1、第2章國(guó)際投資理論TheTheoryofFDI:FiveWandanHWho-whoistheinvestor?What-whattypeofinvestment?Why-whygoabroad?Where-whereistheinvestmentmade?When-Whendoesthefirmchoosetogoabroad?How-Howdoesthefirmgoabroad?Whatmodeofentryintotheforeignmarketdoesitchoose?112本章主要內(nèi)容國(guó)際證券投資理論 古典國(guó)際證券投資理論 資產(chǎn)選擇理論 資本資產(chǎn)定價(jià)理論（選） 投資行為金融理論（選）

2、 資產(chǎn)套價(jià)理論 （選） 期權(quán)定價(jià)理論（選）國(guó)際直接投資理論 壟斷優(yōu)勢(shì)論 產(chǎn)品生命周期理論 內(nèi)部化理論 國(guó)際生產(chǎn)折衷理論 比較優(yōu)勢(shì)論 發(fā)展中國(guó)家直接投資理論（投資周期論）3一、古典國(guó)際證券投資理論背景：跨國(guó)投資大發(fā)展之前核心：各國(guó)存在的利率差別是國(guó)際資本流動(dòng)的 主要原因。4 古典國(guó)際證券投資理論內(nèi)容： 假定存在A、B兩國(guó)，資本在兩國(guó)間自由流動(dòng)。如果兩國(guó)間存在利率差別，那么兩國(guó)的能夠帶來相同收益的資產(chǎn)或有價(jià)證券的價(jià)格會(huì)發(fā)生差別，利率高的國(guó)家資產(chǎn)或有價(jià)證券的價(jià)格低，利率低的國(guó)家資產(chǎn)或有價(jià)證券的價(jià)格高，這樣就會(huì)發(fā)生利率低的國(guó)家向利率高的國(guó)家投資。其中，資產(chǎn)或有價(jià)證券的收益、價(jià)格和市場(chǎng)利率的關(guān)系為： C

3、 = I / r C：資產(chǎn)或有價(jià)證券的價(jià)格 I：該項(xiàng)資產(chǎn)或有價(jià)證券的常年收益 r：資本的市場(chǎng)利率5 案例 一張面值為1000美元、附有4%息票的債券，B國(guó)的市場(chǎng)利率為5%，A國(guó)的市場(chǎng)利率為10%，則該債券在兩國(guó)的售價(jià)分別為： CB = 40 / 5% = 800$ CA = 40 / 10% = 400$ 因此，B國(guó)居民到A國(guó)投資。評(píng)價(jià) 實(shí)際運(yùn)用起來存在很多困難，如外匯管制等。6二、資產(chǎn)選擇理論背景： 美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬科維茲 Markowtz（1959）提出，并獲得過諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。資產(chǎn)選擇理論內(nèi)容 任何證券都是一種所有權(quán)的書面憑證，投資者可以借此獲取收益。 但是由于證券發(fā)行者不能確保投資者獲得

4、穩(wěn)定收益，這就需要投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 在一般情況下，證券的收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比，即證券的收益越高風(fēng)險(xiǎn)也越大。 當(dāng)今資本市場(chǎng)上，投資風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。 投資者不能將收益作為資產(chǎn)選擇的唯一準(zhǔn)則，而應(yīng)對(duì)投資收益與投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合分析。 他指出，投資者應(yīng)同時(shí)操縱若干種有價(jià)證券，并形成若干種有效的投資組合，投資者可選擇適合自己需要的一組。 選擇的標(biāo)準(zhǔn)是：在投資組合的平均收益率一定時(shí)，取風(fēng)險(xiǎn)性最小的一組；在投資組合的風(fēng)險(xiǎn)性一定時(shí)，取其平均收益率最高的。78 Rp表示證券投資組合的平均收益率Sp表示證券組合的風(fēng)險(xiǎn)CBA應(yīng)選擇哪種組合，為什么？9 評(píng)價(jià) 理論的核心是“分散投資以分散風(fēng)險(xiǎn)”或“不要把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃

5、子里” ，已成為一條公認(rèn)的理財(cái)原則，為投資者提供了福音。10三、壟斷優(yōu)勢(shì)論背景： 國(guó)際直接投資理論的先驅(qū)美國(guó)學(xué)者海默 S.Hymer（1960）在他的博士論文國(guó)內(nèi)企業(yè)的國(guó)際經(jīng)營(yíng)：對(duì)外直接投資研究的開始中率先提出。導(dǎo)師：金德爾伯格（Hymer-Kindleberger Thoery） “零公里界碑”國(guó)際直接投資最早、最有影響的壟斷優(yōu)勢(shì)理論壟斷優(yōu)勢(shì)論內(nèi)容國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)的不完全性和企業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì)是跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的決定性因素或根本原因。 （1）對(duì)外投資的必要性市場(chǎng)的不完全性 A. 什么叫市場(chǎng)不完全？是指由于各種因素的影響而引起的偏離完全競(jìng)爭(zhēng)的一種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。 B.市場(chǎng)不完全的表現(xiàn)： 政府政策的不完

6、全性，如：關(guān)稅、進(jìn)口限額、NTB（非關(guān)稅障礙）； 政府其他管制，如價(jià)格管制、利潤(rùn)管制、Antitrust（反托拉斯、反壟斷） 自然的不完全性，如：產(chǎn)品市場(chǎng)不完全、要素市場(chǎng)不完全、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和外部經(jīng)濟(jì)的不完全等 1213（2）對(duì)外投資的可行性壟斷優(yōu)勢(shì) 資金優(yōu)勢(shì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)全面而靈通的信息規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)全球性的銷售網(wǎng)絡(luò)評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)：能夠揭示發(fā)達(dá)國(guó)家在國(guó)外的橫向投資和縱向投資。（1）開創(chuàng)了國(guó)際直接投資理論研究的先河，突破了傳統(tǒng)理論的分析框架；（2）對(duì)不完全市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和企業(yè)壟斷優(yōu)勢(shì)的分析，為以后國(guó)際直接投資理論的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。14局限性：其理論不具有普遍指導(dǎo)意義。難以解釋中小企業(yè)和發(fā)展中國(guó)家企

