1、泓域/公共服務設備公司對外投資管理公共服務設備公司對外投資管理目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc114692260 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc114692260 h 2 HYPERLINK l _Toc114692261 二、 發(fā)展基礎 PAGEREF _Toc114692261 h 2 HYPERLINK l _Toc114692262 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc114692262 h 6 HYPERLINK l _Toc114692263 四、 公司概況 PAGEREF _Toc114692263 h 6 HYPERLI

2、NK l _Toc114692264 公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc114692264 h 7 HYPERLINK l _Toc114692265 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc114692265 h 7 HYPERLINK l _Toc114692266 五、 對外投資的目的與意義 PAGEREF _Toc114692266 h 8 HYPERLINK l _Toc114692267 六、 對外投資的含義與分類 PAGEREF _Toc114692267 h 9 HYPERLINK l _Toc114692268 七、 股票投資的價值評價 PAGERE

3、F _Toc114692268 h 11 HYPERLINK l _Toc114692269 八、 股票投資的選擇 PAGEREF _Toc114692269 h 15 HYPERLINK l _Toc114692270 九、 債券投資的風險 PAGEREF _Toc114692270 h 18 HYPERLINK l _Toc114692271 十、 債券投資的基本概念 PAGEREF _Toc114692271 h 20 HYPERLINK l _Toc114692272 十一、 項目規(guī)劃進度 PAGEREF _Toc114692272 h 21 HYPERLINK l _Toc11469

4、2273 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc114692273 h 21 HYPERLINK l _Toc114692274 十二、 項目經(jīng)濟效益評價 PAGEREF _Toc114692274 h 23 HYPERLINK l _Toc114692275 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc114692275 h 23 HYPERLINK l _Toc114692276 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc114692276 h 25 HYPERLINK l _Toc114692277 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc11469227

5、7 h 27 HYPERLINK l _Toc114692278 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc114692278 h 29 HYPERLINK l _Toc114692279 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc114692279 h 31 HYPERLINK l _Toc114692280 十三、 投資估算 PAGEREF _Toc114692280 h 32 HYPERLINK l _Toc114692281 建設投資估算表 PAGEREF _Toc114692281 h 34 HYPERLINK l _Toc114692282 建設期利息估算表 PAGEREF _

6、Toc114692282 h 35 HYPERLINK l _Toc114692283 流動資金估算表 PAGEREF _Toc114692283 h 36 HYPERLINK l _Toc114692284 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc114692284 h 38 HYPERLINK l _Toc114692285 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc114692285 h 39產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析當前時期，隨著創(chuàng)新驅(qū)動時代加速到來，地區(qū)在大數(shù)據(jù)發(fā)展方面已經(jīng)呈現(xiàn)先行態(tài)勢，可以順勢而為搶占發(fā)展制高點；國家采取一系列穩(wěn)增長措施，地區(qū)迎來承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、實現(xiàn)資源優(yōu)化組合的歷

7、史機遇；國家實施新一輪西部大開發(fā)戰(zhàn)略，為完善基礎設施、構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、提升公共服務能力等提供了良好條件。發(fā)展基礎“十三五”期間，我省堅持普惠性、?；?、均等化、清單化、標準化、制度化等原則，推進公共服務領域各項任務和工作，全省公共服務制度體系逐步完善，基本公共服務清單和標準不斷明晰，非基本公共服務供給更加充分，供給方式不斷創(chuàng)新，重點領域改革穩(wěn)步推進，基本民生底線不斷筑牢，公共服務供給水平全面提升，多層次多樣化需求得到更好滿足，人民生活水平顯著提高，獲得感、幸福感、安全感明顯增強，為“十四五”基本公共服務體系建設奠定良好基礎。大病保險制度、社會救助制度、養(yǎng)老托育服務等一系列關系人民群眾基本生活

8、保障的重大制度安排逐步建立健全。出臺了關于基本公共服務領域省以下共同財政事權(quán)和支出責任劃分改革實施方案（云政辦發(fā)20196號），從解決人民最關心最直接最現(xiàn)實的利益問題入手，率先明確基本公共服務領域省與各地共同財政事權(quán)，規(guī)范相關保障標準和分擔比例。有利于增強政策的穩(wěn)定性，更好地兜牢民生底線，促進基本公共服務均等化水平的提高。全面貫徹落實國家關于建立健全基本公共服務標準體系的指導意見，正式印發(fā)實施云南省基本公共服務實施標準（2021年版），優(yōu)化資源配置、規(guī)范服務流程、提升服務質(zhì)量、明確責權(quán)關系、創(chuàng)新治理方式，推動實施基本公共服務覆蓋全民、兜住底線、均等享有，各級各類服務標準逐步完善達標。全省義務教

