長遠鋰科專題報告：高端三元正極龍頭_與產業(yè)鏈巨頭共成長

1、三元正極材料深耕已久，五礦集團成員平臺占優(yōu)

1.1、公司在三元正極材料領域擁有先發(fā)優(yōu)勢

長遠鋰科主要從事高效電池正極材料研發(fā)、生產和銷售。公司致力于為新能源電池提供高安全性、高能量密度、高循環(huán)次數的正極材料，旨在成為全球新能源材料行業(yè)的引領者。主要產品包括三元正極材料及前驅體、鈷酸鋰正極材料、球鎳等。

公司最早從事三元正極材料相關研發(fā)、生產，搶先具備三元正極材料量產能力。近年來，受益于新能源汽車的高景氣度，三元正極材料市場大幅增長。公司于2011年開始從事三元正極材料研發(fā)工作，2012年實現三元正極材料產品小規(guī)模量產，2015年，公司三元正極材料產品順利進入鋰離子動力電池領域，2018年，公司實現NCM811型三元正極材料小批量生產，公司目前已成功進入寧德時代等主流鋰電池企業(yè)供應商體系。根據GGII統(tǒng)計，2016-2019年，公司穩(wěn)居國內三元正極材料出貨量前兩名，其中2016年、2018年位列國內三元正極材料出貨量第一名。

1.2、公司是中國五礦直管企業(yè)，平臺優(yōu)勢凸顯

長遠鋰科實際控制人為世界500強企業(yè)中國五礦集團有限公司。公司有2家控股子公司：金馳材料和長遠新能源。金馳材料聚焦于新能源材料的研發(fā)、生產、銷售以及相關的技術服務；長遠新能源專注于新能源技術推廣、鋰離子電池材料的生產、銷售、研制。公司股權結構穩(wěn)定，便于管理，提高決策效率。

總經理胡柳泉極富戰(zhàn)略眼光和卓越領導力。近年來，在胡柳泉的帶領下，長遠鋰科對標國際一流企業(yè)，完成多種改革創(chuàng)新措施；優(yōu)化研發(fā)機制，落實項目負責制和項目里程碑管理；打破公司內部條塊分割機制，設立生產中心、經營中心和研發(fā)中心三大業(yè)務中心。長遠鋰科順利完成從鈷酸鋰到三元材料、從數碼市場到動力市場的轉型。

1.3、疫情過后業(yè)績恢復，再創(chuàng)輝煌

受新冠肺炎疫情和新能源汽車整體市場波動影響，2020年公司營業(yè)收入約20.11億元，2021年上半年收入則大幅提升。公司作為國內三元正極材料龍頭企業(yè)，后續(xù)產能不斷擴張與釋放，公司營業(yè)收入也將快速增長。2021年上半年公司營業(yè)收入達28.49億元，半年的收入已超過往年的最高收入額。公司收入占比中三元正極占比約80%-85%，2021年上半年鋰電材料需求大幅擴張，我們判斷三元正極產品收入占比達85%左右，即正極材料貢獻的收入約24.2億元。

2019年公司三元正極材料營業(yè)收入占比快速增加，2020年鈷酸鋰占比增加。公司主要產品為三元正極材料及前驅體、鈷酸鋰正極材料和球鎳，以三元正極材料為主。2018年，根據下游需求，公司優(yōu)先發(fā)展三元正極材料相關產品業(yè)務，新建產能實現規(guī)模擴張，并將部分鈷酸鋰正極材料生產線改造生產三元正極材料，實現三元正極材料營業(yè)收入16.81億元。2019年公司三元正極材料營業(yè)收入達23.77億元，同比增長41.4%；2019年鈷酸鋰正極材料營業(yè)收入0.86億元，同比下降52.75%。2020年，公司積極應對新能源汽車市場波動，加大三元正極材料以外產品投入。2020年鈷酸鋰正極材料營業(yè)收入達1.77億元，同比增加105.81%。

2020年受疫情影響利潤承壓，2021年上半年歸母凈利潤大幅放量。2020年歸母凈利潤約1.10億元，同比下滑46.76%。營業(yè)收入減少疊加核心產品產能利用率降低導致毛利減少，2020年公司凈利表現較弱。此外，受疫情影響，2020年公司計提停工損失0.41億元，管理費用增加。2021年上半年歸母凈利潤增長至3.14億元，扣非歸母凈利潤達3.05億元，扣非歸母凈利率也提升至11%，公司整體凈利潤的改善一方面得益于上半年鋰電材料需求放量帶動業(yè)績放量，另一方面公司原材料端成本控制得當，一定量的原材料庫存（2020年底原材料庫存達2.36億元）有效緩解了原料價格上漲的壓力，毛利率改善帶動凈利率提升。

