1、1、研究背景與介紹、公募基金在中證1000中的配置情況近幾年間，公募基金整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于主流寬基指數(shù)，跟隨公募基金的“聰明錢(qián)”策略受到了廣泛的關(guān)注。從表面上來(lái)看，近年公募的崛起主要伴隨著“茅指數(shù)“寧指數(shù)”等核心資產(chǎn)崛起，背后包含著公募基金整定能和價(jià)的提。了所知茅指”“指”外，其類于證100 這以小盤(pán)為數(shù)，否都公基青的心資池我首對(duì)主動(dòng)股基在證100 中配置覆蓋度與在證 80 的持倉(cāng)比例及覆蓋度做對(duì)，其中持倉(cāng)例的算方式為該指數(shù)持倉(cāng)值和占樣本金票倉(cāng)值和，蓋為樣基持有股占部數(shù)股票比。最新期201年2月1）動(dòng)股基在證80中配為507在證000中置比例為16.2主偏型基對(duì)中證800的蓋率本為1而于證1

2、000的蓋在85左，整體蓋率高如按照倉(cāng)例制募金的倉(cāng)合效如？圖、主動(dòng)偏股型基金在各指數(shù)內(nèi)配置比例id圖、主動(dòng)偏股型基金在各指數(shù)內(nèi)覆蓋度id“大中盤(pán)賺錢(qián)，小盤(pán)不賺錢(qián)”？一般為募金超收益要自中盤(pán)配置但募證1000 種小股代指數(shù)中是否能保持超額收益率？我們對(duì)此進(jìn)行了計(jì)算，我們根據(jù)基金年報(bào)及半年報(bào)明細(xì)持倉(cāng)計(jì)算了主動(dòng)偏股型基金在證00以中證100按基整持例配的權(quán)組相于各數(shù)表。結(jié)果示2015年1 月1日2022 年6 月30日動(dòng)偏型金倉(cāng)合益均勝基，其近幾 年基持組表得為強(qiáng)整體來(lái)看，測(cè)期基金持倉(cāng)組合相中證800全收益指數(shù)上累計(jì)額年化超額604，在中證1000 全收益指數(shù)上累計(jì)額72.2，年化超額.2，超額收益

3、較為穩(wěn)定大中盤(pán)賺錢(qián)，小盤(pán)也賺錢(qián)才公募基金配置的常。圖 、主動(dòng)偏股基金 00持倉(cāng)組合及中證 00全收益指數(shù)走勢(shì)對(duì)比、聚、圖 、主動(dòng)偏股基金 00持倉(cāng)組合及中證 00全收益指數(shù)走勢(shì)對(duì)比從結(jié)果上來(lái)看，我們認(rèn)為單純地跟蹤公募基金的持倉(cāng)的選股策略本身就可以獲取一定的超額收益率，即募基金具備相當(dāng)?shù)倪x股能力，但從超額凈值曲線上來(lái)看該策略獲取超額收益率的能力并不穩(wěn)定，且容易形成行業(yè)上偏，個(gè)行配置例高導(dǎo)回。我在半期統(tǒng)了證100 身持業(yè)配，結(jié)果下目證10 配較的業(yè)醫(yī)、電、礎(chǔ)工電、計(jì)機(jī)歷上看證100 內(nèi)權(quán)重前行沒(méi)出顯著化。表、各期中證100行業(yè)分布id、如何使用公募基金持倉(cāng)構(gòu)建中證1000的增強(qiáng)策略？跟隨募金倉(cāng)以得

