1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告 萬(wàn)科股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告 一、公司簡(jiǎn)介萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，是目前中國(guó)最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)。2008年公司完成新開工面積523.3萬(wàn)平方米，竣工面積529.4萬(wàn)平方米，實(shí)現(xiàn)銷售金額478.7億元，結(jié)算收入404.9億元，凈利潤(rùn)40.3億元。萬(wàn)科1988年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，1993年將大眾住宅開發(fā)確定為公司核心業(yè)務(wù)。至2008年末，業(yè)務(wù)覆蓋到以珠三角、長(zhǎng)三角、環(huán)渤海三大都市經(jīng)濟(jì)圈為重點(diǎn)的31個(gè)都市。當(dāng)年共銷售住宅42500套，在全國(guó)商品住宅市場(chǎng)的占有率從2.07%提升到2.34%，其中市場(chǎng)占有率在深圳、上海、天津、佛山、廈門、沈陽(yáng)、武漢、鎮(zhèn)江、鞍山9

2、個(gè)都市排名首位。萬(wàn)科1991年成為深圳證券交易所第二家上市公司，持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)以及規(guī)范透明的公司治理結(jié)構(gòu)，使公司贏得了投資者的廣泛認(rèn)可。1991年1月29日，發(fā)行A股在深圳證券交易所上市。1993年5月28日，發(fā)行B股在深圳證券交易所上市。過(guò)去二十年，萬(wàn)科營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為31.4.%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為36.2%；公司在進(jìn)展過(guò)程中先后入選福布斯“全球200家最佳中小企業(yè)”、“亞洲最佳小企業(yè)200強(qiáng)”、“亞洲最優(yōu)50大上市公司”排行榜；多次獲得投資者關(guān)系等國(guó)際權(quán)威媒體評(píng)出的最佳公司治理、最佳投資者關(guān)系等獎(jiǎng)項(xiàng)。通過(guò)多年努力，萬(wàn)科逐漸確立了在住宅行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：“萬(wàn)科”成為行業(yè)第一個(gè)全國(guó)馳名商標(biāo)

3、，旗下“四季花城”、“都市花園”、“金色家園”等品牌得到各地消費(fèi)者的同意和喜愛；公司研發(fā)的“情景花園洋房”是中國(guó)住宅行業(yè)第一個(gè)專利產(chǎn)品和第一項(xiàng)發(fā)明專利；公司物業(yè)服務(wù)通過(guò)全國(guó)首批ISO9002質(zhì)量體系認(rèn)證；公司創(chuàng)立的萬(wàn)客會(huì)是住宅行業(yè)的第一個(gè)客戶關(guān)系組織。同時(shí)也是國(guó)內(nèi)第一家聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)，每年進(jìn)行全方位客戶中意度調(diào)查的住宅企業(yè)萬(wàn)科2010年正式進(jìn)入商業(yè)地產(chǎn)，多地成立商業(yè)治理公司，2011年正式宣布三大產(chǎn)品線，近兩年，萬(wàn)科盡管一直強(qiáng)調(diào)以住宅開發(fā)為主，但其在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域卻是動(dòng)作頻頻。截止目前，萬(wàn)科差不多形成萬(wàn)科廣場(chǎng)、萬(wàn)科紅、萬(wàn)科大廈、萬(wàn)科2049四大商業(yè)產(chǎn)品線，在全國(guó)在建、規(guī)劃18個(gè)購(gòu)物中心項(xiàng)目，商業(yè)

4、面積達(dá)150 萬(wàn)平方米。二、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 1、2011年房地產(chǎn)市場(chǎng)回憶分析圖表 1：2008-2011年全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)2011年11月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)（簡(jiǎn)稱:國(guó)房景氣指數(shù)）為99.87，這是該指數(shù)連續(xù)第6個(gè)月下跌，也是自2009年8月份以來(lái)該指數(shù)首次跌破100的“景氣臨界點(diǎn)”（見圖表1）。該HYPERLINK /hqstat/hqstat.shtml 數(shù)據(jù)也反映出在房地產(chǎn)開發(fā)投資增速放緩、新開工面積、施工面積以及銷售面積增速全面回落的情況下，房地產(chǎn)行業(yè)差不多“全面入冬”。 2、2012年房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)展?fàn)顩r（1）行業(yè)全面回穩(wěn)假如講2010-2011年是本輪房地產(chǎn)調(diào)控的第一時(shí)期，期

5、間行業(yè)政策面持續(xù)收緊，市場(chǎng)交易量持續(xù)萎縮，一二線都市房?jī)r(jià)持續(xù)回調(diào)，而進(jìn)入2012年以來(lái)，調(diào)控事實(shí)上逐漸進(jìn)入了第二時(shí)期，我們看到行業(yè)差不多面在2012年之后明顯出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)交易量逐漸恢復(fù)，房地產(chǎn)企業(yè)壓力逐漸減輕，甚至房?jī)r(jià)也正逐漸企穩(wěn)回升。（2）銷售額普超 2012年盡管宏觀經(jīng)濟(jì)政策沒有調(diào)頭放松，但長(zhǎng)期的平穩(wěn)過(guò)后，下半年整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入了以消費(fèi)持續(xù)回歸市場(chǎng)為特點(diǎn)的“后調(diào)控時(shí)代”。 (3)行業(yè)利潤(rùn)率明顯降低 盡管標(biāo)桿房企的銷售業(yè)績(jī)?nèi)€飄紅，但行業(yè)利潤(rùn)率卻明顯降低。今年以來(lái)企業(yè)去利潤(rùn)化已成為行業(yè)的主基調(diào)。隨著政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控持續(xù)加壓，整個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)水平逐漸回落，以后接著回調(diào)的趨勢(shì)差不多確立。

