1、世界經(jīng)濟(jì)的調(diào)整與復(fù)蘇世界經(jīng)濟(jì)的調(diào)整與復(fù)蘇相關(guān)名詞解釋1、“金磚國(guó)家” “金磚國(guó)家”這一概念由美國(guó)高盛公司首席經(jīng)濟(jì)師吉姆奧尼爾于2001年首次提出。2003年，奧尼爾在一份題為與“金磚四國(guó)”一起夢(mèng)想的研究報(bào)告中預(yù)測(cè)，到2050年，世界經(jīng)濟(jì)格局將重新洗牌，“金磚國(guó)家”將超越包括英國(guó)、法國(guó)、意大利、德國(guó)在內(nèi)的西方發(fā)達(dá)國(guó)家，與美國(guó)、日本一起躋身全球新的六大經(jīng)濟(jì)體。相關(guān)名詞解釋 近年來(lái)，“金磚國(guó)家”的國(guó)際影響力與日俱增，相互之間對(duì)話合作不斷加強(qiáng)。2008年9月金融危機(jī)爆發(fā)后，四國(guó)間的各種接觸越來(lái)越頻繁。為應(yīng)對(duì)危機(jī)，“金磚國(guó)家”領(lǐng)導(dǎo)人于2009年6月16日在俄羅斯舉行首次正式會(huì)晤，商討對(duì)策。會(huì)晤時(shí)，幾國(guó)領(lǐng)

2、導(dǎo)人就國(guó)際金融機(jī)構(gòu)改革、糧食安全、能源安全、氣候變化以及“金磚國(guó)家”未來(lái)對(duì)話與合作前景等重大問題交換了看法，并在會(huì)后發(fā)表了“金磚四國(guó)”領(lǐng)導(dǎo)人俄羅斯葉卡捷琳堡會(huì)晤聯(lián)合聲明。 近年來(lái)，“金磚國(guó)家”的國(guó)際影響力與日俱增，相互之間對(duì)2、二十國(guó)集團(tuán) 二十國(guó)集團(tuán) (Group20) 是1999年9月25日由八國(guó)集團(tuán)的財(cái)長(zhǎng)在華盛頓宣布成立的。由美國(guó)、英國(guó)、日本、法國(guó)、德國(guó)、加拿大、意大利、俄羅斯、澳大利亞、中國(guó)、巴西、阿根廷、墨西哥、韓國(guó)、印度尼西亞、印度、沙特阿拉伯、南非、土耳其等19個(gè)國(guó)家以及歐盟組成。這些國(guó)家的國(guó)民生產(chǎn)總值約占全世界的85%，人口則將近世界總?cè)丝诘?/3。二十國(guó)集團(tuán)的宗旨是推動(dòng)發(fā)達(dá)國(guó)家

3、和新興市場(chǎng)國(guó)家之間就實(shí)質(zhì)性問題進(jìn)行討論和研究，以尋求合作并促進(jìn)國(guó)際金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。2、二十國(guó)集團(tuán)3、國(guó)際貨幣基金組織（IMF） 國(guó)際貨幣基金組織（International Monetary Fund，簡(jiǎn)稱：IMF）于1945年12月27日成立，與世界銀行并列為世界兩大金融機(jī)構(gòu)之一，其職責(zé)是監(jiān)察貨幣匯率和各國(guó)貿(mào)易情況、提供技術(shù)和資金協(xié)助，確保全球金融制度運(yùn)作正常。其總部設(shè)在美國(guó)華盛頓。 中國(guó)是該組織創(chuàng)始國(guó)之一。 1980年4月17日，國(guó)際貨幣基金組織正式恢復(fù)中國(guó)的代表權(quán)。中國(guó)在該組織中的份額為80.901億特別提款權(quán)，占總份額的3.72%。中國(guó)共擁有81151張選票，占總投票權(quán)的3.6

4、6%。中國(guó)自1980年恢復(fù)在貨幣基金組織的席位后單獨(dú)組成一個(gè)選區(qū)并派一名執(zhí)行董事。1991年，該組織在北京設(shè)立常駐代表處。2010年中國(guó)的份額將由目前的3.65%升至6.19%，超越德、法、英，位列美國(guó)和日本之后。不過(guò)，改革后擁有17.67%份額的美國(guó)依舊擁有“否決權(quán)”。3、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）4、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī) 開端： 2009年10月20日，希臘政府宣布當(dāng)年財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將超過(guò)12，遠(yuǎn)高于歐盟設(shè)定的3上限。隨后，全球三大評(píng)級(jí)公司相繼下調(diào)希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)率先在希臘爆發(fā)。4、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī) 背景： 2001年，希臘正在為加入歐元區(qū)而犯愁，因?yàn)楦鶕?jù)希臘當(dāng)

5、時(shí)的債務(wù)情況，希臘不符合歐元區(qū)成員的要求。根據(jù)歐洲1992年簽署的馬斯特里赫特條約，歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣同盟成員國(guó)必須符合兩個(gè)關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算赤字不能超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%和負(fù)債率低于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%。但是當(dāng)時(shí)的希臘不能滿足這兩個(gè)條件。為此，高盛公司為希臘量身定做了“貨幣掉期交易”和“信用違約掉期合約”兩項(xiàng)金融工具，正是這兩個(gè)金融工具導(dǎo)演了希臘債務(wù)危機(jī)。 5月5日，示威者在希臘首都雅典的憲法廣場(chǎng)舉行集會(huì)，希臘當(dāng)天發(fā)生全國(guó)性罷工。 背景： 影響： 歐洲主權(quán)國(guó)家債務(wù)危機(jī)直接影響了歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增加了較大不確定性。在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍然脆弱的形勢(shì)下，希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)造成的“蝴蝶效應(yīng)”正在全