4、可的益如使公募金倉(cāng)于證100 指進(jìn)增？們?yōu)?，利用募金倉(cāng)行證100增主需解以下題?；疬x擇問(wèn)題：是否應(yīng)該選擇全部基金“抄作業(yè)，一般來(lái)說(shuō)，我們更希望選擇那些選股能力較強(qiáng)的基金以期選端取穩(wěn)的超收。滯后性及披露不完全性問(wèn)題：公募基金明細(xì)持倉(cāng)僅半年度披露一次，且年報(bào)披露有三個(gè)月滯后，中報(bào)披有兩月后季僅露前大倉(cāng)無(wú)法實(shí)時(shí)跟蹤公募基金持倉(cāng)。選股因子選問(wèn)題如合理的利用截面基整持倉(cāng)構(gòu)造選股因子的持組復(fù)是有？在構(gòu)建策略的流程中，我們同樣也從三個(gè)方向?qū)τ诮鉀Q這些問(wèn)題進(jìn)行了嘗試，希望對(duì)于策略效果進(jìn)行改進(jìn)。基金選擇：在每一期，我們測(cè)試了部分基金因子，使用基金因子選取當(dāng)期具有強(qiáng)選股能力的優(yōu)秀基金相比跟全基持我們對(duì)于這些績(jī)優(yōu)

5、金持倉(cāng)進(jìn)行跟蹤。滯后性及披露不完全性：相比于僅使用年報(bào)半年報(bào)的明細(xì)持倉(cāng)，我們將季報(bào)對(duì)于非重倉(cāng)部分進(jìn)行填后的擬合為們蹤持的象。選股因子選擇問(wèn)題：不僅使用公募基金持倉(cāng)比例作為選股因子，我們基于樣本基金截面持倉(cāng)構(gòu)建了系列的選股因，建基金選股因子庫(kù)。最終我們使用了以流進(jìn)行了公募基金持倉(cāng)000組合的策略的構(gòu)建主為以下四步，即“金股步走。圖、基金構(gòu)建100增強(qiáng)組合流程介紹資料來(lái)：次倉(cāng)，用選基因子于金本行篩，建優(yōu)金倉(cāng)樣空。造選股因子（例基金持倉(cāng)比例），用金持構(gòu)蘊(yùn)基選邏輯選因。使用選股因子初始值選出在中證100成分各行業(yè)內(nèi)前2的股票，在該各行業(yè)內(nèi)等權(quán)建行績(jī)優(yōu)基金中證000持倉(cāng)業(yè)組。該業(yè)在金持里如合融業(yè)下股不基

6、持中）用原證00業(yè)倉(cāng)合進(jìn)替。日度束行績(jī)基中證00倉(cāng)業(yè)合配比證100行配相同構(gòu)策。2、強(qiáng)選股能力績(jī)優(yōu)基金池構(gòu)建、跟蹤部主動(dòng)偏股型基金持倉(cāng)表現(xiàn)首先我們需要確認(rèn)的是，直接跟隨全部主動(dòng)偏股型基金的持倉(cāng)組合效果如何？我們使用半報(bào)年報(bào)細(xì)倉(cāng)信息，利用全部主動(dòng)偏股型基金在各行業(yè)持倉(cāng)構(gòu)建股票組合。首先我們選取了基金在各行業(yè)內(nèi)選股基金持倉(cāng)較多股，中票基金持倉(cāng)占比因_定式下_ = , / ,其,為股票i基金j產(chǎn)凈比（慮位， ,為票i在部金中占資產(chǎn)凈值比例之和， ,為全部股票在全部基金中占資產(chǎn)凈值比例之和。該指標(biāo)為個(gè)股在樣本池基金中的平均持倉(cāng)比例，代表了樣本池基金對(duì)于該個(gè)股的持倉(cāng)比例的平均觀點(diǎn)，蘊(yùn)含著公募基金的整體選

