1、財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)2017.7.6財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的聯(lián)系與區(qū)別聯(lián)系區(qū)別1、內(nèi)容不同 2、任務(wù)不同3、側(cè)重點(diǎn)不同兩者關(guān)系密切，財(cái)務(wù)管理經(jīng)常會(huì)利用會(huì)計(jì)中的信息財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的聯(lián)系與區(qū)別研究對(duì)象一樣資金運(yùn)動(dòng)會(huì)計(jì)的基本職能是核算與監(jiān)督事后對(duì)已發(fā)生的資金運(yùn)動(dòng)的反映 財(cái)務(wù)管理的基本職能是組織、調(diào)節(jié)和監(jiān)督事前對(duì)未來資金運(yùn)動(dòng)的規(guī)劃和管理總結(jié)歷史、陳述過去，回答資金是如何使用。預(yù)測(cè)前景、展望未來，回答資金“應(yīng)該”如何使用。財(cái)務(wù)箴言：投資于知識(shí)總能夠得到最好的收益 課 程 綱 要項(xiàng)目一 企業(yè)財(cái)務(wù)管理崗前準(zhǔn)備項(xiàng)目二 籌資管理工作項(xiàng)目三 項(xiàng)目投資管理工作項(xiàng)目四 營(yíng)運(yùn)資金管理工作項(xiàng)目五 收益分配管理工作項(xiàng)目六 全面預(yù)算管理工作

2、項(xiàng)目七 財(cái)務(wù)報(bào)告分析與評(píng)價(jià)工作項(xiàng)目一 企業(yè)財(cái)務(wù)管理崗前準(zhǔn)備 子項(xiàng)目一 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本知識(shí) 核心知識(shí)：企業(yè)財(cái)務(wù)管理的含義及主要內(nèi)容。企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作步驟、一般程序和企業(yè)理財(cái)環(huán)境。一、什么是企業(yè)財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理，顧名思義就是管理財(cái)務(wù)，它是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理企業(yè)與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。 組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng) 處理企業(yè)與各有關(guān)方面的財(cái)務(wù)關(guān)系相關(guān)知識(shí)1.企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng) 財(cái)務(wù)活動(dòng)籌資活動(dòng)投資活動(dòng)營(yíng)運(yùn)活動(dòng)分配活動(dòng)2.企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與政府之間企業(yè)與投資者之間企業(yè)與債權(quán)人之間企業(yè)與各部門之間企業(yè)與職工之間企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系二、企業(yè)目標(biāo)和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)1.企業(yè)的目標(biāo)（1）生存企

3、業(yè)生存的條件是：第一，以收抵支；第二，到期償債。（2）發(fā)展企業(yè)不僅要生存，還要不斷地發(fā)展，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。企業(yè)的發(fā)展對(duì)財(cái)務(wù)的要求就是要能夠及時(shí)足額地籌集到發(fā)展資金，滿足企業(yè)的研發(fā)和市場(chǎng)拓展對(duì)企業(yè)資源的需求。（3）獲利2.企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（1）利潤(rùn)最大化 缺點(diǎn):未考慮時(shí)間價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)投入短期（2）股東財(cái)富最大化 缺點(diǎn):非上市公司難以應(yīng)用股價(jià)不能準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠 (3)企業(yè)價(jià)值最大化 缺點(diǎn):難以記量 (4)相關(guān)者利益最大化 缺點(diǎn):在實(shí)踐中缺乏可操作性三、財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)控制財(cái)務(wù)分析外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境金融環(huán)境四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理影響

4、比較大的有經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。從考試來看，重點(diǎn)把握金融環(huán)境。四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境在影響財(cái)務(wù)管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最為重要的。經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)容十分廣泛，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及社會(huì)通貨膨脹水平等。四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境2.法律環(huán)境國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)按照對(duì)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的影響情況可以分如下幾類：（1）影響企業(yè)籌資的各種法規(guī)主要有：公司法、證券法、金融法、證券交易法、合同法等。這些法規(guī)可以從不同方面規(guī)范或制約企業(yè)的籌資活動(dòng)。（2）影響企業(yè)投資的各種法規(guī)主要有：證券交易法、公司法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則等。這些法規(guī)從不同角度規(guī)范企業(yè)的投資活動(dòng)。（3）影響企業(yè)

5、收益分配的各種法規(guī)主要有：稅法、公司法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則等。這些法規(guī)從不同方面對(duì)企業(yè)收益分配進(jìn)行了規(guī)范。四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境3.金融環(huán)境 財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境，主要包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場(chǎng)和利率四個(gè)方面。金融機(jī)構(gòu)金融工具金融工具一般具有期限性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性四個(gè)基本特征。金融市場(chǎng)利率 金融（工具）資產(chǎn)的特點(diǎn)： 期限性、流動(dòng)性 、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性 其中：流動(dòng)性與收益性呈反比， 收益性與風(fēng)險(xiǎn)性呈正比。金融市場(chǎng)上利率的決定因素利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)附加率= 違約風(fēng)險(xiǎn)收益率+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率+期限風(fēng)險(xiǎn)收益率補(bǔ)充：市場(chǎng)利率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率 無風(fēng)險(xiǎn)收益率=純利率+

6、通貨膨脹補(bǔ)償率 子項(xiàng)目二 資金時(shí)間價(jià)值核心知識(shí)：資金時(shí)間價(jià)值的含義、年金的含義核心技能：復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算與應(yīng)用、年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算與應(yīng)用工作任務(wù)一: 一次性收付款項(xiàng)的計(jì)算及應(yīng)用工作任務(wù)二: 年金的計(jì)算及應(yīng)用子項(xiàng)目二 資金時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值的含義1.資金時(shí)間價(jià)值的概念 資金時(shí)間價(jià)值是指一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額，即資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱為“貨幣的時(shí)間價(jià)值”。 特點(diǎn):（1）要持續(xù)一段時(shí)間才能增值；（2）要經(jīng)過投資與再投資；（3）增值，用“增值金額/本金”表示。相關(guān)知識(shí)一、資金時(shí)間價(jià)值的含義1.資金時(shí)間價(jià)值的概念 資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)使用后的

7、增值額。 資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率，這是利潤(rùn)平均化規(guī)律作用的結(jié)果。 平均利潤(rùn)率是社會(huì)各部門之間競(jìng)爭(zhēng)形成的.是指社會(huì)各部門利潤(rùn)率的一種平均化趨勢(shì).其公式是:平均利潤(rùn)率=全社會(huì)利潤(rùn)總額/社會(huì)總資本。相關(guān)知識(shí)（1）絕對(duì)數(shù)：利息，又稱利息額（2）相對(duì)數(shù)：利率，又稱利息率通常用短期國(guó)庫券利率或銀行存款利率來表示資金時(shí)間價(jià)值。由于時(shí)間價(jià)值的存在，所以不能將不同時(shí)點(diǎn)的貨幣量直接進(jìn)行比較，而需要將其換算到相同的時(shí)點(diǎn)上，然后才能進(jìn)行比較。2.資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1.資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方式 單利 是指本金按期數(shù)計(jì)算利息，而本金產(chǎn)生的利息不再計(jì)算利息