7、業(yè)的境外投資行為。從社會(huì)福利和人類公平交易、平均分配收入的原則來講，壟斷是不合理的。因?yàn)閴艛嘀粚?duì)社會(huì)某一部分人帶來好處，不一定對(duì)整個(gè)社會(huì)有益。 “世界經(jīng)濟(jì)將變得越來越像美國(guó)經(jīng)濟(jì)，即大公司遍布整個(gè)大陸，滲透幾乎每個(gè)角落”。16四、產(chǎn)品生命周期理論背景： 美國(guó)學(xué)者Vernon 維農(nóng)（1966）在其發(fā)表的題為產(chǎn)品周期中的國(guó)際投資與國(guó)際貿(mào)易的論文中提出。 產(chǎn)品生命周期的概念產(chǎn)品生命周期是指產(chǎn)品在市場(chǎng)銷售中的興與衰，即從推出新產(chǎn)品，到廣泛流行，再到退出市場(chǎng)的全過程，而不是從使用價(jià)值的角度所說的產(chǎn)品的自然屬性逐漸消失的過程。維農(nóng)把產(chǎn)品生命周期劃分為三個(gè)階段。產(chǎn)品生命周期理論的內(nèi)容企業(yè)產(chǎn)品生命周期的發(fā)展規(guī)律

8、決定了企業(yè)需要占領(lǐng)海外市場(chǎng)而到國(guó)外投資。 （1）產(chǎn)品的創(chuàng)新階段（新產(chǎn)品階段） New Product Stage（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)滿足國(guó)內(nèi)需求）（2）成熟階段（Product Differentation） （Mature Product Stage) （開始對(duì)外投資）（3）標(biāo)準(zhǔn)化階段（Price Competition）（Standardized Product Stage）（大規(guī)模對(duì)外投資）18總結(jié)根據(jù)產(chǎn)品生命周期理論，跨國(guó)企業(yè)把自己的壟斷優(yōu)勢(shì)與東道國(guó)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，達(dá)到降低生產(chǎn)成本、提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力以鞏固和擴(kuò)大市場(chǎng)占有率的目的。企業(yè)對(duì)外直接投資的演進(jìn)路徑表現(xiàn)為：國(guó)際直接投資的策源地一般為發(fā)達(dá)國(guó)家

9、，接著轉(zhuǎn)向各種條件相近但又具有一定區(qū)域優(yōu)勢(shì)的其他發(fā)達(dá)國(guó)家，然后轉(zhuǎn)向廣大的發(fā)展中國(guó)家。20美國(guó)發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展中國(guó)家生產(chǎn)線消費(fèi)線新產(chǎn)品成熟產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)： 從產(chǎn)品技術(shù)的角度回答了企業(yè)為什么要到國(guó)外去投資和為什么能到國(guó)外去直接投資，也回答了到什么地方投資的問題。局限性：不能量化地描述事件之間的時(shí)間差，對(duì)實(shí)際決策幫助不大。不能很好地解釋美國(guó)以外其他國(guó)家的FDI。2122五、內(nèi)部化理論背景：起源于20世紀(jì)30年代科斯的內(nèi)部化理論。 英國(guó)學(xué)者卡森（Casson）、巴克雷（Buckley）于1976年在合著的跨國(guó)公司的未來一書中提出。所謂內(nèi)部化，是指把外部市場(chǎng)建立在公司內(nèi)部的過程。其目的在于以內(nèi)部市場(chǎng)

10、取代原來的外部市場(chǎng)，從而降低外部市場(chǎng)交易成本并取得市場(chǎng)內(nèi)部化的額外收益。內(nèi)部化理論的主要內(nèi)容（1）市場(chǎng)內(nèi)部化的原因市場(chǎng)的不完全性壟斷優(yōu)勢(shì)論的出發(fā)點(diǎn)：最終產(chǎn)品內(nèi)部化理論的出發(fā)點(diǎn)：中間產(chǎn)品中間產(chǎn)品的概念：中間產(chǎn)品市場(chǎng)的不完全性迫使企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)內(nèi)部化。外部市場(chǎng)交易 唯一：定價(jià)高； 保密：效用在使用后獲知） 難以定價(jià) 跨國(guó)公司內(nèi)部交易23中間產(chǎn)品中間產(chǎn)品(Intermediate goods)是繼續(xù)投入生產(chǎn)過程的初級(jí)產(chǎn)品和工業(yè)再制品，是經(jīng)過一些制造或加工過程，但還沒有達(dá)到最終產(chǎn)品階段的產(chǎn)品。例如，鋼鐵和棉紗就是中間產(chǎn)品。 一種產(chǎn)品從初級(jí)產(chǎn)品加工到提供最終消費(fèi)要經(jīng)過一系列生產(chǎn)過程，在沒有成為最終產(chǎn)品之前

