1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250003 一個好生態(tài)，一塊好屏幕 4 HYPERLINK l _TOC_250002 具備差異化競爭優(yōu)勢，Mini-LED 背光成為顯示效果與性價比的“甜蜜點” 10 HYPERLINK l _TOC_250001 Mini-LED 背光芯片產(chǎn)業(yè)未來可期三種情境下的市場空間測算 15 HYPERLINK l _TOC_250000 投資建議 21圖表目錄圖 1：蘋果自研 M1 芯片首次應用于 iPad Pro 系列 4圖 2：新款 iPad Pro 12.9 英寸版本具備 100 萬:1 的對比度和 1,600nits 的峰值亮度 5圖 3：新款 i

2、Pad Pro 12.9 英寸產(chǎn)品采用超過 10,000 顆 Mini-LED 燈珠 5圖 4：搭載 Mini-LED 顯示的 Pro Display XDR 6圖 5：Pro Display XDR 采用了類 Mini-LED 背光技術 6圖 6：新款 iPad Pro 12.9 英寸分區(qū)達 2,596 個 6圖 7：新款 iPad Pro 配備 1,200 萬像素超廣角前置攝像頭 7圖 8：新款 iPad Pro 支持 Thunderbolt 4 連接 7圖 9：iPad Pro 11 英寸版本價格比較（單位：美元） 8圖 10：iPad Pro 12.9 英寸版本價格比較（單位：美元）

3、8圖 11：蘋果的軟硬件生態(tài)持續(xù)擴張 9圖 12：MSI Creator 17 Mini-LED 背光顯示屏結(jié)構(gòu) 10圖 13：MSI Creator 17 Mini-LED 與普通 LCD 顯示效果對比 10圖 14：MSI Creator 17 Mini-LED 控光區(qū)域 10圖 15：新款 iPad Pro 12.9 英寸 Mini-LED 背光成本相比上一代高約 85 美元（單位：美元） 11圖 16：Mini-LED 價格切中目前高端市場與低端市場之間的空白區(qū)域 12圖 17：三星、LG、TCL 目前 Mini-LED 背光電視整體價格均值（單位：萬元） 13圖 18：蘋果 Mini

4、-LED 產(chǎn)品上下游供應鏈 14圖 19：晶電、隆達與臺表科月度營收情況（單位：億新臺幣） 14圖 20：晶電、隆達與臺表科月度營收同比增長情況 14表 1：新款 iPad Pro 部分參數(shù)與價格整理 7表 2：部分電視品牌商 Mini-LED 背光電視產(chǎn)品 12表 3：中性情況下 Mini-LED 背光芯片市場規(guī)模測算 15表 4：樂觀情況下 Mini-LED 背光芯片市場規(guī)模測算 17表 5：悲觀情況下 Mini-LED 背光芯片市場規(guī)模測算 18表 6：Mini-LED 產(chǎn)業(yè)鏈標的梳理 21一個好生態(tài)，一塊好屏幕2021 年 4 月 21 日蘋果舉行線上發(fā)布會推出了一系列新品，包括可追蹤

5、定位的 AirTag、搭載 M1 芯片、經(jīng)過全新設計的 iMac、新款 Apple TV 4K、紫色配色 iPhone 12 等，進一步圍繞其軟硬件生態(tài)進行產(chǎn)品種類和應用領域的建設。其中，搭載了 M1 芯片、Mini-LED 背光顯示屏的新款 iPad Pro 是最為矚目的新產(chǎn)品之一。這款 iPad Pro 向 Mac 看齊，兩款新 iPad Pro 都搭載了 8 核中央處理+8 核圖形處理器的 M1 芯片，運算性能最高提升了 50%，圖形處理性能最高提升了 40%，這是蘋果在去年推出自研 M1 芯片以來首次將這款芯片應用在非 Mac 機型上。同時 iPad Pro系列內(nèi)存也進行了一系列升級，

6、128GB、256GB 和 512GB 的版本采用 8GB 內(nèi)存，1TB和全新推出的 2TB 版本則使用 16GB 內(nèi)存。圖 1：蘋果自研 M1 芯片首次應用于 iPad Pro 系列資料來源：Apple 官網(wǎng)，在強勁的性能之外是全新的 Liquid 視網(wǎng)膜 XDR 屏。新款 iPad Pro 的 12.9 英寸版本配備了全新 Liquid Retina XDR 顯示屏12.9 英寸 iPad Pro 搭載了 Mini-LED 背光顯示技術。這塊 Liquid Retina XDR 顯示屏采用了超 1 萬顆 Mini-LED，共有 2,596 個局域調(diào)光分區(qū)，可實現(xiàn) 100 萬:1 的超高對比

