1、生物試劑行業(yè)研究：需求快速增長_國產(chǎn)品牌崛起 HYPERLINK /SH601066.html 1 科學(xué)試劑行業(yè)成長性好，市場規(guī)模快速增長生物試劑包括分子類、蛋白類和細(xì)胞類試劑分子類：主要指定制化的基因產(chǎn)品以及用于 PCR、分子克隆、逆轉(zhuǎn)錄、基因測序、基因編輯等操作中的 相關(guān)生物試劑。蛋白類：主要指蛋白質(zhì)大分子實(shí)驗(yàn)中所需要的試劑類型，包括重組蛋白、抗體以及用于蛋白的純化、電泳的單個(gè)產(chǎn)品或試劑盒。細(xì)胞類：主要是用于細(xì)胞培養(yǎng)、轉(zhuǎn)染、凋亡、裂解的產(chǎn)品，還包括以細(xì)胞為主要組成成分的產(chǎn)品， 如 常規(guī)模式生物的細(xì)胞以及各類干細(xì)胞等。全球生物科研試劑市場逐年擴(kuò)增2019年全球生物科研試劑市場的整體規(guī)模在達(dá)到

2、175億美元，預(yù)計(jì)于2021年達(dá)到202億美元， 2019- 2021年期間年均復(fù)合增長率為7.1%。中國生物科研試劑市場增長顯著我國生物科研試劑行業(yè)近年來保持著高速增長，2019年中國生命科學(xué)研究投入860億元，國內(nèi)的生物 科研試劑的市場規(guī)模136億元（10-15%），2021年預(yù)計(jì)在182億元，2019-2021年期間年均復(fù)合增長 率為13.8%。生物科研試劑可分為細(xì)胞類、蛋白類和核酸類三種。2019年分子類試劑占比最大達(dá)50.9%，市場規(guī)模 約為69億元；蛋白類類試劑占比為29.4%，市場規(guī)模約為40億元；細(xì)胞類試劑占比為19.7%，市場規(guī) 模約為27億元。分子類生物試劑介紹分子類生物試

3、劑主要指核酸及小分子進(jìn)行的試驗(yàn)中所需要用到的試劑類型。主要應(yīng)用分子診斷，高通 量測序，疫苗原料以及基礎(chǔ)科研等領(lǐng)域。國內(nèi)分子類試劑市場進(jìn)口替代空間大2019年分子類試劑的市場規(guī)模在69億元，預(yù)計(jì)于2024年將達(dá)到124億元，2019-2024年期間預(yù)計(jì)年均復(fù) 合增長率為12.3%。2020 年中國分子類生物試劑市場中，賽默飛、凱杰、Takara、BioRad 四家外資企業(yè)合計(jì)占據(jù)超過40% 的市場份額， 國產(chǎn)品牌的進(jìn)口替代空間較大。目前國內(nèi)廠商的市場格局較為分散，主要龍頭企業(yè)包括諾唯 贊、全式金等。重組蛋白試劑市場增長顯著2019年國內(nèi)重組蛋白試劑總體市場市場規(guī)模約為9億元，約占蛋白類試劑總體2

4、2%；預(yù)計(jì)2024年市場規(guī)模 將達(dá)到19億元，2019年至2024年間年復(fù)合增長率為17.9%。 HYPERLINK /SZ301047.html 目前中國重組蛋白科研試劑市場仍然由進(jìn)口品牌領(lǐng)跑，2019年市場份額第一和第二名分別為R&D Systems 和PeproTech，市占率分別為20%、16%。義翹神州、百普賽斯、近岸蛋白三家企業(yè)的占比分別為5%、 4%和2%，依次位列第三至五位。重組蛋白試劑應(yīng)用于生物藥研發(fā)和基礎(chǔ)科研重組蛋白廣泛應(yīng)用于生物藥、細(xì)胞免疫治療及診斷試劑的研發(fā)和生產(chǎn)中。重組蛋白是運(yùn)用基因工程 （重組DNA或重組RNA）和細(xì)胞工程等技術(shù)，獲得的具有一定功能和活性的蛋白質(zhì)，在

