1、正文目錄TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250013 一、坦克獨(dú)立、長(zhǎng)城汽車品類創(chuàng)新又下一城 4 HYPERLINK l _TOC_250012 長(zhǎng)城汽車高端化屢次碰壁 4 HYPERLINK l _TOC_250011 炮顛覆了皮卡的固有形象、皮卡龍頭一騎絕塵 5 HYPERLINK l _TOC_250010 坦克獨(dú)立、品類創(chuàng)新又結(jié)碩果 7 HYPERLINK l _TOC_250009 技術(shù)平臺(tái)專業(yè)越野坦克平臺(tái) 9 HYPERLINK l _TOC_250008 行業(yè)土壤自主硬派越野崛起正當(dāng)時(shí) 11 HYPERLINK l _TOC_250007 機(jī)制創(chuàng)

2、新激活品牌作戰(zhàn)群 12 HYPERLINK l _TOC_250006 二、極氪新生，開啟吉利汽車智能車攻勢(shì) 14 HYPERLINK l _TOC_250005 首次藍(lán)色吉利行動(dòng)折戟 14 HYPERLINK l _TOC_250004 定位豪華獵裝轎跑、極氪 001 做不無(wú)聊的電動(dòng)車 15 HYPERLINK l _TOC_250003 土壤浩瀚架構(gòu)+獨(dú)立純電車企極氪科技 17 HYPERLINK l _TOC_250002 轉(zhuǎn)型思路緊握核心技術(shù)+開放合作 19 HYPERLINK l _TOC_250001 三、投資建議 22 HYPERLINK l _TOC_250000 四、風(fēng)險(xiǎn)提示

3、 22 圖表目錄圖表 1長(zhǎng)城汽車 WEY 銷量表現(xiàn)(含坦克 300)單位：臺(tái) 5圖表 2長(zhǎng)城汽車越野 SUV 哈弗 H9 銷量單位：臺(tái) 5圖表 3長(zhǎng)城汽車皮卡銷量單位：萬(wàn)臺(tái) 6圖表 4我國(guó)皮卡消費(fèi)環(huán)境在發(fā)生轉(zhuǎn)變 6圖表 5我國(guó)皮卡發(fā)展空間預(yù)測(cè)單位：萬(wàn)臺(tái) 7圖表 6長(zhǎng)城汽車皮卡銷量預(yù)測(cè)單位：萬(wàn)臺(tái) 7圖表 7長(zhǎng)城汽車越野 SUV 坦克 300 外觀 8圖表 8長(zhǎng)城汽車越野 SUV 坦克 300 內(nèi)飾 8圖表 9長(zhǎng)城坦克 300 主要參數(shù)對(duì)比 8圖表 10長(zhǎng)城汽車機(jī)甲科技越野 SUV 坦克 700 9圖表 11長(zhǎng)城汽車商務(wù)豪華越野 SUV 坦克 800 9圖表 12長(zhǎng)城汽車全球化智能專業(yè)越野技術(shù)平臺(tái)

4、“坦克”平臺(tái) 10圖表 13坦克平臺(tái)動(dòng)力強(qiáng)悍發(fā)動(dòng)機(jī) 10圖表 14坦克平臺(tái)動(dòng)力強(qiáng)悍混動(dòng)總成 10圖表 15自主首款縱置 9AT 變速箱 11圖表 16坦克平臺(tái)的智能越野專業(yè)配置應(yīng)對(duì)多場(chǎng)景需求 11圖表 17長(zhǎng)城汽車新組織架構(gòu) 13圖表 18長(zhǎng)城汽車 2021 激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績(jī)考核目標(biāo) 13圖表 19長(zhǎng)城汽車旗下各品牌未來(lái)三五年銷量發(fā)展目標(biāo) 14圖表 20領(lǐng)克月度銷量單位：萬(wàn)臺(tái) 15圖表 21吉利汽車電動(dòng)化車型銷量較低單位：萬(wàn)臺(tái) 15圖表 22極氪 001 配置參數(shù)體現(xiàn)突出的性價(jià)比 16圖表 23極氪 001 前臉延續(xù)典型領(lǐng)克造型風(fēng)格 16圖表 24極氪 001 共有三個(gè)版本供選擇 16圖表 25浩

5、瀚架構(gòu)實(shí)現(xiàn)硬件層系統(tǒng)層軟件層三位一體 18圖表 26浩瀚架構(gòu)高度開放 18圖表 27吉利汽車浩瀚架構(gòu)易于實(shí)現(xiàn)敏捷開發(fā) 19圖表 28吉利汽車浩瀚架構(gòu)滿足未來(lái)完全自動(dòng)駕駛能力 19圖表 29吉利汽車整車電子電氣架構(gòu)發(fā)展時(shí)間表 19圖表 30吉利汽車芯片產(chǎn)品自研路線圖 20圖表 31吉利汽車核心戰(zhàn)略 22過(guò)去自主車企在沖擊高端的道路上失敗的教訓(xùn)遠(yuǎn)比成功經(jīng)驗(yàn)多。隨著信息科技的發(fā)展和汽車需求結(jié)構(gòu)的變遷,汽車產(chǎn)品和汽車需求正在發(fā)生深刻變化。一方面汽車將成為移動(dòng)儲(chǔ)能單元和數(shù)字空間，軟硬結(jié)合定義產(chǎn)品差異度。另一方面汽車用戶需求從出行走向多元化，新品類逐步替代舊品類，需求變遷并逐漸豐富，這意味著我國(guó)自主品牌車

6、企擁有了更多彎道超車的時(shí)代機(jī)遇，也有了更大的發(fā)揮空間去贏得新需求的青睞，從而發(fā)揮深厚的造車經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)品定義的創(chuàng)新思維優(yōu)勢(shì)。新時(shí)代需要新的產(chǎn)品定義思路去應(yīng)對(duì)甚至引領(lǐng)新的細(xì)分需求，隨著智能車的軟硬件逐步解耦和新汽車供應(yīng)鏈的形成，新品開發(fā)節(jié)奏顯著加快，過(guò)去慣用的對(duì)標(biāo)思維與性價(jià)比戰(zhàn)略難以成功樹品牌，在時(shí)代浪潮的裹挾和新舊鯰魚的倒逼下，自主車企龍頭以強(qiáng)烈的危機(jī)意識(shí)和更靈活的身段，快速發(fā)揮創(chuàng)新精神，激發(fā)企業(yè)活力，有望實(shí)現(xiàn)真正的品牌崛起。在本報(bào)告中我們選取了兩個(gè) 2021 年新誕生的汽車品牌，即長(zhǎng)城汽車的坦克和吉利汽車的極氪，我們認(rèn)為坦克和極氪是傳統(tǒng)自主車企轉(zhuǎn)型的兩個(gè)極具代表意義的樣本。坦克屬硬派越野 S

7、UV，而硬派越野在我國(guó)屬于傳統(tǒng)的“小眾”車型，市場(chǎng)容量有限，但公司基于全新技術(shù)平臺(tái)，結(jié)合創(chuàng)造性的產(chǎn)品定義思路，重新定義了硬派越野產(chǎn)品，切中了細(xì)分需求升級(jí)趨勢(shì)，顛覆固有的小眾標(biāo)簽，是繼皮卡炮之后長(zhǎng)城汽車的又一品類創(chuàng)新碩果。極氪是吉利汽車旗下獨(dú)立純電智能車品牌，極氪 001 也是誕生于吉利汽車高度開放的浩瀚架構(gòu)下的首款車型，且是吉利汽車新成立的極氪科技的首款車型，可謂戰(zhàn)略意義重大。我們認(rèn)為極氪的獨(dú)特之處在于其背后的浩瀚架構(gòu)先進(jìn)性和開放性突出，浩瀚架構(gòu)將賦予極氪系列以更優(yōu)的成本、更突出的性能優(yōu)勢(shì)去正面迎戰(zhàn)各路智能車競(jìng)品。我們所見到的新品牌的成功乃冰山一角，海平面下面是企業(yè)耗時(shí)數(shù)年打磨的全新技術(shù)平臺(tái)和