9、育學校辦學條件已全部達到“20條底線”要求。2020年，全省共有義務教育學校、幼兒園25942所，其中幼兒園13385所，普通小學10688所；普通初中1689所（其中九年一貫制學校276所）。持續(xù)加大高等教育投入，新增14所高等學校，現(xiàn)有高等學校83所，其中本科院校32所，高等職業(yè)學校和?？茖W校50所，成人高等學校1所，涵蓋高等職業(yè)學校、專科學校、普通本科、研究生教育、繼續(xù)教育多種形式。全省每千人醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)的床位數(shù)達6.89張，超過全國6.46張的平均水平。每千人口執(zhí)業(yè)（助理）醫(yī)師數(shù)達2.6人。孕產(chǎn)婦死亡率，嬰幼兒死亡率顯著下降，連續(xù)3年低于全國平均水平。人均預期壽命較2010年增長4.4

10、8歲，增幅居全國第一?！笆濉逼陂g，全省建成和在建養(yǎng)老服務機構(gòu)1168個、城鄉(xiāng)社區(qū)居家養(yǎng)老服務中心2681個，養(yǎng)老床位達18萬張，較“十二五”末增長46%，基本建成以居家為基礎、社區(qū)為依托、機構(gòu)為補充，醫(yī)養(yǎng)相結(jié)合的多層次養(yǎng)老服務體系。截至2020年底，云南省有國家歷史文化名城6座，中國歷史文化名鎮(zhèn)11個，中國歷史文化名村11個，中國歷史文化街區(qū)1片，中國傳統(tǒng)村落708個，省級歷史文化名城10座，省級歷史文化名鎮(zhèn)15個，省級歷史文化街區(qū)7片，省級歷史文化名村27個，歷史建筑1949處。不斷在歷史文化保護規(guī)劃、法規(guī)、技術(shù)標準、日常監(jiān)管等方面用力，形成了較為完善的歷史文化保護體系。村莊規(guī)劃工作全力

11、推進，全省完成行政村村莊規(guī)劃9897個，農(nóng)村危房改造取得歷史性成就，村落保護和風貌提升取得積極進展，農(nóng)村人居環(huán)境明顯改善，鄉(xiāng)村基礎設施建設取得較大成效。社會兜底能力和保障水平均顯著提高。截至2020年底，集中供養(yǎng)和散居孤兒基本生活補助標準分別提高到每人每月1980元和1280元；城鄉(xiāng)居民最低生活保障省級指導標準分別達到每人每年7680元和4500元；基本養(yǎng)老保險參保率達90%，基本醫(yī)療保險參保率達95.31%，與全國平均水平持平。義務教育保障水平顯著提升，“兩免一補”政策全覆蓋，區(qū)域、城鄉(xiāng)、校際教育差距顯著縮小。義務教育階段學校56人以上大班額基本消除，義務教育學校實現(xiàn)免試就近入學全覆蓋。實施

12、特殊教育提升計劃，改善特殊教育學校辦學條件，累計建設特殊教育資源中心146個，實現(xiàn)省、州（市）、縣（市、區(qū)）特殊教育資源中心全覆蓋。全省129個縣（市、區(qū)）全部實現(xiàn)縣域義務教育發(fā)展基本均衡，比例達到100%，比全國平均水平高出5個百分點。全省129個縣全部實現(xiàn)縣域內(nèi)基本均衡，成為西部第5、全國第22個全省整體通過義務教育基本均衡驗收的省份。啟動實施3個國家級區(qū)域醫(yī)療中心試點項目和滇東北、曲靖、滇南、滇西4個省級區(qū)域醫(yī)療中心項目建設，推動實現(xiàn)就近享有高水平的健康服務?；竟卜召Y源持續(xù)向基層、農(nóng)村、邊遠地區(qū)和困難群眾傾斜，城鄉(xiāng)區(qū)域間基本公共服務差距不斷縮小，公共文化服務城鄉(xiāng)一體化成效顯著。城鄉(xiāng)

13、間制度性差異不斷減小，建立健全了覆蓋城鄉(xiāng)居民的基本養(yǎng)老保險制度，城市公共服務制度向更多人群蔓延，實現(xiàn)由服務戶籍人口向服務全體人民轉(zhuǎn)變，統(tǒng)一設施配置標準，提升公共服務均等化水平，構(gòu)建綜合完善、便捷高效的社區(qū)生活服務圈。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務發(fā)展需求作為行業(yè)的領先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設，公司將有效克