7、度，峰值亮度達 1,600nits，相比 2020 年舊系列和新款 iPad Pro11 英寸版本高出了 1,000nits，整體顯示效果實現(xiàn)大幅提升；同時支持 P3 廣色域、原彩顯示和 Pro Motion 自適應刷新率等高端技術。圖 2：新款 iPad Pro 12.9 英寸版本具備 100 萬:1 的對比度和 1,600nits 的峰值亮度資料來源：Apple 官網(wǎng)，Mini-LED 背光技術加身：繼 2018 年推出的 Pro Display XDR 后，蘋果首次將 Mini- LED 背光技術應用于移動端產(chǎn)品。為了實現(xiàn)極高的亮度，蘋果在顯示屏背面采用了超 10,000 顆 LED 背

8、光陣列，LED 燈珠用量較上一代 iPad Pro 的 72 個相比大幅增加?？紤]到要在 iPad Pro 相對纖薄的機身中嵌入相比傳統(tǒng)直下式 LED 背光更多的 LED 燈珠，其 Mini-LED 燈珠尺寸相比上一代產(chǎn)品縮小超 120 倍。同時，定制的光學薄膜和擴散板混合光線的效率也更高，使得整體顯示效果提升的同時也保持了 iPad Pro 產(chǎn)品的輕薄特性。圖 3：新款 iPad Pro 12.9 英寸產(chǎn)品采用超過 10,000 顆 Mini-LED 燈珠資料來源：Apple 官網(wǎng)，圖 4：搭載 Mini-LED 顯示的 Pro Display XDR圖 5：Pro Display XDR

9、采用了類Mini-LED 背光技術資料來源：Apple 官網(wǎng)，資料來源：Apple 官網(wǎng)，與大量 Mini-LED 燈珠相配套的是數(shù)量遠超 Pro Display XDR 的局部調(diào)光區(qū)。與 Pro Display XDR 單獨控制的 576 顆 LED 燈珠相比，iPad Pro 12.9 英寸款的 10,000 多顆 Mini-LED 被劃分為 2,596 個局部調(diào)光區(qū)，約當 4 顆燈珠為一單獨分區(qū)，燈珠數(shù)量和分區(qū)數(shù)量相比 Pro Display XDR 有了大幅度的提升。根據(jù)屏幕顯示內(nèi)容的不同，每個調(diào)光區(qū)都可以精確調(diào)節(jié)亮度，從而實現(xiàn) 100 萬:1 的對比度。圖 6：新款 iPad Pro

10、 12.9 英寸分區(qū)達 2,596 個資料來源：Apple 官網(wǎng)，除了 M1 芯片和 Mini-LED 背光在 iPad Pro 12.9 英寸系列產(chǎn)品的首次應用之外，本次蘋果推出的新款 iPad Pro 還：新增 1,200 萬像素前置超廣角攝像頭，配備人物居中功能，人物居中功能利用超廣角攝像頭和機器學習技術使得在使用者走動的時候，鏡頭會自動追隨其身影，并始終將使用者置于畫面中央。這個功能可實現(xiàn)更好的視頻通話、遠程會議、在線網(wǎng)課等居家辦公、教育和影音娛樂體驗；Type-C 連接口支持 Thunderbolt 4，40Gb/s 的上限連接速度讓 iPad Pro 可以搭配更多外置設備使用，如高

11、速外置硬盤、顯示器（支持滿速驅(qū)動 Pro Display XDR）和各類拓展塢等，在 Apple Pencil 和妙控鍵盤之外為 iPad Pro 開創(chuàng)了一個種類繁多的高性能配件生態(tài)系統(tǒng)；支持選配 WiFi+5G 版本，新款 iPad Pro 支持多頻段 5G 連接，進一步提升了 iPad Pro 在進行遠程辦公、網(wǎng)課等活動時的消費者體驗。圖 7：新款 iPad Pro 配備 1,200 萬像素超廣角前置攝像頭圖 8：新款 iPad Pro 支持 Thunderbolt 4 連接資料來源：Apple 官網(wǎng)，資料來源：Apple 官網(wǎng)，iPad Pro 價格提升相比其硬件升級并不顯著，助力未來銷

