職業(yè)教育行業(yè)研究：以學(xué)歷職業(yè)教育為主的高教公司有望戴維斯雙擊

1.職教體系逐步明晰，服務(wù)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展和技能型社會(huì)建設(shè)

職業(yè)教育改革意在解決產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)背景下勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)性不匹配的難題。我國(guó)中高端制造業(yè)許多細(xì)分領(lǐng)域面臨用工難的問(wèn)題，為發(fā)揚(yáng)工匠精神，打造技能型社會(huì)，必須從職教政策上加以引導(dǎo)。職教改革主要有以下方向：1）貫徹1：1職普分流，確保職業(yè)教育生源；2)提升職業(yè)學(xué)歷教育吸引力：建立職教高考制度，設(shè)立職業(yè)大學(xué)（本科）；3）堅(jiān)持服務(wù)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初衷，鼓勵(lì)校企合作、產(chǎn)學(xué)融合，鼓勵(lì)社會(huì)資本參與到職業(yè)教育辦學(xué)當(dāng)中。

1.1.教育體系梳理：職教體系不斷明晰，與普通教育并行

職普1：1分流，形成職業(yè)教育和普通教育兩套并行的教育體系。我國(guó)義務(wù)教育階段以后的教育體系分為兩大類：職業(yè)教育體系和普通教育體系。通過(guò)中考進(jìn)行分流后，職教生進(jìn)入中職或技工學(xué)校，后面的升學(xué)路徑為中職—高職，方式主要為統(tǒng)一高考、春季高考、單招，高職主要為?？茖W(xué)歷；普通教育生進(jìn)入普通高中，絕大部分普通高中畢業(yè)生會(huì)參加全國(guó)統(tǒng)一高考，達(dá)專科分?jǐn)?shù)線進(jìn)入大專，達(dá)本科分?jǐn)?shù)線進(jìn)入研究性本科院?；驊?yīng)用型本科院校，本科畢業(yè)以后可參加碩士研究生以及博士研究生考試進(jìn)行更高層次的深造。很明顯，職教生的升學(xué)路徑天花板為專科，以后雖然有升普通本科的途徑存在（專升本、3+X等），但職教學(xué)習(xí)體系轉(zhuǎn)普通教育體系也會(huì)帶來(lái)學(xué)習(xí)內(nèi)容和培養(yǎng)機(jī)制差異的不適應(yīng)。

職業(yè)高考和職業(yè)本科為職教生提高學(xué)歷天花板提供新的路徑。為提升職業(yè)教育的吸引力，發(fā)揮職業(yè)教育和普通教育同等重要地位，提升職業(yè)教育學(xué)歷天花板勢(shì)在必行。2019年，國(guó)務(wù)院《國(guó)家職業(yè)教育改革實(shí)施方案》指出，職業(yè)教育與普通教育是兩種不同教育類型，具有同等重要地位，明確要求完善高層次應(yīng)用型人才培養(yǎng)體系，建立“職教高考”制度，暢通技術(shù)技能人才成長(zhǎng)渠道。職教高考目前尚未形成全國(guó)統(tǒng)一考試，但已有部分省份進(jìn)行職業(yè)高考試點(diǎn)（后文有詳細(xì)梳理）。同時(shí)，2019年至今，我國(guó)已經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立了31所本科層次職業(yè)大學(xué)。未來(lái)，職教生可以通過(guò)職教高考升入職業(yè)大學(xué)（本科），預(yù)計(jì)后續(xù)還會(huì)有職業(yè)教育碩士、職業(yè)教育博士學(xué)歷出現(xiàn)，職教生的深造路子不斷變寬，吸引力不斷擴(kuò)大。

為提升學(xué)歷制度的靈活性，普職融通體系逐步啟動(dòng)。目前，廈門、株洲、成都、南京等地已經(jīng)開設(shè)了普職融通試點(diǎn)班，也就是普職融通試點(diǎn)學(xué)校的職教生通過(guò)考試、滿足一定硬性條件（學(xué)分認(rèn)證等），即可申請(qǐng)轉(zhuǎn)入普通高中進(jìn)行學(xué)習(xí)。預(yù)計(jì)未來(lái)通過(guò)職教高考進(jìn)行應(yīng)用型本科職業(yè)教育專業(yè)的路徑也將被打通。

1.2.職教系列政策一脈相承，意在提升教育和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的匹配度

我國(guó)面臨勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)性供需矛盾，制造業(yè)人才短缺。當(dāng)前，我國(guó)除了人口老齡化、出生率下降所帶來(lái)的總體勞動(dòng)力供給不足問(wèn)題，勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)性問(wèn)題也日漸凸顯。人才多向互聯(lián)網(wǎng)、金融、新媒體等領(lǐng)域涌進(jìn)，而制造業(yè)，特別是中高端制造業(yè)的技術(shù)人才卻持續(xù)短缺。人社部發(fā)布的全國(guó)“最缺工”100個(gè)職業(yè)顯示，在新進(jìn)排行榜的24個(gè)職業(yè)中有近半數(shù)與制造業(yè)直接相關(guān)，短缺程度加大的34個(gè)職業(yè)有16個(gè)與制造業(yè)直接相關(guān)。作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，制造業(yè)用工需求與勞動(dòng)力供給矛盾解決刻不容緩。

職業(yè)教育順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，出臺(tái)一些列政策提升職業(yè)教育學(xué)歷的吸引力和含金量。自2012年以來(lái)，國(guó)務(wù)院、教育部、人社部等相關(guān)部門已連續(xù)出臺(tái)了一系列政策措施，利用校企合作、互聯(lián)網(wǎng)+、終身教育等多理念多方式結(jié)合的方法，不斷探索和推進(jìn)職教體系的完備，應(yīng)對(duì)國(guó)家發(fā)展對(duì)勞動(dòng)力資源的新要求，為國(guó)家戰(zhàn)略落地提供人才支撐。