11、處于加工過程中的產(chǎn)品統(tǒng)稱中間產(chǎn)品。如棉花是初級(jí)產(chǎn)品，投入生產(chǎn)過程后得到的棉紗、坯布、色布及裁剪的服裝面料等都是中間產(chǎn)品。中間產(chǎn)品的多少，主要取決于工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品生產(chǎn)周期。工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模越大，產(chǎn)品生產(chǎn)周期越長(zhǎng)，中間產(chǎn)品越多。因中間產(chǎn)品占用大量物資和資金，又不能直接滿足最終消費(fèi)需要，一般要求盡可能降低其在整個(gè)社會(huì)產(chǎn)品中的比重。25（2）決定市場(chǎng)內(nèi)部化的因素主要有四個(gè)： 1）產(chǎn)業(yè)因素（Industry-Specific Factor）主要是指產(chǎn)品性質(zhì)、外部市場(chǎng)結(jié)構(gòu)以及規(guī)模經(jīng)濟(jì)； 2）國(guó)家因素（Country-Specific Factor）包括東道國(guó)政府政治、法律、經(jīng)濟(jì)等方面政策對(duì)跨國(guó)公司的影響；

12、 3）地區(qū)因素（Region-Specific Factor）包括地理位置、文化差別以及社會(huì)心理等引起的交易成本； 4）企業(yè)因素（Firm-Specific Factor）主要是指企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、協(xié)調(diào)功能、管理能力等因素對(duì)市場(chǎng)交易的影響。 2）+ 3）= 投資的地理分布 1）+ 4）= 投資的前提條件是影響內(nèi)部化行為的關(guān)鍵因素市場(chǎng)內(nèi)部化的收益與成本比較市場(chǎng)內(nèi)部化的收益來源于消除外部市場(chǎng)不完全所帶來的經(jīng)濟(jì)效益，具體包括：統(tǒng)一協(xié)調(diào)相互依賴的企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)，消除“時(shí)滯”所帶來的經(jīng)濟(jì)效益。制定有效的差別價(jià)格和轉(zhuǎn)移價(jià)格所帶來的經(jīng)濟(jì)效益。消除國(guó)際市場(chǎng)不完全所帶來的經(jīng)濟(jì)效益。防止技術(shù)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)散和喪失所帶來的經(jīng)濟(jì)效

13、益?？鐕?guó)公司實(shí)行市場(chǎng)內(nèi)部化也需要支付成本，具體包括： 資源成本 通信聯(lián)絡(luò)成本 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)成本 管理成本只有當(dāng)市場(chǎng)內(nèi)部化的收益大于外部市場(chǎng)交易成本和為實(shí)現(xiàn)內(nèi)部化而付出的成本時(shí)，跨國(guó)企業(yè)才會(huì)進(jìn)行市場(chǎng)內(nèi)部化。評(píng)價(jià)標(biāo)志著西方對(duì)外直接投資理論研究的重要轉(zhuǎn)折；探討的是中間產(chǎn)品市場(chǎng)，而非最終產(chǎn)品市場(chǎng)；探討的市場(chǎng)上擴(kuò)大FDI的動(dòng)機(jī)，而非如何利用外部市場(chǎng)；屬于一般化理論，能夠揭示大部分FDI的動(dòng)因。2829六、國(guó)際生產(chǎn)折衷理論The Eclectic Theory of FDI背景：1977年由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧（John Dunning） 在貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的區(qū)位與多國(guó)企業(yè)：折衷理論探索中提出。鄧寧其人（19272

14、009）。閱讀材料約翰鄧寧簡(jiǎn)介約翰鄧寧（John Harry Dunning）是世界著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，國(guó)際投資理論專家教授。鄧寧教授為世界國(guó)際投資理論的發(fā)展做出了無與倫比的貢獻(xiàn)，其70年代提出的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論，是國(guó)際直接投資理論發(fā)展史上的里程碑，并作為無可替代之理論一直影響至今。80年代他開始按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段研究國(guó)際直接投資問題，開創(chuàng)了國(guó)際直接投資理論研究對(duì)象之先河。鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論主要說明了企業(yè)開拓國(guó)際市場(chǎng)的方式選擇, 認(rèn)為只有當(dāng)企業(yè)同時(shí)具備了所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)及區(qū)位優(yōu)勢(shì)的時(shí)候才可以選擇對(duì)外直接投資, 若只具備所有權(quán)優(yōu)勢(shì)及內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)則可選擇出口方式, 若僅具備所有權(quán)優(yōu)勢(shì)則只能選擇許可

15、貿(mào)易方式。閱讀材料約翰鄧寧簡(jiǎn)介約翰鄧寧教授自20世紀(jì)50年代以來一直致力于國(guó)際直接投資和跨國(guó)公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，在該領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)方面出版?zhèn)€人專著、合著以及主編著作42部，最新出版成果有困境中的全球化和改善全球化。前者是一個(gè)兩卷本論文精選，收錄了他過去30年卓有影響的國(guó)際經(jīng)營(yíng)研究成果，于2002年由愛德華埃爾加出版社出版。后者為編著，于2003年由牛津大學(xué)出版社出版。目前在與薩琳安娜.倫丹修訂其1993年首次出版的廣受贊譽(yù)的教科書跨國(guó)公司與全球經(jīng)濟(jì)。閱讀材料約翰鄧寧簡(jiǎn)介鄧寧教授是英國(guó)雷丁大學(xué)國(guó)際經(jīng)營(yíng)榮譽(yù)教授和美國(guó)新澤西羅杰斯大學(xué)新澤西州榮譽(yù)教授，曾任北美、歐洲和亞洲一些大學(xué)的訪問教