12、售量提升。新款 iPad Pro 升級了 M1 芯片、Mini-LED 背光 Liquid 視網(wǎng)膜 XDR 屏（僅 12.9 英寸）、配備人物居中功能的 1,200 萬像素超廣角前置攝像頭、支持 Thunderbolt 4 的 Type-C 連接、5G 網(wǎng)絡（選配）、更大的存儲組合（8GB+128GB/256GB/512GB/1TB 或 16GB+2TB），但價格上并沒有顯著提升。以 iPad Pro 11 英寸為例，其基礎型號 8GB+128GB WiFi 版本美國發(fā)售價為 799 美元，相比 2020 款基礎型號 799 美元并無加價；iPad Pro 12.9 英寸款中，8GB+128G

13、B WiFi 版本美國售價為 1,099 美元，相比 2020 款基礎型號 999 美元加價僅 100 美元，與其 M1 芯片、Mini-LED 背光屏等升級而言，加價的性價比較高。表 1：新款 iPad Pro 部分參數(shù)與價格整理WiFi WiFi+5G WiFi WiFi+5G國行（元）美行（美元）容量內(nèi)存攝像頭屏幕顏色 處理器尺寸（英寸）11深空灰M12388 x 1668 分辨率，398 萬像素亮度 600nit廣角后置攝像頭12M 前置超廣角攝8GB128GB 6,199 7,399799999Liquid 視網(wǎng)膜屏12M 廣角+10M 超8GB256GB 6,999 8,19989

14、91,0998GB512GB 8,599 9,799 1,099 1,299銀色12.9深空灰M1銀色Pro Motion（120Hz 刷新率）P3 廣色域支持原彩顯示Liquid 視網(wǎng)膜 XDR 屏Mini-LED 背光：10,000 顆燈珠，2,596 個分區(qū)2732 x 2048 分辨率，560 萬像素 亮度 1,000nit，峰值 1,600nit（HDR）對比度 1000,000：1Pro Motion（120Hz 刷新率）P3 廣色域支持原彩顯示像頭（人物居中功 16GB1 TB 11,79912,9991,4991,69916GB2 TB 14,99916,1991,8992,0

15、998GB128GB 8,4999,6991,0991,2998GB256GB 9,29910,4991,1991,3998GB512GB 10,89912,0991,3991,59916GB1 TB 14,09915,2991,7991,99916GB2 TB 17,29918,4992,1992,399能）LiDAR12M 廣角+10M 超廣角后置攝像頭 12M 前置超廣角攝像頭（人物居中功能）LiDAR資料來源：Apple 官網(wǎng)，圖 9：iPad Pro 11 英寸版本價格比較（單位：美元）圖 10：iPad Pro 12.9 英寸版本價格比較（單位：美元）+250$+200$+50$持

16、平+50$持平+50$持平1,8001,6001,4001,2001,0008006004002000128GB256GB512GB1 TB2021 WiFi2020 WiFi2021 WiFi+5G2020 WiFi+4G2,5002,0001,5001,0005000+150$+350$+300$+100$+150$ +1+150$ +100$00$128GB256GB512GB1 TB2021 WiFi 2020 WiFi 2021 WiFi+5G 2020 WiFi+4G資料來源：Apple 官網(wǎng)，Apple Insider，資料來源：Apple 官網(wǎng)，Apple Insider，圍繞

17、 iMac、iPad Pro 等終端硬件進行的一系列升級，我們認為蘋果的軟硬件生態(tài)正在持續(xù)完善，而作為智能化生態(tài)中人機交互的核心環(huán)節(jié)，屏幕將會是硬件升級的重要導入口之一。無論是小尺寸的 Apple Watch、iPhone，還是中尺寸的 iPad、Macbook、iMac系列，乃至未來或有希望推出的 Apple Car、VR，屏幕都將是人機交互的核心載體。對于蘋果而言，屏幕素質(zhì)、顯示效果一直都是其硬件的主要追求之一，諸多終端設備中， iPhone 已升級為 OLED，Pro Display XDR 則采用了類 Mini-LED 背光方案，新款 iPad Pro 在其 12.9 英寸版本上也搭載

18、了 Mini-LED 背光顯示屏，我們認為，在屏幕升級趨勢下，未來蘋果或可能會進一步在其終端產(chǎn)品上進行屏幕的升級。而目前 iPad Pro 11 英寸、iPad 系列、iPad Air 系列、iPad mini 系列、Macbook 全系、iMac 系列等仍在使用傳統(tǒng)的 LCD 顯示方案，未來這些產(chǎn)品的屏幕或?qū)⒅鸩竭M行升級，而作為在中小尺寸上具備顯示效果、使用壽命、成本等優(yōu)勢的 Mini-LED 背光或?qū)⒊蔀橹饕纳壏较颉Ｆ桨?圖 11：蘋果的軟硬件生態(tài)持續(xù)擴張入門款iPad系列（10.2英寸）Apple Pencil硬件生態(tài)芯片+終端+配件中端與教育iPad Air系列（10.9英寸）便攜

