1、并購(gòu)重組實(shí)務(wù)介紹2010年8月西方理論界理解的并購(gòu)重組（1/2）在西方法律體系中，公司并購(gòu)是兼并（merger）與收購(gòu)（acquisition）的合稱(chēng)，習(xí)慣于聯(lián)用為一個(gè)專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)“Merger and Acquisition”，縮寫(xiě)為M&A。通常包括以下行為：合并或聯(lián)合M&A兼并merger接管、接收 takeover收購(gòu)acquisition企業(yè)重組其實(shí)質(zhì)是以資產(chǎn)重組為基礎(chǔ)、以股權(quán)重組為核心的資源整合過(guò)程，目的是提高資源的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。西方理論界理解的并購(gòu)重組（2/2）廣義企業(yè)重組是指企業(yè)以資本保值增值為目標(biāo)，運(yùn)用資產(chǎn)重組、債務(wù)重組和產(chǎn)權(quán)重組方式，優(yōu)化企

2、業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，以充分利用現(xiàn)有資源。其中產(chǎn)權(quán)重組是核心。 包括業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、股權(quán)重組、職員重組和管理制度重組等。狹義企業(yè)重組上市公司收購(gòu)上市公司重大資產(chǎn)重組上市公司并購(gòu)重組我國(guó)現(xiàn)行法律體系對(duì)并購(gòu)重組的定義關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法中華人民共和國(guó)公司法上市公司收購(gòu)管理辦法上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理辦法公司合并上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法 上市公司并購(gòu)重組定義：上市公司的收購(gòu)、重大資產(chǎn)重組、合并、分立、股份回購(gòu)等對(duì)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)和負(fù)債、收入和利潤(rùn)等具有重大影響的活動(dòng)。兼并無(wú)處不在：并購(gòu)重組貫穿任何一個(gè)企業(yè)發(fā)展的始終綜觀美國(guó)著名大企業(yè)，幾乎沒(méi)有哪一家不是以某

3、種形式在某種程度上應(yīng)用了兼并、收購(gòu)而發(fā)展起來(lái)的。-通向壟斷和寡占之路：兼并喬治.斯蒂格勒“”不同成長(zhǎng)階段的企業(yè)，會(huì)選擇不同類(lèi)型的并購(gòu)并購(gòu)重組為企業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展利潤(rùn)時(shí)間第一層面拓展和守衛(wèi)核心業(yè)務(wù)第三層面創(chuàng)造有生命力的候選業(yè)務(wù)第二層面建立新興業(yè)務(wù)國(guó)家重視并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的發(fā)展通過(guò)并購(gòu)貸款、房地產(chǎn)信托投資基金、股權(quán)投資基金和規(guī)范發(fā)展民間融資等多種形式，拓寬企業(yè)融資渠道，創(chuàng)新融資方式。支持有條件的企業(yè)利用資本市場(chǎng)開(kāi)展兼并重組，促進(jìn)公司行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提升市場(chǎng)效率。允許商業(yè)銀行對(duì)境內(nèi)外企業(yè)發(fā)放并購(gòu)貸款，為資本市場(chǎng)新增了又一金融引擎。加快企業(yè)兼并重組以提升生產(chǎn)率、減少社會(huì)成本、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和提振市場(chǎng)信

4、心。“九大金融政策措施促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策”關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議并購(gòu)重組業(yè)務(wù)在我國(guó)具有非常大的發(fā)展空間未來(lái)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)在中國(guó)有極大的發(fā)展空間高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)為并購(gòu)提供了基礎(chǔ)我國(guó)行業(yè)集中度普遍不高，行業(yè)整合以及國(guó)企整合提供持續(xù)并購(gòu)重組機(jī)會(huì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)高速發(fā)展，必定產(chǎn)生大量并購(gòu)重組交易主要依靠?jī)?nèi)需市場(chǎng)、具有成長(zhǎng)潛力的行業(yè)將會(huì)受到并購(gòu)市場(chǎng)的青睞經(jīng)濟(jì)日益對(duì)外開(kāi)放產(chǎn)生了大量跨國(guó)并購(gòu)機(jī)會(huì)并購(gòu)重組是企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)富最大化的有效途徑股東財(cái)富最大化獲得特殊資產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組，開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)為企業(yè)帶來(lái)的幫助（1/4）通過(guò)并購(gòu)多個(gè)對(duì)象置于同一

