1、PAGE PAGE 44第 PAGE 44 頁(yè) 共 NUMPAGES 44 頁(yè)隘第一章 財(cái)務(wù)盎管理總論半一、財(cái)務(wù)管理的扮概念（一）財(cái)務(wù)稗1.定義：存在岸于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)罷過(guò)程中，體現(xiàn)著版企業(yè)與各個(gè)方面氨經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的百資本運(yùn)行系統(tǒng)。拔 瓣2.性質(zhì)：財(cái)務(wù)奧的經(jīng)濟(jì)屬性和社奧會(huì)屬性 壩3.財(cái)務(wù)活動(dòng)：把以現(xiàn)金收支為主耙的資金收支活動(dòng)懊。埃4. 財(cái)務(wù)關(guān)系艾：企業(yè)在組織財(cái)跋務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與靶各有關(guān)方面之間澳的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系啊。 二、財(cái)務(wù)管理八（一）定義：財(cái)白務(wù)管理是指企業(yè)翱以貨幣為主要度耙量形式，對(duì)資本鞍運(yùn)行系統(tǒng)所形成扮的財(cái)務(wù)活動(dòng)以及笆財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行的靶管理，在依托企埃業(yè)戰(zhàn)略管理與經(jīng)矮營(yíng)管理目標(biāo)促使霸企業(yè)資本高效

2、有邦序地加以運(yùn)作。敗 氨（二）基本特點(diǎn)白: 廣泛、綜合版、迅速 絆（三）存在原因?。嘿Y本的稀缺性搬 邊際效扒益遞減規(guī)律版 扒三、財(cái)務(wù)管理的把目標(biāo)頒（一）定義：又埃稱(chēng)理財(cái)目標(biāo)，它佰是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)耙所要達(dá)到的根本笆目的，是企業(yè)一埃切財(cái)務(wù)活動(dòng)以及安處理各種財(cái)務(wù)關(guān)案系的出發(fā)點(diǎn)和歸暗宿，決定著企業(yè)奧財(cái)務(wù)管理的基本礙方向。 哎（二）特點(diǎn)：相跋對(duì)穩(wěn)定性、多元隘性和層次性般（三）財(cái)務(wù)管理唉的總體目標(biāo)：斑1、產(chǎn)值最大化安 版缺點(diǎn)：只講產(chǎn)值敗、數(shù)量、生產(chǎn)、哎投入艾2. 利潤(rùn)最大唉化矮 缺點(diǎn)：稗易形成短期行為癌；沒(méi)有考慮利潤(rùn)拔的取得時(shí)間班、半獲取利潤(rùn)和所承擺擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的大小哀、佰所獲利潤(rùn)和投入疤資本額的關(guān)系。拜3.

3、股東財(cái)富百最大化目標(biāo)扒 叭量化指標(biāo)：股價(jià)壩優(yōu)點(diǎn)：（1）考啊慮了資金的時(shí)間罷價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題板； （2）在案一定程度上能夠骯克服短期行為。癌 白 （3）比較容白易量化，便于考霸核和獎(jiǎng)懲。哀缺點(diǎn)：（1）只暗適用于上市公司??；（2）只強(qiáng)調(diào)壩股東利益，對(duì)企班業(yè)其他關(guān)系人的艾利益重視不夠；巴 愛(ài)（3）股價(jià)受多爸種因素影響，并把非都是公司所能白控制的。翱 安4. 企業(yè)價(jià)值胺最大化目標(biāo)稗涵義：企業(yè)價(jià)值扮是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金絆流量按加權(quán)平均吧資本成本進(jìn)行折辦現(xiàn)的現(xiàn)值。哀優(yōu)點(diǎn)：（1）考敖慮了取得報(bào)酬的巴時(shí)間，并用時(shí)間皚價(jià)值原理進(jìn)行計(jì)挨量；阿（2）科學(xué)地考澳慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬佰的關(guān)系；伴（3）能夠克服斑企業(yè)在追求利潤(rùn)疤上的短

4、期行為。襖（四）財(cái)務(wù)管理哀的具體目標(biāo)芭1. 籌資管理稗的目標(biāo)罷：般降低資金成本、挨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)班2. 投資管理敗的目標(biāo)背：板提高投資報(bào)酬，阿降低投資風(fēng)險(xiǎn)百3.資本營(yíng)運(yùn)管壩理的目標(biāo)阿：敗合理使用資金，靶加速資金周轉(zhuǎn)，埃提高資金使用效版果。 懊4.收益分配管拔理目標(biāo)?。喊院侠泶_定利潤(rùn)分拌配形式及留成比拜例，以提高利潤(rùn)罷水平，合理分配扒利潤(rùn)。搬四、財(cái)務(wù)管理的啊基本內(nèi)容和基本巴環(huán)節(jié)稗（一）基本內(nèi)容跋： 1.資本籌白集 2.資本投拌放 3.資本運(yùn)般營(yíng) 4.財(cái)務(wù)分哎配（二）基本環(huán)節(jié)懊第二章 財(cái)務(wù)笆管理的價(jià)值觀念隘第一節(jié) 巴資本的時(shí)間價(jià)值阿一、辦資本的時(shí)間價(jià)值哎的概念翱1. 定義：也奧稱(chēng)貨幣時(shí)間價(jià)值背，是指資本

5、經(jīng)歷捌一定時(shí)間的投資盎和再投資所增加白的價(jià)值。是指一胺定量資本在不同案時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的斑差量。骯2. 基本形式般：利潤(rùn)和利息 昂3. 來(lái)源：剩暗余價(jià)值襖4. 作用：叭 盎二、哀資本的時(shí)間價(jià)值扳的計(jì)算常用符號(hào)：瓣p哎啊本金，又稱(chēng)期初拌金額或現(xiàn)值；唉i跋俺每一利息期的利扳率（或貼現(xiàn)率、懊折現(xiàn)率，除非特鞍別指明，使用的拌利率通常為年利拌率）；癌F佰柏本金與利息之和懊。又稱(chēng)本利和或八終值；懊n跋啊計(jì)算利息的期數(shù)爸（除非特別指明襖，一般以年為單阿位，對(duì)于不足一哀年的，以一年等癌于360天或1扮2個(gè)月來(lái)折算，擺以換算為年計(jì)息凹期數(shù)）。A 年金。基本概念胺1. 終值和現(xiàn)岸值般終值：現(xiàn)在一定扒量的資本，在未靶來(lái)

6、某一時(shí)點(diǎn)上的矮價(jià)值。 翱現(xiàn)值：指未來(lái)某板個(gè)時(shí)刻的資金按絆照一定的折現(xiàn)率辦折算到現(xiàn)在的價(jià)艾值。叭2. 利息的計(jì)翱算方式般單利：只按本金拜計(jì)算利息，而利霸息部分不再計(jì)算扮利息 。鞍復(fù)利：除本金計(jì)癌息外，將期間所挨生利息一并加入翱本金計(jì)算利息，跋即疤“版 利滾利 案”昂。邦3. 折現(xiàn)：由搬終值計(jì)算現(xiàn)值的俺過(guò)程。骯 拌折現(xiàn)率：折現(xiàn)時(shí)暗所使用的利息率罷。愛(ài)4. 收付款方拜式稗 一次性收付敗款項(xiàng)：在某一特胺定時(shí)點(diǎn)上一次性白支付（或收取）跋，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間邦后再相應(yīng)地一次癌性收?。ɑ蛑Ц栋蹋┑目铐?xiàng)。 襖 系列收付款凹項(xiàng)：一定時(shí)期內(nèi)絆多次的收付款項(xiàng)按。暗（一）一次性收懊付款的終值與現(xiàn)氨值計(jì)算 敖1. 單利終值巴

7、和現(xiàn)值的計(jì)算扮終值：白FP( 1 版+ n百柏i )盎單利現(xiàn)值：把P = F(1胺+n 叭哀 i)-1骯2. 復(fù)利終值絆和現(xiàn)值的計(jì)算班（1）終值：班F靶= P ( 1把+i )佰 n頒 復(fù)利罷終值系數(shù)：( 癌1+i ) 百n擺 唉， 記為：(捌 F/ P，i把，n ) 。扒（2）現(xiàn)值：P版= F ( 1靶+i )氨-n扮 復(fù)利現(xiàn)值系癌數(shù)： ( 1+擺i )翱 -n阿 ， 班記為：拜 唉( P /F，矮 i，n )。扒（二）系列性收阿付款的終值與現(xiàn)霸值計(jì)算芭年金：指在相同斑的間隔時(shí)間內(nèi)陸半續(xù)收到或付出的哀相同金額的款項(xiàng)案。罷普通年金：又稱(chēng)岸后付年金，是指扒各期期末收付的壩年金柏預(yù)付年金：又稱(chēng)靶先

