1、聚合支付行業(yè)研究報告研究口徑與定義說明來源：艾瑞研究院自主研究繪制。聚合支付聚合支付通過技術(shù)手段將銀行、第三方支付機構(gòu)的多種支付服務(wù)整合于一體。常見的聚合支 付產(chǎn)品有聚合碼牌、智能POS、掃碼槍、掃碼盒子等。本報告主要聚焦于線下掃碼聚合支付 業(yè)務(wù)，不包含線上網(wǎng)關(guān)聚合等其他業(yè)務(wù)。聚合支付 服務(wù)商當(dāng)前市場上，從事聚合支付的服務(wù)商分為收單機構(gòu)和收單外包機構(gòu)兩類。收單機構(gòu)由于具備銀行卡收單業(yè)務(wù)許可和網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)許可，因而可以為商戶提供融合 多個支付渠道、資金結(jié)算和對賬等綜合支付解決方案。收單外包機構(gòu)可以為商戶提供多個支付渠道融合、收銀終端銷售與維護、營銷導(dǎo)流等服 務(wù)。由于收單外包機構(gòu)通常不具備收單與支

2、付等業(yè)務(wù)許可資質(zhì)，因而不得從事商戶資質(zhì) 審核、受理協(xié)議簽訂、資金結(jié)算、收單業(yè)務(wù)交易處理、風(fēng)險監(jiān)測、受理終端（網(wǎng)絡(luò)支付 接口）主密鑰生成和管理、差錯和爭議處理等核心業(yè)務(wù)；不得以任何形式經(jīng)手特約商戶 結(jié)算資金，從事或變相從事特約商戶資金結(jié)算；不得偽造、篡改或隱匿交易信息；不得 采集、留存特約商戶和消費者的敏感信息。條碼支付 業(yè)務(wù)2條碼支付業(yè)務(wù)包括付款掃碼和收款掃碼。付款掃碼是指付款人通過移動終端識讀收款人展示的條碼完成支付的行為。收款掃碼是指收款人通過識讀付款人移動終端展示的條碼完成支付的行為。摘要來源：艾瑞研究院研究及繪制。2014年起，隨著線下掃碼支付的發(fā)展，以及支付產(chǎn)品日趨多樣化且零散化，提

3、供支付方式一 體化整合服務(wù)的聚合支付迎來發(fā)展機遇。進入2016年以來，聚合支付產(chǎn)品快速迭新且被大范 圍推廣，在上游支付機構(gòu)激烈競爭的推動下，聚合支付規(guī)模爆發(fā)；從2017年下半年開始，聚 合支付監(jiān)管政策陸續(xù)出臺，嚴查“二清”，行業(yè)發(fā)展走向健康合規(guī)。交易規(guī)模：2018年，聚合支付的市場交易規(guī)模為5.5萬億元，占線下掃碼支付總規(guī)模的25.9%。 場景分布：2018年，餐飲場景的聚合支付交易金額占比第一，比例為47.6%；零售場景位列 其次，占比39.1%。商戶滲透率：2019年聚合支付覆蓋的商戶數(shù)量為2307萬家，商戶滲透率達到46.1%。行業(yè)價值：對于商戶，聚合支付一站式接入各種電子錢包，為商戶帶

4、來了更便捷的收銀體驗， 同時基于交易數(shù)據(jù)的沉淀為商戶帶來更精準的營銷、更數(shù)字化的運營管理以及更低門檻的貸 款等增值服務(wù)；對于各電子錢包，聚合支付拉平了各電子錢包的受理范圍，助力行業(yè)實現(xiàn)互 聯(lián)互通；對于收單機構(gòu)，聚合收單外包商承擔(dān)了收單機構(gòu)線下商戶拓展的部分責(zé)任，讓收單 服務(wù)更專業(yè)化、垂直化并且不斷優(yōu)化。經(jīng)濟價值：聚合支付在商戶與城市的加速下沉推動了支付普惠化進程；聚合支付依托交易數(shù) 據(jù)的沉淀，助力各場景的線下商戶實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。發(fā)展背景3發(fā)展現(xiàn)狀行業(yè)和 經(jīng)濟價值未來，多元服務(wù)能力將取代單一支付能力，成為聚合支付的核心競爭力，生態(tài)打造成為商戶 端的服務(wù)重點。發(fā)展趨勢4聚合支付行業(yè)發(fā)展背景1聚合支

5、付行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀2聚合支付的行業(yè)價值和經(jīng)濟價值3聚合支付行業(yè)未來趨勢4聚合支付發(fā)展歷程2016年第三方移動支付快速發(fā)展，從線上驅(qū)動進 入線下消費驅(qū)動時代。隨著支付寶、微信大力推廣線下掃碼支付，二維碼支付逐漸大范圍普及。出現(xiàn)以用戶主掃（付款掃碼）為主的聚合碼牌。二維碼的普及需要支付機構(gòu)廣泛拓展線下 商戶，且隨百度錢包、京東支付等支付產(chǎn) 品的陸續(xù)上線，聚合支付憑借較強的地推 能力以及支付方式的一體化整合彌補市場 空白，從而獲得發(fā)展空間。逐漸衍生公眾號自動關(guān)注的流量生意。2016 年底， 銀行開 始參與聚合支付收單 業(yè)務(wù)。2016年下半年起，在支付寶與微信對聚合服務(wù)商補貼力度的加碼與博弈下，聚合支付迎

