1、 第四篇 貨幣供求與貨幣政策第11章 貨幣供求理論第12章 通貨膨脹與通貨緊縮第13章 貨幣政策 第11章 貨幣供求理論11.1貨幣供給理論11.2貨幣需求理論11.1貨幣供給理論一、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的貨幣供給主體貨幣供給是指經(jīng)濟(jì)主體把所創(chuàng)造的貨幣投入流通的過程，或者說，貨幣供給是一國貨幣量的形成機(jī)制和控制機(jī)制的總合。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，貨幣供給的主體就是發(fā)行銀行券(現(xiàn)金)和經(jīng)營存款業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)銀行。首先，現(xiàn)金是由中央銀行供給的。其次，存款形式的貨幣供給，是由商業(yè)銀行和中央銀行共同作用完成的。 11.1貨幣供給理論中央銀行對商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的控制： 1.通過現(xiàn)金發(fā)行制約商業(yè)銀行派生存款的能力。 2.通過

2、法定準(zhǔn)備金率的變動以及央行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，影響商業(yè)銀行的存款貨幣供給。 11.1貨幣供給理論二、貨幣供應(yīng)量的構(gòu)成和層次劃分貨幣供應(yīng)量是指一個國家在一定時點(diǎn)上流通中的現(xiàn)金和銀行存款貨幣的總和，它是包括個人、企業(yè)、政府及各金融機(jī)構(gòu)等的貨幣總存量。 11.1貨幣供給理論一般根據(jù)金融資產(chǎn)流動性來劃分不同層次的貨幣供應(yīng)量。以我國為例： M0 = 流通中現(xiàn)金 M1 = M0 +活期存款 (狹義貨幣供應(yīng)量) M2= M1 +定期存款和儲蓄存款 (廣義) M3= M2 +金融債券、商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等11.1貨幣供給理論三、基礎(chǔ)貨幣 （一）基礎(chǔ)貨幣的定義所謂基礎(chǔ)貨幣（monetary base），又稱為

3、高能貨幣(high-powered money)或強(qiáng)力貨幣，它通常是指流通中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款之和，可用公式表示為： BC+R11.1貨幣供給理論若按計(jì)算口徑的寬窄，基礎(chǔ)貨幣可做如下排列：（1）基礎(chǔ)貨幣銀行準(zhǔn)備金 (2)基礎(chǔ)貨幣社會公眾手持現(xiàn)金商業(yè)銀行的法定準(zhǔn)備金（3）基礎(chǔ)貨幣社會公眾手持現(xiàn)金商業(yè)銀行庫存現(xiàn)金法定準(zhǔn)備金（4）基礎(chǔ)貨幣手持現(xiàn)金庫存現(xiàn)金法定準(zhǔn)備金超額準(zhǔn)備金11.1貨幣供給理論中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債 A1：政府證券C：流通中現(xiàn)金 A2：放款R：存款準(zhǔn)備金 A3：外匯等國外資產(chǎn) L1：非金融機(jī)構(gòu)存款 A4：其他資產(chǎn)L2：政府存款 L3：自有資本 L4：其他負(fù)債

4、 11.1貨幣供給理論 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表平衡關(guān)系，有：A1+A2+A3+A4C+R+L1 +L2+L3+L4從而得： C+R=（A1+A2+A3+A4）(L1+L2L3 L4) 11.1貨幣供給理論（二）基礎(chǔ)貨幣投放的渠道（1）中央銀行向商業(yè)銀行提供貸款；（2）中央銀行收兌黃金；（3）中央銀行收兌外匯；（4） 中央銀行對財(cái)政透支；（5）中央銀行買進(jìn)有價(jià)證券；（6）中央銀行對票據(jù)再貼現(xiàn)；（7）中央銀行支付利息。 11.1貨幣供給理論（三）影響基礎(chǔ)貨幣變化的因素1.中央銀行的資產(chǎn) 中央銀行資產(chǎn)項(xiàng)目的增加，是導(dǎo)致準(zhǔn)備金增加的基本因素。 (1)購買政府證券 (2)貸款和貼現(xiàn) (3)國外資產(chǎn) (4)中央銀

