1、bstract摘要據(jù)零壹智庫不完全統(tǒng)計，2019 年全球至少有 763 家投資機構(gòu)參與了 516 筆區(qū)塊鏈項目的投資或并購。27 家投資機構(gòu)投資次數(shù)達到 5 筆及以上，合計投資 202 筆，占區(qū)塊鏈項目融資總數(shù)的 39%。 27 家區(qū)塊鏈活躍投資機構(gòu)中，中國和美國各占 37%，國內(nèi)活躍投資機構(gòu)上海和北京占據(jù)半壁江山，分別有 5 家和 4 家。專注于區(qū)塊鏈領(lǐng)域的新興投資機構(gòu)達 20 家，占比 74%，傳統(tǒng)投資機構(gòu)僅 7 家，且大多數(shù)投資機構(gòu)以合投方式來分攤風險和共享機構(gòu)資源。 活躍投資機構(gòu)最為關(guān)注的投資階段是初創(chuàng)期（A 輪及以前）和戰(zhàn)略投資，分別投資 63 筆和 77 筆；最受機構(gòu)親睞的行業(yè)是數(shù)

2、字資產(chǎn)相關(guān)，占比達 41%；融資熱度最高的賽道為數(shù)字貨幣交易所、游戲、解決方案服務商等。 相較于 2018 年，此前較為活躍的投資機構(gòu)在 2019 年出手更為謹慎。新興投資機構(gòu)轉(zhuǎn)投“變現(xiàn)快”的海外數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)項目；傳統(tǒng)投資機構(gòu)受困于募資難和政策監(jiān)管等風險，大部分持謹慎觀望態(tài)度。 ontents目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、7 家投資機構(gòu)投資區(qū)塊鏈項目達到 10 次及以上2 HYPERLINK l _bookmark1 二、活躍機構(gòu)集中在中美兩國，新興投資機構(gòu)占 7 成3 HYPERLINK l _bookmark2 地區(qū)分布中美投資機構(gòu)最為活躍3 HYPERLINK

3、l _bookmark3 類型分布新興投資機構(gòu)成主力4 HYPERLINK l _bookmark4 合投情況COINBASE 最多，合投項目集中在初創(chuàng)期4 HYPERLINK l _bookmark5 三、所投項目海外居多，數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)備受親睞5 HYPERLINK l _bookmark6 熱衷于戰(zhàn)略投資或 A 輪及其之前的項目5 HYPERLINK l _bookmark7 聚焦數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)，交易所、游戲、解決方案等賽道熱度高6 HYPERLINK l _bookmark8 偏好海外項目，港臺地區(qū)融資數(shù)量占比上升8 HYPERLINK l _bookmark9 四、并購：集中在下半年，中

4、國項目數(shù)超美國8 HYPERLINK l _bookmark10 五、趨勢：新興機構(gòu)大幅收縮戰(zhàn)線，傳統(tǒng)機構(gòu)出手更謹慎9 2019 年，創(chuàng)投行業(yè)投融資數(shù)量和金額均有所下滑。盡管如此，依舊有不少投資機構(gòu)逆勢擴大投資。特別是區(qū)塊鏈領(lǐng)域，不僅誕生了許多專注于區(qū)塊鏈行業(yè)的投資機構(gòu)，同時也吸引了許多主流風險投資機構(gòu)跑步入場。 零壹智庫基于 2019 年全球區(qū)塊鏈投融資詳情，評選出 27 家活躍投資機構(gòu)，重點從投資機構(gòu)和所投項目兩個角度進行特征分析，以投資機構(gòu)偏好的視角審視區(qū)塊鏈領(lǐng)域的投資趨勢。 一、7 家投資機構(gòu)投資區(qū)塊鏈項目達到 10 次及以上據(jù)零壹智庫不完全統(tǒng)計，2019 年全球至少有 763 家投資