公司主營業(yè)務毛利率呈現波動趨勢，毛利最大貢獻來源于三元正極材料。2018-2020年，公司主營業(yè)務毛利率分別為15.87%/17.18%/14.47%。三元正極材料貢獻最多毛利，2018-2020年三元正極材料實現毛利分別為2.73/4.38/2.51億元，毛利貢獻分別為65.16%/92.21%/86.25%。2020年受疫情和下游市場波動雙重影響，三元正極材料需求減少，其他產品需求量提升，三元正極毛利貢獻下滑。

長遠鋰科2020年及以前產品單噸價格和單噸毛利低于當升科技和容百科技，但單噸毛利的差距低于均價的差距。產品均價方面，2020年長遠鋰科（約10.5萬元/噸）<當升科技（約12.5萬元/噸）<容百科技（約13.4萬元/噸），價格差異主要是基于容百科技8系產品出貨占比最高，長遠鋰科2020年8系產品占比約9.45%，相對較低，5系產品占比達67%。從單噸毛利的角度分析，2020年長遠鋰科（約1.1萬元/噸）與容百科技（約2.6萬元/噸）和當升科技（約2.5萬元/噸）的差距分別約為1.5萬元/噸/1.4萬元/噸，相比均價方面的差距，噸毛利方面的差距顯著縮小，我們認為是長遠鋰科在成本控制端有一定優(yōu)勢。

單位原材料成本端長遠鋰科均較其他兩家有一定優(yōu)勢。單位原材料成本方面，2020年長遠鋰科（8.49萬元/噸）較當升科技（8.88萬元/噸）低4000元左右，較容百科技（9.59萬元/噸）低1.1萬元/噸。2020年長遠鋰科的噸毛利優(yōu)勢較2019年縮小，2019年長遠鋰科的原材料噸成本較其余兩家低2萬元以上。長遠鋰科成本有優(yōu)勢的主要原因體現在兩方面：（1）長遠鋰科2019年/2020年主要以5系產品為主，其中2019年5系產品占比更是高達86%，2020年降到67%，5系三元正極產品原材料成本較6系低5%左右，較8系低10%左右（根據各種原材料成本價格變化具體比例有波動）；（2）長遠鋰科的三元前驅體主要由寧德時代旗下的邦普供應，在2019年長遠鋰科向寧德時代供貨占比較大的年份，邦普提供給長遠鋰科的前驅體成本較前驅體市場價格低10%左右，2020年長遠鋰科向寧德時代供貨減少，對應邦普的前驅體采購價較市場價無額外優(yōu)勢。

核心工藝+設備革新，長遠鋰科生產制造成本行業(yè)最低。五礦在工程、設備領域的地位以及長沙礦冶研究院在冶金裝備以及工藝領域中的能力行業(yè)領先，長遠鋰科采用定制化開發(fā)的窯爐及正極產線，單線產出高于行業(yè)水平，使得單噸成本較低?？鄢铣杀就猓瑔尉蜕a制造成本來看，2020年長遠鋰科在7600元/噸，而其他公司多為1.05-1.06萬元/噸，若按照加工費定價的思路，同樣的加工費下長遠鋰科噸毛利、噸凈利將高于競爭對手3000元左右；而疊加原料成本優(yōu)勢，公司的綜合成本競爭力更強。

公司經營性現金流凈額波動較大。2017年-2020年，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為0.07/1.45/0.56/0.45億元。公司2019、2020年經營活動產生的現金流量凈額分別同比下滑61%/20%，幅度較大。公司于2019年以票據背書轉讓形式結算工程款項，該部分票據不再進行貼現，且金額較大，減少了該部分經營活動現金流入。

1.4、公司產品性能穩(wěn)定，三元前驅體加強自供

公司主要產品包括三元正極材料及前驅體、鈷酸鋰正極材料、球鎳等產品。正極材料是鋰電池的核心關鍵材料，其特性對于電池的能量密度、循環(huán)壽命等影響重大。正極材料成本占鋰電池系統(tǒng)成本的30%-40%。憑借能量密度高、放電容量大、循環(huán)性能好等優(yōu)勢，三元正極材料是鋰電池正極材料的重要發(fā)展方向。三元前驅體是三元正極材料生產主要中間品和主要原材料。公司生產三元前驅體，優(yōu)先自供，用以生產三元正極材料。