8、。 復(fù)利 就是人們常說的“利滾利”，即利息在下期則轉(zhuǎn)化為本金與原來的本金一起計(jì)息。 終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量的貨幣折算到未來某一時(shí)點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的金額，通常用記作“F”。 （又稱本利和）。 現(xiàn)值，是指未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量貨幣折算到現(xiàn)在所對(duì)應(yīng)的金額，通常記作“P” 終值Future value現(xiàn)值Present value2.資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)終值和現(xiàn)值的差額是什么？ ？工作任務(wù)一 一次性收付款項(xiàng)的計(jì)算及應(yīng)用 一次性收付款項(xiàng) 它是指在某一時(shí)點(diǎn)上一次性支付（或收?。?jīng)過一段時(shí)間后再相應(yīng)地一次性收?。ɑ蛑Ц叮┑目铐?xiàng)。例：存入銀行1000元，年利率10%，2年后可取出1210元。對(duì)銀行來說則相反。單

9、利：所生利息均不加入本金重復(fù)計(jì)算利息。p 本金， i年利率，I 利息n計(jì)息期數(shù), F終值(本利和) 單利利息的計(jì)算 公式：Ipin（1）單利終值的計(jì)算 公式：Fp+pin=p(1+in)（2）單利現(xiàn)值的計(jì)算 公式： p F /(1+in) 1.單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算與應(yīng)用單利終值系數(shù)和單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)注意 任務(wù)處理【任務(wù)1-2-1】王先生現(xiàn)在有一筆資金10 000元，如果存進(jìn)銀行的定期儲(chǔ)蓄存款，期限3年，年利率3，按單利計(jì)息，到期時(shí)王先生所得的本利和為多少？解析：F= P(1+in) =10 000（1+33）10 900（元）【任務(wù)1-2-2】張先生想在3年后從銀行取出10 900元，銀行

10、當(dāng)前的3年期存款年利率為3，按單利計(jì)息，那么他現(xiàn)在應(yīng)該存多少錢進(jìn)入銀行？解析：P= F/(1+in)=10 900/(1+3%3）=10 000（元）任務(wù)訓(xùn)練 甲企業(yè)向銀行借款30萬元，年利率為8%，期限為3年，按單利計(jì)息，則3年后該企業(yè)應(yīng)償還的本利和是多少？正確答案F=30（1+8%3）=37.2萬元 李某希望5年后送兒子出國(guó)留學(xué)，5年后需要準(zhǔn)備60萬元，年利率10%，按單利計(jì)息，那么他現(xiàn)在應(yīng)該向銀行存多少錢？正確答案P=60/（1+10%5）=40萬元（1）復(fù)利終值的計(jì)算（已知現(xiàn)值P求終值F）復(fù)利的終值：一定量的本金按復(fù)利計(jì)算若干期后的本利和。2.復(fù)利的終值和現(xiàn)值的計(jì)算與應(yīng)用F=P（1+i

11、）n (已知P，i，n；求F)（F/P，i，n）復(fù)利終值系數(shù)可通過查復(fù)利終值系數(shù)表求得P=F /（1+i）n = F (1+i)-n (已知F，i，n；求P)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）（2）復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算（已知終值F求現(xiàn)值P）注意1.復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)；2.在財(cái)務(wù)管理中，不特別指出的情況下，按復(fù)利計(jì)息。 任務(wù)處理【任務(wù)1-2-3】王先生現(xiàn)在有一筆資金10 000元，如果存進(jìn)銀行的定期儲(chǔ)蓄存款，期限3年，年利率3，到期時(shí)王先生所得的本利和為多少？ 解析：FP(F/P，i，n）10 000(F/P，3%，3） 10 0001.09271 0927元【任務(wù)1-2-4】張先生想在5

12、年后從銀行取出50 000元，假設(shè)銀行存款年利率為5，那么他現(xiàn)在應(yīng)該存入銀行多少錢？解析： PF(P/F，i，n）50 000(P/F，5%，5）50 0000.7835=39 175（元）【任務(wù)訓(xùn)練】1某投資者在2016年向銀行存入一筆3萬元款項(xiàng)，復(fù)利計(jì)息，利率8%，則6年后得到多少本利和？ 正確答案F=3(F/P,8%，6)=31.5869=4.7607萬元2劉先生擬購房，開發(fā)商提出兩個(gè)方案，甲方案是現(xiàn)在一次性支付80萬元，乙方案是5年后一次性支付100萬元，若銀行按揭貸款利率為7%，問該購房者應(yīng)如何付款？正確答案甲方案P=80乙方案P=100(P/F,7%，5)=1000.713=71.

13、3萬元所以，選擇乙方案 任務(wù)處理Excel辦公軟件在復(fù)利終值及現(xiàn)值中的運(yùn)用（1）復(fù)利終值指標(biāo)計(jì)算的插入函數(shù)法見教材P17頁（2）復(fù)利現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的插入函數(shù)法見教材P17頁12369 資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)用： 已探明一個(gè)有工業(yè)價(jià)值的油田，目前立即開發(fā)可獲利100億元，若5年后開發(fā)可獲利160億元。假設(shè)其他投資項(xiàng)目的平均年利率為15%。其結(jié)果是： 1.如果不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，5年后開發(fā)獲利更多。 2.如果考慮資金的時(shí)間價(jià)值，立即開發(fā)的利潤(rùn)可以再投資，則5年后的價(jià)值為高于160億元。那么，立即開發(fā)更有利。 資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)用：某人擬在5年后用30000元支付孩子的學(xué)費(fèi)，銀行年復(fù)利率為10%，此人現(xiàn)在應(yīng)存入

14、銀行多少錢？某企業(yè)于年初存入銀行10000元,假定年利息率為12%,每年復(fù)利兩次.已知(F/P,6%,5)=1.3382,(F/P,6%,10)=1.7908,(F/P,12%,5)=1.7623,(F/P,12%,10)=3.1058,則第5年末的本利和為( )元. 05會(huì)計(jì)師A.13382 B.17623 C.17908 D.31058工作任務(wù)二 年金的計(jì)算及應(yīng)用 基本概念：等額系列收付款項(xiàng) 它是指在某一時(shí)期內(nèi)各期連續(xù)性等額支付（或收?。┑目铐?xiàng)。年金它是指在一定時(shí)期內(nèi)每期發(fā)生的等額系列收付款項(xiàng)，通常用符號(hào)A表示。年金的分類 金額每期相等 時(shí)間間隔相同 序列連續(xù)排列每期期末收付的年金普通年金