政策對(duì)于民間資本進(jìn)入職業(yè)教育行業(yè)表現(xiàn)出支持態(tài)度，與K12截然不同。對(duì)于幼兒園、K12階段的學(xué)歷教育和課外培訓(xùn)，政策對(duì)于民營(yíng)資本的介入呈明顯的限制、反對(duì)態(tài)度。而對(duì)于民辦滲透率相對(duì)低、且有助于緩解就業(yè)、服務(wù)于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的職業(yè)教育，政策對(duì)上市公司以及社會(huì)力量的參與支持態(tài)度十分明朗，多次提出鼓勵(lì)社會(huì)力量參與，加強(qiáng)校企合作，增強(qiáng)教育與產(chǎn)業(yè)的融通。

我國(guó)產(chǎn)學(xué)融合歷經(jīng)數(shù)年發(fā)展，由職教政策發(fā)展為國(guó)家戰(zhàn)略，長(zhǎng)期化、多元化、規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)高端化是努力的方向。產(chǎn)學(xué)融合一直是職業(yè)教育體系的配套政策之一，經(jīng)歷了校企合作、產(chǎn)教融合、產(chǎn)教科融合、產(chǎn)教科城融合、現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)學(xué)院等形態(tài)，在合作形態(tài)、資源互通、產(chǎn)業(yè)挑選等方面不斷提出新的要求。2020年7月，教育部辦公廳工業(yè)和信息化部辦公廳印發(fā)《現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)學(xué)院建設(shè)指南（試行）》，正式提出現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)學(xué)院的概念，打造一批融人才培養(yǎng)、科學(xué)研究、技術(shù)創(chuàng)新、企業(yè)服務(wù)、學(xué)生創(chuàng)業(yè)等功能于一體的示范性人才培養(yǎng)實(shí)體，為應(yīng)用型高校建設(shè)提供可復(fù)制、可推廣的新模式。對(duì)于規(guī)?；脑V求，也使得教育集團(tuán)和行業(yè)龍頭的參與成為發(fā)展趨勢(shì)。

2.增量空間多大？到25年中職生源供給增量可達(dá)100萬(wàn)人

隨著國(guó)家鼓勵(lì)學(xué)歷職業(yè)教育的政策加碼，我們認(rèn)為，我國(guó)的職業(yè)教育序列有望迎來(lái)歷史性的發(fā)展機(jī)遇，中職-高職-職業(yè)大學(xué)/職教本科專業(yè)應(yīng)用型大學(xué)的辦學(xué)層次縱向完善、與之配套的職教高考升學(xué)路徑打通，將顯著提升職教序列生源，未來(lái)高等教育毛入學(xué)率的提升將有賴于職業(yè)教育的貢獻(xiàn)。從學(xué)歷層次看：1）以往升學(xué)率低、辦學(xué)質(zhì)量差的中職教育的辦學(xué)規(guī)模、辦學(xué)質(zhì)量有望顯著提升；2）職業(yè)教育中職階段生源的擴(kuò)張，有望使得高等教育層次的職業(yè)本科/應(yīng)用型本科的辦學(xué)規(guī)模受益。

2.1.政策核心內(nèi)涵：完善學(xué)歷職教體系建設(shè)，加強(qiáng)職教吸引力

2019年國(guó)務(wù)院印發(fā)的《國(guó)家職業(yè)教育改革實(shí)施方案》中已為職業(yè)教育定調(diào)，將職業(yè)教育與普通教育認(rèn)定為兩種不同教育類型，具有同等重要的地位；2021年3月《中華人民共和國(guó)職業(yè)教育法（修訂草案）》、5月的《民促法實(shí)施條例》，從立法層面奠定全面鼓勵(lì)職業(yè)教育的基調(diào)；2021年10月中辦、國(guó)辦聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，將鼓勵(lì)職業(yè)教育發(fā)展的具體路徑進(jìn)一步細(xì)化。

近年來(lái)教育相關(guān)的重要政策，均將鼓勵(lì)焦點(diǎn)集中在學(xué)歷職業(yè)教育，體現(xiàn)出國(guó)家對(duì)職教的重視程度，也為未來(lái)教育板塊投資提供了清晰的機(jī)會(huì)和方向。

針對(duì)當(dāng)前我國(guó)職業(yè)教育的突出問(wèn)題，政策提供了以下解決方案：

1）社會(huì)對(duì)職業(yè)教育重視低、地位低：政策明確指出了職業(yè)教育與普通教育的同等地位；同時(shí)“雙減”對(duì)K9校外培訓(xùn)高壓、《民促法實(shí)施條例》對(duì)K9學(xué)歷教育的限制，體現(xiàn)出國(guó)家對(duì)學(xué)歷職業(yè)教育序列的政策傾斜。

2）中職教育數(shù)量不足、質(zhì)量較低：政策提出“推進(jìn)不同層次職業(yè)教育縱向貫通。把發(fā)展中等職業(yè)教育作為普及高中階段教育和建設(shè)中國(guó)特色職業(yè)教育體系的重要基礎(chǔ)，保持高中階段教育職普比大體相當(dāng)”、“職普比1:1”、“大力提升中等職業(yè)教育辦學(xué)質(zhì)量，優(yōu)化布局結(jié)構(gòu)，建設(shè)一批優(yōu)秀中等職業(yè)學(xué)校和優(yōu)質(zhì)專業(yè)，注重為高等職業(yè)教育輸送具有扎實(shí)技術(shù)技能基礎(chǔ)和合格文化基礎(chǔ)的生源。”

