1、PAGE PAGE 38上市公司司重大資資產(chǎn)重組組項(xiàng)目學(xué)習(xí)習(xí)報(bào)告 一、政策與與市場(chǎng)環(huán)環(huán)境1、主要要政策依依據(jù) 目前，上市公公司重大大資產(chǎn)重重組所配配套的政政策文件件主要有有以下幾幾塊組成成：（1）上市公公司重大大資產(chǎn)重重組管理理辦法（中國(guó)國(guó)證券監(jiān)監(jiān)督管理理委員會(huì)會(huì)令第553號(hào)220088年4月月16日日）（以以下簡(jiǎn)稱稱重組組辦法）；與其配套套使用的的還有：關(guān)于于規(guī)范上上市公司司重大資資產(chǎn)重組組若干問(wèn)問(wèn)題的規(guī)規(guī)定（公告第第14號(hào)號(hào)）；公開(kāi)發(fā)發(fā)行證券券的公司司信息披披露內(nèi)容容與格式式準(zhǔn)則第第26號(hào)號(hào)上上市公司司重大資資產(chǎn)重組組申請(qǐng)文文件（公告第第13號(hào)號(hào)）；上市公公司重大大資產(chǎn)重重組申報(bào)報(bào)工作指指

2、引；以及上上海證券券交易所所上市公公司部發(fā)發(fā)布的“上市公公司重大大資產(chǎn)重重組信息息披露工工作備忘忘錄1、2、33號(hào)”等等。 （2）上市市公司收收購(gòu)管理理辦法（中國(guó)國(guó)證券監(jiān)監(jiān)督管理理委員會(huì)會(huì)令第335號(hào)20006年7月31日）（以下下簡(jiǎn)稱收購(gòu)辦辦法）； 與其配配套使用用的還有有：公公開(kāi)發(fā)行行證券的的公司信信息披露露內(nèi)容與與格式準(zhǔn)準(zhǔn)則第115號(hào)權(quán)益益變動(dòng)報(bào)報(bào)告書；公公開(kāi)發(fā)行行證券的的公司信信息披露露內(nèi)容與與格式準(zhǔn)準(zhǔn)則第116號(hào)上市市公司收收購(gòu)報(bào)告告書；公開(kāi)開(kāi)發(fā)行證證券的公公司信息息披露內(nèi)內(nèi)容與格格式準(zhǔn)則則第177號(hào)要約收收購(gòu)報(bào)告告書；公開(kāi)開(kāi)發(fā)行證證券的公公司信息息披露內(nèi)內(nèi)容與格格式準(zhǔn)則則第188號(hào)

3、被收購(gòu)購(gòu)公司董董事會(huì)報(bào)報(bào)告書；公公開(kāi)發(fā)行行證券的的公司信信息披露露內(nèi)容與與格式準(zhǔn)準(zhǔn)則第119號(hào)豁免免要約收收購(gòu)申請(qǐng)請(qǐng)文件。 （3）其它重重要文件件還有：上市市公司非非公開(kāi)發(fā)發(fā)行股票票實(shí)施細(xì)細(xì)則（以下簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱非非公開(kāi)發(fā)發(fā)行細(xì)則則）；關(guān)于于外國(guó)投投資者并并購(gòu)境內(nèi)內(nèi)企業(yè)的的規(guī)定（中華華人民共共和國(guó)商商務(wù)部、國(guó)務(wù)院院國(guó)有資資產(chǎn)監(jiān)督督管理委委員會(huì)、國(guó)家稅稅務(wù)總局局、國(guó)家家工商行行政管理理總局、中國(guó)證證券監(jiān)督督委員會(huì)會(huì)、國(guó)家家外匯管管理局220066年8月月8日，商務(wù)部部20006年第第10號(hào)號(hào)令）；外國(guó)國(guó)投資者者對(duì)上市市公司戰(zhàn)戰(zhàn)略投資資管理辦辦法（商務(wù)部部、中國(guó)國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)、國(guó)家家稅務(wù)總總局、國(guó)國(guó)家工商商總

4、局、國(guó)家外外匯管理理局20005年年第288號(hào)令）。 （4）此外，值得一一提的是是中國(guó)證證監(jiān)會(huì)于于20008年77月5日日正式發(fā)發(fā)布上上市公司司并購(gòu)重重組財(cái)務(wù)務(wù)顧問(wèn)管管理辦法法（以以下簡(jiǎn)稱稱：財(cái)財(cái)務(wù)顧問(wèn)問(wèn)辦法）并自自20008年88月4日日起正式式實(shí)施。財(cái)務(wù)顧顧問(wèn)辦法法明確確對(duì)證券券公司、投資咨咨詢機(jī)構(gòu)構(gòu)以及其其他符合合條件的的財(cái)務(wù)顧顧問(wèn)機(jī)構(gòu)構(gòu)從事上上市公司司并購(gòu)重重組財(cái)務(wù)務(wù)顧問(wèn)業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)行行資格許許可管理理，同時(shí)時(shí)規(guī)定了了財(cái)務(wù)顧顧問(wèn)主辦辦人的相相關(guān)資格格條件。財(cái)務(wù)務(wù)顧問(wèn)辦辦法還還要求，財(cái)務(wù)顧顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)當(dāng)關(guān)注上上市公司司并購(gòu)重重組活動(dòng)動(dòng)中，相相關(guān)各方方是否存存在利用用并購(gòu)重重組信息息進(jìn)行內(nèi)內(nèi)幕交易

5、易、市場(chǎng)場(chǎng)操縱和和證券欺欺詐等事事項(xiàng)。2、目前前市場(chǎng)環(huán)環(huán)境介紹紹20088年2月月20日日中國(guó)證證監(jiān)會(huì)公公布了新新一屆上上市公司司并購(gòu)重重組審核核委員會(huì)會(huì)25位位成員名名單。在在成立大大會(huì)上證證監(jiān)會(huì)主主席尚福福林指出出：為充充分發(fā)揮揮并購(gòu)重重組推動(dòng)動(dòng)資源優(yōu)優(yōu)化配置置的重要要作用，進(jìn)一步步提高并并購(gòu)重組組審核工工作的質(zhì)質(zhì)量和透透明度，中國(guó)證證監(jiān)會(huì)決決定對(duì)并并購(gòu)重組組委制度度進(jìn)行重重大調(diào)整整。本屆屆并購(gòu)重重組委是是依據(jù)證券法法的有有關(guān)規(guī)定定組建的的，是上上市公司司并購(gòu)重重組活動(dòng)動(dòng)的“把把關(guān)人”。結(jié)合合最新頒頒布的財(cái)務(wù)顧顧問(wèn)辦法法，整整個(gè)上市市公司并并購(gòu)重組組活動(dòng)的的監(jiān)管體體系正逐逐步建立立并完善善

6、起來(lái)。在新一屆屆并購(gòu)重重組審核核委員會(huì)會(huì)成立大大會(huì)上，證監(jiān)會(huì)會(huì)主席尚尚福林表表示，220077年，通通過(guò)并購(gòu)購(gòu)重組注注入上市市公司的的資產(chǎn)共共計(jì)約7739億億元，增增加上市市公司總總市值777000億元，平均每每股收益益提高775%。十多年年來(lái)，中中國(guó)資本本市場(chǎng)有有3000多家上上市公司司通過(guò)并并購(gòu)重組組改善了了基本面面，提高高了盈利利能力、持續(xù)發(fā)發(fā)展能力力和競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力。截至20008年年7月66日，新新一屆中中國(guó)證券券監(jiān)督管管理委員員會(huì)上市市公司并并購(gòu)重組組審核委委員會(huì)共共召開(kāi)審審核會(huì)議議10次次，審核核上市公公司并購(gòu)購(gòu)重組申申請(qǐng)共224家次次，否決決6次，過(guò)會(huì)率率為755%。其其中除中中山公

7、用用科技股股份有限限公司是是“吸收收合并暨暨向特定定對(duì)象發(fā)發(fā)行股份份購(gòu)買資資產(chǎn)”以以及江西西贛能股股份有限限公司系系“重大大資產(chǎn)置置換暨關(guān)關(guān)聯(lián)交易易”方案案外，其其余上市市公司的的重組模模式均為為“向特特定對(duì)象象發(fā)行股股份購(gòu)買買資產(chǎn)”。二、重組組管理辦辦法及收收購(gòu)管理理辦法的的簡(jiǎn)要分分析 1、重組辦辦法要點(diǎn)提煉煉 （1）頒布背背景重組辦辦法的的前身系系證監(jiān)會(huì)會(huì)20001年發(fā)發(fā)布的1105號(hào)號(hào)文即關(guān)于上上市公司司重大購(gòu)購(gòu)買、出出售、置置換資產(chǎn)產(chǎn)若干問(wèn)問(wèn)題的通通知，對(duì)重大大資產(chǎn)重重組的條條件、程程序、信信息披露露等要求求作了較較為具體體的規(guī)定定。然而而，隨著著我國(guó)上上市公司司并購(gòu)重重組外部部環(huán)境的

8、的不斷變變化，使使1055號(hào)文在在執(zhí)行過(guò)過(guò)程中面面臨不少少新問(wèn)題題。一方方面，隨隨著股權(quán)權(quán)分置改改革臨近近完成和和全流通通時(shí)代的的到來(lái)，上市公公司及各各方投資資者之間間的利益益博弈機(jī)機(jī)制發(fā)生生了根本本性的變變化，上上市公司司并購(gòu)重重組的動(dòng)動(dòng)力越來(lái)來(lái)越大，方式不不斷創(chuàng)新新，數(shù)量量迅速增增多。另另一方面面20006年以以來(lái)，上上市公司司并購(gòu)重重組的支支付手段段發(fā)生了了重大變變化，除除了傳統(tǒng)統(tǒng)的現(xiàn)金金購(gòu)買和和實(shí)物資資產(chǎn)置換換外，以以發(fā)行股股份作為為支付方方式向特特定對(duì)象象購(gòu)買資資產(chǎn)的重重組案例例大量出出現(xiàn)。這這種重組組方式為為上市公公司利用用證券市市場(chǎng)做大大做強(qiáng)提提供了新新的途徑徑，成為為推動(dòng)資資本

