1、企業(yè)不同進展時期的不同融資策略 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E4%B8%AD%E5%B0%8F%E4%BC%81%E4%B8%9A%E8%9E%8D%E8%B5%84%E7%AD%96%E7%95%A5 t _blank 中小企業(yè)融資策略 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E4%B8%AD%E5%B0%8F%E4%BC%81%E4%B8%9A%E8%9E%8D%E8%B5%84%E6%97%B6%E6%9C%BA t _blank 中小企業(yè)融資時機 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E4%BC

2、%81%E4%B8%9A%E5%8F%91%E5%B1%95%E6%97%B6%E6%9C%9F t _blank 企業(yè)進展時期 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E5%88%86%E9%98%B6%E6%AE%B5%E8%9E%8D%E8%B5%84 t _blank 分時期融資 核心提示：企業(yè)在進展到不同時期時，其自身的財務(wù)狀況會發(fā)生相應(yīng)的改變。從而處于進展初期、成長期、成熟期的企業(yè)在選擇融資戰(zhàn)略時其動身點都會有所不同。一、初創(chuàng)期的融資戰(zhàn)略初創(chuàng)期的企業(yè)只有在相當(dāng)規(guī)模的銷售發(fā)生后才會有 HYPERLINK t _blank 資金回流，由于初始資本投入不足、資本

3、積存能力差和缺乏周密的資金周轉(zhuǎn)打算等緣故，使得該時期的企業(yè)普遍存在資金需求量大與融資渠道狹窄的矛盾，處于初創(chuàng)期的企業(yè)面臨的最大困難是資金短缺。初創(chuàng)期的企業(yè)由于信用風(fēng)險等方面的緣故獵取債權(quán)融資較為困難，要緊應(yīng)通過 HYPERLINK / t _blank 股權(quán)融資特不是吸引風(fēng)險 HYPERLINK o t _blank 投資者的資金，在股票發(fā)行方式上能夠采取不公開直接發(fā)行的形式，以便降低發(fā)行成本和增強彈性;在利潤不足的情況下，內(nèi)部形成的留存收益較少，企業(yè)能夠選擇 HYPERLINK t _blank 風(fēng)險投資。因此，初創(chuàng)期企業(yè)應(yīng)該重點選擇內(nèi)源融資和汲取風(fēng)險投資的融資戰(zhàn)略。處于現(xiàn)在期的企業(yè)差不多不

4、存在收益分配問題。二、成長期的融資戰(zhàn)略當(dāng)企業(yè)處于成長期時，企業(yè)的要緊任務(wù)是拓展市場以擴大市場占有率，市場拓展需要大量的營銷費用，企業(yè)收益水平盡管有所提高，現(xiàn)金流量開始增加，然而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營需要大量資金，企業(yè)的邊際資本成本遞增，不能從市場上籌集到預(yù)期成本的全部資金，完全靠負(fù)債形式來籌集資金也并非現(xiàn)實。因此，關(guān)于成長期企業(yè)來講，資金不足的矛盾仍然要通過收益留存、適度舉債、股權(quán)融資等3種途徑解決，其中債權(quán)融資包括短期負(fù)債融資和長期負(fù)債融資，成熟期的企業(yè)融資戰(zhàn)略是要結(jié)合企業(yè)自身的財務(wù)狀況、風(fēng)險的喜好、所處行業(yè)的特點，綜合考慮綜合成本，融資規(guī)模與公司的進展速度的協(xié)調(diào)性，具體采納商業(yè)信用、與銀行間的周轉(zhuǎn)

5、信用借款、長期貸款 HYPERLINK t _blank 項目、以及對外公開發(fā)行債券和股票等方式。此外，為了增強融資能力，企業(yè)應(yīng)將大部分的收益留存以便為企業(yè)以后的進展提供資金，因此低現(xiàn)金股利支付率或零現(xiàn)金股利的分配 HYPERLINK /zhengce/ t _blank 政策能夠?qū)⒇攧?wù)風(fēng)險操縱在企業(yè)能夠承受的范圍之內(nèi)。三、成熟期的融資戰(zhàn)略成熟期的企業(yè)具有相當(dāng)?shù)挠芰Γa(chǎn)品的質(zhì)量和市場銷路差不多趨于穩(wěn)定，有正的現(xiàn)金凈流量，新的市場地位和企業(yè)特征不斷形成并進展?，F(xiàn)在應(yīng)該重視企業(yè)的長期進展，盡量延長企業(yè)的壽命。處于成熟期的企業(yè)可獲得各種優(yōu)惠的貸款機會，并具備進入公開市場發(fā)行有價 HYPERLIN

6、K t _blank 證券的資產(chǎn)規(guī)模和信息條件。盡管有眾多的低成本債券資金可供選擇，但適度的負(fù)債是成熟期企業(yè)的明智選擇：一方面，現(xiàn)在企業(yè)有了一定的積存，對外界舉債籌集的資金并不十分依靠;另一方面，企業(yè)銷售額和利潤盡管在增長，但增速減慢是企業(yè)逐漸萎縮的前兆?，F(xiàn)在企業(yè)宜采取穩(wěn)健的財務(wù)戰(zhàn)略，資本結(jié)構(gòu)中債權(quán)資本與股權(quán)資本的比例小于1 1比較適合。如此既能夠使企業(yè)可不能因為舉債太多而增大財務(wù)風(fēng)險，也不至于全部是股權(quán)資本而使綜合資本成本提高，降低企業(yè)凈資產(chǎn)收益率。此外，企業(yè)成熟期現(xiàn)金流量充足，融資能力強，能隨時籌集到經(jīng)營所需資金，資金積存規(guī)模較大，稅后利潤相對穩(wěn)定，具備較強的股利支付能力，宜采取穩(wěn)定的股利

7、政策或是固定股利支付率政策 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E4%B8%AD%E5%B0%8F%E4%BC%81%E4%B8%9A%E8%9E%8D%E8%B5%84%E6%96%B9%E5%BC%8F t _blank 中小企業(yè)融資方式 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E4%B8%AD%E5%B0%8F%E4%BC%81%E4%B8%9A%E8%9E%8D%E8%B5%84%E6%B8%A0%E9%81%93 t _blank 中小企業(yè)融資渠道 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E4%BC%8

