1、目 錄 HYPERLINK l _TOC_250013 一、基金發(fā)行概況 3 HYPERLINK l _TOC_250012 二、不同策略基金表現(xiàn) 3 HYPERLINK l _TOC_250011 （一）宏觀策略 3 HYPERLINK l _TOC_250010 （二）風(fēng)格行業(yè)輪動(dòng) 5 HYPERLINK l _TOC_250009 （三）量化基金 6 HYPERLINK l _TOC_250008 （三）浮動(dòng)費(fèi)率基金 13 HYPERLINK l _TOC_250007 三、分行業(yè)主題基金 14 HYPERLINK l _TOC_250006 （一）醫(yī)藥行業(yè)基金 15 HYPERLINK

2、 l _TOC_250005 （二）科技類基金 16 HYPERLINK l _TOC_250004 （三）軍工類基金 18 HYPERLINK l _TOC_250003 （四）環(huán)保類基金 19 HYPERLINK l _TOC_250002 （五）汽車及其他類基金 20 HYPERLINK l _TOC_250001 四、風(fēng)險(xiǎn)提示 21 HYPERLINK l _TOC_250000 五、附錄 22請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國(guó)銀河證券股份公司免責(zé)聲明。 2 一、基金發(fā)行概況隨著 2019 年開(kāi)始行情不斷回暖，公募基金發(fā)行步伐也不斷加快。2018 年新發(fā)行基金份額為 8702 億份，2019 年

3、為 14912 億份，而 2020 年截至 9 月 11 日新發(fā)行份額為 20549 億份，發(fā)行基金數(shù)量為 962 只，與 2019 年全年 1056 只接近。與 2018 和 2019 年不同，2020 年新發(fā)的混合型基金占比 51.8%，股票型基金占比為 12.9%，二者之和遠(yuǎn)超債券型基金。本文依照公募基金采用的不同策略、不同行業(yè)主題分類解析其業(yè)績(jī)表現(xiàn)。圖 1：基金發(fā)行統(tǒng)計(jì)圖 2：新發(fā)行基金不同類型占比總數(shù)發(fā)行份額 1200100020000100 4.2 6.80.04.6 0.06.480發(fā)行份額 (億份)80015000總數(shù)占比 (%)600100004005000200002010

4、 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020QDII基金另類投資基金 貨幣市場(chǎng)型基金債券型基金混合型基金股票型基金24.828.54.010.800.900.600.6010.300.040.6050.0100.03.83.7 11.9 10.820.7 22.034.334.044.763.141.949.260 12.764.812.36.4 42.447.84025.651.838.47.153.8 52.019.440.3 30.82012.925.825.4 26.514.216.5 16.2 12.98.404.52010 2

5、011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院二、不同策略基金表現(xiàn)（一）宏觀策略表 1 宏觀策略基金概況基金代碼基金簡(jiǎn)稱投資類型基金成立日基金經(jīng)理(歷任)基金規(guī)模050016.OF博時(shí)宏觀回報(bào)AB混合債券型二級(jí)基金2010-07-27皮敏(20100727-201402169.66000029.OF富國(guó)宏觀策略靈活配置型基金2013-04-12袁宜(20130412至今)7.64001127.OF中銀宏觀策略靈活配置型基金2015-04-10辜嵐(20150410-202003310.41206013.OF

6、鵬華宏觀靈活配置型基金2012-06-13戴鋼(20120613至今)王宗3.61519212.OF萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略靈活配置型基金2017-03-30莫海波(20170330-2019121.02740001.OF長(zhǎng)安宏觀策略偏股混合型基金2012-03-09吳富佳(20120309-2012080.12資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院這里我們選取了 6 只采用宏觀策略的基金：博時(shí)宏觀回報(bào) AB(050016.OF)、富國(guó)宏觀策略 (000029.OF) 、中銀宏觀策略(001127.OF) 、鵬華宏觀(206013.OF) 、萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略 (519212.OF)和長(zhǎng)安宏觀策略(

7、740001.OF)。 其中博時(shí)宏觀回報(bào)規(guī)模接近 70 億元是屬于債券類基金，其債券配置占基金資產(chǎn)總值始終維持在 80%以上，很明顯看到，在 2018 年 A 股行情下行的情況下，其凈值并未下跌。圖 3：宏觀策略基金凈值走勢(shì)1.81.61.41.2博時(shí)宏觀回報(bào)AB富國(guó)宏觀策略 中銀宏觀策略 鵬華宏觀萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略長(zhǎng)安宏觀策略滬深3001.00.80.62018/1/1 2018/4/1 2018/7/1 2018/10/1 2019/1/1 2019/4/1 2019/7/1 2019/10/1 2020/1/1 2020/4/1 2020/7/1 2020/10/13.53.02.52.

