1、股票入門(mén)第 1 步：股票入門(mén)基礎(chǔ)知識(shí)一、差不多概念1.股票概念股票是股份證書(shū)的簡(jiǎn)稱，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種買(mǎi)股票是一種金融投資行為，與銀行儲(chǔ)蓄存款及購(gòu)買(mǎi)債券相比較，它是一種高風(fēng)險(xiǎn)行為，但同時(shí)它也能給人們帶來(lái)更大的收益。 購(gòu)買(mǎi)股票能帶來(lái)哪些好處呢？由于現(xiàn)在人們投資股票的要緊目的并非在于充當(dāng)企業(yè)的股東，享有股東權(quán)利,因此購(gòu)買(mǎi)股票的好處要緊體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面有價(jià)證券。每股股票都代表股東對(duì)企業(yè)擁有一個(gè)差不多單位的所有權(quán)。股票是股份公司資本的構(gòu)成部分，能夠轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)或作價(jià)抵押，是資金市場(chǎng)的要緊長(zhǎng)期信用工具。 2.股票特征股票投資是一種沒(méi)有期限的長(zhǎng)期投資。股

2、票一經(jīng)買(mǎi)入，只要股票發(fā)行公司存在，任何股票持有者都不能退股，即不能向股票發(fā)行公司要求抽回本金。同樣，股票持有者的股東身份和股東權(quán)益就不能改變，但他能夠通過(guò)股票交易市場(chǎng)將股票賣(mài)出，使股份轉(zhuǎn)讓給其他投資者，以收回自己原來(lái)的投資3.股票作用 (1)股票上市后， 上市公司就成為投資大眾的投資對(duì)象，因而容易汲取投資大眾的儲(chǔ)蓄資金，擴(kuò)大了籌資的來(lái)源。 (2)股票上市后， 上市公司的股權(quán)就分散在千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)大小不一的投資者手中，這種股權(quán)分散化能有效地幸免公司被少數(shù)股東單獨(dú)支配的危險(xiǎn)，給予公司更大的經(jīng)營(yíng)自由度。(3)股票交易所對(duì)上市公司股票行情及定期會(huì)計(jì)表冊(cè)的公告，起了一種廣告效果，有效地?cái)U(kuò)大了上市公司的知名度

3、，提高了上市公司的信譽(yù)4.股票面值 股票的面值，是股份公司在所發(fā)行的股票票面上標(biāo)明的票面金額，它以元/股為單位，其作用是用來(lái)表明每一張股票所包含的資本數(shù)額。在我國(guó)上海和深圳證券交易所流通的股票的面值均為壹元，即每股一元。股票面值的作用之一是表明股票的認(rèn)購(gòu)者在股份公司的投資中所占的比例，作為確定股東權(quán)利的依據(jù)。如某上市公司的總股本為1，000，000元，則持有一股股票就表示在該公司占有的股份為1/1，000，000。第二個(gè)作用確實(shí)是在首次發(fā)行股票時(shí)，將股票的面值作為發(fā)行定價(jià)的一個(gè)依據(jù)。一般來(lái)講，股票的發(fā)行價(jià)格都會(huì)高于其面值。當(dāng)股票進(jìn)入流通市場(chǎng)后，股票的面值就與股票的價(jià)格沒(méi)有什么關(guān)系了。股民愛(ài)將股

4、價(jià)炒到多高，它就有多高。 5.股票凈值 股票的凈值又稱為帳面價(jià)值，也稱為每股凈資產(chǎn)，是用會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)的方法計(jì)算出來(lái)的每股股票所包含的資產(chǎn)凈值。其計(jì)算方法是用公司的凈資產(chǎn)（包括注冊(cè)資金、各種公積金、累積盈余等，不包括債務(wù)）除以總股本，得到的確實(shí)是每股的凈值。股份公司的帳面價(jià)值越高，則股東實(shí)際擁有的資產(chǎn)就越多。由于帳面價(jià)值是財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)、計(jì)算的結(jié)果，數(shù)據(jù)較精確而且可信度專門(mén)高，因此它是股票投資者評(píng)估和分析上市公司實(shí)力的的重要依據(jù)之一。股民應(yīng)注意上市公司的這一數(shù)據(jù)。 6.股票發(fā)行價(jià)當(dāng)股票上市發(fā)行時(shí)，上市公司從公司自身利益以及確保股票上市成功等角度動(dòng)身，對(duì)上市的股票不按面值發(fā)行，而制訂一個(gè)較為合理的價(jià)格來(lái)發(fā)行

5、，那個(gè)價(jià)格就稱為股票的發(fā)行價(jià)。 7.股票市價(jià)股票的市價(jià)，是指股票在交易過(guò)程中交易雙方達(dá)成的成交價(jià)，通常所指的股票價(jià)格確實(shí)是指市價(jià)。股票的市價(jià)直接反映著股票市場(chǎng)的行情，是股民購(gòu)買(mǎi)股票的依據(jù)。由于受眾多因素的阻礙，股票的市價(jià)處于經(jīng)常性的變化之中。股票價(jià)格是股票市場(chǎng)價(jià)值的集中體現(xiàn)，因此這一價(jià)格又稱為股票行市。 8.股票清算價(jià)格股票的清算價(jià)格是指一旦股份公司破產(chǎn)或倒閉后進(jìn)行清算時(shí)，每股股票所代表的實(shí)際價(jià)值。從理論上講，股票的每股清算價(jià)格應(yīng)與股票的帳面價(jià)值相一致，但企業(yè)在破產(chǎn)清算時(shí)，其財(cái)產(chǎn)價(jià)值是以實(shí)際的銷(xiāo)售價(jià)格來(lái)計(jì)算的，而在進(jìn)行財(cái)產(chǎn)處置時(shí)，其售價(jià)一般都會(huì)低于實(shí)際價(jià)值。因此股票的清算價(jià)格就會(huì)與股票的凈值不

6、相一致。股票的清算價(jià)格只是在股份公司因破產(chǎn)或其他緣故喪失法人資格而進(jìn)行清算時(shí)才被作為確定股票價(jià)格的依據(jù)，在股票的發(fā)行和流通過(guò)程中沒(méi)有意義。 二、股票分類(lèi)1.股票概念1.優(yōu)先股優(yōu)先股是“一般股”的對(duì)稱。是股份公司發(fā)行的在分配紅利和剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)比一般股具有優(yōu)先權(quán)的股份。優(yōu)先股也是一種沒(méi)有期限的有權(quán)憑證，優(yōu)先股股東一般不能在中途向公司要求退股(少數(shù)可贖回的優(yōu)先股例外)。 優(yōu)先股的要緊特征有三：一是優(yōu)先股通常預(yù)先定明股息收益率。由于優(yōu)先股股息率事先固定，因此優(yōu)先股的股息一般可不能依照公司經(jīng)營(yíng)情況而增減，而且一般也不能參與公司的分紅，但優(yōu)先股能夠先于一般股獲得股息，對(duì)公司來(lái)講，由于股息固定，它不阻礙公司的

7、利潤(rùn)分配。二是優(yōu)先股的權(quán)利范圍小。優(yōu)先股股東一般沒(méi)有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，對(duì)股份公司的重大經(jīng)營(yíng)無(wú)投票權(quán)，但在某些情況下能夠享有投票權(quán)。 假如公司股東大會(huì)需要討論與優(yōu)先股有關(guān)的索償權(quán)，即優(yōu)先股的索償權(quán)先于一般股，而次于債權(quán)人，優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)要緊表現(xiàn)在兩個(gè)方面：(1)股息領(lǐng)取優(yōu)先權(quán)。 股份公司分派股息的順序是優(yōu)先股在前，一般股在后。股份公司不論其盈利多少，只要股東大會(huì)決定分派股息，優(yōu)先股就可按照事先確定的股息率領(lǐng)取股息，即使普遍減少或沒(méi)有股息，優(yōu)先股亦應(yīng)照因分派股息。(2)剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán)。股份公司在解散、破產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股具有公司剩余資產(chǎn)的分配優(yōu)先權(quán)，只是，優(yōu)先股的優(yōu)先分配權(quán)在債權(quán)人之后，而在一般