9、市場(chǎng)場(chǎng)結(jié)構(gòu)性性調(diào)整的的一種重重要手段段。根據(jù)這些些問(wèn)題證證監(jiān)會(huì)也也進(jìn)行了了不斷的的總結(jié)和和反思，因此促促成了重組辦辦法于于今年44月正式式出臺(tái)。 （2）適用范范圍與1055號(hào)文相相比，重組辦辦法在在適用范范圍上有有以下調(diào)調(diào)整：第一，優(yōu)優(yōu)化重大大資產(chǎn)重重組的財(cái)財(cái)務(wù)計(jì)算算指標(biāo)。1055號(hào)文規(guī)規(guī)定上市市公司所所購(gòu)買、出售、置換的的資產(chǎn)凈凈額達(dá)到到公司原原資產(chǎn)凈凈額500%以上上的，即即構(gòu)成重重大資產(chǎn)產(chǎn)重組?？紤]到到實(shí)踐中中有些公公司資產(chǎn)產(chǎn)凈額較較小，一一些金額額不高的的資產(chǎn)交交易也很很容易達(dá)達(dá)到重大大重組標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)而須須要申報(bào)報(bào)審批，這樣會(huì)會(huì)影響公公司運(yùn)作作效率，因此重組辦辦法規(guī)規(guī)定，交交易的成成交金額

10、額達(dá)到資資產(chǎn)凈額額的500以上上且超過(guò)過(guò)50000萬(wàn)元元的，才才認(rèn)定為為重大重重組。具體參參見(jiàn)重重組辦法法的第第十、十十一、十十二條的的相關(guān)規(guī)規(guī)定。第二，除除了資產(chǎn)產(chǎn)購(gòu)買和和出售行行為外，重組組辦法細(xì)化了了構(gòu)成重重大重組組的其他他資產(chǎn)交交易方式式，并將將上市公公司的控控股子公公司所進(jìn)進(jìn)行的資資產(chǎn)交易易納入監(jiān)監(jiān)管范圍圍，以減減少監(jiān)管管盲點(diǎn)。其中，其他資資產(chǎn)交易易方式包包括：與與他人新新設(shè)企業(yè)業(yè)、對(duì)已已設(shè)立的的企業(yè)增增資或者者減資；受托經(jīng)經(jīng)營(yíng)、租租賃其他他企業(yè)資資產(chǎn)或者者將經(jīng)營(yíng)營(yíng)性資產(chǎn)產(chǎn)委托他他人經(jīng)營(yíng)營(yíng)、租賃賃；接受受附義務(wù)務(wù)的資產(chǎn)產(chǎn)贈(zèng)與或或者對(duì)外外捐贈(zèng)資資產(chǎn)。第三，重組辦辦法專專列一章章，對(duì)上上

11、市公司司以發(fā)行行股份作作為支付付方式向向特定對(duì)對(duì)象購(gòu)買買資產(chǎn)的的行為作作了具體體規(guī)范，以期更更好地規(guī)規(guī)范和引引導(dǎo)市場(chǎng)場(chǎng)創(chuàng)新。第四，依依據(jù)審慎慎監(jiān)管原原則確立立主動(dòng)監(jiān)監(jiān)管機(jī)制制。對(duì)于于未達(dá)到到重大重重組標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)、但存存在重大大問(wèn)題可可能損害害上市公公司或者者投資者者合法權(quán)權(quán)益或者者蓄意規(guī)規(guī)避監(jiān)管管的資產(chǎn)產(chǎn)交易，證監(jiān)會(huì)會(huì)相關(guān)監(jiān)監(jiān)管部門門在發(fā)現(xiàn)現(xiàn)后有權(quán)權(quán)要求公公司在補(bǔ)補(bǔ)充披露露相關(guān)信信息之前前延期召召開(kāi)股東東大會(huì)或或者責(zé)令令其暫停停交易。（3）“發(fā)行股股份購(gòu)買買資產(chǎn)的的特別規(guī)規(guī)定”簡(jiǎn)簡(jiǎn)析與以往規(guī)規(guī)則相比比，“發(fā)發(fā)行股份份購(gòu)買資資產(chǎn)的特特別規(guī)定定”是全全新的一一個(gè)章節(jié)節(jié)，該章章節(jié)對(duì)上上市公司司以發(fā)行行股

12、份作作為支付付方式向向特定對(duì)對(duì)象購(gòu)買買資產(chǎn)的的原則、條件、股份定定價(jià)方式式、股份份鎖定期期等作了了具體規(guī)規(guī)定，主要內(nèi)內(nèi)容如下下： 首先，上市公公司要滿滿足三個(gè)個(gè)條件方方可以發(fā)發(fā)行股份份購(gòu)買資資產(chǎn)的方方式進(jìn)行行并購(gòu)重重組：（）有利于于提高上上市公司司資產(chǎn)質(zhì)質(zhì)量、改改善公司司財(cái)務(wù)狀狀況和增增強(qiáng)持續(xù)續(xù)盈利能能力；有有利于上上市公司司減少關(guān)關(guān)聯(lián)交易易和避免免同業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)，增增強(qiáng)獨(dú)立立性；（）上市市公司最最近一年年及一期期財(cái)務(wù)會(huì)會(huì)計(jì)報(bào)告告被注冊(cè)冊(cè)會(huì)計(jì)師師出具無(wú)無(wú)保留意意見(jiàn)審計(jì)計(jì)報(bào)告；被出具具保留意意見(jiàn)、否否定意見(jiàn)見(jiàn)或者無(wú)無(wú)法表示示意見(jiàn)的的審計(jì)報(bào)報(bào)告的，須經(jīng)注注冊(cè)會(huì)計(jì)計(jì)師專項(xiàng)項(xiàng)核查確確認(rèn)，該該保留意意見(jiàn)、否

13、否定意見(jiàn)見(jiàn)或者無(wú)無(wú)法表示示意見(jiàn)所所涉及事事項(xiàng)的重重大影響響已經(jīng)消消除或者者將通過(guò)過(guò)本次交交易予以以消除；（）上市公公司發(fā)行行股份所所購(gòu)買的的資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)為為權(quán)屬清清晰的經(jīng)經(jīng)營(yíng)性資資產(chǎn)，并并能在約約定期限限內(nèi)辦理理完畢權(quán)權(quán)屬轉(zhuǎn)移移手續(xù)。 其次，上市公公司發(fā)行行股份的的價(jià)格需需要滿足足“不得得低于本本次發(fā)行行股份購(gòu)購(gòu)買資產(chǎn)產(chǎn)的董事事會(huì)決議議公告日日前200個(gè)交易易日公司司股票交交易均價(jià)價(jià)”的條條件。（交易均均價(jià)的計(jì)計(jì)算公式式為：董董事會(huì)決決議公告告日前220個(gè)交交易日公公司股票票交易均均價(jià)決決議公告告日前220個(gè)交交易日公公司股票票交易總總額/決決議公告告日前220個(gè)交交易日公公司股票票交易總總量。

14、） 再次，所獲股股份轉(zhuǎn)讓讓鎖定期期的規(guī)定定：特定定對(duì)象以以資產(chǎn)認(rèn)認(rèn)購(gòu)而取取得的上上市公司司股份，自股份份發(fā)行結(jié)結(jié)束之日日起122個(gè)月內(nèi)內(nèi)不得轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓；屬屬于下列列情形之之一的，36個(gè)個(gè)月內(nèi)不不得轉(zhuǎn)讓讓：（）特定對(duì)對(duì)象為上上市公司司控股股股東、實(shí)實(shí)際控制制人或者者其控制制的關(guān)聯(lián)聯(lián)人；（）特定定對(duì)象通通過(guò)認(rèn)購(gòu)購(gòu)本次發(fā)發(fā)行的股股份取得得上市公公司的實(shí)實(shí)際控制制權(quán)；（）特定定對(duì)象取取得本次次發(fā)行的的股份時(shí)時(shí)，對(duì)其其用于認(rèn)認(rèn)購(gòu)股份份的資產(chǎn)產(chǎn)持續(xù)擁?yè)碛袡?quán)益益的時(shí)間間不足112個(gè)月月。最后，要要約豁免免的相關(guān)關(guān)規(guī)定：特定對(duì)對(duì)象因認(rèn)認(rèn)購(gòu)上市市公司發(fā)發(fā)行股份份導(dǎo)致其其持有或或者控制制的股份份比例超超過(guò)300%或者

15、者在300%以上上繼續(xù)增增加，且且上市公公司股東東大會(huì)同同意其免免于發(fā)出出要約的的，可以以在上市市公司向向中國(guó)證證監(jiān)會(huì)報(bào)報(bào)送發(fā)行行股份申申請(qǐng)的同同時(shí)，提提出豁免免要約義義務(wù)的申申請(qǐng)。（具體情情況應(yīng)遵遵照上上市公司司收購(gòu)管管理辦法法（證證監(jiān)會(huì)令令第355號(hào)）的的規(guī)定履履行相關(guān)關(guān)義務(wù)）需指出的的是，上上市公司司申請(qǐng)以以發(fā)行股股份作為為支付方方式購(gòu)買買資產(chǎn)的的，均應(yīng)應(yīng)提交設(shè)設(shè)立于發(fā)發(fā)審委中中的并購(gòu)購(gòu)重組委委審核。雖然重組辦辦法規(guī)規(guī)定，上上市公司司按照經(jīng)經(jīng)審核的的發(fā)行證證券文件件披露的的募集資資金用途途，使用用募集資資金購(gòu)買買資產(chǎn)、對(duì)外投投資的行行為，無(wú)無(wú)須按重組辦辦法的的規(guī)定進(jìn)進(jìn)行申報(bào)報(bào)。但基基于審

