1、目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250014 一、觀：焦報注造邊變，握選布家具6 HYPERLINK l _TOC_250013 二、業(yè)據(jù)蹤8 HYPERLINK l _TOC_250012 居塊板價有升降周新銷上升二房售降8 HYPERLINK l _TOC_250011 上原料格蹤8 HYPERLINK l _TOC_250010 下游求蹤:周新房二房9 HYPERLINK l _TOC_250009 家月數(shù)據(jù)10 HYPERLINK l _TOC_250008 海外具司對比 HYPERLINK l _TOC_250007 紙塊文用價格持定箱瓦紙價承壓12 HYPERLINK

2、l _TOC_250006 上游格蹤12 HYPERLINK l _TOC_250005 主要品格蹤 HYPERLINK l _TOC_250004 裝娛塊下消費速所緩 HYPERLINK l _TOC_250003 下需跟蹤16 HYPERLINK l _TOC_250002 上原料格蹤 HYPERLINK l _TOC_250001 文娛塊19 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險示20圖表索引圖1：2019上年局竣增持走低6圖2：2019年1-4月開盤計量升6圖3：定家業(yè)2018Q3-2019Q1入速提供長基數(shù)6圖4：2019新煙事件6圖5：紙價變與內(nèi)港庫存7圖6：文紙游

3、望入補存期7圖7：中板格數(shù)8圖8：刨板格數(shù)8圖9：細工價指數(shù)8圖10：接價指數(shù)8圖五材價指數(shù)9圖12：金部價數(shù)9圖13：4大線市周成交9圖14：12二城房周交9圖15：21三城房周交9圖16：2大線市房周交9圖個三城手房成交10圖18：13市手成交10圖19：具業(yè)售同比10圖20：具業(yè)口同比10圖21：品銷面同比10圖22：品銷額速10圖23：置地積比圖24：品新工及同比圖25：品施面同比圖26：品竣面同比圖2：外具司（TM單：） 圖2：內(nèi)具司（TM單：） 圖2：外具司（TM單：） 12圖3：內(nèi)具司（TM單：） 12圖31：廢格幅落13圖32：漿內(nèi)貨價格跌13圖33：6月木港存量持位13圖34

4、：解價回至2017年來位13圖35：楞價略落，他裝紙價穩(wěn)定元/14圖36：板楞企存呈加勢14圖37：膠和版格維穩(wěn)（元噸）15圖38：活紙場持續(xù)行15圖39：會售額月值16圖40：會售額計值16圖41：酒量16圖42：酒量16圖43：飲產(chǎn)量16圖44：品料產(chǎn)白酒+酒+飲）16圖45：草量17圖46：草量構(gòu)比17圖47：煙商存17圖48：煙業(yè)存17圖49：費子智機17圖50：費子平腦17圖51：費子18圖52：費子出3C18圖53：電空產(chǎn)量18圖54：電家冰量18圖55：裝材價紙（元噸）18圖56：裝材價塑（元噸）18圖57：裝材價金（元噸）19圖58：裝材價玻（元噸）19圖59：具公品額累值19

5、圖60：具公品額單值19一、月觀點：聚焦中報關(guān)注造紙邊際變化，緊握必選 布局家具Q3Q3 末文7 19 圖 1：2019年上半年統(tǒng)局竣工增速持續(xù)走低圖2：2019年月全裝開盤累計數(shù)量提升040%房屋竣工面積：累計值（萬平方米） 房屋竣工面積：累計值（萬平方米） 累計同比20%10%0%-10%2013-022013-072013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-05500精裝修品房盤量萬套）同70%60%50%40%3