7、股邏輯，一般認(rèn)為平均持倉(cāng)比例越高的股票越優(yōu)秀，我們首先對(duì)于所有的主動(dòng)偏股型基金持倉(cāng)進(jìn)行了跟蹤我們義主偏基整樣池下，級(jí)類于通票型偏混型靈配置型、平衡混合型四類，金標(biāo)簽屬于高權(quán)益?zhèn)}位業(yè)均衡，當(dāng)期且過(guò)去期平均規(guī)模大于2 億，去四期平均倉(cāng)0倉(cāng)存的金最一2014 年12 月31 日截面金量為406 最后（202年6月0）基金為159只其測(cè)試數(shù)下。表、測(cè)算參數(shù)分項(xiàng)說(shuō)明回回測(cè)時(shí)間段 20515-0272調(diào)調(diào)倉(cāng)頻率基金屬性月頻調(diào)倉(cāng)，日頻跟蹤證00行業(yè)配比二級(jí)分:普通股票型偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金標(biāo)簽：高權(quán)益行業(yè)均衡型基金規(guī)模及倉(cāng)位要求：最新一期且過(guò)去平均四期規(guī)模大于2億元，過(guò)去期平均倉(cāng)位60。存

8、續(xù)要求：要求調(diào)倉(cāng)時(shí)間點(diǎn)金存續(xù)次新股處理剔除截至回測(cè)日上市不足一年的股票選股方式各行業(yè)選取_排名前20的股票，等權(quán)構(gòu)建行業(yè)組合。 日度約束各行業(yè)組合間配比與中證10次新股處理剔除截至回測(cè)日上市不足一年的股票ST或S處理剔除回測(cè)當(dāng)日被標(biāo)記為ST或T*的股票若日若日度跟蹤期間遇股票停牌，若新一期權(quán)重小于上期權(quán)重，則停牌股票保留上一期權(quán)重，若權(quán)重超過(guò)上期權(quán)重，則將溢出配比平均分配到行業(yè)內(nèi)其余股票。(這里的權(quán)重指行業(yè)內(nèi)股票權(quán)重)停牌處理資料來(lái)：圖、各期持有基金只數(shù)我們按照前文所述式我們?cè)诟鱾€(gè)行業(yè)中選基金持倉(cāng)比例較的票，等權(quán)構(gòu)建行業(yè)合并日頻上約束各行業(yè)比中證100一致結(jié)顯全本基多年超額證00數(shù)7.2，多頭

9、超額比1.3?？词肺覀兏櫲鲃?dòng)偏基金在中證100中的倉(cāng)，可以獲得一定超收益。組合收益率中證100收多頭超額超額波動(dòng)率 多頭超額信日均換手 平均持股表、全樣本主組合收益率中證100收多頭超額超額波動(dòng)率 多頭超額信日均換手 平均持股益率息比率數(shù)量205933%761%1155%5.7%1.75.0%213206-210%-200%-0.8%3.4%-0.93.4%212207-104%-173%8.0%2.4%3.02.8%213208-322%-368%7.3%4.3%1.02.8%213209391%256%1027%4.8%2.42.6%212200369%193%1473%5.3%2.6

10、2.4%213201243%205%3.9%9.7%0.33.0%214202-110%-121%1.6%6.3%0.33.4%211總結(jié)（化）9.4%2.2%7.2%5.6%1.53.2%213圖、全樣本主動(dòng)偏股型基金000持倉(cāng)增強(qiáng)組合凈值表現(xiàn)、如何篩選具有較強(qiáng)選股能力的基金？相比僅蹤部金倉(cāng)，否的矢去蹤那具強(qiáng)股力基金倉(cāng)好我匯市場(chǎng)常用選因、構(gòu)了部信金特因，進(jìn)績(jī)基篩的試。慮底邏和終測(cè)效果，們用看去0日基金選股Aa因，篩我的優(yōu)金。基金股Apha的造式為將金益對(duì)格指收率行歸截距，應(yīng)基經(jīng)剔除風(fēng)格響的股力具有為好預(yù)效，具公如。其中y 基復(fù)單值的度長(zhǎng)x, x2,x3 別為6 個(gè)證指數(shù)大成、盤(pán)值、中盤(pán)成、中