19、款iPad mini系列（7.9英寸）妙控鍵盤核心生產(chǎn)力iPad Pro系列（11、12.9英寸）AirPodsHomePod軟件生態(tài)開發(fā)系統(tǒng)+應用平臺AirPods ProiOS 14Apple TV 4KiPhone系列Apple TV+AirPods Pro Max消費場景全覆蓋HomePod mini未來：Apple Car？ VR？AirTag妙控鼠標妙控鍵盤Apple WatchMacbook Air系列Macbook Pro系列 Macbook Pro 16（13.3英寸）Pro Display XDR妙控板（13.3英寸）（16英寸）智能家居手機與可穿戴新iMac（24英寸）i

20、Mac（27英寸）Mac Pro（塔式、架式）Mac mini筆記本與臺式機資料來源：Apple 官網(wǎng)，具備差異化競爭優(yōu)勢，Mini-LED 背光成為顯示效果與性價比的“甜蜜點”從需求層面而言，Mini-LED 屏幕與當前主流高端 OLED 屏幕相比，厚度、顯示效果相近，遠超傳統(tǒng) LCD，但成本較 OLED 更低，節(jié)能效果更高，同時使用壽命更長，對于消費者而言性價比更高。從供給層面而言，Mini-LED 生產(chǎn)成本位于傳統(tǒng) LCD 和 OLED 之間，相比 Micro-LED 技術難度更低，更容易實現(xiàn)量產(chǎn)；相比傳統(tǒng) LCD 和 OLED 晶粒使用數(shù)量更高，助推 LED 晶粒廠商產(chǎn)能消化。相比于

21、Micro-LED，Mini-LED 背光在成品良率、成本、技術難度、產(chǎn)業(yè)化基礎上具備優(yōu)勢，有望成為產(chǎn)業(yè)突破的主要著力點。以微星產(chǎn)品為例，Mini-LED 背光可有效提升顯示效果。2020 年 7 月微星正式推出了 Creator 17 筆記本，首次在筆記本電腦上使用 Mini-LED 顯示屏。這塊 Mini-LED 顯示屏提供 240 個區(qū)域局部調(diào)光，可以達到 1,000 nit 的亮度，色彩表現(xiàn)較傳統(tǒng) LCD 更為精確。圖 12：MSI Creator 17 Mini-LED 背光顯示屏結(jié)構(gòu)Mini-LED背光LCD資料來源：快科技，圖 13：MSI Creator 17 Mini-LED

22、 與普通 LCD 顯示效果對比圖 14：MSI Creator 17 Mini-LED 控光區(qū)域發(fā)光區(qū)域不發(fā)光/低亮度區(qū)域明亮區(qū)域較黑區(qū)域資料來源：快科技，資料來源：快科技，中大尺寸產(chǎn)品上 Mini-LED 背光相比 OLED 具備更強的優(yōu)勢：技術：OLED 有其自身的優(yōu)勢，如對比度高、色彩表現(xiàn)佳，但 OLED 技術經(jīng)過多年的發(fā)展，仍有兩個重大缺陷沒有解決：壽命、殘影，未來 OLED 大規(guī)模應用仍需解決這兩大難題。中大尺寸的產(chǎn)品主要是平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視等產(chǎn)品，這類產(chǎn)品更換周期相比中小尺寸的產(chǎn)品如手機、智能手表更為漫長，對于屏幕的使用壽命有著更高的要求。同時，Mini-LED 的

23、對比度可以實現(xiàn) 100 萬：1，疊加量子點、Local dimming算法等技術的加持，在畫質(zhì)上 Mini-LED 也能實現(xiàn)與 OLED 相近的效果。實際產(chǎn)品研發(fā)：以目前的技術水平而言，OLED 暫時還未能實現(xiàn) 8K，尺寸上也尚未突破 65 英寸，而基于 LCD 面板的 Mini-LED 背光則能滿足這兩點技術要求，因此在大尺寸產(chǎn)品如電視上相比 OLED 有著更為顯著的實際應用優(yōu)勢。成本與價格：一方面，Mini-LED、OLED 產(chǎn)品相比傳統(tǒng) LCD 產(chǎn)品價格都更為昂貴，從本次蘋果發(fā)布的 iPad Pro 12.9 英寸產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)來看，Mini-LED 背光成本約 200 美元，相比上一代傳

