1、.PAGE ：.；PAGE 16上市公司財務報告分析 哈藥集團三精制藥股份公司簡介三精制藥的前身是國有企業(yè)哈爾濱制藥三廠，始建于1950年，最初以消費肌肉和靜脈水針劑為主，是黑龍江省最早的專業(yè)化消費水針劑和國內最早引進國外水針劑一連機消費設備的企業(yè)。幾十年來，公司從單一種類劑型，開展成為多種類、多劑型、醫(yī)藥原料和制劑并重的綜合性的制藥企業(yè)。伴隨公司的不斷開展，公司培育和構成了一支熟習制藥消費組織和管理的業(yè)務骨干和員工隊伍，積累了較為珍貴的管理企業(yè)的閱歷和教訓。1968年，原哈藥三廠推出了第一個名牌產品“向陽牌人參蜂王漿口服液，曾享譽全國市場，并經過香港銷往多個國家，成為當時中國第一代具有代表性

2、的名牌產品。人參蜂王漿這一種類在方案經濟和市場經濟轉軌時期的勝利運作，為三精制藥在九十年代初期確立和目前仍在推行和完善的品牌化、市場化、網(wǎng)絡化的營銷運營方式打下了根底。近60年的制藥閱歷，先進的技術設備，一流的管理手段，完善的科研開發(fā)體系，使“三精牌在國內外豐享盛譽。三精不斷將產品和效力視為中心的中心競爭力，同時高度注重產品的研發(fā)，斥巨資建立國內外一流的科研大樓，并設立哈藥集團博士后流動站，使企業(yè)中心競爭力不斷提升。近年來，三精制藥引進了ISO9000、ISO14000、OHSAS18000等國際規(guī)范，并獲得證書。三精的主要產品均獲得 “產質量量信譽等級AAA級的榮譽，公司還先后榮獲了全國質量

3、管理先進企業(yè)、全國守合同重信譽企業(yè)、全國醫(yī)藥系統(tǒng)優(yōu)秀企業(yè)、全國“首批創(chuàng)新型試點企業(yè)、全國“五一勞動獎狀先進集體“全國企業(yè)文化優(yōu)秀成果獎、“中國優(yōu)秀誠信企業(yè)等榮譽稱號。財務報表分析資產負債表 資產負債表分析，是指基于 HYPERLINK baike.baidu/view/16173.htm 資產負債表而進展的 HYPERLINK baike.baidu/view/548342.htm 財務分析。資產負債表反映了 HYPERLINK baike.baidu/view/9988.htm 公司在特定時點的 HYPERLINK baike.baidu/view/750134.htm 財務情況，是公司的

4、HYPERLINK baike.baidu/view/1062756.htm 運營管理活動結果的集中表達。經過分析公司的資產負債表，可以提示出公司歸還 HYPERLINK baike.baidu/view/3783355.htm 短期債務的才干，公司 HYPERLINK baike.baidu/view/369938.htm 運營穩(wěn)健與否或運營風險的大小，以及公司運營管理總體程度的高低等。 資產負債表分析的內容：資產負債表 HYPERLINK baike.baidu/view/1462442.htm 程度分析、資產負債表垂直分析、資產負債表工程分析。本文主要分析資產負債表的程度和垂直分析。 1

5、.程度分析表2-1 哈藥集團三精制藥股份程度分析2021年12月31日單位：萬元工程2021年度2021年度變動額變動對總資產的影響貨幣資金3238827939444915.92%1.53%買賣性金融資產79-2-22.22%0.00%應收票據(jù)6446374065-9602-12.96%-3.29%應收賬款2103028594-7564-26.45%-2.60%預付款項6258564561310.86%0.21%應收股利 34150-116-77.33%-0.04%其他應收款8967809187610.83%0.30%存貨3888643466-4580-10.54%-1.57%其他流動資產72

6、106-34-32.08%-0.01%流動資產合計172105188065-15960-8.49%-5.48%長期股權投資2916205985741.62%0.29%固定資產843447887454706.94%1.88%在建工程158992237326.39%0.81%工程物資47470.00%0.00%無形資產94508374107612.85%0.37%商譽817805121.49%0.00%長等待攤費用62578547701.28%0.19%遞延所得稅資產36834161-478-11.49%-0.16%非流動資產合計11324710339198569.53%3.38%資產總計2853