16、授，現(xiàn)任位于日內(nèi)瓦的聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議投資、技術(shù)與企業(yè)發(fā)展部主任的高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問，曾擔(dān)任倫敦一家經(jīng)濟(jì)學(xué)與管理咨詢公司“經(jīng)濟(jì)學(xué)家顧問集團(tuán)有限公司”主席。為了表彰他在學(xué)術(shù)上的突出貢獻(xiàn)，2008年被國(guó)家授予OBE（大英帝國(guó)）勛章。閱讀材料約翰鄧寧簡(jiǎn)介鄧寧教授是瑞典的阿普薩拉大學(xué)、馬德里自主大學(xué)和安特衛(wèi)普大學(xué)的榮譽(yù)博士，北京對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)的榮譽(yù)教授。曾任國(guó)際貿(mào)易與金融協(xié)會(huì)主席和國(guó)際經(jīng)營(yíng)學(xué)會(huì)主席。由彼德.巴克利和馬克卡森編輯的紀(jì)念鄧寧教授的文集于1992年出版。由彼德.格雷編輯的收錄了鄧寧教授在羅杰斯大學(xué)成果的第二本紀(jì)念文集于2003年出版，同年還出版了由約翰坎特威爾和拉吉尼什納魯拉編輯的國(guó)際經(jīng)營(yíng)與折衷理論

17、，以紀(jì)念他對(duì)國(guó)際經(jīng)營(yíng)研究的理論貢獻(xiàn)。2002年，鄧寧教授在管理學(xué)會(huì)于丹佛舉行的年會(huì)上被授予“卓越的國(guó)際管理學(xué)者”榮譽(yù)稱號(hào)。鄧寧教授是聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議跨國(guó)公司雜志編輯顧問委員會(huì)主席，并在其他一些編輯委員會(huì)和顧問委員會(huì)任職。國(guó)際生產(chǎn)折衷理論基本觀點(diǎn)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)區(qū)位優(yōu)勢(shì)一、資產(chǎn)性的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)；二、交易性的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)；三、規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)規(guī)避外部市場(chǎng)的不完全性對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不利影響，將企業(yè)優(yōu)勢(shì)保持在企業(yè)內(nèi)部自然、經(jīng)濟(jì)、制度和政策因素造成的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。國(guó)際生產(chǎn)折衷理論內(nèi)容 該理論認(rèn)為，決定跨國(guó)公司進(jìn)行FDI的要素有三個(gè)： （1）所有權(quán)優(yōu)勢(shì)（Ownership） 內(nèi)容；承襲何人思想？ （2）區(qū)位優(yōu)勢(shì) （Lo

18、cation） 內(nèi)容；承襲何人思想？ （3）內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)（Internalization） 內(nèi)容；承襲何人思想？ Go35OLI模式36鄧寧進(jìn)一步指出， （1）、（3）是對(duì)外投資的必要條件 （2）決定地理方向，是對(duì)外投資的充分條件所有權(quán)優(yōu)勢(shì) = INTERNATIONAL TECHNOLOGY TRANSFER所有權(quán)優(yōu)勢(shì)+內(nèi)部化優(yōu)勢(shì) = EXPORT所有權(quán)優(yōu)勢(shì)+區(qū)位優(yōu)勢(shì)+內(nèi)部化優(yōu)勢(shì) = FDI國(guó)際生產(chǎn)折衷理論理論意義彌補(bǔ)以前國(guó)際投資理論的片面性； 繼承了海默的壟斷優(yōu)勢(shì)理論的核心內(nèi)容，吸收了巴克雷內(nèi)部化的觀點(diǎn)，增添了區(qū)位優(yōu)勢(shì)因素；引入了所有權(quán)、內(nèi)部化和區(qū)位優(yōu)勢(shì)三個(gè)變量因素來對(duì)投資決策進(jìn)行分析；創(chuàng)建

19、了一個(gè)關(guān)于國(guó)際貿(mào)易、對(duì)外直接投資和國(guó)際協(xié)議安排三者統(tǒng)一的理論體系；將這一理論同各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段與結(jié)構(gòu)聯(lián)系起來進(jìn)行動(dòng)態(tài)化分析；提出了“投資發(fā)展周期”學(xué)說。國(guó)際生產(chǎn)折衷理論局限性認(rèn)為該理論將利潤(rùn)最大化作為跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的主要目標(biāo)與近些年來對(duì)外直接投資目標(biāo)多元化的現(xiàn)實(shí)不符。該理論幾乎綜合了其他各種對(duì)外直接投資理論，缺乏一個(gè)統(tǒng)一的理論基礎(chǔ)，缺乏獨(dú)創(chuàng)性。將所有權(quán)、內(nèi)部化和區(qū)位優(yōu)勢(shì)三個(gè)因素等量對(duì)待，未強(qiáng)調(diào)它們之間的關(guān)系對(duì)直接投資的影響，仍然停留在靜態(tài)分析。探討了選擇國(guó)際貿(mào)易、對(duì)外直接投資和國(guó)際協(xié)議安排三種國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方式的依據(jù)，但在對(duì)其依據(jù)的探討中，缺乏對(duì)跨國(guó)公司管理這一環(huán)節(jié)深入研究。國(guó)際生產(chǎn)折衷

20、理論的研究對(duì)象仍然是發(fā)達(dá)國(guó)家，還是無法解釋不具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)企業(yè)從事的國(guó)際直接投資活動(dòng)。典型案例三星的國(guó)際化之路三星曾一度是廉價(jià)貨的代名詞，三星也曾采取過分追求規(guī)?；漠a(chǎn)量以謀求價(jià)格制勝的經(jīng)營(yíng)方式，在國(guó)際市場(chǎng)上沒什么地位和影響力。美國(guó)商業(yè)周刊的數(shù)據(jù)顯示：三星2000年，三星品牌開始發(fā)力，此后一路飆升，從2000年的43位，價(jià)值52億美元，2001年的42位，價(jià)值64億美元，2002年的34位，價(jià)值83億美元，到2003年的25位，價(jià)值108億美元，2004年已經(jīng)上升到22名，僅以位之差排在索尼之后，成為亞洲第二大品牌。典型案例三星的國(guó)際化之路早在1993年，三星就認(rèn)識(shí)到只有國(guó)際化

