1、完整版課件新世紀(jì)研究生教學(xué)用書 會計系列學(xué)習(xí)目標(biāo)11 財務(wù)報表講述企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的故事12 資產(chǎn)負(fù)債表13 利潤表14 現(xiàn)金流量表總結(jié)與結(jié)論第1章 基本財務(wù)報表學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，你應(yīng)該：（1）熟悉資產(chǎn)負(fù)債表基本結(jié)構(gòu)與內(nèi)容；（2）熟悉利潤表基本結(jié)構(gòu)與內(nèi)容；（3）熟悉現(xiàn)金流量表基本結(jié)構(gòu)與內(nèi)容。11 財務(wù)報表講述企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的故事所有的企業(yè)都通過資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表描述其財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流動狀況。每一種財務(wù)報表都有其特定的目的，三種財務(wù)報表之間存在相互核對的財務(wù)關(guān)系。在理解和分析企業(yè)財務(wù)報表的時候，很重要的一點就是不能局限于對每一種財務(wù)報表本身的理解，還要綜合理解它們之間的關(guān)系

2、以及一種財務(wù)報表的變化對另外的財務(wù)報表所產(chǎn)生的影響。12 資產(chǎn)負(fù)債表121 資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)122 資產(chǎn)負(fù)債表的內(nèi)容1）資產(chǎn)類項目2）負(fù)債類項目3）所有者權(quán)益項目13 利潤表131 利潤表的結(jié)構(gòu)利潤計算公式：利潤總額=收入總額-成本費用總額表格化13 利潤表132 利潤表的內(nèi)容根據(jù)我國會計準(zhǔn)則，利潤表的資產(chǎn)至少應(yīng)當(dāng)單獨列示：營業(yè)收入、營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、管理費用、銷售費用、財務(wù)費用、投資收益、公允價值變動損益、資產(chǎn)減值損失、非流動資產(chǎn)處置損益、所得稅費用、凈利潤、其他綜合收益的稅后凈額和綜合收益。14 現(xiàn)金流量表141 現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)142 現(xiàn)金流量表的內(nèi)容（1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

3、（2）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（3）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量項 目本期金額上期金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的稅費返還 收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的各項稅費 支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資收到的現(xiàn)金 取得投資收益收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流入小計 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和

4、其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 投資支付的現(xiàn)金 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流出小計 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸收投資收到的現(xiàn)金 取得借款收到的現(xiàn)金 收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動現(xiàn)金流入小計 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金 支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動現(xiàn)金流出小計 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額總結(jié)與結(jié)論企業(yè)財務(wù)報表以會計特有語言描述企業(yè)的基本財務(wù)狀況、經(jīng)營成

5、果和現(xiàn)金流動狀況。它是企業(yè)經(jīng)理人及其他會計信息使用者理解企業(yè)經(jīng)營管理過程及結(jié)果的重要載體。企業(yè)財務(wù)報表是財務(wù)報表分析的重要載體。無論企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)內(nèi)容、經(jīng)營規(guī)模如何不同，也不管企業(yè)是否取得了“驚天動地”的成就，所有的企業(yè)都通過資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表描述其財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流動狀況。資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)某個時點財務(wù)結(jié)構(gòu)的“快照”，利潤表是企業(yè)一定期間財務(wù)成果的“一段精彩錄像”，而現(xiàn)金流量表則揭示了“企業(yè)現(xiàn)金從哪里來，到何處去”，進(jìn)一步解釋資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的結(jié)果。資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表存在密切的關(guān)系。本 章 結(jié) 束第2章 財務(wù)報表分析框架目 錄學(xué)習(xí)目標(biāo)21 會計信息的需求

6、與供給22 從企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動到企業(yè)財務(wù)報表23 財務(wù)報表分析的基本框架總結(jié)與結(jié)論學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，你應(yīng)該：（1）了解會計信息的需求與供給及其對財務(wù)信息質(zhì)量的影響；（2）了解從企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動到企業(yè)財務(wù)報表的轉(zhuǎn)化過程，從而理解財務(wù)報表的內(nèi)在局限；（3）理解財務(wù)報表分析的基本框架。21 會計信息的需求與供給211 現(xiàn)代企業(yè)制度與金融市場的共生互動性金融市場為公司提供了資金融通的場所。完全可以說，沒有完善的金融市場，就沒有現(xiàn)代公司制度；而沒有現(xiàn)代公司制度，也就沒有發(fā)達(dá)的金融市場。這就是現(xiàn)代企業(yè)制度（尤其是公司制度）與金融市場的共生互動性。212 會計信息的需求外部需求內(nèi)部需求213 會計信息的供給2

7、2 從企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動到企業(yè)財務(wù)報表圖21從企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動到企業(yè)財務(wù)報表的轉(zhuǎn)化過程23 財務(wù)報表分析的基本框架23 財務(wù)報表分析基本框架總結(jié)與結(jié)論現(xiàn)代企業(yè)制度（尤其是公司制度）與金融市場的共生互動性是理解會計信息需求與供給關(guān)系的基礎(chǔ)?；诂F(xiàn)代企業(yè)制度與金融市場環(huán)境，會計信息的需求與供給可以分別內(nèi)部與外部兩個視角予以分析。從外部需求的角度看，會計信息的需求者主要包括：投資者、債權(quán)人、基金經(jīng)理、證券分析師、工會組織、稅務(wù)機(jī)關(guān)、立法和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。從內(nèi)部需求的角度看，會計信息的需求者主要包括：董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理人和員工。從內(nèi)部供給的角度看，會計信息的供給者就是企業(yè)，而從外部供給的角度看，會計信息的供給者就是

8、會計師事務(wù)所。會計信息不是枯燥的數(shù)字，會計信息是社會財富轉(zhuǎn)移或利益分配的基礎(chǔ)，其背后隱藏著經(jīng)濟(jì)利益或政治利益，甚至兩者兼而有之。因此，會計信息質(zhì)量是會計信息的需求與供給雙方權(quán)衡與博弈的結(jié)果。其權(quán)衡與博弈過程就是利益爭端與平衡的過程?？偨Y(jié)與結(jié)論從企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動到企業(yè)財務(wù)報表的轉(zhuǎn)化過程存在許多“噪音”，企業(yè)財務(wù)報表難以真實、完整地反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動。許多財務(wù)報表分析者一看到財務(wù)報表，馬上埋頭分析起來。其實，這種分析方法并不科學(xué)。盡管企業(yè)財務(wù)報表充滿數(shù)字，但是，分析財務(wù)報表的基本邏輯卻必須跳出繁雜瑣碎的數(shù)字迷宮，從企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動透視財務(wù)報表，從財務(wù)報表回歸企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動，從而梳理企業(yè)財務(wù)報表分析的整體框架。