5、行的其他資產(chǎn) 11.1貨幣供給理論2.中央銀行的負(fù)債 中央銀行負(fù)債項(xiàng)目的任何增加，都將導(dǎo)致銀行準(zhǔn)備金的減少。 (1)流通中現(xiàn)金 (2)政府存款 (3)外國在中央銀行的存款 (4)中央銀行的其他負(fù)債 11.1貨幣供給理論3.財(cái)政赤字和基礎(chǔ)貨幣政府財(cái)政赤字是一種間接影響基礎(chǔ)貨幣量的因素。政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的方法有：增加稅收發(fā)行新的公債增發(fā)通貨直接向中央銀行透支。 11.1貨幣供給理論4技術(shù)和制度性因素 例如：結(jié)算中的票據(jù)，由于結(jié)算時間差所造成的準(zhǔn)備金短暫增加。又如，政府征稅，會使基礎(chǔ)貨幣暫時減小。 11.1貨幣供給理論5中央銀行的行為 中央銀行通過在公開市場買賣證券(主要是政府債券)，調(diào)整基礎(chǔ)貨幣量

6、，抵消其他因素造成的基礎(chǔ)貨幣量的波動。 11.1貨幣供給理論四、貨幣乘數(shù)反映貨幣供應(yīng)量（M）與基礎(chǔ)貨幣（B）之間或它們增量之間倍數(shù)關(guān)系的量稱為貨幣乘數(shù)，即貨幣供給量相對于基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)。用公式表示： mMB11.1貨幣供給理論 設(shè)貨幣供給是指M1，即流通中現(xiàn)金與銀行活期存款之和。則： M1=C+D 而B=C+R，則有：11.1貨幣供給理論因?yàn)?，則有：11.1貨幣供給理論（一）影響超額準(zhǔn)備金比率(e)的因素1利率2貸款的投資機(jī)會3借入資金的難易程度以及成本大小 11.1貨幣供給理論（二）影響通貨持有比率(k)的因素 1公眾的流動性偏好程度2持有通貨的機(jī)會成本 11.1貨幣供給理論（三）影響定期存

7、款對活期存款比率(t)的因素 1定期存款的利率 2收入和財(cái)富11.1貨幣供給理論五、中國的貨幣供給（一）基礎(chǔ)貨幣的影響因素1.中央銀行對中央政府的債權(quán)2.商業(yè)銀行再貸款數(shù)量的變化3.外匯儲備存量的變化11.1貨幣供給理論（二）貨幣乘數(shù)1.m1，m2具有明顯的順周期波動的特征。2.在影響貨幣乘數(shù)變動的因素中，超額準(zhǔn)備率的影響最大。11.2貨幣需求理論一、貨幣需求的涵義與測量（一）貨幣需求的涵義貨幣需求就是指在一定時間內(nèi)社會各經(jīng)濟(jì)主體為滿足正常的生產(chǎn)、經(jīng)營和各種經(jīng)濟(jì)活動需要而應(yīng)該保留或占有一定貨幣的動機(jī)或行為。 11.2貨幣需求理論貨幣需求可以分為微觀貨幣需求和宏觀貨幣需求。貨幣需求還可以分為名義

8、貨幣需求和實(shí)際貨幣需求。 11.2貨幣需求理論（二）決定和影響貨幣需求的主要因素 1全社會商品和勞務(wù)的總量 2. 收入狀況 3價(jià)格水平 4貨幣流通速度 5. 營業(yè)因素 6. 信用的發(fā)達(dá)程度 7. 居民的資產(chǎn)選擇行為 8. 經(jīng)濟(jì)體制11.2貨幣需求理論(三)貨幣需求的測量 研究貨幣需求常用的方法是構(gòu)造貨幣需求函數(shù)，并對影響貨幣需求的各種因素進(jìn)行計(jì)量分析，以此來確定一定時期內(nèi)的社會貨幣需求量。 11.2貨幣需求理論 規(guī)模變量是指貨幣需求函數(shù)中的那些同社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有關(guān)的，且與貨幣需求存量之間具有函數(shù)關(guān)系和比例關(guān)系的變量，如收入(產(chǎn)量)、交易量或財(cái)富等。 二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量說 (一)現(xiàn)金交易數(shù)量說

