1、企業(yè)財務(wù)分析與財務(wù)計劃02本章主要介紹財務(wù)分析及財務(wù)計劃。主要包括財務(wù)分析的目的；財務(wù)比率的類型；財務(wù)比率基本框架；現(xiàn)金流量分析；財務(wù)計劃。企業(yè)財務(wù)分析與財務(wù)計劃財務(wù)分析的目的是運用財務(wù)數(shù)據(jù)評價企業(yè)當(dāng)前及過去的業(yè)績并評估其可持續(xù)性，包括比率分析和現(xiàn)金流量分析等內(nèi)容，強調(diào)分析的系統(tǒng)性和有效性，并強調(diào)透過財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)企業(yè)問題。 財務(wù)分析的類型財務(wù)比率財務(wù)比率的形式資產(chǎn)負債表比率保付比率財務(wù)杠桿比率變現(xiàn)能力比率利潤表與資產(chǎn)負債表比率利潤表比率周轉(zhuǎn)率盈利能力比率企業(yè)財務(wù)分析與財務(wù)計劃a.資產(chǎn)負債表比率2.財務(wù)杠桿比率1.變現(xiàn)能力比率(公司償還短期債務(wù)的能力）b.利潤表比率c.利潤表與資產(chǎn)負債表比率3.

2、保障比率（將公司財務(wù)費用與支付或保障它的能力相互聯(lián)系）4.周轉(zhuǎn)率（衡量公司利用資金的效率）5.盈利能力比率（利潤、銷售額與投資額相互 聯(lián)系）（1）（2）（1）保障能力比率顯示了公司利用財務(wù)杠桿（債務(wù)融資）的重要性。（2）以應(yīng)收賬款和存貨為基礎(chǔ)的周轉(zhuǎn)率顯示了流動資本的變現(xiàn)能力。 財務(wù)比率的種類公司金融的基本范疇資產(chǎn)負債表流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)有形固定資產(chǎn)無形固定資產(chǎn)流動負債長期負債所有者權(quán)益凈營運資本企業(yè)財務(wù)分析與財務(wù)計劃 財務(wù)比率分析框架 保障比率 清償能力比率財務(wù)杠桿比率流動比率流動資產(chǎn)流動負債酸性測試比率（流動資產(chǎn)存貨）流動負債產(chǎn)權(quán)比率負債總額股東權(quán)益 資產(chǎn)負債率負債總額資產(chǎn)總額長期資本負債比率

3、長期負債長期資本 利息保障比率息稅前利潤(EBIT)利息費用 利息保障比率息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)利息費用一般情況下，流動比率越高，反映公司短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。一般認為21的比例比較適宜。但是流動比率也不能過高，過高則表明公司流動資產(chǎn)占用較多，會影響資金的使用效率和公司的獲利能力。酸性測試比率(acid-test ratio)，也稱速動比率(quick ratio)，表示公司用變現(xiàn)能力最強的資產(chǎn)償還流動負債的能力。產(chǎn)權(quán)比率表示，股東每提供一元錢，債權(quán)人愿意提供的借款額。在通貨膨脹加劇時期，公司多借債可以把損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人；在經(jīng)濟繁榮時期，公司多借債可以獲得額

4、外利潤。資產(chǎn)負債率與財務(wù)風(fēng)險有直接關(guān)系：資產(chǎn)負債率越高，財務(wù)風(fēng)險越高；反之，資產(chǎn)負債率越低，財務(wù)風(fēng)險越低。保障比率是將公司財務(wù)費用和支付及保障它的能力相聯(lián)系的比率。利息保障比率(interest coverage ratio)，表示公司支付利息費用的能力。折舊和攤銷是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制對以前發(fā)生的支出的調(diào)整，實際上仍然屬于本年的現(xiàn)金流量，也可以用來支付利息費用。因此，編者認為，采用EBITDA比采用EBIT更為精確。 企業(yè)財務(wù)分析與財務(wù)計劃 周轉(zhuǎn)率 盈利能力比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率年銷售凈額應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一年中的天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一年中的天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本