9、企業(yè)財務(wù)報表分析的基本框架包括：（1）戰(zhàn)略分析；（2）會計分析；（3）財務(wù)分析；（4）前景分析。惟有如此，企業(yè)財務(wù)報表分析者才能從“環(huán)境戰(zhàn)略行為過程結(jié)果”一體化的視野理解和把握“結(jié)果”，從而不僅“知其然”，更“知其所以然”。這就決定了企業(yè)財務(wù)報表分析不能簡單地“就報表論報表”，否則，企業(yè)財務(wù)報表分析者只能“不是廬山真面目，只緣身在此山中”。因此，應(yīng)該轉(zhuǎn)變財務(wù)報表分析的基本邏輯思維。本 章 結(jié) 束第3章 戰(zhàn)略分析目 錄學(xué)習(xí)目標(biāo)31 行業(yè)分析32 競爭戰(zhàn)略分析總結(jié)與結(jié)論學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，你應(yīng)該：（1）理解在財務(wù)報表分析框架中，戰(zhàn)略分析的重要性；（2）掌握行業(yè)分析的基本原理及運(yùn)用；（3）理解競

10、爭戰(zhàn)略分析分析的基本原理及運(yùn)用。31 行業(yè)分析企業(yè)的盈利能力卻取決于其自身戰(zhàn)略的選擇：（1）行業(yè)選擇;（2）競爭優(yōu)勢; （3）企業(yè)戰(zhàn)略311 識別行業(yè)特征312 研究行業(yè)特征的工具 1）價值鏈分析 2）經(jīng)濟(jì)特征框架31 行業(yè)分析313 行業(yè)競爭程度與行業(yè)盈利能力分析1）現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭2）新進(jìn)入者威脅3）替代品威脅4）購買者議價能力5）供應(yīng)商議價能力32 競爭戰(zhàn)略分析321 企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析1）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略2）差異化戰(zhàn)略32 競爭戰(zhàn)略分析322 識別企業(yè)戰(zhàn)略（1）產(chǎn)品或服務(wù)的性質(zhì)。（2）價值鏈的一體化程度。（3）地區(qū)多元化程度。（4）行業(yè)多元化程度?？偨Y(jié)與結(jié)論戰(zhàn)略分析是財務(wù)報表分析的邏輯起點

11、。通過戰(zhàn)略分析，財務(wù)報表分析者可以對企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的經(jīng)濟(jì)意義進(jìn)行定性分析，使后續(xù)的會計分析和財務(wù)分析奠定于企業(yè)現(xiàn)實的管理情景之中。同時，戰(zhàn)略分析有助于財務(wù)報表分析者識別企業(yè)績效動因及其背后隱藏的主要風(fēng)險，從而評估企業(yè)當(dāng)前績效的可持續(xù)性并預(yù)測其未來績效。戰(zhàn)略分析包括行業(yè)分析、競爭優(yōu)勢與企業(yè)戰(zhàn)略分析。財務(wù)報表分析者試圖從一系列的財務(wù)報表數(shù)據(jù)得出各種財務(wù)關(guān)系，然而，統(tǒng)領(lǐng)這些財務(wù)關(guān)系的關(guān)鍵正是行業(yè)的經(jīng)濟(jì)特征。行業(yè)特征會以各種各樣的方式影響財務(wù)報表的內(nèi)在關(guān)系以及指標(biāo)的意義。只要理解了企業(yè)所處的行業(yè)，從而理解了其行業(yè)特征，財務(wù)報表分析者才能理解和體會財務(wù)報表數(shù)據(jù)的經(jīng)濟(jì)含義。研究行業(yè)特征的工具主要包括：價值鏈

12、分析、波特五力分類和經(jīng)濟(jì)特征框架?？偨Y(jié)與結(jié)論競爭的強(qiáng)度決定企業(yè)在行業(yè)中創(chuàng)造超額利潤的潛力，潛在利潤能否由行業(yè)保持則取決于該行業(yè)的企業(yè)與其顧客和供應(yīng)商的議價（討價還價）能力。在一個行業(yè)中，存在三種潛在的競爭源：現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭、新進(jìn)入者威脅和替代品威脅。而議價能力則從市場的層面影響甚至加劇行業(yè)的競爭程度，從而影響行業(yè)盈利能力。企業(yè)競爭定位涉及兩個方面問題：行業(yè)吸引力和企業(yè)在該行業(yè)的競爭地位。行業(yè)吸引力與企業(yè)競爭地位相互依存，但是，并非絕對固定不變。選擇行業(yè)固然重要，但更重要的還是企業(yè)在其所選擇的行業(yè)當(dāng)中的競爭地位。企業(yè)在行業(yè)的競爭地位決定了企業(yè)的盈利能力。因此，企業(yè)盈利能力不僅受到行業(yè)結(jié)構(gòu)的影

13、響，而且受到企業(yè)在其行業(yè)競爭定位時所作的戰(zhàn)略選擇的影響?？偨Y(jié)與結(jié)論盡管企業(yè)相對其競爭對手存在許多優(yōu)勢和劣勢，企業(yè)仍然可以擁有兩種基本的競爭戰(zhàn)略：成本領(lǐng)先和差異化。企業(yè)競爭戰(zhàn)略的選擇不會自然而然地產(chǎn)生競爭優(yōu)勢。為了獲得持續(xù)的競爭優(yōu)勢，企業(yè)必須明確目標(biāo)，制定與企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境相適應(yīng)的戰(zhàn)略并有效執(zhí)行戰(zhàn)略。各行各業(yè)的企業(yè)都會面臨一系列的戰(zhàn)略選擇。通過戰(zhàn)略分析框架，有助于財務(wù)報表分析者更好地考察企業(yè)的戰(zhàn)略選擇，從而識別企業(yè)戰(zhàn)略。企業(yè)戰(zhàn)略選擇及其實施結(jié)果最終都會體現(xiàn)在財務(wù)報表上。財務(wù)報表分析者必須將財務(wù)報表分析與識別企業(yè)戰(zhàn)略相結(jié)合，從而使企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)業(yè)務(wù)與企業(yè)財務(wù)融為一體。本 章 結(jié) 束第4章 會計

