1、我國信貸規(guī)模與股市波動關系的實證研究themegallery結論與政策性建議實證結果分析論文的實證分析研究思路及理論分析論文研究背景及目的themegallery受國家經(jīng)濟刺激方案的影響，當前信貸規(guī)模不斷上升。在全球經(jīng)濟復蘇、個別國家債務危機的緩解、國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展的大背景下，我國股市行情也顯現(xiàn)出了一定的轉(zhuǎn)機。一般認為，信貸規(guī)模變動對資本市場波動具有重要解釋能力，二者之間存在一定程度的相關性。2019年底到2019年12月，我國證券市場股指從1300多點起步，最高漲到6000多點，在這個時期，國家經(jīng)濟快速增長，銀行信貸規(guī)模快速增加。從證券市場的火爆行情上看，大量的銀行短期和長期信貸資金確實可能

2、會流入股市，成為推動市場上漲的重要力量。論文研究背景及目的themegallery論文研究背景及目的信貸資金規(guī)模與股市的關系themegallery隨著經(jīng)濟金融環(huán)境的變化，資金的快速進出很容易造成證券市場的大幅振蕩。所以，我們從證券市場與銀行貸款的關系出發(fā)，研究中國股票市場價格的波動與銀行信貸規(guī)模的相互影響，并提出政策建議。文章以此為背景，使用了平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整分析和因果關系檢驗等計量經(jīng)濟學方法，分別分析了短期和長期信貸規(guī)模與股市波動之間的關系。 論文研究背景及目的themegallery研究思路研究思路及理論分析信貸規(guī)模增長和萎縮 股票市場的上漲與下跌 監(jiān)管機構可以調(diào)控銀行貸款額度 信貸規(guī)模

3、增長和萎縮 股票市場的上漲與下跌 監(jiān)管機構可以調(diào)控銀行貸款額度 themegallery研究思路研究思路及理論分析根據(jù)銀行貸款與股票市場波動之間密切聯(lián)系研究相互作用機制信貸規(guī)模與中國股票市場之間的關系定量分析themegallery理論分析 短期貸款和中長期貸款存在著流動性和投資方向的差異性 我國證券市場的投資資金來源主要是短期的債務型資金 短期信貸資金的流入對于證券市場將會有巨大的沖擊 股市一般發(fā)揮著“經(jīng)濟晴雨表”的功能，在股市情況較好的情況下，企業(yè) 往往選擇就市擴張，投資凈現(xiàn)值為正的項目賺取較高利潤。 為保持最佳資本結構，企業(yè)會進行中長期貸款，進而影響銀行中長期貸款的規(guī)模。研究思路及理論分

4、析themegallery論文的實證分析數(shù)據(jù)及處理 1建立短期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型2建立長期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型3建立長期信貸規(guī)模和短期信貸規(guī)模分別對上證180指數(shù)的格蘭杰因果關系模型 4themegallery論文的實證分析股票市場大盤行情 上證180的指數(shù) 信貸規(guī)模 短期的銀行信貸規(guī)模 長期的銀行信貸規(guī)模 數(shù)據(jù)為20192019年的月度數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)來自中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司官方網(wǎng)站 數(shù)據(jù)及處理 1themegallery論文的實證分析數(shù)據(jù)及處理 1 為了消除模型建立過程中可能產(chǎn)生的異方差問題，本文先 對所有數(shù)據(jù)取對數(shù)，且分別表示為lnsz、lnshortl、lnl

5、ongl 本文的計量經(jīng)濟的過程均通過Eviews6的軟件進行處理 themegallery論文的實證分析建立短期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型2描述性分析： 短期信貸規(guī)模序列的散點圖 樣本自相關函數(shù)圖themegallery論文的實證分析建立短期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型2描述性分析： 上證180指數(shù)序列的散點圖 樣本自相關函數(shù)圖themegallery論文的實證分析建立短期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型2數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗： ADF檢驗；指標：AIC；取最大滯后階數(shù)為7階模型1： 模型2： 模型3： themegallery論文的實證分析建立短期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型

