1、國際直接投資的理論及方式 第二章 國際直接投資和合作本章主要內(nèi)容：國際直接投資的概念即內(nèi)涵國際直接投資的方式國際直接投資理論投資環(huán)境分析本章重點：2021/9/112美國海爾大廈在紐約剪彩 2021/9/1132012年“最具全球競爭力中國公司”最佳海外子公司環(huán)球企業(yè)家雜志與羅蘭貝格咨詢公司聯(lián)合主辦 北美之星海爾美國公司 歐洲之星華為歐洲公司 新興市場之星中興通訊印度公司2021/9/114微軟中國研發(fā)集團總部大樓 2021/9/115國際直接投資：International Direct Investment FDI （Foreign Direct Investment）指一個國家的投資者（

2、包括自然人、法人），在外國通過創(chuàng)辦企業(yè)、收購原有企業(yè)或收購企業(yè)部分股權而獲經(jīng)營權的投資行為。國際間接投資：International Indirect Investment 指個人、企業(yè)或政府買進外國公司股票、公司債券或政府債券，按期收取股息、利息，后通過買賣這些證券賺取差價，但對證券發(fā)行機構的其他經(jīng)營活動沒有控制權的投資。第一節(jié) 國際直接投資的概念與內(nèi)涵2021/9/116國際直接投資與國際間接投資的區(qū)別項目性質(zhì)對企業(yè)的控制權要素轉移國際直接投資國際間接投資經(jīng)營性投 資獲取收益為目的經(jīng)營控制權無經(jīng)營控制權貨幣、技術、管理等一攬子要素轉移單純貨幣或資本轉移利 潤 股息、利息2021/9/117

3、投資者是否能有效地控制或參與管理作為投資對象的公司、企業(yè)法人或非法人團體。 國際直接投資核心持股人一定擁有控制權嗎？股權比例越高，控制權一定越大嗎？有效控制權2021/9/118理解有效控制權必須注意：區(qū)分有表決權的股權和沒有表決權的股權 持股數(shù)量或比例的多少股權比例不是認定國際直接投資的唯一標準 2021/9/119各國對經(jīng)營控制權的定義 一般情況50或50以上的股份掌握了25或25以上的有表決權的股份商務部/國會聯(lián)邦政府企業(yè)表決權股份達到 25%10%股份足以控制企業(yè)通商產(chǎn)業(yè)省出資比例占25以上 美 國 日 本2021/9/1110國際直接投資的動機鞏固和占領國際生產(chǎn)要素市場鞏固和占領國際

4、商品和服務市場服務業(yè)的特點的使然尋求效率的對外直接投資2021/9/1111鞏固和占領國際生產(chǎn)要素市場尋求自然資源保證原料供應尋求勞動資源尋求技術資源尋求金融財政資源 2021/9/1112百慕大“避稅天堂”免繳資本利得、紅利持有、遺產(chǎn)稅全世界幾十萬公司注冊主島漢密爾頓香港1/2公司注冊地53萬平方公里六萬人尋求金融財政資源2021/9/1113開曼群島 開曼群島是位于加勒比海西北部的英國殖民地。面積約為259平方千米。人口約41934人（2002），25%為黑人，20%為白人，44為混血種人。官方語言和通用語為英語，經(jīng)濟 金融服務和旅游業(yè)是開曼的兩大經(jīng)濟支柱 2021/9/1114鞏固和占領

5、商品和服務市場降低生產(chǎn)成本降低流通成本適應當?shù)刭Y源、條件推行全球生產(chǎn)和營銷戰(zhàn)略 保護現(xiàn)有市場開發(fā)新市場2021/9/1115保護現(xiàn)有市場，開發(fā)新市場80年代開始在美國建廠2021/9/1116英國、愛爾蘭等不太愛喝咖啡速溶咖啡較受歡迎 適應當?shù)刭Y源、條件2021/9/1117服務業(yè)的特點使然生產(chǎn)和消費有時間和空間的同一性服務的儲存和運輸無法跨越國界有些行業(yè)要求市場反應的靈敏度 2021/9/1118尋求效率的對外直接投資利用能夠在不同國家傳統(tǒng)要素稟賦中的成本差異在同經(jīng)濟結構和收入水平的國家，利用規(guī)模經(jīng)濟、消費者口味和供應能力的差異Most跨國企業(yè)特點標準化產(chǎn)品國際普遍接受的生產(chǎn)程序兩種類型20

