1、港珠澳大橋案例第七組組員： 陳婧瑤 方一 高秀廷 黃卓睿 南云雁 閆瑾 鐘晨港珠澳大橋案例第七組港珠澳大橋期末作業(yè)課件1.項(xiàng)目背景1）方案確定。港珠澳大橋這個(gè)計(jì)劃的構(gòu)想最初在1983年由香港合和集團(tuán)主席胡應(yīng)湘及珠海市提出，稱為伶仃洋大橋。原來的港珠澳大橋只預(yù)算連接香港和珠海，由香港的屯門區(qū)爛角咀起始，經(jīng)過內(nèi)伶仃島、淇澳島，到達(dá)珠海的金鼎，珠海甚至已于其境內(nèi)興建了大橋的一部分，即淇澳大橋。后來香港的青嶼干線通車，于是大橋香港起點(diǎn)改為大嶼山，原伶仃洋大橋計(jì)劃擱置；并再加入澳門（單Y方案）和深圳市（雙Y方案）；最后選擇了單Y方案，并改名“港珠澳大橋”。1.項(xiàng)目背景珠海伶仃洋大橋(北線方案) : 珠海

2、市金鼎鎮(zhèn),向東至淇澳島,經(jīng)內(nèi)伶仃島,至香港屯門爛角咀; 伶仃洋方案加免過境特別通道直通澳門的方案。一橋(隧) 通港澳深珠四地的雙Y方案:在珠海九洲列島分別建橋至澳門半島和珠海橫山島,向東北跨越水道到內(nèi)伶仃島,從內(nèi)伶仃島分別建橋至深圳蛇口和香港屯門（企劃時(shí)間2019年）。合和的單Y方案 :由香港大嶼山西側(cè)大澳出發(fā),跨越珠江主航道及內(nèi)伶仃洋后,經(jīng)拱北對開海面人工填海區(qū)分兩路,分別抵達(dá)珠海和澳門半島。珠海伶仃洋大橋(北線方案) : 珠海市金鼎鎮(zhèn),向東至淇澳島2）大橋各項(xiàng)數(shù)據(jù)信息歷經(jīng)25年醞釀、6年籌備，連接兩岸三地，集橋、島、隧為一體的世界級(jí)工程港珠澳大橋于2009年12月15日正式破土動(dòng)工。動(dòng)工的

3、是珠海和澳門口岸的人工島工程。預(yù)算總投資763億元的港珠澳大橋工程包括三個(gè)項(xiàng)目：一是海中橋隧工程，二是香港、珠海和澳門的人工島口岸，三是香港、珠海、澳門三個(gè)城市的配套連接線。港珠澳大橋全長為49.968公里，將是世界上最長的跨海大橋，比目前世界最長跨海大橋杭州灣跨海大橋還長14公里。大橋主體工程以高速公路標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，雙向六車道，設(shè)計(jì)時(shí)速100公里，設(shè)計(jì)壽命為120年，為國內(nèi)設(shè)計(jì)壽命最長的橋梁。港珠澳大橋還采用了世界橋梁建筑史上最高的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，建成后能抗8級(jí)地震及16級(jí)的最大風(fēng)力。香港口岸、隧道人工島以及15日開建的珠澳口岸在內(nèi)的人工島，地面標(biāo)高均為5米，能防御300年一遇特大洪潮。據(jù)介紹，港珠澳

4、大橋跨越國際黃金水道伶仃洋水域，航道跨距長達(dá)4100米。為了保持水域30萬噸級(jí)的通航能力，港珠澳大橋?qū)⒋蛟焓澜缟献铋L的沉管隧道。2）大橋各項(xiàng)數(shù)據(jù)信息港珠澳大橋期末作業(yè)課件2.項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)1）港珠澳大橋的投資機(jī)構(gòu)港珠澳大橋建設(shè)投資選擇了政府全額出資本金的方式，其余部分則通過貸款解決。政府全額出資本金的方式在我國基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)中是較為常見的一種，但其主要應(yīng)用于耗資不大的項(xiàng)目當(dāng)中。港珠澳大橋這個(gè)建設(shè)項(xiàng)目的規(guī)模、耗資在國內(nèi)同類項(xiàng)目中應(yīng)屬罕見的。項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)組成：預(yù)計(jì)投資總額763億元50.1% 382億元 口岸及連接線部分 粵港澳三地政府49.9% 381億元 主橋部分 中央及三地政府2.項(xiàng)目融資結(jié)