14、分析目 錄學(xué)習(xí)目標(biāo)41 會計分析概述42 會計政策對財務(wù)報表分析的影響43 盈余管理對財務(wù)報表分析的影響總結(jié)與結(jié)論學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，你應(yīng)該：（1）理解會計分析的重要性；（2）掌握會計分析的基本步驟；（3）理解會計政策及其對財務(wù)報表分析的影響；（4）理解盈余管理及其對財務(wù)報表分析的影響。41 會計分析概述411 財務(wù)報告的制度框架及其對會計信息質(zhì)量的影響（1）財務(wù)報表的編制基礎(chǔ)（2）財務(wù)報表的編制主體（3）會計準(zhǔn)則的質(zhì)量（4）獨立審計（5）法律責(zé)任 41 會計分析概述412 會計分析的基本步驟1）辨認(rèn)關(guān)鍵會計政策2）評估會計政策的彈性3）評估會計策略4）評估信息披露質(zhì)量5）識別潛在危險信號

15、6）消除會計信息的扭曲42 會計政策對財務(wù)報表分析的影響財務(wù)報表分析者具體需要了解：（1）企業(yè)簡介（2）主要會計政策（3）主要稅項和稅率（4）控股企業(yè)及合營企業(yè)（5）合并會計報表主要項目注釋（6）母公司會計報表主要項目注釋（7）分行業(yè)資料（8）關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易（9）或有事項（10）承諾事項（11）資產(chǎn)負(fù)債表日后事項（12）債務(wù)重組（13）審計報告（14）其他重要事項43 盈余管理對財務(wù)報表分析的影響431 盈余管理的動機(jī)（1）取得上市資格并抬高股價。（2）配股和增發(fā)（10%現(xiàn)象）。（3）特別處理以及退市的威脅。（4）政治成本和稅收上的原因。（5）合同的限制。（6）與盈利預(yù)測相符。（7）扭虧為

16、盈或脫困。（8）股票期權(quán)激勵機(jī)制。43 盈余管理對財務(wù)報表分析的影響432 盈余管理的方法企業(yè)為了達(dá)到某種目的而進(jìn)行盈余管理，其主要方法包括：（1）利用會計方法和會計準(zhǔn)則（不安排交易）進(jìn)行盈余管理。（2）利用關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行盈余管理。總結(jié)與結(jié)論會計分析旨在評估財務(wù)報表披露的會計信息對企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動現(xiàn)實的反應(yīng)程度。財務(wù)報表分析者可以通過評估會計彈性、會計政策與估計的恰當(dāng)性，評價會計信息扭曲企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的程度，從而運(yùn)用現(xiàn)金流量和財務(wù)報表附注資料，“去偽存真”，消除會計信息的扭曲，使會計信息更好地反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動現(xiàn)實。有效的會計分析有助于提升財務(wù)報表分析框架的后續(xù)部分財務(wù)分析結(jié)論的可靠性。財務(wù)報告的制度

17、框架影響會計信息的質(zhì)量。有效的會計分析包括：辨認(rèn)關(guān)鍵會計政策、評估會計政策的彈性、評估會計策略、評估信息披露質(zhì)量、識別潛在危險信號和消除會計信息的扭曲等六個步驟?？偨Y(jié)與結(jié)論財務(wù)報表分析者要真正理解會計數(shù)字背后真實的企業(yè)，就必須理解企業(yè)所采用的會計政策。在特定會計政策下，財務(wù)報表分析者透過會計信息背后隱藏的“玄機(jī)”，才能真正體會“會計數(shù)字意味著什么”。然而，會計政策體現(xiàn)在財務(wù)報表附注上。這就需要分析財務(wù)報表附注。通過分析財務(wù)報表附注，一方面了解我們所看到的會計數(shù)字是在何種會計政策、會計方法和會計估計之下產(chǎn)生的；另一方面也可以使我們了解財務(wù)報表上一個簡單的會計數(shù)字背后詳細(xì)的構(gòu)成情況以及那些在財務(wù)報

18、表沒有或無法體現(xiàn)出來的信息。從某種意義上說，分析財務(wù)報表附注甚至比分析財務(wù)報表本身更為重要?？偨Y(jié)與結(jié)論只要企業(yè)可以選擇會計政策，就存在盈余管理的空間。顯然，盈余管理影響了財務(wù)報表的分析以及信息的利用。因此，要真正理解財務(wù)報表，就必須了解盈余管理動機(jī)以及對財務(wù)報表的影響。盈余管理的動機(jī)主要包括：取得上市資格并抬高股價、配股和增發(fā)、特別處理以及退市威脅、政治成本和稅收因素、合同的限制、與盈利預(yù)測相符、扭虧為盈或脫困、股票期權(quán)激勵機(jī)制。企業(yè)可以利用會計方法和會計準(zhǔn)則（不安排交易）進(jìn)行盈余管理，也可以利用關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行盈余管理。盡管盈余管理“粉飾”了企業(yè)財務(wù)報表，干擾了財務(wù)報表分析。但是，只要財務(wù)報表

19、分析者明確盈余管理對財務(wù)報表的“粉飾”，識別這些“粉飾”財務(wù)報表的手段，就可以“透過現(xiàn)象看本質(zhì)”，“去偽存真”，理解企業(yè)財務(wù)報表所反映的企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動及其成果。本 章 結(jié) 束第5章 財務(wù)報表分析方法基礎(chǔ)目 錄學(xué)習(xí)目標(biāo)51 財務(wù)報表分析的核心問題52 財務(wù)報表分析的評價標(biāo)準(zhǔn)53 財務(wù)報表分析的基本方法總結(jié)與結(jié)論學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，你應(yīng)該：（1）掌握財務(wù)報表分析的核心問題；（2）理解財務(wù)報表分析的評價標(biāo)準(zhǔn)；（3）理解財務(wù)報表分析的基本方法。51 財務(wù)報表分析的核心問題衡量和評價企業(yè)的償債能力、盈利能力、創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力是財務(wù)報表分析的核心問題。52 財務(wù)報表分析的評價標(biāo)準(zhǔn)521 財務(wù)報表分析的經(jīng)