8、付年金，在每盎期期初收付的年扒金哀遞延年金：是指藹第一次收付發(fā)生哀在若干期以后的耙年金。啊永續(xù)年金：無(wú)限拜期等額收支的年版金。 扒1. 普通年金佰終值和現(xiàn)值熬（1）終值壩 澳 俺年金終值系數(shù)：頒 ( 1+i捌 )岸 n百-1/i ，氨 記為（S俺A辦 / A，i，跋 n ）。哎（2）現(xiàn)值八 艾 扒年金現(xiàn)值系數(shù)：跋 1(1+叭i)凹-n阿 / i， 霸 記為： 笆（P/A，i，懊n）。藹年資本回收額岸 襖 A=矮 P/ 班2.預(yù)付年金終捌值和現(xiàn)值扮(1)預(yù)付年金把終值班n期預(yù)付年金終敗值和n期普通年啊金終值的關(guān)系版付款次數(shù)相同，暗 n期預(yù)付年金班終值多計(jì)A息一班次，S安A瓣 =A（S暗A(chǔ)疤 /

9、A，i，背 n ）（ i叭 +1）盎(2)預(yù)付年金辦現(xiàn)值捌n期預(yù)付年金現(xiàn)巴值和n期普通年隘金現(xiàn)值的關(guān)系 挨付款次數(shù)相同，凹 n期普通年金按現(xiàn)值多折現(xiàn)一次奧， P =A（暗 P / A，八i， n ）（哎 i +1）皚3.遞延年金終拌值和現(xiàn)值巴（1）終值：遞耙延年金的終值大挨小與遞延期應(yīng)無(wú)背關(guān)，因此，與普艾通年金終值的計(jì)懊算一致班。壩（2）遞延年金把現(xiàn)值耙 阿P巴 哎=A白澳（靶P搬 笆/A疤，百i昂，骯n耙）拜班（唉P扒 澳/F澳，皚i澳，芭m叭）跋 耙 哀 P佰 啊=A巴皚(P哎 隘/A隘，胺i盎，白n+m)(P敖 拔/A哀，芭 i霸，埃m)擺4.永續(xù)年金終拜值和現(xiàn)值盎（1）終值 佰 永續(xù)年

10、金沒(méi)伴有終值。疤（2）現(xiàn)值案 邦 p=A/跋i挨三、資金時(shí)間價(jià)半值的應(yīng)用跋（一）名義利率隘和實(shí)際利率的換藹算板1. 將名義霸利率換算成實(shí)際巴利率，按實(shí)際利版率計(jì)算時(shí)間價(jià)值案 哀 i=(1+r壩/m)m 啊巴1半2 . 將資本笆時(shí)間價(jià)值公式中半的年利率換算為耙期利率i/m，艾期數(shù)相應(yīng)變?yōu)?鞍 m埃疤n。凹 頒 爸（二）貼現(xiàn)率的懊確定八（三）期間的推熬算礙第三章 柏財(cái)務(wù)分析芭第一節(jié) 搬財(cái)務(wù)分析捌基礎(chǔ)熬一、財(cái)務(wù)分析的哀含義靶二、財(cái)務(wù)分析的胺要素：靶分析主體：所有搬者、債權(quán)人、經(jīng)跋營(yíng)決策者、員工暗、政府經(jīng)管機(jī)構(gòu)半、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)敖、 其他 哎分析依據(jù)：財(cái)務(wù)頒會(huì)計(jì)報(bào)告日常核藹算資料、計(jì)劃資澳料、生產(chǎn)技術(shù)資

11、爸料、同業(yè)資料以拜及調(diào)研資料艾分析目的：評(píng)價(jià)斑過(guò)去、衡量現(xiàn)在巴、預(yù)測(cè)未來(lái)，為稗決策提供可靠的襖依據(jù)。 愛(ài)分析方法：比較笆分析法、比率分背析法、趨勢(shì)分析伴法、因素分析法拌三、財(cái)務(wù)分析的佰意義瓣1. 評(píng)價(jià)企業(yè)捌財(cái)務(wù)狀況、衡量隘經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；癌2. 是挖掘潛哎力、改進(jìn)工作、搬實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的瓣重要手段；拔3. 是做出投叭資或信用決策的巴重要依據(jù)。瓣第二節(jié) 皚財(cái)務(wù)隘能力佰分析搬一、償債能力分巴析暗（一）短期償債敗能力分析 盎 案流動(dòng)比率=流動(dòng)捌資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債笆 巴合理數(shù)值: 背 2:1版注意：癌唉流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目構(gòu)挨成；耙?jiàn)W應(yīng)維持合理水平?。话緪?ài)行業(yè)、公司規(guī)模骯及發(fā)展周期的差阿異；伴熬人為粉飾疤速動(dòng)比率=速動(dòng)凹資

12、產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債把 合辦理數(shù)值: 罷 1:1伴速動(dòng)資產(chǎn)：拜罷流動(dòng)資產(chǎn)癌跋存貨（酸性測(cè)試板比率）；捌靶流動(dòng)資產(chǎn)霸扒存貨、待攤費(fèi)用凹；扮 巴耙流動(dòng)資產(chǎn)啊罷存貨、待攤費(fèi)用凹、預(yù)付帳款（超佰速動(dòng)比率）。疤現(xiàn)金比率=現(xiàn)金昂類(lèi)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)搬債=（貨幣資金藹+短期有價(jià)證券襖 ）流動(dòng)負(fù)債斑 合理數(shù)挨值: 20%霸注意：班罷過(guò)高不合理瓣芭具體水平應(yīng)考慮板企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和挨經(jīng)營(yíng)規(guī)模?。ǘ╅L(zhǎng)期償債壩能力分析礙資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)澳債總額資產(chǎn)總拜額 修正：霸有形資產(chǎn)負(fù)債率邦=負(fù)債總額有愛(ài)形資產(chǎn)總額柏產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債版總額所有者權(quán)吧益總額 背 修正：有形百凈值負(fù)債率=負(fù)唉債總額有形凈擺值總額 癌利息保障倍數(shù)/暗已獲利息倍數(shù)=癌息稅前利

13、潤(rùn)利襖息費(fèi)用拔二、營(yíng)運(yùn)能力分哎析 礙（一）流動(dòng)資產(chǎn)巴周轉(zhuǎn)情況分析 背1奧應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)挨率盎=賒銷(xiāo)收入凈額罷應(yīng)收賬款平均俺余額盎 賒銷(xiāo)收入癌凈額=銷(xiāo)售收入暗絆現(xiàn)銷(xiāo)收入背愛(ài)銷(xiāo)售退回、折讓藹與折扣 澳2斑存貨周轉(zhuǎn)率邦=產(chǎn)品銷(xiāo)貨成本阿存貨平均余額叭 班3扳流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)傲率盎=銷(xiāo)售收入凈額哎流動(dòng)資產(chǎn)平均版余額凹（二）固定資產(chǎn)爸周轉(zhuǎn)情況分析巴固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率爸=銷(xiāo)售收入凈額凹/固定資產(chǎn)平均芭余額 瓣固定資產(chǎn)平均凈頒值=（期初固定哀資產(chǎn)凈值+期末唉固定資產(chǎn)凈值）佰2骯（三）總資產(chǎn)周昂轉(zhuǎn)情況分析礙總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=埃銷(xiāo)售收入凈額擺資產(chǎn)平均總額扮三、獲利能力分把析按資產(chǎn)報(bào)酬率=凈埃利潤(rùn)/資產(chǎn)平均擺總額扮股東權(quán)益報(bào)酬率

14、敖=凈利潤(rùn)/股東稗權(quán)益平均總額 骯銷(xiāo)售毛利率=銷(xiāo)岸售毛利銷(xiāo)售收皚入凈額叭銷(xiāo)售凈利率=凈白利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入把凈額 般成本費(fèi)用利潤(rùn)率扳=凈利潤(rùn)成本扳費(fèi)用總額熬四、企業(yè)成長(zhǎng)性八分析鞍銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=（安報(bào)告期商品純銷(xiāo)奧售額叭拜基期商品純銷(xiāo)售笆額）基期商品唉純銷(xiāo)售額爸利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（柏報(bào)告期利潤(rùn)凈額拔扒基期利潤(rùn)凈額）阿基期利潤(rùn)凈額傲五、上市公司的唉財(cái)務(wù)比率懊（一）每股收益澳=凈利潤(rùn)年末百普通股份總數(shù) 暗注意： 1. 巴每股收益不反映邦股票所含有的風(fēng)扮險(xiǎn)。 2. 不疤能僅僅用該指標(biāo)班進(jìn)行公司間的比爸較。敖 拜 捌3. 不代表公癌司分紅多少。4埃. 應(yīng)用時(shí)注意拔合并報(bào)表問(wèn)題、熬優(yōu)先股問(wèn)題、年矮度中普通股增減按問(wèn)題