5、工業(yè)領(lǐng)域 可被用于生物藥、細(xì)胞免疫治療及體外診斷試劑的研發(fā)、生產(chǎn)、質(zhì)控等環(huán)節(jié)，在科研領(lǐng)域可被用于 探索大分子生物功能、致病機(jī)理研究等。全球科研抗體試劑市場規(guī)模2019年全球科研抗體試劑市場規(guī)模約為26億美金，預(yù)計(jì)2024年將達(dá)到33.6億美金的規(guī)模，期間年復(fù)合增長率為5.1%。 HYPERLINK /SZ301047.html 2019年國內(nèi)抗體試劑市場規(guī)模約為27億元，占蛋白試劑總體份額的66%左右。從市場集中度看，進(jìn)口品 牌占據(jù)了主導(dǎo)，其中Abcam 、Merck、CST、ThermoFisher分別占8.4%,7.3%,6.6%和5.7%的市場份 額。國內(nèi)品牌由于發(fā)展尚處于起步階段，規(guī)模

6、小且品種有限， 產(chǎn)品集中在中低端， 這些品牌占據(jù)了國內(nèi)抗體試劑9.8%的市場份額。 中國生產(chǎn)抗體的廠商有義翹神州、菲鵬生物、華美生物、博奧森等。2 行業(yè)格局：進(jìn)口品牌主導(dǎo)，國產(chǎn)品牌發(fā)展迅速價(jià)格及服務(wù)優(yōu)勢明顯，國產(chǎn)化率具有提升潛力 HYPERLINK /SZ301080.html 國內(nèi)試劑企業(yè)大多成立于2010年前后，伴隨國內(nèi)傳統(tǒng)制藥企業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥開發(fā)及中國創(chuàng)新藥企成長，我們認(rèn)為目前試劑行業(yè)國產(chǎn)化率具有提升潛力，而百普賽斯作為國內(nèi)頭部的重組蛋白供應(yīng)商，更好地建立公司品牌形象，未來市場空間更為廣闊。若將生物試劑按照1000元以下、1000-10000元、10000元以上的價(jià)格梯度劃分，進(jìn)口試劑有8

7、1%分布在中高端市場，有19%分布在低端市場；而國產(chǎn)試劑僅有53%分布在中高端市場，在低端市場的分布卻高達(dá)47%。主要科研試劑公司文獻(xiàn)數(shù)量：國內(nèi)公司尚有差距，穩(wěn)步提升1）國產(chǎn)品牌重視文獻(xiàn)引用量，提高科研端影響力 文獻(xiàn)引用一定程度上反應(yīng)了科研客戶實(shí)際使用的情況。在文獻(xiàn)引用方面，Thermo-Fisher與Sigma Aldrich兩家龍頭企業(yè)具有最多的文獻(xiàn)引用量，但在2020年由于疫情導(dǎo)致文獻(xiàn)總引用量有所下降。2）注重科學(xué)研發(fā)，嚴(yán)格把控產(chǎn)品質(zhì)量 國產(chǎn)品牌,尤其是頭部企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識到產(chǎn)品質(zhì)量的差距，公司更加注重研發(fā)，最近幾年頭部試劑公司入研發(fā)費(fèi)用呈顯著增長趨勢。3）嚴(yán)格把控質(zhì)量，向客戶提供多維度產(chǎn)品