8、股之前。只有還清公司債權(quán)人債務(wù)之后，有剩余資產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股才具有剩余資產(chǎn)的分配權(quán)。只有在優(yōu)先股索償之后，一般股才參與分配。 優(yōu)先股的種類(lèi)專門(mén)多，為了適應(yīng)一些專門(mén)想獵取某些優(yōu)先好處的投資者的需要，優(yōu)先股有各種各樣的分類(lèi)方式。要緊分類(lèi)有以下幾種：(1)累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。 累積優(yōu)先股是指在某個(gè)營(yíng)業(yè)年度內(nèi)，假如公司所獲的盈利不足以分派規(guī)定的股利，日后優(yōu)先股的股東對(duì)往年來(lái)付給的股息，有權(quán)要求如數(shù)補(bǔ)給。關(guān)于非累積的優(yōu)先股，盡管關(guān)于公司當(dāng)年所獲得的利潤(rùn)有優(yōu)先于一般股獲得分派股息的權(quán)利，但如該年公司所獲得的盈利不足以按規(guī)定的股利分配時(shí)，非累積優(yōu)先股的股東不能要求公司在以后年度中予以補(bǔ)發(fā)。一般來(lái)講，對(duì)投資

9、者來(lái)講，累積優(yōu)先股比非累積優(yōu)先股具有更大的優(yōu)越性。(2)參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股。當(dāng)企業(yè)利潤(rùn)增大，除享受既定比率的利息外，還能夠跟一般股共同參與利潤(rùn)分配的優(yōu)先股，稱為“參與優(yōu)先股。除了既定股息外，不再參與利潤(rùn)分配的優(yōu)先股，稱為“非參與優(yōu)先股。一般來(lái)講，參與優(yōu)先股較非參與優(yōu)先股對(duì)投資者更為有利。(3)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。 可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股是指同意優(yōu)先股持有人在特定條件下把優(yōu)生股轉(zhuǎn)換成為一定數(shù)額的一般股。否則，確實(shí)是不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股是近年來(lái)日益流行的一種優(yōu)先股。(4)可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股。 可收回優(yōu)先股是指同意發(fā)行該類(lèi)股票的公司，按原來(lái)的價(jià)格再加上若干補(bǔ)償金將已發(fā)生的優(yōu)

10、先股收回。當(dāng)該公司認(rèn)為能夠以較低股利的股票來(lái)代替已發(fā)生的優(yōu)先股時(shí)，就往往行使這種權(quán)利。反之，確實(shí)是不可收回的優(yōu)先股。優(yōu)先股的收回方式有三種：(1)溢價(jià)方式。 公司在贖回優(yōu)先股時(shí)，雖是按事先規(guī)定的價(jià)格進(jìn)行，但由于這往往給投資者帶來(lái)不便，因而發(fā)生公司常在優(yōu)先股面值上再加一筆“溢價(jià)。(2)公司在發(fā)生優(yōu)先股時(shí)， 從所獲得的資金中提出一部分款項(xiàng)創(chuàng)立“償債基金，專用于定期地贖回已發(fā)出的一部分優(yōu)先股。(3)轉(zhuǎn)換方式。 即優(yōu)先股可按規(guī)定轉(zhuǎn)換成一般股。盡管可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股本身構(gòu)成優(yōu)先股的一個(gè)種類(lèi)，但在國(guó)外投資界，也常把它看成是一種實(shí)際上的收回優(yōu)先股方式，只是這種收回的主動(dòng)權(quán)在投資者而不在公司里，對(duì)投資者來(lái)講，在一

11、般股的市價(jià)上升時(shí)如此做是十分有利的。2.一般股 一般股是“優(yōu)先股的對(duì)稱，是隨企業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)而變動(dòng)的一種股份，是公司資本構(gòu)成中最一般、最差不多的股份，是股份企業(yè)資金的基礎(chǔ)部分。 一般股的差不多特點(diǎn)是基投資利益(股息和分紅)不是在購(gòu)買(mǎi)時(shí)約定，而是事后依照股票發(fā)生公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)積來(lái)確定，公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)積好，一般股的收益就高；而經(jīng)營(yíng)實(shí)積差，一般股的收益就低。一般股是股份公司資本構(gòu)成中最重要、最差不多的股份，亦是風(fēng)險(xiǎn)最大的一種股份，但又是股票中最差不多、最常見(jiàn)的一種。一般可把一般股的特點(diǎn)概括為如下四點(diǎn)：(1) 持有一般股的股東有權(quán)獲得股利，但必須是在公司支付了債息和優(yōu)先股的股息之后才能分得。一般股的股利是不固

12、定的，一般視公司凈利潤(rùn)的多少而定。當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)有方，利潤(rùn)不斷遞增時(shí)一般股能夠比優(yōu)先股多分得股利，股利率甚至能夠超過(guò)50%；但趕上公司經(jīng)營(yíng)不善的年頭， 也中能連一分鈔票都得不到，甚至可能連本也賠掉。(2) 當(dāng)公司因破產(chǎn)或結(jié)業(yè)而進(jìn)行清算時(shí)，一般股東有權(quán)分得公司剩余資產(chǎn)，但一般股東必須在公司的債權(quán)人、優(yōu)先股股東之后才能分得財(cái)產(chǎn)，財(cái)產(chǎn)多時(shí)多分，少時(shí)少分，沒(méi)有則只能作罷。由此可見(jiàn)，一般股東與公司的命運(yùn)更加息息相關(guān)，榮辱與共。當(dāng)公司獲得暴利時(shí)，一般股東是要緊的受益者；而當(dāng)公司虧損時(shí)，他們又是要緊的受損者。(3) 一般股東一般都擁有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)，即有權(quán)就公司重大問(wèn)題進(jìn)行發(fā)言和投票表決。一般股東持有一股便有一

13、股的投票權(quán)，持有兩股者便有兩股的投票權(quán)。任何一般股東都有資格參加公司最高級(jí)會(huì)議每年一次的股東大會(huì)，但假如不愿參加，也能夠托付代理人來(lái)行使其投票權(quán)。(4) 一般股東一般具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，即當(dāng)公司增發(fā)新一般股時(shí)，現(xiàn)有股東有權(quán)優(yōu)先(可能還以低價(jià))購(gòu)買(mǎi)新發(fā)行的股票，以保持其對(duì)企業(yè)所有權(quán)的原百分比不變，從而維持其在公司中的權(quán)益。比如某公司原有1萬(wàn)股一般股，而你擁有100股，占1%，現(xiàn)在公司決定增發(fā)10%的一般股，即增發(fā)1000股， 那么你就有權(quán)以低于市價(jià)的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)其中1%即10股，以便保持你持有股票的比例不變。 在發(fā)行新股票時(shí)，具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股東既能夠行使其優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，認(rèn)購(gòu)新增發(fā)的股票，也能夠出售、轉(zhuǎn)讓

14、其認(rèn)股權(quán)。因此，在股東認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)新股無(wú)利可圖，而轉(zhuǎn)讓或出售認(rèn)股權(quán)又比較困難或獲利甚微時(shí)，也能夠聽(tīng)任優(yōu)先認(rèn)股權(quán)過(guò)期而失效。公司提供認(rèn)股權(quán)時(shí)，一般規(guī)定股權(quán)登記日期，股東只有在該日期內(nèi)登記并繳付股款，方能取得認(rèn)股權(quán)而優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股。通常這種登記在登記日期內(nèi)購(gòu)買(mǎi)的股票又稱為附權(quán)股，相對(duì)地，在股權(quán)登記日期以后購(gòu)買(mǎi)的投票就稱為除權(quán)股，即股票出售時(shí)不再附有認(rèn)股權(quán)。如此在股權(quán)登記日期以后購(gòu)買(mǎi)股票的投資不再附有認(rèn)股權(quán)。如此在股權(quán)登記日期以后購(gòu)買(mǎi)股票的投資者(包括老股東)，便無(wú)權(quán)以低價(jià)購(gòu)進(jìn)股票，此外，為了確保一般股權(quán)的權(quán)益，有的公司還發(fā)生認(rèn)股權(quán)證即能夠在一定時(shí)期(或永久)內(nèi)以一定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)目一般股份的憑證。一般公

15、司的認(rèn)股權(quán)證是和股票、債券一起發(fā)行的，如此能夠更多地吸引投資者。綜上所述，由一般股的前兩個(gè)特點(diǎn)不難看出，一般股的股利和殘余則產(chǎn)分配可能大起大落，因此，一般股東所擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大。既然如此，一般股東因此也就更關(guān)懷公司的經(jīng)營(yíng)狀況和進(jìn)展前景，而一般股的后兩個(gè)特性恰恰使這一愿望變成現(xiàn)實(shí)即提供和保證了一般股東關(guān)懷公司經(jīng)營(yíng)狀況與進(jìn)展前景的權(quán)力的手段。然而還值得注意的是，在投資股和優(yōu)先股向一般投資者公開(kāi)發(fā)行時(shí)，公司應(yīng)使投資者感到一般股比優(yōu)先股能獲得料高的股利，否則，一般股既在投資上冒風(fēng)險(xiǎn)，又不能在股利上比優(yōu)先股多得，那么還有誰(shuí)愿購(gòu)買(mǎi)一般股呢！一般公司發(fā)行優(yōu)先股，要緊是以“保險(xiǎn)安全型投資者為發(fā)行對(duì)象，關(guān)于那些比較

