1、第一章第一節(jié)：國(guó)際財(cái)務(wù)管理的定義視國(guó)際財(cái)務(wù)管理為世界財(cái)務(wù)管理視國(guó)際財(cái)務(wù)管理為比較財(cái)務(wù)管理是國(guó)際財(cái)務(wù)管理為跨國(guó)公司管理。國(guó)際財(cái)務(wù)管理的定義：國(guó)際財(cái)務(wù)管理是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)新領(lǐng)域，它是按照國(guó)際慣例和國(guó)際經(jīng)濟(jì)法的有關(guān)條款，根據(jù)國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)收支的特點(diǎn)，組織國(guó)際企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。國(guó)際財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)國(guó)際企業(yè)的理財(cái)環(huán)境具有復(fù)雜性國(guó)際企業(yè)的資金籌集具有更多的額可選擇性國(guó)際企業(yè)的資金投放具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性。國(guó)際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容：國(guó)際財(cái)務(wù)管理環(huán)境，所謂環(huán)境，就是指被研究系統(tǒng)之外的、對(duì)被影響系統(tǒng)有影響作用的一切系統(tǒng)的總和。外匯管理風(fēng)險(xiǎn)。是指由于匯率的變動(dòng)而給企業(yè)帶來的不確定性。外匯風(fēng)險(xiǎn)分為三

2、類：交易風(fēng)險(xiǎn)，換算風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際籌資管理。國(guó)際企業(yè)的資金來源主要有：公司內(nèi)部的資金；母公司地主國(guó)工資；子公司東道國(guó)資金；國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的資金。國(guó)際企業(yè)的籌資方式有：國(guó)際股份籌資；國(guó)際債券；國(guó)際租賃；國(guó)際銀行信貸；國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款。國(guó)際投資管理。國(guó)際投資是把籌到的資金用于國(guó)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以獲取收益的行為。（5）國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理。國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理主要包括存量管理和流量管理。（6）國(guó)際稅收管理。（7）其他內(nèi)容。包括：國(guó)際性財(cái)務(wù)分析，國(guó)際性的企業(yè)購并，國(guó)際轉(zhuǎn)移價(jià)格等。第一章第二節(jié)：國(guó)際財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特點(diǎn)：（一）國(guó)際財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)在一定時(shí)期內(nèi)具有相對(duì)穩(wěn)定性，（二）國(guó)際財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)具有多元化，（三

3、）國(guó)際財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)具有層次性，（四）國(guó)際財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)具有復(fù)雜性。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要觀點(diǎn)的評(píng)價(jià)：1、產(chǎn)值最大化。它的缺點(diǎn)有：（A）只講產(chǎn)值，不講效益。（B）只講數(shù)量，不求質(zhì)量。（C）只抓生產(chǎn)，不抓銷售。（D）只重投入，不講挖潛。2、利潤(rùn)最大化。缺點(diǎn)有：（A）利潤(rùn)最大化沒有考慮利潤(rùn)發(fā)生的時(shí)間，沒能考慮資金的時(shí)間價(jià)值。（B）利潤(rùn)最大化沒能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問題，這可能會(huì)使財(cái)務(wù)人員不顧風(fēng)險(xiǎn)的大小去追求最多的利潤(rùn)。（C）利潤(rùn)最大化往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期生為的傾向，即只顧實(shí)現(xiàn)目前的最大利潤(rùn)，而不顧企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。3、股東財(cái)富最大化。與利潤(rùn)最大化目標(biāo)相比股東財(cái)富最大化目標(biāo)有其積極的方面，（A）股東財(cái)富最

4、大化目標(biāo)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的高低，會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生重要影響。（B）股東財(cái)富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響股票價(jià)格，預(yù)期未來的利潤(rùn)對(duì)企業(yè)股票價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生重要影響。（C）股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。它的缺點(diǎn)：（A）它只適合上市公司，對(duì)非上市公司則很難適用，（B）它只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對(duì)企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠，（C）股票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財(cái)目標(biāo)是不合理的。4、企業(yè)價(jià)值最大化。包括如下幾點(diǎn)；強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，關(guān)心本企業(yè)職工利益，不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的

5、聯(lián)系，關(guān)心客戶的利益，講求信譽(yù)，關(guān)心政府政策的變化。企業(yè)價(jià)值最大化的優(yōu)點(diǎn)；（A）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。（B）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)一報(bào)酬的聯(lián)系。（C）企業(yè)價(jià)值最大化能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。企業(yè)價(jià)值最大化體現(xiàn)了對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的深層次認(rèn)識(shí)，它是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的各種利益集團(tuán)有：企業(yè)所有者，企業(yè)債權(quán)人，企業(yè)職工，政府。在國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)組合中，至少要包括如下幾點(diǎn)：1、主導(dǎo)目標(biāo)為“股東財(cái)富最大化”或“企業(yè)價(jià)值最大化”。2、輔助目標(biāo)有：長(zhǎng)期合并收益，資金的流動(dòng)性和償債能力，結(jié)合子公司東道國(guó)的特點(diǎn)設(shè)置相應(yīng)的目標(biāo)

6、。第一章第三節(jié)：,一籌資管理理財(cái)階段又稱“傳統(tǒng)財(cái)務(wù)階段”（二）資產(chǎn)管理理財(cái)階段有稱內(nèi)部控制財(cái)務(wù)管理階段（三）投資管理理財(cái)階段主要表現(xiàn)在：1.確定了比較合理的的投資決策程序2.建立了科學(xué)的投資決策指標(biāo)3.建立了科學(xué)的投資決策方法4.創(chuàng)立了投資組合理論和資本資產(chǎn)定價(jià)理論作出重要貢獻(xiàn)的學(xué)者：迪安，馬考維茲夏普（四）通貨膨脹理財(cái)階段（五）國(guó)際經(jīng)營(yíng)理財(cái)階段影響國(guó)際財(cái)務(wù)管理形成的和發(fā)展的原因取決的三項(xiàng)因素，（一）國(guó)際企業(yè)的迅猛發(fā)展是國(guó)際財(cái)務(wù)管理形成和管理形成和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)（二）財(cái)務(wù)管理基本原理的廣泛性的傳播，是國(guó)際財(cái)務(wù)管形成和發(fā)展的歷史因素（三）金融市場(chǎng)的不斷完善和向國(guó)際化方面的擴(kuò)展，是推動(dòng)力量第二章：

7、第一節(jié)：國(guó)際財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類：1、按財(cái)務(wù)管理環(huán)境包括的范圍劃分為：宏觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境和微觀財(cái)務(wù)管理環(huán)境。2、按財(cái)務(wù)管理環(huán)境與企業(yè)的關(guān)系劃分為/：企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理環(huán)境和企業(yè)外部財(cái)務(wù)管理環(huán)境。3、按財(cái)務(wù)管理環(huán)境的變化情況劃分為：表態(tài)財(cái)務(wù)管理環(huán)境和動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)管理環(huán)境。國(guó)際財(cái)務(wù)管理環(huán)境的意義：1、通過對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的研究，可以使我們正確、全面地認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理的歷史規(guī)律，掌握財(cái)務(wù)管理的發(fā)展趨勢(shì)。2、通過財(cái)務(wù)管理環(huán)境的研究，可以正確地認(rèn)識(shí)影響財(cái)務(wù)管理的名種因素，不斷增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理工作的適應(yīng)性。3、通過對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的研究，可以不斷地推動(dòng)財(cái)務(wù)理論研究，盡快建立起適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的財(cái)務(wù)管理體系。第二章：第二節(jié)：財(cái)務(wù)

8、管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的各種經(jīng)濟(jì)因素，如經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)體制、金融環(huán)境、稅收環(huán)境等。經(jīng)濟(jì)周期是在市場(chǎng)條件下，經(jīng)濟(jì)通常不會(huì)出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間的持續(xù)增長(zhǎng)或較長(zhǎng)時(shí)間的衰退，而是在波動(dòng)中前進(jìn)的循環(huán)。經(jīng)濟(jì)體制是指對(duì)有限資源進(jìn)行配置而制定并執(zhí)行決策的各種機(jī)制。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的基本特征：1、基層企業(yè)單位沒有決策權(quán)，決策權(quán)歸某一個(gè)高層權(quán)力機(jī)構(gòu)或某幾個(gè)高層權(quán)力機(jī)構(gòu)：2、決策指令是通過有關(guān)計(jì)劃文件的形式由上往下最終下達(dá)給基層單位的；3、基層單位必須執(zhí)行這些決策指令，并努力完成決策中所規(guī)定的各種計(jì)劃指標(biāo)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的基本特征：1、沒有來自高層機(jī)構(gòu)的指令或命令；2、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策由企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系

