1、怎么樣去分析一個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況怎么樣去分析一個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況怎么樣去分析一個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況資料僅供參考文件編號(hào)：2022年4月怎么樣去分析一個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況版本號(hào)： A修改號(hào)： 1頁(yè) 次： 1.0 審 核： 批 準(zhǔn): 發(fā)布日期： 怎么樣去分析一個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況一是管理制度是否健全，機(jī)制是否合理、先進(jìn)；二是產(chǎn)品銷(xiāo)路是否打開(kāi)；三是市場(chǎng)是否有前景；四是資金是否充足，HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank資產(chǎn)負(fù)債率是否過(guò)高或過(guò)低；五是是否具有合格的員工和滿足產(chǎn)品開(kāi)發(fā)需要的技術(shù)人員；六是是

2、否有一個(gè)團(tuán)結(jié)、高效的決策團(tuán)隊(duì)。1.先從各種報(bào)表中看到運(yùn)營(yíng)情況。（銷(xiāo)售總表、財(cái)務(wù)各種表格）銷(xiāo)售表格看到各種產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況、趨勢(shì)和特點(diǎn)，獲得本產(chǎn)品的銷(xiāo)售特征，預(yù)測(cè)未來(lái)的銷(xiāo)售形式。財(cái)務(wù)表格看到各種收支平衡情況，抗風(fēng)險(xiǎn)能力，融資能力，投資結(jié)構(gòu)等。2.通過(guò)訪談和調(diào)查了解運(yùn)營(yíng)情況。（高層管理人員訪談）面對(duì)面訪談：通過(guò)面對(duì)面深入談話了解各種管理人員的程度和進(jìn)展。工作訪談：通過(guò)指派工作和檢查工作完成情況得出各種高層的工作情況。請(qǐng)問(wèn)怎么樣才能分析出一個(gè)公司的財(cái)務(wù)狀況滬深證交所的上市公司每一HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&i

3、e=utf8 t _blank會(huì)計(jì)年度都要公布兩次HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank財(cái)務(wù)報(bào)表，即年度HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank財(cái)務(wù)報(bào)告和HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank中期財(cái)務(wù)報(bào)告。上市公司公布的HYPERLINK C:Users

4、AdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank財(cái)務(wù)報(bào)告主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank損益表、HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank保留盈余表、HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&i

5、e=utf8 t _blank財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表。資產(chǎn)負(fù)債表是指在某一特定時(shí)日，企業(yè)的HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank資本結(jié)構(gòu)或HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank財(cái)務(wù)狀況的情形。它顯示出企業(yè)的資產(chǎn)=負(fù)債+HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank所有

6、者權(quán)益。通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表，能夠了解HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank償債能力；HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank損益表是顯示某一段期間之內(nèi)，企業(yè)營(yíng)業(yè)收支的報(bào)表；亦即發(fā)行公司的獲利情況。它可顯示出每股

7、的凈利或盈余數(shù)字。HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank保留盈余表是揭示一段期間之內(nèi),如何分派企業(yè)所累積的盈虧在HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank股利、董監(jiān)事酬勞、員工HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank紅利上以及未分配盈余的報(bào)表；HYPERLI

8、NK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表是揭示一段時(shí)間內(nèi),企業(yè)主要HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank營(yíng)運(yùn)資金等HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank財(cái)務(wù)資源的來(lái)源，以及運(yùn)用情況的報(bào)表,有以顯示企業(yè)理財(cái)方式的良好與否。 （1）看HYPERLINK C:

9、UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank經(jīng)營(yíng)收入指標(biāo)，掌握企業(yè)的市場(chǎng)占有率。企業(yè)的HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank經(jīng)營(yíng)收入往往反映了企業(yè)產(chǎn)品(或商品)在市場(chǎng)上受歡迎的程度，換言之是衡量其商品在市場(chǎng)上與同業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)力。 HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank經(jīng)營(yíng)收入劃分為

10、HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank主營(yíng)收入和非HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank主營(yíng)收入。前者一般是企業(yè)的當(dāng)家產(chǎn)品，說(shuō)明某個(gè)企業(yè)是否有HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank拳頭產(chǎn)品。倘若HYPERLINK C:UsersAdministrato

11、rDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank主營(yíng)收入占整個(gè)HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank營(yíng)業(yè)收入的比重為絕大部分，那么就說(shuō)明該企業(yè)在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中能憑借HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank拳頭產(chǎn)品站穩(wěn)腳跟，反之，則說(shuō)明整個(gè)企業(yè)的根基不牢靠，遇上風(fēng)吹草動(dòng)，就有可能會(huì)導(dǎo)致收入滑坡。當(dāng)然，看經(jīng)營(yíng)收入指標(biāo)，不能僅