24、統(tǒng)側(cè)光式 LED 背光模組成本高約 85 美元，作為新產(chǎn)品而言整體成本有一定增加。圖 15：新款 iPad Pro 12.9 英寸 Mini-LED 背光成本相比上一代高約 85 美元（單位：美元）資料來源：TrendForce，另一方面，Mini-LED 相比 OLED 更具備成本優(yōu)勢，與傳統(tǒng) LCD 相比雖然價格有一定提升，但在顯示效果的大幅優(yōu)化一定程度降低了價格提升帶來的出貨壓力。同時，Mini-LED電視可以通過減少燈珠數(shù)量和分區(qū)數(shù)量來降低模組價格，相比 OLED 而言更具備價格靈活性。據(jù) TrendForce，在中端市場，成本導向的 Mini-LED 背光電視相比傳統(tǒng)電視貴約 30%

25、50%，而在高端市場，高端 Mini-LED 背光電視相比 WOLED 則便宜約 15%。 圖 16：Mini-LED 價格切中目前高端市場與低端市場之間的空白區(qū)域中端市場面板 背光模組高端市場15%30%50%直下式背光LCDPM Mini LED（成本導向）PM Mini LED（高端）WOLED表 2：部分電視品牌商 Mini-LED 背光電視產(chǎn)品資料來源：TrendForce，以三星、LG、TCL 目前已推出的部分 Mini-LED 背光電視產(chǎn)品為例，55 英寸、65 英寸的 4K 電視價格區(qū)間在 4,500 元約 2 萬元之間，平均價則分別為約 9 千元、1.4 萬元，與同級別、同品

26、牌的 OLED 電視相比價格有一定優(yōu)勢，同時入門級產(chǎn)品相比同級別、同品牌的傳統(tǒng) LCD 電視價格增長也相對較為溫和?？紤]到 Mini-LED 背光電視仍處于推出前期，未來隨著 Mini-LED 芯片、封裝、PCB 板等原料與生產(chǎn)環(huán)節(jié)價格的逐步下降，整體產(chǎn)品價格有望進一步下降，打入 OLED 高端市場與傳統(tǒng) LCD 中低端市場中間的空白區(qū)域，形成差異化競爭。品牌型號分辨率尺寸（英寸）價格（外幣）價格（折合人民幣，萬元）TCL8 系列4K6 系列4K651999.99 美元 1.30752999.99 美元 1.9555699.99 美元 0.4565999.99 美元 0.65751499.99

27、 美元 0.97652500 歐元 1.95754600 歐元 3.59867000 歐元 5.47LGQNED8KQN85A三星4K655000 歐元 3.91757000 歐元 5.478610000 歐元 7.81551599.99 美元 1.04652199.99 美元 1.43752999.99 美元 1.95854499.99 美元 2.92QN90A501499.99 美元 0.97551799.99 美元1.17652599.99 美元1.69753499.99 美元2.27854999.99 美元3.25653499.99 美元2.27754799.99 美元3.128K85

28、6499.99 美元4.22654999.99 美元3.25QN900A756999.99 美元4.54858999.99 美元5.84QN800A資料來源：TCL 官網(wǎng)，三星官網(wǎng)，F(xiàn)latpanelhd，圖 17：三星、LG、TCL 目前 Mini-LED 背光電視整體價格均值（單位：萬元）4K8K987654321050英寸55英寸65英寸75英寸85英寸86英寸資料來源：TCL 官網(wǎng)，三星官網(wǎng)，F(xiàn)latpanelhd，未來，對于 Mini-LED 背光與 OLED 技術而言，能否降低成本是終端產(chǎn)品能否大規(guī)?？焖贊B透的關鍵。目前，OLED 電視技術主要集中在 LG 手中，降低成本也主要依靠

29、 LG；而研發(fā) Mini-LED 電視的企業(yè)則更多，技術完善的速度有望比 OLED 電視快。同時，從學習曲線的角度來看，OLED 從 2000 年以后開始逐漸產(chǎn)業(yè)化，相比 Mini-LED 而言是一個成熟的產(chǎn)業(yè)。Mini-LED 作為萌芽期的產(chǎn)業(yè)，整體成長速度和降本速度相對較快，隨著未來產(chǎn)品良率的提升、技術進一步完善，Mini-LED 產(chǎn)品有望實現(xiàn)降本滲透率提升加速產(chǎn)業(yè)化的正循環(huán)。在供應端層面，成本問題需要通過突破技術瓶頸來解決，而技術層面主要涉及效率、良率、一致性和可靠性。從芯片的良率、檢測分選的效率、打件的速度和精度、背板的良率到技術路線的確定和產(chǎn)品標準化的條件等角度看，目前我國臺灣地區(qū)企