5、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)之下,可為節(jié)省管理費(fèi)用、節(jié)約營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用、集中研究費(fèi)用、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力等。 規(guī)模經(jīng)濟(jì)并購(gòu)可以擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。通過(guò)橫向并購(gòu)可調(diào)整其資源配置,通過(guò)縱向并購(gòu)可以有效解決生產(chǎn)流程的分離。規(guī)模經(jīng)濟(jì)并購(gòu)后企業(yè)的整體效益之和大于兩家企業(yè)獨(dú)立存在時(shí)的總和。在企業(yè)內(nèi)部可以提高資產(chǎn)的使用效率，降低成本在外部市場(chǎng)可以有效限制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)份額123協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)和協(xié)同機(jī)制的建立成為衡量并購(gòu)是否成功的重要標(biāo)志。協(xié)同效應(yīng)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)為企業(yè)帶來(lái)的幫助（2/4）企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)相關(guān)程度較低的不同行業(yè)可以分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收入來(lái)源、增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的安全性。多元化經(jīng)營(yíng)可以通過(guò)內(nèi)

6、部積累和外部并購(gòu)兩種途徑實(shí)現(xiàn),但在多數(shù)情況下,并購(gòu)?fù)緩礁鼮橛欣?。?shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組，開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng) 企圖獲取某項(xiàng)特殊資產(chǎn)往往是并購(gòu)的重要?jiǎng)右颉Ｈ缤恋厥瞧髽I(yè)發(fā)展的重要資源,并購(gòu)還可能是為了得到目標(biāo)企業(yè)所擁有的有效管理隊(duì)伍、優(yōu)秀研究人員或?qū)ｉT(mén)人才以及專(zhuān)有技術(shù)、商標(biāo)、品牌等無(wú)形資產(chǎn)。獲得特殊資產(chǎn) 并購(gòu)重組業(yè)務(wù)為企業(yè)帶來(lái)的幫助（3/4）跨國(guó)并購(gòu)還可能具有其他多種特殊的動(dòng)因,如企業(yè)增長(zhǎng)、技術(shù)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)品差異、政府政策、匯率、政治和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性、勞動(dòng)力成本和生產(chǎn)率差異多樣化、確保原材料來(lái)源、追隨顧客等等。 并購(gòu)重組業(yè)務(wù)為企業(yè)帶來(lái)的幫助（4/4）并購(gòu)雙方可能的動(dòng)機(jī)買(mǎi)方賣(mài)方并購(gòu)重組業(yè)務(wù)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)成功的企業(yè)并購(gòu)可

7、以給企業(yè)帶來(lái)巨大的利益，但是高收益通常伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)并購(gòu)整個(gè)過(guò)程面臨很多不確定因素。宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)目標(biāo)市場(chǎng)需求并購(gòu)后競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手各類(lèi)要素市場(chǎng) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 實(shí)施前的決策風(fēng)險(xiǎn) 實(shí)施過(guò)程中的操作風(fēng)險(xiǎn) 整合過(guò)程 “不協(xié)同”風(fēng)險(xiǎn) 并購(gòu)戰(zhàn)略盲目自信方式選擇信息不對(duì)稱(chēng) 評(píng)估及定價(jià)融資與支付方式政府行為管理風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)企業(yè)文化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)應(yīng)該正確的對(duì)待并購(gòu)中存在的風(fēng)險(xiǎn)，可以聘請(qǐng)并購(gòu)專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，積極采取有效措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或減少風(fēng)險(xiǎn)損失。 自我評(píng)估 篩選目標(biāo)公司 協(xié)商價(jià)格 估價(jià)及會(huì)計(jì)處理 并購(gòu)后整合評(píng)估自身實(shí)力完成并購(gòu)前必須保守秘密確認(rèn)增加公司價(jià)值的方法制訂篩選目標(biāo)公司的準(zhǔn)則決定如何求助于投資銀行

