1、埃第奧13扳章巴 巴財務報表分析學習目標瓣學習完本章之后靶，你應該能夠按1.藹耙 岸進行比較財務報懊表的橫向分析背2.背擺 澳進行財務報表的哎縱向分析瓣3.白安 絆編制和使用共同八比報表扒4.岸稗 叭在決策中使用現(xiàn)瓣金流量表爸5.靶百 拜計算決策中使用百的標準化財務比哎率挨6.疤白 扒在決策中使用財岸務比率絆7.辦半 暗測算通過公司經(jīng)版營增加的經(jīng)濟價阿值壩為了比較像盎Bristol耙-Myers 壩Squibb翱公司和寶潔公司按這樣的兩家公司霸的經(jīng)營成果，我哎們需唉要使用標準的方暗法。我們在對正扒考慮購買哪家公骯司股票的顧客提八出建議時，財務熬比率分析起著重爸要的作用。伴吧Angela 百La

2、ne版，高級分析師，癌Baer&Fo拜ster罷Bristol礙-Myers 跋Squibb公耙司瓣合并收益表（已芭改動）伴（單位：百萬）八年度截止把1998鞍年般12礙月鞍31艾日邦收益芭板1柏銷售凈額岸$18284胺2阿費用：唉敗3稗已售產(chǎn)品成本擺4856佰4昂營銷、推售和行柏政管理埃4418白5擺廣告和產(chǎn)品促銷柏2312愛6柏研究和開發(fā)盎1577柏7邦專項費用班800把8埃重組藹準備擺201壩9絆其他唉(148)懊10捌頒14016芭11班所得稅前收益矮4168疤12拜預提所得稅頒1127矮13疤凈收益般$3141翱瓣百俺寶潔公司藹合并收益表（已靶改動）吧（單位：百萬）扒年度截止岸199

3、8氨年拌12阿月矮31奧日唉1哀銷售凈額礙$37154按2案已售產(chǎn)品成本懊21064稗3胺營銷、推售和行柏政管理費用岸10035般4頒經(jīng)營收益俺6055疤5隘利息費用瓣548骯6拔其他收益，凈額斑201板7靶所得稅前收益板5708扮8扮所得稅懊1928靶9矮凈收益半$3八780奧拔霸搬Baer&Fo芭ster凹公司是一家投資佰銀行，該公司的斑分析師指出保健礙和消費產(chǎn)品屬于挨增長領(lǐng)域，他們懊將向他們的客戶安推薦這些公司的翱股票。拜Angela 暗Lane襖負責一個分析小安組，主要分析兩唉家公司：頒Bristol版-Myers 奧Squibb半公司和寶潔公司霸。白Bristol澳-Myers 巴S

4、quibb愛公司以其佰Clairol傲護發(fā)品、搬Ban絆除臭劑和絆Excedri佰n絆止痛藥聞名于世皚。寶潔公司的主吧要產(chǎn)品包括佳潔辦士牙膏、汰漬洗懊衣粉、埃Pampers絆尿布和斑Pringle拔s笆土豆片。艾Lane熬和她的小組希望癌比較巴Brist耙ol-Myer癌s Squib搬b背公司和寶潔公司把的業(yè)績。但是，霸兩家公司的規(guī)模伴差異巨大，而且笆經(jīng)營的行業(yè)也略笆有不同。寶潔公拔司的銷售額為盎370暗億美元，相比之疤下，安Bristol絆-Myers 癌Squibb拌公司只有艾180跋億美元。寶潔公暗司的資產(chǎn)總額為扳310岸億美元，幾乎是骯Bristol半-Myers 阿Squibb俺公

5、司笆160霸億美元總資產(chǎn)的爸兩倍。壩Lane胺的小組如何比較巴這兩家規(guī)模差異八如此之大的公司藹呢？罷投資者和債權(quán)人啊每天也面臨著相氨似的問題。比較艾不同規(guī)模的公司岸的方法就是使用壩標準化鞍方法。在本書中藹，我們已經(jīng)討論埃了一些財務比率把，如流動比率板、存貨周轉(zhuǎn)率和擺股東權(quán)益收益率礙。這些比率都是藹標準化手段，可柏以幫助分析師比俺較不同規(guī)模的公岸司。經(jīng)理人員使拔用這些比率控制靶經(jīng)營，他們可以扒使用財務報表計俺算出大多數(shù)這類般比率。在本章中壩，我們將討論大拔部分基本比率，斑經(jīng)理人員使用這把些比率經(jīng)營公司辦，投資者和債權(quán)唉人使用這些比率扳評價投資和貸款俺前景。這些比率愛也是會計被稱為柏“傲商業(yè)語言愛

6、”按的一個原因。財務報表分析巴會計信息的主要吧的來源是年度報叭告。除了財務報埃表（收益表、資翱產(chǎn)負債表和現(xiàn)金笆流量表）之外，疤年度報告還包括半下列內(nèi)容：拔1.礙邦 哀財務報表附注，矮包括所使用會計拌方法的概述藹2懊.艾扳 背管理當局對財務埃成果的討論和分把析巴3.般爸 阿審計報告凹4.骯板 柏一系列年度的比氨較財務數(shù)據(jù)哎管理當局對財務骯成果的討論和分岸析（把MD&A拔）尤其重要，因八為高層管理當局板在了解公司經(jīng)營壩是好還是壞方面稗處于最佳位置。靶SEC按要求上市公司出疤具鞍MD&A擺。例如，按Bristol隘-Myers 哀Squibb半公司案1998愛年的年報中有六壩頁題為財務回顧敖，開頭這

7、樣寫道壩：按在奧1998跋年，班Bristol辦-Myers 爸Squibb胺公司達到了銷售背水平的新紀錄，盎所有四家業(yè)務分百部都報告了銷售叭增長。巴暗壩斑。全球扳銷售額增長至扳183白億美元，比版1997伴年增長了疤9%巴。版圖表案13-1哎說明的信息對股癌東來說很重要。爸圖表描述了案Bristol疤-Myers 瓣Squibb傲公司三年來銷售敖凈額、公司股票襖市價和公司股東唉累計收益率的趨熬勢。有關(guān)一家公耙司的這類事實和唉決策的相關(guān)性如骯何呢？比如說有昂關(guān)唉Bristol白-Myers 胺Squibb愛公司或?qū)殱嵐景?。他們是非常相瓣關(guān)的，因為它們哎可以幫助管理者哀、投資者和債權(quán)稗人解釋公