7、52291456-6104-2.09%-2.09%短期借款60047812225.52%0.04%應付票據(jù)820215691-7489-47.73%-2.57%應付賬款2372025788-2068-8.02%-0.71%預收款項390651214626919221.63%9.24%應付職工薪酬1209812073250.21%0.01%應交稅費49823697128534.76%0.44%應付股利2748274800.00%0.00%其他應付款1609243280-27188-62.82%-9.33%一年內到期的非流動負債3965396500.00%0.00%流動負債合計1114711241

8、68-12697-10.23%-4.36%長期借款22427421500202.16%0.51%專項應付款1115111500.00%0.00%其他非流動負債48625514311782.40%1.48%非流動負債合計821924085811241.32%1.99%負債合計119690126576-6886-5.44%-2.36%股本386593865900.00%0.00%資本公積10147918196610.52%0.33%盈余公積394623700424586.64%0.84%未分配利潤6086764054-3187-4.98%-1.09%外幣報表折算差額-174174-100.00%0

9、.06%母公司股東權益合計1491487244120.28%0.14%少數(shù)股東權益16525161563692.28%0.13%股東權益合計1656611648807810.47%0.27%負債及股東權益合計285351291456-6105-2.09%-2.09%表2-2 資產負債表部分工程列示2021年2021年變動額變動%流動資產合計172105188065-15960-8.49%非流動資產合計11324710339198569.53%資產總計285352291456-6104-2.09%流動負債合計111471124168-12697-10.23%非流動負債合計821924085811

10、241.32%負債合計119690126576-6886-5.44%股東權益合計1656611648807810.47%從表1-2可以看出，2021年與2021年的資產，負債與股東權益變動幅度都不是很高，資產添加幅度為-2.09%，負債為-5.44%，股東權益為0.47%。而這里我們要重點關注的是資產和負債是呈負增長。經過數(shù)據(jù)分析，我們可以看出資產的負增長是由于流動資產的負增長，幅度為-8.49%，而負債那么是由于流動負債的負增長，到達-10.48%。圖2-1 2021年與2021年流動與非流動負債比例2021年的資產相對于2021年資產，變動主要表達在非流動資產方面。2021年非流動資產到達

11、8219萬元，而2021年非流動資產為2408萬元，增長幅度達241.32%。流動負債為負增長，從2021年地124168萬元降到2021年111471萬元。從而，負債總額由2021年地126576萬元降到119690萬元，幅度為-5.44%。2.垂直分析表2-3哈藥集團三精制藥股份垂直分析2021年12月31日單位：萬元工程2021年度2021年度各項所占百分比各項所占百分比貨幣資金323882793911.35%9.59%買賣性金融資產790.00%0.00%應收票據(jù)644637406522.59%25.41%應收賬款21030285947.37%9.81%預付款項625856452.19

12、%1.94%應收股利 341500.01%0.05%其他應收款896780913.14%2.78%存貨388864346613.63%14.91%其他流動資產721060.03%0.04%流動資產合計17210518806560.31%64.53%長期股權投資291620591.02%0.71%固定資產843447887429.56%27.06%在建工程1589923.98%3.09%工程物資47470.02%0.02%無形資產945083743.31%2.87%商譽8178050.29%0.28%長等待攤費用625780.22%0.03%遞延所得稅資產368341611.29%1.43%非流

13、動資產合計11324710339139.69%35.47%資產總計285352291456100.00%100.00%短期借款6004780.21%0.16%應付票據(jù)8202156912.87%5.38%應付賬款23720257888.31%8.85%預收款項390651214613.69%4.17%應付職工薪酬12098120734.24%4.14%應交稅費498236971.75%1.27%應付股利274827480.96%0.94%其他應付款16092432805.64%14.85%一年內到期的非流動負債396539651.39%1.36%流動負債合計11147112416839.06%