9、和價(jià)格變動(dòng)所提供的信息來作出；3、企業(yè)不斷對(duì)市場(chǎng)信息作出反映，以便不斷調(diào)整其各種決策。具體經(jīng)濟(jì)因素包括：通貨膨脹率；利息率；外匯匯率；金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)的完善程度；金融政策；財(cái)稅政策；產(chǎn)業(yè)政策；對(duì)外經(jīng)貿(mào)政策；其他相關(guān)因素。第二章第三節(jié)：國(guó)際財(cái)務(wù)管理的社會(huì)環(huán)境包括政治環(huán)境、法律環(huán)境和社會(huì)文化環(huán)境。在開展國(guó)際理財(cái)業(yè)務(wù)之前，應(yīng)以相當(dāng)?shù)木矸治鲇嘘P(guān)國(guó)家的政治環(huán)境，分析至少應(yīng)包括如下幾個(gè)方面：1、現(xiàn)行政體；2、現(xiàn)行政策體系；3、政府政策的內(nèi)容、穩(wěn)定性和連續(xù)性；4、該國(guó)政治給外國(guó)公司帶來哪些風(fēng)險(xiǎn)或利益。按照法律對(duì)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的影響情況，可以把與國(guó)際財(cái)務(wù)管理相關(guān)的法律分成如下幾類：1、影響企業(yè)籌資的各種法

10、律（公司法、證券法、金融法、證券交易法、經(jīng)濟(jì)合同法等）；2、影響企業(yè)投資的各種法律；3、影響企業(yè)利潤(rùn)分配的各種法律；社會(huì)文化環(huán)境包括：教育、科學(xué)、文學(xué)、藝術(shù)、新聞出版、廣播電視、衛(wèi)生體育、世界觀、理想、信念、道德、習(xí)俗以及同社會(huì)制度相適應(yīng)的權(quán)得義務(wù)觀念、道德觀念、組織紀(jì)律觀念、價(jià)值觀念、勞動(dòng)態(tài)度等。科學(xué)對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：1、科學(xué)的發(fā)展有助于完善財(cái)務(wù)管理理論，2、科學(xué)的發(fā)展為財(cái)務(wù)管理工作創(chuàng)造了比較好的條件。第二章第四節(jié)：金融市場(chǎng)是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過某種形式融通資金達(dá)成交易的場(chǎng)所。特點(diǎn)：（1）金融市場(chǎng)主要是以資金交易為對(duì)象的場(chǎng)所，（2）金融市場(chǎng)是一種抽象的市場(chǎng)。

11、金融市場(chǎng)的分類：1、按營(yíng)業(yè)的性質(zhì)分：資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)；2、按時(shí)間長(zhǎng)短分為：貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)；3、按證券發(fā)行或交易過程分：初級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)；4、按交易區(qū)域分為：國(guó)際金融市場(chǎng)、國(guó)家金融市場(chǎng)和地區(qū)金融市場(chǎng)。金融機(jī)構(gòu)的三種交易形式：1、資金供應(yīng)者與需求者之間進(jìn)行直接交易。2、資金供應(yīng)者與需求者這間通過投資銀行進(jìn)行間接交易。3、資金供應(yīng)者與需求者之間通過其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行間接交易。金融機(jī)構(gòu)主要包括以下幾類：經(jīng)營(yíng)存貸款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)證券的金融機(jī)構(gòu)，其他金融機(jī)構(gòu)。由金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)和資金供應(yīng)者、需求者所構(gòu)成的資金集中與分配的系統(tǒng)，稱為金融體系。金融機(jī)構(gòu)的作用：1、健全的金融體系有利于國(guó)

12、際企業(yè)迅速地籌集所需資金，2、健全的金融體系有利于國(guó)際企業(yè)資金得到最合理地運(yùn)用，3、金融體系的構(gòu)成將影響國(guó)際企業(yè)的籌資方式。國(guó)際稅收的種類有：公司所得稅、增值稅、營(yíng)業(yè)稅、預(yù)扣稅、過境稅（關(guān)稅）等。第三章：第一節(jié)：財(cái)務(wù)公析的目的：1、評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力，2、評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，3、評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力，4、評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。財(cái)務(wù)分析的分類：1、按財(cái)務(wù)分析的主體不同分為：內(nèi)部分析和外部分析。2、按財(cái)務(wù)分析的對(duì)象不同分為：資產(chǎn)負(fù)債表分析、利潤(rùn)表分析和現(xiàn)金流量表分析。3、按財(cái)務(wù)分析的方法不同分為：比率分析法和趨勢(shì)分析法。4、按財(cái)務(wù)分析的目的不同分為償債能力分析、盈利能力分析和營(yíng)運(yùn)能力分析。財(cái)務(wù)分析

13、的基本程序：（一）確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料，（二）選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM(jìn)行對(duì)比，作出評(píng)價(jià)，（三）進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾，（四）為作出經(jīng)濟(jì)決策，提供各種建議。判別財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)：1、以經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)，2、以歷史數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)，3、以同行業(yè)數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)，4、以本企業(yè)預(yù)定數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)。第三章：第二節(jié)：企業(yè)償債能力分析有：短期償債能力分析、長(zhǎng)期償債能力分析、企業(yè)負(fù)擔(dān)利息能力分析短期償債能力分析的財(cái)務(wù)比率主要有流量比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率和到期債務(wù)本息償付比率。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（流動(dòng)比率等于2時(shí)最佳）速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨/流動(dòng)負(fù)債（速動(dòng)比率等

14、于1時(shí)最好）現(xiàn)金比率=可立即動(dòng)用的資金/流動(dòng)負(fù)債（這一指標(biāo)越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)）現(xiàn)金凈流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債（這一指標(biāo)越高說明企業(yè)支付當(dāng)期債務(wù)能力越強(qiáng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越好）長(zhǎng)期償債能力分析比率主要有：資產(chǎn)負(fù)債率，長(zhǎng)期負(fù)債比率。所有者權(quán)益比率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%（這個(gè)比率越高，說明長(zhǎng)期償債能力越差）長(zhǎng)期負(fù)債比率=長(zhǎng)期負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%或=負(fù)債總額-短期負(fù)債/資產(chǎn)總額*100%（這一比率越高，說明長(zhǎng)期償債能力越差）所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100%（這一比率越高，說明償債能力越強(qiáng)）企業(yè)負(fù)擔(dān)利息能力分析主要是用利息保障倍數(shù)來反映

15、。（利息保障倍數(shù)是息稅前盈余相當(dāng)于所支付利息的倍數(shù)）利息保障倍數(shù)=息稅前盈余/利息費(fèi)用或=稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用/利息費(fèi)用（這一指標(biāo)是反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1）與銷售收入有關(guān)的盈利能力指標(biāo)：1、銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入凈額*100%或=銷售收入凈額-銷售成本/銷售收入凈額*100%（毛利率越大，說明企業(yè)通過銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)）2、銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入凈額*100%（比率越高，通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越強(qiáng)）與資金有關(guān)的盈利能力指標(biāo)：投資報(bào)酬率也稱資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)總額（凈值）*100%（這一比率越高，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)）所有

16、者權(quán)益報(bào)酬率=稅后凈利/所有者權(quán)益總額*100%（指標(biāo)越高，說明盈利能力越強(qiáng)）第三章：第三節(jié)：影響財(cái)務(wù)比率差異的基本因素：會(huì)計(jì)因素，環(huán)境因素，國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告披露國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告分析要求具備以下信息：1、影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和業(yè)績(jī)的國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，2、國(guó)家特別的會(huì)計(jì)方法。第四章：第一節(jié)：外匯包括：外國(guó)貨幣，外國(guó)有價(jià)證券，外幣支付憑證，其他外匯資金。外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)：1、交易往往發(fā)生在不同國(guó)家的居民或企事業(yè)單位之間；2、交易在等價(jià)的基礎(chǔ)上進(jìn)行。外匯市場(chǎng)的分類：1、按根據(jù)有無固定交易場(chǎng)所分為：無形市場(chǎng)和有形市場(chǎng)；2、按參加交易的對(duì)象不同分為：客戶市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)；3、按交易方式的差別分為：即期外匯市場(chǎng)、遠(yuǎn)期外匯市