20、驗標(biāo)準(zhǔn)522 財務(wù)報表分析的歷史標(biāo)準(zhǔn)523 財務(wù)報表分析的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)524 財務(wù)報表分析的預(yù)算（計劃）標(biāo)準(zhǔn)53 財務(wù)報表分析的基本方法531 趨勢分析1）按金額編制的比較財務(wù)報表2）按百分比編制的比較財務(wù)報表532 比率分析總結(jié)與結(jié)論盡管財務(wù)報表是企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的重要信息載體。但是，財務(wù)報表所列示的各類項目的金額，如果孤立地看，并沒有多大的意義。財務(wù)報表上的各項數(shù)據(jù)，必須與其他數(shù)據(jù)相比較，才能成為有意義的信息。然而，財務(wù)報表的數(shù)據(jù)很多，沒有必要一一分析。財務(wù)報表分析的核心問題是分析和評價企業(yè)的償債能力和盈利能力這兩個密切相關(guān)的問題。因此，衡量和評價企業(yè)的償債能力、盈利能力、創(chuàng)造現(xiàn)金流量能

21、力是財務(wù)報表分析的核心問題?？偨Y(jié)與結(jié)論選擇財務(wù)報表分析的評價標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)財務(wù)報表分析的一個基本步驟和重要環(huán)節(jié)。選擇不同的評價標(biāo)準(zhǔn)，即便是分析同一個問題，也會得出不同的結(jié)論。在實踐中，財務(wù)報表分析的評價標(biāo)準(zhǔn)主要包括：經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)、歷史標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和預(yù)算（計劃）標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)報表分析主要包括金額的比較、百分比的比較和比率分析等三種基本方法。采用適當(dāng)?shù)姆椒▽M(jìn)行財務(wù)報表分析時，又有兩種基本方法：趨勢分析法和比率分析法。本 章 結(jié) 束第6章 流動性與償債能力分析目 錄學(xué)習(xí)目標(biāo)61 短期資產(chǎn)流動性與償債能力分析62 長期償債能力分析63 影響償債能力的其他因素總結(jié)與結(jié)論學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，你應(yīng)該：（1）理解

22、短期資產(chǎn)流動性的含義；（2）掌握短期償債能力分析指標(biāo)的含義及運(yùn)用；（3）掌握長期償債能力分析指標(biāo)的含義及運(yùn)用；（4）理解影響償債能力的其他因素。61 短期資產(chǎn)流動性與償債能力分析611 短期資產(chǎn)流動性1）應(yīng)收賬款的流動性（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2）存貨的流動性（1）存貨次數(shù)（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)3）營業(yè)周期61 短期資產(chǎn)流動性與償債能力分析612 短期償債能力分析1）營運(yùn)資本2）營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率3）流動比率4）速動比率5）現(xiàn)金比率62 長期償債能力分析621 通過利潤表評價長期償債能力利息保障倍數(shù)（凈利潤利息費用所得稅）利息費用（利潤總額+利息費用）利息費用622 通過資產(chǎn)負(fù)債表

23、評價長期償債能力1）負(fù)債比率負(fù)債比率（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100%2）權(quán)益比率權(quán)益比率（所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額）100%3）負(fù)債對權(quán)益比率負(fù)債對權(quán)益比率負(fù)債總額所有者權(quán)益總額62 長期償債能力分析4）有形凈值債務(wù)比率有形凈值債務(wù)比率負(fù)債總額（所有者權(quán)益總額-無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)總額）5）長期負(fù)債比率長期負(fù)債比率（長期負(fù)債資產(chǎn)總額）100%6）長期資產(chǎn)適合率長期資產(chǎn)適合率=(所有者權(quán)益總額+長期負(fù)債總額)非流動資產(chǎn)總額63 影響償債能力的其他因素631 影響短期償債能力的其他因素基于“會計特有語言”，有些沒有進(jìn)入財務(wù)報表的項目可能影響企業(yè)短期償債能力。（1）可隨時動用的銀行貸款指標(biāo)。（2）準(zhǔn)備很快變

24、現(xiàn)的長期資產(chǎn)。（3）償債能力的聲譽(yù)。（4）未作記錄的或有負(fù)債。（5）擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。63 影響償債能力的其他因素632 影響長期償債能力的其他因素分析企業(yè)長期償債能力，除了上述直接體現(xiàn)長期償債能力的指標(biāo)之外，還應(yīng)注意沒有在財務(wù)報表充分披露的特別項目。（1）長期租賃。（2）合資經(jīng)營。（3）擔(dān)保責(zé)任。（4）或有事項?？偨Y(jié)與結(jié)論企業(yè)短期資產(chǎn)的流動性以及短期償債能力對于所有財務(wù)報表分析者來說，都是很重要的。如果企業(yè)不能保持一定的短期償債能力，就會面臨生存危機(jī)。當(dāng)然，如果企業(yè)只有短期償債能力，缺乏長期償債能力，企業(yè)可能只有短期生存的空間，而沒有長期發(fā)展的空間。因此，企業(yè)短期資產(chǎn)流動性與償債能力對于企

25、業(yè)未來的生存與發(fā)展至關(guān)重要。在短期資產(chǎn)中，以現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物形式存在的項目，幾乎沒有流動性問題。因此，短期資產(chǎn)的流動性主要就是應(yīng)收賬款和存貨等項目的流動性。企業(yè)應(yīng)收賬款的流動性可以通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)來衡量。存貨流動性的分析方法與應(yīng)收賬款流動性的分析方法相似，關(guān)注存貨存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)?？偨Y(jié)與結(jié)論在流動資產(chǎn)界定過程中，涉及一個重要的概念：營業(yè)周期。營業(yè)周期是指企業(yè)從取得商品到銷售商品最終收回現(xiàn)金的整個期間。從應(yīng)收賬款的流動性指標(biāo)和存貨的流動性指標(biāo)可以大致確定營業(yè)周期。反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要包括：（1）營運(yùn)資本；（2）營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率；（3）流動比率；（4）速動比率；（5）現(xiàn)金比率。企業(yè)長期

26、償債能力分析包括兩種方法：（1）通過利潤表所反映的情況考察企業(yè)長期償債能力；（2）通過資產(chǎn)負(fù)債表所反映的情況考察企業(yè)長期償債能力。前者主要考察利息保障倍數(shù)，后者主要考察負(fù)債比率、權(quán)益比率、負(fù)債對權(quán)益比率、有形凈值債務(wù)比率、長期負(fù)債比率和長期資產(chǎn)適合率。基于“會計特有語言”，有些沒有進(jìn)入財務(wù)報表的項目可能影響企業(yè)短期和長期償債能力。這需要借助于財務(wù)報表附注予以分析。本 章 結(jié) 束第7章 盈利能力與股東權(quán)益分析目 錄學(xué)習(xí)目標(biāo)71 盈利能力分析72 股東權(quán)益分析 總結(jié)與結(jié)論學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，你應(yīng)該：（1）理解和掌握盈利能力分析指標(biāo)的含義及運(yùn)用；（2）理解和掌握股東權(quán)益分析指標(biāo)的含義及運(yùn)用。71