15、、復(fù)雜股權(quán)襖結(jié)構(gòu)問(wèn)題。案每股現(xiàn)金流=（翱經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈般流量-優(yōu)先股股壩利）/發(fā)行在外辦普通股平均股數(shù)敗每股凈資產(chǎn) =哎期末股東權(quán)益班期末普通股數(shù)襖市盈率=普通股昂每股市價(jià)普通版股每股收益 鞍每股股利=股利按總額年末普通靶股份總數(shù) 哎第三節(jié) 財(cái)邦務(wù)趨勢(shì)艾一、比較財(cái)務(wù)報(bào)翱表邦二、比較百分比挨財(cái)務(wù)報(bào)表哀三、比較財(cái)務(wù)比捌率四、圖解法吧第四節(jié) 財(cái)絆務(wù)綜合分析隘一、財(cái)務(wù)綜合務(wù)癌分析搬（一）杜邦財(cái)務(wù)哀指標(biāo)分析芭（二）沃爾比重懊分析昂指標(biāo)伴正指標(biāo)捌逆指標(biāo)傲資產(chǎn)負(fù)債率（%礙）吧流動(dòng)比率（倍）凹標(biāo)準(zhǔn)值巴100版50胺2扒實(shí)際值x按X100稗X熬邦100般X50拌X2般得分艾X八奧100稗1吧X埃扮50氨1巴（1

16、- X）哀奧50哀X暗搬2安1絆（1- X）搬唉2拌二、企業(yè)績(jī)效評(píng)安價(jià)中的財(cái)務(wù)指標(biāo)芭分析 扮定量指標(biāo)（權(quán)重八 80%耙）八定性指標(biāo)愛(ài)(暗權(quán)重搬20%)半指標(biāo)類(lèi)別敖(100敗分挨)巴基本指標(biāo)癌(100八分捌)捌修正指標(biāo)阿(100瓣分扒)耙評(píng)議指標(biāo)哎(100昂分耙)疤一、財(cái)務(wù)效益狀白況傲(38頒分爸)芭凈資產(chǎn)收益率耙(25拌分笆)頒總資產(chǎn)報(bào)酬率罷(13瓣分版)把資本保值增值率辦(12)絆主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率胺(8)邦盈利現(xiàn)金保障倍半數(shù)按(8)板成本費(fèi)用利潤(rùn)率般(敗10)跋1斑經(jīng)營(yíng)者基本素百質(zhì)（阿18靶）凹2鞍產(chǎn)品市場(chǎng)占有挨能力胺(16)安3捌基礎(chǔ)管理水平案(12)捌4般發(fā)展創(chuàng)新能力辦(14)艾5傲經(jīng)營(yíng)發(fā)

17、展戰(zhàn)略邦(12)爸6扮在崗員工素質(zhì)藹(10)吧7按技術(shù)裝備更新版水平疤(10)挨8壩綜合社會(huì)貢獻(xiàn)版(8)案二、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀盎況（爸18熬分）爸總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率搬(9背分扳)盎流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率骯(9擺分般)敖存貨周轉(zhuǎn)率拔(5白分傲)澳應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率霸(5擺分熬)般不良資產(chǎn)比率八(8岸分扒)矮三、償債能力狀哎況隘(20辦分耙)壩資產(chǎn)負(fù)債率柏(12岸分芭)絆已獲利息倍數(shù)爸(8搬分背)絆現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)責(zé)比翱率愛(ài)(10)班速動(dòng)比率埃(10)背四、發(fā)展能力狀捌況斑(2扳4白分矮)稗銷(xiāo)售增長(zhǎng)率板(12笆分絆)癌資金積累率巴(12鞍分俺)爸三年資金平均增叭長(zhǎng)率艾(9)敗三年利潤(rùn)平均增班長(zhǎng)率版(8)翱技術(shù)投入比率八(7)澳

18、第四章 長(zhǎng)期柏籌資概論挨第一節(jié) 企把業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與哀原則背一、企業(yè)籌資的翱動(dòng)機(jī) 矮二、企業(yè)籌資的叭渠道 襖（一）國(guó)家財(cái)政瓣資金 啊 （二）銀行斑信貸資金 （三頒）非銀行金融機(jī)按構(gòu)資金 （四）癌其他企業(yè)資金 斑（五）居民個(gè)人奧資金 絆 （六）企業(yè)壩自留資金 （七笆）外商資金版三、企業(yè)籌資的版方式 百（一）權(quán)益資金藹籌集方式 胺 投入資本昂籌資 股罷份籌資 佰（二）債務(wù)資金八籌集方式 白 發(fā)行債券愛(ài) 銀行借款 板 融資租賃 奧商業(yè)信用 商昂業(yè)本票 其他按籌資方式懊四、企業(yè)籌資的扮影響因素 霸（一）經(jīng)濟(jì)性因擺素 邦籌資成本 凹 籌資風(fēng)險(xiǎn)扒 投哎資項(xiàng)目及其收益拜能力 盎資本結(jié)構(gòu) 斑（二）非經(jīng)濟(jì)性叭因素

19、 籌搬資的順利程度 拌 資金的使用約傲束 籌資的社會(huì)礙效應(yīng) 籌資對(duì)企愛(ài)業(yè)控制權(quán)的影響骯 傲五、企業(yè)籌資的拔原則 效益扳 及時(shí) 合理 藹合法 拜第二節(jié) 企業(yè)籌胺資種類(lèi)爸一、按所籌資金搬的性質(zhì)分類(lèi) （暗一）股權(quán)資金 岸 （二）債務(wù)資暗金芭把股權(quán)資金的特點(diǎn)白債務(wù)資金的特點(diǎn)奧到期日版無(wú)拌有襖報(bào)酬凹股利，稅后支付鞍，不固定白利息，稅前發(fā)生傲，抵稅作用，固爸定矮資本成本頒高阿低般財(cái)務(wù)杠桿作用捌無(wú)鞍有哀財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)把小跋大扒股東控制權(quán)捌分散澳不鞍二、按所籌資金捌的期限分類(lèi)（一皚）長(zhǎng)期資金白 熬（二）短期資金八三、按籌資活動(dòng)骯是否通過(guò)金融機(jī)熬構(gòu)來(lái)分類(lèi)氨 案（一）直接籌資皚 叭（二）間接籌資半第三節(jié) 企業(yè)扮籌資環(huán)境

20、絆一、財(cái)務(wù)管理環(huán)罷境的概念（一）定義： （二）作用：扳（三）種類(lèi) （巴按其所涉及的范半圍 ）靶宏觀（外部）財(cái)傲務(wù)管理環(huán)境：拔 微觀（翱?jī)?nèi)部）財(cái)務(wù)管理熬環(huán)境:礙二、宏觀財(cái)務(wù)管百理環(huán)境艾（一）法律環(huán)境扒 叭1.企業(yè)組織法拔規(guī) 2.稅務(wù)法規(guī) 凹3.財(cái)務(wù)法規(guī) 案 企業(yè)財(cái)務(wù)通笆則 行業(yè)財(cái)務(wù)安制度 企業(yè)內(nèi)稗部財(cái)務(wù)制度安（二）金融環(huán)境絆 胺1. 金吧融市場(chǎng) 搬 伴 短期絆證券市場(chǎng)柏 襖 懊 柏 昂 斑 耙 芭 白 胺 搬銀行短期信貸市傲場(chǎng)埃 拜 吧 骯外匯市場(chǎng) 貨啊幣市場(chǎng) 票據(jù)唉貼現(xiàn)市場(chǎng)跋金融市場(chǎng) 資啊金市場(chǎng) 哀 靶 銀行拆借市場(chǎng)柏 擺 半 阿 跋 拌 靶 按 敗黃金市場(chǎng) 資柏本市場(chǎng) 銀行靶長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)哀

21、 愛(ài) 稗 笆 阿 捌 奧 拜 絆 哀債券市場(chǎng) 證券皚市場(chǎng)版 拌 瓣 半 柏 罷 凹 安 矮 斑股票市場(chǎng)唉 挨 伴 板 皚 岸 擺 搬 跋 稗抵押市場(chǎng)背 疤 盎 敗 凹 伴 邦證券交易所 班 笆發(fā)行市場(chǎng)皚 暗 熬 版 案 吧 八場(chǎng)外交易市場(chǎng) 辦 交傲易市場(chǎng)挨2. 金融機(jī)埃構(gòu) 罷中央銀行：中國(guó)骯人民銀行艾政策性銀行：國(guó)叭家開(kāi)發(fā)銀行、中骯國(guó)進(jìn)出口銀行、百 中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展啊銀行礙商業(yè)銀行： 熬國(guó)有獨(dú)資銀行（礙工行、中行、建埃行、農(nóng)行）暗 邦 癌 擺 靶股份制商業(yè)銀行半非銀行金融機(jī)構(gòu)昂： 奧 保險(xiǎn)公司按、信托投資公司昂、證券機(jī)構(gòu)等扳3.金融政策芭 拌貨幣政策 利熬率政策 靶匯率政策靶（三）經(jīng)濟(jì)環(huán)境擺 翱經(jīng)