3）中職向上升學(xué)率低、升學(xué)路徑不完善：政策提出“建立‘職教高考’制度，完善‘文化素質(zhì)+職業(yè)技能’的考試招生辦法，提高生源質(zhì)量，為學(xué)生接受高等職業(yè)教育提供多種入學(xué)方式和學(xué)習(xí)方式。”

4）高等職業(yè)教育體系層次不完善、吸引力不足：政策提出“穩(wěn)步發(fā)展職業(yè)本科教育，高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)職業(yè)本科學(xué)校和專業(yè)，保持職業(yè)教育辦學(xué)方向不變、培養(yǎng)模式不變、特色發(fā)展不變?！薄ⅰ奥殬I(yè)本科教育招生規(guī)模不低于高等職業(yè)教育招生規(guī)模的10%，職業(yè)教育吸引力和培養(yǎng)質(zhì)量顯著提高。”

綜上，近年政策內(nèi)涵在于通過(guò)強(qiáng)化中職建設(shè)、設(shè)立職業(yè)本科、打通職教高考的方式實(shí)現(xiàn)完善職教體系建設(shè)，加強(qiáng)職教吸引力。

2.2.職業(yè)教育現(xiàn)狀：職普比未達(dá)目標(biāo)，中職向上升學(xué)率有待提升

當(dāng)前我國(guó)職普比仍未達(dá)到1:1的目標(biāo)。從我國(guó)職業(yè)教育體系升學(xué)路徑看，高中階段是區(qū)分職業(yè)教育和普通教育的入口，而多年來(lái)職業(yè)教育吸引力不足，導(dǎo)致了職普比一直低于國(guó)家設(shè)定的1:1目標(biāo)。按照職普比=中職招生人數(shù)/普高招生人數(shù)的口徑測(cè)算，2020年全國(guó)職普比達(dá)0.74，但全國(guó)各省份分布不均存在地域差異。

中職畢業(yè)生向上升學(xué)比例低，總體升學(xué)率可能僅為20%。中職畢業(yè)生向高等教育階段的主要升學(xué)路徑為：1）參加全國(guó)統(tǒng)一夏季高考，由于高考考察文化課知識(shí)，本身文化課不強(qiáng)的中職生很難與普高生競(jìng)爭(zhēng)，因此判斷夏季高考的中職生不多；2）參加春季高考，春季高考主要是部分省份的高校在春季單獨(dú)舉行，面向生源主要為中職生，是中職應(yīng)屆生進(jìn)入高等教育的主要路徑之一；3）參加高職對(duì)口單招，高職單招由各省高職院校自主命題并組織考試，主要考察文化+技能，是中職應(yīng)屆生進(jìn)入高等教育的主要路徑之一；4）3+2、五年一貫制培養(yǎng)，“3+2”即3年中職+2年高職，由部分重點(diǎn)中專學(xué)校和高等職業(yè)技術(shù)學(xué)院或本科經(jīng)省有關(guān)部門批準(zhǔn)舉辦、招收應(yīng)屆初中畢業(yè)生，畢業(yè)后發(fā)省教育廳驗(yàn)印的大專文憑或本科文憑，3年中職后需參加對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)段考試；五年一貫制則為初中起點(diǎn)大專教育，無(wú)需參加轉(zhuǎn)段考試。5）自考本科、成人高考、專升本：屬于成人學(xué)歷教育層次，目前全國(guó)專升本錄取率僅15%，考試難度較大，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。

2020年全國(guó)高考報(bào)名人數(shù)1071萬(wàn)人，如果當(dāng)年普高畢業(yè)生790萬(wàn)人基本全部參加高考，往屆復(fù)讀生約為180萬(wàn)人也基本全部參加考試，剩余部分主要為中職生，參加高考的形式主要是春季高考與對(duì)口單招，規(guī)模約在100萬(wàn)人，僅占中職畢業(yè)生485萬(wàn)人規(guī)模的20%，這意味著約300多萬(wàn)的中職畢業(yè)生畢業(yè)后直接參加工作，占到中職應(yīng)屆生的約80%。

中職作為當(dāng)前職業(yè)教育體系的底層，具有向高職與職業(yè)大學(xué)/應(yīng)用型大學(xué)供給生源的重要作用，而目前由于職業(yè)教育體系建設(shè)仍在基礎(chǔ)階段，職業(yè)教育的吸引力仍不充足，無(wú)論是職普比還是中職畢業(yè)升學(xué)率均低，特別是升學(xué)率與普高相比有顯著的差距。

我們認(rèn)為，本次國(guó)家對(duì)職業(yè)教育建設(shè)的決心和力度空前，中職作為職業(yè)教育的底層生源供給，依托國(guó)家1:1職普比目標(biāo)，規(guī)模有望繼續(xù)擴(kuò)大；同時(shí)隨著職教高考升學(xué)路徑打通，中職生的升學(xué)率有望提升，為高等教育規(guī)模擴(kuò)大貢獻(xiàn)主要增量。

2.3.政策落地現(xiàn)狀：職教改革初見(jiàn)成效，各省中職生源供給提升

2.3.1.多省響應(yīng)國(guó)家職教政策，出臺(tái)中職升學(xué)目標(biāo)

1）山東：18年頒布《山東省教育廳等11部門關(guān)于辦好新時(shí)代職業(yè)教育的十條意見(jiàn)》，加快推進(jìn)高校分類考試招生，使春季高考成為技術(shù)技能人才選拔的主渠道,本科招生計(jì)劃安排逐步達(dá)到應(yīng)用型本科高校本科招生計(jì)劃的30%，為職業(yè)院校學(xué)生提供更多升入應(yīng)用型本科高校機(jī)會(huì)。從2022年起，春季高考統(tǒng)一考試招生報(bào)考人員為中等職業(yè)教育應(yīng)屆畢業(yè)生，社會(huì)人員報(bào)考應(yīng)取得高中階段教育畢業(yè)證書或具有同等學(xué)力。