8、檢測數(shù)據(jù)。 產(chǎn)品應(yīng)用檢測數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超行業(yè)可比公司。應(yīng)用檢測數(shù)據(jù)是在不同應(yīng)用場景或同一場景下使用不同檢測方法的檢測 數(shù)據(jù)，包括純度、活性、均一性、批間一致性等，產(chǎn)品應(yīng)用檢測數(shù)據(jù)反映了產(chǎn)品質(zhì)量指標(biāo)。公司單個(gè)產(chǎn)品平均 應(yīng)用檢測數(shù)據(jù)個(gè)數(shù)為3.09個(gè)，R&D Systems為2.76個(gè)，PeproTech為2.86個(gè)，公司單個(gè)產(chǎn)品平均應(yīng)用檢測數(shù)據(jù)相較進(jìn)口可比公司更為豐富，產(chǎn)品質(zhì)量有更好保證。多維度的產(chǎn)品應(yīng)用檢測數(shù)據(jù)不僅保證嚴(yán)格保證產(chǎn)品質(zhì)量，還可以大幅度節(jié)省客戶進(jìn)行實(shí)驗(yàn)的時(shí)間和成本。4）國產(chǎn)品牌更具價(jià)格和服務(wù)優(yōu)勢。 進(jìn)口品牌試劑商在國內(nèi)主要以經(jīng)銷模式為主，特點(diǎn)為采購周期較長，通常至少7天，價(jià)格相對較高。國產(chǎn)企

9、業(yè) 主要以直銷模式為主，采購周期較短（2-7天），價(jià)格遠(yuǎn)低于進(jìn)口試劑。我們認(rèn)為直銷模式可以更好地幫助國 產(chǎn)企業(yè)及時(shí)了解下游客戶需求，調(diào)整產(chǎn)品矩陣。5）新冠疫情凸顯供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，工業(yè)端用戶替代意愿更強(qiáng)。2020年以來，由于新冠疫情擾動(dòng)，國際物流供應(yīng)鏈?zhǔn)艿捷^大影響，進(jìn)口試劑進(jìn)入中國速度不確定性增加。 Thermofisher和Abcam在中國區(qū)的收入顯著下滑，增速分別為1.6%和-1.8%；2021年疫情影響減弱，部分 業(yè)務(wù)恢復(fù)，在低基數(shù)下分別同比增長23%和36%。3 生物試劑行業(yè)重點(diǎn)公司分析 HYPERLINK /SZ301080.html 百普賽斯：服務(wù)藥物研發(fā)的蛋白試劑供應(yīng)商國內(nèi)領(lǐng)先的重組蛋

10、白試劑的生產(chǎn)商2010 年百普賽斯在北京成立，是一家專門提供重組蛋白等關(guān)鍵生物試劑及技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。公司 客戶群體包括全球生物醫(yī)藥公司、生物科技公司和科研院所等。近些年百普賽斯是專注于生物藥開發(fā)過程 的蛋白技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)的全球化品牌，致力于提供靶向治療藥物研發(fā)過程中所需的靶點(diǎn)抗原及其他關(guān)鍵 試劑和相關(guān)服務(wù)。公司主營業(yè)務(wù)主要來自于重組蛋白產(chǎn)品和檢測類服務(wù)，打造高質(zhì)量的重組蛋白產(chǎn)品矩陣。公司主要產(chǎn)品為 重組蛋白試劑和檢測服務(wù)。重組蛋白是生物藥、細(xì)胞免疫治療研發(fā)和生產(chǎn)過程中關(guān)鍵的生物試劑；檢測服 務(wù)主要提供生物藥開發(fā)過程中所需的親和力檢測服務(wù)、抗獨(dú)特性抗體開發(fā)服務(wù)等。同時(shí)還提供主要包括銷

11、售試劑盒、填料、培養(yǎng)基等產(chǎn)品。全球化業(yè)務(wù)布局，業(yè)績保持高速增長2021年全年公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均保持高速增長。 2021全年?duì)I業(yè)收入為3.85億元，同比增長56.3%；歸母凈利 潤為1.74億元，同比增長50.34%；扣非凈利潤為1.64億元，同比增長40.58%。2022年一季度公司營業(yè)收入為1.14億元，同比增長27.73%。歸母凈利潤為5350.07萬元，同比增長 31.66%?？鄯莾衾麧櫈?416.02萬元，同比增長33.58%。一季度營收增速放緩的主要原因是上海地區(qū)客 戶停工停產(chǎn)以及供應(yīng)鏈端受到疫情影響。重組蛋白試劑是公司未來業(yè)績核心動(dòng)力。2018-2019年重組蛋白業(yè)務(wù)營收占比均超過94