11、價(jià)值盤(pán)成長(zhǎng)小盤(pán)值）度收益， 選股Aa 因子每個(gè)月底調(diào)倉(cāng)日，我使用選股Aa 因子篩選了過(guò)去240 日基金池中有強(qiáng)選股能力的基，強(qiáng)選股能力基金池倉(cāng)換原基池，按照原來(lái)方式行測(cè)試。我們?nèi)』x股Apa 排名前20的金作為們選樣池表現(xiàn)下使用績(jī)優(yōu)基改進(jìn)后，年化超額收益為9.3，多頭超額信息比為9，使用績(jī)優(yōu)持倉(cāng)可以著地改進(jìn)組合效果。表、強(qiáng)選股能力績(jī)優(yōu)基金 00持倉(cāng)增強(qiáng)組合績(jī)效指標(biāo)組合收益率中證100收率多頭超額超額波動(dòng)率多頭超額信比日均換手率平均持?jǐn)?shù)量205947%761%1284%6.0%1.96.9%211206-189%-200%1.6%2.8%0.84.4%211207-8.7%-173%1034%2

12、.3%4.44.6%213208-315%-368%8.6%3.5%2.23.1%208209431%256%1348%4.9%3.03.4%205200385%193%1612%5.5%3.94.2%200201264%205%4.2%7.4%0.54.5%205202-8.8%-121%4.0%5.7%0.44.1%208TP20%績(jī)優(yōu)基117%2.2%9.3%5.7%1.24.2%208全基金9.4%2.2%7.2%5.6%1.53.2% 213圖、強(qiáng)選股能力績(jī)優(yōu)基金00持倉(cāng)增強(qiáng)組合凈值表現(xiàn)我們對(duì)比了選取 、%0、30、0、O050?？?jī)優(yōu)基金下的選股效果，整體來(lái)看，選取績(jī)優(yōu)基金比例越低，

13、測(cè)試效果越好。在后續(xù)測(cè)試中，我們暫定使用選股 a 在P1的基金作為我的績(jī)優(yōu)基金池。組合收益率中證100收益率多頭超額超額波動(dòng)率多頭超額信比日均換手率平均持?jǐn)?shù)量TP10%131%2.組合收益率中證100收益率多頭超額超額波動(dòng)率多頭超額信比日均換手率平均持?jǐn)?shù)量TP10%131%2.2%1114%4.1%2.24.8%196TP10%-114%2.2%9.4%5.1%1.85.0%203TP20%-9.8%2.2%7.8%4.7%1.05.0%203TP30%-9.4%2.2%7.0%4.2%1.55.3%206TP40%-9.1%2.2%7.4%4.8%1.35.9%207全基金9.4%2.2%7

14、.2%5.6%1.53.2%21320%30%40%50%圖、選取不同績(jī)優(yōu)基金比例下強(qiáng)選股能力績(jī)優(yōu)基金100持倉(cāng)增強(qiáng)組合凈值表現(xiàn)、使用季度模擬組合是否有效相比于僅使用全部持倉(cāng)，使用季度模擬組合信息，對(duì)于季報(bào)組合進(jìn)行補(bǔ)全，即補(bǔ)全季報(bào)中的非重倉(cāng)股部分在季披后用擬倉(cāng)替明持，種式是有？模擬組合構(gòu)建的核心思想是將剔除本期重倉(cāng)股后的上期持股信息，按照一定規(guī)則映射為當(dāng)期非重倉(cāng)股，從而生成期模組合組合符當(dāng)期證監(jiān)業(yè)分布真實(shí)值，同保持基經(jīng)理股的性（包括股票名單和權(quán)重比例。具體構(gòu)造方式可詳見(jiàn)我們?nèi)ツ臧l(fā)布的報(bào)告基于基金模擬組合的公募基金倉(cāng)位測(cè)算尋高精度的倉(cāng)位測(cè)方法圖、模擬組合構(gòu)建方式資料來(lái)：圖、模擬組合使用信息披露時(shí)