16、慎慎監(jiān)管的的原則，為防止止規(guī)避行行為，重組辦辦法規(guī)規(guī)定，特特定對(duì)象象以現(xiàn)金金或資產(chǎn)產(chǎn)認(rèn)購(gòu)上上市公司司非公開(kāi)開(kāi)發(fā)行的的股份后后，上市市公司用用同一次次非公開(kāi)開(kāi)發(fā)行所所募集的的資金向向該特定定對(duì)象購(gòu)購(gòu)買資產(chǎn)產(chǎn)的，視視同上市市公司以以發(fā)行股股份作為為支付方方式購(gòu)買買資產(chǎn)，因此這這類以資資產(chǎn)結(jié)合合現(xiàn)金認(rèn)認(rèn)購(gòu)的非非公開(kāi)發(fā)發(fā)行仍須須提交并并購(gòu)重組組委審核核。綜上，通通過(guò)以發(fā)發(fā)行股份份購(gòu)買資資產(chǎn)的方方式可以以實(shí)現(xiàn)整整體上市市、引入入戰(zhàn)略投投資者、挽救財(cái)財(cái)務(wù)危機(jī)機(jī)公司、增強(qiáng)控控股權(quán)等等目的。以資產(chǎn)產(chǎn)認(rèn)購(gòu)和和以現(xiàn)金金認(rèn)購(gòu)的的證券發(fā)發(fā)行方式式形成互互補(bǔ)，進(jìn)進(jìn)一步豐豐富了上上市公司司做優(yōu)做做強(qiáng)的手手段。 （4）對(duì)資

17、產(chǎn)產(chǎn)評(píng)估的的有關(guān)規(guī)規(guī)定重大資產(chǎn)產(chǎn)重組中中相關(guān)資資產(chǎn)以資資產(chǎn)評(píng)估估結(jié)果作作為定價(jià)價(jià)依據(jù)的的，資產(chǎn)產(chǎn)評(píng)估機(jī)機(jī)構(gòu)原則則上應(yīng)當(dāng)當(dāng)采取兩兩種以上上評(píng)估方方法進(jìn)行行評(píng)估。資產(chǎn)評(píng)估估的方法法主要有有以下幾幾種：現(xiàn)現(xiàn)行市價(jià)價(jià)法、收收益現(xiàn)值值法、重重置成本本法和清清算價(jià)格格法等。目前在在我國(guó)資資產(chǎn)評(píng)估估實(shí)務(wù)中中，最常常使用的的方法為為重置成成本法和和現(xiàn)行市市價(jià)法。其中重重置成本本法使用用更為廣廣泛，它指是是在資產(chǎn)產(chǎn)繼續(xù)使使用的前前提下，從估計(jì)計(jì)的更新新或重置置資產(chǎn)的的現(xiàn)時(shí)成成本中減減去應(yīng)計(jì)計(jì)損耗而而求及的的一個(gè)價(jià)價(jià)值指標(biāo)標(biāo)的方法法。凡涉及企企業(yè)股份份經(jīng)營(yíng)、兼并及及轉(zhuǎn)讓和和債轉(zhuǎn)股股等經(jīng)濟(jì)濟(jì)行為中中，較多多采用這這

18、種方法法?，F(xiàn)行行市價(jià)法法一般較較多應(yīng)用用于房地地產(chǎn)評(píng)估估，特別別是商品品房評(píng)估估。收益益現(xiàn)值法法是指通通過(guò)估算算被評(píng)估估資產(chǎn)的的未來(lái)預(yù)預(yù)期收益益并折算算成現(xiàn)值值，借以以確定被被評(píng)估資資產(chǎn)價(jià)值值的一種種 HYPERLINK /wiki/%E8%B5%84%E4%BA%A7%E8%AF%84%E4%BC%B0 o 資產(chǎn)評(píng)估 資產(chǎn)評(píng)評(píng)估方法法，從理論論上說(shuō)它它是最能能準(zhǔn)確反反映具有有收益性性的經(jīng)營(yíng)營(yíng)性資產(chǎn)產(chǎn)價(jià)值的的評(píng)估方方法，但但由于我我國(guó)市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)育還還不夠成成熟，應(yīng)應(yīng)用時(shí)限限制條件件較多，目前在在無(wú)形資資產(chǎn)的評(píng)評(píng)估中使使用比較較普遍。另外，整體資資產(chǎn)評(píng)估估在條件件具備時(shí)時(shí)，也可可采用這這種方法法。

19、清算算價(jià)格法法是在企企業(yè)清算算時(shí)采用用的評(píng)估估方法。上市公司司董事會(huì)會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)對(duì)評(píng)估機(jī)機(jī)構(gòu)的獨(dú)獨(dú)立性、評(píng)估假假設(shè)前提提的合理理性、評(píng)評(píng)估方法法與評(píng)估估目的的的相關(guān)性性以及評(píng)評(píng)估定價(jià)價(jià)的公允允性發(fā)表表明確意意見(jiàn)。上上市公司司獨(dú)立董董事應(yīng)當(dāng)當(dāng)對(duì)評(píng)估估機(jī)構(gòu)的的獨(dú)立性性、評(píng)估估假設(shè)前前提的合合理性和和評(píng)估定定價(jià)的公公允性發(fā)發(fā)表獨(dú)立立意見(jiàn)。 （5）加強(qiáng)信信息披露露、保護(hù)護(hù)上市公公司及中中小股東東的權(quán)益益 重組組辦法主要在在以下幾幾個(gè)方面面對(duì)之前前的做法法進(jìn)行了了調(diào)整：（）加加強(qiáng)對(duì)資資產(chǎn)評(píng)估估和盈利利預(yù)測(cè)的的后續(xù)監(jiān)監(jiān)管，規(guī)規(guī)定會(huì)計(jì)計(jì)師事務(wù)務(wù)所應(yīng)當(dāng)當(dāng)對(duì)相關(guān)關(guān)資產(chǎn)的的實(shí)現(xiàn)盈盈利與原原報(bào)告的的差異情情況出具具審計(jì)

20、意意見(jiàn)，同同時(shí)，規(guī)規(guī)定交易易對(duì)方或或者特定定對(duì)象應(yīng)應(yīng)承諾對(duì)對(duì)盈利預(yù)預(yù)測(cè)的未未實(shí)現(xiàn)部部分進(jìn)行行補(bǔ)償。（第十十七、三三十三條條）（）與與修訂后后的公公司法相銜接接，將股股東大會(huì)會(huì)審議通通過(guò)重大大資產(chǎn)重重組方案案的表決決權(quán)比例例由1/2以上上修改為為2/33以上，同時(shí)明明確關(guān)聯(lián)聯(lián)股東須須回避表表決。此此外，規(guī)規(guī)定公司司就重大大重組事事宜召開(kāi)開(kāi)股東大大會(huì)的，應(yīng)提供供網(wǎng)絡(luò)或或者其他他方式為為股東參參加股東東大會(huì)提提供便利利，以此此強(qiáng)化股股東自治治，促進(jìn)進(jìn)市場(chǎng)主主體的自自我約束束。（第第二十二二條）（）加加強(qiáng)對(duì)重重大資產(chǎn)產(chǎn)重組實(shí)實(shí)施情況況的后續(xù)續(xù)監(jiān)管，要求上上市公司司在取得得核準(zhǔn)后后應(yīng)當(dāng)及及時(shí)實(shí)施施重大資

21、資產(chǎn)重組組，并在在實(shí)施完完畢后將將實(shí)施情情況報(bào)告告證監(jiān)會(huì)會(huì)并公告告，財(cái)務(wù)務(wù)顧問(wèn)和和律師應(yīng)應(yīng)對(duì)此發(fā)發(fā)表意見(jiàn)見(jiàn)；上市市公司發(fā)發(fā)行股份份購(gòu)買資資產(chǎn)的，在資產(chǎn)產(chǎn)過(guò)戶完完成前不不得辦理理證券過(guò)過(guò)戶手續(xù)續(xù)。（第第三十、三十一一條）（）加加強(qiáng)派出出機(jī)構(gòu)和和交易所所的協(xié)同同監(jiān)管機(jī)機(jī)制為加強(qiáng)對(duì)對(duì)重大資資產(chǎn)重組組監(jiān)管的的協(xié)同效效應(yīng)，重組辦辦法規(guī)規(guī)定，公公司應(yīng)就就重組的的進(jìn)展和和后續(xù)工工作情況況及時(shí)進(jìn)進(jìn)行披露露，須將將重大資資產(chǎn)重組組報(bào)告書書、重組組實(shí)施情情況報(bào)告告書等文文件報(bào)送送上市公公司所在在地的派派出機(jī)構(gòu)構(gòu)和證券券交易所所，以利利于其進(jìn)進(jìn)行事中中實(shí)地核核查和事事后持續(xù)續(xù)監(jiān)管。（第四四十六條條） （6）上市公公

22、司重大大資產(chǎn)重重組后的的再融資資重組辦辦法明明確了上上市公司司重大資資產(chǎn)重組組后的再再融資時(shí)時(shí)間間隔隔要求。對(duì)上市市公司重重組后的的非公開(kāi)開(kāi)發(fā)行不不設(shè)時(shí)間間間隔要要求，但但是，上上市公司司在重組組前不符符合中國(guó)國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)規(guī)定的的公開(kāi)發(fā)發(fā)行證券券條件或或者本次次重組導(dǎo)導(dǎo)致上市市公司控控股股東東或?qū)嶋H際控制人人發(fā)生變變化的，上市公公司在重重組后申申請(qǐng)公開(kāi)開(kāi)發(fā)行新新股或者者公司債債券，距距本次重重組交易易完成的的時(shí)間應(yīng)應(yīng)不少于于一個(gè)完完整會(huì)計(jì)計(jì)年度。（第四四十七、四十八八條） （7）違反重組辦辦法的的監(jiān)管措措施針對(duì)與重組辦辦法規(guī)規(guī)定相違違背的不不規(guī)范行行為，特特別是違違法違規(guī)規(guī)行為，重組組辦法逐一提