6、21/9/1119第二節(jié) 國際直接投資理論（一）國際壟斷優(yōu)勢理論Monopolistic Advantage Theory 創(chuàng)始人及代表作斯蒂芬海默麻省理工教授1960年博士論文國內(nèi)企業(yè)的國際經(jīng)營：對外直接投資研究提出由導師金德爾伯格等人補充完整2021/9/1120（一）國際壟斷優(yōu)勢理論 Monopolistic Advantage Theory 1、壟斷優(yōu)勢是企業(yè)對外直接投資的根本原因 2、企業(yè)的壟斷優(yōu)勢可以分為兩類：（1）包括生產(chǎn)技術、管理技能、營銷能力等所有無形資產(chǎn)在內(nèi)的知識資產(chǎn)優(yōu)勢；（2）企業(yè)憑借規(guī)模巨大而產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢基本觀點 2021/9/1121（二）國際產(chǎn)品生命周期理論

7、Theory of Product Life Cycle （1）需要建立一種動態(tài)理論系統(tǒng)地解釋企業(yè)在出口、國外子公司生產(chǎn)和許可證貿(mào)易之間的選擇。（2）跨國公司在新產(chǎn)品出口、許可證貿(mào)易或海外生產(chǎn)進行抉擇時，是將產(chǎn)品生命周期的不同階段與生產(chǎn)區(qū)位聯(lián)系起來。（見表）（3）結論：跨國公司直接投資的過程，是以技術壟斷優(yōu)勢為基礎，使生產(chǎn)要素在空間上集中使用，在時間上分段使用。代表人物和代表作Raymond Vernon 雷蒙德弗農(nóng)1966.5 發(fā)表產(chǎn)品周期中的國際投資和國際貿(mào)易2021/9/1122產(chǎn)品生命周期理論特點主體及生產(chǎn)區(qū)位技術特點市場特點產(chǎn)品創(chuàng)新階段（國內(nèi)生產(chǎn)階段）創(chuàng)新發(fā)明國家國內(nèi)生產(chǎn)技術壟斷但不

8、穩(wěn)定以國內(nèi)市場為主，產(chǎn)品的價格需求彈性低國外市場采取出口的形式產(chǎn)品成熟階段（海外發(fā)達國家設廠）其他發(fā)達國家 生產(chǎn)技術趨于成熟仿制品出現(xiàn)競爭開始轉向生產(chǎn)成本，力求提高市場占有率產(chǎn)品標準化階段（發(fā)展中國家設廠）發(fā)展中國家 產(chǎn)業(yè)的各項技術標準化，技術壟斷優(yōu)勢消失競爭的基礎是價格，發(fā)明國轉為進口國2021/9/1123國際產(chǎn)品生命周期與生產(chǎn)區(qū)位和國際貿(mào)易的關系出口時間產(chǎn)品創(chuàng)新國其他發(fā)達國家發(fā)展中國家進口t0t1t2t3t4t5t62021/9/1124（三）內(nèi)部化理論 Theory of Internalization 內(nèi)部化理論建立在三個假設的基礎上： 1、企業(yè)在不完全市場上從事經(jīng)營的目的是追求利潤

9、的最大化。 2、當生產(chǎn)要素特別是中間產(chǎn)品的市場不完全時，企業(yè)就有可能以內(nèi)部 市場取代外部市場，統(tǒng)一管理經(jīng)營活動。 3、內(nèi)部化超越國界時就產(chǎn)生了多國公司。 內(nèi)部化指在企業(yè)的內(nèi)部建立市場的過程，以企業(yè)的內(nèi)部市場代替外部市場，將市場上具有不完全競爭性質(zhì)的中間產(chǎn)品的交換轉變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部有組織的交換，從而解決由于市場不完全而帶來的不能保證供需交換正常進行的問題。 FDI的實質(zhì)不在于資本的轉移，而是基于所有權之上的企業(yè)管理與控制權的擴張；跨國公司的規(guī)模擴張的界限由市場交易成本與企業(yè)內(nèi)部的交易成本的均衡決定；貿(mào)易和投資實際上是企業(yè)對國際化經(jīng)營方式的不同選擇。2021/9/1125（四）國際生產(chǎn)折衷理論 The