8、01.51.00.52010/1/12011/1/12012/1/12013/1/12014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/12020/1/1資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院同樣鵬華宏觀在 2018 年也很好控制了回撤，其債券配置也較高，在 60%以上。表現(xiàn)較好的富國(guó)宏觀策略相應(yīng)的債券配置比例較低，主要通過(guò)控制股票倉(cāng)位的變動(dòng)來(lái)應(yīng)對(duì) A 股市場(chǎng)的變化，值得注意的是，在 2020 年中報(bào)我們看到，其降低銀行存款的比例而大幅提升債券的配置達(dá) 14.54%。表 2 輪動(dòng)策略基金表現(xiàn)基金代碼基金簡(jiǎn)稱基金成立日 基金規(guī)模160314.OF 華夏行

9、業(yè)精選580003.OF 東吳行業(yè)輪動(dòng)090009.OF 大成行業(yè)輪動(dòng)470008.OF 匯添富策略回報(bào)377530.OF 上投摩根行業(yè)輪動(dòng)A040016.OF 華安行業(yè)輪動(dòng)630008.OF 華商策略精選050018.OF 博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)360016.OF 光大行業(yè)輪動(dòng)165516.OF 信誠(chéng)周期輪動(dòng)660015.OF 農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動(dòng)519723.OF 交銀雙輪動(dòng)AB000117.OF 廣發(fā)輪動(dòng)配置000284.OF 富安達(dá)信用主題輪動(dòng)A000531.OF 東吳阿爾法000649.OF 長(zhǎng)城久鑫000462.OF 農(nóng)銀匯理主題輪動(dòng)001140.OF 工銀瑞信總回報(bào)001320.OF 工銀瑞信

10、豐盈回報(bào)001650.OF 工銀瑞信豐收回報(bào)A001613.OF 長(zhǎng)城久祥001716.OF 工銀瑞信新趨勢(shì)A002296.OF 長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)001479.OF 中郵風(fēng)格輪動(dòng)002305.OF 光大風(fēng)格輪動(dòng)A002512.OF 長(zhǎng)城久潤(rùn)002543.OF 長(zhǎng)城久益靈活配置A002703.OF 長(zhǎng)城久源002542.OF 長(zhǎng)城久鼎001715.OF 工銀瑞信新焦點(diǎn)A001310.OF 華泰柏瑞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)003659.OF 山西證券策略精選002944.OF 信誠(chéng)主題輪動(dòng)002003.OF 工銀瑞信新機(jī)遇A001648.OF 工銀瑞信新價(jià)值320015.OF 諾安行業(yè)輪動(dòng)005009.OF 申萬(wàn)

11、菱信行業(yè)輪動(dòng)005354.OF 富國(guó)滬港深行業(yè)精選005360.OF 匯安資產(chǎn)輪動(dòng)005282.OF 中金價(jià)值輪動(dòng)A001660.OF 富安達(dá)行業(yè)輪動(dòng)005949.OF 鑫元行業(yè)輪動(dòng)A006302.OF 銀華行業(yè)輪動(dòng)006573.OF 人保行業(yè)輪動(dòng)A008277.OF 財(cái)通資管行業(yè)精選009169.OF 湘財(cái)長(zhǎng)興A008861.OF 西部利得港股通新機(jī)遇A2007-11-222008-04-232009-09-082009-12-222010-01-282010-05-112010-11-092010-12-102012-02-152012-05-072012-11-142013-04-182

12、013-05-282013-10-252014-03-192014-07-302015-04-102015-04-172015-05-222015-10-272015-11-092015-12-152016-01-122016-01-272016-02-042016-04-262016-04-282016-06-212016-07-212016-10-102016-12-272016-12-292017-01-232017-04-142017-04-272017-06-232017-09-292017-12-112017-12-262017-12-272018-04-042018-05-312

13、018-12-032019-04-242020-04-012020-04-232020-07-1627.744.431.4116.228.652.418.211.9613.243.892.3725.188.41202036.0642.5440.1059.0852.0150.5514.2517.2855.8656.5344.521.4950.62201942.3055.0953.2366.2756.8962.2045.4231.9174.6864.4541.993.8859.712018-29.10-41.71-27.74-27.90-32.45-14.70-16.31-23.37-22.91-

14、29.00-26.188.25-28.89201713.720.1525.4916.6430.876.378.5527.906.7013.7124.562.6412.890.480.755.405.591.306.540.551.960.760.263.220.760.750.342.651.4327.9151.7667.3340.4939.0816.3122.8664.895.0033.0134.8728.2220.1111.6189.0149.3235.1720.6754.2533.0543.2912.4018.0025.8013.3820.0839.2911.948.0612.8212.

15、6521.732016-18.47-9.50-7.45-21.29-25.20-8.88-10.85-1.85-6.65-13.93-17.031.11-13.23-12.61-27.34-2.32-24.59-5.661.37-0.701.101.90201552.5632.9429.4662.5260.0365.6630.1913.0038.2654.4783.908.7173.395.1847.7120.33201422.8323.8835.7022.9610.6640.0032.7016.1136.8541.2427.5810.041.1024.540.5345.7420.081.75

16、1.261.670.9524.890.2330.7221.7229.6445.5529.53-11.760.420.400.720.7210.795.162.3310.491.3047.3721.6623.085.39-2.9029.4724.4128.6636.9824.04-2.211.3130.978.9150.28-25.49-1.97-43.34-16.57-16.052.112.34-9.250.68-9.82-28.03-0.332.724.152.25-4.89-24.49-23.77-4.24-23.76-23.48-11.71-33.04-8.55-11.24-26.132