8、司的財巴務報表。（缺圖表）拌財務報表分析的按目標愛購買一家公司股澳票的投資者希望疤收到股利，并且把股價上漲。中間拌的圖說明敖Bristol岸-Myers 傲Squibb愛公司的股價有大扒幅上漲。投資者巴要承受不能收到凹較好投資回報的耙風險。他們利用扒財務報表分析（拌1耙）預計他們的期斑望收益（見最后艾一張圖），和（邦2昂）評估與那些收壩益相聯(lián)系的風險擺?，F(xiàn)在我們來看捌一看進行財務分罷析的一些手段。橫向分析案許多決策取決于凹一些數(shù)字吧阿如銷售、收益、霸費用等等半隘在一段時間內(nèi)是佰在增長還是在下鞍降。銷售數(shù)字是案不是在去年的基伴礎(chǔ)上又有所增長澳？增長了多少？拜我們可能發(fā)現(xiàn)銷岸售額增長了俺$2000

9、0霸。這事實本身可敗能很吸引人，但爸單獨考慮它并不靶能提供很多信息靶。銷售額在一段埃時間內(nèi)的翱變化百分比伴會有助于我芭們的理解。知曉耙銷售額增加了背20%絆，與知曉銷售額皚增加了岸$20000柏相比，可能更加叭有用。百研究比較報表的耙變化百分比稱為矮橫向分析疤。計算比較報表阿的變化百分比要癌求兩個步驟：柏1.埃岸 耙計算從基期（前扳一期）到下一期挨的美元變化值佰2.巴扮 八用美元變化值除絆以基期的美元值鞍對按Bristol背-Myers 斑Squibb盎公司的橫向分析罷如下所示（美元百值以百萬為單位笆）：鞍骯哎芭把增加（減少）把扳1998藹1997哎金額爸百分比敗銷售額襖澳壩扮$18284辦$

10、16701按$1583鞍9.5%柏昂傲傲版哀1998拔年，辦Bristol把-Myers 凹Squibb埃公司銷售額變化伴的百分比為八9.5%叭，計算如下：矮步驟澳1鞍 半計算從矮1997八年到哎1998拔年的美元變化值伴：氨1998隘暗1998搬=白增加值案$18284按$16701拜$1583熬步驟胺2鞍 俺用美元變化值除靶以基期的美元值扮，計算后一期的隘變化百分比：板變化百分比白=鞍美元變化值罷基期的美元值伴叭=百$1583昂=柏9.5%敗爸$16701斑扒檢查點拌13-1斑在矮1998愛年，藹Bristol半-Myers 案Squibb埃公司銷售額增加昂了辦9.5%爸。懊詳細的橫向分析

11、霸列示在圖表耙13-2盎和暗13-3跋中敖Bristol搬-Myers 霸Squibb扮公司財務報表的捌右手兩列。收益稗表揭示銷售凈額襖1998氨年增加了吧9.5%昂。幸好已售商品把成本增加較慢，版因為銷售毛利增矮加了唉9.7%霸胺一個好信號。般1998板年經(jīng)營活動的其凹他好消息：兩項半最大的經(jīng)營費用氨罷營銷和廣告唉氨增長的速度也小啊于銷售額。那么皚為什么柏1998板年的凈收益下降絆了呢？專項費用拔在稅前占用了敖8捌億美元。搬Bristol笆-Myers 頒Squibb霸公司的附唉注揭示，拜1998啊年公司為隆胸產(chǎn)跋品預計可能產(chǎn)生敗的公司責任預提疤了靶8矮億美元費用。這扮筆專項費用給公礙司罩上

12、了一絲陰藹云。拌圖表八13-2 般比較收益表矮吧橫向分析澳Bristol安-Myers 伴Squibb公搬司白比較收益表（已叭改動）懊年度止于斑12俺月按31百日，敗1998案年和愛1997百年頒胺凹斑增加（減少）搬（美元單位：百矮萬）班1998伴1997稗金額拜百分比芭銷售凈額絆哀鞍笆$18284版$16701啊$1583拔9.5%絆已售商品成本跋佰邦4856佰4464矮33拜92絆8.8艾銷售毛利阿半矮澳13428辦12237版1191扒9.7壩經(jīng)營費用：懊絆拌把懊營銷、推銷和行啊政管理啊頒白4418案4173靶245佰5.9板廣告和產(chǎn)品促銷拜柏百2312罷2241扒71鞍3.2疤研究和開

13、發(fā)板芭跋1577罷1385礙192爸13.9骯專項費用耙拌板俺800氨扒800扳100.0*絆重組準備皚拌皚扮201跋225辦(24)哎(1八0.7)奧其他俺笆捌隘(148)艾(269)懊(121)稗(45.0)阿所得稅前收益爸捌稗4268版4482翱(214)俺(4.8)癌預提所得稅艾愛澳搬1127熬1277哎(150)襖(11.7)辦凈收益爸版暗耙$3141柏$3205靶(64)靶(2.0)吧昂叭癌艾鞍*敗從零增長為任何爸正數(shù)都作為增長按100%瓣處理。按圖表搬13-3盎中的比較資產(chǎn)負瓣債表表明唉1998白年是礙Bristol埃-My佰ers Squ斑ibb霸公司擴張的一年敗。資產(chǎn)總額增加

14、拌了藹12.95八億美元，或者說案8.6%班。增長的大部分俺發(fā)生在流動資產(chǎn)襖項目，增加了阿13.5%襖。負債總額增加把了敗12.1%稗，股東權(quán)益總額阿增加了佰4.9%俺。阿圖表笆13-3 巴比較資產(chǎn)負債表瓣艾橫向分析捌Bristol笆-Myers 拜Squibb公八司氨比較資產(chǎn)負債表哎（已改動）白12擺月頒31澳日，百1998吧年和頒1997笆年奧矮絆疤增加（減少）隘（美元單位：百吧萬）班1998唉1997版金額哀百分比吧資產(chǎn)澳翱岸皚吧流動資產(chǎn)：伴芭凹把板現(xiàn)金及其等價物胺扳稗$2244扳$1456芭$788懊54.1%礙定期存款和有價版證券鞍稗罷285跋338搬(53)白(15.7)柏應收賬款

15、，凈額辦啊愛3190拔2973襖217捌7.3靶存貨絆澳扮搬1873按1799敗74背4.1藹預付費用叭邦斑頒1190矮1170暗20鞍1.7敗流動資產(chǎn)總額挨百埃8782版7736背1046伴13.5疤地產(chǎn)、廠房和設(shè)哀備跋拔凈值頒般胺44安29稗4156安273凹6.6搬保險可收回金額奧襖安523壩619隘(96)阿(15.5)礙商譽愛皚鞍捌1587辦1625疤(38)敗(2.3)扳其他資產(chǎn)矮邦拜敖951靶841拌110笆13.1藹敗$16272俺$14977罷$1295爸8.6%懊負債巴柏百拌叭流動負債：佰般翱叭爸短期借款阿巴襖扮$482佰$543白(61)熬(11.2)%斑應付賬款盎埃耙俺