8、組織機(jī)制創(chuàng)新、全新的用戶思維和產(chǎn)品定義方式。因此我們從品牌和產(chǎn)品出發(fā)，進(jìn)而分析新品牌背后兩家民營(yíng)車企在過(guò)去幾年做了哪些對(duì)應(yīng)的技術(shù)積累、做了哪些打法和思路的改變，借以展望其未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。一、坦克獨(dú)立、長(zhǎng)城汽車品類創(chuàng)新又下一城長(zhǎng)城汽車高端化屢次碰壁回顧長(zhǎng)城汽車子品牌塑造歷史，有失敗亦有成功。但總體而言，公司品類創(chuàng)新漸入佳境，近年來(lái)公司結(jié)合消費(fèi)者細(xì)分需求新趨勢(shì)和自身相對(duì)優(yōu)勢(shì)打造子品牌獲得了較好效果，也可以看出公司從過(guò)去的失敗案例中吸取了教訓(xùn)。哈弗 SUV 目前是公司目前最大的基盤，2020 年銷量 75 萬(wàn)臺(tái)，過(guò)去主要有 H系列F 系列M 系列等，主打產(chǎn)品依然是哈弗 H6，目前占哈弗 SUV 百分之

9、五十左右的銷售量，過(guò)去哈弗曾經(jīng)試圖推出藍(lán)標(biāo)紅標(biāo)來(lái)進(jìn)行分網(wǎng)銷售但并不成功，紅藍(lán)標(biāo)劃分其實(shí)并沒有給用戶一個(gè)特別清晰的區(qū)隔概念。2020 年開始基于全新檸檬平臺(tái)陸續(xù)推出的哈弗第三代 H6、哈弗大狗、哈弗初戀、哈弗赤兔等取得了較好的市場(chǎng)表現(xiàn)。長(zhǎng)城汽車也曾經(jīng)寄希望于推出哈弗H8力求突破20萬(wàn)元價(jià)格天花板，但H8宣布上市后經(jīng)歷了兩次“回爐再造”，等終于上市銷售，市場(chǎng)對(duì)這款車的熱情漸失，加上產(chǎn)品本身的定位等其它問(wèn)題，這次哈弗 SUV 的高端跨越也未獲成功。2017 年公司推出高端品牌WEY，主打安全豪華，希望將 SUV 價(jià)格帶提升至 15-20 萬(wàn)元區(qū)間，但依然未能獲得成功，目前VV5/VV5/VV7 合計(jì)

10、月銷低于 4000 臺(tái)，市場(chǎng)詬病的一些原因主要是動(dòng)力配置等車輛硬件并沒有跟哈弗拉開差距以形成分級(jí)。我們認(rèn)為這幾次高端化失敗的經(jīng)歷主要是各細(xì)分品類純粹以價(jià)格帶作區(qū)分，而并沒有與之對(duì)應(yīng)的核心元素進(jìn)行區(qū)別化。反觀走硬派越野路線的哈弗 H9 雖然銷量不高，但一直有穩(wěn)定的銷量表現(xiàn)和優(yōu)秀的盈利能力。圖表1 長(zhǎng)城汽車WEY 銷量表現(xiàn)(含坦克 300)單位：臺(tái)圖表2 長(zhǎng)城汽車越野SUV 哈弗 H9 銷量單位：臺(tái) 資料來(lái)源：長(zhǎng)城汽車、 資料來(lái)源：長(zhǎng)城汽車、汽車之家在此之后，從皮卡炮、歐拉貓系列和硬派越野 SUV 坦克的成功，我們看到公司的產(chǎn)品及品牌塑造思路從過(guò)去的以價(jià)格帶為主的區(qū)分走向了對(duì)用車場(chǎng)景的個(gè)性化需求挖

11、掘，我們不認(rèn)為這僅僅是產(chǎn)品營(yíng)銷的成功，這代表著長(zhǎng)城汽車的品牌塑造底層邏輯正在進(jìn)化，可能走在絕大多數(shù)自主車企之前。這些爆款產(chǎn)品或品牌具有鮮明的個(gè)性化標(biāo)簽，在潛在用戶心目中易于留下較深刻的品牌印象。炮顛覆了皮卡的固有形象、皮卡龍頭一騎絕塵長(zhǎng)城汽車是我國(guó)皮卡龍頭，連續(xù) 23 年份額第一，2020 年銷售 22.5 萬(wàn)臺(tái)，市占率 50%左右。在全國(guó) 31 個(gè)省份中，長(zhǎng)城皮卡在 29 個(gè)取得市占率第一。按市場(chǎng)占有率進(jìn)行排名，中北部地區(qū)長(zhǎng)城皮卡的市占率在 60%以上，如果按銷量排名，山東、河北、河南、四川、內(nèi)蒙，是長(zhǎng)城皮卡的銷量 TOP5。旗下的長(zhǎng)城炮、風(fēng)駿 5、風(fēng)駿7 包攬皮卡市場(chǎng)單車型銷量前三。在皮卡

12、炮之前，長(zhǎng)城一直以較為低價(jià)的風(fēng)駿皮卡獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，與長(zhǎng)城的 SUV 業(yè)務(wù)比較，皮卡業(yè)務(wù)投入也較小。在這個(gè)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，長(zhǎng)城汽車未滿足于現(xiàn)有份額，創(chuàng)新推出皮卡炮并大獲成功，顛覆了皮卡過(guò)去的“工具車”固有形象。皮卡炮從下線到實(shí)現(xiàn) 10 萬(wàn)臺(tái)銷量不到一年時(shí)間，2020 年實(shí)現(xiàn)銷量 11.5 萬(wàn)臺(tái)，市占率 23.4%，而且基于炮，衍生出了針對(duì)不同細(xì)分使用場(chǎng)景的多個(gè)不同版本。隨著 2016 年皮卡解禁城市陸續(xù)增加，皮卡的消費(fèi)場(chǎng)景發(fā)生變化，從過(guò)去的工具車向多用途方向演進(jìn)，目前我國(guó)皮卡年產(chǎn)銷規(guī)模 50 萬(wàn)臺(tái)，滲透率僅 2%，全球皮卡年產(chǎn)銷規(guī)模 600 萬(wàn)臺(tái)，美國(guó)/日本滲透率約 18%/3.6%。炮的橫空

13、出世可以說(shuō)順應(yīng)了我國(guó)皮卡市場(chǎng)發(fā)展的天時(shí)地利，一方面我國(guó)皮卡用戶群體的新興需求顯露，從工具車定位逐步升級(jí)到越野及玩樂需求；另一方面皮卡陸續(xù)在我國(guó)多個(gè)城市解禁，而在相同價(jià)位的細(xì)分領(lǐng)域缺乏兼具升級(jí)需求和親民價(jià)位的產(chǎn)品，外資產(chǎn)品定價(jià)高，且未必適應(yīng)中國(guó)本土需求，本土皮卡產(chǎn)品則多停留在工具車時(shí)代。公司充分利用皮卡龍頭地位的渠道、品牌優(yōu)勢(shì)，疊加在乘用車領(lǐng)域的深厚技術(shù)積累，加上對(duì)行業(yè)趨勢(shì)和消費(fèi)場(chǎng)景變遷的前瞻洞察，創(chuàng)新推出炮而大獲成功，可以說(shuō)是長(zhǎng)城汽車發(fā)現(xiàn)細(xì)分需求+發(fā)揮自身相對(duì)優(yōu)勢(shì)的必然結(jié)果。圖表3 長(zhǎng)城汽車皮卡銷量單位：萬(wàn)臺(tái)資料來(lái)源:公司公告、圖表4 我國(guó)皮卡消費(fèi)環(huán)境在發(fā)生轉(zhuǎn)變皮卡傳統(tǒng)生態(tài)圈皮卡理想生態(tài)圈低端