14、42.60%長期借款22427420.79%0.25%專項應付款111511150.39%0.38%其他非流動負債48625511.70%0.19%非流動負債合計821924082.88%0.83%負債合計11969012657641.94%43.43%股本386593865913.55%13.26%資本公積1014791813.56%3.15%盈余公積394623700413.83%12.70%未分配利潤608676405421.33%21.98%外幣報表折算差額-1740.00%-0.06%母公司股東權益合26%51.03%少數(shù)股東權益16525161565.79

15、%5.54%股東權益合計16566116488058.06%56.57%負債及股東權益合計285351291456100.00%100.00%表2-4 資產負債表部分工程列示2021年2021年變動額變動%流動資產合計172105188065-15960-8.49%非流動資產合計11324710339198569.53%資產總計285352291456-6104-2.09%流動負債合計111471124168-12697-10.23%非流動負債合計821924085811241.32%負債合計119690126576-6886-5.44%股東權益合計1656611648807810.47%圖2

16、-2 2021年與2021年流動與非流動負債比例2021年的資產相對于2021年資產，變動主要表達在流動資產方面。2021年流動資產到達172105萬元，而2021年那么是188065萬元，呈負增長，幅度為-8.49%。非流動資產從2021年的103391萬元增長到113247萬元，增長幅度為9.53%。這些呵斥資產總額從2021年到2021年出現(xiàn)負增長，幅度為-2.09%。利潤表利潤表分析也稱損益表分析，是以HYPERLINK baike.baidu/view/404267.htm利潤表為對象進展的HYPERLINK baike.baidu/view/548342.htm財務分析。 在分析H

17、YPERLINK baike.baidu/view/38340.htm企業(yè)的盈利情況和運營成果時，必需求從利潤表中獲取財務資料，而且，即使分析企業(yè)HYPERLINK baike.baidu/view/1204928.htm償債才干，也應結合利潤表，由于一個企業(yè)的償債才干同其HYPERLINK baike.baidu/view/391678.htm獲利才干親密相關。 下面是關于利潤表的營業(yè)收入，營業(yè)利潤，利潤總額，凈利潤的金額列示，如表所示：表2-5 利潤表部分工程列示2021年2021年增減增減%營業(yè)收入26382525943443911.69%營業(yè)利潤33917337691480.44%利潤

18、總額36076354056711.90%凈利潤293522806812844.57%圖2-3 2021與2021年利潤相關數(shù)據(jù)對1.利潤表總體情況的初步分析 2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入263825萬元，同比增長了1.69%；營業(yè)利潤33917萬元，同比增長了0.44%；實現(xiàn)凈利潤29352萬元，同比增長了4.57%。 2.利潤表主要工程的分析1對營業(yè)收入的分析：2021年營業(yè)收入263825萬元，2021年營業(yè)收入259434萬元，同比增長了1.69%；2對營業(yè)利潤的分析：2021年營業(yè)利潤33917萬元，2021年營業(yè)利潤33769萬元，同比增長了0.44%。表2-6利潤表部分工程列示20

19、21年2021年營業(yè)本錢133550122607109438.93%銷售費用 6605171032-4981-7.01%管理費用26983268271560.58%財務費用 7566-630-45.45%3.利潤表總體分析 從以上信息可以看出，公司業(yè)績上升，一部分是由于公司的收入有所增。雖然收入增長幅度低于營業(yè)本錢的增長幅度，但由于三項費用的相對降低，費用控制好，所以公司的利潤有所上升?，F(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是以收付實現(xiàn)制為根底編制的，反映企業(yè)一定會計期間內現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流入和流出信息的一張動態(tài)表。經過了解現(xiàn)金流量表的分析可以判別企業(yè)獲取現(xiàn)金的才干，評價企業(yè)盈利的質量。表2-7現(xiàn)金流量表部分工