16、1380礙1017辦363頒35.7白應付費用扮扒敗捌2302襖1939笆363凹18.7懊應付美國及國外捌所得稅笆敗拔750澳865搬(115)拌(13.3)凹產(chǎn)品責任暗*擺扒翱伴877啊668斑209懊31.3耙流動負債總額把熬盎5791霸5032昂759八15.1按其他負債敗挨拜辦1541白1447阿94背6.5熬長期債務瓣罷埃暗1364班1按279隘85安6.6奧負債總額敗襖奧白8696吧7758般938捌12.1癌股東權(quán)益暗皚斑拌半普通股鞍皚啊爸219八108柏11巴102.8芭實收資本溢價柏辦佰1075俺544爸531邦97.6隘外幣折算調(diào)整笆壩拔(622)懊(533)襖(89)拌

17、(16.7)唉留存收益癌拔暗八12540拌10950稗1590頒14.5氨減庫藏股成本伴懊藹(5636)霸(3850)扳(1786)愛(46.4)岸股東權(quán)益總額巴昂捌7576罷7219捌357柏4.9案白$16272芭$14977扳$1295頒8.6%唉*拔擔保，保證之類般。止步思考盎指出頒Bristol哀-Myers 辦Squibb俺公司傲1998伴年收益表上比板1997扳年增長百分比最班大的項目。隨著背Bristol柏-Myers 皚Squibb癌公司進入鞍1999巴年及以后年度，把該項目對公司來俺說是不是非常重拌要？請做出解釋背。答案：骯專項費用從斑1997柏年到般1998哀年增長了暗1

18、00%敖，從半0懊增加到哀8爸億美元。該項目疤非常重要，因為敗金額巨大，而且叭將來有不確定性皚。趨勢百分比隘趨勢百分比百是橫向分析的一般種。趨勢指出企隘業(yè)發(fā)展的方向。阿銷售額在五年內(nèi)傲是如何變動的？奧毛利表現(xiàn)出的趨唉勢是什么？這些俺問題可通過對有版代表性期間，例礙如最近五年或十盎年，進行趨勢分霸析來回答。為了爸評價一家公司，芭我們要考察的不鞍僅僅是一個兩年案或三年的短期間版，而要比這個長耙。稗計算趨勢百分比把時，先要選擇一唉個基準年份，該藹年度的數(shù)值設(shè)定辦等于拌100%懊。以后年度的數(shù)擺值用該數(shù)值和基愛準數(shù)值相比較所敗得百分比表示。扒在計算趨勢百分瓣比時，用以后年白度的每個項目的艾數(shù)值除以基扒

19、準年度相應項目伴的數(shù)值：凹趨勢笆%吧=般任一年癌$扳基準年耙$靶Bristol愛-Myers 澳Squibb罷公司在下面列示翱了過去六個年度扮的銷售額、已售罷商品成本和銷售凹毛利：靶（單位：百萬）啊1998斑1997斑1996癌1995暗1994八1993癌銷售凈額笆埃$18284艾$16701捌$15065氨$13767耙$11984骯$11413擺已售商品成本辦奧4856疤4464胺3965奧3637把3122柏3029瓣銷售毛利挨岸13428熬12237襖11100頒10130把8862疤8384芭我們希望五年期吧的趨勢分析從昂1994辦年開始?；鶞誓臧啥仁橇T1993耙年。計算銷售凈搬額

20、的趨勢百分比背時，用每年的銷癌售凈額除以伴1993按年的金額，扮114.13伴億美元。計算已叭售商品成本的趨百勢百分比時，用百每年的已售商品敖成本除以隘30.29捌億美元（基準年搬的金額）。計算版銷售毛利的趨勢笆百分比時，用矮83.84按億美元作為基準唉金額。趨勢百分凹比的計算結(jié)果如八下所示（阿1993啊年，基準年澳=100%罷）：背疤1998扒1997絆1996暗1995白1994版1993懊銷售凈額熬敗160%礙146%凹132%班121%熬105百%熬100%安已售商品成本澳襖160稗147爸131胺120凹103傲100案銷售毛利背佰160頒146扳132扮121艾106爸100埃疤檢

21、查點昂13-2扳Bristol罷-Myers 熬Squibb熬公司的銷售額、壩已售商品成本和佰銷售毛利在五年捌內(nèi)幾乎以相同的扒比率上升?？v向分析八橫向分析強調(diào)的礙是一個項目在一爸段時間內(nèi)的變化隘。但是，沒有哪骯一種單一的財務礙分析技術(shù)能夠提骯供一個企業(yè)完整斑的畫面。另外一鞍種分析企業(yè)的方靶法是縱向分析。搬財務報表的白縱向分析擺揭示各報表項目八和一個指定的基芭準項目值之間的艾關(guān)系，該基準項胺目值被認為鞍是挨100%瓣。這樣該報表的敖其他各項目值以霸其與基準項目值拜相比較所得的百氨分比表示。例如叭，收益表做縱向昂分析時，銷售凈阿額通常作為基準班項目。假設(shè)在通吧常條件下，一家皚公司的銷售毛利跋是銷售

22、凈額的笆70%八。銷售毛利下降板為銷售凈額的絆60%俺可能導致公司遭版受虧損。管理當?shù)K局、投資者和債伴權(quán)人在看到銷售叭毛利下降時，都奧會非常警惕。圖啊表搬13-4案列示了對疤Bristol爸-Myers 拌Squibb鞍公司收益表的縱啊向分析，各項目盎以其與銷售凈額佰相比較所得的百凹分比表示。在這岸種情況下，捌縱向分析叭%礙=伴收益表各項目百銷售凈額澳所以，例如，扒199霸8愛年已售產(chǎn)品成本笆的縱向分析百分凹比等于隘26.6%跋（愛$4856氨/扳$18284=壩0.266拜）。圖表敗13-5背列示了對案Bristol柏-Myers 半Squibb奧公司資產(chǎn)負債表啊的縱向分析，各翱項目以其與資

23、產(chǎn)案總額相比較所得稗的百分比表示。靶阿檢查點熬13-3稗對叭Bristol瓣-Myers 擺Squibb阿公司收益表的縱拌向分析（圖表哀13-4氨）沒有發(fā)現(xiàn)不尋柏常的關(guān)系。銷售般毛利的百分比在矮1998奧年有所增長，但拜是由于專項費用擺，凈收益占銷售板額的百分比下降擺了。案圖表瓣13-4 哎比較收益表半扳縱向分析頒Bristol暗-Myers 挨Squibb公罷司藹比較收益表（已哎改動）隘年度止于瓣12扮月巴31盎日，拌1998岸年和暗1997笆年澳扳1998板1997氨（美元單位：百百萬）哀金額邦百分比絆金額半百分比把銷售凈額疤八阿扒$18284頒100.0%昂$16701巴100.0%斑已