14、中高端商用車屬性乘用車屬性定位單位、企業(yè)私人、家庭貨車、工具車多用途、越野車性價(jià)比科技、時(shí)尚產(chǎn)品配置簡(jiǎn)單配置豐富設(shè)計(jì)保守時(shí)尚、個(gè)性化小城市大城市市場(chǎng)中西部東部沿海解禁省市消費(fèi)大省資料來(lái)源：易車研究院、炮品牌系列不斷豐富:基于皮卡炮，公司推出了乘用車版、越野版、全球版、純電動(dòng)版、全尺寸版,此外，公司有志于成為全球皮卡前三強(qiáng)，長(zhǎng)城炮加速全球市場(chǎng)布局，已經(jīng)在澳洲、南美、中東、南非等很多國(guó)家完成了上市。2021 上海車展期間，公司公布了皮卡的“炮彈計(jì)劃”，該計(jì)劃將長(zhǎng)城炮品牌分成兩個(gè)系列：以“量產(chǎn)基型車及特裝車”為核心的炮系列，致力于為用戶打造全場(chǎng)景皮卡生活方式，同時(shí)包含固定場(chǎng)景的特種車。以“個(gè)性化定制

15、車”為核心的彈系列，長(zhǎng)城炮將聯(lián)合改裝廠牌、達(dá)人一起共創(chuàng)性能升級(jí)、功能強(qiáng)化、場(chǎng)景無(wú)限拓展的個(gè)性化車型，真正滿足皮卡玩家的需求。除了可以買到原廠生產(chǎn)的長(zhǎng)城炮車型外，還可通過(guò)相關(guān)渠道購(gòu)買聯(lián)名打造的個(gè)性化版本長(zhǎng)城炮。除了炮的產(chǎn)品系列逐步豐富立體外，長(zhǎng)城炮通過(guò)發(fā)布炮彈仔 IP 形象、組建車友會(huì)“炮火聯(lián)盟”，在全國(guó)各地舉辦多場(chǎng)用戶互動(dòng)活動(dòng)，推進(jìn)中國(guó)皮卡文化圈發(fā)展，如組織珠峰探險(xiǎn)、作為羅布泊官方科考用車等活動(dòng)不斷深化長(zhǎng)城皮卡在消費(fèi)者心目中的形象。 行業(yè)空間:中性預(yù)測(cè)未來(lái) 5 年皮卡行業(yè)將保持年復(fù)合約 15%的增速，2025 年銷量有望達(dá) 104 萬(wàn)輛， 市場(chǎng)滲透率約為 3.6%，較目前規(guī)模有翻番空間。我們認(rèn)

16、為，皮卡的乘用化、越野化需求才剛開始起步，未來(lái)空間巨大。在商用車市場(chǎng)，作為生產(chǎn)資料，存在對(duì)微面、微卡的替代升級(jí)；對(duì)于經(jīng)濟(jì)水平較高的消費(fèi)者，有一定的意愿從微客、微面等低價(jià)格產(chǎn)品升級(jí)到皮卡產(chǎn)品，其擁有更好的安全性和舒適性，并且隨皮卡解禁，皮卡可以合法在城內(nèi)運(yùn)輸貨物。皮卡預(yù)計(jì)會(huì)部分取代這 2 類車型，相對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品是 5-10 萬(wàn)的中低端皮卡、單排皮卡、電動(dòng)皮卡等。假設(shè) 20%的微客+微貨升級(jí)為皮卡，則作為生產(chǎn)資料的皮卡新增年需求在 20 萬(wàn)輛以上。在乘用車市場(chǎng)，隨皮卡解禁路權(quán)放開，進(jìn)城限制、高速限速、年檢限制等政策放開，皮卡有望成為多用途乘用車，滿足泛戶外人群和城市私營(yíng)企業(yè)主的需求，既具備 SUV

17、的越野性又具備不錯(cuò)的裝載性。滿足城市中收入較高的泛戶外人群和私營(yíng)企業(yè)主的需求，對(duì)應(yīng)價(jià)格 10 萬(wàn)以上的高端皮卡、電動(dòng)皮卡等，作為滿足乘用需求的皮卡年新增量在 30 萬(wàn)輛以上。圖表5 我國(guó)皮卡發(fā)展空間預(yù)測(cè)單位：萬(wàn)臺(tái)圖表6 長(zhǎng)城汽車皮卡銷量預(yù)測(cè)單位：萬(wàn)臺(tái) 資料來(lái)源： 資料來(lái)源：長(zhǎng)城汽車、份額與空間:雖然近年來(lái)隨著皮卡政策逐漸友好，國(guó)內(nèi)廠家紛紛推出皮卡新品，但我們認(rèn)為長(zhǎng)城汽車有幾點(diǎn)優(yōu)勢(shì)是短期內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以追趕的，長(zhǎng)城皮卡的份額有望保持在 50%以上：公司具有乘用車技術(shù)的深厚積累且愿意據(jù)此賦能皮卡業(yè)務(wù)；銷售渠道優(yōu)勢(shì)突出，短期內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以追趕；皮卡是公司一直以來(lái)的利潤(rùn)支柱業(yè)務(wù)之一，隨著創(chuàng)新成效顯著，長(zhǎng)

18、城將持續(xù)加大對(duì)皮卡業(yè)務(wù)的投入。我們預(yù)計(jì)長(zhǎng)城汽車的皮卡年產(chǎn)銷規(guī)模具備 5 年內(nèi)翻番的潛力，皮卡業(yè)務(wù)盈利能力較強(qiáng)，且隨著皮卡新品豐富，單車均價(jià)逐步上升，假設(shè)皮卡單車均價(jià)上升至 10-11 萬(wàn)元，皮卡產(chǎn)銷規(guī)模在 50 萬(wàn)臺(tái)左右，則皮卡業(yè)務(wù)發(fā)展空間為 2025 年達(dá) 500 億收入、50 億凈利潤(rùn)規(guī)模，是長(zhǎng)城汽車重要的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。坦克獨(dú)立、品類創(chuàng)新又結(jié)碩果坦克 300 原是長(zhǎng)城汽車的高端品牌WEY 下的一款硬派越野SUV 產(chǎn)品，也是長(zhǎng)城汽車于 2020 年發(fā)布的三大技術(shù)平臺(tái)之一的智能越野平臺(tái)“坦克”上的首款產(chǎn)品。2020 年廣州車展坦克 300 開啟預(yù)售，2021 年上海車展期間長(zhǎng)城汽車宣布坦克品牌獨(dú)

19、立。坦克品牌目前只有一款坦克 300 在售，其一上市即獲熱捧，2020 年 12 月上市首月即銷售超 6000 臺(tái)，2021年前 4 月交付 19823 臺(tái)，加上哈弗 H9 的銷量，長(zhǎng)城汽車國(guó)內(nèi)硬派越野份額高達(dá) 60%左右。2021 年 3 月底由于坦克 300 待交付訂單過(guò)多，公司宣布暫停接受新訂單，并對(duì)工廠進(jìn)行停線提產(chǎn)改造，于 2021 年 4 月 19 日恢復(fù)線上預(yù)訂。公司在 2021 上海車展上展示了比坦克 300 更為高端的坦克 700、坦克 800，分別為坦克旗下機(jī)甲科技系列和商務(wù)豪華系列的旗艦產(chǎn)品，坦克品牌作為長(zhǎng)城汽車面向SUV 新趨勢(shì)推出的全球高端越野品牌，是長(zhǎng)城汽車品類創(chuàng)新的

20、又一成果。圖表7 長(zhǎng)城汽車越野SUV 坦克 300 外觀圖表8 長(zhǎng)城汽車越野SUV 坦克 300 內(nèi)飾 資料來(lái)源：長(zhǎng)城汽車、 資料來(lái)源：長(zhǎng)城汽車、汽車之家圖表9 長(zhǎng)城坦克 300 主要參數(shù)對(duì)比坦克 300JEEP 牧馬人北京 BJ40發(fā)動(dòng)機(jī) 2.0T2.0T2.0T變速箱 采埃孚 8 速手自一體8 速手自一體8 檔手自一體最大功率/最大167KW/387NM195KW/400NM120KW/380NM扭矩 軸距2750mm3008mm2745mm尺寸4760*1930*1927mm4882*1894*1848mm4630*1925*1871mm售價(jià)17.58-21.38 萬(wàn)元43.99-54.