公司三元前驅體主要采用共沉淀法制備，優(yōu)先用于自身連續(xù)生產三元正極材料。公司三元正極材料制備采用燒結法，其中NCM622、NCM811等高鎳三元正極材料相對NCM523等常規(guī)三元正極材料而言工序更為復雜。例如高鎳三元正極材料需要氫氧化鋰原料、氧氣氛圍燒結、去離子水洗滌；但常規(guī)三元正極材料只需要碳酸鋰原料，空氣氛圍燒結，無需去離子水洗滌等。

整合五礦體系內三元前驅體龍頭企業(yè)。2017年，長遠鋰科控股股東五礦、長沙礦冶院將下屬前驅體企業(yè)金馳材料并入長遠鋰科，同時將五礦資本下屬7000噸三元正極材料項目并入長遠鋰科。重組前，金馳材料與長遠鋰科均從事新能源電池材料領域相關業(yè)務，且存在上下游關系，構成關聯交易；7,000噸正極項目系從五礦資本剝離的電池材料相關資產業(yè)務，本次重組是中國五礦對下屬新能源電池材料業(yè)務整合的統(tǒng)籌考慮。金馳材料是三元前驅體領域的第一梯隊企業(yè)，具備NCM523、NCM622、NCM811、NCA等前驅體的量產能力，根據招股說明書中主營業(yè)務數據，2020年以前公司存在對外銷售三元前驅體的情形，三元前驅體客戶包括當升科技、巴莫科技、振華新材、杉杉能源等三元正極材料第一梯隊企業(yè)。

公司停止三元前驅體對外銷售并減少三元前驅體外購量。2020年二季度后，公司減少從邦普購買三元前驅體，并調整經營策略，不再對外出售三元前驅體，金馳材料生產的前驅體優(yōu)先用于公司自身的三元正極材料生產。公司目前整體的三元前驅體產能約2萬噸/年，公司暫時沒有大幅擴產三元前驅體的規(guī)劃。未來隨著公司三元正極產能持續(xù)擴張，前驅體自供存在一定缺口，除了向寧德時代旗下的邦普采購外，公司承諾向中冶新能源采購的三元前驅體數額不超過整體外購三元前驅體數量的30%，其他三元前驅體供應商包括格林美、湖北江宸等。

公司鈷酸鋰正極材料適用于高容量方形電池、聚合物電池。鈷酸鋰正極材料具有振實密度大、充放電穩(wěn)定、工作電壓高的優(yōu)勢，用于電池正極可以有效降低電池內阻提高導電性能。

球鎳是鋅鎳、鎳氫電池的常用正極材料，主要應用于各種移動電源及動力電源中。球鎳分為覆鈷氫氧化鎳和普通氫氧化鎳，公司主要球鎳產品為覆鈷氫氧化鎳。

1.5、正極材料行業(yè)競爭激烈，公司市占率有望進一步提升

正極材料行業(yè)競爭激烈，后續(xù)正極材料市場進一步擴大，同行業(yè)公司各自發(fā)力搶占市場份額。長遠鋰科可比公司包括當升科技、容百科技、杉杉能源和廈鎢新能等。

五家正極廠商2018至2020年營業(yè)收入均存在上下浮動。回顧2018年至2020年，五家三元正極廠商中沒有一家可以保持連續(xù)三年營業(yè)收入增長，其中容百科技和長遠鋰科均是在2019年業(yè)績有所增長但2020年業(yè)績回落；當升科技則在2019年經歷低谷后，2020年營業(yè)收入回到2018年的水平；廈鎢新能2018年與2019年業(yè)績基本持平，維持在70億元左右，2020年營業(yè)收入提升至約80億元；杉杉能源則是在2018年營業(yè)收入達到約47億元后，2019年至2020年營業(yè)收入維持在37至39億元之間。營業(yè)收入波動在客觀上反映了正極廠商之間激烈的競爭。2021年上半年，長遠鋰科和杉杉股份營業(yè)收入增速優(yōu)于其他三家，且其營業(yè)收入均超過過去三年年度營業(yè)收入的最高值。

2020年三元正極材料市場集中度回升。三元正極材料已成為鋰電池正極材料主要發(fā)展方向，未來應用空間廣闊。新能源汽車行業(yè)不斷成熟，新企業(yè)持續(xù)進軍三元正極材料領域，市場集中度將出現暫時性下降的情況。根據GGII數據顯示，2016-2020年，三元正極材料市場CR5集中度分別為