27、 盈利能力分析711 以銷售收入為基礎(chǔ)的盈利能力分析1）銷售毛利率銷售毛利率=（營業(yè)收入營業(yè)成本）/ 營業(yè)收入1002）銷售利潤率銷售利潤率=（凈利潤營業(yè)收入）100銷售營業(yè)利潤率=（經(jīng)營利潤營業(yè)收入）10071 盈利能力分析712 以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的盈利能力分析1）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入總額全部資產(chǎn)平均余額經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入總額經(jīng)營資產(chǎn)平均余額71 盈利能力分析2）資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率（凈利潤利息費用所得稅）資產(chǎn)平均余額100%資產(chǎn)平均余額（期初資產(chǎn)余額期末資產(chǎn)余額）2資產(chǎn)收益率銷售收入資產(chǎn)平均余額（凈利潤利息費用所得稅）銷售收入資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收益率益比達(dá)比率（息稅折舊攤銷前利潤資產(chǎn)平

28、均余額）100%3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入總額固定資產(chǎn)凈值平均余額72 股東權(quán)益分析721 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率（return on equity，ROE）是指企業(yè)一定時期內(nèi)實現(xiàn)的凈利潤與該時期企業(yè)凈資產(chǎn)平均余額的比率。其計算公式為：凈資產(chǎn)收益率（凈利潤凈資產(chǎn)平均余額）100%凈資產(chǎn)平均余額是指企業(yè)的所有者權(quán)益期初余額與所有者權(quán)益期末余額的平均數(shù)，即：凈資產(chǎn)平均余額(所有者權(quán)益期初余額所有者權(quán)益期末余額)272 股東權(quán)益分析722 每股收益每股收益（earning per share，EPS）是指本年凈收益（利潤）與年末普通股股份總數(shù)的比值。其計算公式為：每股收益（凈利潤優(yōu)先

29、股股利）流通在外的普通股數(shù)量如果企業(yè)沒有發(fā)行優(yōu)先股，那么，每股收益的計算公式為：每股收益凈利潤流通在外普通股數(shù)量如果在年度內(nèi)，股票總數(shù)發(fā)生增減變化，上述公式的分母應(yīng)該采用“加權(quán)平均發(fā)行在外股數(shù)”。其計算公式為：加權(quán)平均發(fā)行在外股數(shù)發(fā)行在外股票數(shù)額（發(fā)行在外月份數(shù)12）72 股東權(quán)益分析723 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)（net Asset per share，NAPS），也稱每股賬面價值（book value per share，BVPS），它是期末凈資產(chǎn)(即所有者權(quán)益) 與流通在外普通股數(shù)量的比值。其計算公式為：每股凈資產(chǎn)期末所有者權(quán)益總額期末流通在外普通股數(shù)量724 股利支付率股利支付率（div

30、idend payout ratio）反映企業(yè)的股利政策，可用于考察企業(yè)的凈利潤有多大比例用于分派股利。其計算公式為：股利支付率（普通股每股股利普通股每股收益）100%72 股東權(quán)益分析725 市盈率市盈率（price earning ratio），也稱為P/E比率或價格收益比率，它是普通股每股市場價格與每股收益的比率。其計算公式為：市盈率普通股每股市場價格每股收益726 資本保值增值率資本保值增值率是指企業(yè)期末所有者權(quán)益總額與期初所有者權(quán)益總額之間的對比關(guān)系。其計算公式為：資本保值增值率（期末所有者權(quán)益總額期初所有者權(quán)益總額）100總結(jié)與結(jié)論盈利能力是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基本條件。近年來，企

31、業(yè)日益重視的盈利能力，并認(rèn)為它比財務(wù)狀況更為重要。通常，以一定數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)計算的百分比來評價盈利能力比絕對數(shù)更有意義。作為計算百分比基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)可以是營業(yè)收入，也可以是生產(chǎn)性資產(chǎn)、所有者和債權(quán)人投入資本。以營業(yè)收入為基礎(chǔ)的盈利能力分析指標(biāo)主要包括銷售毛利率和銷售利潤率；以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的盈利能力分析指標(biāo)主要包括資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)收益率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。股東權(quán)益分析立足于股東的立場，分析與評價企業(yè)盈利能力。股東權(quán)益分析的主要指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、股利支付率、市盈率和資本保值增值率。盡管比率分析能為企業(yè)經(jīng)理人提供重要的信息，幫助企業(yè)經(jīng)理人評價企業(yè)的現(xiàn)狀和經(jīng)營成果，并為預(yù)測未來提供依據(jù)。

32、但是，財務(wù)報表分析者應(yīng)該看到其局限性。為了彌補(bǔ)比率分析的局限性，財務(wù)分析者應(yīng)該將比率分析與現(xiàn)金流量分析、趨勢分析結(jié)合起來。本 章 結(jié) 束第8章 現(xiàn)金流量分析目 錄學(xué)習(xí)目標(biāo)81 收益流量、現(xiàn)金流量與企業(yè)生命周期82 現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析83 現(xiàn)金流量的比率分析總結(jié)與結(jié)論學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，你應(yīng)該：（1）理解企業(yè)的收益流量、現(xiàn)金流量與企業(yè)生命周期的關(guān)系；（2）掌握現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析方法及其運(yùn)用；（3）掌握現(xiàn)金流量的比率分析方法及其運(yùn)用。81 收益流量、現(xiàn)金流量與企業(yè)生命周期811 企業(yè)生命周期與收益流量、現(xiàn)金流量的關(guān)系81 收益流量、現(xiàn)金流量與企業(yè)生命周期81 收益流量、現(xiàn)金流量與企業(yè)生命周期8

33、12 現(xiàn)金流量的基本結(jié)構(gòu)及其意義從現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)可以得到許多有價值的信息。表86列示了不同現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)， “”表示現(xiàn)金流量凈額為正值， “”表示現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值。序號經(jīng)營活動現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流量籌資活動現(xiàn)金流量1234567882 現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析821 現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)分析822 現(xiàn)金流出量結(jié)構(gòu)分析823 現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比分析83 現(xiàn)金流量的比率分析831 流動性分析1）流動負(fù)債保障率流動負(fù)債保障率反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債總額的比值，其計算公式為：流動負(fù)債保障率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額流動負(fù)債總額2）負(fù)債保障率負(fù)債保障率反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與負(fù)債總額的比值，