9、 1.理論的來源及表述 美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Irving.Fisher1911年出版的貨幣的購買力一書中，提出了如下的交易方程： MVPT二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量說 由于所有商品或勞務(wù)的總交易量資料不容易獲得，而且人們關(guān)注的重點(diǎn)往往也在于國民收入，而不在于總交易量，所以交易方程式通常被寫成下面的形式： MV=PY二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量說 2.理論假定（1）貨幣流通速度(V)是由人們的支付習(xí)慣、社會信用制度、運(yùn)輸與通訊條件以及人口密度等制度因素決定, 所以在短期內(nèi)可以將貨幣流通速度(V)視為常數(shù)。（2）商品和勞務(wù)的總交易量（T）則取決于資本、勞動力及自然資源的供給狀況和生產(chǎn)技術(shù)水平等非貨幣因素。因而在充分就業(yè)條件

10、下，商品和勞務(wù)的總交易量或?qū)嶋H國民收入在短期內(nèi)也將保持不變。二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量說 3.結(jié)論所以，貨幣數(shù)量M的變化將完全體現(xiàn)在價(jià)格P的變化上，即貨幣數(shù)量的變化將引起一般物價(jià)水平的同比例變化。費(fèi)雪的結(jié)論是“貨幣數(shù)量決定著物價(jià)水平”。 二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量說 從交易方程式可導(dǎo)出貨幣需求的表達(dá)式。只要等式兩邊同除以V，就可得： 在貨幣市場均衡的情況下，貨幣存量(M)就等于人們所愿意持有的貨幣量，即貨幣需求(Md)。因此，我們有：二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量說 (二)現(xiàn)金余額數(shù)量說現(xiàn)金余額數(shù)量說是由A.Marshall、A.C.Pigou等劍橋經(jīng)濟(jì)學(xué)家創(chuàng)立。費(fèi)雪的貨幣數(shù)量說著眼于商品的交易過程，而劍橋?qū)W派則強(qiáng)調(diào)人們

11、對貨幣的主觀需求因素。劍橋?qū)W派認(rèn)為，處于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中的個人對貨幣的需求，其實(shí)質(zhì)就是選擇以怎樣的方式保持自己資產(chǎn)的問題。 二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量說 持有貨幣的多少受安全動機(jī)、個人的財(cái)富水平、利率、持有和獲得貨幣的便利程度等多重因素的影響和制約。貨幣需求與物價(jià)變動的關(guān)系：當(dāng)貨幣需求增加時，貨幣流通速度就會減慢，物價(jià)就會下跌，幣值就會上升。當(dāng)貨幣需求減少時，貨幣流通速度就會加快，物價(jià)就會上漲，幣值就會下跌。二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量說 公式表述為：M=KPY由于劍橋?qū)W派假定，貨幣供給M和貨幣需求Md會很快自動趨于均衡，因此有：Md = M = KPY 二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量說(三)兩個方程式的比較劍橋方程式比費(fèi)雪方程

12、式在貨幣理論上有三點(diǎn)發(fā)展： 第一，劍橋方程式更為直接地表現(xiàn)了貨幣的需求。 費(fèi)雪方程強(qiáng)調(diào)V，強(qiáng)調(diào)貨幣數(shù)量對幣值、物價(jià)的影響不同；劍橋方程強(qiáng)調(diào)K，強(qiáng)調(diào)貨幣存量對幣值、物價(jià)的影響，研究人們到底該持有多少貨幣，才能使經(jīng)濟(jì)保持均衡。 二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量說第二，劍橋方程式對貨幣需求有了更進(jìn)一步的解釋。費(fèi)雪方程式是從賣與買的瞬間發(fā)生的交易需要說明對貨幣的需求，是從貨幣的交易媒介職能出發(fā)分析對貨幣的需求，研究的重點(diǎn)是貨幣流通速度。劍橋方程式是從賣與買的間歇持有貨幣的需要說明對貨幣的需求，是從貨幣的貯藏手段職能出發(fā)分析對貨幣的需求，研究的重點(diǎn)是以貨幣形態(tài)持有的財(cái)產(chǎn)在全部財(cái)產(chǎn)中所占比例。 二、傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量說第三