8、1%E4%B8%9A%E8%9E%8D%E8%B5%84%E7%9A%84%E5%9B%A0%E7%B4%A0 t _blank 企業(yè)融資的因素 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E5%86%85%E9%83%A8%E8%9E%8D%E8%B5%84 t _blank 內(nèi)部融資 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E5%A4%96%E9%83%A8%E8%9E%8D%E8%B5%84 t _blank 外部融資 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E8%9E%8D%E8%B5%84%E6%88%90%E

9、6%9C%AC t _blank 融資成本 核心提示：企業(yè)融資方式的選擇是每個企業(yè)都會面臨的問題，企業(yè)應(yīng)綜合考慮阻礙融資方式選擇的多種因素，依照具體情況靈活選擇資金成本低、企業(yè)價值最大的融資方式。1.遵循先“內(nèi)部融資”后“外部融資”的優(yōu)序理論按照現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論中的“優(yōu)序理論”,企業(yè)融資的首選是企業(yè)的內(nèi)部 HYPERLINK t _blank 資金，要緊是指企業(yè)留存的稅后利潤，在內(nèi)部融資不足時，再進行外部融資。而在外部融資時，先選擇低風(fēng)險類型的債務(wù)融資，后選擇發(fā)行新的股票。采納這種順序選擇融資方式的緣故有以下三點：(1)內(nèi)部融資成本相對較低、風(fēng)險最小、使用靈活自主。以內(nèi)部融資為要緊融資方式的企

10、業(yè)能夠有效操縱財務(wù)風(fēng)險，保持穩(wěn)健的財務(wù)狀況。(2)負(fù)債比率尤其是高風(fēng)險債務(wù)比率的提高會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和破產(chǎn)風(fēng)險。(3)企業(yè)的 HYPERLINK / t _blank 股權(quán)融資偏好易導(dǎo)致資金使用效率降低，一些公司將籌集的股權(quán)資金投向自身并不熟悉且 HYPERLINK t _blank 投資收益率并不高的 HYPERLINK t _blank 項目，有的 HYPERLINK /shangshi t _blank 上市公司甚至隨意改變其招股講明書上的資金用途，同時并不能保證改變用途后的資金使用的獲利能力。在企業(yè)經(jīng)營業(yè)績沒有較大提升的前景下，進行新的股權(quán)融資會稀釋企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，降低每股收益，損

11、害投資者利益。2.考慮實際情況，選擇合適的融資方式企業(yè)應(yīng)依照自身的經(jīng)營及財務(wù)狀況，并考慮 HYPERLINK /hongguan t _blank 宏觀經(jīng)濟 HYPERLINK /zhengce/ t _blank 政策的變化等情況，選擇較為合適的融資方式。(1)考慮經(jīng)濟環(huán)境的阻礙。經(jīng)濟環(huán)境是指企業(yè)進行財務(wù)活動的宏觀經(jīng)濟狀況，在經(jīng)濟增速較快時期，企業(yè)為了跟上經(jīng)濟增長的速度，需要籌集資金用于增加固定資產(chǎn)、存貨、人員等，企業(yè)一般可通過增發(fā)股票、發(fā)行債券或向銀行借款等融資方式獲得所需資金，在經(jīng)濟增速開始出現(xiàn)放緩時，企業(yè)對資金的需求降低，一般應(yīng)逐漸收縮債務(wù)融資規(guī)模，盡量少用債務(wù)融資方式。(2)考慮融資

12、方式的資金成本。資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而發(fā)生的代價。融資成本越低，融資收益越好。由于不同融資方式具有不同的資金成本，為了以較低的融資成本取得所需資金，企業(yè)自然應(yīng)分析和比較各種籌資方式的資金成本的高低，盡量選擇資金成本低的融資方式及融資組合。(3)考慮融資方式的風(fēng)險。不同融資方式的風(fēng)險各不相同，一般而言，債務(wù)融資方式因其必須定期還本付息，因此，可能產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險，融資風(fēng)險較大。而股權(quán)融資方式由于不存在還本付息的風(fēng)險，因而融資風(fēng)險小。企業(yè)若采納了債務(wù)籌資方式，由于財務(wù)杠桿的作用，一旦當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤下降時，稅后利潤及每股收益下降得更快，從而給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的

13、風(fēng)險。美國幾大 HYPERLINK / t _blank 投資銀行的相繼破產(chǎn)，確實是與濫用財務(wù)杠桿、無視融資方式的風(fēng)險操縱有關(guān)。因此，企業(yè)務(wù)必依照自身的具體情況并考慮融資方式的風(fēng)險程度選擇適合的融資方式。(4)考慮企業(yè)的盈利能力及進展前景?？偟膩碇v，企業(yè)的盈利能力越強，財務(wù)狀況越好，變現(xiàn)能力越強，進展前景良好，就越有能力承擔(dān)財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)的投資利潤率大于債務(wù)資金利息率的情況下，負(fù)債越多，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率就越高，對企業(yè)進展及權(quán)益資本所有者就越有利。因此，當(dāng)企業(yè)正處盈利能力不斷上升，進展前景良好時期，債務(wù)籌資是一種不錯的選擇。而當(dāng)企業(yè)盈利能力不斷下降，財務(wù)狀況每況愈下，進展前景欠佳時期，企業(yè)應(yīng)

14、盡量少用債務(wù)融資方式，以規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。因此，盈利能力較強且具有股本擴張能力的企業(yè)，若有條件通過新發(fā)或增發(fā)股票方式籌集資金，則可用股權(quán)融資或股權(quán)融資與債務(wù)融資兩者兼而有之的融資方式籌集資金。(5)考慮企業(yè)所處行業(yè)的競爭程度。企業(yè)所處行業(yè)的競爭激烈，進出行業(yè)也比較容易，且整個行業(yè)的獲利能力呈下降趨勢時，則應(yīng)考慮用股權(quán)融資，慎用債務(wù)融資。企業(yè)所處行業(yè)的競爭程度較低，進出行業(yè)也較困難，且企業(yè)的銷售利潤在以后幾年能快速增長時，則可考慮增加負(fù)債比例，獲得財務(wù)杠桿利益。(6)考慮企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)。一般情況下，企業(yè)固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重較高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，要求有較多的權(quán)益資金等長期資金作后盾;