6、球范圍引發(fā)恐慌。雖然歐盟和國(guó)際組織聯(lián)合制定的巨額援助計(jì)劃為希臘消除弊端提供了空間，但救援行動(dòng)可能引發(fā)的歐元縮水，以及歐元區(qū)成員國(guó)接連推出的財(cái)政緊縮政策，將給包括中國(guó)在內(nèi)的歐元區(qū)外更多國(guó)家造成不利影響。 影響：專題一：國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)行的宏觀環(huán)境 2010年，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路坎坷不平。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)在風(fēng)險(xiǎn)與沖擊中繼續(xù)復(fù)蘇，通縮風(fēng)險(xiǎn)逐步緩解，但就業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，部分經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政可持續(xù)問題令人擔(dān)憂，美國(guó)和日本繼續(xù)執(zhí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，部分歐盟國(guó)家開始縮減財(cái)政支出。美、歐、英、日央行繼續(xù)維持極度寬松的貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了第二輪量化寬松貨幣政策。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，繼續(xù)引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但

7、同時(shí)也面臨熱錢流入和通脹壓力，多國(guó)中央銀行開始收緊貨幣政策。發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的不同步導(dǎo)致國(guó)際合作和政策協(xié)調(diào)難度增加，加劇了全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，全球大宗商品的價(jià)格上漲加大了結(jié)構(gòu)性通脹風(fēng)險(xiǎn)。 專題一：國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)行的宏觀環(huán)境 預(yù)計(jì)2011年，新興經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)勁增長(zhǎng)將繼續(xù)拉動(dòng)全球復(fù)蘇，各種有利因素有望發(fā)揮更大作用，全球經(jīng)濟(jì)內(nèi)在增長(zhǎng)動(dòng)力增強(qiáng)，復(fù)蘇基礎(chǔ)更加穩(wěn)固，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)可能迎來(lái)更快增長(zhǎng)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體總體上將延續(xù)寬松政策環(huán)境，全球流動(dòng)性仍將充裕，大宗商品價(jià)格尤其是石油價(jià)格和糧食價(jià)格可能維持高位運(yùn)行，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體面臨的通貨膨脹、資本流入和資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力可能加大。為進(jìn)一步鞏固全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇

8、勢(shì)頭，各國(guó)需要加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，避免貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值或出臺(tái)貿(mào)易保護(hù)主義措施，同時(shí)需要推進(jìn)相應(yīng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制改革，改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)不平衡運(yùn)行的基礎(chǔ)。 預(yù)計(jì)2011年，新興經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)勁增長(zhǎng)將繼續(xù)拉動(dòng)全球復(fù)蘇1、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不同步（一）美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)依然不夠穩(wěn)固 失業(yè)率仍居高不下2010年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)了2009年三季度以來(lái)的復(fù)蘇勢(shì)頭，但增速有所放緩，在個(gè)人消費(fèi)支出增速有所提高的同時(shí)，固定資產(chǎn)投資增速?zèng)_高回落，商品和服務(wù)逆差繼續(xù)擴(kuò)大。2010年各季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比折年率分別為3.7%、1.7%、2.6%和2.8%，全年增長(zhǎng)2.8%。盡管美國(guó)商品和服務(wù)貿(mào)易出口繼續(xù)保持了較快增長(zhǎng)，但由于進(jìn)

9、口增長(zhǎng)更為迅猛，貿(mào)易逆差繼續(xù)擴(kuò)大，全年貿(mào)易逆差5157億美元，比2009年擴(kuò)大1293億美元。美國(guó)經(jīng)季節(jié)調(diào)整的失業(yè)率繼續(xù)在高位徘徊，表明其就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻。2010年美國(guó)失業(yè)率先是從1月份的9.7%升至4月份的9.9%，其后回落至6-7月份的9.5%，之后失業(yè)率再次回升，11月回升至9.8%的水平，12月失業(yè)率則又大幅回落至9.4%1。2010年，美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上升1.5%，扣除食品和能源的核心CPI同比上升0.8%，通縮風(fēng)險(xiǎn)正在持續(xù)緩和。2011年，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但居于高位的失業(yè)率、依然龐大的財(cái)政赤字、持續(xù)低迷的房地產(chǎn)市場(chǎng)，也將對(duì)其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程造成一定程度的不

10、利影響。1、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不同步（二）歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，失業(yè)率升至高位 雖然遭遇了債務(wù)危機(jī)的挑戰(zhàn)，2010年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍繼續(xù)溫和復(fù)蘇，工業(yè)生產(chǎn)增速出現(xiàn)回落，私人消費(fèi)比較穩(wěn)定，固定資產(chǎn)投資增速?zèng)_高回落，對(duì)外貿(mào)易總體實(shí)現(xiàn)順差。2010年各季度歐元區(qū)實(shí)際GDP環(huán)比分別增長(zhǎng)0.4%、1.0%、0.3%和0.3%，全年增長(zhǎng)1.7%。對(duì)外貿(mào)易總體實(shí)現(xiàn)順差。2010年，歐元區(qū)貿(mào)易順差7億歐元，比上年減少159億歐元。歐元區(qū)就業(yè)形勢(shì)繼續(xù)惡化，失業(yè)率一直保持在9.9%以上的高位，10月失業(yè)率升至10.1%，創(chuàng)歐元區(qū)設(shè)立以來(lái)的最高水平，11-12月失業(yè)率小幅回落至10.0%。2010年，歐元區(qū)消費(fèi)者調(diào)和物價(jià)指