15、（后付年金）每期期初收付的年金預(yù)付年金（先付年金）距今若干期以后于每期期末收付的年金遞延年金無限期定額支付的的年金永續(xù)年金 普通年金是基礎(chǔ)。年金的特點(diǎn)（1）普通年金終值的計(jì)算 定義：普通年金終值是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。 1. 普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算普通年金終值公式：F= A (已知年金A求年金終值F) 年金終值系數(shù)（F /A，i，n）0 1 2 n-1 n A A A A A(1+i)0 A(1+i)1 . A(1+i)n-2 A(1+i)n-1所以，普通年金終值為： F=A1+（1+i）+(1+i)2+(1+i)n-2+(1+i)n-1普通年金終值公式推導(dǎo) =A （

16、F/A，i，n） 任務(wù)處理【任務(wù)1-2-7】李女士計(jì)劃每年年末存入銀行10 000元，共存10年，以便能在10年后退休時(shí)擁有一筆養(yǎng)老金，已知銀行利率是2，請(qǐng)問李女士可在10年后從銀行取出多少錢?解析：FA(F/A，i，n）=10 000（F/A,2,10）10 00010.9497=109 497（元） 償債基金問題：償債基金系數(shù)是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)。為了在未來某一時(shí)點(diǎn)清償一筆債務(wù)或積累一定金額的資金，每年末應(yīng)提取的年金數(shù)額。根據(jù) F=A（F/A，i，n)推導(dǎo)出 A = F/（F/A，i，n) 或 A = F（A/F，i，n)償債基金系數(shù)為了在第n期期末償付或積累F，每期期末應(yīng)該存入的金額

17、A。注意 任務(wù)處理【任務(wù)1-2-8】某人擬在5年后還清10 000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行存款利率為6%，每年需要存入多少元？解析：AF/(F/A，i，n）=10 000/（F/A,6,5）10 000/5.6371=1773.96（元）資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)用：某人每年年末存入銀行1萬元，共存10年，已知銀行利率是2，則10年以后終值為多少？ 解析F=A （1+i）n-1 /i =A（F/A，i，n) =1（F/A，2，10） =10.95（萬元） 某人擬在5年后還清10 000元的債務(wù)，從現(xiàn)在起每年（年末）等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行存款利率為5%，每年需要存入多少元

18、？資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)用：解析 解析：由于有利息因素，不必每年存入2 000元（10 000/5）只要存入較少的金額，5年后本利和就可達(dá)到10 000元?？捎糜谇鍍攤鶆?wù)。 根據(jù)： F=A （1+i）n-1 i/=A（F/A，i，n) A=F i/（1+i）n-1=F年金終值系數(shù)的倒數(shù) =100005%/（1+5%）5-1 =100001/（F/A，5%，5） =100001/5.525=1809.9547（元）（2）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算普通年金現(xiàn)值：是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付等額款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。 P= A (已知A，i，n；求P) 年金現(xiàn)值系數(shù)普通年金現(xiàn)值公式：（P / A，i，n） 0 1 2

19、n-1 n A A A A A(1+i)-1 A(1+i)-2 . A(1+i)-（n-1） A(1+i)- n 所以，普通年金現(xiàn)值為： P=A(1+i）-1+(1+i)-2+(1+i)-（n-1）+(1+i)-n普通年金現(xiàn)值公式推導(dǎo) 任務(wù)處理【任務(wù)1-2-9】王先生準(zhǔn)備要出國(guó)，出國(guó)期限為5年。在出國(guó)期間，其每年年末需支付1萬元的房屋物業(yè)管理等費(fèi)用，已知銀行利率為5，問王先生現(xiàn)在需要向銀行存入多少錢才能保證5年中每年末有1萬元交納相關(guān)費(fèi)用？解析：PA(P/A，i，n）10 000（P/A,5,5）10 0004.329543 295（元）年資本回收問題：資本回收系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)?，F(xiàn)

20、在投入資本或借入債務(wù)P，每期期末應(yīng)等額收回或清償?shù)慕痤~A，即為年資本回收額。根據(jù) P=A（P/A，i，n)推導(dǎo)出 A = P/（P/A，i，n) 或 A = P（A/P，i，n)資本回收系數(shù)注意 任務(wù)處理【任務(wù)1-2-10】若現(xiàn)在向銀行借10 000元，打算5年內(nèi)每年年末分期還款，借款利率6%，每年還款額為多少？解析：AP/(P/A，i，n）10 000/（P/A,6,5）10 000/4.21242 373.94（元） 任務(wù)處理Excel辦公軟件在普通年金終值及現(xiàn)值中的運(yùn)用（1）普通年金終值指標(biāo)計(jì)算的插入函數(shù)法見教材P21頁（2）普通年金現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的插入函數(shù)法見教材P21頁（3）普通年金年

21、金計(jì)算的插入函數(shù)法：見教材P22頁12369某人準(zhǔn)備存入銀行一筆錢，以便在以后的10年中每年年底得到3000元，設(shè)年利率為9%，計(jì)算該人目前應(yīng)存入多少錢？資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)用：解析P =A（P/A，i，n) =3000（P/A，9，10） =30006.4177 =19253.1（元）任務(wù)訓(xùn)練普通年金的應(yīng)用 1.李某每年年末存入銀行20000元，年利率7%，則6年后可得到多少錢？F=2000(F/A,7%，6)=20007.1533=14306.6元 2.張先生擬在3年后還清200 000元的債務(wù)，年利率為3%，從現(xiàn)在起每年年末等額存入一筆款項(xiàng)，則需存入多少錢？AF/(F/A，i，n）200 00

22、0/（F/A,3,3）200 000/3.0909=64706.072（元） 3.劉女士外出工作4年,請(qǐng)你代付房租,每年末租金20 000元,若銀行利率為4%,他應(yīng)該現(xiàn)在給你在銀行存入多少錢? PA(P/A，i，n）20000（P/A,10,4）200003.169963398（元） 4.假設(shè)陳先生現(xiàn)在以10%的利率借款50萬元,投資于某個(gè)壽命為10 年的項(xiàng)目,每年末至少要收回多少元現(xiàn)金才是有利的？ AP/(P/A，i，n）500000/（P/A,10,10）500 000/6.144681372.2618（元）1.假設(shè)某項(xiàng)目在6年建設(shè)期內(nèi)每年年末向銀行借入200萬元,借款年利率為10%問該項(xiàng)