6、以標(biāo)桿房企公布的半年報(bào)和三季報(bào)的銷售凈利潤(rùn)率作為其2012年的銷售凈利潤(rùn)參考，通過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)比能夠看到，自2007年以來(lái)，標(biāo)桿房企的銷售凈利率呈現(xiàn)明顯下滑趨勢(shì)，已從2007年的24%下滑到2012年的18%。從典型企業(yè)的利潤(rùn)率來(lái)看，多數(shù)企業(yè)的盈利能力下降，僅中海、華潤(rùn)等少數(shù)幾家央企仍然保持增長(zhǎng)。 (4)房企開始謀求轉(zhuǎn)型，通過(guò)多元化業(yè)態(tài)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 2012年上半年房企“以價(jià)換量”差不多導(dǎo)致利潤(rùn)率狀況持續(xù)惡化，因此許多房企開始謀求轉(zhuǎn)型，通過(guò)養(yǎng)老地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)等多元化業(yè)態(tài)來(lái)規(guī)避以后住宅市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。三、行業(yè)狀況及行業(yè)地位分析 1、萬(wàn)科股份有限公司（1）規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢(shì) 萬(wàn)科為我國(guó)行業(yè)內(nèi)最大的房地產(chǎn)開發(fā)

7、與經(jīng)營(yíng)業(yè)上市公司。截至2008年9月，公司的總資產(chǎn)由499億元增長(zhǎng)1214億元。經(jīng)營(yíng)規(guī)模的逐步擴(kuò)大將為公司與其他大型房地產(chǎn)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)制造條件。公司能夠憑借規(guī)模效應(yīng)增強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷能力、降低生產(chǎn)成本，進(jìn)而提高公司盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。（2）品牌號(hào)召力優(yōu)勢(shì) 在當(dāng)前形勢(shì)下，開發(fā)商的分化加劇，品牌開發(fā)商凸顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在市場(chǎng)調(diào)整中，萬(wàn)科2008年19月份銷售業(yè)績(jī)明顯好于行業(yè)水平。08年以來(lái)公司市場(chǎng)份額相比07年進(jìn)一步上升。公司品牌以產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)為支撐，與各地產(chǎn)項(xiàng)目品牌、物業(yè)品牌互動(dòng)。通過(guò)1多年的住宅業(yè)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，公司積存了相當(dāng)數(shù)量的忠實(shí)客戶。品牌效應(yīng)促進(jìn)銷售額的增加，提高公司的盈利水平和社會(huì)形象。從前段時(shí)刻降價(jià)促

8、銷的效果來(lái)看，表明消費(fèi)者更傾向于選擇品牌開發(fā)商，對(duì)其降價(jià)促銷也較容易認(rèn)同。（3）治理優(yōu)勢(shì) 在日常治理里中，萬(wàn)科從流程和成果標(biāo)準(zhǔn)兩個(gè)方面，建立跨地域設(shè)計(jì)工作的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)成了創(chuàng)新的萬(wàn)科設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化體系。標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)能切實(shí)保證不同地區(qū)、不同系列產(chǎn)品的品質(zhì)提高設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工的效率，從而使產(chǎn)品的個(gè)性與創(chuàng)新具有更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。最大化客戶價(jià)值，加強(qiáng)了“精益治理”的探究，進(jìn)一步關(guān)注客戶需求、立足剛性需求，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)變化的公司將在競(jìng)爭(zhēng)中有更大的優(yōu)勢(shì)。（4）創(chuàng)新技術(shù)優(yōu)勢(shì) 萬(wàn)科從流程和成果標(biāo)準(zhǔn)兩個(gè)方面，建立跨地域設(shè)計(jì)工作的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)成了創(chuàng)新的萬(wàn)科設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化體系。標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)能切實(shí)保證不同地區(qū)、不同系列產(chǎn)品的品質(zhì)

9、，提高設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工的效率，從而使產(chǎn)品的個(gè)性與創(chuàng)新具有更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。創(chuàng)新的產(chǎn)品開發(fā)既適應(yīng)了以后更激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、建立更強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要手段.（5）資源優(yōu)勢(shì) 融資能力優(yōu)勢(shì) 依照中誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司的綜合評(píng)定，萬(wàn)科的主體信用等級(jí)為AA+。即使在2008年信貨緊縮的宏觀背景下公司仍然具備相對(duì)豐富的融資來(lái)源。萬(wàn)科積極探究新的融資渠道，其中發(fā)行不超過(guò)59億的公司債券的方案已獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò).萬(wàn)科在資本市場(chǎng)的信用，不僅在行業(yè)內(nèi)、而且在跨行業(yè)對(duì)比中，差不多積存了一定的優(yōu)勢(shì)。在行業(yè)資金緊張的局面下，具有良好的資信能力和廣泛融資渠道的企業(yè)，在房地產(chǎn)這種資金密集性行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)中將占據(jù)更為有利的地位

10、。 人力資本優(yōu)勢(shì) 萬(wàn)科長(zhǎng)期形成的規(guī)范的職業(yè)經(jīng)理人文化，不僅培養(yǎng)了一批優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人.團(tuán)隊(duì)，而且還將這種人力資本的優(yōu)勢(shì)不斷轉(zhuǎn)化為專業(yè)化的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。公司于2007年啟動(dòng)了“社會(huì)精英打算”，跨行業(yè)招募國(guó)際化精英人才。公司還于2007年啟動(dòng)了海外新動(dòng)力打算，為以后的進(jìn)展蓄積人才資源。通過(guò)人力資本的運(yùn)作能夠有效提高治理的有效性和精細(xì)程度以及企業(yè)的創(chuàng)新技術(shù)，以此增強(qiáng)自身的竟?fàn)幠芰偷钟L(fēng)險(xiǎn)的能力。 土地資本優(yōu)勢(shì) 行業(yè)資源整合的加速也為公司提供了較多機(jī)會(huì)。從土地儲(chǔ)備來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)公司76.2%的項(xiàng)目資源通過(guò)合作方式獵取，新增土地平均成本約2155元/平方米，遠(yuǎn)低于去年平均水平。公司以為珠三角、長(zhǎng)三角和環(huán)