13、，劍橋方程式更強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人的個人選擇行為。 費(fèi)雪方程式探究的是什么決定整個社會在一定時期內(nèi)為實(shí)現(xiàn)商品交易所需要的貨幣量，排除了在短期內(nèi)利率對貨幣需求的任何可能的影響。劍橋方程式探究的是什么決定個人希望持有的貨幣量，沒有排除利率對貨幣需求的影響。 三、凱恩斯的貨幣需求理論 凱恩斯在就業(yè)、利息和貨幣通論一書中提出了獨(dú)特的貨幣需求理論流動性偏好理論。所謂流動性偏好，就是指人們寧愿持有流動性高但不能生利的現(xiàn)金和活期存款而不愿持有股票和債券等雖能生利但較難變現(xiàn)的資產(chǎn)。 凱恩斯提出了構(gòu)成貨幣需求的三種動機(jī)：交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)。 三、凱恩斯的貨幣需求理論 1.交易動機(jī)是指為了日常交易而產(chǎn)生的持有

14、貨幣的愿望。凱恩斯認(rèn)為，交易動機(jī)層面上的貨幣需求主要取決于收入的多少、收入與支出之間間隔期的長短、企業(yè)的產(chǎn)量以及這一產(chǎn)量經(jīng)過多少程序才能到達(dá)消費(fèi)者手中等因素。三、凱恩斯的貨幣需求理論 2預(yù)防動機(jī) 也稱為謹(jǐn)慎動機(jī)，是指為應(yīng)付緊急情況而產(chǎn)生的持有貨幣的愿望。 凱恩斯認(rèn)為，預(yù)防動機(jī)層面上的貨幣需求與收入成比例且同向變動。三、凱恩斯的貨幣需求理論 3.投機(jī)動機(jī) 它是指人們根據(jù)對市場利率變化的預(yù)測，需要持有貨幣以便從中獲利的動機(jī)。三、凱恩斯的貨幣需求理論 凱恩斯認(rèn)為，交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)兩個層面上的貨幣需求基本上與利率無關(guān)，而主要取決于收入水平的大小，并且與收入水平同方向變動。用函數(shù)式表示為：M1L1（Y

15、） 三、凱恩斯的貨幣需求理論 利M1L1（Y）率M2L2（i） O 貨幣需求 三、凱恩斯的貨幣需求理論 凱恩斯認(rèn)為，投機(jī)動機(jī)層面上的貨幣需求是當(dāng)前利率的反函數(shù)。其函數(shù)式表示為： M2L2（i）將上二式合并，則得貨幣需求總函數(shù)： MM1+M2L1(Y)+L2(r)三、凱恩斯的貨幣需求理論 由于貨幣流通速度V等于PTM，因此可得下式： 凱恩斯得出結(jié)論，貨幣需求函數(shù)是不穩(wěn)定的，貨幣流通速度也是不穩(wěn)定的。 三、凱恩斯的貨幣需求理論 凱恩斯貨幣需求理論的最顯著特點(diǎn)：（1）對投機(jī)動機(jī)貨幣需求M2的分析，拋棄了貨幣純粹作為交換媒介的觀點(diǎn)，第一次將貨幣作為一種資產(chǎn)進(jìn)行研究。三、凱恩斯的貨幣需求理論 （2）揭示

16、了M2與利率之間的關(guān)系，也為金融管理當(dāng)局貨幣政策的實(shí)施奠定了基礎(chǔ)。（3）提出“流動性陷阱”和“古典區(qū)域”的假說。 四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展 （一）鮑莫爾模型 又稱為“貨幣需求的存貨管理模型”。 1.理論表述 交易性貨幣需求與利率有關(guān)，“凱恩斯貶低利率對現(xiàn)金的交易需求的影響可能是錯誤的”。四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展 2.理論假定 (1)人們有規(guī)律地每隔一段時間內(nèi)取得一定收入；支出則是連續(xù)和均勻的。 (2)生息資產(chǎn)一律采取短期政府債券的形式，因?yàn)檫@種形式最安全。 (3)每次出售債券與前一次出售的時間間隔及每次的出售量都相等。四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展 3、理論推導(dǎo)設(shè)未來時間內(nèi)所預(yù)見的交易支出量為T，每

17、次變換現(xiàn)金額為C，每次買賣證券的手續(xù)費(fèi)為b，則買賣證券的成本總額為 。因平均一年中手中持有的現(xiàn)金額為，如果市場利率是i，那么持有現(xiàn)金所喪失的利息收入（即機(jī)會成本）為。 四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展若以X代表現(xiàn)金存貨的總成本，則有： 求解X的極小值 ：解方程得： 四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展 即每次變現(xiàn)量為 ，持有現(xiàn)金存貨的總成本最小。最適量的現(xiàn)金持有額為 如考慮物價(jià)因素，實(shí)際的現(xiàn)金余額為：四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展 4.結(jié)論 （1）在交易量或手續(xù)費(fèi)增加時，最適度現(xiàn)金余額將增加；當(dāng)利率上升時，適度現(xiàn)金余額將下降。（2）最適度現(xiàn)金余額與交易量、手續(xù)費(fèi)以及利率的變化不是成比例的關(guān)系，對其彈性分別為0.5、0.