23、目竣工時(shí)應(yīng)付本息的總額是多少? 2.假設(shè)某企業(yè)有一筆年內(nèi)到期的借款,數(shù)額為1000萬元,為此設(shè)置償債基金,年復(fù)利率為10%,到期一次性償還借款,問每年年末應(yīng)存入的金額是多少?資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)用：3. 租入某設(shè)備一臺(tái),每年年末需要支付租金200萬元,年復(fù)利率為8%,問5年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值為多少?4:某企業(yè)現(xiàn)借入2000萬元的款項(xiàng),在10年內(nèi)以11%等額償還,每年應(yīng)付的金額是多少?資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)用：（1）預(yù)付年金終值的計(jì)算預(yù)付年金終值：一定時(shí)期內(nèi)每期期初收付等額款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。2、預(yù)付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算預(yù)付年金終值公式：F= A (已知年金A，i，n；求預(yù)付年金終值F) 預(yù)付年金終值系

24、數(shù)（F /A，i，n+1）-1根據(jù)普通年金終值,期數(shù)加1,系數(shù)減10 1 2 n-1 nA A A A A(1+i) A(1+i)2 A(1+i)n-1 A(1+i)n所以，預(yù)付年金終值為： F=A（1+i）+(1+i)2+(1+i)n-1+(1+i)n預(yù)付年金終值公式推導(dǎo)預(yù)付年金終值與普通年金終值的關(guān)系式一預(yù)付年金終值與普通年金終值關(guān)系式二 任務(wù)處理【任務(wù)1-2-11】張先生計(jì)劃每年年初向銀行存入20 000元，以便第3年末積累一筆資金買車，若銀行存款利率為6%，則3年后張先生共積累了多少錢買車？ 解析：方法一：F20 000（F/A,6,3）（1+6%）20 0003.18361.0667

25、 492.3（元）方法二：F20 000（F/A,6,3+1）-120 000（4.3746-1）67 492（元） 【多選題】8期預(yù)付年金終值系數(shù)可以表示為（）。A.（F/A，i，7）1B.（F/A，i，9）1C.（F/A，i，8）（1i）D.（F/A，i，8）（1i）正確答案BC答案解析預(yù)付年金終值與普通年金終值的關(guān)系：第一：n期預(yù)付年金終值比n期普通年金終值多計(jì)息一期，即F預(yù)F普（1i）第二：預(yù)付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)加1，系數(shù)減1。（2）預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算預(yù)付年金的現(xiàn)值是一定時(shí)期內(nèi)每期期初收付等額款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。預(yù)付年金現(xiàn)值公式：P= A (已知A，i，n；求

26、P) 預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)（P / A，i，n-1）+1根據(jù)普通年金現(xiàn)值,期數(shù)減1,系數(shù)加1 0 1 2 n-1 n A A A A A A(1+i)-1 A(1+i)-2 . A(1+i)-(n-1) 所以，預(yù)付年金現(xiàn)值為： P=A1+(1+i)-1+(1+i)-（n-2）+(1+i)-(n-1)預(yù)付年金現(xiàn)值公式推導(dǎo)預(yù)付年金現(xiàn)值與普通年金現(xiàn)值的關(guān)系式 任務(wù)處理【任務(wù)1-2-12】王先生擬購一套住房，開發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付800萬元， 另一方案是從現(xiàn)在起每年初付200萬元，連續(xù)支付5年，若目前的銀行貸款利率是7，應(yīng)如何付款？解析：方案現(xiàn)值：P800（萬元）方案2 現(xiàn)值： 方法一：P2

27、00（P/A,7,5）（1+7%） 2004.10021.07877.4（萬元） 方法二：P200（P/A,7,5-1）+1 200（3.3872+1）877.4（萬元） 由于方案1現(xiàn)值小于方案二現(xiàn)值，所以選擇方案。【單選題】已知（P/A，6%，5）4.2124，則i6%，n6，A100的預(yù)付年金現(xiàn)值是（）。A.421.24B.521.24C.321.24D.無法確定正確答案B答案解析i6%，n6，A100的預(yù)付年金現(xiàn)值等于100（P/A，6%，5）+1=521.24。 任務(wù)處理Excel辦公軟件在即付年金終值及現(xiàn)值中的運(yùn)用 即付年金終值和現(xiàn)值等指標(biāo)的計(jì)算與普通年金終值和現(xiàn)值計(jì)算不同的是將參數(shù)

28、type設(shè)為1即可。12369任務(wù)訓(xùn)練預(yù)付年金的應(yīng)用 1.為給女兒上大學(xué)準(zhǔn)備資金，劉女士計(jì)劃未來6年每年年初存入銀行10000元，若銀行年利率為5%，則劉女士在第6年末能一次取出本利和多少錢？F10000（F/A,5,6）（1+5%） 100006.80191.0571419.95（元） 2. 甲公司在2016年租入一臺(tái)設(shè)備，租期為5年，若每年年初支付租金30000元，年利率為6%，則5年中租金的總現(xiàn)值為多少？ P30000（P/A,6,5）（1+6%） 300004.21241.06133954.32（元）某公司決定連續(xù)7年,每年年初存入100萬元作為住房基金,銀行的存款利率為5%,則該公司

29、在第7年年末能一次性取出本利和多少?資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)用： 租入某設(shè)備一臺(tái),每年年初需要支付租金200萬元,年復(fù)利率為8%,問5年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值為多少?資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)用：在計(jì)算遞延年金之前，大家一定要準(zhǔn)確判斷出遞延期m的數(shù)值。如何確定m呢？首先搞清遞延年金的第一次收付發(fā)生在第幾期末（假設(shè)為第X期末）；然后根據(jù)（X-1）的數(shù)值即可確定遞延期間m的期數(shù)。 提示3.遞延年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算遞延年金，又叫延期年金，是指在最初若干期沒有收付款項(xiàng)的情況下，隨后若干期等額的系列收付款項(xiàng)。 m期以后的n期遞延年金可用下圖表示。 一項(xiàng)年金1、前三年無流入，后七年每年年初流入2、前三年無流入，后七年每年年末

30、流入3、從第六年開始每年年末流入，共十年4、從第五年開始每年年初流入，共十年5、從第二年年初開始流入，共十年6、從第三年年末開始流入，共十年 （1）遞延年金終值的計(jì)算 公式:F=A（F/A，i，n) 遞延年金終值的大小與遞延期無關(guān)，故計(jì)算方法和普通年金終值相同。3.遞延年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 某人從第四年末起，每年年末支付100元，利率為10%，問第七年末共支付利息多少？F=A(F/A,10%,4) 1004.641464.1（元）資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)用：（2）遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算 方法一（補(bǔ)缺法）：是假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，先求出(m+n)期的年金現(xiàn)值 ，然后扣除實(shí)際并未支付的遞延期(m)的年金現(xiàn)值，