11、渤海區(qū)域?yàn)楹诵膶?shí)施“3+X”區(qū)域進(jìn)展戰(zhàn)略。從儲(chǔ)備資源在三大經(jīng)濟(jì)圈以及一線都市的分布清況來(lái)看，考慮到人口遷徙的要緊目的地是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的中心都市，這些地區(qū)年輕人口流入、年輕家庭增長(zhǎng)的趨勢(shì)更為明顯。在以后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)刻內(nèi)，住房需求依舊旺盛，公司在這些地區(qū)都有專門強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。 2、保利地產(chǎn) 保利地產(chǎn)始終堅(jiān)持以一般住宅開發(fā)為主、適度拓展商業(yè)地產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理。公司始終堅(jiān)持以廣州、北京、上海地區(qū)為主，重點(diǎn)進(jìn)展經(jīng)濟(jì)中心都市，適當(dāng)拓展二線都市，實(shí)施全國(guó)化戰(zhàn)略布局，在全國(guó)十大中心都市擁有46個(gè)項(xiàng)目，具有戰(zhàn)略治理優(yōu)勢(shì)。 保利地產(chǎn)既有通過(guò)軍旅生涯錘煉的部隊(duì)指揮干部，又有一大批專業(yè)技術(shù)人才，公司職員82%以上擁有本科

12、以上學(xué)歷，35%以上擁有研究生以上學(xué)歷，還有博士和海外歸來(lái)留學(xué)人士14名。他們“奮發(fā)向上、團(tuán)結(jié)協(xié)作、樂(lè)于奉獻(xiàn)、誠(chéng)信規(guī)范、紀(jì)律嚴(yán)明”，具有人力資源優(yōu)勢(shì)。 保利地產(chǎn)有近1000萬(wàn)平方米建筑面積的優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備，成本較低，結(jié)構(gòu)合理，要緊為京穗滬等中心都市的一般住宅用地；平均每股的土地儲(chǔ)備量居行業(yè)前列，具有土地資源優(yōu)勢(shì)。 保利地產(chǎn)以“打造中國(guó)地產(chǎn)長(zhǎng)城”的公司愿景，以“規(guī)范誠(chéng)信”的公司形象，以“和諧、自然、舒適”的產(chǎn)品理念，全面實(shí)施品牌戰(zhàn)略，公司品牌價(jià)值和感召力迅速提升，品牌價(jià)值居全國(guó)行業(yè)五強(qiáng)之列，至2010年，“保利地產(chǎn)”品牌資產(chǎn)將爭(zhēng)取突破30億元。 關(guān)于保利地產(chǎn)來(lái)講，打通了資本運(yùn)作的渠道，將有效下降公

13、司資產(chǎn)負(fù)債率，財(cái)務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和償債能力明顯增強(qiáng)，資本結(jié)構(gòu)得到改善，同時(shí)，由于公司資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，將使公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和盈利能力在新的平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)躍升。 3、世茂世貿(mào)分不在港交所和上交所上市，旗下有世貿(mào)房地產(chǎn)和世貿(mào)股份兩家上市公司，11月11日的上市市值約687億元（人民幣），居國(guó)內(nèi)開發(fā)商第五位。世貿(mào)是目前國(guó)內(nèi)前五大開發(fā)商中唯一的民營(yíng)企業(yè)，由許榮茂家族掌控。世貿(mào)起家于福建，成長(zhǎng)于北京，成功于上海。本世紀(jì)初開始，世貿(mào)在上海浦東陸家嘴開發(fā)的“世貿(mào)濱江花園”是上海房地產(chǎn)進(jìn)展史上里程碑式的項(xiàng)目?！笆蕾Q(mào)濱江花園”是上海房地產(chǎn)市場(chǎng)走向繁榮的開山之作，曾邀請(qǐng)當(dāng)時(shí)以主演電影“花樣年華”而紅極一時(shí)的梁朝偉和張曼玉為

14、代言人，面向全球發(fā)售，轟動(dòng)一時(shí)。關(guān)于世貿(mào)而言，老五位置并非穩(wěn)固，可能專門快就被人代替。目前世貿(mào)的位置將面對(duì)恒大、碧桂園、富力、招商、龍湖等開發(fā)商的直接競(jìng)爭(zhēng)。 四、競(jìng)爭(zhēng)策略分析 1、萬(wàn)科股份有限公司戰(zhàn)略 （1）萬(wàn)科在公司層戰(zhàn)略上選擇的是增長(zhǎng)戰(zhàn)略。增長(zhǎng)戰(zhàn)略追求不斷擴(kuò)大組織的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，并不優(yōu)先考慮產(chǎn)品的利潤(rùn)率，而是通過(guò)較低的定價(jià)，擴(kuò)大產(chǎn)品的銷量，以達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，從而確立市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。 （2）在事業(yè)層戰(zhàn)略上萬(wàn)科選擇的是成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略尋求在生產(chǎn)、營(yíng)銷和其他運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域中的高效率，制造費(fèi)用保持在盡可能低的水平上，企業(yè)想方設(shè)法削減成本，但這并不是以犧牲產(chǎn)品質(zhì)量為代價(jià)，它們

15、的產(chǎn)品在質(zhì)量上并可不能低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，至少能夠?yàn)橄M(fèi)者所同意，旨在通過(guò)提供相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品耕地的價(jià)格來(lái)增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。萬(wàn)科之因此能夠在市場(chǎng)上勝出，與其強(qiáng)大的成本治理能力是密不可分的。房地產(chǎn)是一個(gè)高利潤(rùn)的行業(yè)，往往使大多數(shù)房地產(chǎn)開發(fā)商忽視了成本的操縱，而萬(wàn)科早就意識(shí)到那個(gè)問(wèn)題，通過(guò)多種手段有效地操縱了成本。 （3）堅(jiān)持主流市場(chǎng)定位、嚴(yán)格的投資標(biāo)準(zhǔn)，立足現(xiàn)有都市，以自主需求為基礎(chǔ)，堅(jiān)持“為一般人蓋好房子”、“蓋有人住的房子”的產(chǎn)品和服務(wù)理念，接著探究和加強(qiáng)服務(wù)配套，提高客戶居住感受。為更好地滿足客戶的生活需要，公司積極推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)升級(jí)。 （4）堅(jiān)持穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略，包括：堅(jiān)持小戶型和裝修房；堅(jiān)持快速周