10、 Eclectic Theory International Production John H. Dunning 雷丁大學教授 鄧寧基本觀點一個企業(yè)要進行FDI必須同時擁有3個優(yōu)勢（OIL）：.所有權優(yōu)勢 O 說明企業(yè)為什么能到海外直接投資。.內(nèi)部化優(yōu)勢I說明企業(yè)在海外直接投資怎樣會使經(jīng)濟效益 得到提高。（即以投資實現(xiàn)原先就有的資源的有效使用）.區(qū)位優(yōu)勢 L說明企業(yè)為什么要到特定的國家投資。2021/9/1126跨國公司對國際生產(chǎn)方式的選擇 非股權安排出口FDI所有權優(yōu)勢內(nèi)部化優(yōu)勢區(qū)位優(yōu)勢生產(chǎn)方式2021/9/1127第三節(jié) 國際直接投資的方式 國 際 直 接 投 資境外創(chuàng)建企業(yè)境外并購企業(yè)

11、國際 BOT 投資2021/9/1128一、境外創(chuàng)建企業(yè)境外創(chuàng)建企業(yè)又稱綠地投資（Greenfield Investment）即新建投資，指跨國公司等投資主體在東道國境內(nèi)依照東道國的法律設立新的企業(yè)。 國際獨資企業(yè) Exclusive Ownership Enterprises 國際合資企業(yè) Joint Venture 國外分公司Overseas Affiliate / Branch 國外子公司W(wǎng)holly-owned Subsidiary國際股權合資企業(yè)Equity Joint Venture 國際契約合資企業(yè)Contract Joint Venture 2021/9/1129（一）國 際

12、獨 資 企 業(yè) 國際獨資企業(yè)指一國投資者按照東道國 的法律，經(jīng)東道國政府批準，在其境內(nèi) 單獨投資、獨立經(jīng)營、自負盈虧的一種 國際直接投資方式。 2021/9/1130國際獨資企業(yè)的優(yōu)勢（1）企業(yè)的設立和經(jīng)營有完全的自主權(2)避免管理摩擦及與當?shù)赝顿Y者的沖突（3）具有財務管理彈性（4）獨享企業(yè)機密和壟斷優(yōu)勢（5）獨享經(jīng)營成果 2021/9/1131國際獨資企業(yè)的劣勢（1）更易受到東道國政策和法律的限制（2）對資本的要求高，有較高的經(jīng)營風險（3）企業(yè)設立的具體事宜需要自行辦理（4）不易克服東道國社會和文化環(huán)境差異2021/9/1132外商獨資步伐加快- “獨食”中國日化行業(yè)！2004年5月11日

13、，以18億美元的巨資從合作伙伴手中剩余股權，宣布一個月內(nèi)實現(xiàn)在華獨資開始在中國實現(xiàn)獨資，14家合資2005年，公司逐步轉為獨資。 NEWS國際日化巨頭也分別于2004年12月10日和2005年1月27日斥巨資收購了本土品牌和2021/9/11332021/9/11342021/9/1135國際獨資企業(yè)國外分公司國外子公司全資子公司控股子公司2021/9/1136 國外分公司（Branch） 由母公司根據(jù)東道國的法律，經(jīng)東道國政府批準，代表母公司在東道國處理有關業(yè)務的非獨立的分支機構，是母公司不可分割的一部分，其股權全部歸母公司所有。 2021/9/1137 國外子公司（Subsidiary）