50.00%/49.70%/48.20%/49.74%/52%。2020年，隨著市場競爭的優(yōu)勝劣汰，市場集中度重新回升。

2020年中國三元正極材料企業(yè)產能市占率前三名為：容百科技、天津巴莫、長遠鋰科。根據GGII統(tǒng)計，2016-2019年，公司穩(wěn)居國內三元正極材料出貨量前兩名，其中2016、2018年位列國內三元正極材料出貨量第一名。

三元正極材料市場當前以5系NCM為主。根據GGII調研數據，2020年我國三元正極材料出貨量23.6萬噸，同比增長23%。根據中國化學與物理電源行業(yè)協會、鑫欏資訊統(tǒng)計，2020年三元正極材料總產量中，5系NCM產量占比為53%；6系NCM產量占比為20%；8系NCM產量占比為22%。三元正極材料市場當前以5系NCM為主。根據鑫欏資訊數據，長遠鋰科5系及以下三元正極材料產品國內市場占有率約為14%，6系三元正極材料產品國內市場占有率約為7%。

高鎳產品（8系NCM+NCA）的市場份額逐步提升。目前國內已有部分企業(yè)能夠實現批量化生產8系NCM及NCA正極材料。容百科技2019年高鎳三元正極材料出貨量占中國高鎳三元正極材料出貨量60%以上，領先優(yōu)勢凸顯。根據鑫欏資訊數據，2020年長遠鋰科國內高鎳三元正極材料產品市場占有率約為4%。長遠鋰科在行業(yè)高鎳化的浪潮下不斷成長，高鎳產品市占率持續(xù)提升。

鈷酸鋰市場相對于三元正極材料市場集中度更高，市場競爭格局更清晰，廈門鎢業(yè)、杉杉能源、天津巴莫穩(wěn)居市場第一梯隊。根據中國化學與物理電源行業(yè)協會、鑫欏資訊數據，2017-2020年，鈷酸鋰市場CR3集中度分別為62%/61%/51%/68%，市場集中度出現暫時性下降的情況。2020年，隨著市場競爭的優(yōu)勝劣汰，市場集中度重新回升。

2、正極材料領域不斷發(fā)力，新建產能逐步釋放

2.1、持續(xù)優(yōu)化產品結構，生產能力向中高鎳聚集

5系NCM正極材料為公司核心三元正極產品，未來公司積極向8系進發(fā)。根據公司公告，2020年三元正極材料占主營業(yè)務84.94%。公司3系NCM正極材料產品已經于2019年停產，產線均轉向生產5系NCM正極材料產品。公司主要生產的產品為5系NCM正極材料，2020年產量占三元正極總產量的62.35%，憑借穩(wěn)定的性能和性價比優(yōu)勢，使得公司在三元正極市場中保持高市場份額的領先地位。公司8系NCM高鎳正極材料產品于2019年開始逐步實現量產并交付客戶，2020年8系高鎳正極材料產量占全部三元正極材料的12.95%。8系產品出貨占比持續(xù)提升。

公司通過自產以及同時通過委外加工的形式以滿足鈷酸鋰正極材料銷售需求，產銷率持續(xù)大于100%。鈷酸鋰是長遠鋰科的傳統(tǒng)主營業(yè)務，2020年占主營業(yè)務8.85%。由于2019年公司為打開下游高電壓鈷酸鋰正極材料市場，安排生產線進行高電壓產品生產調試但尚未形成有效產量，產量大幅降低，最終導致產能利用率較低。并且2019年基本通過委外加工的形式實現生產，委外加工率高達80.59%，因此產銷率非常高。2020年鈷酸鋰產能擴產落地，產能利用率、產銷率回歸正常水平。

公司球鎳產品產能利用率與產銷率較為穩(wěn)定，并且不斷提升。根據公司公告，長遠鋰科對于球鎳產品主要采取保持策略，聚焦高端重點客戶。球鎳產品為公司第三大主營業(yè)務，占主營業(yè)務的6.21%。2018年、2019年公司球鎳產品產能利用率分別為85.26%、88.16%，這是公司主動選擇的結果。2020年，球鎳下游需求受新冠肺炎疫情影響較小且恢復較快，公司當年根據市場情況提升產能，加大投入，產能利用率超過100%。