16、轉(zhuǎn)和較少的土地儲(chǔ)備；重視合作；穩(wěn)健的投資策略；以及推動(dòng)住宅產(chǎn)業(yè)化和綠色建筑。 2、萬(wàn)科的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì) （1）公司定位明確，治理層的戰(zhàn)略意識(shí)強(qiáng)。 萬(wàn)科戰(zhàn)略實(shí)施的退出與住宅無(wú)關(guān)的產(chǎn)業(yè)，萬(wàn)科成為真正意義上經(jīng)營(yíng)單一業(yè)務(wù)的房地產(chǎn)集團(tuán)。 （2）良好的品牌優(yōu)勢(shì) 萬(wàn)科確實(shí)是在中國(guó)房地廣行業(yè)尚未成熟許多企業(yè)尚未有此意識(shí)的環(huán)境下，努力建立以服務(wù)為宗旨的品牌，強(qiáng)調(diào)住戶的舒適和個(gè)性化，依靠品牌優(yōu)勢(shì)來(lái)調(diào)動(dòng)樓盤的進(jìn)展，從而搶先在市持中占據(jù)了比較大的份額。在高度的專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化的運(yùn)作下，萬(wàn)科提煉出自身獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)力，最終成為房地產(chǎn)第一品牌。 3、萬(wàn)科的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略劣勢(shì)： （1）資金需求的壓力日益增大。 由于房地產(chǎn)的繁榮進(jìn)展，

17、房地產(chǎn)差不多形成比較成熟的進(jìn)展模式，相對(duì)而言差不多形成了幾大巨頭的主導(dǎo)進(jìn)展。住宅的開發(fā)差不多往精細(xì)化的方向進(jìn)展，各大房地產(chǎn)的實(shí)力都不弱。這時(shí)的競(jìng)爭(zhēng)確實(shí)是靠籌措資金能力，以期獲得更好的項(xiàng)目。這從萬(wàn)科的凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量變化能夠看出：2011年30.22%、2010年30.72%、2009年173.62%。逐年的比例下降表明萬(wàn)科的現(xiàn)金流淌能力壓力增大。再加上近兩年的國(guó)家宏觀調(diào)控，出臺(tái)限價(jià)的政策之后，萬(wàn)科越發(fā)顯現(xiàn)了資金的需求壓力。 （2）土地儲(chǔ)備的劣勢(shì) 與保利這些國(guó)家大型的控股企業(yè)相比，在土地儲(chǔ)備上面處于劣勢(shì)。如下圖所示： 4、世茂與萬(wàn)科對(duì)比： （1）世茂在公司層戰(zhàn)略上選擇的是穩(wěn)定戰(zhàn)略。穩(wěn)定戰(zhàn)略并不片面

18、追求規(guī)模的快速增長(zhǎng)和市場(chǎng)占有率的大幅度提高，而是把追求高的投資回報(bào)率和組織的平穩(wěn)進(jìn)展置于優(yōu)先位置。近年來(lái)，世茂的銷售增長(zhǎng)率明顯不如萬(wàn)科，但在主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率方面則一直高于萬(wàn)科。 （2）在事業(yè)層戰(zhàn)略上世茂選擇的是差異化戰(zhàn)略。要緊通過(guò)提供與眾不同的產(chǎn)品，以得到顧客的廣泛認(rèn)同，幸免和其它同行在價(jià)格上展開直接的競(jìng)爭(zhēng)。世茂立足于高端市場(chǎng)，要緊開發(fā)高檔住宅、高級(jí)酒店和商務(wù)社區(qū)，通過(guò)重塑其樓盤的形象來(lái)贏得消費(fèi)者的高度認(rèn)可。其樓盤的高昂守家，足以彌補(bǔ)實(shí)行差異化所增加的成本，切能夠獲得較高的投資回報(bào)。因此其銷售毛利率一直高于萬(wàn)科。五、會(huì)計(jì)分析 1.資產(chǎn)負(fù)債表 20102012年萬(wàn)科股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債水平分析表報(bào)

19、表日期2010-12-31（萬(wàn)元）2011-12-31（萬(wàn)元）2012-12-31（萬(wàn)元）2011年變動(dòng)率2012年變動(dòng)率流淌資產(chǎn):貨幣資金3,781,690.003,423,950.005,229,154.00-9.46%34.52%交易性金融資產(chǎn)-應(yīng)收賬款159,402.00151,481.00188,655.00-4.97%19.70%預(yù)付款項(xiàng)1,783,800.002,011,620.003,337,361.0012.77%39.72%其他應(yīng)收款1,493,830.001,844,060.002,005,792.0023.45%8.06%存貨13,333,300.0020,833,50

20、0.0025,516,411.0056.25%18.35%流淌資產(chǎn)合計(jì)20,552,100.0028,264,700.0036,277,373.0037.53%22.09%非流淌資產(chǎn):可供出售金融資產(chǎn)40,476.4044,126.20476.009.02%-9170.21%長(zhǎng)期股權(quán)投資449,375.00642,649.00704,031.0043.01%8.72%投資性房地產(chǎn)12,917.60112,611.00237,523.00771.76%52.59%固定資產(chǎn)原值167,441.00212,119.0026.68%累計(jì)折舊45,482.8052,532.9015.50%固定資產(chǎn)凈值1

21、21,958.00159,586.0030.85%固定資產(chǎn)凈額121,958.00159,586.00161,226.0030.85%1.02%在建工程76,428.2070,555.30105,112.00-7.68%32.88%無(wú)形資產(chǎn)37,395.2043,547.4042,685.0016.45%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用3,216.144,099.944,232.0027.48%3.12%遞延所得稅資產(chǎn)164,316.00232,624.00305,486.0041.57%23.85%其他非流淌資產(chǎn)105,599.0046,379.3021,849.00-56.08%商譽(yù)20,169.00非流淌資

22、產(chǎn)合計(jì)1,011,680.001,356,180.001,602,789.0034.05%18.18%資產(chǎn)總計(jì)21,563,800.0029,620,800.0037,880,162.0037.36%21.80%流淌負(fù)債:短期借款147,800.00172,445.00993,240.0016.67%82.64%交易性金融負(fù)債1,505.451,704.182,576.0013.20%33.84%應(yīng)付票據(jù)03,125.00497,713.00-99.37%應(yīng)付賬款1,692,380.002,974,580.004,486,100.0075.76%33.69%預(yù)收款項(xiàng)7,440,520.0011