11、數(shù)（HICP）同比上升2.2%，扣除食品和能源的核心HICP同比上升1.0%，從目前情況看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，但由于其就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻限制消費(fèi)增長(zhǎng)，出口增長(zhǎng)放緩可能影響其產(chǎn)出，加之進(jìn)一步實(shí)行財(cái)政緊縮政策所帶來(lái)的短期不利影響，其2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將有所放緩。（二）歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，失業(yè)率升至高位 （三）英國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭，通脹壓力進(jìn)一步加大 得益于商業(yè)投資和存貨投資的拉動(dòng)，2010年英國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭。2010年各季度英國(guó)GDP環(huán)比分別增長(zhǎng)0.3%、1.1%、0.7%和-0.6%，全年增長(zhǎng)1.4%。2010年，英國(guó)經(jīng)季節(jié)調(diào)整的貿(mào)易逆差為389億英鎊，逆差比上年擴(kuò)大115億英鎊。2

12、010年，英國(guó)失業(yè)率在7.8%-7.9%之間波動(dòng)，總體依然處于高位。2010年，英國(guó)CPI同比上升3.7%，扣除食品和能源的CPI同比上升2.9%，通脹壓力進(jìn)一步加大。預(yù)計(jì)2011年的英國(guó)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭，但緊縮的信貸環(huán)境將限制國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)，持續(xù)上升的通脹壓力以及英國(guó)政府的財(cái)政緊縮計(jì)劃，也將在一定程度上影響其復(fù)蘇進(jìn)程。（三）英國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇勢(shì)頭，通脹壓力進(jìn)一步加大（四）日本經(jīng)濟(jì)延續(xù)溫和復(fù)蘇，就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻2010年日本經(jīng)濟(jì)總體上延續(xù)了溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但復(fù)蘇基礎(chǔ)并不牢固。在政府刺激政策和外部需求帶動(dòng)下，日本經(jīng)濟(jì)2010年初出現(xiàn)溫和復(fù)蘇勢(shì)頭，企業(yè)活動(dòng)有所回暖，出口增長(zhǎng)迅速。二季度以來(lái)，受全球經(jīng)濟(jì)

13、復(fù)蘇受阻，以及私人消費(fèi)疲軟和通貨緊縮壓力影響，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭有所減弱。2010年前三季度，日本實(shí)際GDP環(huán)比分別增長(zhǎng)1.5%、0.5%和0.8%，四季度環(huán)比下降0.3%，全年增長(zhǎng)3.9%。經(jīng)常賬戶順差保持較快增長(zhǎng)，累計(jì)順差額為17.08萬(wàn)億日元，比上年增長(zhǎng)28.6%。日本各季度平均失業(yè)率分別為5%、5.2%、5.1%和4.8%，與2009年基本持平。受蔬菜和香煙等價(jià)格上漲的影響，消費(fèi)物價(jià)上漲率由負(fù)轉(zhuǎn)正，10月和11月同比增速分別為0.2%和0.1%，12月物價(jià)水平與上年同期持平。2011年日本經(jīng)濟(jì)的外部風(fēng)險(xiǎn)尚存，各種不確定性因素較多，內(nèi)部需求的恢復(fù)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)走上持續(xù)自主復(fù)蘇道路尤其重要。（四）

14、日本經(jīng)濟(jì)延續(xù)溫和復(fù)蘇，就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻（五）新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和其他發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇 2010年，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，成為拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的火車頭。其中，中國(guó)實(shí)際GDP比上年增長(zhǎng)10.3%；印度實(shí)際GDP比上年增長(zhǎng)10.4%；巴西實(shí)際GDP比上年增長(zhǎng)7.5%，為25年來(lái)新高。據(jù)IMF預(yù)測(cè)2，新興亞洲和拉美及加勒比地區(qū)增長(zhǎng)9.3%和5.9%；獨(dú)聯(lián)體和中東歐地區(qū)增長(zhǎng)4.2%，其中，俄羅斯增長(zhǎng)3.7%；非洲、中東地區(qū)新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速也保持在4%左右。在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的同時(shí)，許多新興市場(chǎng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體受到物價(jià)上漲和短期資本流入的困擾。2011年，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體需要在保

15、證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，加大通脹控制力度，防止物價(jià)水平和資產(chǎn)價(jià)格上升過(guò)快。 （五）新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和其他發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇2、國(guó)際貿(mào)易明顯回暖 2010年國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)。國(guó)際貿(mào)易量大幅回升，國(guó)際市場(chǎng)需求回升帶動(dòng)國(guó)際貿(mào)易價(jià)格有所反彈。主要經(jīng)濟(jì)體再平衡過(guò)程進(jìn)展緩慢，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在全球貿(mào)易中的份額繼續(xù)下降，全球范圍內(nèi)的貿(mào)易摩擦有所上升。2、國(guó)際貿(mào)易明顯回暖 3、國(guó)際資本流動(dòng)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng) 2010年國(guó)際資本流動(dòng)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。據(jù)IMF估計(jì)，2010年全球資本凈流動(dòng)規(guī)模為12575.3億美元，增長(zhǎng)12%。 3、國(guó)際資本流動(dòng)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng) （一）跨國(guó)直接投資微幅增長(zhǎng) 全球外國(guó)直接投資（FDI）19流動(dòng)的

16、增長(zhǎng)基本處于停滯狀態(tài)。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議（UNCTAD）2011年1月的估計(jì)，在經(jīng)歷了2008、2009年的大幅下降后，2010年全球FDI將比2009年微幅上升1%，達(dá)到11220億美元。（一）跨國(guó)直接投資微幅增長(zhǎng)（二）國(guó)際債券發(fā)行波動(dòng)較大 受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，2010年國(guó)際債券發(fā)行大幅下降且波動(dòng)較大。各季度總發(fā)行分別為22490、16640、19340和17070億美元；凈發(fā)行分別為5950、1110、4890和2930億美元，全年凈發(fā)行債券14880億美元，較上年大幅下降46%。歐洲發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)際債券發(fā)行大幅下降且波動(dòng)較大，新興經(jīng)濟(jì)體和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的債券發(fā)行則較為平穩(wěn)。（二）國(guó)際債券