17、0.091.9846.684.2111.089.111.6817.884.316.82-24.201.992.081.203.618.4018.084.66資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院（二）風(fēng)格行業(yè)輪動(dòng)對(duì)于輪動(dòng)策略，這里我統(tǒng)計(jì)了涉及風(fēng)格、主題、行業(yè)等不同輪動(dòng)方式的基金，相應(yīng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如表中所示。其中涉及行業(yè)輪動(dòng)的基金如下圖所示，選取其中成立較早的 7 只基金其凈值走勢(shì)如圖所示，大部分對(duì)滬深 300 和中證 500 指數(shù)實(shí)現(xiàn)超越。圖 4：行業(yè)輪動(dòng)基金凈值走勢(shì)農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動(dòng)光大行業(yè)輪動(dòng) 博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)華安行業(yè)輪動(dòng)上投摩根行業(yè)輪動(dòng)A大成行業(yè)輪動(dòng)?xùn)|吳行業(yè)輪動(dòng) HS300ZZ5003.53.0

18、2.5凈值2.01.51.00.52015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/12020/1/1資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院.表 3 行業(yè)輪動(dòng)基金 2020 表現(xiàn)基金代碼基金簡(jiǎn)稱Sharpe基金成立日最大回撤基金規(guī)模收益040016.OF華安行業(yè)輪動(dòng)0.162010-05-11-14.162.4150.55006302.OF銀華行業(yè)輪動(dòng)0.152018-12-03-14.820.7247.37360016.OF光大行業(yè)輪動(dòng)0.132012-02-15-22.4313.2455.86377530.OF上投摩根行業(yè)輪動(dòng)A0.122010-01-28-24

19、.7586552.01090009.OF大成行業(yè)輪動(dòng)0.122009-09-08-20.641.4140.10660015.OF農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動(dòng)0.112012-11-14-19.552.3744.52580003.OF東吳行業(yè)輪動(dòng)0.112008-04-23-23.944.4342.54320015.OF諾安行業(yè)輪動(dòng)0.112017-06-23-15.231.6729.64005009.OF申萬(wàn)菱信行業(yè)輪動(dòng)0.112017-09-29-26.210.9545.55006573.OF人保行業(yè)輪動(dòng)A0.082019-04-24-13.730.7221.66050018.OF博時(shí)行業(yè)輪動(dòng)0.052

20、010-12-10-21.311.9617.28001660.OF富安達(dá)行業(yè)輪動(dòng)0.042018-04-04-12.850.4210.49002296.OF長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)0.032016-01-12-10.470.765.00005949.OF鑫元行業(yè)輪動(dòng)A0.012018-05-31-10.680.401.30資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院圖中展示是行業(yè)輪動(dòng)類基金本年度表現(xiàn)（截止 2020-09-11，全文均按此約定，下文不再標(biāo)注）。橫軸代表的基金回報(bào)，縱軸代表的夏普比率，氣泡大小代表的是最大回撤幅度，不同顏色代表的是基金規(guī)模，本年度收益較高的基金相應(yīng)的夏普比率也高，但是上投摩根行業(yè)輪

21、動(dòng)回撤為 24.75%，申萬(wàn)菱信行業(yè)輪動(dòng)回撤為 26.21%。圖 5：行業(yè)輪動(dòng)基金業(yè)績(jī)資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院（三）量化基金對(duì)于量化類基金，這里依照指數(shù)增強(qiáng)、對(duì)沖基金、多因子基金、多策略基金、量化風(fēng)格基金、和量化主動(dòng)基金等，其它比如事件驅(qū)動(dòng)、大數(shù)據(jù)等，在后續(xù)單列介紹。指數(shù)增強(qiáng)對(duì)于指數(shù)增強(qiáng)類基金，截止 2020 年 9 月 11 日，今年指數(shù)增強(qiáng)基金實(shí)現(xiàn)的超額收益如下圖所示，橫軸代表基金規(guī)模。其中富榮滬深 300 增強(qiáng)超額收益達(dá) 45.88%（規(guī)模 1.81 億元），西部利得中證 500 超額收益達(dá) 48.54 %（規(guī)模 3.55 億元）；對(duì)于 10 億規(guī)模以上的基金，易方達(dá)上證

22、50 指數(shù)實(shí)現(xiàn)超額收益 16.21%，其 2019 年超額收益也有 17.53%，其規(guī)模 196.76 億元，在整個(gè)增強(qiáng)類基金規(guī)模位于頭部。易方達(dá)上證 50 指數(shù)成立于 2004 年，在近 5 年內(nèi)均有不錯(cuò)表現(xiàn)，在 2018 年也實(shí)現(xiàn)正向超額收益。6050403020100-10-20-30全部中證500滬深300超額收益(%)圖 6：指數(shù)增強(qiáng)基金 2020 超額收益圖 7：增強(qiáng)基金超額收益分類資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院依據(jù)基準(zhǔn)指數(shù)的不同，指數(shù)增強(qiáng)基金可以分成不同大類。市場(chǎng)上數(shù)量最多的是滬深 300和中證 500 指數(shù)系列基金。其它類型指數(shù)的增強(qiáng)型基金也不斷涌現(xiàn)，比如行業(yè)類指數(shù)增強(qiáng)

23、基金：富國(guó)中證醫(yī)藥主題指數(shù)增強(qiáng)、國(guó)壽安保養(yǎng)老指數(shù)增強(qiáng)、銀華中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生增強(qiáng)、前海開(kāi)源中證大農(nóng)業(yè)增強(qiáng)等等，此外還有涉及 smart Beta 指數(shù)增強(qiáng)基金：富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)、國(guó)金標(biāo)普中國(guó) A 股低波紅利等等，詳細(xì)分類及相應(yīng)表現(xiàn)參見(jiàn)附圖。圖 8：滬深 300 指數(shù)增強(qiáng)基金表現(xiàn)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國(guó)銀河證券股份公司免責(zé)聲明。 6 滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金表現(xiàn)60504030超額收益(%)20100-10-20-302020 2019 2018 2017 2016 2015 2014資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院整體來(lái)看，如圖所示增強(qiáng)基金超額收益箱體圖，大部分均實(shí)現(xiàn)正向超額收益。對(duì)于滬