6、來規(guī)模爆發(fā)。出現(xiàn)“大商戶”、“二清”等違規(guī)模式。2014年2015年聚合支付相關(guān)政策陸續(xù)出臺，監(jiān)管從嚴，走向合規(guī)。2017年2018年2019年配合聚合支付的快速發(fā)展，收銀機具不斷迭新，出現(xiàn)智能POS、掃碼 槍、掃碼盒子等用戶被掃（收款掃碼）機具并大范圍推廣。從事聚合支付的服務(wù)商增多。不合規(guī)的聚合服務(wù)商陸續(xù)被淘汰。聚合支付覆蓋的商戶逐漸從一二線城市的KA商戶、腰尾部商戶向三四線城市商戶下沉。公眾號流量生意受挫。聚合服務(wù)商紛紛尋求融資。伴隨支付寶、微信的補貼政策變化，費率呈現(xiàn)場景化差異。伴隨掃碼支付而生，2016年起逐漸迎來規(guī)模爆發(fā)聚合支付的發(fā)展過程大體經(jīng)歷了三個階段：第一階段為2014年至20

7、15年的起步期，隨線上支付市場日趨飽和，支付機構(gòu) 爭奪的主戰(zhàn)場向線下轉(zhuǎn)移，二維碼作為線下支付的主要媒介之一開始被大范圍普及，由于普及的過程需要大量人力去拓展 實體商戶，且隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭陸續(xù)上線支付產(chǎn)品，支付方式日趨多樣但零散化，提供支付方式一體化整合服務(wù)且具備地推 優(yōu)勢的聚合支付迎來發(fā)展機遇；第二階段為2016年至2017年的規(guī)模爆發(fā)加速期，在這一時期，聚合支付產(chǎn)品快速迭新且 被大范圍推廣，收單外包機構(gòu)和收單機構(gòu)紛紛入局，在支付寶和微信的推動下，聚合支付規(guī)模爆發(fā)；第三階段是2017年下 半年至今的合規(guī)發(fā)展期，2017年中下旬聚合支付監(jiān)管政策陸續(xù)出臺，嚴查“二清”，行業(yè)發(fā)展走向健康合規(guī)。聚合支付

8、發(fā)展歷程資本進入聚合支付領(lǐng)域。來源：艾瑞研究院自主研究繪制。5大部分場景已實現(xiàn)掃碼支付的互聯(lián)互通1來源：艾瑞研究院自主研究繪制。6頭部大型連鎖商戶往往采用的是與支付寶、微信支付、銀聯(lián)云閃付、 京東支付等賬戶側(cè)機構(gòu)直連收單的模式，僅需與非碼、思迅等收銀服 務(wù)商合作，掃碼機具識別不同碼的發(fā)碼主體即可實現(xiàn)收款掃碼的互聯(lián) 互通。3腰部商戶目前主要采用的是聚合收單模式，商戶通過聚合支付2 服務(wù)商與支付寶、微信支付、銀聯(lián)云閃付、京東支付等賬戶側(cè)機構(gòu)實現(xiàn)互聯(lián)互通。尾部商戶目前是聚合收單模式與個人收錢碼模式并存 的現(xiàn)狀，隨著聚合支付服務(wù)的不斷下沉，尾部商戶的 全部互聯(lián)互通也將很快實現(xiàn)?；ヂ?lián)互通并非聚合收單模式

9、獨有，直連收單模式下也基本實 現(xiàn)了掃碼支付的互聯(lián)互通目前線下商戶主要分為頭部的大型連鎖商戶、腰部的中等交易體量商戶和尾部的小型商戶三類。其中無論是頭部商戶的直 連收單模式還是腰部商戶的聚合收單模式都已經(jīng)實現(xiàn)了掃碼支付的互聯(lián)互通，只有部分尾部商戶采用的是支付寶、微信支 付等獨立分開的個人收錢碼模式。不過隨著聚合支付服務(wù)的不斷下沉，尾部商戶掃碼支付的互聯(lián)互通也將很快實現(xiàn)。掃碼支付互聯(lián)互通線下掃碼支付交易規(guī)模5.94.83.52.61.91.20.67.27.48.032.4%35.0%36.9%24.9%20.5%3.2%8.1%2017Q12019Q22017Q22017Q32017Q42018

10、Q1線下掃碼支付交易規(guī)模（萬億元）2018Q22018Q32018Q42019Q1線下掃碼支付交易規(guī)模環(huán)比增速（%）來源：綜合企業(yè)及專家訪談，根據(jù)艾瑞統(tǒng)計模型核算。7線下掃碼支付規(guī)模的爆發(fā)將聚合支付市場推到了風(fēng)口我國線下掃碼支付交易規(guī)模從2017Q1的0.6萬億元增長到了2019Q2的8.0萬億元，短短兩年半的時間增長超過了12倍。 線下掃碼支付市場的用戶側(cè)需求相對同質(zhì)化，線下掃碼支付入口以支付寶、微信支付、銀聯(lián)云閃付等賬戶側(cè)機構(gòu)為主，但 商戶側(cè)的復(fù)雜性使得賬戶側(cè)機構(gòu)不得不依靠聚合支付服務(wù)商進行線下商戶的拓展和維護。因此伴隨著線下掃碼支付規(guī)模的 爆發(fā)，聚合支付市場被推到了風(fēng)口。2017Q1-2