34、其計算公式為：負(fù)債保障率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額負(fù)債總額83 現(xiàn)金流量的比率分析832 獲取現(xiàn)金能力分析1）銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)營業(yè)收入額的比值。其計算公式為：銷售現(xiàn)金比率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額營業(yè)收入2）每股經(jīng)營現(xiàn)金流量每股經(jīng)營現(xiàn)金流量反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流通在外的普通股數(shù)量的比值。其計算公式為：每股經(jīng)營現(xiàn)金流量（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額流通在外普通股數(shù)量）83 現(xiàn)金流量的比率分析3）資產(chǎn)現(xiàn)金回收率資產(chǎn)現(xiàn)金回收率反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)資產(chǎn)平均余額的比值，說明企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力。其計算公式為：資產(chǎn)現(xiàn)金回收率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額資產(chǎn)平均余

35、額833 盈利能力質(zhì)量分析評價企業(yè)盈利能力質(zhì)量的主要指標(biāo)是盈利現(xiàn)金流量比率。其計算公式為：盈利現(xiàn)金流量比率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額凈利潤總結(jié)與結(jié)論財務(wù)報表分析者應(yīng)該關(guān)注現(xiàn)金流量的過程，而不僅僅關(guān)注現(xiàn)金流量的結(jié)果。實際上，財務(wù)報表分析者應(yīng)該關(guān)注現(xiàn)金（cash）和成本（cost）兩個“C”。如果財務(wù)報表分析者忽視企業(yè)所處的生命周期來討論收入、利潤和現(xiàn)金流量，那么，其意義不大。財務(wù)報表分析者應(yīng)該立足于生命周期考察收入、利潤和現(xiàn)金流量。從現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)可以得到許多有價值的信息。企業(yè)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)可以有不同的組合。不同的組合，其信息含量不同。企業(yè)現(xiàn)金流量安排應(yīng)該力求合理地安排現(xiàn)金的流量和流向，使得企業(yè)的現(xiàn)金

36、流入量與現(xiàn)金流出量在數(shù)額、時間、幣種和利率結(jié)構(gòu)形式上相匹配。流量是一個動態(tài)過程，流量導(dǎo)致存量，存量是一個結(jié)果。現(xiàn)金流動過程就是流量與存量相互聯(lián)系、相互轉(zhuǎn)化的過程。在會計賬戶上，流量就是發(fā)生額，存量表現(xiàn)為余額。現(xiàn)金流量表是企業(yè)現(xiàn)金流動的結(jié)果，它體現(xiàn)了“發(fā)展中求平衡”的思想?？偨Y(jié)與結(jié)論從長遠(yuǎn)的觀點看，企業(yè)的長短期償債能力和盈利能力都必須立足于企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力。企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力的分析以現(xiàn)金流量分析為基礎(chǔ)?，F(xiàn)金流量分析是在現(xiàn)金流量表出現(xiàn)之后發(fā)展起來的分析思維。其方法體系還需要進(jìn)一步完善?，F(xiàn)金流量分析不僅依靠現(xiàn)金流量表，還要結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表?，F(xiàn)金流量分析包括：現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析和現(xiàn)金流量

37、的比率分析?，F(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析主要包括現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)分析、現(xiàn)金流出量結(jié)構(gòu)分析和現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比分析?，F(xiàn)金流量的比率分析主要包括：流動性分析、獲取現(xiàn)金能力分析和盈利能力質(zhì)量分析?？偨Y(jié)與結(jié)論對于財務(wù)報表分析者而言，關(guān)鍵不在于這些財務(wù)指標(biāo)的公式以及如何計算，而在于如何理解和運(yùn)用這些財務(wù)指標(biāo)。因此，理解各個財務(wù)指標(biāo)計算公式的含義，遠(yuǎn)比掌握如何計算這些財務(wù)指標(biāo)重要。更為重要的是，財務(wù)報表分析者要通過財務(wù)報表分析，“透過現(xiàn)象看本質(zhì)”。財務(wù)數(shù)字背后隱藏著“玄機(jī)”。財務(wù)指標(biāo)的分析只能提供初步的線索，作為深入分析的入門向?qū)?。財?wù)報表分析者要真正發(fā)現(xiàn)問題、分析問題、解決問題，還必須把財務(wù)指標(biāo)的分析與通過

38、實地調(diào)查研究所能掌握的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的“活”情況緊密地結(jié)合起來。只有將企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)營過程和財務(wù)分析有機(jī)地結(jié)合起來，并與行業(yè)水平對比，財務(wù)報表分析者才能真正理解財務(wù)指標(biāo)所隱含的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵。本 章 結(jié) 束第9章 經(jīng)營者如何分析財務(wù)報表目 錄學(xué)習(xí)目標(biāo)91 資產(chǎn)負(fù)債表與財務(wù)資源配置92 基于管理視角的利潤觀念93 經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險分析94 經(jīng)濟(jì)附加值觀念總結(jié)與結(jié)論學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，你應(yīng)該：（1）理解和掌握從財務(wù)資源配置視角看資產(chǎn)負(fù)債表；（2）理解和掌握從管理視角看利潤；（3）理解和掌握經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的分析，更好地理解利潤的含義；（4）掌握經(jīng)濟(jì)附加值觀念及其運(yùn)用。91 資產(chǎn)負(fù)債表與財務(wù)資源

39、配置 911 資產(chǎn)負(fù)債表的對稱性關(guān)系及其揭示的風(fēng)險企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表揭示了企業(yè)存在的財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險。圖91、圖92和圖93分別從流動性、風(fēng)險性和盈利性描述資產(chǎn)負(fù)債表的對稱性關(guān)系。91資產(chǎn)負(fù)債表與財務(wù)資源配置 912 資產(chǎn)負(fù)債表的對稱性管理1）穩(wěn)定結(jié)構(gòu)2）中庸結(jié)構(gòu)3）風(fēng)險結(jié)構(gòu)92 基于管理視角的利潤觀念921 成本性態(tài)成本性態(tài)，又稱成本習(xí)性，是指成本總額的變動與業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系，也就是在一個特定的相關(guān)范圍（relevant range）內(nèi)，如果某項業(yè)務(wù)量發(fā)生變動，該項成本將如何變動。按照成本性態(tài)，成本可分為變動成本（variable cost）和固定成本（fixed cost）兩類。92 基