18、5和0.5。（3）在最適度現(xiàn)金余額的決定中，存在著規(guī)模經(jīng)濟(jì)作用。 四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展 5.鮑莫爾模型的理論建樹 （1）論證了交易性貨幣需求在一定程度上受利率變動的影響； （2）蕭條時期貨幣政策的效果可能較預(yù)期的要大； （3）在國際金融領(lǐng)域中的應(yīng)用：國際儲備也具有“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”的特點(diǎn)。四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展 （二）惠倫模型模型論證了預(yù)防動機(jī)的貨幣需求與利率之間也存在著減函數(shù)關(guān)系。 1.影響預(yù)防性貨幣需求的因素 （1）非流動性成本 是指因低估在某一支付期內(nèi)現(xiàn)金需要而造成的嚴(yán)重后果。四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展 （2）持有預(yù)防性現(xiàn)金余額的機(jī)會成本是指持有這些現(xiàn)金而須放棄的一定的利息收益。 （3）收

19、入和支出的平均和變化情況。 四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展2.假設(shè) 如果一定時期內(nèi)凈支出N大于預(yù)防性現(xiàn)金持有量M，公司就要將其他資產(chǎn)變現(xiàn)，費(fèi)用為b，凈支出的概率分布以零為中心，凈支出大于預(yù)防性現(xiàn)金持有量(NM)的概率為P。那么持有預(yù)防性現(xiàn)金余額的機(jī)會成本為iM，預(yù)期的非流動性成本為bP。 四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展 3.理論推導(dǎo) 則預(yù)期總成本為: 設(shè)企業(yè)和家庭都是風(fēng)險(xiǎn)回避者，P取最保守的值 其中：Q為凈支出的標(biāo)準(zhǔn)差四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展 代入得四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展 4.結(jié)論 最適度的預(yù)防性貨幣現(xiàn)金余額同凈支出方差Q2、非流動性成本b正相關(guān)，與利率i負(fù)相關(guān)。四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展（三）托賓的資產(chǎn)

20、選擇理論 托賓將資產(chǎn)選擇理論和貨幣需求理論結(jié)合起來，用投資者避免風(fēng)險(xiǎn)的行為動機(jī)來解釋對閑置貨幣余額的需求。人們對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有三種，即風(fēng)險(xiǎn)偏好者、風(fēng)險(xiǎn)中立者和風(fēng)險(xiǎn)回避者。 四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展托賓以回避風(fēng)險(xiǎn)的投資者作為主要分析對象，從理論上說明了人們同時持有貨幣和債券這兩種資產(chǎn)的行為。 四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)OC2 (r2)C1（r1)I2I1BA資產(chǎn)選擇中風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收入的均衡四、凱恩斯貨幣理論的發(fā)展托賓認(rèn)為，在現(xiàn)實(shí)生活中，投資者一般不會將選擇的范圍局限于兩種資產(chǎn)，因?yàn)橘Y產(chǎn)收益的不確定性促使謹(jǐn)慎的投資者分散投資。 “不要把你所有的雞蛋都放在一只籃子里”。 五、弗里德曼的貨幣需

21、求理論 弗里德曼在1956年發(fā)表的貨幣數(shù)量說的重新表述中指出：數(shù)量學(xué)說首先是貨幣需求的學(xué)說，而不是貨幣收入學(xué)說或者價(jià)格水平學(xué)說。 五、弗里德曼的貨幣需求理論（一）影響人們實(shí)際持幣量的因素1.總財(cái)富；弗里德曼的總財(cái)富不僅包括物質(zhì)資財(cái)，還包括所謂“人力財(cái)富”。 弗里德曼提出用恒久性收入(permanent income) 的概念來代替總財(cái)富。五、弗里德曼的貨幣需求理論 “恒久性收入是指可預(yù)料的長期性的且有一種穩(wěn)定的向上調(diào)整趨勢的收入。弗里德曼將恒久收入作為貨幣需求的一個決定性因素的意義在于，它表明了貨幣需求在很大程度上不隨產(chǎn)業(yè)周期的波動而波動。五、弗里德曼的貨幣需求理論2財(cái)富構(gòu)成即人力財(cái)富和非人力