6、0%20%10%0% 數(shù)據(jù)來源：Wind、 數(shù)據(jù)來源：奧維云網(wǎng)、 圖 3：定制家具企業(yè) 2018Q3-2019Q1 收入增速走低提供成長低基數(shù)圖4：2019年新型煙草大事件定制家居企業(yè)季度收入同比定制家居企業(yè)季度收入同比2017Q12017Q32018Q12018Q32019Q1數(shù)據(jù)來源：Wind、 數(shù)據(jù)來源：CCTV2、FDA協(xié)會、 圖 5：紙漿價格變化與內(nèi)港口庫存圖6：文化紙下有望進補庫存周期木漿現(xiàn)貨價格（元/噸）青島港木漿庫存（千噸、右） 常熟港木漿庫存（千噸、右）印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制:產(chǎn)成品存貨同比（%木漿現(xiàn)貨價格（元/噸）青島港木漿庫存（千噸、右） 常熟港木漿庫存（千噸、右）014

7、00120010008006004002000502016/012016/042016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/04銅版紙出廠價（右，元/噸） 雙膠紙出廠價（右，元/噸）8,000.007,500.007,000.006,500.006,000.005,500.005,000.004,500.004,000.003,500.003,000.002009-092010-042010-112011-062012-012012-082009-0

8、92010-042010-112011-062012-012012-082013-032013-102014-052014-122015-072016-022016-092017-042017-112018-062019-01二、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤家居板塊：板材價格有升有降，周度新房銷售上升，二手房銷售下降01030203。10.1%；13 3.6%1.4%4.6%。5 上游原材料價格跟蹤圖7：中纖板價指數(shù)圖8：刨花板價指數(shù)0中纖板價格指數(shù)1,150刨花板價格指數(shù)1,1401,1301,1201,1101,1001,0901,0801,0701,0601,050數(shù)據(jù)來源：Wind、 數(shù)據(jù)來源：Win

9、d、 圖9：細木工板格指數(shù)圖10：指接板價格指數(shù)0細木工板價格指數(shù)0指接板價格指數(shù)數(shù)據(jù)來源：Wind、 數(shù)據(jù)來源：Wind、 圖11：五金材料價格指數(shù)圖12：五金零部件價格數(shù)102五金材料價格指數(shù)1009896949290888684五金零部件價格指數(shù)101100999897969594數(shù)據(jù)來源：Wind、 數(shù)據(jù)來源：Wind、 下游需求跟蹤:圖13：4大一線城市新周成交圖14：12個二線城市新周成交12個二線城市周成交（萬平方米）環(huán)比4大一線城市周成交（萬平方米）12個二線城市周成交（萬平方米）環(huán)比環(huán)比80604020040%30%20%10%0%-10%-20%30029028027026

10、025024023015%10%5%0%-5%-10%數(shù)據(jù)來源：Wind、 數(shù)據(jù)來源：Wind、 圖15：21個三線城市新周成交圖16：2大一線城市二房周成交05021個三線城市周成交（萬平方米）21個三線城市周成交（萬平方米）環(huán)比20%4015%10%305%200%-5%10-10%-15%0-20%40%2大一線城市周成交（萬平方米）2大一線城市周成交（萬平方米）環(huán)比20%10%0%-10%-20%-30%數(shù)據(jù)來源：Wind、 數(shù)據(jù)來源：Wind、 圖17：11個二三線城市手房周成交圖18：13城市二手房周交80604020030%11個二三線城市周成交（萬平方米）11個二三線城市周成交

11、（萬平方米） 環(huán)比10%0%-10%-20%-30%80604020040%13城市二手房周成交（萬平方米）13城市二手房周成交（萬平方米） 環(huán)比20%10%0%-10%-20%-30%數(shù)據(jù)來源：Wind、 數(shù)據(jù)來源：Wind、 2.1.3家具月度數(shù)據(jù)圖19：家具行業(yè)零售額同比圖 20：家具行業(yè)出口額同比家具行業(yè)出口額（萬美元） 家具行業(yè)出口額同比(%)家具行業(yè)零售額（億元） 家具行業(yè)零售額同比（%）家具行業(yè)出口額（萬美元） 家具行業(yè)出口額同比(%)0504030201002002-112003-112002-112003-112004-112005-112006-112007-112008-

12、112009-112010-112011-112012-112013-112014-112015-112016-112017-112018-110806040200-202002-122003-122002-122003-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-12數(shù)據(jù)來源：Wind、 數(shù)據(jù)來源：Wind、 圖21：商品房銷售面積同比圖22：商品房銷售額及速商品房銷售面積（萬平方米）0商品房銷售面積同比(%)605040302