17、場(chǎng)、外幣外匯市場(chǎng)和外幣期權(quán)市場(chǎng)外匯市場(chǎng)的功能：第一，使貨幣支付和資本轉(zhuǎn)移得以實(shí)現(xiàn)，即轉(zhuǎn)移購買力功能。第二，為國(guó)際貿(mào)易提供信用。第三，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值，減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯市場(chǎng)的參與者：商業(yè)銀行，中央銀行及政府主管外匯的機(jī)構(gòu)，外匯經(jīng)紀(jì)人，外匯交易商，外匯的實(shí)際供應(yīng)者和需求者，外匯投機(jī)者。外匯投機(jī)者是專門利用不同貨幣在不同時(shí)間、不同地點(diǎn)的外匯市場(chǎng)上匯率的變動(dòng)，進(jìn)行買空賣空、套匯套利的投機(jī)活動(dòng)，權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，以獲取利潤(rùn)。第四章第二節(jié)：匯率是指一國(guó)貨幣單位兌換另一國(guó)貨幣單位的比率或比價(jià)，是外匯買賣的折算標(biāo)準(zhǔn)。即期匯率：是指買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)輸交割所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率：是指買賣雙方事

18、先約定的、據(jù)以在未來一定日期進(jìn)行外匯交割的匯率。即期外匯交易，也稱現(xiàn)匯交易：是指外匯買賣成交以后，于當(dāng)日或其后一至兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。交易的結(jié)算日又被稱為交割日：交割日必須是交易雙方銀行都營(yíng)業(yè)的工作日，以保證雙方的貨幣凈值同時(shí)進(jìn)行，不使任何一方承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)或利息損失。即期外匯交易的方式有兩種：一種是順匯（即匯款），另一種是逆匯（即托收）順匯是指外匯銀行按照客戶的要求，在付款的同時(shí)寄送匯總憑證。逆匯是指收款方委托本國(guó)銀行以托收方式收取款項(xiàng)，匯票流通方向與款項(xiàng)流通方向相反。套匯：可以有三種理解：1、法律意義上的套匯：是指一切的私人、企業(yè)或私人與企業(yè)之間的私下的外匯交易。2、廣義的套匯：

19、是指通過外國(guó)貨幣買賣外國(guó)貨幣。3、狹義套匯；是指利用不同外匯市場(chǎng)間的匯率的差異，同時(shí)在不同的地點(diǎn)進(jìn)行的外匯買賣活動(dòng)，目的是為了賺取匯率差額的利潤(rùn)。套匯的分類：套匯的方式可分為地點(diǎn)套匯和時(shí)間套匯，地點(diǎn)外匯又可以分為直接套匯和間接套匯。直接套匯又稱兩角套匯，是利用某種貨幣在兩個(gè)外匯市場(chǎng)上匯率的差異，在一個(gè)市場(chǎng)上低價(jià)買進(jìn)同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)上高賣出的套匯活動(dòng)。間接套匯又稱三角套匯或多角套匯，是指利用三個(gè)或多個(gè)不同地點(diǎn)的外匯市場(chǎng)上的匯率差異，同時(shí)在帝三個(gè)外匯市場(chǎng)上進(jìn)行賤買貴賣，以賺取匯率差額的一種外匯業(yè)務(wù)。第四章第三節(jié)：遠(yuǎn)期外匯交易又稱期江交易：是指交易雙方先行簽訂合同規(guī)定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和將來

20、交割的時(shí)間，到規(guī)定的交割日期，再按合同的規(guī)定，買方交款賣方付匯掉期交易外匯交易。遠(yuǎn)期外匯交易的原因：1、除了少數(shù)投機(jī)者以外，人們從事遠(yuǎn)期外匯買賣的目的，主要是為了避險(xiǎn)保值。2、外匯銀行通過遠(yuǎn)期外匯交易調(diào)整外匯余額。3、投機(jī)需要。遠(yuǎn)期外匯交易的分類：根據(jù)交割日期是否固定分為：固定交割日期的遠(yuǎn)期外匯交易和選擇交割日期的遠(yuǎn)期外匯交易。選擇交割日期的遠(yuǎn)期外匯交易又稱擇期交易：沒有固定的交割日期，允許交易的一方可在成交后的第3天起至約定的期限內(nèi)的某一個(gè)營(yíng)業(yè)日，要求另一方按照雙方約定的遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行交割。遠(yuǎn)期外匯合約是與銀行達(dá)成的一種協(xié)議，要求在將來確定的日期買入或賣出一定數(shù)目的外匯。遠(yuǎn)期外匯合約有五個(gè)組成

21、部分：類型、貨幣種類、數(shù)額、遠(yuǎn)期匯率、到期日。遠(yuǎn)期匯率、即期匯率和利率之間的關(guān)系：1、其他條件不變時(shí)，兩種貨幣之利率水平較低的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率升水，利率水平較高的貨幣則相反，2、遠(yuǎn)期匯率和即期匯率之間的差異，決定于兩種貨幣的利率差異。遠(yuǎn)期外匯交易的報(bào)價(jià)方法：?jiǎn)渭冞h(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)和點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)。掉期交易又稱調(diào)期交易，是指在買進(jìn)或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯。掉期交易有三種形式：1、即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易，是指買進(jìn)或賣出一筆現(xiàn)江的同時(shí)，賣出或買進(jìn)一筆期匯。2、即期對(duì)即期的掉期交易，是指把同種貨幣的兩筆方向相反的即期交易的交割日期相互錯(cuò)開，成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割，第三個(gè)營(yíng)業(yè)日再作反向交割的一種交易

22、。3、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易，是指對(duì)不同交割期限的期江雙方作貨幣、金額相同而方向相反的兩個(gè)交易。擇期交易：是遠(yuǎn)期外匯交易的一種，指遠(yuǎn)期外匯的購買者可以在成交日的第三天起至約定的遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行交割的一種外匯交易。時(shí)間套匯主要包括利息套匯和匯水套匯。利息套匯又稱套利，是指利用兩地利率和匯率的差異，以低利率的貨幣購買高利率的貨幣，以賺取利差的一種套匯交易。無拋補(bǔ)的套利要承擔(dān)貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，只適用于預(yù)計(jì)高利率貨幣的匯率變動(dòng)不大的時(shí)候。拋補(bǔ)的套利就是在從事無拋補(bǔ)的套利的同時(shí)，加上一筆賣出同樣的高利率貨幣的交易，以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。第四章第四節(jié)：貨幣期貨交易也稱外匯期貨交易，是在商品期貨基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種金融期

23、貨。期貨是指交易雙方在期貨交易所以開競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行交易活動(dòng)，承諾在將來某一特定時(shí)間以約定的價(jià)格收某種規(guī)定質(zhì)量和標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的交易契約。貨幣期貨市場(chǎng)的組成：期貨交易所、期貨清算所、期貨經(jīng)紀(jì)行和期貨交易者四個(gè)上部分組成。外幣期貨合約是具有法律約束的契約，要求交易雙方在將來規(guī)定的日期、地點(diǎn)和價(jià)格，買進(jìn)或賣出規(guī)定數(shù)量的外匯。外幣期貨合約的特征：1、外幣期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約。2、期貨合約的結(jié)算與保證金。3、清算事務(wù)所的作用。貨幣期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別：1、合約的標(biāo)準(zhǔn)化不同，貨幣期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，這是與遠(yuǎn)期外匯交易最大的不同，從合約的金額來看，從合約的價(jià)格變動(dòng)來看，從交割日來看，從交易的地

24、點(diǎn)來看都是不同的，2、交易過程不同，首先，從交易的當(dāng)事人來看，貨幣期貨交易的雙方不一定要相互認(rèn)識(shí)，而遠(yuǎn)期外匯交易則是由買賣雙方直接進(jìn)行的。其次，從交易的擔(dān)保來看，貨幣期貨交易的買賣雙方一般都要賣收取一定的保證金，遠(yuǎn)期外匯交易除了銀行對(duì)客戶或投機(jī)者的買賣收取一定的保證金或其他的擔(dān)保條件之外，一般不需要支付保證金。最后，從到期交割與否來看，貨幣期貨通常在到期前做一筆期限相同，方向相反的期貨交易，與前一筆相互抵消，而遠(yuǎn)期外匯交易必須到期交割。貨幣期貨市場(chǎng)的功能：主要是轉(zhuǎn)移和承擔(dān)匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。第四章第五節(jié)：期權(quán)又稱選擇權(quán)，是交易雙方按照事先約定的匯率對(duì)未來是否購買或賣出某種外幣的選擇權(quán)事先達(dá)成的合約