16、富有“冒險(xiǎn)精神的投資者，一般股才更具魅力?？傊?，發(fā)行這兩種不同性質(zhì)的股票，目的在于更多地吸引具有不同興趣的資本。3.后配股 后配股是在利益或利息分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配時(shí)比一般股處于劣勢(shì)的股票，一般是在一般股分配之后，對(duì)剩余利益進(jìn)行再分配。假如公司的盈利巨大，后配股的發(fā)行數(shù)量又專門(mén)有限，則購(gòu)買(mǎi)后配股的股東能夠取得專門(mén)高的收益。發(fā)行后配股，一般所籌措的資金不能立即產(chǎn)生收益，投資者的范圍又受限制，因此利用率不高。后配股一般在下列情況下發(fā)行：(1)公司為籌措擴(kuò)充設(shè)備資金而發(fā)行新股票時(shí)， 為了不減少對(duì)舊股的分紅，在新設(shè)備正式投用前，將新股票作后配股發(fā)行；(2)企業(yè)兼并時(shí)，為調(diào)整合并比北， 向被兼并企業(yè)的股東

17、交付一部分后配股；(3)在有政府投資的公司里， 私人持有的股票投息達(dá)到一定水平之前，把政府持有的股票作為后配股。 2.按票面形態(tài)分類(lèi)1.記名股這種股票在發(fā)行時(shí)，票面上記載有股東的姓名，并記載于公司的股東名冊(cè)上。記名股票的特點(diǎn)確實(shí)是除持有者和其正式的托付代理人或合法繼承人、受贈(zèng)人外，任何人都不能行使其股權(quán)。另外，記名股票不能任意轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓時(shí)，既要將受讓人的姓名、住址分不記載于股票票面，還要在公司的股東名冊(cè)上辦理過(guò)戶手續(xù)，否則轉(zhuǎn)讓不能生效。顯然這種股票有安全、不怕遺失的優(yōu)點(diǎn)，但轉(zhuǎn)讓手續(xù)繁瑣。這種股票如需要私自轉(zhuǎn)讓，例如發(fā)生繼承和贈(zèng)予等行為時(shí)，必須在轉(zhuǎn)讓行為發(fā)生后立即辦理過(guò)戶等手續(xù)。 2.無(wú)記名股此

18、種股票在發(fā)行時(shí)，在股票上不記載股東的姓名。其持有者可自行轉(zhuǎn)讓股票，任何人一旦持有便享有股東的權(quán)利，無(wú)須再通過(guò)其他方式、途徑證明有自己的股東資格。這種股票轉(zhuǎn)讓手續(xù)簡(jiǎn)便，但也應(yīng)該通過(guò)證券市場(chǎng)的合法交易實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓。 3.面值股 有票面金額股票，簡(jiǎn)稱金額股票或面額股票，是指在股票票面上記載一定的金額，如每股人民幣100元、200元等。金額股票給股票定了一個(gè)票面價(jià)值，如此就能夠?qū)ｉT(mén)容易地確定每一股份在該股份公司中所占的比例。 4.無(wú)面值股也稱比例股票或無(wú)面額股票。股票發(fā)行時(shí)無(wú)票面價(jià)值記載，僅表明每股占資本總額的比例。其價(jià)值隨公司財(cái)產(chǎn)的增減而增減。因此，這種股票的內(nèi)在價(jià)值總是處于變動(dòng)狀態(tài)。這種股票最大的優(yōu)點(diǎn)

19、確實(shí)是幸免了公司實(shí)際資產(chǎn)與票面資產(chǎn)的背離，因?yàn)楣善钡拿嬷低峭接刑撁?，人們關(guān)懷的不是股票面值，而是股票價(jià)格。發(fā)行這種股票對(duì)公司治理、財(cái)務(wù)核算、法律責(zé)任等方面要求極高，因此只有在美國(guó)比較流行，而許多國(guó)家全然不同意發(fā)行。 3.按股投資主體分類(lèi) 我國(guó)上市公司的股份能夠分為國(guó)有股、法人股和社會(huì)公眾股。 國(guó)有股指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。由于我國(guó)大部分股份制企業(yè)差不多上由原國(guó)有大中型企業(yè)改制而來(lái)的，因此，國(guó)有股在公司股權(quán)中占有較大的比重。法人股指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向公司非上市流通股權(quán)部分投

20、資所形成的股份。目前，在我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，法人股平均占20%左右。依照法人股認(rèn)購(gòu)的對(duì)象，可將法人股進(jìn)一步分為境內(nèi)發(fā)起法人股、外資法人股和募集法人股三個(gè)部分。 社會(huì)公眾股是指我國(guó)境內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)，以其合法財(cái)產(chǎn)向公司可上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。 我國(guó)國(guó)有股和法人股目前還不能上市交易。國(guó)家股東和法人股東要轉(zhuǎn)讓股權(quán)，能夠在法律許可的范圍內(nèi)，經(jīng)證券主管部門(mén)批準(zhǔn)，與合格物機(jī)構(gòu)投資者簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議，一次性完成大宗股權(quán)的轉(zhuǎn)移。由于國(guó)家股和法人股占總股本的比重平均超過(guò)70%，在大多數(shù)情況下，要取得一家上市公司的操縱股權(quán)，收購(gòu)方需要從原國(guó)家股東和法人股東手中協(xié)議受讓大宗股權(quán)。 除少量公司職工股、內(nèi)部職

21、工股及轉(zhuǎn)配股上市流通受一定限制外，絕大部分的社會(huì)公眾股都能夠上市流通交易。 4.按上市地點(diǎn)分類(lèi) 我國(guó)上市公司的股票有A股、B股、H股、N股、S股等的區(qū)分。這一區(qū)分要緊依據(jù)股票的上市地點(diǎn)和所面對(duì)的投資者而定。A股的正式名稱是人民幣一般股票。它是由我國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的一般股股票。B股的正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)，在境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的。它的投資人限于：外國(guó)的自然人、法人和其他組織，香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織，定居在國(guó)外的中國(guó)公民，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資人?，F(xiàn)

22、時(shí)期 B股的投資人，要緊是上述幾類(lèi)中的機(jī)構(gòu)投資者。B股公司的注冊(cè)地和上市地都在境內(nèi)，只只是投資者在境外或在中國(guó)香港、澳門(mén)及臺(tái)灣。 H股，即注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地豐香港的外資股。香港的英文是Hong Kong，取其字首，在港上市外資股就叫做H股。依此類(lèi)推，紐約的第一個(gè)英文字母是N，新加坡的第一個(gè)英文字母是S，紐約和新加坡上市的股票就分不叫做N股和S股。5.按公司業(yè)績(jī)分類(lèi) 績(jī)優(yōu)股確實(shí)是業(yè)績(jī)優(yōu)良公司的股票，但關(guān)于績(jī)優(yōu)股的定義國(guó)內(nèi)外卻有所不同。在我國(guó)，投資者衡量績(jī)優(yōu)股的要緊指檔是每股稅后利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率。一般而言，每股稅后利潤(rùn)在全體上市公司中處于中上地位，公司上市后凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年顯著超過(guò)10%的

23、股票當(dāng)屬績(jī)優(yōu)股之列。 在國(guó)外，績(jī)優(yōu)股要緊指的是業(yè)績(jī)優(yōu)良且比較穩(wěn)定的大公司股票。這些大公司通過(guò)長(zhǎng)時(shí)刻的努力，在行業(yè)內(nèi)達(dá)到了較高的市場(chǎng)占有率，形成了經(jīng)營(yíng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)知名度專門(mén)高?？?jī)優(yōu)股具有較高的投資回報(bào)和投資價(jià)值。其公司擁有資金、市場(chǎng)、信譽(yù)等方面的優(yōu)勢(shì)，對(duì)各種市場(chǎng)變化具有較強(qiáng)的隨和適應(yīng)能力，績(jī)優(yōu)股的股價(jià)一般相對(duì)穩(wěn)定且呈長(zhǎng)期上升趨勢(shì)。因此，績(jī)優(yōu)股總是受到投資者、尤其是從事長(zhǎng)期投資的穩(wěn)健型投資者的青睞。 與績(jī)優(yōu)股相對(duì)應(yīng)，垃圾股指的是業(yè)績(jī)較差的公司的股票。這類(lèi)上市公司或者由于行業(yè)前景不行，或者由于經(jīng)營(yíng)不善等，有的甚至進(jìn)入虧損行列。其股票在市場(chǎng)上的表現(xiàn)萎靡不振，股價(jià)走低，交投不活躍，年終分