23、提出監(jiān)管管措施，包括責(zé)責(zé)令改正正、整改改期間暫暫停受理理文件、認(rèn)定相相關(guān)責(zé)任任人為不不適當(dāng)人人選、實(shí)實(shí)施市場(chǎng)場(chǎng)禁入、追究法法律責(zé)任任等。對(duì)對(duì)中介機(jī)機(jī)構(gòu)的監(jiān)監(jiān)管措施施包括誠(chéng)誠(chéng)信記錄錄記載和和公示、進(jìn)行監(jiān)監(jiān)管談話話、限期期整改、整改期期間暫停停受理專專業(yè)文件件、取消消業(yè)務(wù)資資格、追追究法律律責(zé)任等等。 2、非公開(kāi)開(kāi)發(fā)行細(xì)細(xì)則與與重組組辦法相關(guān)部部分的解解釋 （1）非公公開(kāi)發(fā)行行細(xì)則主要細(xì)細(xì)化的幾幾方面問(wèn)問(wèn)題一是，進(jìn)進(jìn)一步規(guī)規(guī)范了非非公開(kāi)發(fā)發(fā)行的定定價(jià)機(jī)制制，根據(jù)據(jù)不同的的發(fā)行目目的，區(qū)區(qū)分不同同的發(fā)行行對(duì)象，規(guī)定不不同的定定價(jià)方式式，既有有利于滿滿足企業(yè)業(yè)客觀需需求，提提高市場(chǎng)場(chǎng)效率，又有利利于保

24、證證發(fā)行過(guò)過(guò)程的公公平公正正。二是，進(jìn)進(jìn)一步規(guī)規(guī)范了非非公開(kāi)發(fā)發(fā)行董事事會(huì)、股股東大會(huì)會(huì)的決策策事項(xiàng)和和決策程程序，明明確規(guī)定定發(fā)行決決策過(guò)程程中的各各種注意意事項(xiàng)，包括操操作步驟驟和必備備的決議議內(nèi)容等等，有利利于保障障投資者者參與決決策的權(quán)權(quán)利，降降低決策策過(guò)程的的法律風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。三是，進(jìn)進(jìn)一步規(guī)規(guī)范了非非公開(kāi)發(fā)發(fā)行過(guò)程程中的信信息披露露，完善善了非公公開(kāi)發(fā)行行股票的的事前和和事后信信息披露露制度，有利于于保障投投資者真真實(shí)、準(zhǔn)準(zhǔn)確、完完整、及及時(shí)地獲獲得相關(guān)關(guān)信息。四是，針針對(duì)非公公開(kāi)發(fā)行行股票涉涉及重大大資產(chǎn)重重組的操操作問(wèn)題題，規(guī)定定重大資資產(chǎn)重組組與非公公開(kāi)發(fā)行行股票籌籌集資金金應(yīng)分開(kāi)

25、開(kāi)辦理，分兩次次發(fā)行。 （2）非公開(kāi)開(kāi)發(fā)行股股票的定定價(jià)機(jī)制制根據(jù)上上市公司司證券發(fā)發(fā)行管理理辦法的規(guī)定定，非公公開(kāi)發(fā)行行股票的的發(fā)行底底價(jià)為定定價(jià)基準(zhǔn)準(zhǔn)日前220個(gè)交交易日公公司股票票均價(jià)的的90%，實(shí)際際發(fā)行價(jià)價(jià)不得低低于發(fā)行行底價(jià)。實(shí)施細(xì)細(xì)則對(duì)上上述規(guī)定定進(jìn)行了了細(xì)化，明確規(guī)規(guī)定定價(jià)價(jià)基準(zhǔn)日日必須在在董事會(huì)會(huì)決議公公告日、股東大大會(huì)決議議公告日日和發(fā)行行期的首首日這三三個(gè)日期期中選取取，股票票均價(jià)的的計(jì)算應(yīng)應(yīng)為充分分考慮成成交額和和交易量量因素的的加權(quán)均均價(jià)。同同時(shí)，根根據(jù)實(shí)際際情況，非公公開(kāi)發(fā)行行細(xì)則對(duì)以重重大資產(chǎn)產(chǎn)重組、引進(jìn)長(zhǎng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略略投資為為目的的的發(fā)行和和以籌集集現(xiàn)金為為目的的的

26、發(fā)行采采取了不不同的定定價(jià)機(jī)制制。對(duì)于通過(guò)過(guò)非公開(kāi)開(kāi)發(fā)行進(jìn)進(jìn)行重大大資產(chǎn)重重組或者者引進(jìn)長(zhǎng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略略投資為為目的的的，可以以在董事事會(huì)、股股東大會(huì)會(huì)階段事事先確定定發(fā)行價(jià)價(jià)格。該該種目的的的發(fā)行行，通常常對(duì)發(fā)行行對(duì)象有有特定的的要求，除了能能帶來(lái)資資金外，往往還還能帶來(lái)來(lái)具有盈盈利能力力的資產(chǎn)產(chǎn)、提升升公司治治理水平平，優(yōu)化化上下游游業(yè)務(wù)等等，因此此非公開(kāi)開(kāi)發(fā)行細(xì)細(xì)則允允許發(fā)行行人董事事會(huì)、股股東大會(huì)會(huì)自行確確定發(fā)行行對(duì)象的的具體名名單、發(fā)發(fā)行價(jià)格格或定價(jià)價(jià)原則、發(fā)行數(shù)數(shù)量，體體現(xiàn)了公公司自決決的市場(chǎng)場(chǎng)化原則則。同時(shí)時(shí)非公開(kāi)開(kāi)發(fā)行細(xì)細(xì)則規(guī)規(guī)定，此此類發(fā)行行對(duì)象認(rèn)認(rèn)購(gòu)的股股份應(yīng)鎖鎖定366個(gè)月以

27、以上，這這既符合合長(zhǎng)期戰(zhàn)戰(zhàn)略投資資的本意意，又可可很大程程度上避避免因認(rèn)認(rèn)購(gòu)股票票后可在在短期內(nèi)內(nèi)拋售獲獲利而引引發(fā)的不不公平現(xiàn)現(xiàn)象。對(duì)于以籌籌集現(xiàn)金金為目的的的發(fā)行行，應(yīng)當(dāng)當(dāng)在取得得發(fā)行核核準(zhǔn)批文文后采取取競(jìng)價(jià)方方式定價(jià)價(jià)。發(fā)行行人的主主要目的的是籌集集資金，對(duì)發(fā)行行對(duì)象沒(méi)沒(méi)有限制制，發(fā)行行對(duì)象屬屬于財(cái)務(wù)務(wù)型投資資者。在在目前上上市公司司股東對(duì)對(duì)管理層層的約束束尚未完完全到位位的情況況下，為為使發(fā)行行結(jié)果更更加公平平公正，使發(fā)行行價(jià)格貼貼近公司司投資價(jià)價(jià)值，非公開(kāi)開(kāi)發(fā)行細(xì)細(xì)則規(guī)規(guī)定，最最終發(fā)行行價(jià)格和和發(fā)行對(duì)對(duì)象必須須在取得得發(fā)行核核準(zhǔn)批文文后，經(jīng)經(jīng)過(guò)有效效的市場(chǎng)場(chǎng)競(jìng)價(jià)產(chǎn)產(chǎn)生。競(jìng)競(jìng)價(jià)制度度的

28、要點(diǎn)點(diǎn)有三：一是嚴(yán)嚴(yán)格貫徹徹價(jià)高者者得的原原則，價(jià)價(jià)格是第第一優(yōu)先先考慮的的要素；二是擴(kuò)擴(kuò)大詢價(jià)價(jià)范圍，確保充充分競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)，防止止詢價(jià)范范圍小、容易被被操縱的的現(xiàn)象；三是認(rèn)認(rèn)購(gòu)報(bào)價(jià)價(jià)過(guò)程應(yīng)應(yīng)嚴(yán)格保保密，任任何人不不得在競(jìng)競(jìng)價(jià)結(jié)束束前泄露露認(rèn)購(gòu)報(bào)報(bào)價(jià)情況況。（3）非非公開(kāi)發(fā)發(fā)行股票票涉及用用資產(chǎn)認(rèn)認(rèn)購(gòu)股份份的辦理理程序非公開(kāi)發(fā)發(fā)行股票票涉及用用資產(chǎn)認(rèn)認(rèn)購(gòu)股份份事項(xiàng)的的，可區(qū)區(qū)分為兩兩種情況況，一種種是構(gòu)成成重大資資產(chǎn)重組組的，另另一種是是不構(gòu)成成重大資資產(chǎn)重組組的。對(duì)于涉及及重大資資產(chǎn)重組組的非公公開(kāi)發(fā)行行股票方方案，考考慮到重重大重組組行為具具有特殊殊性，將將使公司司基本面面和股票票估值基基礎(chǔ)發(fā)

29、生生重大變變化，為為避免因因其他投投資者搭搭便車而而造成發(fā)發(fā)行過(guò)程程有失公公平，非公開(kāi)開(kāi)發(fā)行細(xì)細(xì)則要要求，今今后上市市公司的的重大資資產(chǎn)重組組與非公公開(kāi)發(fā)行行股票籌籌集資金金應(yīng)當(dāng)分分開(kāi)辦理理，分兩兩次發(fā)行行。非公開(kāi)發(fā)發(fā)行股票票涉及用用資產(chǎn)認(rèn)認(rèn)購(gòu)股份份、但不不構(gòu)成重重大資產(chǎn)產(chǎn)重組的的，應(yīng)按按非公開(kāi)開(kāi)發(fā)行股股票的要要求提交交申請(qǐng)文文件。需需指出的的是，與與重組組辦法關(guān)于以以資產(chǎn)認(rèn)認(rèn)購(gòu)股份份的規(guī)定定相一致致，按照照非公開(kāi)開(kāi)發(fā)行細(xì)細(xì)則辦辦理非公公開(kāi)發(fā)行行涉及以以資產(chǎn)認(rèn)認(rèn)購(gòu)股份份的，非非公開(kāi)發(fā)發(fā)行股票票的價(jià)格格不得低低于董事事會(huì)決議議公告日日前200個(gè)交易易日公司司股票均均價(jià)。 3、收購(gòu)辦辦法要要點(diǎn)提煉