2）廣東：19年頒布《廣東省職業(yè)教育“擴(kuò)容、提質(zhì)、強(qiáng)服務(wù)”三年行動(dòng)計(jì)劃（2019-2021年）》，提出到2021年，新增高等職業(yè)教育學(xué)位12萬(wàn)個(gè)以上；優(yōu)化中等職業(yè)教育結(jié)構(gòu)布局，全省中職學(xué)校數(shù)量從464所整合到350所左右；完善職業(yè)院校招生考試制度，建立中職學(xué)校學(xué)生學(xué)業(yè)水平考試制度，開展中職學(xué)校學(xué)生綜合素質(zhì)評(píng)價(jià)，學(xué)業(yè)水平考試和綜合素質(zhì)評(píng)價(jià)結(jié)果作為高職院校招收中職學(xué)校畢業(yè)生的主要依據(jù)，善高等學(xué)校招收中職學(xué)校畢業(yè)生招生考試辦法，健全“文化素質(zhì)+職業(yè)技能”招生考試制度，加強(qiáng)專業(yè)技能考核，到2021年，本科高校招收高職院校畢業(yè)生人數(shù)比2018年翻一番，中職學(xué)校畢業(yè)生升讀高職院校的比例達(dá)到30%以上。

3）江西：20年8月頒布《教育部江西省政府關(guān)于整省推進(jìn)職業(yè)教育綜合改革提質(zhì)創(chuàng)優(yōu)的意見(jiàn)》，以“文化考試分檔合格、技能成績(jī)排序錄取”為原則，科學(xué)設(shè)置符合不同專業(yè)大類特點(diǎn)的“職教高考”職業(yè)技能考試科目群，為中等職業(yè)學(xué)校畢業(yè)生接受高等教育提供多種入學(xué)方式和錄取辦法。

聚焦江西省重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)需求，按照專業(yè)大致對(duì)口原則，指導(dǎo)和支持江西省應(yīng)用型本科院校、職業(yè)教育本科院校和專業(yè)更多招收中等職業(yè)學(xué)校、高等職業(yè)院校畢業(yè)生，通過(guò)3-5年努力，使職業(yè)教育本科院校招收中高職畢業(yè)生的比例達(dá)到20%以上。

4）河南：21年6月頒布《教育部、河南省人民政府關(guān)于深化職業(yè)教育改革推進(jìn)技能社會(huì)建設(shè)的意見(jiàn)》支持建立春季“職教高考”制度，采取“文化素質(zhì)+職業(yè)技能”考試招生辦法，“職業(yè)技能”測(cè)試成績(jī)所占權(quán)重不低于50%。推進(jìn)專科層次職業(yè)教育質(zhì)量型擴(kuò)招，擴(kuò)大“3+2”分段和五年一貫制高等職業(yè)教育招生規(guī)模。

2.3.2.全國(guó)高考報(bào)名人數(shù)持續(xù)提升，多為中職生源貢獻(xiàn)

從15年到20年，全國(guó)高考報(bào)名人數(shù)從942萬(wàn)人增長(zhǎng)到1071萬(wàn)人，而普高畢業(yè)生人數(shù)則維持在800萬(wàn)人左右，增量主要是來(lái)自中職生源的貢獻(xiàn)。如山東、廣東、上海、天津等地的高考人數(shù)統(tǒng)計(jì)中包含了春季高考、對(duì)口單招等中職主要升學(xué)路線。

分省看：1）山東：主要通過(guò)設(shè)置春季高考擴(kuò)大中職生源向上貢獻(xiàn)。2020年，山東省的職教高考本科招生計(jì)劃增加到1.5萬(wàn)個(gè)，約占中職畢業(yè)生人數(shù)的5%，報(bào)名人數(shù)達(dá)到15.4萬(wàn)人；2021年，職教高考本科招生計(jì)劃預(yù)計(jì)達(dá)2萬(wàn)個(gè)，報(bào)名人數(shù)達(dá)到16.5萬(wàn)人。

近三年，山東省高考報(bào)名人數(shù)的增長(zhǎng)主要源自春季招生人數(shù)的增長(zhǎng)，主要是中職考生的增加。由于升學(xué)途徑打通，20年省內(nèi)很多職業(yè)學(xué)校招生報(bào)名火爆，全省中職教育招生錄取44.4萬(wàn)人，比上年增加10.8%。

2）河南：主要通過(guò)擴(kuò)大非統(tǒng)一高考（對(duì)口、單招等）擴(kuò)大中職生源向上供給。21年非統(tǒng)一高考報(bào)名人數(shù)(包括對(duì)口招生、專升本、高職單招等)有46.12萬(wàn)人，比去年增加16.02萬(wàn)人，今年河南省高考報(bào)名人數(shù)的增加主要來(lái)自于此。

3）河北：主要通過(guò)對(duì)口單招擴(kuò)大中職生源向上供給。2019年至2021年，河北省高考報(bào)名人數(shù)從55.96萬(wàn)增長(zhǎng)到63.39萬(wàn)，增加了7.43萬(wàn)人，但統(tǒng)一高考的報(bào)名人數(shù)卻從51.24萬(wàn)下降到44.13萬(wàn)，減少了7.11萬(wàn)人。對(duì)口招生人數(shù)翻了五倍還要多，近兩年河北省高考報(bào)名人數(shù)的增長(zhǎng)主要源于對(duì)口招生人數(shù)的增長(zhǎng)。