21、和復(fù)合化才能提高企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力。三星陸續(xù)將國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)成本具有比較優(yōu)勢(shì)的國(guó)家和地區(qū)，還將研發(fā)、設(shè)計(jì)、研究所等都逐步遷往歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，以跟蹤最前沿的技術(shù)。三星在1993年大規(guī)模提拔了一批在海外經(jīng)營(yíng)中具有豐富實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的人才，晉升在海外技術(shù)方面具有特長(zhǎng)的人才。典型案例三星的國(guó)際化之路三星最先選擇在美國(guó)和德國(guó)建立銷售機(jī)構(gòu)有一定的必然性。20世紀(jì)50、60年代的韓國(guó)與美國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)關(guān)系十分密切，美國(guó)技術(shù)領(lǐng)先、市場(chǎng)容量大和自由度高都給三星提供了機(jī)遇。而德國(guó)電器制造業(yè)長(zhǎng)久以來盡顯歐洲產(chǎn)品的精致、卓越和華貴之美，選擇從德國(guó)突破歐洲市場(chǎng)也顯示了三星初生牛犢不怕虎的勇氣，而三星得益的不僅僅是電器產(chǎn)

22、品的潮流和市場(chǎng)的信息，更加獲得了融資方面的便利。典型案例三星的國(guó)際化之路以三星對(duì)中國(guó)的投資為例，中國(guó)已經(jīng)成為三星公司全球發(fā)展戰(zhàn)略的重要部分，也是除韓國(guó)外全球最大的投資對(duì)象國(guó)。在過去幾年內(nèi)，三星對(duì)中國(guó)進(jìn)行了大規(guī)模的投資。2004年末，三星設(shè)立中國(guó)總部屬下生產(chǎn)企業(yè)近30家、投資公司家、銷售企業(yè)16家、研發(fā)中心1家、售后服務(wù)中心1家，員工人數(shù)達(dá)到3萬4千名，總投資額近24億美元，到中國(guó)發(fā)展事業(yè)的三星子公司達(dá)到24家。三星一直把工作重點(diǎn)放在已經(jīng)投資的企業(yè)經(jīng)營(yíng)正?；?、擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模及對(duì)其技術(shù)改造的投資等方面。三星計(jì)劃以后對(duì)其具有優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，如通信、半導(dǎo)體、電子零部件、保險(xiǎn)、證券等進(jìn)行投資，并且將三星的

23、新技術(shù)及先進(jìn)經(jīng)營(yíng)理念轉(zhuǎn)移到中國(guó)，不斷擴(kuò)大事業(yè)并穩(wěn)步成長(zhǎng)。典型案例三星的國(guó)際化之路在進(jìn)行國(guó)際化的同時(shí)，三星也在調(diào)整自身沒有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，比如由于中國(guó)市場(chǎng)微波爐競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈，使得三星微波爐在中國(guó)已經(jīng)沒有任何優(yōu)勢(shì)而言，三星就干脆把該工廠轉(zhuǎn)移到了東南亞其他生產(chǎn)成本較低的國(guó)家。三星也曾經(jīng)走過一段以模仿和學(xué)習(xí)為主導(dǎo)的階段，正是學(xué)習(xí)和模仿，致使三星日后的超越，并成為別人模仿和學(xué)習(xí)的對(duì)象。1993年，在洛杉磯舉行的“電子部門出口產(chǎn)品當(dāng)?shù)卦u(píng)價(jià)會(huì)議”上，三星把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品與自己的產(chǎn)品放在一起進(jìn)行比較，三星產(chǎn)品無論是設(shè)計(jì)還是性能上都存在著巨大的差距，三星產(chǎn)品只能干拜下風(fēng)。典型案例三星的國(guó)際化之路痛定思痛，三星會(huì)

24、長(zhǎng)李健熙提出了“學(xué)習(xí)”。李健熙使用了一個(gè)概念是“業(yè)”，即每項(xiàng)事業(yè)的獨(dú)特的本質(zhì)和特性，三星要學(xué)習(xí)的公司應(yīng)該是“業(yè)”中首屈一指的公司。三星電子模仿的對(duì)象是索尼和松下，重工業(yè)模仿的對(duì)象是三菱，庫(kù)存管理學(xué)習(xí)的是西屋電器、蘋果計(jì)算機(jī)、聯(lián)邦速遞，顧客服務(wù)模仿的是施樂，物流學(xué)習(xí)的是和玫凱琳我們從三星模仿和學(xué)習(xí)的對(duì)象和特征可以看出：三星是全方位學(xué)習(xí)，針對(duì)每個(gè)跨國(guó)公司，學(xué)習(xí)它們最擅長(zhǎng)的一部分，確保使自身成為“全能冠軍”。典型案例三星的國(guó)際化之路三星一直崇尚自身的人才優(yōu)勢(shì)和人才戰(zhàn)略，但是三星實(shí)際上依然實(shí)行以資歷、民族為基礎(chǔ)的用人制度，為此失去了很多優(yōu)秀的員工，在人才本土化等方面要落后于歐美等國(guó)家。比如三星在中國(guó)市

25、場(chǎng)，一些重要的決策部門和高層很少有中國(guó)人，這種情況在三星其他國(guó)家的公司也是如此。再比如在三星的一些招聘中，我們都可以看出，三星有意無意地傾向于朝鮮族人。這對(duì)于一個(gè)真正走向國(guó)際化的公司來說，是相當(dāng)不利的。偉大的公司都具有非常強(qiáng)的文化包容性，這也是為什么500強(qiáng)中，歐美公司占據(jù)大量席位的原因。典型案例三星的國(guó)際化之路三星走的是什么樣的國(guó)際化之路？從三星的國(guó)際化之路這個(gè)案例中我們可以以哪些國(guó)際直接投資理論來進(jìn)行解釋？ 歐洲迪斯尼樂園的教訓(xùn) 1984年，美國(guó)的沃特迪斯尼集團(tuán)在美國(guó)加州和佛羅里達(dá)州迪斯尼樂園經(jīng)營(yíng)成功的基礎(chǔ)上，通過許可轉(zhuǎn)讓技術(shù)的方式，開設(shè)了東京迪斯尼樂園，獲得了巨大成功。東京迪斯尼的成功，