11、019Q2中國線下掃碼支付交易規(guī)模104.1%57.6%直連模式與聚合模式對比支付需求差異性高行業(yè)跨度大地域分布廣因為線下商戶的復(fù)雜性，線下掃碼支付市場分化出了直連和聚合兩種商戶服務(wù)模式線下商戶的復(fù)雜性：直連模式聚合模式來源：艾瑞研究院自主研究繪制。8直連模式指的是商戶與支付寶、微信支付、銀聯(lián)云 閃付等賬戶側(cè)機構(gòu)直接進行支付連接的模式，包含 直連收單和直連掃碼轉(zhuǎn)賬兩部分。直連模式的商戶類型呈現(xiàn)兩極化趨勢，集中在頭部 的大型連鎖型商戶和尾部的小型商戶。其中支付 寶、微信支付等機構(gòu)采用定制化的支付方案拓展頭 部的大型連鎖型商戶，采用標品化的個人收錢碼產(chǎn) 品覆蓋龐大的尾部小型商戶。聚合模式指的是商戶

12、通過聚合支付服務(wù)商與支付 寶、微信支付、銀聯(lián)云閃付等賬戶側(cè)機構(gòu)間接進 行支付連接的模式。聚合模式的商戶類型主要集中在中尾部的商戶群 體。支付寶、微信支付等機構(gòu)因為拓展邊界有 限，無法為這部分商戶提供定制化支付方案，而 這部分商戶的支付需求又是標品的個人收錢碼產(chǎn) 品無法滿足的。線下商戶的復(fù)雜性使得線下掃碼支付市場分化出直連和聚合 兩種模式直連與聚合模式對比圖被掃聚合支付產(chǎn)業(yè)鏈收單外包機構(gòu)與收單機構(gòu)是聚合支付的主要參與者聚合支付的主要參與者可以分為收單外包機構(gòu)與收單機構(gòu)兩類。收單外包機構(gòu)主要為商戶提供多支付渠道融合、經(jīng)營管 理、營銷與金融等綜合解決方案，通常不具備銀行卡收單業(yè)務(wù)許可和網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)許

13、可；收單機構(gòu)又可以分為第三方收單 機構(gòu)與銀行，二者均屬于持牌機構(gòu)，可額外為商戶提供交易資金結(jié)算服務(wù)。聚合支付產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)管機構(gòu)發(fā)卡機構(gòu)清算清算支付機構(gòu)聚合支付服務(wù)商智能POS掃碼槍聚合支付 二維碼商家直連個人碼商戶 掃碼支付 接入方式主掃支付渠道、支付解決方案、資金清算商戶 拓展資金 激勵支付 解決 方案聚合機具制造商掃碼盒子支付 渠道提供多種付款方式，同時提供線下商戶推廣、制定掃碼 解決方案、鋪設(shè)器具、定期維護等業(yè)務(wù)。收單機構(gòu)收單外包機構(gòu)清算機構(gòu)提供機具來源：艾瑞研究院自主研究繪制。9聚合支付的信息流與資金流10商戶付款賬戶清算機構(gòu)確認收款/收款失敗收單機構(gòu)備付金 賬戶收款賬戶提交收款請求交易

14、確認消費者推送支付信息推送反饋交易信 息轉(zhuǎn)接交易 確認付款信 息通知發(fā)送確 認信息聚合收單 外包商聚合收單 機構(gòu)交易信息轉(zhuǎn)接交易確認扣除手續(xù) 費后劃轉(zhuǎn)扣除服務(wù)費 后資金清算資金凈額結(jié)算商戶付款賬戶清算機構(gòu)確認收款/收款失敗收單機構(gòu)備付金 賬戶收款賬戶提交收 款請求交易 確認消費者推送支付信息推送反饋交易信 息轉(zhuǎn)接交易確認付款信 息通知發(fā)送確認信息聚合收單 外包商聚合收單 機構(gòu)交易信息轉(zhuǎn)接交易確認扣除手續(xù) 費后劃轉(zhuǎn)扣除服務(wù)費 后資金清算資金凈額結(jié)算“禁止二清”后的聚合收單外包商只能進行信息聚合“二清”模式主要指的是部分代理機構(gòu)假借聚合支付的名義，在沒有支付資質(zhì)的情況下違規(guī)從事商戶的資金清結(jié)算業(yè)務(wù)

15、。2017年，隨著“禁止二清”系列政策的頒布，聚合收單外包商陸續(xù)轉(zhuǎn)變成只聚合信息，不聚合資金的合規(guī)模式。聚合支付用戶被掃：信息流與資金流模式圖聚合支付用戶主掃：信息流與資金流模式圖被掃付款錢包資金流信息流來源：艾瑞研究院自主研究繪制。聚合支付產(chǎn)品11用戶主掃（付款掃碼）用戶被掃（收款掃碼）以聚合收款碼牌為主智能POS掃碼槍掃碼盒子以個人收款碼為主不同類型的聚合支付產(chǎn)品為不同參與者帶來的價值各異聚合支付產(chǎn)品從用戶主掃與被掃的角度來看可以分為兩類，一類是以聚合收款碼牌為主的用戶付款掃碼產(chǎn)品，另一類是以 智能POS、掃碼槍、掃碼盒子等為主的商戶收款產(chǎn)品。對于收單外包機構(gòu)而言，聚合收款碼牌所帶來的用戶

