1、民生銀行籌資之路與資本結(jié)構(gòu)分析公司簡介中國民生銀行于1996年1月12日在北京正式成立。它是經(jīng)國務(wù)院中國人民銀行批準(zhǔn)的首家主要由非國有企業(yè)入股的全國性股份制商業(yè)銀行。它以發(fā)起人的方式募集股本。 公司法定中文名稱：中國民生銀行股份有限公司 （簡稱：中國民生銀行）公司法定英文名稱：CHINA MINSHENG BANKING CORP., LTD. （縮寫：“CMBC”） 主營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)范圍包括：吸收公眾存款；發(fā)放短期、中期和長期貸款；辦理國內(nèi)外結(jié)算；辦理票據(jù)承兌與貼現(xiàn)；發(fā)行金融債券；代理發(fā)行、代理兌付、承銷政府債券；買賣政府債券、金融債券；從事同業(yè)拆借；買賣、代理買賣外匯；從事結(jié)匯、售匯業(yè)務(wù)；

2、從事銀行卡業(yè)務(wù)；提供信用證服務(wù)及擔(dān)保；代理收付款項；提供保管箱服務(wù)；經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其它業(yè)務(wù)。 主要股東實際控制人籌資之路權(quán)益資本融資債務(wù)資本融資 1、公司債券融資 2、除債券外的負(fù)債融資民生銀行的資本擴(kuò)張現(xiàn)象：2000年開始，民生銀行就開始了跨越式的發(fā)展，當(dāng)年，民生銀行的總資產(chǎn)就從1999年末的356億元增加到697億元；貸款余額從1999年末的189億元增加到376億元。此后幾年一直保持著快速增長。到2005年9月末，民生銀行的總資產(chǎn)達(dá)到5188億元，貸款余額達(dá)到3552億元。資產(chǎn)總額已經(jīng)躍居股份制銀行第四位。原因：民生銀行能夠取得如此快速的發(fā)展，緣于該行自2000年以來通

3、過A股上市、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、發(fā)行次級債等多種方式補(bǔ)充資本金，使得資本金從1996年初的13多億元增加到2005年9月末的200多億元，資本擴(kuò)張為民生銀行的快速發(fā)展提供了實力支持?；I資方式時間募集資金情況原因與目的籌資成果A股上市2000.11.27人民幣普通股35000萬股，每股發(fā)行價格11.80元，扣除發(fā)行費用，共募集資金40.89億元1、初期發(fā)展與調(diào)整完成，企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展遭遇瓶頸（在這個階段，民生銀行開始按照規(guī)范的股份制銀行運(yùn)作，并且進(jìn)行了一些機(jī)制和業(yè)務(wù)創(chuàng)新工作。但是發(fā)展速度較慢、不良貸款比率較高的問題也開始顯現(xiàn)）。2、發(fā)展進(jìn)入第二階段邁出資本擴(kuò)張第一步。民生銀行的注冊資本變更為173024.

4、8萬元。其中法人股的持股數(shù)138024.8萬股，占總股本比例79.77%； 社會公眾股的持股數(shù)35000萬股，占總股本比例20.23%。民生銀行上市所募集資金用于充實資本金，使得民生銀行2000年末的股東權(quán)益增加到51.27億元，資本充足率達(dá)到21.5%?？赊D(zhuǎn)債發(fā)行2003.2.27發(fā)行40億元可轉(zhuǎn)債，扣除發(fā)行費用0.66億元，實際募集資金39億余元，并于2005年11月全部完成轉(zhuǎn)股1、快速的發(fā)展需要有充足的資本金來維持。2、2001年4月26日，證監(jiān)會發(fā)布了上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券方案實施辦法。該辦法規(guī)定，可轉(zhuǎn)債發(fā)行并沒有間隔一個會計年度的限制，透露出監(jiān)管層鼓勵可轉(zhuǎn)債市場發(fā)展的信息?？赊D(zhuǎn)債