26、大大增強(qiáng)了迪斯尼集團(tuán)對(duì)于跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的自信心，決定繼續(xù)向國(guó)外市場(chǎng)努力，再在歐洲開辦一個(gè)迪斯尼樂園。在巴黎開設(shè)的歐洲迪斯尼樂園與東京迪斯尼樂園不同，迪斯尼集團(tuán)采取的是直接投資方式，投資了18億美圓，在巴黎郊外開辦了占地4800公頃的大型游樂場(chǎng)。但奇怪的是，雖然有了東京的經(jīng)驗(yàn)，又有了由于占有49%股權(quán)所帶來的經(jīng)營(yíng)管理上的相當(dāng)大的控制力，歐洲迪斯尼樂園的經(jīng)營(yíng)至今仍不理想，該樂園第一年的經(jīng)營(yíng)虧損就達(dá)到了9億美圓，迫使關(guān)閉了一家旅館，并解雇了950名雇員，全面推遲第二線工程項(xiàng)目的開發(fā)，歐洲迪斯尼樂園的股票價(jià)格也從164法郎跌到84法郎，歐洲輿論界戲稱歐洲迪斯尼為“歐洲倒霉地”。試用鄧寧OIL理論的有關(guān)原理分

27、析歐洲迪斯尼樂園失敗的原因。50七、比較優(yōu)勢(shì)論背景： 日本一橋大學(xué)小島清教授（K.Kojima）于1977年出版的對(duì)外直接投資論中提出。 又稱邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論。51 比較優(yōu)勢(shì)論的內(nèi)容（1）一國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況各有特點(diǎn)，根據(jù)美國(guó)FDI推斷出來的理論無法解釋日本的FDI 美國(guó)： 制造業(yè)TOT（信托）惡化 BOP（國(guó)際收支）不平衡 日本：資源開發(fā)業(yè)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更趨合理促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展52（2）提出“日本式對(duì)外直接投資理論”，其核心是對(duì)外直接投資應(yīng)該從本國(guó)已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，即邊際產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行。故又稱“邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論”。 53評(píng)價(jià)突出了三點(diǎn)：擯棄了“市場(chǎng)不完全”的論點(diǎn)，提出從本國(guó)國(guó)情出發(fā)，據(jù)以制

28、定FDI的策略；擯棄了“壟斷優(yōu)勢(shì)”的論點(diǎn)，提出維護(hù)比較優(yōu)勢(shì)論；擯棄了“貿(mào)易替代型”的論點(diǎn)，主張“貿(mào)易創(chuàng)造型”的做法。54局限性：無法準(zhǔn)確解釋日本20世紀(jì)80年代以后日益增加的逆貿(mào)易導(dǎo)向型（或貿(mào)易替代型）對(duì)外直接投資現(xiàn)象。無法解釋技術(shù)相對(duì)落后的發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行的對(duì)外直接投資現(xiàn)象。啟示1、重視我國(guó)邊際產(chǎn)業(yè)的對(duì)外投資；2、重視對(duì)外直接投資在連接國(guó)內(nèi)國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)的重要作用； 3、重視對(duì)不同的國(guó)家采用不同的投資方式；4、重視以合資為主要形式的大中小型企業(yè)同時(shí)并舉對(duì)外投資。57八、投資周期論背景：英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧80年代初提出，又被稱為國(guó)際生產(chǎn)折衷理論的動(dòng)態(tài)分析。實(shí)質(zhì)上，投資發(fā)展周期論是國(guó)際生產(chǎn)折衷理論在發(fā)

29、展中國(guó)家的運(yùn)用和延伸。投資周期論的內(nèi)容 研究了67個(gè)國(guó)家1967-1978年間直接投資和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段之間的聯(lián)系，認(rèn)為一國(guó)的國(guó)際投資模式與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有密切的關(guān)系。中心命題是：發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資傾向取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和該國(guó)所擁有的所有權(quán)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)。在該理論中，鄧寧按照人均國(guó)民生產(chǎn)總值指標(biāo)將經(jīng)濟(jì)發(fā)展劃分為不同的階段。由于不同階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，將導(dǎo)致其對(duì)外投資流入量與流出量之間的變化，最終改變其國(guó)際投資地位。 58鄧寧用人均國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP）代表一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平；用一國(guó)的人均直接投資流出量（ODI）、人均直接投資流入量（IDI）和人均直接投資凈流出量（NODI）表示

30、一國(guó)對(duì)外直接投資的水平。 調(diào)查結(jié)果人均GNP0-400$的國(guó)家（最貧窮的國(guó)家）對(duì)外投資凈值：- 人均GNP400-2500$的國(guó)家（大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家）對(duì)外投資凈值：-人均GNP2500-4000$的國(guó)家（大多數(shù)新興工業(yè)化國(guó)家）對(duì)外投資凈值：-人均GNP超過4000$的國(guó)家（主要是發(fā)達(dá)國(guó)家）對(duì)外投資凈值：+6061 鄧寧從動(dòng)態(tài)角度提出了“投資周期論”，認(rèn)為一國(guó)的國(guó)際投資地位與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有關(guān)，人均GNP越高，對(duì)外投資凈值就越大。為此，它將對(duì)外投資的發(fā)展分為四個(gè)階段：資本凈輸入資本凈輸出評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)： （1）發(fā)現(xiàn)了國(guó)際投資的規(guī)律-一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來，以說明某國(guó)國(guó)際投資地位是怎樣