2.2、公司上下游均深度綁定寧德時代及其下屬企業(yè)

邦普集團是長遠鋰科主要的上游供應商。公司的主營業(yè)務為三元正極材料、三元前驅體、鈷酸鋰正極材料等產品的制造，位于產業(yè)鏈中游，因此需要通過上游供應商來采購鎳、鈷、錳、鋰等。2018年至2020年，上游CR5采購金額占比分別為66.95%、74.28%以及59.84%，其中來自邦普集團（廣東邦普、湖南邦普，均系寧德時代下屬子公司）的采購金額占比分別為37.3%、53.09%以及27.95%。

公司外購的三元前驅體基本都來自邦普集團，2020年起公司減少外購量增加自產自供。根據招股說明書內數據，2018-2020年，公司三元前驅體主要從湖南邦普采購，占三元前驅體總采購金額的比例分別為99.87%、93.97%和99.78%。公司向寧德時代銷售的三元正極材料產品大部分為特定型號產品，非市場通用型產品，對應的三元前驅體原材料只能由公司自產或者從其指定的供應商采購。2020年起公司減少從邦普集團外購前驅體，增加自產前驅體供應比例。

長遠鋰科向邦普集團采購的前驅體、硫酸鎳、碳酸鋰、硫酸鈷等無明顯成本優(yōu)勢，公司增加從其他供應商采購可逐步建立成本優(yōu)勢。前驅體成本方面，公司在2018年至2019年大量從邦普采購三元前驅體，對應采購均價較市場價分別低13.7%、7.5%，隨著2020年公司從邦普采購的前驅體數量大幅度下調，邦普集團的前驅體價格不再有優(yōu)勢，與之相對應公司2020年供給寧德時代的正極材料價格優(yōu)惠幅度較小。硫酸鎳成本方面，招股說明書顯示2020年起長遠鋰科加大從其他供應商采購硫酸鎳，硫酸鎳整體綜合的采購成本較市場價低10%左右。

公司碳酸鋰采購價格較市場價有一定優(yōu)勢。2020年公司從其他供應商碳酸鋰采購價格較市場價低約12.5%，從邦普采購的碳酸鋰均價較市場均價低約13.6%。從近三年數據看購買碳酸鋰的成本優(yōu)勢并非十分穩(wěn)固，2019年公司出貨量顯著提升，碳酸鋰需求大，其采購價格基本與市場均價持平。采購商方面，2018年/2019年公司從天齊鋰業(yè)/贛鋒鋰業(yè)購買較多碳酸鋰，2020年上述兩家鋰資源龍頭并未出現在前五供應商名單中。鈷資源采購方面，公司采購均價整體與市場價接近，2020年公司采購的硫酸鈷價格較市場均價高約4%。

長遠鋰科是五礦旗下新能源板塊的支柱企業(yè)，若五礦給予其資源端支持，公司在中長期原材料成本端較競爭對手有一定優(yōu)勢。鋰資源方面：2010年，青海省人民政府和中國五礦集團公司簽署了《關于一里坪鹽湖資源綜合開發(fā)合作協議》，支持五礦集團作為一里坪鹽湖資源的開發(fā)主體，對一里坪鹽湖進行綜合開發(fā)。一里坪項目總體建設規(guī)模為年產3-5萬噸碳酸鋰（以每噸三元正極材料需要0.4噸碳酸鋰計算，可供每年生產約10萬噸三元正極材料）；

鈷鎳資源方面：中冶新能源為五礦孫公司，擁有大量的鈷鎳資源儲備。中冶新能源鎳鈷項目位于巴布亞新幾內亞的馬當省，是集采選冶為一體的世界級礦業(yè)項目。目前項目已探明和可控的鎳礦石儲量為7569萬噸，總資源量為1.2062億噸。項目生產鎳鈷中間產品，折合金屬當量約為鎳32,601噸/年，鈷3,335噸/年。前驅體方面：中冶新能源目前擁有4+6合計10萬噸三元前驅體，其中一期年產4萬噸高鎳三元前驅體（NCM622）項目已于2018年12月22日順利投產，二期合計年產6萬噸高鎳三元前驅體（NCM811）2020年開工建設，預計后續(xù)前驅體方面將會和中冶新能源展開合作。