16、主掃價值更高， 以微信為例，在用戶掃碼完成消費行為后會默認勾選關(guān)注商家微信公眾號，收單外包機構(gòu)可借此積累粉絲從而營銷變現(xiàn)。 對于收單機構(gòu)而言，商戶收款類產(chǎn)品能為其減少不產(chǎn)生商業(yè)收益的掃碼轉(zhuǎn)賬交易，促進掃碼轉(zhuǎn)賬向掃碼收單轉(zhuǎn)化，同時可 以規(guī)避靜態(tài)條碼支付的限額（單日累計限額500元）。掃碼支付產(chǎn)品與形式聚合模式聚 合 支 付 產(chǎn) 品直連模式來源：艾瑞研究院自主研究繪制。聚合支付的商戶拓展方式12直營與外包并存商戶開戶數(shù)和筆數(shù)是聚合支付業(yè)務(wù)的兩大重要指標，兩者的增加主要取決于聚合支付服務(wù)商的商戶推廣。目前聚合支付服 務(wù)商拓展商戶的方式有兩種，一是公司內(nèi)部自行組建直營團隊，二是與渠道代理商合作。前者重

17、點負責(zé)大中型客戶BD工 作，大中型客戶通常能夠貢獻較高水平的交易流水；后者重點負責(zé)小微商戶的拓展，推動聚合業(yè)務(wù)下沉到更廣闊的三四線 城市。聚合支付業(yè)務(wù)獲客模式圖商戶拓展方式自行組建直營團隊來源：艾瑞研究院自主研究及整理。與渠道代理商合作綜合支付解決方案的供給能力客群關(guān)系的拓展與維護團隊素質(zhì)品牌效應(yīng)直營獲客關(guān)鍵能力直營獲客的好處重點發(fā)展和維護 大中型客戶重點發(fā)展和維護 小微商戶客戶需求一手獲取服務(wù)質(zhì)量的保證擁有客戶選擇權(quán)風(fēng)險可控代理體系的建設(shè)與管理績效與獎勵機制的設(shè)定商戶資質(zhì)的審核渠道獲客關(guān)鍵能力渠道獲客的好處降低成本獲客效率提升獲客范圍的擴大，更易渠道下沉聚合支付政策梳理（1/2）13來源：艾

18、瑞研究院自主研究繪制。時間編號政策政策內(nèi)容政策指向2016年8月-條碼支付業(yè)務(wù)規(guī)范(征求意見稿)對條碼生成與受理、條碼支付特約商戶管理、風(fēng)險管理等方面提出初步要求。這是央行在2014年叫停 二維碼支付以后首次官方承 認二維碼支付地位。2017年1月銀支付 201714號關(guān)于開展違規(guī)“ 聚 合支付” 服務(wù)清理 整治工作的通知聚合技術(shù)服務(wù)商嚴格定位于收單外包機構(gòu)，不得從事 商戶資質(zhì)審核、受理協(xié)議簽訂、資金結(jié)算、收單業(yè)務(wù)交易 處理、風(fēng)險監(jiān)測、受理終端（網(wǎng)絡(luò)支付接口）主密鑰生產(chǎn) 和管理、差錯和爭議處理等核心業(yè)務(wù)；不得以任何形式經(jīng)手特約商戶結(jié)算資金，從事或變相 從事特約商戶資金結(jié)算；不得偽造、篡改或隱匿

19、交易信息；不得采集、留存特約商戶和消費者的敏感信息。明確聚合服務(wù)商不得從事的業(yè)務(wù)范圍；指出聚合服務(wù)“ 大商戶 模式”的違規(guī)性，并開展清 理整治工作。2017年2月銀發(fā) 201745號關(guān)于持續(xù)提升收單 服務(wù)水平規(guī)范和促 進收單服務(wù)市場發(fā) 展的指導(dǎo)意見鼓勵收單機構(gòu)服務(wù)創(chuàng)新，持續(xù)改善特約商戶支付效率 和消費者支付體驗；加強特約商戶和外包服務(wù)機構(gòu)管理，強化收單機構(gòu)管理責(zé)任。鼓勵收單機構(gòu)為特約商 戶提供“聚合支付”服務(wù)。鼓勵與規(guī)范并行期（2017年H1之前）聚合支付政策梳理時間編號政策政策內(nèi)容政策指向2017年10月中支協(xié)發(fā) 201784號關(guān)于印發(fā)銀行卡 收單外包服務(wù)機構(gòu) 評級指引的通知對收單外包服務(wù)機