24、深300 指數(shù)增強(qiáng)類基金來(lái)說(shuō)，在 2017 和 2018 年有部分增強(qiáng)基金并沒(méi)有明顯超越指數(shù)。在今年，規(guī)模較大的幾只滬深 300 增強(qiáng)基金的超額收益要小于規(guī)模小的基金的超額收益。表 4 滬深 300 指數(shù)增強(qiáng)基金基金代碼基金簡(jiǎn)稱基金規(guī)?；鸪闪⑷?020- 2019年2018年2017年2016年2015年2014年004513.OF海富通滬深300指數(shù)增強(qiáng)A0.092017-05-107.70-8.250.88167601.OF國(guó)金滬深300指數(shù)增強(qiáng)0.132017-09-011.88-6.00-3.55005870.OF鵬華滬深300指數(shù)增強(qiáng)0.272018-05-258.29-8.230

25、06698.OF紅土創(chuàng)新滬深300指數(shù)增強(qiáng)A0.432019-02-257.80008592.OF天弘滬深300指數(shù)增強(qiáng)A0.442019-12-278.29005113.OF平安滬深300指數(shù)量化增強(qiáng)A0.512017-12-2611.114.75-2.70007143.OF國(guó)投瑞銀滬深300量化增強(qiáng)A0.872019-06-1110.91007275.OF銀河滬深300指數(shù)增強(qiáng)A0.882019-08-2910.10003015.OF中金滬深300指數(shù)增強(qiáng)A1.262016-07-2215.472.534.27-2.82165310.OF建信滬深300增強(qiáng)A1.462020-05-0710

26、.40004788.OF富榮滬深300增強(qiáng)A1.812018-02-1145.8815.95005248.OF新華滬深300A1.902019-12-1812.90003957.OF安信量化精選滬深300A1.942017-03-1616.2122.34-8.84008238.OF中泰滬深300指數(shù)A1.962020-04-019.44005137.OF長(zhǎng)信滬深300指數(shù)增強(qiáng)A2.022018-04-1913.160.88009059.OF南方滬深300增強(qiáng)A2.082020-04-2310.43673100.OF西部利得滬深300指數(shù)增強(qiáng)A2.522017-03-2121.228.72-20

27、.84450008.OF國(guó)富滬深300指數(shù)增強(qiáng)2.832009-09-0314.009.261.43-6.053.372.59-1.29320014.OF諾安滬深300指數(shù)增強(qiáng)2.842011-04-078.156.65-5.33-2.200.90-3.74-2.58004190.OF招商滬深300指數(shù)增強(qiáng)A2.862017-02-1012.476.491.87162213.OF泰達(dá)宏利滬深300指數(shù)增強(qiáng)A3.192010-04-239.9110.281.456.890.8710.032.95003884.OF匯安滬深300指數(shù)增強(qiáng)A3.222017-01-2518.408.683.34166

28、802.OF浙商滬深300指數(shù)增強(qiáng)3.422018-08-2015.7410.04000512.OF國(guó)泰滬深300指數(shù)增強(qiáng)A3.862014-05-1912.941.73-8.359.238.0025.23002670.OF萬(wàn)家滬深300指數(shù)增強(qiáng)A4.052016-09-2617.199.25-4.00-8.76007044.OF博道滬深300指數(shù)增強(qiáng)A4.272019-04-2612.74519116.OF浦銀安盛滬深300指數(shù)增強(qiáng)4.382010-12-107.118.283.854.325.074.87-2.22003876.OF華寶滬深300指數(shù)增強(qiáng)A4.522016-12-0913.

29、1910.401.396.93002310.OF創(chuàng)金合信滬深300指數(shù)增強(qiáng)A4.922015-12-3112.078.552.333.895.90000312.OF華安滬深300量化增強(qiáng)A4.922013-09-2715.785.462.759.007.612.54-3.94310318.OF申萬(wàn)菱信滬深300指數(shù)增強(qiáng)A5.472004-11-2912.49-1.504.64-0.737.4411.966.95006020.OF廣發(fā)滬深300指數(shù)增強(qiáng)A6.082018-06-2912.6113.27200002.OF長(zhǎng)城久泰滬深300A8.262004-05-216.084.063.393.9

30、33.540.110.40001015.OF華夏滬深300指數(shù)增強(qiáng)A10.092015-02-105.900.382.27-1.145.83110030.OF易方達(dá)滬深300量化增強(qiáng)11.072012-07-057.133.140.969.218.816.977.25000176.OF嘉實(shí)滬深300增強(qiáng)16.422014-12-267.485.822.038.893.217.53163407.OF興全滬深300指數(shù)增強(qiáng)A 49.252010-11-025.105.077.1511.1811.313.798.45000311.OF景順長(zhǎng)城滬深300增強(qiáng) 69.432013-10-293.74-1

