1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250011 國(guó)信電新月報(bào)之行業(yè)綜述 4 HYPERLINK l _TOC_250010 月度市場(chǎng)回顧 4 HYPERLINK l _TOC_250009 行業(yè)動(dòng)態(tài)回顧 5 HYPERLINK l _TOC_250008 新能源發(fā)電及儲(chǔ)能 5 HYPERLINK l _TOC_250007 新能源汽車“三電”產(chǎn)業(yè)鏈 5 HYPERLINK l _TOC_250006 新能源發(fā)電及儲(chǔ)能 7 HYPERLINK l _TOC_250005 新能源汽車“三電產(chǎn)業(yè)鏈” 7 HYPERLINK l _TOC_250004 中期行業(yè)觀點(diǎn)概要 9 HYPERLIN

2、K l _TOC_250003 實(shí)時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤 10 HYPERLINK l _TOC_250002 鋰電產(chǎn)業(yè)鏈：新能源車產(chǎn)銷旺盛，鋰電材料持續(xù)滿產(chǎn)滿銷 10 HYPERLINK l _TOC_250001 光伏產(chǎn)業(yè)鏈：硅料價(jià)格見頂重啟全年裝機(jī)需求 16 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈：2021 年上半年招標(biāo)量及中標(biāo)量均超 GW，“十四五”首年奠定海上風(fēng)電高增長(zhǎng)預(yù)期基礎(chǔ) 19國(guó)信證券投資評(píng)級(jí) 23分析師承諾 23風(fēng)險(xiǎn)提示 23證券投資咨詢業(yè)務(wù)的說(shuō)明 23圖表目錄圖 1：中信一級(jí)行業(yè)月漲跌幅（%，2021.05.25-2021.06.25） 4圖 2：電氣設(shè)備及新

3、能源子行業(yè)漲跌幅（%，2021.05.25-2021.06.25） 4圖 3：中國(guó)新能源汽車銷量（萬(wàn)輛） 10圖 4：中國(guó) EV 和 PHEV 銷量（萬(wàn)輛） 10圖 5：歐洲主要國(guó)家 2021 年 1-5 月新能源車銷量（輛） 10圖 6：EV 和 PHEV 銷量占比變化 10圖 7：國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池逐月配套量（GWh） 11圖 8：國(guó)內(nèi) 5 月份按正極材料裝機(jī)量占比 11圖 9：動(dòng)力電池市場(chǎng)價(jià)格行業(yè)一覽（元/顆） 11圖 10：三元正極市場(chǎng)價(jià)格一覽（萬(wàn)元/噸） 12圖 11：三元 5 系正極市場(chǎng)價(jià)格一覽（萬(wàn)元/噸） 12圖 12：正極磷酸鐵鋰市場(chǎng)價(jià)格一覽（萬(wàn)元/噸） 12圖 13：正極前驅(qū)體市場(chǎng)

4、價(jià)格一覽（萬(wàn)元/噸） 12圖 14：負(fù)極市場(chǎng)價(jià)格一覽（萬(wàn)元/噸） 13圖 15：隔膜市場(chǎng)價(jià)格一覽（元/平方米） 13圖 16: 電解液市場(chǎng)價(jià)格一覽（萬(wàn)元/噸） 14圖 17：六氟磷酸鋰市場(chǎng)價(jià)格一覽（萬(wàn)元/噸） 14圖 18：鈷價(jià)格一覽（元/噸） 14圖 19：氯化鈷和硫酸鈷價(jià)格一覽（元/噸） 14圖 20：氧化鈷和四氧化三鈷價(jià)格一覽（元/噸） 15圖 21：金屬鋰、碳酸鋰價(jià)格一覽（元/噸） 15圖 22：國(guó)產(chǎn)多晶硅料價(jià)格（元/kg） 16圖 23：進(jìn)口多晶硅料價(jià)格（美元/kg） 16圖 24：國(guó)產(chǎn)硅片價(jià)格（元/片） 16圖 25：進(jìn)口硅片價(jià)格（美元/片） 16圖 26：國(guó)產(chǎn)電池片價(jià)格（元/W）

5、 17圖 27：進(jìn)口電池片價(jià)格（美元/W） 17圖 28：國(guó)產(chǎn)組件價(jià)格（元/W） 17圖 29：進(jìn)口組件價(jià)格（美元/W） 17圖 30：SOLARZOOM 光伏經(jīng)理人指數(shù)（周） 18圖 31：SOLARZOOM 光伏經(jīng)理人指數(shù)（周）（細(xì)分） 18圖 32：2021Q2 風(fēng)機(jī)采購(gòu)項(xiàng)目招標(biāo)情況（MW） 19圖 33：歷年分季度風(fēng)機(jī)招標(biāo)情況（GW） 19圖 34：2021Q2 風(fēng)機(jī)采購(gòu)中標(biāo)情況（MW） 20圖 35：2021H1 明陽(yáng)智能風(fēng)電機(jī)組（不含塔筒）中標(biāo)價(jià)格走勢(shì)（元/KWh） 20表 1：浙江省各地市“十四五”海上風(fēng)電發(fā)展目標(biāo) 21表 2：各省目前關(guān)于海上風(fēng)電的十四五規(guī)劃情況梳理 21國(guó)信電

6、新月報(bào)之行業(yè)綜述月度市場(chǎng)回顧2021 年 5 月 25 日到 2021 年 6 月 25 日滬深 300 指數(shù)下跌 1.52%，其中電力設(shè)備與新能源板塊上漲 12.36%，在電新二級(jí)子版塊中，漲幅前二的板塊為：太陽(yáng)能（21.58%）和鋰電池（17.63%），跌幅前兩名的板塊為：綜合能源設(shè)備（-5.80%）和核電（-2.92%）。圖 1：中信一級(jí)行業(yè)月漲跌幅（%，2021.05.25-2021.06.25）2520151050-5-10資料來(lái)源: Wind，整理圖 2：電氣設(shè)備及新能源子行業(yè)漲跌幅（%，2021.05.25-2021.06.25）2520151050-5-10資料來(lái)源: Wind

7、，整理全球視野 本土智慧行業(yè)動(dòng)態(tài)回顧新能源發(fā)電及儲(chǔ)能【光伏】國(guó)家能源局綜合司下發(fā)關(guān)于報(bào)送整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)方案的通知文件指出，開展整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏建設(shè)，有利于整合資源實(shí)現(xiàn)集約開發(fā)，有利于削減電力尖峰負(fù)荷，有利于節(jié)約優(yōu)化配電網(wǎng)投資，有利于引導(dǎo)居民綠色能源消費(fèi)，是實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”與鄉(xiāng)村振興兩大國(guó)家戰(zhàn)略的重要措施。根據(jù)文件，項(xiàng)目申報(bào)試點(diǎn)縣（市、區(qū)）要具備豐富的屋頂資源、有較好的消納能力，黨政機(jī)關(guān)建筑屋頂總面積光伏可安裝比例不低于 50%，學(xué)校、醫(yī)院、村委會(huì)等公共建筑不低于 40%，工商業(yè)分布式不低于 30%，農(nóng)村居民屋頂不低于 20%。同時(shí)，政府還將加大支持，鼓勵(lì)