30、業(yè)進度相對較快。據(jù) TrendForce，12.9 英寸 iPad Pro Mini-LED 背光供應鏈主要為臺系廠商。其中，晶電是 Mini LED 芯片供應商（iPad Pro 12.9 英寸款）；惠特和梭特提供檢測分選代工服務；臺表科負責打件，并與蘋果指定的 K&S 搭配，采用特殊的快速打件制程；PCB背板供應商是鴻海集團旗下與蘋果關系緊密的臻鼎及韓系廠商 YP Electronics；背光模塊和面板供應商則是韓國 HEESUNG Electronics 與 LGD。圖 18：蘋果 Mini-LED 產(chǎn)品上下游供應鏈資料來源：TrendForce，圖 19：晶電、隆達與臺表科月度營收情況

31、（單位：億新臺幣）圖 20：晶電、隆達與臺表科月度營收同比增長情況 晶電隆達臺表科（右軸）16141210862019-012019-032019-052019-072019-092019-114資料來源：Wind，5060%晶電隆達臺表科4550%4040%353030%2520%2010%2019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-03150%105-10%2021-012021-030-20%-30%-40%資料來源：Wind，2020-01

32、2020-032020-052020-072020-092020-11在我國臺灣地區(qū)以外，我國大陸 LED 企業(yè)隨著近年來的發(fā)展，產(chǎn)能、技術、客戶認可度等均已達到新高度，在本輪 Mini-LED 背光產(chǎn)品帶來的行業(yè)發(fā)展機遇中有望深度受益，如與三星戰(zhàn)略合作多年、具備技術基礎與產(chǎn)能積累的傳統(tǒng) LED 龍頭三安光電。由于我國大陸地區(qū)目前可實現(xiàn) Mini-LED 量產(chǎn)供應的生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要是 Mini-LED 芯片，因此在考慮與現(xiàn)有技術如傳統(tǒng) LCD、OLED 比較之外，我們對 Mini-LED 芯片市場空間進行了測算，進一步分析 Mini-LED 背光技術對 LED 產(chǎn)業(yè)的受益程度。Mini-LED 背

33、光芯片產(chǎn)業(yè)未來可期三種情境下的市場空間測算根據(jù) IDC、Canalys 等發(fā)布的蘋果產(chǎn)品出貨量調(diào)研數(shù)據(jù)和其他公開數(shù)據(jù)，我們基于蘋果產(chǎn)品中的 iPad、Macbook，非蘋果產(chǎn)品的平板電腦、筆記本電腦以及顯示器、電視，未來在電氣化和智能化趨勢中或?qū)⒃黾榆囕d屏幕用量的汽車等多種終端出貨量，在中性、樂觀、悲觀三種情境下假設對應情景終端出貨量增長情況、單臺設備 Mini-LED 燈珠用量、Mini-LED 芯片價格下降情況，對 Mini-LED 背光芯片整體市場空間進行了測算。其中，中性情境下，我們假設 1）疫情后遠程居家辦公、影音娛樂、在線教育等需求對各終端出貨量有較大提振作用，同時汽車智能化趨勢較

34、為穩(wěn)定，終端出貨量整體增速相對較快；2）Mini-LED 芯片價格每年以約 15%的幅度下降，帶動各終端單臺設備 Mini- LED 燈珠數(shù)量、滲透率穩(wěn)定提升；3）消費者對 Mini-LED 背光產(chǎn)品較為認可。測算結(jié)果為 20212023 年 Mini-LED 背光芯片市場規(guī)?；蚩蛇_ 9.95、18.43、28.67 億美元。表 3：中性情況下 Mini-LED 背光芯片市場規(guī)模測算201920202021E2022E2023EiPad 出貨量（萬臺）4730.005880.005674.205957.916136.65假設搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品比例10.0%10.5%11.0%

35、搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品出貨量（萬臺）567.42625.58675.03Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺）1010.511假設 Mini-LED 芯片價格（美元/Kpcs）54.253.61每臺設備 Mini-LED 芯片成本（美元）5044.6339.74對應 Mini-LED 芯片市場規(guī)模（億美元）2.842.792.68Macbook、iMac 出貨量（萬臺）1833.72245.42582.212917.903238.87假設搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品比例10.5%15.0%20.0%搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品出貨量（萬臺）271.13437.