21、99 萬(wàn)元18.49-20.49 萬(wàn)元接近角/離去角33/3434.8/29.237/31資料來(lái)源:汽車之家、 圖表10 長(zhǎng)城汽車機(jī)甲科技越野SUV 坦克 700圖表11 長(zhǎng)城汽車商務(wù)豪華越野SUV 坦克 800 資料來(lái)源：長(zhǎng)城汽車、 資料來(lái)源：長(zhǎng)城汽車、汽車之家 技術(shù)平臺(tái)專業(yè)越野坦克平臺(tái)長(zhǎng)城汽車為保持越野SUV 和皮卡品類領(lǐng)先并為進(jìn)軍全球化做準(zhǔn)備，打造了坦克專業(yè)智能越野技術(shù)平臺(tái)。坦克平臺(tái)具備全球化、智能化、模塊化、高可靠性、高靈活性五大特征，擁有同級(jí)最優(yōu)的強(qiáng)悍動(dòng)力組合、極致的越野能力和智能的越野方式三大核心優(yōu)勢(shì)。靈活性:坦克技術(shù)平臺(tái)涵蓋 105 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)模塊以及 425 個(gè)基礎(chǔ)模塊，支持從 B

22、 級(jí)到 D+級(jí)不同級(jí)別車型開發(fā)，可以衍生SUV、皮卡、MPV 等品類，且滿足全球化各個(gè)市場(chǎng)車型的開發(fā)，為坦克品牌未來(lái)產(chǎn)品豐富度、拓展全球化打好堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。動(dòng)力:著眼全球,提供豐富的動(dòng)力選擇，2.0L 汽油、2.0L+P2、3.0L+P2、2.0L 柴油。坦克平臺(tái)涵蓋 ICE、 PHEV、HEV 三種動(dòng)力形式，常規(guī)高效發(fā)動(dòng)機(jī)實(shí)現(xiàn)了 38%的同級(jí)最優(yōu)發(fā)動(dòng)機(jī)熱效率。匹配中國(guó)首款縱置 9AT 變速器，扭矩密度和齒比跨度同級(jí)領(lǐng)先，以實(shí)現(xiàn)重量更輕、動(dòng)力性能更好、效率更高。坦克平臺(tái)的 3.0GDIT+ 9AT P2 的動(dòng)力組合越野動(dòng)力強(qiáng)勁，系統(tǒng)總功率 380kW，峰值扭矩可達(dá) 750Nm。傳統(tǒng)越野配置:搭載硬

23、派智能四驅(qū)系統(tǒng)、超大行程主動(dòng)懸架系統(tǒng)、電控減震器、主動(dòng)穩(wěn)定桿以及三把差速鎖等，前后軸實(shí)時(shí)最大驅(qū)動(dòng)力分配范圍可達(dá) 0100%：100%0，便于在狹小的越野空間中轉(zhuǎn)向，應(yīng)對(duì)復(fù)雜路況。智能越野:坦克搭載的豐富智能配置讓越野更智能。坦克憑借地形自動(dòng)識(shí)別技術(shù)自動(dòng)選擇最優(yōu)的動(dòng)力輸出和駕駛模式，如通過(guò)整車加裝的雷達(dá)探頭實(shí)時(shí)探測(cè)水深度；越野蠕行模式（車輛自行控制發(fā)動(dòng)機(jī)的扭矩輸出、變速系統(tǒng)及剎車系統(tǒng)，讓車輛以非常緩慢的速度通過(guò)惡劣路面）解放駕駛員雙腳，緩解疲勞的同時(shí)安全通過(guò)復(fù)雜的越野道路。通過(guò)全面的越野配置以及可靠的硬派智能四驅(qū)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了越野性能參數(shù)的領(lǐng)先。其中，接近角達(dá)到 36.3 度，離去角達(dá)到 37.2

24、 度，最小離地間隙達(dá)到 224mm，爬坡角度達(dá)到 45 度，車輛基礎(chǔ)涉水深度達(dá) 900mm，主動(dòng)懸架升降范圍達(dá) 120mm圖表12 長(zhǎng)城汽車全球化智能專業(yè)越野技術(shù)平臺(tái)“坦克”平臺(tái)資料來(lái)源:長(zhǎng)城汽車、圖表13 坦克平臺(tái)動(dòng)力強(qiáng)悍發(fā)動(dòng)機(jī)圖表14 坦克平臺(tái)動(dòng)力強(qiáng)悍混動(dòng)總成 資料來(lái)源：長(zhǎng)城汽車、 資料來(lái)源：長(zhǎng)城汽車、汽車之家 圖表15 自主首款縱置 9AT 變速箱圖表16 坦克平臺(tái)的智能越野專業(yè)配置應(yīng)對(duì)多場(chǎng)景需求 資料來(lái)源：長(zhǎng)城汽車、 資料來(lái)源：長(zhǎng)城汽車、汽車之家行業(yè)土壤自主硬派越野崛起正當(dāng)時(shí)坦克之于我國(guó)硬派越野車行業(yè)類似于炮之于我國(guó)皮卡行業(yè)，也是結(jié)合了天時(shí)地利和公司自身優(yōu)勢(shì)所進(jìn)行的成功的品類創(chuàng)新。皮卡

25、和硬派越野本為小眾產(chǎn)品，但由于政策或需求的變化導(dǎo)致了消費(fèi)升級(jí)和受眾多元化，而國(guó)外產(chǎn)品普遍價(jià)格很高，出現(xiàn)了供需不匹配的空白地帶。硬派越野 SUV 較普通城市 SUV 更注重動(dòng)力、通過(guò)性、負(fù)載能力、抗沖擊及抗顛簸性。通常采用非承載式車身，由底盤大梁承重。也有不采用承載式車身的越野車，比如路虎全系車型采用全鋁合金承載式車身，在保證車身強(qiáng)度的同時(shí)提供更好的舒適度。2010 年硬派越野車占我國(guó)越野車份額曾高達(dá) 20%，隨著城市SUV 對(duì)轎車的逐步替代并最終規(guī)模超過(guò)轎車，硬派越野占SUV 比例逐步下降到 2%以下，2020 年我國(guó)硬派越野車不到 18 萬(wàn)臺(tái)，且進(jìn)口車占比超過(guò) 50%。從競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境看，外資品牌

26、高端的如 JEEP 牧馬人、奔馳大G 價(jià)格高，不針對(duì)普通越野用戶；日系越野車則逐步收縮，三菱帕杰羅、鈴木吉姆尼、蘭德酷路澤、豐田普拉多等陸續(xù)退出或停產(chǎn)。市面上大部分越野車的智能程度與舒適性不能很好地滿足消費(fèi)者需求，不舒適、不智能、不豪華、不精致、油耗高是消費(fèi)者普遍詬病的越野產(chǎn)品痛點(diǎn)。從長(zhǎng)城汽車自身優(yōu)勢(shì)看，公司的越野車哈弗 H9 一直維持著較為穩(wěn)定的產(chǎn)銷及高于哈弗平均水平的盈利能力，歷史上長(zhǎng)城也具備越野SUV 基因，多次參加達(dá)喀爾拉力賽并取得較好成績(jī)。另一方面坦克系列脫胎于長(zhǎng)城汽車全新智能專業(yè)越野平臺(tái)，除了提供較強(qiáng)的越野性能外，針對(duì)現(xiàn)存越野 SUV 競(jìng)品的用戶痛點(diǎn)做了針對(duì)性優(yōu)化，將豪華和智能科技

27、感賦予硬派越野產(chǎn)品，且售價(jià)親民。從現(xiàn)階段的用戶土壤看，硬派越野車并不一定只狹隘地定位于追求極致性能的專業(yè)越野人群，通過(guò)賦予硬派越野以智能、豪華、舒適、科技等多種屬性，完全可以吸引更廣泛的用戶群體，除專業(yè)越野需求者外，這些新興元素可以吸引越野向往者（實(shí)際用車以城市道路為主）和兼顧型越野愛好者（越野與城市道路兼顧）。這就意味著通過(guò)創(chuàng)新的產(chǎn)品定位，可能把更多用戶群體納入硬派越野潛在消費(fèi)者范疇，改變其“小眾”標(biāo)簽。從坦克品牌發(fā)布的一系列發(fā)展規(guī)劃看，公司將賦予這個(gè)系列更多元的發(fā)展可能，有望將過(guò)去的小眾市場(chǎng)進(jìn)化為藍(lán)海。據(jù)公司介紹，目前坦克 300 的平均成交價(jià)高于 20 萬(wàn)元，從年齡層來(lái)看，主力用戶為 2