2.4.增量空間測(cè)算：預(yù)計(jì)到2025年職教生源增量達(dá)100萬(wàn)人空間

從中職生源角度看，未來(lái)影響中職招生的主要因素為全國(guó)職普比，如果按照中職招生數(shù)/普高招生數(shù)定義職普比，假設(shè)到十四五最后一年2025年，全國(guó)職普比達(dá)到接近1:1的水平，那么與2020年645萬(wàn)人左右的中職招生人數(shù)相比，2025年中職生招生規(guī)模將擴(kuò)大超100萬(wàn)人，按在校生人數(shù)估計(jì)，2020-2025年全國(guó)中職在校生人數(shù)將保持10%以上的年復(fù)合增長(zhǎng)。

從中職升學(xué)的增量生源角度看，高考報(bào)名人數(shù)的構(gòu)成主要分為普高畢業(yè)生、往屆生及中職畢業(yè)生，其中假設(shè)普高畢業(yè)生全部參加高考，往屆生則保持每年150萬(wàn)人的規(guī)模，如果到2025年中職升學(xué)率能夠達(dá)到40%，則中職向上輸送的生源規(guī)模也將超100萬(wàn)人。

從高等教育毛入學(xué)率角度看，2020年我國(guó)高等教育毛入學(xué)率達(dá)到54.4%，而根據(jù)十四五規(guī)劃的《綱要草案》，到2025年高等教育的毛入學(xué)率目標(biāo)是60%，如果簡(jiǎn)單根據(jù)18歲人口數(shù)量推測(cè)，如果到2025年高教毛入學(xué)率分別達(dá)到60%/62%/64%，則針對(duì)18歲人口的招生規(guī)模比2020年將擴(kuò)大60萬(wàn)人/92萬(wàn)人/124萬(wàn)人（20年18歲人口約為1647萬(wàn)人，25年預(yù)計(jì)18歲人口將為1594萬(wàn)人）。我們預(yù)計(jì)未來(lái)高教毛入學(xué)率提升的增量，主要由職業(yè)教育序列的中職生源貢獻(xiàn)。

綜合以上測(cè)算，我們認(rèn)為本次職教改革，旨在完善學(xué)歷職業(yè)教育體系，通過(guò)設(shè)置職業(yè)高考、職業(yè)本科等方式，增強(qiáng)職業(yè)教育招生吸引力，預(yù)計(jì)到2025年職教序列的中職生源供給將有100萬(wàn)人的增量空間，這部分以職業(yè)教育為導(dǎo)向的生源，將輸送到高職/職業(yè)本科及應(yīng)用型本科的相關(guān)專業(yè)，職業(yè)教育體系的中職、高等院校將持續(xù)受益生源的數(shù)量的增長(zhǎng)。

3.增量空間多大？到25年預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)50萬(wàn)+本科層次增量

2021年10月12日，《關(guān)于推動(dòng)現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》中首次提出職教本科的招生目標(biāo)，要求2025年職教本科招生不低于高職招生10%。我們預(yù)計(jì)2025年職業(yè)本科學(xué)額將達(dá)到60萬(wàn)左右，這部分學(xué)額增量將主要落在：1）職業(yè)本科大學(xué)，不斷有優(yōu)質(zhì)高職升格為職業(yè)本科大學(xué)，2019-2021每年10所左右通過(guò)審批，每所學(xué)校年本科招生預(yù)計(jì)在1000-2000人，還無(wú)法完全承接60萬(wàn)的學(xué)額增長(zhǎng)；2）應(yīng)用型本科學(xué)校，政策鼓勵(lì)應(yīng)用型本科大學(xué)開展職業(yè)教育相關(guān)專業(yè)，預(yù)計(jì)應(yīng)用型本科學(xué)校有望承接部分職業(yè)本科學(xué)額目標(biāo)。我們認(rèn)為高教上市公司本科學(xué)校均為應(yīng)用型本科，有望受益于職業(yè)教育本科擴(kuò)張；旗下高職也不乏辦學(xué)條件優(yōu)越、專業(yè)設(shè)置符合新興產(chǎn)業(yè)需求者，若能升級(jí)為本科將獲得極大增長(zhǎng)彈性，同時(shí)優(yōu)質(zhì)高職潛力提升也為并購(gòu)提供了新的機(jī)遇。

3.1.2019年開始設(shè)立職本院校，辦學(xué)條件優(yōu)越，學(xué)費(fèi)與普通本科接近

目前本科層次職業(yè)大學(xué)共31所，大部分為民辦，公辦學(xué)校也不斷涌現(xiàn)。2014年，國(guó)務(wù)院首次提出“探索發(fā)展本科層次職業(yè)教育”，2019年6月，教育部正式批準(zhǔn)了首批15所高職院校升格為本科層次職業(yè)學(xué)院，由于十三五期間“公辦高職院校原則上不得升格為本科”的政策環(huán)境，15所學(xué)校均為民辦院校。2020年起，公辦高職院校升格為本科院校的政策有所松動(dòng)，陸續(xù)有公辦的高職或獨(dú)立學(xué)院升格為本科層次職業(yè)大學(xué)。截至2021年9月，我國(guó)共有31所本科層次職業(yè)大學(xué)，其中公辦學(xué)校9所，民辦學(xué)校21所。

