1、2022年泰坦科技主營業(yè)務(wù)及商業(yè)模式研究1.泰坦科技是國內(nèi)領(lǐng)先的一體化科學(xué)服務(wù)供應(yīng)商立足科學(xué)服務(wù)行業(yè)，致力于為科研工作者提供一站式服務(wù)。泰坦科技成立于 2007 年 10 月，一直以來致力于為科研工作者提供一站式的實驗室產(chǎn)品與配套服務(wù)。2008 年，公 司成功創(chuàng)立自主高端試劑品牌 Adamas，并依靠自身產(chǎn)品質(zhì)量獲得眾多科研機構(gòu)認可。 在此之后，公司自主研發(fā)的特種化學(xué)品 Tichem、通用試劑 General-Reagent 等應(yīng)運而 生。2020 年，公司成功在科創(chuàng)板上市。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，一致行動人持有公司 32.45%的股份。截至 2021 年末，公司控股股 東、實際控制人為謝應(yīng)波、張慶

2、、張華、許峰源、王靖宇、張維燕。其中，謝應(yīng)波、張 維燕夫婦分別持股 10.85%、1.48%，張慶、張華、許峰源、王靖宇分別持股 5.03%，上 述股東為一致行動人。公司管理團隊學(xué)術(shù)背景深厚，具有一線科研經(jīng)歷，熟悉科研人員的需求和痛點，在其帶 領(lǐng)下公司有望在科學(xué)服務(wù)行業(yè)做大做強。公司是由董事長謝應(yīng)波及其同學(xué)張慶、張華、 王靖宇等人在華東理工大學(xué)校園創(chuàng)建，管理層均具有豐厚的學(xué)術(shù)背景。經(jīng)營穩(wěn)健，近年蓬勃發(fā)展?fàn)I收端：公司經(jīng)營狀況良好，業(yè)績穩(wěn)定提升。公司營業(yè)收入由 2013 年的 1.3 億元穩(wěn)步 提升至 2021 年的 21.6 億元，CAGR（2013-2021）達到 41.7%；2022Q1 公

3、司營業(yè)收 入達到 5.8 億元，同比提升 41.9%。公司歸母凈利潤由 2013 年的 0.1 億元提升至 2021 年的 1.4 億元，CAGR（2013-2021）達到 43.3%；2022Q1 公司歸母凈利潤達到 0.2 億 元，同比提升 25.6%。利潤端：公司期間費用率控制良好，盈利能力保持穩(wěn)定。2017-2019 年，公司毛利率呈 增長趨勢，2020 年由于會計準(zhǔn)則的調(diào)整，將運費計入成本導(dǎo)致毛利率有所降低（2%左 右），調(diào)回后毛利率保持穩(wěn)定。2017 年以來，公司期間費用率總體保持穩(wěn)定，2020 年受 新冠疫情影響，銷售費用率有所下降，凈利率穩(wěn)中有增。布局全面，為客戶提供全行業(yè)服務(wù)

4、及完整產(chǎn)品矩陣。公司業(yè)務(wù)聚焦于實驗室場景，主營 業(yè)務(wù)分為科研試劑、特種化學(xué)品、科研儀器耗材和實驗室建設(shè)與信息化服務(wù)四大板塊， 產(chǎn)品矩陣完整，覆蓋醫(yī)藥、材料、能源、環(huán)保、食品日化、分析檢測、智能制造、化學(xué) 化工、科研機構(gòu)等多個領(lǐng)域，產(chǎn)品 SKU 數(shù)量較國內(nèi)其他科學(xué)服務(wù)公司具有顯著優(yōu)勢。公司營收與利潤的核心貢獻點略有差異。特種化學(xué)品擴大公司營收規(guī)模，科研試劑是公 司的主要利潤來源。細數(shù)四大主營業(yè)務(wù)中，特種化學(xué)品貢獻了約 40%的主營業(yè)務(wù)收入， 科研試劑和科研儀器耗材營收占比分別約為 25%和 30%；但就利潤端而言，2020 年公 司實現(xiàn)毛利潤 2.94 億元，有超過 45%的毛利潤均源自科研試劑