8、完成盡職調(diào)查評(píng)級(jí)目標(biāo)公司的價(jià)值以及收購(gòu)溢價(jià)金額估算實(shí)際績(jī)效會(huì)計(jì)與稅收的考慮了解賣(mài)方的背景的動(dòng)機(jī)了解競(jìng)爭(zhēng)者的背景和動(dòng)機(jī)建立談判策略決定收購(gòu)底價(jià)視情況調(diào)整整合速度闡明并購(gòu)后公司的目標(biāo)和建立對(duì)公司的預(yù)期溝通、控制和規(guī)劃發(fā)展策略及基本架構(gòu)典型的公司并購(gòu)流程融資安排服務(wù)財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)財(cái)務(wù)顧問(wèn)的介入能夠?yàn)椴①?gòu)交易方帶來(lái)增加值戰(zhàn)略財(cái)務(wù)顧問(wèn)私募財(cái)務(wù)顧問(wèn)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)交易財(cái)務(wù)顧問(wèn)資本運(yùn)作財(cái)務(wù)顧問(wèn)增加值企業(yè)依靠自身的力量進(jìn)行并購(gòu)確定戰(zhàn)略設(shè)計(jì)合理的交易方案與路徑引進(jìn)戰(zhàn)略投資者完善管理制度協(xié)助財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制作相關(guān)文件，推進(jìn)交易完成市值管理 持續(xù)的資本運(yùn)作財(cái)務(wù)顧問(wèn)能夠?yàn)楣咎峁┒喾N專(zhuān)業(yè)的資本運(yùn)作方案，幫助公司提高自身價(jià)值企

9、業(yè)直接進(jìn)行并購(gòu)交易監(jiān)管部門(mén)十分重視并積極推動(dòng)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的健康發(fā)展 證監(jiān)會(huì)主席尚福林，上市公司并購(gòu)重組國(guó)際論壇鼓勵(lì)上市公司通過(guò)并購(gòu)重組切實(shí)改善質(zhì)量，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，推進(jìn)并購(gòu)重組的市場(chǎng)化進(jìn)程，豐富收購(gòu)工具和收購(gòu)手段，鼓勵(lì)市場(chǎng)創(chuàng)新，強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管力度，保護(hù)投資者合法權(quán)益?！啊弊C監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司并購(gòu)重組業(yè)務(wù)中聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)的劃定目前，按照證監(jiān)會(huì)規(guī)定需要聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)的業(yè)務(wù)，集中在與上市公司相關(guān)的并購(gòu)重組業(yè)務(wù)，主要包括以下幾種：上市公司并購(gòu)重組的優(yōu)勢(shì)并購(gòu)重組相對(duì)于IPO的優(yōu)勢(shì)業(yè)績(jī)要求相對(duì)較低借殼上市并沒(méi)有連續(xù)3年盈利的業(yè)績(jī)要求，對(duì)于未來(lái)盈利能力較強(qiáng)，但短期凈利潤(rùn)水平較低的企業(yè)，通過(guò)借殼可以實(shí)現(xiàn)較快上市的

10、目的。受二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)影響較小IPO受二級(jí)市場(chǎng)影響較大，在二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)劇烈時(shí)，證監(jiān)會(huì)可能會(huì)控制IPO 的發(fā)行節(jié)奏，甚至停發(fā)；而上市公司并購(gòu)重組相對(duì)受二級(jí)市場(chǎng)影響較小。節(jié)省時(shí)間成本對(duì)于成立時(shí)間較短，不滿(mǎn)足IPO成立時(shí)間要求的企業(yè)，通過(guò)借殼上市，可以縮短上市時(shí)間，節(jié)約時(shí)間成本。并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的主要目標(biāo)對(duì)象一般包括以下幾類(lèi)公司：主要目標(biāo)客戶(hù)非上市公司上市公司上市公司的控股股東 希望通過(guò)并購(gòu)重組增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)能力。 “賣(mài)殼”的公司，既希望出售其上市資格或控股權(quán)。希望將其資產(chǎn)注入上市公司，一般會(huì)通過(guò)上市公司發(fā)行股票購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式?！百I(mǎi)殼”的公司。希望通過(guò)現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)或者資產(chǎn)置換的方式，獲得上市 公司的控股權(quán)，進(jìn)而