本科層次職業(yè)大學(xué)設(shè)立門檻高，對(duì)專業(yè)和師資有較高要求。2019年，《國(guó)家職業(yè)教育改革實(shí)施方案》印發(fā)，明確職業(yè)教育與普通教育具有同等重要地位，在教學(xué)方面體現(xiàn)出職業(yè)教育類型特點(diǎn)，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)變革，設(shè)立詳細(xì)的專業(yè)目錄和開設(shè)標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于師資方面，要求雙師型教師占比不得低于50%（產(chǎn)生了產(chǎn)學(xué)融合的需求），對(duì)實(shí)踐階段的學(xué)時(shí)占比也提出了更高的要求（不低于50%）。對(duì)于院校的辦學(xué)基礎(chǔ)，也要求專業(yè)招生計(jì)劃完成率不得低于90%、新生報(bào)到率一般不低于85%?？傮w來(lái)說(shuō)，對(duì)于本科層次職業(yè)大學(xué)的設(shè)立各方面設(shè)立了較高的門檻，奠定職業(yè)本科較高的辦學(xué)質(zhì)量，教育部每年兩次集中審批，資質(zhì)含金量高。

專業(yè)設(shè)置符合產(chǎn)業(yè)需求且進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，裝備制造、交通運(yùn)輸、醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)立專業(yè)較多。2019、2020我國(guó)對(duì)于本科職業(yè)教育試行專業(yè)試點(diǎn)目錄，2021年教育部正式頒布《職業(yè)教育專業(yè)目錄（2021）》，該專業(yè)目錄根據(jù)過(guò)去兩年的試點(diǎn)目錄進(jìn)行了大量調(diào)整，共包含了247個(gè)職業(yè)本科專業(yè)，所屬18個(gè)大類，服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)的定位明確，專業(yè)占比和新增專業(yè)占比均集中在裝備制造、交通運(yùn)輸、醫(yī)療衛(wèi)生三個(gè)大類，預(yù)計(jì)未來(lái)學(xué)額投放也會(huì)在上述領(lǐng)域有所傾斜。

31所本科層次職業(yè)大學(xué)辦學(xué)條件良好，多數(shù)滿足普通本科生均面積標(biāo)準(zhǔn)。31所職業(yè)大學(xué)中，22所來(lái)自高職院校升格、1所來(lái)自獨(dú)立學(xué)院專設(shè)、8所來(lái)自高職院校與獨(dú)立學(xué)院合并專設(shè)。我們統(tǒng)計(jì)了這31所大學(xué)的占地面積和在校生規(guī)模，大部分占地面積在1000畝以上，在校生規(guī)模在8000人以上，規(guī)模較大的則超過(guò)3萬(wàn)人。生均占地面積大多數(shù)超過(guò)60平/人（普通本科學(xué)校建立標(biāo)準(zhǔn)）。

學(xué)費(fèi)與普通本科類似，且過(guò)去兩年部分學(xué)校有提價(jià)情況。學(xué)費(fèi)方面，從首批職業(yè)大學(xué)的本科學(xué)費(fèi)來(lái)看，超過(guò)半數(shù)學(xué)校本科專業(yè)學(xué)費(fèi)超過(guò)2萬(wàn)元/年，明顯區(qū)別于?？?，且從2019年轉(zhuǎn)本至今，部分學(xué)校學(xué)費(fèi)還實(shí)現(xiàn)了提價(jià)，如遼寧理工大學(xué)本科專業(yè)學(xué)費(fèi)由24000元/年提升至27000元/年，西安職業(yè)信息大學(xué)學(xué)費(fèi)由19800元/年提升至21000元/年。

3.2.職本預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)近60萬(wàn)招生增量，部分由應(yīng)用型本科學(xué)校承接

職業(yè)本科招生預(yù)計(jì)帶來(lái)50萬(wàn)+本科學(xué)額增量。2021年10月12日，《關(guān)于推動(dòng)現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》中首次提出職教本科的招生目標(biāo)，要求2025年職教本科招生不低于高職招生10%。當(dāng)前高職每年招生人數(shù)約600萬(wàn)，預(yù)計(jì)2025年職業(yè)本科招生人數(shù)將達(dá)到60萬(wàn)左右。

預(yù)計(jì)職業(yè)本科大學(xué)和應(yīng)用型本科大學(xué)共同吸納60萬(wàn)學(xué)額增量。目前本科層次職業(yè)大學(xué)本科招生數(shù)量不高，主要為省內(nèi)招生，10所本科職業(yè)大學(xué)2021年本科批次省內(nèi)招生均值為968人，假設(shè)全國(guó)招生均值為1200人，則31所職業(yè)本科大學(xué)2021年對(duì)應(yīng)的本科招生人數(shù)尚不足4萬(wàn)人，與60萬(wàn)仍有較大距離。假設(shè)22-25年每年產(chǎn)生10所職業(yè)本科大學(xué)，則到25年職業(yè)本科大學(xué)數(shù)量達(dá)到71所，依然無(wú)法吸納60萬(wàn)的職業(yè)本科學(xué)額增量。《意見(jiàn)》同時(shí)指出，鼓勵(lì)應(yīng)用型本科大學(xué)積極開展職業(yè)教育，開設(shè)本科職業(yè)教育專業(yè)，因此我們認(rèn)為應(yīng)用型本科大學(xué)也將吸納職業(yè)本科學(xué)額增量，民辦高教均為應(yīng)用型本科，就業(yè)為導(dǎo)向，將持續(xù)受益。