5、存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)一年中的天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 現(xiàn)金周期營業(yè)周期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈額總資產(chǎn)毛利率銷售毛利銷售凈額 （銷售凈額銷售成本）銷售凈額投資回報率稅后凈利資產(chǎn)總額 銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率利潤額銷售收入凈額 權(quán)益報酬率稅后凈利股東權(quán)益 銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 投資回報率權(quán)益乘數(shù) 毛利率是商品流通企業(yè)和制造業(yè)反映商品或產(chǎn)品銷售獲利能力的重要財務(wù)指標(biāo)。商品流通企業(yè)商品的銷售成本為商品的進價成本，而在制造業(yè)則為產(chǎn)品的生產(chǎn)或制造成本。當(dāng)毛利扣除經(jīng)營期間費用后即為經(jīng)營利潤。運用銷售利潤率進行分析時，利潤額習(xí)慣上使用利潤總額，但由于利潤總

6、額不僅包括銷售利潤，而且包括投資收益及營業(yè)外收支等，造成分子和分母計算口徑的差異。所以，采用狹義的銷售利潤，這樣得到的實際上是主營業(yè)務(wù)利潤率，它是衡量一個公司能否持續(xù)獲得利潤能力的重要指標(biāo)，對管理層決策更有價值。企業(yè)財務(wù)分析與財務(wù)計劃杜邦系統(tǒng)圖權(quán)益凈利率資產(chǎn)利潤率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)所有者權(quán)益稅后凈利銷售收入銷售收入總資產(chǎn)所有者權(quán)益負債銷售收入成本費用所得稅流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負債非流動負債 財務(wù)分析體系企業(yè)財務(wù)分析與財務(wù)計劃現(xiàn)金流量作用（1）對獲取現(xiàn)金的能力進行評價。（2）對償債能力進行評價。（3）對收益的質(zhì)量進行評價。（4）對投資活動和籌資活動進行評價?，F(xiàn)金流量指標(biāo)現(xiàn)金流量

7、與當(dāng)期債務(wù)比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量流動負債100%債務(wù)保障率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/(流動負債+長期負債)100% 現(xiàn)金流量分析企業(yè)財務(wù)分析與財務(wù)計劃編制財務(wù)劃的步驟確定計劃并編制預(yù)計財務(wù)報表，運用這些預(yù)測結(jié)果分析經(jīng)營計劃對預(yù)計利潤和財務(wù)比率的影響。確認支持計劃需要的資金。預(yù)測未來可使用的資金。在企業(yè)內(nèi)部建立并保持一個控制資金分配和使用的系統(tǒng)，目的是保證基礎(chǔ)計劃的適當(dāng)展開。制定調(diào)整基本計劃的程序。建立基于績效的管理層報酬計劃。財務(wù)計劃（financial planning）是依據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計劃，對未來一定期間的財務(wù)活動及其結(jié)果進行的規(guī)劃、布置和安排，它規(guī)定了企業(yè)計劃期財務(wù)工作的任務(wù)和目標(biāo)

8、及預(yù)期的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。 財務(wù)計劃企業(yè)財務(wù)分析與財務(wù)計劃按計劃期內(nèi)若干經(jīng)營水平編制的具有伸縮性的財務(wù)計劃。對計劃期內(nèi)指標(biāo)不是從原有基礎(chǔ)出發(fā)，而是以零為起點，考慮各項指標(biāo)應(yīng)達到的水平而編制的財務(wù)計劃。按計劃期的某一固定經(jīng)營水平編制的財務(wù)計劃。 用不斷延續(xù)的方式，使計劃期始終保持一定長度的財務(wù)計劃。編制方式固定計劃彈性計劃滾動計劃零基計劃企業(yè)財務(wù)分析與財務(wù)計劃編制財務(wù)計劃的原則（1）企業(yè)的主要財務(wù)收支活動，應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)國家計劃對企業(yè)的指導(dǎo)，符合國家政策、法令的各項規(guī)定。（2）各項指標(biāo)既要能夠調(diào)動職工增產(chǎn)節(jié)約、改善經(jīng)營管理的積極性，又要有切實的措施保證其實現(xiàn)。（3）財務(wù)計劃中的各項指標(biāo)要與企業(yè)的全部生產(chǎn)經(jīng)營活動相適應(yīng)，要與其他各項計劃協(xié)調(diào)一致。