31、即可得出最終結(jié)果。 0 1 2 m m+1 m+n A A A 方法二（分段法）：把遞延年金視為n期普通年金，求出遞延期的現(xiàn)值 ，然后再將此現(xiàn)值折現(xiàn)到第一期初。 P=A（P/A，i，n)（P/F，i，m）方法三（折終折現(xiàn)法）：先計(jì)算遞延年金在m+n期末的終值，然后將此終值折算到第一期期初求現(xiàn)值，即可求得遞延年金的現(xiàn)值。 任務(wù)處理【任務(wù)1-2-13】某公司進(jìn)行項(xiàng)目投資，該項(xiàng)目于2013年初動(dòng)工，由于施工期3年，于2016年初建成投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起每年年末得到收益4萬元。按年利率6計(jì)算，則10年收益于2013年初的現(xiàn)值是多少?解析：方法一：P4（P/A,6,13）-（P/A,6,3） 4（8.85

32、27-2.673）24.72（萬元）方法二：P4（P/A,6,10）（P/F,6,3）47.36010.839624.72（萬元）方法三：P4（F/A,6,10）（P/F,6,13）413.18080.468824.72（萬元）【多選題】某公司向銀行借入一筆款項(xiàng)，年利率為10%，分6次還清，從第5年至第10年每年末償還本息5000元。下列計(jì)算該筆借款現(xiàn)值的算式中，正確的有（）。A.5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，3）B.5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，4）C.5000（P/A，10%，9）（P/A，10%，3）D.5000（P/A，10%，10）（P/A，10%

33、，4）正確答案BD答案解析遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算：方法一：PA=A（P/A，i，n）（P/F，i，m）方法二：PA=A（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）方法三：PA=A（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）式中，m為遞延期，n為連續(xù)收支期數(shù)。本題遞延期為4年，連續(xù)收支期數(shù)為6年。所以，選項(xiàng)B、D正確。 任務(wù)處理Excel辦公軟件在遞延年金終值及現(xiàn)值中的運(yùn)用 （1）遞延年金終值計(jì)算的插入函數(shù)法 （2）遞延年金現(xiàn)值計(jì)算的插入函數(shù)法12369任務(wù)訓(xùn)練遞延年金的應(yīng)用 1.有項(xiàng)年金，從第3年末起，每年年末取出20000元，至第6年末全部取完，利率為8%，求最初時(shí)一次存入銀行款項(xiàng)為多少？P20000

34、（P/A,8,4）（P/F,8,2） 200003.31210.857356789.266（元） 2.有項(xiàng)年金，前3年年初無流入，后5年每年年初流入50000元，利率為10%，該項(xiàng)年金的現(xiàn)值為多少？ P50000（P/A,10,5）（P/F,10,2） 156635.85（元） 某人年初存入銀行一筆現(xiàn)金，從第三年年末起，每年取出1000元，至第6年年末全部取完，銀行存款利率為10%。要求計(jì)算最初時(shí)一次存入銀行的款項(xiàng)是多少？資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)用：有一項(xiàng)年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設(shè)年利率為10%，其現(xiàn)值為（）萬元。（1999年，1分）A.1994.59 B.1565.68C.

35、1813.48 D.1423.21資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)用：答案：B解析：本題考點(diǎn)是時(shí)間價(jià)值基本計(jì)算。本題是遞延年金現(xiàn)值計(jì)算的問題，對(duì)于遞延年金現(xiàn)值計(jì)算關(guān)鍵是確定正確的遞延期， 本題總的期限為8年，由于后5年每年初有流量，即在第4到8年的每年初也就是第3到7年的每年末有流量，從圖中可以看出與普通年金相比，少了第1年末 和第2年末的兩期A，所以遞延期為2，因此現(xiàn)值=500（P/A，10%，5）（P/F，10%，2）=5003.7910.826= 1565.68 期限趨于無窮的普通年金。 （1）沒有終止時(shí)間，所以沒有終值。 （2）現(xiàn)值可通過普通年金現(xiàn)值公式導(dǎo)出。 公式： 當(dāng)n 時(shí)，4. 永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算

36、 任務(wù)處理【任務(wù)1-2-14】某學(xué)校設(shè)立永久性獎(jiǎng)學(xué)金， 每年計(jì)劃頒發(fā)50 000元獎(jiǎng)金。若年復(fù)利率為8，該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為多少？解析：P=A/i=50 000/8%=625 000（元）任務(wù)訓(xùn)練 永續(xù)年金的應(yīng)用 P= A / i = 104%=250（萬元）【任務(wù)訓(xùn)練】某人準(zhǔn)備存入銀行一筆錢，以便在以后的10年中每年年底得到2000元，假設(shè)銀行存款利率為9%，計(jì)算該人目前應(yīng)存入多少錢？正確答案PA（P/A，i，n）2000（P/A，9%，10）12834（元）【技能拓展】利率和計(jì)息期的計(jì)算利率的計(jì)算步驟：計(jì)算出復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值、年金終值 、年金現(xiàn)值等系數(shù)a，然后查表求得。查相關(guān)的系數(shù)表若無法

37、找到恰好等于a的系數(shù)值，在表中找出與a最接近的上下臨界系數(shù) 利用內(nèi)插法求出i 任務(wù)處理 某公司因資金周轉(zhuǎn)需要在第一年年初借款30 000元， 雙方約定公司每年年末還本付息額為5 000元，連續(xù)8年還清，問此項(xiàng)借款利率為多少?解析：根據(jù)題意，已知P30 000，A5 000，n8，求i。P=A（P/A，i，n）30 000=5 000（P/A，i，8）則 （P/A，i，8）6查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表得知，當(dāng)n8時(shí)：利率（i） 系數(shù)值（B）i16% B16.2098i? B6i27% B25.9713根據(jù)內(nèi)插法原理可得： 任務(wù)處理Excel辦公軟件在利率及計(jì)息期中的運(yùn)用 （1）利率計(jì)算的插入函數(shù)法 （

38、2）計(jì)息期計(jì)算的插入函數(shù)法12369資金時(shí)間價(jià)值案例分析（一）基本案情中信公司擬投資購買一家公司的股票，現(xiàn)有 A公司股票和 B公司股票可供選擇。 資料（l）已知A公司股票市價(jià)為每股12元，上年每股股利為0.8元，預(yù)計(jì)以后股利保持不變。 資料（2）已知B公司股票市價(jià)為每股10元，上年每股股利為0.50元，以后每年以6%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。該公司要求的投資必要收益率為10。（二）要求1.利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算 A、B公司股票價(jià)值；2.根據(jù)上述結(jié)果，達(dá)成公司應(yīng)投資哪家公司股票？小結(jié): 貨幣時(shí)間價(jià)值的主要公式1、單利終值：F=P（1+in）2、單利現(xiàn)值：P=F/（1+in）3、復(fù)利終值：F=P( F/P