25、。貨幣期權(quán)的交易類型：1、看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，2、歐式期權(quán)和美式期權(quán)，3、平價(jià)期權(quán)、有價(jià)期權(quán)和無價(jià)期權(quán)，4、現(xiàn)匯期權(quán)和外幣期貨期權(quán)。貨幣期權(quán)合約的標(biāo)準(zhǔn)化形式基本規(guī)定有：1、匯率標(biāo)價(jià)統(tǒng)一采用以每一單位外幣的美元價(jià)格的形式。2、交易的數(shù)量單位標(biāo)準(zhǔn)化。3、到期時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)化。4、協(xié)定價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)化。5、保證金規(guī)定只對(duì)期權(quán)賣方收取。第五章第一節(jié)：匯率的標(biāo)價(jià)方法：1、直接標(biāo)價(jià)法又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法：是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣的方法。2、間接標(biāo)價(jià)法又稱收進(jìn)報(bào)價(jià)法：以一定數(shù)額的本貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。匯率的分類：1、按外匯交割期限可劃分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。2、按衡量

26、貨幣價(jià)值的角度可劃分為名義匯率、真實(shí)匯率和有效匯率。3、按計(jì)算匯率時(shí)是否涉及第三國(guó)貨幣可劃分為基本匯率和套算匯率（交叉匯率）4、按國(guó)際匯率制度不同可分為固定匯率和浮動(dòng)匯率。匯率的變化率等于與會(huì)同志國(guó)的通貨膨脹率之差。預(yù)期匯率變化等于兩國(guó)利率之差。第五章第二節(jié)：購買力平價(jià)分；絕對(duì)購買力平價(jià)和相對(duì)購買力平價(jià)利率平價(jià)分為：抵補(bǔ)利率平價(jià)和非抵補(bǔ)利率平價(jià)。第五章第三節(jié)：匯率預(yù)測(cè)的方法通常可分為四類：技術(shù)分析法、因素分析法、市場(chǎng)分析法、混合分析法。其中因素分析法又分為：專家分析法、計(jì)量模型預(yù)測(cè)法（具體方法有時(shí)間序列預(yù)測(cè)和線性回歸分析法）。因素分析法中涉及的經(jīng)濟(jì)因素主要有：國(guó)際收支，（是影響匯率變動(dòng)的最直接

27、的一個(gè)因素，）外匯儲(chǔ)備，貨幣供應(yīng)量，外匯管制狀況。第六章第一節(jié)：外匯風(fēng)險(xiǎn)通常分為三類：交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)：是指以外幣詩人的種類交易活動(dòng)自發(fā)生到結(jié)算過程中，因匯率變動(dòng)而引起損失的可能性。交易風(fēng)險(xiǎn)的具體情況有：1、商品或勞務(wù)進(jìn)出口交易中以外幣詩人由成交日到結(jié)算日匯率變動(dòng)帶來的外匯風(fēng)險(xiǎn)。2、以外幣詩人的債權(quán)債務(wù)帶來的外匯風(fēng)險(xiǎn)。3、外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)。4、遠(yuǎn)期外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。5、公司對(duì)海外分支機(jī)構(gòu)的投資、利潤(rùn)匯回和資本撤回的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：是指由于匯率的變動(dòng)而引起的公司預(yù)期的現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)值發(fā)生變動(dòng)而造成損失的可能性。折算風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的合并會(huì)計(jì)報(bào)表受匯率波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)（與交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不同

28、，折算風(fēng)險(xiǎn)是一存量風(fēng)險(xiǎn)）影響折算風(fēng)險(xiǎn)的因素有：1、外國(guó)分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)所占的比重。2、外國(guó)分支機(jī)構(gòu)所在國(guó)。3、使用的折算方法。（折算方法有：流動(dòng)/非流動(dòng)法，貨幣/非貨幣法，時(shí)態(tài)法和當(dāng)前匯率法）第六章第二節(jié)：企業(yè)選擇外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略應(yīng)考慮的有：受險(xiǎn)的項(xiàng)目及各個(gè)項(xiàng)目受險(xiǎn)的程度、風(fēng)險(xiǎn)管理的費(fèi)用、企業(yè)承受風(fēng)險(xiǎn)的能力、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好即預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)的能力等。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的費(fèi)用主要有：預(yù)測(cè)匯率變化趨勢(shì)的費(fèi)用、財(cái)務(wù)決策時(shí)考慮避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理費(fèi)用和通過金融市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的交易費(fèi)用。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略有三類：保守策略，冒險(xiǎn)策略，中間策略按其風(fēng)險(xiǎn)管理的目的，可將采取中間策略的管理者分為兩類：一類是平衡外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸為目標(biāo)

29、的套期保值者；一類是以謀取匯率利差為目的的投機(jī)獲利者。影響匯率變化的因素有：1、國(guó)際收支的變化、2、國(guó)際貨幣儲(chǔ)備的變化和舉債能力，3、通貨膨脹程度，4、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，5、金融與財(cái)政政策，6、非正式匯率的情況，7、利率，8、其他影響匯率的因素。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的程序：1、確定恰當(dāng)?shù)挠?jì)劃期和成本與風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，2、預(yù)測(cè)匯率變化情況，3、計(jì)算外匯風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)額并編制資金流量預(yù)算，4、確定對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)受險(xiǎn)額是否采取行動(dòng)，5、選擇適當(dāng)?shù)谋茈U(xiǎn)方法。交易決策時(shí)采取避險(xiǎn)的方法：1、選擇有利的計(jì)價(jià)貨幣，2、適當(dāng)調(diào)整商品價(jià)格，3、在合同訂立匯率風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倵l款或貨幣保值條款，4、提前或延期結(jié)匯。管理短期交易風(fēng)險(xiǎn)可使用的方法有：

30、1、利用期貨交易防范風(fēng)險(xiǎn)，2、利用遠(yuǎn)期外匯交易防范風(fēng)險(xiǎn)，3、利用外匯期權(quán)交易。長(zhǎng)期合同進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的方法有：1、長(zhǎng)期遠(yuǎn)期外匯合同、2、貨幣互換交易，3、平行貸款。防范折算風(fēng)險(xiǎn)的主要方法有：資產(chǎn)負(fù)債表套期保值、遠(yuǎn)期外匯合同、貨幣市場(chǎng)借款與投資。平衡資產(chǎn)與負(fù)債的數(shù)額一般應(yīng)做到以下幾點(diǎn)：1、弄清資產(chǎn)負(fù)債表上各賬戶、科目各種外匯的規(guī)模，明確綜合折算風(fēng)險(xiǎn)的大小，2、確定調(diào)整方向，3、明確調(diào)整方向和規(guī)模后，進(jìn)一步明確對(duì)哪些科目、賬戶進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)行分析和權(quán)衡，使調(diào)整后的綜合成本最小。第七章第一節(jié)：國(guó)際企業(yè)籌資是指國(guó)際企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求數(shù)量，通過一定的金融機(jī)構(gòu)或金融市場(chǎng)，采取適當(dāng)?shù)幕I資方式，獲

31、取所需資金的一行為。企業(yè)籌資的基本概念1.籌資渠道和籌資方法，籌資渠道是指企業(yè)的資金來源，籌資方式是指企業(yè)取得資金的具體形式。2短期資金和長(zhǎng)期資金。短期資金一般是指供一年以內(nèi)使用的資金。主要投資用于現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等。通常采用商業(yè)信用、銀行短期借款等方式來籌資。長(zhǎng)期資金一般是指工藝年以上使用的資金。主要投資于新產(chǎn)品的開發(fā)和推廣、生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大、廠房和設(shè)備的更新，一般需要幾年或十幾年才能收回。通常采用吸收投資、發(fā)行股票、發(fā)行債卷、長(zhǎng)期借款、融資租賃、留用利潤(rùn)等方式投資。3自有資金和借入資金。企業(yè)所籌集的資金，主要有所有者權(quán)益和負(fù)債。企業(yè)通過發(fā)行股票、吸收直接投資、留用利潤(rùn)等投資都屬于企業(yè)的所

32、有者權(quán)益。所有者權(quán)益不用還本，因而稱之為企業(yè)的自有資金或主權(quán)資金。企業(yè)通過發(fā)行債券、借款融資、租賃等方式籌資的方式屬于企業(yè)的負(fù)債，到期要?dú)w還本金，因而又稱為企業(yè)的借入資金或負(fù)債資金。4資金成本雨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資金成本是指企業(yè)取得并使用資金所必需支付的費(fèi)用。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)引用負(fù)債資金經(jīng)營(yíng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)包括：負(fù)債資金會(huì)使稅后利潤(rùn)大幅變動(dòng)負(fù)債資金會(huì)使普通股盈余大幅度變動(dòng)負(fù)債資金會(huì)增加企業(yè)破產(chǎn)的機(jī)會(huì)。國(guó)際企業(yè)的資金的來源主要有：1公司集團(tuán)內(nèi)部的資金，2母公司本土國(guó)的資金3子公司東道國(guó)的資金4國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的資金。國(guó)際企業(yè)的籌資方式主要有：1發(fā)行國(guó)際股票2發(fā)行國(guó)際債券3利用國(guó)際借款4利用國(guó)際租賃5實(shí)