6、2數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗： themegallery論文的實證分析建立短期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型2協(xié)整分析： 用 E-G 兩步法進行協(xié)整檢驗 themegallery論文的實證分析建立短期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型2協(xié)整分析： 對殘差序列進行ADF檢驗 拒絕存在單位根的假設，表明殘差序列平穩(wěn)； 因此上證180指數(shù)和短期信貸規(guī)模滿足I（1,1）協(xié)整，且（1，-1.246957）為協(xié)整向量。 themegallery論文的實證分析建立短期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型2模型異方差性檢驗： 統(tǒng)計量對應的概率遠大于5%，因此得出短期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)的協(xié)整模型不存在異方差性。th

7、emegallery論文的實證分析建立短期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型2建立誤差修正模型ECM： themegallery論文的實證分析建立短期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型2檢驗誤差修正模型的序列相關性： 采用LM（拉格朗日乘數(shù)檢驗）檢驗themegallery論文的實證分析描述性分析： 長期信貸規(guī)模序列的散點圖 樣本自相關函數(shù)圖建立長期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型3themegallery論文的實證分析數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗： ADF檢驗；指標：AIC；取最大滯后階數(shù)為7階模型1： 模型2： 模型3： 建立長期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型3themegallery論文的實證分

8、析數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗： 建立長期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型3二者皆為一階單整變量I（1） themegallery論文的實證分析協(xié)整分析： 用 E-G 兩步法進行協(xié)整檢驗 建立長期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型3themegallery論文的實證分析協(xié)整分析： 對殘差序列進行ADF檢驗 拒絕存在單位根的假設，表明殘差序列平穩(wěn)； 因此上證180指數(shù)和長期信貸規(guī)模滿足I（1,1）協(xié)整，且（1，-0.801748 ）為協(xié)整向量。 建立長期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型3themegallery論文的實證分析模型異方差性檢驗： 統(tǒng)計量對應的概率遠大于5%，因此得出長期信貸規(guī)模和上證180指

9、數(shù)的協(xié)整模型不存在異方差性。建立長期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型3themegallery論文的實證分析建立誤差修正模型ECM： 建立長期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型3themegallery論文的實證分析檢驗誤差修正模型的序列相關性： 采用LM（拉格朗日乘數(shù)檢驗）檢驗建立長期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)關系的模型3themegallery論文的實證分析建立長期信貸規(guī)模和短期信貸規(guī)模分別對上證180指數(shù)的格蘭杰因果關系模型 4格蘭杰因果關系檢驗估計模型：themegallery論文的實證分析建立長期信貸規(guī)模和短期信貸規(guī)模分別對上證180指數(shù)的格蘭杰因果關系模型 4短期信貸規(guī)模和上證18

10、0指數(shù)的格蘭杰因果檢驗圖： themegallery論文的實證分析建立長期信貸規(guī)模和短期信貸規(guī)模分別對上證180指數(shù)的格蘭杰因果關系模型 4長期信貸規(guī)模和上證180指數(shù)的格蘭杰因果檢驗圖： themegallery實證結果分析短期貸款與股市波動的關系： 寬松的貨幣政策 1234企業(yè)和個人可以較容易從銀行獲得短期貸款 大量資金流入股市 推動股市上漲 貨幣存量將增大，流動資金將增多 themegallery實證結果分析短期貸款與股市波動的關系： 緊縮的貨幣政策 1234企業(yè)流動資金急劇下降 大量資金流出股市 造成股市大范圍的下跌 企業(yè)把流動性最好的股票和債券賣掉，個人也會將自己的股票立刻套現(xiàn)離場

11、themegallery實證結果分析中長期貸款與股市波動的關系： 1234股票市場的初步上升使人們對經(jīng)濟預期由悲觀向樂觀轉(zhuǎn)變 企業(yè)進行更多收益較高的長期投資，從而對長期貸款的需求增大 中長期的信貸規(guī)模上升 企業(yè)家的投資信心會增大，投資決策將改變themegallery結論與政策性建議結論：本文從短期與長期兩個方面分析了我國信貸與股市波動的關系，得到了長期的均衡關系，構建了檢驗信貸規(guī)模增速與股票市場波動的因果關系模型。 股票市場的上升與下降和信貸規(guī)模的擴張與收縮存在顯著的相關關系。從短期來看，短期信貸規(guī)模將顯著影響股市的走向，而股市的表現(xiàn)將反過來影響長期的信貸規(guī)模。themegallery結論與政策性建議1加強股票投資風險的教育 2健全資本市場的法律體系 3完善證券市場結構政策性建議：themegallery參考文獻：1 龐皓，計量經(jīng)濟學，北京：科學出版社，2019