28、5 歲-35 歲，其中女性用戶占比為 30%。可以預(yù)期的是，類似于皮卡炮，公司將依托坦克的具體產(chǎn)品不斷衍生細(xì)分版本，比如坦克 300 即將上市城市版等。坦克的品牌主張是“鐵漢柔情”，我們可以從其外觀和內(nèi)飾的特色感受到這一品牌主張，設(shè)計(jì)風(fēng)格外方內(nèi)圓，粗獷造型與特色內(nèi)部空間風(fēng)格相得益彰。坦克品牌采用全新的用戶鏈接模式，用戶在 APP 下單購(gòu)買，品牌直接觸達(dá)客戶，讓客戶了解產(chǎn)品的生產(chǎn)交互和后續(xù)使用的各類場(chǎng)景，搭建透明化的服務(wù)流程。越野車一直是改裝熱點(diǎn)，也是具備高社交屬性的車型，長(zhǎng)城基于坦克品牌打造更具特色的改裝產(chǎn)品，組織線下越野活動(dòng)，將有利于坦克品牌形象在消費(fèi)者心目中的不斷強(qiáng)化。坦克從WEY 品牌獨(dú)

29、立出來(lái)是一個(gè)水到渠成的必然結(jié)果，有利于雙方更好地各自發(fā)展。WEY 推出之初意圖打造安全+豪華標(biāo)簽，2021 年品牌煥新，打造智能特色，摩卡將成為長(zhǎng)城汽車旗下首款搭載咖啡智駕的車型，WEY 與坦克的品牌特色具有顯著差異，坦克以智能越野的稀缺定位，加上親民的價(jià)格，豐富的配置，優(yōu)異的駕乘體驗(yàn)，可在消費(fèi)者心中建立起一個(gè)全新產(chǎn)品品類。根據(jù)規(guī)劃，坦克將立足中國(guó)，快速進(jìn)行全球化拓展，目前規(guī)劃五款新品，坦克 300 大概率是坦克系列售價(jià)最低的車型（價(jià)格中樞 20 萬(wàn)元），公司計(jì)劃 2021 年完成 10 萬(wàn)臺(tái)交付量，2023 年完成 35 萬(wàn)臺(tái)，2025 年完成 50 萬(wàn)臺(tái)銷量目標(biāo)。據(jù)年報(bào)，長(zhǎng)城汽車過(guò)去四年單

30、車銷售收入約 8-9 萬(wàn)元，假設(shè)坦克系列的發(fā)展如公司計(jì)劃，到 2025 年坦克將給公司帶來(lái)千億規(guī)模年收入，而 2020 年長(zhǎng)城汽車才剛剛突破千億收入規(guī)模。機(jī)制創(chuàng)新激活品牌作戰(zhàn)群品牌作戰(zhàn)群炮、歐拉、坦克等品類創(chuàng)新成功的背后，是長(zhǎng)城汽車打造的新型組織架構(gòu)及對(duì)應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制的創(chuàng)新。 為應(yīng)對(duì)汽車行業(yè)的變革，長(zhǎng)城汽車建設(shè)“強(qiáng)后臺(tái)、大中臺(tái)、小前臺(tái)”的組織架構(gòu)：小前臺(tái)是品牌代表，同時(shí)以品類打造品牌，形成作戰(zhàn)單元；大中臺(tái)是為前臺(tái)提供快速支援的作用；強(qiáng)后臺(tái)是從底層的技術(shù)儲(chǔ)備、管理機(jī)制等維度作為整個(gè)組織的強(qiáng)大根基。在 2020 年的一次汽車行業(yè)論壇上，長(zhǎng)城汽車董事長(zhǎng)表示，每一款車、每一個(gè)品牌，就相當(dāng)于一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司、

31、一個(gè)集成的團(tuán)隊(duì)，未來(lái)將打造多個(gè)類似于蔚來(lái)、小鵬這樣的創(chuàng)業(yè)公司，每個(gè)都直接面對(duì)用戶和市場(chǎng)。目前公司已經(jīng)形成哈弗、WEY、炮、歐拉、坦克六大作戰(zhàn)群。 長(zhǎng)城汽車通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和進(jìn)行“兩個(gè)打通”實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)的快速應(yīng)對(duì)。兩個(gè)數(shù)字化中心分別是企業(yè)數(shù)字化中心和產(chǎn)品數(shù)字化中心，其中企業(yè)數(shù)字化中心對(duì)內(nèi)重塑內(nèi)部管理、流程、供應(yīng)鏈研發(fā)，全面打通和串聯(lián)從商品企劃到產(chǎn)品開發(fā)的路徑，為產(chǎn)品賦能；產(chǎn)品數(shù)字化中心圍繞用戶實(shí)現(xiàn)“車在線、人在線、服務(wù)在線”，形成車端、廠家端和經(jīng)銷商端的三端融合，打通各作戰(zhàn)單元，最終形成產(chǎn)品生命周期和用戶生命周期雙輪驅(qū)動(dòng)管理，為市場(chǎng)賦能。實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)打通：一是商品企劃到技術(shù)中心的打通，二是作戰(zhàn)單元的打

32、通。要讓聽得見炮火的人去做決策，要面向用戶調(diào)整組織，為了滿足客戶需求和贏得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，組織可以隨之而變。設(shè)立產(chǎn)品經(jīng)理中心、用戶評(píng)價(jià)中心，用戶體驗(yàn)官崗，通過(guò)設(shè)立經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì)，改變決策機(jī)制，打破部門業(yè)務(wù)邊界，促進(jìn)跨組織間協(xié)同，提升決策效率及質(zhì)量。圖表17 長(zhǎng)城汽車新組織架構(gòu)資料來(lái)源:長(zhǎng)城汽車、激勵(lì)創(chuàng)新獨(dú)具特色2021 年度的激勵(lì)方案具有覆蓋范圍廣、目標(biāo)極具挑戰(zhàn)性的特點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)長(zhǎng)城汽車的股權(quán)激勵(lì)將呈常態(tài)化，兼具激發(fā)內(nèi)部員工斗志及吸引外部人才的作用。激勵(lì)覆蓋員工范圍廣：2020 年和 2021 年兩期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予對(duì)象總?cè)藬?shù)已達(dá) 10669 人，占公司員工總?cè)藬?shù)的 16.89%。通過(guò)構(gòu)建創(chuàng)新的長(zhǎng)期

33、激勵(lì)機(jī)制，形成全新的“利益共同體”，長(zhǎng)城汽車正有效推動(dòng)員工由“打工者”向“合伙人”轉(zhuǎn)變，把“做工作”變成“干事業(yè)”?？己四繕?biāo)極具挑戰(zhàn)性：2021 年激勵(lì)計(jì)劃的行權(quán)考核年度為 2021-2023 年三個(gè)會(huì)計(jì)年度，銷量考核目標(biāo)分別為 149/190/280萬(wàn)輛，凈利潤(rùn)考核目標(biāo)分別為68/82/115億元（業(yè)績(jī)目標(biāo)達(dá)成率下限為85%，此時(shí)最低行權(quán)比例為 80%），相較于 2020 年公司銷量 111 萬(wàn)臺(tái)，凈利潤(rùn) 53.6 億，2023 年考核目標(biāo)可謂極具挑戰(zhàn)性。從目標(biāo)構(gòu)成看，公司更為看重產(chǎn)銷規(guī)模的增長(zhǎng)，我們認(rèn)為這體現(xiàn)了公司對(duì)旗下各品牌作戰(zhàn)群所施加的激勵(lì)和壓力，各作戰(zhàn)單元能在銷量規(guī)模上發(fā)揮主觀能動(dòng)性

