá)財務(wù)預(yù)算，協(xié)調(diào)解決預(yù)算編制和執(zhí)行中的問題，考核和評價財務(wù)預(yù)算的執(zhí)行情況，督促財務(wù)預(yù)算目標(biāo)的完成。（三）財務(wù)預(yù)算管理的組織1下達(dá)目標(biāo) 由最高領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)提出企業(yè)一定時期的預(yù)算思想與總目標(biāo)，并下達(dá)規(guī)劃指標(biāo)。一般于每年9月至10月提出下一年度企業(yè)財務(wù)預(yù)算目標(biāo)。2編制上報 最基層單位結(jié)合自身情況自行草編預(yù)算，一般在每年10月底完成。3初步協(xié)調(diào) 由各部門匯總部門預(yù)算并初步協(xié)調(diào)。4審查平衡 由預(yù)算委員會對各預(yù)算執(zhí)行單位上報的預(yù)算方案進(jìn)行審查、匯總，提出平衡意見并匯總生成單位的總預(yù)算。5審議批準(zhǔn) 經(jīng)過行政首長批準(zhǔn)，審議機(jī)構(gòu)通過或者駁回，進(jìn)行再平衡，并

60、上報再協(xié)調(diào)，直到各方目標(biāo)協(xié)調(diào)一致為止。6下達(dá)執(zhí)行 通過的預(yù)算方案，一般在12月底以前，下達(dá)至各預(yù)算執(zhí)行單位并執(zhí)行。（四）財務(wù)預(yù)算的編制程序第二節(jié) 財務(wù)預(yù)算的編制方法一、固定預(yù)算與彈性預(yù)算（一）固定預(yù)算 固定預(yù)算又稱靜態(tài)預(yù)算，是指企業(yè)依據(jù)未來可實(shí)現(xiàn)的某一固定業(yè)務(wù)（如生產(chǎn)量、銷售量）水平來編制的預(yù)算。是一種最基本的、也是在企業(yè)中應(yīng)用最廣泛的一種預(yù)算編制方法。 由于預(yù)算編制后相對穩(wěn)定，無特殊情況一般無需修訂，所以它只適用業(yè)務(wù)量較為穩(wěn)定的企業(yè)或非贏利組織。（二）彈性預(yù)算1彈性預(yù)算的含義 彈性預(yù)算又稱變動預(yù)算或滑動預(yù)算，是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤之間的依存關(guān)系，以預(yù)算期可預(yù)見的各種