11、取得上市資格。將自身資產(chǎn)或股權(quán)出售給上市公司，對(duì)價(jià)為上市公司股票，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，間接上市。上市公司股東上市公司擬注入資產(chǎn)重組方 控股方控制上市公司，在重組成功后交出控制權(quán)，并剝離原有資產(chǎn) 重組方將資產(chǎn)通過(guò)重組注入上市公司，并掌握控制權(quán)重組方案的設(shè)計(jì)關(guān)鍵如何取得控制權(quán)如何將原有上市公司的資產(chǎn)清除如何將資產(chǎn)注入上市公司以及上述三項(xiàng)活動(dòng)的時(shí)間順序和邏輯關(guān)系原有資產(chǎn)剝離買(mǎi)殼上市中的顧問(wèn)服務(wù)：獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)或收購(gòu)人財(cái)務(wù)顧問(wèn)收購(gòu)辦法中對(duì)收購(gòu)方的要求擬通過(guò)取得上市公司股權(quán)進(jìn)行買(mǎi)殼的公司，根據(jù)上市公司收購(gòu)管理辦法的規(guī)定，不得存在下列任何情形：收購(gòu)人負(fù)有數(shù)額較大債務(wù)，到期未清償，且處于持續(xù)狀態(tài)收購(gòu)人最近3年有重

12、大違法行為或者涉嫌有重大違法行為收購(gòu)人最近3年有嚴(yán)重的證券市場(chǎng)失信行為法律、行政法規(guī)規(guī)定以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的不得收購(gòu)上市公司的其他情形對(duì)買(mǎi)殼方的其他具體要求資金狀況財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)業(yè)政策經(jīng)營(yíng)狀況存在的銀行債務(wù)、糾紛或訴訟，影響資產(chǎn)的出售或轉(zhuǎn)移。長(zhǎng)期借款、抵押、擔(dān)保情況正常。 符合國(guó)家對(duì)公司所處產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策。 公司能取得國(guó)家有關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)許可。有足夠的資金實(shí)力完成對(duì)目標(biāo)公司的收購(gòu)收購(gòu)資金的來(lái)源合法。主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，盈利水平較高，行業(yè)前景樂(lè)觀。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易情況。上市公司殼資源可能存在的問(wèn)題財(cái)務(wù)狀況債務(wù)、擔(dān)保、訴訟股權(quán)限制聲譽(yù)大股東占用上市公司資金的情況。未在公司年報(bào)里體現(xiàn)出來(lái)的債務(wù)情況，如對(duì)個(gè)人的

13、借款等不存在欠稅情況，提供完稅證明。上市公司為大股東或者為其他企業(yè)提供擔(dān)保產(chǎn)生的或有負(fù)債情況。上市公司股權(quán)被質(zhì)押或凍結(jié)的情況上市公司近年來(lái)因違法收到處罰，或受證監(jiān)會(huì)警告或處罰的情況。上市公司或其大股東是否牽扯“XX系”等被證監(jiān)會(huì)關(guān)注的因素。重大資產(chǎn)重組的判斷標(biāo)準(zhǔn)50%計(jì)算方式上市公司控股子公司購(gòu)買(mǎi)、出售資產(chǎn)，導(dǎo)致上市公司達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的，也視為是上市公司的重大資產(chǎn)重組 12個(gè)月內(nèi)對(duì)同一或相關(guān)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)、出售，累計(jì)計(jì)算，但不包括前次已按本辦法核準(zhǔn)的交易行為包括新設(shè)、增減資、租賃、委托經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)贈(zèng)與對(duì)于上市公司并購(gòu)重組涉及注入的資產(chǎn)要求符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和法律法規(guī)。取得相應(yīng)的許可證書(shū)或者有關(guān)主管部門(mén)的批

14、復(fù)文件。資產(chǎn)定價(jià)合理。 資產(chǎn)權(quán)屬清晰，不存在限制或者禁止轉(zhuǎn)讓的情形。企業(yè)股權(quán)不存在出資不實(shí)或者影響其合法存續(xù)的情況。土地使用權(quán)、礦業(yè)權(quán)等權(quán)屬證書(shū)。 有利于提高上市公司資產(chǎn)的完整性，有利于上市公司保持獨(dú)立。 對(duì)于重污染行業(yè)（鋼鐵、水泥、電解鋁、冶金、化工、石化、煤炭、火電、建材、造紙、釀造、制藥、發(fā)酵、紡織、制革和采礦業(yè)）企業(yè)的上市有特別規(guī)定，需要通過(guò)國(guó)家環(huán)保部的環(huán)保核查。一般要求關(guān)于環(huán)保的特殊要求引入產(chǎn)業(yè)基金同業(yè)兼并收購(gòu)企業(yè)改制重組公開(kāi)發(fā)行非公開(kāi)發(fā)行發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券股權(quán)激勵(lì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增發(fā)國(guó)際市場(chǎng)并購(gòu)國(guó)際市場(chǎng)融資 金融工具及手段 成熟期 擴(kuò)張期企業(yè)生命周期成長(zhǎng)期 天使基金銀行貸款融資自有資金初創(chuàng)期