17、發(fā)行波動(dòng)較大（三）銀行跨境借貸止跌企穩(wěn) 2010年一季度，銀行跨境借貸結(jié)束了自2008年第四季度以來(lái)的連續(xù)5個(gè)季度的下跌勢(shì)頭，增加6700億美元。但在第二季度，受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，銀行國(guó)際借貸收縮了70億美元。第三季度又重新擴(kuò)張，新增借貸6500億美元，銀行跨境借貸余額達(dá)到31萬(wàn)億美元，比2008年一季度末的36萬(wàn)億美元的歷史高點(diǎn)低約5萬(wàn)億美元。 2010年前三季度新增跨境借貸13130億美元，而2009年同期則收縮了19070億美元。 從資金流向來(lái)看，資金從增長(zhǎng)緩慢的成熟經(jīng)濟(jì)體流向高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新興市場(chǎng)國(guó)家，特別是亞太和拉丁美洲加勒比地區(qū)。（三）銀行跨境借貸止跌企穩(wěn)4、全球經(jīng)濟(jì)將延續(xù)不同步

18、復(fù)蘇格局 2011年，全球經(jīng)濟(jì)將延續(xù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體低速增長(zhǎng)、新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體高速增長(zhǎng)的不同步復(fù)蘇格局。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將獲得較多有利因素支撐，復(fù)蘇勢(shì)頭進(jìn)一步確立，復(fù)蘇基礎(chǔ)更加穩(wěn)固。同時(shí)，2011年全球經(jīng)濟(jì)仍將面臨一些不容低估的下行風(fēng)險(xiǎn)。特別是在各國(guó)經(jīng)濟(jì)周期和政策周期不同步的背景下，國(guó)際合作和政策協(xié)調(diào)的難度加大。4、全球經(jīng)濟(jì)將延續(xù)不同步復(fù)蘇格局（一）全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望獲得較多有利因素支撐 2011年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將獲得較多有利因素支撐，內(nèi)在增長(zhǎng)動(dòng)力增強(qiáng)，復(fù)蘇勢(shì)頭有所鞏固。 新興經(jīng)濟(jì)體延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，繼續(xù)拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。世界銀行估計(jì)，2010年發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7%，對(duì)全球增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度達(dá)到46%；預(yù)計(jì)2011年

19、和2012年分別增長(zhǎng)6%和6.1%，增速均為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的兩倍以上。新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)的自我可持續(xù)性增強(qiáng)。新興經(jīng)濟(jì)體較為成功地應(yīng)對(duì)了國(guó)際金融危機(jī)的沖擊和全球經(jīng)濟(jì)的下滑，其強(qiáng)勁復(fù)蘇也更少地依賴外部需求。新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)常帳戶盈余占全球GDP的比重，從2006年的1.5%下降到2010年的1.1%。這表明，相比危機(jī)之前，新興經(jīng)濟(jì)體的內(nèi)需在全球增長(zhǎng)中扮演了更重要的角色。（一）全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望獲得較多有利因素支撐 國(guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致的極端動(dòng)蕩逐漸消退，信心有所恢復(fù)。危機(jī)的負(fù)面影響繼續(xù)減弱，一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的信貸市場(chǎng)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，大型金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表得到修復(fù)，部分業(yè)務(wù)重新開始擴(kuò)張，盈利狀況有所好轉(zhuǎn)，對(duì)非常規(guī)政策

20、的依賴程度降低，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)有所下降。 國(guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致的極端動(dòng)蕩逐漸消退，信心有所恢 發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)和家庭部門經(jīng)濟(jì)活力有所恢復(fù)，通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)下降 。在擴(kuò)張性貨幣財(cái)政政策的刺激下，私人部門的去杠桿化壓力部分轉(zhuǎn)移至公共部門，企業(yè)和家庭的資產(chǎn)負(fù)債表將有所改善。在零利率和量化寬松等非常規(guī)政策推動(dòng)下，通貨緊縮預(yù)期下降，資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)反彈，有望刺激私人投資和家庭消費(fèi)的增長(zhǎng)。 發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)和家庭部門經(jīng)濟(jì)活力有所恢復(fù)，通貨緊縮 全球制造業(yè)有望較快擴(kuò)張，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)出缺口收窄。隨著金融和商業(yè)環(huán)境不確定性的降低，全球的制造業(yè)生產(chǎn)尤其是耐用消費(fèi)品和投資品的生產(chǎn)有望加速。2010年12月份全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指

21、數(shù)（PMI）升至55%，為6個(gè)月以來(lái)最高點(diǎn)，連續(xù)18個(gè)月位于50%以上的景氣區(qū)間，預(yù)示著全球制造業(yè)仍將持續(xù)復(fù)蘇。發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步邁向正?；８鶕?jù)世界銀行估計(jì)，高收入國(guó)家的產(chǎn)出缺口（實(shí)際產(chǎn)出超出潛在產(chǎn)出的百分比）在20112012年間將明顯收窄。 全球制造業(yè)有望較快擴(kuò)張，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)出缺口收窄。 全球的政策環(huán)境總體上仍將保持較強(qiáng)的刺激力度，政策累積效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。在復(fù)蘇動(dòng)力不強(qiáng)、通脹率較低、失業(yè)率保持在高位的背景下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將繼續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策，一些國(guó)家會(huì)維持減稅措施，這些刺激政策的累積效果有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。 全球的政策環(huán)境總體上仍將保持較強(qiáng)的刺激力度，政策（二）政策協(xié)調(diào)難度加大，全球