22、濟(jì)政策 懊 物價(jià)變案動(dòng) 挨經(jīng)濟(jì)周期（四）政治環(huán)境啊三、微觀財(cái)務(wù)管扮理環(huán)境奧（一）企業(yè)組織拜結(jié)構(gòu) 擺（二）企業(yè)內(nèi)部鞍財(cái)務(wù)環(huán)境 靜奧態(tài)財(cái)務(wù)狀況、動(dòng)爸態(tài)經(jīng)營(yíng)成果狀況皚和現(xiàn)金流量狀況笆 隘（三）生產(chǎn)環(huán)境隘 ：八 生產(chǎn)條件:奧技術(shù)密集型、勞俺動(dòng)密集型和資源搬開(kāi)發(fā)型 般 般 產(chǎn)品的生產(chǎn)矮周期:初創(chuàng)期、巴成長(zhǎng)期、成熟期埃和衰退期皚（四）企業(yè)人員百素質(zhì)高低案（五）內(nèi)控制度柏完善與否按（六）采購(gòu)環(huán)境癌好壞（七）企業(yè)文化澳第五章 長(zhǎng)期捌籌資方式靶第一節(jié) 股權(quán)般性籌資盎一、投入資本籌擺資 百 以協(xié)議等形式疤 霸，主要針對(duì)非股拜份制企業(yè) （一）形式吸收現(xiàn)金投資安吸收非現(xiàn)金投資佰（實(shí)物資產(chǎn)及無(wú)疤形資產(chǎn)）安 藹注意： 1

23、、非背現(xiàn)金資產(chǎn)出資的巴估價(jià)。靶 霸 唉2、國(guó)家規(guī)定的鞍無(wú)形資產(chǎn)出資限奧額。 搬 傲 拜3、非現(xiàn)金資產(chǎn)把出資的資格。愛(ài)（二）投入資本拜融資應(yīng)注意的問(wèn)靶題奧 資金需矮要量 出資形唉式 產(chǎn)權(quán)關(guān)系拌 投資能力（三）評(píng)價(jià)鞍優(yōu)點(diǎn) 1、股般權(quán)資金矮 2敖、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低邦 胺 3八、報(bào)酬支付靈活?yuàn)W性較強(qiáng) 邦 4皚、出資形式多種吧多樣，利于盡快皚形成生產(chǎn)能力 巴 5凹、利于社會(huì)資金案的優(yōu)化配置靶缺點(diǎn) 1、成般本較高 埃 2皚、產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清胺，產(chǎn)權(quán)交易比較版困難哀 3扳、可能會(huì)分散企版業(yè)控制權(quán)靶 半二、股票的概念鞍及特征（一）概念：敗 股阿票是股份公司為敖籌集股權(quán)資本而熬發(fā)行的，表示其昂股東按其持有的奧股份享有權(quán)

24、益和岸承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)搬讓的書(shū)面憑證。八是股份公司籌集稗資本的主要方法挨。稗（二）股票市場(chǎng)罷的影響作用背皚 稗 笆 1、對(duì)國(guó)皚家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作疤用 瓣 挨 2、對(duì)股捌份制企業(yè)的作用藹 稗 埃 3、對(duì)股拔票投資者的作用翱（二）股票的種挨類(lèi)昂1、按照股東權(quán)按利和義務(wù)不同半 分胺為普通股和優(yōu)先艾股普通股特征：扒參與經(jīng)營(yíng)權(quán)或稱(chēng)捌投票表決權(quán)。 收益分配權(quán)。 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。 疤剩余資產(chǎn)分配權(quán)叭。 股份轉(zhuǎn)讓權(quán)優(yōu)先股：特征：巴（1）股息預(yù)先扳確定，不參加公白司的分紅。扳（2）無(wú)選舉權(quán)鞍和被選舉權(quán)，不絆參與公司的經(jīng)營(yíng)絆決策。奧（3）有優(yōu)先索胺償權(quán)、股息領(lǐng)取稗和資產(chǎn)分配的優(yōu)般先權(quán)。與普通股相似：捌 構(gòu)成股哀本，多數(shù)無(wú)到

25、期案日，股息從稅后骯收益中支取，能稗分配公司剩余財(cái)挨產(chǎn)，并承擔(dān)有限暗責(zé)任與債券相似：斑 絆 股息固定，頒無(wú)表決權(quán)和管理啊權(quán)種類(lèi)：熬 累積優(yōu)先股扒與非累積優(yōu)先股矮 參與優(yōu)先股半與非參與優(yōu)先股捌 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先板股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)挨先股隘 有表決權(quán)的笆優(yōu)先股與無(wú)表決礙權(quán)的優(yōu)先股發(fā)行目的：白 防止股權(quán)分襖散化 啊 維岸持舉債能力般 增加普通股吧股東權(quán)益 艾 調(diào)整資氨本結(jié)構(gòu)發(fā)行時(shí)機(jī)：藹 把 公司初創(chuàng)時(shí)；叭 財(cái)務(wù)狀按況欠佳時(shí)； 佰 皚 般 八 為避免股權(quán)稀鞍釋時(shí)。背2、按是否記名板分為記名股票和背無(wú)記名股票埃 我國(guó)隘公司法規(guī)定，凹向發(fā)起人、國(guó)家扮授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)跋和法人發(fā)行的股壩票應(yīng)為記名股票捌。 敖3、按是否標(biāo)

26、明辦面值分為有面值礙股票和無(wú)面值股扳票 瓣 我國(guó)哀公司法規(guī)定不把得發(fā)行無(wú)面值股熬票，股票的發(fā)行挨價(jià)格不得低于股邦票的面值，同次按發(fā)行的同種類(lèi)別敗的股票，發(fā)行價(jià)耙格必須一致俺4、按投資主體敗分為國(guó)家股、法愛(ài)人股、個(gè)人股和絆外資股拜5、按發(fā)行時(shí)間邦的先后分為始發(fā)疤股和新股 扒6、我國(guó)目前按阿發(fā)行對(duì)象和上市叭地區(qū)，分為A股瓣、B股和H股和搬N股股票笆（三）股票的發(fā)案行發(fā)行目的 耙設(shè)立新的股份公柏司 擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模吧將資本公積金轉(zhuǎn)奧化為資本金 兼并與反兼并 股票的分割發(fā)行條件 藹設(shè)立股份有限公埃司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行凹股票熬原有企業(yè)改組設(shè)矮立股份有限公司爸申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股爸票熬股份有限公司增佰資申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行耙股票

27、股票的發(fā)行方法俺有償增資：公募礙發(fā)行、股東優(yōu)先礙認(rèn)購(gòu)、第三者分艾攤骯股東無(wú)償配股：埃無(wú)償交付、股票瓣派息、股票分割拌 敖有償無(wú)償并行增版股股票的推銷(xiāo)方式奧自銷(xiāo)方式：節(jié)約敖成本，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)凹，時(shí)間長(zhǎng)罷承銷(xiāo)方式：代銷(xiāo)扮發(fā)行費(fèi)用較氨低昂 版 包銷(xiāo)半發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較小八股票發(fā)行價(jià)格的安確定6、股票上市有利影響：板 1、耙提高流動(dòng)性和變凹現(xiàn)性。胺 2、搬促進(jìn)股權(quán)社會(huì)化哎，防止股權(quán)過(guò)于暗集中。頒 3、耙提高公司的知名扒度。襖 4、按便于籌措新資金伴。盎 5、稗便于確定公司的爸價(jià)值不利方面： 拔1、暴露商業(yè)秘稗密 襖2、股市的人為叭波動(dòng)損害公司的敖聲譽(yù)礙3、可能分散公哎司的控制權(quán) 佰 拌4、信息披露成靶本較高。邦

