1、深度筆記風(fēng)投教父一、 公司概況及主營業(yè)務(wù)：1999 年成立，公司以新型高分子電氣絕緣材料技術(shù)為特色和1、優(yōu)勢，主要從事高性能復(fù)合材料絕緣制品以及相關(guān)電力配網(wǎng)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。產(chǎn)品包括全密閉全絕緣中、低壓電纜分接箱，電纜對接箱，硅橡膠電纜附件、電纜插頭等硅橡膠絕緣制品，SMC 電氣設(shè)備箱體等。2、業(yè)績表現(xiàn)：2015 年公司投資業(yè)務(wù)收益超過 1 億元。但主營電氣業(yè)務(wù)方面卻由于市場競爭加劇，整體， 2016 年中報數(shù)據(jù)顯示，惠程實現(xiàn)營收1.07 億元，實現(xiàn)凈利潤-2102.16 萬元，而 2016 年第三季度實現(xiàn)營收 1.82 億元，實現(xiàn)凈利潤 501.54 萬元。2016 年半年度顯示上半年

2、實現(xiàn)營收 4.09億元，相較上年同期的 3 億元增長了 36.6%。實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為 2.55 億元，相較上年同期的 1.64 億元增長了 55.38%。如下近三年業(yè)績表，如下圖二、 重組1、李亦非夫婦溢價 114%拿下實際控制權(quán)繼九鼎之后，另一家 PE 公司也獲得上市公司股權(quán)，4 月 22 日，惠程發(fā)布實際控制人協(xié)議轉(zhuǎn)讓進展公告稱，接到實際控制人何平和與中馳極速、中源信簽署了轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補充協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，中馳極速持有惠程 7016.77 萬股，交易作價 13.35 億元；中源信持有惠程 1656.87 萬股，交易作價 3.15 億元。兩公司合計持有惠程 8673.64 萬股，

3、總價款 16.5 億元，如下股權(quán)結(jié)構(gòu)圖在完成股權(quán)交割之后，迅速于 6 月 22 日-7 月 12 日期間進行了董事會、監(jiān)事會的調(diào)整，并且補充了高級管理。僅用四個月不到的時間就完成了上市公司實際控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓以及管理層的更替和組建的動作完全可用“兵貴神速”來形容。到上市公司，未來也不排除注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是創(chuàng)司，所控股的上市公。同時涌 4 月 8 日接受新三板采訪時曾，“首先會將注入2、改組董事會為重組做準(zhǔn)備司是實體公司，不會將金融業(yè)務(wù)注入到上市公司中收購上市公司的目的，主要是為了幫助一些有希望借重組直接上市而不想掛新三板的實體公司?！边@也從一個側(cè)面印證了借殼無可能。此外，市場的另一猜測也被否認(rèn)?；莩淘?/p>

4、 7 月 20 日收盤后的公告中澄清了惠程及其實際控制人夫婦與奇虎 360 及其實際控制人無任何接觸、不存在相關(guān)資產(chǎn)重組事宜。此外，公司還承諾了六個月之內(nèi)不會籌劃任何資產(chǎn)重組，如下圖3、設(shè)立并購基金20 億元基金為惠程收購開道2016 年 8 月 16 日惠程產(chǎn)業(yè)并購基金成立，該基金總規(guī)模不超過 20億元，該基金投資目標(biāo)是投資處于成長期、具有較好成長性、符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，經(jīng)營相對成熟、在可預(yù)期的時間內(nèi)可以 IPO 或并購等方式對接資本市場的企業(yè);還有投資暫時未，但具有良好發(fā)展前景，業(yè)績快速增長的企業(yè);也會投資可投資、收購已設(shè)立的基金，該基金已投項目亦需符合前述兩項標(biāo)準(zhǔn)。值得一提的是，基金投

5、資項目與惠程主營業(yè)務(wù)相同或相近的資產(chǎn)，未來優(yōu)先由惠程進行收購。4、風(fēng)投教父據(jù)公開資料顯示，中馳極速于 2015 年 2 月，資本為 5000 萬元，主要從事體育運動項目經(jīng)營和企業(yè)管理。截至 2016 年 4 月 5 日，該公司的營業(yè)收入為零，凈利潤為-26.01 萬元。一家成立一年多的空殼公司何以溢價拿下惠程的控制權(quán)？這與中馳極速的控股股東及其實際控制人夫婦密切相關(guān)。如下圖據(jù)公開資料顯示，于 1965 年出生，15 歲便考入華中理工大學(xué)（技大學(xué)），20 歲由派往羅大學(xué)，22 歲獲得 MBA此外， 惠程產(chǎn)業(yè)并購基金也設(shè)置了相應(yīng)的退出機制?；鹜顿Y標(biāo)的項目時，應(yīng)設(shè)定投資項目的退出標(biāo)準(zhǔn)，投資后一旦達