15、而流淌資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較大的企業(yè)，其資金周轉(zhuǎn)速度快，能夠較多地依靠流淌負(fù)債籌集資金。為保持較佳的資本結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負(fù)債率高企的企業(yè)應(yīng)降低負(fù)債比例，改用股權(quán)籌資;負(fù)債率較低、財務(wù)較保守的企業(yè)，在遇合適投資機會時，可適度加大負(fù)債，分享財務(wù)杠桿利益，完善資本結(jié)構(gòu)。(7)考慮企業(yè)的操縱權(quán)。發(fā)行一般股會稀釋企業(yè)的操縱權(quán)，可能使操縱權(quán)旁落他人，而債務(wù)籌資一般不阻礙或?qū)ｉT少阻礙操縱權(quán)問題。因此，企業(yè)應(yīng)依照自身實際情況慎重選擇融資方式。(8)考慮利率、稅率的變動。假如目前利率較低，但預(yù)測以后可能上升，那么企業(yè)可通過發(fā)行長期債券籌集資金，從而在若干年內(nèi)將利率固定在較低的水平上。反之，若目前利率較高，企業(yè)可通過流淌負(fù)

16、債或股權(quán)融資方式籌集資金，以規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。就稅率來講，由于企業(yè)利用債務(wù)資金能夠獲得減稅利益，因此，所得稅稅率越高，債務(wù)籌資的減稅利益就越多。現(xiàn)在，企業(yè)可優(yōu)先考慮債務(wù)融資;反之，債務(wù)籌資的減稅利益就越少?，F(xiàn)在，企業(yè)可考慮股權(quán)融資。中小企業(yè)融資難的要緊外部因素 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E4%B8%AD%E5%B0%8F%E4%BC%81%E4%B8%9A%E8%9E%8D%E8%B5%84%E9%9A%BE%E7%9A%84%E5%A4%96%E9%83%A8%E5%9B%A0%E7%B4%A0 t _blank 中小企業(yè)融資難的外部因素 HYPERLIN

17、K /index.php?m=tags&tag=%E4%B8%AD%E5%B0%8F%E4%BC%81%E4%B8%9A%E8%9E%8D%E8%B5%84%E9%9A%BE%E5%8E%9F%E5%9B%A0 t _blank 中小企業(yè)融資難緣故 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E9%93%B6%E8%A1%8C%E8%B4%B7%E6%AC%BE t _blank 銀行貸款 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E8%B5%84%E6%9C%AC%E5%B8%82%E5%9C%BA%E7%BC%BA%E9%99%B7 t _bl

18、ank 資本市場缺陷 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E4%BF%A1%E7%94%A8%E6%8B%85%E4%BF%9D%E7%8E%AF%E5%A2%83 t _blank 信用擔(dān)保環(huán)境 核心提示：在制約中小企業(yè)融資的眾多因素中，除了企業(yè)自身存在的問題外，我國金融機構(gòu)體系和資本市場等外部因素也左右著企業(yè)融資成功與否。那么，外語因素要緊有哪些方面呢？1、金融機構(gòu)體系的缺陷在我國的融資格局中，銀行貸款在企業(yè)融資來源中占有絕對比重，同時由于近年來信貸余額快速增長，而直接融資進展相對緩慢，貸款和直接融資余額的差距越來越大。四大國有銀行的高度壟斷減少了中小金融機構(gòu)

19、能夠獲得的金融資源，限制了它們?yōu)橹行∑髽I(yè)服務(wù)的能力，而大銀行追求貸款規(guī)模效益和風(fēng)險平衡又不愿為中小企業(yè)提供貸款。據(jù)統(tǒng)計，目前時期我國占企業(yè)總量0.5%的大型企業(yè)擁有50%以上的貸款份額，而占88.1%的小型企業(yè)的貸款份額不足20%。2、資本市場的缺陷從直接融資渠道上來看。要緊有債券融資和股票融資兩種方式。由于我國資本市場進展較晚、發(fā)育不完善且遲緩，企業(yè)通過股票市場和債券市場直接融資所占比重較小。從發(fā)行債券融資的情況看，國家對企業(yè)發(fā)行債券籌資的要求十分嚴(yán)格，目前只有少數(shù)經(jīng)營狀況好、經(jīng)濟效益佳、信譽良好的國有大型企業(yè)能通過債券市場融資;股票市場上，盡管創(chuàng)建了中小企業(yè)板市場及創(chuàng)業(yè)板市場，但對數(shù)量眾多

20、的中小企業(yè)來講 HYPERLINK /shangshi t _blank 上市融資門檻仍然專門高。3、信用擔(dān)保環(huán)境在一定程度上阻礙著中小企業(yè)的融資盡管目前全國各類中小企業(yè)擔(dān)保機構(gòu)達數(shù)千家，但仍不能有效滿足中小企業(yè)的擔(dān)保需求，迫切需要進一步加強信用擔(dān)保體系建設(shè)。信用擔(dān)保體系的欠缺和不完善在一定程度上阻礙著中小企業(yè)的融資。盡管我國一些地點在嘗試建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，但都處于初級時期。在我國企業(yè)信用低下、中小企業(yè)融資的要素不完全時，靠中小企業(yè)自身所具有的信用擔(dān)保條件，難以順利完成融資任務(wù)。4、政府的 HYPERLINK /zhengce/ t _blank 政策支持力度不夠是造成中小企業(yè)融資困難

21、的重要緣故政府對中小企業(yè)融資支持力度不夠。迄今為止我國還未出臺一部完整的有關(guān)中小企業(yè)的法律，導(dǎo)致各種所有制性質(zhì)的中小企業(yè)在法律和權(quán)利上的不平等。許多發(fā)達國家都建立了中小企業(yè)專門融資機制。如韓國的中小企業(yè)銀行、日本的中小企業(yè)融資庫等，這些機構(gòu)一般由政府設(shè)立，并在不同程度上依靠政府 HYPERLINK t _blank 資金來扶持中小企業(yè)的進展。而在我國，目前依舊大企業(yè)受到政府更多的重視和政策方面傾斜，中小企業(yè)得不到資金上的便利和優(yōu)惠。把脈中小企業(yè)融資難：企業(yè)自身存在諸多問題 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E4%B8%AD%E5%B0%8F%E4%BC%81%E