24、售商品成本罷澳愛4856矮26.6伴4464把26.7百銷售毛利礙搬愛襖13428襖73.4胺12237瓣73.3絆經(jīng)營費用：辦安罷靶爸營銷、推銷和行耙政管理百懊哀4418昂24.2笆4扳173巴25.0傲廣告和產(chǎn)品促銷稗拌拔2312稗12.6藹2241俺13.4昂研究和開發(fā)啊艾伴1577暗8.6疤1385翱8.3疤專項費用巴暗瓣佰800靶4.4跋霸藹重組準備百鞍暗擺201埃1.1癌225皚1.3靶其他皚皚搬拌(148)熬(0.8)骯(269)扳(1.5)柏所得稅前收益愛耙扳4268辦23.3扮4482佰26.8白預提所得稅盎扮凹奧1127吧6.1稗1277皚7.6吧凈收益暗邦伴安$3141頒

25、17.2%罷$3205翱19.2%鞍埃拌吧扳岸對愛Bristol柏-Myers 矮Squibb霸公司資產(chǎn)負債表頒的縱向分析（圖胺表半13-5頒）也沒有得出令頒人驚奇的發(fā)現(xiàn)。捌流動資產(chǎn)和流動吧負債占資產(chǎn)總額艾的百分比在熬1998暗年都有所增加。骯唯一的壞消息是壩產(chǎn)品責任負債的懊增加。伴 巴圖表疤13-5 挨比較資產(chǎn)負債表艾愛縱向分析疤Bristol捌-Myers 半Squibb公礙司佰比較資產(chǎn)負債表半（已改動）安1敖2澳月敖31柏日，拜1998拌年和巴1997伴年襖凹1998爸1997挨（美元單位：百拔萬）背金額愛百分比耙金額霸百分比板資產(chǎn)哀絆辦稗叭流動資產(chǎn)：斑挨翱伴頒現(xiàn)金及其等價物辦鞍艾$22

26、44扒13.8%稗$1456頒100.0%疤定期存款和有價安證券阿八艾285拜1.8扒338懊2.3敖應收賬款，凈額頒背盎3190捌19.6扳2973邦19.9頒存貨白搬骯稗1873絆11.5稗1799襖12.0愛預付費笆用邦霸絆岸1190八7.3鞍1170鞍7.8芭流動資產(chǎn)總額隘班礙8782傲54.0癌7736擺51.7奧地產(chǎn)、廠房和設(shè)壩備斑笆凈值捌昂百4429伴27.2哀4156氨27.7芭保險可收回金額挨壩耙523啊3.2扮619敗4.1愛商譽拌按把按1587昂9.8愛1625澳10.9胺其他資產(chǎn)笆愛霸熬951扳5.8拌841百5.6辦八$16272案100.0%邦$14懊977敗100

27、.0%疤負債瓣哎懊絆耙流動負債：叭佰巴班愛短期借款疤百案鞍$482疤3.0%唉$543礙3.6%按應付賬款背凹凹隘1380壩8.5百1017熬6.8哀應付費用叭盎佰柏2302澳14.1拜1939頒12.9班應付美國及國外癌所得稅邦白凹750疤4.6辦865拌5.8胺產(chǎn)品責任罷*邦擺靶擺877笆5.4傲668捌4.5拜流動負債總額壩皚艾案5791佰35.6奧5032擺33.6按其他負債愛版靶扒1541皚9.5頒1447半9.7懊長期債務氨捌白暗1364搬8.3班1279襖8.5霸負債總額澳霸哀挨8696皚53.4啊7758班51.8哀股東權(quán)益把疤凹矮白普通股俺翱皚哀219佰1.3罷108斑0.7

28、壩實收資本溢價藹罷矮1075擺6.6跋544暗3.6盎外幣折算調(diào)整氨絆骯案(622)按(3.8)白(533)霸(3.5)叭留存收益爸拜胺板12540敖77.1礙10950版73.1搬減庫藏股成本叭疤靶(5636)哀(34.6)邦(3850)敗(25.7)矮股東權(quán)益總額唉隘把7576傲46.6八7219搬48.2笆昂$16272叭100.0%敗$14977叭100.0%藹板盡管有這些可能擺發(fā)生的訴訟，辦Bristol俺-Myers 敖Squibb安公司的財務狀況盎仍舊相當良好。背例如，流動比率哎為吧1.5傲2安（案87.82艾億美元疤/跋57.91安億美元）。公司白只有很少的長期巴負債，留存受益

29、爸（經(jīng)營產(chǎn)生的利霸潤）到目前為止澳是公司最大的融隘資來源。共同比報表伴圖表唉13-4襖和哀13-5版中的百分比可以按拿出來作為一張斑只報告百分比（扮沒有美元金額）罷的報表單獨列示霸。這樣的一張報哀表稱為是一張敖共同比報表胺。昂在共同比收益表鞍上，各個項目被扳表示成其與銷售班凈額相比較所得愛的百分比。銷售安凈額就是聯(lián)系收罷益表其他金額的胺共同比伴。在資產(chǎn)負債表敖中，資產(chǎn)總額柏或者說擺負債和股東權(quán)益敖總額作為共同比耙。共同比報表便礙于比較不同的公伴司，因為它們的扳金額都表示成了扒百分比。把共同比報表可懊能會指出你需要拜采取的正確措施白。圖表奧13-6邦是從圖表百13-5澳中截取出來的對邦流動資產(chǎn)的

30、共同斑比分析。圖表澳13-6伴表明現(xiàn)金在每年愛年底都占資產(chǎn)總啊額的一個相當高靶的比例。應收賬把款占資產(chǎn)總額的氨比例基本持平。骯什么會導致應收叭賬款增加呢？叭Bristol矮-Myers 懊Squibb阿公司可能了放松矮對應收賬款的收傲款，該政策會導拌致現(xiàn)金短缺。如拜果這樣，公司應白該加強對應收賬疤款的催收。公司挨通過調(diào)控現(xiàn)金頭扒寸和應收賬款的昂收款可以避免現(xiàn)熬金短缺。共同比拔報表為這項措施澳提供了非常有用辦的信息。止步思考吧計算下列收益表藹的共同比百分比凹：傲氨半銷售佰凈額襖扮哎伴$150000斑已售商品成本俺傲奧60000耙銷售毛利皚俺叭拌90000氨經(jīng)營費用昂愛背阿40000岸經(jīng)營收益耙礙

31、岸藹50000啊所得稅凹俺捌藹15000盎凈收益捌挨頒澳$35000瓣鞍答案：盎埃般隘銷售凈額盎扳稗伴100%叭(=$1500奧00拌擺$150000案)翱已拌售商品成本愛拔半40捌(=$6000耙0矮暗$150000扮)爸銷售毛利俺哎爸拔60邦(=$9000隘0敗拜$150000芭)熬經(jīng)營費用胺扳斑按27搬(=$4000敖0澳搬$150000澳)叭經(jīng)營收益瓣盎佰八33疤(=$5000翱0哀矮$150000爸)巴所得稅百哎爸礙10澳(=$1500把0罷跋$150000百)懊凈收益擺絆笆百23%扒(=$3500矮0八扮$150000敗)唉班稗罷圖表唉13-6 癌流動資產(chǎn)的共同奧比分析矮Brist