5、構(gòu)主橋部分約中約220億元由中央銀行融資包銷，中央政府及廣東省出資70億元，所占比例為44.5%；香港出資67.5億元，所占比例為43%；澳門出資19.8億元，所占比例為12.5%。政府全出自本金的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)為：（1）對項(xiàng)目所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的絕對控制。政府出資建設(shè)港珠澳大橋的優(yōu)勢就在于他們能夠以整體社會(huì)及經(jīng)濟(jì)效益來考慮問題，對大橋的收費(fèi)水平具有更大的控制權(quán)。已達(dá)到造福民眾的目的。（2）以政府的信用極大地方便融資，并進(jìn)一步降低融資成本。由于有政府的信用作為擔(dān)保，極大地降低了債券購買方對資本回收的擔(dān)憂，并因?yàn)槠涞惋L(fēng)險(xiǎn)，融資成本也達(dá)到一個(gè)很低的水平。主橋部分約中約220億元由中央銀行融資包銷，中央政府及

6、廣東省港珠澳大橋期末作業(yè)課件2）港珠澳大橋融資模式粵港澳三地政府直接安排項(xiàng)目融資，并且直接承擔(dān)融資安排中相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)，這是一種比較簡單的融資模式。三地政府同意共同為大橋主橋的建設(shè)提供資本金，內(nèi)地的資本金合共為70億元人民幣。香港出資67.5億元人民幣，而澳門則出資19.8億元人民幣。三地的資本金額合共157.3億元人民幣，占大橋主橋項(xiàng)目費(fèi)用約百分之四十二。其余數(shù)額三地政府的共識(shí)是透過貸款解決。資金根據(jù)工程進(jìn)度分批注入，大橋運(yùn)營后的所得收入，根據(jù)與貸款銀行之前的現(xiàn)金流量管理協(xié)議進(jìn)入貸款銀行監(jiān)控賬戶，并按照資金使用優(yōu)先順序的原則進(jìn)行分配，即先支付工程照常運(yùn)行所發(fā)生的資本開支、管理費(fèi)用，然后按計(jì)

7、劃償還債務(wù)，盈余資金按投資比例進(jìn)行分配。2）港珠澳大橋融資模式該項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)由兩部分組成。I.項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營者項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營者是此模式的主體，港珠澳大橋項(xiàng)目中，投資者由港珠澳三地政府按合同比例組成投資實(shí)體，即港珠澳大橋管理局，該大橋的建設(shè)和經(jīng)營管理由該管理局承擔(dān)。II.銀行貸款貸款的條件除取決于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度之外，很大程度上是因?yàn)檫@一項(xiàng)目本身是一個(gè)政府項(xiàng)目，具有重大政治意義。政府是不會(huì)允許這個(gè)項(xiàng)目失敗的。該項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)由兩部分組成。有關(guān)貸款內(nèi)容：中國銀行已組建銀團(tuán)，承諾包銷220億人民幣貸款；貸款利率可以選擇固定利率或浮動(dòng)利率，利率水平為現(xiàn)時(shí)中國人民銀行基準(zhǔn)利率減百分之十，即現(xiàn)

8、時(shí)規(guī)定下市場上最優(yōu)惠的利率；貸款年期，包括項(xiàng)目建設(shè)期，是三十五年，由大橋開始運(yùn)營時(shí)開始還款；若稍后項(xiàng)目成本有變化，在一定限度內(nèi)貸款總額可加大，貸款期也可延長； 關(guān)于貨幣通脹風(fēng)險(xiǎn)，責(zé)令做考慮；除卻大橋收費(fèi)權(quán)需要質(zhì)押外，貸款牽頭行承諾三地政府無須為貸款作出擔(dān)保。有關(guān)貸款內(nèi)容：III工程公司中交集團(tuán)聯(lián)合體 港珠澳大橋的主體工程的建設(shè)公司由公開招標(biāo)的方式確認(rèn)，招標(biāo)人為港珠澳大橋管理局，本次招標(biāo)要求投標(biāo)人須具備以下資質(zhì)、業(yè)績及財(cái)務(wù)條件：III工程公司1.總牽頭人（施工牽頭人）a. 具有公路工程施工總承包特級(jí)資質(zhì)或港口與航道工程施工總承包特級(jí)資質(zhì)或隧道工程專業(yè)承包一級(jí)資質(zhì)；b. 具備有效的安全生產(chǎn)許可證證