20、構(gòu)基本狀況、財務(wù)狀況、服務(wù)水平、風(fēng)險控制能 力等方面的資質(zhì)和能力進行評價打分。監(jiān)管機構(gòu)首次針對外包服務(wù)商的業(yè)務(wù)評 級。2017年11月銀辦發(fā) 2017217號關(guān)于進一步加強 無證經(jīng)營支付業(yè)務(wù) 整治工作的通知加強無證機構(gòu)整治，堅決切斷無證機構(gòu)的支付業(yè)務(wù)渠道，從嚴懲處 違規(guī)為無證機構(gòu)提供支付服務(wù)的市場主體。2017年12月底前，完成持證機構(gòu)自查自糾；2018年2月底前，完 成人民銀行分支機構(gòu)檢查；2018年4月底前，完成人民銀行總行現(xiàn)場督查；2018年6月底前，完成處罰與總結(jié)。對“二清”行為做出明確界定；以持證機構(gòu)為重點檢查對象，全面檢查 持證機構(gòu)違規(guī)為無證經(jīng)營支付業(yè)務(wù)機構(gòu)提供 支付清算服務(wù)的行為

21、。2017年12月銀發(fā)2017281號中國人民銀行關(guān) 于規(guī)范支付創(chuàng)新業(yè) 務(wù)的通知收單機構(gòu)及外包服務(wù)機構(gòu)廣告內(nèi)容中不得使用或者變相使用“零扣 率、“低扣率、“費率自由定義、“商戶滾動切換、“一機多商 戶、“ T+ 0 、 “ D+ 0 ” “即時到賬、“刷單、“套現(xiàn)等文字。以同一個身份證件在同一家收單機構(gòu)辦理的全部小微商戶受理信用 卡的收款金額上限為日累計1000元、月累計1萬元。明確小微商戶收單門檻，對小商戶的信 用卡收款金額進行限制，一定程度控制了小 商戶提供信用卡大額套現(xiàn)的行為；加強收單業(yè)務(wù)受理終端管理，維護支付 服務(wù)市場公平競爭秩序。2017年12月銀發(fā)2017 296號條碼支付業(yè)務(wù)規(guī)

22、范（試行）非銀行支付機構(gòu)向客戶提供基于條碼技術(shù)的付款服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)取得 網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)許可；支付機構(gòu)為實體特約商戶和網(wǎng)絡(luò)特約商戶提供條 碼支付收單服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)分別取得銀行卡收單業(yè)務(wù)許可和網(wǎng)絡(luò)支付業(yè) 務(wù)許可。銀行、支付機構(gòu)根據(jù)風(fēng)險防范能力分級，對個人客戶的條碼支付 業(yè)務(wù)進行限額管理。強調(diào)條碼支付業(yè)務(wù)資質(zhì)要求，重申清算 管理要求；消費者掃碼支付消費限額分四個等級；對靜態(tài)條碼提出五點風(fēng)險防控要求。2017年12月銀辦發(fā)2017 242號關(guān)于印發(fā)條碼支 付業(yè)務(wù)規(guī)范( 試行) 的通知配套印發(fā)了條碼支付安全技術(shù)規(guī)范(試行)和條碼支付受理終 端技術(shù)規(guī)范(試行)。強化條碼支付技術(shù)風(fēng)險防范；推進條碼 支付受理終端注

23、冊管理；規(guī)范條碼支付 交易報文管理；加強條碼支付產(chǎn)品質(zhì)量 管理。2018年8月金標委秘發(fā)2018 95號聚合支付安全技 術(shù)規(guī)范（征求意 見稿）提出關(guān)于聚合支付技術(shù)平臺的基本框架，規(guī)定了聚合支付系統(tǒng)實現(xiàn)、 安全技術(shù)、安全管理、風(fēng)險控制等要求。適用于從事聚合支付系統(tǒng) 建設(shè)、服務(wù)運營的聚合技術(shù)服務(wù)商。監(jiān)管層鼓勵聚合支付產(chǎn)業(yè)的同時，謀求 規(guī)范化，支付上下游職責(zé)劃分更加清晰；加劇聚合支付產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰，行業(yè)壁壘提升。來源：艾瑞研究院自主研究繪制。聚合支付政策梳理（2/2）嚴監(jiān)管期（2017年H2至今）14監(jiān)管之下走向合規(guī)15各司其職，行業(yè)回歸理性健康發(fā)展2017年下半年以后，支付清算業(yè)務(wù)資質(zhì)與聚合外包商的

24、業(yè)務(wù)范圍成為重點整頓方向，監(jiān)管部門對“二清”等違規(guī)現(xiàn)象進行 了嚴查。早先部分無收單資質(zhì)違規(guī)從業(yè)的服務(wù)商在商戶賬戶安全、支付安全、信息安全、涉嫌洗錢、涉嫌為黑產(chǎn)提供通道 等方面存在隱患，蘊藏巨大的金融風(fēng)險。隨監(jiān)管政策加碼以及整改進程的推進，聚合支付行業(yè)迎來洗牌，違規(guī)行為逐漸被 有效遏制，不合規(guī)服務(wù)商被嚴查肅清，聚合支付服務(wù)商業(yè)務(wù)開展的自律性顯著提高，行業(yè)正在步入理性健康的發(fā)展軌道。監(jiān)管之下聚合支付行業(yè)的合規(guī)變化收單外包機構(gòu)代替支付機構(gòu) 從事商戶審核、受理合作簽 約等，甚至為灰色產(chǎn)業(yè)、非 法業(yè)務(wù)提供渠道。收單外包機構(gòu)不得從事商 戶資質(zhì)審核、受理協(xié)議簽 訂等核心業(yè)務(wù)。無資質(zhì)或者濫用資質(zhì)的收單 外包機