12、%，2020年后由于 新冠相關(guān)的抗體產(chǎn)品及檢測試劑盒的快速放量，其占比有所下滑（占比約為85%）。全球化業(yè)務(wù)布局，海外業(yè)務(wù)占比較高。隨著公司品牌影響力持續(xù)擴(kuò)大以及海外銷售體系的不斷完善，公司境外銷 售收入占比更高，2018-2021年境外收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為64.16%、62.84%、67.89%和 58.29%。境外市場中美國占比最高，超過60%。在歐洲新成立三個(gè)子公司，德國公司覆蓋德國和北歐地區(qū)，瑞士公司設(shè) 立在諾華的工業(yè)園，主要覆蓋瑞士、法國和南歐；在英國倫敦也設(shè)立公司。直銷模式為主，定位于工業(yè)端客戶直銷占比保持60%以上。公司的銷售模式以直銷為主，2018-2021年直銷模式

13、收入占比分別為 68.58%、 64.99%、66.32%和65.10%，直銷客戶中工業(yè)客戶占比超80%。百普賽斯采取市場和品牌驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新銷售模式，加強(qiáng)大客戶管理。公司增強(qiáng)品牌影響力，終端客戶更傾向 于直接自公司采購，終端客戶黏性增強(qiáng)。除了直銷以外，公司還與賽默飛、VWR等全球生物科技及生命科 學(xué)服務(wù)行業(yè)龍頭企業(yè)達(dá)成合作。發(fā)展戰(zhàn)略主要定位于服務(wù)工業(yè)企業(yè)前沿藥物研發(fā)，其公司的下游客戶粘性大，主要服務(wù)對象為國內(nèi)外頭部 的生物醫(yī)藥服務(wù)企業(yè)以及生物創(chuàng)新藥公司。2017-2020年上半年公司的主要客戶未發(fā)生重大變化，主要客 戶為賽默飛、VWR、藥明生物以及信達(dá)生物。百普賽斯在重組蛋白領(lǐng)域樹立了極佳的品牌

14、形象。公司與全球Top20醫(yī)藥企業(yè)、多家全球生物科學(xué)服務(wù)行 業(yè)和生物醫(yī)藥龍頭企業(yè)、均維持長期穩(wěn)定合作關(guān)系。產(chǎn)品和服務(wù)已經(jīng)覆蓋超過70個(gè)國家和地區(qū)，全球工業(yè) 和科研客戶超過5700家。產(chǎn)品做專做精，聚焦藥物研發(fā)領(lǐng)域 HYPERLINK /SZ301047.html 國內(nèi)工業(yè)用戶的藥物研發(fā)主要集中在熱門靶點(diǎn)上，對SKU數(shù)量不敏感。截至2021年9月，百普賽斯重組蛋 白種類為1808個(gè)，低于同行業(yè)可比公司R&D Systems、義翹神州、近岸生物等。 百普賽斯采用精準(zhǔn)服務(wù)于生物藥、細(xì)胞免疫治療行業(yè)研發(fā)及生產(chǎn)的市場策略，聚焦于工業(yè)客戶，專注于熱門靶點(diǎn)，體現(xiàn)出公司做專做精的發(fā)展理念。 公司每年計(jì)劃針對熱門靶點(diǎn)，新增約500種SKU，更加深度覆蓋。深耕高壁壘領(lǐng)域，解決技術(shù)難點(diǎn)，推出多個(gè)市場稀缺產(chǎn)品膜蛋白可作為非實(shí)體瘤的藥物發(fā)現(xiàn)（例如，CD20、CD133、CCR5GPCR、Claudin18.2）的關(guān)鍵標(biāo)靶。 由于膜蛋白的表達(dá)及提取十分困難，目前市場上全長膜蛋白靶點(diǎn)產(chǎn)品稀缺。 公司成功研發(fā)出全長人CD20膜蛋白、全長人CD133膜蛋白、人CCR5 GPCR膜蛋白、全長Claudin18