31、.17-0.4811.168.6011.713.66100038.OF富國(guó)滬深300增強(qiáng) 84.59 2009-12-16-1.752.676.144.664.2813.624.49資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院對(duì)于中證 500 指數(shù)增強(qiáng)基金，規(guī)模較大的兩只增強(qiáng)基金，富國(guó)中證 500 指數(shù)增強(qiáng)和建信中證 500 指數(shù)增強(qiáng)，從歷史來(lái)看表現(xiàn)較為穩(wěn)健。表 5 中證 500 指數(shù)增強(qiáng)基金基金代碼基金簡(jiǎn)稱基金規(guī)模 基金成立日 2020-2019年 2018年 2017年 2016年 2015年 2014年004790.OF富榮中證500指數(shù)增強(qiáng)A0.142018-02-13-0.442.8251

32、9034.OF海富通中證500增強(qiáng)A0.242012-05-257.59-0.560.98-1.20-0.27-9.39-1.41006783.OF紅土創(chuàng)新中證500指數(shù)增強(qiáng)A0.352019-02-2510.29005607.OF華寶中證500指數(shù)增強(qiáng)A0.372018-04-196.55-0.35590007.OF中郵中證500指數(shù)增強(qiáng)A0.392019-12-258.19005965.OF安信中證500指數(shù)增強(qiáng)A0.412018-11-2911.845.41003760.OF國(guó)泰中證500指數(shù)增強(qiáng)A0.452017-08-012.3113.68-9.72006048.OF長(zhǎng)城中證500指

33、數(shù)增強(qiáng)A0.472018-08-139.1210.51007943.OF富安達(dá)中證5000.492019-11-19-0.25006729.OF萬(wàn)家中證500指數(shù)增強(qiáng)A0.632019-05-2311.49004192.OF招商中證500指數(shù)增強(qiáng)A0.752017-05-179.312.650.85008112.OF中泰中證500指數(shù)增強(qiáng)A0.762019-12-115.47001351.OF諾安中證500指數(shù)增強(qiáng)0.962015-06-0911.720.891.46-1.002.74003016.OF中金中證500指數(shù)增強(qiáng)A1.172016-07-2213748.666.166.920059

34、94.OF國(guó)投瑞銀中證500量化增強(qiáng)A1.392018-08-0119.4411.92004945.OF長(zhǎng)信中證500指數(shù)增強(qiáng)1.412017-08-3019.998.767.78001556.OF天弘中證500指數(shù)增強(qiáng)A2.072015-06-3017.535.99-2.630.82-0.54002076.OF浙商中證500A2.332016-05-1117.1525.26-20.06-4.18006593.OF博道中證500指數(shù)增強(qiáng)A3.002019-01-0315.72162216.OF泰達(dá)宏利中證5003.752019-11-069.98006682.OF景順長(zhǎng)城中證500指數(shù)增強(qiáng)3.

35、952019-03-259.06002906.OF南方中證500增強(qiáng)A4.502016-11-237.921.060.8911.05005062.OF博時(shí)中證500指數(shù)增強(qiáng)A5.182017-09-2610.9414.906.34002311.OF創(chuàng)金合信中證500指數(shù)增強(qiáng)A6.282015-12-3112.336.345.9911.339.45002510.OF申萬(wàn)菱信中證500指數(shù)增強(qiáng)A6.302016-04-2115.5024.033.731.40003986.OF申萬(wàn)菱信中證500優(yōu)選增強(qiáng)A11.762017-01-1011.0024.497.01161017.OF富國(guó)中證500指數(shù)增

36、強(qiáng) 56.00 2011-10-124.735.153.368.359.794.370.47000478.OF建信中證500指數(shù)增強(qiáng)A 56.13 2014-01-277.062.540.463.3417.9323.15.資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院圖 9：中證 500 指數(shù)增強(qiáng)基金表現(xiàn)中證500指數(shù)增強(qiáng)基金表現(xiàn)60504030超額收益(%)20100-10-20-302020 2019 2018 2017 2016 2015 2014資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院對(duì)沖基金2019 年 12 月 27 日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布量化對(duì)沖基金正式獲批，其中涉及景順長(zhǎng)城、德邦、光大保德信

37、、華夏、申萬(wàn)菱信、富國(guó)、海富通等多家基金公司的產(chǎn)品。目前規(guī)模較大的兩只是匯添富絕對(duì)收益策略和海富通阿爾法對(duì)沖，規(guī)模為 238 億和 128 億，頭部效應(yīng)明顯。但其今年收益表現(xiàn)一般。表 6 對(duì)沖基金表現(xiàn)杜曉海29.142020-01-223.77-3.692.58.40-0.53海富通安益對(duì)沖A008831.OF孫蒙11.542020-06-051.3-1.31.070-0.07華夏安泰對(duì)沖策略3個(gè)月定開(kāi)008856.OF方旻26.612020-02-25-0.01-0.050.19.33-1-0.37富國(guó)量化對(duì)沖策略三個(gè)月A008835.OF王本昌1.932020-04-290.98-0.89

38、21.0-0.56德邦量化對(duì)沖策略A008838.OF劉敦8.432020-03-254.51-4.26.020-0.38申萬(wàn)菱信量化對(duì)沖策略008895.OF趙菲0.12020-04-03-2.11-1.57.54-0-0.5中融智選對(duì)沖策略3個(gè)月定開(kāi)008848.OF黎海威28.332020-02-271.92-1.971.54.81-0-0.3景順長(zhǎng)城量化對(duì)沖策略三個(gè)月008851.OF徐黃瑋3.232020-06-126.06-6.06.750-0.52安信穩(wěn)健阿爾法定開(kāi)C009624.OF王本昌1.932020-04-290.89-0.8319.0-0.56德邦量化對(duì)沖策略C0088