24、紅也差。投資者在考慮選擇這些股票時(shí)，要有比較高的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，切忌盲目跟風(fēng)投機(jī)。三、股息紅利1.股息紅利的來(lái)源股息是股東定期按一定的比率從上市公司分取的盈利，紅利則是在上市公司分派股息之后按持股比例向股東分配的剩余利潤(rùn)。獵取股息和紅利，是股民投資于上市公司的差不多目的，也是股民的差不多經(jīng)濟(jì)權(quán)利。 一般來(lái)講，上市公司在財(cái)會(huì)年度結(jié)算以后，會(huì)依照股東的持股數(shù)將一部分利潤(rùn)作為股息分配給股東。依照上市公司的信息披露治理?xiàng)l理，我國(guó)的上市公司必須在財(cái)會(huì)年度結(jié)束的120天內(nèi)公布年度財(cái)務(wù)報(bào)告，且在年度報(bào)告中要公布利潤(rùn)分配預(yù)案，因此上市公司的分紅派息工作一般都集中在次年的第二和第三季度進(jìn)行。在分配股息紅利時(shí)，首先是優(yōu)

25、先股股東按規(guī)定的股息率行使收益分配，然后一般股股東依照余下的利潤(rùn)分取股息，其股息率則不一定是固定的。在分取了股息以后，假如上市公司還有利潤(rùn)可供分配，就可依照情況給一般股股東發(fā)放紅利 HYPERLINK /gotostock/a3001.asp t _blank 2.發(fā)放方式采納送紅股的形式發(fā)放股息紅利實(shí)際上是將應(yīng)分給股東的現(xiàn)金留在企業(yè)作為進(jìn)展再生產(chǎn)之用，它與股份公司暫不分紅派息沒(méi)有太大的區(qū)不。股票紅利使股東手中的股票在名義上增加了，但與此同時(shí)公司的注冊(cè)資本增大了，股票的凈資產(chǎn)含量減少了。但實(shí)際上股東手中股票的總資產(chǎn)含量沒(méi)什么變化財(cái)產(chǎn)股利是上市公司用現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)向股東分派的股息和紅利。它能

26、夠是上市公司持有的其他公司的有價(jià)證券，也能夠是實(shí)物。負(fù)債股利是上市公司通過(guò)建立一種負(fù)債，用債券或應(yīng)付票據(jù)作為股利分派給股東。這些債券或應(yīng)付票據(jù)既是公司支付的股利，又確定了股東對(duì)上市公司享有的獨(dú)立債權(quán)?，F(xiàn)金股利是上市公司以貨幣形式支付給股東的股息紅利，也是最一般最常見(jiàn)的股利形式，如每股派息多少元，確實(shí)是現(xiàn)金股利。股票股利是上市公司用股票的形式向股東分派的股利，也確實(shí)是通常所講的送紅股。由于要在獲得利潤(rùn)后才能向股東分派股息和紅利，上市公司一般是在公司營(yíng)業(yè)年度結(jié)算以后才從事這項(xiàng)工作。在實(shí)際中，有的上市公司在一年內(nèi)進(jìn)行兩次決算，一次在營(yíng)業(yè)年度中期，另一次是營(yíng)業(yè)年度終結(jié)。相應(yīng)地向股東分派兩次股利，以便及

27、時(shí)回報(bào)股東，吸引投資者。但年度中期分派股利不同于年終分派股利，它職能在中期往常的利潤(rùn)余額范圍內(nèi)分派，且必須是預(yù)期本年度終結(jié)時(shí)不可能虧損的前提下才能進(jìn)行。依照公司法的規(guī)定，上市公司分紅的差不多程序是，首先由公司董事會(huì)依照公司盈利水平和股息政策，確定股利分派方案，然后提交股東大會(huì)審議通過(guò)方能生效。董事會(huì)即可依股利分配方案向股東宣布，并在規(guī)定的付息日在約定的地點(diǎn)以約定的方式派發(fā)。在滬深股市，股票的分紅派息都由證券交易所及登記公司協(xié)助進(jìn)行。在分紅時(shí)，深市的登記公司將會(huì)把分派的紅股直接登錄到股民的股票帳戶中，將現(xiàn)金紅利通過(guò)股民開(kāi)戶的券商劃撥到股民的資金帳戶。滬市上市公司對(duì)紅股的處理方式與深市一致，但現(xiàn)金

28、紅利需要股民到券商處履行相關(guān)的手續(xù)，即股民在規(guī)定的期限內(nèi)到柜臺(tái)中將紅利以現(xiàn)金紅利權(quán)賣(mài)出，其紅利款項(xiàng)由券商劃入資金帳戶中。如逾期未辦理手續(xù)，則需托付券商到證券交易所辦理相關(guān)手續(xù)。3.除權(quán)與除息 上市公司發(fā)放股息紅利的形式盡管有四種，但滬深股市的上市公司進(jìn)行利潤(rùn)分配一般只采納股票紅利和現(xiàn)金紅利兩種，即統(tǒng)稱所講的送紅股和派現(xiàn)金。當(dāng)上市公司向股東分派股息時(shí)，就要對(duì)股票進(jìn)行除息；當(dāng)上市公司向股東送紅股時(shí)，就要對(duì)股票進(jìn)行除權(quán)。當(dāng)一家上市公司宣布上年度有利潤(rùn)可供分配并預(yù)備予以實(shí)施時(shí)，則該只股票就稱為含權(quán)股，因?yàn)槌钟性撝还善本拖碛蟹旨t派息的權(quán)利。在這一時(shí)期，上市公司一般要宣布一個(gè)時(shí)刻稱為“股權(quán)登記日”，即在該

29、日收市時(shí)持有該股票的股東就享有分紅的權(quán)利。在往常的股票有紙交易中，為了證明對(duì)上市公司享有分紅權(quán)，股東們要在公司宣布的股權(quán)登記日予以登記，且只有在此日被記錄在公司股東名冊(cè)上的股票持有者，才有資格領(lǐng)取上市公司分派的股息紅利。實(shí)行股票的無(wú)紙化交易后，股權(quán)登記都通過(guò)計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)自動(dòng)進(jìn)行，股民不必到上市公司或登記公司進(jìn)行專門(mén)的登記，只要在登記的收市時(shí)還擁有股票，股東就自動(dòng)享有分紅的權(quán)利 HYPERLINK /gotostock/a3003.asp t _blank 4.送紅股的利弊 在上市公司分紅時(shí)，我國(guó)股民普遍都偏好送紅股。事實(shí)上對(duì)上市公司來(lái)講，在給股東分紅時(shí)采取送紅股的方式，與完全不分紅、將利潤(rùn)滾

30、存至下一年度等方式并沒(méi)有什么區(qū)不。這幾種方式，差不多上把應(yīng)分給股東的利潤(rùn)留在企業(yè)作為下一年度進(jìn)展生產(chǎn)所用的資金。它一方面增強(qiáng)了上市公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)力，進(jìn)一步擴(kuò)大了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，另一方面它不像現(xiàn)金分紅那樣需要拿出較大額度的現(xiàn)金來(lái)應(yīng)付派息工作，因?yàn)槠髽I(yè)一般留存的現(xiàn)金差不多上不太多的。因此這幾種形式對(duì)上市公司來(lái)講差不多上較為有利的。當(dāng)上市公司不給股東分紅或?qū)⒗麧?rùn)滾存至下一年時(shí)，這部分利潤(rùn)就以資本公積金的形式記錄在資產(chǎn)負(fù)債表中。而給股東送紅股時(shí)，這一部分利潤(rùn)就要作為追加的股本記錄在股本金中，成為股東權(quán)益的一部分。但在送紅股時(shí)，因?yàn)樯鲜泄镜墓杀景l(fā)生了變化，一方面上市公司需到當(dāng)?shù)氐墓ど讨卫頇C(jī)構(gòu)進(jìn)行重新