22、4%B8%9A%E8%87%AA%E8%BA%AB%E9%97%AE%E9%A2%98 t _blank 中小企業(yè)自身問題 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E4%B8%AD%E5%B0%8F%E4%BC%81%E4%B8%9A%E8%9E%8D%E8%B5%84%E5%AF%B9%E7%AD%96 t _blank 中小企業(yè)融資對策 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E4%B8%AD%E5%B0%8F%E4%BC%81%E4%B8%9A%E4%BF%A1%E7%94%A8%E9%A3%8E%E9%99%A9 t _blank 中

23、小企業(yè)信用風(fēng)險 HYPERLINK /index.php?m=tags&tag=%E6%8A%B5%E6%8A%BC%E8%B4%B7%E6%AC%BE t _blank 抵押貸款 核心提示：中小企融資難的緣故分析我國中小企業(yè)融資困難的緣故多種多樣，不同的企業(yè)具體情況又千差萬不。但綜合起來，要緊有以下幾個因素：據(jù)統(tǒng)計，目前數(shù)量眾多的中小企業(yè)差不多成為社會就業(yè)的主渠道，中小企業(yè)對國家的穩(wěn)定和經(jīng)濟的繁榮做出了重要的貢獻。然而，中小企業(yè)融資難的問題差不多嚴(yán)峻制約了自身的進展。中小企融資難的緣故分析我國中小企業(yè)融資困難的緣故多種多樣，不同的企業(yè)具體情況又千差萬不。但綜合起來，要緊有以下幾個因素：中小企

24、業(yè)內(nèi)部存在的問題中小企業(yè)融資難的全然緣故在于自身素養(yǎng)不高我國中小企業(yè)要緊是由個體、民營企業(yè)進展而來，在短缺經(jīng)濟條件下，他們利用市場供求缺口，獲得了快速進展。但在買方市場形成后，市場競爭愈演愈烈，中小企業(yè)內(nèi)部存在的問題逐漸暴露出來，生存也日益困難。中小企業(yè)自身規(guī)模小，技術(shù)落后，人力、物力、財力不足，缺乏產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整能力，缺乏核心技術(shù)，在市場競爭中處于劣勢;同時，中小企業(yè)整體信用缺失也增加了企業(yè)融資的難度。中小企業(yè)自有 HYPERLINK t _blank 資金嚴(yán)峻不足，主板市場融資困難中小企業(yè)一般是由民營企業(yè)進展而來，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模相對較小，注冊資本無法與大型企業(yè)相提并論，在日趨激烈的競爭中，差不

25、多制約了自身的進展。而目前依照我國現(xiàn)行 HYPERLINK t _blank 證券市場的治理原則和標(biāo)準(zhǔn)，對擬發(fā)行股票和債券企業(yè)的規(guī)模和 HYPERLINK t _blank 投資回報的要求較高，被推舉和批準(zhǔn) HYPERLINK /shangshi t _blank 上市或發(fā)行債券的公司多數(shù)在行業(yè)中占據(jù)先地位，資產(chǎn)實力雄厚，同時 HYPERLINK t _blank 項目具有良好的前景，而專門多中小企業(yè)達不到如此的條件，使得它們?nèi)粺o法在國內(nèi)主板市場利用股票和債券融資。因此，大多數(shù)中小企業(yè)主板市場融資困難，要緊依靠于銀行貸款融資。中小企業(yè)信用貸款規(guī)模小，成本高資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的第一要素，

26、而目前我國中小企業(yè)資金嚴(yán)峻不足。究其緣故，要緊是現(xiàn)時期國家仍然對國有企業(yè)實行大規(guī)模的優(yōu)惠 HYPERLINK /zhengce/ t _blank 政策。這些優(yōu)惠政策中就包括金融信貸政策，而中小企業(yè)是由民營資本進展而來，全然無法享受這些優(yōu)惠政策，這在一定程度上導(dǎo)致中小企業(yè)銀行貸款的不足。另外，中小企業(yè)受自身規(guī)模的限制銀行貸款金額小，筆數(shù)多;由于整體信用的缺失，貸款手續(xù)繁雜，這就導(dǎo)致銀行貸款成本居高不下。據(jù)調(diào)查，對中小企業(yè)貸款的治理成本平均為大型企業(yè)的5倍左右。由于以上這些緣故，形成了銀行“惜貸”、“畏貸”的局面，銀行失去了對中小企業(yè)貸款的積極性。中小企業(yè)信用擔(dān)保體系尚不健全，抵押貸款困難目前，

27、我國大部分地區(qū)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系還不健全，新成立的信用擔(dān)保公司，資本金規(guī)模小，政府扶持力度不夠，擔(dān)保費用過高，擔(dān)保業(yè)務(wù)進展遲緩。許多銀行發(fā)放貸款要求企業(yè)必須提供相應(yīng)的抵押。銀行對企業(yè)抵押物的選擇一般僅限于土地使用權(quán)、廠房以及機器設(shè)備，而中小企業(yè)自身規(guī)模小，抵押物數(shù)量少、質(zhì)量差，抵押貸款受到了限制。其次，抵押貸款登記和評估的費用過高，環(huán)節(jié)多，手續(xù)繁雜，也成為制約抵押貸款的重要因素。更為重要的是銀行對中小企業(yè)貸款的抵押率較低，中小企業(yè)通過抵押實際得到的貸款額度小。抵押貸款這種融資方式給中小企業(yè)提供的資金只是杯水車薪，不能滿足中小企業(yè)的融資需求。如何推斷什么時候是企業(yè)融資的最佳時期企業(yè)的創(chuàng)立、生存

28、和進展，必須以一次次 HYPERLINK /jingying/ t _blank 中小企業(yè) HYPERLINK / t _blank 融資、 HYPERLINK / t _blank 投資、再中小 HYPERLINK /jingying/ t _blank 企業(yè)融資為前提。融資過程中的一個要緊問題是如何選擇企業(yè)融資的最佳期限。一、從 HYPERLINK / t _blank 資金用途上來看從資金用途上來看，假如融資是用于企業(yè)流淌資產(chǎn)，則依照流淌資產(chǎn)具有周轉(zhuǎn)快、易于變現(xiàn)、經(jīng)營中所需補充數(shù)額較小及占用時刻短等特點，宜于選擇各種短期融資方式，如商業(yè)信用、金融機構(gòu)短期貸款等。假如融資是用于長期投資或購