15、間點(diǎn)資料來(lái)：我們使用模擬持倉(cāng)在季度上替代原有績(jī)優(yōu)基金持倉(cāng)明細(xì)組合，持倉(cāng)更新次數(shù)由一年兩次更新為一年六次（兩次年中四次季模擬持倉(cāng)。從結(jié)果上來(lái)，使用模擬持倉(cāng)并不能顯著地改善整體策略表現(xiàn)。季度模組合大部分信息增來(lái)于重倉(cāng)股，而重倉(cāng)中有100比例相對(duì)于全部倉(cāng)中持有比例更低大分信息來(lái)自于非重倉(cāng)部分如貿(mào)然使用擬合方式壞真實(shí)持倉(cāng)分布效果一能取得更好的效果。表、使用模擬組合對(duì)比原使用年報(bào)半年報(bào)持倉(cāng)表現(xiàn)數(shù)量數(shù)量比動(dòng)率收益率率組合年化收益 中證100年化多頭年化超額 年化超額波 多頭超額信息 日均換手率 平均持股原半年持倉(cāng)績(jī)131%2.2%1114%4.1%2.24.8%196 TP10%季度模擬持倉(cāng)績(jī)128%2.

16、2%1081%5.9%2.24.6%193 TP10%圖、半年度中證100成分在基金重倉(cāng)占比對(duì)比中證00成分在整體持倉(cāng)內(nèi)占比3、基于基金截面持倉(cāng)的選股因子構(gòu)建、選股因子構(gòu)利用截面基金持倉(cāng)信息在前文中，我們使用最簡(jiǎn)易的高持倉(cāng)即看好的邏輯構(gòu)建了基金持倉(cāng)占比因子，在本部分中我們將進(jìn)一步深入探究如何利用截面持倉(cāng)體系構(gòu)建更多可實(shí)操的因子。我們利用了截面持倉(cāng)信息構(gòu)造了以下四個(gè)因子，基金倉(cāng)占比因子（即前文所測(cè)試的因子、持有基金數(shù)量因子、基金相對(duì)超配因子、多空基金相對(duì)配置因子。四因子具構(gòu)方如：基金持倉(cāng)占比因票i在部金倉(cāng)的，即文試因。_ = , / ,其,為股票i 占基金j 的資產(chǎn)凈值比例（考慮倉(cāng)位， ,為股票

17、i 在全部基金中占資產(chǎn)凈值比例之和， ,為全部股票在全部基金中占資產(chǎn)凈值比例之和。持有基金數(shù)量因票i被本基納持次數(shù)。_ = ,為股票i否金j持的擬變，則為，則為， ,為票i被有金的有次數(shù)被入優(yōu)金倉(cāng)次越則優(yōu)金看好股?；鹣鄬?duì)超配因票i在部金倉(cāng)的除以票i在票中由流市的比。_ = _其_為股票的持倉(cāng)占比因子，_為股票 i 在股票池中自由流通市值 的占，因衡了相對(duì)市比的配。多空基金相對(duì)配置股票i被金組持比例組持比除股票i自流市 值占，除對(duì)配例為的票。 = （_ _）/_為股票i在因組的倉(cāng)比子，_ 為股票i的基因子TM 樣池持占因子，_為 股票i在票中由通市的比衡選股力基在股上相于組金超比例。、基金選股

18、因子測(cè)試以下我們同樣對(duì)于利用面基金持倉(cāng)構(gòu)建的多個(gè)子進(jìn)行測(cè)試，測(cè)試方式上文，其中績(jī)優(yōu)基金均取選股Aa名前0基多空基金相對(duì)配置因中空基取名后0的基體試果下?；鸪謧}(cāng)占比因即文所測(cè)試的因子，對(duì)化超額中證100指數(shù).1，多頭超額信息比為分年度超額收益率為。表、基金持倉(cāng)占比因子績(jī)效指標(biāo)組合收益率中證100益率多頭超額超額波動(dòng)率多頭超額息比日均換率平均持?jǐn)?shù)量20510.5%761%1650%5.7%3.26.1%199206-169%-200%4.0%2.3%1.45.1%211207-8.2%-173%1117%2.7%4.34.8%208208-307%-368%9.4%3.4%2.94.6%1922