8、地方創(chuàng)新政策措施，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、整合鄉(xiāng)村振興各類項(xiàng)目資金等方式給予支持?！撅L(fēng)電】浙江省發(fā)改委發(fā)布關(guān)于印發(fā)浙江省可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃的通知文件指出，浙江省要大力發(fā)展風(fēng)電、光伏，實(shí)施“風(fēng)光倍增計(jì)劃”；更好發(fā)揮以抽水蓄能為主的水電調(diào)節(jié)作用；因地制宜高質(zhì)量發(fā)展生物質(zhì)能、地?zé)崮?、海洋能等。?2025 年底，可再生能源裝機(jī)超過(guò) 50GW，裝機(jī)占比達(dá)到 36%以上。風(fēng)電方面，到“十四五”末，力爭(zhēng)全省裝機(jī)達(dá)到 6.4GW 以上，新增裝機(jī)在 4.5GW以上，主要為海上風(fēng)電。同時(shí)文件對(duì)各地市“十四五”期間的海上風(fēng)電發(fā)展目標(biāo)進(jìn)行了明確，預(yù)計(jì)“十四五”期間新增裝機(jī)或開工建設(shè)容量達(dá)到 9.96GW，到 202

9、5 年全省累計(jì)裝機(jī)或開工建設(shè)容量達(dá)到 10.41GW。【新能源發(fā)電】發(fā)改委點(diǎn)評(píng)當(dāng)前電價(jià)，透露未來(lái)將逐步緩解電價(jià)交叉補(bǔ)貼6 月 24 日，發(fā)改委在答網(wǎng)民關(guān)于“建議完善居民階梯電價(jià)制度，鼓勵(lì)城鄉(xiāng)居民多用清潔的電力資源”時(shí)指出，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)試行較低的居民用電價(jià)格，居民電價(jià)較大幅度低于供電成本，是因?yàn)楣ど逃脩舫袚?dān)了相應(yīng)的交叉補(bǔ)貼。與國(guó)際上其他國(guó)家相比，我國(guó)居民電價(jià)偏低，工商業(yè)電價(jià)偏高。按照進(jìn)一步深化電價(jià)市場(chǎng)化改革要求，下一步要完善居民階梯電價(jià)制度，逐步緩解電價(jià)交叉補(bǔ)貼，使電力價(jià)格更好地反映供電成本，還原電力的商品屬性，形成更加充分反映用電成本、供求關(guān)系和資源稀缺程度的居民電價(jià)機(jī)制。以此推斷，存在居民電

10、價(jià)上調(diào)，而工商業(yè)電價(jià)下調(diào)的可能性。新能源汽車“三電”產(chǎn)業(yè)鏈【新能源汽車&鋰電池】磷酸鐵鋰電池裝車量及產(chǎn)量開啟反超三元鋰電池之路中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年 5 月國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝車量為 9.8GWh，同比增加 178.2%，其中磷酸鐵鋰電池裝車 4.5GWh，占比 45.9%。同期三元鋰電池的占比下降至 53%，裝車量為 5.2GWh。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，磷酸鐵鋰的裝車量預(yù)計(jì)會(huì)在 6 月份超過(guò)三元鋰電池，重新回到動(dòng)力電池第一的位置。從產(chǎn)量的角度分析，磷酸鐵鋰電池在時(shí)隔三年之后，首次實(shí)現(xiàn)對(duì)三元鋰電池的反超。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年 5 月國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì) 13.8GWh，同比增長(zhǎng) 1

11、65.8%，其中磷酸鐵鋰產(chǎn)量為 8.8GWh，年內(nèi)首次超過(guò)三元鋰電池的月產(chǎn)量。同期三元鋰離子動(dòng)力電池的產(chǎn)量為 5.0GWh?！拘履茉雌?鋰電池】松下在今年 3 月底的上財(cái)年出售其所持有的全部特斯拉股票，套現(xiàn)約 36.1 億美元2010 年松下以每股 21.15 美元的價(jià)格購(gòu)買了 140 萬(wàn)股特斯拉股票，收購(gòu)價(jià)格為3000 萬(wàn)美元。而于今年 6 月 25 日，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，特斯拉動(dòng)力電池供應(yīng)商松下在今年 3 月底出售所持有的全部特斯拉股票，套現(xiàn)約合 36.1 億美元。外界猜測(cè)松下與特斯拉的合作關(guān)系或?qū)l(fā)生變化，但松下相關(guān)發(fā)言人表示，出售特斯拉的股票并不會(huì)影響與特斯拉之間的合作。松下 CEO

12、Yuki Kusumi 透露，松下計(jì)劃建立一條原型生產(chǎn)線，以測(cè)試 4680 電池。如果測(cè)試順利，將進(jìn)行大筆投資，并可能會(huì)向特斯拉以外的車企供應(yīng)該電池。目前松下正在擴(kuò)張美國(guó)工廠產(chǎn)能，北美內(nèi)華達(dá)工廠產(chǎn)能已達(dá)到 35GWh。2022 年預(yù)計(jì)增加新的生產(chǎn)線產(chǎn)能提升至 39GWh。公司重大公告回顧新能源發(fā)電及儲(chǔ)能【陽(yáng)光電源】歐洲最大的電池儲(chǔ)能電站99.8MW/99.8MWh 英國(guó)門迪儲(chǔ)能項(xiàng)目并網(wǎng)投運(yùn)。該電站由中國(guó)華能集團(tuán)有限公司投資建設(shè)，是中國(guó)企業(yè)海外投資的最大儲(chǔ)能電站，采用陽(yáng)光電源 1500V 儲(chǔ)能系統(tǒng)整體解決方案?！救恢啬堋? 月 24 日，三一重能股份有限公司與中核匯能有限公司在北京共同簽署了戰(zhàn)

13、略合作框架協(xié)議。雙方將進(jìn)一步深化在新能源領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作。充分發(fā)揮在技術(shù)、資金、人才、市場(chǎng)、資源、設(shè)備等方面的優(yōu)勢(shì)，在新能源領(lǐng)域共同開拓市場(chǎng)，積極開展風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)、運(yùn)行及后期運(yùn)維等領(lǐng)域的合作。新能源汽車“三電產(chǎn)業(yè)鏈”【中偉股份】6 月 24 日晚間，中偉股份公告，擬募資 50 億元，用于廣西中偉新能源北部灣產(chǎn)業(yè)基地三元項(xiàng)目一期及補(bǔ)充流動(dòng)資金。該項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)三元前驅(qū)體產(chǎn)能 18 萬(wàn)噸/年，硫酸鎳溶液產(chǎn)能 11 萬(wàn)噸/年，硫酸鈷溶液 1 萬(wàn)噸/年?！咎厮估? 月 23 日，特斯拉宣布已經(jīng)在中國(guó)開設(shè)了第一個(gè)光儲(chǔ)充一體化充電站。該充電站將利用太陽(yáng)能發(fā)電，并將其儲(chǔ)存在儲(chǔ)能設(shè)施中，供電動(dòng)汽車充電。特斯拉還將

14、在中國(guó)推出能源部門“特斯拉能源”。其在中國(guó)推出的產(chǎn)品包括 Supercharger（超級(jí)充電樁）、Powerwall（家用電池組）和 Solar Panels（太陽(yáng)能面板）。【國(guó)軒高科】6 月 23 日，肥東國(guó)軒電池材料基地項(xiàng)目合肥開工，從 3 月 22 日投資合作的簽署到項(xiàng)目開工歷時(shí)僅 3 個(gè)月，足以看出國(guó)軒對(duì)上游關(guān)鍵原材料需求的迫切性。項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì) 120 億元，建設(shè)內(nèi)容涵蓋鋰離子動(dòng)力電池的前端原材料和后端的電池回收及梯次利用等?！旧忌脊煞荨? 月 22 日，公司發(fā)布對(duì)外投資公告：公司計(jì)劃投資總額 50 億元人民幣，用于年產(chǎn) 5,000 萬(wàn)平方米偏光片生產(chǎn)線項(xiàng)目，建設(shè)地為綿陽(yáng)開發(fā)區(qū)，計(jì)劃