14、服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領先水準，提高生產(chǎn)的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領域的國內(nèi)領先地位。公司概況（一）公司基本信息1、公司名稱：xxx有限公司2、法定代表人：呂xx3、注冊資本：610萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2011-11-267、

15、營業(yè)期限：2011-11-26至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司主要財務數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)項目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額6881.365505.095161.02負債總額2413.341930.671810.01股東權(quán)益合計4468.023574.423351.02公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入25558.6620446.9319168.99營業(yè)利潤5474.684379.744106.01利潤總額5136.744109.393852.55凈利潤3852.553004.992773.84歸屬于母

16、公司所有者的凈利潤3852.553004.992773.84對外投資的目的與意義企業(yè)對外投資的目的，一般有以下幾種：（1）資金調(diào)度的需要；（2）企業(yè)擴張的需要；（3）滿足特定用途的需要；（4）企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要。企業(yè)對外投資的重要意義主要在于：（1）對外投資有利于企業(yè)閑置的資金（資產(chǎn)）得到充分利用，提高資金的使用效益。（2）通過對外投資，可以在企業(yè)外部尤其是在外地或外國開發(fā)資源、材料來源，保證企業(yè)能源、材料來源成本低廉、供應穩(wěn)定；較好地解決企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營某些資源供應不足的問題。（3）通過對外投資，可以開辟企業(yè)新的產(chǎn)品市場，擴大銷售規(guī)模。（4）通過合資、聯(lián)營，便于從國內(nèi)外其他單位直接獲取先進技術(shù)，

17、快速提高企業(yè)的技術(shù)檔次。（5）利用控股投資方式，可以使企業(yè)以較少的資金實現(xiàn)企業(yè)擴張的目的。（6）對外投資是獲取經(jīng)濟信息的重要途徑。在對外投資的可行性調(diào)研、合資聯(lián)營談判投資項目建設、管理的過程中，可以利用各種渠道和有利條件，及時捕捉對企業(yè)有用的各種信息。對外投資的含義與分類企業(yè)對外投資是相對于對內(nèi)投資而言。所謂企業(yè)對外投資就是企業(yè)在其本身經(jīng)營的主要業(yè)務以外，以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)方式，或者以購買股票、債券等有價證券方式向境內(nèi)外的其他單位進行投資，以期在未來獲得投資收益的經(jīng)濟行為。對外投資是相對于對內(nèi)投資而言的，企業(yè)對外投資收益是企業(yè)總收益的組成部分。在市場經(jīng)濟特別是發(fā)展橫向經(jīng)濟聯(lián)合的條件下，企業(yè)

18、對外投資已成為企業(yè)財務活動的重要內(nèi)容。企業(yè)對外投資的分類：（1）按對外投資形成的企業(yè)擁有權(quán)益不同分類，分為股權(quán)投資和債權(quán)投資。股權(quán)投資形成被投資企業(yè)的資本金，而投資企業(yè)則擁有被投資企業(yè)的股權(quán)。如購買上市公司的股票、兼并投資、聯(lián)營投資。債權(quán)投資形成被投資單位的負債，而投資企業(yè)是被投資單位的債權(quán)人。包括購買各種債券和租賃投資債權(quán)投資與對外股權(quán)投資相比，具有投資權(quán)力小、風險小等特點。（2）按對外投資按投資方式不同，分為實物投資與證券投資。實物投資屬直接投資的一種，是指直接用現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等投入其他單位，并直接形成生產(chǎn)經(jīng)營活動的能力，為從事某種生產(chǎn)經(jīng)營活動創(chuàng)造必要條件。它具有與生產(chǎn)經(jīng)營緊密聯(lián)系、

19、投資回收期較長、投資變現(xiàn)速度慢、流動性差等特點。實物投資包括聯(lián)營投資兼并投資等。證券投資屬間接投資的一種，是指用現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等購買或折價取得其他單位有價證券（如股票、債券等）的對外投資。這些有價證券按其性質(zhì)分為三類：一是債券性證券，包括國庫券、金融債券和其他公司債券；二是權(quán)益性證券，即表明企業(yè)擁有證券發(fā)行公司的所有權(quán)，如其他公司發(fā)行的普通股股票；三是混合性證券，優(yōu)先股股票是介于普通股股票和債券之間的一種混合性有價證券。（3）按對外投資投出資金的回收期限分為短期投資和長期投資。長期投資是指購進不準備隨時變現(xiàn)、持有時間在1年以上的有價證券，以及超過1年的其他對外投資。短期投資是指能夠隨時變