30、煉 （1）要約豁豁免的相相關(guān)政策策首先，根根據(jù)收收購(gòu)辦法法第六六章“豁豁免申請(qǐng)請(qǐng)”的有有關(guān)規(guī)定定，在三三種情況況下，收收購(gòu)人可可以向中中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)提出出免于以以要約方方式增持持股份的的申請(qǐng)：（第六六十二條條） 一是，收購(gòu)人人與出讓讓人能夠夠證明本本次轉(zhuǎn)讓讓未導(dǎo)致致上市公公司的實(shí)實(shí)際控制制人發(fā)生生變化； 二是，上市公公司面臨臨嚴(yán)重財(cái)財(cái)務(wù)困難難，收購(gòu)購(gòu)人提出出的挽救救公司的的重組方方案取得得該公司司股東大大會(huì)批準(zhǔn)準(zhǔn)，且收收購(gòu)人承承諾3年年內(nèi)不轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓其在在該公司司中所擁?yè)碛械臋?quán)權(quán)益； 三是，經(jīng)上市市公司股股東大會(huì)會(huì)非關(guān)聯(lián)聯(lián)股東批批準(zhǔn)，收收購(gòu)人取取得上市市公司向向其發(fā)行行的新股股，導(dǎo)致致其在該該公司擁

31、擁有權(quán)益益的股份份超過(guò)該該公司已已發(fā)行股股份的330%，收購(gòu)人人承諾33年內(nèi)不不轉(zhuǎn)讓其其擁有權(quán)權(quán)益的股股份，且且公司股股東大會(huì)會(huì)同意收收購(gòu)人免免于發(fā)出出要約；收購(gòu)人報(bào)報(bào)送的豁豁免申請(qǐng)請(qǐng)文件符符合規(guī)定定，并且且已經(jīng)按按照本辦辦法的規(guī)規(guī)定履行行報(bào)告、公告義義務(wù)的，中國(guó)證證監(jiān)會(huì)予予以受理理；不符符合規(guī)定定或者未未履行報(bào)報(bào)告、公公告義務(wù)務(wù)的，中中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)不予予受理。中國(guó)證證監(jiān)會(huì)在在受理豁豁免申請(qǐng)請(qǐng)后200個(gè)工作作日內(nèi)，就收購(gòu)購(gòu)人所申申請(qǐng)的具具體事項(xiàng)項(xiàng)做出是是否予以以豁免的的決定；取得豁豁免的，收購(gòu)人人可以繼繼續(xù)增持持股份。其次，根根據(jù)收收購(gòu)辦法法第六六章“豁豁免申請(qǐng)請(qǐng)”的有有關(guān)規(guī)定定，在六六種情況況

32、下，當(dāng)當(dāng)事人可可以向中中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)申請(qǐng)請(qǐng)以簡(jiǎn)易易程序免免除發(fā)出出要約：（第六六十三條條） 一是，經(jīng)政府府或者國(guó)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)管理部部門批準(zhǔn)準(zhǔn)進(jìn)行國(guó)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)無(wú)償劃劃轉(zhuǎn)、變變更、合合并，導(dǎo)導(dǎo)致投資資者在一一個(gè)上市市公司中中擁有權(quán)權(quán)益的股股份占該該公司已已發(fā)行股股份的比比例超過(guò)過(guò)30%； 二是，在一個(gè)個(gè)上市公公司中擁?yè)碛袡?quán)益益的股份份達(dá)到或或者超過(guò)過(guò)該公司司已發(fā)行行股份的的30%的，自自上述事事實(shí)發(fā)生生之日起起一年后后，每112個(gè)月月內(nèi)增加加其在該該公司中中擁有權(quán)權(quán)益的股股份不超超過(guò)該公公司已發(fā)發(fā)行股份份的2%； 三是，在一個(gè)個(gè)上市公公司中擁?yè)碛袡?quán)益益的股份份達(dá)到或或者超過(guò)過(guò)該公司司已發(fā)行行股份的的5

33、0%的，繼繼續(xù)增加加其在該該公司擁?yè)碛械臋?quán)權(quán)益不影影響該公公司的上上市地位位； 四是，因上市市公司按按照股東東大會(huì)批批準(zhǔn)的確確定價(jià)格格向特定定股東回回購(gòu)股份份而減少少股本，導(dǎo)致當(dāng)當(dāng)事人在在該公司司中擁有有權(quán)益的的股份超超過(guò)該公公司已發(fā)發(fā)行股份份的300%； 五是，證券公公司、銀銀行等金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)在其經(jīng)經(jīng)營(yíng)范圍圍內(nèi)依法法從事承承銷、貸貸款等業(yè)業(yè)務(wù)導(dǎo)致致其持有有一個(gè)上上市公司司已發(fā)行行股份超超過(guò)300%，沒(méi)沒(méi)有實(shí)際際控制該該公司的的行為或或者意圖圖，并且且提出在在合理期期限內(nèi)向向非關(guān)聯(lián)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓讓相關(guān)股股份的解解決方案案； 六是，因繼承承導(dǎo)致在在一個(gè)上上市公司司中擁有有權(quán)益的的股份超超過(guò)該公公司已發(fā)

34、發(fā)行股份份的300%；中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)自收收到符合合規(guī)定的的申請(qǐng)文文件之日日起5個(gè)個(gè)工作日日內(nèi)未提提出異議議的，相相關(guān)投資資者可以以向證券券交易所所和證券券登記結(jié)結(jié)算機(jī)構(gòu)構(gòu)申請(qǐng)辦辦理股份份轉(zhuǎn)讓和和過(guò)戶登登記手續(xù)續(xù)。中國(guó)國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)不同意意其以簡(jiǎn)簡(jiǎn)易程序序申請(qǐng)的的，相關(guān)關(guān)投資者者應(yīng)當(dāng)按按照本辦辦法第六六十二條條的規(guī)定定提出申申請(qǐng)。 （2）收購(gòu)購(gòu)辦法適用的的收購(gòu)行行為收購(gòu)辦辦法適適用于投投資者對(duì)對(duì)在境內(nèi)內(nèi)證券交交易所上上市交易易的上市市公司的的收購(gòu)行行為，不不適用于于收購(gòu)僅僅在境外外發(fā)行并并上市的的H股、N股等等公司。在內(nèi)地地和香港港兩地上上市的AA股加HH股公司司適用于于收購(gòu)購(gòu)辦法。有關(guān)關(guān)上市公公司收

35、購(gòu)購(gòu)及相關(guān)關(guān)權(quán)益變變動(dòng)的信信息披露露，要按按照從嚴(yán)嚴(yán)原則，遵守兩兩地監(jiān)管管部門的的規(guī)定；兩地監(jiān)監(jiān)管規(guī)定定不一致致的，將將由兩地地監(jiān)管部部門協(xié)商商解決。 （3）對(duì)收購(gòu)購(gòu)主體資資格的規(guī)規(guī)定針對(duì)上市市公司收收購(gòu)中存存在的收收購(gòu)人無(wú)無(wú)實(shí)力、不誠(chéng)信信甚至掏掏空上市市公司的的行為，辦法法從保保護(hù)投資資者利益益和加強(qiáng)強(qiáng)市場(chǎng)誠(chéng)誠(chéng)信體系系建設(shè)出出發(fā)，對(duì)對(duì)收購(gòu)人人的主體體資格進(jìn)進(jìn)行了規(guī)規(guī)范。收購(gòu)辦辦法明明確規(guī)定定，收購(gòu)購(gòu)人存在在到期不不能清償償?shù)臄?shù)額額較大債債務(wù)且處處于持續(xù)續(xù)狀態(tài)的的，最近近三年有有重大違違法行為為、涉嫌嫌有重大大違法行行為或有有嚴(yán)重證證券市場(chǎng)場(chǎng)失信行行為的，不得收收購(gòu)上市市公司。同時(shí)，收購(gòu)人人必

36、須提提供最近近兩年控控股股東東或控制制人未變變證明、最近三三年誠(chéng)信信記錄及及財(cái)務(wù)顧顧問(wèn)的核核查意見(jiàn)見(jiàn)。此外，針針對(duì)現(xiàn)階階段有的的收購(gòu)人人不誠(chéng)信信、利用用收購(gòu)惡惡意侵占占上市公公司利益益的問(wèn)題題，收收購(gòu)辦法法對(duì)收收購(gòu)人提提出了足足額付款款的要求求，以避避免分期期付款安安排導(dǎo)致致收購(gòu)人人先行控控制上市市公司后后轉(zhuǎn)移上上市公司司資金作作為收購(gòu)購(gòu)資金來(lái)來(lái)源的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。 （4）收購(gòu)人人收購(gòu)上上市公司司可以采采取的方方式收購(gòu)辦辦法規(guī)規(guī)定收購(gòu)購(gòu)人可以以依收購(gòu)購(gòu)股份多多少的不不同而采采取多種種方式收收購(gòu)上市市公司，比如通通過(guò)證券券交易所所交易（即二級(jí)級(jí)市場(chǎng)舉舉牌收購(gòu)購(gòu)）、要要約收購(gòu)購(gòu)、協(xié)議議收購(gòu)、定向發(fā)發(fā)行、間

37、間接收購(gòu)購(gòu)、行政政劃轉(zhuǎn)等等。這些些方式既既可以單單獨(dú)采用用，也可可以組合合運(yùn)作?？紤]到要要約收購(gòu)購(gòu)、協(xié)議議收購(gòu)、間接收收購(gòu)的復(fù)復(fù)雜性，收購(gòu)購(gòu)辦法對(duì)這三三種收購(gòu)購(gòu)方式應(yīng)應(yīng)履行的的程序、信息披披露的時(shí)時(shí)點(diǎn)和內(nèi)內(nèi)容及如如何履行行要約收收購(gòu)義務(wù)務(wù)等作了了明確規(guī)規(guī)定。由于我國(guó)國(guó)三分之之二以上上的上市市公司大大股東持持股比例例較大，通過(guò)二二級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)轉(zhuǎn)讓股股份，耗耗時(shí)長(zhǎng)，交易費(fèi)費(fèi)用高，且減持持過(guò)程需需不斷公公開(kāi)披露露信息，對(duì)二級(jí)級(jí)市場(chǎng)交交易量和和交易價(jià)價(jià)格影響響較大，可能導(dǎo)導(dǎo)致股價(jià)價(jià)下跌而而不能順順利出售售。因此此，在股股權(quán)分置置改革完完成后，與國(guó)外外全流通通市場(chǎng)一一樣，收收購(gòu)人與與公司股股東通過(guò)過(guò)私下協(xié)協(xié)