20、程列示2021年2021年運營活動產生的現(xiàn)金流量凈額 44782-659456-779.13%投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額 -9497-8474-102312.07%籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-30834-15985-1484992.89%從表中可以看出，2021年到2021年，現(xiàn)金流量變動幅度最大為籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額，到達92.89%。而運營活動產生的現(xiàn)金流量凈額呈負增長為-779.13%。財務效率分析一償債才干分析1.短期償債才干目的12021年的短期償債才干目的計算： 流動比率 = 流動資產/流動負債= 188065/124168= 1.52 速動比率 = 速動資產/流動負債=18

21、8065-5645-43466/124168=1.12 現(xiàn)金比率 = 貨幣資金/流動負債= 27939/124168*100%= 22.50% 盈余現(xiàn)金保證系數(shù)=運營現(xiàn)金凈流量/凈利潤=-6594/28068=0.2349 22021年的短期償債才干目的計算： 流動比率 = 172105/111471 = 1.54 速動比率 = (172105-6258-38886)/111471 = 1.14 現(xiàn)金比率 = 32388/111471*100%=29.05% 盈余現(xiàn)金保證系數(shù)=運營現(xiàn)金凈流量/凈利潤=44782/29352=1.53表3-1 2021年和2021年 短期償債才干縱向比較流動比率

22、速動比率現(xiàn)金比率盈余現(xiàn)金保證系數(shù)20211.521.120.230.234920211.541.140.291.53表3-2 2021年短期償債才干橫向比較流動比率速動比率現(xiàn)金比率本公司數(shù)據(jù)1.541.140.29行業(yè)數(shù)據(jù)1.581.160.23短期償債才干目的包括流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率。流動比率代表企業(yè)以流動資產歸還流動負債的綜合才干。流動比率越低，那么意味著企業(yè)短期償債才干不強，但假設比率過高，闡明企業(yè)能夠不善舉債運營，運營者過于保守，將導致企業(yè)短期資金的利用效率較差。普通閱歷以為：流動比率在2：1比較適當，企業(yè)的償債才干才是充足的。哈藥集團2021年流動比率為1.52

23、，企業(yè)償付才干具有一定的壓力。而期末也只需1.54，壓力也沒有得到很大的緩解，流動比率都低于2：1的程度，該公司償債才干較弱。 速動比率代表企業(yè)以速動資產歸還流動負債的綜合才干。速動比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債才干強弱，它是對流動比率的補充，并且比流動比率反映得更加直觀可信。假設流動比率較高，但流動資產的流動性卻很低，那么企業(yè)的短期償債才干依然不高。在流動資產中有價證券普通可以立刻在證券市場上出賣，轉化為現(xiàn)金，應收帳款，應收票據(jù)，預付帳款等工程，可以在短時期內變現(xiàn)，而存貨、待攤費用等工程變現(xiàn)時間較長，特別是存貨很能夠發(fā)生積壓，滯銷、殘次、冷背等情況，其流動性較差，因此流動比率較高的企業(yè)，

24、并不一定歸還短期債務的才干很強，而速動比率就防止了這種情況的發(fā)生。速動比率普通應堅持在100%以上。 企業(yè)2021年的速動比率為1.12，2021年為1.14，哈藥集團2021年短期償債才干高于2021年，該公司的短期償債才干并不像流動比率目的所表示的那么弱。這是由于在該公司的流動資產中，速動資產占了73.886%，期初的速動資產假設可以及時的實現(xiàn)，可以歸還現(xiàn)有流動負債的112%，而且在期末更能歸還流動負債的114%。 現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金類資產對流動負債的比率?，F(xiàn)金比率只量度一切資產中相對于當前負債最具流動性的工程，因此它也是三個流動性比率中最保守的一個。 現(xiàn)金比率越高，表示企業(yè)可立刻用于支付債

25、務的現(xiàn)金類資產越多。但是假設這一比率過高，表示企業(yè)經過負債方式所籌集的流動資金沒有得到充分利用，普通以為這一比率應該在20%左右，2021年的現(xiàn)金比率為22.50%，2021年的現(xiàn)金比率為23%，2021年比2021年高，闡明企業(yè)的直接支付才干有所提高，且都超越20%,闡明該公司的短期償債才干較強。 現(xiàn)金流量比率反映了企業(yè)經過日常運營活動所獲得的現(xiàn)金凈流量歸還短期債務的才干。假設企業(yè)運營活動產生的現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率高，闡明企業(yè)的短期償債才干越強；反之，這個比率過低，闡明企業(yè)無法用運營活動獲得的現(xiàn)金歸還全部短期債務，需求用投資活動或籌資活動獲得的現(xiàn)金還款。這個比率直觀地反映了企業(yè)的短期償