23、,110,200.0013,102,398.0049.32%15.20%應(yīng)付職工薪酬141,576.00169,035.00217,775.0019.40%22.38%應(yīng)交稅費(fèi)316,548.00407,862.00451,559.0028.85%9.68%應(yīng)付利息12,780.7027,229.9064,969.00113.05%58.09%其他應(yīng)付款1,681,400.003,021,680.003,604,532.0079.71%16.17%一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債1,530,570.002,184,580.002,562,496.0042.73%14.75%流淌負(fù)債合計(jì)12,965,10

24、0.0020,072,400.0025,983,358.0054.82%22.75%非流淌負(fù)債:長(zhǎng)期借款2,479,050.002,097,200.003,603,607.00-15.40%41.80%應(yīng)付債券582,114.00585,040.000.50%可能非流淌負(fù)債4,110.733,867.794,429.00-5.91%12.67%遞延所得稅負(fù)債73,899.3077,890.6073,381.005.40%-6.15%其他非流淌負(fù)債881.611,179.821,568.0033.83%24.76%非流淌負(fù)債合計(jì)3,140,060.002,765,170.003,682,985.

25、00-11.94%24.92%負(fù)債合計(jì)16,105,160.0022,837,570.0029,666,343.0041.80%23.02%所有者權(quán)益:實(shí)收資本(或股本)1,099,520.001,099,520.001,099,555.000.00%0.00%資本公積878,934.00884,346.00868,386.000.62%-1.84%盈余公積1,058,770.001,364,870.001,701,705.0028.91%19.79%未分配利潤(rùn)1,347,030.001,893,460.002,668,810.0040.57%29.05%外幣報(bào)表折算差額39,013.2054

26、,577.6044,099.0039.90%-23.76%歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)4,423,270.005,296,780.006,382,555.0019.75%17.01%少數(shù)股東權(quán)益1,035,350.001,486,470.001,831,264.0043.57%18.83%所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)5,458,620.006,783,250.008,213,819.0024.27%17.42% 20102012年保利房地產(chǎn)股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債水平分析表報(bào)表日期2010-12-31（萬(wàn)元）2011-12-31（萬(wàn)元）2012-12-31（萬(wàn)元）2011年變動(dòng)率2012年變動(dòng)率流淌資

27、產(chǎn):貨幣資金1,915,145.001,815,262.003,267,270.00-5.22%79.99%交易性金融資產(chǎn)00-#DIV/0!應(yīng)收票據(jù)30.0045.00應(yīng)收賬款58,718.00105,765.00188,028.0080.12%77.78%預(yù)付款項(xiàng)1,337,068.001,254,471.001,641,855.00-6.18%30.88%其他應(yīng)收款366,421.00412,868.00251,222.0012.68%-39.15%存貨10,989,814.0015,210,743.0018,964,382.0038.41%24.68%流淌資產(chǎn)合計(jì)14,667,166.

28、0018,799,139.0024,312,802.0028.17%29.33%非流淌資產(chǎn):可供出售金融資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資93,696.0098,658.00135,079.005.30%36.92%投資性房地產(chǎn)423,960.00480,121.00471,796.0013.25%-1.73%固定資產(chǎn)32,294.0093,980.00137,843.00191.01%46.67%在建工程#DIV/0!#DIV/0!無(wú)形資產(chǎn)896.001,021.001,087.0013.95%6.46%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用516.001,134.003,658.00119.77%222.57%遞延所得稅資產(chǎn)13,2

29、31.0026,370.0053,563.0099.30%103.12%其他非流淌資產(chǎn)1,039.001,034.001,034.00-0.48%0.00%非流淌資產(chǎn)合計(jì)565,632.00702,318.00804,060.0024.17%14.49%資產(chǎn)總計(jì)15,232,798.0019,501,457.0025,116,862.0028.02%28.79%流淌負(fù)債:短期借款45,000.00212,340.00134,800.00371.87%-36.52%交易性金融負(fù)債#DIV/0!#DIV/0!應(yīng)付票據(jù)776-100.00%#DIV/0!應(yīng)付賬款420,951.00954,492.0

30、01,279,289.00126.75%34.03%預(yù)收款項(xiàng)5,154,433.007,092,823.009,054,736.0037.61%27.66%應(yīng)付職工薪酬24,052.005,696.009,412.00-76.32%65.24%應(yīng)交稅費(fèi)-147,809.00-395,193.00-408,460.00167.37%3.36%應(yīng)付利息16,533.0018,770.0015,730.0013.53%-16.20%其他應(yīng)付款687,351.00789,463.001,529,203.0014.86%93.70%一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債688,380.001,180,203.002,4

31、32,403.0071.45%106.10%流淌負(fù)債合計(jì)6,889,667.009,858,594.0014,047,113.0043.09%42.49%非流淌負(fù)債:長(zhǎng)期借款4,702,938.004,997,979.005,585,041.006.27%11.75%應(yīng)付債券427,179.00428,241.000.000.25%-100.00%可能非流淌負(fù)債遞延所得稅負(fù)債10,980.0010,201.006,755.00-7.09%-33.78%其他非流淌負(fù)債非流淌負(fù)債合計(jì)5,141,097.005,436,421.005,591,796.005.74%2.86%負(fù)債合計(jì)12,030,7

32、64.0015,295,015.0019,638,909.0027.13%28.40%所有者權(quán)益:#DIV/0!實(shí)收資本(或股本)457,564.00594,833.00713,799.0030.00%20.00%資本公積1,327,963.001,189,723.001,077,692.00-10.41%-9.42%盈余公積47,563.0062,775.0081,172.0031.98%29.31%未分配利潤(rùn)1,137,870.001,678,293.002,375,831.0047.49%41.56%外幣報(bào)表折算差額-31.00143.00145.00-561.29%1.40%歸屬于母公

33、司股東權(quán)益合計(jì)2,970,929.003,525,767.004,248,639.0018.68%20.50%少數(shù)股東權(quán)益231,105.00680,675.001,229,314.00194.53%80.60%所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)3,202,034.004,206,442.005,477,953.0031.37%30.23%負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(jì)15,232,798.0019,501,457.0025,116,862.0028.02%28.79% 20102012年上海世貿(mào)股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債水平分析表報(bào)表日期2010-12-31（元）2011-12-31（元）2012-