36、68647.77Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺）1111.511.5假設 Mini-LED 芯片價格（美元/Kpcs）54.253.61每臺設備 Mini-LED 芯片成本（美元）5548.8841.54對應 Mini-LED 芯片市場規(guī)模（億美元）1.492.142.69蘋果產(chǎn)品 Mini-LED 芯片市場規(guī)模合計（億美元）4.334.935.37全球電視出貨量（億臺）2.862.722.862.902.92假設 Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率2.0%5.0%10.0%對應產(chǎn)品出貨量（萬臺）57214502920Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺）101010假設 Mini

37、-LED 芯片價格（美元/Kpcs）54.253.61每臺設備 Mini-LED 芯片成本（美元）5042.5036.13對應 Mini-LED 芯片市場規(guī)模（億美元）2.866.1610.55非蘋果平板電腦出貨量（億臺）0.781.021.151.091.07假設 Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率1.0%5.0%7.5%對應產(chǎn)品出貨量（萬臺）115.10545.25804.48Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺）66.57假設 Mini-LED 芯片價格（美元/Kpcs）54.253.61每臺設備 Mini-LED 芯片成本（美元）3027.6325.29對應 Mini-LED 芯片市

38、場規(guī)模（億美元）0.351.512.03非蘋果筆電出貨量（萬臺）2.442.532.772.652.57假設 Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率1.5%3.0%5.0%對應產(chǎn)品出貨量（萬臺）415.26795.681282.58Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺）8910假設 Mini-LED 芯片價格（美元/Kpcs）54.253.61每臺設備 Mini-LED 芯片成本（美元）4038.2536.13對應 Mini-LED 芯片市場規(guī)模（億美元）1.663.044.63顯示器出貨量（萬臺）1.441.651.892.182.50假設 Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率1.0%3.0%5.

39、0%對應產(chǎn)品出貨量（萬臺）189.18652.651250.92Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺）8910假設 Mini-LED 芯片價格（美元/Kpcs）54.253.61每臺設備 Mini-LED 芯片成本（美元）4038.2536.13對應 Mini-LED 芯片市場規(guī)模（億美元）0.762.504.52汽車出貨量（億輛）0.910.780.860.920.96假設 Mini-LED 背光中控屏滲透率1%3%對應產(chǎn)品出貨量（萬臺）45.85288.86Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺）1515假設 Mini-LED 芯片價格（美元/Kpcs）4.253.61每臺設備 Mi

40、ni-LED 芯片成本（美元）63.7554.19對應 Mini-LED 芯片市場規(guī)模（億美元）0.291.57Mini-LED 背光芯片市場規(guī)模合計（億美元）9.9518.4328.67資料來源：IDC，Canalys，Wind，而樂觀情境下，我們假設：1）疫情帶來的遠程需求持續(xù)快速爆發(fā)，汽車智能化加速，各終端出貨量快速上行；2）Mini-LED 芯片產(chǎn)業(yè)規(guī)?；瘍?yōu)勢持續(xù)凸顯，各環(huán)節(jié)成本控制能力加強，Mini-LED 芯片價格每年以約 20%幅度降價，加速各類終端中 Mini-LED 產(chǎn)品的滲透率提升，同時增加每臺設備的 Mini-LED 燈珠用量；3）消費者高度認可 Mini-LED背光產(chǎn)品

41、的顯示效果與價格優(yōu)勢。測算結(jié)果為 20212023 年Mini-LED 背光芯片市場規(guī)?；蚩蛇_ 13.67、27.54、38.31 億美元。表 4：樂觀情況下 Mini-LED 背光芯片市場規(guī)模測算201920202021E2022E2023EiPad 出貨量（萬臺）4730.005880.005968.206266.616454.61假設搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品比例11.0%12.0%13.0%搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品出貨量（萬臺）656.50751.99839.10Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺）1010.511假設 Mini-LED 芯片價格（美元/Kp

42、cs）543.20每臺設備 Mini-LED 芯片成本（美元）5042.0035.20對應 Mini-LED 芯片市場規(guī)模（億美元）3.283.162.95Macbook、iMac 出貨量（萬臺）1833.72245.42627.1183021.193353.52假設搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品比例12.0%17.5%25.0%搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品出貨量（萬臺）315.25528.71838.38Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺）1111.511.5假設 Mini-LED 芯片價格（美元/Kpcs）543.20每臺設備 Mini-LED 芯片成本（美元）5546

43、.0036.80對應 Mini-LED 芯片市場規(guī)模（億美元）1.732.433.09蘋果產(chǎn)品 Mini-LED 芯片市場規(guī)模合計（億美元）5.025.596.04全球電視出貨量（億臺）2.862.722.862.953.00假設 Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率3.0%10.0%15.0%對應產(chǎn)品出貨量（萬臺）85829504500Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺）101010假設 Mini-LED 芯片價格（美元/Kpcs）543.20每臺設備 Mini-LED 芯片成本（美元）5040.0032.00對應 Mini-LED 芯片市場規(guī)模（億美元）4.2911.8014.40非蘋果