29、置固定資產(chǎn)，則由于這類用途要求資金數(shù)額大、占用時刻長，因而適宜選擇各種長期融資方式，如長期貸款、企業(yè)內(nèi)部積存、租賃融資、發(fā)行債券、發(fā)行股票等。二、按照期限來劃分企業(yè)融資按照期限來劃分，可分為短期融資和長期融資。中小企業(yè)作融資決策，要充分考慮融資期限，要在短期融資與長期融資之間進行權(quán)衡比較，以制定最佳融資期限結(jié)構(gòu)。因為它直接阻礙到資金的成本，進而阻礙到企業(yè)的效益。因此，這要緊取決于融資的用途和融資人的風(fēng)險性偏好。三、從風(fēng)險性偏好角度來看從風(fēng)險性偏好角度來看，在作融資期限決策時，能夠依照融資人風(fēng)險性偏好的不同，采取配合型、激進型、穩(wěn)健型等不同的融資策略。配合型融資策略是，關(guān)于臨時性流淌資產(chǎn)，運用臨

30、時性負(fù)債融資滿足其資金需要；關(guān)于永久性資產(chǎn)，運用長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本融資滿足其資金需要。激進型融資策略是，用臨時性負(fù)債不僅滿足于流淌資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。穩(wěn)健型融資策略是，企業(yè)不僅用長期資金滿足永久性資產(chǎn)，還用于解決一部分甚至全部流淌性資產(chǎn)。在這三種融資策略中，配合型風(fēng)險與成本、收益適中，激進型風(fēng)險大、成本小、收益大，穩(wěn)健型風(fēng)險小、成本大、收益小。企業(yè)何時融資才是最佳時候？（馬云4樓答復(fù)）從業(yè)房產(chǎn)中介服務(wù)行業(yè)差不多十年有余，09年組織團隊研發(fā)了一個專業(yè)找房網(wǎng)站：淘居樂,并于2010年年初上線，我們網(wǎng)站定位是地產(chǎn)中介服務(wù)商，為全國每個經(jīng)紀(jì)人打造一個特不有用的網(wǎng)

31、絡(luò)店鋪，為每家中介研發(fā)出屬于他們自己的公司網(wǎng)站，并具有治理各經(jīng)紀(jì)人店鋪功能，贏利模式簡單，確實是向他們收取店鋪租金。南京站正在市場推廣，合肥站點分離差不多結(jié)束，今年內(nèi)預(yù)備開通20個二三線都市，但由于剛開始推廣，沒有贏利，但在今年內(nèi)能實現(xiàn)收支平衡，假如光憑自己資金專門難一下打開局面，請問馬總，這種情況何時融資最佳？云導(dǎo)師馬云答復(fù) HYPERLINK /doc/show_for_modify.html?did=21218125&seg=1 t _self 編輯本段不要從創(chuàng)業(yè)第一天起就想著融資，在沒有盈利之前也不要去想，絕大部分企業(yè)在沒有盈利之前融資是不正常的。做企業(yè)，首先要想到的是沒有融資我也能盈

32、利，這才是正確的道路。等你盈利了，想擴大盈利的時候，那時就會有人想要投鈔票了。你沒有盈利的時候想講服不人投資，投資人多半會講：等你盈利了再講吧。對那些今天盈利情況專門好的企業(yè)，你們要記住，你一定要在你專門賺鈔票的時候去融資，在你不需要鈔票的時候去融資，要在陽光燦爛的生活修理屋頂，而不是等到需要鈔票的時候再去融資，那你就苦惱了。因此，在你不需要鈔票的時候去融資，這確實是融資的最佳時刻。云導(dǎo)師余慶答復(fù) HYPERLINK /doc/show_for_modify.html?did=21218125&seg=2 t _self 編輯本段關(guān)于融資的時機，我不同意馬總的講法，既然都不需要鈔票了還搞什么融

33、資啊。那融來的資不確實是能夠往水里扔的鈔票？因此我覺得假如你需要擴大企業(yè)規(guī)模的話首先需要將自己的本身進展好，做到有市場，至少你在有了自主收益的時候才是不人相信你，并將資金注入你的企業(yè)的時候，因此不能著急，我相信一個成立還不足一年的網(wǎng)站其本身是確信有能夠進展的余地的，因此不能急著擴大規(guī)模，處理好自己手里的事業(yè)先吧。希望你能有好的進展。云導(dǎo)師張勇剛答復(fù) HYPERLINK /doc/show_for_modify.html?did=21218125&seg=3 t _self 編輯本段借用資金的步驟與方法：股份或是合作差不多上一種融資手段，但更多的人依舊想用最簡單的方式進行籌措資金。比如當(dāng)資金缺少

34、時，首先想到了借！借，是能夠借的。但最好不要首先向親朋好友借。因為，投資有風(fēng)險，你要考慮到不人的心理狀態(tài)。但不是一定不往親朋好友借鈔票，而是要在什么情況下借，借來的鈔票要應(yīng)用到哪里？那個一定要慎重起見，要不然為了資金糾紛反目成仇的事例也不占少數(shù)。首先，資金出現(xiàn)緊張苗頭的時候，最好是用自己的房產(chǎn)做抵押，現(xiàn)在各個銀行對這種形式的放款速度依舊專門快的。然后把值鈔票的物品到典當(dāng)行做抵押，其它的生活花費盡量使用信用卡支付，即使做善意透支也是沒關(guān)系，要緊是把每一分現(xiàn)金都要節(jié)約出來。其次，是與上游供應(yīng)商談賬期，最好不要談的過長，如此相對比較容易達成一致！談判的時候側(cè)重點在公司財務(wù)制度的完善，避開資金短缺的問

35、題。有句話講的好：不怕少給，就怕不給！最后，你再看看你還需要多少的資金？然后不要一下子向所有的人借鈔票，最好是一個個的張嘴開口，借款數(shù)額也不要過大，最好承諾最長的還款期限。這部分款項一定不要具有風(fēng)險性的，應(yīng)該完全屬于資金小缺口的填充作用。再多的補救措施，也不比平常做好各項風(fēng)險操縱預(yù)備重要，不要確實到了走投無路的時候才想起來臨時抱佛腳。比如在有盈利充裕的時候，買進黃金類的產(chǎn)品，既保值，又能夠在突發(fā)資金困難的時候隨時作為抵押型或變賣型產(chǎn)品進行變現(xiàn)。商友浙大曉威的答復(fù) HYPERLINK /doc/show_for_modify.html?did=21218125&seg=4 t _self 編輯本