14、由母公司根據(jù)東道國的公司法成立的分支機構，獨立的經(jīng)濟實體、獨立法人，母公司的責任與其投入的股本相關。母子法律關系： 1、母子公司各為獨立的法人實體 2、母公司實際控制子公司 3、母子公司控制關系源于股權和契約 2021/9/1138分公司 Vs 子公司法律地位法人資格經(jīng)營范圍財產(chǎn)歸屬公司管理分公司子公司無獨立的訴訟請求權，法律責任由總公司承擔 有獨立的訴訟請求權，法律責任由子公司自己承擔 無法人資格，領取營業(yè)執(zhí)照 有法人資格，領取企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照 不得超出母公司的經(jīng)營范圍 無此限制 無獨立財產(chǎn)，是母公司的一部分 財產(chǎn)獨立，與母公司互不連帶 對子公司管理須符合一定法律條件，母公司是最大的股東按照

15、母公司管理 公司法第十四條規(guī)定：“公司可以設立分公司。設立分公司，應當向公司登記機關申請登記，領取營業(yè)執(zhí)照。分公司不具有法人資格，其民事責任由公司承擔。”“公司可以設立子公司，子公司具有法人資格，依法獨立承擔民事責任。” 2021/9/1139國外子公司Foreign Subsidiary全資子公司W(wǎng)holly-owned subsidiaries 控股子公司Holding subsidiaries 只有一個法人股東，100%控股 持股在50%以上時為控股子公司 區(qū)別？2021/9/1140美國友邦保險公司（AIA） 美國國際集團（AIG）下屬的全資子公司 國外子公司全資子公司Tips：AIG

16、-世界保險和金融服務的領導者，也是全球首屈一指的國際性保險服務機構，全球TOP500之一。2021/9/1141 （二）國 際 合 資 企 業(yè)國際合資企業(yè)指外國投資者與東道國投資者聯(lián)合出資，依照東道國法律在東道國境內(nèi)設立的企業(yè)。 國際合資企業(yè)國際股權式合資企業(yè)國際契約式合資企業(yè)2021/9/1142特點： 共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共負盈虧組織形式： 大多為有限責任公司 投資比例： 25%出資方式： 現(xiàn)金、實物投資、工業(yè)產(chǎn)權和非專利技術、 場地使用權2021/9/1143國際合資企業(yè)的利弊分析利用合營對象銷售網(wǎng)絡和銷售手段在資金、技術等方面相互補充，增強合營企業(yè)競爭力能夠擴大企業(yè)的現(xiàn)有生產(chǎn)

17、規(guī)模 獲取稅收減免利益和其它優(yōu)惠利益 分散或者減少國際投資中的風險更好地了解東道國政治、經(jīng)濟等方面，有助于投資者做出正確的決策 可能會消除國家征收或排擠外資政策的影響，克服差別待遇和法律障礙 有助于緩解東道國的民族意識和克服企業(yè)文化差異容易產(chǎn)生因為投資各方的目標、經(jīng)營決策和管理方法、市場和銷售意向方面的分歧帶來的摩擦；不同投資者的長短期利益難以統(tǒng)一等2021/9/11442021/9/1145北京現(xiàn)代2021/9/1146北京現(xiàn)代汽車有限公司是由北京汽車投資有限公司和韓國現(xiàn)代自動車株式會社共同出資設立的，中韓雙方各占50%，企業(yè)性質(zhì)為中外合資經(jīng)營企業(yè)，合資期限為30年。2002年10月16日：

18、公司正式成立2004年9月28日：第4萬輛SONATA轎車下線北京現(xiàn)代用了半年的時間走過了大型汽車企業(yè)10年走過的路，創(chuàng)下了中國汽車工業(yè)生產(chǎn)速度的新記錄北京現(xiàn)代簡介2021/9/11471992年6月9日，華晨中國在百慕大成立。公司分別在香港證券交易所（股票代號：1114）和紐約證券交易所（股票代碼：CBA）掛牌交易。于2005年6月30日，華晨中國總市值達6.4億美元，總資產(chǎn)值約為22.0億美元。華晨寶馬汽車有限公司成立于2003年5月，是寶馬集團和華晨中國共同設立的合資企業(yè)，業(yè)務涵蓋BMW品牌汽車的生產(chǎn)、銷售和售后服務。公司的生產(chǎn)基地位于遼寧省沈陽市，銷售和服務網(wǎng)絡遍及全國。公司擁有超過1