5、板塊，特種化學(xué)品和科 研儀器耗材毛利占比分別約為 20%和 25%。隨著毛利率較低的特種化學(xué)品在公司營收 中占比不斷減小，科研試劑等高毛利率產(chǎn)品體量提升，公司未來毛利率有望持續(xù)上行。“自營+代理”，產(chǎn)品線持續(xù)擴充公司采取自主產(chǎn)品與第三方產(chǎn)品相結(jié)合的銷售方式，不斷拓展業(yè)務(wù)廣度和深度。科學(xué)服 務(wù)產(chǎn)品的國產(chǎn)化替代并非一蹴而就，而是一個相對漫長的過程，高端試劑、耗材和儀器 的生產(chǎn)難度較大，加之長久以來科研工作者的使用慣性，短期內(nèi)較難實現(xiàn)全面的國產(chǎn)化 替代。因此，公司將國產(chǎn)化產(chǎn)品研發(fā)銷售與第三方產(chǎn)品代理相結(jié)合，在研發(fā) Adamas、 Greagent、Tichem 等自主品牌產(chǎn)品的同時，還對外銷售賽默飛

6、、Sigma-Aldrich、TCI 等 國際知名科研服務(wù)品牌的產(chǎn)品。公司通過自營與代理相結(jié)合的模式，基于對下游客戶的 分析和判斷，為客戶提供針對性的解決方案和全方位一站式的服務(wù)。業(yè)務(wù)廣度方面，公司通過代理第三方產(chǎn)品不斷提高 SKU 數(shù)量?？茖W(xué)服務(wù)行業(yè)產(chǎn)品種類 繁多，從全球眾多的科學(xué)服務(wù)企業(yè)的發(fā)展路徑來看，拓展產(chǎn)品的種類和數(shù)量一直是各公 司發(fā)展的重點。公司通過代理第三方產(chǎn)品的方式，在短時間內(nèi)快速提升產(chǎn)品 SKU，從而 滿足客戶的一站式需求。 截至 2021 年末，公司產(chǎn)品 SKU 已達到 350 萬種。全球頭部的科學(xué)服務(wù)公司島津、珀 金埃爾默等均與公司達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，其中，珀金埃爾默和 LG

7、C Dr.Ehrenstorfer 均 授權(quán)公司作為其品牌的全球總代理。業(yè)務(wù)深度方面，公司加大研發(fā)投入，不斷提升自營產(chǎn)品的種類和質(zhì)量。自 2016 年以來， 公司研發(fā)費用逐年提升，由 2016 年的 0.19 億元快速提升至 2021 年的 0.84 億元， CAGR（2016-2021）達到 34.8%。 以自營產(chǎn)品收入來計算，公司研發(fā)費用率近年來穩(wěn)中有增，在 2021 年達到 7.4%。在這 樣的研發(fā)投入下，公司五大技術(shù)核心能力（結(jié)構(gòu)設(shè)計能力、全合成能力、組合化學(xué)能力、 分離純化能力、分析檢測能力）不斷提高。截至 2021 年末，公司自主試劑穩(wěn)定供應(yīng)超 過 4 萬種，總規(guī)格超過 15 萬種

8、，部分高端試劑純度甚至高于進口產(chǎn)品。自營產(chǎn)品是戰(zhàn)略重點，該板塊歷史上貢獻了超過 50%的營收和利潤。公司自主品牌營收 及毛利潤增長迅速，營收由 2017 年的 3.4 億元增長至 2021 年的 11.4 億元，CAGR 達 到 35.3%（高于公司整體的 34.4%）；毛利由 2017 年的 1.0 億元增長至 2021 年的 3.1 億元，CAGR 達到 34.4%（高于公司整體的 32.9%）。公司自主品牌營收占比超過 50%， 毛利占比超過 65%。公司自主品牌產(chǎn)品中，科研試劑毛利率較高，隨科研試劑業(yè)務(wù)占比提升，公司自主品牌 盈利能力有望進一步加強。2021 年，公司特種化學(xué)品在自主品