39、, i, n)4、復(fù)利現(xiàn)值：P=F(P/F, i, n)5、普通年金終值：F=A( F/A, i, n) 6、年償債基金：A=F(A/F, i, n)7、普通年金現(xiàn)值：P=A ( P/A, i, n)8、年資本回收額：A=P(A/P, i, n)9、預(yù)付年金的終值：F=A( F/A, i, n+1)-110、預(yù)付年金的現(xiàn)值：P=A( P/A, i, n-1)+111、遞延年金現(xiàn)值： 第一種方法：P=A（P/A, i, n)（P/F, i, m） 第二種方法：P=A (P/A, i, m+n)- (P/A, i, m)12、永續(xù)年金現(xiàn)值：P=A/I13、 i=（1+r/m）m1 小結(jié): 時(shí)間價(jià)值

40、的主要公式1甲某擬存入一筆資金以備3年后使用。假定銀行3年期存款年利率為5，甲某3年后需用的資金總額為34 500元，則在單利計(jì)息情況下，目前需存入的資金為（ A ）元。A30 000 B29 803.04 C32 857.14 D31 5002如果某人現(xiàn)有退休金100 000元，準(zhǔn)備存入銀行。在銀行年利率為4的情況下，其10年后可以從銀行取得（ B ）元。A140 000 B148 020 C120 000 D150 0003、一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)是（ A ）。A、預(yù)付年金 B、永續(xù)年金 C、遞延年金 D、普通年金 課 后 練 習(xí)4某企業(yè)擬建立一項(xiàng)基金，每年初投入100 00

41、0元，若年利率為10，5年后該項(xiàng)基金本利和將為（ A ）元。A671 561 B564 100 C871 600 D610 5005在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加l、系數(shù)減1所得的結(jié)果，在數(shù)值上等于（ D ）。A普通年金現(xiàn)值系數(shù) B即付年金現(xiàn)值系數(shù) C普通年金終值系數(shù) D即付年金終值系數(shù)6已知（P/A，10%，4）=3.1699，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/A，10%，6）=4.3553，則5年期、折現(xiàn)率為10%的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是（ A ）。A4.1699 B 4.7908 C5.3553 D6.20647. 某公司向銀行借入20000元，借款期為9年，每年年末的還本付息

42、額為4000元，則借款利率為（B ）。已知（P/A，12%，9）=5.3282，（P/A，14%，9）=4.9464A13.06% B13.72%C15.36% D16.5%8. 已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531，則10年期、利率為10%的預(yù)付年金終值系數(shù)為（A ）。A17.531 B15.937C14.579 D12.5799. 某公司擬于5年后一次還清所欠債務(wù)100000元，假定銀行利息率為10%，5年期，利率為10%的普通年金終值系數(shù)為6.1051；5年期，利潤(rùn)為10%的普通年金現(xiàn)值系數(shù)為3.7908，則應(yīng)從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行的償債

43、基金為（A ）元。A16379.75 B26379.66C379080 D61051010. 在下列各項(xiàng)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)中，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是（ B ）。A.（P/F，i，n） B.（P/A，i，n）C.（F/P，i，n） D.（F/A，i，n）二、多項(xiàng)選擇1下列屬于年金特點(diǎn)的有（ AB ）。A每次發(fā)生的金額相等 B每次發(fā)生的時(shí)間間隔相同C每次發(fā)生的金額必須相等，但每次發(fā)生的時(shí)間間隔可以不同D每次發(fā)生的金額可以不相等，但每次發(fā)生的時(shí)間間隔必須相同2永續(xù)年金的特點(diǎn)有（ ABCD ）。A沒有終值 B期限趨于無窮大 C只有現(xiàn)值 D每期等額收付3某公司向銀行借入一筆款項(xiàng)，年利率為10%，分

44、6次還清，從第5年至第10年每年末償還本息5000元。下列計(jì)算該筆借款現(xiàn)值的算式中，正確的有（ BD ）。A5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，3）B5000（P/A，10%，6）（P/F，10%，4）C.5000（P/A，10%，9）-（P/A，10%，3）D5000（P/A，10%，10）-（P/A，10%，4）4在下列各項(xiàng)中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計(jì)算出確切結(jié)果的有（ AB ）。A償債基金 B預(yù)付年金終值 C永續(xù)年金現(xiàn)值 D永續(xù)年金終值5. 下列關(guān)于貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有（ ABCD）。A普通年金現(xiàn)值系數(shù)資本回收系數(shù)=1B普通年金終值系數(shù)償債資金系

45、數(shù)=1C普通年金現(xiàn)值系數(shù)（1+折現(xiàn)率）=預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)D普通年金終值系數(shù)（1+折現(xiàn)率）=預(yù)付年金終值系數(shù)三、判斷1終值就是本金和利息之和。 （ T ）2即使只有一筆款項(xiàng)的發(fā)生額不相等，該系列款項(xiàng)也不能稱為年金。 （ T ）3普通年金現(xiàn)值系數(shù)加1等于同期、同利率的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)。 （ F ）4. 國(guó)庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，其利率可以代表貨幣時(shí)間價(jià)值。 （ F ）5. 在終值和計(jì)息期一定的情況下，折現(xiàn)率越低，則復(fù)利現(xiàn)值越大。 （ T ）子項(xiàng)目三 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值任務(wù)一: 單項(xiàng)資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算及應(yīng)用任務(wù)二: 資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算及應(yīng)用本子項(xiàng)目核心知識(shí)與技能 核心知識(shí)： 1風(fēng)險(xiǎn)的含義

46、和分類 2風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的含義 核心技能： 1單項(xiàng)資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算與應(yīng)用 2資產(chǎn)組合投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算與應(yīng)用一、風(fēng)險(xiǎn)的含義及分類 1.風(fēng)險(xiǎn)的含義 風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期報(bào)酬偏離實(shí)際收益的可能性,要衡量這一偏離程度需要用概率來計(jì)量。 相關(guān)知識(shí)注：風(fēng)險(xiǎn)既可以是收益也可以是損失確定概率1、概念： 用來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù) 值，用Pi 來表示。2、特點(diǎn)：概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。 必然事件的概率Pi=1 不可能發(fā)生事件的概率Pi=0 知識(shí)拓展 3、概率分布必須符合兩個(gè)條件：0Pi1或 Pi=14、概率分布的種類：離散性分布，連續(xù)性分布。2.風(fēng)險(xiǎn)的分類 風(fēng)險(xiǎn)從從投資主體角度分為兩種，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