6、到退出標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)積極尋求退出渠道，退出方式包括上市公司并購、IPO、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或其他等。在公告中進一步透露稱，投資領(lǐng)域一般是圍繞 惠程產(chǎn)業(yè)升級、轉(zhuǎn)型，投資于符合 惠程 發(fā)展方向的優(yōu)秀企業(yè)。學(xué)位。曾任職于標(biāo)準(zhǔn)普爾、大通、士丹利等金融機構(gòu)，是最早進入街工作的大陸留學(xué)生之一。1998 年，33 歲的回國，在國家開發(fā)短暫擔(dān)任投資顧問。除了在風(fēng)投領(lǐng)域的經(jīng)歷，還組建“中國之隊”參加美洲杯帆船賽。匯源果汁董事長、華誼兄弟董事長先后成為該船隊的名譽船長。的妻子李亦非，13 歲獲得武術(shù)青少年組冠軍，參演過神秘的大佛和火燒圓明園等三部。1985 年，李亦非從外加學(xué)院國際法專業(yè)畢業(yè)后赴美留學(xué)，獲得德克薩斯州Baylor

7、University 國際關(guān)系學(xué)位，后曾擔(dān)任陽獅大中華區(qū)、中國區(qū)，并入選雜志年度 50 位國際商界女強人。1999 年，夫妻二人成立了投資。該公司主要從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)、投資等，最早從事風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資的獨立機構(gòu)之一。其早期投資對象即包括、搜狐、華誼兄弟等著名企業(yè)，至今已累計投資 70 余家公司。目前直接或間接控制包括信中達創(chuàng)業(yè)投資在內(nèi)的 20 家企業(yè)。2015 年 10 月業(yè)務(wù)成功掛牌新三板，根據(jù)其發(fā)布的 2015年年報，公司期內(nèi)凈利潤為 5.38 億元，增幅近 500%。雖然控股股東只是個空殼公司，但夫婦的入主讓很多投資者對惠程的未來充滿期待。三、重要盤口1、二季報知名牛散進入：201

8、6 年 7 月惠程半年報，半年報中有兩個值得投資者注意的細節(jié)，其一，普通股股東總數(shù)由2016 年1 季度末的86472名下降到 2 季度末的 69156 名，降幅高達 20.02%；其二，在普通股股東總數(shù)大幅下降的情況下，公司前十大流通股東的中卻出現(xiàn)了 4 位新進自然人股東，他們分別為張利群、和馬平平，前三位是出現(xiàn)在上市公司十大流通股東中的“牛散”。如下半年報比如張利群，看到他不僅僅只有惠程，還有河池化工和機，如下圖在此期間散戶建倉的區(qū)間，如下日線圖2、三季報介入三季度天安財險進入，買入 2673 萬股，變成公司第三大股東，如下圖天安財險是誰？今年 5 月 30 號官網(wǎng)發(fā)布公告稱，同意天安財險

9、資本變更為 177.64 億元。公告顯示，天安財險股東包括 26 家公司，從持股比例來看，內(nèi)西水依舊是第一大股東，持股比例 35.884%。6 月 20 日，核準(zhǔn)豐任天安財險董事長，豐在“”企業(yè)中，身兼數(shù)職，天安財險是旗下的保險公司，而大家應(yīng)該不陌生，華就是其掌門人，如下股權(quán)結(jié)構(gòu)圖技術(shù)面上建倉的位置，如下圖從這一區(qū)間中兩家異動的是 7 月 21 號板，當(dāng)天股價，成交量出現(xiàn)倍量，從龍虎榜可以看出是兩家機構(gòu)席位買入 1535 萬股左右，所以可以猜測天安財險在這一天建倉概率大，如下龍虎榜3、四季度大股東繼續(xù)增持12 月 13 日晚，市惠程電氣(以下稱“惠程”)發(fā)布公告稱，公司大股東中馳惠程及一致行動

10、人通過兩個資管計劃持有公司已累計占總股本的 13 .11%，并宣布未來 6 個月內(nèi)啟動不低于 1 億元、不超過 10億元的增持計劃。上述公告顯示，中馳惠程及其一致行動人通過“華寶公司大地 6 號單一”、“華寶公司-大地 9 號單一”于2016 年 11 月 25 日至 2016 年 12 月 12 日期間在交易所交易系統(tǒng)購入了公司12，024，600 股，占公司當(dāng)前總股本 824，904，768 股的1.4577%，如下圖通過數(shù)據(jù)結(jié)合K 線圖買入時間及數(shù)量如下日線圖4、德隆系舊部參與定增、“德隆系”舊部、年于去年擔(dān)任惠程高管，并成為公司第七、八大股東。二者為惠程創(chuàng)造了收益。根據(jù)上市公司 2015 年年報，惠程去年營業(yè)收入同比下滑 33.15%，其凈利潤卻同比大幅 224.43%，達到1.28 億元，原因是公司 1.15 億元的投資收益。如下圖但在 2016 年第一季度，整體走弱，三大股指平均跌幅達 17.4%，這使得惠程的投資收益大幅縮水，加之公