9、牌中營收占比達 51.5%， 但其毛利率僅為 12.0%，對利潤貢獻較小。而自主科研試劑占比雖不及特種化學(xué)品高， 但其毛利率達到 48.8%，未來隨著該板塊業(yè)務(wù)占比提升，公司自主品牌毛利率有望進一 步提升。兼并收購?fù)貙挊I(yè)務(wù)范圍，催生一體化龍頭。由于科學(xué)服務(wù)行業(yè)產(chǎn)品種類繁多，僅依靠單 一公司的研發(fā)能力覆蓋眾多細分領(lǐng)域較為困難。從全球科學(xué)服務(wù)行業(yè)發(fā)展歷史來看，通 過兼并收購?fù)貙挊I(yè)務(wù)范圍是科學(xué)服務(wù)企業(yè)發(fā)展的必由之路。兼并收購?fù)苿有袠I(yè)格局由專 注于細分領(lǐng)域的中小型公司整合成賽默飛、丹納赫、默克等一體化龍頭。 以史為鑒，公司也通過并購不斷加強自營產(chǎn)品實力。2021 年 12 月，公司收購了安徽天 地 7

10、7.55%的股權(quán)，成為其控股股東。安徽天地是國內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營 HPLC 級別、LCMS 級、 制備級和無水級溶劑的主要廠商之一，在國內(nèi)高純?nèi)軇┑闹苯雍烷g接市場中均占有重要 地位，在亞洲市場的市占率達到約 30%，收購該公司有利于公司進一步拓展特種化學(xué)品 業(yè)務(wù)。公司通過定向增發(fā)募集資金建設(shè)生命科學(xué)總部園，拓展生命科學(xué)領(lǐng)域平臺。2021 年 7 月，公司發(fā)布向特定對象發(fā)行 A 股股票預(yù)案，募集的資金主要用于生命科學(xué)總部園的建 設(shè)和補充流動資金。公司希望通過該項目實現(xiàn)生物醫(yī)藥、新材料、大健康、基礎(chǔ)研究等 領(lǐng)域的研發(fā)升級，實現(xiàn)高端生物試劑和儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、檢測、儲備以及進出口一體 化業(yè)務(wù)。2.國內(nèi)科研漸

11、入佳境，本土服務(wù)應(yīng)運而生科研邁過起步階段，上游行業(yè)前景明朗中國科學(xué)研究高速發(fā)展，上游支持行業(yè)前景明朗?？茖W(xué)服務(wù)是科學(xué)研究的上游行業(yè)，其 發(fā)展離不開科學(xué)研究的進步。目前中國正處于科技創(chuàng)新的高速發(fā)展階段：1）從科研經(jīng) 費投入來看，中國科研經(jīng)費投入增速遠超世界平均水平，在 GDP 中的占比快速提升； 2）從科研成果產(chǎn)出來看，中國科研文章和專利數(shù)量快速增加，頂級科研成果數(shù)量亦大 幅攀升。 中國科研經(jīng)費投入增速遠超全球平均水平。全球科研經(jīng)費投入保持穩(wěn)定增長，由 1996 年的 8289 億美元增長至 2018 年的 18678 億美元，增速較為緩慢（CAGR 3.8%）。中 國科研經(jīng)費投入由 1995

12、年的 349 億元穩(wěn)步增長至 2020 年的 24393 億元，CAGR 達到 18.5%，近五年來平均增速均超過 10%，遠超全球水平。試驗發(fā)展為經(jīng)費主要去向，企業(yè)為主要投入主體。分活動類型來看，試驗發(fā)展支出占比 最高，達到 82.7%，應(yīng)用研究支出和基礎(chǔ)研究支出分別占比 11.3%和 6.0%。分投入主 體來看，企業(yè)研發(fā)經(jīng)費投入最高，占比達到 76.6%，政府屬研究機構(gòu)和高等學(xué)校分別占 比 14.0%和 7.7%。中國研發(fā)經(jīng)費投入強度快速增長，但仍有較大提升空間。以研發(fā)經(jīng)費投入占 GDP 比重 來衡量科研經(jīng)費投入強度，中國經(jīng)費投入強度快速增長，由 1996 年的 0.57%增長至 2018