34、12-31（元）2011年變動(dòng)率2012年變動(dòng)率流淌資產(chǎn):貨幣資金4,060,863,433.895,015,390,584.924,733,739,283.0623.51%-5.62%交易性金融資產(chǎn)-#DIV/0!應(yīng)收票據(jù)7,000,000.00應(yīng)收賬款877,209,681.79293,229,721.75436,329,053.24-66.57%48.80%應(yīng)收股利7,200,000.0011,000,000.005,400,000.00預(yù)付款項(xiàng)1,682,294,984.862,458,225,762.89140,278,893.5746.12%-94.29%其他應(yīng)收款662,097,

35、880.96908,065,351.38922,043,928.5437.15%1.54%存貨9,641,914,787.6111,413,405,188.4914,623,548,299.9018.37%28.13%流淌資產(chǎn)合計(jì)16,931,580,769.1120,099,316,609.4320,868,339,458.3118.71%3.83%非流淌資產(chǎn):可供出售金融資產(chǎn)347,823,211.44267,362,032.86369,832,771.50-23.13%38.33%長(zhǎng)期股權(quán)投資3,038,900.6949,344,837.352,141,792,221.011523.77

36、%4240.46%投資性房地產(chǎn)7,639,300,000.0010,808,300,000.0012,032,500,000.0041.48%11.33%固定資產(chǎn)88,061,792.871,058,422,419.13764,921,756.991101.91%-27.73%在建工程531,815,014.43-100.00%無(wú)形資產(chǎn)36,647,921.90200,925,673.90197,013,389.73448.26%-1.95%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用15,312,128.0568,172,436.1481,816,658.07345.22%20.01%遞延所得稅資產(chǎn)352,021,312.

37、04454,715,634.45628,270,033.0529.17%38.17%其他非流淌資產(chǎn)非流淌資產(chǎn)合計(jì)9,014,020,281.4212,907,243,033.8316,216,146,830.3543.19%25.64%資產(chǎn)總計(jì)25,945,601,050.5333,006,559,643.2637,084,486,288.6627.21%12.35%流淌負(fù)債:短期借款1,916,703,472.001,467,208,222.001,454,880,000.00-23.45%-0.84%交易性金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)51,320,500.001,200,000.00-97.66%應(yīng)付

38、賬款1,325,956,207.842,460,456,538.572,685,577,092.5385.56%9.15%預(yù)收款項(xiàng)2,884,597,275.772,302,105,001.292,717,920,195.29-20.19%18.06%應(yīng)付職工薪酬3,390,439.109,651,674.8311,776,492.07184.67%22.02%應(yīng)交稅費(fèi)250,060,886.31338,345,841.08560,880,166.1935.31%65.77%應(yīng)付利息13,182,369.4050,889,664.6252,179,213.08286.04%2.53%應(yīng)付股利1

39、39,124,715.84其他應(yīng)付款3,226,921,200.533,123,444,361.175,757,712,387.97-3.21%84.34%一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債780,590,000.003,216,669,237.752,684,319,000.00312.08%-16.55%流淌負(fù)債合計(jì)10,401,401,850.9513,020,091,041.3116,065,569,262.9725.18%23.39%非流淌負(fù)債:長(zhǎng)期借款4,334,235,533.735,564,475,149.015,300,254,560.7728.38%-4.75%應(yīng)付債券可能非流淌負(fù)債遞

40、延所得稅負(fù)債1,029,750,703.271,501,686,061.051,766,180,893.5045.83%17.61%其他非流淌負(fù)債非流淌負(fù)債合計(jì)5,363,986,237.007,066,161,210.067,066,435,454.2731.73%0.00%負(fù)債合計(jì)15,765,388,087.9520,086,252,251.3723,132,004,717.2427.41%15.16%所有者權(quán)益:實(shí)收資本(或股本)1,170,595,338.001,170,595,338.001,170,595,338.000.00%0.00%資本公積5,003,148,281.585

41、,892,468,817.116,950,550,472.5117.78%17.96%盈余公積199,580,886.98199,580,886.98264,852,895.440.00%32.70%未分配利潤(rùn)1,867,400,169.303,051,119,437.134,164,896,625.1163.39%36.50%外幣報(bào)表折算差額657,403.046,008,008.236,108,724.87813.90%1.68%歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)8,241,382,078.9010,319,772,487.4512,557,004,055.9325.22%21.68%少數(shù)股東權(quán)益1

42、,938,830,883.682,600,534,904.441,395,477,515.4934.13%-46.34%所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)10,180,212,962.5812,920,307,391.8913,952,481,571.4226.92%7.99%負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(jì)25,945,601,050.5333,006,559,643.2637,084,486,288.6627.21%12.35%資產(chǎn)負(fù)債表水平分析 通過(guò)對(duì)企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)，負(fù)債和 股東權(quán)益的對(duì)比分析，揭示企業(yè)籌資和投資過(guò)程的差異，從而分析與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)治理水平，會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)變更對(duì)籌資和投

43、資的阻礙。 1、投資或資產(chǎn)角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià) 萬(wàn)科公司的總資產(chǎn)增長(zhǎng)幅度為21.80% 其中流淌資產(chǎn)增長(zhǎng)幅度為22.09% 保利公司的總資產(chǎn)增長(zhǎng)幅度為28.79% 其中流淌資產(chǎn)增長(zhǎng)幅度為29.33% 世貿(mào)公司的總資產(chǎn)增長(zhǎng)幅度為12.35% 其中流淌資產(chǎn)增長(zhǎng)幅度為3.83% 由此能夠發(fā)覺前兩個(gè)公司總資產(chǎn)的增長(zhǎng)要緊體現(xiàn)在流淌資產(chǎn)，而且能夠從這一個(gè)變化發(fā)覺前兩個(gè)公司的流淌性有所增強(qiáng)，而世貿(mào)的流淌性較弱。 2、籌資或權(quán)益角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià) 萬(wàn)科公司： 負(fù)債的增長(zhǎng)幅度為23.02% ，使得總的權(quán)益增長(zhǎng)18.02%， 所有者權(quán)益增長(zhǎng)幅度為17.42%，使得總的權(quán)益增長(zhǎng)3.78%； 保利公司：負(fù)債的增長(zhǎng)幅度為28