12、分析其每年的增長(zhǎng)水平，單純從本企業(yè)的HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank縱向比較中把握其動(dòng)態(tài)走勢(shì)，還應(yīng)從整個(gè)行業(yè)的視角出發(fā)，觀察其商品的市場(chǎng)占有率(經(jīng)營(yíng)收入行業(yè)經(jīng)營(yíng)收入)。即從行業(yè)的橫向座標(biāo)中覓得其占有的HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank市場(chǎng)份額。 （2）看資產(chǎn)運(yùn)行指標(biāo)，掌握企業(yè)的HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面

13、(2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank財(cái)務(wù)狀況。如果把經(jīng)營(yíng)收入比作一個(gè)人的肌肉，那么資產(chǎn)運(yùn)行就好比是維持人體正常生存的血液。資產(chǎn)作為血液其運(yùn)行質(zhì)量的優(yōu)劣，自然對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)好壞至關(guān)重要。 看企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)行指標(biāo)要重點(diǎn)分析資產(chǎn)與權(quán)益的關(guān)系。一家公司的全部HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank經(jīng)營(yíng)資金來(lái)源與全部HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _

14、blank資產(chǎn)總額肯定相等，HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank經(jīng)營(yíng)資金來(lái)源又包括HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank股東權(quán)益和HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank債權(quán)人權(quán)益(負(fù)債)。一個(gè)公司的HYPERLINK C:UsersAdministr

15、atorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank資產(chǎn)總額很大，并不能說(shuō)明這家公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank財(cái)務(wù)狀況就好，而要看其HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank股東權(quán)益對(duì)應(yīng)的那部分資產(chǎn)(HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_

16、search_exp&ie=utf8 t _blank凈資產(chǎn))的數(shù)額有多少。企業(yè)的HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank凈資產(chǎn)=HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank總資產(chǎn)-負(fù)債。一般而言，如果企業(yè)的HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank凈資產(chǎn)大于企業(yè)

17、的固定資產(chǎn)(包括土地、設(shè)備、建筑物)，就表明企業(yè)HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)良好，安全性較大?，F(xiàn)在有許多公司是靠高額負(fù)債形成的大量資產(chǎn)。這種資產(chǎn)越多，就意味著其固定HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank利息支出也隨之上升，HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=

18、utf8 t _blank普通股東所負(fù)擔(dān)的HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大，倘若再加上這部分資產(chǎn)HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank市場(chǎng)價(jià)值不大的話(例如HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank滯銷(xiāo)貨物、積壓商品)，則表明HYPE

19、RLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的劣化。這方面的分析集中通過(guò)HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank資產(chǎn)負(fù)債率和指標(biāo)反映。其計(jì)算公式為：HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank資產(chǎn)負(fù)債率=(企業(yè)全部負(fù)債企業(yè)全部資產(chǎn))100%。評(píng)判某個(gè)企業(yè)的債務(wù)是

20、否具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，除上述HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank負(fù)債率指標(biāo)外，股民還可注意企業(yè)HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank償債能力的指標(biāo)。企業(yè)HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank償債能力既反映HYPERLINK C:UsersAdminist

21、ratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的高低，又反映利用負(fù)債從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的強(qiáng)弱。因?yàn)閮?yōu)質(zhì)企業(yè)HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，償債能力較強(qiáng)，像雞生蛋、HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank借船出海正是其形象的比喻。反映企業(yè)HYPERLINK C:UsersAdmini

22、stratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank短期償債能力主要有兩項(xiàng)指標(biāo)。一是HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank流動(dòng)比率，其計(jì)算公式是：HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank流動(dòng)比率=HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_ex

23、p&ie=utf8 t _blank流動(dòng)資產(chǎn)HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank流動(dòng)負(fù)債；二是HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank速動(dòng)比率，其計(jì)算公式是：HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank速動(dòng)比率=(HYPERLINK C:UsersAdmin

24、istratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank流動(dòng)負(fù)債。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型企業(yè)合理的HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank流動(dòng)比率應(yīng)為不低于2，而正常的HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_sea

25、rch_exp&ie=utf8 t _blank速動(dòng)比率應(yīng)低于1。 除此之外,分析企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)行狀況,還應(yīng)關(guān)注的指標(biāo)是：HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和庫(kù)存及HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank庫(kù)存周轉(zhuǎn)率。一般而言，企業(yè)的庫(kù)存視不同行業(yè)而定，而HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_