5、的發(fā)行和轉(zhuǎn)股為民生銀行的發(fā)展提供了堅實的資本基礎(chǔ)，使得民生銀行在2003年總資產(chǎn)增長50%的基礎(chǔ)上，2003年末的資本充足率保持在8.62%的水平，而2002年末是8.22%。H股的努力2003.6.30開始2005.6.20擱置無1、由于一些監(jiān)管條款的限制，40億元可轉(zhuǎn)債不能馬上記入附屬資本，只能依據(jù)轉(zhuǎn)股的情況來增加核心資本。但是在2003年上半年，由于股市不景氣，民生可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股情況并不理想，到2003年7月份公布的民生銀行2003年中報中，資本充足率已經(jīng)下降到7.11%，因此民生銀行依然面臨著補(bǔ)充資本金的壓力。備注：擱置原因2005年6月，多家大型公司在香港聯(lián)交所上市，香港證券市場明顯感

6、到了資金的壓力，而資金緊張對擬上市公司的IPO定價造成了極大的壓力。此時，民生銀行如果選擇上市，IPO價格會很低。而過低的發(fā)行價格將令民生銀行的現(xiàn)有股東很難接受。次級債發(fā)行2004.11.18發(fā)行58億元次級債券，募集資金58億元1、資本金補(bǔ)充壓力。H股發(fā)行短期難以成行。2、2004年6月23日，中國人民銀行和中國銀監(jiān)會共同頒布了商業(yè)銀行次級債券發(fā)行管理辦法，允許商業(yè)銀行在銀行間市場發(fā)行次級債券。1、民生銀行58億元次級債券發(fā)行成功，全部計入附屬資本。2004年末的資本充足率保持在8.59%的水平。2、2005年發(fā)行的14億次級債使得該年末的資本充足率保持在8%以上。2005.1214億元次級

7、債券集權(quán)管理、科技立行期的籌資之路 始于2006年的民生銀行結(jié)構(gòu)調(diào)整和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，是從中國銀行業(yè)傳統(tǒng)的粗放型、外延式的增長模式向集約型、內(nèi)涵式的增長模式轉(zhuǎn)變。轉(zhuǎn)型的主要方式是全面推進(jìn)流程銀行建設(shè)和事業(yè)部制改革，這是對中國銀行業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)營方式的徹底變革。另外，民生銀行上市之后，所募集資金的很大部分都用于科技平臺建設(shè)上，并且民生銀行董事會已經(jīng)同意，把每年稅后利潤的10%用于科技開發(fā)和建設(shè)上?；I資方式時間募集資金情況原因與目的公司混合資本債券2006.12.28本次發(fā)行募集資金總額為4，300，000，000元，其中固定利率債券3，300，000，000元，浮動利率債券1，000，000，000元1、充

8、實其附屬資本，提高公司的資本充足率2、增強(qiáng)公司的營運(yùn)實力，提高抗風(fēng)險能力，支持業(yè)務(wù)不斷發(fā)展以實現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)。募集資金到位后，主要運(yùn)用于安全性、流動性較強(qiáng)的長期債權(quán)投資。3、在滿足一定條件的情況下，該債券有利息遞延和暫停索償權(quán)的條款，即債券延后支付利息和暫停支付本金的可能性。而民生銀行赴港掛牌事宜遲遲未能成行，其它融資方式尚未啟動之時，就力爭搭乘發(fā)行混合資本債券的早班車。非公開發(fā)行股票2007.3.15發(fā)行181.60億元，發(fā)行費用0.1億元，實際募集資金18，1.5億元1、此次發(fā)行募集資金將全部用于補(bǔ)充公司核心資本、提高資本充足率，具體用途為撥付分支機(jī)構(gòu)營運(yùn)資金、購置固定資產(chǎn)和增加科技投入、

9、增加資產(chǎn)的流動性等三個方面。2、非公開發(fā)行適用證監(jiān)會發(fā)審委的簡易審核程序，發(fā)行審核和發(fā)行操作效率高。3、非公開發(fā)行的價格可以在市場價格基礎(chǔ)上進(jìn)行一定的折扣，這可以增加本次發(fā)行的吸引力，成功發(fā)行的概率高。金融債券2007.6.22本次發(fā)行可募集資金為120億元，其中債券期限為3年的金融債券600億元，債券期限為5年的金融債券60億元1、金融債券募集資金一部分將用于存量負(fù)債的替代和置換，保持整體負(fù)債規(guī)模的穩(wěn)定，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)風(fēng)險承擔(dān)能力；另一部分將運(yùn)用于風(fēng)險較低、期限對應(yīng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)項目，進(jìn)一步提高資產(chǎn)收益率水平。公司混合資本債券2009.3.26發(fā)行50億元，其中固定利率發(fā)行33.25億元，浮