13、 年的 2.19%，增加 1.62 pct（全球增長 0.29 pct）。但中國科研經(jīng)費投入強度仍低 于全球平均水平，與發(fā)達國家之間仍有較大差距。 國務(wù)院 2016 年印發(fā)的國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略綱要中提出，中國研發(fā)經(jīng)費占 GDP 比 重將于 2030 年達到 2.8%。因此，我們認為中國科研經(jīng)費投入的絕對值和強度仍有望繼 續(xù)提升。從科研成果產(chǎn)出數(shù)量來看，中國科研文章和專利快速增長。中國科研文章數(shù)量由 2000 年的 5 萬篇增長至 2018 年的 53 萬篇，CAGR 達到 13.6%；專利數(shù)量由 2000 年的 2.5 萬個增長至 2018 年的 124.4 萬個，CAGR（2000-201

14、9 年）達到 22.7%。從科研成果產(chǎn)出質(zhì)量來看，中國科研已經(jīng)進入量變引起質(zhì)變的階段，在頂級期刊發(fā)表文 章數(shù)量及占比逐年提升。以全球頂尖期刊 Cell、Nature、Science 文章作為統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)， 其年均總文章數(shù)約為 6000 篇，中國科研機構(gòu)在以上三個期刊發(fā)表文章數(shù)量由 1990 年 的 7 篇快速提升至 2021 年的 528 篇，占比也由 0.1%迅速提升至 8.4%。綜上，我們認為中國科學(xué)研究已經(jīng)邁過最初的起步階段，進入高速發(fā)展期，其上游的科 學(xué)服務(wù)行業(yè)也將隨之進入新的發(fā)展階段?？蒲蟹?wù)空間廣闊，國產(chǎn)品牌迅速崛起中國科學(xué)服務(wù)行業(yè)具有廣闊的市場空間。依據(jù)國家自然科學(xué)基金項目費用預(yù)算表

15、及各公 司公告中披露的數(shù)據(jù)，假設(shè)高校及科研院所科研經(jīng)費中試劑、耗材費用占比為 15%，企 業(yè)科研經(jīng)費中試劑、耗材費用占比為 8%，經(jīng)過測算可知到 2030 年實驗試劑市場規(guī)模 將達到 1035 億元，實驗耗材市場規(guī)模將達到 3039 億元。國外科學(xué)服務(wù)公司發(fā)展較完善，業(yè)務(wù)布局全面，營收規(guī)模較大。全球范圍內(nèi)，科學(xué)服務(wù) 行業(yè)已經(jīng)有超過百年的發(fā)展歷史，行業(yè)內(nèi)的公司經(jīng)歷了內(nèi)生的高速增長和大規(guī)模的兼并 收購，目前業(yè)務(wù)布局都較為完善，行業(yè)格局趨于穩(wěn)定。賽默飛、默克、丹納赫等頭部公 司營收規(guī)模達到百億美元級別，且有能力為客戶提供全流程、全品類、一體化的服務(wù)。相比之下，國內(nèi)科學(xué)服務(wù)行業(yè)尚處發(fā)展初期，具有較大的