39、39.OF黎新平0.282015-09-23-1.41.134.34-2.47-2.38.28-2-0.6大成絕對(duì)收益A001791.OF陳甄璞,陳宇庭30.112015-02-0635.943.96.620.910.38.11-1-0.52廣發(fā)對(duì)沖套利000992.OF杜曉海,朱斌全28.8112014-11-2060.994.597.362.921.3126.0-0.6海富通阿爾法對(duì)沖A519062.OF顧耀強(qiáng),吳江宏238.692017-03-1537.87.2410.335.922.53.29-0-1.36匯添富絕對(duì)收益策略A000762.OF朱寶臣0.812015-04-2112.3

40、7.368.084.082.09.27-0-0.53中金絕對(duì)收益策略001059.OF徐林明,王正11.42014-09-1744.028.2410.55.043.6837.0-0.13華寶量化對(duì)沖A000753.OF金猛1.572014-05-1623.18.2710.66.585.03.05-1-0.32嘉實(shí)對(duì)沖套利000585.OF田漢卿11.172015-06-2924.868.418.523.923.75.02-0-0.13華泰柏瑞量化收益001073.OF李佳亮8.972014-12-0150.158.559.955.264.01.060-0.58南方絕對(duì)收益策略000844.OF

41、金猛1.42013-12-06338.5710.937.345.72.97-0-0.6嘉實(shí)絕對(duì)收益策略000414.OF田漢卿,曾鴻5.12016-05-2624.399.469.745.525.34.40-0.07華泰柏瑞量化對(duì)沖002804.OF徐黃瑋3.232017-12-0616.53 12.6316.148.76.2.790-0.52安信穩(wěn)健阿爾法定開(kāi)A005280.OF游凜峰9.942014-06-2631.8 13.3317.167.594.35.08-0-0.68工銀瑞信絕對(duì)收益A000667.OF王喆5.992015-12-304.5 14.5816.637.954.4.67

42、0-0.57中郵絕對(duì)收益策略002224.OF于鵬16.252015-09-1735.6 15.3113.959.093.672.50-0.44富國(guó)絕對(duì)收益多策略A001641.OF基金經(jīng)理基金規(guī)模成立日期成立以來(lái)(%)今年以來(lái)(%)近1年(%)近6月(%)近3月(%)近1月(%)近1周(%)基金名稱基金代碼資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院富國(guó)絕對(duì)收益多策略今年表現(xiàn)較好，2020 年以來(lái)獲得 15.31%收益，其規(guī)模也超過(guò) 10 億。其它對(duì)沖基金歷史及 2018 至今表現(xiàn)如圖所示。圖 10：對(duì)沖基金凈值圖 11：對(duì)沖基金凈值 2018- 嘉實(shí)絕對(duì)收益策略嘉實(shí)對(duì)沖套利 工銀瑞信絕對(duì)收益A工

43、銀瑞信絕對(duì)收益B 華寶量化對(duì)沖A1.51.41.311.21.5 海富通阿爾法對(duì)沖A南方絕對(duì)收益策略廣發(fā)對(duì)沖套利中金絕對(duì)收益策略 華泰柏瑞量化收益 1.41.321.21.2 嘉實(shí)絕對(duì)收益策略嘉實(shí)對(duì)沖套利工銀瑞信絕對(duì)收益A工銀瑞信絕對(duì)收益B華寶量化對(duì)沖A11.11.2海富通阿爾法對(duì)沖A南方絕對(duì)收益策略廣發(fā)對(duì)沖套利中金絕對(duì)收益策略華泰柏瑞量化收益21.11.11.01.11.01.01.00.90.90.82014/1/1 永贏量化富國(guó)絕對(duì)收益多策略A 大成絕對(duì)收益A泰達(dá)宏利絕對(duì)收益策略中郵絕對(duì)收益策略1.51.41.331.22016/1/12018/1/12020/1/10.82014/1/

44、12016/1/12018/1/12020/1/1 南方安享絕對(duì)收益南方卓享絕對(duì)收益策略華泰柏瑞量化對(duì)沖匯添富絕對(duì)收益策略A 安信穩(wěn)健阿爾法定開(kāi)A1.51.41.341.20.92020/1/1 永贏量化富國(guó)絕對(duì)收益多策略A大成絕對(duì)收益A泰達(dá)宏利絕對(duì)收益策略中郵絕對(duì)收益策略 1.231.12020/3/1 2020/5/1 2020/7/12020/9/10.92020/1/1 南方安享絕對(duì)收益南方卓享絕對(duì)收益策略華泰柏瑞量化對(duì)沖匯添富絕對(duì)收益策略A安信穩(wěn)健阿爾法定開(kāi)A1.241.12020/3/1 2020/5/1 2020/7/12020/9/11.11.01.11.01.01.00.90