10、動利率發(fā)行16.75億元1、用于補(bǔ)充資本，提高資本充足率。公司此前已通過多次發(fā)債的形式補(bǔ)充資本金，這也有利于緩解公司在搭建金融控股平臺時的資本金壓力。2、近期銀行放貸速度明顯加快，公司資本充足率將有所下降，此次發(fā)債也有利于增強(qiáng)公司的營運(yùn)實力、提高抗風(fēng)險能力。另外，公司目前的事業(yè)部改革初見成效，有利于公司在收益和流動性管理之間取得了較好的平衡發(fā)展。權(quán)益資本融資一、A股市場IPO主承銷商：海通證券有限公司上市推薦人：海通證券有限公司國泰君安證券股份有限公司普通股（A股）350,000,000股(單位：RMB) 面 值 發(fā)行價 發(fā)行費用 募集資金 每 股 1.00 11.80 0.12 11.68

11、合 計 350,000,000 4,130,000,000 41,800,000 4,088,200,000發(fā)行方式：上網(wǎng)定價發(fā)行 發(fā)行日期：2000年11月27日擬上市地：上海證券交易所 招股說明書簽署日期：2000年11月7日注冊資本：本行發(fā)行前注冊資本為13.80248億元。本次股票發(fā)行后,本行注冊資本將變更為17.30248億元人民幣。本行本次發(fā)行人民幣普通股35000萬股。本行本次股票發(fā)行后股本結(jié)構(gòu)： 股權(quán)種類 持有股數(shù)（萬股） 占總股本比例 法人股 138024.8 79.77%社會公眾股 35000 20.23% 合計 173024.8 100%經(jīng)天健會計師事務(wù)所審計,本行發(fā)行前

12、以及發(fā)行后的資產(chǎn)狀況為： 凈資產(chǎn)總額 總股本 每股凈資產(chǎn) （萬元） （萬股） （元）發(fā)行前 173,856 138,024.8 1.26發(fā)行后 582,676 173,024.8 3.37三、股票定向增發(fā) 2007年3月，民生銀行向新希望投資有限公司、中國泛?？毓杉瘓F(tuán)有限公司、中國人壽、中國平安、上海健特生命科技有限公司、光大證券等7家公司定向增發(fā)20億股，籌資181.6億元。民生銀行完成了A股歷史上最大一起私募融資，新希望保住其第一大股東地位，國壽平安從容入股，而外資股東淡馬錫則無緣增發(fā)。四、 H股市場IPO國證券監(jiān)督管理委員會已于2009年10月向本公司下發(fā)了關(guān)于核準(zhǔn)中國民生銀行股份有限公

13、司發(fā)行境外上市外資股的批復(fù)（證監(jiān)許可字20091104號），同意本公司發(fā)行不超過381,996.10萬股境外上市外資股（含超額配售49,825.50萬股）。 根據(jù)本次發(fā)行上市的時間安排，本公司將于2009年11月13日在香港刊登并派發(fā)H股招股說明書。債務(wù)融資非公司債券資本結(jié)構(gòu)分析1.流動比率2.速動比率3.負(fù)債比率4.核心資本充足率和資本充足率流動比率：是衡量短期債務(wù)清償能力最常用的比率,是衡量企業(yè)短期風(fēng)險的指標(biāo)。 從該指標(biāo)的計算可見：流動比率越高，說明資產(chǎn)的流動性越大，短期償債能力越強(qiáng)，對債權(quán)人也越有保障。一般認(rèn)為流動比率不宜過高也不宜過低,應(yīng)維持在2:1左右,因而也稱之為2與1比率。過高的