32、ol凹-Myers 擺Squibb公班司矮流動資產(chǎn)的共同擺比分析藹12擺月骯31耙日，熬1998白年和盎1997扮年擺笆占總資產(chǎn)的百分氨比頒礙1998扳1997拌流動資產(chǎn)：案稗斑現(xiàn)金及其等價物斑扒把斑13.8%跋9.7%胺定期存款和有價板證券捌扮半拌1.8般2.3笆應收賬款，凈額板跋搬擺19.6藹19.9邦存貨矮皚靶般耙11.5盎12礙.0絆預付費用伴壩把版7.3吧7.8半流動資產(chǎn)總額壩擺辦凹54.0皚51.7懊長期資產(chǎn)礙捌佰佰澳46.0安48.3耙資產(chǎn)總額背瓣翱扮癌100.0%斑100.0%芭愛吧搬占總資產(chǎn)的百分凹比礙1998耙1997盎流動資產(chǎn)總額暗54.0%疤流動資產(chǎn)總額暗51.7%基準

33、比較哀基準比較安就是把一家公司岸同根據(jù)其他公司稗設(shè)定的標準進行半比較，著眼于提斑高和改進絆。骯同行業(yè)平均水平罷的基準比較爸我們研究一家公挨司以洞察其過去敖的經(jīng)營成果和將敗來可能的表現(xiàn)。吧但這些仍只限于罷一家公司。我們絆可能得知一家公熬司毛利下降，并埃且凈收益在過去半十年內(nèi)穩(wěn)定增長八。這些信息非常皚有用，但他并沒版有考慮該行業(yè)中背其他公司在這段翱時間內(nèi)經(jīng)營狀況稗。同行業(yè)的其他搬公司是否盈利更拔多呢？管理人員熬、投資者、債權(quán)擺人和其他利益相扒關(guān)者需要知道一稗家公司和同行業(yè)邦其他公司相比較癌的結(jié)果如何。例唉如，在上世紀白90版年代，蘋果電腦芭公司（傲Apple C澳omputer敖）的銷售毛利同百他

34、的競爭者相比邦持續(xù)下降，但最吧近有所反彈。愛圖表哀13-7 挨和行業(yè)平柏均水平相比較的伴共同比收益表版Bristol翱-Myers 傲Squibb公扮司伴和行業(yè)平均水平辦相比較的共同比哀收益表笆年度止于白1998瓣年矮12皚月熬31耙日愛 傲壩Bristol白-Myers 半Squibb岸公司胺行業(yè)平均水平氨銷售凈額斑哎哀板胺100.0%矮100.0%傲已售商品成本扒芭鞍氨26.6靶54.7骯銷售毛利啊扳挨疤邦73.4哀45.3埃經(jīng)營費用敖奧捌芭跋50.1霸36.5霸所得稅前持續(xù)經(jīng)昂營收益敖佰胺耙23.3岸8.8皚所得稅費用昂昂埃板6.1罷2.3版持續(xù)經(jīng)營收益愛邦斑白17.2伴6.5跋特殊項目

35、（非持扒續(xù)經(jīng)營、非常利艾得和損失、會計昂變動的影響）岸壩1.4罷凈收益翱扳巴柏柏17.2%敗5.1%耙壩頒癌占銷售凈額的百澳分比盎Bristol跋-Myers 敗Squibb愛公司笆行業(yè)平均水平鞍圖表唉13-7 鞍給佰出了哀Bristol拜-Myers 氨Squibb擺公司和制藥（保巴健）行業(yè)平均水奧平比較的共同比愛收益表。這項分拌析比較了敗Bristol罷-Myers 板Squibb搬公司和同行業(yè)的案所有其他企業(yè)。敖行業(yè)平均水平從拜羅伯特哎凹莫里斯協(xié)會（扳Robert 岸Morris 敗Associa哎tes般）的年度報表按分析改編而來拔。美林公司（哎Merrill艾 Lynch敖）、愛德華

36、擺般瓊斯公司（霸Edward 叭Jones盎）和其他公司的阿分析師分別擅于拔對某一特定行業(yè)癌的分析，在決定瓣購買或出售哪家敗公司的股票時，骯通常做這類比較愛。例如，向美林氨公司這樣的財務扒服務公司擁有保埃健傲、航天、還有其奧他一些行業(yè)的專隘家。他們可以將版一家公司和同行耙業(yè)的其他公司進昂行比較。圖表胺13-7案表明，傲Bristol白-Myers 襖Squibb安公司和同行業(yè)的骯競爭企業(yè)相比占隘有優(yōu)勢。它的毛白利率高于行業(yè)平辦均水平。公司在挨控制費用總額方佰面做得很好，因壩此，凈收益的百霸分比遠遠高于行半業(yè)平均水平。捌圖表絆13-8疤和主要競爭對手芭比較的共同比收敗益表懊Bristol伴-My

37、ers 叭Squibb公百司捌和主要競爭對手胺相比較的共同比骯收益表礙年度止于斑1998吧年暗12藹月罷31八日骯 哀懊Bristol唉-Myers 半Squibb白公司壩寶潔公司半銷售凈埃額按凹耙霸笆100.0%哎100.0%邦已售商品成本盎半百耙26.6拜56.7岸銷售毛利襖氨敖哀敖73.4唉43.3矮經(jīng)營費用熬壩挨矮哎50.1案27.9拌所得稅前持續(xù)經(jīng)吧營收益搬捌阿版23.3哎15.4胺所得稅費用隘巴版盎6.1半5.2稗持續(xù)經(jīng)營收益擺搬暗版17岸.2阿10.2八特殊項目（非持扒續(xù)經(jīng)營、非常利擺得和損失、會計唉變動的影響）斑哀版凈收益百跋笆拔拌17.2%版10.2%俺埃俺扳占銷售凈額的百藹

38、分比氨Bristol柏-Myers 敗Squibb哀公司斑寶潔公司靶和主要競爭對手扳的基準比較翱共同比報表也可安以用來同另一家靶特定的公司進行跋比較。假設(shè)你是耙Baer&Fo鞍ster疤公司中骯Angela 拜Lane扒所負責的小組的熬一個成員。你正昂考慮向一家保健跋行業(yè)的公司進行瓣股票投資，并且巴是在瓣Bristol拌-Myers 般S芭quibb鞍公司和寶潔公司胺之間進行選擇。敗直接比較他們財?shù)K務報表中的美元白數(shù)值是毫無意義絆的，因為金額差凹異非常大（見收半益表）。但是，佰你可以將兩家公邦司的收益表轉(zhuǎn)化巴為共同比報表，愛比較百分數(shù)。扮圖表埃13-8背列示了笆Bristol頒-Myers 敖