16、提升空間。國內(nèi)科學(xué)服務(wù)行業(yè) 起步于 21 世紀(jì)初，行業(yè)內(nèi)的公司發(fā)展時間較短，營收規(guī)模較小，多數(shù)公司業(yè)務(wù)布局僅 專注于試劑、儀器、耗材、服務(wù)中的 1-2 種業(yè)務(wù)。 市場份額方面，全球科學(xué)服務(wù)三大龍頭賽默飛、丹納赫、默克 2021 年在中國區(qū)的營收 分別達到 34.4 億美元、39.8 億美元、28.9 億歐元；單就實驗試劑市場來看，外資品牌 依然控制中國 90%以上的市場份額。技術(shù)方面，國產(chǎn)品牌的市場技術(shù)和應(yīng)用技術(shù)與進口 品牌相比也存在差距。國內(nèi)科學(xué)服務(wù)企業(yè)具有本土化優(yōu)勢，有望實現(xiàn)高速增長。我們認為，國內(nèi)科學(xué)服務(wù)企業(yè) 實現(xiàn)高速增長可歸結(jié)為以下三點：1）日益完善的研發(fā)體系；2）優(yōu)質(zhì)的配套服務(wù)；3）

17、 顯著的性價比優(yōu)勢。以行業(yè)內(nèi)的 10 家公司為代表，其營業(yè)總收入 CAGR（2017-2020） 達到 34.4%，而全球頭部的 10 家公司營業(yè)總收入 CAGR（2017-2020）僅為 8.2%。3.從商業(yè)模式，看泰坦科技成長為巨頭的潛力從商業(yè)模式來看，可以將泰坦科技的發(fā)展歷程分為兩個階段： 第一階段：公司“自營+代理”的銷售模式建立了豐富的產(chǎn)品矩陣，通過線下推廣結(jié)合 “探索平臺”拓展渠道，迅速擴大經(jīng)營規(guī)模； 第二階段：公司進一步強化服務(wù)意識，將華東地區(qū)的優(yōu)質(zhì)化服務(wù)拓展至全國，并結(jié)合 ERP 系統(tǒng)加強內(nèi)部管理，將產(chǎn)品、渠道、信息、客戶整合至自身平臺中，未來有望成為國內(nèi) 第一家全流程、全品類

18、、一體化的科學(xué)服務(wù)提供商。產(chǎn)品起家+渠道賦能，1+12談及產(chǎn)品和渠道的重要性，就必須提到目前全球最大的科學(xué)服務(wù)提供商賽默飛世爾科技。 賽默飛是由兩家公司 Thermo Electron 和 Fisher Scientific 于 2006 年合并而成的。合并 之前，Thermo Elctron 的主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和銷售實驗室及測控使用的儀器和設(shè)備，F(xiàn)isher Scientific 主要面向科學(xué)研究和臨床實驗室市場制造、銷售和分銷試劑耗材。Fisher Scientific 開創(chuàng)了科學(xué)服務(wù)領(lǐng)域分銷商的先河。早在 1904 年，公司就出版了當(dāng) 時銷售的實驗室儀器和用品的目錄，以方便客戶訂購公司的產(chǎn)

19、品，后命名為“Fisher 目 錄”，成為全球公認的科學(xué)參考工具。1962 年，公司使用 IBM 計算機記錄并跟蹤產(chǎn)品的 庫存水平。到了 1978 年，公司為主要客戶的工作地點配置了計算機終端，以便于他們 能夠直接下單，并立即收到訂單回執(zhí)以及歷史訂單和賬戶信息。Fisher Scientific 通過擴展庫存管理和采購系統(tǒng)，確立了自身在科學(xué)服務(wù)領(lǐng)域電商領(lǐng)導(dǎo) 者的地位。到了 20 世紀(jì) 90 年代，公司在其網(wǎng)站上增加了檢索、訂單管理和交易處理的 功能。此外，公司建立并運營了公共電商平臺，在該平臺上客戶可以查詢 Fisher 的電子 目錄和其他供應(yīng)商產(chǎn)品的電子目錄，該平臺成為第一個 B2B 交易的

20、公共電子購物中心。 Fisher Scientific 渠道優(yōu)勢顯著。借助這樣的銷售渠道，截至 2005 年末，公司的分銷 網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋了超過 150 個國家，在 13 個國家擁有 28 個分銷機構(gòu)，并在 20 個國家設(shè) 有銷售辦事處，100 多個國家設(shè)有獨立經(jīng)銷商。公司憑借自身強大的渠道，經(jīng)營規(guī)模不斷擴大。公司營業(yè)收入從 1990 年的 7.0 億美元 穩(wěn)定增長至 2005 年的 55.8 億美元，CAGR 達到 14.8%；公司凈利潤從 1990 年的 0.1 億美元增長至 2005 年的 3.9 億美元，CAGR 高達 26.8%。合并后，產(chǎn)品互補，渠道共享，發(fā)揮“1+12”的作用。20