40、于管理視角的利潤觀念922 基于管理視角的利潤觀念完全成本計算法與變動成本計算法的成本構(gòu)成93 經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險分析931 經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險分析1）經(jīng)營杠桿效應(yīng)2）經(jīng)營風(fēng)險分析經(jīng)營杠桿程度（DOL）=息稅前利潤變動率銷售量變動率經(jīng)營杠桿程度（DOL） =邊際貢獻(xiàn)息稅前利潤93 經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險分析932 財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險分析1）財務(wù)杠桿效應(yīng)2）財務(wù)風(fēng)險分析財務(wù)杠桿程度（DFL）稅后利潤（或每股收益）變動率息稅前利潤變動率財務(wù)杠桿程度（DFL）息稅前利潤稅前利潤93 經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險分析933 綜合杠桿與企業(yè)風(fēng)險分析1）綜合杠桿效應(yīng)2）企業(yè)風(fēng)險分析綜合杠桿程度（TDL）每股收益變動率業(yè)

41、務(wù)量變動率綜合杠桿程度（TDL）貢獻(xiàn)毛益（貢獻(xiàn)毛益固定成本利息）綜合杠桿程度（TDL）經(jīng)營杠桿程度財務(wù)杠桿程度93 經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險分析圖911描述了企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)風(fēng)險的關(guān)系。94 經(jīng)濟(jì)附加值觀念 941 經(jīng)濟(jì)附加值觀念經(jīng)濟(jì)附加值的計算公式為：經(jīng)濟(jì)附加值=調(diào)整后利潤-調(diào)整后資本額綜合(平均)資本成本率經(jīng)濟(jì)附加值=資本效率調(diào)整后資本=(資本收益率-綜合資本成本率)調(diào)整后資本942 企業(yè)是在創(chuàng)造價值還是在毀滅價值總結(jié)與結(jié)論從財務(wù)學(xué)的視角看，資產(chǎn)負(fù)債表描述了企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)兩大結(jié)構(gòu)內(nèi)部以及相互之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在對稱性關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債表左右兩邊各項目都按流動性強(qiáng)

42、弱確定其排列順序和結(jié)構(gòu)。實際上，資產(chǎn)負(fù)債表各項目按流動性排列揭示了企業(yè)未來現(xiàn)金流量的數(shù)額、時間順序以及不確定性。資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性管理不外乎穩(wěn)定結(jié)構(gòu)、中庸結(jié)構(gòu)和風(fēng)險結(jié)構(gòu)三類。企業(yè)不僅賒銷可以創(chuàng)造利潤，甚至連多生產(chǎn)都可以創(chuàng)造利潤。在企業(yè)經(jīng)營過程中，由于存在固定費用（包括生產(chǎn)經(jīng)營方面的固定費用和資本經(jīng)營方面的固定費用），如果業(yè)務(wù)量發(fā)生較小變動，企業(yè)的利潤會產(chǎn)生比較大的變動。這就是杠桿效應(yīng)。經(jīng)營風(fēng)險導(dǎo)源于生產(chǎn)經(jīng)營過程的成本結(jié)構(gòu)。成本結(jié)構(gòu)不同，其經(jīng)營風(fēng)險也不同。總結(jié)與結(jié)論基于利潤或凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的內(nèi)在局限，引入了經(jīng)濟(jì)附加值觀念。根據(jù)經(jīng)濟(jì)附加值觀念，人們就可以解釋“為什么投資者要把錢投入其他企

43、業(yè)，而不是自己營運(yùn)”的原因。從更深層次看，經(jīng)濟(jì)附加值觀念的流行標(biāo)志著財務(wù)報表分析的立足點已經(jīng)逐步從利潤觀念轉(zhuǎn)向價值觀念，由此可能促使企業(yè)經(jīng)營模式逐步從利潤模式轉(zhuǎn)向價值模式。經(jīng)濟(jì)附加值觀念的管理哲學(xué)就在于引導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)造價值以及衡量企業(yè)是否創(chuàng)造價值，而不在于企業(yè)創(chuàng)造了多少價值。本 章 結(jié) 束第10章 成本報表分析目 錄學(xué)習(xí)目標(biāo)101 成本報表及其編制102 成本報表分析的內(nèi)容與方法103 成本計劃完成情況分析總結(jié)與結(jié)論學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，你應(yīng)該：（1）理解成本報表的特點及編制方法；（2）掌握成本報表分析的內(nèi)容與方法；（3）掌握成本計劃完成情況分析。101 成本報表及其編制1011 成本報表概述1

44、）成本報表的特點2）設(shè)置成本報表的基本要求3）成本報表的種類4）成本報表的編制與報送要求101 成本報表及其編制1012 成本報表及其編制1）產(chǎn)品生產(chǎn)成本及銷售成本表的結(jié)構(gòu)與編制方法2）產(chǎn)品生產(chǎn)成本表的結(jié)構(gòu)及編制3）主要產(chǎn)品單位成本表的結(jié)構(gòu)與編制方法4）制造費用表及其編制5）期間費用表及其編制102 成本報表分析的內(nèi)容與方法1021成本報表分析的意義（1）揭示企業(yè)成本計劃或費用預(yù)算的執(zhí)行情況（2）落實成本管理的責(zé)任制（3）挖掘企業(yè)內(nèi)部增產(chǎn)節(jié)約的潛力1022 成本報表分析的內(nèi)容102 成本報表分析的內(nèi)容與方法1023 成本報表分析的基本方法1）比較分析法（1）分析期的實際數(shù)據(jù)與計劃或預(yù)算數(shù)據(jù)對比

45、（2）分析期的實際數(shù)據(jù)與前期實際數(shù)據(jù)對比（3）分析期的實際數(shù)據(jù)與本行業(yè)實際平均數(shù)據(jù)和本行業(yè)先進(jìn)企業(yè)實際數(shù)據(jù)對比102 成本報表分析的內(nèi)容與方法2）比率分析法（1）相關(guān)比率分析法（2）結(jié)構(gòu)比率分析法3）因素分析法（1）連鎖替代法（2）差額計算法103 成本計劃完成情況分析1031 全部產(chǎn)品成本計劃完成情況分析1）按產(chǎn)品種類和類別進(jìn)行成本計劃完成情況分析2）按成本項目進(jìn)行成本計劃完成情況分析1032 主要產(chǎn)品成本計劃完成情況分析1）產(chǎn)品單位成本對成本降低任務(wù)的影響2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對成本降低任務(wù)的影響3）產(chǎn)品產(chǎn)量對成本降低任務(wù)的影響1033 產(chǎn)品單位成本計劃完成情況分析總結(jié)與結(jié)論成本報表是根據(jù)企業(yè)產(chǎn)品成