25、構(gòu)存在截留、挪用商 戶資金的亂象，甚至存在跑 路的風(fēng)險。收單外包機構(gòu)不得以任何 形式經(jīng)手特約商戶結(jié)算資 金，從事或變相從事特約 商戶資金結(jié)算。部分聚合外包商違規(guī)積累商 戶、消費者的數(shù)據(jù)信息，存 在信息泄露與違規(guī)販賣交易 等風(fēng)險。收單外包機構(gòu)不得采集、 留存特約商戶和消費者的 敏感信息。部分聚合外包商獨自進行主 密鑰生成和管理，在信息轉(zhuǎn) 接過程中偽造、篡改交易信 息。收單外包機構(gòu)不得從事受 理終端主密鑰生產(chǎn)和管理、 差錯和爭議處理等核心業(yè) 務(wù)；不得偽造、篡改或隱 匿交易信息。違 規(guī) 現(xiàn) 象合 規(guī) 變 化來源：艾瑞研究院自主研究繪制。16聚合支付行業(yè)發(fā)展背景1聚合支付行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀2聚合支付的行業(yè)價

26、值和經(jīng)濟價值3聚合支付行業(yè)未來趨勢417聚合支付市場規(guī)模爆發(fā)式增長結(jié)束，市場進入穩(wěn)定增長期在經(jīng)歷了2016-2018年翻倍式的爆發(fā)增長以后，2019年聚合支付規(guī)模增速有所回落。艾瑞預(yù)計，2019年聚合支付市場交易規(guī)模約為8.8萬億元，同比增速為59.8%，未來該市場的增速將進一步回落，但仍能保持較穩(wěn)定的同比增長。2018年聚合支付交易規(guī)模約占線下掃碼支付總規(guī)模的25.9%，以個人收錢碼為代表的直連模式占據(jù)目前市場大部分份額。 艾瑞認為，隨著聚合支付服務(wù)的不斷下沉，個人收錢碼所占的份額將會被聚合支付模式逐漸轉(zhuǎn)化，因此未來聚合支付交易 規(guī)模在線下掃碼支付總規(guī)模中的占比將會逐漸提升。注釋：本報告中聚

27、合支付交易規(guī)模為聚合支付服務(wù)商去重后的線下掃碼收單總規(guī)模，不 包含直連收單與個人收錢碼等直連模式下的掃碼支付規(guī)模。來源：綜合企業(yè)訪談、市場公開信息，艾瑞研究院自主研究及整理。注釋；本報告中直連模式包含以個人收錢碼為代表的掃碼轉(zhuǎn)賬以及支付寶、微信支付等 賬戶側(cè)機構(gòu)直接為商戶提供收單的模式。來源：綜合企業(yè)訪談、市場公開信息，艾瑞研究院自主研究及整理。直連模式占比（%）2018年中國聚合支付在線下掃碼支付中 的占比聚合支付占比（%）25.9%74.1%0.31.55.514.211.48.817.0372.0%272.0%59.8%29.7%24.3%19.6%2016-2022年中國聚合支付市場交

28、易規(guī)模2016201720182019e2020e聚合支付市場交易規(guī)模（萬億元）2021e2022e增長率（%）聚合支付覆蓋的商戶數(shù)量及滲透率182019年聚合支付覆蓋的商戶數(shù)量為2307萬家，商戶滲透率 達到46.1%線下掃碼支付方式的普及，一方面得益于支付寶、微信支付等頭部支付企業(yè)對于用戶掃碼支付習(xí)慣的大力培養(yǎng)，另一方面 也離不開聚合支付服務(wù)商對于線下商戶的快速覆蓋。我國聚合支付覆蓋的商戶數(shù)量從2016年的121.3萬家增長到了2019年 的2307萬家，3年時間增長超過了18倍。2019年，我國支持移動支付的商戶總數(shù)量在5000萬左右，聚合支付覆蓋的商戶 滲透率達到了46.1%。2019

29、年中國聚合支付商戶滲透率46.1%2307萬2019年我國聚合支付服務(wù)的商戶數(shù)量5000萬2019年支持移動支付 的商戶數(shù)量121.3597.71773.32307.02692.33047.73364.62016201720182021e2022e2016-2022年中國聚合支付覆蓋的商戶數(shù)量2019e2020e商戶數(shù)量（萬家）來源：綜合企業(yè)訪談、市場公開信息，艾瑞研究院自主研究及整理。聚合支付場景分布19餐飲與零售場景占比超八成，藍海綠洲補貼行動下餐飲場景 占比在2018年進一步增長線下各場景商戶端聚合支付的交易金額占比情況最終取決于用戶端的使用情況。餐飲與零售場景具有日常、高頻、覆蓋全 類