19、09429%256%1334%4.5%3.04.9%182200386%193%1631%5.6%3.04.1%179201283%205%6.8%7.5%0.14.9%195202-8.9%-121%4.0%5.6%0.64.8%207總結(jié)131%2.2%1114%4.1%2.24.8%196圖、基金持倉(cāng)占比因子凈值表現(xiàn)持有基金數(shù)量因衡單只股票在績(jī)優(yōu)基中被持倉(cāng)次數(shù)，相對(duì)化額中證000 指數(shù)0.8，頭超額信息比為23，分年度超額收益率均正。表、持有基金數(shù)量因子績(jī)效指標(biāo)組合收益率中證100益率多頭超額超額波動(dòng)率多頭超額息比日均換率平均持?jǐn)?shù)量205998%761%1499%5.2%2.36.7%1

20、99206-161%-200%4.3%2.5%2.95.1%211207-8.3%-173%1056%2.7%4.54.3%208208-315%-368%8.4%3.5%2.04.6%192209411%256%1194%4.7%2.94.0%182200399%193%1736%5.5%3.74.3%179201278%205%6.5%7.8%0.24.2%195202-7.2%-121%5.0%5.0%0.64.3%207總結(jié)129%2.2%1082%4.1%2.04.4%196圖、持有基金數(shù)量因子凈值表現(xiàn)基金相對(duì)超配因子單股票相對(duì)市值比例績(jī)基金的超配比例情，化超額中證100指數(shù)13.1

21、，多頭超額信息為.7。表、基金相對(duì)超配因子績(jī)效指標(biāo)組合收益率中證100收多頭超額超額波動(dòng)率多頭超額信息日均換手率平均持益率比數(shù)量20511.4%761%2184%5.2%3.26.1%199206-139%-200%7.5%2.9%3.35.8%211207-8.6%-173%1056%2.5%4.14.2%208208-304%-368%1041%3.2%2.04.0%192209429%256%1331%4.3%3.74.9%182200375%193%1536%5.8%3.24.5%179201349%205%1203%7.8%1.74.3%195202-7.2%-121%5.2%5.6

22、%1.14.8%207總結(jié)152%2.2%1317%4.2%2.94.6%196圖、基金相對(duì)超配因子凈值表現(xiàn)多空基金相對(duì)配置子衡量基金因子多頭對(duì)基金因子空頭選取股的相對(duì)市值比例的額置例，年化超額中證00指數(shù)3.8，多頭超額信比為3.4。整體來(lái)，用優(yōu)金持構(gòu)的00強(qiáng)略均現(xiàn)一的果在隨的分我們將于我們的基礎(chǔ)因子基金持倉(cāng)占比因子進(jìn)行進(jìn)步收益拆解與分析。表、多空基金相對(duì)配置因子績(jī)效指標(biāo)組合收益率中證100收多頭超額超額波動(dòng)率 多頭超額信息日均換手率平均持益率比數(shù)量20510.2%761%1988%4.9%3.96.3%190206-9.4%-200%1326%2.8%5.65.8%208207-8.4%-

23、173%1022%2.5%4.34.0%196208-292%-368%1229%3.2%3.14.9%167209360%256%8.1%3.5%2.25.7%153200407%193%1800%4.8%3.35.1%151201359%205%1292%5.8%2.45.5%165202-5.0%-121%7.6%3.7%2.25.9%190總結(jié)160%2.2%1387%4.5%3.35.0%177圖、多空基金相對(duì)配置因子凈值表現(xiàn)、基金持倉(cāng)占比因分析持因子Bnsn股超收率因首先們于金倉(cāng)比因的期倉(cāng)行Bnson歸，體說(shuō)金持占因在個(gè)業(yè)上選均正額益其中股額益獻(xiàn)多的業(yè)醫(yī)藥、交通、電新且分年度來(lái)，各