20、現(xiàn)，持有時間不超過1年的有價證券，以及不超過一年的其他投資。短期投資的目的是利用生產(chǎn)經(jīng)營暫時閑置不用的資金謀求收益，投資購入的有價證券通常是證券市場上交易活躍、容易脫手的證券。股票投資的價值評價（一）股票估價模型股票價值的評價指的是股票內(nèi)在價值的評價。股票價值評價的主要方法是計算其價值，然后和股票市價比較，視其低于、高于或等于市價，決定買入、賣出或繼續(xù)持有。1.股票估價的基本模型股票的內(nèi)在價值是股票預期未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值?，F(xiàn)金流入包括兩部分：出售股票時的資本利得和股利收入。在實際運用中，最主要的問題是如何來確定每股股利和投資者期望報酬率。股利的多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個因素。對其估計

21、的方法是歷史資料的統(tǒng)計分析，例如回歸分析，時間序列趨勢分析等。股票評價的基本模型要求無限期地預計歷年的股利（D，），實際上不可能做到。因此應用的模型都是各種簡化方法，如每年股利相同或股利按固定比率增長等。期望報酬率的主要作用是把所有未來不同時間的現(xiàn)金流入折算為現(xiàn)在的價值。折算價值的比率應當是投資者所要求的收益率。那么投資者要求的收益率應當是多少呢？種方法是根據(jù)股票歷史上長期的平均收益率來確定。有人計算過，美國普通股歷史長期收益率為8%9%。這種方法的缺點是：過去的情況未必符合未來的發(fā)展；歷史上不同時期的收益率高低不同，不好判斷哪一個更適用。另一種方法是參照債券的收益率，加上一定的風險報酬來確定

22、，還有一種更常見的方法是直接使用市場利率，因為投資者要求的收益率一般不低于市場利率，市場利率是投資股票的機會成本，可以當作投資者的期望報酬率。如果預期股利不會增長，即預期股利金額每年是固定的。由于這種股票的未來股利是年年相同，所以這種股票可以視為一種永續(xù)年金債券。由于任何永續(xù)年金債券的價值由其利息除以貼現(xiàn)率來決定。可見，當市價低于股票投資價值時，股票投資價值越大，其實際報酬率便高于投資者的期望報酬率。要注意的是，此種零成長的股票投資模型，除了普通股之外，也同樣適用于優(yōu)先股，因為優(yōu)先股每年股利固定，相當于一種零成長的普通股票。（4）固定成長股票的投資價值。在穩(wěn)定增長的股利政策下，企業(yè)的股利可能會

23、按一定穩(wěn)定的比例上升。由于盈利水平和股利政策的不同，各公司的股利增長率各不相同。但就整個股票股利增長的平均值來說應等于國民生產(chǎn)總值的成長率，或者說是真實的國民生產(chǎn)總值增長率加通貨膨脹率。（5）非固定成長股票的投資價值。其實，任何企業(yè)的股利都不可能是絕對固定的，而可能在一段時間內(nèi)成長較快，而在另段時間內(nèi)成長較慢，甚至固定不變。在這種情況下，要計算股票的投資價值，只能分段計算，才能確定此種股票的投資價值。所以非固定成長股票投資價值的計算，其實是固定成長股票投資價值計算的分段通用。當然，上述研究的股票預期股價和報酬率；可能會與日后實際情況有所差異。這是因為我們所使用的數(shù)據(jù)都是預計的，不可能十分精確。

24、同時，股市還受社會各種變動因素的影響，但要認識到，此種方法在股票投資決策中沒有其重要意義，因為它是根據(jù)股票投資價值的差別來進行決策的，預測的誤差只會影響絕對值，并一般不會影響其股票投資的優(yōu)先次序。因而不可預見的和被忽略的因素對所有股票都是相同的，而不是對個別股票。所以，此類方法對于股票投資的選擇決策具有相當?shù)膮⒖純r值。（二）市盈率分析前述股票價值的計算方法，理論上比較健全，計算的結(jié)果使用也方便，但未來股利的預計很復雜并要求比較高。一般投資者往往很難辦到。有一種粗略衡量股票價值的方法，就是市盈率分析。它易于掌握，被許多投資者使用。1.用市盈率估計股價高低市盈率是股票市價與每股盈利之比，以股價是每