22、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇潛藏風(fēng)險(xiǎn)隱患 全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還面臨著不少不確定和不穩(wěn)定因素，尤其是，一些國(guó)家的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能進(jìn)一步暴露，全球復(fù)蘇不同步背景下的政策協(xié)調(diào)難度將會(huì)增大。 國(guó)際合作和政策協(xié)調(diào)難度增加。鑒于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，特別是歐洲出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)刺激政策退出受阻，推出了新一輪的量化寬松政策。寬松政策的延續(xù)和力度的加強(qiáng)，有助于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及全球經(jīng)濟(jì)對(duì)抗下行風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)經(jīng)濟(jì)已完成反彈的發(fā)展中國(guó)家會(huì)造成較大影響，抵消其政策退出效應(yīng)，一些國(guó)家面臨信貸擴(kuò)張、通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，一些國(guó)家的貿(mào)易和投資保護(hù)主義政策仍不容忽視。（二）政策協(xié)調(diào)難度加大，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇潛

23、藏風(fēng)險(xiǎn)隱患 全球面臨大宗商品價(jià)格上漲尤其是油價(jià)和糧食價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。2010年9月，國(guó)際大宗商品CRB現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)已超過(guò)歷史最高水平。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策保持寬松狀態(tài)、全球流動(dòng)性過(guò)剩和地緣政治動(dòng)蕩的背景下，國(guó)際大宗商品價(jià)格有望進(jìn)一步走高。高盛等較多機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2011年國(guó)際原油均價(jià)將突破100美元/桶，甚至可能觸及125美元/桶。能源價(jià)格堅(jiān)挺及自然災(zāi)害等因素將提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本，加之國(guó)際市場(chǎng)對(duì)糧食需求逐步增加，國(guó)際糧食價(jià)格面臨上漲壓力。大宗商品價(jià)格上升將誘發(fā)結(jié)構(gòu)性通脹風(fēng)險(xiǎn)。 全球面臨大宗商品價(jià)格上漲尤其是油價(jià)和糧食價(jià)格上漲 歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)繼續(xù)對(duì)全球復(fù)蘇構(gòu)成威脅。IMF預(yù)計(jì)2010、2011年主要發(fā)達(dá)

24、經(jīng)濟(jì)體總?cè)谫Y需求分別平均達(dá)到占GDP26.1%和26.9%的高水平。這將對(duì)金融市場(chǎng)構(gòu)成壓力，如果出現(xiàn)新的不確定因素，主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)和金融部門之間將會(huì)產(chǎn)生共振，影響復(fù)蘇前景。 歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)繼續(xù)對(duì)全球復(fù)蘇構(gòu)成威脅。IMF 全球金融體系仍然脆弱，大量有毒資產(chǎn)有待消化，信貸市場(chǎng)的正?；€將承受考驗(yàn)。IMF估計(jì)，在2010年10月份之后的兩年時(shí)間里，將有4萬(wàn)億美元的銀行債務(wù)因到期而需要再融資，一些金融機(jī)構(gòu)的融資壓力偏大。全球金融監(jiān)管的加強(qiáng)，提高了對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的資本要求，一些國(guó)家也擬征銀行稅，這些措施雖然會(huì)降低金融部門的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，但在短期會(huì)造成一定沖擊。國(guó)際清算銀行2010年12月23日的預(yù)測(cè)報(bào)

25、告顯示，全球資本金超過(guò)30億歐元的大型銀行，需要籌集約5770億歐元資金，才能滿足新的全球銀行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。銀行系統(tǒng)面臨潛在的資產(chǎn)減計(jì)損失。國(guó)際清算銀行估計(jì)，截至2010年二季度，歐洲銀行部門持有的資產(chǎn)中有1.6萬(wàn)億歐元來(lái)自經(jīng)濟(jì)前景不確定性較大的希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙。 全球金融體系仍然脆弱，大量有毒資產(chǎn)有待消化，信貸 發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢將拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體緩慢復(fù)蘇難以帶動(dòng)就業(yè)大幅增長(zhǎng)，失業(yè)率居高不下。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的存貨投資已經(jīng)處在高位，未來(lái)將面臨去庫(kù)存化壓力，存貨投資將從復(fù)蘇的支撐因素變成一個(gè)中性甚至緊縮因素。一些發(fā)達(dá)國(guó)家房地產(chǎn)庫(kù)存規(guī)模較大，房?jī)r(jià)面臨“二次探底”風(fēng)險(xiǎn)或只能勉強(qiáng)

26、企穩(wěn)，房地產(chǎn)投資和建筑行業(yè)仍將受到拖累。世界銀行的數(shù)據(jù)顯示，2007年以來(lái)，不少發(fā)達(dá)國(guó)家的房?jī)r(jià)平均每年下跌超過(guò)10%，而房地產(chǎn)投資累計(jì)下降幅度接近30%。許多發(fā)達(dá)國(guó)家將不同程度地實(shí)施財(cái)政整頓計(jì)劃，從而減弱財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激力度。世界銀行的估計(jì)顯示，如果發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在2011年第二季度的財(cái)政緊縮力度達(dá)到GDP的1%，將導(dǎo)致其2011年增長(zhǎng)放緩0.7個(gè)百分點(diǎn)，2012年放緩0.4個(gè)百分點(diǎn)。 發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢將拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。發(fā)達(dá)（三）2011年全球有望迎來(lái)更穩(wěn)固復(fù)蘇 2011年，全球經(jīng)濟(jì)中的各種困難和不利因素會(huì)逐步得到克服，有利因素有望發(fā)揮更大作用。預(yù)計(jì)2011年世界經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇勢(shì)頭，復(fù)蘇