26、債才干，當該目的大于1時，表示企業(yè)有足夠的才干以消費運營活動產生的現(xiàn)金來歸還短期債務，假設該目的小于1，表示企業(yè)消費運營活動產生的現(xiàn)金缺乏以歸還到期債務，必需采取對外籌資或出賣資產才干歸還債務。而哈藥集團2021年現(xiàn)金流量率為負數(shù)，依托運營活動產生的現(xiàn)金滿足不了償債的需求。2021年現(xiàn)金流量為0.4，小于1，依托運營活動產生的現(xiàn)金滿足不了償債的需求。2.長期償債才干目的 12021年長期償債才干目的計算： 資產負債率 = 總負債/總資產=126576/291456= 43.43% 產權比率 = 負債總額/一切者權益=126576/164880= 76.77% 資本構造 = 長期負債/一切者權益

27、=2408/164880= 1.46% 權益乘數(shù) = 資產/一切者權益=291456/164880= 1.77 22021年長期償債才干目的計算： 資產負債率 =總負債/總資產=119690/285352=41.94% 行業(yè)：39.87% 產權比率=負債總額/一切者權益=119690/165661=72.25% 資本構造=長期負債/一切者權益=8219/165661=4.96%權益乘數(shù)=資產/一切者權益=285352/165661=1.72 表3-3 2021年和2021年長期償債才干縱向比較資產負債率產權比率權益乘數(shù)資本構造202143.43%76.77%1.771.46%202141.94

28、%72.25%1.724.96% 表3-4 2021年長期償債才干橫向比較資產負債率產權比率權益乘數(shù)本公司數(shù)據(jù)41.94%72.25%1.72行業(yè)數(shù)據(jù)39.87%66.31%1.66 圖3-1 2021年長期償債才干橫向比較長期償債才干目的包括： 資產負債率是指公司年末的負債總額同資產總額的比率。表示公司總資產中有多少是經過負債籌集的，該目的是評價公司負債程度的綜合目的。同時也是一項衡量公司利用債務人資金進展運營活動才干的目的，也反映債務人發(fā)放貸款的平安程度。 該目的越大，闡明企業(yè)的債務負擔越重，反之，闡明企業(yè)的債務負擔越輕。這個比率對于債務人來說越低越好。由于公司的一切者股東普通只承當有限責

29、任，而一旦公司破產清算時，資產變現(xiàn)所得很能夠低于其帳面價值。所以假設此目的過高，債務人能夠蒙受損失。當資產負債率大于100%，闡明公司曾經資不抵債，對于債務人來說風險非常大。2021年資產負債率為43.43%，2021年41.94%，比2021年低，闡明企業(yè)長期償債才干較強，償債才干風險較小。 產權比率是負債總額與一切者權益總額的比率,是為評價資金構造合理性的一種目的。產權比率越高，闡明企業(yè)歸還長期債務的才干越弱；產權比率越低，闡明企業(yè)歸還長期債務的才干越強。普通以為這一比率為11，2021年產權比率76.77%，2021年的產權比率為72.25%，闡明企業(yè)是有歸還才干的。 權益乘數(shù)又稱股本乘

30、數(shù)，是指資產總額相當于股東權益的倍數(shù)。表示企業(yè)的負債程度，權益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高。 2021年的權益乘數(shù)為，1.77 ，2021年的權益乘數(shù)是1.72，2021年的權益乘數(shù)有所下降，闡明企業(yè)的負債程度降低，降低了企業(yè)的財務風險。 二營運才干分析 總資產周轉率=銷售收入/平均總資產=263825/(285352+291456)*2=0.915 流動資產周轉率=銷售收入總額/流動資產平均余額 =263825/172105+188065*2=1.47 存貨周轉率=營業(yè)本錢/平均存貨=133550/38886+43466*2=3.24 應收賬款周轉率=銷售收入凈額/應收賬款平均余額 =2638