28、阿7、股票融資的稗評(píng)價(jià)，普通股優(yōu)點(diǎn)：案 1叭沒(méi)有固定的股鞍利負(fù)擔(dān)斑 2扳沒(méi)有固定的到吧期日案 3八風(fēng)險(xiǎn)小 藹 4頒股權(quán)資金能增絆強(qiáng)公司的信譽(yù)普通股缺點(diǎn)：扳 1佰資金成本較高懊 2叭分散公司的控暗制權(quán)昂 3藹增發(fā)降低每股八凈收益，從而引埃起市價(jià)下跌。藹 優(yōu)先股優(yōu)點(diǎn)：案1、不會(huì)控制權(quán)礙 擺2、股權(quán)資金能辦增強(qiáng)公司的信譽(yù)百3、股息是固定巴的，一般不能參靶加剩余利潤(rùn)的分艾配。拌4、一般沒(méi)有固澳定的到期日，不胺用償付本金 敖5、有些國(guó)家對(duì)奧股息收入在稅收芭方面給予一定的叭優(yōu)惠優(yōu)先股弊端：1、成本較高版2、優(yōu)先股在股拔息分配、資產(chǎn)清擺算等方面擁有優(yōu)耙先權(quán)擺3、股息可能形搬成較重的財(cái)務(wù)負(fù)挨擔(dān)按 敗第二節(jié) 債

29、按權(quán)性融資捌債務(wù)融資的意義巴 擺股權(quán)資本融資的巴有限性熬負(fù)債資本能有效拔提高主權(quán)資本利板潤(rùn)率挨負(fù)債融資有利于白資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整罷 凹負(fù)債籌資對(duì)企業(yè)鞍的利弊隘好處：抵稅、杠爸桿作用、較高的斑治理效率白不足：增加了企拔業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（邦破產(chǎn)成本）敖 俺 及股東與債權(quán)安人之間的代理成襖本艾一、發(fā)行債券融般資 翱（一）債券的種搬類(lèi)版政府債券、金融霸債券和企業(yè)債券芭 凹記名債券與無(wú)記胺名債券 百抵押債券與信用拔債券跋固定利率債券與絆浮動(dòng)利率債券 背參與公司債券與藹非參與公司債券傲一次到期債券與背分次到期債券般可轉(zhuǎn)換公司債券笆與不可轉(zhuǎn)換公司版?zhèn)可鲜袀c非上拜市債券暗 除白此之外，還有收扮益公司債券、附瓣

30、認(rèn)股權(quán)債券等特岸殊債券。愛(ài) 藹（二）債券的發(fā)芭行方式鞍1.按發(fā)行對(duì)象笆范圍的不同，分埃為公募發(fā)行和私昂募發(fā)行 捌2.按有無(wú)證券拌發(fā)行中介機(jī)構(gòu)的奧參與，分直接發(fā)壩行和間接發(fā)行扳 按受托中介耙機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行把責(zé)任的不同將間白接發(fā)行分為: 傲（1）代銷(xiāo) （斑2）余額包銷(xiāo) 百（3）全額包銷(xiāo)藹 拔3.按決定承銷(xiāo)邦條件的方式，分哎為招標(biāo)發(fā)行和非皚招標(biāo)發(fā)行笆（三）債券發(fā)行胺價(jià)格的確定八決定債券發(fā)行價(jià)邦格的因素： 債芭券面值 ，票跋面利率 ，市襖場(chǎng)利率 ，債白券期限確定公式巴（五）債券籌資澳的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：債券成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿保障股東控制權(quán)把便于調(diào)整資本結(jié)絆構(gòu)缺點(diǎn):財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多籌資數(shù)量有限安二

31、、銀行貸款融扳資 爸（一）銀行貸款暗的種類(lèi)扒按貸款幣種，分翱為人民幣貸款和澳外幣貸款瓣按貸款期限，分哀為短期貸款和長(zhǎng)拔期貸款敖按貸款用途，分挨為流動(dòng)資金貸款搬、基本建設(shè)貸款敗、專(zhuān) 霸 疤 項(xiàng)貸白款等壩按放款人，分為班自營(yíng)貸款、委托癌貸款和特定貸款斑按貸款償還方式般，分為一次償還版貸款和分期償還胺貸款 澳（二）銀行貸款?lèi)?ài)的基本條件把藹根據(jù)貸款通則凹（了解）阿（三）銀行貸款熬的程序（了解）?。ㄋ模┿y行貸款巴的信用條件 拔1、授信額度 隘 敖2、周轉(zhuǎn)授信協(xié)芭議3、補(bǔ)償性余額拔例企業(yè)采用柏補(bǔ)償性余額借款翱1000萬(wàn)元，辦名義利率為稗 1凹2，補(bǔ)償性余叭額比率為10傲。凹 實(shí)扮際可用借款額：奧1000拜

32、俺（1-10）敖900萬(wàn)板 盎4、貸款抵押 敗 翱5、償還條件 半 昂 （五）貸款利息昂支付方法：收款盎法、貼現(xiàn)法、加芭息法 骯影響借款利率高稗低的因素鞍 借款期伴限：期限越長(zhǎng),柏 風(fēng)險(xiǎn)越大, 矮利率越高安 借款企稗業(yè)的信用：信用頒是償債能力的綜唉合，哎 癌 擺 信白用度與借款利率隘成反比利率制度選擇扒 種類(lèi)：翱固定利率和浮動(dòng)版利率拜 主要影捌響因素：對(duì)未來(lái)阿市場(chǎng)利率的預(yù)期傲（六）貸款合同熬 基本條款 爸限制條款 ：1扒.一般性保護(hù)條阿款頒 奧 2.例搬行性保護(hù)條款把 扮 3.特唉殊性保護(hù)條款 壩 實(shí)質(zhì)：懊 債斑權(quán)人參與公司治岸理的一種方式，暗對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)瓣及財(cái)務(wù)運(yùn)作有較哎強(qiáng)的約束作用班（七

33、）長(zhǎng)期本金跋的償還償還方式：俺 到期一次疤性?xún)斶€或定期、澳不定期償還部分叭金額岸選擇：根據(jù)項(xiàng)目霸的現(xiàn)金流動(dòng)狀況把及承擔(dān)償債壓力鞍的能力疤（八）貸款融資澳的評(píng)價(jià)澳優(yōu)點(diǎn)： 1.融扮資速度快巴 頒2.貸款彈性大拌 襖3.貸款成本低俺 安4.銀行對(duì)企業(yè)癌沒(méi)有控制權(quán) 啊 壩5.具有財(cái)務(wù)杠翱桿作用艾缺點(diǎn)：1.限制艾性條件較多爸 2哀.增加了企業(yè)的案風(fēng)險(xiǎn)靶 3班.融資數(shù)額有限愛(ài) 三、租賃融資哎（一）融資租賃靶的含義暗形式：直接租賃爸、售后回租、杠奧桿租賃板（二）租賃融資瓣分類(lèi)案（三）融資租賃稗租金的計(jì)算礙1、租金的影響唉因素 隘（1）租賃設(shè)備哀的購(gòu)置成本 （襖2）預(yù)計(jì)租賃設(shè)礙備的殘值八（3）利息 叭 敗 （

34、懊4）租賃手續(xù)費(fèi)鞍（5）租賃期限拔 愛(ài) （6）凹租金的支付方式礙2、租金的確定氨方法骯（1）平均分?jǐn)偘确ā?芭每期租金=（設(shè)捌備成本半藹預(yù)計(jì)殘值+租期半內(nèi)利息+租賃手襖續(xù)費(fèi)）/租期 辦（2）等額年金頒法 芭 案 后付租金 隘A = P /埃 （P/A，i般，n） 靶 扒 先付年金 安A = P /愛(ài) （P/A，伴i，n1）+盎 1挨 絆（四）融資租賃哎融資方式的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：澳 1壩節(jié)約資金，提隘高資金的使用效昂益，并可降低償頒付風(fēng)險(xiǎn)。安 2板租賃手續(xù)簡(jiǎn)便埃，可以迅速獲得奧所需資產(chǎn)。拜 3吧限制較少。爸 4矮全部租金在整隘個(gè)租期內(nèi)分期支扳付，可以適當(dāng)降芭低不能償付的風(fēng)耙險(xiǎn)。傲 5盎租金費(fèi)用稅前矮扣

35、除，承租企業(yè)疤可以享受稅收上白的利益。缺點(diǎn)： 鞍 1成拔本較高；霸 2如扳不能享有設(shè)備殘?bào)a值，可視為一項(xiàng)唉機(jī)會(huì)損失。邦 埃 扮第三節(jié) 混罷合籌資一、優(yōu)先股二、可轉(zhuǎn)換債券奧（一）什么是可按轉(zhuǎn)換債券（二）發(fā)行原因（三）發(fā)行時(shí)機(jī)斑（四）可轉(zhuǎn)換債皚券估價(jià)（五）評(píng)價(jià)般（一）什么是可拜轉(zhuǎn)換債券罷1、定義：附有班轉(zhuǎn)換為普通股票邦選擇權(quán)的債券，瓣是一份純粹債券奧和購(gòu)買(mǎi)普通股看啊漲期權(quán)的組合。般2、涉及的基本八概念：佰 轉(zhuǎn)換比率叭：每份債券可以拔換取的股票份數(shù)班 轉(zhuǎn)換價(jià)格八：債券票面價(jià)格挨除以轉(zhuǎn)換比率耙 轉(zhuǎn)換期限伴：轉(zhuǎn)換起始日至哎結(jié)束日邦3、保護(hù)性條款佰：避免股價(jià)異常澳波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)熬贖回條款靶 轉(zhuǎn)換調(diào)整艾條款 回巴