3.3.高教學(xué)校優(yōu)勝劣汰，優(yōu)質(zhì)高職價(jià)值提升

隨著職業(yè)本科學(xué)歷打通，民辦高教職場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈。過(guò)去幾年我國(guó)高等教育學(xué)校數(shù)量增長(zhǎng)明顯慢于高校學(xué)生增長(zhǎng)，2020年本科層次學(xué)校還減少了7所。由此我們認(rèn)為，雖然未來(lái)職業(yè)本科學(xué)額有較大增長(zhǎng)空間，但學(xué)?？偭炕境蚀媪堪l(fā)展?fàn)顟B(tài)，行業(yè)更多是結(jié)構(gòu)性的變化：1）隨著本科層次職業(yè)教育的不斷壯大，本科學(xué)歷吸引力強(qiáng)于?？疲虼宋覀兣袛噢k學(xué)條件優(yōu)、專業(yè)符合職業(yè)教育發(fā)展目標(biāo)的高職有充足的動(dòng)力轉(zhuǎn)型職業(yè)本科大學(xué)，隨著轉(zhuǎn)本的成功，學(xué)費(fèi)和學(xué)額都會(huì)有較大的提升空間，但資質(zhì)較為一般的高職（大專）院校招生會(huì)更加艱難；2）未來(lái)本科學(xué)額增長(zhǎng)會(huì)向新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)專業(yè)傾斜，應(yīng)用型本科學(xué)校的專業(yè)設(shè)置也會(huì)跟隨進(jìn)行一些調(diào)整，滿足社會(huì)用工需求的學(xué)校會(huì)得到更多的招生支持?？傮w來(lái)說(shuō)，職業(yè)本科發(fā)展給相關(guān)公司帶來(lái)了可觀的學(xué)額增量，但也加速了行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。

有產(chǎn)教融合資源、專業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)契合度高的高職更有可能升格為職業(yè)本科。哪些高職大專更有可能升格為職業(yè)本科大學(xué)？我們認(rèn)為除了上文提到的辦學(xué)硬件條件（占地面積、設(shè)備、師資等）和招生規(guī)模之外，產(chǎn)教融合相關(guān)布局也格外重要?！蛾P(guān)于推動(dòng)現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》指出鼓勵(lì)行業(yè)龍頭牽頭建立職教集團(tuán)，產(chǎn)業(yè)有用人需求，而職教學(xué)校需要實(shí)習(xí)場(chǎng)地、雙師型教師等資源支持，雙方共同合作輸出符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展、服務(wù)于當(dāng)?shù)爻鞘邪l(fā)展的綜合解決方案是政策的期待方向。當(dāng)前高教上市公司多數(shù)在產(chǎn)業(yè)資源上有所布局，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)給旗下高職更多產(chǎn)學(xué)融合的資源支持。

優(yōu)質(zhì)高職的潛在價(jià)值提升，為上市公司提供優(yōu)質(zhì)并購(gòu)標(biāo)的。過(guò)去由于高職（大專）學(xué)費(fèi)水平低、難以升級(jí)為本科院校，學(xué)校的盈利和增長(zhǎng)空間受限，市場(chǎng)對(duì)于并購(gòu)高職（大專）學(xué)校認(rèn)同度不高。隨著職教生升本路徑打通，高職升格為職業(yè)本科大學(xué)成為一條新的發(fā)展路徑，且職業(yè)本科大學(xué)資質(zhì)含金量高，與普通本科學(xué)歷受到同樣認(rèn)可且學(xué)費(fèi)水平相似，優(yōu)質(zhì)高職的成長(zhǎng)潛力提升，預(yù)計(jì)高職將為行業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的并購(gòu)標(biāo)的。

4.以學(xué)歷職業(yè)教育為主的高教公司有望戴維斯雙擊

目前上市的高教公司均以職業(yè)教育導(dǎo)向的高等教育為主，龍頭公司體系內(nèi)涵蓋中職、高職高專、應(yīng)用型本科等各層次學(xué)校，包含職業(yè)教育導(dǎo)向的本科?？葡嚓P(guān)，基本覆蓋學(xué)歷職業(yè)教育全周期，辦學(xué)符合國(guó)家政策導(dǎo)向。

2019-2021年經(jīng)黨中央和國(guó)務(wù)院重大決策，為落實(shí)《國(guó)家職業(yè)教育改革實(shí)施方案》，高職院校19年擴(kuò)招100萬(wàn)人，2020-2021兩年擴(kuò)招200萬(wàn)人，高教公司普遍受益于國(guó)家的職教擴(kuò)招政策，經(jīng)過(guò)3年的持續(xù)擴(kuò)招實(shí)現(xiàn)在校人數(shù)的顯著復(fù)合增長(zhǎng)。

在近期出臺(tái)的《關(guān)于推動(dòng)現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》重量級(jí)文件，為職教高校招生擴(kuò)張大開綠燈：“鼓勵(lì)應(yīng)用型本科學(xué)校開展職業(yè)本科教育。按照專業(yè)大致對(duì)口原則，指導(dǎo)應(yīng)用型本科學(xué)校、職業(yè)本科學(xué)校吸引更多中高職畢業(yè)生報(bào)考”。

依此展望，后續(xù)在國(guó)家不斷推動(dòng)職教的大背景下，相關(guān)高教公司有望繼續(xù)受益職教體系完善帶來(lái)的生源持續(xù)擴(kuò)張。

4.1.中教控股：高教龍頭職教布局完善，內(nèi)外延雙輪驅(qū)動(dòng)

中教控股（0839.HK）為港股最大民辦高教集團(tuán)，截止最新公告，公司旗下共有學(xué)校14所，其中高等教育分部8所（含本科與?？茖W(xué)校），職業(yè)教育分部4所（含高職、中職與技師學(xué)校），國(guó)際教育分部2所（海外本科學(xué)校）。20/21學(xué)年在校生人數(shù)約24萬(wàn)人。2017年12月上市以來(lái)公告收購(gòu)11所學(xué)校，協(xié)議合作1所國(guó)際高校，平均每年并購(gòu)約2-3所學(xué)校，具備較強(qiáng)的確定性。在并購(gòu)的11所學(xué)校中，分別為6所高等教育學(xué)校、4所職業(yè)教育學(xué)校、1所國(guó)際高校。