5、機構(gòu)參與了 516 筆區(qū)塊鏈項目的投資或并購。 其中，27 家投資機構(gòu)投資次數(shù)達到 5 筆及以上，合計投資 202 筆，占區(qū)塊鏈項目融資總數(shù)的 39%。 2019 年最為活躍的區(qū)塊鏈投資機構(gòu)為 Digital Currency Group，投資及并購事件高達14 筆。排在其后的依次為科銀資本、Coinbase Ventures、分布式資本、創(chuàng)世資本和Pantera Capital，投資事件均超過 10 筆。 表 1：2019 年區(qū)塊鏈活躍投資機構(gòu)排行榜（投資次數(shù)5）序號 投資機構(gòu) 投資數(shù)量 總部所在地 成立時間 1 Digital Currency Group 14 美國 2015 年 2 科

6、銀資本 13 澳大利亞 2015 年 3 Coinbase Ventures 13 美國 2018 年 4 分布式資本 12 上海 2015 年 5 創(chuàng)世資本 11 北京 2017 年 6 Pantera Capital 11 美國 2003 年 7 Galaxy Digital 10 美國 2009 年 8 共識實驗室 9 北京 2018 年 9 了得資本 7 上海 2018 年 10 犇睿資本 7 上海 2017 年 11 ConsenSys 7 美國 2016 年 12 NEO Global Capital 7 新加坡 2017 年 13 SBI 集團 6 日本 1999 年 14 極豆

7、資本 6 英國 2016 年 15 Hashed 6 韓國 2017 年 16 Multicoin Capital 6 美國 2017 年 17 Xpring 6 美國 2018 年 18 節(jié)點資本 6 北京 2017 年 19 丹華資本 5 美國 2013 年 20 八維資本 5 北京 2017 年 21 SGInnovate 5 新加坡 2016 年 22 JRR Crypto 5 上海 2016 年 23 Blockchain Capital 5 美國 2013 年 24 Animoca Brands 5 香港 2011 年 25 LuneX Ventures 5 新加坡 2018 年

8、26 Binance 幣安 5 上海 2017 年 27 Andreessen Horowitz 5 美國 2009 年 來源：公開渠道，零壹智庫二、活躍機構(gòu)集中在中美兩國，新興投資機構(gòu)占 7 成地區(qū)分布中美投資機構(gòu)最為活躍前述 27 家區(qū)塊鏈活躍投資機構(gòu)中，有 10 家國內(nèi)投資機構(gòu)和 17 家海外投資機構(gòu)。海外機構(gòu)中美國有 10 家，其他 7 家來自于澳大利亞、英國、日本、韓國、新加坡等國家。 國內(nèi)活躍投資機構(gòu)中，上海和北京占據(jù)了半壁江山，分別有 5 家和 4 家，另有 1 家在香港。 圖 1：2019 年活躍投資機構(gòu)地區(qū)分布來源：公開渠道，零壹智庫類型分布新興投資機構(gòu)成主力2019 年活躍

9、投資機構(gòu)中，專注于區(qū)塊鏈領(lǐng)域的新興投資機構(gòu)達 20 家，占比 74%，且絕大多數(shù)都成立于 2017 年或以后。傳統(tǒng)投資機構(gòu)中最活躍的包括 Galaxy Capital、SBI 集團、丹華資本和 Andreessen Horowitz 等。 還有一家在澳大利亞證券交易所上市的香港移動游戲開發(fā)商 Animoca Brands，該公司2019 年通過投資并購，在快速增長的區(qū)塊鏈游戲領(lǐng)域已建立了先發(fā)優(yōu)勢。Animoca Brands 先后投資了 5 筆區(qū)塊鏈項目，其中 4 筆為區(qū)塊鏈游戲類，包括美國的 OpenSea、Lucid Sight、Sky Mavis 和阿根廷的 Experimental。

10、榜單排名并列第五的Pantera Capital 是2003 年在美國加州成立的一家風險投資基金， 該基金成立十年后正式轉(zhuǎn)型為加密貨幣投資機構(gòu)，專注于區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣領(lǐng)域的早期投資。 圖 2：2019 年活躍投資機構(gòu)類型分布傳統(tǒng)投資機構(gòu)26%新興投資機構(gòu)74%來源：公開渠道，零壹智庫合投情況Coinbase 最多，合投項目集中在初創(chuàng)期據(jù)零壹智庫不完全統(tǒng)計，Coinbase、Digital Currency Group、ConsenSys、共識實驗室等投資機構(gòu)之間發(fā)生過大量合投項目。其中，Coinbase 與 Pantera Capital 合投數(shù)量最多，達 4 筆，合投項目包括 Near 區(qū)塊