15、于 2021 年 12 月前（含）開工，總建設(shè)周期約 21 個(gè)月?！径鹘莨煞荨? 月 18 日，公司控股子公司上海恩捷與常州市金壇區(qū)政府和開發(fā)區(qū)管委會(huì)簽訂兩則投資合作框架：1）約定在常州金壇區(qū)設(shè)立項(xiàng)目公司投資鋰電隔膜項(xiàng)目，計(jì)劃固定資產(chǎn)投資約 52 億元，通過(guò)自有資金和自籌資金等解決，項(xiàng)目分三期建設(shè)：一期建設(shè) 4 條基膜產(chǎn)線和與之匹配的涂布線，計(jì)劃 2024 年Q1 前投產(chǎn)；二期 4 條基膜線和對(duì)應(yīng)涂布線，計(jì)劃 2024 年底投產(chǎn)；三期 8 條基膜產(chǎn)線和對(duì)應(yīng)涂布線，計(jì)劃 2026 年 6 月 30 日前投產(chǎn)。2）約定在常州市金壇區(qū)由上海恩捷設(shè)立項(xiàng)目公司投建鋁塑膜項(xiàng)目，計(jì)劃固定資產(chǎn)投資約 16 億

16、元，通過(guò)自有資金和自籌資金等解決，計(jì)劃建設(shè) 8 條鋁塑膜產(chǎn)線，對(duì)應(yīng)年產(chǎn)能 2.7億平。項(xiàng)目公司注冊(cè)完畢之日起 90 日內(nèi)，由項(xiàng)目公司收購(gòu)江西睿捷 82%股權(quán)，有利于理順公司鋁塑膜業(yè)務(wù)，加快公司鋁塑膜建設(shè)?！拘劳_(dá)】6 月 17 日，欣旺達(dá)旗下浙江鋰威能源與蘭溪經(jīng)開發(fā)簽訂項(xiàng)目投資協(xié)議，總投資 7.5 億元年產(chǎn) 1.15 億平方米基膜涂覆項(xiàng)目落戶浙江蘭溪。項(xiàng)目總投資 7.5 億元，主要產(chǎn)品有電池材料、隔離膜、銅箔、鋁箔，為鋰威能源生產(chǎn)配套。廠房預(yù)計(jì) 2022 年 7 月投入使用?！救莅倏萍肌? 月 17 日，容百科技貴州公司年產(chǎn) 10 萬(wàn)噸鋰電正極材料（二期）項(xiàng)目開工。項(xiàng)目計(jì)劃分三期建設(shè)年產(chǎn) 10

17、 萬(wàn)噸高鎳鋰電正極材料整體生產(chǎn)線，產(chǎn)品以 NCM811 和 NCA 為主的高鎳正極材料。預(yù)計(jì) 2024 年底全面建成具有全球領(lǐng)先能力的自動(dòng)化、智能化的高鎳正極材料生產(chǎn)產(chǎn)線?！咎熨n材料】6 月 17 日晚間，天賜材料連發(fā)多則公告加快電解液及其原材料產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)程，強(qiáng)化電解液一體化戰(zhàn)略。天賜材料此次著力完善布局，提升液體六氟磷酸鋰、添加劑、新型鋰鹽自供比例，并大力擴(kuò)產(chǎn)電解液及磷酸鐵。其全資孫公司池州天賜擬使用自籌資金建設(shè)年產(chǎn) 15.2 萬(wàn)噸鋰電新材料項(xiàng)目，總投資10.49 億元。中期行業(yè)觀點(diǎn)概要【光伏】硅料價(jià)格止?jié)q重啟裝機(jī)需求，下游唱響國(guó)產(chǎn)替代與技術(shù)升級(jí)主旋律 平價(jià)延續(xù)以及分布式政策，點(diǎn)燃未來(lái) 3

18、年成長(zhǎng)動(dòng)力，4 主線核心邏輯把握光伏投資機(jī)遇。1、光伏逆變器環(huán)節(jié)受益于國(guó)產(chǎn)品牌替代及出貨彈性，國(guó)內(nèi)核心逆變器標(biāo)的業(yè)績(jī)及市占率持續(xù)迎來(lái)雙升。2、光伏玻璃環(huán)節(jié)已逐步進(jìn)入價(jià)格底部區(qū)域，光伏玻璃龍頭格局強(qiáng)者恒強(qiáng)，隨著新增裝機(jī)持續(xù)放量，玻璃環(huán)節(jié)龍頭標(biāo)的或?qū)⒂瓉?lái)量?jī)r(jià)反轉(zhuǎn)。3、異質(zhì)結(jié)設(shè)備進(jìn)展超預(yù)期，進(jìn)一步關(guān)注異質(zhì)結(jié)單 GW 投資、實(shí)際量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率及良率等核心指標(biāo)。4、整縣分布式發(fā)展利好戶用環(huán)節(jié)上市龍頭企業(yè)，提高運(yùn)營(yíng)商賽道盈利空間。多重政策利好疊加 2022 年上游硅料降價(jià)預(yù)期，鞏固未來(lái) 3 年行業(yè)景氣前景。建議關(guān)注：【陽(yáng)光電源】、【通威股份】、【福斯特】、【中信博】、【上能電氣】、【海優(yōu)新材】。【風(fēng)電】陸風(fēng)

19、招標(biāo)量驗(yàn)證高增需求，六省海風(fēng)“十四五”新增或超 40GW據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021 年上半年風(fēng)機(jī)招標(biāo)容量近 25GW，五大四小能源集團(tuán)占比超六成。2021 年上半年風(fēng)電項(xiàng)目定標(biāo)量超過(guò) 28GW，其中 Q2 中標(biāo)約 13.54GW，期間中標(biāo)容量前三名的廠商明陽(yáng)智能、遠(yuǎn)景能源、金風(fēng)科技分別中標(biāo) 3.4GW、 2.5GW、2.1GW，頭部企業(yè)風(fēng)機(jī)大型化帶來(lái)的降本增效顯著，中標(biāo)價(jià)格持續(xù)走低。陸上風(fēng)電下半年進(jìn)入交付高峰期，2022 年迎來(lái)平價(jià)搶裝。海上風(fēng)電進(jìn)入平價(jià)拐點(diǎn)，全國(guó)十四五規(guī)劃超 40GW，新技術(shù)與新進(jìn)入者點(diǎn)燃行業(yè)發(fā)展動(dòng)能，國(guó)產(chǎn)替代與市場(chǎng)國(guó)際化空間巨大。風(fēng)電行業(yè)建議關(guān)注海上風(fēng)電制造各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)：【明

20、陽(yáng)智能】、【東方電纜】、【運(yùn)達(dá)股份】、【日月股份】、【金風(fēng)科技】、【泰勝風(fēng)能】、【天順風(fēng)能】、【天能重工】。新能源運(yùn)營(yíng)商建議關(guān)注：【三峽能源】、【龍?jiān)措娏Α俊ⅰ竟?jié)能風(fēng)電】?！句囯姟夸囯婟堫^市場(chǎng)份額加速提升，關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)當(dāng)前伴隨美國(guó)電動(dòng)化政策加速，市場(chǎng)對(duì)鋰電行業(yè)近兩年預(yù)期不斷提升，7 月持續(xù)關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。我們建議關(guān)注三條主線：1）短期量的邏輯：高鎳與鐵鋰回升趨勢(shì)確立，伴隨龍頭擴(kuò)產(chǎn)，正極格局優(yōu)化最顯著，成本加成的盈利模式下業(yè)績(jī)確定性最強(qiáng)；2）短期價(jià)的邏輯：電解液產(chǎn)業(yè)鏈六氟、VC 等全年持續(xù)看漲，關(guān)注一體化企業(yè)；隔膜供需持續(xù)收緊，下半年有望迎來(lái)漲價(jià)。3）高成長(zhǎng)彈性品種：重點(diǎn)推薦滲透率增加