36、段把事做起來再做好些,讓人相信于你或是好感于你,一定要讓事實來講話,而不是你要如何樣?手到融資,那更是得襖市場數(shù)據(jù)來講花了,假如真有人愿向你來投,那也是要你出示完整的可行性報告,因此,急不得,當(dāng)你沒有鈔票再投時,你當(dāng)務(wù)之急是做好已有市場的再努力,爭取讓已有市場把你臺出水面來!個人觀點 HYPERLINK /doc/show_for_modify.html?did=21218125&seg=5 t _self 編輯本段一個企業(yè)的收支平衡是重要拐點,因為任何一個企業(yè) 人 能夠同意的是平衡,假如持續(xù)虧損是招架不住的.因此在收支平衡的基礎(chǔ)上 我們完全能夠謀劃下一步的實際操作,然而 根基要穩(wěn),能夠設(shè)置一

37、個收支平衡的時刻要求.到你贏利的時候,事實上就能夠復(fù)制你的企業(yè)進展之路了,到時候要做的確實是越來越好.創(chuàng)業(yè)公司什么緣故融資，什么時候融資，以及應(yīng)該融多少資？ HYPERLINK /people/Ansery Ansery2015/05/22 10:16 你還記得 Color 這家初創(chuàng) HYPERLINK /wiki/%E5%85%AC%E5%8F%B8 t _blank 公司嗎？這款照片分享 HYPERLINK /wiki/APP t _blank APP，曾經(jīng)向 HYPERLINK /wiki/%E5%B8%82%E5%9C%BA t _blank 市場許諾：用戶 HYPERLINK /wi

38、ki/%E5%80%9F t _blank 借此能夠跟附近的人一起查看和分享照片。它在得到了 4100 萬 HYPERLINK /wiki/%E7%BE%8E%E9%87%91 t _blank 美金的 HYPERLINK /wiki/%E8%9E%8D%E8%B5%84 t _blank 融資之后正式公布。不到兩年的時候，因為缺乏吸引到足夠多的用戶，以及在中途 HYPERLINK /wiki/%E6%88%98%E7%95%A5%E9%87%8D%E7%82%B9 t _blank 戰(zhàn)略重點上的偏移，這款 APP 最終夭折。這是有關(guān)一個太多鈔票涌入，太快崛起的初創(chuàng)公司失敗的典型 HYPERL

39、INK /wiki/%E6%A1%88%E4%BE%8B t _blank 案例。 然而到底哪里出問題了？現(xiàn)在 Color 放到今天如此火熱的 HYPERLINK /wiki/%E5%88%9B%E4%B8%9A%E7%8E%AF%E5%A2%83 t _blank 創(chuàng)業(yè)環(huán)境，最炙手可熱的初創(chuàng)公司甚至自己都能夠拿出巨額的 HYPERLINK /wiki/%E6%8A%95%E8%B5%84%E5%9F%BA%E9%87%91 t _blank 投資基金，它是否能夠幸免重蹈覆轍？讓我拿我的公司進展歷史來講明問題吧。我們在六年的時刻里， HYPERLINK /wiki/%E5%85%AC%E5%8

40、F%B8%E5%91%98%E5%B7%A5 t _blank 公司職員人數(shù)從 7 個人增長到 700 人，一路走來也學(xué)到了專門多融資領(lǐng)域的經(jīng)驗。每一個初創(chuàng)公司的創(chuàng)業(yè)環(huán)境都不一樣，這當(dāng)然是不用講的事兒，但我覺得依舊存在一些初創(chuàng)公司 HYPERLINK /wiki/%E5%BA%94%E8%AF%A5 t _blank 應(yīng)該遵循的原則，即什么時候融資，什么緣故融資，以及該融多少資。這三點問題假如能夠在 HYPERLINK /wiki/%E5%88%9B%E4%B8%9A%E8%80%85 t _blank 創(chuàng)業(yè)者的心中有著明確的答案，那么 HYPERLINK /wiki/%E5%88%9B%E4

41、%B8%9A t _blank 創(chuàng)業(yè)路上會避開專門多彎路和陷阱。 1. 從一開始就要 HYPERLINK /wiki/%E7%B2%BE%E7%9B%8A%E5%88%9B%E4%B8%9A t _blank 精益創(chuàng)業(yè) HYPERLINK /wiki/%E7%A7%91%E6%8A%80 t _blank 科技公司創(chuàng)業(yè)的最大一個好處確實是它的創(chuàng)業(yè) HYPERLINK /wiki/%E6%88%90%E6%9C%AC t _blank 成本相對較低，從方法邁向 HYPERLINK /wiki/%E4%BA%A7%E5%93%81%E6%B5%8B%E8%AF%95 t _blank 產(chǎn)品測試并不

42、 HYPERLINK /wiki/%E9%9C%80%E8%A6%81 t _blank 需要你花太過高昂的成本。通常情況下，你并不需要為了讓一個方法成型，在 HYPERLINK /wiki/%E5%9F%BA%E7%A1%80%E8%AE%BE%E6%96%BD t _blank 基礎(chǔ)設(shè)施方面投入過多。擺在你面前的問題只有一個，能夠盡快的讓方法變成一個實實在在的 HYPERLINK /wiki/%E4%BA%A7%E5%93%81 t _blank 產(chǎn)品，哪怕它還不完美。將那個產(chǎn)品拿出來，然后你去觀看用戶們的反映，依照 HYPERLINK /wiki/%E6%84%8F%E8%A7%81 t

43、 _blank 意見來調(diào)整自己的開發(fā)方向。因此，在上述的例子中，Color 確信解決了 HYPERLINK /wiki/%E5%B8%82%E5%9C%BA t _blank 市場的痛點。因此這一點是最容易的，在一大堆 HYPERLINK /wiki/%E8%91%A3%E4%BA%8B%E4%BC%9A t _blank 董事會成員， HYPERLINK /wiki/%E6%8A%95%E8%B5%84%E4%BA%BA t _blank 投資人進場之前。 讓我們拿 2008 年的經(jīng)歷做 HYPERLINK /wiki/%E4%B8%AA%E4%BE%8B t _blank 個例子吧。我們特