27、基礎(chǔ)更加穩(wěn)固，并且發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇的不同步態(tài)勢(shì)有所弱化，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)可能迎來(lái)更快增長(zhǎng)。 IMF、世界銀行和聯(lián)合國(guó)分別預(yù)測(cè)2011年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.4%、3.3%和3.1%，較2010年低0.6、0.6和0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中，大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)率會(huì)不同程度低于2010年。2011年經(jīng)濟(jì)增速的放緩主要是受基數(shù)抬高的影響，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保持了連續(xù)性，“二次探底”風(fēng)險(xiǎn)基本解除。2010年全球5%的較快增長(zhǎng)是在2009年下滑0.6%的基礎(chǔ)上取得的，2011年的增速明顯高于危機(jī)嚴(yán)重時(shí)期的2009和2008年（為2.8%）。2011年全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇將為未來(lái)更快復(fù)蘇打下基礎(chǔ)。（三）

28、2011年全球有望迎來(lái)更穩(wěn)固復(fù)蘇（四）加強(qiáng)全球政策協(xié)調(diào)，維持可持續(xù)復(fù)蘇 全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性部分取決于各國(guó)政策的實(shí)施及其相互配合狀況。各國(guó)經(jīng)濟(jì)增速差距將有所收斂，增加了各國(guó)政策協(xié)調(diào)的緊迫性，同時(shí)也為政策協(xié)調(diào)提供了更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從短期和中期來(lái)看，各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策需要更加關(guān)注交互影響，盡量避免出臺(tái)對(duì)他國(guó)有負(fù)面外部效應(yīng)的政策。各國(guó)均應(yīng)該避免貨幣的競(jìng)爭(zhēng)性貶值，同時(shí)應(yīng)更多關(guān)注全球復(fù)蘇背景下過(guò)度寬松政策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（四）加強(qiáng)全球政策協(xié)調(diào)，維持可持續(xù)復(fù)蘇專題二：金融體系改革的新舉措1、主要經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)執(zhí)行寬松貨幣政策和財(cái)政政策2、國(guó)際組織和各國(guó)政府相關(guān)改革舉措專題二：金融體系改革的新舉措1、主要經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)執(zhí)

29、行寬松貨幣政策和財(cái)政政策 2010年，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不穩(wěn)定，特別是就業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻的背景下，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中央銀行普遍繼續(xù)維持極度寬松的貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)還啟動(dòng)了第二輪量化寬松貨幣政策；而新興市場(chǎng)國(guó)家中央銀行則在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇同時(shí)面臨較大通脹壓力的背景下，普遍采取調(diào)高基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率等緊縮性貨幣政策。 2010年的歐洲債務(wù)危機(jī)敲響了公共債務(wù)可持續(xù)性的警鐘，在美、日等國(guó)繼續(xù)推行擴(kuò)張性財(cái)政政策的同時(shí)，多數(shù)國(guó)家開始退出經(jīng)濟(jì)刺激政策，部分歐盟國(guó)家大幅削減財(cái)政開支。1、主要經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)執(zhí)行寬松貨幣政策和財(cái)政政策（一）美聯(lián)儲(chǔ)采取第二輪量化寬松措施。 2010年上半年，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，勞動(dòng)力市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)。

30、為了防范潛在的通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)積極探索量化寬松政策的有效退出方式，于2月19日宣布將再貼現(xiàn)率由原來(lái)的0.5%上調(diào)至0.75%，并從3月18日起將再貼現(xiàn)的最長(zhǎng)期限由28天調(diào)整至隔夜。危機(jī)期間美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)設(shè)的大部分非常規(guī)信貸計(jì)劃工具于2月1日之前到期終止。定期拍賣便利（Term Auction Facility，TAF）和定期資產(chǎn)支持證券貸款便利（Term Asset-Backed Securities Loan Facility，TALF）也分別于3月8日和6月30日到期退出。（一）美聯(lián)儲(chǔ)采取第二輪量化寬松措施。 下半年，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的放緩和失業(yè)率的居高難下，美聯(lián)儲(chǔ)逐步放慢其寬松貨幣政策的退出步伐，

31、在9月21日的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)表示準(zhǔn)備在必要情況下進(jìn)一步采取放松貨幣政策的措施，支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并促使通脹逐步達(dá)到與目標(biāo)相一致的水平。11月3日，美聯(lián)儲(chǔ)正式宣布實(shí)施第二輪量化寬松政策（QE2），決定于2011年6月底之前購(gòu)買6000億美元中長(zhǎng)期國(guó)債。此外，為了應(yīng)對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后歐洲美元短期融資市場(chǎng)的緊張狀況，5月份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)同加拿大銀行、英格蘭銀行、歐洲中央銀行、瑞士國(guó)民銀行、日本銀行重建臨時(shí)性的美元流動(dòng)性互換便利，阻止流動(dòng)性緊張局面向其他市場(chǎng)蔓延。 下半年，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的放緩和失業(yè)率 （二）歐央行繼續(xù)維持主要再融資利率不變。 由于歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景依然存在一定的不確定性、失業(yè)率居高不下、價(jià)

32、格指數(shù)仍處于相對(duì)低位等原因，2010年，歐央行繼續(xù)維持主要再融資利率于1%的水平不變。在希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)蔓延，歐元區(qū)各國(guó)國(guó)債利差呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)的背景下，歐央行3月25日決定對(duì)貸款操作中所接受抵押品寬松標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施期限延長(zhǎng)至2011年。為防止希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)蔓延，歐央行5月10日宣布，將買入歐元區(qū)政府債券，這也是歐央行首次購(gòu)買政府債券。 （二）歐央行繼續(xù)維持主要再融資利率不變。 5月6日貨幣政策例會(huì)后，歐央行表示將采取一切辦法維持物價(jià)穩(wěn)定，同時(shí)呼吁各國(guó)政府采取果斷行動(dòng)實(shí)現(xiàn)財(cái)政整固。由于第二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，9月2日貨幣政策例會(huì)后，歐央行上調(diào)了2010年和2011年歐元區(qū)的通