31、注冊(cè)登記，另外還需對(duì)外公布股本變動(dòng)的公告。但不管在上述幾種方式中采取哪一種來(lái)處理上一年度的利潤(rùn)，上市公司的凈資產(chǎn)總額并不發(fā)生任何變化，以后年度的經(jīng)營(yíng)實(shí)力也可不能有任何形式的變化。而關(guān)于股東來(lái)講，采取送紅股的形式分配利潤(rùn)將優(yōu)于不分配利潤(rùn)。這幾種方式雖都可不能改變股東的持股比例，也不增減股票的含金量，因?yàn)樗图t股在將股票拆細(xì)的同時(shí)也將股票每股的凈資產(chǎn)額同比例降低了，但送紅股卻能直接提高股民的經(jīng)濟(jì)效益。其依照如下：1.按照我國(guó)的現(xiàn)行規(guī)定，股票的紅利的征稅可依照同期儲(chǔ)蓄利率實(shí)行扣減，即給予一定的優(yōu)惠，具體稅額確實(shí)是每股紅利減去同期儲(chǔ)蓄利率后再征收20%的股票所得稅，如此在每次分紅時(shí)要買(mǎi)股票是一種金融投資

32、行為，與銀行儲(chǔ)蓄存款及購(gòu)買(mǎi)債券相比較，它是一種高風(fēng)險(xiǎn)行為，但同時(shí)它也能給人們帶來(lái)更大的收益。 購(gòu)買(mǎi)股票能帶來(lái)哪些好處呢？由于現(xiàn)在人們投資股票的要緊目的并非在于充當(dāng)企業(yè)的股東，享有股東權(quán)利,因此購(gòu)買(mǎi)股票的好處要緊體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面征收的稅額是：所得稅=（每股紅利本年度一年期定期儲(chǔ)蓄利率）20%當(dāng)上市公司在本年度不分配利潤(rùn)或?qū)⒗麧?rùn)滾存至下一年時(shí)，下一年度的紅利數(shù)額就勢(shì)必增大，股民就減少了一次享受稅收減免的優(yōu)惠。2.在股票供不應(yīng)求時(shí)期，送紅股增加了股東的股票數(shù)量，在市場(chǎng)炒作下有利于股價(jià)的上漲，從而有助于提高股民的價(jià)差收入。 3.送紅股以后，股票的數(shù)量增加了，同時(shí)由于除權(quán)降低了股票的價(jià)格，就降低了購(gòu)買(mǎi)

33、這種股票的門(mén)檻，在局部可改變股票的供求關(guān)系，提高股票的價(jià)格。將送紅股與派現(xiàn)金相比，兩者差不多上上市公司對(duì)股東的回報(bào)，只只是是方式不同而已。只要上市公司在某年度內(nèi)經(jīng)營(yíng)盈利，它確實(shí)是對(duì)股民的回報(bào)。但送紅股與派發(fā)覺(jué)金紅利有所不同，假如將這兩者與銀行存款相比較，現(xiàn)金紅利有點(diǎn)類(lèi)似于存本取息，即儲(chǔ)戶將資金存入銀行后，每年取息一次。而送紅股卻類(lèi)似于計(jì)復(fù)利的存款，銀行每過(guò)一定的時(shí)刻間隔將儲(chǔ)戶應(yīng)得利息轉(zhuǎn)為本金，使利息再生利息，期滿后一次付清。但送股這種回報(bào)方式又有其不確定性，因?yàn)閷⒂D(zhuǎn)為股本而投入再生產(chǎn)是一種再投資行為，它同樣面臨著風(fēng)險(xiǎn)。若企業(yè)在以后年份中經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定、業(yè)務(wù)開(kāi)拓較為順利，且其凈資產(chǎn)收益率能高于

34、平均水平，則股東能得到預(yù)期的回報(bào)；若上市公司的凈資產(chǎn)收益率低于平均水平或送股后上市公司經(jīng)營(yíng)治理不善，股東不但在以后年份里得不到預(yù)期回報(bào)，且還將上一年度應(yīng)得得紅利化為了固定資產(chǎn)沉淀。如此送紅股就不如現(xiàn)金紅利，因?yàn)楣擅袢〉矛F(xiàn)金后可選擇投資其他利潤(rùn)率較高的股票或投資工具。上市公司的分紅是采取派現(xiàn)金依舊送紅股方式，它取決于持多數(shù)股票的股東對(duì)公司以后經(jīng)營(yíng)情況的推斷和預(yù)測(cè)，因?yàn)榉旨t方案是要通過(guò)股東大會(huì)討論通過(guò)的。但我國(guó)上市公司中約有一半以上的股份為國(guó)家股，且其股權(quán)代表差不多上差不多上上市公司的經(jīng)營(yíng)治理人員。由于切身利益的阻礙，經(jīng)營(yíng)治理人員差不多上都贊同企業(yè)的進(jìn)展與擴(kuò)張，因此我國(guó)上市公司的分紅中，送紅股的現(xiàn)

35、象就特不普遍。 5.配股的利弊 依照公司法的有關(guān)規(guī)定，當(dāng)上市公司要配售新股時(shí)，它應(yīng)首先在老股東中進(jìn)行，以保證老股東對(duì)公司的持股比例不變，當(dāng)老股東不愿參加公司的配股時(shí)，它能夠?qū)⑴涔蓹?quán)轉(zhuǎn)讓給他人。關(guān)于老股東來(lái)講，上市公司的配股實(shí)際上是提供了一種追加投資的選擇機(jī)會(huì)。 老股東是否選擇配股以追加對(duì)上市公司的投資，可依照上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、配股資金的投向及效益的高低來(lái)進(jìn)行推斷。但在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活中，除了配股外，股民還可通過(guò)購(gòu)買(mǎi)其他公司的股票、投資債權(quán)及居民儲(chǔ)蓄來(lái)實(shí)現(xiàn)追加投資，其關(guān)鍵就視投資收益情況來(lái)確定。如配股上市公司的凈資產(chǎn)收益率還達(dá)不到居民儲(chǔ)蓄存款利率，顯然上市公司的經(jīng)營(yíng)效益太差，其投資回報(bào)難以和居民

36、儲(chǔ)蓄相比擬，股民就可不選擇配股這種方式來(lái)追加對(duì)上市公司的投資。因此，當(dāng)一個(gè)上市公司確定配股以后，如配股權(quán)證不能流通，其配股就帶有強(qiáng)制性，因?yàn)榕涔蓪?shí)施后股票就要除權(quán)，價(jià)格就要下跌，如老古東不參加配股，就要遭受市值下降的損失。其躲避配股的唯一方法確實(shí)是在配股前將股票拋出。在我國(guó)上市公司的配股中，由于我國(guó)股份制的運(yùn)作尚不規(guī)范，上市公司中國(guó)家股和法人股占絕對(duì)的控股地位，這些大股東極力贊成配股但拿不出資金來(lái)參加配股，且還將其配股權(quán)強(qiáng)制性地轉(zhuǎn)讓給上市公司的個(gè)人股東。這種舉措實(shí)際上是對(duì)中小股東權(quán)益的一種侵犯四、股票指數(shù)1.股票指數(shù)定義股票指數(shù)即股票價(jià)格指數(shù)。是由證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的表明股票行市變動(dòng)

37、的一種供參考的指示數(shù)字。由于股票價(jià)格起伏無(wú)常，投資者必定面臨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于具體某一種股票的價(jià)格變化，投資者容易了解，而關(guān)于多種股票的價(jià)格變化，要逐一了解，既不容易，也不勝其煩。為了適應(yīng)這種情況和需要，一些金融服務(wù)機(jī)構(gòu)就利用自己的業(yè)務(wù)知識(shí)和熟悉市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，編制出股票價(jià)格指數(shù)，公開(kāi)公布，作為市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的指標(biāo)。投資者據(jù)此就能夠檢驗(yàn)自己投資的效果，并用以預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)的動(dòng)向。同時(shí)，新聞界、公司老總乃至政界領(lǐng)導(dǎo)人等也以此為參考指標(biāo)，來(lái)觀看、預(yù)測(cè)社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)進(jìn)展形勢(shì)。 2.股票指數(shù)的計(jì)算方法1. 股價(jià)平均數(shù)的計(jì)算(1)簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)(2)修正的股份平均數(shù)(3)加權(quán)股價(jià)平均數(shù) 2.股票指數(shù)的計(jì)算(

38、1)相對(duì)法 (2)綜合法(3)加權(quán)法 3.幾種聞名的股票指數(shù) 1道瓊斯股票指數(shù)2標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)3紐約證券交易所股票價(jià)格指數(shù)4日經(jīng)道瓊斯股票指數(shù)（日經(jīng)平均股價(jià)）5金融時(shí)報(bào)股票價(jià)格指數(shù) 6香港恒生指數(shù) 4.我國(guó)的股票指數(shù) 1.上證指數(shù) 由上海證券交易所編制的股票指數(shù)，1990年12月19日正式開(kāi)始公布。該股票指數(shù)的樣本為所有在上海證券交易所掛牌上市的股票，其中新上市的股票在掛牌的第二天納入股票指數(shù)的計(jì)算范圍。該股票指數(shù)的權(quán)數(shù)為上市公司的總股本。由于我國(guó)上市公司的股票有流通股和非流通股之分，其流通量與總股本并不一致，因此總股本較大的股票對(duì)股票指數(shù)的阻礙就較大，上證指數(shù)常常就成為機(jī)構(gòu)大戶造市的工