25、股盈利的倍數(shù)表示。市盈率可以粗略反映股價高低，表明投資人愿用盈利的多少倍的貨幣來購買這種股票，是市場對該股票的評價。根據(jù)證券機構(gòu)或刊物提供的同類股票過去若干年的平均市盈率；乘上當前的每股盈利，可以得出股票的公平價值。用它和當前市價比較，可以看出所付價格是否合理。2.用市盈率估計股票風險一般認為，股票的市盈率比較高，表明投資者對公司的未來充滿信任，愿意為每一元盈利多付買價。這種股票的風險比較小。但是，股市受到不正常因素干擾時，某些股票市價被哄抬到不應有的高位，市盈率會很高。通常認為，超過20的市盈率是不正常的，很可能是股價下跌的前兆，風險相當大。股票的市盈率比較低，表明投資者對公司的未來缺乏信心

26、，不愿意為每一元盈利多付買價。這種股票的風險比較大。通常認為，市盈率在5以下的股票，其前景比較悲觀。過高或過低的市盈率都不是好兆頭，平均的市盈率在1011，市盈率在520是比較正常的。應研究擬設投資股票市盈率的長期變化，估計其正常值，作為分析的基礎。各行業(yè)的正常值有區(qū)別，預期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時市盈率會普遍下降，預期公司利潤增長時市盈率會上升，債務比重過大的公司市盈率低。股票投資的選擇企業(yè)在進行股票投資決策時，首先要確定選擇何種投資對象的股票。這不但關系到企業(yè)作為股東所獲得的長遠股利收益，也關系到企業(yè)在將來準備出售股票時能否賺取買賣價差收益。如果投資對象選擇不當，則會使企業(yè)蒙受損失，甚至

27、還可能對企業(yè)長遠的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。為此，人們在選擇股票投資對象時，一般做好以下幾項分析決策工作。（一）詳細了解和分析被投資股份公司的財務狀況和經(jīng)營能力選擇向種公司股票作為長期投資，主要取決于該公司的經(jīng)營業(yè)績：目前財務狀況及未來發(fā)展的潛力。上市公司定期向投資者和證券管理機構(gòu)提供全面完整，真實可靠的各項財務和會計信息，公布公司各期的經(jīng)營業(yè)績和財務狀況。投資者應根據(jù)上市公司提供的各種財務報表和有關資料，運用各種分析方法，對其進行深入細致地分析，全面把握該公司的現(xiàn)時財務狀況，預測其未來的獲利能力。通過同一公司的不同時期的財務狀況和經(jīng)營成績做橫向比較，以便做出合理的決策。分析上市公司的財務報表一般著重

28、對以下財務指標進行分析：（1）流動性指標。它是衡量企業(yè)一定時期償債能力最重要的比例。如“流動比率、速動比率”，這些比率越大說明企業(yè)償債能力越強。（2）盈利性指標。它是反映企業(yè)一定時期盈利能力的指標。如“投資收益率”“銷售利稅率”等。一般這些指標越高說明企業(yè)盈利能力越強。（3）權(quán)益和負債性指標。它是反映企業(yè)定時期資本結(jié)構(gòu)是否合理及評價企業(yè)長期償債能力的比率，如“權(quán)益與總資產(chǎn)比率”和“長期負債與總資產(chǎn)比率”等，權(quán)益比率越高，則說明企業(yè)經(jīng)營風險較小、償債能力強。負債比率越高，則說明企業(yè)長期償債能力不足，有一定的經(jīng)營風險。（4）股本指標。它是反映企業(yè)股本與各收益項目的比率，說明股本的收益水平，如“每股

29、凈收益”“每股凈資產(chǎn)”和“市盈率”等。這些指標越高，一般反映企業(yè)盈利永平高，企業(yè)發(fā)展能力強。當然，上述指標還要結(jié)合企業(yè)以前年度和其他企業(yè)同類指標。相比較分析后才能做出最后的判斷和決策。（二）了解和分析被投資股份公司的行業(yè)特點企業(yè)的行業(yè)特點，直接影響到企業(yè)的未來發(fā)展前途。如被列入重點發(fā)展規(guī)劃的行業(yè)國家可能在各項經(jīng)濟政策上給予一系列的支持和扶植，而那些正在進行結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)國家可能對一些效益低和產(chǎn)品質(zhì)量差的企業(yè)加以限制、調(diào)整、減少，甚至停業(yè)。如屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的股份企業(yè)，國家及地方政府可能在引導外資、銀行信貸、財政稅務、價格管理和資產(chǎn)折舊等方面加以支持。國家在宏觀上的這種扶優(yōu)限劣的調(diào)控手段，可能會