下游客戶方面，寧德時代是長遠鋰科主要的下游客戶，占據主導地位。長遠鋰科的下游主要客戶有寧德時代、億緯鋰能、當升科技等，客戶集中度較高。2018年至2020年，公司前五大客戶主營業(yè)務銷售收入占當期主營業(yè)務收入的比例分別為72.41%、86.61%以及78.38%。公司系寧德時代NCM523正極材料的最大供應商，對寧德時代及其下屬企業(yè)2018至2020三年銷售額占營收總額比重分別達36.49%、58.43%和38.20%。

2020年向寧德時代銷售收入下降有以下幾方面原因：（1）寧德時代自身裝機量中磷酸鐵鋰占比大幅提升，據統(tǒng)計寧德時代2019年三元裝機量為21GWh，同期磷酸鐵鋰為11GWh，2020年三元裝機量下降為16.76GWh，磷酸鐵鋰裝機量則提升至13.68GWh，三元本身裝機量下降約20%；（2）價格方面2020年三元正極行業(yè)均價較2019年下降約15%。此外，2020年向億緯鋰能和比亞迪的銷售額分別占公司營業(yè)收入的15-20%。

從供應鏈份額看，公司是行業(yè)最大的三家電池廠商的主要正極供應商。2018至2019年公司均為寧德時代的前五大供應商之一，是排名第一的正極材料供應商。2020年預計公司占寧德時代三元正極采購的20-30%左右。比亞迪方面其811電池前驅體均向長遠鋰科采購。億緯鋰能方面占其正極供應的50%以上。良好的客戶結構和客戶認可，印證了公司產品綜合競爭力和優(yōu)質的研發(fā)、管理、供應以及服務能力。

長遠鋰科是目前比亞迪最為依賴的三元正極廠商。2017年公司對比亞迪的營業(yè)收入為7.18萬元，公司與比亞迪尚未建立重要合作關系。2018年起，公司開始重點開發(fā)戰(zhàn)略客戶比亞迪，積極配合比亞迪相關工作，測試導入高端三元正極材料。成功通過比亞迪測試后，2019年，公司開始與比亞迪正式合作，對比亞迪營業(yè)收入達0.98億元。2020年，公司對比亞迪營業(yè)收入實現2.66億元，同比增長170%，比亞迪成為公司重要客戶。2021年，公司已實現中高鎳產品向比亞迪穩(wěn)定批量供應。

公司與億緯鋰能保持長期穩(wěn)定合作關系。2018-2020年，億緯鋰能始終是公司第二大客戶。2018-2019年，公司對億緯鋰能的營業(yè)收入分別為3.59億元、3.89億元，同比增長203%、8%。疫情之下，公司仍然與億緯鋰能合作緊密。2020年，公司對億緯鋰能營業(yè)收入達3.03億元，同比減少22%。收入下降主要是受產品單價下降影響，根據鋰電材料日度價格統(tǒng)計測算，2019年5系三元材料均價約為14萬元/噸，2020年三元正極材料均價約為11.88萬元/噸，2020年均價較2019年下降約15%。此外，公司連續(xù)兩年榮獲億緯鋰能“2018年度戰(zhàn)略合作伙伴”、“2019年度戰(zhàn)略合作供應商”的榮譽，是億緯鋰能三元正極材料最大的供應商。

2.3、募資項目：年產4萬噸車用鋰電三元正極材料生產線即將落地

募資27.18億元助力產能擴張。本項目實施主體為長遠新能源，項目建設投資19.18億元，其中，工程費用16.27億元，工程建設及其他費用1.99億元，預備費9132.85萬元。補充運營資金8億元。項目引進國內先進、性能穩(wěn)定可靠的設備，將建成年產4萬噸車用鋰電三元正極材料生產線，有力助推公司三元正極材料的產能擴張，助力公司繼續(xù)保持三元正極材料的核心競爭優(yōu)勢。

2.4、公司未來產能規(guī)劃明確，未來可期

2022年規(guī)劃產能有望達到11萬噸，遠期產能規(guī)劃50萬噸。根據公司招股說明書披露，公司爭取在2022~2025年，動力三元材料市場占有率保持全球第一（20%以上），這需要一定的產能支持；在產能方面，2019~2021年，建成“2+1項目”并達到滿負荷生產，同時籌建4+4萬噸正極材料項目，其中4萬噸的項目一期即為本次募資的投資項目。若投產順利2022年產能有望提升到11萬噸。遠期產能擴張到50萬噸。

公司積極開發(fā)高鎳三元市場，并輔以其他體系正極材料。未來高鎳三元電池必將成為主流，屆時常規(guī)三元正極將面臨一定的