14、流動比率,說明企業(yè)有較多的資金滯留在流動資產(chǎn)上未加以更好的運(yùn)用,如存在大量應(yīng)收賬款,擁有過分充裕的現(xiàn)金等,資金周轉(zhuǎn)可能減慢從而影響其獲利能力，反之，則有可能出現(xiàn)償還短期債務(wù)困難，甚至可能導(dǎo)致破產(chǎn)。 計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史流動比率進(jìn)行比較，才能知道這個比率是高還是低。以下為所屬地區(qū)為北京的幾個銀行與民生銀行的流動比率的比較： 報告期2009年9月302009年6月302009年3月31銀行民生銀行1.7682209451.4893883032.289214179工商銀行2.5749132962.6197948892.636267705建設(shè)銀行25.5765266

15、72.9346731513.009190656中信銀行2.3310139072.1788952933.170056096與其他銀行相比，民生銀行的流動比率相對較低，但也能保持在2的上下，不容易出現(xiàn)償債困難。民生銀行每一報告期的流動比率不夠穩(wěn)定，需要提高流動比率的穩(wěn)定性。速動比率：現(xiàn)金等具有即時變現(xiàn)能力的速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。 一般說來，速動比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)；反之則弱。一般認(rèn)為速動比率應(yīng)在1：1以上。速動比率1：1，表示現(xiàn)金等具有即時變現(xiàn)能力的速動資產(chǎn)與流動負(fù)債相等，可以隨時償付全部流動負(fù)債。速動比率過高，即速動資產(chǎn)相對于流動負(fù)債太多，說明現(xiàn)金持有太多

16、。現(xiàn)金持有太多，說明企業(yè)不善理財，資金利用效率低下。負(fù)債比率：該指標(biāo)表示企業(yè)對債權(quán)人資金的利用程度。企業(yè)經(jīng)營者對負(fù)債比率強(qiáng)調(diào)的是負(fù)債要適度。因為負(fù)債比率太高風(fēng)險就大，負(fù)債比率低又顯得太保守。負(fù)債比率適度既能保證企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營活動所需的資金，又能保證債權(quán)人提供的資金的安全性。以下為負(fù)債比率的相關(guān)數(shù)據(jù)： 報告期2009年9月302009年6月302009年3月31銀行民生銀行0.9191716510.9231560820.899423271工商銀行0.9219884710.9261064590.921173998建設(shè)銀行0.942955570.9445920390.943218001中信銀行0.92

17、76185720.9293181410.921727121對應(yīng)圖表：民生銀行的負(fù)債比率比其他銀行低，能保證債權(quán)人提供的資金的安全性。在以后的籌集資金過程中還可多增加債務(wù)。但各報告期之間不夠穩(wěn)定，為了能更有效的利用負(fù)債，通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)使負(fù)債比率更加穩(wěn)定并處于銀行業(yè)的平均水平。 資本充足率是指商業(yè)銀行持有的、符合本辦法規(guī)定的資本與商業(yè)銀行風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)之間的比率。那么，核心資本充足率即指核心資本與商業(yè)銀行風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)之間的比率。 商業(yè)銀行的核心資本充足率，是指商業(yè)銀行持有的符合本辦法規(guī)定的核心資本與商業(yè)銀行風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)之間的比率。商業(yè)銀行資本充足率不得低于百分之八，核心資本充足率不得低于百分之四。

18、 商業(yè)銀行資本充足率的計算公式: 資本充足率=（資本扣除項）/（風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)+12.5倍的市場風(fēng)險資本） 核心資本充足率=（核心資本核心資本扣除項）/（風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)+12.5倍的市場風(fēng)險資本） 在民生銀行2006年的半年報中顯示，在業(yè)績快速增長的同時,民生銀行的資本充足率比05年末有所下降。截至6月末,該行資本充足率為7.46%,已低于8%的監(jiān)管要求,去年末為8.26%,補(bǔ)充資本金迫在眉睫。 截至2008年底，民生銀行的資本凈額70767億元，資本充足率為9.22%，核心資本充足率為6.6%。這一數(shù)據(jù)較2007年再度分別下降0.8和1.51個百分點。 最新資料顯示，民生銀行已通過發(fā)行33.21億H股進(jìn)行融資，擴(kuò)大其資本，從而將其核心資本充足率提高到9.3%。如果其核心資本充足率達(dá)到9%，大概需要200億元的融資規(guī)模，但公司核心資本還有可能會逐步提