19、0,000名員工。2021/9/1148仰融案始末1991年仰融與遼寧省沈陽市成立了一家生產(chǎn)汽車的合資企業(yè)，由仰融全資擁有的在香港設立的華博財務公司(華博)40%和沈陽市政府擁有的金杯汽車控股有限公司(金杯)60%仰融在百慕大成立了百慕大控股有限公司(華晨中國)作為沈陽汽車在紐約證交所上市的融資工具，并將其40%的股權轉讓給了的華晨中國。中國政府高層官員通知仰融，上市公司的大股東應是一家中國實體，而非某香港私人企業(yè)，這樣，將是50年來中國公司首次在美國登記和上市。1992年5月，華博、中國人民銀行及另外幾家中國政府機構成立了一家非政府組織中國金融教育發(fā)展基金會(基金會)。中國人民銀行副行長尚明

20、擔任基金會主席，仰融任副主席。仰融與尚明同意“基金會將為華博托管股份，事實上作為華博的被指定人”，仰融全權管理、控制和支配基金會在華晨中國的股份。被轉讓的華晨中國的股份以基金會的名義持有。在這一安排下，加之2002年10月華晨中國出售了28.75%的股權，基金會擁有了華晨中國55.85%的股權，根據(jù)仰融的指示，華博支付了華晨中國股票登記和上市的費用，并為基金會支付了各項管理費用。他還負責華晨中國的主要股東在沈陽汽車的工作，安排為豐田和通用汽車生產(chǎn)汽車。沈陽汽車的所有生產(chǎn)設施均在遼寧省。2021/9/11492002年初，遼寧省政府成立了一個由省長助理領導的“工作小組”。2002年3月，工作小組

21、宣布基金會名下的所有股權，包括仰融在華晨中國的權益，均為國有資產(chǎn)，要求他將這些股份轉讓給省政府。2002年9月27日，華博財務向北京高院提出訴訟告中國金融教育基金會，要求確認其在基金會的投資權益，包括華晨股權。2002年10月14日，北京市高級人民法院經(jīng)濟庭正式受理該案。2002年10月18日，遼寧省檢察院以涉嫌經(jīng)濟犯罪為名批準逮捕仰融。2002年12月2日，華博收到一份通知稱，北京高院駁回起訴，并本著“先刑事后民事”的原則將此案移交遼寧省公安廳調(diào)查。至此，北京的起訴結束。仰融出走美國。2003年1月，仰融以基金會股權不明為由，提請百慕大法院發(fā)出禁止令，禁止華晨中國出售其股權。百慕大高等法院經(jīng)

22、過調(diào)查，于2月12日宣布駁回禁止令。2003年8月8日凌晨5點(紐約東部時間8月7日下午)，美國華盛頓哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院立案受理新中國歷史上首例美國公民狀告中國地方政府的訴訟案：華晨中國汽車控股有限公司(香港上市代碼：1114；紐約上市代碼：CBA，下簡稱“華晨汽車”)的前主席仰融在美國起訴遼寧省政府。仰融案始末2021/9/11502021/9/11512021/9/1152國際契約合資企業(yè)（Contract Joint Venture） 中外合作經(jīng)營企業(yè) 由兩個或兩個以上不同國籍的投資者根據(jù)東道國的政策法令組建起來的，以合同為基礎的經(jīng)濟聯(lián)合體，在生產(chǎn)、銷售、服務、資源開發(fā)、工程建設或

23、科學研究等方面進行廣泛研究的企業(yè)。2021/9/1153二、境外并購企業(yè)境外并購又稱作跨國并購（ M& A）：指外國投資者兼并與收購東道國現(xiàn)有企業(yè)的全部或部分股權，從而取得對該企業(yè)的控制權。兼并、收購都是為了獲得公司的控制權，是一種高級形態(tài)的產(chǎn)權交易，我們把它們簡稱為并購。目前并購是國際直接投資的主要方式。 2021/9/1154國際企業(yè)并購的優(yōu)缺點可利用目標企業(yè)現(xiàn)有資源， 縮短建設期利于實現(xiàn)跨行業(yè)和多樣化經(jīng) 營可以取得所需的技術、專利 和商標等無形資產(chǎn)可減少競爭對手收購后再出售盈利優(yōu)點易受東道國政策限制和 當?shù)剌浾摰种齐y以準確評估被收購企 業(yè)的真實情況對被收購企業(yè)的整合難 度較大被收購企業(yè)原