21、06 年，Thermo Electron 與 Fisher Scientific 合并為賽默飛世爾科技，實現(xiàn)產(chǎn)品互補，渠道共享。在產(chǎn)品方面，Thermo Electron 主營的實驗室儀器和 Fisher Scientific 主營的實驗室耗材和試劑可以實現(xiàn)互補， 品類得到擴充；渠道方面，由于下游客戶重疊程度較高，在物流、銷售等方面為公司節(jié) 省了大量的成本和費用。合并后，公司的營業(yè)收入穩(wěn)定持續(xù)提升，盈利能力也不斷增強。泰坦科技自主產(chǎn)品結(jié)合第三方產(chǎn)品的銷售模式為客戶提供一體化服務(wù)，并開發(fā)線上“探 索平臺”，雙管齊下拓展渠道。公司在 2011 年就上線了自己的電商服務(wù)平臺“探索平 臺”，該平臺面向

22、客戶提供產(chǎn)品展示、購買、訂單管理及跟蹤等功能，將自主品牌產(chǎn)品和 第三方品牌產(chǎn)品進行整合，形成產(chǎn)品庫在“探索平臺”上展示，客戶在選擇購買商品時 可以通過“探索平臺”在公司自主產(chǎn)品及第三方產(chǎn)品之間進行自由選擇。“探索平臺”推廣初見成效。新增客戶以及原客戶采購大批量、高價值產(chǎn)品時，通常會 選擇聯(lián)系公司銷售人員購買；對于單價低、小批量產(chǎn)品及重復(fù)采購則選擇自主下單方式 采購。隨著探索平臺不斷完善，客戶復(fù)購率提升。自 2017 年以來，公司企業(yè)和高校客 戶訂單中自主下單的比例逐年提高，自主下單數(shù)量由 2017 年的約 59 萬單增長至 2019 年的約 99 萬單。渠道與產(chǎn)品互聯(lián)，進一步增強用戶粘性。公司

23、開發(fā)的科研信息化系統(tǒng)“Titan SRM”，能 夠整合研發(fā)相關(guān)的數(shù)據(jù)信息，包含研發(fā)綜合管理系統(tǒng)、電子實驗記錄本、分析檢測管理 系統(tǒng)和數(shù)據(jù)分析挖掘工具四大系統(tǒng)，為用戶提供完整的實驗室管理解決方案?！疤剿髌?臺”可以直接與“Titan SRM”對接，方便客戶對采購商品進行高效的記錄和管理。該 系統(tǒng)已經(jīng)有效應(yīng)用于國內(nèi)多家生物醫(yī)藥領(lǐng)軍企業(yè)。線下推廣結(jié)合線上拓展，公司渠道覆蓋領(lǐng)域廣泛。公司當(dāng)前渠道覆蓋企業(yè)、高校、科研 院所、政府及事業(yè)單位。其中，企業(yè)類客戶覆蓋新材料、生物醫(yī)藥、食品日化、智能制 造、分析檢測、新能源等多個領(lǐng)域，貢獻主要收入；高校及科研院所客戶則拓展速度較 快。平臺化重客戶，科學(xué)服務(wù)界“京