33、行項(xiàng)目融資。國(guó)際企業(yè)投資的特點(diǎn)：1國(guó)際企業(yè)投資的來源廣泛多樣2國(guó)際企業(yè)面臨更多的籌資風(fēng)險(xiǎn)3國(guó)際企業(yè)的籌資決策更復(fù)雜國(guó)際企業(yè)籌資的基本原則：1分析科研、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)狀況，合理確定資金需要量2研究資金的時(shí)間價(jià)值，適時(shí)取得所需資金3了解籌資渠道和資金市場(chǎng)，認(rèn)真選擇資金來源4研究各種籌資方式，確定最佳資金結(jié)構(gòu)4認(rèn)真預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)情況，最大限度的減少外匯風(fēng)險(xiǎn)第七章第二節(jié)：國(guó)際企業(yè)資金來源：1公司企業(yè)內(nèi)部的資金來源2母公司本土國(guó)的資金來源3子公司東道國(guó)資金來源4國(guó)際資金來源國(guó)際金融市場(chǎng)是指國(guó)際性的資金借貸和結(jié)算，以及證卷與黃金、外匯的買賣活動(dòng)所形成的市場(chǎng)。其作用：1為國(guó)際間的資金籌集提供了方便條件，從而使一個(gè)

34、國(guó)家可以比較順利的獲得發(fā)展經(jīng)濟(jì)所需的資金2為國(guó)際間的資金運(yùn)用、調(diào)動(dòng)和國(guó)際債務(wù)的結(jié)算提供了條件，有利于國(guó)際籌資和國(guó)際貿(mào)易的順利發(fā)展3為調(diào)節(jié)國(guó)際收支和外匯平衡起了重要作用。目前世界上著名的國(guó)際金融市場(chǎng)有紐約、東京、倫敦、蘇黎世巴黎、法蘭克福、新加坡、香港、馬尼拉等。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)是許多國(guó)家共同興辦的為了達(dá)到某些共同目的的、在國(guó)際上進(jìn)行金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的作用：1提供短缺資金，解決國(guó)際收支逆差2提供長(zhǎng)期資金，促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展3調(diào)節(jié)國(guó)際清償能力，應(yīng)付世界發(fā)展的需要4穩(wěn)定匯率，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)。目前國(guó)際金融機(jī)構(gòu)有不足之處，主要表現(xiàn)在：1幾個(gè)全球性金融機(jī)構(gòu)都在大國(guó)的控制之下，貸款條件過于

35、嚴(yán)格2利息率不斷提高，是貸款使用者利息負(fù)擔(dān)沉重3對(duì)貸款使用國(guó)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，不利于其經(jīng)濟(jì)自主發(fā)展。國(guó)際籌資環(huán)境的變動(dòng)趨勢(shì)主要表現(xiàn)在：1國(guó)際金融市場(chǎng)全球化2國(guó)際融資中心分散化3國(guó)際融資手段多樣化第七章第三節(jié)：利息率是衡量貨幣資金增值量的基本單位，也就是資金的增值同投入資金的價(jià)值之比。利息率分類：1按利率之間的變動(dòng)關(guān)系，風(fēng)味基本利率和套算利率?；纠视址Q基準(zhǔn)利率，是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。套算利率是指基準(zhǔn)利率確定后，各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)基準(zhǔn)利率和貸款項(xiàng)的特點(diǎn)而換算出來的利率。2按債權(quán)人取得的報(bào)酬情況，分為實(shí)際利率和名義利率。實(shí)際利率是指在物價(jià)不變從而購買里不變的情況下的利率，或是指在

36、物價(jià)有變化時(shí)，扣初通貨膨脹以后的利率。名義利率是指包含對(duì)通貨膨脹的利率。3根據(jù)在貸款期內(nèi)是否不斷調(diào)整，分為固定利率和浮動(dòng)利率。固定利率是自再貸款期內(nèi)固定不變的利率。浮動(dòng)利率是指再貸款期內(nèi)可以調(diào)動(dòng)的利率。4根據(jù)利率變動(dòng)與市場(chǎng)的關(guān)系，分為市場(chǎng)利率和官定利率。市場(chǎng)利率是指根據(jù)資金市場(chǎng)上的提供關(guān)系，隨市場(chǎng)規(guī)律而自由變動(dòng)的利率。由政府金融管理部門或中央銀行確定的利率，叫官定利率或法定利率。資金的利率有三部分構(gòu)成:1純利潤(rùn)，是指沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹情況下的均勻點(diǎn)利率2通貨膨脹補(bǔ)償，計(jì)算這一平均數(shù)的方法有算術(shù)平均數(shù)和幾何平均數(shù)3風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。其中風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬又分為違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、限期風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。違約風(fēng)

37、險(xiǎn)是指借款人無法按時(shí)支付利息或償還本金而給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性是指某項(xiàng)資產(chǎn)能否迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能。一項(xiàng)負(fù)債，到日期越長(zhǎng)，債權(quán)人遭受的不肯定因素就越多，擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大，為彌補(bǔ)這種風(fēng)險(xiǎn)而增加的利率水平，就叫期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。第八章：第一節(jié)：發(fā)行股票具有不還本付息、不增加負(fù)債負(fù)擔(dān)、增加公司在國(guó)際市場(chǎng)上的知名度等特點(diǎn)。國(guó)際股票籌資的形式5種:1直接發(fā)行普通股票。國(guó)際股票是指某國(guó)際籌資者直接在海外以當(dāng)?shù)刎泿疟砻鞴善泵嬷?，由外?guó)投資者在當(dāng)?shù)刂苯淤徺I，參加當(dāng)?shù)亟灰姿灰椎墓善薄?發(fā)行B種股票。B股屬于把外國(guó)資本股權(quán)投資請(qǐng)進(jìn)來的形式，泰國(guó)和中國(guó)等都在采用這種方法。B種股票是準(zhǔn)許由外商投資的公司所發(fā)行的以本國(guó)貨

38、幣標(biāo)明幣值、以外幣認(rèn)購和進(jìn)行交易、專供海外投資者買賣的股票。發(fā)行B股的優(yōu)點(diǎn)：可以在本國(guó)證卷范圍內(nèi)利用的外資，只需遵循本國(guó)證劵法和公司法的規(guī)定，得到本國(guó)證卷管理機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)即可，省卻了信息傳遞的成本，發(fā)行成本和發(fā)行費(fèi)用比較節(jié)約。缺點(diǎn)：市場(chǎng)規(guī)模小，二級(jí)交易市場(chǎng)支持不足，流動(dòng)性差，雙重匯率使股票價(jià)格發(fā)生扭曲，外國(guó)投資者難以真實(shí)透徹的了解當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效，信息阻礙再加上交易手續(xù)不便，很容易在發(fā)行后流通市場(chǎng)陷入疲軟狀態(tài)。3買殼上市，是指先出資收購已在外國(guó)股票上上市的外國(guó)公司部分或全部股份，然后通過該公司在債券市場(chǎng)上進(jìn)行配股融資，所籌資金用于母公司或其他子公司的投資項(xiàng)目。4證卷存托憑證，是一種推動(dòng)國(guó)際

39、股票市場(chǎng)全球化，廣泛吸引投資者，進(jìn)一步消除國(guó)際資本流動(dòng)阻礙的新的股權(quán)投資籌資工具。它是由美國(guó)銀行開出的外國(guó)公司證卷保管憑證。證卷存托憑證的種類有美國(guó)存托憑證（ADRS全球存托憑證（GDRS、國(guó)際證卷存托憑證（IDRs）、歐洲證卷存托憑證（EDRSADRs是這樣產(chǎn)生的：美國(guó)的存托銀行在股票發(fā)行者本國(guó)市場(chǎng)購買股票并存放在保管銀行，該保管銀行在美國(guó)的存托銀行持有股票賬戶。ADR是有美國(guó)保管銀行發(fā)行的類似股票的證書的可轉(zhuǎn)讓的票據(jù)。5可轉(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)證債權(quán)?？赊D(zhuǎn)換證券（包括可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股）是可以轉(zhuǎn)換為普通股的證券。對(duì)投資者而言，他相當(dāng)于債券加認(rèn)股權(quán)證，是一種進(jìn)可攻、退可守的投資方式，風(fēng)險(xiǎn)較