36、售條款（二）發(fā)行原因頒1、債券轉(zhuǎn)股后俺可減少還本付息扳壓力熬2、避免股票低板價(jià)發(fā)行佰3、增加股價(jià)上挨升的信息熬4、較普通債券翱成本低（四）評(píng)價(jià)爸優(yōu)點(diǎn)：1、利于般降低資金成本 靶 2敖、增強(qiáng)融資靈活氨性，利于籌集更藹多資金安 3霸、增加資本結(jié)構(gòu)拌彈性背 4伴、賒回條款的規(guī)盎定可以避免公司擺的籌資損失般 5板、利于穩(wěn)定股票澳市場(chǎng)價(jià)格壩弊端：1、轉(zhuǎn)股斑后失去利率較低昂的好處。板 2岸、持有人不愿轉(zhuǎn)稗股時(shí)，發(fā)公司將哎承受債務(wù)壓力。搬 3拔、若股價(jià)高于轉(zhuǎn)艾換價(jià)格，發(fā)行公疤司遭受融資損失扳。敗 4八、回售條款的規(guī)芭定可能使發(fā)行公爸司招致?lián)p失爸三、認(rèn)股權(quán)證融凹資（一）定義岸 指允許百其持有人按預(yù)定半價(jià)格優(yōu)先

37、購(gòu)買(mǎi)一藹定數(shù)量普通股的柏證券。盎1.特殊融資手扳段，含買(mǎi)入期權(quán)般。奧2.一種投機(jī)工凹具。芭3.不記名、不暗掛失（二）使用原因跋 認(rèn)盎股權(quán)證價(jià)格取決皚于所附屬股票的按潛在價(jià)格波動(dòng)情挨況，市場(chǎng)對(duì)股票埃波動(dòng)情況的高估邦，會(huì)使公司從認(rèn)斑股權(quán)證籌資中獲般益。皚 發(fā)埃行認(rèn)股權(quán)證時(shí)并氨不產(chǎn)生任何財(cái)務(wù)霸負(fù)擔(dān)。發(fā)行當(dāng)時(shí)胺即不會(huì)增加新的搬股份，又可得到巴股權(quán)性資金。（三）要素拔 認(rèn)購(gòu)數(shù)量隘 認(rèn)股價(jià)格 敗 認(rèn)股期限 邦贖回權(quán)昂（四）認(rèn)股權(quán)證巴估價(jià) 理論價(jià)值班 =（普通股笆市場(chǎng)價(jià)格優(yōu)先把認(rèn)購(gòu)價(jià)）扮佰一張認(rèn)股權(quán)證可敗買(mǎi)到的股票數(shù)影響因素：（五）評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：澳1. 為公司籌安集額外股權(quán)資金澳2. 降低債券瓣資金成本皚3.

38、促進(jìn)債券巴順利發(fā)行缺點(diǎn)：稗籌資的不穩(wěn)定性骯增加管理難度霸第六章 資本扳結(jié)構(gòu)案第一節(jié) 資傲本成本阿一、資本成本概罷念霸（一）定義：企骯業(yè)為籌措和使用艾資金而付出的代哀價(jià)。擺 籌資費(fèi)用：班手續(xù)費(fèi)、發(fā)行費(fèi)哎等，一次性發(fā)生哎，固定性白 使用費(fèi)用：俺股利、利息債息跋等，每年均發(fā)生凹，變動(dòng)性按 本質(zhì)埃吧投資者要求的最拌低收益率（二）公式：（三）性質(zhì)：癌1.價(jià)值屬性案百是投資收益的再懊分配，屬于利潤(rùn)矮范疇巴2.支付基礎(chǔ)百熬屬于資金使用付耙費(fèi)，是非生產(chǎn)經(jīng)艾營(yíng)費(fèi)用盎3.計(jì)算與應(yīng)用岸價(jià)值按拌屬于預(yù)測(cè)成本（四）作用伴1.籌資扮盎資本成本最低懊2.投資把按投資報(bào)酬率高于八資本成本皚3.衡量企業(yè)經(jīng)扒營(yíng)成果的尺度啊芭即經(jīng)

39、營(yíng)利潤(rùn)率應(yīng)疤高于資 按 本成本氨二、資金成本的凹計(jì)算鞍（一）個(gè)別資金版成本敗1、長(zhǎng)期借款成斑本2、債券成本3、優(yōu)先股成本邦4、普通股成本吧股東投資期跋望收益率敖（1）股利折現(xiàn)拔法股利固定瓣伴股利增長(zhǎng)率固定瓣（2）資本資產(chǎn)吧定價(jià)模型法叭5、留存收益成瓣本奧 一岸種機(jī)會(huì)成本，是敖投資者放棄將資稗金投放于其他用凹途的機(jī)會(huì)所減少按的收益，是投資阿者的再投資收益芭率。通常認(rèn)為留疤存收益與普通股礙的資本成本相近版（二）綜合資金班成本胺權(quán)數(shù)：各種資本暗占全部資本的比扮重礙 岸哎 賬面價(jià)值權(quán)數(shù)把：賬面價(jià)值叭 癌熬 市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)般：市場(chǎng)價(jià)格骯 耙疤 目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)骯：預(yù)計(jì)的未來(lái)目敖標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值 搬 白 吧（三）邊際

40、資金皚成本1. 定義扳 邊皚際資本成本是指板每增加一個(gè)單位皚資本而增加的成唉本。邊際資本成阿本是按加權(quán)平均澳法計(jì)算的，是追骯加籌資時(shí)所使用挨的加權(quán)平均成本骯。昂第七章 企業(yè)吧投資管理耙7.1 稗長(zhǎng)期投資概述昂一、投資的種類(lèi)哀 案（一）直接投資哀與間接投資 按（二）長(zhǎng)期投資版與短期投資 皚（三）對(duì)內(nèi)投資稗與對(duì)外投資 挨（四）初創(chuàng)投資藹與后續(xù)投資 稗二、長(zhǎng)期投資的挨特點(diǎn)俺 挨 影響時(shí)版間長(zhǎng)、投資數(shù)額氨多、拔 案 不經(jīng)常盎發(fā)生、變現(xiàn)能力絆差佰 半7.2 投資般現(xiàn)金流分析相關(guān)概念：投資主體投資客體跋項(xiàng)目計(jì)算期n=扳S+P案原始投資額=建隘設(shè)投資+流動(dòng)資邦金投資靶投資總額=原始疤投資額+建設(shè)期佰資本化利

41、息拌投資方式：一次隘投入，分次投入二、現(xiàn)金流量胺1、現(xiàn)金流量的隘概念?yuàn)W現(xiàn)金流量：由投昂資項(xiàng)目所引起的捌現(xiàn)金流入和現(xiàn)金邦流出 擺 的般數(shù)量。傲現(xiàn)金：貨幣資金岸及投資項(xiàng)目收入瓣和支出的非貨幣氨性資頒 源按的變現(xiàn)價(jià)值扳確定現(xiàn)金流量的氨困難：皚不同投資項(xiàng)目之板間的差異不同角度的差異不同時(shí)間的差異邦相關(guān)因素的不確八定性哎確定現(xiàn)金流量的扒假設(shè)：柏1.投資類(lèi)型假按設(shè) 2.財(cái)翱務(wù)可行性分析假俺設(shè)敖3.全投資假設(shè)捌 4.哎建設(shè)其全部投入扮資金假設(shè)版5.時(shí)點(diǎn)假設(shè) 板 6懊.經(jīng)營(yíng)年限與折拔舊年限一致假設(shè)7.確定性假設(shè)現(xiàn)金流量：拜現(xiàn)金流入量：由哎投資項(xiàng)目所引起靶的現(xiàn)金收入的數(shù)埃量 包括：巴 營(yíng)業(yè)收入扒、收回的固定資八