21、&格局較好的 CNT 賽道。建議重點(diǎn)關(guān)注【當(dāng)升科技】、【容百科技】、【天賜材料】、【新宙邦】、【天奈科技】、【億緯鋰能】、【恩捷股份】、【寧德時(shí)代】等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。實(shí)時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤鋰電產(chǎn)業(yè)鏈：新能源車產(chǎn)銷旺盛，鋰電材料持續(xù)滿產(chǎn)滿銷新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)21 年 5 月海內(nèi)外新能源汽車銷量保持高增長(zhǎng)，環(huán)比略有回調(diào)。國(guó)內(nèi) 5 月實(shí)現(xiàn)銷量 21.7 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 165%，環(huán)比增加 5.23%。歐洲主要國(guó)家 5 月新能源車銷量較 4 月小幅回升并且保持整體增勢(shì)迅猛，歐洲八國(guó)合計(jì)銷量 14.17 萬(wàn)輛，其中德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)銷量排名前三，分別為 5.4 萬(wàn)輛、2.4 萬(wàn)輛、2.3 萬(wàn)輛。A 級(jí)份額提升，A0

22、0 級(jí)成核心市場(chǎng)。5 月 A00 級(jí) EV 車型銷量 5.0 萬(wàn)輛，份額達(dá)到純電動(dòng)車的 31%，A 級(jí)純電動(dòng)車占比達(dá)到 26%，谷底回升，B 級(jí)電動(dòng)車達(dá)到 4.7 萬(wàn)輛，環(huán)比 4 月增長(zhǎng) 17%，純電動(dòng)份額 29%，5 月純電混動(dòng)的比亞迪銷量達(dá)到 13420 輛，環(huán)比增加 44%。5 月 A00 級(jí)車型銷量及占比持續(xù)攀升，在當(dāng)月銷量排名前 15 車型中占據(jù)六席，銷量占比達(dá)到 TOP15 車型總銷量的一半以上。我們認(rèn)為短期內(nèi) A00 級(jí)車型將維持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，未來(lái)在政策驅(qū)動(dòng)下，A 級(jí)純電市場(chǎng)將保持高速增長(zhǎng)，伴隨新品不斷推出 A0 級(jí)純電市場(chǎng)將繼續(xù)回暖。圖 3：中國(guó)新能源汽車銷量（萬(wàn)輛）圖 4：中國(guó)

23、EV 和 PHEV 銷量（萬(wàn)輛）302020年銷量（萬(wàn)輛）2021年銷量（萬(wàn)輛） 700%25.0EVPHEV800%25同比增速20151050600%500%400%300%200%100%0%20.015.010.05.00.0EV銷量同比PHEV銷量同比700%600%500%400%300%200%100%0%-100% 資料來(lái)源: 中汽協(xié)，整理資料來(lái)源: 中汽協(xié)，整理圖 5：歐洲主要國(guó)家 2021 年 1-5 月新能源車銷量（輛）圖 6：EV 和 PHEV 銷量占比變化70000600005000040000300002000010000EVPHEV100%90%80%70%60%

24、50%40%30%20%10%0%1月 2月 3月 4月 5月0德國(guó)挪威瑞典法國(guó) 意大利 英國(guó)荷蘭 西班牙資料來(lái)源: OICA，乘聯(lián)會(huì)，整理資料來(lái)源: OICA，乘聯(lián)會(huì)，整理動(dòng)力電池裝機(jī)數(shù)據(jù)根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，5 月國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量為 9.8GWh，基于去年低基數(shù)原因，同比上漲 178.2%，其中三元電池裝機(jī)量約為 5.2GWh，磷酸鐵鋰電池 5 月總裝機(jī)約為 4.5GWh，其他類型電池裝機(jī)量約為 0.1GWh。三元電池裝機(jī)量同比上升 95.3%；磷酸鐵鋰裝機(jī)量同比上升 458.6%。分企業(yè)來(lái)看，5 月寧德時(shí)代裝機(jī)量為 2.51GWh，國(guó)內(nèi)市占率 45.5%，比亞迪排名第二 5 月裝機(jī) 1.0

25、7GWh，市占率 14.6%，國(guó)軒高科 5 月裝機(jī) 0.51GWh，國(guó)內(nèi)市占率 9.3%。圖 7：國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池逐月配套量（GWh）圖 8：國(guó)內(nèi) 5 月份按正極材料裝機(jī)量占比20202021其他0.1%1412三元電池1036.2%864鐵鋰電池263.7%01月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月資料來(lái)源: 鑫欏資訊，整理資料來(lái)源: 鑫欏資訊，整理鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格跟蹤2021 年 5 月，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì) 13.8GWh，同比增長(zhǎng) 165.8%，環(huán)比增長(zhǎng)6.7%。其中三元電池產(chǎn)量 5.0GWh，占總產(chǎn)量 36.2%，同比增長(zhǎng) 62.9%，環(huán)比下降 25.4

26、%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量 8.8GWh，占總產(chǎn)量 63.6%，同比增長(zhǎng) 317.3%，環(huán)比增長(zhǎng) 41.6%。1-5 月，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量累計(jì) 59.5GWh，同比累計(jì)增長(zhǎng) 227.3%。其中三元電池產(chǎn)量累計(jì) 29.5GWh，占總產(chǎn)量 49.6%，同比累計(jì)增長(zhǎng)153.4%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量累計(jì) 29.9GWh，占總產(chǎn)量 50.3%，同比累計(jì)增長(zhǎng)360.7%。圖 9：動(dòng)力電池市場(chǎng)價(jià)格行業(yè)一覽（元/顆）8 價(jià)格:鋰電池:三元小動(dòng)力:2500mAh/18650:國(guó)產(chǎn)8776655443資料來(lái)源：Wind，整理三元正極：國(guó)內(nèi)三元材料市場(chǎng)暫持穩(wěn)運(yùn)行。從市場(chǎng)層面看，下游需求穩(wěn)步增加，帶動(dòng)氫氧化鋰與碳酸鋰價(jià)差不斷

27、拉大，部分電氫產(chǎn)品散單報(bào)價(jià)逼近 10 萬(wàn)元/噸，后市看漲情緒濃厚。目前鎳 55 型報(bào)價(jià)在 14.7-15.2 萬(wàn)元/噸，NCM523 數(shù)碼型報(bào)價(jià)在 15-15.5 萬(wàn)元/噸，NCM811 型報(bào)價(jià)在 19.9-20.4 萬(wàn)元/噸。三元前驅(qū)體：鎳鈷金屬價(jià)格上漲，成本壓力傳導(dǎo)至下游。鎳礦供應(yīng)呈現(xiàn)出逐步恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但近期受海運(yùn)費(fèi)高企以及港口對(duì)于東南亞來(lái)往船舶防疫政策要求影響，礦價(jià)依舊居高，目前供應(yīng)仍顯短缺，對(duì)鎳價(jià)支撐明顯；鈷市逐漸回暖，后市預(yù)期情況良好，成交重心區(qū)間小幅抬升。523 型三元前驅(qū)體報(bào)價(jià)在 10.5-10.8萬(wàn)元/噸，硫酸鈷報(bào)價(jià)在 7.1-7.5 萬(wàn)元/噸，硫酸鎳報(bào)價(jià)在 3.4-3.6 萬(wàn)元