30、型用戶、O2O屬性強4個特點，是聚合支付市場的核心競爭場景。因此，聚合支付各場景交易金額占比中，餐飲與零售 場景成為絕對主力，占比超過八成。而2018年，由于支付寶和微信投入大量資源拓展線下餐飲商戶，使得餐飲場景占比在 18年進一步增長。注釋：本報告中零售主要包含商圈零售和社區(qū)零售兩部分，具體為商場、超市、便利店、鞋服等零售品銷售場景；其他以娛樂、教育、醫(yī)療等生活服務(wù)類場景為主。2017與2018年聚合支付各場景交易金額占比2017年2018年41.1%餐飲47.6%42.1%零售39.1%16.8%其他13.3%來源：綜合企業(yè)訪談、市場公開信息，艾瑞研究院自主研究及整理。聚合支付從業(yè)機構(gòu)數(shù)量

31、20擁有自主產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)能力 是評判聚合支付從業(yè)機構(gòu)是 否合格的核心標準之一聚合支付從業(yè) 機構(gòu)整體 來源：艾瑞研究院自主研究繪制。有自主產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)能力的聚合支付機構(gòu)不超過100家線下商戶拓展是勞動密集型行業(yè)，因此該行業(yè)存在門檻低、起步快、后期維護成本高、盈利性差4個特點。伴隨掃碼支付 方式的普及，聚合支付市場從事線下商戶拓展的機構(gòu)數(shù)量在2016-2018年快速增長，但聚合支付市場真正具有自主產(chǎn)品技 術(shù)研發(fā)能力的機構(gòu)數(shù)量應(yīng)該不超過100家。聚合支付從業(yè)機構(gòu)現(xiàn)狀圖擁有自主產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)能力的 聚合支付機構(gòu)不超過100家聚合支付服務(wù)商不同發(fā)展階段特點21發(fā)展階段初創(chuàng)期上升期成熟期核心關(guān)注點流量品牌生

32、態(tài)業(yè)務(wù)重心支付營銷綜合解決方案主要收入渠道獎勵（開戶/筆數(shù)獎勵） 費率分成硬件銷售營銷推廣收入渠道獎勵（筆數(shù)/活動獎勵） 加盟費營銷推廣收入 渠道獎勵 費率分成對平臺方訴求（支付寶、微信支付等賬 戶側(cè)機構(gòu)）提高補貼力度 提高返費比例放寬代理地域范圍開放技術(shù)接口 流量導(dǎo)入穩(wěn)定費率政策規(guī)避行業(yè)惡性競爭 聯(lián)合外部強勢生態(tài) 尋求資本退出渠道典型產(chǎn)品及服務(wù)POS機具銷售 上游支付產(chǎn)品代銷支付渠道代理競價式推廣服務(wù) ERP系統(tǒng)營銷導(dǎo)流服務(wù)提供聚合支付、聚合營銷、 會員/店鋪管理等一站式解決 方案來源：艾瑞研究院自主研究繪制。聚合支付服務(wù)商不同發(fā)展階段的特點變化22聚合支付行業(yè)發(fā)展背景1聚合支付行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

33、2聚合支付的行業(yè)價值和經(jīng)濟價值3聚合支付行業(yè)未來趨勢4聚合支付行業(yè)價值：為商戶賦能23商戶賦能更便捷的收銀更數(shù)字化的運營管理更精準的營銷更低門檻的貸款聚合支付服務(wù)商通過聚合碼或 掃碼機具為商戶一站式接入各 種電子錢包。相比于現(xiàn)金、刷 卡支付、個人收錢碼等其他支 付方式，聚合掃碼支付更便捷， 能夠有效提升商戶的收銀效率 與收銀體驗。聚合支付服務(wù)商通過關(guān)聯(lián)APP 將商戶的日常運營數(shù)據(jù)進行統(tǒng) 計分析，并可視化地呈現(xiàn)給商 戶管理者。相比于傳統(tǒng)的賬本 記賬模式，聚合支付為眾多中 小商戶進行了日常運營管理的 數(shù)字化升級。聚合支付服務(wù)商依托微信與支 付寶龐大的流量基礎(chǔ)，將粉絲 運營、會員體系、積分系統(tǒng)、 社

34、交廣告等營銷服務(wù)整合到一 起，為商戶提供精準營銷的整 體解決方案，提升商戶的獲客 效果。小微商戶信用貸款業(yè)務(wù)開展過 程中，金融機構(gòu)遇到的最大難 點就是無法有效的對小微商戶 進行信用評估。而聚合支付服 務(wù)商能夠?qū)⑸虘舻娜粘＝?jīng)營數(shù) 據(jù)真實地沉淀下來，一方面幫 助金融機構(gòu)提升信用評估效果， 另一方面降低了小微商戶獲得 貸款的門檻。聚合支付最大的行業(yè)價值體現(xiàn)在為線下商戶的賦能聚合支付為商戶賦能來源：艾瑞研究院自主研究繪制。聚合支付行業(yè)價值：助力互聯(lián)互通24聚合支付電子錢包自由選擇支 付方式一站式接入 各電子錢包各電子錢包借助聚合支付實現(xiàn)互聯(lián)互通互聯(lián)互通互聯(lián)互通聚合支付拉平各電子錢包受理范圍，助力行業(yè)實