47、和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)個(gè)別公司特有事件造成 的風(fēng)險(xiǎn)。如：罷工，新廠品開發(fā)失敗，沒爭(zhēng)取到重要合同，訴訟失敗等。投資主體系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)所有公司影響因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。如：戰(zhàn)爭(zhēng)，經(jīng)濟(jì)衰退 通貨膨脹，高利率等。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)經(jīng) 營(yíng)的不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)。來源：市場(chǎng)銷售生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術(shù)，其他。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 是由借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)， 是籌資決策帶來的風(fēng)險(xiǎn)， 也叫籌資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于特定企業(yè)而言，公司風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的含義風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，是指投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn) 行投資而獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值的額 外收益。 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，即風(fēng)險(xiǎn)收益率或風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。1.計(jì)算期望值 P33工作任務(wù)：一 單項(xiàng)資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)

48、值的計(jì)算及應(yīng)用公式結(jié)論 在預(yù)期收益相同的情況下,概率分布越集中,投資的風(fēng)險(xiǎn)程度越小,反之,風(fēng)險(xiǎn)程度越大。概念 任務(wù)處理【任務(wù)1-3-1】某企業(yè)有 A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為1 000萬元，其收益率的概率分布如下表： 要求：計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目收益率的期望值。解析：A項(xiàng)目：E(R)=0.220%+0.610%+0.25%11%B項(xiàng)目：E(R) =0.230%+0.610%+0.2（-5%）11%市場(chǎng)狀況 概率 A項(xiàng)目收益率 B項(xiàng)目收益率好0.220%30%一般0.610%10%差 0.25%-5%2.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差 各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異,是反映離散程度的一種量度。公式結(jié)論 在收益

49、期望值相同的情況下,收益標(biāo)準(zhǔn)差越大,項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)越大;反之,風(fēng)險(xiǎn)越小。 概念 任務(wù)處理 【任務(wù)1-3-2】根據(jù)【任務(wù)1-3-1】給出的資料，計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)差。解析：A項(xiàng)目： B項(xiàng)目：判斷 A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣。由于 A、B兩個(gè)項(xiàng)目預(yù)期收益率相同，而 A項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較?。ㄆ錁?biāo)準(zhǔn)差小于B項(xiàng)目），故A項(xiàng)目?jī)?yōu)于B項(xiàng)目。 3.計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 -是指標(biāo)準(zhǔn)離差和預(yù)期收益的比率。 公式結(jié)論 在收益期望值不相同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)離差率越大,項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)越大;反之,風(fēng)險(xiǎn)越小。概念 任務(wù)處理根據(jù)【任務(wù)1-3-3】給出的資料，計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差率。 解析：A項(xiàng)目：B項(xiàng)目： 4.計(jì)算必要收益率基本公

50、式：必要投資報(bào)酬率(R)=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率Rf+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率Rr風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(Rr) = f (風(fēng)險(xiǎn)程度) = b V 式中， b 表示風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) 任務(wù)處理根據(jù)【任務(wù)1-3-4】給出的資料，假定A項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為5%，B項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為6%，計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)收益率。解析：A項(xiàng)目：Rr5%0.452.25%B項(xiàng)目：Rr6%1.016.06%如果短期國(guó)庫券的利率為6%，計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的必要收益率，并進(jìn)行方案的選擇。A項(xiàng)目：R6%+2.25%=8.25%11%由于A項(xiàng)目預(yù)期收益率高于必要收益率，而B項(xiàng)目預(yù)期收益率低于必要收益率，所以選擇A項(xiàng)目。 投資決策原則：預(yù)期收益率大于或等于必要收益率，投資可行；

51、預(yù)期收益率小于必要收益率，投資不可行。5：投資決策 任務(wù)訓(xùn)練某企業(yè)準(zhǔn)備投資開發(fā)一新產(chǎn)品，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，相關(guān)情況如表1-3-2所示。作為公司財(cái)務(wù)人員，你覺得應(yīng)該投資哪個(gè)方案？計(jì)算兩個(gè)方案的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的比較分析。 解析：計(jì)算二個(gè)方案的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的比較分析。A方案的預(yù)期收益率=400.3150.5-150.2=16.5B方案的預(yù)期收益率=500.3150.5-200.2=18.5%A方案的標(biāo)準(zhǔn)差B方案的標(biāo)準(zhǔn)差A(yù)方案的標(biāo)準(zhǔn)差率=19.11%/16.5%100%=115.82%B方案的標(biāo)準(zhǔn)差率=24.5%/18.5%100%=1

52、32.43%A方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于B方案，因此選擇投資A方案。資產(chǎn)組合投資決策具體內(nèi)容或步驟如下： 1計(jì)算資產(chǎn)組合預(yù)期收益率 資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例，即： 資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率 工作任務(wù):二 資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算及應(yīng)用任務(wù)3-1-5某投資公司的一項(xiàng)投資組合中包含A、B、和C三種股票，權(quán)重分別為30%、30%和40%，三種股票的預(yù)期收益率分別為16%、15%、10%。要求計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益率。該投資組合的預(yù)期收益率=30%16%+30%15%+40%10%=13.3%2計(jì)算資產(chǎn)組合系數(shù)資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率資產(chǎn)組

53、合的風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)用 系數(shù)表示。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：可通過投資組合分散， 市場(chǎng)不認(rèn)可這部分風(fēng)險(xiǎn)。 其中：系數(shù)反映個(gè)別證券相對(duì)于市場(chǎng)上全部證券的平均收益的變動(dòng)程度。系數(shù)的計(jì)算個(gè)別證券的系數(shù)做為已知數(shù)提供。證券組合的系數(shù)是單個(gè)證券系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種證券組合中所占的比重。其計(jì)算公式為：式中： p投資組合的系數(shù) i第i種股票的系數(shù) wi第i種股票在投資組合中所占的比重 n投資組合包含的股票種數(shù) 任務(wù)處理 【任務(wù)1-3-6】根據(jù)【任務(wù)1-3-1】給出的資料，如果該企業(yè)將A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目構(gòu)成投資各半的組合，A項(xiàng)目系數(shù)為0.6，B項(xiàng)目系數(shù)為1.2，計(jì)算該資產(chǎn)組合的系數(shù)。 解析：p

54、=0.650%+1.250%=0.93.資產(chǎn)投資組合的收益率根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的必要收益率為： 式中：R必要收益率； 資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的系數(shù)； Rf無風(fēng)險(xiǎn)收益率； Rm市場(chǎng)組合的平均收益率。 任務(wù)處理【任務(wù)1-3-7】根據(jù)【任務(wù)1-3-6】給出的資料，如果市場(chǎng)組合的收益率為15%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，則該企業(yè)資產(chǎn)組合的必要收益率應(yīng)為： 解析：R50.9（155）14任務(wù)訓(xùn)練投資組合風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的應(yīng)用 L公司持有A、B、C三種股票在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占比重分別為40、30和30，其系數(shù)分別為1.0、1.2和0.6，市場(chǎng)收益率為12，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8。要求：計(jì)算下