44、.40%，使得總的權(quán)益增長(zhǎng)為22.20%，所有者權(quán)益增長(zhǎng)幅度為28.79%，使得總的權(quán)益增長(zhǎng)6.59%； 世貿(mào)公司：負(fù)債的增長(zhǎng)幅度為15.16%，使得總的權(quán)益增長(zhǎng)為9.46%，所有者權(quán)益增長(zhǎng)幅度為12.35 %，使得總的權(quán)益增長(zhǎng)2.89%； 因此看的出保利公司的償債壓力加大和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加的幅度最大，而世貿(mào)公司的償債風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)壓力相較于其他的增加最少。2010-2012年萬(wàn)科資產(chǎn)負(fù)債垂直分析表報(bào)表日期2010年占比2011年占比2012年占比變動(dòng)情況流淌資產(chǎn):貨幣資金17.54%11.56%13.80%2.24%交易性金融資產(chǎn)0.00%0.00%0.00%0.00%應(yīng)收賬款0.74%0.51%0

45、.50%-0.01%預(yù)付款項(xiàng)8.27%6.79%8.81%2.02%其他應(yīng)收款6.93%6.23%5.30%-0.93%存貨61.83%70.33%67.36%-2.97%流淌資產(chǎn)合計(jì)95.31%95.42%95.77%0.35%非流淌資產(chǎn):0.00%0.00%可供出售金融資產(chǎn)0.19%0.15%0.00%-0.15%長(zhǎng)期股權(quán)投資2.08%2.17%1.86%-0.31%投資性房地產(chǎn)0.06%0.38%0.63%0.25%固定資產(chǎn)原值0.78%0.72%0.00%-0.72%累計(jì)折舊0.21%0.18%0.00%-0.18%固定資產(chǎn)凈值0.57%0.54%0.43%-0.11%固定資產(chǎn)凈額0.

46、57%0.54%0.43%-0.11%在建工程0.35%0.24%0.28%0.04%無(wú)形資產(chǎn)0.17%0.15%0.11%-0.04%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用0.01%0.01%0.01%0.00%遞延所得稅資產(chǎn)0.76%0.79%0.81%0.02%其他非流淌資產(chǎn)0.49%0.16%0.06%-0.10%商譽(yù)0.05%0.05%非流淌資產(chǎn)合計(jì)4.69%4.58%4.23%-0.35%資產(chǎn)總計(jì)100.00%100.00%100.00%0.00%0.00%流淌負(fù)債:0.00%短期借款0.69%0.58%2.62%2.04%交易性金融負(fù)債0.01%0.01%0.01%0.00%應(yīng)付票據(jù)0.00%0.01%1

47、.31%1.30%應(yīng)付賬款7.85%10.04%11.84%1.80%預(yù)收款項(xiàng)34.50%37.51%34.59%-2.92%應(yīng)付職工薪酬0.66%0.57%0.57%0.00%應(yīng)交稅費(fèi)1.47%1.38%1.19%-0.19%應(yīng)付利息0.06%0.09%0.17%0.08%其他應(yīng)付款7.80%10.20%9.52%-0.68%一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債7.10%7.38%6.76%-0.62%流淌負(fù)債合計(jì)60.12%67.76%68.59%0.83%非流淌負(fù)債:0.00%0.00%0.00%0.00%長(zhǎng)期借款11.50%7.08%9.51%2.43%應(yīng)付債券2.70%1.98%0.00%-1.9

48、8%可能非流淌負(fù)債0.02%0.01%0.01%0.00%遞延所得稅負(fù)債0.34%0.26%0.19%-0.07%其他非流淌負(fù)債0.00%0.00%0.00%0.00%非流淌負(fù)債合計(jì)14.56%9.34%9.72%0.38%負(fù)債合計(jì)74.69%77.10%78.32%1.22%所有者權(quán)益:0.00%0.00%0.00%0.00%實(shí)收資本(或股本)5.10%3.71%2.90%-0.81%資本公積4.08%2.99%2.29%-0.70%盈余公積4.91%4.61%4.49%-0.12%未分配利潤(rùn)6.25%6.39%7.05%0.66%外幣報(bào)表折算差額0.18%0.18%0.12%-0.06%歸

49、屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)20.51%17.88%16.85%-1.03%少數(shù)股東權(quán)益4.80%5.02%4.83%-0.19%所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)25.31%22.90%21.68%-1.22%負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)100.00%100.00%100.00%0.00%2010-2012年保利資產(chǎn)負(fù)債垂直分析表 報(bào)表日期2010年2011年2012年2012年變動(dòng)流淌資產(chǎn):貨幣資金0.12570.09310.13010.037交易性金融資產(chǎn)000應(yīng)收票據(jù)02E-062E-063E-07應(yīng)收賬款0.00390.00540.00750.0021預(yù)付款項(xiàng)0.08780.06430.06540.00

50、1其他應(yīng)收款0.02410.02120.01-0.011存貨0.72150.780.755-0.025流淌資產(chǎn)合計(jì)0.96290.9640.9680.004非流淌資產(chǎn):0000可供出售金融資產(chǎn)0000長(zhǎng)期股權(quán)投資0.00620.00510.00540.0003投資性房地產(chǎn)0.02780.02460.0188-0.006固定資產(chǎn)0.00210.00480.00550.0007在建工程0000無(wú)形資產(chǎn)6E-055E-054E-05-9E-06長(zhǎng)期待攤費(fèi)用3E-056E-050.00019E-05遞延所得稅資產(chǎn)0.00090.00140.00210.0008其他非流淌資產(chǎn)7E-055E-054E-0

51、5-1E-05非流淌資產(chǎn)合計(jì)0.03710.0360.032-0.004資產(chǎn)總計(jì)1110流淌負(fù)債:0短期借款0.0030.01090.0054-0.006交易性金融負(fù)債0000應(yīng)付票據(jù)5E-05000應(yīng)付賬款0.02760.04890.05090.002預(yù)收款項(xiàng)0.33840.36370.3605-0.003應(yīng)付職工薪酬0.00160.00030.00048E-05應(yīng)交稅費(fèi)-0.0097-0.02-0.0160.004應(yīng)付利息0.00110.0010.0006-3E-04其他應(yīng)付款0.04510.04050.06090.0204一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債0.04520.06050.09680.03