33、脹預(yù)期與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，但也同時(shí)表示經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)同樣存在。12月2日貨幣政策例會(huì)后，歐央行表示，由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程面臨的不確定性有所上升，歐央行將對(duì)銀行業(yè)的特別救助措施再延長(zhǎng)3個(gè)月（該項(xiàng)措施原定于2011年初結(jié)束）。 5月6日貨幣政策例會(huì)后，歐央行表示（三）日本銀行恢復(fù)執(zhí)行零利率政策，并加大數(shù)量寬松力度。 2010年初，日本銀行繼續(xù)維持無(wú)擔(dān)保隔夜拆借利率0.1%的水平不變，并推出多項(xiàng)新的數(shù)量擴(kuò)張工具，擴(kuò)大量化寬松政策規(guī)模，保證市場(chǎng)的流動(dòng)性寬松。3月日本銀行決定將其在2009年12月推出的一項(xiàng)10萬(wàn)億日元規(guī)模的固定利率資金供給操作規(guī)模擴(kuò)大一倍，期限延長(zhǎng)三個(gè)月；5月又推出一項(xiàng)名為“加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基

34、礎(chǔ)的資金供給措施”的資金援助計(jì)劃，允許合格私人金融機(jī)構(gòu)向日本銀行申請(qǐng)總額不超過(guò)3萬(wàn)億日元、期限不超過(guò)一年、利率在0.1%的貸款。由于日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭在三季度出現(xiàn)明顯減弱跡象，日本銀行在10月初再次實(shí)施零利率政策，決定將無(wú)擔(dān)保隔夜拆借利率目標(biāo)下調(diào)至0-0.1%的區(qū)間內(nèi)，并創(chuàng)立總額為35萬(wàn)億日元基金用于購(gòu)入各類資產(chǎn)。（三）日本銀行恢復(fù)執(zhí)行零利率政策，并加大數(shù)量寬松力度。（四）部分新興市場(chǎng)國(guó)家中央銀行調(diào)高基準(zhǔn)利率以抑制通脹。 2010年，為了應(yīng)對(duì)不斷加大的通貨膨脹壓力，主要新興市場(chǎng)國(guó)家中央銀行普遍采取了調(diào)高基準(zhǔn)利率等措施。中國(guó)人民銀行兩次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率各25個(gè)基點(diǎn)，6次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率；

35、印度儲(chǔ)備銀行6次加息，分別將回購(gòu)和逆回購(gòu)利率提高150個(gè)基點(diǎn)和200個(gè)基點(diǎn)至6.25%和5.25%；巴西央行分3次將基準(zhǔn)利率由8.75%上調(diào)至10.75%，并在12月采用上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等手段大規(guī)模收縮信貸，回收流動(dòng)性。（四）部分新興市場(chǎng)國(guó)家中央銀行調(diào)高基準(zhǔn)利率以抑制通脹。 2、改革金融監(jiān)管體系，加強(qiáng)宏觀審慎管理（一）2008年全球金融危機(jī)暴露出現(xiàn)有金融監(jiān)管制度存在的系列重大缺陷：缺乏減輕金融體系順周期性、避免危機(jī)發(fā)生時(shí)風(fēng)險(xiǎn)快速傳遞的有效政策工具銀行業(yè)機(jī)構(gòu)資本質(zhì)量和流動(dòng)性管理水平不足于應(yīng)對(duì)危機(jī)場(chǎng)外衍生品、對(duì)沖基金、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等未得到有效監(jiān)管薪酬制度過(guò)度激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)行為，金融消費(fèi)者保護(hù)不力 2、改

36、革金融監(jiān)管體系，加強(qiáng)宏觀審慎管理缺乏減輕金融（二）2009年以來(lái)，國(guó)際社會(huì)和各國(guó)政府吸取危機(jī)教訓(xùn)，啟動(dòng)了以加強(qiáng)宏觀審慎管理、修復(fù)金融監(jiān)管體系漏洞為主線的大規(guī)模金融監(jiān)管體系改革，旨在：構(gòu)建宏觀審慎政策框架強(qiáng)化資本和流動(dòng)性要求加強(qiáng)場(chǎng)外衍生產(chǎn)品市場(chǎng)監(jiān)管強(qiáng)化對(duì)沖基金和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管改革薪酬制度強(qiáng)化金融消費(fèi)者保護(hù)（二）2009年以來(lái)，國(guó)際社會(huì)和各國(guó)政府吸取危機(jī)教訓(xùn)，啟動(dòng)了國(guó)際組織和各國(guó)政府相關(guān)改革舉措（一）IMF改革在2009年9月美國(guó)匹茲堡召開的二十國(guó)集團(tuán)（G20）第三次金融峰會(huì)上，與會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人承諾將新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家在IMF的份額提高到至少5以上，5%的變化意味著發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家雙方的投票權(quán)比例由

37、57：43調(diào)整到52：48，接近對(duì)等。目前，中國(guó)的投票權(quán)為3.66%，英法均為4.85%。調(diào)整后中國(guó)的IMF份額增加到3.977%，投票權(quán)增加到3.807%，依然低于美國(guó)16.77,日本6.01%，德國(guó)5.87%，英國(guó)4.85%，法國(guó)4.85%。這份改革方案的宗旨是改變目前發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際貨幣基金組織中意見得不到重視的現(xiàn)狀，新方案將大幅提升新興經(jīng)濟(jì)體如中國(guó)、巴西、俄羅斯、印度、韓國(guó)和土耳其的投票權(quán)。 國(guó)際組織和各國(guó)政府相關(guān)改革舉措 根據(jù)基金組織治理結(jié)構(gòu)改革目標(biāo)和G20各成員國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的要求，2010年11月5日，基金組織執(zhí)董會(huì)建議基金組織最高決策機(jī)構(gòu)基金組織理事會(huì)通過(guò)關(guān)于基金組織份額與治理改革的