31、隨著其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的消長(zhǎng)而相應(yīng)變化的。 （2）動(dòng)態(tài)地描述了對(duì)外投資、吸引外資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的關(guān)系。局限性：用人均GNP來表示經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度不科學(xué)專欄2-3：投資發(fā)展周期論的啟示 p4762九、發(fā)展中國(guó)家的其它投資理論（一）資本相對(duì)過度積累理論伯利茲諾伊利借鑒發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“二元結(jié)構(gòu)論”來解釋發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資。評(píng)價(jià)：資本相對(duì)過度積累理論運(yùn)用發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“二元結(jié)構(gòu)論”，辯證地解釋了發(fā)展中國(guó)家資本絕對(duì)短缺和相對(duì)過度積累的二元格局，論證了發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的可能性，并沒有深入分析其對(duì)外投資的動(dòng)機(jī)和方式。 （二）小規(guī)模技術(shù)理論產(chǎn)生背景：美國(guó)哈佛大學(xué)教授威爾斯在1983年出版的研究成果第三世界跨國(guó)

32、公司，被學(xué)術(shù)界認(rèn)為是研究發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司的開創(chuàng)性成果。（二）小規(guī)模技術(shù)理論基本觀點(diǎn)：擁有為小市場(chǎng)需求服務(wù)的小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)。擁有當(dāng)?shù)夭少?gòu)和特殊產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。擁有物美價(jià)廉優(yōu)勢(shì)。（二）小規(guī)模技術(shù)理論評(píng)價(jià)：（1）該理論最大的特點(diǎn)是摒棄了只能依賴壟斷技術(shù)優(yōu)勢(shì)打入國(guó)際市場(chǎng)的傳統(tǒng)觀點(diǎn)，將發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)生與其自身的市場(chǎng)特征有機(jī)結(jié)合起來。（2）該理論屬于技術(shù)被動(dòng)論，認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家主要使用“降級(jí)技術(shù)”。（3）該理論很難解釋一些發(fā)展中國(guó)家中高新技術(shù)企業(yè)的對(duì)外投資行為及其對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外投資現(xiàn)象。專欄22 發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資新模式 p44（三）技術(shù)地方化理論產(chǎn)生的背景與小規(guī)模技術(shù)理論在同樣的背景

33、下提出。英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉奧（Sanjaya Lall）在對(duì)印度跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和投資動(dòng)機(jī)進(jìn)行了深入研究之后提出的。 （三）技術(shù)地方化理論英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉奧對(duì)發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資問題進(jìn)行系統(tǒng)研究，提出第三世界國(guó)家對(duì)外國(guó)技術(shù)不是被動(dòng)的模仿和復(fù)制，而是對(duì)技術(shù)的消化、改進(jìn)和創(chuàng)新。主要內(nèi)容：發(fā)展中國(guó)家能夠根據(jù)自身特點(diǎn)發(fā)展并擁有“壟斷優(yōu)勢(shì)”。在引進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟技術(shù)之后，發(fā)展中國(guó)家通過改進(jìn)，使技術(shù)更適應(yīng)發(fā)展中國(guó)家需要，更適應(yīng)東道國(guó)的要素條件和市場(chǎng)需求，即把這種技術(shù)知識(shí)當(dāng)?shù)鼗?。（三）技術(shù)地方化理論四方面條件： （1）技術(shù)的地方化是因?yàn)榘l(fā)展中國(guó)家投資環(huán)境不同于發(fā)達(dá)國(guó)家，而且與發(fā)展中國(guó)家的要素價(jià)格和要素質(zhì)量有關(guān)

34、。 （2）經(jīng)過改造的產(chǎn)品更適合發(fā)展中國(guó)家自身的需求，只要它們把引進(jìn)的技術(shù)進(jìn)行一定程度的改造，產(chǎn)出的產(chǎn)品就可以更好地滿足當(dāng)?shù)鼗蜞弴?guó)消費(fèi)者的需要，這本身就是一種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 （3）經(jīng)過發(fā)展中國(guó)家企業(yè)改造后的適合小規(guī)模生產(chǎn)的技術(shù)，與未經(jīng)改造的西方國(guó)家的技術(shù)相比，在當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)中能產(chǎn)生更高的經(jīng)濟(jì)效益。 （4）雖然發(fā)展中國(guó)家的產(chǎn)品無法與發(fā)達(dá)國(guó)家的名牌產(chǎn)品相比，但由于發(fā)展中國(guó)家消費(fèi)者的購(gòu)買能力的限制，使發(fā)展中國(guó)家的廉價(jià)產(chǎn)品擁有更多的市場(chǎng)。（三）技術(shù)地方化理論評(píng)價(jià)：該理論對(duì)于第三世界跨國(guó)公司的對(duì)外投資具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。不僅分析了發(fā)展中國(guó)家企業(yè)的國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了企業(yè)形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所需要的創(chuàng)新活動(dòng)。

35、該理論證明了落后國(guó)家企業(yè)可以靠相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)參與跨國(guó)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。（四）技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論產(chǎn)生背景20世紀(jì)80年代以后，發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外投資現(xiàn)象日益普遍。英國(guó)學(xué)者坎特威爾（John Cantwell）與其學(xué)生托蘭惕諾（PazETolentino）共同對(duì)發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資問題進(jìn)行系統(tǒng)研究，提出第三世界國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論。 （四）技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論主要內(nèi)容：該理論強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要。技術(shù)創(chuàng)新是一國(guó)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展的根本動(dòng)力。發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)具有明顯的“學(xué)習(xí)”特征。發(fā)展中國(guó)家主要是利用特有的學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)和組織能力，掌握和開發(fā)現(xiàn)有的技術(shù)。不斷的技術(shù)積累可以促進(jìn)一國(guó)