9、書；c. 近15年內(nèi)至少承擔(dān)過2個(gè)單個(gè)合同金額為50億元人民幣以上的工程施工項(xiàng)目（或者在同一項(xiàng)目上各合同段累計(jì)合同金額為100億元人民幣以上，包括在建工程）；d. 近20年內(nèi)至少作為主辦方承擔(dān)或主要參與過1座沉管隧道工程（包括在建工程）的施工任務(wù)；或：近5年內(nèi)至少承擔(dān)過單個(gè)項(xiàng)目（可為同一個(gè)項(xiàng)目中多個(gè)標(biāo)段累計(jì)）不小于100萬m3以上混凝土預(yù)制構(gòu)件的制作任務(wù)（包括在建工程）；或：近5年內(nèi)在海洋環(huán)境下完成過：單項(xiàng)工程圍海造地面積不小于50萬平方米、單項(xiàng)工程圍堤總長度不小于2公里和單項(xiàng)工程地基處理面積不小于40萬平方米以上的工程項(xiàng)目的施工。e. 企業(yè)注冊資本金在30億元人民幣以上，近三年年平均營業(yè)收入

10、在300億元人民幣以上，企業(yè)凈資產(chǎn)150億元人民幣以上。f. 具有國際認(rèn)可的ISO9000系列質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證證書。1.總牽頭人（施工牽頭人）2.設(shè)計(jì)牽頭人具有工程設(shè)計(jì)綜合甲級(jí)資質(zhì)，或公路行業(yè)（特大隧道）甲級(jí)資質(zhì)，在近20年內(nèi)作為主辦方至少完成過1座沉管隧道工程的設(shè)計(jì)（初步設(shè)計(jì)或施工圖設(shè)計(jì)）；或：具有工程設(shè)計(jì)綜合甲級(jí)資質(zhì)，或水運(yùn)行業(yè)設(shè)計(jì)甲級(jí)資質(zhì)，或海洋行業(yè)（沿岸工程）設(shè)計(jì)甲級(jí)資質(zhì)，在近10年內(nèi)至少完成過2個(gè)單個(gè)面積不小于40萬平方米海洋環(huán)境下造地及軟土地基處理項(xiàng)目的設(shè)計(jì)（初步設(shè)計(jì)或施工圖設(shè)計(jì)）。2.設(shè)計(jì)牽頭人中國交通建設(shè)股份有限公司牽頭的聯(lián)合體成為第一中標(biāo)人。該聯(lián)合體的投標(biāo)價(jià)為131億元，擔(dān)任港珠

11、澳大橋島隧工程設(shè)計(jì)施工總承包的牽頭人為中國交通建設(shè)股份有限公司，它也是聯(lián)合體中施工團(tuán)隊(duì)牽頭人，施工團(tuán)隊(duì)其他成員還包括施工管理顧問艾奕康有限公司（ AECOM Asia Company Ltd.）和上海城建（集團(tuán)）公司。該聯(lián)合體的設(shè)計(jì)牽頭人為中交公路規(guī)劃設(shè)計(jì)院有限公司，設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)還包括丹麥科威國際咨詢公司（COWI A/S）、上海市隧道工程軌道交通設(shè)計(jì)研究院及中交第四航務(wù)工程勘察設(shè)計(jì)院有限公司。中國交通建設(shè)股份有限公司牽頭的聯(lián)合體成為第一中標(biāo)人。該聯(lián)合體工程公司的主要任務(wù)有：A永久工程?hào)|人工島結(jié)合部非通航孔橋、東人工島、隧道、西人工島、西人工島結(jié)合部非通航孔橋除機(jī)電工程、交通標(biāo)志標(biāo)線、綠化和房建的