38、商轉(zhuǎn)讓讓不超過(guò)過(guò)30%的股份份，仍將將是上市市公司收收購(gòu)中比比較常見(jiàn)見(jiàn)的方式式。 （5）對(duì)一致致行動(dòng)人人的界定定針對(duì)實(shí)踐踐中有的的收購(gòu)人人通過(guò)一一致行動(dòng)動(dòng)來(lái)規(guī)避避信息披披露義務(wù)務(wù)和要約約義務(wù)的的情形，收購(gòu)購(gòu)辦法除對(duì)一一致行動(dòng)動(dòng)人做出出概括性性界定外外，還采采取列舉舉方式對(duì)對(duì)構(gòu)成一一致行動(dòng)動(dòng)人的情情形作了了較為詳詳盡的規(guī)規(guī)定。投投資者認(rèn)認(rèn)為自己己不屬于于一致行行動(dòng)人的的，可以以提出反反證。由由投資者者承擔(dān)舉舉證責(zé)任任，有利利于增強(qiáng)強(qiáng)上市公公司控制制權(quán)變化化的透明明度。三、上市市公司重重大資產(chǎn)產(chǎn)重組的的流程及及信息披披露 1、以以億利科科技為例例，資產(chǎn)產(chǎn)重組基基本流程程及信息息披露如如下表所所示日

39、 期事 項(xiàng)內(nèi) 容G-888日前11到2個(gè)個(gè)月方案制定定、材料料制作階階段中介機(jī)構(gòu)構(gòu)會(huì)同上上市公司司制定資資產(chǎn)重組組方案、中介機(jī)機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)場(chǎng)開(kāi)始申申報(bào)材料料的制作作G-888日召開(kāi)董事事會(huì)公司召開(kāi)開(kāi)董事會(huì)會(huì)通過(guò)重重大資產(chǎn)產(chǎn)重組相相關(guān)決議議G-877日公告披露董事事會(huì)決議議及獨(dú)立立董事的的意見(jiàn)、上市公公司重大大資產(chǎn)重重組預(yù)案案并抄報(bào)報(bào)上市公公司所在在地的證證監(jiān)會(huì)派派出機(jī)構(gòu)構(gòu)G-744日召開(kāi)股東東大會(huì)公司召開(kāi)開(kāi)股東大大會(huì)通過(guò)過(guò)重大資資產(chǎn)重組組相關(guān)決決議G-711日內(nèi)報(bào)送申報(bào)報(bào)文件向證監(jiān)會(huì)會(huì)上報(bào)資資產(chǎn)重組組書全套套申報(bào)文文件，抄抄報(bào)派出出機(jī)構(gòu)。申報(bào)文件件主要包包括：重大資資產(chǎn)重組組報(bào)告書書；獨(dú)立財(cái)財(cái)務(wù)顧

40、問(wèn)問(wèn)報(bào)告；法律意意見(jiàn)書；審計(jì)報(bào)報(bào)告、資資產(chǎn)評(píng)估估報(bào)告和和經(jīng)審核核的盈利利預(yù)測(cè)報(bào)報(bào)告G-40070日書面反饋饋得到證監(jiān)監(jiān)會(huì)反饋饋問(wèn)題，制造反反饋意見(jiàn)見(jiàn)說(shuō)明上上報(bào)證監(jiān)監(jiān)會(huì)G-500日安排上會(huì)會(huì)通過(guò)上市市部部里里會(huì)，上上報(bào)上會(huì)會(huì)稿材料料G-400日公告因重組委委將于近近期審核核公司發(fā)發(fā)行暨重重組方案案，G-40日日起停牌牌停牌G-355日審核重組委審審核有條條件通過(guò)過(guò)資產(chǎn)過(guò)戶戶開(kāi)始準(zhǔn)備備資產(chǎn)過(guò)過(guò)戶相關(guān)關(guān)事宜G-344日公告發(fā)行暨重重組方案案獲重組組委會(huì)議議審核有有條件通通過(guò)復(fù)牌G-200日反饋回復(fù)復(fù)報(bào)送對(duì)重重組委審審核結(jié)果果中所提提問(wèn)題的的回復(fù)要約豁免免報(bào)送要約約豁免申申請(qǐng)文件件G日核準(zhǔn)收到證監(jiān)監(jiān)會(huì)

41、核準(zhǔn)準(zhǔn)文件，包括核核準(zhǔn)發(fā)行行暨重組組和核準(zhǔn)準(zhǔn)要約豁豁免兩個(gè)個(gè)文件G+3日日內(nèi)公告本次發(fā)發(fā)行暨重重組和要要約豁免免獲證監(jiān)監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)準(zhǔn)重組報(bào)報(bào)告書財(cái)務(wù)顧顧問(wèn)報(bào)告告法律意意見(jiàn)書收購(gòu)報(bào)報(bào)告書G+155日資產(chǎn)過(guò)戶戶資產(chǎn)過(guò)戶戶手續(xù)辦辦理完畢畢，取得得驗(yàn)資報(bào)報(bào)告G+166日股權(quán)登記記向中登公公司分公公司報(bào)送送股份發(fā)發(fā)行登記記申請(qǐng)材材料登記費(fèi)用用在中登公公司分公公司要求求的時(shí)間間內(nèi)將登登記費(fèi)用用打入指指定賬戶戶G+188日股權(quán)登記記股權(quán)登記記相關(guān)事事宜辦理理完畢，拿到股股份登記記證明G+199日書面報(bào)告告、公告向證監(jiān)會(huì)會(huì)及其派派出機(jī)構(gòu)構(gòu)、交易易所報(bào)送送書面報(bào)報(bào)告，并并公告發(fā)發(fā)行股份份購(gòu)買資資產(chǎn)實(shí)施施情況暨暨股權(quán)

42、變變動(dòng)報(bào)告告書，以以及財(cái)務(wù)務(wù)顧問(wèn)的的結(jié)論性性意見(jiàn)和和律師的的結(jié)論性性意見(jiàn)G+200報(bào)材料向交易所所報(bào)送本本次重組組整套申申報(bào)材料料復(fù)印件件會(huì)后工作作日程表表如下日期事項(xiàng)內(nèi)容20088-6-25公告因重組委委將于近近期審核核公司發(fā)發(fā)行暨重重組方案案，6月月25日日起停牌牌停牌20088-6-30審核重組委審審核有條條件通過(guò)過(guò)資產(chǎn)過(guò)戶戶開(kāi)始準(zhǔn)備備資產(chǎn)過(guò)過(guò)戶相關(guān)關(guān)事宜20088-7-2公告發(fā)行暨重重組方案案獲重組組委會(huì)議議審核有有條件通通過(guò)復(fù)牌20088-7-15反饋回復(fù)復(fù)報(bào)送對(duì)重重組委審審核結(jié)果果中所提提問(wèn)題的的回復(fù)要約豁免免報(bào)送要約約豁免申申請(qǐng)文件件G日核準(zhǔn)收到證監(jiān)監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)準(zhǔn)文件，包括核核準(zhǔn)發(fā)行

43、行暨重組組和核準(zhǔn)準(zhǔn)要約豁豁免兩個(gè)個(gè)文件G+1日日公告本次發(fā)發(fā)行暨重重組和要要約豁免免獲證監(jiān)監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)準(zhǔn)重組報(bào)報(bào)告書財(cái)務(wù)顧顧問(wèn)報(bào)告告法律意意見(jiàn)書收購(gòu)報(bào)報(bào)告書G+155日注11資產(chǎn)過(guò)戶戶資產(chǎn)過(guò)戶戶手續(xù)辦辦理完畢畢，取得得驗(yàn)資報(bào)報(bào)告G+166日股權(quán)登記記向中登公公司上海海分公司司報(bào)送股股份發(fā)行行登記申申請(qǐng)材料料注2登記費(fèi)用用在中登公公司上海海分公司司要求的的時(shí)間內(nèi)內(nèi)將登記記費(fèi)用打打入指定定賬戶G+188日股權(quán)登記記股權(quán)登記記相關(guān)事事宜辦理理完畢，拿到股股份登記記證明G+199日書面報(bào)告告、公告向證監(jiān)會(huì)會(huì)及其派派出機(jī)構(gòu)構(gòu)、上海海證交所所報(bào)送書書面報(bào)告告，并公公告發(fā)行行股份購(gòu)購(gòu)買資產(chǎn)產(chǎn)實(shí)施情情況暨股股權(quán)變

44、動(dòng)動(dòng)報(bào)告書書，以及及財(cái)務(wù)顧顧問(wèn)的結(jié)結(jié)論性意意見(jiàn)和律律師的結(jié)結(jié)論性意意見(jiàn)G+200報(bào)材料向上海證證交所報(bào)報(bào)送本次次重組整整套申報(bào)報(bào)材料復(fù)復(fù)印件3工作日內(nèi)上市公司司辦公廳受受理處接收受理與否的書面通知不能按時(shí)提交須公告30日內(nèi)股東大會(huì)決議書面通知提交書面回復(fù)意見(jiàn)接收補(bǔ)正意見(jiàn)提交申報(bào)材料申報(bào)材料靜默期是否否是受理否接收書面回復(fù)意見(jiàn)補(bǔ)正否補(bǔ)正回復(fù)補(bǔ)正意見(jiàn)5個(gè)工作日內(nèi)發(fā)出補(bǔ)正意見(jiàn)接收申報(bào)材料 2、證證監(jiān)會(huì)公公布的上上市公司司重大資資產(chǎn)重組組受理流流程圖 3、證證監(jiān)會(huì)公公布的上上市公司司重大資資產(chǎn)重組組審核流流程圖上市公司司辦公廳受受理處重組委工作會(huì)否決的否決通過(guò)上重組委工作會(huì)表決是靜默期初審報(bào)告專題會(huì)討