40、低。對(duì)公司而言，好處表現(xiàn)在：1集資效率高2成本較低，可以較低利率發(fā)行債券3發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不影響公司現(xiàn)有股東利益4發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券屬于籌集長(zhǎng)期資金的方法，有助于公司將短期債務(wù)轉(zhuǎn)換為長(zhǎng)期債務(wù)，改善公司財(cái)務(wù)狀況。附認(rèn)股權(quán)證債券在發(fā)行時(shí)按一定比例附有一定數(shù)量的認(rèn)股證，投資者可憑認(rèn)股證在一定時(shí)期內(nèi)按預(yù)訂價(jià)格購買公司股票。能吸引投資者的股票特征7個(gè)：1規(guī)模經(jīng)營(yíng)。衡量公司達(dá)到規(guī)模經(jīng)營(yíng)的指標(biāo)有：與大量顧客保持高額的銷售量業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)有穩(wěn)定收入充足的資本。2財(cái)務(wù)狀況良好。這些指標(biāo)主要包括：收入的增加成本與售價(jià)間的差價(jià)擴(kuò)大股本回報(bào)率，反映了公司有效運(yùn)行的資本的一種管理能力。3業(yè)務(wù)強(qiáng)大且有競(jìng)爭(zhēng)性。主要包括四個(gè)方面：質(zhì)量高

41、的產(chǎn)品，這決定了公司的競(jìng)爭(zhēng)能力搞的市場(chǎng)份額，表明公司的經(jīng)營(yíng)有良好的效果可信懶的供應(yīng)商，公司沒有依賴有問題的供應(yīng)商或過分依賴某一個(gè)供應(yīng)商分散化的顧客基礎(chǔ)，公司的最終產(chǎn)品沒有依賴于非常大的供應(yīng)商。4穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)。衡量資本穩(wěn)定性的指標(biāo)有：合理的負(fù)債率適當(dāng)?shù)膬攤士梢垣@得額外的資本。5富有管理經(jīng)驗(yàn)。6技術(shù)上領(lǐng)先。7預(yù)期的投資收益。發(fā)行、上市前的股權(quán)準(zhǔn)備工作：1重組發(fā)行公司2達(dá)到國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際股票的發(fā)行程序步驟：1組成承銷團(tuán)2推銷股票3發(fā)行股票的定價(jià)。定價(jià)方法：固定價(jià)格發(fā)行公開定價(jià)法4關(guān)注后市第八章第二節(jié)，國(guó)際債券的分類：1外國(guó)債券。是指在某個(gè)國(guó)家的債券市場(chǎng)上，有外國(guó)籌資者發(fā)行的以所在國(guó)為面值的債券

42、。外國(guó)債券市場(chǎng)主要有瑞士法郎債券市場(chǎng)、美國(guó)揚(yáng)基債券市場(chǎng)、德國(guó)馬克債券市場(chǎng)、日本武士債券市場(chǎng)。較次要的有荷蘭盾、加拿大元、法國(guó)法郎、香港元等。2歐洲債券，是籌資者在本國(guó)境外某一債券市場(chǎng)發(fā)行的、以第三國(guó)貨幣為面值的一種國(guó)際貨幣。歐洲債券的特點(diǎn)為：發(fā)行人為一個(gè)國(guó)家，發(fā)行在另一個(gè)國(guó)家，債券面額使用的是第三個(gè)國(guó)家的貨幣。按其他方式分類的國(guó)際債券5類：1可轉(zhuǎn)換債券，是指在一定時(shí)期內(nèi)，可以按規(guī)定的價(jià)格或一定的比例，有持有人自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。2無息債券，1981年美國(guó)花旗銀行首創(chuàng)發(fā)行無息債券。3浮動(dòng)利率債券。4雙重貨幣債券5貨幣擇權(quán)債券進(jìn)入歐洲債券市場(chǎng)的條件：一是名聲，因?yàn)橥顿Y者一般只接受它們所熟悉

43、的名字；二是規(guī)模，借款的數(shù)量既要符合市場(chǎng)習(xí)慣又要符合本國(guó)、本公司的相應(yīng)實(shí)力；三是借款者經(jīng)營(yíng)情況。歐洲債券市場(chǎng)的發(fā)行程序：1、委托牽頭經(jīng)理人，2、信用評(píng)級(jí)策略，3、選擇貨幣和期限，4、準(zhǔn)備文件、市場(chǎng)銷售定價(jià)及開始發(fā)行。國(guó)際債券的償還與收回的方法：1、收回條款，2、償債基金，3、分批償還債券，4、以新債券換舊債券，5、轉(zhuǎn)換成普通股。公司以新債券換舊債券的原因：（1）原有債券有過多的限制條款不利于公司的發(fā)展；（2）把多次發(fā)行、尚未徹底償清的公司債進(jìn)行合并，以減少管理費(fèi)用；（3）舊有的債券到期，但公司現(xiàn)金并不充足；（4）舊債券利率較高，而現(xiàn)在可發(fā)行較低利率的債券。美國(guó)兩個(gè)著名信用評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)是：穆迪投資

44、服務(wù)公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司。評(píng)級(jí)考慮的主要因素包括：1、資產(chǎn)負(fù)債率，2、流動(dòng)比率，3、利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)，4、固定費(fèi)用周轉(zhuǎn)倍數(shù)，5、是否有擔(dān)保，6是否附屬，7、償債基金，8、債券期限，9、企業(yè)銷售和盈余的穩(wěn)定性，10、工人情緒，11、資源的保證程度，12、國(guó)外業(yè)務(wù)。評(píng)級(jí)等級(jí)說明：（1）高質(zhì)量等級(jí)：AAA級(jí)債券是最高等級(jí)公司債券，對(duì)本金利息有完全保障，安全程度最高。AA級(jí)也是高等級(jí)債券，在大多數(shù)情況下與AAA級(jí)相同。（2）投機(jī)等級(jí)：A等級(jí)債券屬于中上等級(jí)，具有相當(dāng)?shù)耐顿Y強(qiáng)度。但在經(jīng)濟(jì)情況不利時(shí)，無法完全避免不利影響，然而利息和本金仍比較完全。BBB為中等債券，這種債券在正常正常情況下也比較安全，但在經(jīng)濟(jì)情

45、況不景氣時(shí)應(yīng)注意。只有BBB級(jí)以上的債券才是銀行及其他大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)可投資的債券。（3）次標(biāo)準(zhǔn)等級(jí)：BB等級(jí)的債券為中下等債券。這種債券只有少數(shù)的投資特性，在正常情況下可取得本金和利息，但在不利的情況下，會(huì)產(chǎn)生不能償付的危險(xiǎn)，B級(jí)債券具有一定的投機(jī)性，但在正常情況下還能保證支付利息，若遇到困難，則無法支付利息。（4）投機(jī)等級(jí)：CCC等級(jí)是屬于下等級(jí)債券，是一種投機(jī)性債券，很可能發(fā)生不能償付的危險(xiǎn)。CC是絕對(duì)的投機(jī)性債券，可能以收益為主（收益?zhèn)┒⒑苌?。C等級(jí)債券專指不付利息的收益?zhèn)?。DDDDDD是指正在違約的債券，其等級(jí)代表相對(duì)殘余價(jià)值。債券評(píng)級(jí)的意義：1、債券等級(jí)會(huì)影響籌資成本，2、

46、債券等級(jí)對(duì)公司籌資能力有影響。第八章第三節(jié)：國(guó)際銀行信貸有以下特點(diǎn)：（1）國(guó)際銀行信貸是在國(guó)際金融市場(chǎng)上進(jìn)行的；（2）國(guó)際銀行信貸是在一國(guó)借款人與外國(guó)借款銀行之間進(jìn)行的；（3）國(guó)際銀行信貸是利用貨幣資本的一種信貸關(guān)系。信貸分類：1、根據(jù)信貸時(shí)間的長(zhǎng)短進(jìn)行分類：分為短期信貸與中長(zhǎng)期信貸（一般在1年以上、10年以內(nèi)）兩種。2、根據(jù)有無擔(dān)保進(jìn)行分類分為：無擔(dān)保貸款和擔(dān)保貸款，無擔(dān)保貸款有以下具體形式：信用額度貸款，循環(huán)貸款協(xié)定。信用額度貸款一般要做如下具體規(guī)定：（1）信用額度的期限，（2）信用額度的數(shù)量，（3）應(yīng)支付的利率和其他一些特殊條件。循環(huán)貸款協(xié)定與信用額度貸款的區(qū)別主要在于：（1）貸款時(shí)間不