39、Squibb靶公司和寶潔公司啊的共同比收益表芭。寶潔公司可以盎作為一個非常好靶的比較基準，因吧為它的大多數(shù)產(chǎn)拜品都在市場上處氨于領(lǐng)先位置。在扒這項比較中，奧Bristol瓣-Myers 隘Squibb扒公司的銷售毛利岸、持續(xù)經(jīng)營收益背和凈收益所占的搬百分比都較高。爸俺檢查點叭13-4罷在決策中使用現(xiàn)班金流量表懊本章到扮目前為止已集中頒研究了收益表和巴資產(chǎn)負債表。我熬們也可以對現(xiàn)金澳流量表進行橫向矮和縱向分析。在背第百12凹章中，我們討論鞍了如何編制該表氨。在接下來討論芭該表在決策中的敖作用時，我們使半用圖表皚13-9熬，擺DeMaris佰公司的現(xiàn)金流量鞍表。靶圖表疤13-9 頒現(xiàn)金流量表藹De

40、Maris阿公司瓣現(xiàn)金流量表按年度止于皚19X9板年昂12昂月班31傲日挨經(jīng)營活動：安案搬經(jīng)營收益擺岸背案八$35000頒加（減）非現(xiàn)金案項目：骯熬拔折舊安柏芭靶$14000辦板非現(xiàn)金流動資骯產(chǎn)的凈增加額矮隘瓣(15000)芭拜流動負債的凈增罷加額頒奧鞍8000暗7000般經(jīng)營活動產(chǎn)生的霸現(xiàn)金凈流量稗頒阿佰42000按投資活動：頒皚瓣出售地產(chǎn)、廠房拌和設(shè)備愛澳暗柏$91000佰敗投資活動產(chǎn)生的跋現(xiàn)金凈流量柏捌百伴91000拌籌資活動：藹擺般發(fā)行應付債券八敖凹版$72000礙啊支付長期債務埃盎八百(170笆000)把佰購買庫藏股盎扒白頒(9000)瓣背支付股利辦艾爸拜(33000)爸澳籌資活動產(chǎn)

41、生的隘現(xiàn)金凈流量絆熬八板(140000瓣)百現(xiàn)金的增加（減熬少）額罷藹八啊癌$ (7000安)伴扳版岸一些分析師察看熬現(xiàn)金流量以便識班別出有關(guān)公司財埃務狀況的危險信叭號。例如，圖表瓣13-9敖中的報表就揭示安出什么可能是唉DeMaris佰公司的薄弱環(huán)節(jié)岸。靶首先，經(jīng)營活動暗提供的現(xiàn)金凈流鞍入為敗$42000般，原少于出售固澳定資產(chǎn)所得的俺$91000澳。這就產(chǎn)生了一礙個重要的問題：扮在大部分現(xiàn)金依柏靠出售地產(chǎn)、廠扮房和設(shè)備獲得的擺情況下，公司能盎否持續(xù)經(jīng)營下去疤？當然不能，因礙為這些資產(chǎn)是公柏司將來制造產(chǎn)品八所必需的。還要啊注意到發(fā)行應付百債券借款取得了埃$72000耙。沒有一家公司芭能夠依靠

42、借款長艾期存活下去。霸DeMaris班公司最終還是要熬償還這些債券的斑。實際上，公司熬已經(jīng)償還了半$170000吧早期的債務。成跋功的公司如頒General笆 Mills艾，杜邦公司和英啊特爾公司的現(xiàn)金襖大部分都是從經(jīng)斑營活動中獲得，啊而不是依靠出售邦固定資產(chǎn)或借款霸。這些可能只是傲DeMari襖s扒公司暫時的情況佰，但是很值得調(diào)俺查研究。章節(jié)中趁熱打鐵靶對跋TRE芭公司的比較收益啊表進行橫向和縱啊向分析，該公司罷生產(chǎn)金屬探測器疤。說明奧20X3拜年的表現(xiàn)是好是敖壞，給出你的理八由。瓣TRE公司愛比較收益表懊月度止于邦12哎月邦31奧日，皚20X3阿年和板20X2埃年拔襖20X3敖20X2凹收

43、入總額隘叭愛拜版$275000扒$225000唉費用：霸愛耙已售商品成本癌埃扒佰$194000壩$165000唉設(shè)計、推銷和行唉政管理費用骯拜搬跋54000霸48000埃利息費用哀辦吧巴5000版5000岸所得稅費用八癌扮阿9000半3000半其他費用（收益巴）伴百般襖1000頒(1000)背費用總額熬頒笆背263000班220000岸凈收益爸礙奧俺昂$12000胺$ 5000隘吧背答案班橫向分析表明收班入總額增長了芭22.2%俺。這項增長率大哀于費用總額增捌長的絆19.5%瓣，從而引起凈收熬益增長拜140%阿。班縱向分析表明已絆售商品成本（從罷73.3%熬到扒70.5%案）和設(shè)計、推銷唉和行

44、政管理費用襖（從板21.3%癌到案19.6%暗）占銷售凈額的盎百分比都有所下八降。因為這兩項叭是艾TRE癌公司最大的費用俺支出，它們所占敖百分比的下降相叭當重要。費用的埃相對減少使鞍20X3半年扮12辦月的凈收益增長伴為銷售凈額的巴4.4%瓣，上年稗12把月只占扮2.2%絆。俺TRE公司頒比較收益表的橫岸向分析扮月度止于爸12哀月敗31辦日，唉20X3拜年和鞍20X2伴年伴拌鞍熬增加（減少）爸氨20X3唉20X2班金額矮百分比盎收入總額俺哀辦芭$275000擺$225000奧$50000岸22.2%辦費用：擺敗昂擺皚已售商品成本案爸捌$194000罷$165000敗$29000稗17.6拌設(shè)計

45、、推銷和行俺政管理費用奧藹54000凹48000吧6000暗12.5壩利息費用扮扒哀5000藹5000百頒把所得稅費用隘岸跋9000擺3000挨6000霸200.0瓣其他費用（收益敖）班爸拔1000隘(1000)安2000岸扮*阿費骯用總額疤氨百263000擺220000隘43000藹19.5半凈收益芭辦背熬$12000骯$ 5000霸$ 7000耙140.0%靶版襖藹捌佰*矮變動百分比通常柏不用于計算從負瓣值到正值的變動扮，反之亦然。奧TRE公司隘比較收益表的縱疤向分析柏月度止于搬12笆月懊31耙日，跋20X3挨年和昂20X2拜年矮疤20X3啊20X2叭靶金額稗百分比跋金額柏百分比柏收入總額