11、鏈、Staked us、Bitso 和 Alchemy。 對各階段合投事件粗略分析發(fā)現(xiàn)，合投次數(shù)最多的為 A 輪，達 10 筆，種子/天使輪次之， 達 8 筆，B 輪之后的合投次數(shù)逐漸降低。這與不同融資階段投資事件次數(shù)的整體趨勢是一致的（3.1 小節(jié)具體闡述）。 在初創(chuàng)期（A 輪及以前）合投次數(shù)較多，一方面是分攤了初創(chuàng)期的高風險，合投可以使用少量資金投入更多項目和領(lǐng)域；另一方面是共享資源，合投可以使投資機構(gòu)在不擅長的領(lǐng)域共享資源，為今后大規(guī)模投資儲備行業(yè)知識和行業(yè)資源。 表 2：區(qū)塊鏈投資機構(gòu)合投關(guān)系圖譜（合投次數(shù)2 次） Consen Sys Multi coin Capital Pante

12、r a Capital 丹華資本 Coinba se 共識實驗室 LuneX Venture s 創(chuàng)世資本 Hashed 2 Pantera Capital 2 Coinbase 4 2 / Digital Currency Group 2 2 3 Blockchain Capital 2 犇睿資本 2 科銀資本 2 節(jié)點資本 2 SGInnovate 2 來源：公開渠道，零壹智庫從公開披露的情況來看，合投金額最多的項目是美國網(wǎng)貸平臺 Figure 的 B 輪融資，金額為 6500 萬美元，由 DST，Digital Currency Group 等投資機構(gòu)合投；合投金額最少的項目為新加坡初創(chuàng)

13、公司 DEXTF，金額為 46 萬美元，由 LuneX Ventures，SGInnovate， CDAM 合投。 三、所投項目海外居多，數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)備受親睞熱衷于戰(zhàn)略投資或 A 輪及其之前的項目從投資輪次分布來看，2019 年活躍投資機構(gòu)最為關(guān)注的投資階段是初創(chuàng)期（A 輪及以前）和戰(zhàn)略投資，分別投資 63 筆和 77 筆項目；其中，戰(zhàn)略投資占項目總數(shù)的 38%，其次為種子/天使輪（18%）和 A 輪（10%）。 圖 3：活躍投資機構(gòu)投資輪次分布數(shù)量（筆）9080706050403020100來源：公開渠道，零壹智庫27 家活躍投資機構(gòu)中有 12 家戰(zhàn)略投資占比較高，超過所投項目半數(shù)以上。具體

14、來看，科銀資本在 2019 年共投資 13 筆區(qū)塊鏈項目，其中有 12 筆為戰(zhàn)略投資；了得資本投資的 7 筆區(qū)塊鏈項目有 6 筆為戰(zhàn)略投資；創(chuàng)世資本所投資的 11 筆項目中有 7 筆為戰(zhàn)略投資等。 聚焦數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)，交易所、游戲、解決方案等賽道熱度高從活躍投資機構(gòu)所投項目類型來看，數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)是投資機構(gòu)最為關(guān)注的領(lǐng)域，共投資了 64 筆，占總數(shù)的 41%；其次是基礎(chǔ)技術(shù)設(shè)施/解決方案和其他鏈上應用，占比分別為17%和 16%。 圖 4：2019 年活躍投資機構(gòu)投資行業(yè)分布數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)基礎(chǔ)技術(shù)設(shè)施/解決方案其他鏈上應用金融應用場景行業(yè)服務實體應用場景010203040506070來源：公開渠道，

15、零壹智庫從細分賽道來看，投資機構(gòu)在數(shù)字貨幣交易所、游戲、解決方案服務商、數(shù)字貨幣錢包、數(shù)字資產(chǎn)管理等 5 個賽道各有側(cè)重。其中，大部分機構(gòu)投資賽道相對均衡，如 Hashed、SBI 集團和 NGC 等機構(gòu)；部分相對聚焦，如極豆資本和了得資本，在數(shù)字貨幣交易所賽道投資占比均在 70%以上。 圖 5：2019 年活躍投資機構(gòu)投資賽道分布數(shù)字貨幣交易所/交易平臺區(qū)塊鏈游戲解決方案/技術(shù)服務商數(shù)字貨幣錢包數(shù)字資產(chǎn)管理智能合約數(shù)字資產(chǎn)融資DeFi 支付公鏈0510152025303540來源：公開渠道，零壹智庫偏好海外項目，港臺地區(qū)融資數(shù)量占比上升從投資標的地域來看，活躍投資機構(gòu)多偏好于海外項目，且海外