45、.90.82014/1/12016/1/12018/1/12020/1/10.82014/1/12016/1/12018/1/12020/1/10.92020/1/1 2020/3/1 2020/5/1 2020/7/12020/9/10.92020/1/1 2020/3/1 2020/5/1 2020/7/12020/9/1資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院多因子表 7 多因子基金表現(xiàn)基金代碼基金簡(jiǎn)稱基金成立日基金規(guī)模2020-2019年2018年2017年2016年2015年2014年160415.OF華安量化多因子2011-09-020.12 23.74 27.35 -36.42 1

46、0.15-18.7123.8433.67001050.OF匯添富成長(zhǎng)多因子量化策略2015-02-169.74 36.71 37.13-22.51 -0.70-3.96002210.OF創(chuàng)金合信量化多因子A2016-01-223.37 34.47 32.01-22.75 -8.84002952.OF建信多因子量化2016-08-090.19 28.53 36.46 -29.96 10.81004065.OF中融量化多因子A2016-12-29 34.03-24.41-16.16004592.OF安信量化多因子A2017-07-03-7.72005120.OF上投摩根量化多因子2018-01-1

47、90.60 21.96 49.32 005225.OF廣發(fā)量化多因子2018-03-213.46 30.38 49.93 005530.OF匯添富價(jià)值多因子量化策略2018-03-231.41 31.82 38.74005081.OF海富通量化多因子A2018-04-231.57 28.01 42.64 005757.OF長(zhǎng)江匯聚量化多因子2018-04-260.26 13.05 26.34006195.OF國(guó)金量化多因子2018-10-310.09 12.61 17.91006478.OF長(zhǎng)盛多因子策略優(yōu)選2018-11-230.9840.6815.38006726.OF農(nóng)銀匯理穩(wěn)進(jìn)多因子2

48、019-01-296.52166107.OF信達(dá)澳銀量化多因子A2019-11-060.14 23.79資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院對(duì)于多因子系列的量化基金，目前，存續(xù)期的基金如圖所示。大部分基金規(guī)模偏小，目前規(guī)模最大的三只匯添富成長(zhǎng)多因子量化策略(001050.OF)和廣發(fā)量化多因子(005225.OF)規(guī)模規(guī)模分別為 9.74 億和 3.46 億，大摩多因子策略(233009.OF)規(guī)模為 13.31 億元（為比對(duì)，將其列在量化多策略中）。多策略量化基金表 8 多策略基金表現(xiàn)基金代碼基金簡(jiǎn)稱基金成立日基金規(guī)模2020-2019年2018年2017年2016年2015年2014年2

49、33009.OF大摩多因子策略2011-05-1713.31 31.2225.72-30.19-18.421.7187.2636.68519965.OF長(zhǎng)信量化多策略A2015-07-141.94 30.3135.89-25.82-1.734.19003208.OF東興量化多策略2016-10-270.07 18.90-2.93-19.39-14.10003582.OF中金量化多策略2016-11-101.99 29.2145.81-21.224.22003658.OF長(zhǎng)盛量化多策略2017-02-221.5512.4835.48-22.87004209.OF大成智惠量化多策略2017-03-

50、210.1110.9545.50-23.61005443.OF國(guó)金量化多策略2018-02-011.4215.2312.75005381.OF泰康睿利量化多策略A2018-02-060.50 34.9244.04005635.OF博時(shí)量化多策略A2018-04-031.36 24.0131.16005650.OF萬(wàn)家量化同順多策略A2018-05-040.14 24.2029.91005865.OF浦銀安盛量化多策略A2018-09-050.0412.4019.38006785.OF東方量化多策略2019-02-220.1215.06007527.OF融通量化多策略靈活配置2019-08-21

51、1.53 50.93 資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院對(duì)于所謂量化多策略基金，所有基金規(guī)模均在 2 億元以下。風(fēng)格量化基金對(duì)于不同風(fēng)格類型的量化基金按照、大小盤、行業(yè)等分類展示如下，注意這里展示的是超越基準(zhǔn)的收益。表 9 風(fēng)格量化基金超基準(zhǔn)表現(xiàn).22.967711.0.362018-03-30中融智選紅利A005569.OF-4.350.772019-06-19景順長(zhǎng)城量化港股通006106.OF1.320.220.372018-05-30富國(guó)港股通量化精選005707.OF-0.92-1.85947.0.662017-12-20華泰柏瑞港股通量化005269.OF港股通-2.2322.

52、262020-07-16摩根士丹利華鑫ESG量化先行009246.OF7.8018.51817.0.612017-11-09長(zhǎng)信低碳環(huán)保行業(yè)量化004925.OF環(huán)保5712.2.012020-01-19泰達(dá)宏利消費(fèi)行業(yè)量化精選A008353.OF-8.031512.0.142018-03-07長(zhǎng)信消費(fèi)精選行業(yè)量化004805.OF-1.72-1.8709.40.712017-11-09銀華食品飲料A005235.OF消費(fèi)2.583.61-3.490.302017-11-09銀華文體娛樂(lè)A005239.OF-2.0713.6044110.222017-09-15銀華智能汽車A005033.OF

53、-0.373.8725100.592017-09-15銀華新能源新材料量化A005037.OF.64-1112.5739.165.882017-01-05長(zhǎng)信國(guó)防軍工A002983.OF1.0611.71629.0.482017-11-09銀華醫(yī)療健康A(chǔ)005237.OF6.34-21.434.34-7.270.932016-08-11東吳智慧醫(yī)療量化策略002919.OF醫(yī)藥447.4.382019-10-30華商計(jì)算機(jī)行業(yè)量化007853.OF.68166.692019-09-17華商電子行業(yè)量化007685.OF-1.8227.330120.502017-09-15銀華信息科技量化A00

54、5035.OF-28.50-9.83221.15.902017-05-03長(zhǎng)盛信息安全量化策略004397.OF-8.03.88-1017.3538.642.152016-07-27長(zhǎng)信電子信息行業(yè)量化519929.OFTMT2018-06-07銀河量化成長(zhǎng)005584.OF17.728114.0.592018-03-21東方量化成長(zhǎng)005616.OF2018-02-08中金金序量化成長(zhǎng)A005355.OF3.06-3.441.655.532017-07-21富國(guó)新興成長(zhǎng)量化精選161038.OF-0.3415.189014.1.202017-03-10申萬(wàn)菱信量化成長(zhǎng)004135.OF14.