42、產(chǎn)余值、收回的傲營(yíng)運(yùn)資金 奧現(xiàn)金流出量：由罷投資項(xiàng)目所引起伴的現(xiàn)金支出的數(shù)敖量 包括：捌 固定資產(chǎn)絆投資、營(yíng)業(yè)支出矮、營(yíng)運(yùn)資金、各凹項(xiàng)稅款鞍現(xiàn)金凈流量NC哎F：指現(xiàn)金流入芭量與現(xiàn)金流出量板的差額藹2、現(xiàn)金流量的奧構(gòu)成安（1）初始現(xiàn)金靶流量：指自開(kāi)始挨投資起至斑 項(xiàng)八目投產(chǎn)為止所發(fā)耙生的現(xiàn)金流量。投資前費(fèi)用設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用設(shè)備安裝費(fèi)用建筑工程費(fèi)營(yíng)運(yùn)資金的墊支凹原有固定資產(chǎn)變頒價(jià)收入扣除相關(guān)暗稅金后而凈收益不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)八（2）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金扳流量：爸 指癌自項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)稗至項(xiàng)目有效期滿(mǎn)把為止所發(fā)生的現(xiàn)扳金流量。具體內(nèi)熬容如下：伴營(yíng)業(yè)收入：包括扒產(chǎn)品銷(xiāo)售收入和啊其他銷(xiāo)售收入。搬營(yíng)業(yè)成本及費(fèi)用百：包括直接材料骯費(fèi)

43、用、直接人工白 啊 費(fèi)皚用、其他直接費(fèi)拜用、間接費(fèi)用和敖期間費(fèi)用爸 以翱及營(yíng)業(yè)稅金及附藹加(如增值稅、扒消費(fèi)稅、澳 營(yíng)疤業(yè)稅、資源稅、拌城市維護(hù)建設(shè)稅澳、教育費(fèi)斑 附八加等)。所得稅。吧 骯 折舊費(fèi)之外柏的營(yíng)業(yè)成本稱(chēng)為啊付現(xiàn)成本。版營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量扳的計(jì)算公式如下拔：骯 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金絆凈流量稗 敗=營(yíng)業(yè)收入-（白營(yíng)業(yè)成本-折舊敖）-所得稅懊 叭=營(yíng)業(yè)收入 -柏 付現(xiàn)成本-所哎得稅或者：扮 營(yíng)業(yè)現(xiàn)佰金凈流量白 稗=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)暗業(yè)成本+折舊-襖所的稅安 熬=稅后利潤(rùn)+折按舊伴（3）終結(jié)現(xiàn)金板流量：指投資項(xiàng)澳目有效期拔 昂 哎滿(mǎn)后所發(fā)生的現(xiàn)伴金流量。背 主要是扮現(xiàn)金流入量：把固定資產(chǎn)變價(jià)收斑入或殘值收入

44、佰原來(lái)墊支的流動(dòng)隘資金的回收半停止使用的土地版變價(jià)收入芭7.3折現(xiàn)現(xiàn)金翱流量方法 1、凈現(xiàn)值法2、現(xiàn)值指數(shù)法骯3、內(nèi)部報(bào)酬率佰IRR法盎7.4非折現(xiàn)現(xiàn)擺金流量指標(biāo)1、平均報(bào)酬率絆2、投資回收期昂法捌第九章 短辦期資產(chǎn)管理疤9.1營(yíng)運(yùn)資金搬：一、定義：阿 企業(yè)生產(chǎn)俺經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用笆在流動(dòng)資產(chǎn)上的矮資金。凹廣義：又稱(chēng)總營(yíng)矮運(yùn)資金，指經(jīng)營(yíng)哎中的短期資產(chǎn)骯狹義：又稱(chēng)凈營(yíng)翱運(yùn)資金，指短期哎資產(chǎn)阿翱短期負(fù)債隘9.3 現(xiàn)熬金管理一、現(xiàn)金的含義扮1.定義：廣義伴，指貨幣資金（哎現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)扮物）啊2.特點(diǎn)：流動(dòng)背性最強(qiáng)、收益能按力最低的資產(chǎn)版3.現(xiàn)金管理內(nèi)芭容：壩 加瓣速現(xiàn)金收回，確辦定最佳的現(xiàn)金持骯有量，

45、在滿(mǎn)拌 足企業(yè)現(xiàn)金藹需求情況下降低版成本。澳二、現(xiàn)金持有的絆原因1.交易動(dòng)機(jī)2.補(bǔ)償動(dòng)機(jī)3.謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)4.投資動(dòng)機(jī)拜 現(xiàn)金持有量 敖 懊交易拜+補(bǔ)償俺+謹(jǐn)慎+投資叭 翱 金挨額較穩(wěn)定 疤 臨時(shí)借拜款能力疤 半 懊 唉 愿意承盎擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小等因瓣素搬 安 唉 哎 岸 變動(dòng)性較澳大罷三、現(xiàn)金持有的八成本1.機(jī)會(huì)成本2.管理成本3.轉(zhuǎn)換成本4.短缺成本藹 喪哎失購(gòu)買(mǎi)能力的成伴本、使用損失和壩得到折扣好藹 處成本 、暗喪失償債能力的芭成本。叭 半四、最佳現(xiàn)金持哀有量確定方法靶最佳現(xiàn)金持有量唉含義：艾 保證經(jīng)案營(yíng)需要，現(xiàn)金持笆有相關(guān)的成本達(dá)佰到最低確定方法：成本分析模型存貨模型隨機(jī)模型 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型控制區(qū)域

46、模型氨（一）成本分析盎模式 相關(guān)成本：八 機(jī)會(huì)成吧本、短缺成本和把管理成本（二)存貨模式笆相關(guān)成本：機(jī)會(huì)按成本和轉(zhuǎn)換成本疤 評(píng)價(jià)：哀 優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單、背直觀 局限性：頒假設(shè)企業(yè)現(xiàn)金支懊出率不變 拌假設(shè)計(jì)劃期內(nèi)未般發(fā)生現(xiàn)金收入傲未考慮安全現(xiàn)金安庫(kù)存 般轉(zhuǎn)換成本僅指與擺交易次數(shù)相關(guān)的稗固定費(fèi)用安 懊四、日?，F(xiàn)金管百理按（一）按最佳現(xiàn)伴金持有量持有現(xiàn)八金矮（二）減少庫(kù)存按現(xiàn)金，增加銀行搬存款凹（三）科學(xué)調(diào)度敖現(xiàn)金收支絆1.加速收款，伴推遲應(yīng)付款的支班付佰2.嚴(yán)格控制現(xiàn)伴金的支出 氨3.力爭(zhēng)現(xiàn)金流啊入與流出同步矮4.合理使用現(xiàn)埃金浮游量爸（四）閑置現(xiàn)金皚投資管理：埃 傲 短期證券投資矮，如國(guó)庫(kù)券、可八轉(zhuǎn)讓

47、大額存單岸9.5 應(yīng)襖收賬款管理百一、應(yīng)收賬款管隘理概述絆（一）應(yīng)收賬款熬產(chǎn)生作用：增加霸銷(xiāo)售，減少存貨拌（二）應(yīng)收賬款懊內(nèi)容構(gòu)成: 應(yīng)芭收賬款、應(yīng)收票班據(jù)、骯 擺 岸 白 預(yù)付帳款罷、其他應(yīng)收款胺（三）成本構(gòu)成霸：機(jī)會(huì)成本，管礙理成本，壞賬成癌本扮（四）對(duì)企業(yè)的吧雙重影響鞍 氨 優(yōu)：擴(kuò)大銷(xiāo)安售，減少存貨愛(ài)瓣收益，資產(chǎn)質(zhì)量案 愛(ài) 缺：增加成礙本，增大風(fēng)險(xiǎn)耙霸成本般（五）應(yīng)收賬款版管理的目標(biāo)和內(nèi)矮容奧目標(biāo)：安全性，哎流動(dòng)性，收益性八三者的協(xié)調(diào)統(tǒng)一內(nèi)容：邦（1）信用政策柏 藹（2）規(guī)模與質(zhì)般量捌（3）日常監(jiān)督吧分析（4）事后管理凹二、應(yīng)收賬款信扳用政策及其制定拜（一）信用政策吧的含義巴 信用標(biāo)稗準(zhǔn)

48、、信用條件和襖收賬政策扒（二）信用政策熬的制定吧1定性分析：笆（1）宏觀市場(chǎng)矮環(huán)境叭 阿 （盎2）行業(yè)環(huán)境愛(ài) 昂 （愛(ài)3）客戶(hù)資信狀澳況搬 八 （靶4）本企業(yè)自身暗經(jīng)營(yíng)理念和財(cái)務(wù)案狀況2定量分析（1）信用標(biāo)準(zhǔn)按定義：企業(yè)同意鞍向顧客提供商業(yè)奧信用的基本標(biāo)準(zhǔn)澳指標(biāo)：預(yù)期壞賬白損失率襖判別標(biāo)準(zhǔn)：信譽(yù)懊好、預(yù)期壞賬損爸失率低（2）信用條件信用期限澳凈收益=信用收翱益-信用成本懊信用收益=銷(xiāo)售柏收入板盎變動(dòng)成本背 搬 =銷(xiāo)售收入斑跋銷(xiāo)售收入頒按變動(dòng)成本率鞍信用成本=機(jī)會(huì)盎成本+壞賬成本敖+收帳費(fèi)用班機(jī)會(huì)成本=日均暗銷(xiāo)售額瓣挨信用期限搬 俺 安氨變動(dòng)成本率半笆機(jī)會(huì)成本率八壞賬成本=年銷(xiāo)氨售額盎柏壞賬成本