45、論審結(jié)（核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)）否是否上重組會(huì)審核審核員初審上市部接收反饋意見(jiàn)接收批復(fù)或反饋意見(jiàn)10日內(nèi)提交書面回復(fù)意見(jiàn)不能按時(shí)提交須公告接收反饋意見(jiàn)反饋回復(fù)提交書面回復(fù)意見(jiàn)30日內(nèi)重組委否決反饋意見(jiàn)重組委反饋意見(jiàn)反饋回復(fù)接收反饋意見(jiàn)并反饋給公司反饋意見(jiàn)接收批復(fù)并轉(zhuǎn)給公司相關(guān)批復(fù)反饋回復(fù)接收反饋回復(fù)并轉(zhuǎn)給上市部備注：對(duì)對(duì)于未提提交完整整合規(guī)反反饋回復(fù)復(fù)或在反反饋期間間發(fā)生其其他需要要進(jìn)一步步解釋或或說(shuō)明事事項(xiàng)的，可可再次反反饋，其其流程與與初次反反饋相同同。四、上市市公司重重大資產(chǎn)產(chǎn)重組案案例分析析1、億利利科技：向特定定對(duì)象發(fā)發(fā)行股份份購(gòu)買股股權(quán)資產(chǎn)產(chǎn)（1）重重大資產(chǎn)產(chǎn)重組概概況根據(jù)億利利科技第第三

46、屆董董事會(huì)第第十次、第十一一次會(huì)議議及公司司20007年第第一次臨臨時(shí)股東東大會(huì)作作出的相相關(guān)決議議，向特特定對(duì)象象發(fā)行股股份面值值為1元，發(fā)行價(jià)價(jià)格為第第三屆董董事會(huì)第第十次會(huì)會(huì)議決議議公告日日（20007年年8月331日）前二十十個(gè)交易易日公司司股票交交易均價(jià)價(jià)，即每每股111.200元；億利科科技向特特定對(duì)象象發(fā)行股股份購(gòu)買買目標(biāo)資資產(chǎn)的作作價(jià)是以以具備證證券從業(yè)業(yè)資格的的國(guó)眾聯(lián)聯(lián)評(píng)估出出具的億利化化學(xué)資產(chǎn)產(chǎn)評(píng)估報(bào)報(bào)告、億利利冀東水水泥資產(chǎn)產(chǎn)評(píng)估報(bào)報(bào)告及及神華華億利能能源資產(chǎn)產(chǎn)評(píng)估報(bào)報(bào)告所所確定的的評(píng)估值值為基準(zhǔn)準(zhǔn)，該次交易易目標(biāo)資資產(chǎn)的評(píng)評(píng)估值合合計(jì)為4478,7955.288萬(wàn)元，經(jīng)

47、億利科科技與億億利資源源集團(tuán)協(xié)協(xié)商，目目標(biāo)資產(chǎn)產(chǎn)整體作作價(jià)4778,7788.80萬(wàn)萬(wàn)元；公公司以向向特定對(duì)對(duì)象發(fā)行行股份442,7749萬(wàn)萬(wàn)股為支支付對(duì)價(jià)價(jià)，全部部用于購(gòu)購(gòu)買目標(biāo)標(biāo)資產(chǎn)。 （2）發(fā)行對(duì)對(duì)象及股股份認(rèn)購(gòu)購(gòu)方式本次向特特定對(duì)象象發(fā)行股股份的發(fā)發(fā)行對(duì)象象為公司司控股股股東億利利資源集集團(tuán)，億億利資源源集團(tuán)以以其持有有的能源源化工循循環(huán)經(jīng)濟(jì)濟(jì)一體化化項(xiàng)目的的相關(guān)股股權(quán)資產(chǎn)產(chǎn)認(rèn)購(gòu)本本次發(fā)行行的全部部股份。 （3）鎖定期期安排億利資源源集團(tuán)承承諾：“按照上市公公司收購(gòu)購(gòu)管理辦辦法的的規(guī)定，公司自自本次資資產(chǎn)重組組完成之之日起，對(duì)所擁?yè)碛袡?quán)益益的上市市公司股股份3年年內(nèi)不轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓?！?（4）

48、本次發(fā)發(fā)行前滾滾存未分分配利潤(rùn)潤(rùn)處置本次交易易完成后后，為兼兼顧新老老股東的的利益，由公司司新老股股東共享享本公司司發(fā)行前前滾存的的未分配配利潤(rùn)。 （5）本次重重大資產(chǎn)產(chǎn)重組構(gòu)構(gòu)成關(guān)聯(lián)聯(lián)交易由于億利利資源集集團(tuán)是公公司的控控制股東東，持有有本公司司48.91%的股權(quán)權(quán)，本次次向特定定對(duì)象發(fā)發(fā)行股份份全部用用于購(gòu)買買公司控控股股東東億利資資源集團(tuán)團(tuán)持有的的能源化化工循環(huán)環(huán)經(jīng)濟(jì)一一體化項(xiàng)項(xiàng)目的相相關(guān)股權(quán)權(quán)資產(chǎn)，故本次次交易構(gòu)構(gòu)成關(guān)聯(lián)聯(lián)交易。本次交交易完成成后，億億利資源源集團(tuán)持持有億利利科技的的股權(quán)比比例由448.91%提高至至85.23%。 2、公用科科技：吸收合合并母公公司同時(shí)時(shí)向第三三方定向

49、向增發(fā)收收購(gòu)資產(chǎn)產(chǎn)20077年8月月20日日，中山山公用科科技股份份有限公公司發(fā)布布董事事會(huì)關(guān)于于換股吸吸收合并并中山公公用事業(yè)業(yè)集團(tuán)有有限公司司及定向向增發(fā)收收購(gòu)鄉(xiāng)鎮(zhèn)鎮(zhèn)供水資資產(chǎn)的預(yù)預(yù)案公告告，披披露：擬擬換股吸吸收合并并公司控控股股東東中山公公用事業(yè)業(yè)集團(tuán)有有限公司司（以下下簡(jiǎn)稱“公用集集團(tuán)”），并同同時(shí)向中中山市古古鎮(zhèn)自來(lái)來(lái)水廠、中山市市東鳳自自來(lái)水廠廠、中山山市板芙芙供水有有限公司司、中山山市東升升供水有有限公司司和中山山市三鄉(xiāng)鄉(xiāng)水務(wù)有有限公司司等五家家鄉(xiāng)鎮(zhèn)供供水公司司（自來(lái)來(lái)水廠）定向增增發(fā)股份份收購(gòu)其其擁有的的供水資資產(chǎn)。 （1）資產(chǎn)重重組方案案公用科技技與控股股股東公公用集團(tuán)團(tuán)換

50、股，吸收合合并公用用集團(tuán)，同時(shí)公公用科技技向5家鄉(xiāng)鎮(zhèn)鎮(zhèn)供水公公司（自自來(lái)水廠廠）定向向增發(fā)，將其下下屬供水水資產(chǎn)納納入公用用科技。本次吸收收合并完完成后，公用集集團(tuán)的全全部資產(chǎn)產(chǎn)、負(fù)債債及權(quán)益益并入存存續(xù)公司司，其現(xiàn)現(xiàn)有的法法人資格格因合并并而注銷銷。公用用集團(tuán)持持有公用用科技的的全部股股份（截截至20007年年6月330日持持有的股股份共計(jì)計(jì)64889.330萬(wàn)股股）將隨隨之注銷銷。公用用集團(tuán)的的股東出出資額全全部轉(zhuǎn)換換為公用用科技的的股權(quán)，該股權(quán)權(quán)為限售售流通AA股，股股票限售售期三年年，自公公用科技技刊登股股份變動(dòng)動(dòng)公告之之日起336個(gè)月月內(nèi)不得得轉(zhuǎn)讓或或上市交交易，限限售期滿滿后方可可

51、上市流流通。 （2）煥股價(jià)價(jià)格和比比例公用科技技的換股股價(jià)格將將按照不不低于220077年7月4日公司司股票臨臨時(shí)停牌牌公告日日前二十十個(gè)交易易日公司司股票交交易的加加權(quán)平均均價(jià)計(jì)算算，確定定的換股股價(jià)格為為每股88.155元。公用集團(tuán)團(tuán)換股價(jià)價(jià)格將以以有證券券期貨從從業(yè)資格格的評(píng)估估師事務(wù)務(wù)所評(píng)估估的公用用集團(tuán)截截至20007年年6月330日的的經(jīng)剝離離后的整整體價(jià)值值除以注注冊(cè)資本本計(jì)算。（換股比比例=公用集集團(tuán)每11元注冊(cè)冊(cè)資本評(píng)評(píng)估值/公用科科技換股股價(jià)格） （3）定向增增發(fā)價(jià)格格和數(shù)量量定向增發(fā)發(fā)價(jià)格將將按照不不低于220077年7月4日公司司股票臨臨時(shí)停牌牌公告日日前二十十個(gè)交易易

52、日公司司股票交交易的加加權(quán)平均均價(jià)計(jì)算算，為每每股8.15元元，與換換股價(jià)格格相同。鄉(xiāng)鎮(zhèn)供供水公司司（自來(lái)來(lái)水廠）擬置入入資產(chǎn)價(jià)價(jià)格將以以有證券券期貨從從業(yè)資格格的評(píng)估估師事務(wù)務(wù)所評(píng)估估的該部部分資產(chǎn)產(chǎn)截至220077年6月30日的的評(píng)估值值計(jì)算。（折股數(shù)數(shù)=擬置入入資產(chǎn)價(jià)價(jià)格評(píng)估估值/公用科科技定向向增發(fā)價(jià)價(jià)格） （4）限售期期公用集團(tuán)團(tuán)的股東東出資全全部轉(zhuǎn)換換為公用用科技的的股份，該股份份為限售售流通AA股，股股票限售售期為三三年，自自公用科科技刊登登股份變變動(dòng)公告告之日起起36個(gè)月月內(nèi)不轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓，限限售期滿滿后方可可上市流流通。鄉(xiāng)鎮(zhèn)供水水公司（自來(lái)水水廠）持持有公用用科技的的股份限限售期為