30、直接影響某些股份公司的長遠發(fā)展。因此，企業(yè)在進行股票投資決策時，應選擇最有發(fā)展前景、獲利能力高，而且風險相對較小的行業(yè)進行投資。當然，企業(yè)在不同時期和不同情況下的投資，可能出于不同的目的，調(diào)整投資決策程序，選擇合適的投資對象。（三）合理預測股票市價的未來走勢反映各種股票市價綜合走勢的指標是股票價格指數(shù)，該指數(shù)是企業(yè)股票投資決策中要考慮的重要因素。不同性質(zhì)的股票價格走勢與整個股票價格指數(shù)走勢結(jié)合起來加以研究，不能只看單個股票市價而不看整個股票走勢。分析股票市場未來走勢，是股票投資者掌握和預測股票市價變化的重要手段。股票價格趨勢分析的方法，一般有兩種：一是以整體股票市價的平均指數(shù)為依據(jù)，逐日分析股

31、票市價的走勢；二是以某種股票市價為依據(jù)，逐日分析該種股票的動態(tài)變化規(guī)律，對于準備購入的股票種類應做更為詳細的重點分析；在對企.業(yè)最有利的時候，不失時機地進行投資。（四）了解和掌握被投資公司是否有一個相對穩(wěn)定的股利政策因為企業(yè)股票投資的主要目的之一是為了定期獲取股利收入。雖然這種收入是一種不固定的收入，但投資企業(yè)往往可以根據(jù)企業(yè)以往的經(jīng)營和目前市場上該行業(yè)的投資收益率，測算出一個預期股利收益率，由此才能測算預期股票報酬率，評價所投資股票的價值。如果被投資公司的股利發(fā)放政策變動不定，那么便無法確保企業(yè)的預期收益目標。因此，企業(yè)投資時要注意研究被投資企業(yè)在制定股利政策時，是否十分注重投資者的要求，保

32、持股利發(fā)放政策和股利發(fā)放形式的相對穩(wěn)定。一般來講，股份公司實行穩(wěn)定的股利政策便于有效地吸引投資者。同時，通過股份公司的股利政策，也能了解和分析出被投資企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營作風，這對投資企業(yè)也十分重要。債券投資的風險盡管債券的利率一般是固定的，債券投資依然和其他投資一樣是有風險的。債券投資 的風險包括違約風險、利率風險、購買力風險、變現(xiàn)力風險和再投資風險。（一）違約風險違約風險是指借款人無法按時支付債券利息和償還本金的風險。財政部發(fā)行的國庫券，由于有政府做擔保，所以沒有違約風險。除中央政府以外的地方政府和公司發(fā)行的債券則或多或少有違約風險。因此，信用評估機構(gòu)要對中央政府以外發(fā)行的債券進行評價，以

33、反映其違約風險。必要時，投資人也可以對發(fā)行債券企業(yè)的償債能力直接進行分析。（二）利率風險債券的利率風險是由于利率變動而使投資者遭受損失的風險。由于債券價格會隨利率變動，即使沒有違約風險的國庫券，也會有利率風險。債券到期時間越長，利率風險越大，但長期債券的利率一般比短期債券高。減少利率風險的辦法是分散債券到期日。（三）購買力風險購買力風險是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。在通貨膨脹期間，購買力風險對于投資者來說相當重要。一般來說，預期報酬率會上升的資產(chǎn)，其購買力風險會低于報酬率固定的資產(chǎn)。例如，房地產(chǎn)、短期負債、普通股等資產(chǎn)受到影響較小，而收益長期固定的債券受到影響較大，前者更適合作為減

34、少通貨膨脹損失的避險工具。（四）變現(xiàn)力風險變現(xiàn)力風險是指無法在短期內(nèi)以合理價格來賣掉資產(chǎn)的風險。這就是說，如果投資人遇到另一個更好的投資機會，他想出售現(xiàn)有資產(chǎn)以便再投資，但短期內(nèi)找不到愿意出合理價格的買主，要把價格降得很低才能找到買主，或者要找很長時間才能找到買主，他不是喪失新的機會就是蒙受降低損失。（五）再投資風險購買短期債券，而沒有購買長期債券，會有再投資風險。債券投資的基本概念（一）債券債券是發(fā)行者為籌集資金，向債權(quán)人發(fā)行的，在約定時間支付一定比例的利息，并在到期時償還本金的一種有價證券。（二）債券面值債券面值是指設定的票面金額。它代表發(fā)行人借入并且承諾在未來某一特定日期償付給債券持有人