22、財(cái)富的構(gòu)成比例。 3持有貨幣和持有其他資產(chǎn)的預(yù)期收益。4.影響貨幣需求的其他因素 。五、弗里德曼的貨幣需求理論（二）弗里德曼的貨幣需求函數(shù)其中： M名義貨幣需求量； P物價(jià)一般水平； rm 預(yù)期的貨幣名義收益率；五、弗里德曼的貨幣需求理論rb -預(yù)期的價(jià)值固定的債券名義收益率；re-預(yù)期的股票名義報(bào)酬率；-價(jià)格水平的預(yù)期變動率（即通貨 膨脹率)；W-非人力財(cái)富占總財(cái)富的比率；Y-為恒久收入，用來代表財(cái)富；u-其他隨機(jī)因素。五、弗里德曼的貨幣需求理論 在上述影響貨幣需求的因素中，Y、rm與貨幣需求成正向關(guān)系，W、rb、re、與貨幣需求成反向關(guān)系。五、弗里德曼的貨幣需求理論（三）現(xiàn)代貨幣數(shù)量論與傳

23、統(tǒng)貨幣數(shù)量論的比較 “弗里德曼和貨幣主義者的工作成果是劍橋派貨幣數(shù)量論的一種延伸”。（美.經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯赫曼）現(xiàn)代貨幣數(shù)量論與傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的重要區(qū)別： (1)傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論是把V或k當(dāng)做制度上已決定了的一個常量，而現(xiàn)代貨幣數(shù)量論則把貨幣速度看做為數(shù)有限的可觀察到的各個量值(各種金融資產(chǎn)的收益率，預(yù)期的物價(jià)上漲率等)的穩(wěn)定函數(shù)。五、弗里德曼的貨幣需求理論 (2)傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論方程中的y是當(dāng)作現(xiàn)期收入(交易)水平的代表，而現(xiàn)代貨幣數(shù)量論方程中的y則是代表恒久性收入，它是作為包括非人力財(cái)富和人力財(cái)富的總財(cái)富水平的代表而包括在方程內(nèi)。五、弗里德曼的貨幣需求理論 (3)傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論認(rèn)為貨幣供應(yīng)量的增

24、加會直接使物價(jià)同比例地上漲?，F(xiàn)代貨幣數(shù)量論認(rèn)為只在長時期內(nèi)(10年以上)，貨幣供應(yīng)量的變動才全部表現(xiàn)在物價(jià)水平上。五、弗里德曼的貨幣需求理論傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論由于假定貨幣速度(V或k)是已知常數(shù)和產(chǎn)量或國民收人(y)是處于充分就業(yè)均衡下的固定不變的常數(shù)，便認(rèn)為貨幣供應(yīng)量的增加會直接使物價(jià)同比例地上漲。 但現(xiàn)代貨幣數(shù)量論則斷定貨幣供應(yīng)量的變動將直接影響名義國民收入水平的變化，而這種變化在短時期內(nèi)(510年)既可表現(xiàn)在價(jià)格水平變化上，也可表現(xiàn)在產(chǎn)量水平變化上；只在長時期內(nèi)(10年以上)，貨幣供應(yīng)量的變動才全部表現(xiàn)在物價(jià)水平上。五、弗里德曼的貨幣需求理論（四）現(xiàn)代貨幣數(shù)量論與凱恩斯的貨幣需求理論的區(qū)別：

25、 (1)凱恩斯的貨幣需求函數(shù)中的r只限于債券利息率，而現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的貨幣需求函數(shù)中的r則包括各種形式的財(cái)富(貨幣、債券、股票、實(shí)物資產(chǎn)等)的報(bào)酬率。五、弗里德曼的貨幣需求理論 (2)凱恩斯的貨幣需求函數(shù)中的y是指現(xiàn)期實(shí)際收入水平；而現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的貨幣需求函數(shù)中的y則是具有特定含義的并作為財(cái)富代表的“恒久性收入”。五、弗里德曼的貨幣需求理論 (3) 凱恩斯認(rèn)為貨幣需求對利率敏感，貨幣流通速度是不穩(wěn)定的。而弗里德曼則認(rèn)為貨幣需求對利率并不敏感，貨幣流通速度是穩(wěn)定的。 五、弗里德曼的貨幣需求理論 (4)凱恩斯主義者認(rèn)為，國民生產(chǎn)總值(GNP)或國民收入是由有效需求(投資需求，消費(fèi)需求，或政府支出