公司學(xué)校布局以大灣區(qū)及中部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)為主，依托大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、高等教育供給不足及對(duì)民辦高教的支持開放政策，搶占優(yōu)勢(shì)區(qū)位并逐步向全國(guó)延伸。公司旗下各層次學(xué)校均以應(yīng)用型與職業(yè)教育為導(dǎo)向，主要高校的專業(yè)以機(jī)械工程自動(dòng)化、藝術(shù)設(shè)計(jì)與新媒體、工商管理財(cái)會(huì)等為主，均為社會(huì)人才缺口較大的方向，也是未來(lái)職業(yè)教育導(dǎo)向的教育重點(diǎn)建設(shè)擴(kuò)大的專業(yè)方向。

量?jī)r(jià)情況：1)人數(shù)：13/14學(xué)年-20/21學(xué)年集團(tuán)內(nèi)學(xué)生人數(shù)CAGR21.2%，19/20學(xué)年高等教育/職業(yè)教育/國(guó)際教育分部在校生分別為110,467/65,924/3,788人，上市至今三個(gè)板塊分別并購(gòu)6/4/1所學(xué)校。2)學(xué)費(fèi)：高等教育分部旗下學(xué)校新生學(xué)費(fèi)往年提費(fèi)幅度1,000-3,000元左右，職業(yè)教育分部提費(fèi)1000元左右。

FY21并表學(xué)校：20年9月17日海經(jīng)院、海經(jīng)院附屬藝術(shù)學(xué)院并表，20/21學(xué)年將分別貢獻(xiàn)在校生4.4萬(wàn)/1500人，兩校學(xué)費(fèi)水平分別為2.4-10萬(wàn)、1.4-1.8萬(wàn)元。

預(yù)計(jì)FY22并表學(xué)校：21年7月公告收購(gòu)全國(guó)最大獨(dú)立學(xué)院四川錦城學(xué)院51%股權(quán)，對(duì)價(jià)為16.7億元現(xiàn)金+7.7億元股權(quán)支付。目前學(xué)校在校生2.6萬(wàn)人，學(xué)費(fèi)1.7-2萬(wàn)元，土地面積1900畝。錦城學(xué)院已完成轉(zhuǎn)設(shè)無(wú)需支付分手費(fèi)及管理費(fèi)。

轉(zhuǎn)設(shè)進(jìn)展：高等教育分部3所獨(dú)立學(xué)院，重慶翻譯學(xué)院/廣州松田學(xué)院/濟(jì)南泉城學(xué)院相繼于21年公告獲批轉(zhuǎn)設(shè)，原管理費(fèi)水平分別為8%/18%/20%，計(jì)提一次性分手費(fèi)后，轉(zhuǎn)設(shè)后學(xué)額、利潤(rùn)有望提升，釋放增長(zhǎng)空間。

4.2.希望教育：并購(gòu)+自建驅(qū)動(dòng)擴(kuò)張，旗下學(xué)校量?jī)r(jià)提升彈性大

希望教育（0839.HK）是上市的民辦高教集團(tuán)龍頭之一，旗下學(xué)校17所，本科7所，高職8所，技術(shù)學(xué)院2所，20/21學(xué)年在校生人數(shù)19.5萬(wàn)人。2018年8月上市以來(lái)公告收購(gòu)8所學(xué)校，分別為3所國(guó)內(nèi)本科，1所海外本科，4所大專。

公司的學(xué)校布局以西南地區(qū)為主，地區(qū)高等教育資源相對(duì)稀缺，而公司也能夠通過(guò)與地方政府合作的形式建設(shè)專科層次學(xué)校，公司旗下的專科層次學(xué)校占比較大，專業(yè)設(shè)置覆蓋制造業(yè)、傳媒產(chǎn)業(yè)、工商管理財(cái)會(huì)等應(yīng)用型專業(yè)。

量?jī)r(jià)情況：1）人數(shù)：公司14/15-20/21學(xué)年學(xué)生人數(shù)CAGR34%，本科/大專/技師學(xué)校19/20學(xué)年在校生分別為71,259/60,631/8,235人，上市至今三個(gè)板塊分別實(shí)現(xiàn)并表3/3/0所學(xué)校（貴州大學(xué)科技學(xué)院100%并入利潤(rùn)不并收入），2019年自建1所技師學(xué)校。2）學(xué)費(fèi)：2018-2019年新生本科學(xué)費(fèi)提費(fèi)約3,000元，大專1,000元，技師學(xué)校3,000元。

FY21并表：2020年9月29日馬來(lái)西亞英迪學(xué)校并表，2019年收入約5億元，并購(gòu)整合后預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)5年CAGR達(dá)41%。2020年10月7日南昌影視傳播職業(yè)學(xué)院并表，在校生約3,000人。

FY22并表：公司近期相繼公告新并購(gòu)及潛在學(xué)校，分別為南昌大學(xué)共青學(xué)院（7515人）、內(nèi)蒙古創(chuàng)業(yè)大學(xué)（9180人）、希拉瓦國(guó)際大學(xué)、南京金肯職業(yè)技術(shù)學(xué)院（8000人）。

自建學(xué)校：自建學(xué)校主要為和地方政府合作，單校政府投入約2億元，公司投入約3億且大部分由學(xué)校招生收費(fèi)后貢獻(xiàn)。22財(cái)年公司自建的甘肅白銀希望職業(yè)技術(shù)學(xué)院、邢臺(tái)應(yīng)用技術(shù)之后也學(xué)院將在22學(xué)年投入使用。

轉(zhuǎn)設(shè)：公司貴州大學(xué)科技學(xué)