31、25/(21030+28594)*2=10.63表3-5 營運才干橫向比較總資產周轉率流動資產周轉率存貨周轉率應收帳款周轉率本公司數(shù)據(jù)0.9151.473.2410.63行業(yè)數(shù)據(jù)0.763.717.57圖3-2營運才干橫向比較 營運才干分析，主要分析HYPERLINK baike.baidu/view/1302958.htm總資產周轉率、流動資產周轉率、存貨周轉率、HYPERLINK baike.baidu/view/1343034.htm應收帳款周轉率。 HYPERLINK baike.baidu/view/1302958.htm總資產周轉率是調查企業(yè)資產運營效率的一項重要HYPERLINK

32、 baike.baidu/view/605645.htm目的，表達了HYPERLINK baike.baidu/view/233749.htm企業(yè)運營期間全部資產從投入到產出的流轉速度，反映了企業(yè)全部資產的管理質量和利用效率。經過該目的的對比分析，可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產的運營效率和變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產利用上的差距，促進企業(yè)發(fā)掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產品市場占有率、提高資產利用效率、普通情況下，該數(shù)值越高，闡明HYPERLINK baike.baidu/view/1217814.htm企業(yè)總資產周轉速度越快。銷售才干越強，資產利用效率越高,該企業(yè)總資產周轉率0.915高于同

33、行，闡明該企業(yè)的運營效率較好。 流動資產周轉率反映了企業(yè)流動資產的周轉速度，是從企業(yè)全部資產中流動性最強的流動資產角度對企業(yè)資產的利用效率進展分析，以進一步提示影響企業(yè)資產質量的主要要素。要實現(xiàn)該目的的良性變動，應以主營業(yè)務收入增幅高于流動資產增幅做保證。經過該目的的對比分析，可以促進企業(yè)加強內部管理，充分有效地利用流動資產，如降低本錢、調動暫時閑置的貨幣資金用于短期投資發(fā)明收益等，還可以促進企業(yè)采取措施擴展銷售，提高流動資產的綜合運用效率。普通情況下，該目的越高，闡明企業(yè)流動資產周轉速度越快，利用越好。在較快的周轉速度下，流動資產會相對節(jié)約，相當于流動資產投入的添加，在一定程度上加強了企業(yè)的

34、HYPERLINK baike.baidu/view/1405978.htm盈利才干；而周轉速度慢，那么需求補充流動資金參與周轉，會構成資金浪費，降低企業(yè)盈利才干。 該企業(yè)的流動資產周轉率為1.47，闡明該企業(yè)流動資產的利用很好。 存貨周轉率普通來講，存貨周轉速度越快即存貨周轉率或存貨周轉次數(shù)越大、存貨周轉天數(shù)越短，存貨占用程度越低，流動性越強，存貨轉化為現(xiàn)金或應收帳款的速度就越快，這樣會加強企業(yè)的短期償債才干及獲利才干。經過存貨周轉速度分析，有利于找出存貨管理中存在的問題，盡能夠降低資金占用程度。存貨周轉率反映了企業(yè)銷售效率和存貨運用效率。在正常情況下，假設企業(yè)運營順利，存貨周轉率越高，闡明

35、企業(yè)存貨周轉得越快，企業(yè)的銷售才干越強。營運資金占用在存貨上的金額也會越少。該企業(yè)的存貨周轉率為3.24低于同行業(yè)，闡明該企業(yè)存貨周轉速度相對較低，運營效率較低。 HYPERLINK baike.baidu/view/1343034.htm應收帳款周轉率公司的應收帳款在HYPERLINK baike.baidu/view/9816.htm流動資產中具有舉足輕重的位置。公司的應收帳款如能及時收回，公司的HYPERLINK baike.baidu/view/4067317.htm資金運用效率便能大幅提高。應收帳款周轉率就是反映公司應收帳款周轉速度的比率。它闡明一定期間內公司應收帳款轉為HYPERLINK baike.baidu/view/3729