39、具，使股票指數(shù)的走勢(shì)與大部分股票的漲跌相背離。上海證券交易所股票指數(shù)的公布幾乎是和股票行情的變化相同步的，它是我國(guó)股民和證券從業(yè)人員研判股票價(jià)格變化趨勢(shì)必不可少的參考依據(jù)。2.深圳綜合股票指數(shù)系由深圳證券交易所編制的股票指數(shù)，1991年4月3日為基期。該股票指數(shù)的計(jì)算方法差不多與上證指數(shù)相同，其樣本為所有在深圳證券交易所掛牌上市的股票，權(quán)數(shù)為股票的總股本。由于以所有掛牌的上市公司為樣本，其代表代表性特不廣泛，且它與深圳股市的行情同步公布，它是股民和證券從業(yè)人員研判深圳股市股票價(jià)格變化趨勢(shì)必不可少的參考依據(jù)。在前些年，由于深圳證券所的股票交投不如上海證交所那么活躍，深圳證券交易所現(xiàn)已改變了股票指

40、數(shù)的編制方法，采納成份股指數(shù)，其中只有40只股票入選并于1995年5月開(kāi)始公布?，F(xiàn)深圳證券交易所并存著兩個(gè)股票指數(shù)，一個(gè)是老指數(shù)深圳綜合指數(shù)，一個(gè)是現(xiàn)在的成份股指數(shù)，但從最近三年來(lái)的運(yùn)行勢(shì)態(tài)來(lái)看，兩個(gè)指數(shù)間的區(qū)不并不是特不明顯。 3.上證180指數(shù)上海證券交易所于7月1日正式對(duì)外公布的上證180(行情 資訊)指數(shù)，是用以取代原來(lái)的上證30指數(shù)。新編制的上證180指數(shù)的樣本數(shù)量擴(kuò)大到180家，入選的個(gè)股均是一些規(guī)模大、流淌性好、行業(yè)代表性強(qiáng)的股票。該指數(shù)不僅在編制方法的科學(xué)性、成分選擇的代表性和成分的公開(kāi)性上有所突破，同時(shí)也恢復(fù)和提升了成分指數(shù)的市場(chǎng)代表性，從而能更全面地反映股價(jià)的走勢(shì)。統(tǒng)計(jì)表明

41、，上證180指數(shù)的流通市值占到滬市流通市值的50，成交金額占比也達(dá)到47。它的推出，將有利于推出指數(shù)化投資，引導(dǎo)投資者理性投資，并促進(jìn)市場(chǎng)對(duì)“藍(lán)籌股”的關(guān)注。4.滬深300指數(shù)滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場(chǎng)中選取300只A股作為樣本編制而成的成份股指數(shù)。滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場(chǎng)六成左右的市值，具有良好的市場(chǎng)代表性。滬深300指數(shù)是滬深證券交易所第一次聯(lián)合公布的反映A股市場(chǎng)整體走勢(shì)的指數(shù)。它的推出，豐富了市場(chǎng)現(xiàn)有的指數(shù)體系，增加了一項(xiàng)用于觀看市場(chǎng)走勢(shì)的指標(biāo)，有利于投資者全面把握市場(chǎng)運(yùn)行狀況，也進(jìn)一步為指數(shù)投資產(chǎn)品的創(chuàng)新和進(jìn)展提供了基礎(chǔ)條件。5.股票指數(shù)與投資收益 股票指數(shù)是指數(shù)投資

42、組合市值的正比例函數(shù)，其漲跌幅度是這一投資組合的收益率。但在股票指數(shù)的計(jì)算中，并未將股票的交易成本扣除，故股民的實(shí)際收益將小于股票指數(shù)的漲跌幅度（股票指數(shù)的漲跌幅度是指數(shù)投資組合的最大投資收益率）。 股市上經(jīng)常流傳的一句格言，叫做牛賺熊賠，確實(shí)是講牛市中股民盈利、在熊市中虧損，但假如把股民作為一個(gè)投資整體來(lái)分析，牛市中股民未必能贏利。五、股票市場(chǎng)1.概念與地位股票市場(chǎng)也稱為二級(jí)市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)，是股票發(fā)行和流通的場(chǎng)所，也能夠講是指對(duì)已發(fā)行的股票進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)和轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。股票的交易差不多上通過(guò)股票市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。一般地，股票市場(chǎng)能夠分為一、二級(jí)，一級(jí)市場(chǎng)也稱之為股票發(fā)行市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)也稱之為股票交易市場(chǎng)

43、。我們差不多講過(guò)，股票是一種有價(jià)證券。有價(jià)證券除股票外，還包括國(guó)家債券、公司債券、不動(dòng)產(chǎn)抵押債券等等。國(guó)家債券出現(xiàn)較早，是最先投入交易的有價(jià)債券。隨著商品經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展，后來(lái)才逐漸出現(xiàn)股票等有價(jià)債券。因此，股票交易只是有價(jià)債券交易的一個(gè)組成部分，股票市場(chǎng)也只是多種有價(jià)債券市場(chǎng)中的一種。目前，專門(mén)少有單一的股票市場(chǎng)，股票市場(chǎng)只是是證券市場(chǎng)中專營(yíng)股票的地點(diǎn)。股票市場(chǎng)是上市公司籌集資金的要緊途徑之一。隨著商品經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展，公司的規(guī)模越來(lái)越大，需要大量的長(zhǎng)期資本。而假如單靠公司自身的資本化積存，是專門(mén)難滿足生產(chǎn)進(jìn)展的需求的，因此必須從外部籌集資金。公司籌集長(zhǎng)期資本一般有三種方式：一是向銀行借貸；二是發(fā)行公司

44、債券；三是發(fā)行股票。前兩種方式的利息較高，同時(shí)有時(shí)刻限制，這不僅增加了公司的經(jīng)營(yíng)成本，而且使公司的資本難以穩(wěn)定，因而有專門(mén)大的局限性。而利用發(fā)行股票的方式來(lái)籌集資金，則無(wú)須還本付息，只需在利潤(rùn)中劃撥一部分出來(lái)支付紅利即可。把這三種籌資方式綜合比較起來(lái)，發(fā)行股票的方式無(wú)疑是最符合經(jīng)濟(jì)原則的，對(duì)公司來(lái)講是最有利的。因此發(fā)行股票來(lái)籌集資本就成為進(jìn)展大企業(yè)經(jīng)濟(jì)的一種重要形式，而股票交易在整個(gè)證券交易中因此而占有相當(dāng)重要的地位。股票市場(chǎng)的變化與整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展是緊密相關(guān)的，股票市場(chǎng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中始終發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)狀況晴雨表的作用。 2.股票市場(chǎng)的性質(zhì)與職能通過(guò)股票的發(fā)行，大量的資金流入股市，又流入了發(fā)行股票

45、的企業(yè)，促進(jìn)了資本的集中，提高了企業(yè)資本的有機(jī)構(gòu)成，大大加快了商品經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展。另一方面，通過(guò)股票的流通，使小額的資金匯合了起來(lái)，又加快了資本的集中與積存。因此股市一方面為股票的流通轉(zhuǎn)讓提供了差不多的場(chǎng)所，一方面也能夠刺激人們購(gòu)買(mǎi)股票的欲望，為一級(jí)股票市場(chǎng)的發(fā)行提供保證。同時(shí)由于股市的交易價(jià)格能比較客觀的反映出股票市場(chǎng)的供求關(guān)系，股市也能為一級(jí)市場(chǎng)股票的發(fā)行提供價(jià)格及數(shù)量等方面的參考依據(jù) HYPERLINK /gotostock/a5002.asp t _blank 查看股票市場(chǎng)的性質(zhì)與職能全文 3.股票發(fā)行市場(chǎng) 發(fā)行市場(chǎng)是指發(fā)生股票從規(guī)劃到銷(xiāo)售的全過(guò)程，發(fā)行市場(chǎng)是資金需求者直接獲得資金的市場(chǎng)。