35、的金額。（三）債券的票面利率債券的票面利率是指債券發(fā)行者預計1年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率。票面利率不同于實際利率。實際利率通常是指按復利計算的一年期利率。債券的計息和付息方式有多種，可能使用單利或復利計息，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次總付，這就使得票面利率不等于實際利率。（四）償債的到期日償債的到期日指償還本金的日期。債券一般都規(guī)定到期日，以便到期時歸還本金。項目規(guī)劃進度（一）項目進度安排結(jié)合該項目建設的實際工作情況，xxx有限公司將項目工程的建設周期確定為24個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。項目實

36、施進度計劃一覽表單位：月序號工作內(nèi)容246810121416182022241可行性研究及環(huán)評2項目立項3工程勘察建筑設計4施工圖設計5項目招標及采購6土建施工7設備訂購及運輸8設備安裝和調(diào)試9新增職工培訓10項目竣工驗收11項目試運行12正式投入運營（二）項目實施保障措施本期項目計劃在獲得土地使用權(quán)后動工建設。為了確保項目按進度計劃順利進行，同時為了節(jié)約項目建設時間，根據(jù)該項目的建設和運營特點，項目建設單位擬采用以下具體保障措施：1、項目建設單位要合理安排設計、采購和設備安裝的時間，在工作上交叉進行，最大限度縮短建設周期。將投資密度比較大的部分工程盡量押后施工，諸如其它配套工程等。2、將整個

37、項目分期、分段建設，進行項目分解、工期目標分解，按項目的適應性安排施工，各主體工程的施工期叉開實施。3、在技術(shù)交流談判同時，提前進行設計工作。對于制造周期長的設備，提前設計，提前定貨。融資計劃應比資金投入計劃超前，時間及資金數(shù)量需有余地。4、項目建設單位組建一個投資控制小組，負責各期投資目標管理跟蹤，各階段實際投資與計劃對比，進行投資計劃調(diào)整，分析原因采取措施，確保該項目建設目標如期完成。項目經(jīng)濟效益評價（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產(chǎn)品及服務產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。（二）項目

38、計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期2年（24個月），運營期8年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。（三）營業(yè)收入估算本期項目達產(chǎn)年預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入41100.00萬元；具體測算數(shù)據(jù)詳見營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入0.0030825.0034935.0041100.002增值稅0.001544.451750.371829.822.1銷項稅0.004007.254541.555343.002.2進

39、項稅0.002462.802791.183513.183稅金及附加0.00185.33210.05219.583.1城建稅0.00108.11122.53128.093.2教育費附加0.0046.3352.5154.893.3地方教育附加0.0030.8935.0136.60（二）達產(chǎn)年增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年應繳納增值稅計算如下：達產(chǎn)年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=1829.82萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他

40、制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按達產(chǎn)年經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用32002.06萬元，其中：可變成本26890.81萬元，固定成本5111.25萬元。達產(chǎn)年項目經(jīng)營成本30714.90萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費0.0018944.6321470.5825259.512工資及福利費0.001631.301631.301631.303修理

41、費0.00311.60311.60311.604其他費用0.003512.493512.493512.494.1其他制造費用0.00348.43348.43348.434.2其他管理費用0.00231.76231.76231.764.3其他營業(yè)費用0.002932.302932.302932.305經(jīng)營成本0.0024400.0226925.9730714.906折舊費0.00814.54814.54814.547攤銷費0.0022.9422.9422.948利息支出0.00449.68449.68449.689總成本費用0.0025687.1828213.1332002.069.1其中：固定

42、成本0.005111.255111.255111.259.2可變成本0.0020575.9323101.8826890.81（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務測算，本期項目達產(chǎn)年應納稅金及附加219.58萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=8878.36（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，達產(chǎn)年應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=8878.3625.00%=2219.59（萬元）

43、。（六）利潤及利潤分配該項目達產(chǎn)年可實現(xiàn)利潤總額8878.36萬元，繳納企業(yè)所得稅2219.59萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=達產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)所得稅=8878.36-2219.59=6658.77（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入0.0030825.0034935.0041100.002稅金及附加0.00185.33210.05219.583總成本費用0.0025687.1828213.1332002.064利潤總額0.004952.496511.828878.365應納所得稅額0.004952.496511.828878.366所得