24、行選股超額貢獻(xiàn)之和為，策略保持著較為定選股收益率。表、基金持倉(cāng)占比因子增強(qiáng)持倉(cāng) Binon分析205206207208209200201202行業(yè)總結(jié)醫(yī)藥0.6%-0.0%0.7%1.6%2.8%1.8%0.2%0.1%8.6%交通運(yùn)輸3.5%0.2%0.5%0.6%0.6%1.4%0.1%-0.8%8.6%電力設(shè)備及新能源0.0%0.7%0.9%-0.1%0.0%1.4%0.6%0.2%7.6%基礎(chǔ)化工0.1%-0.6%0.4%0.2%0.7%2.8%0.6%0.7%6.8%電子0.8%0.1%0.6%0.5%0.9%0.8%0.9%0.2%6.8%計(jì)算機(jī)2.4%0.6%0.7%0.3%0.

25、0%0.9%0.7%-0.8%6.0%機(jī)械0.9%0.7%0.6%0.6%0.3%1.6%0.3%-0.8%5.1%房地產(chǎn)1.7%-0.5%0.3%0.8%1.3%0.0%0.6%-0.1%5.8%汽車(chē)1.4%0.8%0.3%0.6%0.0%0.3%0.4%0.1%4.4%國(guó)防和軍工1.3%0.1%-0.7%-0.7%-0.8%1.2%0.7%0.4%4.1%商貿(mào)零售0.5%0.8%1.0%0.5%0.6%0.8%0.5%-0.1%4.3%有色金屬0.2%0.0%0.1%-0.2%-0.8%0.1%0.4%0.0%3.3%通信0.2%-0.6%-0.9%-0.4%1.4%0.0%0.5%0.2

26、%3.1%建材0.2%0.3%1.5%0.9%0.2%0.7%0.7%-0.7%3.4%傳媒0.8%0.6%0.4%-0.7%1.6%0.4%-0.4%-0.8%3.2%電力及公用事業(yè)0.3%-0.6%0.2%0.2%0.6%-0.0%0.6%0.7%3.1%食品飲料0.0%0.5%0.3%0.2%1.6%0.5%-0.0%0.6%2.0%輕工制造0.9%0.9%0.3%-0.5%0.7%1.9%-0.3%0.8%2.9%鋼鐵-0.3%0.4%0.3%0.2%0.6%-0.6%0.7%0.5%2.0%紡織服裝0.9%0.1%0.0%0.9%0.8%0.3%0.5%0.5%2.7%石油石化0.1

27、%0.9%0.1%-0.3%0.4%0.0%0.5%0.9%2.1%建筑0.7%0.8%0.7%0.0%-0.7%0.1%0.0%0.6%1.6%農(nóng)林牧漁0.6%0.4%-0.8%0.8%0.2%-0.9%0.5%-0.1%1.7%煤炭-0.9%0.8%-0.9%0.6%0.2%0.3%-0.1%0.2%0.3%消費(fèi)者服務(wù)0.3%0.5%-0.3%0.8%-0.8%0.8%0.1%0.2%0.1%家電0.6%0.0%0.7%0.2%-0.1%-0.1%-0.5%0.7%0.1%綜合-0.8%0.3%0.9%-0.7%0.1%0.0%0.3%-0.1%0.6%非銀行金融0.7%0.5%0.3%0

28、.1%-0.0%-0.2%0.9%-0.1%0.3%銀行0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%-0.1%0.7%0.2%綜合金融0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%-0.1%0.6%-0.0%-0.0%總和1608%4.5%1093%7.7%1285%1454%6.5%3.0%10.9%跟本因的性情況我們?cè)嚮终家蜃硬炕孀酉嚓P(guān)，本因，要包成、值盈質(zhì) 量、緒大八細(xì)因子具如從整體相關(guān)性來(lái)看，利用金面持倉(cāng)構(gòu)建的選股子紅色）其余各基本面因子藍(lán)）相關(guān)性較低，相性對(duì)值最高僅在1附近。表、基本面因子介紹類別因子名稱因子符號(hào)頻算法成長(zhǎng)單季度凈利潤(rùn)同比NETPROFIT_Q_YY_NTICE日頻