46、新公司的成立，老公司的增資或舉債，都要通過(guò)發(fā)行市場(chǎng)，都要借助于發(fā)生、銷(xiāo)售股票來(lái)籌集資金，使資金從供給者于中轉(zhuǎn)入需求者手中，也確實(shí)是把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，從而制造新的實(shí)際資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，增加社會(huì)總資本和生產(chǎn)能力，以促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展，這確實(shí)是初級(jí)市場(chǎng)的作用。發(fā)行市場(chǎng)的特點(diǎn)，一是無(wú)固定場(chǎng)所，能夠在投資銀行、信托投資公司和證券公司等處發(fā)生，也能夠在市場(chǎng)上公開(kāi)出售新股票；二是沒(méi)有統(tǒng)一的發(fā)生時(shí)刻，由股票發(fā)行者依照自己的需要和市場(chǎng)行情走向自行決定何時(shí)發(fā)行。發(fā)生市場(chǎng)由三個(gè)主體因素相互連結(jié)而組成。這三者確實(shí)是股票發(fā)行者、股票承銷(xiāo)商和股票投資者。發(fā)行者的股票發(fā)行規(guī)模和投資者的實(shí)際投資能力，決定著發(fā)行市場(chǎng)的股票容量和

47、發(fā)達(dá)程度；同時(shí)，為了確保發(fā)生事務(wù)的順利進(jìn)行，使發(fā)生者和投資者都能順暢地實(shí)現(xiàn)自己的目的，承購(gòu)和包銷(xiāo)股票的中介發(fā)行市場(chǎng)，代發(fā)行者發(fā)行股票，并向發(fā)行者收取手續(xù)費(fèi)用。如此，發(fā)行市場(chǎng)就以承銷(xiāo)商為中心，一手聯(lián)系發(fā)行者，一手聯(lián)系投資者，積極在開(kāi)展股票發(fā)行活動(dòng) HYPERLINK /gotostock/a5003.asp t _blank 查看股票發(fā)行市場(chǎng)全文 4.股票交易市場(chǎng) 股票流通市場(chǎng)是差不多發(fā)行的股票按時(shí)價(jià)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)和流通的市場(chǎng)，包括交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)兩部分。由于它是建立在發(fā)行市場(chǎng)基礎(chǔ)上的，因此又稱作二級(jí)市場(chǎng)。相比而言，股票流通市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和交易活動(dòng)比發(fā)行市場(chǎng)更為復(fù)雜，其作用和阻礙也更大。股票

48、流通市場(chǎng)包含了股票流通的一切活動(dòng)。股票流通市場(chǎng)的存在和進(jìn)展為股票發(fā)行者制造了有利的籌資環(huán)境，投資者能夠依照自己的投資打算和市場(chǎng)變動(dòng)情況，隨時(shí)買(mǎi)賣(mài)股票。由于解除了投資者的后顧之憂，它們能夠放心地參加股票發(fā)行市場(chǎng)的認(rèn)購(gòu)活動(dòng)，有利于公司籌措長(zhǎng)期資金、股票流通的順暢也為股票發(fā)行起了積極的推動(dòng)作用。關(guān)于投資者來(lái)講，通過(guò)股票流通市場(chǎng)的活動(dòng)，能夠使長(zhǎng)期投資短期化，在股票和現(xiàn)金之間隨時(shí)轉(zhuǎn)換，增強(qiáng)了股票的流淌性和安全性。股票流通市場(chǎng)上的價(jià)格是反映經(jīng)濟(jì)動(dòng)向的晴雨表，它能靈敏地反映出資金供求狀況、市場(chǎng)供求，行業(yè)前景和政治形勢(shì)的變化，是進(jìn)行經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和分析的重要指標(biāo)，關(guān)于企業(yè)來(lái)講，股權(quán)的轉(zhuǎn)移和股票行市的漲落是其經(jīng)營(yíng)狀況

49、的指示器，還能為企業(yè)及時(shí)提供大量信息，有助于它們的經(jīng)營(yíng)決策和改善經(jīng)營(yíng)治理?？梢?jiàn)，股票流通市場(chǎng)具有重要的作用。轉(zhuǎn)讓股票進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的方法和形式稱為交易方式，它是股票流通交易的差不多環(huán)節(jié)?，F(xiàn)代股票流通市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)交易方式種類(lèi)繁多，從不同的角度能夠分為以下三類(lèi) HYPERLINK /gotostock/a5004.asp t _blank 查看股票交易市場(chǎng)全文 5.證券機(jī)構(gòu) 證券機(jī)構(gòu)包括證券治理機(jī)構(gòu)、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券交易機(jī)構(gòu)以及證券服務(wù)機(jī)構(gòu)。 證券治理機(jī)構(gòu)我國(guó)已建立了專門(mén)的證券治理機(jī)構(gòu)和全國(guó)統(tǒng)一的、跨部門(mén)的、自律性的證券行業(yè)組織相結(jié)合的證券市場(chǎng)治理體制。1992年10月，我國(guó)正式成立了國(guó)務(wù)院證券治理委員

50、會(huì)（證監(jiān)委）和中國(guó)證券治理監(jiān)督委員會(huì)（中國(guó)證監(jiān)會(huì)）。其中證監(jiān)委是我國(guó)證券治理的權(quán)利機(jī)關(guān)，主任委員由國(guó)務(wù)院副總理兼任，委員由國(guó)家體改委、中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、工商行政治理局等部門(mén)的領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任。證監(jiān)委對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一的宏觀治理，證監(jiān)會(huì)是證監(jiān)委的辦事機(jī)構(gòu)，依照證監(jiān)委的授權(quán)，依法對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督治理。除上述政府機(jī)構(gòu)外，我國(guó)還設(shè)立了自律性的證券治理組織中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)，它是1990年經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)并在民政部注冊(cè)登記后成立的社團(tuán)法人，是由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)主體會(huì)員自愿組成的全國(guó)證券行業(yè)自律組織。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)也稱證券商或證券經(jīng)紀(jì)人，是證券市場(chǎng)的中介人，是專門(mén)經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)并從中獲利的企業(yè)法人。它的作用有兩點(diǎn)

51、：（1）在發(fā)行市場(chǎng)上充當(dāng)證券籌資者與證券投資者的中介人；（2）在流通市場(chǎng)上充當(dāng)證券買(mǎi)賣(mài)的中介人。我國(guó)的要緊證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要緊有以下兩種：一是證券公司。證券公司是我國(guó)直接從事證券發(fā)行與交易業(yè)務(wù)的具有法人資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)要緊范圍有：代理證券發(fā)行、證券自營(yíng)、代理證券交易、代理證券還本付息和支付紅利、同意客戶托付代收證券本息和紅利、代辦過(guò)戶等。二是信托投資公司。信托投資公司是以盈利為目的的，并以托付人身份經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。它除了辦理信托投資業(yè)務(wù)外，還可設(shè)立證券部辦理證券業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)范圍要緊有：證券的代銷(xiāo)及包銷(xiāo)、證券的代理買(mǎi)賣(mài)及自營(yíng)、證券的咨詢、保管、及代理還本付息等。證券交易機(jī)構(gòu)要緊包括

52、證券交易所及證券交易中心。我們將在下一節(jié)詳細(xì)介紹證券交易所。證券服務(wù)機(jī)構(gòu)是為證券經(jīng)營(yíng)和證券交易服務(wù)的機(jī)構(gòu)。我國(guó)證券服務(wù)要緊有：（1）證券登記公司。證券登記公司是獨(dú)立的企業(yè)性質(zhì)的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，其要緊業(yè)務(wù)是：公開(kāi)發(fā)行與非公開(kāi)發(fā)行的證券登記、上市及未上市的記名證券的轉(zhuǎn)讓登記、代理有價(jià)證券的保管、代理有價(jià)證券的還本付息和分紅派息、從事與證券有關(guān)的咨詢業(yè)務(wù)及主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。（2）證券評(píng)級(jí)公司。證券評(píng)級(jí)公司是專門(mén)從事有價(jià)證券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的企業(yè)法人，一般差不多上獨(dú)立的、非官方的，要緊業(yè)務(wù)為對(duì)有價(jià)證券的發(fā)行公司進(jìn)行客觀、準(zhǔn)確、真實(shí)、可靠的評(píng)級(jí)，并負(fù)責(zé)提供評(píng)級(jí)結(jié)果及有關(guān)資料。6.證券交易所證券交易所是依據(jù)國(guó)