13、0100-10-20-300商品房銷售額（億元） 商品房銷售額增速(%)100806040200-20-402004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122

14、015-122016-122017-122018-12圖23：購置土地面積及比圖24：商品房新開工面及同比2004-122005-122006-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-1280購置土地面積（萬平方米）購置

15、土地面積同比購置土地面積（萬平方米）購置土地面積同比(%)40200-20-40-60080商品房新開工面積（萬平方米）商品房新開工面積同比商品房新開工面積（萬平方米）商品房新開工面積同比(%)40200-20-40數(shù)據(jù)來源：Wind、 數(shù)據(jù)來源：Wind、 圖25：商品房施工面積同比圖26：商品房竣工面積同比商品房施工面積（萬平方米）商品房施工面積同比(%)商品房竣工面積（萬平方米）商品房施工面積（萬平方米）商品房施工面積同比(%)0454035302520151050商品房竣工面積同比(%)50403020100-102004-122005-122004-122005-122006-122

16、007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-122.1.4海內(nèi)外家具公司估值對比索菲亞P/E歐派家居P/E顧家家居P/E尚品宅配P/E圖27：國外家具公司PE（

17、TTM）（單位：倍）圖28：國內(nèi)家具公司PE（TTM索菲亞P/E歐派家居P/E顧家家居P/E尚品宅配P/E泰普爾P/E家得寶P/E宜得利P/E漢森P/E90.080.070.060.050.040.030.020.010.00.0數(shù)據(jù)來源：Bloomberg、 數(shù)據(jù)來源：Wind、 圖29：國外家具公司PS（TTM）（單位：倍）圖30：國內(nèi)家具公司PS（TTM）（單位：倍）4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0泰普爾P/S家得寶P/S宜得利P/S漢森P/S9.08.07.06.05.04.03.02.01.00.0索菲亞P/S顧家家居P/S歐派家居P/S尚品宅配P/S數(shù)據(jù)

18、來源：Bloomberg、 數(shù)據(jù)來源：Wind、 造紙板塊：文化用紙價格維持穩(wěn)定，箱板瓦楞紙價格承壓（6月日至月28日50-250元/上游價格跟蹤圖31：國廢價格小幅回落國廢價格（元/國廢價格（元/噸）3,0002,5002,0001,5001,0005000資料來源：卓創(chuàng)資訊、 圖32：木漿國內(nèi)現(xiàn)貨市價格下跌圖33：6月末木漿港口存量維持高位針葉漿內(nèi)盤（元/噸）針葉漿內(nèi)盤（元/噸）闊葉漿內(nèi)盤（元/噸）1,4000木漿常熟港庫存量（千噸）青島港木漿庫存量（千噸)0數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊、 數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊、 圖34：溶解漿價格回落至2017年以來低位CCFEI價格指數(shù)CCFEI價格指數(shù):溶解漿內(nèi)

19、盤9,3008,8008,3007,8007,3006,8006,3005,800資料來源：wind 資訊、 2.2.2 主要紙品價格跟蹤圖35：瓦楞紙價格略有回落，其他包裝類紙種價格穩(wěn)定（元/噸）8,000白板紙格瓦楞紙格箱板紙格白卡紙格7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000資料來源：卓創(chuàng)資訊、 圖1,400白板紙企業(yè)庫存量（千噸）1,400白板紙企業(yè)庫存量（千噸）箱板紙企業(yè)庫存量（千噸）瓦楞紙業(yè)庫量（噸）白卡紙業(yè)庫量（噸）1,2000數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊、 圖37：雙膠紙和銅版紙價格維持穩(wěn)定（元/噸）8,000雙膠紙格銅版紙格7,5007,0006,5006