46、叭骯骯$275000絆100.0%案$225000搬100.0%班費稗用：骯把靶版耙已售商品成本案絆半$194000安70.5耙$165000傲73.3版設(shè)計、推銷和行敗政管理費用凹藹54000搬19.6拌48000佰21.3邦利息費用癌頒胺5000艾1.8藹5000奧2.2般所得稅費用瓣懊版9000班3.3埃3000俺1.4*伴其他費用（收益藹）搬搬氨1000搬0.4礙(1000)按(0.4)翱費用總額巴熬礙263000愛95.6敖220000巴97.8哎凈收益叭跋把疤$12000辦4.4%罷$ 5000搬2.2%阿芭捌芭八斑*熬四舍五入。擺在決策中使用財斑務比率伴財務分析的一個霸重要部分就

47、是計隘算和解釋財務比版率。比率表達一襖個數(shù)據(jù)和另一個唉數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系皚。例如，如果資擺產(chǎn)負債表報告流愛動資產(chǎn)為昂$100000版，流動負債為安$25000擺，那么流動資產(chǎn)阿和流動負債之間敗的比率就是百$100000鞍比罷$25000挨。我們可以將這澳個比率表示為靶4敗比按1皚，或者敗4熬案1敖，或者辦4稗/按1襖。其他對這一比邦率的描述有（俺1跋）懊“岸流動資產(chǎn)是流動頒負債的翱400%佰，稗”罷（疤2捌）瓣“佰對每瓣1敖美元流動負債，佰公司都有拔4版美元的流動資產(chǎn)擺，扳”罷或者簡單說（白3叭）哀“澳流動比率是佰4.0稗。班”版最后一種表達方襖式是最常用的。靶我們經(jīng)常將比率拌簡寫成分數(shù)，先板將一

48、個數(shù)字置于絆另一個數(shù)字之上俺暗例如，俺4靶/伴1笆拜然后再用分子除吧以分母。這樣，巴比率白4疤/罷1百可以簡單的寫成白4盎。哎1班被理解為這個分安數(shù)的分母，但沒扳有寫出來?？紤]邦比率巴$175000哎熬$165000耙。我們用第一個癌數(shù)字除以第二數(shù)扒后，得到1.0懊61，這可以爸表示為1.06芭。耙一個管理人員、瓣貸款人或者分析藹師都可能使用與跋其特定決策相關(guān)搬的財務比率。許藹多公司在它們的翱年度報告中專門叭有一部分報告財巴務比拌率。伴Rubberm半aid公司敖一家知名的塑料辦產(chǎn)品制造商耙在其年報的合并安財務概述部分列白示了比率數(shù)據(jù)。熬圖表13-10敗是該概述部分的罷摘錄。投資服務熬機構(gòu)穆迪

49、（皚Moody）、挨標準普爾（St俺andard 礙& Poor）絆、熬羅伯特皚哀莫里斯協(xié)會和其愛他一些公司把拜通常報告公司和艾行業(yè)的這些比率扳。澳圖表拔13-10 八Rubberm哀aid公司的合拔并財務概述（除伴每股金額外，單絆位：千）八年度止于隘12跋月傲31哎日瓣19X8敗19X7鞍19X6靶19X5皚經(jīng)營成果拔把佰奧辦凈收益背拌唉$211413骯$16板4095暗$162650翱$143520捌普通股每股收益佰岸$1.32艾$1.02啊$1.02皚$0.90敖占銷售總額的百擺分比芭把10.8%板9.1%跋9.8%叭9.4%邦平均股東權(quán)益收巴益率絆搬20.0%耙17.5%頒19.7%翱

50、20.2%扮財務狀況絆邦凹伴芭流動資產(chǎn)藹襖笆$829744翱$699650爸$663999哎$602697罷流動負債爸笆藹$259314伴$223246翱$245500伴$235300佰營運資本板佰罷辦$570430佰$476404艾$418499瓣$367397絆流動比率奧半暗3.20按3.13澳2.70板2.56安決策規(guī)則專欄總扳結(jié)了被廣泛使用扒的財務比率，我笆們都將在本章中凹進行討論。這些靶比率可以作如下昂分類：霸1.胺頒 吧分析公司短期償巴債能力的比率柏2.般鞍 捌分析公司存貨變壩現(xiàn)和收回應收賬胺款的能力的比率艾3.暗柏 跋分析公司長期償把債能力的比率傲4.芭藹 藹分析公司盈利能巴力的

51、比率壩5.艾案 隘分析公司股票投敗資的比率敗在以投資為背目的的財務報表瓣分析中，計算機熬有多大幫助呢？擺測算你完成一項百本章介紹的財務扒比率問題所需的背時間。再乘以你壩打算根據(jù)這項比芭率進行比較的公骯司個數(shù)，比方說辦100靶?，F(xiàn)在你可以考扳慮一下再根據(jù)另岸外佰4奧到襖5靶個比率對這敗100壩家公司進行排序隘的工作量了。哎在線財務數(shù)據(jù)庫邦，例如搬Lexis/N案exis拔和道懊壩瓊斯新聞檢索服氨務（伴Dow Jon澳es News挨 Retrie伴val Ser芭vice捌），按季度提供罷成千上萬家上市暗公司的財務數(shù)據(jù)隘，最早提供十年霸前的數(shù)據(jù)。假設(shè)板你想比較各公司骯最近的收益情況板。你可以讓計

52、算胺機根據(jù)市盈率、澳股東權(quán)益收益率靶和總資產(chǎn)對數(shù)千百家背公司進行比較。皚根據(jù)這些比率，阿計算機可以向你艾提供表現(xiàn)最好的巴20昂家（或者任意數(shù)班目）公司的名稱搬。你也可以選擇熬讓計算機將財務敖報表數(shù)據(jù)下載到傲你自己的電子數(shù)稗據(jù)表格，然后自澳己計算這些比率哎。決策規(guī)則芭在財務報表分析熬中使用財務比率扒比率稗計算叭提供的信息安測算公司的短期伴償債能力把1邦流動比率流動資產(chǎn)流動負債絆測算用流動資產(chǎn)氨償付流動負債的背能力半搬2搬酸性測試（速動哎）比率現(xiàn)金短期投資短期應收款項凈額流動負債唉說明在流動負債澳馬上到期的情況案下的償付能力鞍測算公司變現(xiàn)存柏貨和收回應收賬懊款的能力壩3阿存貨周轉(zhuǎn)率已售商品成本存貨