24、東”曙光初現(xiàn)京東是中國最大的自營式電子商務(wù)企業(yè)之一，正在向領(lǐng)先的供應(yīng)鏈技術(shù)和服務(wù)提供商轉(zhuǎn) 型。京東公司成立于 1998 年，于 2004 年推出在線零售網(wǎng)站后轉(zhuǎn)戰(zhàn)電商。2014 年 5 月， 京東集團在美國納斯達克證券交易所正式掛牌上市，是中國第一個赴美上市的大型電商 平臺。作為中國最大的零售商，京東 2021 年營業(yè)收入達到 9516 億元。京東的競爭優(yōu)勢主要來源于兩個方面：卓越的用戶體驗&高效的運營管理。用戶體驗方 面，京東在 2010 年推出了“211 計劃”，在上午 11 點前收到的訂單當(dāng)天交付，對于上 午 11 點后晚上 11 點前收到的訂單在第二天下午 3 點前交付，對于主要城市的

25、客戶可以 2 小時內(nèi)加急送達（需額外收費），截至 2020 年末，該計劃可以覆蓋超過 60%的在線訂 單。此外，京東非常重視客戶滿意度，提供 24 小時全天候的客戶服務(wù)和超過 1.2 萬名 客服人員。京東擁有中國最大的在線產(chǎn)品評論數(shù)據(jù)庫，截至 2020 年末，該數(shù)據(jù)庫有約 71 億條產(chǎn)品評論。倉儲物流方面，京東非常重視高效的物流，并負責(zé)從物品采購到產(chǎn)品運輸再到客戶配送 的整個供應(yīng)鏈流程。自 2007 年決定投資建設(shè)全國性的物流基礎(chǔ)設(shè)施以來，京東一直致 力于擴大公司的物流網(wǎng)絡(luò)。截至 2020 年末，京東物流運營有超過 900 個倉庫及超過 1400 個京東物流平臺下由第三方倉庫運營商運營的“云倉

26、庫”，倉庫總建筑面積達到 2100 萬平方米，倉儲網(wǎng)絡(luò)幾乎覆蓋了中國所有縣區(qū)。此外，京東還有超過 24 萬名倉儲 和物流配送相關(guān)的工作人員。參照京東，泰坦的發(fā)展模式有幾分相似。泰坦科技也通過自建倉儲物流的形式，將華東 地區(qū)的優(yōu)質(zhì)服務(wù)進一步拓展至全國，以及時響應(yīng)客戶需求。 倉儲方面：公司不斷加大倉儲本地化建設(shè)，提升服務(wù)效率。2018 年，公司南京、重慶城 市服務(wù)倉先后完成建設(shè)并投入使用；2019 年，華北區(qū)域倉、西南區(qū)域倉開始籌建；2020 年，西南區(qū)域倉、華北區(qū)域倉、華南區(qū)域倉先后投入運營，華中區(qū)域倉和其他城市服務(wù) 倉正在加緊建設(shè)中。物流方面：公司采取自有物流和第三方物流結(jié)合的方式，為客戶提供

27、優(yōu)質(zhì)服務(wù)。公司具 有危險化學(xué)品運輸資質(zhì)和專業(yè)團隊，截至 2020 年末，公司已在上海、南京、成都、重 慶、北京、河北、廣州 7 大省市實現(xiàn)本地化自送，自送范圍覆蓋城區(qū)和周邊城市，最快 2 小時即可送達。對于其他地區(qū)，公司與京東、順豐等第三方優(yōu)質(zhì)物流公司合作，實現(xiàn) 了全國大部分地區(qū)訂單的次日達，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的購物體驗。公司經(jīng)營優(yōu)勢由華東拓展至全國，其他區(qū)域業(yè)績增長迅速，客戶體驗大幅提升。自 2016 年以來，公司華東地區(qū)營收占比由 80.6%降低至 74.4%，華東外區(qū)域營收由 2016 年的 0.8 億元迅速增長至 2021 年的 5.5 億元，CAGR 達到 47.6%，高于華東地區(qū)的 37.3%。 此外，公司服務(wù)質(zhì)量也大幅提高，華北區(qū)域中心倉落成后配有甲類危險品倉、恒溫倉和 -20冷庫，現(xiàn)貨商品備貨超過 2 萬 SKU，發(fā)貨時效由原來的 3-5 個工作日大幅縮短至 核心區(qū)域次日達。在此基礎(chǔ)上，公司通過 ERP 系統(tǒng)將科研