29、(本季度凈利潤(rùn)-同期凈利潤(rùn))/ABS(期凈利潤(rùn))單季度凈利潤(rùn)環(huán)比NETPROFIT_Q_QQ_R_NTICE日頻(本季度凈利潤(rùn)-上季度凈潤(rùn))/B(上季度凈利潤(rùn))價(jià)值BP_NTICE日頻最新凈資產(chǎn)總市值EP_TMEP_TM_NTICE日頻最近四個(gè)季度凈利潤(rùn)加總總市值盈利質(zhì)量ROE_QRROE_QR_R日頻2*本季度凈利潤(rùn)（期初凈產(chǎn)+末凈資產(chǎn)）EPS_QREPS_Q_R日頻本季度凈利潤(rùn)/總股本情緒CO_NPRATE_4WCO_NPRATE_4W日頻當(dāng)年一致預(yù)期凈利潤(rùn)4周變率CO_EPS_ROL_PC_0CO_EPS_ROL_PC_0日頻未來(lái)1年滾動(dòng)一致預(yù)期ES近20天變動(dòng)率資料來(lái)：?jiǎn)渭径葍衾麧?rùn) 單

30、季度凈 市凈率一致預(yù)期 一致預(yù)期多空基金利潤(rùn)環(huán)比市盈率凈利潤(rùn)四單季度凈利潤(rùn) 單季度凈 市凈率一致預(yù)期 一致預(yù)期多空基金利潤(rùn)環(huán)比市盈率凈利潤(rùn)四 每股盈利 凈資產(chǎn)收 每股盈利 基金持倉(cāng) 持有基金 相對(duì)配置 基金相對(duì)20天變化益率占比因子 數(shù)量因子因子超配因子股盈利 0天變化率 凈資產(chǎn)收率每股盈利%基金持倉(cāng)占比因子 持有基金量因子多空基金對(duì)配置因基金相對(duì)配因子同比周變化率率單季度凈潤(rùn)同比10.0%單季度凈潤(rùn)環(huán)比3041%10.0%市凈率-2.9%-2.0%10.0%市盈率2.9%228%110%10.0%一致預(yù)期凈利潤(rùn)四周化率一致預(yù)期每5.4%5.3%-0.4%4.4%10.0%5.0% 3.1%-

31、0.9%1.0%749%10.0%4946 227%-2.9%5.4%5.9%4.9%10.0%4775 231%-2.2%7.0%5.2%4.3%906%10.0%5.1% 4.8%-107%4.3%0.3%0.1%6.0%7.1%10.0%4.1% 4.6%-115%7.9%-0.2%-0.8%6.0%7.3%827%10.0%2.1% 3.0%-6.5%4.4%-0.5%-0.5%3.5%4.9%741%612%10.0%3.6% 3.1%-9.1%5.4%-0.1%-0.0%3.0%4.3%839%732%904%10.0%、我們單取基持占比子對(duì)本因正交，除基面子的響基金持倉(cāng)占因子正交本因后果本沒(méi)較變年化多頭超額為1012，多頭額信息比為2.9相對(duì)本面因子基金持倉(cāng)占比因仍有較多的增量信息在來(lái)我們會(huì)將該因子我籌備中的多個(gè)特色本因子、術(shù)因子進(jìn)行結(jié)合，建元化特色化的指數(shù)強(qiáng)略。表、正交基本面因子后基金持倉(cāng)占比因子績(jī)效指標(biāo)組合收益率中證100收多頭超額超額波動(dòng)率 多頭超額信息 日均換手率 平均持益率比數(shù)量20510.6%761%1719%5.9%2.77.0%199206-167%-200%4.0%2.0%1.56.0%211207-9.3%-173%9.4%2.9%4.95