53、為三年，自公用用科技刊刊登股份份變動(dòng)公公告之日日起366個(gè)月內(nèi)內(nèi)不轉(zhuǎn)讓讓，限售售期滿后后方可上上市流通通。 （5）現(xiàn)金選選擇權(quán)為了保護(hù)護(hù)公用科科技控股股股東以以外的其其他股東東的利益益，本次次換股吸吸收合并并及定向向增發(fā)將將設(shè)定現(xiàn)現(xiàn)金選擇擇權(quán)，由由投資者者自行選選擇全部部或部分分行使。行使現(xiàn)現(xiàn)金選擇擇權(quán)的股股份將由由第三方方支付現(xiàn)現(xiàn)金對(duì)價(jià)價(jià)后持有有?，F(xiàn)金金選擇權(quán)權(quán)的對(duì)價(jià)價(jià)等于本本公司的的換股和和定向增增發(fā)價(jià)格格，為88.155元/股。 （6）換股價(jià)價(jià)格和換換股比例例測(cè)算據(jù)中天衡衡出具的的資產(chǎn)產(chǎn)評(píng)估報(bào)報(bào)告書公用集集團(tuán)于評(píng)評(píng)估基準(zhǔn)準(zhǔn)日（220077年6月月30日日）經(jīng)評(píng)評(píng)估的凈凈資產(chǎn)值值為3001

54、,8644.53萬(wàn)元元，按公公用集團(tuán)團(tuán)6億元注注冊(cè)資本本計(jì)算，公用集集團(tuán)每11元注冊(cè)冊(cè)資本價(jià)價(jià)值為55.03元，則則換股比比例約為為0.6117（5.03/8.15），即每每一元公公用集團(tuán)團(tuán)注冊(cè)資資本按照照約1：0.6117換取取公用科科技股票票，公用用集團(tuán)原原股東將將持有3370,3855,9226股公公用科技技股份，占公用用科技本本次換股股吸收合合并公用用集團(tuán)暨暨新增股股份收購(gòu)購(gòu)供水資資產(chǎn)交易易完成后后總股本本5988,9887,0089股股的611.844%。 （7）定向增增發(fā)認(rèn)購(gòu)購(gòu)資產(chǎn)的的價(jià)值及及折股數(shù)數(shù)公用科技技將向中中山市古古鎮(zhèn)自來(lái)來(lái)水廠、中山市市東鳳自自來(lái)水廠廠、中山山市板芙芙供

55、水有有限公司司、中山山市東升升供水有有限公司司和中山山市三鄉(xiāng)鄉(xiāng)水務(wù)有有限公司司分別進(jìn)進(jìn)行定向向增發(fā)，收購(gòu)其其擁有的的供水資資產(chǎn)。截截至20007年年6月330日，五家供供水公司司全部供供水主業(yè)業(yè)資產(chǎn)評(píng)評(píng)估價(jià)值值為555,4777.998萬(wàn)元元，按照照8.115元的的折股價(jià)價(jià)格，五五家鄉(xiāng)鎮(zhèn)鎮(zhèn)供水公公司資產(chǎn)產(chǎn)總計(jì)折折合公用用科技股股份數(shù)量量為688,0771,1141股股，占本本公司本本次換股股吸收合合并公用用集團(tuán)暨暨新增股股份收購(gòu)購(gòu)供水資資產(chǎn)交易易完成后后總股本本的111.366%。（8）重重大資產(chǎn)產(chǎn)重組完完成后競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力的的提高交易完成成后，公公司的主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)將由單單一的、資產(chǎn)規(guī)規(guī)模較小小的市

56、場(chǎng)場(chǎng)租賃，轉(zhuǎn)變?yōu)闉橐怨┧?、污水水處理業(yè)業(yè)務(wù)為主主，以市市場(chǎng)租賃賃業(yè)務(wù)為為輔的公公用事業(yè)業(yè)行業(yè)類類上市公公司。公公司的整整體資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模、資本實(shí)實(shí)力及核核心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力將大大大提高高，具有有后續(xù)穩(wěn)穩(wěn)定的可可持續(xù)發(fā)發(fā)展能力力和更強(qiáng)強(qiáng)的盈利利能力，提高了了上市公公司投資資價(jià)值。根據(jù)正正中珠江江出具的的20007至220088年度盈盈利預(yù)測(cè)測(cè)審核報(bào)報(bào)告，公公用科技技20007年度度合并報(bào)報(bào)表可實(shí)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)業(yè)收入6681889.22萬(wàn)元，凈利潤(rùn)潤(rùn)113364.21萬(wàn)萬(wàn)元；220088年度合合并報(bào)表表可實(shí)現(xiàn)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收收入7445722.511萬(wàn)元，凈利潤(rùn)潤(rùn)143368.57萬(wàn)萬(wàn)元。 3、SS*STT聚酯：向特定定

57、對(duì)象發(fā)發(fā)行股份份購(gòu)買資資產(chǎn)、重重大資產(chǎn)產(chǎn)置換暨暨關(guān)聯(lián)交交易 （1）交易概概況20077年122月111日，華華順實(shí)業(yè)業(yè)、澄邁邁公司、東方海海口辦分分別與廣廣晟有色色簽署了了股份份轉(zhuǎn)讓協(xié)協(xié)議，擬將分分別持有有的本公公司6,7366萬(wàn)股、1,3340萬(wàn)萬(wàn)股、8800萬(wàn)萬(wàn)股股份份轉(zhuǎn)讓給給廣晟有有色。本本次股權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)讓完完成后，廣晟有有色將持持有本公公司8,8766萬(wàn)股股股份，占占本公司司總股本本的411.599%。同同日，本本公司與與廣晟有有色簽署署了資資產(chǎn)置換換協(xié)議，本公公司擬以以扣除227,1159.44萬(wàn)萬(wàn)元相關(guān)關(guān)銀行負(fù)負(fù)債后的的全部資資產(chǎn)和負(fù)負(fù)債與廣廣晟有色色合法持持有的稀稀土、鎢鎢相關(guān)資資產(chǎn)

58、進(jìn)行行置換，置換差差額244,0550.449萬(wàn)元元由本公公司對(duì)廣廣晟有色色發(fā)行33,6000萬(wàn)股股股份購(gòu)購(gòu)買。本本次交易易完成后后，廣晟晟有色將將持有本本公司112,4476萬(wàn)萬(wàn)股股份份，占本本公司總總股本的的50.02%。根據(jù)資資產(chǎn)置換換協(xié)議，“相關(guān)銀銀行負(fù)債債”包括：中國(guó)農(nóng)農(nóng)業(yè)銀行行借款本本金199,2445.885萬(wàn)元元，截至至評(píng)估基基準(zhǔn)日的的利息22,0113.559萬(wàn)元元（中國(guó)國(guó)農(nóng)業(yè)銀銀行上述述借款本本金及至至實(shí)際交交割日期期間所產(chǎn)產(chǎn)生的借借款利息息的支付付義務(wù)保保留在興興業(yè)聚酯酯）；中中國(guó)建設(shè)設(shè)銀行借借款本金金5,9900萬(wàn)萬(wàn)元。具具有證券券從業(yè)資資格的會(huì)會(huì)計(jì)師事事務(wù)所和和評(píng)估機(jī)

59、機(jī)構(gòu)對(duì)擬擬置換資資產(chǎn)進(jìn)行行了審計(jì)計(jì)和評(píng)估估，審計(jì)計(jì)評(píng)估的的基準(zhǔn)日日為20007年年6月30日。根據(jù)相相關(guān)審計(jì)計(jì)評(píng)估報(bào)報(bào)告，擬擬置出資資產(chǎn)經(jīng)審審計(jì)的凈凈資產(chǎn)賬賬面值為為28,5066.077萬(wàn)元，評(píng)估值值為288,7883.447萬(wàn)元元，評(píng)估估增值00.977%；擬擬置入資資產(chǎn)經(jīng)審審計(jì)的權(quán)權(quán)益賬面值為為22,6277.800萬(wàn)元，評(píng)估值值48,3411.966萬(wàn)元，評(píng)估增增值1113.664%。 （2）本次重重大資產(chǎn)產(chǎn)重組構(gòu)構(gòu)成關(guān)聯(lián)聯(lián)交易 鑒于：華順實(shí)實(shí)業(yè)直接接持有本本公司66,7336萬(wàn)股股股份，占本公公司總股股本的331.557%，另通過(guò)過(guò)其實(shí)際際控制的的澄邁公公司間接接持有興興業(yè)聚酯酯1,

60、4400萬(wàn)萬(wàn)股股份份，占本本公司總總股本的的6.556%，華順實(shí)實(shí)業(yè)合計(jì)計(jì)持有興興業(yè)聚酯酯8,1136萬(wàn)萬(wàn)股，占占本公司司總股本本的388.133%。，為本公公司控股股股東；東方海?？谵k持持有本公公司3,6000股股份份。20007年年12月月11日日，華順順實(shí)業(yè)、澄邁公公司、東東方?？诳谵k分別別與廣晟晟有色簽簽署了股份轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議議，擬擬將分別別持有的的興業(yè)聚聚酯6,7366萬(wàn)股、1,3340萬(wàn)萬(wàn)股、8800萬(wàn)萬(wàn)股股份份轉(zhuǎn)讓給給廣晟有有色。本本次股權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)讓完完成后，廣晟有有色將持持有本公公司8,8766萬(wàn)股股股份，占占本公司司總股本本的411.599%；本本次交易易完成后后，廣晟晟有色將將持有