53、家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的集中進(jìn)行證券交易的有形場(chǎng)所。 從股票交易實(shí)踐能夠看出，證券交易所有助于保證股票市場(chǎng)運(yùn)行的連續(xù)性，實(shí)現(xiàn)資金的有效配置，形成合理的價(jià)格，減少證券投資的風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)結(jié)市場(chǎng)的長(zhǎng)期與短期利率。然而，證券交易所也可能產(chǎn)生下列消極作用： 1.擾亂金融價(jià)格。由于證券交易所中專門(mén)大一部分交易僅是轉(zhuǎn)賣(mài)和買(mǎi)回，因此，在證券交易所中，證券買(mǎi)賣(mài)周轉(zhuǎn)量專門(mén)大，然而，實(shí)際交割并不大。而且，由于這類(lèi)交易事實(shí)上并非代表真實(shí)金融資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)，其供求形式在專門(mén)大程度上不能反映實(shí)際情況，有可能在一定程度上擾亂金融價(jià)格。 2.易受虛假消息阻礙。證券交易所對(duì)各類(lèi)消息都特不敏感。因此，只要有人有意傳播不實(shí)

54、消息，或者謊報(bào)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，或者散步虛有的政治動(dòng)向，等等。都可能造成交易所價(jià)格變動(dòng)劇烈，部分投機(jī)者就會(huì)蒙受重大損失，而另一些人則可能大獲其利。 3.從事不正當(dāng)交易。從事不正當(dāng)交易要緊包括從事相配交易、虛拋交易和搭伙交易。相配交易是指交易者通過(guò)多種途徑，分不托付兩個(gè)經(jīng)紀(jì)人，按其限定價(jià)格由一方買(mǎi)進(jìn)、一方賣(mài)出同種數(shù)量的證券，以抬高或壓低該證券的正常價(jià)格。虛拋交易是指交易者有意以高價(jià)將證券拋出，同時(shí)預(yù)囑另一經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行收購(gòu)，并約定一切損失仍歸賣(mài)者負(fù)擔(dān)，結(jié)果是可能造成該證券的虛假繁榮。搭伙交易是指由兩人以上結(jié)伙以操縱價(jià)格，一旦目的達(dá)成后，搭伙者即告解散，包括交易搭伙（搭伙者或者在公開(kāi)市場(chǎng)背地買(mǎi)進(jìn)其所感興趣

55、的證券以免這些證券的價(jià)格抬高，或者通過(guò)散步對(duì)公司不利的消息壓低其欲購(gòu)進(jìn)的股票價(jià)格）和期權(quán)搭伙（投資者按有利的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)證券，這通常是通過(guò)打通公司董事會(huì)而獲得，一般是從獲利中的一部分私下返回給董事） HYPERLINK /gotostock/a5006_1.asp t _blank 查看證券交易所全文 7.我國(guó)的證券交易所目前，我國(guó)的證券交易所有兩個(gè)，分不在上海與深圳。 上海證券交易所是我國(guó)目前最大的證券交易中心，成立于1990年11月26日，注冊(cè)人民幣1000萬(wàn)元。深圳證券交易所是我國(guó)第二家證券交易所，籌建于1989年，于1991年7月經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)正式營(yíng)業(yè)。這兩個(gè)交易所開(kāi)業(yè)以來(lái)，不斷改進(jìn)市

56、場(chǎng)運(yùn)作，逐步實(shí)現(xiàn)了交易的電腦化、網(wǎng)絡(luò)化及股票的無(wú)紙化操作。目前，這兩個(gè)交易所上市的證券品種有（A股、B股）、國(guó)債、企業(yè)債券、權(quán)證、基金等。截止1997年底，在上海證券交易所掛牌的股票有422只（包括股及股），市價(jià)總值為.億元。在深圳證券交易所掛牌的有399只（包括股及股），市價(jià)總值為.億元。上海證券交易所和深圳證券交易所按照國(guó)際通行的會(huì)員制方式組成，是非盈利性的事業(yè)單位。其業(yè)務(wù)范圍包括：1.組織并治理上市證券；2.提供證券集中交易的場(chǎng)所；3.辦理上市證券的清算與交割；4.提供上市證券市場(chǎng)信息；5.辦理中國(guó)人民銀行許可或托付的其他業(yè)務(wù)。其業(yè)務(wù)宗旨是：完善證券交易制度，加強(qiáng)證券市場(chǎng)權(quán)利，促進(jìn)中國(guó)證

57、券市場(chǎng)的進(jìn)展與繁榮，維護(hù)國(guó)家、企業(yè)和社會(huì)公眾的合法權(quán)益。上海證券交易所和深圳證券交易所由會(huì)員、理事會(huì)、總經(jīng)理和監(jiān)事會(huì)四個(gè)部分組成。會(huì)員是經(jīng)審核批準(zhǔn)且具備一定條件的法人，他們都享有平等的權(quán)利，有權(quán)參加會(huì)員大會(huì)，對(duì)交易所的理事和監(jiān)事有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，對(duì)交易所的事務(wù)有提議權(quán)和表決權(quán)。會(huì)員大會(huì)是證券交易所的最高權(quán)力機(jī)關(guān)，每年召開(kāi)一次。理事會(huì)為證券交易所會(huì)員大會(huì)的日常事務(wù)決策機(jī)構(gòu)，向會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)?？偨?jīng)理為交易所的法定代表人，由理事會(huì)提名通過(guò)報(bào)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)?？偨?jīng)理的職責(zé)是組織實(shí)施會(huì)員大會(huì)和理事會(huì)的決議并向其報(bào)告工作；主持本所日常業(yè)務(wù)和行政工作；聘任本所部門(mén)負(fù)責(zé)人；代表本所對(duì)外處理有關(guān)事務(wù)。證券交易所還設(shè)

58、監(jiān)事會(huì)，負(fù)責(zé)本所財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)工作的監(jiān)督，并向會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)。8.我國(guó)股市特點(diǎn)我國(guó)的滬深股市是從一個(gè)地點(diǎn)股市進(jìn)展而成為全國(guó)性的股市的。在1990年12月正式營(yíng)業(yè)時(shí)，上市的股票數(shù)量只有為數(shù)專門(mén)少的幾只，其規(guī)模專門(mén)小，且上市的股票差不多上差不多上上?；蛏钲诘谋镜毓?，如上海老八股中只有一支是異地股票。在其股市的進(jìn)展中，由于缺乏戰(zhàn)略性的考慮，造成了資金的擴(kuò)容與股票的擴(kuò)容不同步，特不是資金擴(kuò)容，其速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于股票擴(kuò)容。在1991年至1996年的五年間 ，股票營(yíng)業(yè)部從數(shù)十家擴(kuò)展到現(xiàn)在的近3000家，入市資金從10多億元增加到現(xiàn)在的3000多億元，而上市公司卻只從當(dāng)年的近20家增加到現(xiàn)在的400多家，上市流通的股

59、票只有300億股。股市的供求關(guān)系極不平衡，如此就造成了股價(jià)在最初兩年出現(xiàn)暴漲的局面。上海股市從1990年12月開(kāi)始計(jì)點(diǎn)，1992年年底就上升到了780點(diǎn)，平均年漲幅達(dá)到179%；深圳股市從1991年4月開(kāi)始計(jì)點(diǎn)，1992年底也漲到了241點(diǎn)，年均漲幅也有68.5%。由于股價(jià)在開(kāi)始兩年漲幅過(guò)度，伴隨著股票的擴(kuò)容，在1993年上半年股價(jià)達(dá)到歷史性的高度后，股價(jià)就停步不前，滬深股市就進(jìn)入困難的調(diào)整時(shí)期。1993年滬深股市收盤(pán)指數(shù)分不為833點(diǎn)和238點(diǎn)，1994年收盤(pán)指數(shù)分不為647點(diǎn)和140點(diǎn)，1995年的收盤(pán)指數(shù)分不為555點(diǎn)和113點(diǎn)。依照國(guó)外股票指數(shù)的上漲速度和我國(guó)的實(shí)際情況，我國(guó)股市這種調(diào)

60、整可能還要相當(dāng)時(shí)日。如國(guó)家不出現(xiàn)比較嚴(yán)峻的通貨膨脹，上證綜合指數(shù)若要在1000點(diǎn)站穩(wěn)，大概還需要5年以上的時(shí)刻。 我國(guó)股市股民多、入市的資金額度大，而上市流通的股票少，股市呈現(xiàn)出明顯的股票供不應(yīng)求局面。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，到1996年10月底，滬深股市登記在冊(cè)的股民約有1800萬(wàn)，而同期滬深股市的流通股規(guī)模約為300億股，平均每個(gè)股民擁有的股票只有近1700股。據(jù)初步估算，我國(guó)上市公司1995年的每股稅后利潤(rùn)不到0.30元，平攤下來(lái)，股民人均收益最多只有500元，按人均入市資金20000元計(jì)算，股票投資的收益率（不計(jì)交易稅、費(fèi)）只有2.5%，只相當(dāng)于活期儲(chǔ)蓄利率。而由于股民在股市中頻繁交易，其上繳手續(xù)