28、/噸，硫酸錳報(bào)價(jià)在 0.68-0.73 萬(wàn)元/噸。磷酸鐵鋰：市場(chǎng)報(bào)價(jià)相對(duì)平穩(wěn)。磷酸鐵鋰市場(chǎng)由于黃磷生產(chǎn)受限電影響較大，臨近豐水期，企業(yè)開工有所恢復(fù)，黃磷價(jià)格回落走穩(wěn)；目前部分頭部企業(yè)新增產(chǎn)能即將投放，同時(shí)對(duì)前驅(qū)體磷酸鐵的需求走高，主流動(dòng)力型磷酸鐵鋰報(bào)價(jià)在5-5.5 萬(wàn)元/噸，短期將持續(xù)保持在高位。圖 10：三元正極市場(chǎng)價(jià)格一覽（萬(wàn)元/噸）圖 11：三元 5 系正極市場(chǎng)價(jià)格一覽（萬(wàn)元/噸）價(jià)格:正極材料:三元鎳55型 價(jià)格:正極材料:三元材料111型價(jià)格:正極材料:三元811型25 價(jià)格:正極材料:三元6系:單晶622型2015105價(jià)格:正極材料:三元5系:數(shù)碼型價(jià)格:正極材料:三元5系:單晶

29、型價(jià)格:正極材料:三元5系:動(dòng)力型1816141210806資料來(lái)源: Wind，整理資料來(lái)源: Wind，整理圖 12：正極磷酸鐵鋰市場(chǎng)價(jià)格一覽（萬(wàn)元/噸）圖 13：正極前驅(qū)體市場(chǎng)價(jià)格一覽（萬(wàn)元/噸）價(jià)格:前驅(qū)體:三元前驅(qū)體622價(jià)格:前驅(qū)體:三元前驅(qū)體523價(jià)格:正極材料:磷酸鐵鋰:國(guó)產(chǎn)616514412310281604資料來(lái)源: Wind，整理資料來(lái)源: Wind，整理負(fù)極材料：市場(chǎng)整體變化不大，產(chǎn)銷延續(xù)上月走勢(shì)。5 月國(guó)內(nèi)負(fù)極材料產(chǎn)量為5.35 萬(wàn)噸，同比基本持平，環(huán)比增長(zhǎng) 135%。下游需求方面，動(dòng)力電池需求穩(wěn)中向好，儲(chǔ)能表現(xiàn)亮眼，數(shù)碼市場(chǎng)需求回暖，部分電池廠家表示本月公司訂單情況

30、回落近 20%左右。預(yù)計(jì)隨著下半年數(shù)碼市場(chǎng)旺季來(lái)臨需求會(huì)有所好轉(zhuǎn)。原材料市場(chǎng)方面本周變化不大，低硫焦和針狀焦價(jià)格趨穩(wěn)，但針狀焦低價(jià)貨源基本退出市場(chǎng)，且煤系焦價(jià)格有抬頭跡象。隔膜：國(guó)內(nèi)隔膜市場(chǎng)產(chǎn)銷延續(xù)上升趨勢(shì)，頭部企業(yè)保持滿產(chǎn)。預(yù)計(jì)第三季度隨著磷酸鐵鋰電池回潮，電動(dòng)兩輪車、電動(dòng)工具市場(chǎng)持續(xù)向好，對(duì)干法隔膜的需求有望進(jìn)一步增加。國(guó)內(nèi) 16m 濕法隔膜主流產(chǎn)品價(jià)格在 1.1-1.3 元/平方米，國(guó)內(nèi) 16m 干法隔膜主流產(chǎn)品價(jià)格在 0.8-1 元/平方米。目前中小隔膜企業(yè)的生產(chǎn)水平也在不斷提高，漲價(jià)預(yù)期或在下半年落地。圖 14：負(fù)極市場(chǎng)價(jià)格一覽（萬(wàn)元/噸）價(jià)格:負(fù)極材料:人造石墨:國(guó)產(chǎn)/中端 價(jià)格:

31、負(fù)極材料:人造石墨:330-340mAh/g價(jià)格:負(fù)極材料:人造石墨:310-320mAh/g價(jià)格:負(fù)極材料:人造石墨:國(guó)產(chǎn)/高端價(jià)格:負(fù)極材料:人造石墨:340-360mAh/g價(jià)格:負(fù)極材料:人造石墨:日立化成121086420資料來(lái)源: Wind，整理圖 15：隔膜市場(chǎng)價(jià)格一覽（元/平方米）價(jià)格:隔膜:干法:16m:國(guó)產(chǎn)中高端價(jià)格:隔膜:干法:16m:進(jìn)口價(jià)格:隔膜:濕法:16m:國(guó)產(chǎn)中端價(jià)格:隔膜:濕法:16m:進(jìn)口價(jià)格:隔膜:濕法涂覆:5m+2m+2m:國(guó)產(chǎn)中端價(jià)格:隔膜:濕法涂覆:9m+2m+2m:國(guó)產(chǎn)中端價(jià)格:隔膜:濕法涂覆:7m+2m+1m:國(guó)產(chǎn)中端876543210資料來(lái)源:

32、 Wind，整理電解液：鋰鹽持續(xù)漲價(jià)，六氟磷酸鋰報(bào)價(jià)超 30 萬(wàn)元/噸。預(yù)計(jì)六氟磷酸鋰價(jià)格還會(huì)持續(xù)爬升，VC 新增產(chǎn)能還未上線，材料緊缺趨勢(shì)持續(xù)，年底前供應(yīng)鏈能否緩解還未明確。通過(guò)此次原材料短缺狀況，從企業(yè)的角度看，后市還是簽訂產(chǎn)業(yè)鏈的長(zhǎng)單才能保證供應(yīng)安全。電解液第一梯隊(duì)企業(yè)開始走向產(chǎn)業(yè)鏈一體化，后市二三梯隊(duì)也會(huì)逐步效仿。圖 16: 電解液市場(chǎng)價(jià)格一覽（萬(wàn)元/噸）圖 17：六氟磷酸鋰市場(chǎng)價(jià)格一覽（萬(wàn)元/噸） 價(jià)格:電解液:高電壓:4.35V價(jià)格:電解液:高電壓:4.4V價(jià)格:電解液:三元圓柱2.6Ah價(jià)格:電解液:三元圓柱2.2Ah價(jià)格:電解液:高電壓:4.4V價(jià)格:電解液:磷酸鐵鋰45403

33、530 價(jià)格:六氟磷酸鋰2520151050121086420-2資料來(lái)源: Wind，整理資料來(lái)源: Wind，整理鈷：金屬鈷報(bào)價(jià)震蕩下調(diào)，國(guó)內(nèi)鈷市行情弱勢(shì)暫穩(wěn)。目前電鈷價(jià)格 32.9-36.1萬(wàn)元/噸，四氧化三鈷價(jià)格不變，維持在 26.5-27.0 萬(wàn)元/噸。本周硫酸鈷價(jià)格上漲，價(jià)格在 6.9-7.3 萬(wàn)元/噸。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新能源汽車產(chǎn)銷量上漲放緩，三元電池產(chǎn)銷上漲放緩，鈷市總體需求或不及預(yù)期，鈷鹽價(jià)格弱勢(shì)趨穩(wěn)，對(duì)鈷市行情利好仍存下跌壓力減弱；全球市場(chǎng)，國(guó)際鈷價(jià)震蕩下跌，歐洲汽車銷售止跌回升，手機(jī)缺芯依舊，鈷市供給增加。鋰鹽：價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行，上游資源端供應(yīng)偏緊。行業(yè)利潤(rùn)重回上游資源端，預(yù)計(jì)下半年

34、將有海外需求釋放，鋰鹽需求將出現(xiàn)分化，氫氧化鋰需求擴(kuò)容。圖 18：鈷價(jià)格一覽（元/噸）圖 19：氯化鈷和硫酸鈷價(jià)格一覽（元/噸）800,000 長(zhǎng)江有色市場(chǎng):平均價(jià):鈷:1#700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,0000180,000160,000140,000 安泰科:最低價(jià):氯化鈷:國(guó)產(chǎn)安泰科:最低價(jià):硫酸鈷:20.5%:國(guó)產(chǎn) 安泰科:最低價(jià):硫酸鈷:21%:國(guó)產(chǎn)120,000100,00080,00060,00040,00020,0000資料來(lái)源: Wind，整理資料來(lái)源: Wind，整理600,000500,000 安泰科:最低價(jià):