15、融資選擇：合適的才是最好的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)重組業(yè)務(wù)通常需要進(jìn)行融資。目前，日趨完善的融資市場(chǎng)為企業(yè)提供了多種可供選擇的金融工具。處于不同發(fā)展階段的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)選擇與之相適應(yīng)的金融工具或手段來(lái)籌措資金，以最優(yōu)的模式推動(dòng)自身業(yè)務(wù)發(fā)展。融資企業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)私募基金確定融資需求選擇投資銀行撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)協(xié)助投行了解企業(yè)情況簽訂相關(guān)協(xié)議進(jìn)行盡職調(diào)查協(xié)助企業(yè)制定發(fā)展戰(zhàn)略及融資方案確定整體融資規(guī)劃做出投資決策評(píng)估財(cái)務(wù)顧問(wèn)資信和歷史紀(jì)錄審查商業(yè)計(jì)劃書(shū)核實(shí)盡職調(diào)查報(bào)告內(nèi)容財(cái)務(wù)顧問(wèn)能提供私募融資的幫助中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)信達(dá)）是經(jīng)國(guó)務(wù)院以及中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，由財(cái)政部出資于1999年4月20

16、日成立的國(guó)有獨(dú)資非銀行金融機(jī)構(gòu) ，是國(guó)內(nèi)第一家金融資產(chǎn)管理公司。中國(guó)信達(dá)的成立對(duì)于依法處置國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)國(guó)有銀行輕裝上陣、促進(jìn)國(guó)有企業(yè)扭虧脫困和改制發(fā)展、實(shí)現(xiàn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略重組等起到了至關(guān)重要的作用。自1999年成立以來(lái)，中國(guó)信達(dá)已從收購(gòu)中國(guó)建設(shè)銀行一家銀行不良資產(chǎn)發(fā)展到陸續(xù)接收中國(guó)建設(shè)銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、中國(guó)工商銀行、上海銀行、深圳市商業(yè)銀行等七家銀行的不良資產(chǎn)，同時(shí)還承辦了財(cái)政部和中國(guó)建設(shè)銀行委托的資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)。截至目前，中國(guó)信達(dá)累計(jì)收購(gòu)和受托管理的不良資產(chǎn)累計(jì)達(dá)到13000億元，約占四大金融資產(chǎn)管理公司接收不良資產(chǎn)總量的40%，其中現(xiàn)

17、金回收總量和現(xiàn)金回收率位居同業(yè)第一。商業(yè)化轉(zhuǎn)型：現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)中國(guó)信達(dá)在承擔(dān)政策性資產(chǎn)處置任務(wù)的同時(shí)，商業(yè)化轉(zhuǎn)型正全面展開(kāi)。目前，信達(dá)資產(chǎn)管理公司下轄證券、資產(chǎn)管理、基金、保險(xiǎn)等多家金融機(jī)構(gòu)，包括：信達(dá)證券股份有限公司、信達(dá)國(guó)際控股有限公司（香港）、信達(dá)澳銀基金管理有限公司、漢石投資管理公司（香港）、幸福人壽保險(xiǎn)股份有限公司、信達(dá)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、華建國(guó)際集團(tuán)有限公司（香港）、信達(dá)投資有限公司、中潤(rùn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限責(zé)任公司、西部金融租賃公司。其中，信達(dá)國(guó)際控股有限公司（香港）、漢石投資管理公司（香港）和華建國(guó)際集團(tuán)有限公司（香港）均為信達(dá)系在香港的平臺(tái)。中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司直接、間接持有信達(dá)地產(chǎn)（