24、有契約關 系的存在，成為對其改 造的障礙缺點2021/9/1155并購雙方處于無關行業(yè)并購雙方處于商業(yè)鏈的上下游地位并購雙方處于相同或相似行業(yè)橫向并購縱向并購混合并購并購海外企業(yè)的類型2021/9/1156傅成玉簡歷 畢業(yè)于中國東北石油學院地質(zhì)學系，后獲美國南加州大學石油工程碩士學位。在中國石油行業(yè)擁有逾30年的經(jīng)驗。先后在中國大慶油田、遼河油田和華北油田工作過，1982年加入中國海洋石油總公司，2003年10月接替衛(wèi)留成被任命為中國海洋石油總公司總經(jīng)理、兼中國海洋石油有限公司董事長、首席執(zhí)行官。2011年4月，出任中國石油化工集團公司董事長、黨組書記2021/9/1157 中國海洋石油總公司

25、是中國三大國家石油公司之一，1982年02月成立，是國務院直屬特大型企業(yè)，注冊資本500億元人民幣，總部設在北京。公司主要從事油氣勘探開發(fā)的上游業(yè)務、中下游業(yè)務、專業(yè)技術服務、后勤服務和金融業(yè)務。 優(yōu)尼科是美國第九大石油公司，有一百多年歷史。公司目前的市場價值是117億美元。 中銀國際研究部提供的數(shù)據(jù)表明，截至2003年底，優(yōu)尼科石油和天然氣總儲量共計17.6億桶油當量(石油占到38%左右)，其中50%位于遠東。產(chǎn)量方面，遠東占到該公司2003年石油和天然氣總量的46%，海外其他地區(qū)占8%。 2021/9/1158中海油收購優(yōu)尼科2005年1月，中國海洋石油有限公司對美國第九大石油公司優(yōu)尼科公

26、司發(fā)出逾130億美元（后升至185億美元）的收購要約，遭遇了來自美國政府的最大阻撓。美國眾議院公開表示反對，國會議員要求布什總統(tǒng)評估這項交易對美國經(jīng)濟和國家安全的潛在影響。隨后，美國眾議院高票通過兩項議案，反對中海油收購優(yōu)尼科公司。8月2日，中海油宣布退出收購優(yōu)尼科的競爭。 2021/9/11592021/9/1160按照并購時的支付方式分類現(xiàn)金購買(cash tender offer) 股權購買(exchange tender offer) 混合購買(conglomerate tender offer)按照并購方行為分類 善意并購(friendly acquisition) 敵意收購(hos

27、tile acquisition) “熊抱”(bear hug) 并購海外企業(yè)的類型2021/9/11612004、12、8，聯(lián)想以6.5億美元現(xiàn)金及價值6億美元股票，總計12.5億美元收購了IBM全球PC業(yè)務，IBM公司擁有18.5左右的股份。位于全球市場份額第9位的聯(lián)想一躍升至全球第3，位于戴爾和惠普之后品牌：THINK品牌；IBM品牌5年使用權技術：IBM PC技術研發(fā)體系管理：管理層；管理經(jīng)驗產(chǎn)品：多元化的產(chǎn)品定位；細分市場戰(zhàn)略聯(lián)盟：多方面的長期支持；銷售服務等運營：采購和營銷成本優(yōu)化2021/9/1162并購海外企業(yè)的類型協(xié)議收購指收購公司直接向目標公司提出擁有所有權的要求，根據(jù)雙方

28、商定的協(xié)議完成所有權的轉移要約收購指收購公司通過在市場上收購目標公司已發(fā)行和流通的具有表決權的普通股票，從而取得目標公司控制權2021/9/1163Poison Pill Plan2005年3月7日記錄在冊的新浪股東，他所持每一股股票，都能獲得一份購股權，這個購股權的行使額度是150美元，每一份購股權就能以半價購買價值150美元的新浪股票 ，截至3月7日，新浪每股32美元計算，一半的價格就是16美元，新浪股東可以購買9.375股(15016)。新浪目前總股本為5048萬股，除盛大所持的19.5%(984萬股)外，能獲得購股權的股數(shù)為4064萬股，新浪的總股本將變成43148萬股(4064萬股9