55、656.052016-11-02平安量化成長(zhǎng)A003559.OF成長(zhǎng)3.84-120.572020-06-29申萬(wàn)菱信創(chuàng)業(yè)板量化精選009557.OF-0.6929131.002018-02-13光大創(chuàng)業(yè)板量化優(yōu)選A003069.OF創(chuàng)業(yè)板567.4712.2020-01-10長(zhǎng)城量化小盤007903.OF-1.611.170.112018-05-11銀華中小市值A(chǔ)005515.OF1.852815.1.852018-02-06景順長(zhǎng)城量化小盤005457.OF0.333.693.592017-05-17中融量化小盤A004272.OF16.13-16.834-7.529.131.106.79

56、2015-02-04長(zhǎng)信量化中小盤519975.OF-6.4848.0620.853.533.3013.655.125.082011-06-16申萬(wàn)菱信量化小盤163110.OF中小盤2.860.152019-12-27創(chuàng)金合信上證超大盤量化A008768.OF410.04.441.232018-02-06中金金序量化藍(lán)籌A005405.OF23.7821.42-4.03-8.007.01-147.326.025.152013-04-09華商大盤量化精選630015.OF大盤2014201520162017201820192020基金規(guī)?；鸪闪⑷栈鸷?jiǎn)稱基金代碼類別資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀

57、河證券研究院我們可以看到對(duì)于大盤、中小盤、和創(chuàng)業(yè)板類量化基金來(lái)說(shuō)，除去一只創(chuàng)業(yè)板（成立較晚2020-06-29）和一只中小盤外（規(guī)模很小），均能實(shí)現(xiàn)相對(duì)基準(zhǔn)的正收益；對(duì)于 TMT 量化基金，2020 年均有超額收益，其中僅 1 只在 2019 年超額收益為負(fù)值。但是需要注意的是，無(wú)論是大小盤還是分行業(yè)，在 2018 年有相當(dāng)大比例的基金超額收益為負(fù)。量化主動(dòng)對(duì)于其他量化基金，統(tǒng)一劃分到量化主動(dòng)類中?；鸱帜甓仁找媛嗜鐖D所示（箱體圖右側(cè)散點(diǎn)）。折現(xiàn)圖代表量化主動(dòng)基金（中位數(shù)）、滬深 300 指數(shù)、中證 500 指數(shù)年度收益。圖 12：量化主動(dòng)基金收益散點(diǎn)圖量化主動(dòng)基金 HS300zz500100

58、8060收益率40200-20-40-602020 2019 2018 2017 2016 2015 2014資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院從 2014 年至今，所有量化主動(dòng)基金收益中位數(shù)均超越滬深 300 指數(shù)和中證 500 指數(shù)（除去2019 年和 2017 年低于滬深 300 指數(shù)）。表 10 量化主動(dòng)基金表現(xiàn)2020201920182017201620152014基金數(shù)量101896637261815均值25.7031.66-21.905.56-5.2949.6228.21中位數(shù)25.6332.15-22.935.84-5.8752.4021.97hs30014.5236.07

59、-25.3121.78-11.285.5851.66zz50022.3726.38-33.32-0.20-17.7843.1239.01資料來(lái)源：wind,中國(guó)銀河證券研究院大數(shù)據(jù)基金表 11 大數(shù)據(jù)基金概況基金代碼基金簡(jiǎn)稱投資類型基金成立日基金經(jīng)理(歷任)基金規(guī)模001113.OF南方大數(shù)據(jù)100A被動(dòng)指數(shù)型基金2015-04-24雷俊(20150424-20171109)李31.08001242.OF博時(shí)淘金大數(shù)據(jù)100A被動(dòng)指數(shù)型基金2015-05-04趙云陽(yáng)(20150504-201605308.92001420.OF南方大數(shù)據(jù)300A被動(dòng)指數(shù)型基金2015-06-24雷俊(20150

60、624-20171109)李3.59002236.OF大成互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)A被動(dòng)指數(shù)型基金2016-02-03夏高(20160203至今)0.69002588.OF博時(shí)銀智大數(shù)據(jù)100A被動(dòng)指數(shù)型基金2016-05-20桂征輝(20160520至今)楊振建0.35001030.OF天弘云端生活優(yōu)選靈活配置型基金2015-03-17肖志剛(20150317-201803012.82001564.OF東方紅京東大數(shù)據(jù)靈活配置型基金2015-07-31楊達(dá)治(20150731-201601298.95001741.OF廣發(fā)百發(fā)大數(shù)據(jù)A靈活配置型基金2015-09-14季峰(20150914-20190