18、股票代碼600657）等52家國(guó)內(nèi)上市公司。一個(gè)涵蓋證券、保險(xiǎn)、基金、租賃、資產(chǎn)管理等多個(gè)領(lǐng)域的國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)正在形成。信達(dá)系一覽中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司證券基金保險(xiǎn)資產(chǎn)管理上市公司租賃信達(dá)證券股份有限公司信達(dá)國(guó)際控股有限公司（香港）信達(dá)期貨有限公司 信達(dá)澳銀基金 管理有限公司 漢石投資管理 公司（香港） 幸福人壽保險(xiǎn) 股份有限公司 信達(dá)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn) 股份有限公司 信達(dá)投資 有限公司 華建國(guó)際集團(tuán)有限 公司（香港）中潤(rùn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限責(zé)任公司 信達(dá)地產(chǎn) 西部金融 租賃公司 51家上市公司 信達(dá)資本管理 有限公司信達(dá)證券的發(fā)起和設(shè)立信達(dá)證券股份有限公司是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司作為主要發(fā)起人

19、，聯(lián)合中海信托有限責(zé)任公司和中國(guó)中材集團(tuán)公司設(shè)立。信達(dá)證券是在承繼了中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司投資銀行業(yè)務(wù)（保薦機(jī)構(gòu)）和收購(gòu)漢唐證券、遼寧證券、金谷信托的證券類(lèi)資產(chǎn)基礎(chǔ)上設(shè)立的全國(guó)性綜合類(lèi)證券公司。公司于2007年9月獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)開(kāi)業(yè)批復(fù)，成為國(guó)內(nèi)AMC(資產(chǎn)管理)系設(shè)立的第一家證券公司。成立后，公司于2007年12月和中國(guó)建設(shè)銀行簽訂了全面戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方在投資銀行、資產(chǎn)管理、個(gè)人金融理財(cái)、證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)等方面開(kāi)展了全面合作。雙方還聯(lián)合發(fā)行了首張建行信達(dá)龍卡。該卡為具有證券投資功能的銀證聯(lián)名卡，可以為投資者提供更加便捷的金融服務(wù)。信達(dá)證券總體優(yōu)勢(shì)并購(gòu)業(yè)務(wù)中信達(dá)的優(yōu)勢(shì)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)作為中國(guó)信達(dá)的

20、最具優(yōu)勢(shì)的中間業(yè)務(wù)之一，自信達(dá)證券成立之初起，便得到公司的高度重視。并購(gòu)重組部作為信達(dá)證券下屬的一級(jí)子部門(mén)，專(zhuān)注于并購(gòu)、重組、融資、產(chǎn)業(yè)整合等業(yè)務(wù)，通過(guò)幫助企業(yè)評(píng)估自身實(shí)力、選擇目標(biāo)公司、引進(jìn)戰(zhàn)略投資、完成資本運(yùn)作、實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升等服務(wù)，滿(mǎn)足客戶(hù)不同的需求。無(wú)論是上市公司的并購(gòu)業(yè)務(wù)還是非上市公司的并購(gòu)業(yè)務(wù)，并購(gòu)方的資金實(shí)力都是一個(gè)核心問(wèn)題，大多數(shù)的并購(gòu)方都需要通過(guò)融資的方式解決并購(gòu)的資金需求。信達(dá)證券依托于信達(dá)資產(chǎn)管理公司的廣闊平臺(tái)，并與建行具有緊密的合作關(guān)系，即可以為企業(yè)尋找交易對(duì)象又可以視具體情況協(xié)助并購(gòu)方采取合適的方式進(jìn)行融資，推動(dòng)并購(gòu)業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行。我們的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)信達(dá)證券的承銷(xiāo)案例建

21、行回歸A股IPO（一）中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司是一家在中國(guó)市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位的股份制商業(yè)銀行，主要經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域包括公司銀行業(yè)務(wù)、個(gè)人銀行業(yè)務(wù)和資金業(yè)務(wù)，擁有廣泛的客戶(hù)基礎(chǔ)，與多個(gè)大型企業(yè)集團(tuán)及中國(guó)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性行業(yè)的主導(dǎo)企業(yè)保持銀行業(yè)務(wù)聯(lián)系，營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)的主要地區(qū)，設(shè)有約13629家分支機(jī)構(gòu)，在香港、新加坡、法蘭克福、約翰內(nèi)斯堡、東京和首爾設(shè)有海外分行，在紐約、倫敦和悉尼設(shè)有代表處。發(fā)行摘要募集資金量達(dá)到580.5億元，刷新中國(guó)股票市場(chǎng)募集資金量的新紀(jì)錄 網(wǎng)下凍結(jié)資金總額6139億元人民幣；網(wǎng)上發(fā)行凍結(jié)資金16467億元，網(wǎng)上網(wǎng)下共凍結(jié)資金額高達(dá)2.26萬(wàn)億元，三項(xiàng)指標(biāo)均刷新了內(nèi)地歷史紀(jì)錄共有167