36、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，技術(shù)能力的不斷提高和積累與企業(yè)的對(duì)外直接投資直接相關(guān)。發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布和地理分布隨著時(shí)間的推移而逐漸變化 ，并且可以預(yù)測(cè)。在產(chǎn)業(yè)分布上首先在自然資源領(lǐng)域進(jìn)行縱向一體化生產(chǎn)活動(dòng)，然后進(jìn)行以進(jìn)口替代和出口導(dǎo)向?yàn)橹鞯臋M向一體化；從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)逐步轉(zhuǎn)向高科技領(lǐng)域。在地理分布上優(yōu)先從周邊國(guó)家開始，然后投向發(fā)展中國(guó)家，最后再漸進(jìn)到發(fā)達(dá)國(guó)家地區(qū)。（四）技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論評(píng)價(jià)：該理論不僅解釋了發(fā)展中國(guó)家對(duì)外投資行為，尤其是新型工業(yè)化國(guó)家對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外投資現(xiàn)象，而且指出了發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行技術(shù)學(xué)習(xí)和積累的重要性，強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)對(duì)發(fā)展中國(guó)家對(duì)外投資和經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的決定

37、性作用。該理論更貼切發(fā)展中國(guó)家的現(xiàn)實(shí)，能夠指導(dǎo)發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外投資活動(dòng)。本章小結(jié)1、主流國(guó)際直接投資理論包括海默的壟斷優(yōu)勢(shì)理論、維農(nóng)的產(chǎn)品生命周期理論、巴克雷等人的內(nèi)部化理論、鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論以及小島清的比較優(yōu)勢(shì)理論。2、海默的壟斷優(yōu)勢(shì)理論以結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)不完全性和企業(yè)的特定優(yōu)勢(shì)兩個(gè)基本概念為前提，指出市場(chǎng)不完全性是企業(yè)獲得壟斷優(yōu)勢(shì)的根源，壟斷優(yōu)勢(shì)是企業(yè)開展對(duì)外直接投資的動(dòng)因，從而標(biāo)志著國(guó)際直接投資理論研究的開端。本章小結(jié)3、隨著發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的迅速發(fā)展，旨在解釋發(fā)展中國(guó)家對(duì)外投資行為的發(fā)展中國(guó)家投資理論不斷涌現(xiàn)。比較有代表性的理論有：勃利茲諾伊利的資本相對(duì)過度積累理論、威爾斯的小規(guī)

38、模技術(shù)理論、拉奧的技術(shù)地方化理論、坎特威爾與托蘭惕諾的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論以及鄧寧的投資發(fā)展周期理論。本章小結(jié)4、國(guó)際間接投資理論源于現(xiàn)代西方證券投資理論，是現(xiàn)代西方證券投資理論在國(guó)際投資領(lǐng)域的延伸和拓展。比較有代表性的國(guó)際間接投資理論主要有古典國(guó)際證券投資理論、資產(chǎn)選擇理論。案例討論根據(jù)日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家小島清的比較優(yōu)勢(shì)理論，發(fā)達(dá)國(guó)家的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)同發(fā)展中國(guó)家相比具有比較優(yōu)勢(shì)，故勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)可作為率先對(duì)外投資的邊際產(chǎn)業(yè)。而中國(guó)接受了大量西方發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)移來的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，正在逐漸成為世界工廠。2005年中國(guó)進(jìn)出口總額達(dá)到1.42萬億美元，然而由于缺乏品牌價(jià)值和創(chuàng)新內(nèi)涵，加工貿(mào)易的附加值較低，賺

39、的都是“辛苦錢”。加工貿(mào)易占據(jù)中國(guó)貿(mào)易方式半壁江山的情況影響了整體利潤(rùn)水平，降低了中國(guó)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力。案例討論發(fā)展中國(guó)家片面崇拜比較優(yōu)勢(shì)理論，在國(guó)際分工中過于偏重勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，雖然依舊能獲得些利益，但在長(zhǎng)期中卻面臨貿(mào)易結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定的問題，陷入總是落后于人的“比較陷阱”。這一陷阱以兩種方式出現(xiàn)，一是發(fā)展中國(guó)家由于長(zhǎng)期在國(guó)際分工中處于低附加值環(huán)節(jié)，使得貿(mào)易利潤(rùn)下降，缺乏改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)的物質(zhì)基礎(chǔ)，并形成對(duì)勞動(dòng)型產(chǎn)品生產(chǎn)的路徑依賴；二是發(fā)展中國(guó)家在發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)貿(mào)易時(shí)過于依賴發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)引入，進(jìn)而缺乏創(chuàng)新能力，以至于長(zhǎng)期陷于技術(shù)跟進(jìn)狀態(tài)，被迫受制于人。根據(jù)以上材料并結(jié)合國(guó)際直接投資理論，請(qǐng)分析中國(guó)現(xiàn)在應(yīng)采取什么方法才能免陷于“比較優(yōu)勢(shì)陷阱”？案例解析所謂“比較優(yōu)勢(shì)陷阱”是指一國(guó)（尤其是發(fā)展中國(guó)家）完全按照比較優(yōu)勢(shì)生產(chǎn)并出口初級(jí)產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，則在與技術(shù)和資本密集型產(chǎn)品出口為主的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)際貿(mào)易中，雖然能獲得利益，但貿(mào)易結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，總是處于不利地位，從而落入“比較優(yōu)勢(shì)陷阱”。 案例解析要走出這一“比較優(yōu)勢(shì)陷阱”，簡(jiǎn)單的說，就是要把中國(guó)