35、氧化鈷:72%:國(guó)產(chǎn)安泰科:最低價(jià):四氧化三鈷:國(guó)產(chǎn)400,000300,000200,000100,00001,000,000900,000800,000700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,0000價(jià)格:金屬鋰99%工、電:國(guó)產(chǎn)價(jià)格:氫氧化鋰56.5%:國(guó)產(chǎn)價(jià)格:碳酸鋰99.5%電:國(guó)產(chǎn)圖 20：氧化鈷和四氧化三鈷價(jià)格一覽（元/噸）圖 21：金屬鋰、碳酸鋰價(jià)格一覽（元/噸）資料來(lái)源: Wind，整理資料來(lái)源: Wind，整理海外新能源汽車市場(chǎng)美國(guó)有望成為最大的黑馬3 月 31 日，美國(guó)拜登政府上臺(tái)之后，大力刺激國(guó)內(nèi)清潔能源特別是新能源汽

36、車發(fā)展，政策主要從鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)化產(chǎn)業(yè)鏈、購(gòu)置補(bǔ)貼、建設(shè)充電樁以及推動(dòng)專項(xiàng)領(lǐng)域電動(dòng)化 4 個(gè)方面來(lái)刺激美國(guó)汽車電動(dòng)化。5 月 18 日，拜登在參觀福特汽車時(shí)，試駕了電動(dòng)版 F-150 汽車，并再次強(qiáng)調(diào)了其總額 1740 億美元的電動(dòng)汽車激勵(lì)計(jì)劃，提出需要汽車制造商和其他公司繼續(xù)在美國(guó)投資。5 月 26 日，美國(guó)參議院通過(guò)了提高電動(dòng)汽車稅收抵免政策的法案，在抵免金額上：原政策規(guī)定，電動(dòng)汽車稅收抵免最高為 7500 美元；新法案提出，在美國(guó)本土組裝的電動(dòng)車，補(bǔ)貼上限提高至 10000 美元（+33%），其中，由工會(huì)成員生產(chǎn)的電動(dòng)車，補(bǔ)貼上限提高至 12500 美元（+67%）。新法案延長(zhǎng)了退補(bǔ)時(shí)間，稅收

37、減免優(yōu)惠將在美國(guó)電動(dòng)車滲透率超過(guò) 50%之后，在三年內(nèi)取消，相比于原規(guī)定當(dāng)某車企電動(dòng)車?yán)塾?jì)銷量超過(guò) 20 萬(wàn)輛后稅收抵免優(yōu)惠不再適用，補(bǔ)貼力度和時(shí)長(zhǎng)顯著增強(qiáng)。我們建議關(guān)注三條主線：1）短期量的邏輯：高鎳與鐵鋰回升趨勢(shì)確立，伴隨龍頭擴(kuò)產(chǎn)，正極格局優(yōu)化最顯著，成本加成的盈利模式下業(yè)績(jī)確定性最強(qiáng)；2）短期價(jià)的邏輯：電解液產(chǎn)業(yè)鏈六氟、VC 等全年持續(xù)看漲，關(guān)注一體化企業(yè)；隔膜供需持續(xù)收緊，下半年有望迎來(lái)漲價(jià)。3）高成長(zhǎng)彈性品種：重點(diǎn)推薦滲透率增加&格局較好的 CNT 賽道。建議重點(diǎn)關(guān)注【當(dāng)升科技】、【容百科技】、【天賜材料】、【新宙邦】、【天奈科技】、【億緯鋰能】、【恩捷股份】、【寧德時(shí)代】等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

38、。光伏產(chǎn)業(yè)鏈：硅料價(jià)格見頂重啟全年裝機(jī)需求硅料市場(chǎng)均價(jià)持穩(wěn)在 200-210 元/kg，散單基本已從先前 220 元/kg 以上的高點(diǎn)回落到 210-215 元/kg。整體成交區(qū)間仍在縮窄，下周起將陸續(xù)進(jìn)入大廠間的長(zhǎng)單洽談時(shí)期，即使中游價(jià)格開始轉(zhuǎn)弱，但由于硅料廠尚無(wú)庫(kù)存壓力，因此預(yù)測(cè)短期內(nèi)硅料價(jià)格持平穩(wěn)走勢(shì)。海外硅料先前高于國(guó)內(nèi)的成交水平，近期也開始回落到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)位，成交價(jià)在 27.2-28.5 美元/kg。圖 22：國(guó)產(chǎn)多晶硅料價(jià)格（元/kg）圖 23：進(jìn)口多晶硅料價(jià)格（美元/kg）250200150100現(xiàn)貨價(jià):多晶硅料(致密料):平均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):多晶硅料(菜花料):平均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):多晶硅(

39、單晶用):USD:均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):多晶硅(多晶用):USD:均價(jià)3025201510505002018-122019-062019-122020-062020-122021-062018-122019-062019-122020-062020-122021-06資料來(lái)源: PVInfolink，整理資料來(lái)源: PVInfolink，整理硅片庫(kù)存壓力開始增加，近期二線廠價(jià)格小幅回調(diào)。市場(chǎng)上 M6 硅片的成交價(jià)在 5.05-5.08 元/片。隨著舊訂單陸續(xù)結(jié)束、G1 需求降低，下個(gè)月整體 G1 硅片產(chǎn)出仍持續(xù)降低。多晶硅片因電池片端需求萎縮，加上之前漲幅較大，市場(chǎng)開始出現(xiàn)拋售行為、價(jià)格回落，多數(shù)訂單價(jià)

40、格在 2.3-2.4 元/片，也有少量訂單低于 2.3 元/片。多晶電池片價(jià)格近期也已轉(zhuǎn)趨保守，組件廠難以接受進(jìn)一步漲價(jià)，加上印度在疫情下開工率受影響，因此預(yù)期后續(xù)電池片的壓力也會(huì)慢慢開始傳導(dǎo)至硅片端，目前價(jià)格觀望，與上周持平。圖 24：國(guó)產(chǎn)硅片價(jià)格（元/片）圖 25：進(jìn)口硅片價(jià)格（美元/片）現(xiàn)貨價(jià):多晶硅片(金剛線-RMB):平均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單晶硅片(158.75mm/175m):RMB:均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單晶硅片(166mm/175m):RMB:均價(jià) 現(xiàn)貨價(jià):單晶硅片(182mm/175m):RMB:平均價(jià)8現(xiàn)貨價(jià):單晶硅片(210mm/175m):RMB:平均價(jià)6421.00.80.60.40.