47、同，（2）法律約束力不同，（3）需支付協(xié)議費(fèi)。擔(dān)保貸款主要有應(yīng)收賬款貸款和存貨貸款。應(yīng)收賬款貸款一般采用如下程序：（1）確定和挑選可接受的應(yīng)收賬款，（2）調(diào)整可接受的應(yīng)收賬款，（3）確定貸款的數(shù)量，（4）通知取得擔(dān)保貸款。存貨貸款主要包括以下一種：浮動(dòng)存貨留置權(quán)，信托收據(jù)貸款，倉單貸款。其他國(guó)際銀行信貸方式：1、辛迪加貸款2、多種貨幣貸款，3、分享股權(quán)貸款，4、累進(jìn)償還貸款，5、合成貨幣貨款。國(guó)際銀行貸款的程序5個(gè)：1提出申請(qǐng)。申請(qǐng)內(nèi)容包括借款原因借款期限借款數(shù)額2審核內(nèi)容。包括：企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況企業(yè)的信用情況企業(yè)的盈余穩(wěn)定性企業(yè)的發(fā)展情景借款用途和期限借款的擔(dān)保品等3簽訂借款合同4企業(yè)取得資金

48、5銀行長(zhǎng)期借款的歸還。償還方式有：到期日一次歸還定期償還相同數(shù)額的本金分批償還，但每次金額不一定相等。借款合同的主要內(nèi)容包括借款內(nèi)容和限期條款。借款的內(nèi)容：借款金額借款期限借款利率借款償還辦法借款擔(dān)保品。限期條款有：一般條款。持有一定的現(xiàn)金和其他流動(dòng)資產(chǎn)，保持合理的流動(dòng)性及還款能力限制現(xiàn)金股利的支出和庫藏股的購入限制資本支出，一般限期在一定數(shù)額內(nèi)限期借入其他長(zhǎng)期債務(wù)。例行條款。包括；定期向銀行送財(cái)務(wù)報(bào)表不能出售太多的資產(chǎn)債務(wù)到期要及時(shí)償付禁止應(yīng)收賬款的出售和貼現(xiàn)違約的處罰辦法。特殊條款。國(guó)際銀行信貸的成本和費(fèi)用，主要由利息成本和其他一些相關(guān)費(fèi)用構(gòu)成1利息成本。基本利率高于基本利率利息率的計(jì)算方

49、法。貸款利息的計(jì)算方法有三種：一次支付發(fā)，貼現(xiàn)法和附加法。補(bǔ)償余額。2其他費(fèi)用。管理費(fèi)代理費(fèi)雜費(fèi)，雜費(fèi)是指貸款銀團(tuán)中的牽頭銀行為了與貸款人聯(lián)系、協(xié)商、完成貸款協(xié)議所發(fā)生的費(fèi)用，包括牽頭的馬車費(fèi)、律師費(fèi)、宴請(qǐng)費(fèi)等第八章第四節(jié)：國(guó)際貿(mào)易貸款，是指由外國(guó)供應(yīng)商、金融機(jī)構(gòu)或其他官方機(jī)構(gòu)提供資金的一種信用行為，是國(guó)際企業(yè)籌集資金的一種重要方式。按不同標(biāo)準(zhǔn)，可對(duì)國(guó)際貿(mào)易信貸做不同分類：1根據(jù)貸款提供者不同分為商業(yè)信用和銀行信用。商業(yè)信用是指商人之間互相提供的信用。銀行信用是指銀行和其他金融機(jī)構(gòu)對(duì)進(jìn)出口上提供的信用。2根據(jù)進(jìn)出口商是否提供抵押品可分為抵押信貸與無抵押信貸。抵押信貸是指在有抵押品的情況下，銀行

50、才給進(jìn)出口商提供銀行的信貸。無抵押信貸是指不需要進(jìn)出口商提供抵押品或擔(dān)保，只憑其良好的信譽(yù)銀行就可以貸款的信貸。3根據(jù)貸款期限的長(zhǎng)短，分為短期信貸與中長(zhǎng)期信貸。短期信貸是指期限在1年以內(nèi)的信貸，中長(zhǎng)期信貸是指期限在1年以上的信貸。國(guó)際貿(mào)易信貸有兩種：1出口信貸。出口信貸是指某一國(guó)家為支持?jǐn)U大產(chǎn)品出口，責(zé)成本國(guó)銀行設(shè)立的一種利率優(yōu)惠的貸款，其目的是為了向國(guó)外推銷產(chǎn)品，吸引資金不足的進(jìn)口商。特點(diǎn)有：利率一般低于相同條件的資金貸款的的市場(chǎng)利率，利率由國(guó)家補(bǔ)貼，這是為了在國(guó)際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下，加強(qiáng)本國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，擴(kuò)大出口。出口貸款的發(fā)放與貸款保險(xiǎn)相結(jié)合。國(guó)家成立專門的出口信貸機(jī)構(gòu)，以便制定

51、合理的出口信貸政策，管理和分配國(guó)際信貸資金，改善本國(guó)企業(yè)出口信貸條件，加強(qiáng)本國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力。出口貸款的主要形式有：買方貸款賣方貸款福費(fèi)廷。賣方信貸。的基本程序是：1出口商以延期付款方式向進(jìn)口商出售大型成套設(shè)備2出口商向其所在地銀行借入款項(xiàng)，以彌補(bǔ)賒銷產(chǎn)品所用的資金，維持資金的順利周轉(zhuǎn)3進(jìn)口商把貸款償還出口商后，出口商在用以償還其從銀行取得的貸款。2買方信貸。有兩種形式：1直接貸給進(jìn)口商2帶給進(jìn)口商銀行其他國(guó)際貿(mào)易融資方式;1應(yīng)收賬款融資2信用證3銀行承兌，銀行承兌是指開立給銀行并由銀行承兌的匯票，表示銀行將承擔(dān)到期向匯票持有人付款的義務(wù)。國(guó)際融資租賃，是指一國(guó)從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的某單位，以支付租金為

52、條件，在一定時(shí)期內(nèi)租借某一物品使用的經(jīng)濟(jì)行為。國(guó)際租賃的種類，主要有營(yíng)業(yè)租賃和財(cái)務(wù)租賃。營(yíng)業(yè)租賃是一種短期租賃，他解決企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的短期需要。營(yíng)業(yè)租賃的特點(diǎn)有：1可隨時(shí)向出租人租賃資產(chǎn)2租賃期短3租賃合同比較靈活4租期滿后，租賃的財(cái)產(chǎn)一般歸還出租者5出租人提供專門服務(wù)。財(cái)產(chǎn)租賃，通常是一種長(zhǎng)期租賃，解決企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的長(zhǎng)期需要。財(cái)務(wù)租賃的主要特點(diǎn)有：1一般由承租人向出租人提出正式申請(qǐng)，有出租人融通資金，引進(jìn)用戶所需設(shè)備，然后在租給用戶使用2租期較長(zhǎng)3租賃合同比較穩(wěn)定4租約期滿后，可采用如下辦法租賃財(cái)產(chǎn);將設(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人，由出租人收回，延長(zhǎng)租期，繼續(xù)租賃5在租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)

53、備方面的服務(wù)。財(cái)產(chǎn)租賃又可分為三種形式：1售后租回2直接租賃3杠桿租賃從事國(guó)際租賃業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)6個(gè)：1獨(dú)立的租賃公司2制造商或銷售商3商業(yè)銀行4保險(xiǎn)公司5投資銀行6其他機(jī)構(gòu)國(guó)際租賃的程序：一般要經(jīng)過以下步驟6個(gè)：1選定租賃物品2洽談?dòng)喠⒆赓U合同3用戶檢驗(yàn)4租賃期限和租賃費(fèi)的支付5租賃物件的保險(xiǎn)和維修6租賃期滿，用戶的選擇。歐洲票據(jù)：1歐洲票據(jù)的發(fā)行便利。它是由一家銀行或若干家商業(yè)銀行組成的辛迪加安排，允許國(guó)際企業(yè)等借款者在以后若干年中通過發(fā)行一系列無擔(dān)保的短期本票，有商業(yè)銀行與投資銀行達(dá)成認(rèn)購與銷售協(xié)議向最終投資者銷售籌資資金。2歐洲商業(yè)票據(jù)，這是歐洲票據(jù)發(fā)行便利的改進(jìn)形式，限期一般不超過270