34、，而利潤(rùn)更多是體現(xiàn)了公司綜合經(jīng)營(yíng)結(jié)果，因此公司未來(lái)三年給出的考核目標(biāo)中單車凈利潤(rùn)目標(biāo)僅略高于 4000 元，且對(duì)利潤(rùn)考核的權(quán)重低于對(duì)規(guī)?？己说臋?quán)重。圖表18 長(zhǎng)城汽車 2021 激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績(jī)考核目標(biāo)資料來(lái)源:長(zhǎng)城汽車、圖表19 長(zhǎng)城汽車旗下各品牌未來(lái)三五年銷量發(fā)展目標(biāo)品牌發(fā)展目標(biāo)哈弗通過(guò)逐鹿全球市場(chǎng)、打造細(xì)分品類開辟新藍(lán)海，在 2023 年劍指全球銷量 130 萬(wàn)臺(tái)2023 年 130 萬(wàn)臺(tái)歐拉將會(huì)從 A00 級(jí)覆蓋到 B 級(jí)，每個(gè)級(jí)別下面都會(huì)有兩款到三款產(chǎn)品。2023 年 100 萬(wàn)臺(tái)坦克公司計(jì)劃 2021 年完成 10 萬(wàn)臺(tái)交付量，2023 年完成 35 萬(wàn)臺(tái)，2025年完成 50 萬(wàn)臺(tái)銷

35、量目標(biāo)。wey2021-2023 年，WEY 品牌將推出包含轎車、MPV 等在內(nèi)的 16 款全新車型，為突破 65 萬(wàn)輛銷量大關(guān)乘風(fēng)破浪。2025 年前，長(zhǎng)城皮卡的品牌力、產(chǎn)品力、組織能力都要達(dá)到全球前三2021/2023/2025 年10/35/50 萬(wàn)臺(tái)目標(biāo)做到 65 萬(wàn)臺(tái)皮卡的水平，年銷量要突破 50 萬(wàn)臺(tái)，躋身全球前三。2025 年 50 萬(wàn)臺(tái)資料來(lái)源：長(zhǎng)城汽車上海車展發(fā)布會(huì)、我們認(rèn)為公司轉(zhuǎn)型取得了較好的效果，品類創(chuàng)新屢結(jié)碩果，雖然未來(lái)依然存在不少挑戰(zhàn)，比如 wey的品牌煥新能否成功，歐拉的高端化能否成功尚未可知，但長(zhǎng)城汽車已經(jīng)擁有品牌塑造和品類創(chuàng)新的成功經(jīng)驗(yàn)，且具備極強(qiáng)的快速糾錯(cuò)能力

36、，中長(zhǎng)期有望成為產(chǎn)銷約 400 萬(wàn)臺(tái)左右的自主龍頭企業(yè)。二、極氪新生，開啟吉利汽車智能車攻勢(shì)首次藍(lán)色吉利行動(dòng)折戟回顧過(guò)去，2015 年吉利汽車進(jìn)入全新產(chǎn)品周期，2016 年開始爆發(fā)，吉利 3.0 時(shí)代取得了經(jīng)營(yíng)高增長(zhǎng)，2018 年達(dá)到產(chǎn)銷高峰 150 萬(wàn)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)三年翻倍。3.0 時(shí)代產(chǎn)品在 2019 年逐步進(jìn)入產(chǎn)品周期末端，吉利汽車自此開始進(jìn)入調(diào)整期，2020 年吉利汽車市占率約6.5%，產(chǎn)銷規(guī)模 132 萬(wàn)臺(tái)。過(guò)去公司打造了帝豪、博系列、星系列，與沃爾沃合作合資推出的領(lǐng)克作為吉利的高端化突破獲得了較好的成功，2020 年領(lǐng)克銷售 17.5 萬(wàn)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 5.12 億元。與之相對(duì)的是，公司

37、推出的一系列新能源產(chǎn)品和品牌（吉利/領(lǐng)克/幾何品牌新能源）未能取得較好效果。2015 年 11 月 18 日公司發(fā)布藍(lán)色吉利行動(dòng)計(jì)劃，計(jì)劃 2020 年銷量的 90%為非純?nèi)加蛙嚕?020 吉利僅售出 6.8 萬(wàn)臺(tái)新能源車，僅占總銷量 132 萬(wàn)臺(tái)的5%。我們認(rèn)為過(guò)去吉利新能源未能取得較好效果，一方面是產(chǎn)品定位主要針對(duì) B 端客戶；另一方面是沒有專門的純電車平臺(tái)，油改電車型存在諸多產(chǎn)品短板無(wú)法與其它誕生于純電平臺(tái)的競(jìng)品競(jìng)爭(zhēng)。此外公司電動(dòng)車的品牌較為分散，亦沒有特別清晰的標(biāo)簽化印象。圖表20 領(lǐng)克月度銷量單位：萬(wàn)臺(tái)圖表21 吉利汽車電動(dòng)化車型銷量較低 單位：萬(wàn)臺(tái)1.90新能源車型銷量占公司總銷

38、量比例8.7%5.1%5.5%6.711.36.83.02.512102.081.561.040.520.0010%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0% 資料來(lái)源：吉利汽車、 資料來(lái)源：吉利汽車、 定位豪華獵裝轎跑、極氪 001 做不無(wú)聊的電動(dòng)車2020 年浩瀚平臺(tái)發(fā)布，極氪 001 即該平臺(tái)的首款車型。2021 年 4 月極氪 001 推出 3 款車型，補(bǔ)貼后售價(jià) 28.1 萬(wàn)-36 萬(wàn)元（2021 年 7 月底前下定還可再優(yōu)惠 1.5 萬(wàn)元），預(yù)計(jì) 2021 年四季度交付。該款產(chǎn)品定位于豪華獵裝轎跑。獵裝車（shooting brake）這個(gè)詞最初是專門用來(lái)稱呼打獵用的馬車的，是歐洲人

39、對(duì)三門旅行車或者是加長(zhǎng)掀背汽車的叫法，該類車型大多為雙開門，保持了雙門轎跑的外形和性能，同時(shí)有較充裕的行李空間。極氪 001 打造的標(biāo)簽是不無(wú)聊的電動(dòng)車，從性能參數(shù)看，近 5 米車長(zhǎng)，超 3 米軸距，軸距/車長(zhǎng)高達(dá) 0.6，50：50 前后軸重量分布，100 度電池包，712 公里 NEDC 續(xù)航，3.8 秒百公里加速，最高車速達(dá) 200KM/h,百公里制動(dòng)距離 34.5 米，顯示這款車以突出性能為主，外觀上前臉設(shè)計(jì)延續(xù)較典型的領(lǐng)克風(fēng)格，注重車內(nèi)空間的舒適性及精致度。結(jié)合公司發(fā)布的定價(jià)范圍，這款車相較于競(jìng)品具備較突出的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，也凸顯了吉利在純電智能車賽道全新出發(fā)的決心。操控方面，極氪 00

40、1 具備高性能底盤懸架系統(tǒng)，全自動(dòng)空氣懸架（全車 4 組空氣彈簧，5 檔高度依路況實(shí)時(shí)調(diào)整），兼顧轎車的優(yōu)雅舒適與 SUV 的良好通過(guò)性，可以 OTA 升級(jí)的極控?cái)?shù)字底盤、支持 7 種駕駛模式。配備 1000HZ 電磁減震器，大幅減少啟剎頓挫感，有效改善側(cè)傾穩(wěn)定性。車內(nèi)設(shè)計(jì)注重舒適性和精致度，智能運(yùn)動(dòng)座椅，高級(jí)內(nèi)飾搭配高級(jí)雅馬哈音響，沉浸式光感座艙，64 種顏色可根據(jù)個(gè)性化和場(chǎng)景智能調(diào)節(jié)無(wú)極變色動(dòng)態(tài)流動(dòng)效果。自動(dòng)駕駛方面，極氪 001 采用了Mobileye 最新一代的SuperVision 系統(tǒng)，成全球首款搭載 Mobileye最先進(jìn)的EyeQ5H 芯片及視覺感知算法的車型，極氪 001 全

41、車擁有15 個(gè)攝像頭；1 個(gè)毫米波雷達(dá)及 12 個(gè)超聲波雷達(dá)，支持在高速公路/城市快速路、泊車、城市公開道路全場(chǎng)景上的智能駕駛。7nm制程的Mobileye EyeQ5H 高算力自動(dòng)駕駛芯片單芯片算力接近 EyeQ4 的十倍，在 2020 年CES上，Mobileye 展示了一段在以色列耶路撒冷的開放道路測(cè)試視頻，測(cè)試車輛僅依靠 12 個(gè)攝像頭和 EYEQ5 芯片在耶路撒冷復(fù)雜的街道實(shí)現(xiàn)無(wú)保護(hù)左轉(zhuǎn)、避讓行人、借道超車等高難度動(dòng)作。極氪 001 漢 EV model y小鵬 P7 蔚來(lái) EC6 雙電機(jī) YOU 四驅(qū)旗艦 雙電機(jī)四驅(qū)智尊 運(yùn)動(dòng)版 價(jià)格 34.5 27.95 34.7934.99 3