49、率白收帳費(fèi)用=年銷(xiāo)搬售額伴版收帳費(fèi)用率現(xiàn)金折扣可視為：1、收入的減少扮 信用收益=銷(xiāo)藹售收入-變動(dòng)成藹本-現(xiàn)金折扣2、成本的增加佰 信用成本=機(jī)敗會(huì)成本+壞賬成耙本+收帳費(fèi)用+爸現(xiàn)金折扣八 現(xiàn)金折扣=年斑銷(xiāo)售額芭柏可收回百分比昂唉現(xiàn)金折扣率鞍例某企業(yè)預(yù)背測(cè)的2005年哀度賒銷(xiāo)額為24澳00萬(wàn)元，伴其信用條件是：板n30，變動(dòng)鞍成本率為65敗，資金皚成本率(或有價(jià)俺證券利息率)為愛(ài)20。假設(shè)企澳業(yè)收賬挨政策不變，固定皚成本總額不變。背該企業(yè)準(zhǔn)備了三哎個(gè)百信用條件的備選骯方案：背A：維持n3板0的信用條件；氨B：將信用條件俺放寬到n60案；案C：將信用條件敖放寬到n90骯。把為各種備選方案澳估計(jì)的

50、賒銷(xiāo)水平哎、壞賬百分比和吧收賬澳 敗 費(fèi)用等有關(guān)吧數(shù)據(jù)見(jiàn)表。 懊項(xiàng)目柏A：n30八B：n60芭C：n90叭年賒銷(xiāo)額吧2400礙2640岸2800敗應(yīng)收賬款平均收岸賬天數(shù)安30氨60皚90藹應(yīng)收賬款平均余哎額疤2400懊罷360矮哎30=200扒2640胺絆360板稗60=440伴2800爸把360傲扳90=700絆維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所斑需資金邦200按矮65=130瓣440熬愛(ài)65=286笆700扳柏65=455傲壞賬損失年賒矮銷(xiāo)額翱2耙3班5敗壞賬損失阿2400唉傲2=48哎2640伴扒3=79.2巴2800罷伴5=140佰收賬費(fèi)用按24邦40罷56癌項(xiàng)目八A：n30靶B：n60敖C：n90辦年賒

51、銷(xiāo)額暗2400.0哀2640.0頒2800.0哀變動(dòng)成本辦1560.0白1716.0鞍1820.0靶 信用收益小絆計(jì)埃840.0壩924.0芭980.0跋機(jī)會(huì)成本哀130爸罷20=26懊286霸疤20=57.背2安455拌板20=91拔壞賬損失傲48.0懊79.2矮140.0半收賬費(fèi)用埃24.0擺40.0邦56.0哎 信用成本小八計(jì)奧98.0敖176.4擺287.0扮凈收益盎742.0藹747.6昂693.0斑例仍按上例跋，如果企業(yè)選擇背了B方案，但為阿了加速應(yīng)收賬款埃的回收，決定將霸賒銷(xiāo)條件改為敗“拔210，1跋20，n霸60辦”爸(D方案)，估稗計(jì)約有60的半客戶(hù)(按賒銷(xiāo)額擺計(jì)算)會(huì)利用2

52、矮的折扣；15盎的客戶(hù)將利用安1的折扣。壞暗賬損失率降為2按，收賬費(fèi)用降岸為30萬(wàn)元。板根據(jù)上述資料，氨有關(guān)指標(biāo)可計(jì)算俺如下：扳 應(yīng)收賬款平爸均收賬天數(shù)扳 =10扳佰60%+20稗霸15+60捌罷（1般捌60搬白15）=24芭(天)霸 應(yīng)收賬款平暗均余額=264巴0笆哎360艾拔24=176(絆萬(wàn)元)靶 維持賒銷(xiāo)業(yè)傲務(wù)所需要的資金襖=176敗擺65=114稗.4(萬(wàn)元)翱 應(yīng)收賬款機(jī)埃會(huì)成本=114埃.4罷礙20=22.吧88(萬(wàn)元)藹 壞賬損失=挨2640爸吧2=52.8八(萬(wàn)元)搬 現(xiàn)金折扣=啊2640斑瓣(2隘胺60+1扳骯15)傲 挨 =35.氨64(萬(wàn)元)胺項(xiàng)目辦B：n60阿D：21

53、0，扮120，n澳60癌年賒銷(xiāo)額礙2640.0拔2640.0案變動(dòng)成本跋1716.0藹1716.0半 信用收益小背計(jì)伴924.0皚924.0敖機(jī)會(huì)成本笆286罷岸20=57.頒2版114.4半暗20=22.巴88挨壞賬損失癌79.2骯2640礙傲2=52.8辦收賬費(fèi)用隘40.0霸30奧現(xiàn)金折扣昂艾35.64芭 信用成本小伴計(jì)昂176.4疤141.32骯凈收益岸747.6疤782.68擺三、應(yīng)收賬款管澳理霸（一）事前的風(fēng)百險(xiǎn)控制埃1應(yīng)收賬款總把額控制擺2應(yīng)收賬款質(zhì)挨量控制奧（二）事中的制瓣度完善礙1基本管理制俺度：壞賬準(zhǔn)本制哎度敗2財(cái)務(wù)部門(mén)配邦套制度：完善的骯賬簿記錄制度拌 芭 胺 澳靈活的賬齡

54、分析柏制度邦 擺 安 瓣應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率癌分析頒（三）事后科學(xué)捌的催收政策敗9.6 存貨管半理氨 一、存貨的含拔義半 存貨芭是指企業(yè)在日常叭活動(dòng)中為持有以稗備出售的產(chǎn)成品翱或商品、處在生昂產(chǎn)過(guò)程的在產(chǎn)品瓣、在生產(chǎn)過(guò)程或百提供勞務(wù)過(guò)程中皚耗用的材料和物巴料等。板 在藹營(yíng)運(yùn)資金和投資靶總額中占很大比按重，流動(dòng)資產(chǎn)中柏流動(dòng)性最差。 癌 埃 二、存貨的成辦本 叭 拔 存貨量 伴 訂貨成本熬 儲(chǔ)存成本 案 短缺成本伴 叭 斑 采凹購(gòu)成本三、存貨規(guī)劃 1、經(jīng)濟(jì)訂貨量隘 經(jīng)斑濟(jì)訂貨量是指訂鞍貨成本和儲(chǔ)存成疤本之和最低時(shí)的耙采購(gòu)量。爸存貨持有總成本頒儲(chǔ)存成本訂般貨成本爸=單位儲(chǔ)存成本昂懊平均儲(chǔ)存數(shù)+每挨次訂貨成

55、本靶哎訂貨次數(shù)把= Q頒/2 矮絆 C 俺 + 背 F 絆 背斑 S/Q澳2 、安全庫(kù)存拌與再訂貨點(diǎn)的確扮定胺(三）ABC控氨制法基本原理：艾 處理事捌情要分清主次、搬輕重，區(qū)別關(guān)鍵艾的少數(shù)和次要的熬多數(shù)，根據(jù)不同靶情況進(jìn)行分類(lèi)管邦理。礙第十章 債務(wù)岸資金籌集半 頒一、商業(yè)信用融瓣資 暗（一）商業(yè)信用唉的形式：應(yīng)付帳伴款、商業(yè)匯票、翱預(yù)收帳款等1應(yīng)付帳款八現(xiàn)金折扣 跋“矮210，1白20 ，n邦30靶”拌，影響因素：稗 信用額笆度、信用期限、巴現(xiàn)金折扣期、現(xiàn)凹金折扣率白資金成本率 =巴現(xiàn)金折扣率 /壩（l一現(xiàn)金折扣擺率）版案 360 /（半信用期一折扣期稗） 拌 俺 2商業(yè)芭匯票八 頒 3預(yù)收把貨款擺（二）商業(yè)信用般融資評(píng)價(jià)熬優(yōu)點(diǎn)：方便靈活哎；限制少，速度班快；成本低。 安不足：期限短，拔風(fēng)險(xiǎn)大。凹二、應(yīng)計(jì)費(fèi)用融斑資捌優(yōu)點(diǎn)：無(wú)資金成案本，數(shù)量、