54、天，他取消了歐洲票據(jù)發(fā)行便利中的認(rèn)購規(guī)定，運(yùn)用形式同美國(guó)國(guó)內(nèi)商業(yè)票據(jù)相似，手續(xù)大大簡(jiǎn)化，流動(dòng)性增強(qiáng)。3歐洲中期票據(jù)。這也是一種無擔(dān)保票據(jù)，實(shí)際上是歐洲商業(yè)票據(jù)的變種。他的期限比歐洲商業(yè)票據(jù)強(qiáng)，但比歐洲債券要短，彌補(bǔ)了歐洲票據(jù)與長(zhǎng)期債券之間的期限空缺，故起名歐洲中期票據(jù)。歐洲中期票據(jù)的基本特征與債券相似，都有面值、到期日和利率。期限一般在9個(gè)月到10年間，利息通常每半年支付一次。歐洲中期票據(jù)靈活性大，發(fā)行成本也較低，一般只需支付法律費(fèi)用和印刷費(fèi)，大大低于一般債券。國(guó)際項(xiàng)目籌資的主要內(nèi)容是為一項(xiàng)目提供的貸款將由該項(xiàng)目將來的收入償還。國(guó)際項(xiàng)目籌資的來源，主要是國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，如世界銀行、國(guó)際金融公司以

55、及一些區(qū)域性開放銀行。第九章第一節(jié)：早期的資金結(jié)構(gòu)理論。1952年，美國(guó)財(cái)務(wù)管理學(xué)家大衛(wèi)杜蘭特把早期資金結(jié)構(gòu)理論劃分為三種類型：1凈利理論2營(yíng)業(yè)凈利理論3傳統(tǒng)理論凈利理論認(rèn)為，公司利用債務(wù)，可以降低企業(yè)加權(quán)平均的資金成本，因此企業(yè)利用負(fù)債資金總是有利的。營(yíng)業(yè)凈利理論認(rèn)為，不論財(cái)務(wù)杠桿如何，Ko都是固定的。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，每一公司都有一最佳資金結(jié)構(gòu)，公司可以通過財(cái)務(wù)杠桿的使用來降低其加權(quán)平均的資金成本，并增加公司的總價(jià)值。MM!論當(dāng)前被稱為最有影響的資金結(jié)構(gòu)理論便是MM!論。是由美國(guó)著名財(cái)務(wù)管理學(xué)家毛第林尼和米勒與1958年創(chuàng)建的。MM提出如下理論假設(shè)：1企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是可以衡量的，又相同的經(jīng)營(yíng)風(fēng)

56、險(xiǎn)的企業(yè)處于同類風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)2現(xiàn)在和將來的投資者對(duì)企業(yè)未來的EBIT估計(jì)完全相同3股票和債券在完善市場(chǎng)上進(jìn)行交易4不論舉債多少，企業(yè)和個(gè)人的負(fù)債均為無風(fēng)險(xiǎn)5所有現(xiàn)金流量都是年金對(duì)MM論的評(píng)價(jià)：MM理論成功的利用數(shù)學(xué)模型，提示了資金結(jié)構(gòu)中負(fù)債的意義，是對(duì)財(cái)務(wù)理論的重大貢獻(xiàn)。MM勺公司稅模型和米勒模型都得出同一結(jié)論，即公司應(yīng)負(fù)債100%權(quán)衡理論，既考慮負(fù)債帶來的利益也考慮有負(fù)債帶來的各種成本，并對(duì)他們進(jìn)行適當(dāng)平衡來確定資金結(jié)構(gòu)的理論叫權(quán)衡理論財(cái)務(wù)拮據(jù)是指企業(yè)沒有足夠的償債能力，不能及時(shí)償還到期債務(wù)。當(dāng)一個(gè)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)拮據(jù)時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)5中情況：1大量債務(wù)到期，債權(quán)人紛紛上門討債，企業(yè)不得不以高利率借款

57、以便清償?shù)狡趥鶆?wù)2當(dāng)陷入財(cái)務(wù)困境企業(yè)的客戶和供應(yīng)商意識(shí)到企業(yè)出現(xiàn)問題時(shí)，他們往往不再來購買產(chǎn)品或供應(yīng)材料，這可能會(huì)引起企業(yè)破產(chǎn)3當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)拮據(jù)時(shí)，為解燃眉之急，管理人員往往出現(xiàn)短期行為4當(dāng)破產(chǎn)案件發(fā)生時(shí)，所有者和債權(quán)人爭(zhēng)執(zhí)不休，從而導(dǎo)致存貨和固定資產(chǎn)的損壞或過時(shí)，損害企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值5當(dāng)破案事件發(fā)生時(shí)，律師費(fèi)、訴訟費(fèi)和其他行政開支會(huì)花費(fèi)掉企業(yè)大量財(cái)富，這也會(huì)降低企業(yè)價(jià)值財(cái)務(wù)結(jié)局成本是當(dāng)財(cái)務(wù)拮據(jù)發(fā)生時(shí)，即使最終企業(yè)不破產(chǎn)，也會(huì)產(chǎn)生大量的額外費(fèi)用或機(jī)會(huì)成本。代理成本，債權(quán)人貸款給企業(yè)時(shí)，主要根據(jù)以下幾個(gè)方面來確定貸款利率的高低：1企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度2對(duì)企業(yè)新增資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估3企業(yè)目前的資

58、金結(jié)構(gòu)4對(duì)企業(yè)未來資金結(jié)構(gòu)變化的預(yù)測(cè)對(duì)權(quán)衡理論的評(píng)價(jià)：權(quán)衡理論只是指明了財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和代理成本是隨著負(fù)債的增加而不斷增加的，但卻無法找到這之間的確切的函數(shù)關(guān)系，即最佳資金結(jié)構(gòu)實(shí)際上很難找到。權(quán)衡理論無法找到確切的資金結(jié)構(gòu)，利用這個(gè)模型可以得出以下三個(gè)數(shù)量關(guān)系：1在其他條件相同的情況下，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小的企業(yè)可以較多的利用負(fù)債，而經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)只能利用較小的負(fù)債，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)，出現(xiàn)財(cái)務(wù)拮據(jù)的可能性大，財(cái)務(wù)結(jié)局的成本較大。2在其他條件相同的情況下，有形資產(chǎn)多的企業(yè)比無形資產(chǎn)多的企業(yè)能更多的利用負(fù)債，因而當(dāng)財(cái)務(wù)拮據(jù)發(fā)生時(shí)，有形資產(chǎn)能以更合理的價(jià)值變現(xiàn)以便于償還到期債務(wù)3在其他條件相同的條件下，企業(yè)的

59、邊際所得稅利率越高，利用負(fù)債的可能性越大，因?yàn)樵诟叨惵是闆r下利用負(fù)債可以帶來較高的減稅利益，能負(fù)擔(dān)更多的財(cái)務(wù)結(jié)局成本和代理成本。信息不對(duì)稱理論1羅斯的信息不對(duì)稱理論。羅斯認(rèn)為，資金結(jié)構(gòu)中負(fù)債比率的上升是一個(gè)積極的信號(hào)，它表明管理者對(duì)企業(yè)未來收益有較高期望，有利于企業(yè)價(jià)值的提高2邁爾斯的信息不對(duì)稱理論。對(duì)信息不對(duì)稱理論的評(píng)價(jià)：信息不對(duì)城的引入大大的豐富了資金結(jié)構(gòu)研究的內(nèi)容，理論的出的結(jié)論與實(shí)際工作的統(tǒng)計(jì)結(jié)果更加趨于一致，因此，對(duì)資金結(jié)構(gòu)理論做出了重要貢獻(xiàn)。但是，根據(jù)不對(duì)稱信息理論仍然無法找到各種籌資方法之間的最佳比例關(guān)系，即無法確定資金結(jié)構(gòu)的最佳點(diǎn)。第九章第二節(jié)：資金成本是指企業(yè)籌集和使用資金必

60、須支付的各種費(fèi)用。資金成本包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用。用資費(fèi)用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資過程中因使用資金而付出的費(fèi)用。資金費(fèi)用是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而付出的費(fèi)用。資金成本的作用：1資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用：資金成本是影響企業(yè)籌資總額的一個(gè)重要因素資金成本是選擇資金來源的依據(jù)資金成本時(shí)選用籌資方式的標(biāo)準(zhǔn)資金成本是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)所必需考慮的因素。2資金成本在投資決策中的作用：在利用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行決策時(shí)，常以資金成本做貼現(xiàn)率在利用內(nèi)部報(bào)酬率指標(biāo)進(jìn)行決策時(shí)，一般以資金成本作為基準(zhǔn)率企業(yè)資金成本的計(jì)算：1個(gè)別資金成本，是指各種籌資方式的成本。債券成本普通股成本2加權(quán)平均的資金成本，綜合資金