29、.3754064萬股984萬股)。這樣，盛大持有984萬股原占總股本的19.5%，一經(jīng)稀釋，就降低為2.28%2021/9/1164 一項投資的預期收益會受到許多外部條件與因素的影 響，我們把這些因素的總和稱之為投資環(huán)境（Investment Environment），或投資氣候（Investment Climate）、商業(yè) 環(huán)境（Business Environment）。同樣，我們可以將東道國對 國際投資產(chǎn)生影響的各方面條件因素的有機整體定義為國際 投資環(huán)境。 國際投資環(huán)境（International Investment Environment） 是國際投資者所面臨的東道國環(huán)境的總稱，它

30、受到東道國的 政治、經(jīng)濟、法律、自然和社會等各種因素的共同決定第四節(jié) 國際投資環(huán)境2021/9/1165語言和文化、教育狀況、社會心理、宗教信仰等直接關系國際投資的安全性最直接、最基本、最重要的因素影響程度逐步下降自然資源政治法律經(jīng)濟狀況社會文化國際投資環(huán)境的構成因素2021/9/1166國際投資環(huán)境的分類從環(huán)境表現(xiàn)的形態(tài)從地域范圍劃分從各因素的穩(wěn)定程度從包含因素的多少狹義：經(jīng)濟環(huán)境廣義：經(jīng)濟、政治、法律、社會文化環(huán)境等宏觀：指整個國家范圍內(nèi)微觀：指一個地區(qū)范圍內(nèi)硬環(huán)境：外部物質(zhì)條件軟環(huán)境：非物質(zhì)形態(tài)因素自然因素，相對穩(wěn)定因素人為自然資源，中期可變因素人為因素，短期可變因素2021/9/116

31、7國際投資環(huán)境的特點先在性（客觀性） 構成國際投資環(huán)境的各因素是先于投資行為而客觀存在的綜合性 國際投資環(huán)境是由多種因素構成的一個有機整體，這些因素 都以其不同的方式對投資產(chǎn)生影響差異性 在不同的國家或地區(qū)之間，以及對于不同投資行業(yè)而言，投 資環(huán)境的區(qū)別是絕對而顯而易見的動態(tài)性 是指投資環(huán)境及其本身及其評價觀念都在變化之中主觀性 是指投資者具有按照自己需要評價和選擇環(huán)境的權威性2021/9/1168國際投資環(huán)境的主要內(nèi)容一、自然環(huán)境因素 自然環(huán)境是指自然或歷史上長期形成的與投資有關的自然、人口及地理等條件。它由地理位置、氣候、自然資源與人口等子因素組成。 與構成投資環(huán)境的其他因素相比，自然環(huán)境

32、因素主要有以下特點。 （1）不可控制性 （2）相對穩(wěn)定性 （3）行業(yè)差異性2021/9/1169國際投資環(huán)境的主要內(nèi)容二、經(jīng)濟環(huán)境因素 經(jīng)濟環(huán)境是指一國的經(jīng)濟發(fā)展狀況（如國民收入水平、年增長率等）、經(jīng)濟發(fā)展前景以及影響進一步投資的各種基礎設施狀況等。經(jīng)濟環(huán)境一般包括以下內(nèi)容： （1）一般經(jīng)濟狀況。經(jīng)濟體制及市場體系 ；經(jīng)濟發(fā)展水平；經(jīng)濟穩(wěn)定性；貿(mào)易及國際收支狀況 （2）基礎設施?；A設施涉及面很廣，按職能可以分為：能源供應系統(tǒng)；供水和排水系統(tǒng)；交通系統(tǒng)；郵電交通系統(tǒng)；防災系統(tǒng)；環(huán)境系統(tǒng)；生活服務系統(tǒng)。前五個系統(tǒng)稱為生產(chǎn)性基礎設施，后兩個系統(tǒng)稱為社會性基礎設施 （3）經(jīng)濟政策。外資政策；產(chǎn)業(yè)和地