42、5.36 長(zhǎng)寬高 4970*1999*154980*1910*144750*1921*164880*1896*144850*1965*17mm 6095245014軸距 30052920298429982900電機(jī)功率 400363317316320電池容量 10076.97780.970峰值扭矩 768680545655610最高時(shí)速 200185217170200風(fēng)阻系數(shù) 0.230.2330.230.2360.26百公里加 3.83.95.14.35.4圖表22 極氪 001 配置參數(shù)體現(xiàn)突出的性價(jià)比萬(wàn)元mm KW kwh NM km/h Cd 速/s 資料來(lái)源:汽車之家、圖表23 極氪

43、 001 前臉延續(xù)典型領(lǐng)克造型風(fēng)格圖表24 極氪 001 共有三個(gè)版本供選擇 資料來(lái)源：吉利汽車、 資料來(lái)源：吉利汽車、日前極氪公布了極氪 001 訂單分析報(bào)告，顯示買家主要集中在北上廣等一線城市，有超過(guò)一半的消費(fèi)者選擇了售價(jià) 34.5 萬(wàn)元的頂配。配置方面電光藍(lán)車漆和氮藍(lán)內(nèi)飾深受買家喜愛，有超七成用戶選裝了感應(yīng)自動(dòng)門套裝，有 54%的用戶選裝了智能按摩座椅，45%的用戶選裝了雅馬哈音響，42%的用戶選裝了冬季溫暖包。估計(jì)極氪 001 訂單較為飽滿，我們預(yù)計(jì)極氪 001 年內(nèi)或?qū)⑼瓿?1 萬(wàn)臺(tái)左右交付量。作為吉利基于浩瀚架構(gòu)的高端純電品牌的首次嘗試，極氪 001 任重道遠(yuǎn)，但開局喜人。土壤浩瀚

44、架構(gòu)+獨(dú)立純電車企極氪科技極氪 001 產(chǎn)品落地的背后，是吉利汽車準(zhǔn)備好了智能化轉(zhuǎn)型的土壤獨(dú)立運(yùn)行的極氪科技公司、高度開放的浩瀚架構(gòu)。極氪打造一個(gè)潮流科技品牌組織上，吉利汽車成立了獨(dú)立的純電車企極氪科技公司，由吉利汽車、吉利控股集團(tuán)（含員工跟投平臺(tái)和用戶權(quán)益平臺(tái)）共同投資，雙方持股比例分別為 51%、49%，李書福出任極氪董事長(zhǎng)，安聰慧出任極氪CEO，和上汽智己一樣，留出 4.9%股權(quán)予用戶以利于和用戶更好地共創(chuàng)，亦授予管理層股權(quán)。李書福和安聰慧出任董事長(zhǎng)和 CEO，凸顯了吉利汽車發(fā)力純電智能車賽道的決心，使得極氪既能發(fā)揮獨(dú)立車企的靈活優(yōu)勢(shì)，又能充分利用吉利汽車的深厚資源優(yōu)勢(shì)。公司表示之所以成

45、立獨(dú)立純電車企，主要是智能純電車與傳統(tǒng)車在產(chǎn)品端（從設(shè)計(jì)、工藝、研發(fā)、供應(yīng)鏈）、用戶端（從 2B2C 到直接 2C）、融資端、組織文化及團(tuán)隊(duì)構(gòu)成（目前極氪約 70%都是跨界人才，50%來(lái)自外部）都有很大差異。成立全新純電車企有助于吉利更好實(shí)現(xiàn)“2 個(gè)藍(lán)色吉利行動(dòng)計(jì)劃”，即藍(lán)色行動(dòng)一聚焦智能化的節(jié)能與新能源汽車（包括 HEV、PHEV、增程電動(dòng)，等等）；藍(lán)色行動(dòng)二則是成立高端電動(dòng)車公司，正面參與智能純電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。運(yùn)營(yíng)理念上，極氪產(chǎn)品既要做到全場(chǎng)景覆蓋，又要做到全生命周期管理（從購(gòu)車到用車，到二手車和回收等全鏈條打通），做用戶+科技企業(yè)。極氪科技的獨(dú)特之處在于，它比一般的傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型更徹底，極氪以

46、互聯(lián)網(wǎng)科技公司的運(yùn)作方式方法運(yùn)營(yíng)，不帶有歷史包袱，擁有全新品牌、全新產(chǎn)品、全新組織架構(gòu)、全新商業(yè)模式；比新進(jìn)入者，極氪在質(zhì)量保障、供應(yīng)鏈體系管理等方面有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。用戶服務(wù)體系方面，極氪采取直營(yíng)、自建補(bǔ)能體系，營(yíng)造良好的用車體驗(yàn)。極氪將建立 5 大中心，分別是極氪中心、極氪空間、交付中心、服務(wù)中心和在線的社交中心,極氪計(jì)劃在 2021 年建成超 2 家極氪中心以及 60 家極氪空間，36 家支付中心及 60 家服務(wù)中心。補(bǔ)能體系方面吉利提供 800V 高壓快充，最快充電五分鐘續(xù)航 120 公里，極氪計(jì)劃 2021 年完成 290座充電站、2800 個(gè)充電樁建設(shè)，到 2023 年底實(shí)現(xiàn)累計(jì)建成

47、2200 座超充站，20000 根超充樁，極氪充電地圖不僅囊括自建樁，還將接入第三方公共充電網(wǎng)絡(luò)。根據(jù)規(guī)劃，2022-2024 年每年極氪將推出 2 款新車型以應(yīng)對(duì)不同的細(xì)分市場(chǎng)，自動(dòng)駕駛方面極氪將優(yōu)先發(fā)展用戶強(qiáng)感知度的算法和軟件。4 年內(nèi)極氪將擁有 7 款新車，形成較完整的產(chǎn)品譜系，我們注意到，極氪并沒有給自己圈定一個(gè)固定的價(jià)格帶，而是讓品牌隨著市場(chǎng)變化自動(dòng)發(fā)展，亦并不排除 10-20 萬(wàn)車型。我們認(rèn)為極氪與其它對(duì)手相比具備一些“人無(wú)我有”的優(yōu)勢(shì)：其誕生于純電浩瀚架構(gòu)，這一架構(gòu)高度開放，目前有 8 個(gè)品牌 16 款車型使用，一開始就可以為極氪提供更低的成本形成突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從極氪 001以

48、低于市場(chǎng)預(yù)期的價(jià)格上市可見一斑。隨著浩瀚平臺(tái)誕生的車型逐步上市，會(huì)有更突出的規(guī)模優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)出來(lái)，為后續(xù)極氪系列新品提供強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其次極氪所在的獨(dú)立車企極氪科技以全新的組織重新出發(fā)，從李書福、安聰慧親自掛帥可看出吉利汽車對(duì)極氪的高度重視。智能化方面多措并舉，既有核心技術(shù)環(huán)節(jié)的自我把控，同時(shí)以開放之姿態(tài)擴(kuò)大朋友圈，為未來(lái)進(jìn)化儲(chǔ)備多種可能性。浩瀚架構(gòu)開放性與先進(jìn)性兼具耗時(shí)五年，2020 年吉利正式發(fā)布浩瀚架構(gòu)，不同于以往的純硬件汽車平臺(tái)概念，吉利汽車對(duì)浩瀚架構(gòu)的定位是以用戶出行體驗(yàn)為核心，以硬件層、系統(tǒng)層和生態(tài)層構(gòu)建三位一體立體化布局的純電架構(gòu)。浩瀚架構(gòu)的推出標(biāo)志著吉利邁入了科技 4.0 時(shí)代，這