44、不低調(diào)的公布了 Hootsuite，它實際上是 HYPERLINK /wiki/%E6%A0%87%E5%87%86 t _blank 標(biāo)準(zhǔn)的最小可行化產(chǎn)品，一個特不簡單基礎(chǔ)的 HYPERLINK /wiki/APP t _blank APP，看上去就像是急匆匆拼湊而成，就為了實現(xiàn)通過一個平臺來 HYPERLINK /wiki/%E7%AE%A1%E7%90%86 t _blank 治理多個 HYPERLINK /wiki/%E7%A4%BE%E4%BA%A4%E5%AA%92%E4%BD%93 t _blank 社交媒體 HYPERLINK /wiki/%E8%B4%A6%E6%88%B7

45、t _blank 賬戶的功能。在公布的首周，數(shù)千人蜂擁而至前來注冊，我們見此情景， HYPERLINK /wiki/%E5%86%B3%E5%AE%9A t _blank 決定專門委派一個 HYPERLINK /wiki/%E5%B7%A5%E7%A8%8B%E5%B8%88 t _blank 工程師 HYPERLINK /wiki/%E5%9B%A2%E9%98%9F t _blank 團隊來開發(fā)新的工具。我們在基于用戶的反饋基礎(chǔ)上進行調(diào)整，利用 HYPERLINK /wiki/%E6%95%B0%E6%8D%AE t _blank 數(shù)據(jù)來評估到底哪些功能關(guān)于用戶來講是至關(guān)重要的。也只有在到

46、了那個時候，我們才明白自己確實把握住了市場上的某個先機，那個時候我們才敢將眼光放向外界，去查找新的 HYPERLINK /wiki/%E6%8A%95%E8%B5%84 t _blank 投資 HYPERLINK /wiki/%E8%B5%84%E9%87%91 t _blank 資金。 2. 到底該不該 HYPERLINK /wiki/%E8%9E%8D%E8%B5%84 t _blank 融資是得看當(dāng)時當(dāng)下的 HYPERLINK /wiki/%E5%B8%82%E5%9C%BA%E7%8E%AF%E5%A2%83 t _blank 市場環(huán)境的 假如你確實確認(rèn)自己的產(chǎn)品擁有著無窮的潛力，那么

47、你是否會為此而信心滿滿，迫不及待的走出門去查找投資人？到底是否 HYPERLINK /wiki/%E5%BA%94%E8%AF%A5 t _blank 應(yīng)該那個時候查找投資，你得看當(dāng)時的市場環(huán)境和周邊條件是如何樣的。假如你是在開發(fā)一個大伙兒都不如何明白的 HYPERLINK /wiki/%E9%A1%B9%E7%9B%AE t _blank 項目，你的周圍幾乎沒有什么真正意義上的 HYPERLINK /wiki/%E7%AB%9E%E4%BA%89%E8%80%85 t _blank 競爭者，再加上（又或者）你的那個 HYPERLINK /wiki/%E5%88%9B%E4%B8%9A t _

48、blank 創(chuàng)業(yè)方法并不 HYPERLINK /wiki/%E9%9C%80%E8%A6%81 t _blank 需要專門多的 HYPERLINK /wiki/%E8%B5%84%E6%9C%AC t _blank 資本才能實現(xiàn)，那么你應(yīng)該去盡可能地利用 HYPERLINK /wiki/%E8%87%AA%E6%9C%89%E8%B5%84%E9%87%91 t _blank 自有資金來創(chuàng)業(yè)，將你的 HYPERLINK /wiki/%E8%B5%84%E4%BA%A7 t _blank 資產(chǎn)實現(xiàn)最大化，同時也能幸免外界的干擾。這家 HYPERLINK /wiki/%E6%8B%9B%E8%81

49、%98 t _blank 招聘網(wǎng)站確實是一個特不典型的例子，在通過自有資金不斷 HYPERLINK /wiki/%E8%BF%90%E8%90%A5 t _blank 運營好幾年之后，最終以 10 億 HYPERLINK /wiki/%E7%BE%8E%E9%87%91 t _blank 美金的 HYPERLINK /wiki/%E4%BB%B7%E6%A0%BC t _blank 價格賣給了其他 HYPERLINK /wiki/%E5%85%AC%E5%8F%B8 t _blank 公司。 另一方面，假如你的公司致力于實現(xiàn)快速的增長， HYPERLINK /wiki/%E7%AB%9E%E4

50、%BA%89 t _blank 競爭會威脅到你的地位，甚至?xí)屇愠鼍郑阋矊ｉT急需要鈔票來盡可能維持目前的局面，那么那個時候就應(yīng)該向外界查找投資資金。這也是 Hootsuite 做出的選擇。曾經(jīng)，我們在公布了 Hootsuite 那個 HYPERLINK /wiki/%E4%BA%A7%E5%93%81 t _blank 產(chǎn)品之后，依靠自有資金維持了整整一年的時刻，然而 HYPERLINK /wiki/%E5%B8%82%E5%9C%BA t _blank 市場上的競爭正在迅速加劇，而我們的動作又顯得太慢了。那個時候，專門多致力于 HYPERLINK /wiki/%E7%AE%A1%E7%9

51、0%86 t _blank 治理 HYPERLINK /wiki/%E7%A4%BE%E4%BA%A4%E5%AA%92%E4%BD%93 t _blank 社交媒體的軟件都在沖擊著市場。面對這種情景，我們的當(dāng)下之急確實是要盡快實現(xiàn) HYPERLINK /wiki/%E5%B8%82%E5%9C%BA%E4%BB%BD%E9%A2%9D t _blank 市場份額上的擴張。因此在 2009 年，也確實是在公布產(chǎn)品的一年后，我們得到了 190 萬 A 系列 HYPERLINK /wiki/%E8%9E%8D%E8%B5%84 t _blank 融資。 3.讓所得 HYPERLINK /wiki/