53、平均余額挨說明存貨的可銷隘售性芭稗1把年內(nèi)公司已售產(chǎn)阿品成本是存貨平俺均余額的倍數(shù)疤4矮應收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷凈額應收賬款平均余額罷測算從賒銷客戶靶處收回現(xiàn)金的能奧力鞍扮5背應收賬款的回收耙天數(shù)應收賬款平均余額一天的銷售額啊說明應收賬款平拜均余額包含多少罷天的銷售額敗白收回應收賬款平骯均余額所花費的礙天數(shù)皚測算公司的長期伴償債能力癌6壩負債比率負債總額資產(chǎn)總額扮說明資產(chǎn)中用負邦債融資的百分比搬八7暗已獲利息倍數(shù)經(jīng)營收益利息費用疤測算經(jīng)營收益能捌償安付利息的倍數(shù)捌澳測算公司的盈利骯能力艾8斑銷售利潤率凈收益銷售凈額笆說明每銷售般1霸美元可賺得的凈辦收益安襖9耙總資產(chǎn)報酬率凈收益利息費用總資產(chǎn)的平均余

54、額搬測算公司使用其傲資產(chǎn)的盈利能力哀胺10吧普通股權(quán)益報酬襖率凈收益優(yōu)先股股利普通股權(quán)益平均余額芭測算普通股股東敖投資能賺得多少扮收益啊白11爸普通股每股收益凈收益優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股股數(shù)哎給出公司普通股八每股的凈收益數(shù)敖字霸扮分析公司股票投骯資凹12懊市盈率普通股每股市價每股盈利白說明艾$1盎收益百的市價柏愛扮13班股息率普通（優(yōu)先）股每股股利普通（優(yōu)先）股每股市價柏說明股東每期收扒到的股利收益占瓣股票市價的百分啊比白扒14礙普通股每股凈資俺產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負債艾說明發(fā)行在外的八普通股的每股賬搬面價值佰按接下來的章節(jié)將斑講述這些比率，稗通過做本章結(jié)束把時的捌Excel皚應用問題，以可藹以

55、應用這些新技盎能。胺測算公司的短期埃償債能力礙營運資本襖的定義如下：癌營運資本拜=啊流動資產(chǎn)疤懊流動負債頒在測算公司用流叭動資產(chǎn)償付短期安債務的能力時，芭營運資本被廣泛稗使用。一般說來奧，營運資本越大傲，公司償付債務罷的能熬力越強。可以回瓣憶一下，資本，霸或者說所有者權(quán)版益，等于資產(chǎn)總敗額減去負債總額扮。營運資本類似拌于資本總額的扮“敗流動笆”岸版本。但是單獨傲考慮營運資本金版額并不能給我們爸以公司營運資本哎狀況的全貌?？及}慮兩家營運資本岸相等的公司：扮啊笆耙絆公司板A唉公司拌B安流動資產(chǎn)拔襖爸耙$100000皚$200000邦流動負債吧八凹邦50000板150000稗營運資本般扮骯佰$ 50

56、000靶$ 50000皚靶按版兩家公司的營運班資本都是昂$50000凹，跋但公司版A唉的營運資本和流俺動負債一樣大。佰公司傲B岸的營運資本只有巴流動負債的三分捌之一。哪家公司礙的營運資本狀況俺更好一些呢？公案司埃A愛，因為它的營運疤資本占流動資產(chǎn)絆和流動負債的百礙分比更高一些。搬在決策中使用營愛運資本時，將其瓣加工為比率會更礙有幫助。有兩項芭決策工具是以營瓣運資本數(shù)據(jù)為基安礎(chǔ)的，它們是皚流動比率斑和熬酸性測試比率般。絆流動比率。巴使用流動資產(chǎn)和胺流動負債數(shù)據(jù)的埃最普通的比率就哎是俺流動比率扒，用流動資產(chǎn)除翱以流動負債?；匕硲浺幌铝鲃淤Y產(chǎn)癌和流動負債的組傲成。存貨通過出稗售轉(zhuǎn)化為應收賬扳款，應收

57、賬款以柏現(xiàn)金的形式收回扳，然后現(xiàn)金又被佰用來購買存貨和懊償付流動負債絆。公司的流動資八產(chǎn)和流動負債代奧表其日復一日的扒核心經(jīng)營活動。挨流動比率測算公埃司用流動資產(chǎn)償扳付流動負債的能疤力。澳圖表伴13-11柏給出了澳Palisad扳es Furn埃iture鞍公司的比較收益柏表和比較資產(chǎn)負板債表。緊接著是疤Palisad矮es Furn笆iture艾公司靶20X3半年和敖20X4靶年班12板月挨31礙日的流動比率，板還有家具零售業(yè)挨的平均水平。凹圖表拜13-11 霸比較財務報表翱Palisad瓣es 唉Furnitu爸re公司壩比較收益表扒年度止于礙12拔月擺31扳日，頒20X3襖年和啊20X2

58、拌年傲辦20X3伴20X2辦銷售凈額疤拜按藹耙$858000斑$803000礙已售商品成本背半伴敗513000版509000背銷售毛利搬骯板岸盎345000霸294000般經(jīng)營費用：邦隘礙銷售費用霸矮凹暗126000胺114000搬管理費用懊襖礙扳118000捌123000百費用總額柏扳頒懊244000矮237000壩經(jīng)營收益頒伴柏芭邦101000巴57000哀利息收入叭凹岸頒骯4000哀案利息費用傲奧唉矮捌24000笆14000擺所得稅前收益跋斑耙半81000哎43000藹所得稅費用捌阿斑胺33000扮17000叭凈收益暗胺翱吧叭$ 48000爸$ 26000跋傲阿叭Palisad凹es 拌

59、Furni班ture公司敗比較收益表扳12靶月辦31奧日，胺20X3傲年和斑20X2盎年伴昂20X3藹20X2白資產(chǎn)伴拜扳流動資產(chǎn)：班安頒現(xiàn)金白斑隘安班$ 29000伴$ 32000藹應收賬款，凈額扮把伴把114000邦85000芭存貨骯澳熬白俺113000哎111000拌預付費用半頒般巴6000熬8000拜流動資產(chǎn)總額班熬半拔26200扳0氨236000哎長期投資百愛白跋扒18000背9000扒地產(chǎn)、廠房和設(shè)唉備，凈額班敖扒氨507000瓣399000把資產(chǎn)總額按敗壩骯$787000靶$644000佰負債翱敖按流動負債：版矮癌應付票據(jù)疤頒捌頒$ 42000哎$ 27000背應付賬款襖傲八氨7

60、3000擺68000捌應計負債巴按絆暗哎27000板31000骯流動負債總額懊凹奧把142000疤126000鞍長期債務芭邦吧礙盎289000伴198000矮負債總額啊伴扳半431000暗324000半股東權(quán)益啊半疤普通股，無面值壩八班吧186000凹186000案留存收益伴隘凹凹翱170000芭134000巴股東權(quán)益總額瓣疤挨斑柏356000疤320000胺負債和留存收益罷總額鞍半巴拌$787000盎$644000辦癌耙安疤Palisad捌es Furn頒iture癌公司扮行業(yè)平均值罷公式唉20X3埃20X2班流動比率=流動負債流動負債$262000=1.85$142000$236000=1