49、套架構(gòu)的合作品牌已經(jīng)超過(guò) 8 家，研發(fā)車型超過(guò) 16 款。硬件層，浩瀚架構(gòu)可涵蓋 1.8 米-3.3 米軸距，覆蓋A 級(jí)車到E 級(jí)車的全部規(guī)格。包括轎車，SUV， MPV，旅行車、跑車、皮卡等全部車身造型。同樣的車長(zhǎng)可實(shí)現(xiàn)更長(zhǎng)軸距，這一點(diǎn)在極氪 001 上已經(jīng)體現(xiàn)。動(dòng)力方面，提出新三電，即電驅(qū)動(dòng)，電管理，電生態(tài)。浩瀚架構(gòu)將搭載 NEDC 工況下 20 萬(wàn)公里無(wú)衰減、200 萬(wàn)公里長(zhǎng)壽命動(dòng)力電池緩解電池衰減焦慮；NEDC 續(xù)航里程輕松可超 700km。最大 800伏高電壓系統(tǒng)，可實(shí)現(xiàn)充電 5 分鐘續(xù)航 120km。單電機(jī)可實(shí)現(xiàn)最高 475KW 功率輸出，搭載自主研發(fā)的高性能兩檔電驅(qū)動(dòng)變速器，最大

50、輪端扭矩可達(dá) 8000NM。不同于以往一般的電動(dòng)車售出后電池管理即固化，浩瀚架構(gòu)車型可實(shí)現(xiàn)靈活的千人千面的能量管理，即依托車端、云端結(jié)合，提供給用戶個(gè)性化的整車能量管理方案。該架構(gòu)可實(shí)現(xiàn)汽車產(chǎn)品高效開發(fā)，浩瀚架構(gòu)下汽車軟件開發(fā)周期縮短 50%，徹底顛覆以往依靠供應(yīng)商提交軟件硬件一體化解決方案的黑盒模式，以從三域融合到中央集成的電子電氣架構(gòu)為基礎(chǔ)，通過(guò)硬件軟件化將硬件底層功能抽取出來(lái)封裝為標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，開放應(yīng)用程序接口超 4000 個(gè)，可實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景、全生命周期的FOTA（固件空中升級(jí)）。圖表25 浩瀚架構(gòu)實(shí)現(xiàn)硬件層系統(tǒng)層軟件層三位一體圖表26 浩瀚架構(gòu)高度開放 資料來(lái)源：吉利汽車、汽車之家 資料來(lái)

51、源：吉利汽車、汽車之家圖表27 吉利汽車浩瀚架構(gòu)易于實(shí)現(xiàn)敏捷開發(fā)圖表28 吉利汽車浩瀚架構(gòu)滿足未來(lái)完全自動(dòng)駕駛能力 資料來(lái)源：吉利汽車、汽車之家 資料來(lái)源: 吉利汽車、汽車之家轉(zhuǎn)型思路緊握核心技術(shù)+開放合作雖然吉利汽車過(guò)去幾年處于產(chǎn)品調(diào)整期，但轉(zhuǎn)型動(dòng)作不斷。對(duì)內(nèi)強(qiáng)化并儲(chǔ)備汽車核心技術(shù)，對(duì)外積極建立朋友圈，打下了智能化汽車時(shí)代開放合作的基調(diào)，并始終以形成規(guī)?；癁閷?dǎo)向。吉利汽車緊握智能車核心技術(shù)環(huán)節(jié)，計(jì)劃自研座艙芯片與自動(dòng)駕駛芯片，電子電氣架構(gòu)上，2025 年之后走向整車中央集成式。電池方面除外采成熟供應(yīng)商（寧德時(shí)代）外，同樣注重電池領(lǐng)域自供能力的提升。吉利通過(guò)一系列外延技術(shù)布局（LG 等），培育

52、了一系列體系內(nèi)電池企業(yè)。吉利的電池供應(yīng)商包括：1）寧德時(shí)代（時(shí)代吉利動(dòng)力電池有限公司）；2）LG，曾收購(gòu) LG 南京工廠，并擬與 LG 合資設(shè)立電池公司；3）吉利體系內(nèi)孵化的威睿電動(dòng)汽車技術(shù)、山東衡遠(yuǎn)新能源、浙江衡遠(yuǎn)新能源、湖北弋馳新能源、錢江鋰電（吉利四川商用車電池包供應(yīng)商）等。日前孚能科技與吉利科技正式簽署協(xié)議，雙方確立成立合資公司，預(yù)計(jì)總產(chǎn)能將達(dá)到 120GWh。智能座艙目前以億咖通為載體。2019 年 3 月研發(fā)的吉利首款智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng) GKUI 吉客智能生態(tài)系統(tǒng)發(fā)布。GKUI 系統(tǒng)目前服務(wù)于吉利、領(lǐng)克、寶騰等品牌用戶。2019 年 7 月，與百度 Apollo 簽署協(xié)議，將在智能網(wǎng)聯(lián)、

53、智能駕駛、智能家居、電子商務(wù)等領(lǐng)域展開全面戰(zhàn)略合作。2020 年 10 月，億咖通 A 輪融資 13 億元，由百度領(lǐng)投，投后估值超過(guò)百億元。圖表29 吉利汽車整車電子電氣架構(gòu)發(fā)展時(shí)間表資料來(lái)源:吉利汽車、億咖通、圖表30 吉利汽車芯片產(chǎn)品自研路線圖資料來(lái)源:吉利汽車、億咖通、自吉利收購(gòu)沃爾沃轎車十年來(lái)，聯(lián)合開發(fā)整車平臺(tái)、合資推出領(lǐng)克并獲得成功，雙方都從合并中獲益巨大，未來(lái)雙方將進(jìn)一步深化合作，合力應(yīng)對(duì)智能化浪潮。深化與沃爾沃汽車的合作雙方動(dòng)力總成合并為新公司，并將重點(diǎn)開發(fā)新 一代雙電機(jī)混合動(dòng)力系統(tǒng)和高效內(nèi)燃發(fā)動(dòng)機(jī)。雙方共同開發(fā)，使用下一代純電專屬模塊化架構(gòu)。共同開發(fā)全球領(lǐng)先的高度自動(dòng)駕駛解決方

54、案。雙方將由沃爾沃汽車旗下自動(dòng)駕駛軟件技術(shù)開發(fā)公司 Zenseact 牽頭，共同開發(fā)高度自動(dòng)駕駛解決方案。沃爾沃在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域耕耘已久，也是全球首個(gè)宣稱愿意承擔(dān)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)帶來(lái)的事故責(zé)任的整車企業(yè)。沃爾沃早在 2005 年便開始布局自動(dòng)駕駛，與感知硬件、技術(shù)公司、出行公司展開了廣泛合作。沃爾沃 2022 年投入量產(chǎn)的 SPA2 架構(gòu)車型中搭載Luminar 激光雷達(dá)。吉利在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域車型目前主要依賴Mobileye 提供的SuperVision 系統(tǒng)進(jìn)行支持，起步相對(duì)較晚。自動(dòng)駕駛領(lǐng)域沃爾沃相對(duì)吉利更強(qiáng)，經(jīng)驗(yàn)豐富的沃爾沃牽頭研發(fā)有利于彌補(bǔ)吉利在該領(lǐng)域布局的不足，強(qiáng)化智能化車輛技術(shù)版圖。 聯(lián)合采購(gòu)，降低成本。領(lǐng)克充分利用沃爾沃汽車 海外渠道和售后網(wǎng)絡(luò)發(fā)力全球化發(fā)力。百度與吉利控股成立集度汽車，百度控股智能汽車將基于吉利浩瀚 SEA 智能進(jìn)化體驗(yàn)架構(gòu)打造。百度主要負(fù)責(zé)軟件方面，吉利主要負(fù)責(zé)工程和硬件，除了浩瀚平臺(tái)的合作，集度將聯(lián)合百度與吉利一起研發(fā)一個(gè)面向 L4 自動(dòng)駕駛的智能化架構(gòu) JET，可實(shí)現(xiàn)軟硬件解耦。集度汽車將于 2020 年 10 月召開品牌發(fā)布會(huì)，2022 年可能上市首款車型，產(chǎn)品定位 20 萬(wàn)元以上，目標(biāo)群體定位于對(duì)科技感興趣的年輕人。目前設(shè)