35、現(xiàn)互聯(lián)互通聚合支付服務(wù)商作為消費者、商家和各電子錢包之間的支付橋梁，助力各方之間實現(xiàn)互聯(lián)互通。于消費者而言，聚合支付 的普及使得消費者可以在不同消費場景根據(jù)個人喜好自由選擇使用各種電子錢包；于商家而言，聚合支付為其一站式接入 各種電子錢包，使其收銀效率和收銀體驗都得到了提升；于各電子錢包而言，聚合支付拉平了各電子錢包的受理范圍，實 現(xiàn)了各錢包之間的互聯(lián)互通。消費者通過聚合支付，消費者 可以在不同消費場景根 據(jù)個人喜好自由選擇使 用各種電子錢包。商家聚合支付助力互聯(lián)互通的實現(xiàn)支付橋梁聚合支付拉平各電子錢包受理范圍來源：艾瑞研究院自主研究繪制。通過聚合支付，商家一 站式接入各種電子錢包， 收銀效率

36、和收銀體驗都得到了提升。聚合支付行業(yè)價值：優(yōu)化收單服務(wù)聚合收單外包商是收單機構(gòu)線下戰(zhàn)略布局的重要執(zhí)行者聚合收單外包商是第三方支付、銀行等收單機構(gòu)進行線下商戶拓展不可或缺的一環(huán)。線下商戶的拓展不是“一錘子”買 賣，后期的商戶運營及售后服務(wù)才是綜合服務(wù)成本最高的部分。而我國線下商戶的拓展又具有地域分布廣、行業(yè)跨度大、 支付需求差異性高等特點，因此收單機構(gòu)很難完全依靠自身進行線下拓展，聚合收單外包商承擔(dān)了收單機構(gòu)線下商戶拓展 的部分責(zé)任，讓收單服務(wù)更專業(yè)化、垂直化并且不斷優(yōu)化。聚合支付優(yōu)化收單服務(wù)25銷售到店洽談簽約拍照審核上線簽約后幾日內(nèi)向商戶提供物料每月到店拜訪并了解售后情況重大活動到店通知并提

37、供物料各 階 段 商 戶 綜 合 維 護 成 本低高線下商戶的拓展不是“一錘子”買賣，需 要長期的運營與維護聚合收單外包商承擔(dān)了收單機構(gòu)線下商戶 拓展的部分責(zé)任，讓收單服務(wù)更專業(yè)化、 垂直化并且不斷優(yōu)化收單機構(gòu)通過激勵政策的變化引導(dǎo)收單外包 服務(wù)商線下商戶的拓展方向聚合收單外包商 零售校園教 育醫(yī)療景區(qū)來源：艾瑞研究院自主研究繪制。餐 飲聚合支付經(jīng)濟價值：助力金融普惠26商戶與城市下沉的加速推動支付普惠化進程線下商戶的拓展能力是聚合支付服務(wù)商的關(guān)鍵能力之一，地推需要從省到市再到縣層層大量鋪設(shè)人力，模式較重，人力成 本較高，多數(shù)聚合服務(wù)商呈現(xiàn)區(qū)域優(yōu)勢，較少數(shù)聚合服務(wù)商方才具備全國范圍均衡開展業(yè)務(wù)

38、的能力，再加上大城市商戶貢 獻的交易流水與筆數(shù)更多，因而在過去幾年的發(fā)展過程中，聚合支付服務(wù)商們的業(yè)務(wù)重心主要集中在一二線城市。發(fā)展至 今，隨著一二線城市的服務(wù)空間趨于飽和，聚合支付正在向三四線城市滲透。三四線城市的移動支付習(xí)慣日漸養(yǎng)成，為聚 合支付的業(yè)務(wù)開展提供良好基礎(chǔ)，有助于聚合支付向著更加廣闊、更加偏遠的地區(qū)拓展；同時，伴隨著地域覆蓋，會有越 來越多的經(jīng)營規(guī)模小、店鋪面積小或無固定店鋪的個體工商戶享受到聚合服務(wù)，從而轉(zhuǎn)化為聚合支付的受眾。聚合支付致 力于基層商圈商戶的挖掘，以支付為切入點不斷地推動著金融的普惠化進程。聚合支付未來下沉方向從一二線城市 向更偏遠閉塞 的城市拓展聚合支付下沉方

39、向城市下沉商戶下沉從頭部商戶向長尾商戶拓展來源：艾瑞研究院自主研究繪制。聚合支付經(jīng)濟價值：實現(xiàn)商戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型餐飲篇：從支付入手，依托交易數(shù)據(jù)連接前、后臺聚合支付服務(wù)商從支付入手，沉淀了餐飲商戶的日常交易數(shù)據(jù)，成為餐飲商戶的數(shù)據(jù)中臺，連接其前、后臺。在幫助餐飲 商戶完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程中，聚合支付服務(wù)商除了為餐飲商戶提供便捷的收銀解決方案之外，還為餐飲商戶提供了包含 線上外賣、線下自助點餐、后廚管理等一整套的解決方案。聚合支付：餐飲場景整體解決方案27團團購?fù)赓u預(yù)訂點餐排隊開發(fā)票消費者前廳（線下）后廚后臺點菜收銀配菜、上菜管理點餐碼觸屏服務(wù)員智能點餐APPPOS機掃碼槍智能二維碼 小白盒 POS機移動管理后臺PC管理后臺用戶管理中心商家線 上聚合支付來源：艾瑞研究院自主研究繪制。聚合