26、)決定的，M對國民生產(chǎn)總值或國民收入的影響只是間接的。其序列是： 五、弗里德曼的貨幣需求理論 貨幣主義者則認(rèn)為，M對GNP有著直接影響，其序列是： 這即是說，M的增加，除非被所導(dǎo)致的V的變動(貨幣流通速度減小)完全抵消，將會使GNP增長。六、中國的貨幣需求 （一）中國貨幣需求的主要影響因素1.規(guī)模變量2.機(jī)會成本變量3.制度變量 六、中國的貨幣需求 （二）中國貨幣需求的微觀基礎(chǔ)1.居民的貨幣需求2.企業(yè)的貨幣需求3.政府的貨幣需求 第12章 通貨膨脹與通貨緊縮12.1 通貨膨脹的類型及產(chǎn)生原因12.2 通貨膨脹的影響12.3 通貨膨脹的治理12.4 通貨緊縮及治理12.1 通貨膨脹的類型及產(chǎn)生

27、原因一、通貨膨脹的定義定義：在紙幣流通條件下，流通中的貨幣供應(yīng)量超過了客觀需要量，而引起單位貨幣貶值，物價(jià)持續(xù)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。12.1 通貨膨脹的類型及產(chǎn)生原因度量：（1）消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）（2）批發(fā)物價(jià)指數(shù)（WPI）（3）GNP平減指數(shù)12.1 通貨膨脹的類型及產(chǎn)生原因二、通貨膨脹的類型1.按嚴(yán)重程度分：爬行式、溫和式、奔騰式和惡性通貨膨脹。2.按表現(xiàn)形式分：公開的通貨膨脹和隱形的通貨膨脹。3.按預(yù)期分：預(yù)期性通貨膨脹和非預(yù)期性通貨膨脹。12.1 通貨膨脹的類型及產(chǎn)生原因4.按產(chǎn)生原因分：需求拉上型通貨膨脹、成本推進(jìn)型通貨膨脹、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。5.其他類型12.1 通貨膨脹的類型及產(chǎn)生原

28、因三、通貨膨脹的成因（一）需求拉上 所謂需求拉上，是指經(jīng)濟(jì)體系中存在對產(chǎn)品和勞務(wù)的過度需求，即總需求超過總供給，在社會總供求不平衡的狀態(tài)下，過多的需求拉動價(jià)格水平上漲。 12.1 通貨膨脹的類型及產(chǎn)生原因能對物價(jià)水平產(chǎn)生需求拉上作用的因素主要有兩類。一是實(shí)際因素，二是貨幣因素。 “需求拉上”在導(dǎo)致物價(jià)水平上升的同時，也能引起產(chǎn)出的增長。 12.1 通貨膨脹的類型及產(chǎn)生原因（物價(jià)）PY（產(chǎn)出量）SSD1D2D3Y1Y2Y3P1P2P3圖11.31012.1 通貨膨脹的類型及產(chǎn)生原因（二）成本推進(jìn)由于供給過程中的成本提高而導(dǎo)致了物價(jià)水平上升。成本上升的因素主要有： 1.工資成本上升。 2.壟斷產(chǎn)品價(jià)格提高。 3.進(jìn)口成本、間接成本等各種成本上升。 12.1 通貨膨脹的類型及產(chǎn)生原因YP0DS1S2S3Y3Y2Y1P2P3P1圖11.3212.1 通貨膨脹的類型及產(chǎn)生原因在通貨膨脹實(shí)際形成的過程中，需求拉動的作用和成本推動的作用往往是混合在一起的，在成本推動型通貨膨脹持續(xù)過程中加入了需求拉動的因素，事實(shí)上已成為混合型通貨膨脹。 12.1 通貨膨脹的類型及產(chǎn)生原因（三）結(jié)構(gòu)性通貨膨脹 結(jié)構(gòu)性通貨膨脹是在總需求和總