41、2現(xiàn)貨價(jià):多晶硅片(金剛線-USD):平均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單晶硅片(158.75mm/175m):USD:均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單晶硅片(166mm/175m):USD:均價(jià) 現(xiàn)貨價(jià):單晶硅片(182mm/175m):USD:平均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單晶硅片(210mm/175m):USD:平均價(jià)02018-122019-062019-122020-062020-122021-060.02018-122019-062019-122020-062020-122021-06資料來(lái)源: PVInfolink，整理資料來(lái)源: PVInfolink，整理6 月中旬市場(chǎng)依舊保持觀望態(tài)度、市場(chǎng)預(yù)期硅片廠家將公布新一輪價(jià)格。目前 M6

42、/M10/G12 單晶電池片價(jià)格緩跌落在 1.01-1.06 元/瓦，中型電池片廠家控制現(xiàn)金流、降價(jià)求售心態(tài)愈趨明顯，M6 低價(jià)區(qū)段少量訂單成交在 1.01-1.02 元/瓦，也有少量報(bào)價(jià)在 1 元/片左右。多晶電池片訂單簽訂狀況差、拉貨動(dòng)力趨緩，售價(jià)在 3.6-3.8 元/片，后續(xù)需求將縮減、供應(yīng)量較少，多晶電池片價(jià)格將緩步收斂。圖 26：國(guó)產(chǎn)電池片價(jià)格（元/W）圖 27：進(jìn)口電池片價(jià)格（美元/W）1.51.00.5現(xiàn)貨價(jià):多晶電池片(金剛線18.7%-RMB):平均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單晶PERC電池片(158.75mm/22.2%+):RMB:均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單晶PERC電池片(166mm/22.2%

43、+):RMB:均價(jià) 現(xiàn)貨價(jià):單晶PERC電池片(182mm/22.2%+):RMB:平均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單晶PERC電池片(210mm/22.2%+):RMB:平均價(jià)0.150.100.05現(xiàn)貨價(jià):多晶電池片(金剛線18.7%-USD):平均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單晶PERC電池片(158.75mm/22.2%+):USD:均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單晶PERC電池片(166mm/22.2%+):USD:均價(jià) 現(xiàn)貨價(jià):單晶PERC電池片(182mm/22.2%+):USD:平均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單晶PERC電池片(210mm/22.2%+):USD:平均價(jià)0.02018-122019-062019-122020-062020-122

44、021-060.002018-122019-062019-122020-062020-122021-06資料來(lái)源: PVInfolink，整理資料來(lái)源: PVInfolink，整理組件廠開工率低迷，近期持續(xù)反映先前硅料、硅片、電池片的快速漲價(jià)。目前慢慢推升 500W+單面組件成交價(jià)格至 1.75-1.8 元/W，分布式或現(xiàn)貨訂單則成交在 1.8 元/W 以上，海外市場(chǎng)也持續(xù)出現(xiàn)漲價(jià)態(tài)勢(shì)，價(jià)格上漲至 0.245-0.25美金/W。不僅組件價(jià)格處于高位，現(xiàn)階段海外運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲、電站安裝材料也受原材料大漲持續(xù)墊高成本，電站利潤(rùn)大大萎縮，讓三季度的海外市場(chǎng)需求并不明朗，國(guó)內(nèi)的項(xiàng)目也將部分延續(xù)到明年才安

45、裝。圖 28：國(guó)產(chǎn)組件價(jià)格（元/W）圖 29：進(jìn)口組件價(jià)格（美元/W）2.01.0現(xiàn)貨價(jià):多晶組件(275-280/330-335W):RMB:平均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單晶PERC組件(325-335/395-405W):RMB:均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單晶PERC組件(355-365/425-435W):RMB:均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單面單晶PERC組件(182mm-RMB):平均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單面單晶PERC組件(210mm-RMB):平均價(jià)0.40.2現(xiàn)貨價(jià):多晶組件(275-280/330-335W):USD:平均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單晶PERC組件(325-335/395-405W):USD:均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單晶PERC組件(355

46、-365/425-435W):USD:均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單面單晶PERC組件(182mm-USD):平均價(jià)現(xiàn)貨價(jià):單面單晶PERC組件(210mm-USD):平均價(jià)0.02018-122019-062019-122020-062020-122021-060.02018-122019-062019-122020-062020-122021-06資料來(lái)源: PVInfolink，整理資料來(lái)源: PVInfolink，整理一周光伏經(jīng)理人指數(shù)陰跌， 全產(chǎn)業(yè)鏈指數(shù)區(qū)間震蕩下行。全行業(yè)指數(shù) SOLARZOOM 光伏經(jīng)理人指數(shù)陰跌，硅料的持續(xù)漲價(jià)致上游制造業(yè)指數(shù)震蕩后下跌至 198.79 點(diǎn)，跑贏全行業(yè)；光伏下游

47、電站受電池片、組件廠商開工率下調(diào)影響，運(yùn)營(yíng)指數(shù)區(qū)間震蕩，本周報(bào) 50.90 點(diǎn)。具體來(lái)看，中上游原材料中的硅料、硅片指數(shù)區(qū)間震蕩；受硅料價(jià)格影響，下游組件、EPC 及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)情緒冷淡，指數(shù)維持低位徘徊；逆變器及設(shè)備輔材的指數(shù)均有不同程度的下滑。圖 30：SOLARZOOM 光伏經(jīng)理人指數(shù)（周）圖 31：SOLARZOOM 光伏經(jīng)理人指數(shù)（周）（細(xì)分）光伏經(jīng)理人指數(shù)(SMI):上游制造業(yè)光伏經(jīng)理人指數(shù)(SMI):EPC光伏經(jīng)理人指數(shù)(SMI):下游電站 光伏經(jīng)理人指數(shù)(SMI):下游組件250198.79200150124.8410050.90503000光伏經(jīng)理人指數(shù)(SMI):全行業(yè)50

48、04003002001000光伏經(jīng)理人指數(shù)(SMI):運(yùn)營(yíng)光伏經(jīng)理人指數(shù)(SMI):設(shè)備輔料光伏經(jīng)理人指數(shù)(SMI):逆變器 光伏經(jīng)理人指數(shù)(SMI):硅料硅片365.45285.27252.7257.7945.252018-122019-062019-122020-062020-122018-122019-062019-122020-062020-12資料來(lái)源: Wind、SolarZoom，整理資料來(lái)源: Wind、SolarZoom，整理光伏投資要點(diǎn)： 硅料價(jià)格止?jié)q重啟裝機(jī)需求，下游唱響國(guó)產(chǎn)替代與技術(shù)升級(jí)主旋律硅料價(jià)格見頂，主要受終端需求的影響和下半年市況的風(fēng)向標(biāo)指引。多晶電池片價(jià)格近期

49、已轉(zhuǎn)趨保守，組件廠難以接受進(jìn)一步漲價(jià)，加上印度在疫情下開工率受影響，預(yù)計(jì)電池片壓力傳導(dǎo)至硅片端，目前價(jià)格觀望，與上周持平。平價(jià)延續(xù)以及分布式政策，點(diǎn)燃未來(lái) 3 年成長(zhǎng)動(dòng)力，4 主線核心邏輯把握光伏投資機(jī)遇。1、光伏逆變器環(huán)節(jié)受益于國(guó)產(chǎn)品牌替代及出貨彈性，國(guó)內(nèi)核心逆變器標(biāo)的業(yè)績(jī)及市占率持續(xù)迎來(lái)雙升。2、光伏玻璃環(huán)節(jié)已逐步進(jìn)入價(jià)格底部區(qū)域，光伏玻璃龍頭格局強(qiáng)者恒強(qiáng)，隨著新增裝機(jī)持續(xù)放量，玻璃環(huán)節(jié)龍頭標(biāo)的或?qū)⒂瓉?lái)量?jī)r(jià)反轉(zhuǎn)。3、異質(zhì)結(jié)設(shè)備進(jìn)展超預(yù)期，進(jìn)一步關(guān)注異質(zhì)結(jié)單 GW 投資、實(shí)際量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率及良率等核心指標(biāo)。4、整縣分布式發(fā)展利好戶用環(huán)節(jié)上市龍頭企業(yè)，提高運(yùn)營(yíng)商賽道盈利空間。多重政策利好疊加 2