44、稅0.001238.121627.952219.597凈利潤0.003714.374883.876658.778期初未分配利潤0.000.003342.937404.129可供分配的利潤0.003714.378226.8014062.8910法定盈余公積金0.00371.44822.681406.2911可供分配的利潤0.003342.937404.1212656.6012未分配利潤0.003342.937404.1212656.6013息稅前利潤0.006640.298589.4511547.63（四）財務內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金

45、流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內(nèi)部收益率為：財務內(nèi)部收益率（FIRR）=27.32%。本期項目投資財務內(nèi)部收益率27.32%，高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（五）財務凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率，計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務凈現(xiàn)值（FNPV）=12548.68（萬元）。以上計算結(jié)果表明，財務凈現(xiàn)值12548.68萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（六）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所

46、需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.33年。本期項目全部投資回收期5.33年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.000.0030825.0034935.0041100.001.1營業(yè)收入0.000.0030825.0034935.0041100.002現(xiàn)金

47、流出7725.447725.4427281.2127495.4734169.512.1建設投資7725.447725.442.2流動資金0.002695.86359.453235.032.3經(jīng)營成本0.0024400.0226925.9730714.902.4稅金及附加0.00185.33210.05219.583所得稅前凈現(xiàn)金流量-7725.44-7725.443543.797439.536930.494累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-7725.44-15450.88-11907.09-4467.562462.935調(diào)整所得稅0.001660.072147.362886.916所得稅后凈現(xiàn)金流量-7

48、725.44-7725.442305.675811.584710.907累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-7725.44-15450.88-13145.21-7333.63-2622.73計算指標1、項目投資財務內(nèi)部收益率（所得稅前）：35.94%；2、項目投資財務內(nèi)部收益率（所得稅后）：27.32%；3、項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅前，ic=12%）：21189.89萬元；4、項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅后，ic=12%）：12548.68萬元；5、項目投資回收期（所得稅前）：4.64年；6、項目投資回收期（所得稅后）：5.33年。（七）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資

49、借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（八）利息備付率測算按照建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度，本期項目達產(chǎn)年利息備付率（ICR）為25.68。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。（九）償債備付率測算按照建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應還本付息金額（PD

50、）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項目達產(chǎn)年償債備付率（DSCR）為22.61。根據(jù)約定的還款方式對本期項目的計算表明，在項目實施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。借款還本付息計劃表單位：萬元序 號項目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余額4588.589177.169177.169177.161.2當期還本付息112.42786.94449.68449.68449.681.2.1還本1.2.2付息112.42786.94449.68449.68449.681.3期末借款余額4588

51、.589177.169177.169177.169177.162利息備付率25.683償債備付率22.61（十）級標題經(jīng)濟評價結(jié)論根據(jù)謹慎財務測算，項目達產(chǎn)后每年營業(yè)收入41100.00萬元，綜合總成本費用32002.06萬元，稅金及附加219.58萬元，凈利潤6658.77萬元，財務內(nèi)部收益率27.32%，財務凈現(xiàn)值12548.68萬元，全部投資回收期5.33年。本期項目具有較強的財務盈利能力，其財務凈現(xiàn)值良好，投資回收期合理。綜上所述，本期項目從經(jīng)濟效益指標上評價是完全可行的。投資估算（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建

52、設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設項目投資估算編審規(guī)程4、建設項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設計概算編制辦法7、建設工程監(jiān)理與相關服務收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴格遵循財務評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。本期項目建設投資15450.89萬元，包括：工程費用、工程建設其他費用和預備費三個部分。（三）工程費用工程費用包括建筑工程費、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、

53、生產(chǎn)準備費、其他前期工作費用，合計13123.08萬元。1、建筑工程費估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程費為5938.75萬元。2、設備購置費估算設備購置費的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程設備價格，同時參照機電產(chǎn)品報價手冊和建設項目概算編制辦法及各項概算指標規(guī)定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設備購置費為6792.64萬元。3、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為391.69萬元。（四）工程建設其他費用本期項目工程建設其他費用為1941.65萬元。（五）預備費本期項目預備費為386.16萬元。建設投資估算表單位：萬元序號項目建筑工程設備購置安裝工程其他費用合計1工程費用5938.756792.64391.6913123.081.1建筑工程費5938.755938.751.2設備購置費6792.646792.641.3安裝工程費391.69391.692其他費用1941.651941.652.1土地出讓金1147.091147.093預備費386.16386.163.1基本預備費143.03143.033.2漲價預備費243.13243.134投資合計15450.89（六）建設期利息按照建設規(guī)劃，本期項目建設期為24個月，其中申請銀行貸款9177.16萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設期利息449.68萬元。建設期利息估算表單位：萬元序號項目合計第1