38、決議。該項(xiàng)改革計(jì)劃將會(huì)使總份額增加一倍，份額比重大幅調(diào)整，具體內(nèi)容包括：（1）總份額從約2384億特別提款權(quán)增加一倍到約4768億特別提款權(quán)（2）超過(guò)6%的份額從代表性過(guò)高的成員國(guó)轉(zhuǎn)移到代表性不足的成員國(guó)（3）超過(guò)6%的份額轉(zhuǎn)移到有活力的新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家（4）最貧窮國(guó)家的份額和投票權(quán)比重予以維持 改革完成后，中國(guó)將成為基金組織第三大成員國(guó)，基金組織份額最大的十個(gè)成員國(guó)中將有四個(gè)新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家（中國(guó)、巴西、印度和俄羅斯）。此外，根據(jù)建議，歐洲國(guó)家將在基金組織執(zhí)董會(huì)讓出兩個(gè)席位，以提高新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家在執(zhí)董會(huì)的代表性。 根據(jù)基金組織治理結(jié)構(gòu)改革目標(biāo)和（二）美國(guó) 美國(guó)2010年7月通過(guò)

39、的金融改革法案規(guī)定，設(shè)立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)（FSOC），并賦予其識(shí)別和防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)利和責(zé)任，包括：第一，認(rèn)定系統(tǒng)重要性銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)，對(duì)委員會(huì)認(rèn)定的可能產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)或業(yè)務(wù)提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，如提出更高的資本充足率、杠桿限制、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)管理要求等；第二，收集可能產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)行為的信息并向國(guó)會(huì)報(bào)告；第三，對(duì)用來(lái)減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管措施所造成的經(jīng)濟(jì)影響進(jìn)行持續(xù)研究；第四，關(guān)注國(guó)內(nèi)、國(guó)際的監(jiān)管建議和發(fā)展，分析對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響。FSOC在極端情況下有權(quán)直接拆分對(duì)金融穩(wěn)定存在威脅的金融機(jī)構(gòu)。新法案還強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管職能，要求其對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)

40、建立全面覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)處置和清算安排。 （二）美國(guó)（三）英國(guó) 英國(guó)2010年6月通過(guò)的金融監(jiān)管改革方案決定，在英格蘭銀行內(nèi)部設(shè)立金融政策委員會(huì)（Financial Policy Committee，F(xiàn)PC），負(fù)責(zé)宏觀審慎管理。英國(guó)金融監(jiān)管改革方案還決定撤銷FSA，設(shè)立隸屬于英格蘭銀行的審慎監(jiān)管局（Prudential Regulation Authority，PRA），負(fù)責(zé)對(duì)商業(yè)銀行、投資銀行、建筑業(yè)協(xié)會(huì)和保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)進(jìn)行審慎監(jiān)管。另外，新規(guī)強(qiáng)化了支付結(jié)算體系和中央交易清算所的職能，并決定新設(shè)立消費(fèi)者保護(hù)和市場(chǎng)管理局（CPMA），該機(jī)構(gòu)后改名為金融行為準(zhǔn)則局（Financial C

41、onduct Authority，F(xiàn)CA），負(fù)責(zé)監(jiān)管所有金融服務(wù)行為，保護(hù)金融消費(fèi)者。 （三）英國(guó)（四）歐盟 歐盟2010年9月通過(guò)泛歐金融監(jiān)管法案。在宏觀審慎層面，歐盟建立了歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)（European Systemic Risk Board，ESRB）以監(jiān)督整個(gè)歐洲金融體系的穩(wěn)健性。委員會(huì)作為早期預(yù)警機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)整個(gè)歐盟金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)發(fā)出預(yù)警并在必要情況下提出應(yīng)對(duì)措施。一旦運(yùn)行順利，該機(jī)構(gòu)將改變目前歐洲各國(guó)僅就國(guó)家和機(jī)構(gòu)層面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析的做法。但是，該機(jī)構(gòu)只能從事宏觀審慎分析，沒有權(quán)利對(duì)其成員國(guó)采取措施，也不能為其成員當(dāng)局創(chuàng)造新的宏觀審慎工具或政策。在微

42、觀層面，歐盟新成立了三個(gè)超國(guó)家歐洲監(jiān)管局（ESAs）歐盟銀行監(jiān)管局、歐盟證券與市場(chǎng)監(jiān)管局以及歐盟保險(xiǎn)與職業(yè)年金監(jiān)管局分別負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)、證券市場(chǎng)和保險(xiǎn)業(yè)實(shí)施監(jiān)管。 （四）歐盟 （五）法國(guó) 法國(guó)中央銀行法蘭西銀行被賦予系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)處理的管理權(quán)，負(fù)責(zé)應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和強(qiáng)化金融穩(wěn)定。法國(guó)還設(shè)立信貸調(diào)解組織（MC），專門解決銀行和企業(yè)間的爭(zhēng)端，以防止信貸急劇萎縮而致企業(yè)資金鏈斷裂，支持企業(yè)融資。法國(guó)還強(qiáng)化了政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)在金融穩(wěn)定方面的指導(dǎo)作用，要求政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)指導(dǎo)大型銀行采取加強(qiáng)內(nèi)控體系建設(shè)、進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試、完善審核支付限額、限制金融高管薪酬發(fā)放等具體措施。 （五）法國(guó) （六）日本 日本國(guó)會(huì)于2010年5月通過(guò)金融商品交易法修正案，要求強(qiáng)化對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。（六）日本（七）中國(guó) 中國(guó)金融管理當(dāng)局積極參與國(guó)際金融監(jiān)管合作。2010年，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)保監(jiān)會(huì)積極參與國(guó)際金融監(jiān)管合作，全面參與金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）、國(guó)際清算銀行（BIS）、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)（BCBS）、國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）和國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)（IAIS）等國(guó)際組織和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)的工作，為有關(guān)國(guó)際金融標(biāo)準(zhǔn)的形成做出了貢獻(xiàn)