26、search_exp&ie=utf8 t _blank應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank庫(kù)存周轉(zhuǎn)率則是越高越好，HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)效數(shù)越多，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況就越好。 （3）看回報(bào)水平指標(biāo)，掌握企業(yè)的HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_e

27、xp&ie=utf8 t _blank盈利能力。 HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank股票收益一般可分為HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank資本利得、HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank股利收益和差價(jià)收益三大類(lèi)。而以HYPERLINK C:Use

28、rsAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank送股、配股、HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank派息為主要內(nèi)容的HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank資本利得和HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=u

29、tf8 t _blank股利收益又與企業(yè)的各項(xiàng)回報(bào)水平指標(biāo)密切相關(guān)，故分析好企業(yè)HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank投入產(chǎn)出指標(biāo)，是甄別HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank績(jī)優(yōu)股與績(jī)差股的HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank試金石。這些指標(biāo)包括H

30、YPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank凈資產(chǎn)報(bào)酬率、HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank每股收益率、HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank股利支付率、HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_s

31、earch_exp&ie=utf8 t _blank市盈率、HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank每股收益。HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank凈資產(chǎn)報(bào)酬率=(稅后凈利凈資產(chǎn)數(shù)額)100%。該指標(biāo)反映了股東所關(guān)心的全部HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _bl

32、ank資本金的獲利能力。HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank每股收益率=稅后利潤(rùn)發(fā)行在外的HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank普通股股數(shù)。該指標(biāo)值代表了每一股份可獲取利潤(rùn)的多少。HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank股利支付率=(HYPERLINK

33、 C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank每股股利HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank每股盈余)100%。該指標(biāo)能衡量股東從HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank每股盈余中分到手的部分有多少，可以體現(xiàn)當(dāng)前利益。 （4）正確看待高送配方案。盡管HYPERLINK C:Use

34、rsAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank證券監(jiān)管部門(mén)早已規(guī)定，上市公司應(yīng)少HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank送紅股，多分現(xiàn)金,沒(méi)有投資回報(bào)的公司不準(zhǔn)配股,但市場(chǎng)的看法卻非如此,似乎并不認(rèn)同派HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank紅利,更偏好的仍是HYPERLINK C:Users

35、AdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank送紅股,且數(shù)量越大越好。這主要是由于國(guó)內(nèi)的利率水平較高，加之一些HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank股票價(jià)格過(guò)高，含有較大的投機(jī)成分，使上市公司縱然以很高的送現(xiàn)金來(lái)回報(bào)股東,仍然無(wú)法與HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank銀行利率相比。因此,目前

36、股市上的投資者只好立足于市場(chǎng)上的炒作來(lái)作出取舍的判斷。公司以HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank送紅股為主,市場(chǎng)上總認(rèn)為上市公司將利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank資本金后，投入HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank擴(kuò)大再生產(chǎn)，會(huì)使HY

37、PERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank利潤(rùn)最大化，似乎預(yù)示著企業(yè)正加速發(fā)展。因此,雖然除權(quán)之后股價(jià)會(huì)下跌，但過(guò)一段時(shí)間后，投資者會(huì)預(yù)期新一年度的盈利會(huì)提高，因而股價(jià)將被再度炒高。這正是投資者的希望。此外，上市公司還圍繞除權(quán)、HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank填權(quán)做出許多炒作題材，諸如送后配股、轉(zhuǎn)配等等，竭力吸引投資者注意。并且，市場(chǎng)又將這種效應(yīng)放大。因此，HYPER

38、LINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank送股被市場(chǎng)普遍作為利好處理。 （5）看HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank財(cái)務(wù)報(bào)表附注。由于規(guī)定會(huì)計(jì)項(xiàng)目中比HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank上年同期HYPERLINK C:UsersAdministratorDesk

39、top封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank漲跌幅度超過(guò)30%的要加以說(shuō)明，一些重要項(xiàng)目的增減說(shuō)明，會(huì)對(duì)閱讀報(bào)表有很大幫助。有些上市公司主營(yíng)收入增加很快，但HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank流動(dòng)資金也有大規(guī)模的增長(zhǎng)，在HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank財(cái)務(wù)報(bào)表附注中可以發(fā)現(xiàn)大多數(shù)HYPERLINK C:UsersAd