16、項目以美國、新加坡、英國等地居多。投資的國內(nèi)項目中，北京以 23 筆融資數(shù)位居榜首，香港、浙江和遼寧位列第二梯隊。 一線城市的政策、人才、資源支持帶動了當?shù)氐膮^(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2019 年中央和地方政府加強監(jiān)管后，香港、臺灣的區(qū)塊鏈融資項目占比上升，其較為寬松的地方政策更受創(chuàng)業(yè)團隊親睞。 圖 6：2019 年活躍投資機構(gòu)所投項目地區(qū)分布英 國 瑞士加拿大香港其他浙江新加坡遼寧中國海南北京江蘇美國臺灣上海來源：公開渠道，零壹智庫四、并購：集中在下半年，中國項目數(shù)超美國2019 年共發(fā)生 25 筆區(qū)塊鏈并購事件，披露的交易金額超過 145 億人民幣，較 2018 年數(shù)量增長 67%。大部分并購事件都

17、發(fā)生在下半年，且中國地區(qū)的并購數(shù)量最多，達 9 筆， 美國有 5 筆。 涉及金額較大的并購事件是加密貨幣錢包服務提供商 FoPay 以價值 100 萬 FOIN 的交易收購數(shù)字貨幣交易所 AliExchange。FOIN 的 30 天平均價格約為 2100 美元，此次收購價值約為 21 億美元。 表 3：2019 年全球區(qū)塊鏈并購事件詳情序號 時間 項目名稱 國家 融資金額 投資機構(gòu) 1 12/16 BEIHUA FOUNDATION 新加坡 未透露 馬來西亞區(qū)塊鏈創(chuàng)新有限公司 2 12/16 AliExchange 愛沙尼亞 21 億美元 FoPay 3 12/11 鏈通科技 海南 未透露

18、BINENG 基金會 4 12/09 鄰萌寶/瓦力必達 北京 未透露 Lemon Game 5 12/03 DappReview 北京 未透露 Binance 幣安 6 11/28 WazirX 印度 未透露 Binance 幣安 7 11/28 Poloni DEX 馬耳他 未透露 Poloniex 8 11/20 Nifty Gateway 美國 未透露 Gemini Israel Ventures 9 11/7 Delta 比利時 500 萬美元 eToro 10 11/5 CNEW 臺灣 未透露 Coinbig 11 10/30 ASMX 法國 未透露 Thameside 12 10/

19、28 MyToken/哈希信息 上海 數(shù)億人民幣 香港區(qū)塊鏈投資基金 13 09/20 Payin 新加坡 未透露 Tripio（TRIO） 14 09/17 BitOneGroup 日本 未透露 西京投資 15 09/11 Dana 印度尼西亞 未透露 Grab 16 07/19 Trusted Key 美國 未透露 Workday Ventures 17 07/19 EOS Tracker 新西蘭 未透露 EOS fund 18 07/15 云幣網(wǎng) 北京 160 萬美元 Green capital 19 07/04 Just Cash 美國 未透露 Coinsquare 20 06/12

20、OAX 大公牛 香港 未透露 虎符科技 21 06/12 Chaince 香港 未透露 虎符科技 22 06/10 Bletchley Indexes 美國 未透露 Coin Metrics 23 06/04 slock.it 德國 未透露 B 24 05/30 EXX 美國 未透露 MOST HOLDNGS 25 01/16 HashToken 廣東 未透露 云尊集團 來源：公開渠道，零壹智庫五、趨勢：新興機構(gòu)大幅收縮戰(zhàn)線，傳統(tǒng)機構(gòu)出手更謹慎據(jù)零壹智庫不完全統(tǒng)計，2019 年全球區(qū)塊鏈領(lǐng)域投資熱度大幅回落，共披露 516 起融資或并購事件，較 2018 年減少 14.3%。特別是中國地區(qū)僅獲得