52、63流淌負(fù)債合計(jì)0.45230.50550.55930.0537非流淌負(fù)債:0000長(zhǎng)期借款0.30870.25630.2224-0.034應(yīng)付債券0.0280.0220-0.022可能非流淌負(fù)債0000遞延所得稅負(fù)債0.00070.00050.0003-3E-04其他非流淌負(fù)債0000非流淌負(fù)債合計(jì)0.33750.27880.2226-0.056負(fù)債合計(jì)0.78980.78430.7819-0.002所有者權(quán)益:0000實(shí)收資本(或股本)0.030.03050.0284-0.002資本公積0.08720.0610.0429-0.018盈余公積0.00310.00320.00321E-05未分

53、配利潤(rùn)0.07470.08610.09460.0085外幣報(bào)表折算差額-2E-067E-066E-06-2E-06歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)0.1950.18080.1692-0.012少數(shù)股東權(quán)益0.01520.03490.04890.014所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)0.21020.21570.21810.0024負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(jì)11102010-2012年世貿(mào)資產(chǎn)負(fù)債垂直分析表報(bào)表日期2010年2011年2012年201年變動(dòng)率流淌資產(chǎn):貨幣資金0.15651450.1519510.127647-0.0243039交易性金融資產(chǎn)000應(yīng)收票據(jù)000.0001890.000

54、18876應(yīng)收賬款0.03380960.0088840.0117660.00288183應(yīng)收股利0.00027750.0003330.000146-0.0001877預(yù)付款項(xiàng)0.06483930.0744770.003783-0.0706942其他應(yīng)收款0.02551870.0275120.024863-0.0026483存貨0.37162040.3457920.3943310.04853859流淌資產(chǎn)合計(jì)0.652580.6089490.562724-0.0462249非流淌資產(chǎn):0000可供出售金融資產(chǎn)0.01340590.00810.0099730.00187244長(zhǎng)期股權(quán)投資0.000

55、11710.0014950.0577540.0562594投資性房地產(chǎn)0.29443530.3274590.324462-0.0029973固定資產(chǎn)0.00339410.0320670.020626-0.0114406在建工程0.0204973000無(wú)形資產(chǎn)0.00141250.0060870.005313-0.0007749長(zhǎng)期待攤費(fèi)用0.00059020.0020650.0022060.0001408遞延所得稅資產(chǎn)0.01356770.0137770.0169420.00316506其他非流淌資產(chǎn)0000非流淌資產(chǎn)合計(jì)0.347420.3910510.4372760.04622491資產(chǎn)總

56、計(jì)1110流淌負(fù)債:0短期借款0.07387390.0444520.039231-0.0052205交易性金融負(fù)債0000應(yīng)付票據(jù)00.0015553.24E-05-0.0015225應(yīng)付賬款0.05110520.0745440.072418-0.0021267預(yù)收款項(xiàng)0.11117870.0697470.073290.00354306應(yīng)付職工薪酬0.00013070.0002920.0003182.5142E-05應(yīng)交稅費(fèi)0.00963790.0102510.0151240.00487352應(yīng)付利息0.00050810.0015420.001407-0.0001348應(yīng)付股利000.0037

57、520.00375156其他應(yīng)付款0.12437260.0946310.1552590.06062831一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債0.03008560.0974550.072384-0.0250716流淌負(fù)債合計(jì)0.40089270.394470.4332150.03874556非流淌負(fù)債:0000長(zhǎng)期借款0.16705090.1685870.142924-0.0256632應(yīng)付債券0000可能非流淌負(fù)債0000遞延所得稅負(fù)債0.03968880.0454970.0476260.00212927其他非流淌負(fù)債0000非流淌負(fù)債合計(jì)0.20673970.2140840.19055-0.0235339

58、負(fù)債合計(jì)0.60763240.6085530.6237650.01521166所有者權(quán)益:0000實(shí)收資本(或股本)0.04511730.0354660.031566-0.0038999資本公積0.19283220.1785240.1874250.00890057盈余公積0.00769230.0060470.0071420.00109517未分配利潤(rùn)0.07197370.092440.1123080.01986854外幣報(bào)表折算差額2.534E-050.0001820.000165-1.73E-05歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)0.31764080.3126580.3386050.02594708少

59、數(shù)股東權(quán)益0.07472680.0787880.03763-0.0411587所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)0.39236760.3914470.376235-0.0152117負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(jì)1110資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià)1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)（一） 從靜態(tài)方面分析 一般而言，企業(yè)流淌資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。非流淌資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大。因此流淌資產(chǎn)比重較大時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的流淌流淌性強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)小。非流淌資產(chǎn)比重較大時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)彈性差。不利于企業(yè)靈活調(diào)動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)較大。萬(wàn)科企業(yè)連續(xù)三年的流淌資產(chǎn)都達(dá)到95%以上，而且三年的增長(zhǎng)比例持續(xù)增加；三個(gè)公司中世貿(mào)是最低的

60、，每年的流淌比例為50%-60%之間，依照該公司的的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能夠認(rèn)為該公司的流淌性較強(qiáng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較弱。從動(dòng)態(tài)方面分析 萬(wàn)科公司2012年流淌資產(chǎn)上升0.35%，非流淌資產(chǎn)下降約為0.35%； 保利公司2012年流淌資產(chǎn)上升0.004% ，非流淌資產(chǎn)下降約為0.056%； 世貿(mào)公司2012年非流淌資產(chǎn)下降0.046%。 可見，相對(duì)而言萬(wàn)科在資產(chǎn)方面的最大變幅也不超過(guò)2.5%，變化較小，講明其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定。2、資本結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)靜態(tài)方面看，萬(wàn)科公司和保利的權(quán)益三年維持在20%-25%左右，而負(fù)債維持75%-80%，資產(chǎn)負(fù)債率較大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 。從動(dòng)態(tài)方面看，萬(wàn)科股東權(quán)益和負(fù)債2012的變動(dòng)幅度