33、區(qū)政策；稅收政策；外匯政策；貿(mào)易政策；2021/9/1170全球五大交通最差城市中國北京、俄羅斯莫斯科、墨西哥首都墨西哥城、巴西圣保羅以及尼日利亞的拉格斯 2021/9/1171三、政治因素 政治制度 政局穩(wěn)定性及政策連續(xù)性 政府的行政效率與廉潔程度 政府及公眾對外資的態(tài)度 東道國對外政治關系 2021/9/1172我國在16年前（即1993年）由原來的石油出口國一下子變成凈進口國，進口量逐年大幅度增加。2008年我國消費石油接近4億噸（為3.8億多噸），成為僅次于美國的第2消費大國，而我們自己的石油產(chǎn)量不到2億噸（1.89億噸），不足部分要依靠進口（接近2億噸，1.95億噸）。對外依存度高達

34、50%依存度已突破警戒線，如何保證國內(nèi)石油需求安全?2021/9/1173中國的馬六甲海峽困境2021/9/1174中俄石油協(xié)議 2004年7月，俄羅斯第二大石油公司尤科斯公司拖欠稅款按進入司法程序。迄今為止，俄稅務部門要求尤科斯公司償還的稅款已超過了275億美元，該公司目前只償還了39億美元。 由于事關國際石油市場的安全和利益，如何解決尤科斯的巨額債務成了世界關注的焦點。2月19日，神秘買家貝加爾金融集團以2,607.5億盧布（約合93億美元）拍得尤科斯“王冠上的明珠”尤甘斯克石油天然氣公司76.79%的股份，引起外界一片愕然。之后僅3天，國有的俄羅斯石油公司就被證實為尤甘斯克的真正買家。俄

35、專家認為，由于尤科斯公司解體及尤甘斯克石油天然氣公司國有化，俄羅斯政府重新恢復了因蘇聯(lián)解體和國有企業(yè)民營化而喪失的對石油天然氣領域的管理能力2021/9/1175名稱長度(km)年輸油設計能力(萬噸)建設成本(億美元)安大線2260300025安納線39005000/80005070泰納線41308000107.52021/9/1176中俄原油管道工程全線竣工 兩國元首共同見證 2010年9月27日，中俄原油管道工程全線竣工。中國國家主席胡錦濤、俄羅斯總統(tǒng)梅德韋杰夫在北京人民大會堂共同見證這一歷史時刻。當日中午，竣工儀式在人民大會堂主會場和中、俄兩個分會場同時舉行。俄東方石油管道公司總經(jīng)理布羅

36、尼科夫首先在俄境內(nèi)加林達計量交接站，通過電子顯示屏向梅德韋杰夫報告：在實施中俄政府間協(xié)議框架下，俄羅斯管道輸油公司全部完成了中俄原油管道俄境內(nèi)段的建設，充填了原油并完成了整體測試，現(xiàn)在原油管道俄境內(nèi)段已做好全線投運準備。2021/9/1177國際投資環(huán)境的主要內(nèi)容四、法律因素 東道國的國內(nèi)法律環(huán)境 （1）法律的完備性 （2）法律的公正性 （3）法律的穩(wěn)定性 東道國的涉外法律問題。首先，關注東道國與投資國之間的法律關系，主要是指兩國政府之間是否簽訂有雙邊的經(jīng)濟協(xié)定或者條約，尤其是是否有雙邊投資保障協(xié)定（Bilateral Investment Guarantee Agreement）或雙邊投資條約（Bilateral Investment Treaty），并且要看這些條約的執(zhí)行情況如何。2021/9/1178國際投資環(huán)境的主要內(nèi)容五、社會文化因素 社會文化環(huán)境是企業(yè)跨國經(jīng)營所涉及國家或地區(qū)的居民的語言、文字、教育水平、宗教信仰、消費習慣、工作態(tài)度、價值觀念等因素的綜合。社會文化環(huán)境包括的內(nèi)容很多，從國際投資活動角度考慮，主要可從語言文字、價值觀、國民教育水平三方面去剖析。 社會文化環(huán)境的評估從兩方面入