55、列指標(biāo)：1. L公司證券組合的系數(shù)；2. L公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率；3L公司證券組合的必要收益率; 4. 若L公司證券組合的預(yù)期收益率為12%，判斷該投資組合是否可行;解析：1.=1.0*40%+1.2*30%+0.6*30%=0.942.=0.94*(12%-8%)=3.76%3.=8%+3.76%=11.76%4.=12%大于11.76%，可行本項(xiàng)目復(fù)習(xí)小結(jié) 1. 企業(yè)財(cái)務(wù)管理必須樹立兩個(gè)基礎(chǔ)價(jià)值觀念，即資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念。2. 資金時(shí)間價(jià)值是資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值。必須掌握資金時(shí)間價(jià)值的概念及復(fù)利現(xiàn)值、終值及年金終值、現(xiàn)值的計(jì)算，并注意它們?cè)诒ｋU(xiǎn)、債券、

56、房產(chǎn)投資決策分析中具體運(yùn)用。3. 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量時(shí)應(yīng)考慮概率、期望值、離散程度，反映隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)有方差、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率。期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。4. 財(cái)務(wù)活動(dòng)中風(fēng)險(xiǎn)無處不在，企業(yè)組織財(cái)務(wù)管理必須在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間做出權(quán)衡。風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系是：風(fēng)險(xiǎn)越大，報(bào)酬越高。在冒風(fēng)險(xiǎn)去投資的條件下，期望的投資報(bào)酬率由無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(資金時(shí)間價(jià)值)和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率構(gòu)成。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù) 2017.7項(xiàng)目二 籌資管理工作 導(dǎo) 入 案 例: 1998年初，韓國(guó)政府提出“五大企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行自律結(jié)構(gòu)調(diào)整”方針后，其他集團(tuán)把結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)放在改善財(cái)務(wù)

57、結(jié)構(gòu)方面，努力減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，大宇卻認(rèn)為，只要提高開工率，增加銷售額和出口就能躲過這場(chǎng)危機(jī)。因此，它繼續(xù)大量發(fā)行債券，1998年，大宇發(fā)行的公司債券達(dá)7萬億韓元（約58.33億美元）1998年第四季度，大宇的債務(wù)危機(jī)已初露端倪，在各方援助下才避過債務(wù)災(zāi)難。以后，在嚴(yán)峻的債務(wù)壓力下，大夢(mèng)方醒的大宇雖然做出了種種努力，但為時(shí)已晚。 1999年，大宇集團(tuán)從4月份以來雖然出售了希爾頓飯店等10多家企業(yè)，但并沒有能改善資金狀況，為救燃眉之急，大宇又發(fā)行大量超短期企業(yè)期票，也沒有奏效，反而使其債務(wù)結(jié)構(gòu)更加惡化。據(jù)韓國(guó)金融監(jiān)督委員會(huì)統(tǒng)計(jì)，大宇集團(tuán)截至6月底的外債已達(dá)到99.4億美元，其中54.8億美元是年內(nèi)到

58、期的債務(wù)，此外，大宇欠本國(guó)金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)達(dá)到60萬億韓元，大宇集團(tuán)承認(rèn)，導(dǎo)致它發(fā)生債務(wù)危機(jī)的重要原因是其“拖延了結(jié)構(gòu)改革的時(shí)間，失去了金融機(jī)構(gòu)的信任”。1999年11月1日，大宇集團(tuán)向新聞界正是宣布，該集團(tuán)董事長(zhǎng)金宇中以及14名下屬公司的總經(jīng)理決定辭職，以表示“對(duì)大宇的債務(wù)危機(jī)負(fù)責(zé)，并為推行結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造條件”。韓國(guó)媒體認(rèn)為，這意味著“大宇集團(tuán)解體進(jìn)程已經(jīng)完成”。案 例 啟 示:大宇集團(tuán)解體的原因是其在擴(kuò)張過程中,由于過度負(fù)債經(jīng)營(yíng),形成較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),在外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境巨變的情況下,導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)失控。本項(xiàng)目針對(duì)籌資方式以及由不同籌資方式所產(chǎn)生的資金成本、資金結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等問題進(jìn)行分析

59、。企業(yè)籌資管理籌多少怎么籌資金需求量的預(yù)測(cè)了解籌資渠道與方式進(jìn)行最佳資本結(jié)構(gòu)決策項(xiàng) 目 導(dǎo) 圖 企業(yè)為了生存和發(fā)展，擁有必要數(shù)量的資金是進(jìn)行這一切活動(dòng)的必要條件。因此，企業(yè)會(huì)思考三個(gè)問題：需要多少資金量、怎么籌集資金和怎樣持有合理的資金結(jié)構(gòu)。知識(shí)目標(biāo)1. 了解各種籌資渠道和籌資方式，掌握權(quán)益資金、負(fù)債資金籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)；2. 了解資金成本的概念與作用，掌握資金成本的計(jì)算;3. 理解資金結(jié)構(gòu)、最佳資金結(jié)構(gòu)的含義。技能目標(biāo) 1. 掌握資金需要量的預(yù)測(cè),設(shè)計(jì)籌資方案并進(jìn)行籌資決策 2. 掌握最佳資金結(jié)構(gòu)決策方法 3.了解企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款的基本程序，完成銀行借款籌資業(yè)務(wù)操作 情 境 討 論 某家具

60、公司開會(huì)研究資金籌措問題。為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，公司需要籌措1 150萬元的資金，其中的350萬元通過公司留存收益及提高流動(dòng)資金利用效果來解決，其余的800萬元需要從外部籌措。 公司規(guī)劃部門傾向于以發(fā)行股票的方式籌資800萬元。在證券市場(chǎng)上，公司的股價(jià)高達(dá)33元/股，扣除發(fā)行費(fèi)用，每股凈價(jià)為31元，這樣可以募集到永久性資金。但是，公司財(cái)務(wù)部門卻建議通過借款的方式（利率7%，期限10年）籌措資金，他們認(rèn)為舉債籌資可以降低資本成本。問題:該公司應(yīng)該采取哪種籌資方式？為什么？子項(xiàng)目一資金需求量的預(yù)測(cè)核心知識(shí)：資金需求量的預(yù)測(cè)意義及預(yù)測(cè)方法。核心技能：熟練掌握銷售百分比法和資金習(xí)性預(yù)測(cè)法 的計(jì)算及應(yīng)用。 相