46、本和期間費用的核算資料以及其他相關(guān)資料編制，用于反映企業(yè)一定期間內(nèi)產(chǎn)品成本和期間費用水平及構(gòu)成情況的報告。與資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表不同，成本報表主要是向企業(yè)管理層提供成本信息的內(nèi)部管理報表。通過編制和分析成本報表，可以考核企業(yè)成本計劃和費用預(yù)算的執(zhí)行情況，為企業(yè)的成本決策提供相關(guān)信息。成本報表分析是根據(jù)成本核算資料和成本計劃資料以及其他相關(guān)資料，運(yùn)用專門方法，揭示企業(yè)成本計劃或費用預(yù)算的執(zhí)行情況，溯本求源，尋找產(chǎn)生成本計劃或費用預(yù)算差異的根源，發(fā)現(xiàn)降低成本或節(jié)約費用的途徑，挖掘企業(yè)內(nèi)部增產(chǎn)節(jié)約的一項專門工作。成本報表分析是成本核算工作的延續(xù)，也是財務(wù)報表分析的重要組成部分?？偨Y(jié)與結(jié)論成

47、本報表分析的內(nèi)容主要包括：（1）全部產(chǎn)品成本計劃完成情況的分析；（2）可比產(chǎn)品（主要產(chǎn)品）成本計劃完成情況的分析；（3）主要產(chǎn)品單位成本的分析。成本報表分析方法很多，企業(yè)究竟應(yīng)該采用哪種（些）方法取決于企業(yè)成本報表分析的目的、成本或費用形成特點以及成本分析所依據(jù)的資料性質(zhì)等方面。在實踐中，常用的成本報表分析方法包括比較分析法、比率分析法和因素分析法。比較分析法是指將實際達(dá)到的數(shù)據(jù)與特定的各種標(biāo)準(zhǔn)相比較，從數(shù)量上確定差異，并進(jìn)行差異分析的一種分析方法。比率分析法是通過計算比率進(jìn)行分析的方法。在成本報表分析中，常用的比率分析法包括相關(guān)比率分析法和結(jié)構(gòu)比率分析法。因素分析法是一種分析經(jīng)濟(jì)因素的影響，

48、測定各個因素影響程度的分析方法。在成本報表分析中，因素分析法通常包括連鎖替代法和差額計算法。本 章 結(jié) 束第11章 可持續(xù)增長與證券價值分析目 錄學(xué)習(xí)目標(biāo)111 可持續(xù)增長分析112 證券價值分析總結(jié)與結(jié)論學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)，你應(yīng)該：（1）理解可持續(xù)增長的基本內(nèi)涵及戰(zhàn)略分析；（2）掌握證券價值分析的基本原理及運(yùn)用。111 可持續(xù)增長分析1111 何謂增長增長能力通常指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展趨勢和發(fā)展水平，包括企業(yè)的資產(chǎn)、銷售收入、利潤等方面的增長趨勢和增長速度。1112 增長能力分析的基本內(nèi)容1）增長能力指標(biāo)分析2）可持續(xù)增長戰(zhàn)略分析111 可持續(xù)增長分析1113 可持續(xù)增長率及其戰(zhàn)略分析

49、1）可持續(xù)增長率分析（1）可持續(xù)增長率指標(biāo)的計算（2）可持續(xù)增長率的因素分析2）可持續(xù)增長的戰(zhàn)略分析（1）經(jīng)營戰(zhàn)略分析（2）財務(wù)戰(zhàn)略分析112 證券價值分析1121 證券價值分析基本原理1）價值的含義（1）賬面價值。（2）清算價值。（3）持續(xù)經(jīng)營價值。（4）市場價值。（5）內(nèi)在價值。2）證券價值分析的基本原理112 證券價值分析3）證券價值分析的基本模型證券估價的基本模型表示如下：根據(jù)這個基本模型，資產(chǎn)或證券價值分析包括如下三個步驟：（1）估計證券的未來預(yù)期現(xiàn)金流入量；（2）估計投資者要求的收益率；（3）利用上述模型計算資產(chǎn)或證券的價值。112 證券價值分析1122 證券價值分析1）債券價值分

50、析2）股票價值分析（1）優(yōu)先股價值分析（2）普通股價值分析總結(jié)與結(jié)論企業(yè)財務(wù)報表分析不僅要關(guān)注企業(yè)過去的表現(xiàn)，更要關(guān)注企業(yè)未來的可能表現(xiàn)，即企業(yè)未來的增長能力。增長能力分析主要包括增長能力指標(biāo)分析和可持續(xù)增長戰(zhàn)略分析?？沙掷m(xù)增長率衡量企業(yè)利用經(jīng)濟(jì)杠桿能夠獲取的持續(xù)增長效果?？沙掷m(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策的條件下，企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)的增長速度。為了計算可持續(xù)增長率，必須基于一定的假設(shè)。根據(jù)可持續(xù)增長率的分解，可以運(yùn)用杜邦財務(wù)分析體系，也可采用連環(huán)替代法或差額計算法分析銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和股利支付率的變動對可持續(xù)增長率的影響。企業(yè)要實現(xiàn)其預(yù)定的可持續(xù)增長率目標(biāo)，就必須適當(dāng)運(yùn)用經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略?？偨Y(jié)與結(jié)論購買企業(yè)發(fā)行的證券就是購買企業(yè)的未來。因此，證券價值分析從另一個側(cè)面反映企業(yè)的未來發(fā)展前景。證券價值分析也稱為證券估價。顧名思義，證券估價就是對證券的價值進(jìn)行合理的評定。這里的“價值”包含賬面價值、清算價值、市場價值和內(nèi)在價值四層含義。通常證券價值分析的“價值”指的是內(nèi)在價值。證券的價值就是其未來預(yù)期現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。所有與證券相關(guān)的現(xiàn)金流入量都要按投資者要求的收益折算為現(xiàn)值。資產(chǎn)或證券價值分析包括如下三個步驟：（1）估計證券的未來預(yù)期現(xiàn)金流入量；（2）估計投資者要求的收益率；（3）利用上述模型計算資產(chǎn)或證券的價值。在現(xiàn)實生活中，證券價