20、,0005,5005,0004,5004,000資料來源：卓創(chuàng)資訊、 圖38：生活用紙市場價格持續(xù)下行生活用紙價格（元/生活用紙價格（元/噸）8,5008,0007,5007,0006,5006,000資料來源：卓創(chuàng)資訊、 包裝文娛板塊：下游消費增速有所放緩5 5 2019年532956.0052314降453209年5月卷煙產(chǎn)量828.73；57.8 6.92%379.7 1617.10 23.49%；2019 5 21.99 8.46 6 29 LLDPE 0.02%，HDPE 出廠價周環(huán)比上升 1.14%，金屬包裝原材料維持上周價格，全國主要城市玻璃包裝價格周環(huán)比上漲 0.17%。下游需

21、求跟蹤圖39：社會零售總額：月值圖40：社會零售總額：計值0（當(dāng)月同（）52014-032014-072014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-030（累計同（）52014-032014-072014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-03數(shù)據(jù)來

22、源：Wind、國家統(tǒng)計局、 數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局、 圖41：白酒產(chǎn)量圖42：啤酒產(chǎn)量0白酒產(chǎn)：累值（千升）YoY10%8%6%4%2%0%2015-062015-092015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-030啤酒產(chǎn)：累值（千升）YoY6%4%2%0%-2%-4%-6%2015-062015-092015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-0

23、32017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-03數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局、 數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局、 圖43：軟飲料產(chǎn)量圖44：食品飲料總產(chǎn)量白酒啤酒軟飲料）2015-062015-092015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-03軟飲料量：計值萬千）YoY10%8%6%4%2%0%0食品飲總產(chǎn)：累值（千）YoY10%2015-052015

24、-082015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-02數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局、 數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局、 圖45：煙草產(chǎn)量圖46：煙草銷量結(jié)構(gòu)占比2015-042015-082015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-12卷煙產(chǎn)：累值（支）YoY15%10%5%0%-5%-10%一類卷煙

25、二類卷煙三類卷煙四類卷煙五類卷煙100%80%60%40%20%0%數(shù)據(jù)來源：Wind、煙草在線、 數(shù)據(jù)來源：Wind、煙草在線、 圖47：卷煙工商庫存圖48：卷煙商業(yè)庫存0卷煙工庫存萬箱）YoY50%40%30%20%10%0%-10%-20%2011201120112011201220122013201320142014201520152016201620172017201820180卷煙商庫存萬箱）YoY50%40%30%20%10%0%-10%-20%2011-012011-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-

26、072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-07數(shù)據(jù)來源：Wind、煙草在線、 數(shù)據(jù)來源：Wind、煙草在線、 圖49：消費電子智能機圖50：消費電子平板腦0季度：球智手機度出量百萬部）YoY0%0季度：球平電腦度出量百萬臺）YoY150%100%50%0%2012/9/12013/3/12012/9/12013/3/12013/9/12014/3/12014/9/12015/3/12015/9/12016/3/12016/9/12017/3/12017/9/12018/3/12018/9/1數(shù)據(jù)來源：Wind、 數(shù)據(jù)來源：W

27、ind、 圖51：消費電子PC圖52：消費電子總出貨3C0季度：全PC出量（萬臺）20%15%10%5%0%-5%-10%-15%2012-032012-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-03季度：全3C出貨量百萬）20%15%10%5%0%-5%2012-032012-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017

28、-032017-092018-032018-09數(shù)據(jù)來源：Wind、 數(shù)據(jù)來源：Wind、 圖53：家電空調(diào)產(chǎn)量圖54：家電家用冰箱量0空調(diào)產(chǎn)：累值（萬臺）30%20%10%0%2015-072015-102015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-040家用冰產(chǎn)量累計（百臺）25%20%15%10%5%0%-5%2015-072015-102015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-04數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局、 數(shù)據(jù)來源：Wind、國家統(tǒng)計局、 2.3.2上游原材料價格跟蹤圖55：包裝原材料價格紙類（元噸）圖56：包裝原材料價格塑料（元噸） 出廠均價：雙膠紙（元/噸）出廠均價：銅版紙（元/噸）LLDP出廠價元/噸） HDPE出廠價（/噸）15,000 LDPE出廠價（/噸）PP出廠價（/噸）2015/6/52015/9/52015/6/52015/9/5201