12、裝修外所有工程的施工圖設(shè)計(jì)與施工；港珠澳大橋主體工程全線總體設(shè)計(jì)。 B臨時(shí)工程 a. 臨建工程：完成上述永久工程所需要的全部臨建工程的規(guī)劃、土地使用、勘察、設(shè)計(jì)、施工、管理與維護(hù)，施工完成后的移走、拆除、復(fù)綠或恢復(fù)原狀等； b. 營地建設(shè)：主體工程施工總營地的規(guī)劃、土地使用、勘察、設(shè)計(jì)、施工、管理與維護(hù)，施工完成后的移走、拆除、復(fù)綠或恢復(fù)原狀等。招標(biāo)人鼓勵(lì)投標(biāo)人結(jié)合自身的發(fā)展和地方建設(shè)規(guī)劃，統(tǒng)籌、系統(tǒng)考慮臨建工程和營地建設(shè)，力求資源充分、有效利用，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展.工程公司的主要任務(wù)有：3貸款銀行由于本次項(xiàng)目貸款金額巨大，收回時(shí)間長，按五十年政府專營的假設(shè)，提供貸款的銀行可能要在二十年內(nèi)持續(xù)進(jìn)行

13、，一般商業(yè)銀行都無法承受如此融資風(fēng)險(xiǎn)，但由于大橋有中央和粵港澳政府支持擔(dān)保，借貸風(fēng)險(xiǎn)相對較低，可由銀行以聯(lián)合體形式借貸3貸款銀行港珠澳大橋期末作業(yè)課件在項(xiàng)目運(yùn)營階段從動(dòng)工算起，港珠澳大橋工期大約需6年。收費(fèi)收入按跨界交通車輛配額政策及最高收費(fèi)方案情況下的交通流量計(jì)算，私家車150元/次、旅游巴士450元/次貨柜車115元/次、普通貨車60元/次，每5年上調(diào)一次 收費(fèi)期限為50年。用以還清銀行貸款。2019年2月28日，粵港澳三地就融資方案達(dá)成共試。大橋主體建造工程將以公開招標(biāo)的方式，引入私投資者以BOT模式來興建和營運(yùn)，并提50年的經(jīng)營權(quán)。而資金不足的部分則將按照粵港澳三地政府補(bǔ)貼比例按效益費(fèi)

14、用比相等的原則計(jì)算，公平分配補(bǔ)貼金額，其中內(nèi)地占351、香港占502、澳門47。具體的金額則要視下一步的招標(biāo)結(jié)果而定。在項(xiàng)目運(yùn)營階段3）港珠澳大橋的信用保證結(jié)構(gòu)（1）項(xiàng)目本身作為一個(gè)政府項(xiàng)目，為項(xiàng)目建設(shè)提供了良好的投資環(huán)境，提高了項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度和可融資性。（2）貸款牽頭銀行承諾三地政府無須為貸款作出擔(dān)保。（3）港珠澳大橋主體工程項(xiàng)目建筑工程一切險(xiǎn)及第三者責(zé)任險(xiǎn)保險(xiǎn)合約由以中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司為首席承保公司的六大保險(xiǎn)商投得，保險(xiǎn)期限約為6年，投保金額高達(dá)人民幣278億元。此外，全球最大的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司達(dá)信(Marsh)已被聘為港珠澳大橋主體工程的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)，國際再保險(xiǎn)公司也將在港珠澳大橋建設(shè)

15、期間全程參與風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。3）港珠澳大橋的信用保證結(jié)構(gòu)（4）大橋采用了嚴(yán)格的招投標(biāo)競爭機(jī)制，聘請中鐵武漢大橋工程咨詢監(jiān)理有限公司聯(lián)合體擔(dān)當(dāng)監(jiān)理，中標(biāo)的中國交通建設(shè)股份有限公司牽頭的聯(lián)合體擔(dān)當(dāng)施工，工程擔(dān)保銀行向大橋管理局遞交工程履約擔(dān)保，把施工期間的完工風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了工程擔(dān)保銀行。通過這個(gè)信用保證結(jié)構(gòu)，可以清楚知道，港珠澳大橋項(xiàng)目的種種風(fēng)險(xiǎn)因素在項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)的各個(gè)參與者之間進(jìn)行分配，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)，這正是一個(gè)成功項(xiàng)目融資不可缺少的條件。（4）大橋采用了嚴(yán)格的招投標(biāo)競爭機(jī)制，聘請中鐵武漢大橋工程咨3.融資結(jié)構(gòu)簡評(píng)1）對比BOT融資模式政府沒有選擇較為常用的BOT融資模式，而選擇全額出資本金的