40、ministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank流動(dòng)資金都是應(yīng)收帳款。這種情況往往由于同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，上市公司利用應(yīng)收帳款來(lái)刺激銷(xiāo)售，在這種情況下上市公司不得不犧牲良好的財(cái)務(wù)狀況來(lái)?yè)Q得帳面盈利的虛假性增長(zhǎng)。這往往預(yù)示了該行業(yè)接下來(lái)的HYPERLINK C:UsersAdministratorDesktop封面 (2)&fr=qb_search_exp&ie=utf8 t _blank供求關(guān)系會(huì)發(fā)生一定的變化，投資者應(yīng)有所警惕。.財(cái)務(wù)選股指標(biāo)*證券財(cái)務(wù)選股指標(biāo) 一、經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)類(lèi)指標(biāo)1. 資本利用回報(bào)率(ROCE) ( 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 投

41、資收益 ) ( 1 所得稅率） ( 總資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 短期借款） ROCE是使用最廣泛的衡量公司所有財(cái)務(wù)資源使用效率的核心指標(biāo)，用于反映股東和債權(quán)人投給公司的資本創(chuàng)造了多少利潤(rùn)，它又可以分解為利潤(rùn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以出眾的ROCE指標(biāo)需要公司實(shí)現(xiàn)優(yōu)秀且增長(zhǎng)的利潤(rùn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。在計(jì)算得出ROCE后，若該值大于資本成本(WACC)，就說(shuō)明公司在創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值。否則，股東和債權(quán)人的利益就在受損，不如投到其它領(lǐng)域劃算。2. 凈資產(chǎn)收益率(ROE) 凈利潤(rùn) 股東權(quán)益 ROE是具體衡量股東投入的資本回報(bào)指標(biāo)，也是ROCE的組成部分。ROE和估值指標(biāo)市盈率（PE）與市凈率（PB）關(guān)系密切。事實(shí)上，PB就等于

42、ROEPE，這三項(xiàng)因素的變動(dòng)都會(huì)直接影響估值（股價(jià)）。例如，如果公司股票的PB處于行業(yè)平均水平，如果想讓股價(jià)上漲，若PE不變的話，公司就必須實(shí)現(xiàn)ROE的增長(zhǎng)。這里需要注意的是，如果公司有意通過(guò)不合理的手段，如大額撇賬來(lái)壓低股東權(quán)益來(lái)實(shí)現(xiàn)ROE的增長(zhǎng)，在投資者察覺(jué)后會(huì)相應(yīng)下調(diào)PE倍數(shù)來(lái)反映其有水分的ROE增長(zhǎng)。所以，不僅要看ROE是否增長(zhǎng)，還要看其質(zhì)量如何，才能確認(rèn)股價(jià)上漲是否合理。3. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率可以反映公司的定價(jià)權(quán)和成本控制能力。如果想讓利潤(rùn)率提升，公司要么具備很強(qiáng)的定價(jià)權(quán)，可以提升售價(jià)，要么通過(guò)消減成本，或者同時(shí)發(fā)力。所以，在一個(gè)行業(yè)里營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率出眾的公

43、司通常是擁有定價(jià)權(quán)和成本控制實(shí)力的龍頭優(yōu)勢(shì)企業(yè)，其股票估值水平也會(huì)高于同行。這里需要注意的是公司可能會(huì)通過(guò)改變折舊政策來(lái)使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率失去可比性，這時(shí)可用EBITDA利潤(rùn)率來(lái)復(fù)核。4. 每股收益(EPS)增長(zhǎng)率 從上一年度到未來(lái)5年的EPS復(fù)合增長(zhǎng)率 該指標(biāo)反映中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，是許多估值指標(biāo)如PE、PEG等的驅(qū)動(dòng)力量。通過(guò)杜邦比率分析來(lái)看，EPS增長(zhǎng)率自身的驅(qū)動(dòng)因素包括資本性開(kāi)支(CAPEX)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈負(fù)債比率和股息分配率，EPS若想增長(zhǎng)前三項(xiàng)因素也必需增長(zhǎng)，而后兩項(xiàng)因素只有下降才能驅(qū)動(dòng)EPS增長(zhǎng)。需要注意的是，EPS增長(zhǎng)率在公司扭虧為盈和由盈轉(zhuǎn)虧或起始年度EPS極低的時(shí)候會(huì)失去指導(dǎo)意義。5. 自由現(xiàn)金流(FCF) 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流 資本性開(kāi)支 FCF好比是一個(gè)人的工資在減去所有開(kāi)支后結(jié)余下來(lái)的部分，公司可以用FCF來(lái)發(fā)放股利、回購(gòu)股票，或進(jìn)行其它投資。不論是個(gè)人還是公司都希望這些“閑錢(qián)”越多越好，所以，投資者非