44、平板電腦出貨量（億臺）0.781.021.171.091.04假設 Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率2.5%7.5%12.5%對應產(chǎn)品出貨量（萬臺）292.45818.821301.05Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺）66.57假設 Mini-LED 芯片價格（美元/Kpcs）543.20每臺設備 Mini-LED 芯片成本（美元）3026.0022.40對應 Mini-LED 芯片市場規(guī)模（億美元）0.882.132.91非蘋果筆電出貨量（萬臺）2.442.532.902.722.61假設 Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率2.0%4.0%7.5%對應產(chǎn)品出貨量（萬臺）580.301

45、089.801956.54Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺）8910假設 Mini-LED 芯片價格（美元/Kpcs）543.20每臺設備 Mini-LED 芯片成本（美元）4036.0032.00對應 Mini-LED 芯片市場規(guī)模（億美元）2.323.926.26顯示器出貨量（萬臺）1.441.651.942.232.57假設 Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率1.5%4.0%7.5%對應產(chǎn)品出貨量（萬臺）291.17892.911925.33Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺）8910假設 Mini-LED 芯片價格（美元/Kpcs）543.20每臺設備 Mini-LED 芯

46、片成本（美元）4036.0032.00對應 Mini-LED 芯片市場規(guī)模（億美元）1.163.216.16汽車出貨量（億輛）0.910.780.900.991.05假設 Mini-LED 背光中控屏滲透率1.5%5.0%對應產(chǎn)品出貨量（萬臺）147.83527.28Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺）1515假設 Mini-LED 芯片價格（美元/Kpcs）43.20每臺設備 Mini-LED 芯片成本（美元）60.0048.00對應 Mini-LED 芯片市場規(guī)模（億美元）0.892.53Mini-LED 背光芯片市場規(guī)模合計（億美元）13.6727.5438.31資料來源：IDC，

47、Canalys，Wind，悲觀情境下，我們假設：1）疫情后遠程需求逐步收縮，汽車智能化進展不及預期；2） Mini-LED 芯片產(chǎn)業(yè)技術推進不及預期，Mini-LED 芯片價格下降幅度約為每年 10%，影響相應產(chǎn)品單臺設備 Mini-LED 燈珠用量與終端產(chǎn)品滲透率；3）Mini-LED 產(chǎn)品對消費者吸引力較弱，消費者認可度較低。測算結(jié)果為 20212023 年 Mini-LED 背光芯片市場規(guī)?；驗?6.56、10.66、19.45 億美元。表 5：悲觀情況下 Mini-LED 背光芯片市場規(guī)模測算201920202021E2022E2023EiPad 出貨量（萬臺）4730.005880.

48、005586.005753.586041.26假設搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品比例8.5%9.0%10.0%搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品出貨量（萬臺）474.81517.82604.13Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺）1010.510.5假設 Mini-LED 芯片價格（美元/Kpcs）54.54.05每臺設備 Mini-LED 芯片成本（美元）5047.2542.53對應 Mini-LED 芯片市場規(guī)模（億美元）2.372.452.57Macbook、iMac 出貨量（萬臺）1833.72245.42469.942642.842722.12假設搭載 Mini-LED

49、 背光屏幕產(chǎn)品比例8.0%10.0%15.0%搭載 Mini-LED 背光屏幕產(chǎn)品出貨量（萬臺）197.60264.28408.32Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺）111111假設 Mini-LED 芯片價格（美元/Kpcs）54.54.05每臺設備 Mini-LED 芯片成本（美元）5549.5044.55對應 Mini-LED 芯片市場規(guī)模（億美元）1.091.311.82蘋果產(chǎn)品 Mini-LED 芯片市場規(guī)模合計（億美元）3.463.754.39全球電視出貨量（億臺）2.862.722.862.882.91假設 Mini-LED 背光產(chǎn)品滲透率1.5%3.0%7.5%對應產(chǎn)品出貨量（萬臺）4298642182.5Mini-LED 燈珠顆數(shù)（Kpcs/臺）8910假設 Mini-LED 芯片價格（美元/Kpcs）54.54.05每臺設備 Mini-LED 芯片成本（美元）4040.5040.50對應 Mini-LED 芯片市場規(guī)模（億美元）1.723.508.84非蘋果平板電腦出貨量（億臺）0.781.021.131.081.05假設 Mini-L