16、理由，大致有三個(gè)：3.融資結(jié)構(gòu)簡評(píng)（1）政府財(cái)政充裕，且政府出資融資成本低于BOT融資成本采用BOT模式進(jìn)行融資，一是由于投資方出于自身利益必然需要一定的回報(bào)率，二是以銀行為主要來源的融資方式，使得投資回報(bào)率只有大于同期的長期貸款利率時(shí)，投資方才會(huì)有投資意愿。（1）政府財(cái)政充裕，且政府出資融資成本低于BOT融資成本（2）采用BOT模式，在特許權(quán)年限內(nèi)，政府將失去對項(xiàng)目所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的控制由于BOT模式是將基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在一定期限內(nèi)全權(quán)交由承包商建設(shè)運(yùn)營，所以在特許權(quán)規(guī)定的期限內(nèi)，政府將失去對項(xiàng)目所有權(quán)及經(jīng)營權(quán)的控制。港珠澳大橋若采用BOT模式，將可能會(huì)以50年專營權(quán)轉(zhuǎn)移給財(cái)團(tuán)為代價(jià)的，這就牽涉到

17、將來財(cái)團(tuán)經(jīng)營是否規(guī)范以及三地政府對財(cái)團(tuán)是否有效監(jiān)管的問題。私人投資者具有制定收費(fèi)價(jià)格的權(quán)力，而政府無法控制收費(fèi)。由于大橋收費(fèi)與交通流量相互聯(lián)系，若收費(fèi)太貴，交通流量便會(huì)減少，這樣會(huì)大大違背政府鼓勵(lì)建港興珠澳大橋的初衷。從根本上講，采用BOT模式引入民資必然是不能完全達(dá)到本來造福民眾的目的的。一般情況下，私營機(jī)構(gòu)借款的費(fèi)用高于國家借款的費(fèi)用；同時(shí)，私人投資者在承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，要求有較高的投資回報(bào)率(高于公營機(jī)構(gòu)要求的回報(bào))。高成本需要高回報(bào)。其本來的獲利目的就重于政府方面，再加上高成本，那大橋建成后收費(fèi)將必然高過政府會(huì)給出的額度。（2）采用BOT模式，在特許權(quán)年限內(nèi)，政府將失去對項(xiàng)目所有權(quán)（

18、3）投資回報(bào)率不確定，成本回收期過長，以及未來風(fēng)險(xiǎn)采用BOT模式，由公營機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移過來的某些風(fēng)險(xiǎn)將在私營機(jī)構(gòu)較高的融資費(fèi)用中得到反映。由于投資BOT項(xiàng)目存在更多的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，若沒有充分的回報(bào)，投資商是不會(huì)進(jìn)行投資的。因此，私人投資者實(shí)施BOT項(xiàng)目能得到多少回報(bào)是一個(gè)非常重要的問題。07年以來通貨膨脹不斷加劇，大橋建造成本也水漲船高，材料單價(jià)每增長10，大橋總投資將增加4。700多億元的巨大投資成本，投資商擔(dān)心效益回報(bào)是肯定的。另一方面，大橋的成本回收期過長，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增大。由于該項(xiàng)目投資巨大，在國家規(guī)定的25年經(jīng)營期內(nèi)，項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析并不理想，估計(jì)難以回本，因此有可能需要將收費(fèi)期延長至50年。過長的成本回收期會(huì)給投資者帶來龐大的資金壓力和巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。如果政府的財(cái)政補(bǔ)貼和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的承諾不具吸引力，財(cái)團(tuán)更加不愿意投資。進(jìn)一步分析，私人投資者參與投資，考慮到未來風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該會(huì)要求政府提供一定年數(shù)內(nèi)“無二次設(shè)施”的擔(dān)保。因?yàn)樗饺伺c政府代表的民眾