52、%E6%8A%95%E8%B5%84 t _blank 投資中的每一分鈔票都能確?；ㄔ诘都馍?鈔票，因此能改變專門多情況。然而它并不能改變?nèi)魏问?。在?dāng)時我們獲得了首批融資之后，后續(xù)的投資陸續(xù)進場，正因為有了這些鈔票，我們才能夠聘請頂尖的 HYPERLINK /wiki/%E5%B7%A5%E7%A8%8B%E5%B8%88 t _blank 工程師 HYPERLINK /wiki/%E5%9B%A2%E9%98%9F t _blank 團隊來為我們打造世界級的產(chǎn)品， HYPERLINK /wiki/%E6%94%B6%E8%B4%AD t _blank 收購 HYPERLINK /wiki/%

53、E7%AB%9E%E4%BA%89%E5%AF%B9%E6%89%8B t _blank 競爭對手，讓執(zhí)行層面的 HYPERLINK /wiki/%E4%BA%BA%E6%89%8D t _blank 人才進入 HYPERLINK /wiki/%E8%91%A3%E4%BA%8B%E4%BC%9A t _blank 董事會，租用 HYPERLINK /wiki/%E5%8A%9E%E5%85%AC%E7%8E%AF%E5%A2%83 t _blank 辦公環(huán)境來容納不斷壯大的 HYPERLINK /wiki/%E5%91%98%E5%B7%A5 t _blank 職員隊伍。也正是得益于這些 H

54、YPERLINK /wiki/%E8%B5%84%E9%87%91 t _blank 資金，我們才能夠領(lǐng)先成為市場上首批勝出的贏家。 然而在那個過程中，我們沒有變的是在開銷上面的原則。我們 HYPERLINK /wiki/%E5%86%B3%E5%AE%9A t _blank 決定讓每一分鈔票都不白費。因此我們新的辦公環(huán)境也只是如此，全然沒有大伙兒想的那么高大上。它是位于 Vancouver 的一個 HYPERLINK /wiki/%E4%BB%93%E5%BA%93 t _blank 倉庫，里面全差不多上二手的 HYPERLINK /wiki/%E5%AE%B6%E5%85%B7 t _bl

55、ank 家具。我們并沒有把鈔票花在各種慶祝融資成功的派對上，我們的 HYPERLINK /wiki/%E9%94%80%E5%94%AE%E4%BA%BA%E5%91%98 t _blank 銷售人員 HYPERLINK /wiki/%E5%87%BA%E5%B7%AE t _blank 出差的時候差不多上秉持著節(jié)約的原則。那個時候鑒于傳統(tǒng)的 HYPERLINK /wiki/%E5%B9%BF%E5%91%8A%E8%B4%B9%E7%94%A8 t _blank 廣告費用都不低，我們就不斷的逼著自己查找其他方式來增加 HYPERLINK /wiki/%E4%BA%A7%E5%93%81 t

56、_blank 產(chǎn)品的曝光率。其中最讓我得意的一招，是在 2012 年的 SXSW 大會上，我們買了一輛二手的大巴，然后將它裝扮的像是我們的圖標(biāo)：一只貓頭鷹！如此一來，那個 HYPERLINK /wiki/%E8%B4%B9%E7%94%A8 t _blank 費用可比當(dāng)時在會場辦一次產(chǎn)品 HYPERLINK /wiki/%E6%8E%A8%E4%BB%8B t _blank 推介要低得多了。然而在會后，我們的產(chǎn)品在 HYPERLINK /wiki/USA_Today t _blank USA Today 以及其他若干份報紙上都得到了介紹和曝光！ 4.在后期的數(shù)輪 HYPERLINK /wiki

57、/%E8%9E%8D%E8%B5%84 t _blank 融資中將你的 HYPERLINK /wiki/%E6%9D%83%E7%9B%8A t _blank 權(quán)益從臺面上拿下來。 在后期的融資中，也許確保產(chǎn)品的優(yōu)勢地位差不多不是最重要的事了。那個時候，你 HYPERLINK /wiki/%E5%BA%94%E8%AF%A5 t _blank 應(yīng)該重新評估情況的輕重緩急，你得開始分心，考慮如何回報早期的 HYPERLINK /wiki/%E6%8A%95%E8%B5%84%E4%BA%BA t _blank 投資人和 HYPERLINK /wiki/%E5%88%9B%E4%B8%9A%E8%

58、80%85 t _blank 創(chuàng)業(yè)者，然后再打造出一個能夠持續(xù) HYPERLINK /wiki/%E8%BF%90%E8%90%A5 t _blank 運營下去的 HYPERLINK /wiki/%E5%95%86%E4%B8%9A%E6%A8%A1%E5%BC%8F t _blank 商業(yè)模式。讓我依舊拿 Hootsuite 舉例吧！ 當(dāng) Hootsuite 在 2013 年破紀(jì)錄地取得了 1 億 6 千 5 百萬的融資之后，其中一部分都去向了現(xiàn)在所謂的 HYPERLINK /wiki/%E4%BA%8C%E7%BA%A7%E5%B8%82%E5%9C%BA t _blank 二級市場 HY

59、PERLINK /wiki/%E4%BA%A4%E6%98%93 t _blank 交易。實際上，我們的投資人開始從創(chuàng)始人以及早期那些辛辛苦苦為 HYPERLINK /wiki/%E5%85%AC%E5%8F%B8 t _blank 公司打拼的 HYPERLINK /wiki/%E5%91%98%E5%B7%A5 t _blank 職員那兒 HYPERLINK /wiki/%E6%94%B6%E8%B4%AD t _blank 收購 HYPERLINK /wiki/%E8%82%A1%E7%A5%A8 t _blank 股票。關(guān)于我們當(dāng)時專門多人來講，這是第一次看到流淌性的模樣。（流淌性的還有

60、個小名叫 HYPERLINK /wiki/%E7%8E%B0%E9%87%91 t _blank 現(xiàn)金）這不管是從現(xiàn)實角度依舊從精神層面來講都讓我們振奮不已。 我們能買 HYPERLINK /wiki/%E6%88%BF%E5%AD%90 t _blank 房子，能夠讓我們各自的家庭都能過上想要的生活。我們確實是在享受著多年以來辛苦所換來的回報。而更加長遠(yuǎn)的意義確實是，我們能夠迅速從那個成功的 HYPERLINK /wiki/%E5%88%9B%E4%B8%9A%E9%A1%B9%E7%9B%AE t _blank 創(chuàng)業(yè)項目上擺脫出來，有了這筆鈔票，我們能夠?qū)崿F(xiàn)夢想中更加宏偉狀況的藍(lán)圖，是接著