22、家詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)參與詢(xún)價(jià)，報(bào)價(jià)家數(shù)創(chuàng)所有A股銀行發(fā)行紀(jì)錄433家配售對(duì)象下單，下單家數(shù)創(chuàng)歷史新高上市首日，建行市值一舉超過(guò)中國(guó)工商銀行成為股市場(chǎng)第一權(quán)重股當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)8.5元，最后收于8.53元，比發(fā)行價(jià)高出32.25%。以上市首日收盤(pán)價(jià)計(jì)，建行總市值接近2萬(wàn)億元人民幣，成為排在工行、花旗銀行之后市值位居全球第三的銀行信達(dá)證券的承銷(xiāo)案例建行回歸A股IPO（二）中國(guó)資本市場(chǎng)2007年最引人關(guān)注的事件，創(chuàng)多項(xiàng)境內(nèi)資本市場(chǎng)記錄我們的成功來(lái)源于：專(zhuān)業(yè)化、多領(lǐng)域的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)過(guò)去八年在金融領(lǐng)域所取得的卓著信譽(yù)各辦事處在內(nèi)的信達(dá)全系統(tǒng)多年來(lái)與建行良好的合作關(guān)系各部門(mén)、各辦事處、各業(yè)務(wù)平臺(tái)整體優(yōu)勢(shì)的協(xié)調(diào)發(fā)揮建行A股發(fā)行

23、吸引了包括中金、中信、銀河、高盛高華、中銀國(guó)際、海通、瑞銀、華泰等在內(nèi)的二十多家頂級(jí)券商激烈角逐保薦人（主承銷(xiāo)商）之位，最終信達(dá)證券憑借其高質(zhì)量、有實(shí)力、專(zhuān)業(yè)化的競(jìng)標(biāo)方案，以?xún)?yōu)異的成績(jī)與中金、中信攜手。 在推薦發(fā)行過(guò)程中，信達(dá)、中金、中信分別負(fù)責(zé)北京、上海、深圳廣州地區(qū)，由信達(dá)負(fù)責(zé)的北京地區(qū)詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)推介覆蓋率最高，達(dá)到95.5%，詢(xún)價(jià)對(duì)象下單率最高，達(dá)90.70%，信達(dá)的兩家收款銀行收款額合計(jì)名列第一。信達(dá)執(zhí)行團(tuán)隊(duì)以專(zhuān)業(yè)的執(zhí)業(yè)水平、優(yōu)良的執(zhí)業(yè)精神贏得建行和其他中介的信任與贊譽(yù)。信達(dá)證券成功保薦，成為建行IPO中的亮點(diǎn)，引起業(yè)界的轟動(dòng)，中外媒體紛紛予以報(bào)道信達(dá)證券的承銷(xiāo)案例建行回歸A股IPO（三

24、）信達(dá)證券的重組案例信達(dá)地產(chǎn)借殼ST天橋（一）2008年7月16日，北京天橋北大青鳥(niǎo)科技股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱(chēng)：ST天橋，代碼：600657）發(fā)表公告，公布了臨時(shí)董事會(huì)決議，審議通過(guò)了關(guān)于公司進(jìn)行重大資產(chǎn)出售的議案和關(guān)于公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的議案。公司同時(shí)公布了收購(gòu)報(bào)告書(shū)和重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)。信達(dá)投資有限公司擬以旗下房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)對(duì)上市公司進(jìn)行重組。2008年12月1日，上市公司公告，公司重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易方案獲得重組委審核的通過(guò)。2008年12月25日，上市公司公告重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)（修訂稿）。2009年4月23日，上市公司公告公司名稱(chēng)變更，公司