50、022 年上游硅料降價(jià)預(yù)期，鞏固未來(lái) 3 年行業(yè)景氣前景。建議關(guān)注：【陽(yáng)光電源】、【通威股份】、【福斯特】、【中信博】、【上能電氣】、【海優(yōu)新材】。風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈：2021 年上半年招標(biāo)量及中標(biāo)量均超 GW，“十四五”首年奠定海上風(fēng)電高增長(zhǎng)預(yù)期基礎(chǔ)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021 年上半年風(fēng)機(jī)招標(biāo)容量近 25GW，五大四小能源集團(tuán)占比超六成。其中 Q2 共招標(biāo) 9.6GW，大唐集團(tuán)以 2.3GW 的容量居首，華能集團(tuán)以 1.7GW 的容量位列其次；除五大四小能源集團(tuán)外，各地新能源開發(fā)商持續(xù)發(fā)力，招標(biāo)超過(guò) 3GW，其中中國(guó)電建各地工程公司貢獻(xiàn)較多風(fēng)電機(jī)組定向招標(biāo)，共計(jì) 803MW。圖 32：2021Q2 風(fēng)機(jī)

51、采購(gòu)項(xiàng)目招標(biāo)情況（MW）2,3351,7251,15141037022050543,500招標(biāo)總?cè)萘浚?,625MW3,0002,5002,0001,5001,000500-3,31140%35%30%25%20%15%10%5%0%-5% 資料來(lái)源: 采招網(wǎng)、電力招標(biāo)網(wǎng)，整理注：數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計(jì)，實(shí)際以公司披露值為準(zhǔn)對(duì)比歷年風(fēng)電機(jī)組公開招標(biāo)數(shù)據(jù)，2021Q1 同比增速較大，較去年同期增長(zhǎng) 182%；2021 年上半年招標(biāo)量季度平均招標(biāo)量為 12-13GW，僅略低于 2019 年風(fēng)電搶裝潮時(shí)的水平，主要系因年初至今風(fēng)電機(jī)組中標(biāo)價(jià)格持續(xù)走低，不斷刺激發(fā)電集團(tuán)釋放招標(biāo)需求。圖 33：歷年分季度風(fēng)機(jī)

52、招標(biāo)情況（GW）20181614121086420資料來(lái)源:金風(fēng)科技、采招網(wǎng)，整理及預(yù)測(cè)風(fēng)機(jī)中標(biāo)統(tǒng)計(jì)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021 年上半年風(fēng)電項(xiàng)目定標(biāo)量超過(guò) 28GW，其中 Q2 中標(biāo)約 13.54GW，期間中標(biāo)容量前三名的廠商明陽(yáng)智能、遠(yuǎn)景能源、金風(fēng)科技分別中標(biāo) 3.4GW、2.5GW、2.1GW，頭部企業(yè)風(fēng)機(jī)大型化帶來(lái)的降本增效顯著，中標(biāo)價(jià)格持續(xù)走低。圖 34：2021Q2 風(fēng)機(jī)采購(gòu)中標(biāo)情況（MW）4,0003,5003,0002,5003,405中標(biāo)總?cè)萘浚?3,543MW30%2,5362,0951,7759528137284003603091007225%20%2,00015%1,5001

53、,000500-10%5%0%資料來(lái)源:普若泰克、采招網(wǎng)，整理注：數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計(jì)，實(shí)際以公司披露值為準(zhǔn)風(fēng)機(jī)價(jià)格不斷觸底，主流風(fēng)機(jī)投標(biāo)價(jià)格從去年初的最高點(diǎn) 4000 元/KWh 降至現(xiàn)今的 2000-2500 元/KWh 的水平。以今年中標(biāo)量位列榜首的明陽(yáng)智能為例，年初至今中標(biāo)價(jià)格在 3000 元/KWh 附近徘徊后逐步下行至 2600-2700 元/KWh 的區(qū)間，近期在西電新能源金昌潔源潮水山 10 萬(wàn)千瓦的風(fēng)電項(xiàng)目風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的投標(biāo)中則是給出了 2590 元/KWh 的階段性低價(jià)。圖 35：2021H1 明陽(yáng)智能風(fēng)電機(jī)組（不含塔筒）中標(biāo)價(jià)格走勢(shì)（元/KWh）380036003400320

54、0300028002600240022003097303033002997225228403050354433302776282026802789281225902000資料來(lái)源: 采招網(wǎng)、電力招標(biāo)網(wǎng)，整理注：數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計(jì)，實(shí)際以公司披露值為準(zhǔn)著力打造華東海上風(fēng)電基地，浙江明確“十四五”海風(fēng) 10GW 發(fā)展目標(biāo)根據(jù)浙江省發(fā)改委“十四五”規(guī)劃，“十四五”期間將重點(diǎn)發(fā)展海上風(fēng)電，著力打造華東海上風(fēng)電基地，同時(shí)因地制宜推廣風(fēng)光水儲(chǔ)一體化示范項(xiàng)目。截至 2020 年底，浙江全省累計(jì)核準(zhǔn)海上風(fēng)電項(xiàng)目 14 個(gè)，核準(zhǔn)裝機(jī)容量 4.08GW，其中并網(wǎng)裝機(jī)容量 0.45GW。為提高各地市發(fā)展可再生能源的積

55、極性，全面均衡發(fā)展，浙江省發(fā)改委根據(jù)浙江省“十四五”發(fā)展目標(biāo)并考慮一定預(yù)留，將各地市“十四五”期間海上風(fēng)電目標(biāo)在文件中進(jìn)行了明確，預(yù)計(jì)到 2025 年全省累計(jì)裝機(jī)或開工建設(shè)容量達(dá)到 10.41GW?？紤]各地市可再生能源資源稟賦和發(fā)展實(shí)際情況，臺(tái)州以“十四五”期間新增 2.60GW 的發(fā)展目標(biāo)位列全省第一，溫州及寧波以 2.40GW 及 2.25GW 排名第二和第三。表 1：浙江省各地市“十四五”海上風(fēng)電發(fā)展目標(biāo)地區(qū)2020 年裝機(jī)2025 年裝機(jī)或開工“十四五”新增裝機(jī)或開工嘉興/0.600.60舟山0.452.562.11寧波/2.252.25臺(tái)州/2.602.60溫州/2.402.40合計(jì)

56、0.4510.419.96資料來(lái)源: 浙江省發(fā)改委，整理依托浙江沿海的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，在明確發(fā)展目標(biāo)的基礎(chǔ)上大力推進(jìn)海上風(fēng)電建設(shè)。文件指出，要積極推進(jìn)已核準(zhǔn)項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)，并適時(shí)開展一批規(guī)劃項(xiàng)目前期核準(zhǔn)工作，同時(shí)加快海上風(fēng)電規(guī)劃修編，積極爭(zhēng)取新增海上風(fēng)電項(xiàng)目入規(guī)，逐步探索利用臨近的專屬經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)海上風(fēng)電，實(shí)現(xiàn)浙江海上風(fēng)電規(guī)?；l(fā)展。 “十四五”期間，浙江省海上風(fēng)電力爭(zhēng)新增裝機(jī)容量 4.5GW 以上，累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到 5.0GW 以上。結(jié)合其他省份發(fā)展規(guī)劃，預(yù)計(jì)全國(guó)十四五海上風(fēng)電新增裝機(jī)將超過(guò) 40GW，年均 8GW 以上。2022-2025 國(guó)補(bǔ)退出后的 4 年內(nèi)，年均建設(shè)量也可能超過(guò) 8GW。表 2：各省目前關(guān)于海上風(fēng)電的十四五規(guī)劃情況梳理單位：GW海上風(fēng)電十四五量）規(guī)劃（增2021 年預(yù)期建設(shè)量2022-2025 建設(shè)量十四五期間啟動(dòng)前期工作（含十四五建成量）廣東17.03.014.028.0江蘇8.02.55.512.0浙江4.51.03.510.0福建（預(yù)期值）5.01.04.050.0山東（預(yù)